亿元推土机amd
推土机amd 时间:2021-03-26 阅读:()
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制造业强国,重点关注传统行业龙头及新兴成长核心推荐:中国中车、康尼机电、恒立液压、豪迈科技、三一重工、上海机电、杰克股份、郑煤机、先导智能上周机械行业上涨1.
1%,同期沪深300指下跌2.
6%.
子版块中工程机械领涨,上涨3.
94%;艾迪精密、恒立液压、三一重工涨幅较大.
核心零部件和半导体设备涨幅较为领先,锂电设备、石化煤机、核电设备跌幅较大.
周核心观点:国家统计局公布11月制造业PMI达到51.
8,比上月上涨0.
2,达到年内次高点,连续16个月高于荣枯线,制造业稳步回升趋势确立.
我们看好未来我国制造业发展,建议沿三条主线布局:1)先进制造及关键零部件.
我国制造业处于由大而强的阶段,半导体、锂电、3C、机器人等先进制造领域及关键零部件的进口替代迎来机遇;2)轨交设备板块,24日发改委联合中铁总、交通部及国家铁路局发布《铁路十三五发展规划》指出2020年高铁里程达3万公里,高铁设备行业景气向上,继续重点关注.
3)传统制造行业(工程机械、集装箱)龙头凭借产品质量、研发实力及销售渠道优势集中度继续提升.
投资机会概述:机会一:高铁设备产业景气向上确定,继续推荐产业龙头及核心零部件国产化.
国家发改委等四部委联合发布《铁路十三五发展规划》,提出到2020年全国铁路营业里程15万公里,其中高铁3万公里,分别比十二五增加2.
9万、1.
1万公里,城际市域(郊)铁路规模达2000公里.
尤其是高铁新增里程年均增速11.
6%,我们预计今年高铁新投里程是相对低点,但未来三年进入新线投运高峰,近期复兴号动车组频繁启动招标,高铁设备景气向上确定,预计2018年动车组交付增长15%以上,且复兴号标动的占比将明显上升.
同时高铁进入四/五级大修,预计2018年将有200多标列,同时十三五期间地铁城轨新增里程复合增速20%,未来三年也是地铁车辆的交付高峰,预计增速30%以上.
重点推荐中国中车、康尼机电、华铁股份等.
机会二:挖机持续高增长,工程机械行业资产负债表优化后业绩弹性释放.
11月18-19日挖机年度大会上,与会专家预测2018年挖机销量仍保持10%-25%的增长,今年11、12月传统小旺季,销量仍将强劲增长;需求驱动力来自庞大的社会存量设备更新及新城镇化深入推进加快一轮投资,这一趋势明显向起重机和混凝土机械等蔓延,我们认为在行业进入新阶段,龙头凭借研发投入、品牌和渠道、售后服务优势,行业集中度继续提升,一带一路国家战略推动未来国际化加速推进.
继续推荐三一重工,以及核心零部件国产化替代的恒力液压.
机会三:半导体板块短期回调难改产业长期发展逻辑,持续看好半导体设备板块.
半导体设备行业短期回调,主要系短期快速上涨及风险偏好降低所致.
我们重申行业中长期高景气逻辑:全球半导体行业进入景气周期,我国政府从产业安全角度出发,政策支持我国半导体产业大发展,我国已逐步进入设备国产替代进程,业绩有望迅速增长.
尤其封测领域随着长电科技、华天科技、通富微电等企业进入世界前列,晶圆制造领域取得局部突破.
我们持续看好半导体产业未来中长期的机会.
回调后继续重点推荐长川科技、至纯科技、晶盛机电、北方华创等.
机会四:新能车热销,车企不断奔跑带动设备需求持续旺盛.
10月新能车产销表现突出,预计年底将持续增长态势.
受补贴和双积分政策影响,新能车行业在快速变化中,车企为应对激烈的市场竞争纷纷制订积极的扩张计划,设备新增需求及更新需求将长期保持旺盛.
我们重申新能源汽车产业的发展是未来5-10年的大趋势,行业最终将有助于增强龙头公司的竞争优势,继续聚焦设备行业中的优质龙头,重点推荐先导智能、科恒股份、海源机械.
风险提示:宏观经济持续下行,下游市场波动剧烈Table_Title2017年12月03日机械Table_BaseInfo行业周报证券研究报告投资评级同步大市-A维持评级Table_FirstStock首选股票目标价评级601766中国中车14.
70买入-A603111康尼机电19.
93买入-A601100恒立液压25.
28买入-A002595豪迈科技25.
52买入-A600031三一重工10.
15买入-A600835上海机电24.
95买入-A603337杰克股份63.
60买入-A601717郑煤机10.
50买入-A300450先导智能96.
60买入-ATable_Chart行业表现资料来源:Wind资讯%1M3M12M相对收益0.
37-4.
69-12.
26绝对收益0.
50-0.
311.
03王书伟分析师SAC执业证书编号:S1450511090004wangsw@essence.
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cn021-35082037李倩倩分析师SAC执业证书编号:S1450517110002liqq@essence.
com.
cn李哲报告联系人lizhe3@essence.
com.
cn相关报告十三五规划迈入新节点,复兴号助力高铁景气向上2017-11-27调整中坚守价值及估值边际,布局行业龙头及替代进口2017-11-20传统制造布局龙头及替代进口,新产业聚焦IC、3C设备2017-11-13复兴号重启招标,新产业聚焦IC、3C及锂电设备2017-11-05高铁装备景气拐点,新产业聚焦IC、3C及锂电设备2017-10-30-17%-12%-7%-2%3%8%13%18%2016-122017-042017-08机械沪深300行业周报/机械2本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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内容目录1.
上周行业回顾:机械行业上涨1.
1%,工程机械领涨42.
半导体设备:国家战略推动产业转移,持续看好行业中长期发展62.
1.
半导体设备行业重要动态及投资逻辑详述.
62.
2.
半导体设备行业资讯.
103.
工业自动化:OLED屏量产提速,设备厂商确定性受益.
113.
1.
工业自动化行业重要动态及投资逻辑详述.
113.
2.
工业自动化行业资讯.
134.
铁路设备:复兴号标动启动招标,高铁行业景气拐点显现154.
1.
铁路设备重要动态及投资逻辑详述.
154.
2.
铁路设备行业重要资讯.
195.
锂电行业:车企拼命奔跑带动电池需求,看好设备企业业绩前景205.
1.
锂电行业重要动态及投资逻辑详述.
205.
2.
锂电行业重要资讯216.
工程机械:2018销量热度有望持续,关注龙头及核心零部件厂商.
216.
1.
工程机械行业重要动态及投资逻辑详述216.
2.
工程机械行业重要资讯.
247.
油气行业:OPEC减产协如期延长,LNG价格大涨关注投资机会.
257.
1.
油气行业重要动态及投资逻辑详述.
257.
2.
油气行业重要资讯268.
煤机装备:三重共振煤机周期复苏,供需再平衡精选龙头278.
1.
煤机行业重要动态及投资逻辑详述.
278.
2.
煤机行业重要资讯289.
核电行业:一带一路写进党章,核电出口再添砝码299.
1.
核电行业重要动态及投资逻辑详述.
299.
2.
核电行业重要资讯3010.
行业及公司动态分析.
31图表目录图1:第47周机械行业指数上涨1.
1%4图2:上周工程机械板块领涨,上涨3.
94%4图3:重点公司第47周涨跌幅对比5图4:全球半导体行业销售规模及增速6图5:全球各地区半导体销售规模占比7图6:2007~2016年全球及我国半导体行业销售规模增长率7图7:工业自动化板块公司营收及增速12图8:工业自动化板块公司净利润及增速.
12图9:铁路设备板块营收及毛利率(按年度)16图10:铁路设备板块营收及毛利率(按季度)16图11:中国高铁平均建造成本为欧美国家的1/3到1/2.
16图12:全国铁路投资连续三年维持8000亿元高位.
18图13:板块前三季度营收927亿元,同比增长48%22图14:板块前三季度净利润52亿元,同比扭亏为盈.
22行业周报/机械3本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图15:板块Q3单季营收294亿元,同比增长53%22图16:板块Q3单季净利润14亿元,同比增长542%22图17:1-10月挖掘机累计销量同比增长98.
1%23图18:9月中国地区小松挖机开工小时数137小时,同比上升2.
3%23图19:应收账款周转天数下降至2013年水平23图20:产能利用率提升至2014年水平23图21:2017三季末板块经营现金流量净额124亿元.
24图22:布伦特原油价格(美元/桶)近期走势.
25图23:WTI原油价格(美元/桶)近期走势25表1:重点覆盖公司投资要点及评级.
5表2:大基金已投资标的.
8表3:我国当期在运行及在建待建晶圆厂.
9表4:重点公司盈利预测及投资评级(股价日期:2017年12月1日)31行业周报/机械4本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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1.
上周行业回顾:机械行业上涨1.
1%,工程机械领涨上周机械行业指数上涨1.
1%,国防军工行业指数下跌0.
3%,同期沪深300指下跌2.
6%,机械行业跑赢大盘.
图1:第47周机械行业指数上涨1.
1%资料来源:wind,安信证券研究中心上周机械子版块中,工程机械领涨,上涨3.
94%;关键零部件厂商艾迪精密、恒立液压分别上涨17.
21%和10.
19%,整机龙头三一重工上涨7.
46%.
核心零部件和半导体设备涨幅较为领先,分别上涨1.
47%和1.
36%.
锂电设备、石化煤机、核电设备跌幅较大,分别下跌1.
21%、1.
49%和1.
65%.
图2:上周工程机械板块领涨,上涨3.
94%资料来源:wind,安信证券研究中心-6%-4%-2%0%2%4%6%钢铁建材煤炭轻工制造石油石化机械计算机基础化工纺织服装建筑传媒有色金属房地产餐饮旅游交通运输国防军工综合商贸零售医药电力设备电子元器件电力及公用事业农林牧渔汽车通信沪深300食品饮料银行非银行金融家电-2%-1%0%1%2%3%4%5%工程机械核心零部件半导体设备智能物流工业制冷工业自动化环保设备农业机械铁路设备3C自动化国防军工油服设备船舶海工锂电设备石化煤机核电设备第47周细分板块涨跌幅行业周报/机械5本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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我们重点覆盖的公司中,上周艾迪精密、恒立液压、三一重工涨幅居前,分别上涨17.
21%、10.
19%和7.
46%;台海核电、美的集团、依米康跌幅较大,分别下跌6.
02%、6.
51%、9.
34%.
图3:重点公司第47周涨跌幅对比资料来源:wind,安信证券研究中心表1:重点覆盖公司投资要点及评级重点公司投资评级投资逻辑重要事项杰克股份买入-A预计公司2017-2019净利润分别为3.
19亿元、4.
39亿元、5.
38亿元,EPS分别为1.
54元、2.
12元、2.
60元,国内行业正处于由大向强发展关键时期,公司有望成为最确定成长标的,维持买入-A评级,6个月目标价63.
60元,相当于2018年30倍市盈率.
员工持股计划完成;实际控制人增持先导智能买入-A预计公司2017年-2019年的收入分别为21.
05亿元、46.
07亿元、67.
49亿元,净利润分别为6.
09亿元、12.
03亿元、18.
12亿元.
在下游锂电、光伏持续景气,且集中度提高的情况下,公司作为设备龙头双重受益,将跟随行业持续成长,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为96.
60元卷绕机龙头,绑定大客户持续获得增长中集集团买入-A公司是全球集装箱龙头,业务多点开花,公司未来盈利和估值具备较大上升空间.
我们预计公司17-19年净利润分别为25.
29/29.
34/36.
61亿元,对应EPS为0.
85/0.
98/1.
23元,对应PE22.
4/19.
3/15.
5倍,继续给予买入-A评级,6个月目标价25.
00元.
集装箱龙头,充分受益行业复苏中联重科买入-A预计2017-2019年EPS分别为0.
11元、0.
16元、0.
19元,公司聚焦工、农两大主业,我们看好公司未来发展,维持买入-A评级,6个月目标价5.
5元混凝土机械销量反弹华宏科技买入-A我们预计公司2017年-2019年的收入分别为14.
65亿元、20.
10亿元、27.
25亿元,净利润分别为1.
40亿元、1.
96亿元、2.
81亿元,废钢处理设备行业走向正轨,补历史欠账空间巨大,公司作为优势厂商市占率预计逐步提升,增长前景广阔;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为25.
16元,相当于2017年38倍动态市盈率钢材加工业务复苏康尼机电买入-A不考虑收购龙昕科技,预计2017-2019年净利润2.
68亿元、3.
63亿元、4.
09亿元,EPS为0.
36元、0.
49元、0.
55元,对应PE为41倍、31倍、27倍,根据龙昕备考业绩,预计并表净利润5.
06亿元、6.
71亿元、7.
97亿元,对应2018年PE为22倍,维持买入-A评级收购龙昕科技恒立液压买入-A公司高端泵阀业务快速放量,突破盈亏平衡线后将形成全新增长点,我们上调业绩预测,预计2017-2019年净利润分别为3.
95亿元、4.
96亿元、6.
08亿元,对应EPS分别为0.
63元、0.
79元、0.
97元.
公司作为优质核心零部件进口替代厂商,未来成长空间广阔,持续推荐,维持买入-A评级,6个月目标价25.
28元,相当于2018年32倍市盈率挖机油缸销量反弹,高端泵阀加速放量华铁股份买入-A公司剥离巨亏化纤业务后,战略聚焦轨交装备,多个产品切入中国标动供应链,未来业绩值得期待.
我们预计公司2017-2019年的净利润分别为4.
53/5.
59/6.
25亿元,对应EPS分别为0.
28/0.
35/0.
39元;继续给予买入-A的投资评级,6个月目标价为12.
07元收购香港通达,新战略聚焦轨交装备弘亚数控买入-A预计公司2017-2019年的净利润分别为2.
35/3.
26/4.
40亿,EPS分别为1.
74/2.
41/3.
26元,分别对应PE为32/23/17倍;随着高端定制化家具市场的不断拓展,进口替代趋势不断增强,公司作为板式家具装备龙头企业,有望率先受益.
继续给予公司买入-A的投资评级,6个月目标价为70元.
短期受益于房地产复苏,长期定制家具带来广阔市场空间长川科技买入-A公司是国内集成电路检测设备龙头,深度受益设备国产化需求.
预计公司2017-2019年净利润分别为0.
55亿元、0.
75亿元、1.
01亿元,对应EPS为0.
72元、0.
98元、1.
33元,,对应PE为68.
0倍、49.
6倍、36.
7倍;,继续给予买入-A评级,6个月目标价70.
00元国内半导体封测厂家崛起,龙头企业充分受益豪迈科技买入-A受成本及汇兑损失持续上升影响,我们维持对收入的判断,略微下调业绩预测.
预计2017-2019年EPS分别为0.
94元、1.
16元、1.
38元,公司综合实力强劲,前景广阔,坚定看好公司长期发展,维市占率持续提升,新业务进展顺利-15%-10%-5%0%5%10%15%20%艾迪精密恒立液压三一重工华宏科技晶盛机电柳工诺力股份浙江鼎力康尼机电机器人汉钟精机长川科技智云股份楚天科技天地科技软控股份东方精工中集集团至纯科技联得装备南方汇通创力集团通裕重工永贵电器巨星科技弘亚数控海特高新徐工机械长荣股份快克股份日发精机亿利达中国中车郑煤机龙马环卫中广核技海源机械隆鑫通用先导智能四方冷链四川九洲杰克股份华铁股份豪迈科技三花智控众合科技中金环境赢合科技北方华创华测检测昊志机电台海核电美的集团依米康行业周报/机械6本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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持买入-A评级,6个月目标价25.
52元,相当于2018年22倍动态市盈率.
拓斯达买入-A由于公司2017年前三季度业绩超预期,预计公司2017年-2019年收入为6.
99/10.
47/14.
64亿元,净利润为1.
46/2.
11/3.
03亿元;维持买入-A投资评级,12个月目标价为84.
24元,相当于2018年52倍动态市盈率.
外延并购完善产业布局,业绩超预期大元泵业买入-A预计公司2017-2019年净利润分别为1.
79/2.
67/3.
71亿元,EPS分别为2.
14/3.
19/4.
42元.
公司作为国内屏蔽泵龙头,将充分受益近期的煤改清洁能源政策;未来,公司在壁挂炉零售市场及化工屏蔽泵进口替代市场前景广阔.
首次覆盖给予买入-A评级,6个月目标价70.
62元,相当于2017年33倍动态市盈率.
国内屏蔽泵龙头,充分受益近期的煤改清洁能源政策四方冷链买入-A基于公司业务复苏的良好态势,我们调高业绩预测,预计2017-2019年净利润分别为1.
73/2.
19/2.
71亿元,EPS分别为0.
82/1.
0/1.
29元.
维持买入-A评级,6个月目标价32.
80元.
集装箱海运复苏,盈利能力提升田中精机买入-A预计2017年-2019年净利润分别为0.
83/1.
14/1.
52亿元,对应EPS分别为1.
18/1.
61/2.
15元,PE对应为55/40/30倍.
公司是国内数控绕线机龙头,未来将受益于无线充电需求,同时远洋翔瑞的精雕机需求的增长也将增厚公司业绩,继续给予公司买入-A的评级,6个月目标价90.
00元.
国内数控绕线机龙头,受益于无线充电需求精测电子买入-A鉴于公司行业内产品和技术的领先地位,我们给予公司买入-A投资评级,6个月目标价为130元.
我们预计公司2017-2019年营收增速分别为55%、60%、55%,净利润增速分别为51.
1%、54.
7%、43.
0%,每股收益分别为1.
82元,2.
82元,4.
03元AOI设备需求不断增长,面板产能向大陆转移资料来源:wind,安信证券研究中心2.
半导体设备:国家战略推动产业转移,持续看好行业中长期发展2.
1.
半导体设备行业重要动态及投资逻辑详述本周半导体行业标的出现回调,我们认为主要是前期短期快速上涨回调所致.
我们认为行业高景气逻辑不变:全球半导体行业进入景气周期,我国政府从产业安全角度出发,持续大力支持行业发展,国产设备逐步进入进口替代高峰期,业绩有望迅速增长.
全球半导体行业进入景气周期.
半导体行业属于周期性行业,2017年,在以物联网、可穿戴设备、云计算、大数据、新能源、医疗电子和安防电子等为主的新兴应用领域强劲需求带动下,半导体又进入了强势景气周期.
全球半导体贸易统计协会(WSTS)预计,2017年全球半导体销售规模将达到3966亿美元,同比增速达到17%,行业规模跃升到新平台.
图4:全球半导体行业销售规模及增速资料来源:WSTS,安信证券研究中心亚太地区,尤其是中国,是近十年行业最活跃的地区.
2003~2016,亚太地区在全球市场份额占比已从37%提升到61%.
在行业景气周期,也将担任增长引擎和先锋的角色.
-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%0500100015002000250030003500400045002003A2005A2007A2009A2011A2013A2015A2017E全球半导体市场规模(亿美元)增长率行业周报/机械7本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图5:全球各地区半导体销售规模占比资料来源:WSTS,安信证券研究中心我国是全球半导体行业热土,景气度显著高于全球.
伴随着我国经济的高速发展,我国智能手机、平板电脑、汽车电子、工业控制、仪器仪表及智能照明、智能家居等物联网市场快速发展,我国对各类集成电路产品需求不断增长.
CSIA数据显示,2000年我国集成电路市场消费规模仅为945亿元人民币,到2015年已增长至11024亿元人民币,年复合增长率高达17.
8%.
我国集成电路消费市场规模在全球占比超过50%.
近日中国半导体行业协会副理事长陈贤在第20届中国集成电路制造年会上表示,2016年我国集成电路制造产业产值首都超过1000亿大关,达1126.
9亿元;今年上半年,集成电路制造业继续保持良好势头,同比增长25.
6%,产业规模达571亿元.
从2011年以来,我国半导体行业销售规模仍保持了较高的增长率,尤其是在2012年全球半导体行业进入负增长的情况下,我国半导体行业开始加速发展,近三年增速均在20%左右.
图6:2007~2016年全球及我国半导体行业销售规模增长率资料来源:WSTS,CSIA,安信证券研究中心CSIA数据显示,与销售规模快速增长对应的是,2015年我国集成电路消费市场规模达11024亿元,但国内企业销售规模仅为3609.
8亿元,自给率仅为三成,大部分芯片以来进口.
集成电路进口总额已超过同期原油进口额,成为我国第一大进口商品.
38%42%45%47%48%50%53%54%55%56%57%58%60%61%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20032004200520062007200820092010201120122013201420152016亚太地区日本欧洲美国-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%2007200820092010201120122013201420152016全球增长率中国增长率行业周报/机械8本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
行业发展已提升为国家战略,行业发展持续加速.
从产业安全和经济性角度出发,我国政府不断加码半导体行业支持政策.
尤其是2014年《国家集成电路产业发展推进纲要》出台,将产业发展提升为国家战略.
同年国家集成电路产业投资基金(大基金)成立,掀起了行业增长高潮.
表2:大基金已投资标的业务领域被投企业设计领域紫光展讯、中兴微电子、艾派克、湖南国科微、北斗星通、深圳国微、盛科网络、硅谷数模、芯原微电子晶圆领域中芯国际、长江存储、华力、士兰微、三安光电、耐威科技封测领域长电科技、通富微电、华天科技、中芯长电装备领域中微半导体、沈阳拓荆、长川科技、上海睿利、北方华创材料领域上海硅产业集团、江苏鑫华半导体、安集微电子、烟台德邦基金领域地方子基金(北京、上海)、龙头企业子基金(芯动能、中芯聚源、安芯基金)、绩优团队子基金(武岳峰、鸿泰、盈富泰克)、芯鑫融资租赁资料来源:天眼查,安信证券研究中心晶圆设备局部突破,晶圆厂大规模开建酝酿机遇.
半导体设备主要用于晶圆制程及封测制程.
其中,晶圆制程主要用到光刻机、化学汽像淀积(CVD)设备、刻蚀机、离子注入机、表面处理设备、扩散设备、氧化设备、清洗设备等.
这些设备技术难度高、设备价值量大,我国在某些领域有一定的突破.
如北方华创14nm等离子硅刻蚀机已交付客户,28nmhardmaskPVD、Al-padPVD率先进入国际供应链,12寸清洗机累计流片突破60万片,刻蚀机和PVD设备已在全球主要企业得到广泛应用,其中28nmPVD机台已成为中芯国际的首选机台,14nmPVD和ALD设备也预计近期交付客户.
我国是全球晶圆制造领域最活跃的基地.
据ICInsights统计,未来三年全球将有26个12寸晶圆厂开建,其中12个将建在中国.
12寸晶圆厂建设投资在百亿量级,其中70~80%用于采购设备.
我国优势设备厂商在目前主流的28nm制程已获得突破,并在14nm制程取得了一定进展,有望趁势切入.
行业周报/机械9本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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表3:我国当期在运行及在建待建晶圆厂状态公司名称城市晶圆尺寸产能(千片/月)等效产能(千片/月)在运行晶圆厂中芯国际(SMIC)北京12寸3535北京12寸3636宁波12寸上海12寸1515宁波8寸上海8寸12053.
3上海8寸3013.
3上海8寸3013.
3深圳8寸3013.
3天津8寸4520英特尔(Intel)大连12寸6060台积电(TSMC)上海8寸12053.
3华力微电子上海12寸3535海力士(Hynix)无锡12寸160160武汉新芯武汉12寸2525三星(Samsung)西安12寸100100德州仪器(TI)成都8寸5022.
2华润上华无锡8寸6026.
7中航微电子重庆8寸3013.
3南车株洲8寸5022.
2华虹宏力上海8寸6026.
