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com请阅读最后一页各项声明第1页/共18页传媒分析师:刘冉执业证书编号:S0730516010001liuran@ccnew.
com021-50588666-8036研究助理:乔琪qiaoqi@ccnew.
com021-50588666-8081政策面释放改善信号,警惕商誉减值与限售股解禁风险——文化传媒行业月报证券研究报告-行业月报同步大市(维持)盈利预测和投资评级公司简称18EPS19EPS19PE评级三七互娱0.
440.
5310.
13增持完美世界1.
171.
3417.
45增持光线传媒0.
550.
5522.
86增持分众传媒0.
770.
779.
81增持视觉中国0.
870.
8734.
14增持中文传媒0.
440.
449.
57增持游族网络1.
351.
3515.
83增持华策影视1.
041.
0414.
68增持传媒相对沪深300指数表现相关报告1《传媒行业点评报告:2018游戏产业数据公布,版号传来政策利好》2018-12-212《传媒行业点评报告:加快影院建设工作,鼓励行业并购,利好龙头院线公司》2018-12-143《文化传媒行业月报:5G带动短期题材发酵,中长期关注细分龙头》2018-12-03联系人:李琳琳电话:021-50588666-8045传真:021-50587779地址:上海浦东新区世纪大道1600号18楼邮编:200122发布日期:2019年01月03日投资要点:行业市场回顾:12月中信传媒指数下跌4.
25%,跑输上证综指(-3.
64)0.
61个百分点,跑赢创业板指(-5.
93%)1.
68个百分点,排在A股涨跌幅排名第16位,位于中部位置,排名较11月相比下降6位.
各细分子板块以下跌趋势为主,仅平面媒体实现0.
19%的正增长,其他子版块跌幅位于3%至7%区间.
行业要闻:(1)近日,国家电影局下发了通知——《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》,确立2020年银幕总数超8万块的目标,并提出一系列积极措施,意图进一步加快影院建设,促进电影市场繁荣.
(2)12月21日,中宣部版权局副局长冯士新在"2018中国游戏产业年会"上表示,首批部分游戏已经完成审核,正在抓紧核发版号.
由于申请存量太大,预计消化还需要时间.
这意味着,中国游戏的版号审批在3月底因一纸通知逐渐暂停的情况,即将得到改变.
行业评级及投资主线:截止至18年底,传媒行业已经连续三年跌幅较大,目前行业整体估值水平低于12年初,安全边际较高.
从行业政策变化角度看,12月国家连续发布多个政策扶持行业健康良性发展,包括游戏版号审批的恢复、鼓励建设县级和乡镇影院,2020年全国银幕总数达到8万块以上、鼓励符合条件的改制文化企业上市、并购和重组等.
行业政策面正在进入逐步改善态势,继续维持行业"同步大市"投资评级.
在12月21日公布版号逐步恢复后,29日就公布了首批过审的80款游戏产品,审批进度超市场预期,但可以预见在总量控制的大环境下,未来版号的审批将会更加严格,游戏行业发展由"量"转变为"质",龙头公司有望受益于行业洗牌;国内电影票房突破600亿元大关,国产影片票房占比再次提升,从公布的春节档片单看,阵容堪称豪华,春节档电影市场值得关注.
我们认为中长期仍然以关注各细分领域的龙头公司为主,逻辑在于龙头公司普遍拥有良好的基本面和现金流状况,能够受益于行业洗牌带来的马太效应,建议关注超跌的细分领域龙头公司.
个股方面建议关注分众传媒、光线传媒、视觉中国、华策影视、三七互娱、完美世界、游族网络、中文传媒.
风险提示:政策监管持续收紧;商誉减值风险;行业发展不及预期.
-42%-35%-28%-21%-14%-7%0%2018-012018-052018-09传媒沪深300传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司www.
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com请阅读最后一页各项声明第2页/共18页内容目录1.
12月市场回顾.
32.
公司动态要闻.
43.
行业动态要闻.
84.
行业数据回顾.
94.
1.
电影市场.
94.
2.
电视剧市场.
124.
3.
综艺节目市场134.
4.
游戏市场.
145.
行业评级及投资主线.
166.
风险提示.
17图表目录图1:2018年12月A股主要板块涨跌幅(3图2:2018年12月各子版块指数涨跌幅(3图3:2018年1月-2018年12月票房变化趋势.
10图4:12月电视剧网络播放量排行TOP1012图5:2019年1月1日省级卫视播放电视剧收视率排行13图6:12月网络剧播放量排行TOP10.
13图7:12月电视综艺播放量排行TOP1014图8:12月网络综艺播放量排行TOP1014图9:2018年12月网页游戏运营平台开服数量TOP10.
15图10:2018年12月网页游戏开服数量TOP1015图11:AppStore畅销游戏排行榜TOP10(2018年12月31日)15图12:豌豆荚应用市场游戏排行榜TOP10(2018年12月31日)15图12:2012年1月-2018年12月中信传媒指数与沪深300、中小企业板、创业板指数市盈率(TTM,剔除负值)对比.
