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-1-证券研究报告2019年12月16日互联网与传媒2020春节档票房或实现高增长,关注影视院线板块修复机会——光大传媒互联网周报20191213行业周报2020春节档将于1月25日开启,我们认为该春节档有望催化影视及院线板块的投资机会.
1)板块估值偏低待修复.
截止2019年12月13日,传媒(中信)指数的PE-TTM估值为27X(剔除负值),处在历史低位;2)2019下半年观影意愿高涨.
2019年中秋档观影人次2,361.
5万人人,同比增长54.
5%,为历年同档期最高观影人次;2019年国庆档观影人数达1.
17亿人(YoY+116.
9%),上座率36.
3%,均为历年最高.
3)2020春节档电影质量可期.
9部影片定档2020年春节档,其中多部影片质量可期:《唐人街探案3》、《紧急救援》、《囧妈》沿袭主力团队,前作票房居高;《中国女排》题材内涵国家荣誉容易引起观众共鸣;《姜子牙》继承《哪吒之魔童降世》基因具备票房黑马潜力.
影片高质量预期将驱动票房增长,2020春节档有望实现票房高速增长.
关注与投资建议:2020春节档票房或实现高增长,关注影视院线板块修复机会.
1)2020年春节档票房预计实现"低基数"下的高增长.
根据历年春节档票房数据和行业发展数据,我们对春节档票房大盘票房做出预测;我们预计档期票房同比增速范围大概率落在25%-35%区间:档期实现票房76.
2亿元,同比增长29.
8%.
2)2020春节档影片质量可期,多家上市公司参与制片增加业绩弹性,或催化影视及院线行业新一轮行情.
我们预计2020年春节档中,《唐人街探案3》、《中国女排》、《紧急救援》、《姜子牙》、《囧妈》档期票房将过10亿元,高质量影片有望驱动档期票房在"低基数"下的高增长,增速或达25%-35%.
3)关注春节档有重点影片上映的公司:推荐《急先锋》主出品方、《唐人街探案3》联合出品方中国电影,《姜子牙》主出品方光线传媒,《紧急救援》联合出品方猫眼娱乐;关注《唐人街探案3》主出品方万达电影,囧系列制片公司欢喜传媒.
2)票房增速边际回暖背景下的院线板块投资机会:推荐全产业链布局完善的中国电影,关注三四线城市布局广泛的横店影视.
市场回顾.
上周(2019年12月9日至2019年12月13日),传媒指数(+3.
83%)在29个指数涨跌幅中排名第14.
中信29个行业指数中26个上涨,3个行业指数下跌.
涨幅前三的行业分别为计算机(中信)(+3.
80%)、非银行金融(中信)(+3.
19%)、钢铁(中信)(+2.
97%),跌幅第一为农林牧渔(中信)(-3.
25%).
市场回顾.
上周(2019年12月9日至2019年12月13日)上,A股传媒行业137家公司中共有104家公司上涨.
涨幅前三名分别为长城影视(30.
34%)、慈文传媒(27.
31%)、万润科技(16.
54%);跌幅前三名为视觉中国(-22.
89%)、奥飞娱乐(-5.
18%)、利欧股份(-4.
41%).
市值前三名为三六零(1493亿)、分众传媒(851亿)、世纪华通(590亿).
风险分析.
互联网行业竞争加剧风险、媒体管制放松导致牌照价值削弱风险、广电行业整合进度不及预期风险.
买入(维持)分析师孔蓉(执业证书编号:S0930517120002)021-52523837kongrong@ebscn.
com联系人乐济铭021-52523797lejiming@ebscn.
com行业与上证指数对比图资料来源:Wind2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告目录1、投资观点.
31.
1、2020春节档票房或实现高增长,关注影视院线板块修复机会31.
2、春节档票房增速或超25%41.
3、投资建议42、A股、美股和港股一周市场回顾.
52.
1、A股总体情况回顾.
52.
2、A股传媒行业公司回顾.
72.
3、美股和港股总体回顾.
83、行业重要数据点评.
113.
1、全国单个影院:北京耀莱成龙影城五棵松店票房首位,《误杀》票房夺冠.
113.
2、电视剧/网剧:电视剧《庆余年》夺得本周收视冠军.
133.
3、综艺:湖南卫视《嗨唱转起来》周五播放量夺冠143.
4、出版:《天气之子》居虚构榜第一,《中国共产党的九十年(全三册)》居非虚构畅销榜榜首.
153.
5、广告:刊例花费降幅收窄,但依旧低迷.
163.
6、国漫:《斗罗大陆》的播放量位居国漫第一名,《西行纪》居第二.
174、行业重点新闻回顾.
184.
1、影视:短视频用户使用时长首超长视频.
184.
2、游戏:腾讯两款游戏狂揽15亿美元.
184.
3、音乐:北京市将正式出台《关于推动北京音乐产业繁荣发展的实施意见》194.
4、互联网:七部门发文促进"互联网+社会服务"发展195、上周公告.
205.
1、主板传媒上市公司重要公告205.
2、港股传媒上市公司重要公告216、风险分析.
212019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告1、投资观点1.
1、2020春节档票房或实现高增长,关注影视院线板块修复机会2020春节档将于1月25日开启,我们认为该春节档有望催化影视及院线板块的投资机会;主要逻辑在于:板块估值处于较低水平,2019下半年观影意愿高涨,2020春节档电影质量较高且上市制片公司参与多,对电影及院线板块的业绩及估值均有一定的提振作用.