7上海8寸9040上海先进半导体上海8寸2310.
2和舰苏州8寸10044.
4在建待建晶圆厂中芯国际(SMIC)北京12寸3535上海12寸7070深圳12寸4040天津8寸10546.
7晶合合肥12寸4040淮安德科码淮安12寸2020淮安8寸4017.
8台积电(TSMC)南京12寸2020晋华集成泉州12寸6060联电厦门12寸5050华力微电子上海12寸4040紫光深圳12寸4040武汉新芯武汉12寸200200万代重庆12寸2020士兰集成杭州8寸208.
9*以一枚12寸晶圆等效2.
25枚8寸晶圆计算等效12寸晶圆产能资料来源:PDFSolution,安信证券研究中心我国芯片封测领域话语权强,封测设备国产替代有望成最大机遇.
基于我国成本和贴近消费市场的优势,我国封测市场发展快速,目前已形成外商独资、中外合资、内资三足鼎立的局面.
长电科技、华天科技、通富微电等内资企业不断壮大.
其中长电科技2014年收购新加坡新科金朋后已成为全球第三大封测企业;华天科技2015年4月完成对美国FlipChipInternational的收购,国际竞争力进一步提高;通富微电2016年4月完成对AMD苏州及AMD槟城各85%股权的收购,封装产能大幅提升.
目前,封装测试业已成为我国半导体产行业周报/机械10本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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业链中国际话语权最强的环节,为我国封测设备的大规模国产替代奠定了基础.
芯片封装环节需要用到切割减薄设备、度量缺陷检测设备、键合封装设备等.
测试环节需要用到测试机、分选机、探针台等,生产环节还将用到高纯设备等.
我国企业在测试机、分选机、高纯设备等领域已取得一定进展.
如长川科技自主研发的SiP吸放式全自动测试分选机已面向长电科技、华天科技等大型封装企业实现批量销售.
检测设备在半导体制程中属于相对简单的设备,价值量占比约10%.
据WSTS预测,2017年全球半导体测试设备市场空间约280亿元.
目前市场主要由国外巨头垄断.
以2017财年业绩来看,美国泰瑞达(Teradyne)市占率约40%、日本爱德万(Advantest)约30%、美国科利登(Xcerra)约10%、美国科休(Cohu)约7%,国内企业占比不超过3%.
我们测算,内资企业当前技术能力可以完成30~40%检测作业,对应市场空间约40~60亿元,发展空间巨大.
如能通过并购国外优势厂商完善技术能力,则市场空间将大幅提升.
设备标的重点推荐长川科技.
长川科技是国内领先的集成电路检测设备供应商,产品已批量供货长电科技、华天科技、通富微电、华润微电子、士兰微、日月光等领先的封测或IDM厂商.
公司2015年获国家集成电路投资基金投资,成为国内唯一被投的检测设备企业.
有望迅速扩大渗透率,持续享受国产替代红利.
推荐至纯科技、晶盛机电.
至纯科技是国内高纯工艺系统领先企业,产品可广泛用于半导体、制药、LED等领域.
公司技术实力雄厚,与京东方、中芯国际等知名企业共同编制了多项行业国家标准.
市场份额有望随行业增长快速提升.
晶盛机电是国内少数可以生产半导体用单晶炉的企业之一.
其区熔单晶炉、单晶硅滚圆机、截断机等设备均已取得显著进展.
我国晶圆厂密集开建,晶圆制造设备将进入采购高峰期,公司业绩有望高速增长.
推荐北方华创.
北方华创是我国半导体设备龙头企业,是半导体设备领域的国家队.
2016年7月完成整合后已形成半导体设备、真空设备、锂电设备、关键元器件四大业务领域.
其中半导体设备业绩占比达到50%,其已拥有28nm晶圆设备批量化生产能力,14nmPVD、ALD设备也预计近期交付客户.
2.
2.
半导体设备行业资讯(1)2017年全球前十大晶圆代工业者排名:台积电市占55.
9%居第一根据拓墣产业研究院最新报告指出,受到高运算量终端装臵以及数据中心需求的带动,2017年全球晶圆代工总产值约573亿美元,较2016年成长7.
1%,全球晶圆代工产值连续五年年成长率高于5%.
从应用来看,高运算量相关应用持续带动半导体产业对先进制程的需求,2017年10nm制程节点开始放量,估计2017年半导体整体产值年成长率7.
1%.
当中,超过95%的成长动能来自10nm的销售贡献,显示10nm制程的开出成为2017年晶圆代工产值成长最重要的引擎.
观察2017年全球前十大晶圆代工业者排名,整体排名与2016年相同,台积电、格罗方德(GLOBALFOUNDRIES)、联电分居前三,其中台积电产能规模庞大加上高于全球平均水平的年成长率,市占率达55.
9%,持续拉大与竞争者的距离;全球排名第二的格罗方德受惠行业周报/机械11本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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于新产能的开出与产能利用率提升,2017年营收呈现年增8.
2%的相对高成长表现.
(2)国内首条8英寸超越摩尔研发中试线通线成功财联社12月1日讯,记者最新获悉,上海微技术工业研究院(简称工研院)运营的8英寸超越摩尔研发中试线首款传感器产品近日获得验证通过,这标志着研发中试线通线成功.
超越摩尔即新摩尔定律(morethanmoore),是指在半导体技术延续摩尔定律发展的同时,利用成熟制程,结合微机电技术(MEMS)、光电技术等开辟一条新的半导体发展路径.
超越摩尔技术以传感器为核心,结合射频、功率、微能源等技术,是未来实现万物互联的基础.
(3)景嘉微定增不超过13亿元正在推进中,大基金认购意向强烈集微网消息:国产GPU唯一标的景嘉微拟定增不超过13亿元正在推进中.
景嘉微近期公布拟通过非公开发行股票募集不超过13亿元资金,用于图形处理器芯片、面向消费电子市场的通用芯片等一系列高性能芯片设计研发,国家大基金已经表明认购意向.
景嘉微董秘廖凯日前在投资者调研时表示,本次非公开发行股票事宜正在积极推进中,国家大基金与湖南高新创投对此表现出较大的兴趣,已经与公司签订了《认购意向协议书》,有意向以其自身名义或其控股子公司的名义参与认购公司非公开发行的股票.
但《认购意向协议》仅表示签署双方对非公开发行股票事项的合作意向,除关于保密义务相关约定外,不构成对签署双方任何的实质性约束.
3.
工业自动化:OLED屏量产提速,设备厂商确定性受益3.
1.
工业自动化行业重要动态及投资逻辑详述苹果于10月25日宣布收购新西兰无线充电公司PowerbyProxi,搭载无线充电的iPhoneX于11月3日起正式开售.
苹果的系列举措有望拓宽无线充电技术应用领域,为产业链上企业带来全新的投资机会.
据IDC及CCSInsight称,预计到2020年国内3C自动化设备市场规模近2500亿元,CAGR为25.
59%.
我们建议把握3C自动化设备的投资机会,优选行业龙头.
我们认为,iPhone8携四大工艺技术创新将催化3C消费电子行业新的消费热情,同时也将引领新的技术趋势及工艺创新,为上游设备带来全新的投资机会,我们重点梳理了CNC机床及玻璃加工设备、平面显示模组设备、SMT生产线设备三大重点领域的市场空间、进口替代、技术水平以及竞争优势,重点推荐:精测电子、智云股份、联得装备、大族激光、劲胜智能、昊志机电.
重点关注劲拓股份、田中精机、智慧松德、快克股份等.
当前市场风格下,业绩稳定增长的价值蓝筹备受市场青睐,具体到机械板块,工业自动化板块成长性突出,投资价值逐步凸显,建议继续沿着3C自动化、汽车电子等景气价值链深入挖掘投资机会.
从已披露的17半年报及17三季报情况看,工业自动化板块14家代表性公司行业收入持续增长:2017Q2实现营收257.
15亿元(31.
4%),增速在机械行业子行业中相对领先;2017前三季度实现营收414.
08亿元(39.
6%).
盈利能力显著增强:2017Q2实现净利润25.
87亿元(52.
54%),2017前三季度实现40.
97亿元(60.
6%),增速高于营收行业周报/机械12本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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增速.
图7:工业自动化板块公司营收及增速图8:工业自动化板块公司净利润及增速资料来源:wind,安信证券研究中心资料来源:wind,安信证券研究中心多重因素叠加,工业机器人销量增长迅速.
近年来,我国人口老龄化不断加快.
据民政部《2015年社会服务发展统计公报》,截至2015年底,我国60岁以上老年人口达2.
22亿人,占总人口的16.
1%.
其中65岁以上人口1.
44亿人,占总人口的10.
5%.
人口老龄化叠加我国制造业升级,不断进口替代,促进工业机器人销量持续增长.
据工信部统计,16年我国工业机器人产量已达到7.
24万台,同比增长34.
3%.
政策引导或将加码,优质企业优势增大.
国务院总理李克强5月17日主持召开国务院常务会议,部署以试点示范推进《中国制造2025》深入实施,促进制造业转型升级.
会议强调以高端装备、短板装备和智能装备为切入点,择优创建一批中国制造2025示范区.
此外,近期工信部密集表态,将出台一系列政策,规范市场秩序,防止无序竞争,避免工业机器人产业高端产业低端化.
我们预计,政策引导将使产业集中化加快,拥有人工智能、机器视觉、精确运动、控制等核心技术的优质企业更易在竞争中胜出.
建议关注机器人本体领军企业及核心零部件供应商.
机器人加盟3C自动化,AOI搭乘面板产业发展快车.
3C制造业和汽车制造业依然是国内产机器人的主要市场,在国产工业机器人销售总量中的占比分别达到30%和12.
6%.
其中,3C制造业占比较上年同期提高近20个百分点.
敏捷制造、柔性制造、精益制造成为3C生产企业发展的方向,而工业机器人的特点正迎合了这一特点,由此可见工业机器人3C行业应用前景广阔.
为保障自动化生产的3C产品可靠性,AOI检测设备至关重要.
平板显示检测是平板显示器件生产各制程中的必备环节,如果所有的SMT生产线配备AOI设备,那么未来5-8年中国AOI检测设备需求至少在35000台.
AOI作为平板显示检测的主要手段之一,随着我国面板产业的稳步发展有更好的前景.
OLED生产设备空间巨大,3D玻璃随之崛起在即.
自三星率先推出搭载AMOLED的智能手机后,OLED的轻薄高亮度、低能耗等优势迅速获得消费者青睐,引爆面板行业.
得益于制程改进以及生产效率提升,以及有机发光材料层的改进,IHS预计,OLED电视显示屏2016年出货量将较上年增长125%,达90万台.
预计2017年AMOLED面板在手机市场渗透率将达27%,2020年将达50%.
此外AR/VR也是未来OLED应用的增长来源.
柔性OLED的应用引发3D曲面玻璃的需求急剧攀升,3D玻璃市场巨大.
据IHS统计,2016年3D玻璃的出货量达到0.
49亿片,IHS预测2017年出货量将飞涨到1亿片的规模,市场份额将达到5.
6%.
随着3D玻璃需求扩张,热弯机、玻璃精雕机等设备市场需求广阔.
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%05010015020025030035040045050014Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q3营收(亿元,左)增速(%,右)-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%05101520253035404514Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q3营收(亿元,左)增速(%,右)行业周报/机械13本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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苹果迈入无线充电领域,未来发展前景广阔.
苹果在今年秋季发布会上推出了无线充电计划,新产品支持无线充电,并且明年推出的无线充电板AirPower最多可同时向三台新玻璃背壳的苹果设备无线充电.
10月25日,苹果宣布收购了新西兰无线充电公司PowerbyProxi.
随着2017年三款新iPhone的陆续推出,利用电磁感应方案搭载无线充电的iPhoneX已于11月3日正式开售.
虽然目前无线充电技术还存在着充电效率和温升等问题,但这并不是决定普及度的最关键要素.
苹果的品牌效应及每年两亿上下的出货量将终端、模块供应商等厂商的态度将在今年下半年至明年变得更积极,未来无线充电市场空间广阔.
汽车电子万亿市场崛起,相关设备企业迎来发展良机.
随着人们对汽车舒适性、安全性、娱乐性等要求提高,汽车电子化进程呈现加速态势.
高通、英特尔、英伟达等国内外巨头也纷纷布局汽车电子产业.
据前瞻数据库统计,2016年我国汽车电子市场规模已达到740.
6亿美元.
中华机械网资讯预测,到2025年汽车电子成本将占整车成本的40%以上,行业空间将达万亿级.
与巨大市场相对应的是,我国目前汽车电子行业自动化率及自动化设备国产化率均处于较低水平,未来人工替代及进口替代前景广阔,关注绑定一线汽车电子厂商的优秀设备企业.
3.
2.
工业自动化行业资讯(1)OLED市场前景畅旺,2022年有望飙增2.
6倍日本民间调查机构矢野经济研究所24日公布调查报告指出,因苹果于2017年11月3日开卖的iPhoneX上开始采用OLED面板,提振2017年全球OLED面板整体市场规模年增12.
3%至4亿7,380万片,且因苹果今后预估将扩大采用OLED面板、大陆厂商或跟进苹果脚步采用,因此预估2018年全球OLED面板市场将呈现急速增长、预估将大增34.
1%至6亿3,550万片.
矢野指出,因看好OLED面板需求,吸引夏普(Sharp)、JapanDisplayInc(JDI)、京东方(BOE)、华星光电(CSOT)、天马微电子等面板厂商积极进行设备投资,预估上述厂商将在2019-2020年期间开始正式生产OLED面板,加上除了来自智慧手机的需求之外,电视用OLED面板需求也预估将扩大,因此2022年全球OLED面板市场规模预估将扩增至15亿3,660万片的水准、将较2016年(4亿2,200万片)飙增2.
6倍.
(显示世界)(2)京东方大尺寸面板产量夺全球第一IHSMarkit公司27日发布的数据显示,南韩乐金显示器(LGDiplay)第3季在大尺寸面板市场的市占率降至19.
3%,为2009年第4季以来首度失去第一名的宝座,拱手让给面板大厂京东方(BOE),京东方市占率为21.
7%.
韩联社报导,第2季时乐金显示器与京东方已上演肉搏战,市占率分别为20.
7%及20%.
大尺寸面板指大于9吋的面板,这些面板可用于电视机、笔电及平板电脑.
其他业者包括台湾群创光电、友达光电以及三星电子,市占率分别为16.
1%、15.
8%及8.
9%.
产业观察家表示,先前南韩政府迟迟不愿批准LGD在中国设立有机发光二极体(OLED)面板新厂的计划.
首尔表示有技术外流的疑虑.
另外,京东方的成都OLED生产线提前量产更是超出市场预期.
分析指出,当京东方八点五代厂完全量产,它和乐金在大尺寸面板两者之间差距将持续扩大.
(OLEDindustry)行业周报/机械14本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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(3)深天马拟收购厦门天马结果即将揭晓或成全球顶级面板厂商11月30日,深天马发布公告称,公司于11月29日收到证监会通知,证监会并购重组委将于近日召开工作会议,审核深天马发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项.
目前,该事项已经得到上级部门国资委的核准同意.
深天马数月前发布发行股份购买资产并募集配套融资方案,即深天马拟向金财产业、中航国际、中航国际深圳、中航国际厦门非公开发行股份购买厦门天马100%股权,向上海工投、张江集团非公开发行股份购买天马有机发光60%股权.
一旦证监会批复同意此次深天马发行股份购买资产并募集配套融资方案,深天马将持有厦门天马100%股权,天马有机发光也将成为深天马控股子公司,深天马将在规模以及协同效应能力上将显著增强,同时配合其核心竞争力和产业布局,有望向全球顶级的中小尺寸面板厂商发起冲击.
深天马表示,根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律法规的规定,经公司向深圳证券交易所申请,公司股票自2017年11月30日(星期四)开市起停牌,待公司收到证监会并购重组委审核结果后公告并复牌.
(亚威资讯)(4)三星最新柔性屏专利曝光:手机机身侧面也能装屏幕三星目前研发的旗舰机外形主要分为两条路线,一条是以量产为目标的全视曲面屏方向,另一条是展示黑科技的折叠屏方向.
之前曾曝光三星一系列折叠屏专利,而其首款折叠屏手机GalaxyX将于明年1月发布.
日前,荷兰媒体LETSGODIGITAL曝光了一组三星最新的柔性屏专利,专利图左侧是三星现有的曲面屏设计,即左右两侧屏幕边缘略微弯曲,采用梯形的流线设计.
右侧是未来曲面屏的演进趋势,屏幕将变为弧形弯曲,还有一部分边缘会往里收.
另一张图则展示了该工艺的生产过程,先让屏幕一侧进行弯曲,然后再弯曲另一侧,之后再切割一定的部分即可实现这一形态.
这种包围式的屏幕造型,很有可能是三星未来非折叠屏旗舰的演进形态.
这样做的好处就是,能够让屏幕覆盖到原本不会出现的机身侧面,从而形成180度的全视角屏幕显示.
(亚威资讯)(5)大咖云集精英齐聚2017重庆〃国际手机展隆重开展据报道,2017年12月1日,为期三天(12月1日-3日)的2017重庆〃国际手机展在重庆南坪国际会展中心正式,此次展会由重庆市经济和信息委员会主办、手机报在线承办.
展会期间,还将举办2017国际手机产业领袖峰会、2017重庆〃3D摄像头决战AI,生物识别变革袭来、2017重庆〃第三季'全面屏'全面来袭三场高峰论坛.
邀请了vivo、金立、京东方、努比亚、高通、朗华、旷视、奥比中光、虹软、南玻、大族激光、彩虹光电等企业的近30名专家共同登台,分享各自对行业热点与技术趋势的真知灼见.
12月1日下午,2017重庆〃3D摄像头决战AI,生物识别变革袭来论坛圆满结束,12月2日上午,将隆重举行2017国际手机产业领袖峰会论坛,同时,下午2017重庆〃第三季'全面屏'全面来袭论坛也将展开!
(旭日大数据)行业周报/机械15本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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4.
铁路设备:复兴号标动启动招标,高铁行业景气拐点显现4.
1.
铁路设备重要动态及投资逻辑详述10月25日,时速250公里复兴号中国标准动车组研制工作正式启动,复兴号家族将增添新的成员.
时速250公里复兴号中国标准动车组与时速250公里和谐号动车组相比,将实现以下突破:一是实现全面自主化;二是性能提升;三是更加智能;四是采用中国标准.
下一步,中国铁路总公司将组织确定时速250公里复兴号中国标准动车组技术方案,开展样车研制工作.
11月10日,铁路总公司发布公告采购16辆时速350公里长编组复兴号动车组50列,招标结果将于12月5日正式对外公布.
11月3日,中国铁路总公司发布公告,启动对时速350公里复兴号动车组(8辆编组)采购项目的招标,数量为75列,且采购资金已经落实,并将于11月30日公开开标.
在此之前,中铁总也曾公布过时速350公里标动组的采购招标采购信息.
今年4月,中铁总对时速350公里8辆编组中国标准动车组采购项目进行采购公示.
而在今年8月3日公告中显示,2022年北京冬奥会期间,京张高铁智能动车组的设计方案,也是基于时速350公里8辆编组复兴号平台的基础之上.
中铁总最近采购中国标准动车组复兴号104列,相比基础价格1.
80亿元/列降价5%,总价178亿元左右,这意味着十九大结束后有望快速重启动车组招标.
高铁十三五发展规划预计到2020年将建成里程3万公里,考虑八纵八横新网路线的建成和路网加密,预计十三五期间动车组合计采购量达1650列,年均需求量约330列.
随着标准动车组大规模生产及上线运营,国内存量动车组将逐步替换,长期看国内标准动车组潜在市场空间广阔,2017年动车组招标量有望提升至400标准列左右.
随着城市轨交建设推进、复兴号上线提振高铁设备投资热情,产业链上的企业订单有望持续累积.
轨交建设维持高位将有力支撑轨交设备企业业绩持续增长.
据中国铁路总公司统计数据显示,截止2017年8月全国铁路固定资产投资达4536亿元,同比增长4.
7%,预计全年铁路投资规模有望连续四年维持8000亿元高位,十三五期间总量有望达4万亿元,零部件采购、轨交装备、设备维保市场将持续受益.
下半年是铁路投资的高峰,近期随着一批新批复项目开工建设,我国铁路建设投资有望再创新高.
此外,城轨建设迈入高峰,随着城市轨交审批权的下放,城市轨道交通将向二三线城市扩散.
"十三五期间城轨新增里程数将超5000公里,同比十二五"增幅为150%,并在2017年开始出现第一个通车高峰期,到2020年运营总里程将达6000-7000公里.
2017上半年新开工里程381公里,同比增长20%,新增投资额1600亿元.
鉴于每年下半年加快新开工轨交建设速度,我们预计2017年轨交总投资在去年3847亿元的基础上会进一步上涨.
下半年产业链上公司业绩会随车辆的快速交付实现突破,尤其是重点经营城轨业务的公司.
我们持续推荐:【中国中车】:国内铁路装备龙头企业,多元业务迎来新兴成长【康尼机电】:轨交门系统龙头企业,未来受益于标动核心零部件国产化加速【华铁股份】:高铁配件需求旺盛,轨交盈利可喜扭亏为盈铁路设备板块营业收入保持相对稳定,毛利率稳中有升.
2017H1实现营收1100.
86亿元(-13%);2017Q3实现营收1761.
93亿元(-17.
61%),降幅收窄.
2017Q1铁路设备板块营收出现下滑,主要受高铁新增通车里程大幅减少以及铁总领导班子换届的影响,动车组招行业周报/机械16本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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标仅70列,大幅低于市场预期.
随着铁总领导班子交接完毕、标准动车组获得认可,由于16年需求的压缩,预计2017年动车组招标量将大幅释放,有望提升至300标准列以上.
2017年前三季度实现毛利率32.
36%,环比上涨7.
29%;毛利率维持上行态势,主要得益于高铁动车组等新型轨道交通的快速发展.
图9:铁路设备板块营收及毛利率(按年度)图10:铁路设备板块营收及毛利率(按季度)资料来源:wind,安信证券研究中心资料来源:wind,安信证券研究中心(1)一带一路战略升级在即,高铁乘风出海中国高铁质优价廉,海外市场广阔.
当前中国高铁质量、成本优势明显,已是国家领导人出访的新外交名片,在高铁外交的带动下,经过多年积淀的中国铁路技术,正加快走出去的步伐,展现了高层对我国高铁技术的自信.
根据世界银行的统计,欧洲国家所建设的高铁每公里建设成本1.
5亿元到2.
5亿元,美国的加利福尼亚州高铁的建设每公里成本预计超过3.
2亿元人民币,而我国的高铁建设每公里成本仅为0.
87亿元到1.
29亿元,仅为世界已经建成高铁国家平均成本的1/3到1/2,最多只占2/3,成本优势非常明显.
图11:中国高铁平均建造成本为欧美国家的1/3到1/2资料来源:世界银行,安信证券研究中心今年1月3日,国家铁路局向中车长春轨道客车股份有限公司、中车青岛四方机车车辆股份有限公司颁发了中国标准动车组(简称中国标动)型号合格证和制造许可证.
此次国家推出CR系列动车组全面采用中国标准,具备完全自主知识产权,在地质气候适应性、列车兼容28%29%29%30%30%31%31%32%32%33%33%0500100015002000250030003500201220132014201520162017Q3营收(亿元,左)毛利率(%,右)0%5%10%15%20%25%30%35%050010001500200025003000350014Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q3营收(亿元,左)毛利率(%,右)行业周报/机械17本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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性、材料施工标准、不脱轨技术优化等多个领域优于现有的欧标和日标体系,代表了目前世界动车技术的最高标准.
