投资东莞暂停向外地人出售三套房

2013年7月30日高华短评证券研究报告华海药业海外仿制药追踪(3):拉莫三嗪6月份销售额跃升,市场份额不断扩大6月:拉莫三嗪从GSK和Wockhardt夺取市场份额IMS数据显示,华海药业的合作方ParPharm的拉莫三嗪缓释片销售额在6月份环比增长48%,是2013年1月份上市后的第二个月度高峰,2013年二季度销售额环比增长2.
4%.
单价稳定在品牌仿制药价格的68%左右.
Par唯一的仿制药竞争对手Wockhardt6月份拉莫三嗪缓释片销售仅环比增长14%,而GSK的品牌拉莫三嗪缓释片月环比增长22%.
ParPharm的市场份额继续上升,6月份与Wockhardt的市场占有率分别为32%/13%,而5月份为28%/15%.
从12个月移动均值来看,截至2013年6月底拉莫三嗪缓释片在美国的年销售额同比增长36%,而拉莫三嗪非缓释片整体销售仅同比增长1%,表明拉莫三嗪缓释片的市场份额持续增长(截至6月底为45%).
正如我们在华海药业海外仿制药追踪(2)中所述,Wockhardt在6月份存货耗尽之后可能在一年之内无法供应美国市场.
我们预计Par在Dr.
Reddy正式推出仿制药之前将继续扩展市场份额.
其它ANDA产品销售收入增长势头依然强劲华海药业的其它ANDA产品也在6月份实现了销售的强劲增长:罗匹尼罗(2011年11月上市,通过Solco销售)2013年二季度销售额环比增长33%.
2013年上半年月均销售额较2012年全年月均水平增长419%.
厄贝沙坦(2012年10月上市,通过Solco销售)6月份销售额创新高,2013年二季度环比增长38%.
2013年上半年月均销售额较去年全年月均水平增长44%.
多奈哌齐(2012年4月上市,通过Solco销售)二季度销售额环比增长15%.
2013年上半年月均销售额较去年全年月均水平增长222%.
氯沙坦钾(2011年10月上市,通过PackPharma销售)2013年上半年销售额同比增长24%,月均销售额较2012年全年月均水平增长23%.
ANDA近期的后备产品线我们关注华海药业可能在近期获得ANDA批准的以下5种主要产品:度洛西汀、安非他酮、左乙拉西坦、帕罗西汀、厄贝沙坦-氢氯噻嗪片.
华海药业的目标价格与估值*位于强力买入名单.
我们的目标价格基于Director'sCut估值法.
风险:1)耗时较长的监管程序导致OEM/自有品牌产品推出延迟;2)原料药定价疲软.
资料来源:Datastream、高华证券研究相关研究华海药业海外仿制药追踪(2):拉莫三嗪销售企稳,其他产品的销售势头保持强,2013年7月1日华海药业海外仿制药追踪(1):5月份拉莫三嗪控释片在美销量持续增长,2013年5月30日中国:医疗保健:三年后回望海外批文拐点:海外成熟市场大幕成功开启;强力买入华海药业,2013年5月28日.
中国:医疗保健:2013年投资策略:大浪淘沙,把握政策走向;上调华海药业至买入,2013年12月12日杜玮,Ph.
D(研究助理)+86(21)2401-8928wei.
du@ghsl.
cn北京高华证券有限责任公司北京高华证券有限责任公司及其关联机构与其研究报告所分析的企业存在业务关系,并且继续寻求发展这些关系.
因此,投资者应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突,不应视本报告为作出投资决策的唯一因素.
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余皪(分析师)执业证书编号:S1420511100004+86(21)2401-8932li.
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cn北京高华证券有限责任公司北京高华证券有限责任公司投资研究13E14E华海药业600521.
SS买入*15.
8122.
8044%33x25x潜在P/E(X)股价07/30(元)12个月目标价潜在上涨/下降幅度评级公司代码2013年7月30日高华短评高华证券投资研究2信息披露附录分析师申明我们,杜玮,Ph.