板块估值偏低待修复.
截止2019年12月13日,传媒(中信)指数的PE-TTM估值为27X(剔除负值),处在历史低位.
电影类标的2020年平均PE估值为20X,院线类标的2020年平均PE估值为24X.
表1:电影和院线上市公司估值一览证券代码证券简称总市值(亿元)PE(X)18A19E20E电影标的300251光线传媒332.
67303232300027华谊兄弟130.
80231515000802北京文化66.
94161414平均232020院线标的002739万达电影346.
06272121600977中国电影283.
78222020603103横店影视111.
30363030平均282424资料来源:Wind一致预期,光大证券研究所,股价时间为2019年12月13日2019下半年观影意愿高涨.
1)2019年中秋档观影人次2,361.
5万人人,同比增长54.
5%,为历年同档期最高观影人次;2)2019年国庆档观影人数达1.
17亿人(YoY+116.
9%),上座率36.
3%,均为历年最高.
19年下半年全国观影意愿高涨,该高涨情绪有望延续至2020春节档.
2020春节档电影质量可期.
9部影片定档2020年春节档,其中多部影片质量可期:《唐人街探案3》、《紧急救援》、《囧妈》沿袭主力团队,前作票房居高;《中国女排》题材内涵国家荣誉容易引起观众共鸣;《姜子牙》继承《哪吒之魔童降世》基因具备票房黑马潜力.
影片高质量预期将驱动票房增长,2020春节档有望实现票房高速增长.
上市制片公司参与多.
万达电影主出品《唐人街探案3》,中国电影主出品方《急先锋》、联合出品方《唐人街探案3》,光线传媒出品《姜子牙》,此外还包括横店影视、腾讯控股、猫眼娱乐等.
制片环节的参与能带来更多业绩贡献,增加公司业绩弹性.
2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告表2:2020春节档影片情况影片类型导演主演出品公司唐人街探案3喜剧/悬疑陈思诚王宝强,刘昊然,妻夫木聪万达电影,中国电影中国女排剧情/喜剧陈可辛巩俐,吴刚,白浪,彭昱畅-紧急救援动作/剧情/灾难林超贤彭于晏,王彦霖,辛芷蕾,蓝盈莹,王雨甜博纳影业,英皇影业,腾讯影业,猫眼影业姜子牙动画程腾,李炜-光线传媒囧妈剧情/喜剧徐峥徐峥,袁泉,沈腾欢喜传媒,真乐道熊出没·狂野大陆喜剧/科幻/动画丁亮-横店影视,乐创影业,联瑞影业,猫眼影业急先锋动作/冒险唐季礼成龙,杨洋,艾伦,母其弥雅中国电影,腾讯影业,中影国际大红包喜剧/爱情李克龙包贝尔,克拉拉,贾冰嘉恒时代,大宋如歌金禅降魔剧情彭发释小龙,胡军,姚星彤豪颖传媒,大叔影业资料来源:资料来源:灯塔专业版,光大证券研究所若2020春节档现多部爆款电影且票房大盘超预期,或让市场对传媒政策的担忧进一步化解、进一步恢复市场对板块的信心且催化传媒板块的新一轮行情,并将开启2020传媒牛市.
1.
2、春节档票房增速或超25%2020年春节档票房预计实现"低基数"下的高增长.
根据历年春节档票房数据和行业发展数据,我们对春节档票房大盘票房做出预测;我们预计档期票房同比增速范围大概率落在25%-35%区间:档期实现票房76.
2亿元左右,同比增长29.
8%.
表3:2015-2020年春节档大盘票房及预测时间(a)201520162017201820192020E观影人次(万人)4,632.
98,466.
89,066.
914,530.
413,166.
817934.
2上座率(b)34.
3%43.
4%35.
2%47.
7%35.
5%42%满座人次(c,万人)13,507.
019,508.
825,758.
230,462.
137,089.
642,700.
4平均票价(d,元)39.
2336.
4537.
8439.
7244.
6142.
5春节档票房(亿元)18.
1730.
8634.
3157.
7158.
7476.
86资料来源:灯塔专业版,光大证券研究所计算1.
3、投资建议2020春节档影片质量可期,多家上市公司参与制片增加业绩弹性,或催化影视及院线行业新一轮行情.
我们预计2020年春节档中,《唐人街探案3》、《中国女排》、《紧急救援》、《姜子牙》、《囧妈》档期票房将过10亿元,高质量预期将催化票房"低基数"下的高增长,增速预计25%-35%.
关注春节档有重点影片上映的公司:推荐《急先锋》主出品方、《唐人街探案3》联合出品方中国电影,《姜子牙》主出品方光线传媒,《紧急救援》联合出品方猫眼娱乐;关注《唐人街探案3》主出品方万达电影,囧系列制片公司欢喜传媒.
2)票房增速边际回暖背景下的院线板块投资机会:推荐全产业链布局完善的中国电影,关注三四线城市布局广泛的横店影视.

2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告2、A股、美股和港股一周市场回顾2.
1、A股总体情况回顾上周(2019年12月9日至2019年12月13日),传媒指数(+3.
