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报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价.
我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.
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财务预测(百万元)2004A2005A2006A2007E2008E主营业务收入9171,0131,1421,3801,631(+/-%)2310132118主营业务利润396436504608734(+/-%)1510162121净利润253362407510617(+/-%)243132521全面摊薄每股盈利(元)0.
180.
250.
280.
300.
37加权平均每股盈利(元)0.
180.
250.
280.
330.
37全面摊薄市盈率(倍)68.
848.
142.
840.
133.
1加权平均市盈率(倍)68.
848.
142.
836.
233.
1每股经营现金(元)0.
30.
30.
40.
40.
5市价/经营现金(倍)43.
235.
831.
932.
826.
0市净率(倍)6.
25.
75.
34.
44.
1EV/EBITDA(倍)40.
130.
426.
925.
820.
5净资产收益率(%)9.
011.
812.
510.
912.
5投入资本回报率(%)9.
112.
012.
312.
412.
4股息收益率(%)0.
71.
21.
31.
71.
8A股当前股价人民币12.
10股票代码000089.
CH日成交量(百万股)68.
852周最高价/最低价人民币12.
33/4.
08发行股数(百万股)1,440其中:流通股(百万股)653主要股东(持股比例)深圳机场集团公司(54.
6%)8012016020024028032006-0406-0606-0806-1006-1207-0207-04深圳机场深圳A股中国:交通运输深圳机场(000089/12.
10元):推荐一季报符合预期中金公司研究部分析员:陶薇电子邮件:taovivian@cicc.
com.
cn2007年4月25日主要财务指标及近期股价表现资料来源:公司数据、中金公司研究部事件:深圳机场今日公布了一季度业绩.
一季度主营业务收入为2.
9亿元,主营业务成本为1.
39亿元,一季度实现净利润1.
19亿元,对应于每股盈利0.
083元,符合我们的预期.
评论:4吞吐量增长趋缓,但业绩保持了14.
2%的增长.
深圳机场一季度的起降架次、旅客吞吐量、和货邮吞吐量分别为4.
50万架次、502万人次和15.
9万吨,分别同比增长了8.
1%、11.
3%、和8.
4%.
一季度数据显示,由于设施瓶颈的限制,深圳机场吞吐量的增幅保持了去年四季度以来放缓的趋势.
另一方面,由于受到南航货站分流的影响,深圳机场国内货站的收入有一定的下降,导致了公司的主营业务收入增长幅度较低,公司一季度的主营业务收入同比仅增长了3.
8%至2.
9亿元.
不过,公司的成本控制方面取得了较好的成效,一季度的主营业务成本与去年基本持平,为1.
39亿元.
公司的管理费用相比去年甚至出现了小幅下降.
公司一季度的净利润为1.
19亿元,对应于每股盈利0.
083元,较按新会计准则编制的06年同期数相比依然保持了14.
2%的增长,符合我们的预期.
4市场仍在期待引进战略投资者的推进.
公司近期的股价出现了较大的上涨,我们认为除了当前的牛市氛围简评本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.
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(单位:百万元)1Q062Q063Q064Q061Q07YoYQoQ主营业务收入2802882842902903.
8%0.
2%同比增长(%)20161064主营业务成本1381481351721391.
3%-19.
1%同比增长(%)2130(14)131主营业务税金11111112113.
7%-5.
9%主营业务利润1311291391061406.
5%32.
1%主营业务利润率(%)4745493648112其他业务利润432100销售费用----0管理费用1515142112-16.
4%-41.
7%财务费用1(2)(4)(10)(2)营业利润1191191311041298.
0%23.
3%营业利润率(%)434146364428投资收益5713(1)12营业外收入00000营业外支出11050利润总额1231251449914014.
5%42.
1%所得税18181822197.
4%-14.
1%少数股东损益2222223.
7%21.
4%净利润1031051247511915.
5%59.
1%净利润率(%)3736442641415每股收益0.
0720.
0730.
0860.
0520.
08315.
5%59.
1%外,市场对于公司引进战略投资者的预期也是推高股价的一个主要原因.
法兰克福机场CEO在4月初对于深圳机场的拜访使得投资者对于深圳机场引进战略投资者又有了新的预期.
在这里,我们无法对于深圳机场最终的绣球将会抛向哪一家作出判断,但我们认为有两点可以值得肯定:1)深圳机场仍在努力推进引进战略投资者的事宜;2)无论最终花落谁家,对于深圳机场的长期发展都将会有一个很好的促进作用,对于深圳机场长期发展战略定位和经营效率都会有很好的提升.
4维持盈利预测和投资评级.
深圳机场一季度的业绩符合我们的预期.
我们维持对其全年每股盈利0.
30元的盈利预测并维持对深圳机场推荐的投资评级.