中国标动许可证的颁发后,配套的核心零部件80%以上将实现国产化.
目前我国密切跟踪全球范围内包括英国、美国、俄罗斯、泰国等十多个高铁项目,总里程共有5,892公里.
叠加高铁出海在我国一带一路战略中的重要席位,可以预见,未来中国高铁将加速出海,不断开拓海外潜在市场.
表2:我国近期紧密合作的海外高铁项目(含合作意向)国家规划线路里程(公里)规划投资(亿元)开工时间通车时间墨西哥墨西哥城至克雷塔罗高速21027020142017委内瑞拉迪那科-阿那科471.
575亿美元2014土耳其安伊高铁533俄罗斯莫斯科-喀山高铁77010632018美国萨克拉门托至洛杉矶、圣地亚哥1287680亿美元2029泰国廊开-玛达朴港,曼谷-罗勇867122亿美元20152019印度德里-钦奈高铁走廊17541979.
88合计5892.
5资料来源:人民网,安信证券研究中心(2)看好雄安新区交通网的发展,2020年前将实施9项目京津冀地区城际铁路网规划显示,北京至霸州铁路、北京至唐山铁路、北京至天津滨海新区铁路、崇礼铁路、廊坊至涿州城际铁路、首都机场至北京新机场城际铁路联络线、环北京城际铁路廊坊至平谷段、固安至保定城际铁路、北京至石家庄城际铁路等9个项目将于2020年前实施,总里程约1100公里,初步估算投资约2470亿元.
远期到2030年前,基本形成四纵四横一环为骨架的城际铁路网络.
(3)国内铁路设备投资高位维稳,孕育广阔后市场需求4月16日零时起,全国铁路开始实行新的列车运行图,较调整前增开动车组列车25.
5对.
调图首先将进行运行设备的大考,对机车、车辆、线路质量等进行大检查,大维护,并更新新技术、新设备.
我国铁路设备投资长期高位维稳,动车组迎来高级修,零部件采购、设备维保市场即将启动.
未来,国内高铁市场需求规模巨大,根据我国高铁十三五发展规划,到2020年高铁里程3万公里.
按照现在1辆车/公里的密度,将带来1375列标准动车组的新增需求.
再考虑路网加密、传统客车更换为动力集成型动车组等因素,保守估计新增需求将达到1600~1800列.
随着将来标准动车组大规模生产及上线运营,国内存量动车组将逐步替换,长期看,国内标准动车组潜在市场很大.
3月5日李克强总理作政府工作报告,重申完成铁路投资8000亿元.
中国铁路作为稳增长的重要抓手,在国家战略布局中的地位越来越重要,将驶入黄金发展时代.
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图12:全国铁路投资连续三年维持8000亿元高位资料来源:wind,安信证券研究中心动车组将迎来高级修高峰,看好轨交后市场发展.
2016年10月,铁总就2017年动车组高级修进行第一次公开招标,除22列为四级修外,其余376列均为三级修项目.
保守推测2017年全年高级修项目招标总数将达477列.
在城市轨交方面,十三五期间城市轨交新增预计将超过3000公里,初步计算2017年新建线路近700公里,总投资接近5000亿.
现已有43个城市获批修建地铁,城市轨道交通建设正在向二三线城市延展.
此外,轨交后市场也不容忽视,《中国轨道交通装备产业研究报告(2017)》显示,轨交后市场零配件预计在十三五后期将会有650亿左右的市场规模.
轨交后市场正在逐步崛起,将不断扩大规模.
(4)国内外高铁项目投资规模巨大,高铁建设盛宴即将开启据世界银行数据统计,我国高铁建设投资中,土建工程占到高铁投资总成本的接近50%,通信信号和电力各占5%左右,机车车辆占15%左右.
按照世界高铁平均每公里建造成本约2.
03亿元计算,我国目前紧密合作的海外高铁项目5892.
5公里,将带来高铁产业总投资规模1.
2万亿元左右,其中高铁设备投资占比15%-17%,高铁设备投资金额达到1795亿元-2033亿元.
中国铁路早已经是中国国际建交的优质名片,推动铁路发展,开发高铁领域也是我国长久以来的目标和梦想.
早在2005年,土耳其高铁作为海外合建的第一单便标志着中国高铁走向世界;2015年,通过与日本的激烈角逐,中国拿下了印度尼西亚雅万高铁项目,成为走出去的第一单;因技术先进、兼容性好、安全可靠、性价比高等优势,同年,中国启动了匈塞铁路项目,这是中塞合作的又一突破,对16+1合作深入发展具有重要意义;2016年,中老铁路作为走出去的第三单,标志着中国高铁品牌的树立.
中国着手考虑高铁外交,已50多个国家和地区,建立了高铁合作,总合同额为260亿美元.
表3:海外主要高铁项目启动时间高铁名称承建单位2005年土耳其伊安高铁中国铁建、中国机械进出口公司、土耳其两家公司2015年12月匈塞铁路中国中铁、铁路总公司、匈牙利铁路公司2016年1月印度尼西亚雅万高铁中路总、开发银行、印度尼西亚威查雅卡尔雅公司2016年2月伊朗高铁中国中机、苏电集团、伊朗MAPNA2016年12月中老高铁铁五局、中铁国际、中铁八局、中国水电、中国铁建、中铁二局资料来源:人民网,高铁网,安信证券研究中心-40%-20%0%20%40%60%80%0100020003000400050006000700080009000200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016全国铁路固定资产投资(亿元)增速(%)行业周报/机械19本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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重点推荐中国中车,以及业绩弹性大的康尼机电、华铁股份、鼎汉技术、众合科技、永贵电器;重点关注新筑股份(引进战投、转型有轨电车PPP模式).
4.
2.
铁路设备行业重要资讯(1)铁总更名在即央企公司制改革接近尾声中国铁路总公司近日发布消息,截至11月15日,所属18个铁路局均已完成公司制改革工商变更登记.
11月19日,各地铁路局正式更名挂牌,这标志着铁路公司制改革取得重要成果,历时4年从政府部门变身市场主体,为后续的混合所有制改革和一系列市场化改革铺平了道理.
据新京报报道,铁总确定的公司制改革计划分为三步走,第一步是对中国铁路建设投资公司等非运输类企业进行公司制改革,第二步是让全国18家铁路局进行公司制改革,而第三步就是铁总本身进行公司制改革.
在各地铁路局更名改制完成后,铁总的改革已经箭在弦上.
据悉,在改革的最后一步,铁总将更名为中国国家铁路集团公司.
(高铁见闻)(2)中企参与建设的第一个欧洲铁路项目:匈塞铁路开工11月28日,匈塞铁路项目塞尔维亚贝尔格莱德至旧帕佐瓦段开工仪式在贝尔格莱德隆重举行.
塞尔维亚总理布尔纳比奇、副总理兼交通部长米哈伊洛维奇、中国国家发展改革委副主任王晓涛、中国驻塞尔维亚大使李满长、中塞两国有关部门及建设单位代表参加了仪式.
匈塞铁路全长350公里,将进行现代化改造,设计时速200公里/小时.
是客货混运双线电气化铁路,将采用中国技术和装备并符合欧洲铁路互联互通标准.
塞尔维亚段由中国铁路国际和中国交建组成的联合体承担项目总承包,由中国进出口银行提供融资.
匈塞铁路是在中匈塞三国总理高度重视下推动的一带一路战略实施重大项目,是我国在欧洲参与建设的第一个铁路基础设施项目,是落实一带一路战略的早期成果,并且是中国-中东欧合作的旗舰项目.
匈塞铁路是中国企业进入欧洲执行实施的第一条铁路,实施项目将成为中国交建等中国企业打开欧洲铁路市场的钥匙.
(铁道网)(3)投资100亿!
中国铁建新型轨道交通装备产业园落地11月29日,中国铁建重工集团有限公司与长沙经开区管委会签署合作协议,将投资100亿元在湘建设全球领先、品种齐全的新型轨道交通装备产业园.
根据协议,铁建重工此次投资100亿元打造的新型轨道交通装备产业园,占地1700亩,建筑面积约40万平方米,配备现代化工业厂房,按照工业4.
0标准建设焊接、加工、组装、检测和试验自动化流水线,主要产品包括磁浮列车、磁浮货运系统、悬挂式单轨列车、跨座式单轨列车、有轨电车等,以及上述各种交通制式的轨道系统装备,建设8条新型轨道交通综合试验线.
预计2018年1月开工,2019年上半年建成.
为抢抓轨道交通装备产业发展机遇,中国铁建规划建设以新型轨道交通装备为重点的长沙第三产业园,即新型轨道交通装备产业园,全面打造新型轨道交通的投资、设计、施工、装备、行业周报/机械20本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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运营等全产业链.
(轨道世界)(4)中国中车:正研发将高速列车窗户变为电子屏幕中国中车继续在速度上向前冲!
中国董事长刘化龙,于11月30日出席2017香港国际金融论坛上表示,集团正在全力研发,时速400公里並可交换轨道的高速列车,以及时速高达600公里的高速列车!
在智能制造方面,中国中车正在研发智能化列车,例如将列车的窗同时可以作为电子屏幕,希望新功能可以在2022年北京举行冬季奥运会期间推出市场.
现时集团的手头订单达2500多亿元人民币,预期于2019年将是交付高峰期.
而在创新方面,中国中车已设有13个海外研发中心,內地设11个国家级设计中心,20个国家级设计中心.
过去数年于研发投入达600亿元.
于2016年拥有的专利达1.
7万个,单是2017年上半年便新增2064件.
而在推进智能制造方面,中国中车已有15个智能制造项目获得批准,涉及投资金额30亿元.
(轨道交通网)(5)中铁工业新型跨坐式单轨新时代号2018年绚丽开跑!
日前,中国中铁高新工业股份有限公司(以下简称中铁工业)正式布局新型轨道交通产业,将致力于研发制造跨座式单轨、磁悬浮、悬挂式轨道交通等新制式轨道交通车辆.
据了解,中铁工业正在研发制造的新制式轨道交通车辆样车将于2018年面世,并被命名为新时代号.
与传统轨道交通相比,新型轨道交通的新,体现在绿色环保、造价低、占地少、运行噪音小、适应性强、全天候运营等优点上.
它们同复兴号高铁一样,代表着我国轨道交通发展的另一个新方向.
随着我国城镇化进一步推进、特色小镇建设的快速发展和一带一路倡议的深入实施,以跨座式单轨、磁悬浮、悬挂式轨道交通、有轨电车和无轨电车(智轨)等为代表的新型轨道交通逐渐呈现出需求窗口期,应用前景广阔.
按照规划,十三五期间,我国将有150多个城市新建各类城市轨道交通设施,这其中,32个城市将会采用单轨列车这一全新的运输方式.
(轨道交通网)5.
锂电行业:车企拼命奔跑带动电池需求,看好设备企业业绩前景5.
1.
锂电行业重要动态及投资逻辑详述据中汽协数据,10月我国新能源车产销9.
2万辆和9.
1万辆,同比增长85.
9%和106.
7%.
今年1~10月,新能源车产销51.
7万辆和49万辆,同比增长45.
7%和45.
4%,前10个月产销量已与去年全年相仿.
根据往年走势,每年四季度由于车企为抢险下一年补贴退坡前加快生产、销售,产销量会出现激增.
因此全年70万辆销量预计问题不大.
车载动力锂电装机3.
35GWh,同比大增77.
25%,环比增长5.
54%.
其中三元电池装机1.
72GWh,占比51.
23%;磷酸铁锂电池装机1.
35GWh,占比40.
15%.
2018年将是新能源汽车产业的关键一年.
一方面补贴大概率进一步退坡,另一方面双积分政策将从2018年4月1日开始实行,并自2019年起实施企业平均燃料消耗量积分核算.
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补贴和双积分是国家新能车政策的胡萝卜和大棒.
当前政策趋势下补贴逐步退坡,压迫电池企业降价.
今年以来,主流动力电池企业产品价格相比去年普遍下降20~30%.
设备在锂电企业投资中占比约5~10%,总起来说降价压力不大,但也承受着降价压力.
补贴逐步向技术指标高的企业集中,也促使电池企业采购技术水平最高、又具有性价比优势的设备,国内设备龙头将受益.
我们认为,虽然2018年新能源积分要求取消,2019年积分未完成的可由2020年补足,但对于整车厂来说,2019、2020年10%、12%的目标仍具有不小的压力,整车厂面临越来越激烈的市场竞争,纷纷制订积极的扩张计划.
根据产能建设周期分析,电池企业有望在2017~2018年加速扩建产能.
推荐先导智能.
先导智能是国内卷绕机龙头,技术水平已达到国外产品同样标准,性价比高.
先导在CATL渗透率达到90%,将成CATL扩产最大受益者.
公司收购泰坦新能源,技术能力延伸到后道工序,将成为公司业绩的新增长极.
近期公司又切入珠海银隆供应链,订单继续大幅增长.
5.
2.
锂电行业重要资讯(1)一汽/东风/长安签订战略合作框架协议四大领域深入合作长安汽车消息:12月1日,中国第一汽车集团公司、东风汽车集团有限公司、重庆长安汽车股份有限公司战略合作框架协议签约仪式在湖北武汉举行.
根据协议,三方将在前瞻共性技术创新、汽车全价值链运营、联合出海走出去、新商业模式等四大领域开展全方位的合作,这标志着中国汽车行业的国家队开始全面合作,共同致力于推动中国汽车市场发展和中国汽车品牌综合实力提升.
(2)中国高端制造出海比亚迪再次向日本交付纯电动巴士车队高工电动车网:12月1日,比亚迪纯电动巴士车队(K9)正式在日本冲绳投入运营,开创冲绳公交电动化的先河,成为冲绳历史上首支纯电动巴士车队.
这并不是比亚迪电动车第一次走进日本.
两年前,比亚迪K9车队已经在日本京都投入运行.
比亚迪在以汽车制造业为支柱产业的日本突破重围,成为首家也是唯一一家成功进入日本汽车市场的中国企业.
此次,日本追加订单,将K9车队投放在每年接待上百万游客的历史名城冲绳,并作为冲绳那霸港口接驳车使用,这意味着:K9将成为世界各地游客体验冲绳的第一站.
对此,内阁府大臣辅佐官岛尻安伊子表示,期待这些电动巴士的到来,电动巴士安静、环保的特点将为冲绳吸引游客加分.
冲绳ShipsAgency有限公司是比亚迪在日本的电动巴士合作伙伴,该司执行会长松田美贵表示:我曾到访深圳,深圳空气非常干净,街头随处可见比亚迪的纯电动巴士,让我印象深刻.
冲绳是一个注重绿色环保的岛屿,与比亚迪合作是一个非常正确的选择.
未来,我们还有与比亚迪开展更大规模合作的计划.
6.
工程机械:2018销量热度有望持续,关注龙头及核心零部件厂商6.
1.
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11月18日挖机年度大会上,与会专家预测2018年挖机销量仍保持10%-25%的增长,今年11、12月传统小旺季,销量仍将强劲增长;需求驱动力来自庞大的社会存量设备更新及新城镇化深入推进加快一轮投资.
2017年前三季度,工程机械板块(包括中联重科、徐工、柳工、山推股份、山河智能、三一重工、安徽合力、建设机械、恒立液压共9家上市公司)合计实现营业收入927.
41亿元,同比增长48%;实现净利润52.
44亿元,同比扭亏为盈(2016前三季度板块净利润合计亏损1362万元).
Q3单季度看,板块合计实现营业收入294.
03亿元,同比增长53%;实现净利润14.
28亿元,同比增长542%.
图13:板块前三季度营收927亿元,同比增长48%图14:板块前三季度净利润52亿元,同比扭亏为盈资料来源:wind,安信证券研究中心资料来源:wind,安信证券研究中心图15:板块Q3单季营收294亿元,同比增长53%图16:板块Q3单季净利润14亿元,同比增长542%资料来源:wind,安信证券研究中心资料来源:wind,安信证券研究中心行业销量持续强势复苏,1-10月挖机累计销量11.
25万台,同比增长98.
1%;10月单月挖机销量1.
05万台,同比增长81.
24%.
从历史数据看,四季度为挖机销售旺季,保守估计11月、12月每月销量1万台,则2017全年挖机销量可达13万台,同比增速85%左右.
分吨位看,10月小挖、中挖、大挖销量分别为6064台、2846台、1631台,同比分别增长93%、54%、99%,销量占比分别为58%、27%、15%,大挖今年以来持续高于行业增速,主要用于大型土方工程及露天采矿等.
下游需求看,9月中国地区小松工程机械月均开工小时数137.
1小时/台,较去年同期上升2.
3%,开工小时数持续维持高位,我们预计行业复苏热度不减,全年销量有望超过13万台.
-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0200400600800100012001400160018002000营业收入合计(亿元)同比增速-50050100150200250净利润合计(亿元)-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0501001502002503003504002014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q3单季度营业收入合计(亿元)同比增速-20-15-10-50510152025302014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q3单季度净利润合计(亿元)行业周报/机械23本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图17:1-10月挖掘机累计销量同比增长98.
1%图18:9月中国地区小松挖机开工小时数137小时,同比上升2.
3%资料来源:工程机械协会,安信证券研究中心资料来源:小松官网,安信证券研究中心同时,环保监察趋严也加速工程机械产品更新换代周期,西安新闻网消息,西安市10月11日9部门联合召开西安市实施第三阶段非道路移动机械排放标准,11月1日起,凡达不到国三排放标准的非道路移动机械,不得在西安市生产、销售和注册(转入)登记.
挖掘机、吊车、压路机等工程机械是非道路移动机械的重要种类,截至2017年9月30日,西安市申报的非道路移动机械共11694台,其中有工程机械1968台.
(2)资产负债表质量持续改善,现金流大幅改善行业回暖复苏行情下,各企业资产负债表历史包袱不断出清,2017年三季度,板块整体应收账款/营业收入(TTM)比值下降至60%,约为2013年前后水平;营业收入(TTM)/固定资产比率上升至290%,约回升至2014年水平;资产负债表质量的改善将利好板块中长期发展.
图19:应收账款周转天数下降至2013年水平图20:产能利用率提升至2014年水平资料来源:wind,安信证券研究中心资料来源:wind,安信证券研究中心0%50%100%150%200%250%300%350%05000100001500020000250001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20152016201717年增速(%)1001101201301401501601701802012-032012-052012-072012-092012-112013-032013-052013-072013-092013-112014-032014-052014-072014-092014-112015-032015-052015-072015-092015-112016-032016-052016-072016-092016-112017-032017-052017-07挖机工作小时数(小时)0%20%40%60%80%100%120%2008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q3应收账款/营业收入TTM0.
22.
24.
26.
28.
210.
22008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q3营业收入TTM/固定资产行业周报/机械24本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图21:2017三季末板块经营现金流量净额124亿元资料来源:wind,安信证券研究中心我们认为,未来海外市场将是国内厂商发展的重点领域,国内市场预计以更新需求为驱动实现周期性发展,行业强者恒强局面将不断得以巩固.
推荐行业龙头三一重工(挖掘机市占率行业第一,已经替代进口品牌)、中联重科(资产负债表风险不断出清)等,推荐深耕行业、不断促进核心零部件进口替代的优质厂商恒立液压(挖掘机核心零部件龙头,高端泵阀加速放量).
6.
2.
工程机械行业重要资讯(1)2017挖掘机械行业年会召开苏子孟解读5大利好因素工程机械商贸网消息,2017年11月18日,以稳中求进〃竞合共赢为主题的2017年度中国挖掘机械行业第二十一届年会在江苏徐州隆重召开.
中国工程机械工业协会常务副会长兼秘书长苏子孟在会上对行业趋势进行了详细解读,并公布了工程机械行业几个主要指标:截至目前,全行业营收同比增长20.
5%,利润同比增长591.
2%,应收账款降低7.
1%.
苏子孟乐观预测,明年工程机械行业销量增速10%左右.
他分析表示,行业稳中向好的因素主要有5个:(1)稳增长、调结构、促改革、惠民生、防风险政策措施实施保证了工程机械行业企稳回升,稳中向好.
重点关注PPP项目、基础设施建设投资、国家发改委13大类重大工程包项目、转向建设资金项目和固定资产投资项目等.
(2)一带一路促进了工程机械出口增长.
1-9月份,向一带一路沿线国家出口工程机械61.
7亿美元,同比增长11.
7%,出口比重达43.
3%.
1-9月份,向金砖国家出口工程机械15.
24亿美元,同比增长43.
3%,出口比重达10.
7%.
(3)供给侧结构性改革有利于市场需求增长.
(4)环保排放标准升级促进了产品更新换代和二手机逐步退出,增加了市场需求.
(5)贯彻落实中国制造2025,各相关企业真抓实干、苦练内功、砥砺前行、创新发展,使全行业产业规模趋于合理,产业结构进行优化,质量和效益继续提高,创新能力不断增强,满足了市场需求.
(2)2020年挖掘机实施国四排放铁甲工程机械网消息,在刚刚结束的2017年度中国挖掘机械行业第二十一届年会上,中国-60-40-200204060801001201402008200920102011201220132014201520162017三季报经营净现金流量合计(亿元)行业周报/机械25本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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工程机械工业协会常务副会长兼秘书长苏子孟透露了一个重磅的消息——中国非道路移动机械第四阶段排放标准实施的大概定在2020年下半年到2021年上半年.
这则消息一出,必加速将工程机械产品更新换代,无形中增加了市场需求.
(3)无人机测量,3D图像分析,小松智能挖掘机展示小松推出的PC78USi10、PC128USi10智能挖掘机,就将小松特有的智能施工(SmartConstruction)技术应用其中,在开工和完工都能实现无人机的高精度测量,并获得相关三维数据.
很早之前,小松就已经提出了智能施工项目,将智能化技术应用于挖掘机、推土机等产品,以未来型施工现场为最终目标.
自2015年2月开始在日本投入使用,已经在超过1000个工程现场进行了应用.
如今,小松的智能化技术已经应用到了挖掘机和推土机之上,智能施工技术的出现,实现了无人机采集数据、数据分析3D画面分析、施工方案制定,充分体现了小松无人化机械设备的概念,使工程机械向智能化时代迈进了一大步7.
油气行业:OPEC减产协如期延长,LNG价格大涨关注投资机会7.
1.
油气行业重要动态及投资逻辑详述减产协议如期延长九个月,国际油价延续涨势.
本周四(11月30日),OPEC和以俄罗斯为首的非OPEC产油国达成协议,共同将减产协议延长至2018年年底,并首次将利比亚和尼日利亚这两个此前豁免的产油国纳入协议,以求解决全球油市供应过剩问题.
但若未来原油市场出现过热问题,双方将于明年提前调整.
同时,本次减产维持约180万桶/日减幅不变,可能会在明年6月做出进一步调整.
本次减产为油价带来有效支撑,截至12月1日,伦特原油价格收于63.
73美元/桶,WTI原油价格收于58.
36美元/桶,油价11月连续第三个月收高.
但未来美国石油钻机数量上升和美国原油库存、产量以及出口全面攀升等因素依然限制着油价的上行空间.
重点推荐:杰瑞股份、海油工程、海默科技.
图22:布伦特原油价格(美元/桶)近期走势图23:WTI原油价格(美元/桶)近期走势资料来源:Wind,安信证券研究中心资料来源:Wind,安信证券研究中心LNG价格涨至9400元/吨,创历史新高.
近期LNG价格大幅上涨,截至12月1日LNG价格迎来17连涨,其中大庆中瑞挂牌价报9400元/吨,折合6.
7元/方天然气,这一价格比柴油贵3500元/吨,比LPG价格贵4800元/吨.
