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拉阔书吧 时间:2021-03-23 阅读:()
DONGXINGSECURITIES敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源海外资讯东兴证券研究所海外资讯P12009年11月24日星期二编辑李秋实郭琪010-66507319010-66507332北京市西城区阜外大街410号100140【道琼斯讯】31.
市场快讯:美元/日圆料将强势盘整.
32.
市场快讯:报称中国研究鼓励服务贸易的政策;料利旅游、传媒股.
33.
市场快讯:中国银监会澄清大型银行资本充足率传闻;或利A股.
34.
市场快讯:报称中国政府澄清农村土地入市传闻;或减地产股压力.
35.
市场快讯:报称中国或出台大尺寸液晶面板行业指导意见;利类股.
36.
市场快讯:港股周一卖空额减少39.
4%;建设银行(0939.
HK)居首.
47.
市场快讯:中国金属板块料获支撑;国际铜价创14个月高点48.
中国铁道部11月26日起发人民币100亿元铁路建设债券49.
市场快讯:中国铜进口将进一步下降-巴克莱410.
奥巴马:盖特纳及其他金融团队成员已经稳定了美国金融系统.
511.
市场快讯:报称中国广汽集团加快推进整体上市;或刺激长丰汽车中国南方航空诉讼风险化解,料利股价.
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5【信报财经新闻】512.
公债首破12万亿美国陷财政死结,2009-11-24,信报财经新闻,P15,国际513.
美元弱势仍将持续,2009-11-24,信报财经新闻,P15,国际.
614.
流动资金寻机投资,2009-11-24,信报财经新闻,P15,国际.
715.
进入选股不选市阶段美股基金跑赢ETF,2009-11-24,信报财经新闻,P33,理财投资,基金精算,田心716.
低回报时代公用股看俏,2009-11-24,信报财经新闻,P36,理财投资,THELEXCOLUMN,THELEX.
817.
赤字心魔挥不去,2009-11-24,信报财经新闻,P35,理财投资,PaulKrugman.
918.
恒指40周年重组指数成四大类,2009-11-24,信报财经新闻,P04,股市动态.
1019.
恒生冀参与兴业供股,2009-11-24,信报财经新闻,P01,要闻1120.
中行与投行磋商千亿融资计划,2009-11-24,信报财经新闻,P01,要闻,头条1121.
李兆基拟斥1.
56亿元入飞佳兆业,2009-11-24,信报财经新闻,P02,要闻社评.
1222.
港股结束四天跌势法巴指明年看三万,2009-11-24,信报财经新闻,P04,股市动态1323.
11只新股下月排队上市,2009-11-24,信报财经新闻,P02,要闻社评1324.
滙丰发欧罗债券集145亿,2009-11-24,信报财经新闻,P04,股市动态1425.
二手楼销售胜预期美股飙,2009-11-24,信报财经新闻,P16,国际金融1426.
重返并购市场印企拟购荷公司,2009-11-24,信报财经新闻,P17,国际时事1527.
瑞银浦永灏:牛市悲观中诞生,2009-11-24,信报财经新闻,P04,股市动态.
1528.
大福落实卖盘券商股借势造好,2009-11-24,信报财经新闻,P02,要闻社评1629.
美林料经济会议微调货币政策,2009-11-24,信报财经新闻,P08,中国经济.
1730.
标普称滙控资本比率冠全球,2009-11-24,信报财经新闻,P16,国际金融1731.
新电价调整民用不影响,2009-11-24,信报财经新闻,P08,中国经济.
1832.
李嘉诚再增持长实,2009-11-24,信报财经新闻,P06,房产市道.
1833.
领峯首批入场费720万较同区高二成,2009-11-24,信报财经新闻,P07,房产市道.
1834.
政策有收效股份有升跌,2009-11-24,信报财经新闻,P23,理财投资,主板峰景,陆文.
1935.
「呎」的疑惑楼市杂谈,2009-11-24,信报财经新闻,P21,理财投资,投资者日记,毕老林21DONGXINGSECURITIES海外资讯P2敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源36.
提早炒年结上落市为主,2009-11-24,信报财经新闻,P32,理财投资,窝轮透视,龙衍生2337.
上寻11月高点,2009-11-24,信报财经新闻,P31,理财投资,走势纵横,张公道2438.
正兴投机味浓前景欠明朗,2009-11-24,信报财经新闻,P30,理财投资,公司透视,戴兆.
2439.
连跌四天反弹交投减,2009-11-24,信报财经新闻,P31,理财投资,突围而出,简卓峰.
2640.
淘金热潮正兴爆升,2009-11-24,信报财经新闻,P34,理财投资,财经DNA,陈焱2641.
保险股二选一平保一博无妨,2009-11-24,信报财经新闻,P32,理财投资,衍生论,彭丽君2742.
美元跌势近尾声单向沽空或终结,2009-11-24,信报财经新闻,P36,理财投资,财经路向透视2843.
不要看美元太淡,2009-11-24,信报财经新闻,P32,理财投资,外滙动态,苏子2944.
恒指年底或明年初或出现突破,2009-11-24,信报财经新闻,P22,理财投资,沿图观势.
3045.
亚洲崛起造就香港教育产业发展机遇,2009-11-24,信报财经新闻,P34,理财投资,解牛集,颜至宏30DONGXINGSECURITIES海外资讯P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源【道琼斯讯】1.
市场快讯:美元/日圆料将强势盘整香港时间0730(道琼斯)--继由昨日创下的六周低点反弹后,美元/日圆料将强势盘整.
继美国股市前夜强劲上扬后,市场风险偏好升温促使投资者买进日圆交叉盘,从而对美元/日圆构成支撑.
此外,日本进口结算引发的美元需求、美国国债收益率上升等因素也给该汇率带来支撑.
但日本出口商卖出美元以及美元人气下降等因素又令美元的上行空间受限.
数据焦点方面,格林威治时间0500将发布11月份的日本央行月度经济评估报告;格林威治时间1330将公布美国第叁季度国内生产总值初步数据.
美元/日圆日线图指标指向不一,MACD看跌,但随机指标在超卖区转而看涨,且昨日K线图上形成了看涨的单日反转形态.
美元/日圆阻力位在89.
19日圆(昨日高点),突破后则目标指向89.
43日圆(上周四高点),继而在89.
53日圆(11月17日高点)、89.
71日圆(11月16日高点)和90.
41日圆(11月13日高点).
美元/日圆支撑位在88.
71日圆(小时图支撑位),然后看88.
55日圆(昨日低点);失守后将恢复短线看跌趋势,并将下探88.
00日圆(10月7日低点),继而看87.
11日圆(2008年12月17日及2009年1月21日低点).
2.
市场快讯:报称中国研究鼓励服务贸易的政策;料利旅游、传媒股香港时间0747(道琼斯)--报称中国商务部副部长易小准昨日表示,有关部门正研究出台鼓励服务贸易发展的政策措施,为转变外贸增长方式提供良好的环境;该消息预示政府将扶持服务贸易输出,同时改善服务业环境,料市场将形成政策预期,进而利好旅游、传媒等服务性行业.
《中国证券报》周二报导称,易小准在一个新闻发布会上表示,中国服务贸易面临快速发展的前景,有望从劳动密集型服务贸易向资本、知识密集型服务贸易转型;有关部门将出台相关政策,实现服务贸易统计标准与国际标准一致,同时鼓励外商直接投资进入服务业.
旅游、传媒股昨多升,中国国旅(601888)收涨1.
99%,奥飞动漫(002292)收涨1.
88%.
3.
市场快讯:中国银监会澄清大型银行资本充足率传闻;或利A股香港时间0806(道琼斯)--对媒体关于"中国银监会将对商业银行进行信贷规模控制以及对大型银行提高资本充足率至13%"的传言,银监会表示,没有这样的要求;官方这一表态对股市短线影响或偏正面.
银监会去年年底要求银行将资本充足率由8%提高至10%,如果要求大型银行资本充足率上调至13%,难免会影响到市场对新增信贷规模的预期,以及对银行股业绩的预测.
银监会一发言人昨日称,银监会不会突然调整对银行业的资本水平的要求.
此前,市传明年可能会有一个《动态调整银行资本充足率与拨备》政策出台.
昨日,上证综指收涨0.
92%,报3338.
66点,银行板块涨跌互见.
4.
市场快讯:报称中国政府澄清农村土地入市传闻;或减地产股压力香港时间0816(道琼斯)--地产股压力或减轻,报称政府相关人士澄清浙江试点农村集体土地入市打压房价的传闻,这将缓解市场对土地供应量大幅增加、商品房价格看跌的担忧.
《中国证券报》周二援引国土资源部未具名负责人的话称,农村土地整理是新农村建设中的有益尝试,与打压城市高地价并无必然联系;国土部正在汇总相关情况,拟在近期公布中国农村土地使用管理情况.
另外,报导还援引浙江省农办新农村建设处负责人的话称,集体土地非农化的程序必须经政府批准,且不得用于商品住宅开发.
昨日,地产板块龙头股下跌、中小开发商活跃,保利地产(600048)收跌1.
00%,天保基建(000965)收涨7.
54%.
5.
市场快讯:报称中国或出台大尺寸液晶面板行业指导意见;利类股DONGXINGSECURITIES海外资讯P4敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源香港时间0823(道琼斯)--报称中国工信部近期或出台针对大尺寸液晶面板行业发展指导意见,以防止产能过剩;若政府出手调控,有利于资金向大公司集中,这对于上市的液晶面板生产商而言将是利好.
分析人士认为,未来大尺寸面板需求将会有稳定增长,惟液晶面板原料和成品运输不便,上下游配套问题严峻,加上韩国等海外生产线也在逐步转入国内市场,未来供给压力将逐步显现.
《上海证券报》周二援引知情人士的话报导上述消息.
面板生产商股昨涨跌不一,深天马A(000050)收涨5.
52%,京东方(000725,200725)A、B股分别收跌0.
18%和1.
29%.
6.
市场快讯:港股周一卖空额减少39.
4%;建设银行(0939.
HK)居首香港时间0750(道琼斯)--港股周一卖空额减少39.
4%,至31.
06亿港元,占大市成交额的4.
1%,上周五为5.
7%,恒指周一收盘涨1.
4%,至22,771.
39点,结束了上周持续了四个交易日的跌势,打击了空头人气,短线关键阻力位在23,000点.
建设银行(0939.
HK)卖空额2.
455亿港元,居首;工商银行(1398.
HK)和永利澳门(1128.
HK)卖空额居第二和第叁,分别为1.
3968亿港元和1.
286亿港元;中国平安(2318.
HK)和汇丰控股(0005.
HK)卖空额分列第四和第五,分别为1.
1603亿港元和1.
033亿港元.
7.
市场快讯:中国金属板块料获支撑;国际铜价创14个月高点香港时间0831(道琼斯)--中国金属板块料获支撑,国际铜价突破每吨7,000美元,创出14个月高位,金价再创历史新高.
美元走软和股市上扬提振了金属价格,伦敦金属交易所(LME)铜期货一度突破每吨7,000美元,创出每吨7,010美元的14个月高位.
LME3个月铜期货收盘涨100美元,至每吨6,945美元.
铝等其他金属亦走高.
此外,黄金期货周一再创纪录新高,交投最活跃的纽约商交所Comex十二月黄金期货合约上涨17.
90美元,结算价报每盎司1,164.
70美元,涨幅超过1.
5%,该合约盘中一度创下每盎司1,174美元的纪录高点.
金属板块昨日走高,山东黄金(600547)收涨4.
40%,报人民币77.
82元.
8.
中国铁道部11月26日起发人民币100亿元铁路建设债券上海(道琼斯)--中国铁道部(MinistryofRailways)周二公告称,将于11月26日(周四)至11月27日发行总规模人民币100亿元的铁路建设债券.
根据刊登在《上海证券报》(ShanghaiSecuritiesNews)的公告,本期债券分为10年期和15年期两个品种,10年期品种规模70亿元,15年期品种规模30亿元.
债券采取固定利率方式,票面年利率为上海银行间同业拆放利率(Shibor)基准利率加上基本利差,10年期品种基本利差区间为1.
65%-2.
65%,15年期品种基本利差区间为1.
85%-2.
85%.
Shibor基准利率为公告日前5个工作日1年期Shibor的算术平均数,最终基本利差和票面年利率将由发行人根据市场招标结果确定.
本期债券以银行间债券市场债券发行系统招标的方式,通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者公开发行.
经中诚信国际信用评级有限责任公司(ChinaChengXinInternationalCreditRatingCo.
)评级,发行人主体信用评级为AAA,本期债券信用等级为AAA.
本期债券由铁路建设基金提供不可撤销的连带责任保证担保.
本期债券募集资金将全部用于湘桂铁路衡阳至南段扩能改造工程等多个铁路建设项目.
宏源证券股份有限公司(HongYuanSecuritiesCo.
,000562.
SZ,简称:宏源证券)担任本期债券的牵头主承销商9.
市场快讯:中国铜进口将进一步下降-巴克莱0007GMT(道琼斯)--巴克莱称,中国10月份铜进口数据证实了该行对进口下降的预期,因为有普遍迹象显示国内供应增长;中国铜净进口量较上月大幅下降45%,至150,900吨,较6月份创下的历史高点379,000吨下降约60%,但仍较上年同期上升约18%.
巴克莱称,越来越多的迹象显示,过去几个月国内需求尚不DONGXINGSECURITIES海外资讯P5敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源能完全吸收高进口和国内强劲产出.
相对于国际价格,国内铜价依然疲软,实物铜折价出售、国内库存上升.
因此,在未来几个月以及2010年,中国铜进口下降趋势或继续下去,这可能有力抑制近期铜价持续上涨势头.
伦敦金属交易所叁个月期铜收盘较混盘交易价上涨100美元,至6,945美元/吨.
10.
奥巴马:盖特纳及其他金融团队成员已经稳定了美国金融系统美国总统奥巴马(BarackObama)周一称,包括财政部长盖特纳(TimothyGeithner)在内的政府金融团队已经成功稳定了美国金融系统.
奥巴马称,在新政府就任的头几个月,由于财政部长盖特纳及经济团队其他成员所采取的措施,政府成功稳定了金融体系,并确保美国经济没有陷入萧条;当然这是政府理所当然的应尽职责,但所取得的成绩让所有参与这些工作的内阁成员感到非常自豪.
他说,美国经济在一年多以来首次恢复增长;众所周知,经济增长是就业增长的先决条件.
他说,鉴于不同寻常的高失业率,政府不能为所取得的成绩感到自满,不能止步不前;在振兴美国经济并确保经济步入正轨方面,政府才跨出第一步;在企业恢复投资和招工、人们再次找到工作前,他不会懈怠.
奥巴马称,大学教育、改革创新、企业家精神及劳动者等核心力量将在长期内助益于美国经济;当下的关键是为更繁荣的未来铺平道路.
11.
市场快讯:报称中国广汽集团加快推进整体上市;或刺激长丰汽车中国南方航空诉讼风险化解,料利股价香港时间0837(道琼斯)--报称中国广汽集团将加快推进整体上市;此前广汽重组长丰汽车(600991)已获批,此次再度提及整体上市事宜,或将激发市场热情,再度借机短炒长丰.
新华社昨日报导称,广汽集团总经理曾庆洪昨日在广州国际车展上称,广汽集团在不断深化战略重组、合资合作和产业链建设的步伐的同时,将加快推进整体上市工作和新一轮的战略发展步伐.
长丰集团拟转让29%的长丰汽车股份给广汽集团,该方案已获得国资委批准.
长丰汽车昨收涨4.
26%,报10.
52元.
【信报财经新闻】12.
公债首破12万亿美国陷财政死结,2009-11-24,信报财经新闻,P15,国际美国公债历来首次突破12万亿美元大关,直迫美国国会设定的上限.
分析指出,美国债台高筑,是为了应付金融危机及抗击衰退,但一波未平一波又起,美国政府随即要面对庞大利息开支及婴儿潮退休福利申领等连串难题,令美国财政势将陷入另一困境.
另一方面,美元在联储局维持低息以振兴经济的情况下,仍将继续目前的疲弱走势.
据美国财政部官员透露,美国未偿还公共债务上周一升至12.
031万亿美元的历史高位,直迫国会设定的12.
104万亿美元法定上限.
此举意味美国公债若继续增加,国会必须提高该上限,以免政府运作陷入停顿.
参议院共和党领袖麦康奈尔表示,这是一个紧急警示,国库不能一直不断寅吃卯粮下去.
公债利息负担庞大美国公债大幅膨胀,是因为政府在过去一年多以来为应付金融危机及抗击衰退,故此大量发行国债以维持巨额赤字预算所致.
事实上,尽管国际对美元疲弱忧心忡忡,但截至目前为止,投资者与世界各国政府对美国发行的国库券需求仍然强劲.
据美国财政部数据显示,9月份海外投资者净买入的美国长期债券,从8月份DONGXINGSECURITIES海外资讯P6敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源经修正后的342亿美元增至407亿美元,远高于市场预期的300亿美元.
9月份外资买入美国国库券的总额高达1335亿美元,是去年10月以来最高水平.
债务虽然庞大,但美国目前需缴付的利息仍然很低.
自去年起,美国国库券的平均利率跌至低于一厘,其中短期债券的息率更降至只有零点一六厘.
事实上,美国今年虽然增加发行了2万亿美元的债券,但支付的利息比去年还少.
造成美国债券低息的原因,主要是联储局采取连串手段将息率压至历来最低水平,例如将隔夜联邦基金利率降至接近零水平,同时又购入超过1.
5万亿美元的国库券及与按揭有关的政府担保证券,以降低长期利率.
由于金融危机令投资者急于寻找资金避风港,而美国国库券仍被视为较低风险的投资工具,因此纵使低息,仍获投资者支持.
不过,随着债务日益膨胀,美国政府快将面对更多棘手的难题.
首先,巨额的利息开支将消耗美国大量的财富.
白宫估计,纵使未来数年预算赤字大幅下降,但到了2019年,美国政府为支付公共债务的利息,将从今年的2020亿美元上升至超过7000亿美元.
专家指出,每年5000亿美元的利息开支,将足够支付美国教育、能源、国土安全及伊拉克及阿富汗战争的整体综合开支.
而大部分财政收入都用于还债后,美国众多政府部门的运作将无以为继.
其次,美国的低息状况不可能持久延续.
分析指出,国际投资者目前已开始将资金转移至其他风险较高的投资上,例如股票、公司债券等,他们亦开始将资金投向经济快速增长的国家,例如巴西、中国等.
与此同时,美国联储局亦已停止压低长期利率的努力.
例如上月联储局官员终止了购买国库债券的3000亿美元计划,并宣布会在明年三月停止购买以按揭为低押的证券.
此外,联储局有可能在明年中段之后逐步提升基准利率至较符合历史的正常水平.
分析表示,纵使联储局轻微调升利率,对美国经济均会造成极大冲击.
例如将国库券的平均利率提升一厘,美国纳税人的借贷成本就要每年增加800亿美元,这相等于能源部和教育部的综合年度开支.
此外,金融危机期间美国政府发行了1.
6万亿美元的短期债券应急,在未来数月即将到期还款,美国财政部计划将这些短期债券转换成十年期或三十年期的长期债券,借此减轻即时还款压力,但长远来说却会增加纳税人的还款总额,因为长期债券的利率比短期的高.
无力支付退休福利最后,最早一批婴儿潮出生的人士将届六十五岁,开始要向医疗保障及社会保险索回福利开支.
可以预期,随着申请退休的人数日益增加,有关福利开支只会有增无减,但目前美国政府根本无力应付这方面的需求,成为另一财政死结.
13.
美元弱势仍将持续,2009-11-24,信报财经新闻,P15,国际疲弱的美元令国际投资者忧心忡忡,但分析表示,虽然有迹象显示联储局将会提升利率,但他们预期美元的下跌趋势仍将持续.
分析表示,美国推出高达12万亿美元的税务及货币刺激方案、全球最低的借贷成本、今明两年间破纪录的4万亿美元政府债券销售,再加上超过10%的失业率,以及经济复苏进度摇摆不定,令美元持续受压.
有分析滙师预期,美元兑欧罗率将继续下跌7%以上.
另一名分析师指出,历史经验显示,在联储局开始提升利率十二个月之后,滙美元率才会在稳固的基础上开始上升.
他们认为,将需要一段时间才能把供应过剩的美元从市场上排出,此外,在联储局把利率提升至高于其他货币之前,美元的弱势仍会保持.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P7敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源例如在2001年的经济衰退爆发后,联储局在2003年6月把美国利率大幅削减五厘半至低于欧罗区利率的一厘水平,并维持至2004年6滙月才逐步提升利率.
而美元率的回升,则要等待至当年12月联储局利率升至高于欧洲央行的二厘水平后才开始.
分析据此认为,若先后两次危机的顶点是在2001年和2008年,按此规律计算,今次美元的弱势将持续至2011年才会结束.
14.
流动资金寻机投资,2009-11-24,信报财经新闻,P15,国际美国国库券利息严重偏低之际,股市却被持续推高,这个对比与七十年前的情况刚好成了一个大逆转.
从1939年起,当联储局过早地将借贷成本调升,以阻止从未实现的通胀出现,美国股市亦开始了为期三年的大跌市,降幅达34%.
与此相反,现在美国国库券的息率从零点四五厘急泻至零点零五厘,标准普尔五百指数则飙升了25%.
分析表示,之所以出现这个现象,是因为投资者都要考虑怎样处理他们的资金.
他们认为,短期债券孳息极低与投资者大量购买股票同时出现,这个情况绝非矛盾.
对于债券投资者来说,随着失业率升穿10%,以及楼市将出现新一轮跌势,他们对购买零息债券并无顾虑,因为可以保护资产.
而对于股票投资者来说,低借贷成本加上政府推出的12万亿税务及货币刺激措施,将推动股市的盈利,因此是入市良机.
亦有分析师指出,上述两个市场得到大力推动,并不一定是获得经济基础因素的支持,而是由于有太多的流动资金.
证券投资者表示,历史经验支持他们的投资行动.
他们指出,标普五百在过去五次联储局调升隔夜目标利率之前六个月,平均上升了8.
4%,而在加息后的牛市则大升82%.
股市通常在央行加息前都会上升,因为市场预期经济会首先增长.
15.
进入选股不选市阶段美股基金跑赢ETF,2009-11-24,信报财经新闻,P33,理财投资,基金精算,田心今年很多投资者抱怨买互惠基金不如买ETF(交易所买卖基金),因为后者的回报不俗且买卖灵活;不过,正因为有ETF的竞争,在「ETF龙头」的美国市场,基金经理有更大压力争取良好表现,留住资金.
香港人对美国股票兴趣或许不大,过去一年道指和标普五百指数也不过上升了三成左右,从回报看来,比起恒生指数或者上证综合一年下来涨七至八成,无论如何都大不吸引.
不过,美股基金和美股指数表现大不相同,跑赢指数的比比皆是.
据晨星(亚洲)的分析,五类美股基金过去一年的平均回报全部超过44%,又以美国小型股票类别升58%最佳.
从个别基金看来,骏利资产的美国各型股增长票一年回报135%,其中美国创业基金一年回报111%;荷宝美国卓越股票基金不但一年回报达91%,亦录得三年年度增长6.
2%的纪录【表】,回报并不逊于亚洲或新兴市场基金的表现.
当然,亦有表现欠佳的基金,可以连年录得双位数亏损.
事实上,美国比亚洲更早转入「选股不选市」阶段,基金表现反映出团队的选股能力.
回顾过去,美股表现差异极大,以标普五百成分股为例,过去一年表现最佳的是保险金融、消费和汽车企业,分别是保险公司GenworthFinancial上升十一点二倍、酒店股WyndhamWorldwide和汽车股福特皆升逾五倍;但是,最差的例如房地产公司Marshall&IlsleyCorp仍跌近六成,银行控股ZionsBancorp跌逾五成.
一如今年5月富达投资总裁AnthonyBolton明言,看好美国受压的金融股与汽车股,在接受本报专访时指出「正因为大家都对此感到不信,因而对自己的判断更添信心」.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P8敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源据汤森路透综合分析证券商报告指出,2009年第三季标普五百的企业盈利平均倒退13.
8%,但这似乎只反映出美国分析员因未走出衰退的阴影宁可作出保守的预测,因为在标普五百指数的四百八十家已公布第三季度业绩的企业中,79%优于预期,其中金融和自选消费品板块的盈利增长在季内最高,而能源、物料和工业板块则为最低.
高盛证券上周发表一份「最终需求:寻找火车头」的报告,表达了对2010年美国企业盈利的关注,报告指出,美国目前三个带动需求的方法:财政刺激(例如鼓励买车买楼的减税措施)、货币刺激(联储局减息至接近零)及重新库存带来的订单,这三种因素都是属于短期手段,推动力将在明年上半年淡出,即使政府可以延长对经济的刺激,但是这些资金最终能否令私人企业花费(而非如今年透过节省开支来增加盈利)、令消费者花钱才是最终的解决.
高盛又对消费开支上尤其着重耐用品开支而不是在服务上,认为这才能反映消费者行为;至于住宅投资方面,高盛虽然认为住宅开支将复苏,但是仅能带动GDP增长0.
5百分点.
如果明年美国的内部需求仍在带动不了美国经济增长呢高盛认同IMF的报告,认为海外需求是美国在金融危机后的经济复苏重要支持,换言之,美国将需要增加出口来维持经济增长.
那么,美元还可以升值吗16.
低回报时代公用股看俏,2009-11-24,信报财经新闻,P36,理财投资,THELEXCOLUMN,THELEX当那个为股东赚取362319%回报的投资圣手,作出有生以来最大的投资,只为博取由监管机构决定的「合理回报」时,实在意义深长.
债王难得认同股神「股神」毕非德斥资260亿美元全面收购美国铁路商伯灵顿北方(BurlingtonNorthernSantaFe)的计划,目前仍待落实;这宗交易,加上毕非德过去十年投资的受管制天然气及电力公用事业项目,似乎是我们已进入低回报时代的又一征兆.
有「债券大王」之称的格罗斯(BillGross)在最近发表的投资展望中指出,虽然他不欣赏毕非德极长线的投资策略,但回报低于历史水平确已成为「正常」的新定义.
买入公用股不仅可赚取相当于整体美股市场近三倍的回报,更比有关公用公司发行债券的孳息吸引.
格罗斯认为,既然政府似乎属意其他各行各业都只能赚取公用公司式回报,何不直接投资一个已反映监管干预因素的行业虽然获股神和债王推崇,但在当前经济环境下押注公用企业、铁路或类似公用事业的公司,很大程度是跟大伙儿背道而驰的冷门投资举动.
对于害怕经济陷入通缩的投资者,公用事业一般背负巨额长债,加上收入可能萎缩,并非吸引的选择.
反之,在通胀节节上升的环境下,债券孳息攀升的同时公用股的回报大多乏善足陈,而买进两者的人往往是同一批追求收入的投资者.
过去10年总回报37%虽然如此,公用事业在两次熊市均表现理想.
