棉花月抛

棉花周报南华期货研究NFR请务必阅读正文之后的免责条款部分12016年12月02日星期五南华期货研究所李宏磊0451-58896619lihonglei@nawaa.
com投资咨询证号:Z0011915助理分析师:万晓泉0571-87833232wanxiaoquan@nawaa.
com【摘要】国内方面,新棉收获进入尾期,尽管交售速度加快但采摘进程仍慢于去年同期,北疆籽棉收购价基本结束,新年度国储棉政策发布,加之以棉布出口大幅下滑,利空棉价;国际方面,美棉收割进程加快虽然仍慢于五年均值,且上周出口销售额回落,利空棉价,但ICAC下调棉花全球期末库存形成支撑.
对于印度棉花市场,尽管货币政策影响还在持续,但是棉农开始接受非现金交易,棉花上市量逐渐增加;而对于巴基斯坦限令,由于其它东南亚国家需求,影响有限.
棉价可能出现反弹请务必阅读正文之后的免责条款部分2棉花周报一周数据统计国内外期现货价格统计国内外棉花价格变化成交量持仓量CF1701-0.
73%224.
6万30.
4万美棉主力-0.
15%7.
7万18.
3万棉指CCIndex3128B15949(-13)CCIndex2227B14900(+4)CCIndex2129B16279(+10)FCIndexS83.
95(-0.
14)FCIndexM80.
93(-0.
15)FCIndexL78.
96(-0.
13)CotA79.
8(-0.
4)价格MA160814808(+0)MA160914957(+462)ICE71.
8(-0.
85)CF70116075(+405)涤纶短纤7450(+125)粘胶短纤15240(+0)R30S19600(+0)T32S11975(+100)11月09日328级收购参考价3.
6数据来源:中国棉花信息网南华研究错误!
未找到引用源.
期货盘面回顾与技术分析本周郑棉下跌,至周五收盘跌115至15670,跌幅为0.
73%.
周五中国棉花价格指数为15949元/吨,与上周相比上涨23元/吨.
本周郑棉上涨后回落,在15700附近支撑明显,新年度国储棉政策压制棉价上涨,且近期大宗商品波动较大对郑棉影响较大.
但对于郑棉来说,15700重要位与布林中轨附支撑明显,且短期运力不足、纺企补库需求仍然存在,随着国储棉政策靴子落地,预计短期棉价稍作调整后可能重新偏强,但是15750附近棉价可能出现反复,支撑位15200附近,压力位16550附近.
请务必阅读正文之后的免责条款部分3棉花周报图1、郑棉主力合约价格走势图图片来源:文华财经南华研究外盘,本周美棉呈震荡走势,至周五跌0.
11美分至71.
10美分/磅,跌幅为0.
15%.
美棉收割进程加快,且出口销售数据小幅回落利空棉价,但是由于市场由于去求棉花市场供应偏紧利多棉价.
从技术面来看,本周美棉较高位震荡,由于73美分一线压力较大,但是价格运行重心上移,预计短期美棉可能小幅调整后向上运行,支撑位66.
70美分附近,阻力位73.
00美分附近.
图2、美棉主力合约价格走势图图片来源:文华财经南华研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4棉花周报图3、郑棉与美棉价格走势图图片来源:wind南华研究国内影响因素【新疆采摘交售速度加快】据国家棉花市场监测系统调查数据显示,截至12月2日,全国新棉采摘进度为97.
9%,同比下降1.
3个百分点,较过去四年均值下降0.
1个百分点,其中新疆采摘进度为98.
3%;全国交售率为88.
3%,同比上涨1.
6个百分点,较过去四年均值上涨2.
6个百分点,其中新疆交售进度为98.
2%.
由于今年植棉面积大幅下降、棉农惜售以及价格震荡原因,棉企经营出现困境,籽棉收购量减少,导致棉农卖棉难,而棉花价格大幅的波动也导致了纺织企业采购减少,加之以前期天气影响,因此今年前期棉花采摘交售进程慢于去年同期.
但目前新疆采摘交售速度明显加快,且新疆棉收获进入尾期,棉花产量与质量均有明显提升,对棉花价格产生压力.
【新年度国储棉政策公布】按照国家发展改革委、财政部公告2016年第9号有关安排,根据当前棉花供需形势和市场运行态势,经研究决定,今年新棉上市期间(目前至明年2月底)不安排储备棉轮入,2017年储备棉轮出销售将从3月6日开始,截止时间暂定为8月底,每日挂牌销售数量暂按3万吨安排,一段时期内国内外市场价格出现明显快速上涨,储备棉竞价销售成交率一周有三日以上超过70%,将适当加大日挂牌数量、延长轮出销售期限.
尽管市场对新年度国储政策早有预期,但是政策公布还是对市场造成了一定的冲击.
今年的2015/16年度市场担忧棉花产需缺口,使得棉花抛储历时5个月共266万吨,而今年9月的延期,使得棉花新年度棉花初棉花库存在120万吨,9月抛储61.