17表1:2018年12月传媒行业涨跌幅排行4表2:2018年12月文化传媒板块部分公司动态要闻4表3:2018年12月票房情况(含服务费)10表4:2019年1月部分上映电影.
10表5:2018年12月院线票房数据TOP1012表6:重点公司估值表(截止至2019年1月3日)17传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司www.
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com请阅读最后一页各项声明第3页/共18页1.
12月市场回顾12月中信传媒指数下跌4.
25%,跑输上证综指(-3.
64)0.
61个百分点,跑赢创业板指(-5.
93%)1.
68个百分点,排在A股涨跌幅排名第16位,位于中部位置,排名较11月相比下降6位.
各细分子板块以下跌趋势为主,仅平面媒体实现0.
19%的正增长,其他子版块跌幅位于3%至7%区间.
从个股的涨跌幅来看,传媒板块涨幅前五分别是中昌数据(24.
88%)、腾信股份(23.
16%)、游族网络(17.
88%)、完美世界(15.
46%)、新经典(15.
08%);板块跌幅前五分别是天润数据(-23.
63%)、三七互娱(-21.
07%)、金财互联(-20.
02%)、当代明诚(-19.
11%)、天威视讯(-18.
85%).
图1:2018年12月A股主要板块涨跌幅(%)资料来源:Wind,中原证券图2:2018年12月各子版块指数涨跌幅(%)资料来源:Wind,中原证券传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司www.
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com请阅读最后一页各项声明第4页/共18页表1:2018年12月传媒行业涨跌幅排行涨幅TOP5涨幅(%)跌幅TOP5跌幅(%)中昌数据24.
88天润数据-23.
63腾信股份23.
16三七互娱-21.
07游族网络17.
88金财互联-20.
02完美世界15.
46当代明诚-19.
11新经典15.
08天威视讯-18.
85资料来源:Wind,中原证券2.
公司动态要闻表2:2018年12月文化传媒板块部分公司动态要闻整合营销公司简称公告日期公告事项摘要分众传媒2018-12-04截至2018年11月末,公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份99,612,604股,占公司总股本的0.
679%,其中最高成交价为8.
64元/股,最低成交价为5.
68元/股,合计支付的总金额为人民币700,179,314元(不含交易费用).
2018-12-27公司本次解除限售的股份数量为7,712,991,418股,占公司总股本的52.
55%.
本次解除限售股份上市流通日为2019年1月2日(星期三).
宣亚国际2018-12-04截至2018年11月30日,公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为1,793,625股,占公司目前总股本的比例为1.
11%,最高成交价为18.
50元/股,最低成交价为15.
66元/股,成交总金额为29,999,723.
93元(含手续费).
北京文化2018-12-06公司参与投资、营销和发行的电影《无名之辈》已于2018年11月16日起在中国大陆地区公映.
据不完全统计,截至2018年12月4日24时,影片在中国大陆地区上映19日,累计票房收入约为人民币6.
66亿元(最终结算数据可能略有误差),截至2018年12月4日,公司来源于该影片的票房收益约为6,000万元-7,000万元(最终结算数据可能略有误差).
2018-12-19公司拟出资2,800万元购买关联方重庆水木诚德持有的深定格文化20%股权,资金来源为公司自有资金.
本次交易完成后公司将持有深定格文化20%股权.
华媒控股2018-12-062018年12月5日,公司与杭州日报报业集团有限公司签署《股权收购协议》,约定以自有资金30,817.
33万元收购杭报集团公司持有的杭州萧文置业有限公司55%股权.
深大通2018-12-07持公司股份36,852,666股(占公司总股本比例7.
05%)的股东曹林芳女士计划在公告之日起15个交易日后6个月内以集中竞价或大宗交易方式减持本公司股份不超过1,093万股(占本公司总股本比例2.
09%).
思美传媒2018-12-07公司于2018年11月28日与舟山壹德投资合伙企业(有限合伙)以及北京爱德康赛广告有限公司、刘申签订了《关于北京爱德康赛广告有限公司之股权转让协议》,以32,024万元人民币的价格将公司持有的北京爱德康赛广告有限公司100%股权转让给舟山壹德.
本次交易完成后,公司不再持有爱德康赛的股权.
华扬联众2018-12-24公司拟通过大宗交易或集中竞价交易方式适时出售持有的皇氏集团股传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司www.
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com请阅读最后一页各项声明第5页/共18页份有限公司(证券简称:皇氏集团,股票代码:002329)全部8,291,570股股票;当代东方2018-12-27公司全资子公司东阳盟将威影视文化有限公司持有的霍尔果斯当代陆玖文化传媒有限公司51%股权及河北当代文化传媒有限公司100%股权被司法冻结互联网公司简称公告日期公告事项摘要巨人网络2018-12-012018年11月30日,公司首次以集中竞价方式实施回购股份,回购股份数量为45,100股,占公司总股本的0.