此次LNG价格上涨主要原因在于煤改气404550556065701/172/173/174/175/176/177/178/179/1710/1711/1740424446485052545658601/172/173/174/175/176/177/178/179/1710/1711/17行业周报/机械26本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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政策影响,带动天然气消费增速重回两位数,造成目前天然气及LNG供不应求的现状.
随着北方城市冬季采暖季的到来,8月份环保部印发《京津冀及周边地区2017—2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,要求全面完成以电代煤、以气代煤任务.
2017年10月底前,2+26城市完成以电代煤、以气代煤300万户以上,2017年淘汰清单中的4.
4万台燃煤锅炉全部实现清零,煤改气行动如火如荼.
在此背景下,发改委于10月19日下发《关于做好2017年天然气迎峰度冬工作的通知》,提出煤改气新增需求集中释放,对天然气供需产生一定影响.
根据国家发改委统计,1-10月,天然气产量1212亿立方米,同比增长11.
2%;天然气进口量722亿立方米,增长27.
5%;天然气消费量1865亿立方米,增长18.
7%.
按照这一态势,全年天然气消费可能净增350亿立方米.
中美签署2535亿美元经贸大单,重点聚焦天然气能源板块.
据商务部消息,美国总统特朗普近期访华期间,两国企业共签署合作项目34个,经贸合作金额高达2535亿美元,刷新了世界经贸合作史上的新纪录.
本次合作项目包含货物、服务贸易,以及双向投资等项目,并大多集中在能源、大宗商品和基建领域.
在能源方面,国家能源投资集团和西弗吉尼亚州签署了合作协议,将向西弗吉尼亚州的页岩气、电力和化工生产项目投资837亿美元.
西弗吉尼亚州是全球最大的页岩气储藏地之一,该笔订单也是此次访华协议中最大一单,我们预计其将促进美方对华天然气的出口事宜,推动中国产业迈向全球价值链中高端.
据彭博社报道,此次跟随特朗普访华的还有由29位商业及政界领袖组成的商贸代表团,并有超过100家美国企业此前申请加入.
这29家企业主要包括阿拉斯加天然气开发公司、美国液化天然气公司、德州液化天然气公司、钱尼尔能源公司等能源和制造业公司.
此外,阿拉斯加州州长沃克也同样为能源问题而来,阿拉斯加拥有丰富的油气资源,并一直致力于打开中国市场,天然气必将成为中美合作的重点领域.
未来美国廉价天然气将叩响中国市场的大门,缓解目前国内天然气供应紧张的状态,带动天然气产业不断发展.
我们预计,随着国外方面中美项目合作不断推进,国内方面煤改气的不断推进,以及未来环保政策继续趋严,将进一步刺激天然气能源需求持续旺盛,并为下游LNG装备、油气装备企业带来机会.
重点推荐天然气储运装备领域核心标的:富瑞特装;重点关注厚普股份、石化机械.
7.
2.
油气行业重要资讯(1)10月末中国原油库存环比下降9.
50%据石油化工网消息,10月末中国原油库存(不含储备库存)环比下降9.
50%,汽柴煤油库存环比增长3.
34%.
其中,汽油、柴油库存环比增长,煤油库存环比微降.
原油方面,10月中国原油产量环比增长,但净进口量环比显著下降,原油加工量环比增长.
综合来看,10月监测范围内原油商业库存环比下降,且降幅较大.
汽柴煤油方面,从供应来看,由于原油加工量环比增长,10月汽油、柴油产量环比均增长.
当月汽油净出口量环比大增70.
6%,而柴油净出口量环比下降5.
1%.
从需求情况来看,十一长假期间,汽油消费需求旺盛,但随着假期结束,汽油终端需求明显转淡.
柴油方面,10月柴油处于传统消费旺季,秋收全面展开,农业用油需求旺盛;临近冬季,基建等户外工程赶工亦提升柴油消费,但环保限产抑制柴油需求.
综合来看,监测范围内汽、柴油库存环比均增长.
(2)能源局:天然气表观消费量今年重回两位数增长行业周报/机械27本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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据石油化工网消息,今年以来,受宏观经济趋稳向好、气价较低、供应充足、大气污染防治力度加大、北方清洁供暖以及政策集中配套等因素影响,天然气消费显著回暖,进入冬季以来增速更快.
我们预计,2017年国内天然气表观消费量保守估计在2300亿立方米以上,自2014年以来重回两位数增长.
之前做十三五规划时正是中国天然气需求不旺之时,业界对天然气消费不太乐观,因此当时做的预测是到2020年常态看天然气占比达到8.
3%,乐观点的话是希望达到10%.
如果达到10%,则意味着到2020年天然气消费量要接近3600亿立方米,意味着每年要增加300亿立方米,气化人口则要从目前的4亿增长到4.
7亿.
(3)中海油试图优化海外业务或将整合重组尼克森据upstream《上游》周报消息,中海油决定近期整合重组尼克森能源公司,现在正在等待管理层的批准.
一位任职于中海油的内部人士告诉界面新闻记者,之所以决定整合尼克森能源公司(下称尼克森),是为了促进其与中海油的融合,达成彼此之间的优势互补、资源共享和提质增效.
尼克森于2013年2月26日被中海油以溢价61%、折合约151亿美元的价格收购.
且中海油承担其43亿美元债务.
自此,尼克森成为中海油的全资子公司.
重组后,尼克森可能会成为中海油国际公司的一部分,让尼克森利用中海油内部的服务和研究资源.
目前尼克森的采油成本略高于每桶30美元.
一位接近中海油的内部人士对界面新闻记者表示,重组将降低尼克森的开采成本,但也可能会造成新一轮的裁员,原尼克森公司的员工数量比例可能会进一步下降.
(4)商务部:已有17家炼油企业获原油非国营贸易进口资格据经济参考网消息,11月23日,由商务部、国家能源局和上海市人民政府支持,商务部外贸发展局主办的第六届中国国际石油贸易大会在上海举行.
商务部副部长王受文出席大会开幕式并致辞.
王受文指出,新时代要有新气象新作为,按照党中央、国务院部署,商务部积极推进原油进口体制改革,初步形成了主体多元、竞争有序、富有活力的原油进口经营体制,实现了原油贸易管理的创新和发展.
目前,已有17家符合条件的地方炼油企业获得了原油非国营贸易进口资格,中国民营企业开始成为国际石油贸易领域活跃而重要的参与力量.
8.
煤机装备:三重共振煤机周期复苏,供需再平衡精选龙头8.
1.
煤机行业重要动态及投资逻辑详述当前上游煤炭及钢材企业业绩大幅改善,整条黑色产业链应收账款明显回流,短期内煤机企业坏账冲回提供业绩弹性.
随着经营持续回暖,以及煤炭新核准优质产能的稳步释放,煤炭企业经营将逐步步入正轨,未来资本开支将稳步增加.
1.
产业链应收账款回流,短期内煤机企业坏账冲回提供业绩弹性.
电煤及钢煤在煤炭消费结构中占比70%以上,当前受益去产能及下游需求持续增长,钢材价格及动力煤价均呈现强劲上攻态势.
今年上半年电煤消费同比增长8.
2%,为近几年最大增幅,动力煤价较2016年初已上涨63.
5%;钢材价格较2016年初上涨70%.
产业链经济性的好转,首先将体现在应行业周报/机械28本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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收账款的回流.
钢铁企业陆续偿还煤炭企业的欠款,煤炭企业应收账款占总资产比重自2016Q3以来明显下降,恢复到2012年前后情况.
业绩方面,当前煤炭企业盈利显著好转,煤机企业长期积压的坏账损失有望冲回,提振业绩弹性.
我们关注到,由于郑煤机历史上实施了更加严格的应收账款计提政策,坏账损失的业绩弹性已经先于天地科技和创力集团两家释放出来,郑煤机2017年一季度资产减值损失为-1883.
06万元,同比大幅下降118.
72%,公告显示,系已计提坏账的应收账款收回所致.
盈利能力改善后,煤炭企业的经营将逐渐步入正轨,固定资产投资将稳步增加.
当前,中国神华资本开支已率先回暖,从2016年公司年报对固定资产开支的披露中可以看到,中国神华对与井巷资产相关的机器和设备的新增投资正在增加,16年因购臵新增的投资为6.
89亿元,因在建工程转入而新增的投资为1045亿元,两项新增投资额与2015年相比分别同比增加20%/8%,煤炭企业固定资产投资意愿增强.
2.
三重需求叠加,未来煤机设备投资将持续增长.
(1)更换高峰来临:2017年起,煤机设备更新需求强烈,自上轮煤机采购高峰至今(2011年前后),煤机设备基本已达寿命上限,巨大的存量更新需求对未来煤机设备投资有强大的托底作用.
(2)新增产能有序放开:国发[2016]7号文件印发以前开工建设的煤矿中,在增减挂钩、减量臵换前提下,今年上半年已竣工达产新增产能9000万吨左右,下半年还有部分建设项目陆续投产,另外还将对部分优质产能煤矿重新核定生产能力,合计可新增产能约2—3亿吨.
即使考虑去产能因素,也可净增有效产能约2亿吨左右.
今年3月份以来,原煤产量增速不断提升,5月原煤产量2.
98亿吨,同比增长12.
9%.
(3)煤炭开采机械化率提升:本轮去产能严格限制淘汰落后产能,前期煤炭快速扩张时期,形成的机械化水平过低的小煤矿产能将被淘汰,煤矿开采机械化率将提升,进一步提升煤机需求.
3.
供给端去产能,行业集中度提升.
煤机行业去产能过程中,一批厂商关闭或经营不善,典型的老牌厂商——鸡西和佳木斯煤机厂2016年已经宣布关闭,行业较为领先的无锡盛达、沈阳北方交通重工集团也被最高人民法院列入全国失信被执行人名单中,经营出现一定风险,成功坚守的煤机龙头厂商将在本轮复苏中明显受益.
推荐标的:煤价维持高位,煤炭行业业绩拐点趋势确立,煤机行业需求端强势复苏,由于行业供给侧去产能导致行业集中度,供需再平衡有利于行业龙头企业业绩周期复苏.
重点推荐郑煤机(液压支架龙头,双主业发展再进一步)、天地科技(业绩复苏拐点确立,或受益央企混改),以及创力集团(采煤机、掘进机领先厂商,布局新能源车产业).
8.
2.
煤机行业重要资讯(1)2017年中国煤炭企业国际化研讨会在京召开国家煤炭工业网消息,由中国煤炭工业协会主办,中国贸促会煤炭行业分会承办的第六届中国煤炭企业国际化研讨会于10月26日在中国国际展览中心(新馆)召开.
中国煤炭工业协会会长王显政、副会长田会出席会议.
来自澳大利亚、蒙古、土耳其、印尼和加拿大等主要产煤国家政府、贸易投资机构官员,国内外大型煤炭生产、建设、装备制造企业代表,科研院所和能源研究机构专家学者,以及新闻媒体记者共160余人出席会议.
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会议由中国贸促会煤炭行业分会副会长柏然主持,中国煤炭工业协会副会长兼煤炭贸促分会会长田会致辞.
国家发展改革委员会对外经济研究所贸易和投资研究室主任王海峰先生就煤炭企业走出去参与一带一路的机遇与挑战以及煤炭行业的国际化发展问题做了精彩演讲.
神华集团电力管理部总经理刘志江介绍了神华集团的国际化业务;科工集团天地科技股份有限公司副总经理兼中煤科工集团国际工程公司董事长闫少宏介绍了企业发挥自身优势将中国的先进采矿技术、装备成果与世界分享;中国煤炭机械工业协会会长张勇就一带一路发展战略引领我国煤炭机械制造业走向世界,从行业的高度做了战略研究和技术思考.
澳大利亚使馆工业创新和科技部参赞温泽涛、商务处参赞博涛;印度尼西亚驻华使馆商务参赞丹帝卡曼德、加拿大哥伦比亚省政府投资贸易办公室业务发展总监赵强、俄罗斯驻华使馆经贸合作处顾问叶莲娜克拉福佐娃分别介绍了各自国家煤炭行业投资环境、政策和机遇及双边合作展望.
澳大利亚GHD集团中国区总经理黄勇就中澳两国合作的具体案例进行介绍和分析;煤机企业的代表也在会上就新技术和新设备做了介绍.
本次会议发言人层次高,内容丰富,信息量大,贴近国家一带一路大战略的发展形势,受到与会代表的广泛好评和热烈欢迎.
同时也为积极推动我国与世界产煤国家的煤炭贸易和投资合作,为煤炭企业走出去搭建了国际交流与合作的平台,鼓励有竞争力的煤炭企业去承担更多的海外项目,提升我国煤炭企业参与国际经济合作的竞争力,加快企业产品结构的升级,形成煤炭企业经济新的增长点和增长动能(2)国家能源局发布上半年全国煤矿生产能力公告国家能源局消息,按照《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(国发"2016"7号)、《国家能源局关于完善煤矿产能登记公告制度开展建设煤矿产能公告工作的通知》(国能发煤炭"2017"17号)等文件要求,现将全国建设生产煤矿产能情况予以公告.
截至2017年6月底,全国已核准(审批)、开工建设煤矿1228处(含生产煤矿同步改建、改造项目89处)、产能10.
53亿吨/年,其中已建成、进入联合试运转的煤矿231处,产能3.
68亿吨/年;取得安全生产许可证等证照的生产煤矿4271处,产能34.
10亿吨/年(具体情况详见附件).
未按法律法规规定取得核准(审批)和其他开工报建审批手续的建设煤矿、未取得相关证照的生产煤矿,不纳入本次公告范围.
各类煤矿必须严格遵守国家有关法律、法规、规章、规程、标准和技术规范,自觉接受政府部门监管和社会公众监督,不得批小建大、超能力生产.
尚未完成公告程序的企业应抓紧依法依规完善手续,按规定要求报送、公告相关信息.
煤矿产能规模、开工建设、建成投产等情况发生变化后,各省级煤炭行业管理部门应及时变更产能管理档案登记内容、定期发布相关信息,并将煤矿产能情况报国家能源局汇总9.
核电行业:一带一路写进党章,核电出口再添砝码9.
1.
核电行业重要动态及投资逻辑详述中共十九大将一带一路建设写进党章,表现了我党对于该战略执行的坚定决心.
核电技术价值量大、技术含量高、客户粘性强,是我国出口的一张闪亮名片,将成为我国一带一路建设的重点领域,核电出口有望快速获得突破.
近期中核集团建设的巴基斯坦恰西玛4号机组正式建成,是中国出口的第4座核电机组.
恰西玛1号机组至今已稳定运行17年.
金砖会议前夕,中核集团与巴西签署核电合作协议,行业周报/机械30本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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这是今年与阿根廷签订协议后第二个签订核电协议的拉美国家.
核电建设方为了提高核电建设进度,会在获批之前开始主设备招标.
受三门核电顺利推进影响,白龙、廉江、惠州核电站机组在5月底已陆续开始主设备招标.
我们预计,后续还会有多座新机组设备启动招标.
漳州核电站1、2号机组也已公布建设中标单位.
核电作为一种清洁的大规模能源,避免了火电污染严重、运力需求大、矿难频发等问题,经济性也优于传统火电、光伏等,是我国未来能源的重要选择.
我国《十三五能源发展规划》对水、火、风、光、核等多种能源发展做出了明确计划.
核电因为其清洁性、经济性、稳定性等多方面优势,仍是我国未来能源的重要选择.
近期发布的《十三五核工业发展规划》、《十三五核能发展规划》、国家能源局《2017能源发展指导意见》,都对核电未来发展做出了详细的部署.
核电建设一旦放开,核电装备企业将强势反弹.
根据《十三五核能发展规划》,2020年我国需具备在运及在建核电机组8800万千瓦,按此目标计算,未来几年年均需建10台发电机组.
核电设备市场将达800亿,且考虑设备招标累加效应,每年以20%的速度增长.
未来核电国产化将持续进行,AP1000国产化已达80%,华龙一号约85%.
国内核电设备设计与生产实行严格的审核制度和许可证制度,进入壁垒高,一般在每个细分领域具有核电设备一级生产资质的企业不超过三家.
核电装备生产企业取得核电装备生产资质后进入军工设备生产的壁垒较低,有望为核电装备企业带来更广阔的发展空间.
重点推荐台海核电(公司核电业务占比高、弹性大,主管道市场份额50%,公司积极布局核电消耗件和堆内构件,未来将成一体化供应商.
旗下子公司涉足中子吸收材料业务),中广核技(核技术应用龙头),应流股份(中子吸收材料),关注江苏神通,久立特材,通裕重工,海默科技.
9.
2.
核电行业重要资讯(1)中核集团与烟台市进一步深化核产业合作据中国核电信息网消息,11月30日,中核集团党组成员、副总经理俞培根在集团公司总部会见了烟台市委常委、常务副市长王中一行,双方就海上清洁能源综合供给平台及泳池式供热堆项目等核产业合作进行了广泛深入的交流.
俞培根指出,中核集团经过60年多年的技术积累,已经形成了良好的基础,而且在技术研发与创新方面投入很大,成效明显.
中核集团一直秉持开放、包容、合作、共赢的经营理念,将会全力以赴支持烟台核产业发展.
希望双方能够以项目为中心推动合作,在政府层面明确合作机制,在企业层面加强对接,明确合作方案,立足见实效.
王中首先介绍了烟台市当前经济社会发展情况.
他表示,烟台市与中核集团合作多年,已经建立了良好的合作关系.
当前,烟台市正在推进核电产业化,希望中核集团予以支持,在现有合作基础上开展更加广泛的合作.
(2)国核铀业与红沿河核电签署天然铀供应合同2017年12月1日,国核铀业发展有限责任公司(简称国核铀业)与辽宁红沿河核电签署天然铀供应合同.
国核铀业未来将为辽宁红沿河核电站提供天然铀供应与燃料组件后续加行业周报/机械31本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
工服务,为核电站安全稳定运行提供保障.
本次合同签订,标志着国家核电核燃料供应体系正式贯通.
国核铀业于2017年1月5日成立,一年来,资质能力快速提升,业务市场拓展迅速,初步建成国家核电核燃料集中采购与供应平台.
(3)第四代核电快堆核主管道及裤形三通研制成功中国核电信息网消息:应用于福建霞浦快堆核电示范工程项目,国内首台60万千瓦第四代核电快堆核主管道及主管道裤形三通,11月30日正式签署产品供应协议.
霞浦快堆核电示范工程项目作为国家科技重大专项,是我国核能三步走发展战略的第二步,对于推进核燃料闭式循环、促进我国核能可持续发展具有重要意义.
核主管道及主管道裤形三通是第四代快堆核电工程的核心部件之一,被喻为心脏的主动脉血管,由于制造工艺要求高,技术难度大,各项力学指标、几何尺寸都比在建的和已建成的100万千瓦三代和二代半的核电工程指标高出很多,产品研发经历了道道难关.
据介绍,整个研发进行了全流程试验,采用了创新的减材制造工艺,使原材料利用率达到80%左右,较传统锻造工艺提高70多个百分点,加工周期减少约三分之二时间,并最终拿出了全部符合工程要求和科研要求的产品和数据.
10.
行业及公司动态分析上周报告汇总:天奇股份公司快报:在手订单不断放量,多元业务布局贡献业绩弹性2017-11-30康尼机电公司快报:收购龙昕如期获得批文,多元化业务驱动业绩上行2017-12-01表4:重点公司盈利预测及投资评级(股价日期:2017年12月1日)行业分类证券名称股价EPSPE投资评级2017/12/12016A2017E2018E2016A2017E2018E煤机郑煤机7.
500.
040.
260.
40197.
3729.
0718.
59买入-A天地科技4.
780.
230.
310.
3921.
2415.
2012.
27买入-A工程机械三一重工9.
070.
030.
310.
45339.
7028.
8820.
00买入-A中联重科4.
41-0.
120.
210.
24(36.
75)20.
9318.
04买入-A柳工8.
080.
040.
340.
49184.
4723.
7316.
56买入-A安徽合力10.
260.
640.
640.
7616.
0315.
9713.
50买入-A恒立液压27.
470.
110.
570.
78249.
7348.
5435.
33买入-A智能装备长川科技56.
620.
720.
741.
0578.
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92买入-A至纯科技21.
180.
290.
290.
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0372.
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08买入-A晶盛机电19.
880.
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6386.
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7331.
56买入-A北方华创36.
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310.
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5164.
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000.
150.
470.
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580.
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111.
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2426.
5234.
1822.
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660.
580.
670.
7925.
2821.
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530.
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841.
3753.
2240.
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161.
9087.
8933.
4720.
37买入-A弘亚数控59.
991.
551.
832.
5238.
7032.
8623.
79买入-A行业周报/机械32本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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拓斯达66.
771.
431.
001.
3746.
6966.
5648.
76买入-A田中精机69.
100.
200.
951.
99345.
5072.
9334.
66买入-A胜利精密6.
190.
110.
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2355.
1735.
8626.
53买入-A智慧松德9.
190.
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77买入-A精测电子129.
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601.
932.
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5128.
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090.
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180.
3220.
3033.
5718.
78买入-A海默科技7.
050.
020.
070.
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90101.
1553.
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35-0.
630.
240.
39(18.
02)46.
4628.
90买入-A铁路设备中国中车11.
630.
410.
400.
4628.
3729.
2225.
03买入-A鼎汉技术11.
330.
210.
290.
5153.
8838.
4322.
14买入-A康尼机电15.
850.
330.
450.
6048.
7135.
2526.
51买入-A永贵电器16.
170.
450.
540.
7135.
9329.
7522.
68买入-A华铁股份8.
330.
020.
270.
35416.
5030.
7323.
94买入-A环保装备中金环境13.
750.
770.
610.
8117.
8622.
4016.
88买入-A南方汇通10.
430.
230.
340.
4445.
3531.
1123.
79买入-A冰轮环境8.
500.
690.
530.
5612.
3215.
9315.
17买入-A盾安环境8.
580.
090.
110.
1695.
3380.
7155.
32买入-A南风股份10.
210.
180.
310.
2456.
7233.
0041.
95买入-A四方冷链23.
340.
670.
821.
0634.
8428.
5822.
08买入-A核电设备应流股份15.
880.
130.
230.
42122.
1568.
1037.
92买入-A台海核电28.
100.
901.
071.
3131.
2226.
2221.
51买入-A船舶海工中集集团19.
810.
140.
891.
10141.
5022.
3018.
02买入-A自上而下豪迈科技19.
180.
900.
931.
1521.
3120.
6016.
64买入-A龙马环卫28.
300.
781.
001.
3336.
2828.
2621.
36买入-A隆鑫通用6.
811.
040.
470.
566.
5514.
6012.
13买入-A楚天科技13.
460.
320.
410.
4942.
0633.
0827.
26买入-A浙江鼎力72.
181.
081.
602.
2866.
8345.
0631.
70买入-A资料来源:wind,未覆盖公司盈利预测来自wind一致预期,安信证券研究中心行业周报/机械33本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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行业评级体系收益评级:领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上;同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%;落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上;风险评级:A—正常风险,未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动;B—较高风险,未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动;Table_AuthorStatement分析师声明王书伟、李倩倩声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉尽责、诚实守信.
本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明.
本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司(以下简称本公司)经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可.
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行业周报/机械34本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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Table_Address安信证券研究中心深圳市地址:深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层邮编:518026上海市地址:上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编:200080北京市地址:北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编:100034Table_Sales销售联系人上海联系人葛娇妤021-35082701gejy@essence.
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cn温鹏010-83321350wenpeng@essence.
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cn巢莫雯
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制造业强国,重点关注传统行业龙头及新兴成长核心推荐:中国中车、康尼机电、恒立液压、豪迈科技、三一重工、上海机电、杰克股份、郑煤机、先导智能上周机械行业上涨1.
1%,同期沪深300指下跌2.
6%.
子版块中工程机械领涨,上涨3.