过去十年,标准普尔五百指数公用股的总回报为37%,大大优于整体指数同期录得的9.
4%亏损.
除非监管机构蛮不讲理,否则拥有提供不可或缺服务的自然垄断者,确是保证回报最少跟名义经济增长率看齐再加少许溢价的投资策略.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P9敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源此等回报自然不能跟巴郡哈撒韦的辉煌往绩同日而语,不过,现在也许不是投资者贪心的时候.
若连股神的目标也如此低,可供赚取的回报定必微乎其微.
17.
赤字心魔挥不去,2009-11-24,信报财经新闻,P35,理财投资,PaulKrugman美国迈向「新政」(NewDeal)的路上发生了一件有趣的事.
一年前,我们唯一要恐惧的是恐惧本身,今天华盛顿盛行的教条似乎是:「害怕吧,非常害怕吧!
」到底发生了什么事诚然,参议院的「中间派」阻挠了拯救经济的工作,但有证据显示,除了政治反对声音外,美国总统奥巴马和他的班子被来自华尔街的恐怖故事吓怕.
对比一下奥巴马的顾问在总统就职前夕所说的,以及奥巴马自己今天所说的,就可以知道.
奥巴马信心动摇2008年12月,行将成为白宫国家经济顾问委员会主席的森玛斯呼吁政府采取果断的行动.
他当时警告,很多专家相信失业率在翌年底前升上10%,因此「做太少比做太多的风险大」.
十个月后,失业率升上10.
2%,意味尽管他已经发出警告,但政府在创造职位方面仍然做得不够.
你可能会觉得政府会决心下更多工夫.
不过,在最近一个霍士新闻的访问中,奥巴马看来对他的经济政策缺乏信心及感到紧张.
他对可能推出的职位创造税务优惠计划含糊其词.
他然后续说:「但要知道,如果我们持续增加债务,即使在目前经济复苏之中,到某个时点,人们会对美国经济失去信心,可能对导致双底衰退的出现.
」什么大部分我接触过的经济师都认为,复苏面对的最大威胁是政府做得不足即刺激方案规模太小,而且明年将逐步消退,而高失业率正打击消费和企业信心.
现在,奥巴马政府要推出第二个刺激方案有政治困难,但他仍应该尽量尝试推出更多协助经济的措施.
而且要记得,奥巴马作为总统有号召民众的优势,说服美国人做要做的事是他的工作.
然而,奥巴马却加强了那些认为美国无法创造更多职位的人的声势.
Politico.
com一项报道指出,削减赤字将成为奥巴马国情谘文的重心,而不是创造职位.
到底发生了什么事我花了一些时间才想通了这个问题.
如果假设奥巴马的忧虑是直接或间接来自华尔街的话,那就比较容易理解了.
勿轻信华尔街大行自从大萧条发生后,一些华尔街大行(不是所有)的经济分析员就一直警告,打击不景气的努力将令经济进一步恶化.
尤其是,他们指出,无论美国政府目前有多大的能力可以极低利息进行长期借贷,预算赤字将导致投资者信心崩溃,而利率将大升.
后面那一点,刚好是奥巴马在霍士新闻中表达的想法.
他的忧虑是否正确长期利率大升过去也曾经发生,最为人熟悉的是1994年,但当年美国每个月创造三十万个职位,而联储局逐步调高短期利率.
目前很难看到同样的情况会再出现,因为现在职位持续流失,而且联储局短期内看来都不会加息.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P10敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源我认为,比较合适的比较对象是九十年代的日本.
当年日本长期拥有庞大的赤字,而且经济一直低迷,而长期利率几乎不断下跌.
政府官员面对的很有可能只是心魔一个只存在于他们脑海的威胁.
我们应否寻找心魔的根源就我所知,现在警告利率大升的分析员,很像那些在大萧条后,坚称经济面对的最大威胁是通胀的人.
我们也不要忘记,华尔街在市场预测上并没有很好的纪录,例如他们不能及早意识到美国出现史上最大的楼市泡沫.
然而,假设我们承认,如果对双位数失业率做更多时,的确可能会损害债券市场的信心.
而可以肯定的是,如果我们不多下工夫,美国将有很多人受苦,而且正如我之前所说,一般工人和企业也将丧失信心.
森玛斯的首次警告是对的:面对大萧条以来最严重的经济灾难,做太少的风险,比做太多的高很多.
可悲而且可惜的是,政府似乎看不到这个事实.
18.
恒指40周年重组指数成四大类,2009-11-24,信报财经新闻,P04,股市动态今天正值恒生指数成立四十周年,恒指服务公司宣布为满足新的市场需求,并提高指数系列的代表性,将重整恒生指数系列,除了指数将重新编配至四个类别外,并将收紧蓝筹股股份流动量定义;此外,将剔除重叠的指数,以及加入新指数以满足投资需求;恒指公司明年推出新指数将包括企业可持续发展为主题指数、波幅指数及股息指数.
成分股数目变浮动经重组后指数将重新编配至四个类别,分别为旗舰指数、基准指数、主题指数及策略指数.
同时,按成分股的地域,即香港、跨市场及内地分类.
另外,亦会优化基准指数及主题指数的指数编算方法,以更紧贴市场趋势,新指数编算方法将于明年三月八日生效.
恒指公司会将基准指数的成分股数目,将由固定改为浮动,并由实时计算改为只计算收市指数;主题指数中的国企指数股份数目会由浮动改为固定,并由四十四只,减至四十只,以符合市场利用指数编制产品需要.
公司董事总经理关永盛于表示,优化基准指数及主题指数的编算方法,包括主题指数将收紧流通性准则.
在优化指数编算上,亦有技术性改动,由任何单位(托管人、信托人、互惠基金及投资公司除外)持超过百分之五股权将被视为非流通股份,主要是为跟随国际标准;至于个别成分股比重上限将由一成五,降至一成,以配合基金产品的发展,惟恒生指数则除外,比重上限维持一成五.
关永盛解释,过去策略性股权多于三成,以及董事、上市公司交叉持股及禁售股份多于百分之五会,才会被定为非流通股份,并不会计算入恒指市值比重中;不过,新指数编算技术改动后,有关定义将划一为持股量百分之五以上将定义为非流通股份,这将令部分上市公司的市值缩减.
不过,他强调,企业股东的持股量不时出现变动,故准则改动不会构成很大影响.
他指出,因股票市值只计算流通股份,估计预计落实新安排后恒生指数中,约有九只股份的比重将因此受影响,惟估计整体比重变动不大,而这亦须等待第四季度的指数检讨后再作公布.
另外,公司宣布,被剔出的重叠指数包括恒生香港综合指数、恒生中国内地综合指数、恒生香港流通指数、恒生中国内地流通指数、恒生五十,而恒生中国内地一百指数将被加入.
红筹H股占约55%DONGXINGSECURITIES海外资讯P11敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源关永盛表示,恒生指数公司计划于明年推出多项新指数,包括一系列以企业可持续发展为主题的指数,以及一项量度恒生指数短期引伸波幅的波幅指数和股息指数.
同时,该公司亦正研究涵盖于台湾上市股份的指数.
此外,恒指纳入H股后,截至十月底,红筹股及H股的比重已增至约五成五;关永盛指出,过去四十年恒指平均每年复式回报达百分之十三点二,而同期本港实质经济复式增长为百分之六点二;如果在恒指成立当天投资一千元,截止昨天金额已升值至二十八万七千一百四十五元,回报高达二百八十七倍.
19.
恒生冀参与兴业供股,2009-11-24,信报财经新闻,P01,要闻对于兴业银行计划供股,恒生银行(011)表示有兴趣参与,但未确定出资金额.
恒生银行副董事长兼行政总裁梁高美懿【上图右一】在上海参加银行公会访问团时表示,该行有兴趣按持股比例参与兴业的供股计划;然而,现在未知道将出资多少.
目前恒生持有兴业百分之十二点七八的权益,是该行的第二大股东.
按兴业公布的供估比例计算,假设恒生悉数行使供股权,涉及的出资额不多于二十三亿元人民币.
梁高美懿之前曾指出,如果有机会,恒生很乐意增持兴业.
根据银监会的规定,单一外资股东在内地银行的持股上限为百分之十九点九.
恒生于二三年年底以十七亿二千六百万元人民币购入兴业百分之十五点九八的权益,而兴业于二七年发行A股后,恒生的持股比例被摊薄至目前水平.
换言之,倘若恒生不按比例供股,持股比例可能进一步被摊薄.
恒生的公开资料没有披露兴业的盈利贡献,但截至上半年,包括兴业在内,内地业务占恒生除税前溢利百分之十一点七,即约八亿九千一百万元.
兴业银行在上海证券交易所刊登的公告指出,董事会通过按每十股供不多于二点五股比例供股,集资不超过一百八十亿元人民币.
该供股议案须待下月八日举行的股东会表决,以及银监会和证监会等部门批准.
20.
中行与投行磋商千亿融资计划,2009-11-24,信报财经新闻,P01,要闻,头条面对今年贷款创纪录和监管机构对银行资本要求可能提高,内银股相继部署融资计划.
据悉,今年新增贷款最多的中国银行(3988)正与投资银行磋商融资计划,证券商估计,中行集资逾千亿元(人民币.
下同).
而内地A股上市的兴业银行则计划透过供股集资不超过一百八十亿元,提升资本充足率.
兴业供股最多筹180亿继招行(3968)计划透过供股集资最多二百二十亿元后,其他中资银行亦相继部署提升其资本.
在早前已透露正制定增加资本计划的中行,据外电引述消息人士表示,中行正与投资银行磋商滙其融资计划,若把资本充足率提升至百分之十三,预料需筹集约千亿元,而中行主要股东中央金将支持其融资计划.
中行未有对此作出评论.
截至九月底,中行核心资本充足率和资本充足率分别为百分之九点三七和百分之十一点六三.
中行的融资计划已属市场预期内.
法巴表示,在今明二年贷款和资产负债表快速增长下,预料明年年底大部分内银股的一级资本比率将降至低于百分之八,总资本充足率低于百分之十;加上面对监管机构新的资本要求,内银股或透过股票或债务方式融资,预料中行或需集资一千三百七十亿元.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P12敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源除中行部署融资外,内地A股上市的兴业银行计划透过供股集资逾百亿元.
兴业银行宣布,拟按每十股配售不超过二点五股的比例供股集资,预计集资净额不超过一百八十亿元,用于补充资本金,以提高资本充足率.
按其年底资本充足率不低于百分之十的要求计算,二一至二一二年资本需要量介乎一百零五亿至二百六十九亿元.
兴业银行截至今年九月底止,核心资本充足率和资本充足率分别为百分之七点五和百分之十点六三,目标把二者分别提升至百分之八和百分之十二.
兴业同时制定业务发展规划,预计二九至二一二年总资产增速为百分之十五至百分之二十,贷款年增长率为百分之十五至百分之二十四.
招行供股集资最多二百二十亿元的计划已获股东和银监会批准,目前只待中证监批准.
消息人士表示,招行供股细节将于下月出台,预计于明年一月落实供股集资.
银监否认增资本充足率这边厢内银纷纷部署融资计划提升资本,那边厢传出银监会要求,包括中行在内的大型银行明年提高资本充足率至百分之十三,但有关传言已遭银监会否认.
大福证券金融股高级分析员李健雄认为,全球监管机构趋向要求银行提高资本充足率,预期银监会将朝此方向迈进,但相信不会即时实行,将有充足时间谘询市场,否则市场会出现一齐集资行动.
21.
李兆基拟斥1.
56亿元入飞佳兆业,2009-11-24,信报财经新闻,P02,要闻社评早前曾表示新股「水位不多」的恒基地产(012)主席李兆基,继先后入飞龙湖(960)及花样年(1777)后,似乎意犹未尽,市传他再斥资二千万美元(约一亿五千六百万港元)认购今日推介的佳兆业(1638).
佳兆业犹如花样年的翻版,除获四叔「畀面」支持外,亦引入多位城中富豪作为基础投资者.
据佳兆业的销售文件显示,公司落实四名基础投资者,包括新世界发展(017)主席郑裕彤、华人置业(127)主席刘銮雄、「玩具大王」旭日集团主席蔡志明及英皇集团主席杨受成幼子杨政龙,合共斥资六千万美元(约四亿六千八百万港元)入股,并将于今日出席推介会以示支持.
网上初步销售文件又指出,截至今年十一月十八日,佳兆业合约销售已达六十亿六千九百五十万元人民币;今年年底,公司已落成物业的可销售建筑面积总共约三十三万八千九百平方米.
截至今年六月底,公司毛利率约百分之二十四点二,较去年同期减少七点三个百分点,公司解释主要是期内并无来自项目顾问服务收益,这方面毛利率一般较销售物业为高.
期内,负债比率为百分之六十三,较去年下降两个百分点,惟较二七年的百分之五十三增加十个百分点.
佳兆业将发行十亿新股,招股价介乎三元四角五仙至四元四角五仙,集资三十四亿五千万元至四十四亿五千万元,每手(一千股)入场费为四千四百九十四元九角.
集资所得逾七成用于收购土地;其余用作偿还贷款及一般营运资金.
佳兆业将于本周四(二十六日)起招股,十二月九日上市,保荐人为中银国际、瑞信及新百利.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P13敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源22.
港股结束四天跌势法巴指明年看三万,2009-11-24,信报财经新闻,P04,股市动态港股连日回吐下,昨天吸引资金追入,外围资金持续流入,恒指收市终结束四天跌势,在内地股市昨午升幅扩大下,恒指收市升逾三百点,收报二万二千七百七十一点,重上十天平均线,惟成交仅低至五百一十九亿元;外资大行法巴估计,明年内地及海外资金仍会持续流入港股,恒指明年或可见三万点.
国指收市大升二百九十五点,收报一万三千六百二十五点,即月期指则大涨三百六十九点,转高水十八点,滙成交五万六千多张.
昨晚港股美国预托证券(ADR)早段上升,控(005)ADR早段折算港元为九十六元八角,较本港收市高百分之一点二.
法巴证券认为,受到中国内地及海外资金持续涌入的带动,未来五年本港股市及楼市可望继续上升,预期恒指明年将可升至三万点;该行中国及香港研究部主管欧文指出,香港是离岸金融中心及人民币离岸贸易中心,将可吸引中国内地及海外的资金涌入,并带动本港的资产价格持续上扬.
他直言,在人民币还未实现自由兑换之前,未来五年本港市场前景仍将向好,预计明年恒指将可重回三万点水平,而国指则可回升至二万点;该行预测,中资股明年的市盈率将由今年的十五点八倍,下降至十三点二倍,而明年的市账率则由今年的二点四倍,跌至二点二.
滙欧文较看好明年金融股表现,当中首选控,预计该行明年每股盈利增长可逾一倍,其他本地银行明年每股盈利料增长二成至四成.
23.
11只新股下月排队上市,2009-11-24,信报财经新闻,P02,要闻社评二九年尚余一个多月,多只新股赶上「尾班车」.
十二月份有多达十一只新股排队上市,当中包括佳兆业(1638)、龙源电力(916)及俄铝等,合共集资超过一千亿元.
市场消息指出,十二月打头阵的新股是山东泰丰(873),主要从事纺线生产,下月一日公开招股,集资七亿八千万元,十一日挂牌.
胜利油气管上周已通过上市聆讯,计划发行七亿二千万股,占扩大后股本两成四,当中一亿二千万股为旧股;下月八日起公开招股,十七日挂牌,集资逾二亿美元(十五亿六千万港元),保荐人为麦格理.
市场消息透露,中国最大玉米油生产商中国玉米油股份,上周已通过上市聆讯,下周推介,计划下月八日起招股,十八日挂牌,集资四亿至五亿元,保荐人为大福融资.
巴黎春天百货及天津融创地产都已通过上市聆讯,计划下月底前完成集资.
源库资源(844)将于本月底路演,并于十二月七日起招股,十八日挂牌,集资二百三十亿元,保荐人为瑞银及麦格理.
外电引述消息人士指出,全球最大氧化铝生产商俄罗斯联合铝业(UCRusal)将于本周四进行上市聆讯,同日有望就债务重组与债权银行签订最终协议,为香港及巴黎两地挂牌扫清障碍.
如顺利,最快会于本月三十日起作初步推介,拟发行占总股本约一成的股份,总集资额高达三十亿美元(约二百三十四亿港元),主要用于还债.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P14敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源中国森林(930)孖孖昨日展截止认购,综合八间券商,共借出展额三十五亿九千二百万元,相当于公开发售超额认购约二十一点八倍,国际配售亦已超额逾五倍.
另外,内地资讯科技服务及产品供应商富通科技(465),今日开始公开招股,共发行七千五百万股,当中九成为国际配售,一成为公开发售,招股价一元四角一仙至二元零六仙,每手(二千股)入场费为四千一百六十一元五角七仙,集资额介乎一亿五百七十五万元至一亿五千四百五十万元.
本周五中午截止认购,下月四日主板挂牌,保荐人为大福融资.
亚洲果业(073)以介绍形式在主板上市,保荐人为里昂,预期本月二十六日挂牌.
24.
滙丰发欧罗债券集145亿,2009-11-24,信报财经新闻,P04,股市动态滙外电引述消息人士表示,控(005滙)旗下丰银行,正计划发行七年期的欧罗债券,集资约12.
5亿欧罗(约145滙亿港元),年息为基准即期率中价(mid-swaprate)加六十七个点子,并于2016年到期.
报道指出,滙国际评级机构标准普尔目前给予丰银行AA评级,相当于另一家机构穆迪的Aa2评级.
25.
二手楼销售胜预期美股飙,2009-11-24,信报财经新闻,P16,国际金融美元下跌及商品价格上升,金价再创新高,带动原料股,利好美股昨天高开,其后公布的二手楼销售数字表现不俗,令美股进一步大幅上扬.
道琼斯工业指数早段升一七点二,报一四八八点三六;标准普尔五百指数升十九点八五,报一一一一点二三;纳斯特综合指数升四十点四,报二一八六点四四.
金价穿1170再创新高美国全国房地产商协会昨天公布,美国二手楼销售在十月升至二七年二月以来的新高,主要因为政府向首次置业人士提供税务优惠,吸引买家入市.
十月份二手楼销售上升百分之十点一,按年率计至六百一十万家,超越市场预期的五百七十万家.
楼价中位数按年下跌百分之七点一,是逾一年来最少的跌幅,至十七万三千一百美元.
美元疲弱促使金价在本月初大幅攀升后继续有买盘追入,金价昨天再创新高.
现货金昨天突破一千一百七十美元水平,高见每盎斯一一七四美元,随后报一一七点一五美元,较上周五收市大升二十一点九五美元.
美元下跌,加上有迹象显示中国对石油需求增加,刺激纽约一月份期油高见每桶七十八点七二美元,随后报七十八点五八美元,升了一点一一美元.
商品价格带动商品股上升,油企埃克森美孚及雪佛龙股价分别升百分之一点五及百分之二,采矿商NewmontMining股价升百分之三点四.
MKSFinance交易部主管纳巴维表示,金价升穿数个技术止蚀位后,已触发市场再度买入,预料金价有望较预期更早便升至一千二百美元.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P15敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源息差或拉阔美元下跌美元昨天广滙泛下跌,美指数下跌百分之零点八,报七十五点八六,兑欧罗跌百分之零点七,报一点四九七美元兑一欧罗,兑日圆跌百分之零点一,报八十八点八三日圆,之前低见八十八点五八日圆,是六周以来最低的水平.
美元下跌,主要因为圣路易斯联储银行总裁博拉德的讲话进一步加强了美息将长时间维持在低位的看法.
而且在欧洲,欧洲央行总裁特里谢和理事会成员帕拉莫均提到逐步退市的打算,显示欧洲跟美国的息差可能进一步拉阔.
PNCWealthManagement首席投资策略师斯通说,市场一直担心,政府收回拯救措施后,楼市可能无以为继,博拉德表示希望再延长购买按揭资产的计划,有助纾缓这方面的忧虑.
26.
重返并购市场印企拟购荷公司,2009-11-24,信报财经新闻,P17,国际时事拥有全球最大炼油设施的印度巨企RelianceIndustries可能出价一百二十亿美元,收购已破产的荷兰化学品及燃料制造商LyondellBasellIndustries,标志着经历了全球信贷危机及环球经济衰退之后,印度公司重返大型并购市场,向全球扩张.
如果成事,这将是印度企业两年来最大宗的收购交易.
印度车厂TataMotors去年初收购了积架和路华,以及铝材制造商Hindalco在二七年进行大交易后,都因经济环境逆转而难以消化收购.
印度公司在能源收购上一直落后于中国,现正加紧追上.
荷兰蚬壳石油公司在十月底表示,正与EssarOil进行独家谈判,向后者出售英国和德国的炼油厂.
印度最大能源开采公司Oil&NaturalGasCorp.
今年三月收购ImperialEnergy.
由印度首富穆克什.
安巴尼(MukeshAmbani)领导的Reliance一直以印度市场为主,但现在打算趁企业估值低而向海外扩张.
目前未清楚最新收购的正式出价,但估计介乎一百亿至一百二十亿美元,而且Reliance提出全现金付款.
收购成功后,市值达七百五十亿美元的Reliance将在资源采购上有更大议价能力,获得技术专利权,且可加强在欧美市场的地位,例如进入美国燃料市场,并成为最大的聚丙烯(polypropylene)制造商和全球最大石油化工公司之一.
Reliance股价昨天升上一个月高位,因为交易员认为其收购建议提出时机十分好,有助公司的核心业务.
高盛指出,这次交易与其他印度企业大型海外收购不同,因为两家公司都有一定的规模,而且LyondellBasell处于破产状态.
高盛表示,Reliance可寻求非有机增长,因为在计划中的资本开支外,公司没有其他大工程需要动用到二一一至一四年度的二百亿美元额外现金.
LyondellBasell是全球第三大化学品生产商,今年一月申请破产,去年全年营业额为五百零七亿美元.
27.
瑞银浦永灏:牛市悲观中诞生,2009-11-24,信报财经新闻,P04,股市动态DONGXINGSECURITIES海外资讯P16敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源环球股市水平近数月一直高踞不下,究竟牛市是否已经重来,不少散户莫衷一是;不过,瑞银亚太区首席投资策略师浦永灏则肯定的说,「牛市通常在悲观中诞生,在怀疑中成长,在乐观中成熟,在兴奋中死亡.
现在的市场是半带怀疑及乐观,所以已经进入牛市阶段了.
」浦永灏接受本报专访时表示,经过各国推出的刺激经济措施后,全球经济已出现一定复苏势头,牛市亦已回归.
究竟今次的升浪何时才是转势浦永灏预计,到明年年中才会转势.
选股方面,他看好内银股、内需股及从事上游业务的上油公司.
浦永灏表示,今年三月至七月,经济刚开始恢复,市场亦经历价值重估的阶段.
而自七月后,中港两地的基本因素例如经济复苏势头、低息口环境以及企业盈利,都支持大市升轨.
他认为现在全球股市的估值尚算合理,只是亚洲区股市较高,不过他认为,随着资金不断流入区内市场,对大市有所支持,故区内股市应仍未见顶.
行业方面,浦永灏对内地银行股及零售股看高一线.
他相信,内地银行的非利息收入会受畅旺股市活动支持而水涨船高;而内地政府不断以政策刺激内需,并增加服务行业支出,对内需股都有正面的刺激作用.
另外,浦永灏亦看好石油股,预期国际油价在十二个月内会上升至每桶九十五美元水平,基于这预期,他亦看好专注上游业务的油公司.
不过,浦永灏补充,随着经济复苏下一步会出现的现象,是通胀压力将会逐渐升温.
浦认为各国政府可能在明年年中开始,推出各项重新收紧经济的政策,若是如此,届时股市有机会再现波动.
浦永灏认为,股市不会像去年一样,因经济及金融同时出现危机,拖累股市出现插水式急跌.
28.
大福落实卖盘券商股借势造好,2009-11-24,信报财经新闻,P02,要闻社评内地第二大市值券商海通证券落实以每股四元八角八仙,向新创建(659)收购大福(665)百分之五十二点八六股权,并拟保留大福上市地位;大福昨天复牌曾急涨百分之九,高见五元二角,创近两年新高,惟收市仅微升百分之零点六;市场人士认为,海通收购作价合理,而为了打开国际市场,预料内地与本港券商合作将成趋势.
海通证券旗下海通香港,将以十八亿二千二百万元,收购大福证券,每股收购价较大福停牌前溢价约百分之二点三.
因收购超过五成股权,海通会按例以相同价格向余下股东提出全面收购建议.
按大福已发行股数约七亿六百万计算,大福市值逾三十四亿四千万元.
受收购消息刺激,大福昨曾急涨百分之九,并带动一众券商股飙升.
南华金融(619)收市飙逾一成,结好(064)涨百分之六.
有分析师表示,内地券商期望通过收购本港同业,进入本港市场,并为明年内地推出的国际板商机做好准备,因有机会拓展国际板的承销业务,故其他本地上市证券股亦有被收购可能.
资深证券业人士张华峰表示,大幅收购作价合理,因内地股市发展急速,中央希望企业可走出去,海通可透过大福打开国际市场,并有助引入国际监管水准;他表示,本港券商与内地合作将成为出路,可以预计未来内地券商到港寻求合作及并购将成为趋势.
海通指出,收购大福可推进公司国际化战略,并可借此迅速扩大本港的业务网络.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P17敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源交易完成后,新创建将保留百分之九大福股份,海通持股量则为百分之五十二点八六,余下约三成八股权则由大福董事及公众持有.
海通表示,希望保留大福的上市地位.
29.
美林料经济会议微调货币政策,2009-11-24,信报财经新闻,P08,中国经济即将召开的中央经济工作会议对明年的经济政策部署引起广泛的揣测;美林证券昨天发表的研究报告预计,会议后中国将微调现有的适度宽松的货币政策,甚至在明年四月,中国将开始实际上收紧信贷和投资.
中央经济工作会议将提前于十一月底召开,美林认为,最大可能是维持现有的积极财政政策和适度宽松的货币政策;但面对通胀、资产价格和经济结构问题,相信上述政策将进行微调.
明年收紧信贷美林估计,在明年四月伴随全球经济复苏,中国将实际上收紧信贷和投资.
投资者需要再等四个月以待中国重要经济政策转变.
今年的中央经济工作会议较往年早举行,美林分析员认为,并非中国当局急于推出退市政策,而是内地对各种经济议题的争论激烈.
北京各方对通胀、人民币、银行贷款、房地产市场泡沫、产能过剩及发达国家经济双底等意见均极度分歧.
美林相信,政府对有关政策仍没有清晰的答案.
北京在未来数月仍将采取观望的态度.
内地不同的媒体对中央经济工作会议也有不同的报道;《中国经营报》引述消息人士表示,积极财政政策和适度宽松货币政策的政策框架和主基调不会改变,但在明年的具体操作上,将表现出更多的灵活性.
高级人员参与筹备该人士也指出,今年中央高度重视此次经济工作会议,各个部门派出了高级别的人员参加中央经济工作会议的筹备工作.
