中国阚凯力

请务必阅读正文后的免责声明部分银河资本市场内参银河资本市场内参银河资本市场内参银河资本市场内参中国中国中国中国银河证券投资银河证券投资银河证券投资银河证券投资研究总部研究总部研究总部研究总部2020202011111111年年年年11112222月月月月7777日日日日星期星期星期星期三三三三本期导读本期导读本期导读本期导读:【热点透视】中国11月CPI或现年内最大降幅四大银行11月新增贷款或超2200亿【政策解读】证监会:坚决查处资本市场会计审计中违法违规行为货币政策需要"微组合拳"【产经广角】证监会:支持符合条件的文化企业发行上市整改方案缺细节新华社追问电信反垄断调查三地变化率逼近4%油价上调窗口临近开启【调控动态】央行一天回笼千亿资金打消市场降息预期【深度分析】中国资本市场猛烈动荡,是西方对华金融战的小型演习【股市聚焦】2012:股海诺亚方舟龚方雄:A股完全是一种无道理的恐慌【国际观察】欧美金融系统步入崩溃边缘请务必阅读正文后的免责声明部分2【【【【热点透视热点透视热点透视热点透视】】】】中国中国中国中国11月月月月CPI或现年内最大降幅或现年内最大降幅或现年内最大降幅或现年内最大降幅内容提要:12月9日,国家统计局将公布11月居民消费物价指数(CPI)数据.
今年以来,CPI同比增幅从年初的4.
9%一路高歌猛进至年中的6.
5%,此后开始下滑,业内普遍预计,11月CPI将现年内最大环比降幅.
同时,货币政策的松动,也意味着中国通胀压力正在减小.
不过,复旦大学经济学院副院长孙立坚表示:"目前物价下跌在很大程度上是'假摔'现象,明年再度出现高通胀的风险很大,因此,当前货币政策应该开始有所行动,为再度挑战通胀腾挪空间.
"跌破跌破跌破跌破5%几无悬念几无悬念几无悬念几无悬念从各机构报告看,几乎都预测11月CPI同比增幅将下跌至5%以下,预测值多为4.
2%-4.
7%之间.
国海证券预测,11月CPI同比增幅将在4.
4%附近.
其中食品价格环比下降0.
5%,同比下降9.
2%;非食品价格环比上涨0.
2%,与上月持平,同比涨幅降至2.
3%.
同时,CPI将由于翘尾因素及价格变动的综合影响,出现年内最大的降幅.
交通银行金融研究中心发布的最新报告指出,预计11月份食品价格环比跌幅在0.
7-1.
5个百分点之间,非食品价格同比涨幅也将比上月小幅下降约2.
5个百分点.
同时考虑到11月份CPI翘尾因素,初步判断11月份CPI同比涨幅可能在4.
3%左右.
"虽然,PPI增幅的回落在一定程度上拉低了CPI增速,但PPI在CPI中的权重较低,对CPI贡献仍较小.
"孙立坚认为,"10月及11月CPI回落主要源于农产品价格的大幅下滑.
由于此前猪肉、蔬菜等价格大幅上涨,农民大量增加供给,因此近几个月出现蔬菜都卖不出去的现象.
"商务部重点监测的食用农产品价格、农业部监测的农产品批发价格和国家统计局监测的"50个城市主要食品平均价格变动情况"的数据都显示,11月份食品价格总体处于小幅回落过程.
尤其是前期上涨较快的肉类、鸡蛋价格涨幅明显收窄.
存准率应尽快下降存准率应尽快下降存准率应尽快下降存准率应尽快下降11月的最后一天,中国人民银行宣布下调金融机构存款准备金率50个基点,超出了市场预期.
存款准备金率的下调意味着货币政策预调微调的窗口正式打开.
自2010年1月开始,央行连续12次上调存款准备金率,共计上调金融机构请务必阅读正文后的免责声明部分3存款准备金率600个基点,中国金融机构的存款准备金率也达到了历史高度的21.
5%.
市场普遍预计,未来几个月内,中国央行将持续多次下调金融机构的存款准备金率,主要金融机构的存准率将降至19%或19.
5%,且调降举措将多集中于明年上半年.
孙立坚与上述分析人士都认为,央行很可能于12月再度宣布下调存款准备金率50个基点.
"央行应该抓紧时间下调存款准备金率,这并不是为全面放松货币政策打开空间,而是为未来通胀再度高企而需要收紧货币政策提供空间,毕竟从已经处于高位的存准率水平上再上调,银行压力将更沉重.
"孙立坚认为,今后高通胀反噬的风险将很大.
孙立坚分析:"一方面,当前全球物价下跌的原因是欧债危机恶化,资本从新兴经济体流向发达经济体避险.
但全球流动性泛滥情况依旧存在,大量资金很有可能再度流向新兴经济体,从而推高大宗商品价格.
