TD-SCDMA数字电视手机

敬请参阅最后一页之特别声明1行业报告基本结论本期行业方面重点关注:酒店餐饮业、零售业、食品饮料业、网络传媒业、电子元器件业、有线网络业等行业本期个股方面重点关注中兴通讯(000063)、歌华有线(600037)等一批或业绩良好,或行业周期处于复苏或者相对稳定阶段的个股.
通信行业:TD-SCDMA技术与产业化已经基本就绪.
发放3G牌照是目前最迫切需要的政策.
电子元器件:中国电子行业升级基础悄然成型,公司业绩增长预期在下半年会更充分体现.
网络传媒业:文化事业和文化产业划分,奠定了文化产业加速开放的基调.
有线数字电视的"后转换时代"开启.
收购兼并将成为未来有线运营商的主题.
商业零售业:随着外资进入带来的"鲶鱼效应",国内企业的竞争实力得到提高,行业将由粗放式增长转变为精细化耕作.
超市——内部改善的空间很大;百货——酝酿经营模式的变革;家电连锁——亟待拓宽盈利空间.
食品、饮料行业:居民的食品消费已进入新的消费升级阶段,品牌消费将成为未来长期趋势,"品牌食品"的增长将高于行业平均增长水平,行业龙头企业将获得更大发展空间.
消费品类奚伟东(8621)64718888-1741xiweidong@stocke.
com.
cn联系人:张燕华(8621)64718888-1119zhangyanhua@stocke.
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cn上海市长乐路1219号长鑫大厦18层(200031)浙商证券责任有限公司相关报告:1.
《消费品类行业板块动态分析报告》2006.
10.
09奚伟东2.
《消费品类行业板块动态分析报告》2006.
11.
02奚伟东2006年12月01日06年12月行业板块动态分析报行业范围:医药生物业、零售、贸易行业、食品、饮料行业、旅游餐饮业、网络传媒业、元器件行业、计算机软、硬件及服务业、化肥农药、农林牧渔业、家用电器业行业板块动态分析报告敬请参阅最后一页之特别声明2一、市场回顾推荐行业市场表现图表1推荐行业市场表现(06年11月)行业名称投资评级本月收益率浙商有线网络谨慎推荐18.
55%浙商传媒业指数谨慎推荐9.
68%浙商零售指数谨慎推荐9.
50%浙商通信设备指数谨慎推荐9.
29%浙商元器件指数谨慎推荐4.
51%平均10.
31%金信A股流通指数10.
94%来源:浙商研究潜力股市场表现图表2潜力股月度收益汇总(06年11月)代码名称推荐日所属行业涨幅最大涨幅评级推荐历史剔除日000063中兴通讯20061010通信系统设备13.
27%15.
03%推荐首次000839中信国安20061010有线网络22.
30%24.
50%推荐20060302推荐-最大收益126.
60%000919金陵药业20060920中药-2.
80%3.
02%推荐20060703推荐-最大收益5.
98%600037歌华有线20061018有线网络14.
48%16.
64%推荐首次600332广州药业20060920中药-1.
70%3.
66%推荐20060802推荐-最大收益6.
27%600584长电科技20060802元器件0.
96%3.
19%推荐20060104推荐-最大收益50.
65%600596新安股份20060907化学农药16.
91%17.
28%推荐首次600879火箭股份20061010元器件4.
91%7.
08%推荐20060302推荐-最大收益98.
99%600060海信电器20060703白色家电6.
63%8.
41%谨慎推荐20060405推荐-最大收益28.
13%600088中视传媒20060404广播影视6.
93%9.
43%谨慎推荐20060208推荐-最大收益78.
30%20061110平均8.
19%10.
82%浙商A股流通指数10.
94%11.
47%来源:浙商研究二、行业总体评级10月的行业推荐结果,平均为10.
31%,略低于整体市场.
从结果看,由于电子元器件行业表现不佳,从而拖累了整个行业组合的表现.
本月潜力股表现一般.
主要的原因在于本月选股的侧重点依然在于防守,虽然把握住了3G、数字电视等个股,但在医药个股的选择上做锝不好,但基本跟上了大盘的节奏.
所选个股由于业绩的良好,依然相信未来能够在调整市道中表现出白马股的特征来.
建议中线持有.
行业板块动态分析报告敬请参阅最后一页之特别声明3图表3行业总体评级表(06年12月)(统计数据采用3季度报数据)行业投资评级每股收益(元)毛利率净资产回报率收入同比增长净利同比增长毛利同比增长市场面简评通信设备推荐0.