「这主要是因为明年的经济环境非常复杂,我们主要派出的是一位副部级领导参与经济工作会议报告的起草和筹备工作.
」该位消息人士说.
会议的筹备工作正在紧张进行,包括中国社会科学院、国务院发展研究中心和国家信息中心等多个部门的专家和官员,正在对中央经济工作会议报告的有关内容进行研究和筹备.
30.
标普称滙控资本比率冠全球,2009-11-24,信报财经新闻,P16,国际金融滙信贷评级机构标准普尔的一份研究报告指出,在全球大行中,资本比率表现最出色的是控(005),而花旗集团、瑞银集团和西班牙对外银行(BBVA)等的资本比率远低于全球平均值.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P18敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源标普根据各行经风险调整的资本比率(risk-adjustedcapital,RAC滙),把全球各大行分为五级.
控的RAC估计达到百分之九点二,是各大行中最高,渣打(2888)亦属最高级别的银行,达百分之八点一.
摩根士丹利同为百分之八点一,而高盛和加拿大的多伦道明银行(Toronto-DominionBank)的RAC为百分之八点三.
标普表示,截至六月底,全球大行(不包括中国)RAC平均为百分之六点七,但花旗只有百分之二点一,瑞银为百分之二点二,BBVA为百分之五点四,最弱的是日本瑞穗金融,只有百分之二.
这是标普首次就全球大行RAC充足度发表报告,希望可以更有效地捕捉大行在信贷、交易、股票、经营及业务覆盖范围等各方面的风险.
标普表示,报告结果似乎证明资本是大行评级的弱点,预期大行未来十八个月仍须继续集资,强化资本比率,以满足更严格的监管要求,否则银行将面对评级下调压力.
标普表示,要全面承受他们列出的资本压力,银行的RAC至少要达到百分之八.
31.
新电价调整民用不影响,2009-11-24,信报财经新闻,P08,中国经济事隔一年,新一轮的电价调整方案出台.
从本月二十日起,内地销售电价平均每千瓦时提高二点八分(人民币.
下同),暂不调整居民电价.
不过,未来居民用电将逐步推行阶梯式递增电价.
面对新一轮的电价改革,各地细则将陆续出台.
发改委价格司司长曹长庆对新华社表示,电价改革重要的不是涨价,而是形成合理的价格形成机制.
此次电价调整,陕西、甘肃及山西等十大燃煤省(市)将上调上网电价零点二分至一点五分;浙江、上海及江苏等七个省每千瓦时下调零点三分至零点九分;居民电价未作调整.
曹长庆表示,如果不逐步理顺电价,长此下去,既加重工业和商业企业的用电负担,影响中国的经济竞争力;又导致经济条件好、用电愈多的家庭补贴愈多,经济条件差、用电较少的家庭补贴愈少的不合理分配.
不过,一位国家电网人士对表示,今年国家电网已无法扭亏.
申银万国证券认为,销售电价上调,但幅度高于早前预期,此次调价使得利益格局得以调整,电价改革逐步推进.
这次调整对于居民消费价格指数(CPI)将有间接影响,但对工业品生产价格指数(PPI)会有直接影响.
不过,PPI一般会在六至九个月后对CPI产生拉动作用.
32.
李嘉诚再增持长实,2009-11-24,信报财经新闻,P06,房产市道联交所资料显示,近日频频增持长实(001)的长和系主席李嘉诚,上周四(19日)再以每股平均价97.
049元,增持长实一百二十万五千股,涉资约1.
1694亿元.
李嘉诚持有的长实权益,由40.
61%增加至40.
66%.
33.
领峯首批入场费720万较同区高二成,2009-11-24,信报财经新闻,P07,房产市道由长实(001)、港铁(066峯呎)及南丰发展的将军澳领预料在本周开售,发展商有机会先推出一千三百方呎的大单位,低层入场费七百二十万元,较同区二手价高近二成.
年内拟推四百伙峯呎长实地产投资董事黄思聪表示,领预料在本周推售,其中第六座A室一千三百零九方单位将先行推出,低层入场费七百二十万元,业界以此参考价计算,此类单位建筑面积呎价约五千五百元,较日出康城一期首呎峯都二手平均价四千六百元高出近二成.
领共提供一千四百一十六伙,发展商计划年内出售四百个单位,其余将留待明年出售.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P19敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源黄思聪指出,针对早前有专业人士表示难以置业,考虑预留少量大单位供医生或律师等选购;以入场费七百二十万元,如选用拆息按揭年期二十五年计算,月供仅一万八千多元水平,对专业人士应该不构成负担.
发展商指出,该盘在过去的周末开放示范单位,吸引逾二万人次参观,参观者以港岛区住客为主,且对大单峯位兴趣较大,故在昨天先开放项目的四房示范单位予传媒参观.
领四房单位主要分布在第六座A及D室,占整项物业比例约二成.
呎中原地产将军澳区营业董事谭桂贞表示,虽然首都二手价只维持于四千余元,但十月份将军澳区内录多宗呎呎逾千单位成交,平均价均逾五千五百元.
新界天峦参考港岛价另一方面,由新地(016)发展的上水双鱼河项目,正式命名为「天峦VALAIS」,新地代理执行董事雷霆呎【图】表示,项目提供约三百座洋房,为同系近十五年以来最大规模洋房发展,由于在新界区没有合适价呎呎参考项目,将参考港岛寿臣山一带的成交价,分层价由一万元起,洋房则达每方二万元.
新地表示,天峦占地一百八十呎呎万方,地积比率仅零点四倍,三百户洋房面积由三千余至接近一万方.
雷霆指出,项目为集团的重点项目,将分为「天峦I」及「天峦II」分段开售,明年上半年先推「天峦I」,共呎一百三十二伙,包括十间面积近万方的临河大宅.
「天峦I」将分四期推出,估计一年只推出一至两期.
此外,爪哇(251呎)营业及市务总监方俊表示,旗下汇豪山现余下六十个货尾,最新平均价为五千五百至呎呎六千八百元,余下的七个特色户意向价约九千元以上;至于湾仔骏逸峰只余五伙,四个已租出,平均租金三十五元,将考虑连租约出售,平均回报率约三厘.
34.
政策有收效股份有升跌,2009-11-24,信报财经新闻,P23,理财投资,主板峰景,陆文港股摆脱美股调整的阴影,在A股午市上冲及憧憬稍后中央经济工作小组可带来一些利好讯息,刺激恒指高收22771点,重返上周一度跌破的10天移动平均线之上,在本周期指结算前好淡双方似作交锋.
通胀及升值预期须控制从近期市场对有关美元及日圆一度出现利差交易拆仓的敏感程度来看,充分反映绝大部分投资者及资金涌入商品、资产及股市,并正期待内地人民币币值明年调升,看来内地经济工作小组如何减低市场对通胀及升值过分期望颇为重要,否则,市场热钱炒作将进一步倾斜,最终令泡沫扩大及有爆破之虞,从中国长期对规划经济上有优势,明年肯定配合市场实际情况进行有收有放的稳定增长步伐,任何过分炽热的市况即将受抑制,反之即出手扶助,令明年影响港股表现主要来自欧美市场及政策.
从昨天大市成交金额大幅缩减至519亿元,反映投资情绪颇为审慎,重磅股将配合期指炒上落,更多资金流向三四线及半新股作短线炒作机会大.
民行上市前有炒作内银股普遍有反弹,暂可视为配合本周四民生银行(1988)挂牌前造势之举,巧合地有消息传出西班牙对外银行增持信行(998),中央暂时不会有加息动作,令信行以至建行(939)均有4%升幅.
不过,中国银监会传出将要求中行(3988)等多间内地主要银行有提高资本充足比率至13%,以抵销今年新增贷款的升幅,单是中行即须筹资本约1000亿元以符合新要求,日后可引发炒高一批内银股以配合批股或其他集资渠道需要,但当局已予以否认,早前已曾就有关提高资本充足比率作讨论,目前的疑问虽然不致令内银股下跌,但DONGXINGSECURITIES海外资讯P20敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源正好符合内银股明年难有优于大市表现的预期,短期不妨利用短炒影子股作回吐,配合内地金融等明年有保有压的现实.
相对地,中资保险股成「换马」对象,昨天高盛报告指出,预期通胀及债券投资收益增加,加上A股明年有正回报,看好国寿(2628)及平保(2318),把其目标价分别上调至41元及85元,信不信由你!
短期认购新股依然是市场焦点,早前已指出年底前大市尚有新股向市场集资约1000亿元,这可从目前银行体系结算持续逾3000亿元,不少是为认购新股所需.
中国森林(930)认购反应不差,但未见相关影子股有炒作,被市场看好的龙源(916)获中投以31.
2亿元认购,早前已指出获中投认购的股份多有表现.
上周已指出热钱将流入三四线股炒作,昨天除了这批三四线股配合有利好消息有作为,亦见有一批半新股异动.
首先是万事昌(898)股价急升一点二二倍,收报0.
43元,成交金额却不算多,应难有大作为;毅力工业(332)踏入11月份大上大落,昨天收0.
27元,上升四成,早前获首盛作技术性全面收购,现价已升至其每股资产净值水平,除非有新大动作,否则,昨天只是纯炒供求;至于中国星投资(764)股价即市大上落,收报0.
72元,有24%升幅,其以每股0.
5元发行29.
77%新股予永恒(8351)大股东集资作多元化投资,但上月刚以每股0.
2元配售17.
33%股份予中国星集团(326),这类予人有相关人士的内部交换感觉,外人难作分羹,只有星岛(1105)在近期大成交下有18.
87%升幅,是反映期内广告收益上升及纸张成本下减,或是其投资有贡献,可予注视.
昨天急升防明天急挫值得留意的是,这批异动股即日股价波动大,从昨天跌幅十大名单中,亦见一批上周五晋身成升幅最大的股份,包括建屋贷款(145)下跌11.
84%、第一电讯(865)跌10%、中信21世纪(241)跌9.
78%及正兴(692)跌17.
65%,这亦是炒三四线股要承受的风险.
至于一批半新股在成交金额晋身二十大之列,股价表现荣辱互见,通天酒业(389)日前以1.
25元定价,计划把其产能由目前一万九千吨增至2012年约三万九千吨,并逐步提高产品价格,以其业务性质较独特,货源明显归边及规模不大,连日交投股数已高于发行股数,昨天收报1.
79元,上升16.
23%,日后表现还是看大户心意,现价不算平,宜炒勿揸.
反之,另一只早前获大户捧场的恒大(3333)出现先高后收低,成交金额4.
41亿元,似确认其股价在4.
7元阻力大,与其货源相对分散关系大.
需要留意的是,年结前,这批半新股部分「潜水不深」者,随时会有重上水面机会,昨天已见如利郎(1234)、利邦(891)、永恒国际(8351)、匹克体育(1968)及中国全通(633)正努力在年结前重返招股价之上,事实上,下半年炒新股是市场焦点,不少资金及基金认购新股活动多,部分在年结前应有粉饰橱窗活动,只要完成收集及消化止赚止蚀股份即可.
发认股权股份赢多输少年中曾提及不少上市公司向「特权人士」发出认股权,随后股价多有可观升幅及表现,甚至往往在发认股权后即见有好消息公布,何其巧合!
笔者刚审查过去二月曾发行认股权的公司,期内共有六十多间上市公司有这类活动,其中有约二十间期内升幅一成以上【表】,升幅最多为嘉禾娱乐(1132)升99%、万顺昌(1001)升86%、第一视频(082)升71.
43%及直真科技(2371)升65.
35%,本月发认股权的二只:如烟(329)与佳邦(471),分别有20.
96%及14.
84%升幅,值得留意的是,曾出发认股权的股份,大部分在一个月内即有不俗升幅,期内出现下跌DONGXINGSECURITIES海外资讯P21敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源的股份极少,只有澳博(880)下跌18.
75%最大,其余大部分跌幅轻微,似予人有赢多输少的「保证」,当然这数据可作参考,但最终投资还是以其基本因素作依归,却往往可视作为部分春江鸭活动的启示呢!
踏入11月份,曾有授出认股权而股价未有太大变化者,包括新世界中国(917)、中信泰富(267)、玖龙纸业(2689)、蒙古能源(276)、橙天嘉禾(2962)、金朝阳(878)及中大(909)较值得留意.
红发集团(566)完成借壳上市,以42亿元收购内地太阳能薄膜生产商ApolloPrecision,憧憬未来数年内太阳能薄膜可与调峰电价衔接下,对其拥有低成本的生产技术带来高需求增长,今次以约九倍市盈率注入,其产品成功率超过93%及成本较低,薄膜每度电约1.
09元,相对多晶硅约1.
2元为低,预期未来二年电价可以等于目前每度电约0.
6至0.
7的调峰电价生产,令上调电价成本将太阳能薄膜需求大增;这亦是目前炒生产多晶硅的产品公司带来压力.
35.
「呎」的疑惑楼市杂谈,2009-11-24,信报财经新闻,P21,理财投资,投资者日记,毕老林·散户向来认为有富豪名人追捧的新股必属佳品,但其实富豪对冲新股风险的方法五花百门,例如邹小敏介绍的股价上下限场外对冲,不仅为富豪投资者封蚀本门,更令他们不愿看到股价上升,详见34页《投资行为论证篇》.
·内地传媒报道祖国消息往往不经意流露爱国情怀,近日一则有关武钢与委内瑞拉矿业集团,达成首个「中国模式」铁矿石采购长期合约协议就是一例.
在35页《财经观察》,孜金分析中国当前面对的毫无议价能力困局.
·美国失业率冲破10%大关,美国总统奥巴马不但不全力为推动振经济保就业的措施护航,反而与批评者一同高呼财赤堪忧.
克鲁明指出,与日本一样,华府如今亦因为赤字心魔作祟方寸大乱,详见35页.
11月23日,周一.
A股继续保持升势,上证综合指数升30点,收报3338点.
港股则未脱上落市格局,恒指连跌多日后反弹,收报22771点,升315点.
成交萎缩,全日成交额仅518亿元.
一来新股冻结大量资金,二来在大市走势不明朗下,资金宁作壁上观.
期指高水18点.
新股金沙(1928)认购反应一般,消息指本港公开发售部分录得近一倍超额认购,国际配售则录得五倍超购.
由于盛传会以下限10.
38元定价,受消息拖累,濠赌股普遍下挫,永利澳门(1128)跌2%,收报9.
2元,澳博(0880)跌2.
9%,报3.
9元,新濠(200)跌1.
2%,报4.
01元.
一个weekend,头尾四十八小时,食饭、送机,新知旧雨,一次见齐.
人生如戏,一年转瞬即逝,又到了自己不想面对的日子……Um,一时感触,以这些无厘头的话作开场白,有怪莫怪.
周末前,政府突然「三招」齐发,规管一手物业楼花销售.
新指引发出不足四十八小时,开售在即的将军澳峯日出康城领,其发展商长实(001)、港铁(066)和南丰即从善如流,第一时间响应政府为增加物业市场透明度推出的「新政」.
对于「三招」,包括本报社评在内,舆论已作了详尽剖析.
老毕只想以平日路过苏豪东一带地产街铺,总会呎忍唔住望两眼嘉亨湾、逸涛园造紧几钱的「路人甲」心态,浅谈新指引可能产生的效果.
呎在三项措施中,由于第二项建议地产建设商会成员在价单内列明楼宇单位的实用面积价,大有针对「发水楼」落药之意,对不满放了张床就转唔到身的准物业买家来说,正好搔着痒处,「三招」中以此招最引人注目,不言而喻.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P22敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源呎然而,人的习惯很难改,即使发展商从此刻起一律改以实用面积计算单位价,置业人士仍然会「抚今追昔」,呎以建筑面积价为比较基准,衡量物业是否买得过.
有两个例子可以说明这种消费者「惯性」一、任何曾在海外生活的港人,大概都有这样的体验:到唐人街饮餐茶,就拿港人移民热门地加拿大为例,茶资自然以加币计算.
可是,即使在枫叶国居住多年,不少港人仍会不自觉地把花出去的加元折算成港币,非如此不足呎以「确认」餐茶饮得抵唔抵;二、参考本报上周六以早前创了全球分层豪宅价纪录的天汇复式单位为例的报道,大家便会发现,「加币折算港元」的习惯,用在本地物业的建筑与实用面积讨论上,亦有类似的效应.
呎报道指出,这个天价成交的单位,倘以实用面积报价,价较以建筑面积计算高32%.
若非将两者作一比较,平与贵的概念也不会如此「形象化」.
嘢嘢搵换句话说,移民加国的人不以港币为准,无法肯定买食会唔会给人「笨」;本地置业人士不立足于建呎筑面积,无法判断以实用面积计算的价是高是低.
实用率的「量」与「质」人的习惯会随时日而变,新指引在运作一段日子后,置业人士也许可以摆脱建筑面积的「阴影」,毋须作出呎这种迂回的「伸算」,单看实用面积价便心中有数.
然而,物业是否「发水」,关键在于楼宇单位的实用呎率,数字愈低价愈高,是小学生都懂计的简单算术.
以此而论,把售楼书上标示呎的建筑面积价乘以实用呎呎率,同样可大概知道实用面积价,可见问题不在以什么方法计算价,而是物业单位实用率是否有一个公认的准确计算标准(这个道理,周一社评〈为实用面积下一个法律定义〉已作深入分析).
呎老毕倒认为,不管以建筑面积还是实用面积计算价,得出的数字都只是一种参考.
数是死人是活,物业间格、单位设计有「聪明」与「愚蠢」之分,实用率除了看「多少成」这个量的因素之外,牵涉单位设计的「质呎的因素」,同样不可或忘.
划一规定发展商列明实用面积价,有助提高物业销售透明度,值得赞许.
然而,要知道单位是否自己真正的心头好,亲自睇楼亲身感受,才是最具实效、无法取代的铁律.
上周,华尔街「天后」惠特尼(MeredithWhitney)大战对冲基金经理保尔森(JohnPaulson).
话说,保尔森在第三季沽掉高盛股份,转而买入花旗股票,又在每月市场简讯中力撑美银,预测美银股价在2011年将比目前升两倍,原因是一直困扰美银的资产减值问题将雨过天青.
早在8月份,保尔森已大手入股美银,滙如今大力唱好,事属寻常.
再说,减值因素逐渐「淡出」,已成为金融机构的大趋势.
不信看看控(005)第三季业绩.
Whitney大战Paulson另一边厢,惠特尼作风不改,毫不客气地批评保尔森此着大错特错,「理论上,美银股价绝对有能力升两倍,问题是何时.
可能是2011年,也可能是2015年.
」这岂不是说,我「天后」都未知美银股价何时「爆上」,何况是你!
惠特尼看淡,原因之一是银行股太贵,其次是联储局开始部署退市,回购按揭抵押证券(MBS)的速度由9月起减慢.
一个唱好,一个看淡,皆因着眼点不一样.
惠特尼明显担心银行排毒会遇上阻碍,因为当联储局减慢买债后,按揭利率有机会回升,别忘记大量可调整利率按揭(ARM)正等待重新厘订息率.
惠特尼对市场前景非常悲观,预言美国经济将出现「双底衰退」(doublediprecession),熊市还有另一只脚会伸出来.
但是,她并不是最后一只寂寞的熊,末日博士鲁宾尼近日大声附和「双底」论,但他俩其实由年头到年尾都那么悲观,想起来,有此论何足为怪DONGXINGSECURITIES海外资讯P23敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源有趣的是,奥巴马结束亚洲之旅后,回国第一件事就是向国民发出「双底」警告,扬言国家债务不能继续上升,必须减赤,云云.
这才是奇中之奇,未知奥巴马是不是被胡锦涛大声喝醒,美国国债问题有多险峻,身为总统,不是今天才知道吧大摩力证反「双底」论然而,你有你「双底」警告,年头至年尾,市场唱的却是另一支歌仔,股债黄金还是升升升.
事实上,不但IMF认为美国出现「双底」机会甚微,大摩更做了一个统计,力证「双底」论夸大其词.
该行指出,自1926年至今,美国一共出现过十五次衰退,当中「双底」只发生过三次,最近一次是1980至82年,中间过渡期是十二个月;另外两个「双底」过渡期分别为二十二个月和二十四个月.
换言之,历史告诉我们,如果有第二个底,也会在第一底反弹完成后至少一至二年才出现.
大摩的理论是,目前第一个底已在8月完成,即使真有「双底」,第二个底也不会那么快出现.
掉过头来说,如果你一直被「双底」论困扰着,不敢入市买货,恐怕会错失赚钱机会.
信者得救·工信部公布,内地首十个月累计净增电话用户为六千九百三十一万户,总数达十亿五千万户;固定电话用户累计减少一千八百九十八万户,为三亿二千一百万户;流动电话用户净增八千八百二十九万户,达七亿二千九百万户.
·本港周四(26日)公布10月出入口数字,参考彭博综合预测,预计出口货值按年跌13%,进口货值则按年跌9%.
·信贷评级机构标准普尔周一发表首个全球大行风险调整资本比率(RAC)报告,指大部分大行都没有足以确保评级的资本水平.
瑞穗、花旗、瑞银和BBVA的RAC全都远低于6.
7%的全球平均.
表现高于平均的包括滙控(005)和高盛.
报告又抨击被广泛应用的一级资本比率和杠杆比率,指它们的计算方法不连贯,而且没有经风险调整.
·摩根大通行政总裁戴蒙被视为是取代财长盖特纳的热门人选.
消息人士说戴蒙乐意为国家效力,而且近日积极拜访政府官员.
戴蒙也得到活跃分析员博夫(DickBove)的支持,指财长应该是从金融战争中赢得尊敬的人,这才能代表美国,而这个人不是盖特纳,而是戴蒙.
·为了达到令以中国中产消费者为目标的营业额翻两倍的目标,可口可乐计划在未来十年把中国厂房的数目增加一倍以上,而且将把向中国零售商、酒吧和餐厅提供的可乐品牌冰箱数目提高六倍以上,并扩大销售队伍,以应付新增的七百七十万个销售点.
36.
提早炒年结上落市为主,2009-11-24,信报财经新闻,P32,理财投资,窝轮透视,龙衍生昨天下午市,恒指往上推,最终升315点或1.
4%,收报22771点,高低位22794点及22490点.
全日成交518亿元.
即月及12月期指收报22789点及22768点,升369点及358点,成交五万六千张及九千二百张.
港股成交不多,却持续向上,有在期指结算前提早炒年结的气味.
不少淡仓在近月升势中走避不及,因而后市在补仓盘推动下,恒指及国指以23000点及14000点为结算位.
民行上市内银炒高DONGXINGSECURITIES海外资讯P24敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源民行(1988)周四上市,有借口炒高内银股.
工行(1398)、建行(939)及中行(3988)均上升,工行升0.
22元,收报6.
97元;建行升0.
29元,收报7.
4元;中行升0.
09元,收报4.
81滙元;控(005)升0.
55元,收报95.
6元,9398元内上落;中移动(941)收报76.
6元,跌0.
05元,72元有支持,78元上升阻力;A50基金(2823)升0.
22元,收报15.
4元,1516元徘徊;中国平安(2318)升3.
15元,收报73.
35元;国寿(2628)升0.
95元,收报39.
4元,上破40元,以42元为下一上升位.
周一欧洲早市,三大指数均上升约1.
54%.
A股31003300点内上落为主.
金价升至1168美元新高,见上升动力.
白银1819美元,20美元阻力.
近四周期油仍在7579美元内争持.
中海油(883)及中石油(857)牛皮,13元及11元上升阻力.
债市吸走资金国指收报13625点,升295点或2.
2%,高低位13644点及13382点.
即月及12月国期收报13642及13635点,升337点及338点.
12月国期有转仓活动.
1380014000点上升阻力.
如果周二周五见上落市,搵乏力上破阻力,则大市引伸波幅再下跌的机会大.
认购及认沽证不易食.
年底有不少基金「话事人」放假.
另一方面,上周见三个月美国票据出现负Yield.
周一周三,美国拍卖二年、五年及七年期票据.
小心资金又再大量由股市、金油市往债市走.
美元表面反弹乏力,但仍有条件上升,入市不宜一面倒看淡美元.
笔者认为,只要金价再升,将引致市场更不稳定,例如炒中长期通胀上升快,十年三十年债息回升,但七年及以下的债息急下跌.
这一种长短息差再扩大,极为不利市场的稳定发展.
策略上,债市有更好的炒上机会,因而股市即使有上升空间,但同时吸引套现盘入市,走势仍是上落市格局.
37.
上寻11月高点,2009-11-24,信报财经新闻,P31,理财投资,走势纵横,张公道昨天的股市,早上高开,恒指的低点为22490点,其后高点升上22794点,下午以22771点收市,比上周五升315点.
日线图的升跌韵律,上周二至周五,连跌四天,表面上甚疲弱,但看来今番又是「直跌到底」,然后回升,引诱淡友沽空,请君入瓮.
若然今天的收市指数续升,将打破市无二日升的韵律,形势转稳.
移动平均线方面,恒指于上周五跌穿10天线,昨天升回其上,只要今天的收市指数不跌得低于22683点,大市即不会跌破10天线,即移动平均线的表现一切正常.
昨天的恒指已升回22620点之上,代表大市很可能掉头向上再挑战前高点23099点,而且今次升破的机会不容低估.
无疑,昨天的成交量只得518亿余元,颇为疏落,向上冲的力度似乎不大;但近期港股的整体趋势,却能够在不特别大的成交下,冉冉上升,因为各类股份轮流炒,并非全面上升.
11月的港股形成先低后高,低点为11月3日的21240点,高点未出现.
根据最近二、三年的资料作统计,但凡先低后高的月份,每月高低点的波幅必在9.
3%之上.
换言之,由21240点起计,今个月的高点应升上23215点之上.
除非今个月的波幅特窄,否则未来五个交易日会有收市指数升上23215点之上.
38.
正兴投机味浓前景欠明朗,2009-11-24,信报财经新闻,P30,理财投资,公司透视,戴兆DONGXINGSECURITIES海外资讯P25敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源正兴集团(692)上周公布收购铁钛矿矿场,当日已急升180%,翌日再升74%,即两天大升370%,但随即转波动,两天实际升幅达223%,共成交逾三亿股,相当于流通量的175%,明显反映投机炒卖.
其实有关谅解备忘录早于上月下旬披露,但因未有协议,波幅只有50%.
正兴已协议,向四名卖家收购大中华矿业全部股权,代价为16.
8亿元,将发行三年期可换股债券支付(正兴有权选择以现金支付其中2亿元),年息2%,并附有重订换股价机制(容后公布),以对未来股价作若干保证,但在任何情况下,重订换股价应不少于0.
08元.
可换股债券可转让,承让人应于转让日随即行使兑换权,并放弃要求赎回的权利.
正兴可在换股债持有人同意下,在到期前任何日期赎回全部或部分债券.
如到期未获兑换,正兴将以现金按本金额赎回.
转营铁钛矿资金需求大初步换股价0.
22元,相当于协议前股价0.
21元溢价4.
76%,或最后十日平均价0.
296元折让25.
68%,或今年6月底每股资产净值0.
17元溢价29.
4%.