83%)在29个指数涨跌幅中排名第14.
中信29个行业指数中26个上涨,3个行业指数下跌.
涨幅前三的行业分别为计算机(中信)(+3.
80%)、非银行金融(中信)(+3.
19%)、钢铁(中信)(+2.
97%),跌幅第一为农林牧渔(中信)(-3.
25%).
图1:上周(2019年12月9日至2019年12月13日)各行业涨跌幅(单位:%)资料来源:wind,光大证券研究所2012年传媒文化产业迎来大发展,估值水平经历了2015年牛市后达到高点,2016年起市场开始回调,估值水平随之逐渐下降.
2018年传媒行业资产减值损失风险集中释放,导致全行业业绩大幅下滑,行业估值水平因此被动提升.
当前传媒行业估值水平PE(TTM)为393X,2018PE为30X.
1)2012-2015年迎来传媒行业大发展,估值水平持续上升,2015年股市整体调整前中信传媒指数PE(TTM)最高达120X;2)2015-2017年,市场开始消化前期传媒大发展中带来的多面影响,如电视广告投放量下降、传统报纸销量下滑、杂志期刊的停刊等,传媒行业估值逐步下移;目前行业市销率为2.
41X,位于历史9.
77%分位点;3)当前传媒行业PE(TTM)为393X,行业受宏观经济增速下行拖累及大规模资产减值影响,净利润大幅下滑导致估值水平被动升高;4)传媒的PB估值水平的最小值为1.
9,最大值为7.
0,现值为2.
0.
2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告图2:中信传媒板块总体估值水平(PSTTM)资料来源:wind,光大证券研究所注:截至2019年12月13日图3:中信指数估值水平(PETTM自2012年1月1日起)资料来源:wind,光大证券研究所注:截至2019年12月13日2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告图4:中信指数估值水平(PB自2012年1月1日起)资料来源:wind,光大证券研究所注:截至2019年12月13日2.
2、A股传媒行业公司回顾市场回顾.
上周(2019年12月9日至2019年12月13日)上,A股传媒行业137家公司中共有104家公司上涨.
涨幅前三名分别为长城影视(30.
34%)、慈文传媒(27.
31%)、万润科技(16.
54%);跌幅前三名为视觉中国(-22.
89%)、奥飞娱乐(-5.
18%)、利欧股份(-4.
41%).
市值前三名为三六零(1493亿)、分众传媒(851亿)、世纪华通(590亿).
图5:A股传媒行业公司上周涨幅榜前十(单位:%)资料来源:wind,光大证券研究所2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告图6:A股传媒行业公司上周跌幅榜前十(单位:%)资料来源:wind,光大证券研究所图7:A股传媒行业公司市值(单位:亿元)资料来源:wind,光大证券研究所注:市值为2019年12月13日收盘市值2.
3、美股和港股总体回顾市场回顾.
上周(2019年12月9日至2019年12月13日),美股中概股传媒互联网行业一共30家,其中有15家公司股价上涨,涨幅前三的分别为淘屏(17.
00%)、斗鱼(12.
67%)、搜房网(7.
35%).
市值前三的为京东(494亿美元)、拼多多(443亿美元)、百度(418亿美元).
2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告图8:美股中概股传媒互联网行业公司涨幅前十(单位:%)资料来源:wind,光大证券研究所图9:美股中概股传媒互联网行业公司市值(单位:亿美元)资料来源:wind,光大证券研究所注:市值为2019年12月13日收盘市值市场回顾.
上周(2019年12月9日至2019年12月13日),港股传媒互联网行业公司一共51家,其中有22家公司股价上涨,涨幅前三的分别为猫眼娱乐(19.
01%)、中国软件国际(9.
49%)、亚博科技控股(7.
94%).
市值前三的分别为阿里巴巴(42856亿港元)、腾讯控股(34484亿港元)、恒大健康(689亿港元).
2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告图10:港股传媒互联网行业公司涨幅前十(单位:%)资料来源:wind,光大证券研究所图11:港股传媒互联网行业公司市值(单位:亿港元)资料来源:wind,光大证券研究所注:市值为2019年12月13日收盘市值2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告3、行业重要数据点评3.
1、全国单个影院:北京耀莱成龙影城五棵松店票房首位,《误杀》票房夺冠第49周《误杀》获周票房冠军,达21041.
1万;《天·火》周票房13894.
5万,位居第二.
2019年第50周将上映11部影片,8部是国产电影,2部是美国电影,1部是日本/美国电影.
表4:2019年第50周(2019.
12.
16-2019.
12.
22)即将上映的影片序号影片名称类型导演主演主发行公司国家地区制式上映日期1坂本龙一:终曲纪录片/音乐史蒂芬·斯奇博坂本龙一日本/美国2D周一2崮上情天剧情/爱情衣楠苏小妹,李启芯华夏电影中国大陆2D周二3九克拉战栗悬疑/恐怖林峻兆付然,于非北京基点影视文化传媒中国大陆2D周三4铁血阳泉剧情/战争康健民刘之冰,佟凡浙江东阳四月天影视文化中国大陆2D周四5叶问4动作/剧情/传记叶伟信甄子丹博纳影业中国香港2D周五6只有芸知道剧情/爱情冯小刚黄轩,杨采钰中影数字中国大陆2D周五7星球大战:天行者崛起动作/冒险/奇幻J·J·艾布拉姆斯凯丽·费雪中国电影美国3D周五8半个喜剧爱情/喜剧周申,刘露任素汐,吴昱翰猫眼影业中国大陆2D周五9惊涛迷局剧情/惊悚斯蒂文·奈特马修·麦康纳,安妮·海瑟薇美国2D周五10白日迷雾悬疑/剧情闫国喜李丞峰,宋宁北京金亿乾坤影视文化传媒中国大陆2D周五11聊斋新传之奇女子爱情/奇幻/动作薛宝成王紫,张桐中国大陆2D周五资料来源:淘票票,光大证券研究所3.