另一方面,为解决债务危机以及刺激经济,欧美国家仍在不断释放流动性,这也为未来通胀高企埋下了更大的隐患.
""从中国来看,如果中国GDP增速放缓至9%甚至8.
5%以下,中央政策就很可能转向以'保增长'为主,其间,势必伴随着一定的通胀上升.
"上述分析人士指出.
孙立坚认为,中国负利率问题已经通过物价的下降得到了一定的改善,目前不宜动用价格工具,但数量工具必须行动起来,为明年通胀再度高企时预先打开空间.
但下调存款准备金率主要面临的风险是,从银行释放出来的流动性能否进入到实体经济而非虚拟经济领域.
(国金报)(返回)四大银行四大银行四大银行四大银行11月新增贷款或超月新增贷款或超月新增贷款或超月新增贷款或超2200亿亿亿亿内容提要:根据中国证券报记者从银行了解的信息及综合分析人士预测,11月最后三天,四大银行新增贷款约900亿元,预计11月新增贷款超过2200亿元,较10月的2380亿元略有下降.
分析人士认为,由于最后三天信贷投放超出预期,预计11月银行业新增贷款5500-6000亿元.
分析人士称,大银行月底信贷投放规模超出预期,不排除有关部门通过"窗口指导"进行调控,毕竟目前信贷投放节奏低于全年的信贷投放预期,最后两个月完成1.
2万亿元信贷投放才能实现全年7.
5万亿元目标.
此外,银行人士表示,存款增长为银行发放贷款提供了"弹药".
11月财政存款大量进入银行体系,使得四大银行存款负增长的局面有所好转.
请务必阅读正文后的免责声明部分4数据显示,10月财政存款增加4190亿元.
分析人士称,11月和12月财政存款将集中进入银行体系,预计11月财政存款在5000亿元左右,四大银行存款增加约2000亿元.
因财政存款主要存放于国有银行体系,且大银行的资本金相对充足,大银行具有较强的信贷投放能力.
据某地银监局相关人士表示,目前部分中小银行的存贷比已经超过监管机构规定的75%标准,受存款制约,小银行放款动力并不强.
中国证券报记者从基层银行了解到,目前信贷政策并没有太大变化.
工行相关人士表示,尽管目前额度比此前略有宽松,但信贷方面变化不大,尤其是对房地产等严格限制放贷的行业而言,暂时还没有放松迹象.
对于年底的信贷投放形势,银行人士均表示乐观.
央行下调存款准备金率0.
5个百分点,市场流动性紧张的局面有所缓解,预计未来信贷闸门将进一步打开.
(中证报)(返回)【【【【政策政策政策政策解读解读解读解读】】】】证监会证监会证监会证监会::::坚决坚决坚决坚决查处资本市场会计审计中违法违规行为查处资本市场会计审计中违法违规行为查处资本市场会计审计中违法违规行为查处资本市场会计审计中违法违规行为内容提要:日前,中国证监会在湖南长沙召开了2011年会计监管工作会议,总结过去一段时间以来资本市场会计监管工作,分析"十二五"时期资本市场会计监管工作面临的形势,安排部署下一阶段工作.
证监会副主席刘新华出席会议并做讲话.
刘新华指出,过去几年来,中国证监会始终坚持把投资者权益保护作为各项工作的重中之重,强化会计监管,不断提高资本市场会计信息质量,推进了资本市场稳定健康发展,也有力促进了注册会计师行业的发展.
同时也必须清醒认识会计审计和会计监管面临的问题.
今年出现的"绿大地"案、"胜景山河"发行后终止上市案等反映出,资本市场上财务欺诈和重大审计执业质量问题有所抬头,投资者和国内外媒体对会计信息质量的关注程度越来越高.
刘新华指出,资本市场改革发展对"十二五"时期审计执业质量和会计监管工作提出了更高要求,各会计师事务所要坚定质量为先的执业理念,把诚信自律、客观公正做为立身之本,把提高质量、规范运作做为首要职责,强化内控机制,完善质量控制制度,请务必阅读正文后的免责声明部分5不断锐意进取,开拓进取.
证券监管机构要以提高资本市场会计信息质量为目标,不断创新监管理念,完善监管体制和监管模式,全面履行资本市场会计监管的职责.
要坚决查处会计、审计过程中的违法违规行为,发现一单、查处一单,绝不姑息.
要加强与财政部等部门的合作协同,完善会计准则,强化分工职责.
证监会将努力为培养国际一流的会计师事务所创造条件,提供支持和服务.
证监会首席会计师兼会计部主任贾文勤总结了今年的会计监管工作,对明年重点工作做出了具体安排,并提出梳理证券监管系统会计监管职责分工,优化监管流程,完善资本市场会计监管综合体系的工作.