正兴收购的大中华矿业持有大中华香港股权95%,主要资产为陕西省紫阳县铁钛矿区的采矿许可证.
矿区总面积七点八八平方公里,采矿许可证日期至2014年9月22日止.
储量报告显示,铁矿资源量估计约二千三百五十六万吨含量,以及二氧化钛资源量约一千一百零四万吨含量.
矿场的勘探工作已完成,已取得采矿许可证,但矿场开始作业前仍要取得其他许可证,包括陕西省发改委批准及安全生产许可证,该等许可证均不涉及任何勘探工作,估值师初步估值为18亿元,但仍待进行深入尽职审查.
收购代价按初步估值的95%(即17.
1亿元)折让1.
75%计算,协议的先决条件,除获各相关必要批准及法律文件外,必须获得独立估值师发出的估值报告,显示该矿场的价值不少于18亿元.
正兴将于收购完成后开始安排开采工作,并以内部资源或其他集资活动所得对矿场作出注资.
根据可行性报告,矿场将采用地下开采法,第一期资本支出约7460万元人民币,用以建设综合采矿厂房及设施,产能为每日二千吨,第二阶段需注资9090万元人民币,预期每日产能提升至三千吨,第三阶段需注资1.
675亿元人民币,预期每日产能提升至五千吨,三期的资本支出共为3.
33亿元人民币.
正兴本从事布料及成衣以至相关配饰,近数年业绩甚差,处于亏损.
去年决定终止其中一条提供布料加工服务的业务线,随即停止中山的印染厂,以降低风险,业务转为灵活地从各地物色不同布料供应商采购,亦自孟加拉等东南亚国家采购成衣以售予客户.
中山印染厂将不会恢复加工业务,相关资产将出售,但仍未有买家,该项资产价值1545万元(截至今年6月底).
正兴资产单薄,布料及成衣销售业务前景欠佳,是另谋发展的诱因,亦可说是卖壳转型,现在看中铁钛矿,然而可能面对若干风险,包括矿场储量可能与估计不同,难保证可发现经济可行的储量.
铁钛价格受国际市场影响,包括不限于国际经济及政治环境的因素,因而难以预测铁钛价格变动.
铁钛矿是正兴的新业务投资,尽管将设立管理团队监督采矿营运,但未必能控制新业务风险.
更重要的,是采矿需要持续的资本投资,生产项目如未能如期完成,可能超出预算,且未必达到预期的经济成果或商业可行性,这不在正兴控制之内.
此等风险因素是按例提出,以供股东考虑.
因该项收购必须获得股东批准,虽然卖方为独立第三方,收购并非关连交易,并无股东(包括大股东)需要放弃投票,但一般股东依然有投票权.
话说回来,大股东控股54.
6%,如无意外,议案应可通过,只待其他先决条件达致.
就目前正兴财务状况,对开采所需资本支出,实在难以应付,但收购如能完成,要在市场集资将不是大问题,其他涉及收购的事例,均于适当时机配售集资.
至于是否可以一次过集得全数资本支出,仍待观察,首两阶段的资本支出少于2亿元,相信资金并无困难.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P26敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源注意重订换股价机制条款收购文件只披露完成收购后安排开采,但未有提及投产期,从其他资料估计,可换股债券为期只是三年,相信三年内应可投产甚至获利,以支持换股价0.
22元.
买家亦相当审慎,订有重订换股价机制,以防发展未如预期,虽然最低换股价不低于0.
08元,但与初步换股价0.
22元已相差63%,是换得股份二百一十亿股或七十六亿三千六百万股之分,待发出正式通函时,应注意重订换股价机制的条款.
从公布收购后的股价表现看,投机味极浓,急升两天后随即转静,股价显着滑落,仍不脱投机味,展望殊不明朗.
39.
连跌四天反弹交投减,2009-11-24,信报财经新闻,P31,理财投资,突围而出,简卓峰道指上周五下跌14点,收报10318点,连跌三天,OSC出现下跌信号.
而每周道指阴阳烛形成「垂死十字架」,本周忌跌,否则以「黄昏之星」进入(2)浪调整,下试9620点水平或以下.
上证A股指数昨天上升,全日收报3501点,升32点,上升通道顶3550点有阻力,STC(Slow)已超买.
恒指昨天反弹,最高曾见22794点,升339点,出现回吐,全日收报22771点,升315点,成交大幅减至518亿元.
恒指上周三升至最高23099点,但成交金额、9RSI、STC(Slow)、14%R等,均比10月高位22620点为低,背驰下以「乌云盖顶」跌至上周五最低22376点,连跌四天,共下跌了723点,跌近SAR支持位22400点,出现反弹.
恒指日来累跌723点,如反弹跌幅0.
618,目标22822点,与昨天最高22794点接近,但成交少,似形成「头肩顶」的右肩,切忌掉头下破「疑似」颈线的22376点.
期指昨天反弹,最高曾见22814点,上升394点,出现争持,全日收报22789点,上升369点.
而日来累跌755点.
期指由今年3月最低11325点,展开长期①浪的牛市一期上升,至今以中期(1)、(2)、(3)、(4)及(5)浪运行,而(5)浪又以1、2、3、4及5个小浪,升至上周三最高23110点,以「陀螺」确认见顶,累升11785点,现进入牛二②浪调整期,STC(Slow)仍处调整.
恒生分类地产指数昨天收报27689点,升183点,已一连二天低于50天线27690点,而20天线随时跌穿50天线,引发牛二大调整,回顾今年3月,20天升穿50天【图】,引发牛一大牛市.
今年9月,以「十字架」的「黄昏之星」见顶,日来反覆是(a)-2浪波动,快进入3浪跌市,带跌港股,新世界(017)及信置(083)连100天线也失守了.
40.
淘金热潮正兴爆升,2009-11-24,信报财经新闻,P34,理财投资,财经DNA,陈焱正兴(692)股价上周爆炸劲升,只单凭上周四及上周五二个交易日,股价已从0.
21元升,倍升至0.
68元,升幅逾二倍!
原因港股过去数年弥漫的是什么热潮当然是「淘金热」!
正兴上周宣布以16.
8亿元作价,向四名投资者收购一家采矿公司.
正兴会向卖方以现金支付最多2亿元,余额则透过发行可换股债券支付.
可换股债券的兑换价为每股0.
22元.
如果悉数兑换股份,原正兴大股东姚氏家族的持股量将由交易前的54.
6%,跌至2.
6%;而采矿公司的卖家持股量则增至逾95%之多.
换言之,这是借壳上市的交易.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P27敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源好了,说过一些大家明白的词汇,以下开始的部分,是陈焱搬字过纸的部分了.
据说(其实是据通告说),该采矿公司拥有陕西省紫阳县一家矿场的采矿许可证,而该矿场的面积约为七点九方公里.
正兴的通告表示,「根据江西有色地质勘查二队于2009年9月发出的储量报告,该矿场的主要储量为各种金属,主要包括铁及钛」.
据说,矿场内的矿物含量,铁矿矿物含量为二千三百五十六万吨;二氧化钛则为一千一百零四万吨.
不过,这些资料对陈焱来说,都是意义不大的.
陈焱看到的,是采矿公司的许可证届满日期为2014年9月22日即只有约五年的期限!
当然,采矿公司的许可证有可能获续期,不过,陈焱认为,这是不明朗因素之一.
第二、陈焱关注的矿场究竟何时投产但通告并未有说明.
反之,通告说明该矿场之资本成本约为1.
5亿元人民币,未来采矿厂房在发展的第一、二阶段需投入资金近1.
4亿元人民币,矿场才能达至预期产能每日三千吨;之后,矿场需作额外近1.
7亿元人民币的注资,才能达到每天产能五千吨.
算了,其实陈焱肯定是太傻、太天真,其实投资者对于这些矿场的营运资料应该没有太多兴趣,否则正兴如何单凭上周通告提供的丁点资料,股价便可扶摇直上走笔至此,陈焱由衷的认同一个信用卡广告:一个采矿权值16.
8亿元,一个淘金梦值多少钱无价!
说起矿,陈焱也希望在此哀悼黑龙江鹤岗市矿灾死难者,哀悼过去数不清的矿灾死难者.
黑龙江省长栗战书说:不能以职工的生命及鲜血来换取GDP,不能追求带血的GDP……这句话,不知中国何日才能实现…….
41.
保险股二选一平保一博无妨,2009-11-24,信报财经新闻,P32,理财投资,衍生论,彭丽君在中资金融股带领下,恒指昨天高开86点后,升势持续,扭转四日跌势.
恒指收报22771点,升315点或1.
4%.
国指升295点或2.
2%,收报13625点.
大市成交额较上周五萎缩约14%,至518亿元.
窝轮和牛熊证成交66.
2亿元和53.
43亿元,占12.
8%和10.
3%.
慎防A股调整美股将于本周四感恩节休市,周五为港股期指结算日,投资者入场意欲难免有所压抑,反给与挟淡仓的机会;滙同时,美走势持续疲弱,一再推高金价,资源类股站稳,A股持续看升.
由11月头至今,上证综指累计升幅达11.
5%,远超同期恒指和国指(二者升4.
6%和6.
7%).
市场人士普遍认为,11月底或12月初召开的中央经济工作会议将把明年政策方针以「稳增长、调结构、防通胀」为主,支持A股近来稳步上扬.
换个角度说,意味市场获利筹码累积,要小心后市或有调整.
中资保险A股虽然受到大雪可能导致赔付,令股价受压,但相关H股受到高盛唱好,表现不俗;其中,国寿(2628)和平保(2318)分别升2.
4%和升4.
4%,收报39.
4元和73.
35元.
根据保监会20日公布的数据,10月保险保费收入9361亿元(人民币.
下同),较9月增加780亿元.
截至9月底,保险资金实现投资收益率为4.
81%,较上半年3.
44%进一步提升.
资料显示,保险资金10月继DONGXINGSECURITIES海外资讯P28敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源续看好市场,新增投资848亿元,推动保险总资产增加388亿元,至3.
82万亿元.
高盛认为,A股明年看升继续支持相关股份造好;在通胀预期下,债券收益率上升也成为短期支持因素.
看远一点,高盛认为,由上海率先推出的企业退休金税务优惠,政府或进一步允许保险商投资私人资本或房地产等,将成为相关股份未来十二个月的动力.
大行纷唱好国寿和平保股价再度贴近保历加通道的上轴,二者升势接近「水尾」,担心上升空间较窄.
在观察和比较下,平保昨天成交增加,其30日上市认购期权引伸波幅仍稍高于30日上市认沽期权,该股短期看上仍较值博,否则等待正股回调再入场;平保如能上破74元,有机会见80元.
42.
美元跌势近尾声单向沽空或终结,2009-11-24,信报财经新闻,P36,理财投资,财经路向透视尽管从华盛顿到巴黎美元跌势来势汹涌,但数月来对美元的单向押注操作目前可能已经结束.
美元兑一篮子主要货币近期触及十五个月低点,这种疲势在美国已经成为一项争议话题,奥巴马政府的反对人士指摘其显示了财政政策正在损害美国经济;其他国家对美元下跌的不满之声也愈来愈大;甚至连美国联储局主席贝南奇也罕有地对美元作出评论,表示联储局的确在关注美元的价值.
贝南奇有心无力不过,最近几天美元展示出韧性.
期权市场的活动,估值指标以及股票与美元之间的密切联动出现些许背离,均暗示美元疲软之势可能行将结束.
市场愈发担心高风险资产的涨势过度,专家对缺乏政府支持的全球经济能否继续复苏提出质疑.
美息低迷改变资金流向「市场已经消化很多利好消息.
美元若要有效跌破这些水位,或许得出现一些事件,能够强有力地提升本已光明的全球经济前景.
」TravelexGlobalBusinessPayments资深市场分析师OmerEsiner表示.
出售美元,然后买入股票、大宗商品及高收益货币是最近一种很热门的交易,因为美国低利率和大量流动性吸引投资者投资在高风险资产以获取回报.
滙上周美指数跌至十五个月低点,美元兑欧罗在10月底一度触及1.
5064美元的十四个月低位,但欧罗难以企稳在1.
50美元的重要水平上方,预示着市场已经乏力.
「市场是如此震荡,即使欧罗突破1.
51美元,我也不敢完全确认投资者有足够强大的冒险意愿来推动欧罗走滙得更高.
」瑞银资深外分析师AmeliaBourdeau预测,进入年底美元将继续反弹,因投资者要剥离账簿上的风险头寸,并解除对美元的空头押注.
她预计,美元兑欧罗在一个月和三个月后将分别升至1.
45和1.
40美元.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P29敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源滙贝南奇上周一表示联储局正在「密切」监视外市场,并「留意」美元下滑可能产生的影响.
这些言论引起美元空头的警觉.
贝南奇的话在本周帮助提振了美元,但分析师警告,在政策面没有变动的情况下,「口头提点」推高美元的作用可能稍纵即逝.
FXAnalytics合伙人DavidGilmore表示,贝南奇表达对美元担忧的背后「没有令人信服的东西」,因为联储局已承诺将在更长时期内维持利率在低位.
股市动向仍为关键毫无疑问,美元仍有下跌的空间.
尽管迄今已录得巨大跌幅,但美元/欧罗较2008年7月触及的纪录低点1.
6040仍高7.
5%.
投机仓位资料亦显示,美元空头尚未达到极端水平,而更多的良好经济消息可能刺激美元空头仓位的进一步增加.
滙分析师认为,短期内外市场将可能继续左右股票.
路透资料显示,标准普尔500指数和欧罗/美元之间的二十五日关联系数为0.
77,尽管这种联动自10月以来略为减弱.
CMCMarkets首席市场分析师AshrafLaidi认为,美元的疲软愈发成为美股上涨的诱因.
而鉴于经济资料的好坏不一以及油价近期的困顿走势,美股涨势似乎难以为继,除了美元的跌势,我们尚未看到支持美股走高的基本面因素.
他表示,如果股票开始回落,美元可能持稳.
一些估值指标也预示美元正被低估.
摩根士丹利表示,欧罗/美元目前较其公平价值中值高出27%.
43.
不要看美元太淡,2009-11-24,信报财经新闻,P32,理财投资,外滙动态,苏子笔者虽然相信美元跌势差不多完结,而近日其表现亦如预料般止跌回稳,但反弹动力却令不少相信美元已见滙底回升的投资者大感失望.
上周五美指数的反覆,再一次受制于50天SMA(执笔时处于75.
92)便是一滙例.
到昨天欧洲市早段,美指数更一度回落至75.
03低位,失守上周五的75.
21低位,直逼75点心理关口,令此极为敏感的心理支持位再次面对严峻考验.
联储银行行长出口术滙昨天美指数可以完全抹去了上周五的升幅,原因与圣路易斯联储银行行长JamesBullard在周日表示,联储局将于明年首季后继续保持资产购买计划,使经济情况一旦再次恶化时,令决策者拥有更多灵活性.
Bullard的言论被视为利淡美元的因素;加上他是明年联储局利率政策委员会的投票成员.
因此,令到市场上滙众多美元淡友在昨天大举入市抛售美元,使昨天亚洲市及欧洲市的美元重拾弱势,而占美指数成分最重的欧罗则强力回升,执笔时兑美元已升至1.
499高位水平,1.
5心理关口看来在昨晚美国市难免再受考验.
如昨晚欧罗兑美元显着上破1.
5心理关口收市(例如在1.
502以上),则突破上月26日的1.
506高位兼再创今年高位的机会将大增.
欧罗兑美元自上月21日首度升破1.
5心理关口后,过去一个月的升势一直受制于1.
5至1.
506区域,故理论上若昨晚欧罗兑美元成功高收,今天应可顺利创出今年高位,并进一步挑战20星期保历加通道的1.
5134顶部阻力才对.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P30敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源欧罗走势关键不过,若然大家看见昨晚欧罗兑美元即使高收,但今天却乏力进一步上升,即使成功创出今年新高,升势只滙是昙花一现,即价在破位后很快便回落至1.
504水平以下波动的话,那便要提防欧罗兑美元的破位只是触发市场上一些止蚀买盘,使技术上出现假突破陷阱而已,其走势仍然处于近期的上落区域内.
所以这时投资滙者宜入市沽出欧罗兑美元,博价再次下试50天SMA的关键支持位(执笔时处于1.
481).
若欧罗兑美元稍后再度下试50天SMA滙支持,笔者倾向价成功破关而下的机会极高.
相信一旦欧罗兑美元掉头回落,本月3日所造的1.
4624滙低位将失守,预料价随后将进一步下试上月2日的1.
4482低位.
滙欧罗兑美元下挫肯定会令到美指数摆脱近期在低位争持的闷局,并出现逆转回升的走势;而美元整体走势会因此回复偏强走势,一洗过去大半年的颓风,至于非美元货币如澳元、纽元及日圆等,相信难以独善其身,与欧罗一样齐齐向下作出较深的调整.
欧罗兑美元自今年4月28日升破50天SMA滙收市后,随后价每一次回落至50天SMA支持附近均为一个绝佳的买入机会.
由于50天SMA的支持力原来如此有效,故肯定令不少投资者会把欧罗兑美元好仓的止蚀位设在50天SMA之下.
因此,欧罗兑美元成功下破50天SMA支持,小心在止蚀沽盘推波助澜下,出现逆转性回落.
44.
恒指年底或明年初或出现突破,2009-11-24,信报财经新闻,P22,理财投资,沿图观势经过上周连续四天回落后,昨日港股反弹315点至22771.
39点,重上10天移动平均线之上,惟成交只有519亿元.
事实上,自6月至今,恒指持续反覆上升,但成交额却出现萎缩,可见港股的升势未能获得成交额配合.
此外,目前恒指的市盈率已回升至逾20倍以上的较高水平,升/降线(A/DLine)亦呈背驰走势多时,这是否预示恒指处于位高势危不过,值得注意的是,在资金市推动下的市况,股市是可以较长时间偏离其基本因素及技术走势.
目前恒指处于上升楔形走势形态内运行,并逐步运行至楔形的末段,主要阻力区约于23800多点左右,即前下跌浪的61.
8%反弹阻力位.
相信恒指在年底或明年初,将可望突破此走势形态,届时恒指或会出现单边的走势.
45.
亚洲崛起造就香港教育产业发展机遇,2009-11-24,信报财经新闻,P34,理财投资,解牛集,颜至宏美国加州大学校董会上周四通过本科生学费增加32%,学费超逾1万美元,引发学生抗议.
加州大学的十间分校陆续爆发抗议和罢课行动.
柏克莱分校的数十名学生更一度占据教学大楼与警方对峙,他们要求校方取消加学费的决定,承诺不裁减教师.
事件反映在金融海啸下,加州政府财政崩溃,在无法拨款之下,加州大学的营运已露出了左支右绌的情况.
有抗议学生更批评,大学近年教育质素每下愈况.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P31敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源另一方面,上周内地金融市场亦有一则与教育相关的消息.
内地一所高端英语培训机构新动态教育集团于上周二(11月17日)宣布,获得来自风险投资机经纬中国和美国中经合集团一笔共1000万美元融资,同时在广州三家新动态国际英语培训中心开业.
新动态教育集团成立于2004年,是一家以投资英语教育产业为主导的大型企业集团,先后在中国十多个城市开办了定位高端市场的英语学习中心,大力发展教育产业.
海啸后美国教育受波及可以说,教育产业在亚洲新兴经济体备受重视.
2009第三届中国创业投资价值榜颁奖典礼,将于本月底在北京举行,其中教育产业也是这次会议其中一个热门议题.
事实上,教育产业已经成为经济发展一门新兴产业,这个行业本身既可盈利,亦可透过培育人才,加强人力和社会资本,为经济体的竞争力注入源源不断新活力,因而极具战略发展作用.
香港发展教育产业上月发表的新施政报告中都有提及,方向清晰.
然而,笔者认为当中有值得多一些专家参与讨论的地方.
在很多国家和地区都有意拓展教育产业的趋势下,我们实在需要多些讨论,尤其是在长期发展策略,以收集思广益之效.
事实上,香港发展教育产业具备相当好的优势.
我们先看一下过去一直为莘莘学子向往到美国留学的新发展.
金融海啸后,美国经济备受冲击,连带教育产业在财政压力下亦首当其冲,缺乏生气.
最近笔者任教的科大有几位教授离开加州大学(UC)的系统前来任教.
笔者与他们讨论,也从别的途径了解加州的教育系统,如果非靠海外学生前往留学的学费,挹注开支,加州大学的教育系统的财务运作更为不妙.
因此加学费32%,期望增加收入来维持学校的运作以及留住优秀的教授.
目前,加州大学非本州学生的学费约20000美元,然而,一旦提升学费,便会超逾25000元,约达27000美元的水平,与长春藤大学系统的学费差别愈来愈小.
回过头来看亚洲,该区有若干大学,近年聘用了不少从美国回流的学者,而且办学的水准不断提高.
像香港在国际的优秀大学五十强排名榜中,香港大学排二十四;科大提名三十五;中文大学排名四十九.
科大商学院所开办的行政人员硕士管理课程,在《金融时报》的排名榜中,今年再度荣膺全球第一,这些晋身国际优秀大学排名榜的专上学府,无疑有一定的国际认可水准及富有吸引力,加上香港城市大学等本港优秀大学,实力并不逊于其他欧美国家的大学.
事实上,一名年轻学生跑到美国像俄亥俄州州立大学等院校念书,这些大学的排名不一定比香港的大学为高;加上香港的大学有政府的资助,学生实际所缴交的学费只为美国的四分之一.
因此,到亚洲大学念书的学子愈来愈多,到美国留学的学生相对愈来愈少,这发展趋势随着亚洲国家经济进一步发展,只会愈来愈多.
亚洲新职位有增无减从新增工作机会的角度看,亚洲人口包括中国和印度等约有三十亿人.
这个人口规模可以制造出来的工作职位数量,是美国的两至三倍.
因此,新增工作岗位所吸纳的毕业生人数,一定比美国为多,因为美国的人口只有约三亿.
可以预期,当年轻人跑到美国留学,毕业却找不到工作,这一点会削弱到美国念书或留学的吸引力.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P32敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源事实上,现在很多学生都会考虑,「毕业后,我要到哪里工作」正如上文指出,当亚洲新增工作职位数目不断增加,必然增加吸引力.
另一方面,毕业生目前要在美国找到工作机会亦面临新的危机.
原因很清楚:即美国的税收会愈来愈重.
由于美国庞大的财政赤字问题,联邦政府要削减赤字,最终必须从增加税收入手以解决问题;加上美国的就业市场,需要保障本土人的「保护主义」色彩,因经济欠佳而愈来愈浓,基于每年新增工作职位有限,因此对外来毕业生增设就业门槛是可以想像的.
从这个角度来看,对美国的教育产业来说,如今无疑浮现很多不利因素.
我们再看亚洲其他国家如新加坡,在争夺人才方面做得比香港积极.
上月曾荫权政府所公布最新的施政报告中,提出加强发展教育产业,方向不容怀疑.
可以说,香港的大学表现在发展教育产业上有相当良好的基础,增收学生问题不大.
当一年录收一千五百名外来学生,增加至三千人,还可以容纳,并且依然可以取录中国内地或其他地方优秀的学生人才.
一旦私立大学这一范畴得到突破和发展,香港一年最少可以收取到五千人,其中二千人从内地来,这个取录学生的结构从质和量的角度考虑,都应该不成问题.
建教育城全盘发展粗略估计,每年从内地往外地念书的学生有十多万人,香港所占的比例不到4%,反映内地学生和家长对更佳教育「需求」,有增无减.
文首提到在内地发展英语教育产业,发展空间辽阔,也可看出内地家长和学生对教育需求的一些端倪.
对内地学生来说,前往亚洲的大学念书,首选地方是香港.
对于香港发展教育产业,笔者认为,施政报告对发展这产业所拨出的二块土地分别在黄竹坑和何文田,土地面积都不够大.
扼要来说,如果把这两块土地拨出来发展私营大学,起不到「聚众效应」(CriticalMass),能够将教育产业推动起来.
因此发展的关键,是要有激发聚众效应的规模.
理想的做法是建立一个类以教育城的发展区.
由于学生前来念书,学校的落址周围最好还要有一个社区(Community)配套.
若然几所学校能够处于一个区域,周围有其他生活配套设施,譬如家长把子女送来念书,偶然也会来探望自己的子女,如果周围有社区设施,方便住宿和探访,便可营造一个很理想的学习和生活环境;甚至有家长想在附近租赁或购买物业给子濶女居住,方便学习,政府都应该从开整个范围的角度,来加以全盘考虑,亦即以教育为一个中心,把其他与此相关的配套和设施一起作全盘部署.
因此笔者建议,政府可考虑成立一个教育城,作为进一步发展香港教育产业的战略.
可利用新界北土地事实上,从新界北部包括由落马州直下大埔一带,沿途有不少土地可供发展.
政府可以考虑释放一些用地出来,落实这个教育城的发展构想.
粗略估计,教育城所占的土地也许只需要二百至三百公顷,便可容纳六、七所大学,集中起来,配合周边的社区和设施,形成一个具规模的发展基础.
再从社会和经济发展的角度来看,香港要为未来的发展建立核心优势和竞争力,人才的培育举足轻重.
建设香港成为一个教育和人才培育的枢纽,极具战略发展作用.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P33敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源在最近发表的全球金融竞争力排名榜中,第一名是英国,第二名是澳洲,第三名是美国,第四是新加坡,香港排名第五,在新加坡之后.
为什么新加坡较香港更胜一筹其中一个原因是新加坡的移民人口的速度较香港快二倍.
从统计资料看,新加坡每年吸引到内地约八千名学生,前往该地留学;香港不足二千人.
我也问过一些到新加坡大学或南洋理工大学的学生,他们私底下大多说喜欢过来香港,但香港一方面提供的名额有限,再加上新加坡政府提供大量奖学金,因此他们不得不选择去新加坡念书.
新加坡国立大学的计量金融这个课程,是全校最受欢迎的课程,几乎80%的学生是来自中国,而且几乎都有奖学金.
香港政府现在的政策显然太保守.
我们如何把移民人口的比例进一步拉高由于香港没有高科技可以吸引到海外的人才,唯一是金融业和服务业,充其量加上物流,因此,香港特区政府怎样利用发展教育产业之机,一并考虑解决人口老化、新增年轻外来人口和人才培养的问题,用全盘视野的长远角度,来加以制定有效方案和蓝图,这一点对香港的长远发展十分重要.
在施政报告发展蓝图中,除了发展教育产业,还提到香港和深圳联手发展前海区,更紧密合作,当中包括多个不同的产业.
对此,笔者认为双方携手所发展的产业,香港都应扮演「领导者」(takethelead),或者说「大脑」的功能.
所谓「大脑」的功能,这并不是说香港要做「发号施令」者,而是说香港必须从宏观的角度,带领广东一起发展,利用香港长期所具国际视野的相对优势,作更有效率的发展和部署.
如果香港发挥不出这种功能,未来的发展很有可能「融入」了广东,成为广东发展的一部分,对香港和广东的未来发展,未必是一件好事;而「大脑」的功能必须依赖人才.