0022%;其中,最高成交价为19.
10元/股,最低成交价为18.
99元/股,成交总金额为85.
66万元(不含交易费用).
三五互联2018-12-04公司与中国移动通信有限公司于近日在北京市签署了《移动通信转售业务正式商用合作协议》.
公司将尽快按照工业和信息化部《工业和信息化部关于移动通信转售业务正式商用的通告》(工信部通信〔2018〕70号)及相关法律法规要求准备相关申请材料,向工业和信息化部申请更换电信业务经营许可证.
迅游科技2018-12-06截至2018年12月4日,公司副总裁李洪阳先生披露的股份减持计划期限已届满,李洪阳先生未减持公司股份.
目前李洪阳先生持有公司股份1,002,000股,占公司总股本的0.
44%.
人民网2018-12-07公司与铁血科技及其主要股东蒋磊、牛亚峰、铁血投资就协议事项的具体落实问题进行了多次友好谈判,于近期协商一致决定对原《框架协议》中关于铁血科技股票发行价格的部分做出修改,并由人民网与铁血科技签订新的《战略框架协议》,原《框架协议》随之终止.
根据新的《战略框架协议》,铁血科技拟向人民网发行913,326股普通股股票(其中有限售条件的为913,326股,无限售条件的为0股),发行价格为人民币2.
85元/股.
三七互娱2018-12-08公司董事会于2018年12月7日收到公司董事长吴卫东先生提交的书面辞职报告,吴卫东先生因工作安排原因,申请辞任公司董事、董事长职务,同时一并辞去董事会战略委员会、提名委员会相应职务,辞职后,将不再担任公司任何职务.
2018-12-15公司董事会于2018年12月14日收到公司副总经理张云、齐继峰、姜正顺、黄然先生提交的书面辞职报告,副总经理张云、齐继峰、姜正顺、黄然先生主要分管公司原有的汽车配件板块业务,现因工作安排原因,申请辞任公司副总经理职务,辞职后,张云先生仍担任公司第四届董事会董事职务,而齐继峰、姜正顺、黄然先生将不再担任公司任何职务.
视觉中国2018-12-08公司第八届董事会第三十九次会议审议通过了《关于转让亿迅资产组股权暨关联交易的议案》,同意向eSoonGroupHoldingsLimited转让持有亿迅资产组:即亿迅信息技术有限公司、宝东信息技术有限公司、eSOONChinaLimited、DataToolChinaLimited、DataToolHongKongLimited的76.
623%股权.
东方明珠2018-12-082018年12月8日,东方明珠新媒体股份有限公司与咪咕文化科技有限公司签订了《战略合作协议》.
双方合作范围主要包括五方面:超高清内容、5G领域、重点产品、省公司业务、海外拓展等.
恺英网络2018-12-192018年12月18日,恺英网络股份有限公司控股子公司上海恺英网络传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司www.
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com请阅读最后一页各项声明第6页/共18页科技有限公司与北京掌趣科技股份有限公司、北京天马时空网络技术有限公司签署《资产收购协议》,上海恺英拟向掌趣科技转让其所持有的天马时空20%股权,交易综合对价合计人民币30,000万元.
游族网络2018-12-20截止2018年12月18日,公司2018年员工持股计划通过二级市场竞价交易方式累计买入公司股票1,884,660股,成交金额为29,988,070.
39元(不含交易费用),成交均价约15.
91元/股,买入股票数量占公司总股本的0.
212%.
公司赠与的回购股票14,109,630股已于2018年11月7日过户至资管计划证券账户,并已及时在指定信息披露平台上进行了信息披露.
截止目前,公司2018年员工持股计划已完成股票购买.
员工持股计划账户中总持股数为15,994,290股,占公司总股比1.
8%.
号百控股2018-12-292018年1月1日至本公告披露之日,号百控股股份有限公司及下属子公司累计共收到政府补助2699.
89万元,电影动画公司简称公告日期公告事项摘要共达电声2018-12-06潍坊市国土资源局决定以挂牌方式出让潍县南路以西共达电声以北地块面积约为26亩的国有建设用地使用权,共达电声股份有限公司拟使用自有资金以不超过人民币800万元(含税费,最终价格以"招拍挂"确定的价格为准)的价格参与竞买该宗土地.
上海电影2018-12-08公司于2018年10月22日至2018年11月16日将全资子公司天下票仓(上海)网络科技有限公司51%的股权于上海联合产权交易所、上海文化产权交易所公开挂牌出让,挂牌价格为12240万元.
截至挂牌期满,共产生一个意向受让方上海晨韵实业有限公司,并按照产权交易规则确定其为受让方.
2018年12月5日,公司与上海晨韵签订了《上海市产权交易合同》,交易价款为人民币12240万元.