通过深化现场检查,打击资本市场审计违法违规行为,净化资本市场审计执业环境.
贾文勤还就即将开展的2011年年报审计工作提出了要求.
来自财政部、审计署、国务院国资委、中国注册会计师协会以及证监会有关部门、各证监局、专员办和沪、深证券交易所的有关负责同志,各证券业务资格会计师事务所相关负责人参加了会议.
(中证网)(返回)货币政策需要货币政策需要货币政策需要货币政策需要"微组合拳微组合拳微组合拳微组合拳"内容提要:央行下调准备金率0.
5个百分点犹如一声炮响,尽管还不好使用"货币政策完全转向"的词语,但是货币政策已经侧身.
下一步能侧转到什么程度我们先看看宏观经济运行的表现.
从最新指标PMI看,官方和汇丰公布的数据均创两年以来最低,11月份分别为49%与47.
7%,跌破荣枯分界线.
PMI已经反映了实体经济增速下滑和外部冲击的真实状况.
我们预计,各项标志经济增长的硬指标可能比预期下降得快了些.
2012年最要紧的是投资和出口增速.
国内房地产投资增速已经开始回落,估计明年一季度将降至25%的水平,整个社会投资增速将降至20%的水平.
出口增速可能降至零增长.
与实体经济下滑对应的是货币活跃度快速下降.
目前经济中的超量货币肯定还存在,但不是说一有超量货币就引发通货膨胀.
超量货币刺激通货膨胀有一个前提条件:货币加快活跃.
如果经济萧条,货币活跃程度将急剧下降,即使超量货币也不会大幅度推升通货膨胀.
如中国经济在2000年-2001年的通货紧缩状态,再如日本的"流动性陷阱".
标志货币活跃程度的指标可看M1,10月末中国M1增速为8.
4%,仅比金融危机激烈的2008年11月(6.
8%)高一点,总体上处于历史周期中的较低水平,甚至比2000请务必阅读正文后的免责声明部分6年-2001年的通货紧缩阶段还要低.
实体经济下滑和货币冷淡正在推动通货膨胀持续下降.
经过两年的调控,中国以稳定物价总水平为首要任务的稳健货币政策取得了阶段性成功.
在10月份CPI"破6"至5.
5%后,我们预计今年11月份CPI"破5"为4.
3%,12月份CPI"破4"为3.
8%,2012年全年为3.
4%.
从最近观察的价格指标看,大宗商品期货价格持续回落,国内PPI加快下降,我们测算的2012年PPI翘尾因素为-0.
8%,对国内通货膨胀继续产生下拉作用.
而且,国际经济衰退风险集聚已经冲击了中国出口.
以希腊和意大利为代表的主权债务危机在明年2月-4月将迎来偿债高峰,国际主权债务问题已经长期化,同时,欧洲银行债券在2012年也面临约7000亿欧元的到期续融资问题,一波接一波的偿债和续融资高峰将继续重压金融市场,拖累实体经济发展.
我们预计今年四季度欧洲将重新陷入衰退,欧洲央行再次下调利率的可能性正在加大.
货币政策的本质是权变,即相机抉择.
在动荡不定和原本就没有走出衰退的国际经济冲击中再次回调是很正常的事情.
为避免2008年年底至2009年年初"大V字"的出现,笔者认为货币政策需要在数量工具和价格工具上进行"微组合".
首先,适量增加信贷投放规模,信贷投放比企业债券发行来得快,2012年新增信贷宜扩展至约8万亿水平.
其二,在明年上半年准备金率还需择机下调1个百分点,与外汇占款下降和公开市场资金量减少形成对冲,同时准备金率下调也能保障信贷投放的配套资金,也能使货币市场利率向低于债券利率的正常水平回归.
其三,在明年上半年调降基准利率0.
25至0.
5个百分点.
目前与投资、经济增长、通货膨胀趋势相宜的基准利率水平有所偏高.
其四,企业债券发行的闸门可以大开,以顺势促进直接融资市场的扩展.
此外,积极财政支出政策和结构性减税政策可与"货币政策微组合拳"相配合.
(上证)(返回)【【【【产经广角产经广角产经广角产经广角】】】】证监会证监会证监会证监会::::支持符合条件的文化企业发行上市支持符合条件的文化企业发行上市支持符合条件的文化企业发行上市支持符合条件的文化企业发行上市内容提要:中国证监会有关负责人日前表示,要充分发挥资本市场对文化发展繁荣的支持服务功能.
要支持符合条件的文化企业发行上市,鼓励文化类上市公司进行并购重组,稳步扩大文化企业债券市场融资水平,推动完善经营性文化单位转企改制的配套制度,促进文化企业和文化产业充请务必阅读正文后的免责声明部分7分利用资本市场做大做强.