1.
1、北京耀莱成龙(五棵松店)票房首位北京耀莱成龙(五棵松店)以138.
5万票房夺得影院票房首位.
以全国影院为单位,第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15),全国影院TOP10中,湖南省影院占5家.
湘阴县东湖国际影城和大同市光影传奇影城分别以137.
0万和134.
7万的票房分列第二、三名.
2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告表5:2019年第48周(2019.
12.
09-2019.
12.
15)全国影院票房TOP10影院名称周票房(万)观影人次(万)场均人次北京耀莱成龙(五棵松店)138.
52.
6435湘阴县东湖国际影城137.
01.
4146大同市光影传奇影城134.
70.
082邵阳市大众楚湘影城115.
11.
8043金逸北京大悦城IMAX店114.
81.
7044邵东县楚湘国际影城107.
61.
8867邵阳广电影城105.
11.
0671河源市龙川华纳数字影城104.
91.
4140桃江中影传奇国际影城102.
50.
3412中影星美陵川信达店97.
10.
011资料来源:艺恩,光大证券研究所3.
1.
2、电影票房:《误杀》获周票房冠军,《天·火》位居第二票房冠军《误杀》周票房达21041.
1万,《天·火》周票房13894.
5万,位居第二.
国内电影市场第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15)总票房约7.
66亿元.
其中《误杀》以21041.
1万票房占总票房的27.
5%,《天·火》和《勇敢者游戏2:再战巅峰》分别以13894.
5万元和9533.
8万元票房排名第二和第三,分别占周票房18.
1%和12.
4%.
表6:2019年第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
015)全国电影票房TOP10影片名称周票房(万)票房占比(%)场均人次误杀21041.
127.
5%18天·火13894.
518.
1%15勇敢者游戏2:再战巅峰9533.
812.
4%6被光抓走的人5893.
07.
7%7南方车站的聚会5821.
07.
6%5冰雪奇缘24888.
66.
4%8我为你牺牲3460.
34.
5%107利刃出鞘3457.
23.
2%7吹哨人1803.
42.
4%4唐顿庄园1163.
91.
5%8资料来源:艺恩,光大证券研究所3.
1.
3、院线票房:万达票房地位稳定观影人次最高万达票房表现稳定,继续稳居排行榜第一名.
艺恩显示第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15)万达院线以0.
94亿的票房高居排名榜第一,观影人次253.
04万;大地院线第二,票房为0.
68亿,观影人次达202.
03万;上海联合院线以0.
61亿的票房排名第三.
2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告表7:2019年第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15)全国院线票房TOP10院线名称周票房(亿)观影人次(万)平均票价万达院线0.
94253.
0437大地院线0.
68202.
0334上海联和院线0.
61159.
7438中影数字院线0.
58165.
6835中影南方新干线0.
48139.
8134中影星美0.
38107.
9036广州金逸珠江0.
3494.
4336横店院线0.
3498.
1835江苏幸福蓝海院线0.
3393.
1135华夏联合电影院线0.
2983.
9135资料来源:艺恩,光大证券研究所3.
1.
4、影投公司:万达电影蝉联周票房榜首,超第二名大地影院3倍以影投公司为单位,第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15)万达电影以0.
90亿的票房排名第一,横店院线以2795.
9万的票房排名第二,大地影院以2721.
1万的票房排名第三,CGV影城投资公司以2349.
7万的票房排名第四,中影影院投资以2057.
0万的票房排名第五.
表8:2019年第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15)影投票房排名TOP10影投公司周票房(万)观影人次(万)场均人次万达电影8979.
8234.
9013横店院线2795.
982.
048大地影院2721.
180.
098CGV影城投资公司2349.
757.
4112中影影院投资2057.
059.
3914金逸影视2011.
452.
2310香港百老汇1395.
629.
6218博纳影院投资1167.
530.
9012耀莱管理公司1095.
531.
6410太平洋影管1081.
930.
7313资料来源:艺恩,光大证券研究所3.
2、电视剧/网剧:电视剧《庆余年》夺得本周收视冠军3.
2.
1、网络及卫视电视剧播放量电视剧《庆余年》获得本周热度榜冠军,《第二次也很美》播放量位居第二.
第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15)电视剧和网剧收视榜排名,《庆余年》以8.
8亿的播放量排名热度榜第一,《第二次也很美》和《从前有座灵剑山》分别以5.
4亿和2.
4亿位居第二、三位.
2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告表9:2019年第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15)电视剧和网剧热度TOP10资料来源:骨朵传媒,光大证券研究所3.
3、综艺:湖南卫视《嗨唱转起来》周五播放量夺冠3.
3.