可以说,香港的未来是否璀璨,继续发出光芒,发展教育产业以及如何吸引内地优秀学生来港读书就业,是十分重要的战略.
香港政府需要多一些人参与这方面的讨论与制定长期的发展策略.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P34敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,研究报告中所引用信息均来自公开资料,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性.
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行业评级体系公司投资评级:以报告日后的6个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率15%以上;推荐:相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间;中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;回避:相对弱于市场基准指数收益率5%以上.
行业投资评级:以报告日后的6个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上;中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;看淡:相对弱于市场基准指数收益率5%以上.
本报告体系采用沪深300指数为基准指数.
市场快讯:美元/日圆料将强势盘整.
32.
市场快讯:报称中国研究鼓励服务贸易的政策;料利旅游、传媒股.
33.
市场快讯:中国银监会澄清大型银行资本充足率传闻;或利A股.
34.
市场快讯:报称中国政府澄清农村土地入市传闻;或减地产股压力.
35.
市场快讯:报称中国或出台大尺寸液晶面板行业指导意见;利类股.
36.
市场快讯:港股周一卖空额减少39.
4%;建设银行(0939.
HK)居首.
47.
市场快讯:中国金属板块料获支撑;国际铜价创14个月高点48.
中国铁道部11月26日起发人民币100亿元铁路建设债券49.
市场快讯:中国铜进口将进一步下降-巴克莱410.
奥巴马:盖特纳及其他金融团队成员已经稳定了美国金融系统.
511.
市场快讯:报称中国广汽集团加快推进整体上市;或刺激长丰汽车中国南方航空诉讼风险化解,料利股价.
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5【信报财经新闻】512.
公债首破12万亿美国陷财政死结,2009-11-24,信报财经新闻,P15,国际513.
美元弱势仍将持续,2009-11-24,信报财经新闻,P15,国际.
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流动资金寻机投资,2009-11-24,信报财经新闻,P15,国际.
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进入选股不选市阶段美股基金跑赢ETF,2009-11-24,信报财经新闻,P33,理财投资,基金精算,田心716.
低回报时代公用股看俏,2009-11-24,信报财经新闻,P36,理财投资,THELEXCOLUMN,THELEX.
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赤字心魔挥不去,2009-11-24,信报财经新闻,P35,理财投资,PaulKrugman.
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恒指40周年重组指数成四大类,2009-11-24,信报财经新闻,P04,股市动态.
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恒生冀参与兴业供股,2009-11-24,信报财经新闻,P01,要闻1120.
中行与投行磋商千亿融资计划,2009-11-24,信报财经新闻,P01,要闻,头条1121.
李兆基拟斥1.
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11只新股下月排队上市,2009-11-24,信报财经新闻,P02,要闻社评1324.
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二手楼销售胜预期美股飙,2009-11-24,信报财经新闻,P16,国际金融1426.
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领峯首批入场费720万较同区高二成,2009-11-24,信报财经新闻,P07,房产市道.
1834.
政策有收效股份有升跌,2009-11-24,信报财经新闻,P23,理财投资,主板峰景,陆文.
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「呎」的疑惑楼市杂谈,2009-11-24,信报财经新闻,P21,理财投资,投资者日记,毕老林21DONGXINGSECURITIES海外资讯P2敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源36.
提早炒年结上落市为主,2009-11-24,信报财经新闻,P32,理财投资,窝轮透视,龙衍生2337.
上寻11月高点,2009-11-24,信报财经新闻,P31,理财投资,走势纵横,张公道2438.
正兴投机味浓前景欠明朗,2009-11-24,信报财经新闻,P30,理财投资,公司透视,戴兆.
2439.
连跌四天反弹交投减,2009-11-24,信报财经新闻,P31,理财投资,突围而出,简卓峰.
2640.
淘金热潮正兴爆升,2009-11-24,信报财经新闻,P34,理财投资,财经DNA,陈焱2641.
保险股二选一平保一博无妨,2009-11-24,信报财经新闻,P32,理财投资,衍生论,彭丽君2742.
美元跌势近尾声单向沽空或终结,2009-11-24,信报财经新闻,P36,理财投资,财经路向透视2843.
不要看美元太淡,2009-11-24,信报财经新闻,P32,理财投资,外滙动态,苏子2944.
恒指年底或明年初或出现突破,2009-11-24,信报财经新闻,P22,理财投资,沿图观势.
3045.
亚洲崛起造就香港教育产业发展机遇,2009-11-24,信报财经新闻,P34,理财投资,解牛集,颜至宏30DONGXINGSECURITIES海外资讯P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源【道琼斯讯】1.
市场快讯:美元/日圆料将强势盘整香港时间0730(道琼斯)--继由昨日创下的六周低点反弹后,美元/日圆料将强势盘整.
继美国股市前夜强劲上扬后,市场风险偏好升温促使投资者买进日圆交叉盘,从而对美元/日圆构成支撑.
此外,日本进口结算引发的美元需求、美国国债收益率上升等因素也给该汇率带来支撑.
但日本出口商卖出美元以及美元人气下降等因素又令美元的上行空间受限.
数据焦点方面,格林威治时间0500将发布11月份的日本央行月度经济评估报告;格林威治时间1330将公布美国第叁季度国内生产总值初步数据.
美元/日圆日线图指标指向不一,MACD看跌,但随机指标在超卖区转而看涨,且昨日K线图上形成了看涨的单日反转形态.
美元/日圆阻力位在89.
19日圆(昨日高点),突破后则目标指向89.
43日圆(上周四高点),继而在89.
53日圆(11月17日高点)、89.
71日圆(11月16日高点)和90.
41日圆(11月13日高点).
美元/日圆支撑位在88.
71日圆(小时图支撑位),然后看88.
55日圆(昨日低点);失守后将恢复短线看跌趋势,并将下探88.
00日圆(10月7日低点),继而看87.
11日圆(2008年12月17日及2009年1月21日低点).
2.
市场快讯:报称中国研究鼓励服务贸易的政策;料利旅游、传媒股香港时间0747(道琼斯)--报称中国商务部副部长易小准昨日表示,有关部门正研究出台鼓励服务贸易发展的政策措施,为转变外贸增长方式提供良好的环境;该消息预示政府将扶持服务贸易输出,同时改善服务业环境,料市场将形成政策预期,进而利好旅游、传媒等服务性行业.
《中国证券报》周二报导称,易小准在一个新闻发布会上表示,中国服务贸易面临快速发展的前景,有望从劳动密集型服务贸易向资本、知识密集型服务贸易转型;有关部门将出台相关政策,实现服务贸易统计标准与国际标准一致,同时鼓励外商直接投资进入服务业.
旅游、传媒股昨多升,中国国旅(601888)收涨1.
99%,奥飞动漫(002292)收涨1.
88%.
3.
市场快讯:中国银监会澄清大型银行资本充足率传闻;或利A股香港时间0806(道琼斯)--对媒体关于"中国银监会将对商业银行进行信贷规模控制以及对大型银行提高资本充足率至13%"的传言,银监会表示,没有这样的要求;官方这一表态对股市短线影响或偏正面.
银监会去年年底要求银行将资本充足率由8%提高至10%,如果要求大型银行资本充足率上调至13%,难免会影响到市场对新增信贷规模的预期,以及对银行股业绩的预测.
银监会一发言人昨日称,银监会不会突然调整对银行业的资本水平的要求.
此前,市传明年可能会有一个《动态调整银行资本充足率与拨备》政策出台.
昨日,上证综指收涨0.
92%,报3338.
66点,银行板块涨跌互见.
4.
市场快讯:报称中国政府澄清农村土地入市传闻;或减地产股压力香港时间0816(道琼斯)--地产股压力或减轻,报称政府相关人士澄清浙江试点农村集体土地入市打压房价的传闻,这将缓解市场对土地供应量大幅增加、商品房价格看跌的担忧.
《中国证券报》周二援引国土资源部未具名负责人的话称,农村土地整理是新农村建设中的有益尝试,与打压城市高地价并无必然联系;国土部正在汇总相关情况,拟在近期公布中国农村土地使用管理情况.
另外,报导还援引浙江省农办新农村建设处负责人的话称,集体土地非农化的程序必须经政府批准,且不得用于商品住宅开发.
昨日,地产板块龙头股下跌、中小开发商活跃,保利地产(600048)收跌1.
00%,天保基建(000965)收涨7.
54%.
5.
市场快讯:报称中国或出台大尺寸液晶面板行业指导意见;利类股DONGXINGSECURITIES海外资讯P4敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源香港时间0823(道琼斯)--报称中国工信部近期或出台针对大尺寸液晶面板行业发展指导意见,以防止产能过剩;若政府出手调控,有利于资金向大公司集中,这对于上市的液晶面板生产商而言将是利好.
分析人士认为,未来大尺寸面板需求将会有稳定增长,惟液晶面板原料和成品运输不便,上下游配套问题严峻,加上韩国等海外生产线也在逐步转入国内市场,未来供给压力将逐步显现.
《上海证券报》周二援引知情人士的话报导上述消息.
面板生产商股昨涨跌不一,深天马A(000050)收涨5.
52%,京东方(000725,200725)A、B股分别收跌0.
18%和1.
29%.
6.
市场快讯:港股周一卖空额减少39.
4%;建设银行(0939.
HK)居首香港时间0750(道琼斯)--港股周一卖空额减少39.
4%,至31.
06亿港元,占大市成交额的4.
1%,上周五为5.
7%,恒指周一收盘涨1.
4%,至22,771.
39点,结束了上周持续了四个交易日的跌势,打击了空头人气,短线关键阻力位在23,000点.
建设银行(0939.
HK)卖空额2.
455亿港元,居首;工商银行(1398.
HK)和永利澳门(1128.
HK)卖空额居第二和第叁,分别为1.
3968亿港元和1.
286亿港元;中国平安(2318.
HK)和汇丰控股(0005.
HK)卖空额分列第四和第五,分别为1.
1603亿港元和1.
033亿港元.
7.
市场快讯:中国金属板块料获支撑;国际铜价创14个月高点香港时间0831(道琼斯)--中国金属板块料获支撑,国际铜价突破每吨7,000美元,创出14个月高位,金价再创历史新高.
美元走软和股市上扬提振了金属价格,伦敦金属交易所(LME)铜期货一度突破每吨7,000美元,创出每吨7,010美元的14个月高位.
LME3个月铜期货收盘涨100美元,至每吨6,945美元.
铝等其他金属亦走高.
此外,黄金期货周一再创纪录新高,交投最活跃的纽约商交所Comex十二月黄金期货合约上涨17.
90美元,结算价报每盎司1,164.
70美元,涨幅超过1.
5%,该合约盘中一度创下每盎司1,174美元的纪录高点.
金属板块昨日走高,山东黄金(600547)收涨4.
40%,报人民币77.
82元.
8.
中国铁道部11月26日起发人民币100亿元铁路建设债券上海(道琼斯)--中国铁道部(MinistryofRailways)周二公告称,将于11月26日(周四)至11月27日发行总规模人民币100亿元的铁路建设债券.
根据刊登在《上海证券报》(ShanghaiSecuritiesNews)的公告,本期债券分为10年期和15年期两个品种,10年期品种规模70亿元,15年期品种规模30亿元.
债券采取固定利率方式,票面年利率为上海银行间同业拆放利率(Shibor)基准利率加上基本利差,10年期品种基本利差区间为1.
65%-2.
65%,15年期品种基本利差区间为1.
85%-2.
85%.
Shibor基准利率为公告日前5个工作日1年期Shibor的算术平均数,最终基本利差和票面年利率将由发行人根据市场招标结果确定.
本期债券以银行间债券市场债券发行系统招标的方式,通过承销团成员设置的发行网点向境内机构投资者公开发行.
经中诚信国际信用评级有限责任公司(ChinaChengXinInternationalCreditRatingCo.
)评级,发行人主体信用评级为AAA,本期债券信用等级为AAA.
本期债券由铁路建设基金提供不可撤销的连带责任保证担保.
本期债券募集资金将全部用于湘桂铁路衡阳至南段扩能改造工程等多个铁路建设项目.
宏源证券股份有限公司(HongYuanSecuritiesCo.
,000562.
SZ,简称:宏源证券)担任本期债券的牵头主承销商9.
市场快讯:中国铜进口将进一步下降-巴克莱0007GMT(道琼斯)--巴克莱称,中国10月份铜进口数据证实了该行对进口下降的预期,因为有普遍迹象显示国内供应增长;中国铜净进口量较上月大幅下降45%,至150,900吨,较6月份创下的历史高点379,000吨下降约60%,但仍较上年同期上升约18%.
巴克莱称,越来越多的迹象显示,过去几个月国内需求尚不DONGXINGSECURITIES海外资讯P5敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源能完全吸收高进口和国内强劲产出.
相对于国际价格,国内铜价依然疲软,实物铜折价出售、国内库存上升.
因此,在未来几个月以及2010年,中国铜进口下降趋势或继续下去,这可能有力抑制近期铜价持续上涨势头.
伦敦金属交易所叁个月期铜收盘较混盘交易价上涨100美元,至6,945美元/吨.
10.
奥巴马:盖特纳及其他金融团队成员已经稳定了美国金融系统美国总统奥巴马(BarackObama)周一称,包括财政部长盖特纳(TimothyGeithner)在内的政府金融团队已经成功稳定了美国金融系统.
奥巴马称,在新政府就任的头几个月,由于财政部长盖特纳及经济团队其他成员所采取的措施,政府成功稳定了金融体系,并确保美国经济没有陷入萧条;当然这是政府理所当然的应尽职责,但所取得的成绩让所有参与这些工作的内阁成员感到非常自豪.
他说,美国经济在一年多以来首次恢复增长;众所周知,经济增长是就业增长的先决条件.
他说,鉴于不同寻常的高失业率,政府不能为所取得的成绩感到自满,不能止步不前;在振兴美国经济并确保经济步入正轨方面,政府才跨出第一步;在企业恢复投资和招工、人们再次找到工作前,他不会懈怠.
奥巴马称,大学教育、改革创新、企业家精神及劳动者等核心力量将在长期内助益于美国经济;当下的关键是为更繁荣的未来铺平道路.
11.
市场快讯:报称中国广汽集团加快推进整体上市;或刺激长丰汽车中国南方航空诉讼风险化解,料利股价香港时间0837(道琼斯)--报称中国广汽集团将加快推进整体上市;此前广汽重组长丰汽车(600991)已获批,此次再度提及整体上市事宜,或将激发市场热情,再度借机短炒长丰.
新华社昨日报导称,广汽集团总经理曾庆洪昨日在广州国际车展上称,广汽集团在不断深化战略重组、合资合作和产业链建设的步伐的同时,将加快推进整体上市工作和新一轮的战略发展步伐.
长丰集团拟转让29%的长丰汽车股份给广汽集团,该方案已获得国资委批准.
长丰汽车昨收涨4.
26%,报10.
52元.
【信报财经新闻】12.
公债首破12万亿美国陷财政死结,2009-11-24,信报财经新闻,P15,国际美国公债历来首次突破12万亿美元大关,直迫美国国会设定的上限.
分析指出,美国债台高筑,是为了应付金融危机及抗击衰退,但一波未平一波又起,美国政府随即要面对庞大利息开支及婴儿潮退休福利申领等连串难题,令美国财政势将陷入另一困境.
另一方面,美元在联储局维持低息以振兴经济的情况下,仍将继续目前的疲弱走势.
据美国财政部官员透露,美国未偿还公共债务上周一升至12.
031万亿美元的历史高位,直迫国会设定的12.
104万亿美元法定上限.
此举意味美国公债若继续增加,国会必须提高该上限,以免政府运作陷入停顿.
参议院共和党领袖麦康奈尔表示,这是一个紧急警示,国库不能一直不断寅吃卯粮下去.
公债利息负担庞大美国公债大幅膨胀,是因为政府在过去一年多以来为应付金融危机及抗击衰退,故此大量发行国债以维持巨额赤字预算所致.
事实上,尽管国际对美元疲弱忧心忡忡,但截至目前为止,投资者与世界各国政府对美国发行的国库券需求仍然强劲.
据美国财政部数据显示,9月份海外投资者净买入的美国长期债券,从8月份DONGXINGSECURITIES海外资讯P6敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源经修正后的342亿美元增至407亿美元,远高于市场预期的300亿美元.
9月份外资买入美国国库券的总额高达1335亿美元,是去年10月以来最高水平.
债务虽然庞大,但美国目前需缴付的利息仍然很低.
自去年起,美国国库券的平均利率跌至低于一厘,其中短期债券的息率更降至只有零点一六厘.
事实上,美国今年虽然增加发行了2万亿美元的债券,但支付的利息比去年还少.
造成美国债券低息的原因,主要是联储局采取连串手段将息率压至历来最低水平,例如将隔夜联邦基金利率降至接近零水平,同时又购入超过1.
5万亿美元的国库券及与按揭有关的政府担保证券,以降低长期利率.
由于金融危机令投资者急于寻找资金避风港,而美国国库券仍被视为较低风险的投资工具,因此纵使低息,仍获投资者支持.
不过,随着债务日益膨胀,美国政府快将面对更多棘手的难题.
首先,巨额的利息开支将消耗美国大量的财富.
白宫估计,纵使未来数年预算赤字大幅下降,但到了2019年,美国政府为支付公共债务的利息,将从今年的2020亿美元上升至超过7000亿美元.
专家指出,每年5000亿美元的利息开支,将足够支付美国教育、能源、国土安全及伊拉克及阿富汗战争的整体综合开支.
而大部分财政收入都用于还债后,美国众多政府部门的运作将无以为继.
其次,美国的低息状况不可能持久延续.
分析指出,国际投资者目前已开始将资金转移至其他风险较高的投资上,例如股票、公司债券等,他们亦开始将资金投向经济快速增长的国家,例如巴西、中国等.
与此同时,美国联储局亦已停止压低长期利率的努力.
例如上月联储局官员终止了购买国库债券的3000亿美元计划,并宣布会在明年三月停止购买以按揭为低押的证券.
此外,联储局有可能在明年中段之后逐步提升基准利率至较符合历史的正常水平.
分析表示,纵使联储局轻微调升利率,对美国经济均会造成极大冲击.
例如将国库券的平均利率提升一厘,美国纳税人的借贷成本就要每年增加800亿美元,这相等于能源部和教育部的综合年度开支.
此外,金融危机期间美国政府发行了1.
6万亿美元的短期债券应急,在未来数月即将到期还款,美国财政部计划将这些短期债券转换成十年期或三十年期的长期债券,借此减轻即时还款压力,但长远来说却会增加纳税人的还款总额,因为长期债券的利率比短期的高.
无力支付退休福利最后,最早一批婴儿潮出生的人士将届六十五岁,开始要向医疗保障及社会保险索回福利开支.
可以预期,随着申请退休的人数日益增加,有关福利开支只会有增无减,但目前美国政府根本无力应付这方面的需求,成为另一财政死结.
13.
美元弱势仍将持续,2009-11-24,信报财经新闻,P15,国际疲弱的美元令国际投资者忧心忡忡,但分析表示,虽然有迹象显示联储局将会提升利率,但他们预期美元的下跌趋势仍将持续.
分析表示,美国推出高达12万亿美元的税务及货币刺激方案、全球最低的借贷成本、今明两年间破纪录的4万亿美元政府债券销售,再加上超过10%的失业率,以及经济复苏进度摇摆不定,令美元持续受压.
有分析滙师预期,美元兑欧罗率将继续下跌7%以上.
另一名分析师指出,历史经验显示,在联储局开始提升利率十二个月之后,滙美元率才会在稳固的基础上开始上升.
他们认为,将需要一段时间才能把供应过剩的美元从市场上排出,此外,在联储局把利率提升至高于其他货币之前,美元的弱势仍会保持.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P7敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源例如在2001年的经济衰退爆发后,联储局在2003年6月把美国利率大幅削减五厘半至低于欧罗区利率的一厘水平,并维持至2004年6滙月才逐步提升利率.
而美元率的回升,则要等待至当年12月联储局利率升至高于欧洲央行的二厘水平后才开始.
分析据此认为,若先后两次危机的顶点是在2001年和2008年,按此规律计算,今次美元的弱势将持续至2011年才会结束.
14.
流动资金寻机投资,2009-11-24,信报财经新闻,P15,国际美国国库券利息严重偏低之际,股市却被持续推高,这个对比与七十年前的情况刚好成了一个大逆转.
从1939年起,当联储局过早地将借贷成本调升,以阻止从未实现的通胀出现,美国股市亦开始了为期三年的大跌市,降幅达34%.
与此相反,现在美国国库券的息率从零点四五厘急泻至零点零五厘,标准普尔五百指数则飙升了25%.
分析表示,之所以出现这个现象,是因为投资者都要考虑怎样处理他们的资金.
他们认为,短期债券孳息极低与投资者大量购买股票同时出现,这个情况绝非矛盾.
对于债券投资者来说,随着失业率升穿10%,以及楼市将出现新一轮跌势,他们对购买零息债券并无顾虑,因为可以保护资产.
而对于股票投资者来说,低借贷成本加上政府推出的12万亿税务及货币刺激措施,将推动股市的盈利,因此是入市良机.
亦有分析师指出,上述两个市场得到大力推动,并不一定是获得经济基础因素的支持,而是由于有太多的流动资金.
证券投资者表示,历史经验支持他们的投资行动.
他们指出,标普五百在过去五次联储局调升隔夜目标利率之前六个月,平均上升了8.
4%,而在加息后的牛市则大升82%.
股市通常在央行加息前都会上升,因为市场预期经济会首先增长.
15.
进入选股不选市阶段美股基金跑赢ETF,2009-11-24,信报财经新闻,P33,理财投资,基金精算,田心今年很多投资者抱怨买互惠基金不如买ETF(交易所买卖基金),因为后者的回报不俗且买卖灵活;不过,正因为有ETF的竞争,在「ETF龙头」的美国市场,基金经理有更大压力争取良好表现,留住资金.
香港人对美国股票兴趣或许不大,过去一年道指和标普五百指数也不过上升了三成左右,从回报看来,比起恒生指数或者上证综合一年下来涨七至八成,无论如何都大不吸引.
不过,美股基金和美股指数表现大不相同,跑赢指数的比比皆是.
据晨星(亚洲)的分析,五类美股基金过去一年的平均回报全部超过44%,又以美国小型股票类别升58%最佳.
从个别基金看来,骏利资产的美国各型股增长票一年回报135%,其中美国创业基金一年回报111%;荷宝美国卓越股票基金不但一年回报达91%,亦录得三年年度增长6.
2%的纪录【表】,回报并不逊于亚洲或新兴市场基金的表现.
当然,亦有表现欠佳的基金,可以连年录得双位数亏损.
事实上,美国比亚洲更早转入「选股不选市」阶段,基金表现反映出团队的选股能力.
回顾过去,美股表现差异极大,以标普五百成分股为例,过去一年表现最佳的是保险金融、消费和汽车企业,分别是保险公司GenworthFinancial上升十一点二倍、酒店股WyndhamWorldwide和汽车股福特皆升逾五倍;但是,最差的例如房地产公司Marshall&IlsleyCorp仍跌近六成,银行控股ZionsBancorp跌逾五成.
一如今年5月富达投资总裁AnthonyBolton明言,看好美国受压的金融股与汽车股,在接受本报专访时指出「正因为大家都对此感到不信,因而对自己的判断更添信心」.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P8敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源据汤森路透综合分析证券商报告指出,2009年第三季标普五百的企业盈利平均倒退13.
8%,但这似乎只反映出美国分析员因未走出衰退的阴影宁可作出保守的预测,因为在标普五百指数的四百八十家已公布第三季度业绩的企业中,79%优于预期,其中金融和自选消费品板块的盈利增长在季内最高,而能源、物料和工业板块则为最低.
高盛证券上周发表一份「最终需求:寻找火车头」的报告,表达了对2010年美国企业盈利的关注,报告指出,美国目前三个带动需求的方法:财政刺激(例如鼓励买车买楼的减税措施)、货币刺激(联储局减息至接近零)及重新库存带来的订单,这三种因素都是属于短期手段,推动力将在明年上半年淡出,即使政府可以延长对经济的刺激,但是这些资金最终能否令私人企业花费(而非如今年透过节省开支来增加盈利)、令消费者花钱才是最终的解决.
高盛又对消费开支上尤其着重耐用品开支而不是在服务上,认为这才能反映消费者行为;至于住宅投资方面,高盛虽然认为住宅开支将复苏,但是仅能带动GDP增长0.
5百分点.
如果明年美国的内部需求仍在带动不了美国经济增长呢高盛认同IMF的报告,认为海外需求是美国在金融危机后的经济复苏重要支持,换言之,美国将需要增加出口来维持经济增长.
那么,美元还可以升值吗16.
低回报时代公用股看俏,2009-11-24,信报财经新闻,P36,理财投资,THELEXCOLUMN,THELEX当那个为股东赚取362319%回报的投资圣手,作出有生以来最大的投资,只为博取由监管机构决定的「合理回报」时,实在意义深长.
债王难得认同股神「股神」毕非德斥资260亿美元全面收购美国铁路商伯灵顿北方(BurlingtonNorthernSantaFe)的计划,目前仍待落实;这宗交易,加上毕非德过去十年投资的受管制天然气及电力公用事业项目,似乎是我们已进入低回报时代的又一征兆.
有「债券大王」之称的格罗斯(BillGross)在最近发表的投资展望中指出,虽然他不欣赏毕非德极长线的投资策略,但回报低于历史水平确已成为「正常」的新定义.
买入公用股不仅可赚取相当于整体美股市场近三倍的回报,更比有关公用公司发行债券的孳息吸引.
格罗斯认为,既然政府似乎属意其他各行各业都只能赚取公用公司式回报,何不直接投资一个已反映监管干预因素的行业虽然获股神和债王推崇,但在当前经济环境下押注公用企业、铁路或类似公用事业的公司,很大程度是跟大伙儿背道而驰的冷门投资举动.
对于害怕经济陷入通缩的投资者,公用事业一般背负巨额长债,加上收入可能萎缩,并非吸引的选择.
反之,在通胀节节上升的环境下,债券孳息攀升的同时公用股的回报大多乏善足陈,而买进两者的人往往是同一批追求收入的投资者.
过去10年总回报37%虽然如此,公用事业在两次熊市均表现理想.
过去十年,标准普尔五百指数公用股的总回报为37%,大大优于整体指数同期录得的9.
4%亏损.
除非监管机构蛮不讲理,否则拥有提供不可或缺服务的自然垄断者,确是保证回报最少跟名义经济增长率看齐再加少许溢价的投资策略.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P9敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源此等回报自然不能跟巴郡哈撒韦的辉煌往绩同日而语,不过,现在也许不是投资者贪心的时候.
若连股神的目标也如此低,可供赚取的回报定必微乎其微.
17.
赤字心魔挥不去,2009-11-24,信报财经新闻,P35,理财投资,PaulKrugman美国迈向「新政」(NewDeal)的路上发生了一件有趣的事.