中国证监会日前召开会议,传达和学习贯彻中共十七届六中全会精神以及全会审议通过的《中共中央关于深化文化体制改革推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》.
会议指出,资本市场是中国社会主义市场经济的重要组成部分,要充分认识文化建设与经济建设、政治建设、社会建设、生态文明建设以及党的建设协调发展的战略意义,切实增强服务社会主义文化大发展大繁荣的主动性和自觉性.
证监会有关负责人表示,要按照《决定》关于加快推进文化体制改革、推动文化产业跨越式发展等重要部署和要求,不断创新改革、发展、监管、服务理念,更加自觉、主动、全面地发挥资本市场在文化资源配置中的积极作用,进一步改进和提升对我国文化企业和文化产业的金融服务,为建设社会主义文化强国做出应有的贡献.
证监期货系统还要切实抓好资本市场文化建设,把维护市场"三公"原则摆在更加突出的位置,切实加强市场透明度建设,积极推动监管立法、稽查执法、行政许可等工作流程的阳光化,持续强化上市公司、证券公司、基金公司等市场主体的信息披露责任.
此外,该负责人还表示,要在资本市场大力弘扬诚信意识、法制意识和商业信用、理性投资等市场经济理念,完善资本约束和价格约束,建立健全证券期货征信平台,依法严惩内幕交易、市场操纵、会计造假等违法违规和失信行为,保护投资者合法权益,努力培育和发展健康、理性的资本市场文化.
(新华网)(返回)整改方案缺细节整改方案缺细节整改方案缺细节整改方案缺细节新华社追问电信反垄断调查新华社追问电信反垄断调查新华社追问电信反垄断调查新华社追问电信反垄断调查内容提要:12月2日,中国电信、中国联通在官网同时发出声明称,已向国家发改委提交中止反垄断调查的申请,并承认企业在互联互通及价格上存在不合理行为,同时承诺整改提速降费.
国家发改委价格监督检查与反垄断局当天也证实,收到了中国电信和中国联通中止反垄断调查的申请,正按照反垄断法审理.
至此,历时近一个月之久的反垄断之争终于有了进展.
然而,"新华视点"记者调查发现,尽管电信、联通已承诺降价,但公众并不买账.
调查焦点调查焦点调查焦点调查焦点::::互联互通互联互通互联互通互联互通此前的11月9日,国家发改委表示对中国联通和中国电信涉嫌宽带接入领域的垄断进行调查,这是自反垄断法2008年生效以来,反垄断执法机构查处的第一件涉及大型国有企业的反垄断案.
国家发改委反垄断局副局长李青说,此请务必阅读正文后的免责声明部分8次对电信、联通的调查主要是针对两方面:一是两公司自身没有实现互联互通,二是两公司对于与自身有竞争关系的企业存在价格歧视.
将近一个月后,中国电信、中国联通终于"低头认错",并提到在自查中发现在向互联网服务提供商(ISP)提供专线接入业务方面,存在"价格管理不到位、价格差异较大"的问题,也没有"充分实现"与其他骨干网运营商之间的互联互通的要求.
(编注:由于历史原因,电信和联通拥有两张全国性骨干网,大多数内容提供商都在它们的网络内,所以包括广电、铁通在内的宽带运营商就必须依赖它们的网络.
为补偿中国电信和联通的骨干网投资,按照工信部规定,宽带提供商ISP之间的网络互联互通进行的是单向结算,即其他ISP交钱给电信和联通.
换而言之,运营商之间的互联互通就是国家的强制命令,互联互通的法律关系不能简单地理解为平等的市场主体之间的法律关系,而是强制性的行政管制,这是所有问题的核心.
)"垄断企业是在和发改委讨价还价垄断企业是在和发改委讨价还价垄断企业是在和发改委讨价还价垄断企业是在和发改委讨价还价"在声明中,两家公司表示将下调宽带资费水平.
中国电信称,五年内公众用户上网单位带宽价格下降35%左右.
中国联通则表示,该公司将进一步下调公众用户上网单位带宽资费水平,并立即着手实施.
一家公司承诺五年资费下调35%,一家公司只答应下调,但完全没提及下调幅度及时间.
对此,公众并不买账,也纷纷提出质疑.
北京邮电大学经济管理学院教授阚凯力指出,若能打破垄断引入市场竞争者,降价的幅度要比垄断企业承诺的大得多,这种降价提速承诺无非是垄断企业在和国家发改委讨价还价.
此外,两家企业此次并未明确给出消除垄断的时间表.
中国电信仅表示尽快与中国联通、中国铁通等骨干网运营商进行扩容,降低直联价格.
中国联通的公告则更为模糊,称"将进一步提升互联网互联互通质量",对于整改具体措施未明确表述.