万达电影2018-12-112018年11月,公司实现票房6.
2亿元,观影人次1,467.
7万人次.
1-11月累计票房87.
9亿元,同比增长13.
6%,累计观影人次21,124.
4万人次,同比增长13.
1%.
截止2018年11月30日,公司拥有已开业直营影院583家,5,154块银幕.
华策影视2018-12-07公司于2018年12月6日收到控股股东大策投资的通知:其已与杭金投签署了《股份转让框架协议》,向杭金投指定的主体通过大宗交易的方式转让大策投资持有的本公司不超过3,549万股股票,即不超过公司股份总数的2%(若协议执行过程中,公司总股本发生变化,则不超过调整后股本总数的2%).
具体转让比例、转让价格等事项将在未来签署的相关协议中另行协商确定.
奥飞娱乐2018-12-07公司及其子公司北京四月星空网络技术有限公司、东莞金旺儿童用品有限公司、广东奥迪动漫玩具有限公司、广东奥飞实业有限公司、广东原创动力文化传播有限公司、广州奥飞动漫品牌管理有限公司、广州奥飞文化传播有限公司、广州奥飞婴童用品有限公司、广州位面信息科技有限公司、广州戏胞文化传播有限公司、汕头奥迪玩具有限公司、上海奥飞网络科技有限公司、上海方寸互娱网络科技有限公司、上海有妖气文化发展有限公司、深圳市奥飞贝肯文化有限公司、天津仙山文化传播有限公司近期收到各项政府补助资金共计人民币1,101.
71万元.
华谊兄弟2018-12-12华谊兄弟传媒股份有限公司及子公司(含全资、控股子公司)自2018传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司www.
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com请阅读最后一页各项声明第7页/共18页年1月1日至本公告披露日累计获得86,452,751.
65元政府补助,横店影视2018-12-26横店影视股份有限公司及全资子公司、分公司自2018年1月1日至本公告日,累计收到与收益相关的政府补助资金39,499,984.
45元(未经审计,不含以前年度政府补助由递延收益转入损益的金额),占公司最近一个会计年度经审计归属于上市公司股东净利润的11.
95%.
平面媒体公司简称公告日期公告事项摘要新经典2018-12-04公司的全资子公司北京时代新经典文化发展有限责任公司拟与大端投资管理有限公司签订《股权转让协议》,拟以1600万元人民币将出让方持有的思博胜科技(天津)有限公司(以下简称"标的公司")20%股权转让给受让方.
公司控股股东、实际控制人陈明俊先生持有受让方100%股权,根据《上海证券交易所股票上市规则》,本次交易事项构成关联交易.
时代出版2018-12-07公司拟将持有的华安证券股份有限公司(上海证券交易所上市公司,证券简称:华安证券,股票代码:600909)55,082,174股(占华安证券总股本比例为1.
52%)股份通过大宗交易的形式一次性或分批转让给公司控股股东安徽出版集团有限责任公司.
浙数文化2018-12-12公司于2018年8月20日实施了首次回购,截至11月30日,已累计回购股份数量为18,146,256股,占公司目前总股本的比例约为1.
39%.
博瑞传播2018-12-12公司于2018年12月11日收到公司第二大股东成都新闻宾馆《关于拟将所持有博瑞传播股权无偿划转给成都传媒集团的通知》,为深化国企改革、压缩管理层级、提升决策效率,拟将其所持有的博瑞传播股权无偿划转给成都传媒集团.
本次无偿划转前,新闻宾馆持有博瑞传播111,535,758股,占公司总股本的10.
20%;成都博瑞投资控股集团有限公司持有博瑞传播255,519,676股,占公司总股本的23.
37%.
成都传媒集团通过控制博瑞投资和新闻宾馆,合计持有公司总股本的33.
57%.
本次无偿划转完成后,新闻宾馆将不再持有公司股份.
成都传媒集团将直接持有公司111,535,758股,占公司总股本的10.
20%;并通过控制博瑞投资,合计持有公司367,055,434股,占公司总股本的33.
57%.
本公司实际控制人为成都市国有资产监督管理委员会.
上述国有股份的无偿划转,将不会导致公司的控股股东及实际控制人发生变更.
粤传媒2018-12-18广东广报投资有限公司以800万元(即转让价与出资额1:1)向西安日报社转让所持有西安地铁新报传媒有限公司全部26.
7%的股权.
后因西安市国资委要求西安日报社收购价格不应高于资产评估价(即按西安日报社委托第三方所作的评估结果,西安地铁报股东全部权益价值为2432.
37万元,广报投资800万出资的权益共计648.
64万元)而未达成交易.
2018年5月开始,西安地铁报休刊停业,但仍不断有维持费用产生,亏损持续扩大.
凤凰传媒2018-12-282018年度,江苏凤凰出版传媒股份有限公司及所属公司收到江苏省各地财政局、国家出版基金规划管理办公室等机构向公司及公司所属单位下达的政府补助合计12815.