一年前,我们唯一要恐惧的是恐惧本身,今天华盛顿盛行的教条似乎是:「害怕吧,非常害怕吧!
」到底发生了什么事诚然,参议院的「中间派」阻挠了拯救经济的工作,但有证据显示,除了政治反对声音外,美国总统奥巴马和他的班子被来自华尔街的恐怖故事吓怕.
对比一下奥巴马的顾问在总统就职前夕所说的,以及奥巴马自己今天所说的,就可以知道.
奥巴马信心动摇2008年12月,行将成为白宫国家经济顾问委员会主席的森玛斯呼吁政府采取果断的行动.
他当时警告,很多专家相信失业率在翌年底前升上10%,因此「做太少比做太多的风险大」.
十个月后,失业率升上10.
2%,意味尽管他已经发出警告,但政府在创造职位方面仍然做得不够.
你可能会觉得政府会决心下更多工夫.
不过,在最近一个霍士新闻的访问中,奥巴马看来对他的经济政策缺乏信心及感到紧张.
他对可能推出的职位创造税务优惠计划含糊其词.
他然后续说:「但要知道,如果我们持续增加债务,即使在目前经济复苏之中,到某个时点,人们会对美国经济失去信心,可能对导致双底衰退的出现.
」什么大部分我接触过的经济师都认为,复苏面对的最大威胁是政府做得不足即刺激方案规模太小,而且明年将逐步消退,而高失业率正打击消费和企业信心.
现在,奥巴马政府要推出第二个刺激方案有政治困难,但他仍应该尽量尝试推出更多协助经济的措施.
而且要记得,奥巴马作为总统有号召民众的优势,说服美国人做要做的事是他的工作.
然而,奥巴马却加强了那些认为美国无法创造更多职位的人的声势.
Politico.
com一项报道指出,削减赤字将成为奥巴马国情谘文的重心,而不是创造职位.
到底发生了什么事我花了一些时间才想通了这个问题.
如果假设奥巴马的忧虑是直接或间接来自华尔街的话,那就比较容易理解了.
勿轻信华尔街大行自从大萧条发生后,一些华尔街大行(不是所有)的经济分析员就一直警告,打击不景气的努力将令经济进一步恶化.
尤其是,他们指出,无论美国政府目前有多大的能力可以极低利息进行长期借贷,预算赤字将导致投资者信心崩溃,而利率将大升.
后面那一点,刚好是奥巴马在霍士新闻中表达的想法.
他的忧虑是否正确长期利率大升过去也曾经发生,最为人熟悉的是1994年,但当年美国每个月创造三十万个职位,而联储局逐步调高短期利率.
目前很难看到同样的情况会再出现,因为现在职位持续流失,而且联储局短期内看来都不会加息.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P10敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源我认为,比较合适的比较对象是九十年代的日本.
当年日本长期拥有庞大的赤字,而且经济一直低迷,而长期利率几乎不断下跌.
政府官员面对的很有可能只是心魔一个只存在于他们脑海的威胁.
我们应否寻找心魔的根源就我所知,现在警告利率大升的分析员,很像那些在大萧条后,坚称经济面对的最大威胁是通胀的人.
我们也不要忘记,华尔街在市场预测上并没有很好的纪录,例如他们不能及早意识到美国出现史上最大的楼市泡沫.
然而,假设我们承认,如果对双位数失业率做更多时,的确可能会损害债券市场的信心.
而可以肯定的是,如果我们不多下工夫,美国将有很多人受苦,而且正如我之前所说,一般工人和企业也将丧失信心.
森玛斯的首次警告是对的:面对大萧条以来最严重的经济灾难,做太少的风险,比做太多的高很多.
可悲而且可惜的是,政府似乎看不到这个事实.
18.
恒指40周年重组指数成四大类,2009-11-24,信报财经新闻,P04,股市动态今天正值恒生指数成立四十周年,恒指服务公司宣布为满足新的市场需求,并提高指数系列的代表性,将重整恒生指数系列,除了指数将重新编配至四个类别外,并将收紧蓝筹股股份流动量定义;此外,将剔除重叠的指数,以及加入新指数以满足投资需求;恒指公司明年推出新指数将包括企业可持续发展为主题指数、波幅指数及股息指数.
成分股数目变浮动经重组后指数将重新编配至四个类别,分别为旗舰指数、基准指数、主题指数及策略指数.
同时,按成分股的地域,即香港、跨市场及内地分类.
另外,亦会优化基准指数及主题指数的指数编算方法,以更紧贴市场趋势,新指数编算方法将于明年三月八日生效.
恒指公司会将基准指数的成分股数目,将由固定改为浮动,并由实时计算改为只计算收市指数;主题指数中的国企指数股份数目会由浮动改为固定,并由四十四只,减至四十只,以符合市场利用指数编制产品需要.
公司董事总经理关永盛于表示,优化基准指数及主题指数的编算方法,包括主题指数将收紧流通性准则.
在优化指数编算上,亦有技术性改动,由任何单位(托管人、信托人、互惠基金及投资公司除外)持超过百分之五股权将被视为非流通股份,主要是为跟随国际标准;至于个别成分股比重上限将由一成五,降至一成,以配合基金产品的发展,惟恒生指数则除外,比重上限维持一成五.
关永盛解释,过去策略性股权多于三成,以及董事、上市公司交叉持股及禁售股份多于百分之五会,才会被定为非流通股份,并不会计算入恒指市值比重中;不过,新指数编算技术改动后,有关定义将划一为持股量百分之五以上将定义为非流通股份,这将令部分上市公司的市值缩减.
不过,他强调,企业股东的持股量不时出现变动,故准则改动不会构成很大影响.
他指出,因股票市值只计算流通股份,估计预计落实新安排后恒生指数中,约有九只股份的比重将因此受影响,惟估计整体比重变动不大,而这亦须等待第四季度的指数检讨后再作公布.
另外,公司宣布,被剔出的重叠指数包括恒生香港综合指数、恒生中国内地综合指数、恒生香港流通指数、恒生中国内地流通指数、恒生五十,而恒生中国内地一百指数将被加入.
红筹H股占约55%DONGXINGSECURITIES海外资讯P11敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源关永盛表示,恒生指数公司计划于明年推出多项新指数,包括一系列以企业可持续发展为主题的指数,以及一项量度恒生指数短期引伸波幅的波幅指数和股息指数.
同时,该公司亦正研究涵盖于台湾上市股份的指数.
此外,恒指纳入H股后,截至十月底,红筹股及H股的比重已增至约五成五;关永盛指出,过去四十年恒指平均每年复式回报达百分之十三点二,而同期本港实质经济复式增长为百分之六点二;如果在恒指成立当天投资一千元,截止昨天金额已升值至二十八万七千一百四十五元,回报高达二百八十七倍.
19.
恒生冀参与兴业供股,2009-11-24,信报财经新闻,P01,要闻对于兴业银行计划供股,恒生银行(011)表示有兴趣参与,但未确定出资金额.
恒生银行副董事长兼行政总裁梁高美懿【上图右一】在上海参加银行公会访问团时表示,该行有兴趣按持股比例参与兴业的供股计划;然而,现在未知道将出资多少.
目前恒生持有兴业百分之十二点七八的权益,是该行的第二大股东.
按兴业公布的供估比例计算,假设恒生悉数行使供股权,涉及的出资额不多于二十三亿元人民币.
梁高美懿之前曾指出,如果有机会,恒生很乐意增持兴业.
根据银监会的规定,单一外资股东在内地银行的持股上限为百分之十九点九.
恒生于二三年年底以十七亿二千六百万元人民币购入兴业百分之十五点九八的权益,而兴业于二七年发行A股后,恒生的持股比例被摊薄至目前水平.
换言之,倘若恒生不按比例供股,持股比例可能进一步被摊薄.
恒生的公开资料没有披露兴业的盈利贡献,但截至上半年,包括兴业在内,内地业务占恒生除税前溢利百分之十一点七,即约八亿九千一百万元.
兴业银行在上海证券交易所刊登的公告指出,董事会通过按每十股供不多于二点五股比例供股,集资不超过一百八十亿元人民币.
该供股议案须待下月八日举行的股东会表决,以及银监会和证监会等部门批准.
20.
中行与投行磋商千亿融资计划,2009-11-24,信报财经新闻,P01,要闻,头条面对今年贷款创纪录和监管机构对银行资本要求可能提高,内银股相继部署融资计划.
据悉,今年新增贷款最多的中国银行(3988)正与投资银行磋商融资计划,证券商估计,中行集资逾千亿元(人民币.
下同).
而内地A股上市的兴业银行则计划透过供股集资不超过一百八十亿元,提升资本充足率.
兴业供股最多筹180亿继招行(3968)计划透过供股集资最多二百二十亿元后,其他中资银行亦相继部署提升其资本.
在早前已透露正制定增加资本计划的中行,据外电引述消息人士表示,中行正与投资银行磋商滙其融资计划,若把资本充足率提升至百分之十三,预料需筹集约千亿元,而中行主要股东中央金将支持其融资计划.
中行未有对此作出评论.
截至九月底,中行核心资本充足率和资本充足率分别为百分之九点三七和百分之十一点六三.
中行的融资计划已属市场预期内.
法巴表示,在今明二年贷款和资产负债表快速增长下,预料明年年底大部分内银股的一级资本比率将降至低于百分之八,总资本充足率低于百分之十;加上面对监管机构新的资本要求,内银股或透过股票或债务方式融资,预料中行或需集资一千三百七十亿元.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P12敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源除中行部署融资外,内地A股上市的兴业银行计划透过供股集资逾百亿元.
兴业银行宣布,拟按每十股配售不超过二点五股的比例供股集资,预计集资净额不超过一百八十亿元,用于补充资本金,以提高资本充足率.
按其年底资本充足率不低于百分之十的要求计算,二一至二一二年资本需要量介乎一百零五亿至二百六十九亿元.
兴业银行截至今年九月底止,核心资本充足率和资本充足率分别为百分之七点五和百分之十点六三,目标把二者分别提升至百分之八和百分之十二.
兴业同时制定业务发展规划,预计二九至二一二年总资产增速为百分之十五至百分之二十,贷款年增长率为百分之十五至百分之二十四.
招行供股集资最多二百二十亿元的计划已获股东和银监会批准,目前只待中证监批准.
消息人士表示,招行供股细节将于下月出台,预计于明年一月落实供股集资.
银监否认增资本充足率这边厢内银纷纷部署融资计划提升资本,那边厢传出银监会要求,包括中行在内的大型银行明年提高资本充足率至百分之十三,但有关传言已遭银监会否认.
大福证券金融股高级分析员李健雄认为,全球监管机构趋向要求银行提高资本充足率,预期银监会将朝此方向迈进,但相信不会即时实行,将有充足时间谘询市场,否则市场会出现一齐集资行动.
21.
李兆基拟斥1.
56亿元入飞佳兆业,2009-11-24,信报财经新闻,P02,要闻社评早前曾表示新股「水位不多」的恒基地产(012)主席李兆基,继先后入飞龙湖(960)及花样年(1777)后,似乎意犹未尽,市传他再斥资二千万美元(约一亿五千六百万港元)认购今日推介的佳兆业(1638).
佳兆业犹如花样年的翻版,除获四叔「畀面」支持外,亦引入多位城中富豪作为基础投资者.
据佳兆业的销售文件显示,公司落实四名基础投资者,包括新世界发展(017)主席郑裕彤、华人置业(127)主席刘銮雄、「玩具大王」旭日集团主席蔡志明及英皇集团主席杨受成幼子杨政龙,合共斥资六千万美元(约四亿六千八百万港元)入股,并将于今日出席推介会以示支持.
网上初步销售文件又指出,截至今年十一月十八日,佳兆业合约销售已达六十亿六千九百五十万元人民币;今年年底,公司已落成物业的可销售建筑面积总共约三十三万八千九百平方米.
截至今年六月底,公司毛利率约百分之二十四点二,较去年同期减少七点三个百分点,公司解释主要是期内并无来自项目顾问服务收益,这方面毛利率一般较销售物业为高.
期内,负债比率为百分之六十三,较去年下降两个百分点,惟较二七年的百分之五十三增加十个百分点.
佳兆业将发行十亿新股,招股价介乎三元四角五仙至四元四角五仙,集资三十四亿五千万元至四十四亿五千万元,每手(一千股)入场费为四千四百九十四元九角.
集资所得逾七成用于收购土地;其余用作偿还贷款及一般营运资金.
佳兆业将于本周四(二十六日)起招股,十二月九日上市,保荐人为中银国际、瑞信及新百利.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P13敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源22.
港股结束四天跌势法巴指明年看三万,2009-11-24,信报财经新闻,P04,股市动态港股连日回吐下,昨天吸引资金追入,外围资金持续流入,恒指收市终结束四天跌势,在内地股市昨午升幅扩大下,恒指收市升逾三百点,收报二万二千七百七十一点,重上十天平均线,惟成交仅低至五百一十九亿元;外资大行法巴估计,明年内地及海外资金仍会持续流入港股,恒指明年或可见三万点.
国指收市大升二百九十五点,收报一万三千六百二十五点,即月期指则大涨三百六十九点,转高水十八点,滙成交五万六千多张.
昨晚港股美国预托证券(ADR)早段上升,控(005)ADR早段折算港元为九十六元八角,较本港收市高百分之一点二.
法巴证券认为,受到中国内地及海外资金持续涌入的带动,未来五年本港股市及楼市可望继续上升,预期恒指明年将可升至三万点;该行中国及香港研究部主管欧文指出,香港是离岸金融中心及人民币离岸贸易中心,将可吸引中国内地及海外的资金涌入,并带动本港的资产价格持续上扬.
他直言,在人民币还未实现自由兑换之前,未来五年本港市场前景仍将向好,预计明年恒指将可重回三万点水平,而国指则可回升至二万点;该行预测,中资股明年的市盈率将由今年的十五点八倍,下降至十三点二倍,而明年的市账率则由今年的二点四倍,跌至二点二.
滙欧文较看好明年金融股表现,当中首选控,预计该行明年每股盈利增长可逾一倍,其他本地银行明年每股盈利料增长二成至四成.
23.
11只新股下月排队上市,2009-11-24,信报财经新闻,P02,要闻社评二九年尚余一个多月,多只新股赶上「尾班车」.
十二月份有多达十一只新股排队上市,当中包括佳兆业(1638)、龙源电力(916)及俄铝等,合共集资超过一千亿元.
市场消息指出,十二月打头阵的新股是山东泰丰(873),主要从事纺线生产,下月一日公开招股,集资七亿八千万元,十一日挂牌.
胜利油气管上周已通过上市聆讯,计划发行七亿二千万股,占扩大后股本两成四,当中一亿二千万股为旧股;下月八日起公开招股,十七日挂牌,集资逾二亿美元(十五亿六千万港元),保荐人为麦格理.
市场消息透露,中国最大玉米油生产商中国玉米油股份,上周已通过上市聆讯,下周推介,计划下月八日起招股,十八日挂牌,集资四亿至五亿元,保荐人为大福融资.
巴黎春天百货及天津融创地产都已通过上市聆讯,计划下月底前完成集资.
源库资源(844)将于本月底路演,并于十二月七日起招股,十八日挂牌,集资二百三十亿元,保荐人为瑞银及麦格理.
外电引述消息人士指出,全球最大氧化铝生产商俄罗斯联合铝业(UCRusal)将于本周四进行上市聆讯,同日有望就债务重组与债权银行签订最终协议,为香港及巴黎两地挂牌扫清障碍.
如顺利,最快会于本月三十日起作初步推介,拟发行占总股本约一成的股份,总集资额高达三十亿美元(约二百三十四亿港元),主要用于还债.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P14敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源中国森林(930)孖孖昨日展截止认购,综合八间券商,共借出展额三十五亿九千二百万元,相当于公开发售超额认购约二十一点八倍,国际配售亦已超额逾五倍.
另外,内地资讯科技服务及产品供应商富通科技(465),今日开始公开招股,共发行七千五百万股,当中九成为国际配售,一成为公开发售,招股价一元四角一仙至二元零六仙,每手(二千股)入场费为四千一百六十一元五角七仙,集资额介乎一亿五百七十五万元至一亿五千四百五十万元.
本周五中午截止认购,下月四日主板挂牌,保荐人为大福融资.
亚洲果业(073)以介绍形式在主板上市,保荐人为里昂,预期本月二十六日挂牌.
24.
滙丰发欧罗债券集145亿,2009-11-24,信报财经新闻,P04,股市动态滙外电引述消息人士表示,控(005滙)旗下丰银行,正计划发行七年期的欧罗债券,集资约12.
5亿欧罗(约145滙亿港元),年息为基准即期率中价(mid-swaprate)加六十七个点子,并于2016年到期.
报道指出,滙国际评级机构标准普尔目前给予丰银行AA评级,相当于另一家机构穆迪的Aa2评级.
25.
二手楼销售胜预期美股飙,2009-11-24,信报财经新闻,P16,国际金融美元下跌及商品价格上升,金价再创新高,带动原料股,利好美股昨天高开,其后公布的二手楼销售数字表现不俗,令美股进一步大幅上扬.
道琼斯工业指数早段升一七点二,报一四八八点三六;标准普尔五百指数升十九点八五,报一一一一点二三;纳斯特综合指数升四十点四,报二一八六点四四.
金价穿1170再创新高美国全国房地产商协会昨天公布,美国二手楼销售在十月升至二七年二月以来的新高,主要因为政府向首次置业人士提供税务优惠,吸引买家入市.
十月份二手楼销售上升百分之十点一,按年率计至六百一十万家,超越市场预期的五百七十万家.
楼价中位数按年下跌百分之七点一,是逾一年来最少的跌幅,至十七万三千一百美元.
美元疲弱促使金价在本月初大幅攀升后继续有买盘追入,金价昨天再创新高.
现货金昨天突破一千一百七十美元水平,高见每盎斯一一七四美元,随后报一一七点一五美元,较上周五收市大升二十一点九五美元.
美元下跌,加上有迹象显示中国对石油需求增加,刺激纽约一月份期油高见每桶七十八点七二美元,随后报七十八点五八美元,升了一点一一美元.
商品价格带动商品股上升,油企埃克森美孚及雪佛龙股价分别升百分之一点五及百分之二,采矿商NewmontMining股价升百分之三点四.
MKSFinance交易部主管纳巴维表示,金价升穿数个技术止蚀位后,已触发市场再度买入,预料金价有望较预期更早便升至一千二百美元.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P15敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源息差或拉阔美元下跌美元昨天广滙泛下跌,美指数下跌百分之零点八,报七十五点八六,兑欧罗跌百分之零点七,报一点四九七美元兑一欧罗,兑日圆跌百分之零点一,报八十八点八三日圆,之前低见八十八点五八日圆,是六周以来最低的水平.
美元下跌,主要因为圣路易斯联储银行总裁博拉德的讲话进一步加强了美息将长时间维持在低位的看法.
而且在欧洲,欧洲央行总裁特里谢和理事会成员帕拉莫均提到逐步退市的打算,显示欧洲跟美国的息差可能进一步拉阔.
PNCWealthManagement首席投资策略师斯通说,市场一直担心,政府收回拯救措施后,楼市可能无以为继,博拉德表示希望再延长购买按揭资产的计划,有助纾缓这方面的忧虑.
26.
重返并购市场印企拟购荷公司,2009-11-24,信报财经新闻,P17,国际时事拥有全球最大炼油设施的印度巨企RelianceIndustries可能出价一百二十亿美元,收购已破产的荷兰化学品及燃料制造商LyondellBasellIndustries,标志着经历了全球信贷危机及环球经济衰退之后,印度公司重返大型并购市场,向全球扩张.
如果成事,这将是印度企业两年来最大宗的收购交易.
印度车厂TataMotors去年初收购了积架和路华,以及铝材制造商Hindalco在二七年进行大交易后,都因经济环境逆转而难以消化收购.
印度公司在能源收购上一直落后于中国,现正加紧追上.
荷兰蚬壳石油公司在十月底表示,正与EssarOil进行独家谈判,向后者出售英国和德国的炼油厂.
印度最大能源开采公司Oil&NaturalGasCorp.
今年三月收购ImperialEnergy.
由印度首富穆克什.
安巴尼(MukeshAmbani)领导的Reliance一直以印度市场为主,但现在打算趁企业估值低而向海外扩张.
目前未清楚最新收购的正式出价,但估计介乎一百亿至一百二十亿美元,而且Reliance提出全现金付款.
收购成功后,市值达七百五十亿美元的Reliance将在资源采购上有更大议价能力,获得技术专利权,且可加强在欧美市场的地位,例如进入美国燃料市场,并成为最大的聚丙烯(polypropylene)制造商和全球最大石油化工公司之一.
Reliance股价昨天升上一个月高位,因为交易员认为其收购建议提出时机十分好,有助公司的核心业务.
高盛指出,这次交易与其他印度企业大型海外收购不同,因为两家公司都有一定的规模,而且LyondellBasell处于破产状态.
高盛表示,Reliance可寻求非有机增长,因为在计划中的资本开支外,公司没有其他大工程需要动用到二一一至一四年度的二百亿美元额外现金.
LyondellBasell是全球第三大化学品生产商,今年一月申请破产,去年全年营业额为五百零七亿美元.
27.
瑞银浦永灏:牛市悲观中诞生,2009-11-24,信报财经新闻,P04,股市动态DONGXINGSECURITIES海外资讯P16敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源环球股市水平近数月一直高踞不下,究竟牛市是否已经重来,不少散户莫衷一是;不过,瑞银亚太区首席投资策略师浦永灏则肯定的说,「牛市通常在悲观中诞生,在怀疑中成长,在乐观中成熟,在兴奋中死亡.
现在的市场是半带怀疑及乐观,所以已经进入牛市阶段了.
」浦永灏接受本报专访时表示,经过各国推出的刺激经济措施后,全球经济已出现一定复苏势头,牛市亦已回归.
究竟今次的升浪何时才是转势浦永灏预计,到明年年中才会转势.
选股方面,他看好内银股、内需股及从事上游业务的上油公司.
浦永灏表示,今年三月至七月,经济刚开始恢复,市场亦经历价值重估的阶段.
而自七月后,中港两地的基本因素例如经济复苏势头、低息口环境以及企业盈利,都支持大市升轨.
他认为现在全球股市的估值尚算合理,只是亚洲区股市较高,不过他认为,随着资金不断流入区内市场,对大市有所支持,故区内股市应仍未见顶.
行业方面,浦永灏对内地银行股及零售股看高一线.
他相信,内地银行的非利息收入会受畅旺股市活动支持而水涨船高;而内地政府不断以政策刺激内需,并增加服务行业支出,对内需股都有正面的刺激作用.
另外,浦永灏亦看好石油股,预期国际油价在十二个月内会上升至每桶九十五美元水平,基于这预期,他亦看好专注上游业务的油公司.
不过,浦永灏补充,随着经济复苏下一步会出现的现象,是通胀压力将会逐渐升温.
浦认为各国政府可能在明年年中开始,推出各项重新收紧经济的政策,若是如此,届时股市有机会再现波动.
浦永灏认为,股市不会像去年一样,因经济及金融同时出现危机,拖累股市出现插水式急跌.
28.
大福落实卖盘券商股借势造好,2009-11-24,信报财经新闻,P02,要闻社评内地第二大市值券商海通证券落实以每股四元八角八仙,向新创建(659)收购大福(665)百分之五十二点八六股权,并拟保留大福上市地位;大福昨天复牌曾急涨百分之九,高见五元二角,创近两年新高,惟收市仅微升百分之零点六;市场人士认为,海通收购作价合理,而为了打开国际市场,预料内地与本港券商合作将成趋势.
海通证券旗下海通香港,将以十八亿二千二百万元,收购大福证券,每股收购价较大福停牌前溢价约百分之二点三.
因收购超过五成股权,海通会按例以相同价格向余下股东提出全面收购建议.
按大福已发行股数约七亿六百万计算,大福市值逾三十四亿四千万元.
受收购消息刺激,大福昨曾急涨百分之九,并带动一众券商股飙升.
南华金融(619)收市飙逾一成,结好(064)涨百分之六.
有分析师表示,内地券商期望通过收购本港同业,进入本港市场,并为明年内地推出的国际板商机做好准备,因有机会拓展国际板的承销业务,故其他本地上市证券股亦有被收购可能.
资深证券业人士张华峰表示,大幅收购作价合理,因内地股市发展急速,中央希望企业可走出去,海通可透过大福打开国际市场,并有助引入国际监管水准;他表示,本港券商与内地合作将成为出路,可以预计未来内地券商到港寻求合作及并购将成为趋势.
海通指出,收购大福可推进公司国际化战略,并可借此迅速扩大本港的业务网络.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P17敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源交易完成后,新创建将保留百分之九大福股份,海通持股量则为百分之五十二点八六,余下约三成八股权则由大福董事及公众持有.
海通表示,希望保留大福的上市地位.
29.
美林料经济会议微调货币政策,2009-11-24,信报财经新闻,P08,中国经济即将召开的中央经济工作会议对明年的经济政策部署引起广泛的揣测;美林证券昨天发表的研究报告预计,会议后中国将微调现有的适度宽松的货币政策,甚至在明年四月,中国将开始实际上收紧信贷和投资.
中央经济工作会议将提前于十一月底召开,美林认为,最大可能是维持现有的积极财政政策和适度宽松的货币政策;但面对通胀、资产价格和经济结构问题,相信上述政策将进行微调.
明年收紧信贷美林估计,在明年四月伴随全球经济复苏,中国将实际上收紧信贷和投资.
投资者需要再等四个月以待中国重要经济政策转变.
今年的中央经济工作会议较往年早举行,美林分析员认为,并非中国当局急于推出退市政策,而是内地对各种经济议题的争论激烈.
北京各方对通胀、人民币、银行贷款、房地产市场泡沫、产能过剩及发达国家经济双底等意见均极度分歧.
美林相信,政府对有关政策仍没有清晰的答案.
北京在未来数月仍将采取观望的态度.
内地不同的媒体对中央经济工作会议也有不同的报道;《中国经营报》引述消息人士表示,积极财政政策和适度宽松货币政策的政策框架和主基调不会改变,但在明年的具体操作上,将表现出更多的灵活性.
高级人员参与筹备该人士也指出,今年中央高度重视此次经济工作会议,各个部门派出了高级别的人员参加中央经济工作会议的筹备工作.
「这主要是因为明年的经济环境非常复杂,我们主要派出的是一位副部级领导参与经济工作会议报告的起草和筹备工作.
」该位消息人士说.
会议的筹备工作正在紧张进行,包括中国社会科学院、国务院发展研究中心和国家信息中心等多个部门的专家和官员,正在对中央经济工作会议报告的有关内容进行研究和筹备.
30.
标普称滙控资本比率冠全球,2009-11-24,信报财经新闻,P16,国际金融滙信贷评级机构标准普尔的一份研究报告指出,在全球大行中,资本比率表现最出色的是控(005),而花旗集团、瑞银集团和西班牙对外银行(BBVA)等的资本比率远低于全球平均值.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P18敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源标普根据各行经风险调整的资本比率(risk-adjustedcapital,RAC滙),把全球各大行分为五级.