"必须引入新竞争者必须引入新竞争者必须引入新竞争者必须引入新竞争者"阚凯力说,尽管反垄断调查看似有了进展,但问题远没有解决.
如果只是承诺下调价格的话,不管你是"五年下降35%"还是"三年下降40%",不管是提速一倍还是数倍,都只是蒙混过关,用降价提速掩盖维持垄断的事实.
艾瑞研究院院长、首席分析师曹军波指出,英国、韩国、日本等国家目前上网宽带月费与中国差不多,但带宽却能达几十兆.
中国经济信息学会理事长杨培芳教授说,网络经济是规模经济,一般来讲,随着宽带用户数量的攀升和通信技术的进步,尤其是光请务必阅读正文后的免责声明部分9纤技术的应用,电信运营商的长期增量成本是呈L形下降的,宽带上网的资费标准应大幅降低.
中国工程院院士邬贺铨表示:"国内宽带价格的绝对值不高,但与同等资费的其他国家相比,国内提供给用户的接入速度不行,中国平均每兆宽带的资费较高,而且相对人均收入来讲也偏高.
"杨培芳认为,电信行业具有天然的垄断性,需要的是适度管制下的有效竞争.
可以借鉴国外经验,限制宽带接入服务价格,为其确定价格上限,在此之下可由市场竞争来调节.
阚凯力也表示,要打破垄断就必须引入竞争,可增加国家互联网骨干网运营商的数量到4个,广电和中国移动具有现成的遍及全国的骨干网络,最有可能拿到另外两张国家互联网骨干运营商"牌照".
(东方早报)(返回)三地变化率逼近三地变化率逼近三地变化率逼近三地变化率逼近4%油价上调窗口临近开启油价上调窗口临近开启油价上调窗口临近开启油价上调窗口临近开启内容提要:随着12月2日国际原油价格的继续上涨,作为国内调节成品油价格重要依据的三地原油变化率也在稳步上升中.
多家监测机构的数据均显示,截至外盘12月2日,三地原油变化率均在3%以上.
部分监测机构的数据甚至已经临近4%红线,不日便将开启.
国际原油价格的走高,直接导致影响我国成品油定价的三地原油变化率继续向上,不断逼近4%的调价红线.
多家监测机构的数据均显示,截至12月2日,三地原油变化率均已攀升至3%以上.
而息旺能源的数据更显示,截至昨日三地原油变化率已经在3.
96%,距4%的红线仅有一步之遥.
不过,尽管调价窗口尚未打开,三地原油变化率对国内成品油市场的影响却依然存在.
申涛表示,受国际原油高位盘整影响,国内炼油成本已经走高了3%左右,供货方会尽可能创造机会炒作油价.
(华都报)(返回)【【【【调控动态调控动态调控动态调控动态】】】】央行一天回笼千亿资金央行一天回笼千亿资金央行一天回笼千亿资金央行一天回笼千亿资金打消市场降息预期打消市场降息预期打消市场降息预期打消市场降息预期内容提要:虽然存款准备金率下调了,但央行在公开市场一天回笼千亿资金,且发行利率持平.
这显示央行在为市场注入流动性方面比较谨慎,流动性不会大范围松动,也打消了市场下调基准利率的预期.
央行周二发行了500亿元一年期央票,发行量较上周的150亿元增加逾两倍.
此外,请务必阅读正文后的免责声明部分10当日央行还进行了500亿元28天的正回购操作.
分析人士认为,虽然存款准备金率下调了,但央行在公开市场一天回笼千亿资金且发行利率持平,这显示央行在为市场注入流动性方面比较谨慎,流动性不会大范围松动,也打消了市场下调基准利率的预期.
央行本次的公开市场操作明确的显示了货币政策是预调微调,而不是全面的转向.
央行在为市场注入流动性方面依然比较谨慎,流动性不会大范围全面松动,也打消了市场下调基准利率的预期.
国际交流中心咨询研究部副部长王军王军表示,年底最后一个月市场资金相对于前几个月还是较为宽松的.
央行短期回笼资金对资金面不会产生实质性的影响.
同时,他认为这种宽松是结构性、阶段性的.
还会随时根据市场状况,包括外汇占款、外围市场等情况做进一步的调整.
中短期内,降低存款准备金率或者降低央票发行利率都是有可能的.
(新华08网)(返回)【【【【深度分析深度分析深度分析深度分析】】】】中国资本市场猛烈动荡中国资本市场猛烈动荡中国资本市场猛烈动荡中国资本市场猛烈动荡,,,,是西方对华金融战的小型演习是西方对华金融战的小型演习是西方对华金融战的小型演习是西方对华金融战的小型演习世事如棋局局新.
真相和道理深藏在每天发生的海量时事动态背后.
《天下纵横谈》透视政治、经济、文化三维视野,贯通国内国外两个大局,每周一次为您抽丝剥茧,显现新闻本质.