94%;艾迪精密、恒立液压、三一重工涨幅较大.
核心零部件和半导体设备涨幅较为领先,锂电设备、石化煤机、核电设备跌幅较大.
周核心观点:国家统计局公布11月制造业PMI达到51.
8,比上月上涨0.
2,达到年内次高点,连续16个月高于荣枯线,制造业稳步回升趋势确立.
我们看好未来我国制造业发展,建议沿三条主线布局:1)先进制造及关键零部件.
我国制造业处于由大而强的阶段,半导体、锂电、3C、机器人等先进制造领域及关键零部件的进口替代迎来机遇;2)轨交设备板块,24日发改委联合中铁总、交通部及国家铁路局发布《铁路十三五发展规划》指出2020年高铁里程达3万公里,高铁设备行业景气向上,继续重点关注.
3)传统制造行业(工程机械、集装箱)龙头凭借产品质量、研发实力及销售渠道优势集中度继续提升.
投资机会概述:机会一:高铁设备产业景气向上确定,继续推荐产业龙头及核心零部件国产化.
国家发改委等四部委联合发布《铁路十三五发展规划》,提出到2020年全国铁路营业里程15万公里,其中高铁3万公里,分别比十二五增加2.
9万、1.
1万公里,城际市域(郊)铁路规模达2000公里.
尤其是高铁新增里程年均增速11.
6%,我们预计今年高铁新投里程是相对低点,但未来三年进入新线投运高峰,近期复兴号动车组频繁启动招标,高铁设备景气向上确定,预计2018年动车组交付增长15%以上,且复兴号标动的占比将明显上升.
同时高铁进入四/五级大修,预计2018年将有200多标列,同时十三五期间地铁城轨新增里程复合增速20%,未来三年也是地铁车辆的交付高峰,预计增速30%以上.
重点推荐中国中车、康尼机电、华铁股份等.
机会二:挖机持续高增长,工程机械行业资产负债表优化后业绩弹性释放.
11月18-19日挖机年度大会上,与会专家预测2018年挖机销量仍保持10%-25%的增长,今年11、12月传统小旺季,销量仍将强劲增长;需求驱动力来自庞大的社会存量设备更新及新城镇化深入推进加快一轮投资,这一趋势明显向起重机和混凝土机械等蔓延,我们认为在行业进入新阶段,龙头凭借研发投入、品牌和渠道、售后服务优势,行业集中度继续提升,一带一路国家战略推动未来国际化加速推进.
继续推荐三一重工,以及核心零部件国产化替代的恒力液压.
机会三:半导体板块短期回调难改产业长期发展逻辑,持续看好半导体设备板块.
半导体设备行业短期回调,主要系短期快速上涨及风险偏好降低所致.
我们重申行业中长期高景气逻辑:全球半导体行业进入景气周期,我国政府从产业安全角度出发,政策支持我国半导体产业大发展,我国已逐步进入设备国产替代进程,业绩有望迅速增长.
尤其封测领域随着长电科技、华天科技、通富微电等企业进入世界前列,晶圆制造领域取得局部突破.
我们持续看好半导体产业未来中长期的机会.
回调后继续重点推荐长川科技、至纯科技、晶盛机电、北方华创等.
机会四:新能车热销,车企不断奔跑带动设备需求持续旺盛.
10月新能车产销表现突出,预计年底将持续增长态势.
受补贴和双积分政策影响,新能车行业在快速变化中,车企为应对激烈的市场竞争纷纷制订积极的扩张计划,设备新增需求及更新需求将长期保持旺盛.
我们重申新能源汽车产业的发展是未来5-10年的大趋势,行业最终将有助于增强龙头公司的竞争优势,继续聚焦设备行业中的优质龙头,重点推荐先导智能、科恒股份、海源机械.
风险提示:宏观经济持续下行,下游市场波动剧烈Table_Title2017年12月03日机械Table_BaseInfo行业周报证券研究报告投资评级同步大市-A维持评级Table_FirstStock首选股票目标价评级601766中国中车14.
70买入-A603111康尼机电19.
93买入-A601100恒立液压25.
28买入-A002595豪迈科技25.
52买入-A600031三一重工10.
15买入-A600835上海机电24.
95买入-A603337杰克股份63.
60买入-A601717郑煤机10.
50买入-A300450先导智能96.
60买入-ATable_Chart行业表现资料来源:Wind资讯%1M3M12M相对收益0.
37-4.
69-12.
26绝对收益0.
50-0.
311.
03王书伟分析师SAC执业证书编号:S1450511090004wangsw@essence.
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cn021-35082037李倩倩分析师SAC执业证书编号:S1450517110002liqq@essence.
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cn李哲报告联系人lizhe3@essence.
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cn相关报告十三五规划迈入新节点,复兴号助力高铁景气向上2017-11-27调整中坚守价值及估值边际,布局行业龙头及替代进口2017-11-20传统制造布局龙头及替代进口,新产业聚焦IC、3C设备2017-11-13复兴号重启招标,新产业聚焦IC、3C及锂电设备2017-11-05高铁装备景气拐点,新产业聚焦IC、3C及锂电设备2017-10-30-17%-12%-7%-2%3%8%13%18%2016-122017-042017-08机械沪深300行业周报/机械2本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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内容目录1.
上周行业回顾:机械行业上涨1.
1%,工程机械领涨42.
半导体设备:国家战略推动产业转移,持续看好行业中长期发展62.
1.
半导体设备行业重要动态及投资逻辑详述.
62.
2.
半导体设备行业资讯.
103.
工业自动化:OLED屏量产提速,设备厂商确定性受益.
113.
1.
工业自动化行业重要动态及投资逻辑详述.
113.
2.
工业自动化行业资讯.
134.
铁路设备:复兴号标动启动招标,高铁行业景气拐点显现154.
1.
铁路设备重要动态及投资逻辑详述.
154.
2.
铁路设备行业重要资讯.
195.
锂电行业:车企拼命奔跑带动电池需求,看好设备企业业绩前景205.
1.
锂电行业重要动态及投资逻辑详述.
205.
2.
锂电行业重要资讯216.
工程机械:2018销量热度有望持续,关注龙头及核心零部件厂商.
216.
1.
工程机械行业重要动态及投资逻辑详述216.
2.
工程机械行业重要资讯.
247.
油气行业:OPEC减产协如期延长,LNG价格大涨关注投资机会.
257.
1.
油气行业重要动态及投资逻辑详述.
257.
2.
油气行业重要资讯268.
煤机装备:三重共振煤机周期复苏,供需再平衡精选龙头278.
1.
煤机行业重要动态及投资逻辑详述.
278.
2.
煤机行业重要资讯289.
核电行业:一带一路写进党章,核电出口再添砝码299.
1.
核电行业重要动态及投资逻辑详述.
299.
2.
核电行业重要资讯3010.
行业及公司动态分析.
31图表目录图1:第47周机械行业指数上涨1.
1%4图2:上周工程机械板块领涨,上涨3.
94%4图3:重点公司第47周涨跌幅对比5图4:全球半导体行业销售规模及增速6图5:全球各地区半导体销售规模占比7图6:2007~2016年全球及我国半导体行业销售规模增长率7图7:工业自动化板块公司营收及增速12图8:工业自动化板块公司净利润及增速.
12图9:铁路设备板块营收及毛利率(按年度)16图10:铁路设备板块营收及毛利率(按季度)16图11:中国高铁平均建造成本为欧美国家的1/3到1/2.
16图12:全国铁路投资连续三年维持8000亿元高位.
18图13:板块前三季度营收927亿元,同比增长48%22图14:板块前三季度净利润52亿元,同比扭亏为盈.
22行业周报/机械3本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图15:板块Q3单季营收294亿元,同比增长53%22图16:板块Q3单季净利润14亿元,同比增长542%22图17:1-10月挖掘机累计销量同比增长98.
1%23图18:9月中国地区小松挖机开工小时数137小时,同比上升2.
3%23图19:应收账款周转天数下降至2013年水平23图20:产能利用率提升至2014年水平23图21:2017三季末板块经营现金流量净额124亿元.
24图22:布伦特原油价格(美元/桶)近期走势.
25图23:WTI原油价格(美元/桶)近期走势25表1:重点覆盖公司投资要点及评级.
5表2:大基金已投资标的.
8表3:我国当期在运行及在建待建晶圆厂.
9表4:重点公司盈利预测及投资评级(股价日期:2017年12月1日)31行业周报/机械4本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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1.
上周行业回顾:机械行业上涨1.
1%,工程机械领涨上周机械行业指数上涨1.
1%,国防军工行业指数下跌0.
3%,同期沪深300指下跌2.
6%,机械行业跑赢大盘.
图1:第47周机械行业指数上涨1.
1%资料来源:wind,安信证券研究中心上周机械子版块中,工程机械领涨,上涨3.
94%;关键零部件厂商艾迪精密、恒立液压分别上涨17.
21%和10.
19%,整机龙头三一重工上涨7.
46%.
核心零部件和半导体设备涨幅较为领先,分别上涨1.
47%和1.
36%.
锂电设备、石化煤机、核电设备跌幅较大,分别下跌1.
21%、1.
49%和1.
65%.
图2:上周工程机械板块领涨,上涨3.
94%资料来源:wind,安信证券研究中心-6%-4%-2%0%2%4%6%钢铁建材煤炭轻工制造石油石化机械计算机基础化工纺织服装建筑传媒有色金属房地产餐饮旅游交通运输国防军工综合商贸零售医药电力设备电子元器件电力及公用事业农林牧渔汽车通信沪深300食品饮料银行非银行金融家电-2%-1%0%1%2%3%4%5%工程机械核心零部件半导体设备智能物流工业制冷工业自动化环保设备农业机械铁路设备3C自动化国防军工油服设备船舶海工锂电设备石化煤机核电设备第47周细分板块涨跌幅行业周报/机械5本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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我们重点覆盖的公司中,上周艾迪精密、恒立液压、三一重工涨幅居前,分别上涨17.
21%、10.
19%和7.
46%;台海核电、美的集团、依米康跌幅较大,分别下跌6.
02%、6.
51%、9.
34%.
图3:重点公司第47周涨跌幅对比资料来源:wind,安信证券研究中心表1:重点覆盖公司投资要点及评级重点公司投资评级投资逻辑重要事项杰克股份买入-A预计公司2017-2019净利润分别为3.
19亿元、4.
39亿元、5.
38亿元,EPS分别为1.
54元、2.
12元、2.
60元,国内行业正处于由大向强发展关键时期,公司有望成为最确定成长标的,维持买入-A评级,6个月目标价63.
60元,相当于2018年30倍市盈率.
员工持股计划完成;实际控制人增持先导智能买入-A预计公司2017年-2019年的收入分别为21.
05亿元、46.
07亿元、67.
49亿元,净利润分别为6.
09亿元、12.
03亿元、18.
12亿元.
在下游锂电、光伏持续景气,且集中度提高的情况下,公司作为设备龙头双重受益,将跟随行业持续成长,维持买入-A的投资评级,6个月目标价为96.
60元卷绕机龙头,绑定大客户持续获得增长中集集团买入-A公司是全球集装箱龙头,业务多点开花,公司未来盈利和估值具备较大上升空间.
我们预计公司17-19年净利润分别为25.
29/29.
34/36.
61亿元,对应EPS为0.
85/0.
98/1.
23元,对应PE22.
4/19.
3/15.
5倍,继续给予买入-A评级,6个月目标价25.
00元.
集装箱龙头,充分受益行业复苏中联重科买入-A预计2017-2019年EPS分别为0.
11元、0.
16元、0.
19元,公司聚焦工、农两大主业,我们看好公司未来发展,维持买入-A评级,6个月目标价5.
5元混凝土机械销量反弹华宏科技买入-A我们预计公司2017年-2019年的收入分别为14.
65亿元、20.
10亿元、27.
25亿元,净利润分别为1.
40亿元、1.
96亿元、2.
81亿元,废钢处理设备行业走向正轨,补历史欠账空间巨大,公司作为优势厂商市占率预计逐步提升,增长前景广阔;维持买入-A的投资评级,6个月目标价为25.
16元,相当于2017年38倍动态市盈率钢材加工业务复苏康尼机电买入-A不考虑收购龙昕科技,预计2017-2019年净利润2.
68亿元、3.
63亿元、4.
09亿元,EPS为0.
36元、0.
49元、0.
55元,对应PE为41倍、31倍、27倍,根据龙昕备考业绩,预计并表净利润5.
06亿元、6.
71亿元、7.
97亿元,对应2018年PE为22倍,维持买入-A评级收购龙昕科技恒立液压买入-A公司高端泵阀业务快速放量,突破盈亏平衡线后将形成全新增长点,我们上调业绩预测,预计2017-2019年净利润分别为3.
95亿元、4.
96亿元、6.
08亿元,对应EPS分别为0.
63元、0.
79元、0.
97元.
公司作为优质核心零部件进口替代厂商,未来成长空间广阔,持续推荐,维持买入-A评级,6个月目标价25.
28元,相当于2018年32倍市盈率挖机油缸销量反弹,高端泵阀加速放量华铁股份买入-A公司剥离巨亏化纤业务后,战略聚焦轨交装备,多个产品切入中国标动供应链,未来业绩值得期待.
我们预计公司2017-2019年的净利润分别为4.
53/5.
59/6.
25亿元,对应EPS分别为0.
28/0.
35/0.
39元;继续给予买入-A的投资评级,6个月目标价为12.
07元收购香港通达,新战略聚焦轨交装备弘亚数控买入-A预计公司2017-2019年的净利润分别为2.
35/3.
26/4.
40亿,EPS分别为1.
74/2.
41/3.
26元,分别对应PE为32/23/17倍;随着高端定制化家具市场的不断拓展,进口替代趋势不断增强,公司作为板式家具装备龙头企业,有望率先受益.
继续给予公司买入-A的投资评级,6个月目标价为70元.
短期受益于房地产复苏,长期定制家具带来广阔市场空间长川科技买入-A公司是国内集成电路检测设备龙头,深度受益设备国产化需求.
预计公司2017-2019年净利润分别为0.
55亿元、0.
75亿元、1.
01亿元,对应EPS为0.
72元、0.
98元、1.
33元,,对应PE为68.
0倍、49.
6倍、36.
7倍;,继续给予买入-A评级,6个月目标价70.
00元国内半导体封测厂家崛起,龙头企业充分受益豪迈科技买入-A受成本及汇兑损失持续上升影响,我们维持对收入的判断,略微下调业绩预测.
预计2017-2019年EPS分别为0.
94元、1.
16元、1.
38元,公司综合实力强劲,前景广阔,坚定看好公司长期发展,维市占率持续提升,新业务进展顺利-15%-10%-5%0%5%10%15%20%艾迪精密恒立液压三一重工华宏科技晶盛机电柳工诺力股份浙江鼎力康尼机电机器人汉钟精机长川科技智云股份楚天科技天地科技软控股份东方精工中集集团至纯科技联得装备南方汇通创力集团通裕重工永贵电器巨星科技弘亚数控海特高新徐工机械长荣股份快克股份日发精机亿利达中国中车郑煤机龙马环卫中广核技海源机械隆鑫通用先导智能四方冷链四川九洲杰克股份华铁股份豪迈科技三花智控众合科技中金环境赢合科技北方华创华测检测昊志机电台海核电美的集团依米康行业周报/机械6本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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持买入-A评级,6个月目标价25.
52元,相当于2018年22倍动态市盈率.
拓斯达买入-A由于公司2017年前三季度业绩超预期,预计公司2017年-2019年收入为6.
99/10.
47/14.
64亿元,净利润为1.
46/2.
11/3.
03亿元;维持买入-A投资评级,12个月目标价为84.
24元,相当于2018年52倍动态市盈率.
外延并购完善产业布局,业绩超预期大元泵业买入-A预计公司2017-2019年净利润分别为1.
79/2.
67/3.
71亿元,EPS分别为2.
14/3.
19/4.
42元.
公司作为国内屏蔽泵龙头,将充分受益近期的煤改清洁能源政策;未来,公司在壁挂炉零售市场及化工屏蔽泵进口替代市场前景广阔.
首次覆盖给予买入-A评级,6个月目标价70.
62元,相当于2017年33倍动态市盈率.
国内屏蔽泵龙头,充分受益近期的煤改清洁能源政策四方冷链买入-A基于公司业务复苏的良好态势,我们调高业绩预测,预计2017-2019年净利润分别为1.
73/2.
19/2.
71亿元,EPS分别为0.
82/1.
0/1.
29元.
维持买入-A评级,6个月目标价32.
80元.
集装箱海运复苏,盈利能力提升田中精机买入-A预计2017年-2019年净利润分别为0.
83/1.
14/1.
52亿元,对应EPS分别为1.
18/1.
61/2.
15元,PE对应为55/40/30倍.
公司是国内数控绕线机龙头,未来将受益于无线充电需求,同时远洋翔瑞的精雕机需求的增长也将增厚公司业绩,继续给予公司买入-A的评级,6个月目标价90.
00元.
国内数控绕线机龙头,受益于无线充电需求精测电子买入-A鉴于公司行业内产品和技术的领先地位,我们给予公司买入-A投资评级,6个月目标价为130元.
我们预计公司2017-2019年营收增速分别为55%、60%、55%,净利润增速分别为51.
1%、54.
7%、43.
0%,每股收益分别为1.
82元,2.
82元,4.
03元AOI设备需求不断增长,面板产能向大陆转移资料来源:wind,安信证券研究中心2.
半导体设备:国家战略推动产业转移,持续看好行业中长期发展2.
1.
半导体设备行业重要动态及投资逻辑详述本周半导体行业标的出现回调,我们认为主要是前期短期快速上涨回调所致.
我们认为行业高景气逻辑不变:全球半导体行业进入景气周期,我国政府从产业安全角度出发,持续大力支持行业发展,国产设备逐步进入进口替代高峰期,业绩有望迅速增长.
全球半导体行业进入景气周期.
半导体行业属于周期性行业,2017年,在以物联网、可穿戴设备、云计算、大数据、新能源、医疗电子和安防电子等为主的新兴应用领域强劲需求带动下,半导体又进入了强势景气周期.
全球半导体贸易统计协会(WSTS)预计,2017年全球半导体销售规模将达到3966亿美元,同比增速达到17%,行业规模跃升到新平台.
图4:全球半导体行业销售规模及增速资料来源:WSTS,安信证券研究中心亚太地区,尤其是中国,是近十年行业最活跃的地区.
2003~2016,亚太地区在全球市场份额占比已从37%提升到61%.
在行业景气周期,也将担任增长引擎和先锋的角色.
-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%0500100015002000250030003500400045002003A2005A2007A2009A2011A2013A2015A2017E全球半导体市场规模(亿美元)增长率行业周报/机械7本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图5:全球各地区半导体销售规模占比资料来源:WSTS,安信证券研究中心我国是全球半导体行业热土,景气度显著高于全球.
伴随着我国经济的高速发展,我国智能手机、平板电脑、汽车电子、工业控制、仪器仪表及智能照明、智能家居等物联网市场快速发展,我国对各类集成电路产品需求不断增长.
CSIA数据显示,2000年我国集成电路市场消费规模仅为945亿元人民币,到2015年已增长至11024亿元人民币,年复合增长率高达17.
8%.
我国集成电路消费市场规模在全球占比超过50%.
近日中国半导体行业协会副理事长陈贤在第20届中国集成电路制造年会上表示,2016年我国集成电路制造产业产值首都超过1000亿大关,达1126.
9亿元;今年上半年,集成电路制造业继续保持良好势头,同比增长25.
6%,产业规模达571亿元.
从2011年以来,我国半导体行业销售规模仍保持了较高的增长率,尤其是在2012年全球半导体行业进入负增长的情况下,我国半导体行业开始加速发展,近三年增速均在20%左右.
图6:2007~2016年全球及我国半导体行业销售规模增长率资料来源:WSTS,CSIA,安信证券研究中心CSIA数据显示,与销售规模快速增长对应的是,2015年我国集成电路消费市场规模达11024亿元,但国内企业销售规模仅为3609.
8亿元,自给率仅为三成,大部分芯片以来进口.
集成电路进口总额已超过同期原油进口额,成为我国第一大进口商品.
38%42%45%47%48%50%53%54%55%56%57%58%60%61%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20032004200520062007200820092010201120122013201420152016亚太地区日本欧洲美国-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%2007200820092010201120122013201420152016全球增长率中国增长率行业周报/机械8本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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行业发展已提升为国家战略,行业发展持续加速.
从产业安全和经济性角度出发,我国政府不断加码半导体行业支持政策.
尤其是2014年《国家集成电路产业发展推进纲要》出台,将产业发展提升为国家战略.
同年国家集成电路产业投资基金(大基金)成立,掀起了行业增长高潮.
表2:大基金已投资标的业务领域被投企业设计领域紫光展讯、中兴微电子、艾派克、湖南国科微、北斗星通、深圳国微、盛科网络、硅谷数模、芯原微电子晶圆领域中芯国际、长江存储、华力、士兰微、三安光电、耐威科技封测领域长电科技、通富微电、华天科技、中芯长电装备领域中微半导体、沈阳拓荆、长川科技、上海睿利、北方华创材料领域上海硅产业集团、江苏鑫华半导体、安集微电子、烟台德邦基金领域地方子基金(北京、上海)、龙头企业子基金(芯动能、中芯聚源、安芯基金)、绩优团队子基金(武岳峰、鸿泰、盈富泰克)、芯鑫融资租赁资料来源:天眼查,安信证券研究中心晶圆设备局部突破,晶圆厂大规模开建酝酿机遇.
半导体设备主要用于晶圆制程及封测制程.
其中,晶圆制程主要用到光刻机、化学汽像淀积(CVD)设备、刻蚀机、离子注入机、表面处理设备、扩散设备、氧化设备、清洗设备等.
这些设备技术难度高、设备价值量大,我国在某些领域有一定的突破.
如北方华创14nm等离子硅刻蚀机已交付客户,28nmhardmaskPVD、Al-padPVD率先进入国际供应链,12寸清洗机累计流片突破60万片,刻蚀机和PVD设备已在全球主要企业得到广泛应用,其中28nmPVD机台已成为中芯国际的首选机台,14nmPVD和ALD设备也预计近期交付客户.
我国是全球晶圆制造领域最活跃的基地.
据ICInsights统计,未来三年全球将有26个12寸晶圆厂开建,其中12个将建在中国.
12寸晶圆厂建设投资在百亿量级,其中70~80%用于采购设备.
我国优势设备厂商在目前主流的28nm制程已获得突破,并在14nm制程取得了一定进展,有望趁势切入.
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表3:我国当期在运行及在建待建晶圆厂状态公司名称城市晶圆尺寸产能(千片/月)等效产能(千片/月)在运行晶圆厂中芯国际(SMIC)北京12寸3535北京12寸3636宁波12寸上海12寸1515宁波8寸上海8寸12053.
3上海8寸3013.
3上海8寸3013.
3深圳8寸3013.
3天津8寸4520英特尔(Intel)大连12寸6060台积电(TSMC)上海8寸12053.
3华力微电子上海12寸3535海力士(Hynix)无锡12寸160160武汉新芯武汉12寸2525三星(Samsung)西安12寸100100德州仪器(TI)成都8寸5022.
2华润上华无锡8寸6026.
7中航微电子重庆8寸3013.
3南车株洲8寸5022.
2华虹宏力上海8寸6026.
7上海8寸9040上海先进半导体上海8寸2310.
2和舰苏州8寸10044.
4在建待建晶圆厂中芯国际(SMIC)北京12寸3535上海12寸7070深圳12寸4040天津8寸10546.
7晶合合肥12寸4040淮安德科码淮安12寸2020淮安8寸4017.