0621.
09%2.
20%16.
13%-895.
47%-2.
53%突破态势元器件推荐-0.
039.
66%-1.
57%1.
23%-42.
06%-13.
57%整理格局结束计算机及设备谨慎推荐0.
0710.
42%3.
03%10.
29%104.
28%-4.
55%有补涨的要求,关注旅游餐饮谨慎推荐0.
1732.
24%6.
33%1.
27%18.
41%2.
76%盘整格局贸易零售谨慎推荐0.
1717.
35%6.
09%12.
37%37.
26%4.
41%平稳格局食品饮料谨慎推荐0.
3248.
18%9.
43%16.
46%33.
44%4.
07%稳步攀升网络传媒谨慎推荐0.
1435.
55%6.
00%22.
85%16.
98%1.
91%突破在即有线网络谨慎推荐0.
1233.
86%3.
19%1.
89%12.
76%5.
46%蓄势整理家用电器谨慎推荐0.
0615.
73%2.
05%6.
67%-212.
99%5.
00%突破态势形成医药生物中性0.
1123.
24%4.
25%7.
21%-0.
65%-6.
12%有进一步复苏的迹象化肥农药中性0.
4126.
25%12.
74%33.
30%5.
11%-8.
30%整理态势依旧农牧渔中性0.
0920.
16%4.
52%7.
22%89.
45%5.
72%反弹受制来源:浙商研究三、潜力股评级库图表4本期潜力股评级库(06年12月)股票名称股票代码行业评级预测2006年度EPS预测2007年度EPS简评中兴通讯000063通讯设备推荐1.
4961.
9223G的推进,将极大地带动公司全年业绩的快速提升中信国安000839网络服务推荐0.
5200.
936介入盐湖资源,有线网络可以进一步提升公司价值.
长电科技600584元器件推荐0.
3290.
471FBP技术逐步成熟,处于上量的前夜.
新安股份600596饲料推荐1.
0651.
272有机硅业务毛利率最高,草甘膦业务底部在3季度形成火箭股份600879元器件推荐0.
6600.
881在GPS上拥有独立知识产权的芯片,公司在有关卫星导航系统集成方面具有垄断性优势.
歌华有线600037有线网络推荐0.
5000.
740减免企业所得税,业绩大幅提升.
将极大推动公司数字电视的推进.
海信电器600060白色家电谨慎推荐0.
3160.
399高清数字电视的龙头,MBO提升公司竞争力广州药业600332中药谨慎推荐0.
2910.
360国内最大的中药制药企业.
拥有广州地区最大的医药零售网络和华南地区最大的医药物流配送中心.
来源:浙商研究四、行业评述网络、传媒行业行业看点2006年初,国务院的《关于文化体制改造的若干意见》将文化事业和文化产业划分,奠定了文化产业加速开放的基调.
产业进程的加快使得传媒行业资本外延扩张大大加快.
有线数字电视的"后转换时代"开启:政府推动下有线运营商将加快双向化改造,并积极开拓增值业务.
收购兼并将成为未来有线运营商的主题.
2006年8月30日,国标委正式向社会发布国家数字电视地面广播传输系统标准.
广电媒体开通的地面移动数字电视已经初步获得成功,同时基于广电广播传输网的DMB手机电视业务抢先3G亮相市场,2007年DMB手机将进入市场预热期.
数字时代凸显无线传输的优势.
行业板块动态分析报告敬请参阅最后一页之特别声明4看好三类传媒上市公司:(1)数字电视平移转化后时期的有线运营商和付费内容运营商;(2)具有强势传媒集团背景的上市公司,存在核心媒体资产注入的可能性;(3)新媒体运营商.
重点关注东方明珠、中信国安、电广传媒、中视传媒等.
行业重点公司点评图表5行业重点公司代码名称06年预测每股收益07年预测每股收益600832G明珠0.
4550.
538000839中信国安0.
5440.
936600037歌华有线0.
4800.
546000917电广传媒0.
2200.
315600831广电网络0.
4711.
022经营情况基本保持稳定,估值基本合理收购陕西省有线网络资源提升公司价值,打造有线网络垄断运营商简评手机电视、数字电视引人想象业绩拐点将在2006年第2季度,盐湖项目正式投产后出现北京数字电视业务05年底将有望启动,整体平移的可能性较大.
来源:浙商研究通信行业行业看点TD-SCDMA技术与产业化已经基本就绪.
发放3G牌照是目前最迫切需要的政策.