本期《天下纵横谈》为您点评近来中国资本市场震荡背后的国际政治与经济因素.
人民币对美元即期汇率跌停人民币对美元即期汇率跌停人民币对美元即期汇率跌停人民币对美元即期汇率跌停12月2日,人民币兑美元即期汇率报收6.
3627元,较上日6.
3635元的收盘价上涨,但按与中间价上下千分之五的波动幅度计算,6.
3627元是当日人民币跌停价.
而在前一天,人民币兑美元也短暂出现跌停.
中国降低存款准备金中国降低存款准备金中国降低存款准备金中国降低存款准备金中国人民银行宣布,从2011年12月5日起,下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.
5个百分点.
这是央行3年来首次下调存款准备金率.
本次调整后,中国大型金融机构和中小金融机构将分别执行21.
0%和17.
5%的存款准备金率.
经济学家认为,准备金率的下调将有助于在当前复杂形势下保持经济的平稳较快增长.
评论评论评论评论:本周人民币汇率与国内资本市场的动荡,给我们展示了一个未来美国对华金融战的可能路径.
在人民币升值到一定高度之后,热钱获利出逃,造成外汇占款下降,请务必阅读正文后的免责声明部分11这一信息促成了国内更多热钱的出逃欲望,包括一些不明真相的国内公司的外币资产,这一出逃随即引起了B股市场两日大跌,又波及A股市场,引起了A股市场的大跌,一路演绎下去的话,必将引起中国实体经济的巨大震荡.
因此,我们看到中国央行一反在周末实施重大货币政策的常态,在B股大跌的周三当晚,就实施存款准备金下调50个基点,以及时打断资本抽血的恐慌路径.
评论员认为,这是正确的应对策略.
而从中国下调"存准"率之后,美联储立即下调与全球其他五大央行美元掉期利率50个基点的行动来看,这次中国资本市场与汇率市场的动荡,还远不是美国对华金融战的战略行动,甚至不一定是美国资金在其中主导,因为美国这一行动导致的是美元贬值预期,有利于人民币汇率的稳定.
评论员认为,这次汇市与股市的动荡,是人民币升值到达一定幅度后的资本市场群氓行动:既包括一些热钱在人民币升值后的获利了结,也包括一些担心中国可能实施人民币贬值政策的资本的出逃.
评论员认为,中国货币当局的迅速反应,说明对这次资本市场震荡的高度重视,也再次清楚表明一点:人民币绝不可再有太多的"外资主导"下的升值.
评论员之所以强调"外资主导"这四个字,是因为在未来多变的国际金融环境中,虽然人民币不可大升,但是在具体阶段,到底是升值还是贬值,则要视当时的环境而定;中国最需要做到的是,比热钱更能利用人民币汇率的波动,也就是中国主导下的汇率波动.
评论员认为,从美国各个方面的舆论看来,美国的人民币升值战略还没有到位.
因此,在未来几个月当中,美国非常可能会故伎重演,再压人民币升值.
(世新报)(返回)【【【【股市聚焦股市聚焦股市聚焦股市聚焦】】】】2012201220122012::::股海诺亚方舟股海诺亚方舟股海诺亚方舟股海诺亚方舟内容提要:2012年中国A股与2011年相比,整体风格上不会有太大变化.
股市机会,仍然会是阶段性的,波段性的.
2012年是一个充满着传奇色彩的年份,投资者如何才能把握2012的投资脉络首先需要找到2012的经济主线,只有抓住了经济主线,才能获得到足够的信息要素来构请务必阅读正文后的免责声明部分12造我们的投资脉络.
我们认为,与2011年国内紧缩及外围持续错综复杂对A股造成向下压力相比,2012年的宏观环境将变得略微友好.
尽管当前的宏观环境仍将充满挑战,但随着通胀逐步下行,政策将更倾向于促增长,市场可能会获得支撑.
政策渐变可能已经开始,但我们预计这将是一个渐进的过程(如加大对小型和微型企业的扶持力度).
因此,一旦国内通胀率回到适宜区间,政策的支持力度可能变得更为显著.
此外,如果外需出现更快、更大程度的恶化,国内政策的转变可能也会更迅速、力度更大,这可能也会对市场提供支撑.
同时,产业政策的调整就非常值得投资者去深入研究,由于高层决策的高瞻远瞩,产业政策的逐步深化改革就意味着新的经济增引擎的逐渐启动.
过去房地产市场被作为支柱产业,在政府政策的支持下获得了高速增长.
但是,失控的房地产泡沫已日益成为经济可持续发展的障碍.
另一方面,随着全球经济面临二次衰退的危机,中国传统的世界工厂的定位也面临瓦解,最近党中央提出"文化产业大发展"的动议,似乎在尝试这种探索.