8台积电(TSMC)南京12寸2020晋华集成泉州12寸6060联电厦门12寸5050华力微电子上海12寸4040紫光深圳12寸4040武汉新芯武汉12寸200200万代重庆12寸2020士兰集成杭州8寸208.
9*以一枚12寸晶圆等效2.
25枚8寸晶圆计算等效12寸晶圆产能资料来源:PDFSolution,安信证券研究中心我国芯片封测领域话语权强,封测设备国产替代有望成最大机遇.
基于我国成本和贴近消费市场的优势,我国封测市场发展快速,目前已形成外商独资、中外合资、内资三足鼎立的局面.
长电科技、华天科技、通富微电等内资企业不断壮大.
其中长电科技2014年收购新加坡新科金朋后已成为全球第三大封测企业;华天科技2015年4月完成对美国FlipChipInternational的收购,国际竞争力进一步提高;通富微电2016年4月完成对AMD苏州及AMD槟城各85%股权的收购,封装产能大幅提升.
目前,封装测试业已成为我国半导体产行业周报/机械10本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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业链中国际话语权最强的环节,为我国封测设备的大规模国产替代奠定了基础.
芯片封装环节需要用到切割减薄设备、度量缺陷检测设备、键合封装设备等.
测试环节需要用到测试机、分选机、探针台等,生产环节还将用到高纯设备等.
我国企业在测试机、分选机、高纯设备等领域已取得一定进展.
如长川科技自主研发的SiP吸放式全自动测试分选机已面向长电科技、华天科技等大型封装企业实现批量销售.
检测设备在半导体制程中属于相对简单的设备,价值量占比约10%.
据WSTS预测,2017年全球半导体测试设备市场空间约280亿元.
目前市场主要由国外巨头垄断.
以2017财年业绩来看,美国泰瑞达(Teradyne)市占率约40%、日本爱德万(Advantest)约30%、美国科利登(Xcerra)约10%、美国科休(Cohu)约7%,国内企业占比不超过3%.
我们测算,内资企业当前技术能力可以完成30~40%检测作业,对应市场空间约40~60亿元,发展空间巨大.
如能通过并购国外优势厂商完善技术能力,则市场空间将大幅提升.
设备标的重点推荐长川科技.
长川科技是国内领先的集成电路检测设备供应商,产品已批量供货长电科技、华天科技、通富微电、华润微电子、士兰微、日月光等领先的封测或IDM厂商.
公司2015年获国家集成电路投资基金投资,成为国内唯一被投的检测设备企业.
有望迅速扩大渗透率,持续享受国产替代红利.
推荐至纯科技、晶盛机电.
至纯科技是国内高纯工艺系统领先企业,产品可广泛用于半导体、制药、LED等领域.
公司技术实力雄厚,与京东方、中芯国际等知名企业共同编制了多项行业国家标准.
市场份额有望随行业增长快速提升.
晶盛机电是国内少数可以生产半导体用单晶炉的企业之一.
其区熔单晶炉、单晶硅滚圆机、截断机等设备均已取得显著进展.
我国晶圆厂密集开建,晶圆制造设备将进入采购高峰期,公司业绩有望高速增长.
推荐北方华创.
北方华创是我国半导体设备龙头企业,是半导体设备领域的国家队.
2016年7月完成整合后已形成半导体设备、真空设备、锂电设备、关键元器件四大业务领域.
其中半导体设备业绩占比达到50%,其已拥有28nm晶圆设备批量化生产能力,14nmPVD、ALD设备也预计近期交付客户.
2.
2.
半导体设备行业资讯(1)2017年全球前十大晶圆代工业者排名:台积电市占55.
9%居第一根据拓墣产业研究院最新报告指出,受到高运算量终端装臵以及数据中心需求的带动,2017年全球晶圆代工总产值约573亿美元,较2016年成长7.
1%,全球晶圆代工产值连续五年年成长率高于5%.
从应用来看,高运算量相关应用持续带动半导体产业对先进制程的需求,2017年10nm制程节点开始放量,估计2017年半导体整体产值年成长率7.
1%.
当中,超过95%的成长动能来自10nm的销售贡献,显示10nm制程的开出成为2017年晶圆代工产值成长最重要的引擎.
观察2017年全球前十大晶圆代工业者排名,整体排名与2016年相同,台积电、格罗方德(GLOBALFOUNDRIES)、联电分居前三,其中台积电产能规模庞大加上高于全球平均水平的年成长率,市占率达55.
9%,持续拉大与竞争者的距离;全球排名第二的格罗方德受惠行业周报/机械11本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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于新产能的开出与产能利用率提升,2017年营收呈现年增8.
2%的相对高成长表现.
(2)国内首条8英寸超越摩尔研发中试线通线成功财联社12月1日讯,记者最新获悉,上海微技术工业研究院(简称工研院)运营的8英寸超越摩尔研发中试线首款传感器产品近日获得验证通过,这标志着研发中试线通线成功.
超越摩尔即新摩尔定律(morethanmoore),是指在半导体技术延续摩尔定律发展的同时,利用成熟制程,结合微机电技术(MEMS)、光电技术等开辟一条新的半导体发展路径.
超越摩尔技术以传感器为核心,结合射频、功率、微能源等技术,是未来实现万物互联的基础.
(3)景嘉微定增不超过13亿元正在推进中,大基金认购意向强烈集微网消息:国产GPU唯一标的景嘉微拟定增不超过13亿元正在推进中.
景嘉微近期公布拟通过非公开发行股票募集不超过13亿元资金,用于图形处理器芯片、面向消费电子市场的通用芯片等一系列高性能芯片设计研发,国家大基金已经表明认购意向.
景嘉微董秘廖凯日前在投资者调研时表示,本次非公开发行股票事宜正在积极推进中,国家大基金与湖南高新创投对此表现出较大的兴趣,已经与公司签订了《认购意向协议书》,有意向以其自身名义或其控股子公司的名义参与认购公司非公开发行的股票.
但《认购意向协议》仅表示签署双方对非公开发行股票事项的合作意向,除关于保密义务相关约定外,不构成对签署双方任何的实质性约束.
3.
工业自动化:OLED屏量产提速,设备厂商确定性受益3.
1.
工业自动化行业重要动态及投资逻辑详述苹果于10月25日宣布收购新西兰无线充电公司PowerbyProxi,搭载无线充电的iPhoneX于11月3日起正式开售.
苹果的系列举措有望拓宽无线充电技术应用领域,为产业链上企业带来全新的投资机会.
据IDC及CCSInsight称,预计到2020年国内3C自动化设备市场规模近2500亿元,CAGR为25.
59%.
我们建议把握3C自动化设备的投资机会,优选行业龙头.
我们认为,iPhone8携四大工艺技术创新将催化3C消费电子行业新的消费热情,同时也将引领新的技术趋势及工艺创新,为上游设备带来全新的投资机会,我们重点梳理了CNC机床及玻璃加工设备、平面显示模组设备、SMT生产线设备三大重点领域的市场空间、进口替代、技术水平以及竞争优势,重点推荐:精测电子、智云股份、联得装备、大族激光、劲胜智能、昊志机电.
重点关注劲拓股份、田中精机、智慧松德、快克股份等.
当前市场风格下,业绩稳定增长的价值蓝筹备受市场青睐,具体到机械板块,工业自动化板块成长性突出,投资价值逐步凸显,建议继续沿着3C自动化、汽车电子等景气价值链深入挖掘投资机会.
从已披露的17半年报及17三季报情况看,工业自动化板块14家代表性公司行业收入持续增长:2017Q2实现营收257.
15亿元(31.
4%),增速在机械行业子行业中相对领先;2017前三季度实现营收414.
08亿元(39.
6%).
盈利能力显著增强:2017Q2实现净利润25.
87亿元(52.
54%),2017前三季度实现40.
97亿元(60.
6%),增速高于营收行业周报/机械12本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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增速.
图7:工业自动化板块公司营收及增速图8:工业自动化板块公司净利润及增速资料来源:wind,安信证券研究中心资料来源:wind,安信证券研究中心多重因素叠加,工业机器人销量增长迅速.
近年来,我国人口老龄化不断加快.
据民政部《2015年社会服务发展统计公报》,截至2015年底,我国60岁以上老年人口达2.
22亿人,占总人口的16.
1%.
其中65岁以上人口1.
44亿人,占总人口的10.
5%.
人口老龄化叠加我国制造业升级,不断进口替代,促进工业机器人销量持续增长.
据工信部统计,16年我国工业机器人产量已达到7.
24万台,同比增长34.
3%.
政策引导或将加码,优质企业优势增大.
国务院总理李克强5月17日主持召开国务院常务会议,部署以试点示范推进《中国制造2025》深入实施,促进制造业转型升级.
会议强调以高端装备、短板装备和智能装备为切入点,择优创建一批中国制造2025示范区.
此外,近期工信部密集表态,将出台一系列政策,规范市场秩序,防止无序竞争,避免工业机器人产业高端产业低端化.
我们预计,政策引导将使产业集中化加快,拥有人工智能、机器视觉、精确运动、控制等核心技术的优质企业更易在竞争中胜出.
建议关注机器人本体领军企业及核心零部件供应商.
机器人加盟3C自动化,AOI搭乘面板产业发展快车.
3C制造业和汽车制造业依然是国内产机器人的主要市场,在国产工业机器人销售总量中的占比分别达到30%和12.
6%.
其中,3C制造业占比较上年同期提高近20个百分点.
敏捷制造、柔性制造、精益制造成为3C生产企业发展的方向,而工业机器人的特点正迎合了这一特点,由此可见工业机器人3C行业应用前景广阔.
为保障自动化生产的3C产品可靠性,AOI检测设备至关重要.
平板显示检测是平板显示器件生产各制程中的必备环节,如果所有的SMT生产线配备AOI设备,那么未来5-8年中国AOI检测设备需求至少在35000台.
AOI作为平板显示检测的主要手段之一,随着我国面板产业的稳步发展有更好的前景.
OLED生产设备空间巨大,3D玻璃随之崛起在即.
自三星率先推出搭载AMOLED的智能手机后,OLED的轻薄高亮度、低能耗等优势迅速获得消费者青睐,引爆面板行业.
得益于制程改进以及生产效率提升,以及有机发光材料层的改进,IHS预计,OLED电视显示屏2016年出货量将较上年增长125%,达90万台.
预计2017年AMOLED面板在手机市场渗透率将达27%,2020年将达50%.
此外AR/VR也是未来OLED应用的增长来源.
柔性OLED的应用引发3D曲面玻璃的需求急剧攀升,3D玻璃市场巨大.
据IHS统计,2016年3D玻璃的出货量达到0.
49亿片,IHS预测2017年出货量将飞涨到1亿片的规模,市场份额将达到5.
6%.
随着3D玻璃需求扩张,热弯机、玻璃精雕机等设备市场需求广阔.
0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%05010015020025030035040045050014Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q3营收(亿元,左)增速(%,右)-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%05101520253035404514Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q3营收(亿元,左)增速(%,右)行业周报/机械13本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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苹果迈入无线充电领域,未来发展前景广阔.
苹果在今年秋季发布会上推出了无线充电计划,新产品支持无线充电,并且明年推出的无线充电板AirPower最多可同时向三台新玻璃背壳的苹果设备无线充电.
10月25日,苹果宣布收购了新西兰无线充电公司PowerbyProxi.
随着2017年三款新iPhone的陆续推出,利用电磁感应方案搭载无线充电的iPhoneX已于11月3日正式开售.
虽然目前无线充电技术还存在着充电效率和温升等问题,但这并不是决定普及度的最关键要素.
苹果的品牌效应及每年两亿上下的出货量将终端、模块供应商等厂商的态度将在今年下半年至明年变得更积极,未来无线充电市场空间广阔.
汽车电子万亿市场崛起,相关设备企业迎来发展良机.
随着人们对汽车舒适性、安全性、娱乐性等要求提高,汽车电子化进程呈现加速态势.
高通、英特尔、英伟达等国内外巨头也纷纷布局汽车电子产业.
据前瞻数据库统计,2016年我国汽车电子市场规模已达到740.
6亿美元.
中华机械网资讯预测,到2025年汽车电子成本将占整车成本的40%以上,行业空间将达万亿级.
与巨大市场相对应的是,我国目前汽车电子行业自动化率及自动化设备国产化率均处于较低水平,未来人工替代及进口替代前景广阔,关注绑定一线汽车电子厂商的优秀设备企业.
3.
2.
工业自动化行业资讯(1)OLED市场前景畅旺,2022年有望飙增2.
6倍日本民间调查机构矢野经济研究所24日公布调查报告指出,因苹果于2017年11月3日开卖的iPhoneX上开始采用OLED面板,提振2017年全球OLED面板整体市场规模年增12.
3%至4亿7,380万片,且因苹果今后预估将扩大采用OLED面板、大陆厂商或跟进苹果脚步采用,因此预估2018年全球OLED面板市场将呈现急速增长、预估将大增34.
1%至6亿3,550万片.
矢野指出,因看好OLED面板需求,吸引夏普(Sharp)、JapanDisplayInc(JDI)、京东方(BOE)、华星光电(CSOT)、天马微电子等面板厂商积极进行设备投资,预估上述厂商将在2019-2020年期间开始正式生产OLED面板,加上除了来自智慧手机的需求之外,电视用OLED面板需求也预估将扩大,因此2022年全球OLED面板市场规模预估将扩增至15亿3,660万片的水准、将较2016年(4亿2,200万片)飙增2.
6倍.
(显示世界)(2)京东方大尺寸面板产量夺全球第一IHSMarkit公司27日发布的数据显示,南韩乐金显示器(LGDiplay)第3季在大尺寸面板市场的市占率降至19.
3%,为2009年第4季以来首度失去第一名的宝座,拱手让给面板大厂京东方(BOE),京东方市占率为21.
7%.
韩联社报导,第2季时乐金显示器与京东方已上演肉搏战,市占率分别为20.
7%及20%.
大尺寸面板指大于9吋的面板,这些面板可用于电视机、笔电及平板电脑.
其他业者包括台湾群创光电、友达光电以及三星电子,市占率分别为16.
1%、15.
8%及8.
9%.
产业观察家表示,先前南韩政府迟迟不愿批准LGD在中国设立有机发光二极体(OLED)面板新厂的计划.
首尔表示有技术外流的疑虑.
另外,京东方的成都OLED生产线提前量产更是超出市场预期.
分析指出,当京东方八点五代厂完全量产,它和乐金在大尺寸面板两者之间差距将持续扩大.
(OLEDindustry)行业周报/机械14本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
(3)深天马拟收购厦门天马结果即将揭晓或成全球顶级面板厂商11月30日,深天马发布公告称,公司于11月29日收到证监会通知,证监会并购重组委将于近日召开工作会议,审核深天马发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项.
目前,该事项已经得到上级部门国资委的核准同意.
深天马数月前发布发行股份购买资产并募集配套融资方案,即深天马拟向金财产业、中航国际、中航国际深圳、中航国际厦门非公开发行股份购买厦门天马100%股权,向上海工投、张江集团非公开发行股份购买天马有机发光60%股权.
一旦证监会批复同意此次深天马发行股份购买资产并募集配套融资方案,深天马将持有厦门天马100%股权,天马有机发光也将成为深天马控股子公司,深天马将在规模以及协同效应能力上将显著增强,同时配合其核心竞争力和产业布局,有望向全球顶级的中小尺寸面板厂商发起冲击.
深天马表示,根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关法律法规的规定,经公司向深圳证券交易所申请,公司股票自2017年11月30日(星期四)开市起停牌,待公司收到证监会并购重组委审核结果后公告并复牌.
(亚威资讯)(4)三星最新柔性屏专利曝光:手机机身侧面也能装屏幕三星目前研发的旗舰机外形主要分为两条路线,一条是以量产为目标的全视曲面屏方向,另一条是展示黑科技的折叠屏方向.
之前曾曝光三星一系列折叠屏专利,而其首款折叠屏手机GalaxyX将于明年1月发布.
日前,荷兰媒体LETSGODIGITAL曝光了一组三星最新的柔性屏专利,专利图左侧是三星现有的曲面屏设计,即左右两侧屏幕边缘略微弯曲,采用梯形的流线设计.
右侧是未来曲面屏的演进趋势,屏幕将变为弧形弯曲,还有一部分边缘会往里收.
另一张图则展示了该工艺的生产过程,先让屏幕一侧进行弯曲,然后再弯曲另一侧,之后再切割一定的部分即可实现这一形态.
这种包围式的屏幕造型,很有可能是三星未来非折叠屏旗舰的演进形态.
这样做的好处就是,能够让屏幕覆盖到原本不会出现的机身侧面,从而形成180度的全视角屏幕显示.
(亚威资讯)(5)大咖云集精英齐聚2017重庆〃国际手机展隆重开展据报道,2017年12月1日,为期三天(12月1日-3日)的2017重庆〃国际手机展在重庆南坪国际会展中心正式,此次展会由重庆市经济和信息委员会主办、手机报在线承办.
展会期间,还将举办2017国际手机产业领袖峰会、2017重庆〃3D摄像头决战AI,生物识别变革袭来、2017重庆〃第三季'全面屏'全面来袭三场高峰论坛.
邀请了vivo、金立、京东方、努比亚、高通、朗华、旷视、奥比中光、虹软、南玻、大族激光、彩虹光电等企业的近30名专家共同登台,分享各自对行业热点与技术趋势的真知灼见.
12月1日下午,2017重庆〃3D摄像头决战AI,生物识别变革袭来论坛圆满结束,12月2日上午,将隆重举行2017国际手机产业领袖峰会论坛,同时,下午2017重庆〃第三季'全面屏'全面来袭论坛也将展开!
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4.
铁路设备:复兴号标动启动招标,高铁行业景气拐点显现4.
1.
铁路设备重要动态及投资逻辑详述10月25日,时速250公里复兴号中国标准动车组研制工作正式启动,复兴号家族将增添新的成员.
时速250公里复兴号中国标准动车组与时速250公里和谐号动车组相比,将实现以下突破:一是实现全面自主化;二是性能提升;三是更加智能;四是采用中国标准.
下一步,中国铁路总公司将组织确定时速250公里复兴号中国标准动车组技术方案,开展样车研制工作.
11月10日,铁路总公司发布公告采购16辆时速350公里长编组复兴号动车组50列,招标结果将于12月5日正式对外公布.
11月3日,中国铁路总公司发布公告,启动对时速350公里复兴号动车组(8辆编组)采购项目的招标,数量为75列,且采购资金已经落实,并将于11月30日公开开标.
在此之前,中铁总也曾公布过时速350公里标动组的采购招标采购信息.
今年4月,中铁总对时速350公里8辆编组中国标准动车组采购项目进行采购公示.
而在今年8月3日公告中显示,2022年北京冬奥会期间,京张高铁智能动车组的设计方案,也是基于时速350公里8辆编组复兴号平台的基础之上.
中铁总最近采购中国标准动车组复兴号104列,相比基础价格1.
80亿元/列降价5%,总价178亿元左右,这意味着十九大结束后有望快速重启动车组招标.
高铁十三五发展规划预计到2020年将建成里程3万公里,考虑八纵八横新网路线的建成和路网加密,预计十三五期间动车组合计采购量达1650列,年均需求量约330列.
随着标准动车组大规模生产及上线运营,国内存量动车组将逐步替换,长期看国内标准动车组潜在市场空间广阔,2017年动车组招标量有望提升至400标准列左右.
随着城市轨交建设推进、复兴号上线提振高铁设备投资热情,产业链上的企业订单有望持续累积.
轨交建设维持高位将有力支撑轨交设备企业业绩持续增长.
据中国铁路总公司统计数据显示,截止2017年8月全国铁路固定资产投资达4536亿元,同比增长4.
7%,预计全年铁路投资规模有望连续四年维持8000亿元高位,十三五期间总量有望达4万亿元,零部件采购、轨交装备、设备维保市场将持续受益.
下半年是铁路投资的高峰,近期随着一批新批复项目开工建设,我国铁路建设投资有望再创新高.
此外,城轨建设迈入高峰,随着城市轨交审批权的下放,城市轨道交通将向二三线城市扩散.
"十三五期间城轨新增里程数将超5000公里,同比十二五"增幅为150%,并在2017年开始出现第一个通车高峰期,到2020年运营总里程将达6000-7000公里.
2017上半年新开工里程381公里,同比增长20%,新增投资额1600亿元.
鉴于每年下半年加快新开工轨交建设速度,我们预计2017年轨交总投资在去年3847亿元的基础上会进一步上涨.
下半年产业链上公司业绩会随车辆的快速交付实现突破,尤其是重点经营城轨业务的公司.
我们持续推荐:【中国中车】:国内铁路装备龙头企业,多元业务迎来新兴成长【康尼机电】:轨交门系统龙头企业,未来受益于标动核心零部件国产化加速【华铁股份】:高铁配件需求旺盛,轨交盈利可喜扭亏为盈铁路设备板块营业收入保持相对稳定,毛利率稳中有升.
2017H1实现营收1100.
86亿元(-13%);2017Q3实现营收1761.
93亿元(-17.
61%),降幅收窄.
2017Q1铁路设备板块营收出现下滑,主要受高铁新增通车里程大幅减少以及铁总领导班子换届的影响,动车组招行业周报/机械16本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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标仅70列,大幅低于市场预期.
随着铁总领导班子交接完毕、标准动车组获得认可,由于16年需求的压缩,预计2017年动车组招标量将大幅释放,有望提升至300标准列以上.
2017年前三季度实现毛利率32.
36%,环比上涨7.
29%;毛利率维持上行态势,主要得益于高铁动车组等新型轨道交通的快速发展.
图9:铁路设备板块营收及毛利率(按年度)图10:铁路设备板块营收及毛利率(按季度)资料来源:wind,安信证券研究中心资料来源:wind,安信证券研究中心(1)一带一路战略升级在即,高铁乘风出海中国高铁质优价廉,海外市场广阔.
当前中国高铁质量、成本优势明显,已是国家领导人出访的新外交名片,在高铁外交的带动下,经过多年积淀的中国铁路技术,正加快走出去的步伐,展现了高层对我国高铁技术的自信.
根据世界银行的统计,欧洲国家所建设的高铁每公里建设成本1.
5亿元到2.
5亿元,美国的加利福尼亚州高铁的建设每公里成本预计超过3.
2亿元人民币,而我国的高铁建设每公里成本仅为0.
87亿元到1.
29亿元,仅为世界已经建成高铁国家平均成本的1/3到1/2,最多只占2/3,成本优势非常明显.
图11:中国高铁平均建造成本为欧美国家的1/3到1/2资料来源:世界银行,安信证券研究中心今年1月3日,国家铁路局向中车长春轨道客车股份有限公司、中车青岛四方机车车辆股份有限公司颁发了中国标准动车组(简称中国标动)型号合格证和制造许可证.
此次国家推出CR系列动车组全面采用中国标准,具备完全自主知识产权,在地质气候适应性、列车兼容28%29%29%30%30%31%31%32%32%33%33%0500100015002000250030003500201220132014201520162017Q3营收(亿元,左)毛利率(%,右)0%5%10%15%20%25%30%35%050010001500200025003000350014Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q3营收(亿元,左)毛利率(%,右)行业周报/机械17本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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性、材料施工标准、不脱轨技术优化等多个领域优于现有的欧标和日标体系,代表了目前世界动车技术的最高标准.
中国标动许可证的颁发后,配套的核心零部件80%以上将实现国产化.
目前我国密切跟踪全球范围内包括英国、美国、俄罗斯、泰国等十多个高铁项目,总里程共有5,892公里.
叠加高铁出海在我国一带一路战略中的重要席位,可以预见,未来中国高铁将加速出海,不断开拓海外潜在市场.