52万元,资金已全部划拨到公司账户.
广播电视公司简称公告日期公告事项摘要完美世界2018-12-04截至2018年11月30日,公司通过集中竞价方式累计回购股份传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司www.
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com请阅读最后一页各项声明第8页/共18页17,019,793股,占公司总股本的1.
29%,最高成交价28.
05元/股,最低成交价19.
94元/股,交易总金额为416,678,107元(不含交易费用).
2018-12-20截至公告日,增持计划已实施完毕,累计增持4,214,961股,占公司总股本的0.
32%,增持金额共计人民币106,761,297元.
光线传媒2018-12-12公司与MaoyanEntertainment签署的《光线电影及电视剧投制合作框架协议》《光线电影及电视剧宣传与发行框架协议》《光线业务合作及服务框架协议》,仅为双方合作事项的框架性安排,具体实施尚需双方进一步协商确定,有关具体项目合作事项须以双方另行签署的具体合作协议的约定为准.
唐德影视2018-12-12公司于2018年12月12日召开了第三届董事会第十八次会议,审议通过了《关于增持计划延期履行的议案》,同意将吴宏亮先生、赵健先生、李兰天先生、郑敏鹏先生、付波兰女士、郁晖先生、李民先生、王智强先生、李欢先生的增持计划实施期限延长至2019年4月30日华录百纳2018-12-15为进一步改善公司现有业务布局、优化资产结构、聚焦核心业务、提升公司中长期盈利能力,公司全资子公司广东华录百纳蓝火文化传媒有限公司于2018年12月14日与南京大道行知文化传媒有限公司签署《股权转让协议》,广东蓝火向大道行知出售其所持有的北京蓝色火焰娱乐文化有限公司100%股权与喀什蓝色火焰文化传媒有限公司剥离以部分存货、应收款项、预付款项等资产偿还上市公司及其关联方债务后的100%股权.
新文化2018-12-20公司为更好地布局文化产业领域的优质项目,增强公司持续经营能力,公司拟与浙江和运投资管理有限公司、浙江东阳中广影视文化股份有限公司、向楠、新余增量和运壹号投资合伙企业(有限合伙)(签署《新余和运麓山柒号投资合伙企业(有限合伙)之合伙协议》,共同参与设立新余和运麓山柒号投资合伙企业(有限合伙).
基金拟认缴出资的总额为人民币2亿元,其中,新文化作为有限合伙人以自有资金认缴出资2,000万元,中广影视作为有限合伙人认缴出资2,000万元,向楠作为有限合伙人认缴出资2万元,和运壹号作为有限合伙人认缴出资15,800万元,和运投资作为普通合伙人认缴出资198万元.
电广传媒2018-12-202018年12月20日,公司与华为技术有限公司在长沙共同签署《战略合作协议》.
双方同意在通信服务、产品提供、资源共享等领域建立战略合作伙伴关系.
双方将在5G端到端系统建设、5G行业应用示范、4K等5G视频业务孵化、全媒体云及5G人才培养等领域进行深度合作,提升双方在各自领域的核心竞争力.
来源:Wind,公司公告,中原证券3.
行业动态要闻【电影】根据国家电影局数据,2018年全国电影总票房为609.
76亿元,比上年559.
11亿元增长9.
06%,城市院线观影人次为17.
16亿,比上年16.
2亿增长5.
93%.
其中,国产电影票房为378.
97亿元,占票房总额的62.
15%.
(来源:证券日报)【境外】12月27日,据NBC消息,迪士尼收购21世纪福斯有了最新进展,双方预期将在2019年1月的最后一周完成这笔好莱坞世纪收购案.
这就意味着明年1月之后,福斯拥有的X战警等漫威版权将正式回归漫威电影宇宙.
(来源:界面新闻)传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司www.
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com请阅读最后一页各项声明第9页/共18页【政策】近日,国家电影局下发了通知——《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》,确立2020年银幕总数超8万块的目标,并提出一系列积极措施,意图进一步加快影院建设,促进电影市场繁荣.
这表明电影管理职责划入中央宣传部后,国家电影局仍然强调发展和繁荣电影事业,重视经济效应,积极推动电影产业发展.
(来源:全景网)【监管】本报讯12月24日,北京市广播电视局召开"进一步加强广播电视和网络视听文艺管理工作座谈暨政策发布会".
会议提出,将建立行业准入和退出机制,实行"红黑名单"动态管理.
(来源:北京青年报)【电影】2018年1月1日,第十二届FIRST影展征片工作即将全面启动,届时青年电影创作者可通过FIRST青年电影展官网进行自主报名,全线更新的FIRST影展官网也将同步亮相.
与此同时,为了鼓励青年电影人的短片拍摄实践,短片创作的自由意志和探索精神,2018年第十二届FIRST影展将在主竞赛十个奖项之外,首次设立短片场外奖.