同时目前这个时间节点,各行业的十二五规划都陆续出炉,部分行业的优质个股都出现了蠢蠢欲动的的态势.
这同样是挖掘2012强势牛股关键信息点.
东风已至传媒行业将杨帆起航东风已至传媒行业将杨帆起航东风已至传媒行业将杨帆起航东风已至传媒行业将杨帆起航我国在成为经济和政治大国之后,文化大国将成为下一个国家战略目标.
政府通过文化影响力提高其国际地位和话语权的需求迫切.
对于整个文化传媒行业,政策支持、消费升级和技术发展将是是中国媒体业的三大驱动因素.
展望2012年,下游渠道扩张、内容的发展和产业链整合将会是行业快速发展的源动力.
新能源蓄势待发分行业各自精彩新能源蓄势待发分行业各自精彩新能源蓄势待发分行业各自精彩新能源蓄势待发分行业各自精彩能源战略是国家整体发展战略中最重要的环节之一.
在化石能源日益紧缺和国内减排压力增强的大背景下,新能源大面积推广的重要性毋庸置疑.
政策促行业环保又一春政策促行业环保又一春政策促行业环保又一春政策促行业环保又一春"十二五"开局之年出台的纲领性文件--《"十二五"规划纲要》提出节能环保为新型产业之首的战略方针,而在在第七届环保大会前后,预计国家"十二五"环保产业政策将密集出台,这是对此前纲领性文件的细化.
此外,脱硝电价、城市污水处理费和排污费、排污权交易等政策也在协调和制定中,预计2012年年初有望陆续颁布.
(卓越理财)(返回)请务必阅读正文后的免责声明部分13龚方雄龚方雄龚方雄龚方雄::::A股完全是一种无道理的恐慌股完全是一种无道理的恐慌股完全是一种无道理的恐慌股完全是一种无道理的恐慌内容提要:近日,在西安举行的由国信证券主办的"2011冬季金牛策略全国巡讲"中,摩根大通亚太区董事总经理、著名经济学家龚方雄在痛斥了A股的"心智不全"后,却仍然对2012年的A股看好.
龚方雄表示,存准率还将下调,但继续看多A股后市.
对于中国未来的经济走势,龚方雄乐观地认为,中国经济"硬着陆"的可能性很小.
"前一段时间,一些中国公司的股票遭到了甩卖,有人说老外在"唱空"中国,实际上最先"唱空"中国的是A股.
"龚方雄语出惊人.
"美债危机、欧债危机以来,截至目前道琼斯指数还是涨的,标准普尔指数也没怎么跌,西班牙、意大利股市的跌幅,实际上也比A股少,而去年全球股市上涨时,A股却下跌了15%.
"在龚方雄看来,A股持续不断的下跌源于市场的非理性,这种非理性市场导致A股实际上扮演了"做空"中国的角色.
他认为,虽然A股持续低迷,但境外投资者对A股的估值比境内要高30%,很多在境外上市的中国公司,得到的估值比境内高,尤其是金融板块.
例如"前几天央行下调存款准备金率后,境外的中资股普遍反弹了10%~20%,香港恒指反弹了1000多点,H股涨了8.
0%左右,而A股周四涨了2%,周五又下跌了.
究竟是谁在"看空"中国是我们自己对自己没有信心,A股是唱空中国的始祖.
"现在的A股太年轻,它心智不全A股为何如此没有信心龚方雄认为,由于A股对中国经济的预期较为悲观导致市场的过分"看空".
"一个理性的资本市场,反映的是经济未来的走势.
现在的A股哪有什么价值投资和正常的证券分析,完全是一种无道理的恐慌,A股太年轻,它心智不全,所以很难用中国A股的表现,去判断中国未来经济的走势.
如果你觉得A股是对的,那你得出的结论就是中国泡沫将会破灭,经济会硬着陆,中国将会出大问题,这就是A股对中国经济表达出来的观点.
所以我说A股是"唱空"中国的鼻祖和源泉,这不是一个有效的资本市场的表现.
"龚方雄痛心疾首地说.
龚方雄强调说:"我们的资本市场只有21年的历史,确实是一个年轻人,说我们的股市心智不全,不是说中国人不行,任何一个东西要经过不断的发展,才能变得心智成熟,要经历过,才能把一些事情看透,才能非常淡定.
"市场对未来经济的悲观预期,让龚方雄显得有点沉重.
他以金融银行板块为例,对请务必阅读正文后的免责声明部分14这种悲观论予以了反驳.
"现在A股的整体市盈率13倍左右,比美国的标准普尔还低,而我们经济的增速是美国的3倍多.
从金融板块估值看,A股的这种非理性更为明显.