表2:我国近期紧密合作的海外高铁项目(含合作意向)国家规划线路里程(公里)规划投资(亿元)开工时间通车时间墨西哥墨西哥城至克雷塔罗高速21027020142017委内瑞拉迪那科-阿那科471.
575亿美元2014土耳其安伊高铁533俄罗斯莫斯科-喀山高铁77010632018美国萨克拉门托至洛杉矶、圣地亚哥1287680亿美元2029泰国廊开-玛达朴港,曼谷-罗勇867122亿美元20152019印度德里-钦奈高铁走廊17541979.
88合计5892.
5资料来源:人民网,安信证券研究中心(2)看好雄安新区交通网的发展,2020年前将实施9项目京津冀地区城际铁路网规划显示,北京至霸州铁路、北京至唐山铁路、北京至天津滨海新区铁路、崇礼铁路、廊坊至涿州城际铁路、首都机场至北京新机场城际铁路联络线、环北京城际铁路廊坊至平谷段、固安至保定城际铁路、北京至石家庄城际铁路等9个项目将于2020年前实施,总里程约1100公里,初步估算投资约2470亿元.
远期到2030年前,基本形成四纵四横一环为骨架的城际铁路网络.
(3)国内铁路设备投资高位维稳,孕育广阔后市场需求4月16日零时起,全国铁路开始实行新的列车运行图,较调整前增开动车组列车25.
5对.
调图首先将进行运行设备的大考,对机车、车辆、线路质量等进行大检查,大维护,并更新新技术、新设备.
我国铁路设备投资长期高位维稳,动车组迎来高级修,零部件采购、设备维保市场即将启动.
未来,国内高铁市场需求规模巨大,根据我国高铁十三五发展规划,到2020年高铁里程3万公里.
按照现在1辆车/公里的密度,将带来1375列标准动车组的新增需求.
再考虑路网加密、传统客车更换为动力集成型动车组等因素,保守估计新增需求将达到1600~1800列.
随着将来标准动车组大规模生产及上线运营,国内存量动车组将逐步替换,长期看,国内标准动车组潜在市场很大.
3月5日李克强总理作政府工作报告,重申完成铁路投资8000亿元.
中国铁路作为稳增长的重要抓手,在国家战略布局中的地位越来越重要,将驶入黄金发展时代.
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图12:全国铁路投资连续三年维持8000亿元高位资料来源:wind,安信证券研究中心动车组将迎来高级修高峰,看好轨交后市场发展.
2016年10月,铁总就2017年动车组高级修进行第一次公开招标,除22列为四级修外,其余376列均为三级修项目.
保守推测2017年全年高级修项目招标总数将达477列.
在城市轨交方面,十三五期间城市轨交新增预计将超过3000公里,初步计算2017年新建线路近700公里,总投资接近5000亿.
现已有43个城市获批修建地铁,城市轨道交通建设正在向二三线城市延展.
此外,轨交后市场也不容忽视,《中国轨道交通装备产业研究报告(2017)》显示,轨交后市场零配件预计在十三五后期将会有650亿左右的市场规模.
轨交后市场正在逐步崛起,将不断扩大规模.
(4)国内外高铁项目投资规模巨大,高铁建设盛宴即将开启据世界银行数据统计,我国高铁建设投资中,土建工程占到高铁投资总成本的接近50%,通信信号和电力各占5%左右,机车车辆占15%左右.
按照世界高铁平均每公里建造成本约2.
03亿元计算,我国目前紧密合作的海外高铁项目5892.
5公里,将带来高铁产业总投资规模1.
2万亿元左右,其中高铁设备投资占比15%-17%,高铁设备投资金额达到1795亿元-2033亿元.
中国铁路早已经是中国国际建交的优质名片,推动铁路发展,开发高铁领域也是我国长久以来的目标和梦想.
早在2005年,土耳其高铁作为海外合建的第一单便标志着中国高铁走向世界;2015年,通过与日本的激烈角逐,中国拿下了印度尼西亚雅万高铁项目,成为走出去的第一单;因技术先进、兼容性好、安全可靠、性价比高等优势,同年,中国启动了匈塞铁路项目,这是中塞合作的又一突破,对16+1合作深入发展具有重要意义;2016年,中老铁路作为走出去的第三单,标志着中国高铁品牌的树立.
中国着手考虑高铁外交,已50多个国家和地区,建立了高铁合作,总合同额为260亿美元.
表3:海外主要高铁项目启动时间高铁名称承建单位2005年土耳其伊安高铁中国铁建、中国机械进出口公司、土耳其两家公司2015年12月匈塞铁路中国中铁、铁路总公司、匈牙利铁路公司2016年1月印度尼西亚雅万高铁中路总、开发银行、印度尼西亚威查雅卡尔雅公司2016年2月伊朗高铁中国中机、苏电集团、伊朗MAPNA2016年12月中老高铁铁五局、中铁国际、中铁八局、中国水电、中国铁建、中铁二局资料来源:人民网,高铁网,安信证券研究中心-40%-20%0%20%40%60%80%0100020003000400050006000700080009000200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016全国铁路固定资产投资(亿元)增速(%)行业周报/机械19本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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重点推荐中国中车,以及业绩弹性大的康尼机电、华铁股份、鼎汉技术、众合科技、永贵电器;重点关注新筑股份(引进战投、转型有轨电车PPP模式).
4.
2.
铁路设备行业重要资讯(1)铁总更名在即央企公司制改革接近尾声中国铁路总公司近日发布消息,截至11月15日,所属18个铁路局均已完成公司制改革工商变更登记.
11月19日,各地铁路局正式更名挂牌,这标志着铁路公司制改革取得重要成果,历时4年从政府部门变身市场主体,为后续的混合所有制改革和一系列市场化改革铺平了道理.
据新京报报道,铁总确定的公司制改革计划分为三步走,第一步是对中国铁路建设投资公司等非运输类企业进行公司制改革,第二步是让全国18家铁路局进行公司制改革,而第三步就是铁总本身进行公司制改革.
在各地铁路局更名改制完成后,铁总的改革已经箭在弦上.
据悉,在改革的最后一步,铁总将更名为中国国家铁路集团公司.
(高铁见闻)(2)中企参与建设的第一个欧洲铁路项目:匈塞铁路开工11月28日,匈塞铁路项目塞尔维亚贝尔格莱德至旧帕佐瓦段开工仪式在贝尔格莱德隆重举行.
塞尔维亚总理布尔纳比奇、副总理兼交通部长米哈伊洛维奇、中国国家发展改革委副主任王晓涛、中国驻塞尔维亚大使李满长、中塞两国有关部门及建设单位代表参加了仪式.
匈塞铁路全长350公里,将进行现代化改造,设计时速200公里/小时.
是客货混运双线电气化铁路,将采用中国技术和装备并符合欧洲铁路互联互通标准.
塞尔维亚段由中国铁路国际和中国交建组成的联合体承担项目总承包,由中国进出口银行提供融资.
匈塞铁路是在中匈塞三国总理高度重视下推动的一带一路战略实施重大项目,是我国在欧洲参与建设的第一个铁路基础设施项目,是落实一带一路战略的早期成果,并且是中国-中东欧合作的旗舰项目.
匈塞铁路是中国企业进入欧洲执行实施的第一条铁路,实施项目将成为中国交建等中国企业打开欧洲铁路市场的钥匙.
(铁道网)(3)投资100亿!
中国铁建新型轨道交通装备产业园落地11月29日,中国铁建重工集团有限公司与长沙经开区管委会签署合作协议,将投资100亿元在湘建设全球领先、品种齐全的新型轨道交通装备产业园.
根据协议,铁建重工此次投资100亿元打造的新型轨道交通装备产业园,占地1700亩,建筑面积约40万平方米,配备现代化工业厂房,按照工业4.
0标准建设焊接、加工、组装、检测和试验自动化流水线,主要产品包括磁浮列车、磁浮货运系统、悬挂式单轨列车、跨座式单轨列车、有轨电车等,以及上述各种交通制式的轨道系统装备,建设8条新型轨道交通综合试验线.
预计2018年1月开工,2019年上半年建成.
为抢抓轨道交通装备产业发展机遇,中国铁建规划建设以新型轨道交通装备为重点的长沙第三产业园,即新型轨道交通装备产业园,全面打造新型轨道交通的投资、设计、施工、装备、行业周报/机械20本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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运营等全产业链.
(轨道世界)(4)中国中车:正研发将高速列车窗户变为电子屏幕中国中车继续在速度上向前冲!
中国董事长刘化龙,于11月30日出席2017香港国际金融论坛上表示,集团正在全力研发,时速400公里並可交换轨道的高速列车,以及时速高达600公里的高速列车!
在智能制造方面,中国中车正在研发智能化列车,例如将列车的窗同时可以作为电子屏幕,希望新功能可以在2022年北京举行冬季奥运会期间推出市场.
现时集团的手头订单达2500多亿元人民币,预期于2019年将是交付高峰期.
而在创新方面,中国中车已设有13个海外研发中心,內地设11个国家级设计中心,20个国家级设计中心.
过去数年于研发投入达600亿元.
于2016年拥有的专利达1.
7万个,单是2017年上半年便新增2064件.
而在推进智能制造方面,中国中车已有15个智能制造项目获得批准,涉及投资金额30亿元.
(轨道交通网)(5)中铁工业新型跨坐式单轨新时代号2018年绚丽开跑!
日前,中国中铁高新工业股份有限公司(以下简称中铁工业)正式布局新型轨道交通产业,将致力于研发制造跨座式单轨、磁悬浮、悬挂式轨道交通等新制式轨道交通车辆.
据了解,中铁工业正在研发制造的新制式轨道交通车辆样车将于2018年面世,并被命名为新时代号.
与传统轨道交通相比,新型轨道交通的新,体现在绿色环保、造价低、占地少、运行噪音小、适应性强、全天候运营等优点上.
它们同复兴号高铁一样,代表着我国轨道交通发展的另一个新方向.
随着我国城镇化进一步推进、特色小镇建设的快速发展和一带一路倡议的深入实施,以跨座式单轨、磁悬浮、悬挂式轨道交通、有轨电车和无轨电车(智轨)等为代表的新型轨道交通逐渐呈现出需求窗口期,应用前景广阔.
按照规划,十三五期间,我国将有150多个城市新建各类城市轨道交通设施,这其中,32个城市将会采用单轨列车这一全新的运输方式.
(轨道交通网)5.
锂电行业:车企拼命奔跑带动电池需求,看好设备企业业绩前景5.
1.
锂电行业重要动态及投资逻辑详述据中汽协数据,10月我国新能源车产销9.
2万辆和9.
1万辆,同比增长85.
9%和106.
7%.
今年1~10月,新能源车产销51.
7万辆和49万辆,同比增长45.
7%和45.
4%,前10个月产销量已与去年全年相仿.
根据往年走势,每年四季度由于车企为抢险下一年补贴退坡前加快生产、销售,产销量会出现激增.
因此全年70万辆销量预计问题不大.
车载动力锂电装机3.
35GWh,同比大增77.
25%,环比增长5.
54%.
其中三元电池装机1.
72GWh,占比51.
23%;磷酸铁锂电池装机1.
35GWh,占比40.
15%.
2018年将是新能源汽车产业的关键一年.
一方面补贴大概率进一步退坡,另一方面双积分政策将从2018年4月1日开始实行,并自2019年起实施企业平均燃料消耗量积分核算.
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补贴和双积分是国家新能车政策的胡萝卜和大棒.
当前政策趋势下补贴逐步退坡,压迫电池企业降价.
今年以来,主流动力电池企业产品价格相比去年普遍下降20~30%.
设备在锂电企业投资中占比约5~10%,总起来说降价压力不大,但也承受着降价压力.
补贴逐步向技术指标高的企业集中,也促使电池企业采购技术水平最高、又具有性价比优势的设备,国内设备龙头将受益.
我们认为,虽然2018年新能源积分要求取消,2019年积分未完成的可由2020年补足,但对于整车厂来说,2019、2020年10%、12%的目标仍具有不小的压力,整车厂面临越来越激烈的市场竞争,纷纷制订积极的扩张计划.
根据产能建设周期分析,电池企业有望在2017~2018年加速扩建产能.
推荐先导智能.
先导智能是国内卷绕机龙头,技术水平已达到国外产品同样标准,性价比高.
先导在CATL渗透率达到90%,将成CATL扩产最大受益者.
公司收购泰坦新能源,技术能力延伸到后道工序,将成为公司业绩的新增长极.
近期公司又切入珠海银隆供应链,订单继续大幅增长.
5.
2.
锂电行业重要资讯(1)一汽/东风/长安签订战略合作框架协议四大领域深入合作长安汽车消息:12月1日,中国第一汽车集团公司、东风汽车集团有限公司、重庆长安汽车股份有限公司战略合作框架协议签约仪式在湖北武汉举行.
根据协议,三方将在前瞻共性技术创新、汽车全价值链运营、联合出海走出去、新商业模式等四大领域开展全方位的合作,这标志着中国汽车行业的国家队开始全面合作,共同致力于推动中国汽车市场发展和中国汽车品牌综合实力提升.
(2)中国高端制造出海比亚迪再次向日本交付纯电动巴士车队高工电动车网:12月1日,比亚迪纯电动巴士车队(K9)正式在日本冲绳投入运营,开创冲绳公交电动化的先河,成为冲绳历史上首支纯电动巴士车队.
这并不是比亚迪电动车第一次走进日本.
两年前,比亚迪K9车队已经在日本京都投入运行.
比亚迪在以汽车制造业为支柱产业的日本突破重围,成为首家也是唯一一家成功进入日本汽车市场的中国企业.
此次,日本追加订单,将K9车队投放在每年接待上百万游客的历史名城冲绳,并作为冲绳那霸港口接驳车使用,这意味着:K9将成为世界各地游客体验冲绳的第一站.
对此,内阁府大臣辅佐官岛尻安伊子表示,期待这些电动巴士的到来,电动巴士安静、环保的特点将为冲绳吸引游客加分.
冲绳ShipsAgency有限公司是比亚迪在日本的电动巴士合作伙伴,该司执行会长松田美贵表示:我曾到访深圳,深圳空气非常干净,街头随处可见比亚迪的纯电动巴士,让我印象深刻.
冲绳是一个注重绿色环保的岛屿,与比亚迪合作是一个非常正确的选择.
未来,我们还有与比亚迪开展更大规模合作的计划.
6.
工程机械:2018销量热度有望持续,关注龙头及核心零部件厂商6.
1.
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11月18日挖机年度大会上,与会专家预测2018年挖机销量仍保持10%-25%的增长,今年11、12月传统小旺季,销量仍将强劲增长;需求驱动力来自庞大的社会存量设备更新及新城镇化深入推进加快一轮投资.
2017年前三季度,工程机械板块(包括中联重科、徐工、柳工、山推股份、山河智能、三一重工、安徽合力、建设机械、恒立液压共9家上市公司)合计实现营业收入927.
41亿元,同比增长48%;实现净利润52.
44亿元,同比扭亏为盈(2016前三季度板块净利润合计亏损1362万元).
Q3单季度看,板块合计实现营业收入294.
03亿元,同比增长53%;实现净利润14.
28亿元,同比增长542%.
图13:板块前三季度营收927亿元,同比增长48%图14:板块前三季度净利润52亿元,同比扭亏为盈资料来源:wind,安信证券研究中心资料来源:wind,安信证券研究中心图15:板块Q3单季营收294亿元,同比增长53%图16:板块Q3单季净利润14亿元,同比增长542%资料来源:wind,安信证券研究中心资料来源:wind,安信证券研究中心行业销量持续强势复苏,1-10月挖机累计销量11.
25万台,同比增长98.
1%;10月单月挖机销量1.
05万台,同比增长81.
24%.
从历史数据看,四季度为挖机销售旺季,保守估计11月、12月每月销量1万台,则2017全年挖机销量可达13万台,同比增速85%左右.
分吨位看,10月小挖、中挖、大挖销量分别为6064台、2846台、1631台,同比分别增长93%、54%、99%,销量占比分别为58%、27%、15%,大挖今年以来持续高于行业增速,主要用于大型土方工程及露天采矿等.
下游需求看,9月中国地区小松工程机械月均开工小时数137.
1小时/台,较去年同期上升2.
3%,开工小时数持续维持高位,我们预计行业复苏热度不减,全年销量有望超过13万台.
-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%0200400600800100012001400160018002000营业收入合计(亿元)同比增速-50050100150200250净利润合计(亿元)-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0501001502002503003504002014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q3单季度营业收入合计(亿元)同比增速-20-15-10-50510152025302014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q3单季度净利润合计(亿元)行业周报/机械23本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图17:1-10月挖掘机累计销量同比增长98.
1%图18:9月中国地区小松挖机开工小时数137小时,同比上升2.
3%资料来源:工程机械协会,安信证券研究中心资料来源:小松官网,安信证券研究中心同时,环保监察趋严也加速工程机械产品更新换代周期,西安新闻网消息,西安市10月11日9部门联合召开西安市实施第三阶段非道路移动机械排放标准,11月1日起,凡达不到国三排放标准的非道路移动机械,不得在西安市生产、销售和注册(转入)登记.
挖掘机、吊车、压路机等工程机械是非道路移动机械的重要种类,截至2017年9月30日,西安市申报的非道路移动机械共11694台,其中有工程机械1968台.
(2)资产负债表质量持续改善,现金流大幅改善行业回暖复苏行情下,各企业资产负债表历史包袱不断出清,2017年三季度,板块整体应收账款/营业收入(TTM)比值下降至60%,约为2013年前后水平;营业收入(TTM)/固定资产比率上升至290%,约回升至2014年水平;资产负债表质量的改善将利好板块中长期发展.
图19:应收账款周转天数下降至2013年水平图20:产能利用率提升至2014年水平资料来源:wind,安信证券研究中心资料来源:wind,安信证券研究中心0%50%100%150%200%250%300%350%05000100001500020000250001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20152016201717年增速(%)1001101201301401501601701802012-032012-052012-072012-092012-112013-032013-052013-072013-092013-112014-032014-052014-072014-092014-112015-032015-052015-072015-092015-112016-032016-052016-072016-092016-112017-032017-052017-07挖机工作小时数(小时)0%20%40%60%80%100%120%2008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q3应收账款/营业收入TTM0.
22.
24.
26.
28.
210.
22008Q42009Q12009Q22009Q32009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q3营业收入TTM/固定资产行业周报/机械24本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图21:2017三季末板块经营现金流量净额124亿元资料来源:wind,安信证券研究中心我们认为,未来海外市场将是国内厂商发展的重点领域,国内市场预计以更新需求为驱动实现周期性发展,行业强者恒强局面将不断得以巩固.
推荐行业龙头三一重工(挖掘机市占率行业第一,已经替代进口品牌)、中联重科(资产负债表风险不断出清)等,推荐深耕行业、不断促进核心零部件进口替代的优质厂商恒立液压(挖掘机核心零部件龙头,高端泵阀加速放量).
6.
2.
工程机械行业重要资讯(1)2017挖掘机械行业年会召开苏子孟解读5大利好因素工程机械商贸网消息,2017年11月18日,以稳中求进〃竞合共赢为主题的2017年度中国挖掘机械行业第二十一届年会在江苏徐州隆重召开.
中国工程机械工业协会常务副会长兼秘书长苏子孟在会上对行业趋势进行了详细解读,并公布了工程机械行业几个主要指标:截至目前,全行业营收同比增长20.
5%,利润同比增长591.
2%,应收账款降低7.
1%.
苏子孟乐观预测,明年工程机械行业销量增速10%左右.
他分析表示,行业稳中向好的因素主要有5个:(1)稳增长、调结构、促改革、惠民生、防风险政策措施实施保证了工程机械行业企稳回升,稳中向好.
重点关注PPP项目、基础设施建设投资、国家发改委13大类重大工程包项目、转向建设资金项目和固定资产投资项目等.
(2)一带一路促进了工程机械出口增长.
1-9月份,向一带一路沿线国家出口工程机械61.
7亿美元,同比增长11.
7%,出口比重达43.
3%.
1-9月份,向金砖国家出口工程机械15.
24亿美元,同比增长43.
3%,出口比重达10.
7%.
(3)供给侧结构性改革有利于市场需求增长.
(4)环保排放标准升级促进了产品更新换代和二手机逐步退出,增加了市场需求.
(5)贯彻落实中国制造2025,各相关企业真抓实干、苦练内功、砥砺前行、创新发展,使全行业产业规模趋于合理,产业结构进行优化,质量和效益继续提高,创新能力不断增强,满足了市场需求.
(2)2020年挖掘机实施国四排放铁甲工程机械网消息,在刚刚结束的2017年度中国挖掘机械行业第二十一届年会上,中国-60-40-200204060801001201402008200920102011201220132014201520162017三季报经营净现金流量合计(亿元)行业周报/机械25本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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工程机械工业协会常务副会长兼秘书长苏子孟透露了一个重磅的消息——中国非道路移动机械第四阶段排放标准实施的大概定在2020年下半年到2021年上半年.
这则消息一出,必加速将工程机械产品更新换代,无形中增加了市场需求.
(3)无人机测量,3D图像分析,小松智能挖掘机展示小松推出的PC78USi10、PC128USi10智能挖掘机,就将小松特有的智能施工(SmartConstruction)技术应用其中,在开工和完工都能实现无人机的高精度测量,并获得相关三维数据.
很早之前,小松就已经提出了智能施工项目,将智能化技术应用于挖掘机、推土机等产品,以未来型施工现场为最终目标.
自2015年2月开始在日本投入使用,已经在超过1000个工程现场进行了应用.
如今,小松的智能化技术已经应用到了挖掘机和推土机之上,智能施工技术的出现,实现了无人机采集数据、数据分析3D画面分析、施工方案制定,充分体现了小松无人化机械设备的概念,使工程机械向智能化时代迈进了一大步7.
油气行业:OPEC减产协如期延长,LNG价格大涨关注投资机会7.
1.
油气行业重要动态及投资逻辑详述减产协议如期延长九个月,国际油价延续涨势.
本周四(11月30日),OPEC和以俄罗斯为首的非OPEC产油国达成协议,共同将减产协议延长至2018年年底,并首次将利比亚和尼日利亚这两个此前豁免的产油国纳入协议,以求解决全球油市供应过剩问题.
但若未来原油市场出现过热问题,双方将于明年提前调整.
同时,本次减产维持约180万桶/日减幅不变,可能会在明年6月做出进一步调整.
本次减产为油价带来有效支撑,截至12月1日,伦特原油价格收于63.
73美元/桶,WTI原油价格收于58.
36美元/桶,油价11月连续第三个月收高.
但未来美国石油钻机数量上升和美国原油库存、产量以及出口全面攀升等因素依然限制着油价的上行空间.
重点推荐:杰瑞股份、海油工程、海默科技.
图22:布伦特原油价格(美元/桶)近期走势图23:WTI原油价格(美元/桶)近期走势资料来源:Wind,安信证券研究中心资料来源:Wind,安信证券研究中心LNG价格涨至9400元/吨,创历史新高.
近期LNG价格大幅上涨,截至12月1日LNG价格迎来17连涨,其中大庆中瑞挂牌价报9400元/吨,折合6.
7元/方天然气,这一价格比柴油贵3500元/吨,比LPG价格贵4800元/吨.
此次LNG价格上涨主要原因在于煤改气404550556065701/172/173/174/175/176/177/178/179/1710/1711/1740424446485052545658601/172/173/174/175/176/177/178/179/1710/1711/17行业周报/机械26本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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政策影响,带动天然气消费增速重回两位数,造成目前天然气及LNG供不应求的现状.
随着北方城市冬季采暖季的到来,8月份环保部印发《京津冀及周边地区2017—2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》,要求全面完成以电代煤、以气代煤任务.
