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证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明[table_research]行业月度报告医药生物2016年5月20日[table_main]公司深度报告模板4月美股医药指数反弹后劲不足;"心血管介入"相关标的表现强劲海外医药行业月度跟踪报告20160501医药生物行业推荐核心观点:1.
美股医药本月行情介绍:1)4月份,美股综合指数和医药指数反弹后期乏力,在月底最后一周出现下滑.
本月医药指数明显好于综合指数标,其中准普尔500保健指数、纳斯达克IHC指数和纳斯达克NBI指数表现强劲,月度涨幅分别为2.
57%、3.
62%和4.
58%.
年初至今3大医药指数表现仍然弱于综合指数表现,尤其是代表中小市值公司的IHC和NBI指数,分别下跌15.
66%和20.
76%.
2)4月医药股涨幅前五公司:"心血管介入治疗"相关公司涨幅靠前S5HLTH:月度涨幅前5涨幅(%)月度跌幅前五跌幅(%)圣犹达医疗用品38.
47Illumina-14.
09EdwardsLifesciences19.
48Endo制药控股-6.
77波士顿科学18.
17雅培制药-6.
20百时美施贵宝12.
45CardinalHealth-4.
11捷迈巴奥米特控股9.
38安泰保险-0.
90IHC:月度涨幅前5涨幅(%)月度跌幅前五跌幅(%)ElevenBiotherapeutics179.
51Chiasma股份-61.
44Repros治疗股份144.
83Vericel公司-51.
68NuvectraCorp90.
59CellectarBiosciences-51.
51Cymabay医疗股份85.
11GreatBasin科学股份-50.
28TetraLogic制药公司82.
29ContraVir制药股份-40.
12资料来源:Bloomberg,中国银河证券研究部3)本月在美国上市的医药中概股个股表现突出,NascentBiotechInc继上个月大涨之后,本月又上涨116.
67%.
.
2.
本月要闻点评:AACR2016(美国癌症研究协会2016年会),发布多项癌症治疗临床实验成果,新型靶点、针对肿瘤的方式和药物和临床数据成为其中亮点.
疫情方面,除了中东呼吸综合症依然肆虐沙特阿拉伯和巴林之外,香港4月19日通报了一起人感染甲型H7N9禽流感病毒输入性确诊病例值得注意.
3.
纳斯达克成长股案例分析:LoxoOncology——肿瘤治疗小分子靶向药物的研发新贵:LoxoOncology是一家致力于创新研发高选择性肿瘤治疗药物的生物制药企业,主要产品是Loxo-101的药物,目前仍处于研发的临床试验阶段.
Loxo-101的研发理论基础是基于阻断肿瘤信号传导机制,从而做到抑制肿瘤扩散和转移的一种治疗方式,近期临床数据已经表情Loxo-101对其靶向的具有TRK基因融合的不同肿瘤有明显的抑制作用.
分析师李平祝:010-83574546:lipingzhu@chinastock.
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cn执业证书编号:S0130515040001张金洋:(8610)83574546:zhangjinyang@chinastock.
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cn执业证书编号:S0130516040001特此鸣谢焦德智:(8621)20252605:jiaodezhi@chinastock.
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cn全铭:(8610)66568837:quanming@chinastock.
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cn霍辰伊:(8610)83574699:huochenyi@chinastock.
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cn对本报告的编制提供信息[table_marketdata]跟踪指数数据2016.
4.
29标准普尔500指数2059.
74标准普尔500保健指数783.
85纳斯达克100指数4483.
65纳斯达克HealthCare指数619.
49纳斯达克生物技术指数2727.
02Dexcom公司数据6当日收盘价(美元)总股本(百万股)总市值(百万美元)67.
9181.
75548.
25请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
1[table_page]行业研究报告/医药生物目录一、美国市场医药股行情动态2(一)美股指数行情跟踪2(二)指数成分股月度涨跌幅分析4二.
月度海外市场医药新闻整理7(一)新技术/药审批、临床进度7(二)本月全球最新疫情公告9(三)其他相关事件9三.
成长股案例分析:LoxoOncology——肿瘤治疗小分子靶向药物的研发新贵10(一)Loxo-101一种药物铸就一个企业10(二)动物实验和一期临床数据表明Loxo-101或成为肿瘤治疗的突破.
12(三)研发是公司股价的唯一"生产力"13四.
跟踪的公司月度表现附表15请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
2[table_page1]行业研究报告/医药生物一、美国市场医药股行情动态(一)美股指数行情跟踪1.
跟踪指数介绍.
标准普尔500指数:代码SPX;标准普尔500保健指数:代码S5HLTH,成分股56支,月度表现跟踪其中30支;纳斯达克100指数:代码NDX;纳斯达克HealthCare指数:代码IHC,成分股607支,月度表现跟踪其中108支(2011年至2015年间高速成长、或者2014年上市至2015年底表现突出的各股);纳斯达克生物科技指数:代码NBI,成分股190支;在美股上市的中国医药生物公司指数:自建指数(医药中概股),成分股12支.
2.
本月指数行情介绍.
2016年初至2016年2月中旬,关注的美股指数持续下跌,之后综合指数开始走强,直至进入4月最后1周,开始明显下行.
4月经历了3三周的连续上涨和月底下跌的调整,但本月整体医疗保健指数表现仍然优于大盘指数.
表1:跟踪指数涨跌幅情况(%)指数变化S5HLTHSPXIHCNDX医药中概股指数NBI月度(%)2.