目前A股银行股的市净率为1倍多,市盈率仅为6~7倍,而金融类上市公司的盈利成长今年普遍在20%~40%,预计明年银行板块的净资产回报率应该在15%左右,这一回报水平远高于目前的银行存款利率,可是银行股还是没人买.
"(华商报)(返回)【【【【国际观察国际观察国际观察国际观察】】】】欧美金融系统步入崩溃边缘欧美金融系统步入崩溃边缘欧美金融系统步入崩溃边缘欧美金融系统步入崩溃边缘内容提要:金融大鳄、量子基金创始人索罗斯近日发出警告称,全球金融体系不仅丧失运作功能,而且濒临崩溃边缘.
目前全球金融系统处在崩溃的"自我强化过程中",其后果不堪设想,全球各国必须竭尽所能阻止金融系统朝崩溃方向迈进.
欧美金融体系危机加重欧美金融体系危机加重欧美金融体系危机加重欧美金融体系危机加重随着欧债危机的继续恶化,欧洲各国国债收益率飙升,公开融资变得愈加困难.
因国债找不到买家,意大利、葡萄牙等欧洲国家正在向本国银行施压,要求本国银行继续购买或至少停止抛售本国国债.
受债务危机和经济衰退的双重拖累,欧洲银行业成为欧洲经济体系中最大的受害者.
11月29日,标普下调了15家欧美大型银行信用评级.
同日,国际评极机构穆迪也表示,将15个成员国的87家欧洲银行评级纳入负面观察名单,以反映欧元区政府不再支持银行业次级债务的可能性.
德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示,欧洲的危机已经从开始的第一阶段即债务本身的问题,演进到现在的第二阶段--银行开始出现问题.
随着危机的深化,大国或者相对健康的国家救助弱国的意愿在下降,债务危机本身也是一个迅速扩大的过程,救助的人均成本大幅度提高,导致救助的可行性下降.
"一旦欧洲银行业出现问题,紧密相连的全球金融体系将很难保持平静.
"中国社科院金融所副所长殷剑峰认为,欧洲有着全球最大的离岸金融市场,各国金融机构均密切参与这一市场.
一旦这个市场出现问题,全球特别是美欧日金融体系都将受到冲击.
而且,欧洲银行大量介入美国本土企业的融资,如果欧洲银行倒下,将对美国企业乃至实体经济构成负面影响.
许多欧洲银行参与美国抵押贷款及其它美元资产市场活跃,这些银行美元流动性吃紧极有可能导致其抛售持有的美元资产,从而引发美国金融市场振请务必阅读正文后的免责声明部分15荡,进而辐射全球.
为了避免全球金融市场灾难的来临,11月30日,美联储发布联合加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行和瑞士央行的行动声明,表示将采取协调行动缓解金融市场的紧张形势,即通过向市场注入美元流动性来降低欧洲银行业的美元融资成本.
进入流动性紧缺怪圈进入流动性紧缺怪圈进入流动性紧缺怪圈进入流动性紧缺怪圈全球央行的集体行动预示着新一轮集体救市的来临,而且近三个月,英国、美国、印尼、巴西、俄罗斯、以色列、罗马尼亚和土耳其等11个国家,以及欧洲央行纷纷执行宽松的货币政策.
然而,由于欧洲金融系统之间互相渗透,随着欧债危机加重,各国之间风险敞口逐步扩大,由于国债的低风险,欧洲各大银行大量增持了政府债券头寸.
危机的蔓延则导致银行流动性日益吃紧.
全球金融体系陷入流动性紧缺怪圈,究其原因,金融危机后欧、美央行为刺激经济复苏进行的量化宽松使其资产负债表上国债和金融机构债务大增熏然而银行因经济疲弱而惜贷使得大量资金沉积在央行.
欧洲银行近期陆续公布的三季报显示,大幅的主权债务减记已对欧洲银行业的资产负债表产生重大影响.
法国巴黎银行三季报显示,公司三季度实现净利润5.
41亿欧元,同比大降72%.
德国第二大银行德国商业银行三季报也显示,因对希腊债务减记损失7.
98亿欧元,该行第三季度亏损8.
55亿欧元.
殷剑峰表示,欧洲银行业的长期健康还要回到欧元区的实体经济和基本面上来,市场信心的持续也需要看欧洲特别是法德领导人能否尽快出台可信协议,就推出欧元债券或构建欧元区财政联盟达成一致.
但在怎么拯救欧元上,德法领导人始终难以达成一致意见,对于德国总理默克尔而言,拯救欧元的过程就是一场"超级马拉松",需要数年光阴.
而对法国总统萨科齐来讲,他希望欧洲央行能够出面做"最后一根稻草"拯救欧元,从而迅速给旷日持久的欧债危机划上句号.
(中经时报)(返回)请务必阅读正文后的免责声明部分16免责声明:本刊由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规.
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