1、卫视综艺日热度指数:湖南卫视《嗨唱转起来》周五晚间夺冠2019年12月13日,湖南卫视《嗨唱转起来》周五晚间播放量夺冠以0.
98%的收视率和5.
04%的市场份额排名第一.
湖南卫视的《亲爱的客栈》以0.
80%的收视率和7.
38%的市场份额排名第二.
表10:12月13日省级卫视晚间综艺节目收视率TOP10排名名称频道收视率%市场份额%1嗨唱转起来湖南卫视0.
98%5.
04%2亲爱的客栈湖南卫视0.
80%7.
38%3劳动号子广东卫视0.
54%3.
13%4美好生活欢乐颂广东卫视0.
28%2.
50%5最强大脑第五季江苏卫视0.
26%1.
48%6上新了故宫北京卫视0.
24%1.
35%7亲爱的客栈第三季湖南卫视0.
24%6.
75%8上新了·故宫第二季北京卫视0.
22%1.
31%9金牌调解江西卫视0.
15%1.
12%10最炫国剧风山东卫视0.
14%0.
74%资料来源:猫眼专业版,光大证券研究所3.
3.
2、综艺播放量:电视综艺《亲爱的客栈第三季》第一,网络综艺《明星大侦探第五季》夺冠《亲爱的客栈第三季》的播放量获电视综艺第一名.
从电视综艺来看,第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15)《亲爱的客栈第三季》以9314万的播放量排名第一,《快乐大本营2019》以6262万的播放量排名第二,《舞蹈风暴》以5578万的播放量排名第三.
网络综艺《明星大侦探第五季》播放量夺冠军.
从网综来看,第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15),《明星大侦探第五季》2.
1亿的播放量排名第一,《妻子的浪漫旅行第三季》和《小小的追球》以1.
7亿和1.
1亿的播放量排名第二、第三.
排名剧集名称单周播放量(亿)播出平台1庆余年8.
8多平台2第二次也很美5.
4多平台3鹤唳华亭2.
4芒果TV4热爱2.
2多平台5剑王朝1.
6多平台6从前有座灵剑山1.
5多平台7一夜新娘1.
5多平台8心灵法医1.
2多平台9惹不起的殿下大人1.
0芒果TV10鳄鱼与牙签岛0.
5芒果TV2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告表11:2019年第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15)电视综艺播放量TOP10排名剧集名称播放量(万)播出平台1亲爱的客栈第三季9314多平台2快乐大本营20196262芒果TV3舞蹈风暴5578芒果TV4嗨唱转起来3847芒果TV5我们的歌3776多平台6爱情保卫战2872多平台7主持人大赛2247腾讯视频8跨界歌王第四季1673芒果TV9天天向上20191237芒果TV10非常完美1135多平台资料来源:骨朵传媒,光大证券研究所表12:2019年第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15)网络综艺播放量TOP10排名剧集名称播放量(亿)播出平台1明星大侦探第五季2.
1芒果TV2妻子的浪漫旅行第三季1.
7多平台3小小的追球1.
1芒果TV4野生厨房第二季0.
6芒果TV5吐槽大会第四季0.
57腾讯视频6演员请就位0.
47腾讯视频7幸福三重奏第二季0.
42腾讯视频8令人心动的offer0.
36腾讯视频9美食告白季第三季0.
29腾讯视频10仅三天可见0.
24腾讯视频资料来源:骨朵传媒,光大证券研究所3.
4、出版:《天气之子》居虚构榜第一,《中国共产党的九十年(全三册)》居非虚构畅销榜榜首《天气之子》居虚构榜第一,《中国共产党的九十年(全三册)》居非虚构畅销榜榜首.
第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15),虚构类书籍:《天气之子》排名第一;《活着》排名第二;《撒野》排名第三.
非虚构类书籍:《中国共产党的九十年(全三册)》排名第一;《习近平在正定》排名第二;《新中国:砥砺奋进的七十年(手绘本)》排名第三.
2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告表13:2019年第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15)畅销书排行榜排名虚构非虚构1天气之子中国共产党的九十年(全三册)2活着(北京十月文艺出版)习近平在正定3撒野新中国:砥砺奋进的七十年(手绘本)4伪装学渣2习近平的七年知青岁月5解忧杂货店这里是中国6白夜行(2017版)半小时漫画中国史47平凡的世界(全三册)薛兆丰经济型讲义8红岩半小时漫画中国史(全新修订版)9伪装学渣半小时漫画唐诗10活着(作家出版社)格局:世界永远不缺聪明人资料来源:开卷,光大证券研究所3.
5、广告:刊例花费降幅收窄,但依旧低迷2019年前三季度,全媒体和传统媒体广告花费继续下降.
截至2019年前三季度,中国广告市场整体下滑8.
0%,传统媒体同比降幅达到11.
4%.
分媒体来看,不论是传统媒体还是户外生活圈媒体乃至互联网媒体在2019年前三季度的表现都不尽如人意.
户外生活圈媒体在今年也经历了花费增速减缓的态势,两大梯媒和影院视频媒体的广告刊例花费同比增长收缩到5%以下.

2019年前三季度全媒体广告花费的前五行业由饮料、食品、邮电通讯、药品、商业及服务性行业组成,其中食品行业的广告花费同比上涨16.
9%,其他几个行业均有不同程度的下滑.