(来源:电影网)【漫画】哔哩哔哩宣布已与网易签署收购协议,将对旗下网易漫画的主要资产进行收购,其中包括App、网站、部分漫画版权及其相关使用权益.
(来源:界面新闻)【IPO】12月12日,腾讯音乐娱乐集团(纽约证券交易所代码:TME)宣布腾讯音乐的美国存托股票成功在美国纽约证券交易所挂牌交易.
腾讯音乐首次公开发行的82,000,000股美国存托股票("ADS")每股定价为13美元,每股美国存托股票代表两股公司A类普通股.
(来源:腾讯科技)【动画】12月18日,哔哩哔哩(以下简称"B站")以"爱动画的人"为主题,在上海举办国创发布会.
发布会上,由B站主导出品的20余部动画作品得到展示.
(来源:大众网)【游戏】12月21日,中宣部版权局副局长冯士新在"2018中国游戏产业年会"上表示,首批部分游戏已经完成审核,正在抓紧核发版号.
由于申请存量太大,预计消化还需要时间.

这意味着,中国游戏的版号审批在3月底因一纸通知逐渐暂停的情况,即将得到改变.
首次利好消息影响,相关游戏公司股票都出现不同程度的上扬.
(来源:艺恩网)4.
行业数据回顾4.
1.
电影市场12月国内电影市场单月总票房43.
66亿元,分账票房40.
48亿元,环比分别上升16.
99%和18.
09%,同比分别下降14.
12%和15.
33%.
观影人次1.
24亿,环比上升14.
81%,同比下降17.
88%.
从单片票房看,进口大片《海王》一骑绝尘,总票房18.
50亿元,进口动画《蜘蛛侠:平行宇宙》票房3.
54亿元,排名第二;11月上映的国产口碑片《无名之辈》在12月收获2.
98亿元票房,排名第三.
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com请阅读最后一页各项声明第10页/共18页图3:2018年1月-2018年12月票房变化趋势资料来源:猫眼专业版APP,中原证券表3:2018年12月票房情况(含服务费)影片名称单月票房(万元)累计票房(万元)月度占比场均人次上映日期海王185002.
06185002.
0642.
3%202018-12-07蜘蛛侠:平行宇宙35354.
3335354.
338.
0%152018-12-21无名之辈29834.
24约7.
94亿6.
8%102018-11-16来电狂响27248.
8427248.
846.
2%282018-12-28地球最后的夜晚26454.
3126454.
316.
0%582018-12-31龙猫15936.
3215936.
323.
6%112018-12-14天气预爆12273.
4812273.
482.
8%92018-12-21毒液:致命守护者12229.
11约18.
70亿2.
8%72018-11-09云南虫谷12120.
9512120.
952.
7%152018-12-29叶问外传:张天志11550.
3011550.
302.
6%112018-12-21其他16.
2%资料来源:猫眼专业版APP,中原证券12月份总体票房环比明显回暖,从影片票房表现看,与11月呈现类似情况,依然由进口大片支撑,TOP3影片中包含2部进口影片和1部11月上映的国产口碑片,国产影片在11月与12月均表现平淡.
截止至12月底,国内电影市场票房已经突破600亿元,达到606.
88亿元(猫眼专业版APP数据),同比增长8.
68%,观影人次达到17.
18亿,同比增长5.
92%.
从元旦假期电影市场表现看,整体较为平淡,四部主要影片《来电狂响》、《云南虫谷》、《地球最后的夜晚》和《断片之险途夺宝》市场表现平平.
预计对1月电影市场贡献有限.
但随之而来的春节档将会有多个大片上映,值得期待.
表4:2019年1月部分上映电影首映日期影片名称类型国家地区1月4日四个春天纪录片/家庭中国1月4日假戏真做惊悚/恐怖/冒险中国传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司www.
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com请阅读最后一页各项声明第11页/共18页1月4日功夫营救剧情中国1月4日奎迪:英雄再起剧情/英雄美国1月4日大黄蜂动作/科幻/冒险美国1月5日好好回家故事/亲情中国1月8日零八三七剧情/爱情/科幻中国1月8日疯狂的契约喜剧中国1月8日沉默的雪悬疑/犯罪中国1月9日温暖之城之红日亭剧情中国1月9日大微商剧情中国1月11日汝海风云动作/犯罪中国1月11日北斗风云战争/谍战中国1月11日"大"人物犯罪/动作中国1月11日白蛇:缘起爱情/动画中国1月11日蜻蜓少年儿童中国1月11日燃点纪录片中国1月11日灵魂的救赎剧情中国1月11日很高兴遇见·你爱情中国1月11日我要上头条剧情/喜剧中国1月11日密林诡影动作/悬疑/惊悚中国1月11日错位囧途喜剧/动作中国1月11日22年后的告白剧情/悬疑/犯罪日本1月11日养家之人剧情/动画/电影加拿大/爱尔兰/卢森堡1月11日命运之夜—天之杯:恶兆之花动画日本1月18日闯堂兔3囧囧时光机喜剧/动画/冒险中国1月18日钢铁飞龙之奥特曼崛起动作/科幻/动画中国1月18日战斗民族养成记喜剧/爱情中国1月18日差等生乔曦剧情/喜剧中国1月18日大侦探霍桑喜剧/动作/悬疑中国1月18日家和万事惊喜剧中国1月18日我想吃掉你的胰脏剧情/动画/爱情日本1月18日森林奇缘动作/家庭/喜剧乌克兰1月18日密室逃生美国1月20日午夜迷案悬疑/推理中国1月25日海上浮城剧情中国1月25日杨门女将之女将初征剧情/历史/战争中国资料来源:中国电影发行放映协会,中原证券院线方面,根据猫眼专业版APP统计,2018年12月万达院线依然位列首位,月票房5.