表1:深圳机场分季度业绩资料来源:公司数据,中金公司研究部简评本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.
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货币股价公司(07-4-24)05A06E07E08E05A06E07E08E05A06E07E08E05A06E07E08E空港设施JPY755.
0014.
816.
315.
314.
35.
65.
95.
85.
61.
01.
00.
90.
96.
75.
96.
06.
2日本空港JPY1,923.
0081.
962.
845.
736.
910.
710.
610.
310.
11.
71.
71.
61.
62.
12.
63.
54.
2泰国机场THB58.
508.
125.
918.
814.
913.
612.
28.
78.
31.
31.
21.
11.
012.
14.
712.
112.
1法兰克福机场EUR55.
3531.
125.
025.
725.
09.
99.
49.
39.
22.
42.
32.
22.
17.
69.
08.
48.
3奥克兰机场NZD2.
3427.
926.
925.
223.
416.
915.
813.
712.
86.
31.
51.
51.
522.
75.
76.
06.
4哥本哈根机场DKK2,320.
0027.
624.
023.
119.
815.
814.
513.
312.
15.
34.
94.
95.
019.
420.
621.
325.
3维也纳机场EUR77.
6521.
922.
322.
722.
012.
310.
910.
29.
62.
42.
32.
22.
211.
210.
59.
910.
0苏黎世机场CHF489.
75112.
236.
430.
525.
813.
611.
611.
310.
92.
92.
72.
52.
32.
67.
38.
18.
9佛罗伦萨机场EUR18.
4869.
5132.
048.
628.
415.
217.
811.
811.
15.
8n.
a.
n.
a.
n.
a.
8.
34.
311.
016.
8平均值43.
941.
328.
423.
412.
612.
110.
510.
03.
22.
22.
12.
110.
37.
99.
610.
9中值27.
925.
925.
223.
413.
611.
610.
310.
12.
42.
01.
91.
88.
35.
98.
48.
9北京机场HKD7.
7435.
827.
327.
863.
118.
113.
817.
218.
64.
03.
22.
52.
311.
111.
78.
93.
6美兰机场HKD4.
2013.
113.
913.
512.
68.
89.
08.
78.
21.
31.
21.
11.
19.
88.
78.
48.
5平均值24.
420.
620.
737.
813.
411.
412.
913.
42.
62.
21.
81.
710.
510.
28.
76.
1中值24.
420.
620.
737.
813.
411.
412.
913.
42.
62.
21.
81.
710.
510.
28.
76.
1上海机场CNY30.
9943.
039.
533.
936.
030.
529.
728.
122.
26.
95.
95.
54.
915.
214.
916.
113.
7白云机场CNY14.
2756.
748.
840.
630.
019.
615.
915.
814.
03.
63.
43.
02.
96.
37.
07.
39.
5深圳机场CNY12.
1048.
142.
840.
133.
130.
426.
925.
820.
55.
75.
34.
44.
111.
812.
510.
912.
5平均值49.
343.
738.
233.
026.
824.
223.
218.
95.
44.
94.
34.
011.
111.
511.
411.
9中值48.
142.
840.
133.
130.
426.
925.
820.
55.
75.
34.
44.
111.
812.
510.
912.
5净资产收益率市净率EV/EBITDA市盈率表2:国际主要可比公司估值比较资料来源:彭博资讯,中金公司研究部本报告中的信息均来源于已公开的资料,我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.
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北京中国国际金融有限公司中国北京100004建国门外大街1号国贸大厦2座28层电话:(8610)6505-1166传真:(8610)6505-1156上海中国国际金融有限公司上海分公司中国上海200120陆家嘴环路1233号汇亚大厦32层电话:(8621)5879-6226传真:(8621)5879-7827香港中国国际金融(香港)有限公司国际金融中心第一期23楼2307室中环港景街1号香港电话:(852)2872-2000传真:(852)2872-2100中国国际金融香港资产管理有限公司国际金融中心第一期23楼2314室中环港景街1号香港电话:(852)2872-2000传真:(852)2872-2100中国国际金融有限公司北京建国门外大街证券营业部中国北京100004建国门外大街1号国贸大厦2座6层电话:(8610)6505-1166传真:(8610)6505-1156中国国际金融有限公司上海陆家嘴环路证券营业部中国上海200120陆家嘴环路1233号汇亚大厦32层电话:(8621)5879-6226传真:(8621)5879-7827中国国际金融香港证券有限公司国际金融中心第一期23楼2307室中环港景街1号香港电话:(852)2872-2000传真:(852)2872-2100深圳中国国际金融有限公司深圳深南大道证券营业部中国深圳518040深南大道7088号招商银行大厦25层2503室电话:(86755)8319-5000传真:(86755)8319-9229