虽然估计最早两个月后、最迟明年上半年明确TD-SCDMA牌照只是3G小组专家的个人意见,但我们认为,这实际上反映了信息产业部发放3G标准的时间表.
长期悬而未决的3G牌照很有可能在2007年发放,一旦牌照发放,国内主要运营商全国布局3G网将促进国内电信投资回升.
在此之前运营商投资仍将谨慎,设备市场呈结构性调整特征.
目前国家对TD-SCDMA的测试紧锣密鼓地进行,其它各项准备工作亦有条不紊;3G已经超出纯粹运营、经济层面,上升为一种政治上的抉择.
第四季度通信行业投资热点:逼近3G.
如果按照预期07年初发放3G牌照的情况,4季度是通信行业建仓的时机.
重点关注移动通信,光通信子行业,尤其带有3G概念的个股,在3G启动初期,参与3G产业链的构建,会在3G的测试市场先行启动.
如中兴通讯、中创信测、中国联通等.
行业重点公司点评图表6行业重点公司代码名称06年预测每股收益07年预测每股收益000063中兴通讯1.
5031.
892600198大唐电信0.
0640.
456600050中国联通0.
1550.
167600764中电广通--600776东方通信--未来在3G移动智能卡领域等都具备一定的题材微硬盘业务成为关注焦点简评行业龙头,海外业务将成为公司业绩成长的主要亮点3G的推进,给公司的发展带来机遇基本面市场面双双形成反弹态势来源:浙商研究计算机软硬件行业行业看点2006年1-7月我国软件产业实现收入1901亿元,同比增长26.
2%,其中软件产品收入1122亿元,同比增长22.
6%;系统集成451行业板块动态分析报告敬请参阅最后一页之特别声明5亿元,同比增长26.
3%;软件服务328亿元,同比增长40.
2%,成为增长最快的领域;软件出口16.
8亿美元,同比增长32.
2%.
系统集成与软件服务增幅继续大大超过软件产品的增幅.
未来5年中,我国软件产业面临发展良机,将以超常规的发展速度在世界上占有一席之地.
中国软件外包市场规模将达到70.
28亿美元,占全球软件外包市场的8.
4%,年均复合增长率为50.
2%.
软件外包业务已经成为软件行业发展的新增长点.
投资具有核心竞争力的公司,建议关注航天信息、东软股份、华胜天成、亿阳信通等相关上市公司.
图表7计算机软硬件行业重点公司代码名称06年预测每股收益07年预测每股收益600271航天信息1.
2261.
309600100清华同方0.
2750.
296000021深科技A0.
5160.
620600718东软股份0.
3110.
412000997新大陆0.
2560.
299是国内首批规划布局内重点软件企业之一,也将在软件外包业务大发展之中获益公司二维码和税控收款机业务在2005年下半年开始产生收益简评是国内为数不多的可以输出管理与技术的计算机企业涉足数字电视,但股改的不顺利给公司短期发展带来不利影响全球最大的远程控制电表生产基地,全球最大的硬盘驱动器磁头部件制造厂家之一来源:浙商研究零售行业行业看点2006零售行业景气度持续提升,商品零售价格保持稳定,消费者信心指数持续回升.
1至10月,国内消费品零售总额同比增长13.
6%,比去年同期提高0.
6个百分点.
全年消费品零售总额有望突破7.
6万亿元,增速有望达到13.
9%~14.
0%.
随着外资进入带来的"鲶鱼效应",国内企业的竞争实力得到提高,行业将由粗放式增长转变为精细化耕作.
超市——内部改善的空间很大;百货——酝酿经营模式的变革;家电连锁——亟待拓宽盈利空间.
零售业基本面持续、长期向好:目前仅处于成长初期,成长期将持续10—15年.
零售行业上市公司的业绩增长的确定性能够为这些公司的股价表现提升提供较好的基本面支持,是值得长期配置的战略性投资品种.
由于行业的第二个旺季即将来临,我们判断行业的表现将逐步走强,建议投资者可适当增加行业配置水平.
重点关注业绩稳定增长的大商股份、华联综超、农产品、小商品城等.
行业重点公司点评行业板块动态分析报告敬请参阅最后一页之特别声明6图表8行业重点公司代码名称06年预测每股收益07年预测每股收益600694大商股份1.
0651.
388600415小商品城1.
8832.
043600631百联股份0.
2380.
288600616第一食品0.
6910.
772600628新世界0.
4620.
554600500中化国际0.
3630.
490600058五矿发展0.