96亿元;大地院线排名第二,月票房3.
80亿元;上海联合院线排名第三,月票房3.
46亿元.
榜单排名情况与11月没有任何变化,目前院线市场竞争格局已经较为稳定.
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com请阅读最后一页各项声明第12页/共18页表5:2018年12月院线票房数据TOP10院线票房(亿元)人次(万人)场均人次平均票价(元)排名万达院线5.
961525.
91839.
0-大地院线3.
801242.
11330.
6-上海联合院线3.
46985.
01735.
2-中影南方院线2.
95935.
81331.
6-中影数字院线2.
89936.
11230.
9-中影星美院线2.
22677.
71532.
7-金逸珠江院线1.
98595.
81533.
2-横店影视院线1.
64550.
61329.
8-幸福蓝海院线1.
54476.
51632.
4-华夏联合院线1.
44454.
21231.
9-全国40.
501.
231332.
6资料来源:猫眼专业版APP,中原证券4.
2.
电视剧市场【电视剧网络播放】根据骨朵数据统计的12月电视剧网络播放量排行,《你和我的倾城时光》单月播放量24.
4亿次排名第一;《大江大河》以单月播放量22.
6亿次排名第二;《火王之破晓之战》以11.
7亿次播放量排名第三.
图4:12月电视剧网络播放量排行TOP10资料来源:骨朵数据,中原证券【电视剧卫视播放】根据CSM52统计1月1日省级卫视黄金剧场收视排名:第一名是北京卫视播放的《大江大河》收视率为1.
324%,第二名是江苏卫视播放的《江河水》,收视率为0.
965%,第三名是湖南卫视播放的《知否知否应是绿肥红瘦》,收视率为0.
932%;第四名是上海卫视播放的《大江大河》,收视率为0.
916%;第五名是浙江卫视播放的《格子间女人》,收视率为0.
733%.
TOP5省级黄金剧场电视剧合计收视率为4.
87%,与11月30日相比上升了0.
767个百分点.
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com请阅读最后一页各项声明第13页/共18页图5:2019年1月1日省级卫视播放电视剧收视率排行资料来源:微博账号:卫视小露电,中原证券【网络剧】根据骨朵数据统计的12月网络剧播放量情况,《将夜》为单月冠军,播放量达到23.
2亿次;《大约是爱》以11.
5亿次排名第二;《我的恶魔少爷》播放量为16.
2亿次排名第三.
图6:12月网络剧播放量排行TOP10资料来源:骨朵数据,中原证券4.
3.
综艺节目市场根据骨朵传媒统计2018年12月电视综艺节目播放量,《亲爱的客栈第二季》播放量为6.
1亿次,占据榜首;《快乐大本营2018》以4.
1亿次的播放量排名第二;《爱情保卫战》以4.
0亿次播放量排名第三.
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com请阅读最后一页各项声明第14页/共18页图7:12月电视综艺播放量排行TOP10资料来源:骨朵数据,中原证券在网综方面,《明星大侦探第四季》播放量8.
2亿次,排名第一;《吐槽大会第三季》播放量7.
7亿次,排名第二;《火星情报局第四季》播放量7.
1亿次,排名第三.
图8:12月网络综艺播放量排行TOP10资料来源:骨朵数据,中原证券4.
4.
游戏市场【网页游戏】游戏运营平台开服数方面,37游戏以2627组的开服数量位居榜首,大幅领先于排名第二的360游戏和排名第三的搜狗游戏.
头部网页游戏运营平台榜单逐渐固化,头部运营平台排名已经连续数月没有发生改,12月TOP3运营平台合计开服4892组,较11月的4692组略微上升.
游戏开服数方面,《灭神》以开服2141组排名第一,《蓝月传奇》和《猛将天下》分别位列传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司www.
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com请阅读最后一页各项声明第15页/共18页第二、三位.