控的RAC估计达到百分之九点二,是各大行中最高,渣打(2888)亦属最高级别的银行,达百分之八点一.
摩根士丹利同为百分之八点一,而高盛和加拿大的多伦道明银行(Toronto-DominionBank)的RAC为百分之八点三.
标普表示,截至六月底,全球大行(不包括中国)RAC平均为百分之六点七,但花旗只有百分之二点一,瑞银为百分之二点二,BBVA为百分之五点四,最弱的是日本瑞穗金融,只有百分之二.
这是标普首次就全球大行RAC充足度发表报告,希望可以更有效地捕捉大行在信贷、交易、股票、经营及业务覆盖范围等各方面的风险.
标普表示,报告结果似乎证明资本是大行评级的弱点,预期大行未来十八个月仍须继续集资,强化资本比率,以满足更严格的监管要求,否则银行将面对评级下调压力.
标普表示,要全面承受他们列出的资本压力,银行的RAC至少要达到百分之八.
31.
新电价调整民用不影响,2009-11-24,信报财经新闻,P08,中国经济事隔一年,新一轮的电价调整方案出台.
从本月二十日起,内地销售电价平均每千瓦时提高二点八分(人民币.
下同),暂不调整居民电价.
不过,未来居民用电将逐步推行阶梯式递增电价.
面对新一轮的电价改革,各地细则将陆续出台.
发改委价格司司长曹长庆对新华社表示,电价改革重要的不是涨价,而是形成合理的价格形成机制.
此次电价调整,陕西、甘肃及山西等十大燃煤省(市)将上调上网电价零点二分至一点五分;浙江、上海及江苏等七个省每千瓦时下调零点三分至零点九分;居民电价未作调整.
曹长庆表示,如果不逐步理顺电价,长此下去,既加重工业和商业企业的用电负担,影响中国的经济竞争力;又导致经济条件好、用电愈多的家庭补贴愈多,经济条件差、用电较少的家庭补贴愈少的不合理分配.
不过,一位国家电网人士对表示,今年国家电网已无法扭亏.
申银万国证券认为,销售电价上调,但幅度高于早前预期,此次调价使得利益格局得以调整,电价改革逐步推进.
这次调整对于居民消费价格指数(CPI)将有间接影响,但对工业品生产价格指数(PPI)会有直接影响.
不过,PPI一般会在六至九个月后对CPI产生拉动作用.
32.
李嘉诚再增持长实,2009-11-24,信报财经新闻,P06,房产市道联交所资料显示,近日频频增持长实(001)的长和系主席李嘉诚,上周四(19日)再以每股平均价97.
049元,增持长实一百二十万五千股,涉资约1.
1694亿元.
李嘉诚持有的长实权益,由40.
61%增加至40.
66%.
33.
领峯首批入场费720万较同区高二成,2009-11-24,信报财经新闻,P07,房产市道由长实(001)、港铁(066峯呎)及南丰发展的将军澳领预料在本周开售,发展商有机会先推出一千三百方呎的大单位,低层入场费七百二十万元,较同区二手价高近二成.
年内拟推四百伙峯呎长实地产投资董事黄思聪表示,领预料在本周推售,其中第六座A室一千三百零九方单位将先行推出,低层入场费七百二十万元,业界以此参考价计算,此类单位建筑面积呎价约五千五百元,较日出康城一期首呎峯都二手平均价四千六百元高出近二成.
领共提供一千四百一十六伙,发展商计划年内出售四百个单位,其余将留待明年出售.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P19敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源黄思聪指出,针对早前有专业人士表示难以置业,考虑预留少量大单位供医生或律师等选购;以入场费七百二十万元,如选用拆息按揭年期二十五年计算,月供仅一万八千多元水平,对专业人士应该不构成负担.
发展商指出,该盘在过去的周末开放示范单位,吸引逾二万人次参观,参观者以港岛区住客为主,且对大单峯位兴趣较大,故在昨天先开放项目的四房示范单位予传媒参观.
领四房单位主要分布在第六座A及D室,占整项物业比例约二成.
呎中原地产将军澳区营业董事谭桂贞表示,虽然首都二手价只维持于四千余元,但十月份将军澳区内录多宗呎呎逾千单位成交,平均价均逾五千五百元.
新界天峦参考港岛价另一方面,由新地(016)发展的上水双鱼河项目,正式命名为「天峦VALAIS」,新地代理执行董事雷霆呎【图】表示,项目提供约三百座洋房,为同系近十五年以来最大规模洋房发展,由于在新界区没有合适价呎呎参考项目,将参考港岛寿臣山一带的成交价,分层价由一万元起,洋房则达每方二万元.
新地表示,天峦占地一百八十呎呎万方,地积比率仅零点四倍,三百户洋房面积由三千余至接近一万方.
雷霆指出,项目为集团的重点项目,将分为「天峦I」及「天峦II」分段开售,明年上半年先推「天峦I」,共呎一百三十二伙,包括十间面积近万方的临河大宅.
「天峦I」将分四期推出,估计一年只推出一至两期.
此外,爪哇(251呎)营业及市务总监方俊表示,旗下汇豪山现余下六十个货尾,最新平均价为五千五百至呎呎六千八百元,余下的七个特色户意向价约九千元以上;至于湾仔骏逸峰只余五伙,四个已租出,平均租金三十五元,将考虑连租约出售,平均回报率约三厘.
34.
政策有收效股份有升跌,2009-11-24,信报财经新闻,P23,理财投资,主板峰景,陆文港股摆脱美股调整的阴影,在A股午市上冲及憧憬稍后中央经济工作小组可带来一些利好讯息,刺激恒指高收22771点,重返上周一度跌破的10天移动平均线之上,在本周期指结算前好淡双方似作交锋.
通胀及升值预期须控制从近期市场对有关美元及日圆一度出现利差交易拆仓的敏感程度来看,充分反映绝大部分投资者及资金涌入商品、资产及股市,并正期待内地人民币币值明年调升,看来内地经济工作小组如何减低市场对通胀及升值过分期望颇为重要,否则,市场热钱炒作将进一步倾斜,最终令泡沫扩大及有爆破之虞,从中国长期对规划经济上有优势,明年肯定配合市场实际情况进行有收有放的稳定增长步伐,任何过分炽热的市况即将受抑制,反之即出手扶助,令明年影响港股表现主要来自欧美市场及政策.
从昨天大市成交金额大幅缩减至519亿元,反映投资情绪颇为审慎,重磅股将配合期指炒上落,更多资金流向三四线及半新股作短线炒作机会大.
民行上市前有炒作内银股普遍有反弹,暂可视为配合本周四民生银行(1988)挂牌前造势之举,巧合地有消息传出西班牙对外银行增持信行(998),中央暂时不会有加息动作,令信行以至建行(939)均有4%升幅.
不过,中国银监会传出将要求中行(3988)等多间内地主要银行有提高资本充足比率至13%,以抵销今年新增贷款的升幅,单是中行即须筹资本约1000亿元以符合新要求,日后可引发炒高一批内银股以配合批股或其他集资渠道需要,但当局已予以否认,早前已曾就有关提高资本充足比率作讨论,目前的疑问虽然不致令内银股下跌,但DONGXINGSECURITIES海外资讯P20敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源正好符合内银股明年难有优于大市表现的预期,短期不妨利用短炒影子股作回吐,配合内地金融等明年有保有压的现实.
相对地,中资保险股成「换马」对象,昨天高盛报告指出,预期通胀及债券投资收益增加,加上A股明年有正回报,看好国寿(2628)及平保(2318),把其目标价分别上调至41元及85元,信不信由你!
短期认购新股依然是市场焦点,早前已指出年底前大市尚有新股向市场集资约1000亿元,这可从目前银行体系结算持续逾3000亿元,不少是为认购新股所需.
中国森林(930)认购反应不差,但未见相关影子股有炒作,被市场看好的龙源(916)获中投以31.
2亿元认购,早前已指出获中投认购的股份多有表现.
上周已指出热钱将流入三四线股炒作,昨天除了这批三四线股配合有利好消息有作为,亦见有一批半新股异动.
首先是万事昌(898)股价急升一点二二倍,收报0.
43元,成交金额却不算多,应难有大作为;毅力工业(332)踏入11月份大上大落,昨天收0.
27元,上升四成,早前获首盛作技术性全面收购,现价已升至其每股资产净值水平,除非有新大动作,否则,昨天只是纯炒供求;至于中国星投资(764)股价即市大上落,收报0.
72元,有24%升幅,其以每股0.
5元发行29.
77%新股予永恒(8351)大股东集资作多元化投资,但上月刚以每股0.
2元配售17.
33%股份予中国星集团(326),这类予人有相关人士的内部交换感觉,外人难作分羹,只有星岛(1105)在近期大成交下有18.
87%升幅,是反映期内广告收益上升及纸张成本下减,或是其投资有贡献,可予注视.
昨天急升防明天急挫值得留意的是,这批异动股即日股价波动大,从昨天跌幅十大名单中,亦见一批上周五晋身成升幅最大的股份,包括建屋贷款(145)下跌11.
84%、第一电讯(865)跌10%、中信21世纪(241)跌9.
78%及正兴(692)跌17.
65%,这亦是炒三四线股要承受的风险.
至于一批半新股在成交金额晋身二十大之列,股价表现荣辱互见,通天酒业(389)日前以1.
25元定价,计划把其产能由目前一万九千吨增至2012年约三万九千吨,并逐步提高产品价格,以其业务性质较独特,货源明显归边及规模不大,连日交投股数已高于发行股数,昨天收报1.
79元,上升16.
23%,日后表现还是看大户心意,现价不算平,宜炒勿揸.
反之,另一只早前获大户捧场的恒大(3333)出现先高后收低,成交金额4.
41亿元,似确认其股价在4.
7元阻力大,与其货源相对分散关系大.
需要留意的是,年结前,这批半新股部分「潜水不深」者,随时会有重上水面机会,昨天已见如利郎(1234)、利邦(891)、永恒国际(8351)、匹克体育(1968)及中国全通(633)正努力在年结前重返招股价之上,事实上,下半年炒新股是市场焦点,不少资金及基金认购新股活动多,部分在年结前应有粉饰橱窗活动,只要完成收集及消化止赚止蚀股份即可.
发认股权股份赢多输少年中曾提及不少上市公司向「特权人士」发出认股权,随后股价多有可观升幅及表现,甚至往往在发认股权后即见有好消息公布,何其巧合!
笔者刚审查过去二月曾发行认股权的公司,期内共有六十多间上市公司有这类活动,其中有约二十间期内升幅一成以上【表】,升幅最多为嘉禾娱乐(1132)升99%、万顺昌(1001)升86%、第一视频(082)升71.
43%及直真科技(2371)升65.
35%,本月发认股权的二只:如烟(329)与佳邦(471),分别有20.
96%及14.
84%升幅,值得留意的是,曾出发认股权的股份,大部分在一个月内即有不俗升幅,期内出现下跌DONGXINGSECURITIES海外资讯P21敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源的股份极少,只有澳博(880)下跌18.
75%最大,其余大部分跌幅轻微,似予人有赢多输少的「保证」,当然这数据可作参考,但最终投资还是以其基本因素作依归,却往往可视作为部分春江鸭活动的启示呢!
踏入11月份,曾有授出认股权而股价未有太大变化者,包括新世界中国(917)、中信泰富(267)、玖龙纸业(2689)、蒙古能源(276)、橙天嘉禾(2962)、金朝阳(878)及中大(909)较值得留意.
红发集团(566)完成借壳上市,以42亿元收购内地太阳能薄膜生产商ApolloPrecision,憧憬未来数年内太阳能薄膜可与调峰电价衔接下,对其拥有低成本的生产技术带来高需求增长,今次以约九倍市盈率注入,其产品成功率超过93%及成本较低,薄膜每度电约1.
09元,相对多晶硅约1.
2元为低,预期未来二年电价可以等于目前每度电约0.
6至0.
7的调峰电价生产,令上调电价成本将太阳能薄膜需求大增;这亦是目前炒生产多晶硅的产品公司带来压力.
35.
「呎」的疑惑楼市杂谈,2009-11-24,信报财经新闻,P21,理财投资,投资者日记,毕老林·散户向来认为有富豪名人追捧的新股必属佳品,但其实富豪对冲新股风险的方法五花百门,例如邹小敏介绍的股价上下限场外对冲,不仅为富豪投资者封蚀本门,更令他们不愿看到股价上升,详见34页《投资行为论证篇》.
·内地传媒报道祖国消息往往不经意流露爱国情怀,近日一则有关武钢与委内瑞拉矿业集团,达成首个「中国模式」铁矿石采购长期合约协议就是一例.
在35页《财经观察》,孜金分析中国当前面对的毫无议价能力困局.
·美国失业率冲破10%大关,美国总统奥巴马不但不全力为推动振经济保就业的措施护航,反而与批评者一同高呼财赤堪忧.
克鲁明指出,与日本一样,华府如今亦因为赤字心魔作祟方寸大乱,详见35页.
11月23日,周一.
A股继续保持升势,上证综合指数升30点,收报3338点.
港股则未脱上落市格局,恒指连跌多日后反弹,收报22771点,升315点.
成交萎缩,全日成交额仅518亿元.
一来新股冻结大量资金,二来在大市走势不明朗下,资金宁作壁上观.
期指高水18点.
新股金沙(1928)认购反应一般,消息指本港公开发售部分录得近一倍超额认购,国际配售则录得五倍超购.
由于盛传会以下限10.
38元定价,受消息拖累,濠赌股普遍下挫,永利澳门(1128)跌2%,收报9.
2元,澳博(0880)跌2.
9%,报3.
9元,新濠(200)跌1.
2%,报4.
01元.
一个weekend,头尾四十八小时,食饭、送机,新知旧雨,一次见齐.
人生如戏,一年转瞬即逝,又到了自己不想面对的日子……Um,一时感触,以这些无厘头的话作开场白,有怪莫怪.
周末前,政府突然「三招」齐发,规管一手物业楼花销售.
新指引发出不足四十八小时,开售在即的将军澳峯日出康城领,其发展商长实(001)、港铁(066)和南丰即从善如流,第一时间响应政府为增加物业市场透明度推出的「新政」.
对于「三招」,包括本报社评在内,舆论已作了详尽剖析.
老毕只想以平日路过苏豪东一带地产街铺,总会呎忍唔住望两眼嘉亨湾、逸涛园造紧几钱的「路人甲」心态,浅谈新指引可能产生的效果.
呎在三项措施中,由于第二项建议地产建设商会成员在价单内列明楼宇单位的实用面积价,大有针对「发水楼」落药之意,对不满放了张床就转唔到身的准物业买家来说,正好搔着痒处,「三招」中以此招最引人注目,不言而喻.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P22敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源呎然而,人的习惯很难改,即使发展商从此刻起一律改以实用面积计算单位价,置业人士仍然会「抚今追昔」,呎以建筑面积价为比较基准,衡量物业是否买得过.
有两个例子可以说明这种消费者「惯性」一、任何曾在海外生活的港人,大概都有这样的体验:到唐人街饮餐茶,就拿港人移民热门地加拿大为例,茶资自然以加币计算.
可是,即使在枫叶国居住多年,不少港人仍会不自觉地把花出去的加元折算成港币,非如此不足呎以「确认」餐茶饮得抵唔抵;二、参考本报上周六以早前创了全球分层豪宅价纪录的天汇复式单位为例的报道,大家便会发现,「加币折算港元」的习惯,用在本地物业的建筑与实用面积讨论上,亦有类似的效应.
呎报道指出,这个天价成交的单位,倘以实用面积报价,价较以建筑面积计算高32%.
若非将两者作一比较,平与贵的概念也不会如此「形象化」.
嘢嘢搵换句话说,移民加国的人不以港币为准,无法肯定买食会唔会给人「笨」;本地置业人士不立足于建呎筑面积,无法判断以实用面积计算的价是高是低.
实用率的「量」与「质」人的习惯会随时日而变,新指引在运作一段日子后,置业人士也许可以摆脱建筑面积的「阴影」,毋须作出呎这种迂回的「伸算」,单看实用面积价便心中有数.
然而,物业是否「发水」,关键在于楼宇单位的实用呎率,数字愈低价愈高,是小学生都懂计的简单算术.
以此而论,把售楼书上标示呎的建筑面积价乘以实用呎呎率,同样可大概知道实用面积价,可见问题不在以什么方法计算价,而是物业单位实用率是否有一个公认的准确计算标准(这个道理,周一社评〈为实用面积下一个法律定义〉已作深入分析).
呎老毕倒认为,不管以建筑面积还是实用面积计算价,得出的数字都只是一种参考.
数是死人是活,物业间格、单位设计有「聪明」与「愚蠢」之分,实用率除了看「多少成」这个量的因素之外,牵涉单位设计的「质呎的因素」,同样不可或忘.
划一规定发展商列明实用面积价,有助提高物业销售透明度,值得赞许.
然而,要知道单位是否自己真正的心头好,亲自睇楼亲身感受,才是最具实效、无法取代的铁律.
上周,华尔街「天后」惠特尼(MeredithWhitney)大战对冲基金经理保尔森(JohnPaulson).
话说,保尔森在第三季沽掉高盛股份,转而买入花旗股票,又在每月市场简讯中力撑美银,预测美银股价在2011年将比目前升两倍,原因是一直困扰美银的资产减值问题将雨过天青.
早在8月份,保尔森已大手入股美银,滙如今大力唱好,事属寻常.
再说,减值因素逐渐「淡出」,已成为金融机构的大趋势.
不信看看控(005)第三季业绩.
Whitney大战Paulson另一边厢,惠特尼作风不改,毫不客气地批评保尔森此着大错特错,「理论上,美银股价绝对有能力升两倍,问题是何时.
可能是2011年,也可能是2015年.
」这岂不是说,我「天后」都未知美银股价何时「爆上」,何况是你!
惠特尼看淡,原因之一是银行股太贵,其次是联储局开始部署退市,回购按揭抵押证券(MBS)的速度由9月起减慢.
一个唱好,一个看淡,皆因着眼点不一样.
惠特尼明显担心银行排毒会遇上阻碍,因为当联储局减慢买债后,按揭利率有机会回升,别忘记大量可调整利率按揭(ARM)正等待重新厘订息率.
惠特尼对市场前景非常悲观,预言美国经济将出现「双底衰退」(doublediprecession),熊市还有另一只脚会伸出来.
但是,她并不是最后一只寂寞的熊,末日博士鲁宾尼近日大声附和「双底」论,但他俩其实由年头到年尾都那么悲观,想起来,有此论何足为怪DONGXINGSECURITIES海外资讯P23敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源有趣的是,奥巴马结束亚洲之旅后,回国第一件事就是向国民发出「双底」警告,扬言国家债务不能继续上升,必须减赤,云云.
这才是奇中之奇,未知奥巴马是不是被胡锦涛大声喝醒,美国国债问题有多险峻,身为总统,不是今天才知道吧大摩力证反「双底」论然而,你有你「双底」警告,年头至年尾,市场唱的却是另一支歌仔,股债黄金还是升升升.
事实上,不但IMF认为美国出现「双底」机会甚微,大摩更做了一个统计,力证「双底」论夸大其词.
该行指出,自1926年至今,美国一共出现过十五次衰退,当中「双底」只发生过三次,最近一次是1980至82年,中间过渡期是十二个月;另外两个「双底」过渡期分别为二十二个月和二十四个月.
换言之,历史告诉我们,如果有第二个底,也会在第一底反弹完成后至少一至二年才出现.
大摩的理论是,目前第一个底已在8月完成,即使真有「双底」,第二个底也不会那么快出现.
掉过头来说,如果你一直被「双底」论困扰着,不敢入市买货,恐怕会错失赚钱机会.
信者得救·工信部公布,内地首十个月累计净增电话用户为六千九百三十一万户,总数达十亿五千万户;固定电话用户累计减少一千八百九十八万户,为三亿二千一百万户;流动电话用户净增八千八百二十九万户,达七亿二千九百万户.
·本港周四(26日)公布10月出入口数字,参考彭博综合预测,预计出口货值按年跌13%,进口货值则按年跌9%.
·信贷评级机构标准普尔周一发表首个全球大行风险调整资本比率(RAC)报告,指大部分大行都没有足以确保评级的资本水平.
瑞穗、花旗、瑞银和BBVA的RAC全都远低于6.
7%的全球平均.
表现高于平均的包括滙控(005)和高盛.
报告又抨击被广泛应用的一级资本比率和杠杆比率,指它们的计算方法不连贯,而且没有经风险调整.
·摩根大通行政总裁戴蒙被视为是取代财长盖特纳的热门人选.
消息人士说戴蒙乐意为国家效力,而且近日积极拜访政府官员.
戴蒙也得到活跃分析员博夫(DickBove)的支持,指财长应该是从金融战争中赢得尊敬的人,这才能代表美国,而这个人不是盖特纳,而是戴蒙.
·为了达到令以中国中产消费者为目标的营业额翻两倍的目标,可口可乐计划在未来十年把中国厂房的数目增加一倍以上,而且将把向中国零售商、酒吧和餐厅提供的可乐品牌冰箱数目提高六倍以上,并扩大销售队伍,以应付新增的七百七十万个销售点.
36.
提早炒年结上落市为主,2009-11-24,信报财经新闻,P32,理财投资,窝轮透视,龙衍生昨天下午市,恒指往上推,最终升315点或1.
4%,收报22771点,高低位22794点及22490点.
全日成交518亿元.
即月及12月期指收报22789点及22768点,升369点及358点,成交五万六千张及九千二百张.
港股成交不多,却持续向上,有在期指结算前提早炒年结的气味.
不少淡仓在近月升势中走避不及,因而后市在补仓盘推动下,恒指及国指以23000点及14000点为结算位.
民行上市内银炒高DONGXINGSECURITIES海外资讯P24敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源民行(1988)周四上市,有借口炒高内银股.
工行(1398)、建行(939)及中行(3988)均上升,工行升0.
22元,收报6.
97元;建行升0.
29元,收报7.
4元;中行升0.
09元,收报4.
81滙元;控(005)升0.
55元,收报95.
6元,9398元内上落;中移动(941)收报76.
6元,跌0.
05元,72元有支持,78元上升阻力;A50基金(2823)升0.
22元,收报15.
4元,1516元徘徊;中国平安(2318)升3.
15元,收报73.
35元;国寿(2628)升0.
95元,收报39.
4元,上破40元,以42元为下一上升位.
周一欧洲早市,三大指数均上升约1.
54%.
A股31003300点内上落为主.
金价升至1168美元新高,见上升动力.
白银1819美元,20美元阻力.
近四周期油仍在7579美元内争持.
中海油(883)及中石油(857)牛皮,13元及11元上升阻力.
债市吸走资金国指收报13625点,升295点或2.
2%,高低位13644点及13382点.
即月及12月国期收报13642及13635点,升337点及338点.
12月国期有转仓活动.
1380014000点上升阻力.
如果周二周五见上落市,搵乏力上破阻力,则大市引伸波幅再下跌的机会大.
认购及认沽证不易食.
年底有不少基金「话事人」放假.
另一方面,上周见三个月美国票据出现负Yield.
周一周三,美国拍卖二年、五年及七年期票据.
小心资金又再大量由股市、金油市往债市走.
美元表面反弹乏力,但仍有条件上升,入市不宜一面倒看淡美元.
笔者认为,只要金价再升,将引致市场更不稳定,例如炒中长期通胀上升快,十年三十年债息回升,但七年及以下的债息急下跌.
这一种长短息差再扩大,极为不利市场的稳定发展.
策略上,债市有更好的炒上机会,因而股市即使有上升空间,但同时吸引套现盘入市,走势仍是上落市格局.
37.
上寻11月高点,2009-11-24,信报财经新闻,P31,理财投资,走势纵横,张公道昨天的股市,早上高开,恒指的低点为22490点,其后高点升上22794点,下午以22771点收市,比上周五升315点.
日线图的升跌韵律,上周二至周五,连跌四天,表面上甚疲弱,但看来今番又是「直跌到底」,然后回升,引诱淡友沽空,请君入瓮.
若然今天的收市指数续升,将打破市无二日升的韵律,形势转稳.
移动平均线方面,恒指于上周五跌穿10天线,昨天升回其上,只要今天的收市指数不跌得低于22683点,大市即不会跌破10天线,即移动平均线的表现一切正常.
昨天的恒指已升回22620点之上,代表大市很可能掉头向上再挑战前高点23099点,而且今次升破的机会不容低估.
无疑,昨天的成交量只得518亿余元,颇为疏落,向上冲的力度似乎不大;但近期港股的整体趋势,却能够在不特别大的成交下,冉冉上升,因为各类股份轮流炒,并非全面上升.
11月的港股形成先低后高,低点为11月3日的21240点,高点未出现.
根据最近二、三年的资料作统计,但凡先低后高的月份,每月高低点的波幅必在9.
3%之上.
换言之,由21240点起计,今个月的高点应升上23215点之上.
除非今个月的波幅特窄,否则未来五个交易日会有收市指数升上23215点之上.
38.
正兴投机味浓前景欠明朗,2009-11-24,信报财经新闻,P30,理财投资,公司透视,戴兆DONGXINGSECURITIES海外资讯P25敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源正兴集团(692)上周公布收购铁钛矿矿场,当日已急升180%,翌日再升74%,即两天大升370%,但随即转波动,两天实际升幅达223%,共成交逾三亿股,相当于流通量的175%,明显反映投机炒卖.
其实有关谅解备忘录早于上月下旬披露,但因未有协议,波幅只有50%.
正兴已协议,向四名卖家收购大中华矿业全部股权,代价为16.
8亿元,将发行三年期可换股债券支付(正兴有权选择以现金支付其中2亿元),年息2%,并附有重订换股价机制(容后公布),以对未来股价作若干保证,但在任何情况下,重订换股价应不少于0.
08元.
可换股债券可转让,承让人应于转让日随即行使兑换权,并放弃要求赎回的权利.
正兴可在换股债持有人同意下,在到期前任何日期赎回全部或部分债券.
如到期未获兑换,正兴将以现金按本金额赎回.
转营铁钛矿资金需求大初步换股价0.
22元,相当于协议前股价0.
21元溢价4.
76%,或最后十日平均价0.
296元折让25.
68%,或今年6月底每股资产净值0.
17元溢价29.
4%.
正兴收购的大中华矿业持有大中华香港股权95%,主要资产为陕西省紫阳县铁钛矿区的采矿许可证.
矿区总面积七点八八平方公里,采矿许可证日期至2014年9月22日止.
储量报告显示,铁矿资源量估计约二千三百五十六万吨含量,以及二氧化钛资源量约一千一百零四万吨含量.
矿场的勘探工作已完成,已取得采矿许可证,但矿场开始作业前仍要取得其他许可证,包括陕西省发改委批准及安全生产许可证,该等许可证均不涉及任何勘探工作,估值师初步估值为18亿元,但仍待进行深入尽职审查.
收购代价按初步估值的95%(即17.
1亿元)折让1.