互联网行业则进入下半场,网站和App应用在全媒体的广告花费同比下滑37.
1%和5.
9%,在互联网品牌投放较为集中的户外生活圈媒体上,网站和App类品牌的广告投放总量仍旧较大,但花费同比均有所缩减.
表14:CTR月度全媒体刊例花费同比增速(2018年)2018年1月2月Q14月5月H17月8月Q1-Q310月11月12月全年电视9.
8%27.
3%16.
5%5.
1%-0.
5%9.
4%-6.
8%-5.
6%3.
6%-7.
1%-14.
0%-0.
3%报纸-16.
8%-28.
1%-27.
5%-30.
8%-28.
9%-30.
6%-31.
0%-35.
3%-31.
9%-22.
4%-28.
2%-30.
3%杂志-8.
0%-4.
2%-6.
1%-10.
1%-17.
5%-7.
8%-7.
5%-11.
9%-8.
1%-8.
1%-12.
1%-8.
6%电台6.
7%36.
4%15.
8%2.
1%4.
6%10.
0%9.
9%3.
6%8.
3%4.
6%-2.
5%5.
9%传统户外-5.
6%3.
1%-2.
9%-22.
2%-16.
1%-11.
3%-12.
4%-13.
4%-12.
0%-19.
7%-18.
3%-14.
2%交通类视频9.
4%24.
6%7.
3%-12.
8%0.
5%2.
0%0.
5%-9.
4%-3.
0%-24.
9%-36.
3%-11.
5%电梯电视12.
3%29.
1%22.
3%31.
0%26.
8%24.
5%25.
1%25.
2%24.
8%23.
9%20.
3%23.
4%电梯海报19.
3%27.
9%24.
0%23.
6%28.
4%25.
2%28.
0%24.
9%25.
5%23.
6%20.
0%24.
9%影院视频24.
1%41.
0%31.
3%14.
6%36.
4%26.
6%17.
8%14.
3%22.
6%17.
2%2.
0%18.
8%整体9.
6%26.
4%14.
6%5.
4%3.
0%9.
3%-1.
4%-1.
7%5.
7%-2.
8%-9.
7%2.
9%资料来源:CTR,光大证券研究所整理2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告表15:CTR月度全媒体刊例花费同比增速(2019年)2019年1月2月Q14月5月H17月8月Q1-Q310月11月12月全年电视-11.
9%-22.
9%-16.
5%-7.
6%-5.
4%-12.
4%-6.
2%-3.
8%-10.
8%报纸-28.
8%-38.
6%-29.
7%-29.
5%-33.
0%-30.
6%-23.
2%-26.
6%-27.
4%杂志5.
8%-12.
1%-5.
7%-11.
9%-8.
1%-6.
1%-14.
8%-6.
9%-7.
0%电台5.
3%-22.
3%-9.
8%-9.
9%-5.
4%-9.
7%-11.
7%-11.
5%-10.
7%传统户外-13.
8%-20.
3%-17.
9%-19.
6%-23.
1%-18.
9%-21.
8%-21.
4%-19.
8%电梯电视20.
8%1.
0%7.
3%1.
0%1.
2%4.
1%0.
0%0.
0%2.
8%电梯海报23.
8%3.
0%11.
7%1.
4%2.
1%6.
2%1.
9%2.
1%4.
5%影院视频12.
3%3.
4%5.
6%2.
7%3.
2%4.
1%2.
8%3.
0%3.
6%互联网4.
2%整体-5.
9%-18.
3%-11.
2%-6.
8%-5.
0%-8.
8%-5.
8%4.
2%-8%资料来源:CTR,光大证券研究所整理3.
6、国漫:《斗罗大陆》的播放量位居国漫第一名,《西行纪》居第二《斗罗大陆》的播放量位居国漫第一名,《西行记》居第二.
第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15),《斗罗大陆》以1.
4亿的播放量排名第一,《西行记》以9734万的播放量排名第二,《狐妖小红娘》以3457万的播放量排名第三.
腾讯视频成为国漫播出的最主要平台.
表16:2019年第49周(2019.
12.
09-2019.
12.
15)国漫播放量TOP10排名剧集名称播放量(万)播出平台1斗罗大陆1.
4(亿)腾讯视频2西行纪9734腾讯视频3狐妖小红娘3457多平台4万界仙踪3120多平台5伍六七之最强发型师2972多平台6武庚纪2956多平台7墓王之王1413腾讯视频8宠物店的小秘密1399多平台9书灵记1350腾讯视频10非人哉929多平台资料来源:骨朵传媒,光大证券研究所2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告4、行业重点新闻回顾4.
1、影视:短视频用户使用时长首超长视频12月10日,2019中国(深圳)国际电视剧节目交易会在深圳开幕.
中国电视剧制作产业协会会长尤小刚在会上发布的2019年《中国电视剧(网络剧)产业调查报告》显示,2019年中国短视频用户使用时长首次超过长视频.
该《报告》显示,在用户规模上,短视频也以32%的同比增速达到了目前8.
21亿的月活跃用户数(MAU),长视频月活跃用户数则为9.
64亿的规模.
伴随着5G时代的到来,短视频不仅仅是内容传播的形式之一,也会成为数据时代"叙事视听化、视听叙事化"社交语言.
短视频与长视频的交融共生,将成为发展趋势.