6020.
698简评地区商业的龙头独特的盈利模式,稳定的现金流国内最大的百货集团公司是我国领先的化工品进口代理和分销商.
我国最大的五矿进出口企业,规模和市场占有率稳居全国前列参股招金矿业,黄金概念;资产重估;商圈优异带来的主业规模和效益的双增长,价值有所低估来源:浙商研究食品、饮料行业行业看点居民的食品消费已进入新的消费升级阶段,品牌消费将成为未来长期趋势,"品牌食品"的增长将高于行业平均增长水平,行业龙头企业将获得更大发展空间.
近年来,食品安全问题的出现和曝光加速了行业整合的进程,将使优势公司获得溢价空间,同时提高了行业进入壁垒和行业资源配置效率.
《食品工业"十一五"发展纲要》提出2010年销售收入100亿元以上的食品工业企业达到20家以上,要求要积极培育龙头企业,争取出进入世界500强的大公司,我国食品行业龙头企业还有更大的发展空间.
酒业:表现最为突出的是白酒行业,销售收入同比增长24%,利润总额同比增长30%;黄酒行业受益于消费升级、产品结构升级、市场范围扩大等因素,销量、收入增长均明显提速.
乳业:乳制品行业仍处于快速发展阶段,2006年上半年,我国乳制品产量达到826万吨,同比增长22.
7%,市场容量依然在扩大.
伊利、蒙牛等优势企业一方面扩大产能来满足行业蛋糕的增长,另一方面着重进行高端产品的开发,值得关注.
肉制品:行业整体增长速度并不快,但行业整合空间相当巨大.
就子行业来说,高温肉制品增长将趋缓,低温肉制品前景广阔.
重点关注:贵州茅台、五粮液、伊利股份、双汇发展等.
行业重点公司点评图表9行业重点公司代码名称06年预测每股收益07年预测每股收益600887伊利股份0.
9261.
093000895双汇发展0.
9091.
093000930丰原生化0.
2390.
251600519贵州茅台1.
6042.
029600597光明乳业0.
2520.
281在品牌的支持下,业绩稳定成长市场策略的缺失,丧失了市场领先的地位简评奶业龙头,业绩稳定生猪价格的下跌为公司业绩的增长带来契机乙醇汽油的新能源概念股来源:浙商研究旅游酒店行业看点2006年旅游行业出现了两个较为明显的变化.
一个是连锁经济型酒店势如破竹,其盈利能力得到普遍认可,成为市场关注的焦点之一;另外一个就是旅行社行业效益下滑的局面得到初步扭转.
行业板块动态分析报告敬请参阅最后一页之特别声明7随着消费升级步伐的加快,我国旅游行业景气度持续升温.
预计2006-2010年我国旅游业增长速度高于GDP2-4个百分点的规律仍将继续.
旅游业的高成长性将继续为投资者提供良好的投资机会.
奥运概念、资源垄断、成长性和资产重估/重组将是07年投资旅游股需要把握的四大主题.
重点关注:华侨城、首旅股份、黄山旅游、丽江旅游、桂林旅游等.
行业重点公司点评图表10行业重点公司代码名称06年预测每股收益07年预测每股收益000069华侨城A0.
6530.
891600754锦江酒店0.
3570.
383600138中青旅0.
2990.
379600054黄山旅游0.
3460.
424000888峨眉山A0.
2230.
265门票价格的上扬带来业绩的增长,收购集团资产值得期待景区改造完成,业绩有望恢复增长简评旅游、房地产齐头并进酒店投资及酒店管理业务得到极大发展旅游市场发展潜力巨大,行业的背景带动了公司业绩的增长来源:浙商研究化肥农药行业行业看点钾肥:钾肥价格上涨趋势已定.
包括盐湖钾肥在内的国内钾肥企业有望进行了第三次提价50元-100元/吨.
氮肥:国家开始进行淡季储肥措施.
磷肥:磷肥成本略降,产能压力仍在.
对化肥行业的投资建议依然为关注具备行业龙头、产能扩张、资源优势的上市公司.
如盐湖钾肥、新安股份、G柳化、G云天化等.
行业重点公司图表11行业重点公司代码名称06年预测每股收益07年预测每股收益000792盐湖钾肥0.
9581.
085000422湖北宜化0.
4610.
480600096云天化1.
2021.
118600596新安股份1.
0651.
272600426华鲁恒升0.
9341.