2017年10月底前,2+26城市完成以电代煤、以气代煤300万户以上,2017年淘汰清单中的4.
4万台燃煤锅炉全部实现清零,煤改气行动如火如荼.
在此背景下,发改委于10月19日下发《关于做好2017年天然气迎峰度冬工作的通知》,提出煤改气新增需求集中释放,对天然气供需产生一定影响.
根据国家发改委统计,1-10月,天然气产量1212亿立方米,同比增长11.
2%;天然气进口量722亿立方米,增长27.
5%;天然气消费量1865亿立方米,增长18.
7%.
按照这一态势,全年天然气消费可能净增350亿立方米.
中美签署2535亿美元经贸大单,重点聚焦天然气能源板块.
据商务部消息,美国总统特朗普近期访华期间,两国企业共签署合作项目34个,经贸合作金额高达2535亿美元,刷新了世界经贸合作史上的新纪录.
本次合作项目包含货物、服务贸易,以及双向投资等项目,并大多集中在能源、大宗商品和基建领域.
在能源方面,国家能源投资集团和西弗吉尼亚州签署了合作协议,将向西弗吉尼亚州的页岩气、电力和化工生产项目投资837亿美元.
西弗吉尼亚州是全球最大的页岩气储藏地之一,该笔订单也是此次访华协议中最大一单,我们预计其将促进美方对华天然气的出口事宜,推动中国产业迈向全球价值链中高端.
据彭博社报道,此次跟随特朗普访华的还有由29位商业及政界领袖组成的商贸代表团,并有超过100家美国企业此前申请加入.
这29家企业主要包括阿拉斯加天然气开发公司、美国液化天然气公司、德州液化天然气公司、钱尼尔能源公司等能源和制造业公司.
此外,阿拉斯加州州长沃克也同样为能源问题而来,阿拉斯加拥有丰富的油气资源,并一直致力于打开中国市场,天然气必将成为中美合作的重点领域.
未来美国廉价天然气将叩响中国市场的大门,缓解目前国内天然气供应紧张的状态,带动天然气产业不断发展.
我们预计,随着国外方面中美项目合作不断推进,国内方面煤改气的不断推进,以及未来环保政策继续趋严,将进一步刺激天然气能源需求持续旺盛,并为下游LNG装备、油气装备企业带来机会.
重点推荐天然气储运装备领域核心标的:富瑞特装;重点关注厚普股份、石化机械.
7.
2.
油气行业重要资讯(1)10月末中国原油库存环比下降9.
50%据石油化工网消息,10月末中国原油库存(不含储备库存)环比下降9.
50%,汽柴煤油库存环比增长3.
34%.
其中,汽油、柴油库存环比增长,煤油库存环比微降.
原油方面,10月中国原油产量环比增长,但净进口量环比显著下降,原油加工量环比增长.
综合来看,10月监测范围内原油商业库存环比下降,且降幅较大.
汽柴煤油方面,从供应来看,由于原油加工量环比增长,10月汽油、柴油产量环比均增长.
当月汽油净出口量环比大增70.
6%,而柴油净出口量环比下降5.
1%.
从需求情况来看,十一长假期间,汽油消费需求旺盛,但随着假期结束,汽油终端需求明显转淡.
柴油方面,10月柴油处于传统消费旺季,秋收全面展开,农业用油需求旺盛;临近冬季,基建等户外工程赶工亦提升柴油消费,但环保限产抑制柴油需求.
综合来看,监测范围内汽、柴油库存环比均增长.
(2)能源局:天然气表观消费量今年重回两位数增长行业周报/机械27本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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据石油化工网消息,今年以来,受宏观经济趋稳向好、气价较低、供应充足、大气污染防治力度加大、北方清洁供暖以及政策集中配套等因素影响,天然气消费显著回暖,进入冬季以来增速更快.
我们预计,2017年国内天然气表观消费量保守估计在2300亿立方米以上,自2014年以来重回两位数增长.
之前做十三五规划时正是中国天然气需求不旺之时,业界对天然气消费不太乐观,因此当时做的预测是到2020年常态看天然气占比达到8.
3%,乐观点的话是希望达到10%.
如果达到10%,则意味着到2020年天然气消费量要接近3600亿立方米,意味着每年要增加300亿立方米,气化人口则要从目前的4亿增长到4.
7亿.
(3)中海油试图优化海外业务或将整合重组尼克森据upstream《上游》周报消息,中海油决定近期整合重组尼克森能源公司,现在正在等待管理层的批准.
一位任职于中海油的内部人士告诉界面新闻记者,之所以决定整合尼克森能源公司(下称尼克森),是为了促进其与中海油的融合,达成彼此之间的优势互补、资源共享和提质增效.
尼克森于2013年2月26日被中海油以溢价61%、折合约151亿美元的价格收购.
且中海油承担其43亿美元债务.
自此,尼克森成为中海油的全资子公司.
重组后,尼克森可能会成为中海油国际公司的一部分,让尼克森利用中海油内部的服务和研究资源.
目前尼克森的采油成本略高于每桶30美元.
一位接近中海油的内部人士对界面新闻记者表示,重组将降低尼克森的开采成本,但也可能会造成新一轮的裁员,原尼克森公司的员工数量比例可能会进一步下降.
(4)商务部:已有17家炼油企业获原油非国营贸易进口资格据经济参考网消息,11月23日,由商务部、国家能源局和上海市人民政府支持,商务部外贸发展局主办的第六届中国国际石油贸易大会在上海举行.
商务部副部长王受文出席大会开幕式并致辞.
王受文指出,新时代要有新气象新作为,按照党中央、国务院部署,商务部积极推进原油进口体制改革,初步形成了主体多元、竞争有序、富有活力的原油进口经营体制,实现了原油贸易管理的创新和发展.
目前,已有17家符合条件的地方炼油企业获得了原油非国营贸易进口资格,中国民营企业开始成为国际石油贸易领域活跃而重要的参与力量.
8.
煤机装备:三重共振煤机周期复苏,供需再平衡精选龙头8.
1.
煤机行业重要动态及投资逻辑详述当前上游煤炭及钢材企业业绩大幅改善,整条黑色产业链应收账款明显回流,短期内煤机企业坏账冲回提供业绩弹性.
随着经营持续回暖,以及煤炭新核准优质产能的稳步释放,煤炭企业经营将逐步步入正轨,未来资本开支将稳步增加.
1.
产业链应收账款回流,短期内煤机企业坏账冲回提供业绩弹性.
电煤及钢煤在煤炭消费结构中占比70%以上,当前受益去产能及下游需求持续增长,钢材价格及动力煤价均呈现强劲上攻态势.
今年上半年电煤消费同比增长8.
2%,为近几年最大增幅,动力煤价较2016年初已上涨63.
5%;钢材价格较2016年初上涨70%.
产业链经济性的好转,首先将体现在应行业周报/机械28本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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收账款的回流.
钢铁企业陆续偿还煤炭企业的欠款,煤炭企业应收账款占总资产比重自2016Q3以来明显下降,恢复到2012年前后情况.
业绩方面,当前煤炭企业盈利显著好转,煤机企业长期积压的坏账损失有望冲回,提振业绩弹性.
我们关注到,由于郑煤机历史上实施了更加严格的应收账款计提政策,坏账损失的业绩弹性已经先于天地科技和创力集团两家释放出来,郑煤机2017年一季度资产减值损失为-1883.
06万元,同比大幅下降118.
72%,公告显示,系已计提坏账的应收账款收回所致.
盈利能力改善后,煤炭企业的经营将逐渐步入正轨,固定资产投资将稳步增加.
当前,中国神华资本开支已率先回暖,从2016年公司年报对固定资产开支的披露中可以看到,中国神华对与井巷资产相关的机器和设备的新增投资正在增加,16年因购臵新增的投资为6.
89亿元,因在建工程转入而新增的投资为1045亿元,两项新增投资额与2015年相比分别同比增加20%/8%,煤炭企业固定资产投资意愿增强.
2.
三重需求叠加,未来煤机设备投资将持续增长.
(1)更换高峰来临:2017年起,煤机设备更新需求强烈,自上轮煤机采购高峰至今(2011年前后),煤机设备基本已达寿命上限,巨大的存量更新需求对未来煤机设备投资有强大的托底作用.
(2)新增产能有序放开:国发[2016]7号文件印发以前开工建设的煤矿中,在增减挂钩、减量臵换前提下,今年上半年已竣工达产新增产能9000万吨左右,下半年还有部分建设项目陆续投产,另外还将对部分优质产能煤矿重新核定生产能力,合计可新增产能约2—3亿吨.
即使考虑去产能因素,也可净增有效产能约2亿吨左右.
今年3月份以来,原煤产量增速不断提升,5月原煤产量2.
98亿吨,同比增长12.
9%.
(3)煤炭开采机械化率提升:本轮去产能严格限制淘汰落后产能,前期煤炭快速扩张时期,形成的机械化水平过低的小煤矿产能将被淘汰,煤矿开采机械化率将提升,进一步提升煤机需求.
3.
供给端去产能,行业集中度提升.
煤机行业去产能过程中,一批厂商关闭或经营不善,典型的老牌厂商——鸡西和佳木斯煤机厂2016年已经宣布关闭,行业较为领先的无锡盛达、沈阳北方交通重工集团也被最高人民法院列入全国失信被执行人名单中,经营出现一定风险,成功坚守的煤机龙头厂商将在本轮复苏中明显受益.
推荐标的:煤价维持高位,煤炭行业业绩拐点趋势确立,煤机行业需求端强势复苏,由于行业供给侧去产能导致行业集中度,供需再平衡有利于行业龙头企业业绩周期复苏.
重点推荐郑煤机(液压支架龙头,双主业发展再进一步)、天地科技(业绩复苏拐点确立,或受益央企混改),以及创力集团(采煤机、掘进机领先厂商,布局新能源车产业).
8.
2.
煤机行业重要资讯(1)2017年中国煤炭企业国际化研讨会在京召开国家煤炭工业网消息,由中国煤炭工业协会主办,中国贸促会煤炭行业分会承办的第六届中国煤炭企业国际化研讨会于10月26日在中国国际展览中心(新馆)召开.
中国煤炭工业协会会长王显政、副会长田会出席会议.
来自澳大利亚、蒙古、土耳其、印尼和加拿大等主要产煤国家政府、贸易投资机构官员,国内外大型煤炭生产、建设、装备制造企业代表,科研院所和能源研究机构专家学者,以及新闻媒体记者共160余人出席会议.
行业周报/机械29本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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会议由中国贸促会煤炭行业分会副会长柏然主持,中国煤炭工业协会副会长兼煤炭贸促分会会长田会致辞.
国家发展改革委员会对外经济研究所贸易和投资研究室主任王海峰先生就煤炭企业走出去参与一带一路的机遇与挑战以及煤炭行业的国际化发展问题做了精彩演讲.
神华集团电力管理部总经理刘志江介绍了神华集团的国际化业务;科工集团天地科技股份有限公司副总经理兼中煤科工集团国际工程公司董事长闫少宏介绍了企业发挥自身优势将中国的先进采矿技术、装备成果与世界分享;中国煤炭机械工业协会会长张勇就一带一路发展战略引领我国煤炭机械制造业走向世界,从行业的高度做了战略研究和技术思考.
澳大利亚使馆工业创新和科技部参赞温泽涛、商务处参赞博涛;印度尼西亚驻华使馆商务参赞丹帝卡曼德、加拿大哥伦比亚省政府投资贸易办公室业务发展总监赵强、俄罗斯驻华使馆经贸合作处顾问叶莲娜克拉福佐娃分别介绍了各自国家煤炭行业投资环境、政策和机遇及双边合作展望.
澳大利亚GHD集团中国区总经理黄勇就中澳两国合作的具体案例进行介绍和分析;煤机企业的代表也在会上就新技术和新设备做了介绍.
本次会议发言人层次高,内容丰富,信息量大,贴近国家一带一路大战略的发展形势,受到与会代表的广泛好评和热烈欢迎.
同时也为积极推动我国与世界产煤国家的煤炭贸易和投资合作,为煤炭企业走出去搭建了国际交流与合作的平台,鼓励有竞争力的煤炭企业去承担更多的海外项目,提升我国煤炭企业参与国际经济合作的竞争力,加快企业产品结构的升级,形成煤炭企业经济新的增长点和增长动能(2)国家能源局发布上半年全国煤矿生产能力公告国家能源局消息,按照《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》(国发"2016"7号)、《国家能源局关于完善煤矿产能登记公告制度开展建设煤矿产能公告工作的通知》(国能发煤炭"2017"17号)等文件要求,现将全国建设生产煤矿产能情况予以公告.
截至2017年6月底,全国已核准(审批)、开工建设煤矿1228处(含生产煤矿同步改建、改造项目89处)、产能10.
53亿吨/年,其中已建成、进入联合试运转的煤矿231处,产能3.
68亿吨/年;取得安全生产许可证等证照的生产煤矿4271处,产能34.
10亿吨/年(具体情况详见附件).
未按法律法规规定取得核准(审批)和其他开工报建审批手续的建设煤矿、未取得相关证照的生产煤矿,不纳入本次公告范围.
各类煤矿必须严格遵守国家有关法律、法规、规章、规程、标准和技术规范,自觉接受政府部门监管和社会公众监督,不得批小建大、超能力生产.
尚未完成公告程序的企业应抓紧依法依规完善手续,按规定要求报送、公告相关信息.
煤矿产能规模、开工建设、建成投产等情况发生变化后,各省级煤炭行业管理部门应及时变更产能管理档案登记内容、定期发布相关信息,并将煤矿产能情况报国家能源局汇总9.
核电行业:一带一路写进党章,核电出口再添砝码9.
1.
核电行业重要动态及投资逻辑详述中共十九大将一带一路建设写进党章,表现了我党对于该战略执行的坚定决心.
核电技术价值量大、技术含量高、客户粘性强,是我国出口的一张闪亮名片,将成为我国一带一路建设的重点领域,核电出口有望快速获得突破.
近期中核集团建设的巴基斯坦恰西玛4号机组正式建成,是中国出口的第4座核电机组.
恰西玛1号机组至今已稳定运行17年.
金砖会议前夕,中核集团与巴西签署核电合作协议,行业周报/机械30本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
这是今年与阿根廷签订协议后第二个签订核电协议的拉美国家.
核电建设方为了提高核电建设进度,会在获批之前开始主设备招标.
受三门核电顺利推进影响,白龙、廉江、惠州核电站机组在5月底已陆续开始主设备招标.
我们预计,后续还会有多座新机组设备启动招标.
漳州核电站1、2号机组也已公布建设中标单位.
核电作为一种清洁的大规模能源,避免了火电污染严重、运力需求大、矿难频发等问题,经济性也优于传统火电、光伏等,是我国未来能源的重要选择.
我国《十三五能源发展规划》对水、火、风、光、核等多种能源发展做出了明确计划.
核电因为其清洁性、经济性、稳定性等多方面优势,仍是我国未来能源的重要选择.
近期发布的《十三五核工业发展规划》、《十三五核能发展规划》、国家能源局《2017能源发展指导意见》,都对核电未来发展做出了详细的部署.
核电建设一旦放开,核电装备企业将强势反弹.
根据《十三五核能发展规划》,2020年我国需具备在运及在建核电机组8800万千瓦,按此目标计算,未来几年年均需建10台发电机组.
核电设备市场将达800亿,且考虑设备招标累加效应,每年以20%的速度增长.
未来核电国产化将持续进行,AP1000国产化已达80%,华龙一号约85%.
国内核电设备设计与生产实行严格的审核制度和许可证制度,进入壁垒高,一般在每个细分领域具有核电设备一级生产资质的企业不超过三家.
核电装备生产企业取得核电装备生产资质后进入军工设备生产的壁垒较低,有望为核电装备企业带来更广阔的发展空间.
重点推荐台海核电(公司核电业务占比高、弹性大,主管道市场份额50%,公司积极布局核电消耗件和堆内构件,未来将成一体化供应商.
旗下子公司涉足中子吸收材料业务),中广核技(核技术应用龙头),应流股份(中子吸收材料),关注江苏神通,久立特材,通裕重工,海默科技.
9.
2.
核电行业重要资讯(1)中核集团与烟台市进一步深化核产业合作据中国核电信息网消息,11月30日,中核集团党组成员、副总经理俞培根在集团公司总部会见了烟台市委常委、常务副市长王中一行,双方就海上清洁能源综合供给平台及泳池式供热堆项目等核产业合作进行了广泛深入的交流.
俞培根指出,中核集团经过60年多年的技术积累,已经形成了良好的基础,而且在技术研发与创新方面投入很大,成效明显.
中核集团一直秉持开放、包容、合作、共赢的经营理念,将会全力以赴支持烟台核产业发展.
希望双方能够以项目为中心推动合作,在政府层面明确合作机制,在企业层面加强对接,明确合作方案,立足见实效.
王中首先介绍了烟台市当前经济社会发展情况.
他表示,烟台市与中核集团合作多年,已经建立了良好的合作关系.
当前,烟台市正在推进核电产业化,希望中核集团予以支持,在现有合作基础上开展更加广泛的合作.
(2)国核铀业与红沿河核电签署天然铀供应合同2017年12月1日,国核铀业发展有限责任公司(简称国核铀业)与辽宁红沿河核电签署天然铀供应合同.
国核铀业未来将为辽宁红沿河核电站提供天然铀供应与燃料组件后续加行业周报/机械31本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
工服务,为核电站安全稳定运行提供保障.
本次合同签订,标志着国家核电核燃料供应体系正式贯通.
国核铀业于2017年1月5日成立,一年来,资质能力快速提升,业务市场拓展迅速,初步建成国家核电核燃料集中采购与供应平台.
(3)第四代核电快堆核主管道及裤形三通研制成功中国核电信息网消息:应用于福建霞浦快堆核电示范工程项目,国内首台60万千瓦第四代核电快堆核主管道及主管道裤形三通,11月30日正式签署产品供应协议.
霞浦快堆核电示范工程项目作为国家科技重大专项,是我国核能三步走发展战略的第二步,对于推进核燃料闭式循环、促进我国核能可持续发展具有重要意义.
核主管道及主管道裤形三通是第四代快堆核电工程的核心部件之一,被喻为心脏的主动脉血管,由于制造工艺要求高,技术难度大,各项力学指标、几何尺寸都比在建的和已建成的100万千瓦三代和二代半的核电工程指标高出很多,产品研发经历了道道难关.
据介绍,整个研发进行了全流程试验,采用了创新的减材制造工艺,使原材料利用率达到80%左右,较传统锻造工艺提高70多个百分点,加工周期减少约三分之二时间,并最终拿出了全部符合工程要求和科研要求的产品和数据.
10.
行业及公司动态分析上周报告汇总:天奇股份公司快报:在手订单不断放量,多元业务布局贡献业绩弹性2017-11-30康尼机电公司快报:收购龙昕如期获得批文,多元化业务驱动业绩上行2017-12-01表4:重点公司盈利预测及投资评级(股价日期:2017年12月1日)行业分类证券名称股价EPSPE投资评级2017/12/12016A2017E2018E2016A2017E2018E煤机郑煤机7.
500.
040.
260.
40197.
3729.
0718.
59买入-A天地科技4.
780.
230.
310.
3921.
2415.
2012.
27买入-A工程机械三一重工9.
070.
030.
310.
45339.
7028.
8820.
00买入-A中联重科4.
41-0.
120.
210.
24(36.
75)20.
9318.
04买入-A柳工8.
080.
040.
340.
49184.
4723.
7316.
56买入-A安徽合力10.
260.
640.
640.
7616.
0315.
9713.
50买入-A恒立液压27.
470.
110.
570.
78249.
7348.
5435.
33买入-A智能装备长川科技56.
620.
720.
741.
0578.
6476.
6653.
92买入-A至纯科技21.
180.
290.
290.
4573.
0372.
7147.
08买入-A晶盛机电19.
880.
230.
420.
6386.
4347.
7331.
56买入-A北方华创36.
880.
220.
310.
57167.
48118.
5164.
85买入-A东方精工13.
000.
150.
470.
6386.
6727.
3720.
72买入-A诺力股份22.
580.
910.
971.
3024.
8123.
2317.
36买入-A先导智能67.
800.
711.
332.
2295.
1750.
8030.
48买入-A赢合科技28.
111.
060.
821.
2426.
5234.
1822.
63买入-A巨星科技14.
660.
580.
670.
7925.
2821.
7318.
45买入-A智云股份33.
530.
630.
841.
3753.
2240.
0224.
50买入-A正业科技38.
670.
441.
161.
9087.
8933.
4720.
37买入-A弘亚数控59.
991.
551.
832.
5238.
7032.
8623.
79买入-A行业周报/机械32本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
拓斯达66.
771.
431.
001.
3746.
6966.
5648.
76买入-A田中精机69.
100.
200.
951.
99345.
5072.
9334.
66买入-A胜利精密6.
190.
110.
170.
2355.
1735.
8626.
53买入-A智慧松德9.
190.
130.
300.
4470.
6930.
5620.
77买入-A精测电子129.
661.
601.
932.
8681.
0467.
3345.
40买入-A快克股份42.
891.
461.
141.
4929.
3837.
5128.
73买入-A联得装备67.
330.
661.
262.
30102.
0253.
5429.
27买入-A油气装备中海油服10.
990.
000.
060.
19181.
9559.
28买入-A海油工程6.
090.
300.
180.
3220.
3033.
5718.
78买入-A海默科技7.
050.
020.
070.
13343.
90101.
1553.
21买入-A富瑞特装11.
35-0.
630.
240.
39(18.
02)46.
4628.
90买入-A铁路设备中国中车11.
630.
410.
400.
4628.
3729.
2225.
03买入-A鼎汉技术11.
330.
210.
290.
5153.
8838.
4322.
14买入-A康尼机电15.
850.
330.
450.
6048.
7135.
2526.
51买入-A永贵电器16.
170.
450.
540.
7135.
9329.
7522.
68买入-A华铁股份8.
330.
020.
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35416.
5030.
7323.
94买入-A环保装备中金环境13.
750.
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4016.
88买入-A南方汇通10.
430.
230.
340.
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090.
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180.
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0041.
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92买入-A台海核电28.
100.
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3131.
2226.
2221.
51买入-A船舶海工中集集团19.
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140.
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02买入-A自上而下豪迈科技19.
180.
900.
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300.
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566.
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320.
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0633.
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26买入-A浙江鼎力72.
181.
081.
602.
2866.
8345.
0631.
70买入-A资料来源:wind,未覆盖公司盈利预测来自wind一致预期,安信证券研究中心行业周报/机械33本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
行业评级体系收益评级:领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上;同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%;落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上;风险评级:A—正常风险,未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动;B—较高风险,未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动;Table_AuthorStatement分析师声明王书伟、李倩倩声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉尽责、诚实守信.
本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明.
本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司(以下简称本公司)经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可.
本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务.
发布证券研究报告,是证券投资咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向本公司的客户发布.
免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司(以下简称本公司)的客户使用.
本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户.
本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性.
本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断,本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动.
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同时,本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改.
任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准,如有需要,客户可以向本公司投资顾问进一步咨询.
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客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策.
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Table_Address安信证券研究中心深圳市地址:深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层邮编:518026上海市地址:上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编:200080北京市地址:北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编:100034Table_Sales销售联系人上海联系人葛娇妤021-35082701gejy@essence.
com.
cn朱贤021-35082852zhuxian@essence.
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cn许敏021-35082953xumin@essence.
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cn章政021-35082861zhangzheng@essence.
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cn孟硕丰021-35082788mengsf@essence.
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cn李栋021-35082821lidong1@essence.
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cn侯海霞021-35082870houhx@essence.
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com.
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com.
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com.
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com.
cn深圳联系人胡珍0755-82558073huzhen@essence.
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