6万吨,因此就目前新年度总供应在680万吨左右,消费在750万吨,国储棉轮出无疑会给棉价造成较大的压力,再之目前内外棉价倒挂,在剩余配额内,企业积请务必阅读正文之后的免责条款部分5棉花周报极进口外棉,而外棉是在一个供需相对宽松的氛围中,因此也会对国内棉花产生一定的下行压力.
【棉纱棉布出口下降】据中国海关总署最新统计数据显示,2016年1-10月,我国累计进口棉布3.
33亿米,同比下降31.
33%;累计出口66.
94亿米,同比下降2.
08%;2016年1-10月,我国累计进口棉纱159.
16万吨,同比下降20.
40%;累计出口29.
32万吨,同比增长1.
46%.
2016年11月份我国进口纯棉纱14.
07万吨,环比减少8.
6%,其中进口越南棉纱5.
28万吨,占我国当月进口量的37.
53%,稳居第一,进口印度纱2.
45万吨(占比17.
4%),超过巴基斯坦纱进口量(占比16.
6%),重回第二.
受全球经济贸易不景气影响,棉布出口量小幅减少,影响棉花需求.
而棉纱进口量减少,一是由于棉布出口量减少,二是国内外棉纱价差减少,棉纱出口量大幅增加,主要是目前高端棉纱生产仍是在国内,而中南亚等国家的竞争力主要是在低端棉纱市场上,因此棉纱净进口减少出口增加,利好棉花需求.
仓单情况:仓单数量增加根据郑州商品交易所统计的仓单数据显示,本周末仓单数量668张,与上周末相比增加32张,效预报量继续增加,因此仓单与有效预报总量大幅增加.
图4、郑州商品交易所仓单数量资料来源:wind南华研究国外影响因素【美棉收获进程缓慢推进】美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,请务必阅读正文之后的免责条款部分6棉花周报截至2016年11月27日,美国棉花收获进度为77%,较前周增加10个百分点,与上年同期持平,较过去五年平均水平减少7个百分点.
美棉收获进入尾声,棉花收割进程加快与去年同期持平,但是收获进程远慢于五年均值.
由于夏末的降雨缓解了棉田的干旱,今年美国得州丘陵和高原地区的棉花产量谨慎乐观,尽管部分地区干旱加剧、中部降雨影响单产,但总体情况好于预期,高于历史长期均值,对棉价形成一定下行压力.
【美国出口销售持续火爆】根据美国农业部的统计,2016年11月18-24日,2016/17年度美棉出口净签约量为4.
59万吨,较前周减少21%,较前四周平均值增长1%,装运量为2.
98万吨,较前周减少1%,较前四周平均值增长7%;截至11月24日,2016/17年度美国棉花净签约量累计达到164.
5万吨,同比增加57万吨,完成USDA出口预测的62%,高于上年同期的53%;装运量累计达到62.
5万吨,同比增加23万吨,增长58%,完成USDA出口预测的24%,高于上年同期的20%.
上周美棉出口销售量下降,但仍高于四周平均值,且中国采购依旧火爆.
近期美棉出口销售持续火爆,支撑棉花价格不断走高,但是其中出口至中国的占了很大部分,这主要原因一是内外棉价差的存在,二是1%关税的配额要在今年12月底或是明年2月底前使用完,从而导致了近段时间美棉进口量的增长,但是中国进口配额是有限的,加之以随着全球各产棉国新棉逐渐上市,美棉将逐渐与印度棉、西非棉、澳棉等相竞争,棉花价格有下行压力.
【ICAC下调期末棉花库存】国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的12月全球产需预测认为,2016/17年度,全球棉花产量预计为2250万吨,同比增长7%,全球棉花消费量预计稳定在2420万吨.
ICAC在12月全球产需预测中小幅上调棉花产量,上调棉花消费量,因此全球棉花库存较上月预测有较大的下调.
对于产量,印度棉花产量稳定在580万吨,中国产量减少4%至460万吨,美国产量增长24%至350万吨,巴基斯坦产量增长24%至190万吨,巴西产量增长8%至140万吨;对于消费量,由于国内棉价高而化纤价格低,中国棉花消费量连续六个年度下降,但本年度内外价差缩小,棉花消费量预计稳定在740万吨,印度和巴基斯坦则因为国内棉花价格上涨以及纱线出口减少从而棉花消费量预计稳定在520万吨和230万吨,而土耳其消费量预计减少3%至145万吨,主要是低价进口纱的冲击.
同时ICAC认为印度的货币危机对全球棉花市场影响有限,印度新棉上市量减少只是暂时推迟了棉花上市,且随着印度棉农开始逐渐接受非现金支付交售新棉,印度棉花市场逐渐恢复.
综合看来,全球棉花期末库存下降支撑棉价上涨.
CFTC非商业持仓:创记录高位市场接连炒作全球棉花主产区恶劣天气状况,ICE棉花基金净多头持仓从3月低点开始快速上涨至八年半最高位,随后基金净多头头寸回落,但仍位于高位.
目前基金净多头头寸持续增加至纪录高位,市场预计新年度全球棉花供应偏紧.