图9:2018年12月网页游戏运营平台开服数量TOP10图10:2018年12月网页游戏开服数量TOP10资料来源:9K9K,中原证券资料来源:9K9K,中原证券【手机游戏】根据七麦数据统计的2018年12月31日IOS畅销游戏排行榜TOP10中,《王者荣耀》排名第一、《梦幻西游》排名第二.
安卓手机方面,腾讯占据了TOP10中的4个席位,《王者荣耀》和《绝地求生:刺激战场》排名第一与第二,网易出品的《明日之后》和《我的世界》分别位列第六与第七.

图11:AppStore畅销游戏排行榜TOP10(2018年12月31日)图12:豌豆荚应用市场游戏排行榜TOP10(2018年12月31日)资料来源:七麦数据,中原证券资料来源:七麦数据,中原证券传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司www.
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com请阅读最后一页各项声明第16页/共18页5.
行业评级及投资主线以TTM整体估值法(剔除负值)计算,2012年1月-2018年12月间,中信传媒指数PE均值为47.
38倍,中位数为47.
47倍.
以2018年12月28日收盘价计算,中信传媒板块PE为18.
85倍,同期创业板PE为28.
82倍.
从各子版块来看,截止至18年12月28日,平面媒体PE为15.
20倍,广播电视PE为17.
57倍,电影动画PE为20.
18倍,互联网PE为22.
94倍,整合营销PE为15.
51倍,与11月末相比整体小幅下降.
截止至18年底,传媒行业已经连续三年跌幅较大,目前行业整体估值水平低于12年初,安全边际较高.
从行业政策变化角度看,12月国家连续发布多个政策扶持行业健康良性发展,包括游戏版号审批的恢复、鼓励建设县级和乡镇影院,2020年全国银幕总数达到8万块以上、鼓励符合条件的改制文化企业上市、并购和重组等.
行业政策面正在进入逐步改善态势,继续维持行业"同步大市"投资评级.
在12月21日公布版号逐步恢复后,29日就公布了首批过审的80款游戏产品,审批进度超市场预期,但可以预见在总量控制的大环境下,未来版号的审批将会更加严格,游戏行业发展由"量"转变为"质",龙头公司有望受益于行业洗牌;国内电影票房突破600亿元大关,国产影片票房占比再次提升,从公布的春节档片单看,阵容堪称豪华,春节档电影市场值得关注.
我们认为中长期仍然以关注各细分领域的龙头公司为主,逻辑在于龙头公司普遍拥有良好的基本面和现金流状况,能够受益于行业洗牌带来的马太效应,建议关注超跌的细分领域龙头公司.
个股方面建议关注分众传媒、光线传媒、视觉中国、华策影视、三七互娱、完美世界、游族网络、中文传媒.
由于传媒板块商誉占比较高,因此在面临行业整体景气度下降的18年需要密切警惕潜在的商誉减值风险,同时由于部分公司正在面临大额限售股解禁问题,相关解禁风险也需要密切关注.
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com请阅读最后一页各项声明第17页/共18页图13:2012年1月-2018年12月中信传媒指数与沪深300、中小企业板、创业板指数市盈率(TTM,剔除负值)对比资料来源:Wind,中原证券表6:重点公司估值表(截止至2019年1月3日)公司简称总股本/亿股流通股/亿股股价(元)EPS(元)每股净资产(2018Q3)PE(倍)投资评级2017A2018E2019E2017A2018E2019E三七互娱21.
2513.
019.
020.
760.
770.
892.
9311.
8711.
7110.
13增持完美世界13.
154.
8726.
351.
141.
351.
516.
1923.
1119.
5217.
45增持光线传媒29.
3427.
528.
000.
280.
870.
353.
3228.
579.
2022.
86增持分众传媒146.
78146.
785.
100.
410.
440.
520.
9212.
4411.
599.
81增持视觉中国7.
013.
1023.
560.
420.
550.
693.
9756.
1042.
8434.
14增持中文传媒13.
7813.
7812.
821.
051.
171.
349.
3112.
2110.
969.
57增持游族网络8.
886.
4218.
050.
741.
041.
144.
6424.
3917.
3615.
83增持华策影视17.
7313.
827.
780.
360.
440.
534.
0221.
6117.
6814.
68增持资料来源:Wind,中原证券注:均采用摊薄EPS6.
风险提示1)政策监管持续收紧;2)商誉减值风险;3)行业发展不及预期;传媒本报告版权属于中原证券股份有限公司www.
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com请阅读最后一页各项声明第18页/共18页行业投资评级强于大市:未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上;同步大市:未来6个月内行业指数相对大盘涨幅-10%至10%之间;弱于大市:未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上.
公司投资评级买入:未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上;增持:未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%;观望:未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%;卖出:未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上.
证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格,本人任职符合监管机构相关合规要求.
本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑,独立、客观的制作本报告.
本报告准确的反映了本人的研究观点,本人对报告内容和观点负责,保证报告信息来源合法合规.
重要声明中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格.
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本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断,本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动,过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保.
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