D、余皪,在此申明,本报告所表述的所有观点准确反映了我们对上述公司或其证券的个人看法.
此外,我们的薪金的任何部分不曾与,不与,也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关.
投资摘要投资摘要部分通过将一只股票的主要指标与其行业和市场相比较来评价该股的投资环境.
所描述的四个主要指标包括增长、回报、估值倍数和波动性.
增长、回报和估值倍数都是运用数种方法综合计算而成,以确定该股在地区研究行业内所处的百分位排名.
每项指标的准确计算方式可能随着财务年度、行业和所属地区的不同而有所变化,但标准方法如下:增长是下一年预测与当前年度预测的综合比较,如每股盈利、EBITDA和收入等.
回报是各项资本回报指标一年预测的加总,如CROCI、平均运用资本回报率和净资产回报率.
估值倍数根据一年预期估值比率综合计算,如市盈率、股息收益率、EV/FCF、EV/EBITDA、EV/DACF、市净率.
波动性根据12个月的历史波动性计算并经股息调整.
QuantumQuantum是提供具体财务报表数据历史、预测和比率的高盛专有数据库,它可以用于对单一公司的深入分析,或在不同行业和市场的公司之间进行比较.
GSSUSTAINGSSUSTAIN是侧重于长期做多建议的相对稳定的全球投资策略.
GSSUSTAIN关注名单涵盖了我们认为相对于全球同业具有持续竞争优势和出色的资本回报、因而有望在长期内表现出色的行业领军企业.
我们对领军企业的筛选基于对以下三方面的量化分析:现金投资的现金回报、行业地位和管理水平(公司管理层对行业面临的环境、社会和企业治理方面管理的有效性).
信息披露相关的股票研究范围杜玮,Ph.
D:中国医疗保健行业.
余皪:中国医疗保健行业.
中国医疗保健行业:BiosensorsInternationalGroup、康哲药业、中国制药、神威药业、广州药业(H)、恩华药业、鱼跃医疗、迈瑞公司、山东威高集团、上海医药、四环医药、中国生物制药、国药控股、联邦制药、天津天士力、药明康德、人福医药、华海药业.
与公司有关的法定披露以下信息披露了高盛高华证券有限责任公司("高盛高华")与北京高华证券有限责任公司("高华证券")投资研究部所研究的并在本研究报告中提及的公司之间的关系.
没有对下述公司的具体信息披露:华海药业(Rmb15.
81)公司评级、研究行业及评级和相关定义买入、中性、卖出:分析师建议将评为买入或卖出的股票纳入地区投资名单.
一只股票在投资名单中评为买入或卖出由其相对于所属研究行业的潜在回报决定.
任何未获得买入或卖出评级的股票均被视为中性评级.
每个地区投资评估委员会根据25-35%的股票评级为买入、10-15%的股票评级为卖出的全球指导原则来管理该地区的投资名单;但是,在某一特定行业买入和卖出评级的分布可能根据地区投资评估委员会的决定而有所不同.
地区强力买入或卖出名单是以潜在回报规模或实现回报的可能性为主要依据的投资建议.
潜在回报:代表当前股价与一定时间范围内预测目标价格之差.
分析师被要求对研究范围内的所有股票给出目标价格.
潜在回报、目标价格及相关时间范围在每份加入投资名单或重申维持在投资名单的研究报告中都有注明.
研究行业及评级:分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及/或估值对研究对象的投资前景的看法.
具吸引力(A):未来12个月内投资前景优于研究范围的历史基本面及/或估值.
中性(N):未来12个月内投资前景相对研究范围的历史基本面及/或估值持平.
谨慎(C):未来12个月内投资前景劣于研究范围的历史基本面及/或估值.
暂无评级(NR):在高盛高华于涉及该公司的一项合并交易或战略性交易中担任咨询顾问时并在某些其他情况下,投资评级和目标价格已经根据高华证券的政策予以除去.
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没有研究(NC):我们没有对该公司进行研究.
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2013年7月30日高华短评高华证券投资研究3本研究报告仅供我们的客户使用.
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