《报告》还显示,2018年中国互动剧用户规模超过4000万,预计未来两年随着5G技术落地将以73.
2%复合增长率高速增长,2020年用户规模有望突破1亿.
而根据本次《报告》的问卷调查,有41.
2%的受访者预期在三到五年内,分账剧将成为网络平台的主流模式,行业生态也将迎来最为深刻的变革.
深交会同时举办"5G时代的视听内容与形式"和"新时期影视版权的保护与规范"高峰论坛以及"中外影视节目交易座谈会",来自9个国家的26位专家对中国影视节目进入国际市场的意见和建议.
(资料来源:中国新闻网)4.
2、游戏:腾讯两款游戏狂揽15亿美元12月12日,据SensorTower商店情报数据显示,战术竞技手游《PUBGMobile》及《和平精英》目前全球AppStore和GooglePlay的总收入已突破15亿美元.
SensorTower的数据显示,2019年至今,由腾讯开发的《PUBGMobile》及《和平精英》全球总收入达到13亿美元,占该系列2018年上市以来总收入的88%.
这一成绩主要归功于今年在《和平精英》的市场发行,该游戏目前在中国AppStore的收入已经超过6.
14亿美元.
《和平精英》中国版于2019年5月上市,较海外版本晚了一年,在吃鸡手游大热的当时,腾讯同时运营两款吃鸡类游戏,虽然在短期内积累了大批用户,但同样因为版号问题,无法进行商业化.
随着《和平精英》正式上线,《刺激战场》消失于大众视野.
在过去的六个多月,这款游戏为腾讯带来了超过6亿美元的收入.
在战术竞技手游中,目前来看,这两款游戏正在成为腾讯的核心游戏之一,但最终能否成为爆款,这需要时间来验证.
参考《王者荣耀》的成功,接下来腾讯将会依靠这两款游戏,打造一个电竞生态,只有多元化的运营,才会让这两款游戏走得更远.
(资料来源:财经网)2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-19-证券研究报告4.
3、音乐:北京市将正式出台《关于推动北京音乐产业繁荣发展的实施意见》12月13日,第七届中国国际音乐产业大会在京举行.
北京市委宣传部相关负责人在此次大会透露,北京市近期将正式出台《关于推动北京音乐产业繁荣发展的实施意见》,围绕"国际音乐之都"和华语音乐的全球中心的总目标,在原创内容、科技创新、品牌节展、文化氛围四个方面着力突破,开展做好音乐产业布局规划、推进示范产业园区建设、激励优秀原创音乐作品等十项重点工作,大力推动音乐产业繁荣发展.
《实施意见》将按照全国文化中心建设"一核一城三带两区"总体框架,围绕全国政治中心、文化中心、国际交往中心、科技创新中心的首都城市功能定位,以音乐原创、科技创新、人才培养、演艺消费为抓手,充分发挥北京音乐产业资源集聚优势,坚持创新驱动,优化产业环境,完善音乐产业体系,推动音乐产业高质量发展,力争到2025年,北京市音乐及其关联产业年产值超过1200亿元.
十项重点工作中,一是做好音乐产业布局规划,要做好各区音乐发展的功能定位和发展路线,走差异化、特色化发展道路.
二是推进示范产业园区建设,重点打造一批政府引导、产业集聚、特色突出、持续发展的音乐产业园,并打通与北京市文化创意产业园区的政策通道.
三是激励优秀原创音乐作品,加大对词曲创作、音乐作品、音乐展演、孵化平台、宣传推广等原创项目的扶持奖励力度,给予版权登记优先服务、演出类场馆租用补贴、推广渠道支持等政策倾斜.
四是加快数字音乐产业发展,依托市级大数据平台,打造权威在线的音乐行业大数据平台,建立科学、公正、广泛的行业质量评价体系.
五是促进音乐科技融合创新,以名人工作室或实验室推动产学研联合,聚集资源,催化创新,加快科技创新成果的转化应用.
六是加强音乐产业版权服务,支持建立音乐版权分发服务体系、版权管理及分发平台、版权资产全链条服务平台,设立北京市音乐版权保护援助中心.
七是繁荣音乐演出产业市场,重点建设一批livehouse小型音乐场所.
八是营造城市音乐文化氛围,大力支持"音乐+"城市文化生活的融合创新,鼓励有条件的区域建设各具特色的音乐小镇.
九是支持音乐产业人才培养,积极吸纳港澳台及外籍音乐人才参与职称评审工作,实施一流人才特色涵养计划,对音乐领军人才在京创业给予奖励支持.
十是扩大产业国际交流合作,积极推动音乐作品、音乐企业、音乐项目、音乐版权走出去、引进来.
(资料来源:北京日报)4.
4、互联网:七部门发文促进"互联网+社会服务"发展12月12日消息,发展改革委、教育部、民政部、商务部、文化和旅游部、卫生健康委、体育总局等七部门发布关于促进"互联网+社会服务"发展的意见,提出以数字化转型扩大社会服务资源供给、以网络化融合实现社会服务均衡普惠、以智能化创新提高社会服务供给质量、以多元化供给激发社会服务市场活力、以协同化举措优化社会服务发展环境等五大要求.