75%计算,协议的先决条件,除获各相关必要批准及法律文件外,必须获得独立估值师发出的估值报告,显示该矿场的价值不少于18亿元.
正兴将于收购完成后开始安排开采工作,并以内部资源或其他集资活动所得对矿场作出注资.
根据可行性报告,矿场将采用地下开采法,第一期资本支出约7460万元人民币,用以建设综合采矿厂房及设施,产能为每日二千吨,第二阶段需注资9090万元人民币,预期每日产能提升至三千吨,第三阶段需注资1.
675亿元人民币,预期每日产能提升至五千吨,三期的资本支出共为3.
33亿元人民币.
正兴本从事布料及成衣以至相关配饰,近数年业绩甚差,处于亏损.
去年决定终止其中一条提供布料加工服务的业务线,随即停止中山的印染厂,以降低风险,业务转为灵活地从各地物色不同布料供应商采购,亦自孟加拉等东南亚国家采购成衣以售予客户.
中山印染厂将不会恢复加工业务,相关资产将出售,但仍未有买家,该项资产价值1545万元(截至今年6月底).
正兴资产单薄,布料及成衣销售业务前景欠佳,是另谋发展的诱因,亦可说是卖壳转型,现在看中铁钛矿,然而可能面对若干风险,包括矿场储量可能与估计不同,难保证可发现经济可行的储量.
铁钛价格受国际市场影响,包括不限于国际经济及政治环境的因素,因而难以预测铁钛价格变动.
铁钛矿是正兴的新业务投资,尽管将设立管理团队监督采矿营运,但未必能控制新业务风险.
更重要的,是采矿需要持续的资本投资,生产项目如未能如期完成,可能超出预算,且未必达到预期的经济成果或商业可行性,这不在正兴控制之内.
此等风险因素是按例提出,以供股东考虑.
因该项收购必须获得股东批准,虽然卖方为独立第三方,收购并非关连交易,并无股东(包括大股东)需要放弃投票,但一般股东依然有投票权.
话说回来,大股东控股54.
6%,如无意外,议案应可通过,只待其他先决条件达致.
就目前正兴财务状况,对开采所需资本支出,实在难以应付,但收购如能完成,要在市场集资将不是大问题,其他涉及收购的事例,均于适当时机配售集资.
至于是否可以一次过集得全数资本支出,仍待观察,首两阶段的资本支出少于2亿元,相信资金并无困难.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P26敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源注意重订换股价机制条款收购文件只披露完成收购后安排开采,但未有提及投产期,从其他资料估计,可换股债券为期只是三年,相信三年内应可投产甚至获利,以支持换股价0.
22元.
买家亦相当审慎,订有重订换股价机制,以防发展未如预期,虽然最低换股价不低于0.
08元,但与初步换股价0.
22元已相差63%,是换得股份二百一十亿股或七十六亿三千六百万股之分,待发出正式通函时,应注意重订换股价机制的条款.
从公布收购后的股价表现看,投机味极浓,急升两天后随即转静,股价显着滑落,仍不脱投机味,展望殊不明朗.
39.
连跌四天反弹交投减,2009-11-24,信报财经新闻,P31,理财投资,突围而出,简卓峰道指上周五下跌14点,收报10318点,连跌三天,OSC出现下跌信号.
而每周道指阴阳烛形成「垂死十字架」,本周忌跌,否则以「黄昏之星」进入(2)浪调整,下试9620点水平或以下.
上证A股指数昨天上升,全日收报3501点,升32点,上升通道顶3550点有阻力,STC(Slow)已超买.
恒指昨天反弹,最高曾见22794点,升339点,出现回吐,全日收报22771点,升315点,成交大幅减至518亿元.
恒指上周三升至最高23099点,但成交金额、9RSI、STC(Slow)、14%R等,均比10月高位22620点为低,背驰下以「乌云盖顶」跌至上周五最低22376点,连跌四天,共下跌了723点,跌近SAR支持位22400点,出现反弹.
恒指日来累跌723点,如反弹跌幅0.
618,目标22822点,与昨天最高22794点接近,但成交少,似形成「头肩顶」的右肩,切忌掉头下破「疑似」颈线的22376点.
期指昨天反弹,最高曾见22814点,上升394点,出现争持,全日收报22789点,上升369点.
而日来累跌755点.
期指由今年3月最低11325点,展开长期①浪的牛市一期上升,至今以中期(1)、(2)、(3)、(4)及(5)浪运行,而(5)浪又以1、2、3、4及5个小浪,升至上周三最高23110点,以「陀螺」确认见顶,累升11785点,现进入牛二②浪调整期,STC(Slow)仍处调整.
恒生分类地产指数昨天收报27689点,升183点,已一连二天低于50天线27690点,而20天线随时跌穿50天线,引发牛二大调整,回顾今年3月,20天升穿50天【图】,引发牛一大牛市.
今年9月,以「十字架」的「黄昏之星」见顶,日来反覆是(a)-2浪波动,快进入3浪跌市,带跌港股,新世界(017)及信置(083)连100天线也失守了.
40.
淘金热潮正兴爆升,2009-11-24,信报财经新闻,P34,理财投资,财经DNA,陈焱正兴(692)股价上周爆炸劲升,只单凭上周四及上周五二个交易日,股价已从0.
21元升,倍升至0.
68元,升幅逾二倍!
原因港股过去数年弥漫的是什么热潮当然是「淘金热」!
正兴上周宣布以16.
8亿元作价,向四名投资者收购一家采矿公司.
正兴会向卖方以现金支付最多2亿元,余额则透过发行可换股债券支付.
可换股债券的兑换价为每股0.
22元.
如果悉数兑换股份,原正兴大股东姚氏家族的持股量将由交易前的54.
6%,跌至2.
6%;而采矿公司的卖家持股量则增至逾95%之多.
换言之,这是借壳上市的交易.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P27敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源好了,说过一些大家明白的词汇,以下开始的部分,是陈焱搬字过纸的部分了.
据说(其实是据通告说),该采矿公司拥有陕西省紫阳县一家矿场的采矿许可证,而该矿场的面积约为七点九方公里.
正兴的通告表示,「根据江西有色地质勘查二队于2009年9月发出的储量报告,该矿场的主要储量为各种金属,主要包括铁及钛」.
据说,矿场内的矿物含量,铁矿矿物含量为二千三百五十六万吨;二氧化钛则为一千一百零四万吨.
不过,这些资料对陈焱来说,都是意义不大的.
陈焱看到的,是采矿公司的许可证届满日期为2014年9月22日即只有约五年的期限!
当然,采矿公司的许可证有可能获续期,不过,陈焱认为,这是不明朗因素之一.
第二、陈焱关注的矿场究竟何时投产但通告并未有说明.
反之,通告说明该矿场之资本成本约为1.
5亿元人民币,未来采矿厂房在发展的第一、二阶段需投入资金近1.
4亿元人民币,矿场才能达至预期产能每日三千吨;之后,矿场需作额外近1.
7亿元人民币的注资,才能达到每天产能五千吨.
算了,其实陈焱肯定是太傻、太天真,其实投资者对于这些矿场的营运资料应该没有太多兴趣,否则正兴如何单凭上周通告提供的丁点资料,股价便可扶摇直上走笔至此,陈焱由衷的认同一个信用卡广告:一个采矿权值16.
8亿元,一个淘金梦值多少钱无价!
说起矿,陈焱也希望在此哀悼黑龙江鹤岗市矿灾死难者,哀悼过去数不清的矿灾死难者.
黑龙江省长栗战书说:不能以职工的生命及鲜血来换取GDP,不能追求带血的GDP……这句话,不知中国何日才能实现…….
41.
保险股二选一平保一博无妨,2009-11-24,信报财经新闻,P32,理财投资,衍生论,彭丽君在中资金融股带领下,恒指昨天高开86点后,升势持续,扭转四日跌势.
恒指收报22771点,升315点或1.
4%.
国指升295点或2.
2%,收报13625点.
大市成交额较上周五萎缩约14%,至518亿元.
窝轮和牛熊证成交66.
2亿元和53.
43亿元,占12.
8%和10.
3%.
慎防A股调整美股将于本周四感恩节休市,周五为港股期指结算日,投资者入场意欲难免有所压抑,反给与挟淡仓的机会;滙同时,美走势持续疲弱,一再推高金价,资源类股站稳,A股持续看升.
由11月头至今,上证综指累计升幅达11.
5%,远超同期恒指和国指(二者升4.
6%和6.
7%).
市场人士普遍认为,11月底或12月初召开的中央经济工作会议将把明年政策方针以「稳增长、调结构、防通胀」为主,支持A股近来稳步上扬.
换个角度说,意味市场获利筹码累积,要小心后市或有调整.
中资保险A股虽然受到大雪可能导致赔付,令股价受压,但相关H股受到高盛唱好,表现不俗;其中,国寿(2628)和平保(2318)分别升2.
4%和升4.
4%,收报39.
4元和73.
35元.
根据保监会20日公布的数据,10月保险保费收入9361亿元(人民币.
下同),较9月增加780亿元.
截至9月底,保险资金实现投资收益率为4.
81%,较上半年3.
44%进一步提升.
资料显示,保险资金10月继DONGXINGSECURITIES海外资讯P28敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源续看好市场,新增投资848亿元,推动保险总资产增加388亿元,至3.
82万亿元.
高盛认为,A股明年看升继续支持相关股份造好;在通胀预期下,债券收益率上升也成为短期支持因素.
看远一点,高盛认为,由上海率先推出的企业退休金税务优惠,政府或进一步允许保险商投资私人资本或房地产等,将成为相关股份未来十二个月的动力.
大行纷唱好国寿和平保股价再度贴近保历加通道的上轴,二者升势接近「水尾」,担心上升空间较窄.
在观察和比较下,平保昨天成交增加,其30日上市认购期权引伸波幅仍稍高于30日上市认沽期权,该股短期看上仍较值博,否则等待正股回调再入场;平保如能上破74元,有机会见80元.
42.
美元跌势近尾声单向沽空或终结,2009-11-24,信报财经新闻,P36,理财投资,财经路向透视尽管从华盛顿到巴黎美元跌势来势汹涌,但数月来对美元的单向押注操作目前可能已经结束.
美元兑一篮子主要货币近期触及十五个月低点,这种疲势在美国已经成为一项争议话题,奥巴马政府的反对人士指摘其显示了财政政策正在损害美国经济;其他国家对美元下跌的不满之声也愈来愈大;甚至连美国联储局主席贝南奇也罕有地对美元作出评论,表示联储局的确在关注美元的价值.
贝南奇有心无力不过,最近几天美元展示出韧性.
期权市场的活动,估值指标以及股票与美元之间的密切联动出现些许背离,均暗示美元疲软之势可能行将结束.
市场愈发担心高风险资产的涨势过度,专家对缺乏政府支持的全球经济能否继续复苏提出质疑.
美息低迷改变资金流向「市场已经消化很多利好消息.
美元若要有效跌破这些水位,或许得出现一些事件,能够强有力地提升本已光明的全球经济前景.
」TravelexGlobalBusinessPayments资深市场分析师OmerEsiner表示.
出售美元,然后买入股票、大宗商品及高收益货币是最近一种很热门的交易,因为美国低利率和大量流动性吸引投资者投资在高风险资产以获取回报.
滙上周美指数跌至十五个月低点,美元兑欧罗在10月底一度触及1.
5064美元的十四个月低位,但欧罗难以企稳在1.
50美元的重要水平上方,预示着市场已经乏力.
「市场是如此震荡,即使欧罗突破1.
51美元,我也不敢完全确认投资者有足够强大的冒险意愿来推动欧罗走滙得更高.
」瑞银资深外分析师AmeliaBourdeau预测,进入年底美元将继续反弹,因投资者要剥离账簿上的风险头寸,并解除对美元的空头押注.
她预计,美元兑欧罗在一个月和三个月后将分别升至1.
45和1.
40美元.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P29敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源滙贝南奇上周一表示联储局正在「密切」监视外市场,并「留意」美元下滑可能产生的影响.
这些言论引起美元空头的警觉.
贝南奇的话在本周帮助提振了美元,但分析师警告,在政策面没有变动的情况下,「口头提点」推高美元的作用可能稍纵即逝.
FXAnalytics合伙人DavidGilmore表示,贝南奇表达对美元担忧的背后「没有令人信服的东西」,因为联储局已承诺将在更长时期内维持利率在低位.
股市动向仍为关键毫无疑问,美元仍有下跌的空间.
尽管迄今已录得巨大跌幅,但美元/欧罗较2008年7月触及的纪录低点1.
6040仍高7.
5%.
投机仓位资料亦显示,美元空头尚未达到极端水平,而更多的良好经济消息可能刺激美元空头仓位的进一步增加.
滙分析师认为,短期内外市场将可能继续左右股票.
路透资料显示,标准普尔500指数和欧罗/美元之间的二十五日关联系数为0.
77,尽管这种联动自10月以来略为减弱.
CMCMarkets首席市场分析师AshrafLaidi认为,美元的疲软愈发成为美股上涨的诱因.
而鉴于经济资料的好坏不一以及油价近期的困顿走势,美股涨势似乎难以为继,除了美元的跌势,我们尚未看到支持美股走高的基本面因素.
他表示,如果股票开始回落,美元可能持稳.
一些估值指标也预示美元正被低估.
摩根士丹利表示,欧罗/美元目前较其公平价值中值高出27%.
43.
不要看美元太淡,2009-11-24,信报财经新闻,P32,理财投资,外滙动态,苏子笔者虽然相信美元跌势差不多完结,而近日其表现亦如预料般止跌回稳,但反弹动力却令不少相信美元已见滙底回升的投资者大感失望.
上周五美指数的反覆,再一次受制于50天SMA(执笔时处于75.
92)便是一滙例.
到昨天欧洲市早段,美指数更一度回落至75.
03低位,失守上周五的75.
21低位,直逼75点心理关口,令此极为敏感的心理支持位再次面对严峻考验.
联储银行行长出口术滙昨天美指数可以完全抹去了上周五的升幅,原因与圣路易斯联储银行行长JamesBullard在周日表示,联储局将于明年首季后继续保持资产购买计划,使经济情况一旦再次恶化时,令决策者拥有更多灵活性.
Bullard的言论被视为利淡美元的因素;加上他是明年联储局利率政策委员会的投票成员.
因此,令到市场上滙众多美元淡友在昨天大举入市抛售美元,使昨天亚洲市及欧洲市的美元重拾弱势,而占美指数成分最重的欧罗则强力回升,执笔时兑美元已升至1.
499高位水平,1.
5心理关口看来在昨晚美国市难免再受考验.
如昨晚欧罗兑美元显着上破1.
5心理关口收市(例如在1.
502以上),则突破上月26日的1.
506高位兼再创今年高位的机会将大增.
欧罗兑美元自上月21日首度升破1.
5心理关口后,过去一个月的升势一直受制于1.
5至1.
506区域,故理论上若昨晚欧罗兑美元成功高收,今天应可顺利创出今年高位,并进一步挑战20星期保历加通道的1.
5134顶部阻力才对.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P30敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源欧罗走势关键不过,若然大家看见昨晚欧罗兑美元即使高收,但今天却乏力进一步上升,即使成功创出今年新高,升势只滙是昙花一现,即价在破位后很快便回落至1.
504水平以下波动的话,那便要提防欧罗兑美元的破位只是触发市场上一些止蚀买盘,使技术上出现假突破陷阱而已,其走势仍然处于近期的上落区域内.
所以这时投资滙者宜入市沽出欧罗兑美元,博价再次下试50天SMA的关键支持位(执笔时处于1.
481).
若欧罗兑美元稍后再度下试50天SMA滙支持,笔者倾向价成功破关而下的机会极高.
相信一旦欧罗兑美元掉头回落,本月3日所造的1.
4624滙低位将失守,预料价随后将进一步下试上月2日的1.
4482低位.
滙欧罗兑美元下挫肯定会令到美指数摆脱近期在低位争持的闷局,并出现逆转回升的走势;而美元整体走势会因此回复偏强走势,一洗过去大半年的颓风,至于非美元货币如澳元、纽元及日圆等,相信难以独善其身,与欧罗一样齐齐向下作出较深的调整.
欧罗兑美元自今年4月28日升破50天SMA滙收市后,随后价每一次回落至50天SMA支持附近均为一个绝佳的买入机会.
由于50天SMA的支持力原来如此有效,故肯定令不少投资者会把欧罗兑美元好仓的止蚀位设在50天SMA之下.
因此,欧罗兑美元成功下破50天SMA支持,小心在止蚀沽盘推波助澜下,出现逆转性回落.
44.
恒指年底或明年初或出现突破,2009-11-24,信报财经新闻,P22,理财投资,沿图观势经过上周连续四天回落后,昨日港股反弹315点至22771.
39点,重上10天移动平均线之上,惟成交只有519亿元.
事实上,自6月至今,恒指持续反覆上升,但成交额却出现萎缩,可见港股的升势未能获得成交额配合.
此外,目前恒指的市盈率已回升至逾20倍以上的较高水平,升/降线(A/DLine)亦呈背驰走势多时,这是否预示恒指处于位高势危不过,值得注意的是,在资金市推动下的市况,股市是可以较长时间偏离其基本因素及技术走势.
目前恒指处于上升楔形走势形态内运行,并逐步运行至楔形的末段,主要阻力区约于23800多点左右,即前下跌浪的61.
8%反弹阻力位.
相信恒指在年底或明年初,将可望突破此走势形态,届时恒指或会出现单边的走势.
45.
亚洲崛起造就香港教育产业发展机遇,2009-11-24,信报财经新闻,P34,理财投资,解牛集,颜至宏美国加州大学校董会上周四通过本科生学费增加32%,学费超逾1万美元,引发学生抗议.
加州大学的十间分校陆续爆发抗议和罢课行动.
柏克莱分校的数十名学生更一度占据教学大楼与警方对峙,他们要求校方取消加学费的决定,承诺不裁减教师.
事件反映在金融海啸下,加州政府财政崩溃,在无法拨款之下,加州大学的营运已露出了左支右绌的情况.
有抗议学生更批评,大学近年教育质素每下愈况.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P31敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源另一方面,上周内地金融市场亦有一则与教育相关的消息.
内地一所高端英语培训机构新动态教育集团于上周二(11月17日)宣布,获得来自风险投资机经纬中国和美国中经合集团一笔共1000万美元融资,同时在广州三家新动态国际英语培训中心开业.
新动态教育集团成立于2004年,是一家以投资英语教育产业为主导的大型企业集团,先后在中国十多个城市开办了定位高端市场的英语学习中心,大力发展教育产业.
海啸后美国教育受波及可以说,教育产业在亚洲新兴经济体备受重视.
2009第三届中国创业投资价值榜颁奖典礼,将于本月底在北京举行,其中教育产业也是这次会议其中一个热门议题.
事实上,教育产业已经成为经济发展一门新兴产业,这个行业本身既可盈利,亦可透过培育人才,加强人力和社会资本,为经济体的竞争力注入源源不断新活力,因而极具战略发展作用.
香港发展教育产业上月发表的新施政报告中都有提及,方向清晰.
然而,笔者认为当中有值得多一些专家参与讨论的地方.
在很多国家和地区都有意拓展教育产业的趋势下,我们实在需要多些讨论,尤其是在长期发展策略,以收集思广益之效.
事实上,香港发展教育产业具备相当好的优势.
我们先看一下过去一直为莘莘学子向往到美国留学的新发展.
金融海啸后,美国经济备受冲击,连带教育产业在财政压力下亦首当其冲,缺乏生气.
最近笔者任教的科大有几位教授离开加州大学(UC)的系统前来任教.
笔者与他们讨论,也从别的途径了解加州的教育系统,如果非靠海外学生前往留学的学费,挹注开支,加州大学的教育系统的财务运作更为不妙.
因此加学费32%,期望增加收入来维持学校的运作以及留住优秀的教授.
目前,加州大学非本州学生的学费约20000美元,然而,一旦提升学费,便会超逾25000元,约达27000美元的水平,与长春藤大学系统的学费差别愈来愈小.
回过头来看亚洲,该区有若干大学,近年聘用了不少从美国回流的学者,而且办学的水准不断提高.
像香港在国际的优秀大学五十强排名榜中,香港大学排二十四;科大提名三十五;中文大学排名四十九.
科大商学院所开办的行政人员硕士管理课程,在《金融时报》的排名榜中,今年再度荣膺全球第一,这些晋身国际优秀大学排名榜的专上学府,无疑有一定的国际认可水准及富有吸引力,加上香港城市大学等本港优秀大学,实力并不逊于其他欧美国家的大学.
事实上,一名年轻学生跑到美国像俄亥俄州州立大学等院校念书,这些大学的排名不一定比香港的大学为高;加上香港的大学有政府的资助,学生实际所缴交的学费只为美国的四分之一.
因此,到亚洲大学念书的学子愈来愈多,到美国留学的学生相对愈来愈少,这发展趋势随着亚洲国家经济进一步发展,只会愈来愈多.
亚洲新职位有增无减从新增工作机会的角度看,亚洲人口包括中国和印度等约有三十亿人.
这个人口规模可以制造出来的工作职位数量,是美国的两至三倍.
因此,新增工作岗位所吸纳的毕业生人数,一定比美国为多,因为美国的人口只有约三亿.
可以预期,当年轻人跑到美国留学,毕业却找不到工作,这一点会削弱到美国念书或留学的吸引力.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P32敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源事实上,现在很多学生都会考虑,「毕业后,我要到哪里工作」正如上文指出,当亚洲新增工作职位数目不断增加,必然增加吸引力.
另一方面,毕业生目前要在美国找到工作机会亦面临新的危机.
原因很清楚:即美国的税收会愈来愈重.
由于美国庞大的财政赤字问题,联邦政府要削减赤字,最终必须从增加税收入手以解决问题;加上美国的就业市场,需要保障本土人的「保护主义」色彩,因经济欠佳而愈来愈浓,基于每年新增工作职位有限,因此对外来毕业生增设就业门槛是可以想像的.
从这个角度来看,对美国的教育产业来说,如今无疑浮现很多不利因素.
我们再看亚洲其他国家如新加坡,在争夺人才方面做得比香港积极.
上月曾荫权政府所公布最新的施政报告中,提出加强发展教育产业,方向不容怀疑.
可以说,香港的大学表现在发展教育产业上有相当良好的基础,增收学生问题不大.
当一年录收一千五百名外来学生,增加至三千人,还可以容纳,并且依然可以取录中国内地或其他地方优秀的学生人才.
一旦私立大学这一范畴得到突破和发展,香港一年最少可以收取到五千人,其中二千人从内地来,这个取录学生的结构从质和量的角度考虑,都应该不成问题.
建教育城全盘发展粗略估计,每年从内地往外地念书的学生有十多万人,香港所占的比例不到4%,反映内地学生和家长对更佳教育「需求」,有增无减.
文首提到在内地发展英语教育产业,发展空间辽阔,也可看出内地家长和学生对教育需求的一些端倪.
对内地学生来说,前往亚洲的大学念书,首选地方是香港.
对于香港发展教育产业,笔者认为,施政报告对发展这产业所拨出的二块土地分别在黄竹坑和何文田,土地面积都不够大.
扼要来说,如果把这两块土地拨出来发展私营大学,起不到「聚众效应」(CriticalMass),能够将教育产业推动起来.
因此发展的关键,是要有激发聚众效应的规模.
理想的做法是建立一个类以教育城的发展区.
由于学生前来念书,学校的落址周围最好还要有一个社区(Community)配套.
若然几所学校能够处于一个区域,周围有其他生活配套设施,譬如家长把子女送来念书,偶然也会来探望自己的子女,如果周围有社区设施,方便住宿和探访,便可营造一个很理想的学习和生活环境;甚至有家长想在附近租赁或购买物业给子濶女居住,方便学习,政府都应该从开整个范围的角度,来加以全盘考虑,亦即以教育为一个中心,把其他与此相关的配套和设施一起作全盘部署.
因此笔者建议,政府可考虑成立一个教育城,作为进一步发展香港教育产业的战略.
可利用新界北土地事实上,从新界北部包括由落马州直下大埔一带,沿途有不少土地可供发展.
政府可以考虑释放一些用地出来,落实这个教育城的发展构想.
粗略估计,教育城所占的土地也许只需要二百至三百公顷,便可容纳六、七所大学,集中起来,配合周边的社区和设施,形成一个具规模的发展基础.
再从社会和经济发展的角度来看,香港要为未来的发展建立核心优势和竞争力,人才的培育举足轻重.
建设香港成为一个教育和人才培育的枢纽,极具战略发展作用.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P33敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源在最近发表的全球金融竞争力排名榜中,第一名是英国,第二名是澳洲,第三名是美国,第四是新加坡,香港排名第五,在新加坡之后.
为什么新加坡较香港更胜一筹其中一个原因是新加坡的移民人口的速度较香港快二倍.
从统计资料看,新加坡每年吸引到内地约八千名学生,前往该地留学;香港不足二千人.
我也问过一些到新加坡大学或南洋理工大学的学生,他们私底下大多说喜欢过来香港,但香港一方面提供的名额有限,再加上新加坡政府提供大量奖学金,因此他们不得不选择去新加坡念书.
新加坡国立大学的计量金融这个课程,是全校最受欢迎的课程,几乎80%的学生是来自中国,而且几乎都有奖学金.
香港政府现在的政策显然太保守.
我们如何把移民人口的比例进一步拉高由于香港没有高科技可以吸引到海外的人才,唯一是金融业和服务业,充其量加上物流,因此,香港特区政府怎样利用发展教育产业之机,一并考虑解决人口老化、新增年轻外来人口和人才培养的问题,用全盘视野的长远角度,来加以制定有效方案和蓝图,这一点对香港的长远发展十分重要.
在施政报告发展蓝图中,除了发展教育产业,还提到香港和深圳联手发展前海区,更紧密合作,当中包括多个不同的产业.
对此,笔者认为双方携手所发展的产业,香港都应扮演「领导者」(takethelead),或者说「大脑」的功能.
所谓「大脑」的功能,这并不是说香港要做「发号施令」者,而是说香港必须从宏观的角度,带领广东一起发展,利用香港长期所具国际视野的相对优势,作更有效率的发展和部署.
如果香港发挥不出这种功能,未来的发展很有可能「融入」了广东,成为广东发展的一部分,对香港和广东的未来发展,未必是一件好事;而「大脑」的功能必须依赖人才.
可以说,香港的未来是否璀璨,继续发出光芒,发展教育产业以及如何吸引内地优秀学生来港读书就业,是十分重要的战略.
香港政府需要多一些人参与这方面的讨论与制定长期的发展策略.
DONGXINGSECURITIES海外资讯P34敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,研究报告中所引用信息均来自公开资料,但并不保证报告所述信息的准确性和完整性.
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行业评级体系公司投资评级:以报告日后的6个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率15%以上;推荐:相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间;中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;回避:相对弱于市场基准指数收益率5%以上.
行业投资评级:以报告日后的6个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上;中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;看淡:相对弱于市场基准指数收益率5%以上.
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