255有机硅产品成为公司业绩增长的亮点打造醇、醚、醛煤化工产业链,能源替代的受益者简评寡头垄断特性决定公司长期发展价值主导产品毛利率回升,业绩增长明显战略清晰、管理规范的公司,产业链具有成本优势来源:浙商研究电子元器件行业行业看点中国电子行业升级基础悄然成型:中国成为全球信息产品最重要的生产基地和主要市场之一,我国电子元器件行业在中低端市场已经具备相当竞争力,并开始融入全球跨国电子企业的主流供应体系.
中国整机产业规模和竞争力提升、加上电子产业链不断完善和产业集群效应加速显现,中国电子业的产业环境逐步改善.
自主创新产业政策有望成为电子行业加速升级的催化剂.
中国电子产业"十一五"期间复合增长速度在20%以上,产业升级步伐明显加快.
2006-2008年,全球半导体产业将温和稳健成长,增长速度在行业板块动态分析报告敬请参阅最后一页之特别声明810%左右.
数字电视、3G和数码娱乐产品在内的其他消费类电子产品将保持相对较高的增幅.
其中数字电视类产品将成为推动消费电子产品销售收入高速增长的最重要因素.
在消费电子需求推动行业增长的背景下,寻找具备创新能力,能最大限度承接产业转移的行业优势公司,建议关注两类公司,一是新技术、新产品推动型公司,如长电科技、士兰微、华微电子;二是具备特殊竞争优势的公司,如航天电器、生益科技.
行业重点公司点评图表12行业重点公司代码名称06年预测每股收益07年预测每股收益600183生益科技0.
5750.
672600171上海贝岭0.
0730.
073600460士兰微0.
6440.
965600584长电科技0.
3290.
471600602广电电子0.
0110.
012芯片凸块和FBP封装技术开发的成功让长电科技跨入高端封装技术厂商的行列,公司的长期成长性得以确立主营毛利率以及主营利润的下滑未能改变简评毛利率的提高将带来业绩的快速增长TD-SCDMA给公司业绩带来希望,但业绩增长缓慢,股价尚需筑底CD伺服芯片开始进入批量出货阶段,分立元件稳定了公司业绩来源:浙商研究家电行业行业看点家电行业增速下降与产业集中构成了行业基本面的主线;而产业升级与产业集中使核心公司的竞争力持续提高,虽然行业不存在大的投资机会,但行业利润正向具有核心竞争力的公司集中,把握具有核心竞争力的公司是投资家电的主要策略.
格力、美的和海尔是投资家电行业不变的主旋律.
2007年可能是增持彩电行业龙头企业的有利时机.
小家电:小家电行业可谓处在内需拉动的中后期,而出口的巨大空间则只是刚刚打开.
在这种行业发展时期,小家电企业一方面开始重视并不断强化品牌建设,力图建立小家电市场的良好竞争秩序;另一方面,则积极利用较强的成本优势展海外市场.
品牌建设与国际市场的拓展决定我国小家电企业的未来.
照明电器:品牌缺失、行业分散仍然是行业发展的主要问题,外资的深入和竞争加剧会使得06年行业集中度提高.
重点关注海信电器、格力电器、德豪润达、佛山照明、美克股份等.
行业重点公司点评图表13行业重点公司代码名称06年预测每股收益07年预测每股收益600839四川长虹0.
1620.
230600690青岛海尔0.
2720.
288000651格力电器1.
0651.
194000100TCL集团0.
0640.
169000527美的电器0.
6730.
754战略调整清晰,业绩逐步回升剥离小家电业务,做大做强制冷产业,业绩和赢利状况得以改善.
简评已经完成产业整合,加速从传统家电制造商向信息家电制造商转型原材料成本上升将对盈利成长动力不足的海尔继续带来冲击.
将继续受益于行业集中度提高和成本控制能力来源:浙商研究行业板块动态分析报告敬请参阅最后一页之特别声明9浙商研究投资策划部股票及行业投资评级标准股票评级推荐预计6个月内,股价表现优于市场指数20%以上荐谨慎推荐预计6个月内,股价表现优于市场指数10%-20%之间中性预计6个月内,股价表现介于市场指数±10%之间回避预计6个月内,股价表现弱于市场指数10%以上行业评级推荐预计6个月内,行业指数表现优于市场指数10%以上谨慎推荐预计6个月内,行业指数表现优于市场指数5%-10%之间中性预计6个月内,行业指数表现介于市场指数±5%之间回避预计6个月内,行业指数表现弱于市场指数5%以上特别声明:本报告版权归"浙商证券责任有限公司"所有,未经事先书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制.
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