2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-20-证券研究报告意见提出,鼓励发展互联网医院、数字图书馆、数字文化馆、虚拟博物馆、虚拟体育场馆、慕课(MOOC,大规模在线开放课程)等,推动社会服务领域优质资源放大利用、共享复用.
根据意见,鼓励新技术创新应用,培育壮大社会服务新产品新产业新业态.
推进大数据、云计算、人工智能、物联网等新一代信息技术在社会服务领域集成应用,支持引导新型穿戴设备、智能终端、服务机器人、在线服务平台、虚拟现实、增强现实、混合现实等产品和服务研发,丰富线上线下相融合的消费体验.
意见提出,加快布局新型数字基础设施,为智能化社会服务应用赋能.
面向远程医疗、在线教育、智慧养老等领域,加快第五代移动通信技术(5G)行业应用试点,推进4G、5G、窄带物联网多网络协同发展,加速构建支持大数据应用和云端海量信息处理的云计算基础设施,支持政府和企业建设人工智能基础服务平台,面向社会服务提供人工智能应用所需的基础数据、计算能力和模型算法,提升社会服务基础设施智能化水平.
意见还提出,放宽市场准入,引导各类要素有序进入社会服务市场.
深化"放管服"改革,鼓励各类市场主体依法平等参与"互联网+社会服务"供给,发挥市场主体资金、数据、技术、人才优势,激发社会服务市场创新活力.
制定出台药品网络销售监督办法.
(资料来源:中证网)5、上周公告5.
1、主板传媒上市公司重要公告视觉中国(000681.
SZ):关于公司网站暂停运营的公告2019年12月10日,国家互联网信息办公室指导有关地方网信办约谈视觉(中国)文化发展股份有限公司(以下简称"公司")负责人,指出公司网站(www.
vcg.
com)违反国家互联网有关法律法规和管理要求,应立即停止违法违规行为,全面彻底整改.
落实有关管理要求,公司网站自即日起开展自查整改,整改期间网站暂停服务.
截止目前,公司尚不能准确预计自查并完成的时间,公司正在按照管理要求认真、积极履行内容自查工作.
网站恢复的具体时间,公司将另行公告.
光线传媒(300251.
SZ):关于参股公司杭州当虹科技股份有限公司在科创板上市的公告根据当虹科技《首次公开发行股票科创板上市公告书》,当虹科技股票在上交所科创板上市,证券简称"当虹科技",证券代码"688039",发行价2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-21-证券研究报告50.
48元/股,发行数量20,000,000股,本次发行后当虹科技总股本为80,000,000股(每股面值1.
00元).
本次发行前公司持有当虹科技6,316,800股股份,占当虹科技总股本的10.
53%;本次发行后公司持有当虹科技6,316,800股股份,占当虹科技总股本的7.
90%.
当虹科技在科创板的股票发行与上市,有利于公司获取相关投资收益,但受股票市场波动、行业周期等因素的影响,对公司未来财务状况和经营成果的影响暂无法确定.
根据相关法律、行政法规和规范性文件等规定,公司持有的当虹科技首次公开发行前已发行的股份,自其股票在上交所科创板上市之日起十二个月内不得转让.
此外,亦要遵守中国证监会和上交所颁布的其他关于禁止或限制转让的规定.
5.
2、港股传媒上市公司重要公告中国民航信息网络(0696.
HK):与华东凯亚订立若干份分包协议中国民航信息网络(00696-HK)公布,于2019年8月29日,该公司与华东凯亚订立华东凯亚宁波机场分包协议IV,该公司已同意分包宁波机场项目"人证合一"系统的建设予华东凯亚,包括但不限于采购及交付所需软硬件,以及"人证合一"系统的一年期质量保修.
该公司与华东凯亚订立华东凯亚虹桥机场分包协议I,华东凯亚同意分包虹桥机场项目T1及T2航站楼离港系统接口的建设予该公司,包括但不限于采购及交付所需软件.
另外,该公司与华东凯亚订立华东凯亚虹桥机场分包协议II,华东凯亚同意分包虹桥机场项目的自助登机系统及自助托运行李系统的建设予该公司,包括但不限于采购及交付所需软件.
该公司亦与华东凯亚订立华东凯亚虹桥机场分包协议III,华东凯亚同意分包虹桥机场项目自助值机系统的建设予该公司,包括但不限于采购及交付所需软件.
华东凯亚由中航信及东方航空分别拥有41%及逾30%权益.
6、风险分析(1)影视内容:消费者需求减弱的风险,产业政策变动的风险.
(2)动漫:内容创新不足的风险,技术发展不及预期的风险.
(3)游戏:行业监管政策的风险,网络安全的风险,持续开发新游戏、新技术的风险.
(4)广告:宏观经济波动的风险,创新能力不足的风险.
(5)文旅相关:创新能力不足的风险,政策变动的风险.
2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-22-证券研究报告(6)出版:侵犯著作权的风险,产业政策变动的风险.
(7)广电:政策变动的风险,市场萎缩的风险.
(8)电商:业务拓展整合进度不及预期的风险,产业政策变动的风险.
长盛基金2019-12-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-23-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行业及公司评级买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上;增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%;中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%;卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上;无评级因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级.
基准指数说明:A股主板基准为沪深300指数;中小盘基准为中小板指;创业板基准为创业板指;新三板基准为新三板指数;港股基准指数为恒生指数.
分析、估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同.
本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易.
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