570.
503.
62-2.
836.
144.
58年初至今(%)-3.
231.
05-15.
66-5.
493.
45-20.
76Note:医药中概股指数统计到4月8日.
资料来源:Bloomberg,中国银河证券研究部本月IHC指数和NBI指数表现最为突出,好于综合指数,月度涨幅分别为3.
62.
6%和4.
58%,年初至今涨幅为-15.
56%和-20.
76%,代表医药大市值公司的S5HLTH也上涨2.
57%,年初至今未-3.
23%.
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3[table_page1]行业研究报告/医药生物图1:年初至今S5HLTH、SPX、IHC、NDX、NBI和美股上市的医药中概股指数涨跌幅(%)资料来源:Bloomberg,中国银河证券研究部3.
本月指数估值水平介绍.
2010年以来SPX指数和S5HLTH指数的PE(TTM)变化以2013年4月为分割点,分成2个阶段,其中2013年4月之前指数估值处于低于历史平均值,之后初至今,全部指数的P/E都高于历史平均值,处于历史高位.
进入2016年至今,SPX和S5HLTH的PE(TTM)开始震荡上行.
表2:指数对应PE(TTM)变化情况指数月度年初至今当前PE历史均值标准普尔500保健指数(S5HLTH)0.
43-0.
8820.
6316.
90标准普尔500指数(SPX)0.
480.
6719.
1716.
41纳斯达克100指数(NDX)-0.
76-0.
9221.
7119.
73资料来源:Bloomberg,中国银河证券研究部月度数据S5HLTH指数和SPX指数的P/E倍数分别上涨了0.
43和0.
48个单位,纳斯达克100指数同期则下降了0.
76个单位,年初至今变化分别为-0.
88、0.
67和-0.
92个单位.
当前S5HLTH指数、SPX指数和NDX指数市盈率分别为20.
63、19.
17和21.
71,均高于2010年以来的历史平均值,处于高位.
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4[table_page1]行业研究报告/医药生物图2:2010年、2016至今SPX指数和S5HLTH指数市盈率变化情况资料来源:Bloomberg,中国银河证券研究部(二)指数成分股月度涨跌幅分析1.
S5HLTH成分股涨跌幅分析.
本月S5HLTH指数中,以"心血管介入治疗"为主的几家企业表现突出,占据了月度排行榜的前三位,分别为圣犹达医疗、EdwardsLifesciences和波士顿科学.
其中,圣犹达涨幅38.
47%,主要由于雅培宣布250亿(现金+股票)收购圣犹达,直接刺激公司股价大幅上涨.
EdwardsLifesciences和波士顿科学分别上涨了19.
48%和18.
17,分别归功于新产品的研发的成功和一季报业绩出色等原因.
本月跌幅第一位的是Illumina,为-14.
09%,主要原因为19日宣布一季度业绩,大幅低于预期,当日跌幅23.
2%,之后缓慢上涨.
表3:S5HLTH指数权重股月度涨、跌幅前五S5HLTH:月度涨幅前5公司简介涨幅(%)事件圣犹达医疗用品心血管医疗用品的开发、制造和销售企业.
产品涉及心脏瓣膜、心率控制系统、专用导管和其他心血管医疗器械38.
47雅培制药将以现金加股票的方式收购心脏设备制造商圣犹达医疗,合并交易价值250亿美元,从26日到28日,2天涨幅29.
3%EdwardsLifesciences公司设计、开发、生产和销售用于治疗晚期心血管疾病的产品和服务,主要产品有组织置换心脏瓣膜、心脏瓣膜修复产品、血液动力监视仪器、血管照应设备等仪器以及药品19.
484月3日,公司推出Edwards最新一代主动脉瓣膜产品,Sapien3,可以有效的避免患者在进行心脏手术是的死亡或中风的风险,当日涨幅16.
9%波士顿科学开发、生产和销售微创设备,主要产品是心脏介入治疗器械,包括心脏节律管理、周边干预、电生理、血管内神经干预等产品.
18.
1727日,第一季度业绩超预期,调整全年盈利预测,当日涨幅11.
2%百时美施贵宝生物制药公司,研发销售药品和营养品,主要致力于癌症、心脏病、艾滋病、糖尿病、类风湿关节炎、肝炎、器官移植抗体、精神类疾病等方面的产品研发12.
45请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
5[table_page1]行业研究报告/医药生物捷迈巴奥米特控股公司医疗器械设计、研发、生产和销售,主要包括整形及牙科再造移植、脊椎移植、外商治疗以及相关外科产品9.
383月30日业绩报告好于预期,之后在4月6日和18日两天大幅上涨月度跌幅前五公司简介跌幅(%)事件Illumina公司开发、生产和销售用于遗传变异和生物学功能大规模分析系统,同时提供基因序列鉴定、基因型鉴定和基因表达等全方位的产品和为机构提供服务-14.
094月19日,第一季度业绩报告,销售收入大幅低于预期,当天下跌23.
2%Endo制药控股有限公司开发、生产和分销医药产品和非专利药产品.
-6.
77雅培制药研发、生产、销售多种医疗保健产品和服务,涉及药品、诊断产品、医疗设备以及营养品-6.
20205亿美元收购圣犹达医疗,Alere并购价值在58亿美金,当天公司跌幅7.
8%CardinalHealth药品分销,医疗期产品的生产、销售和咨询服务,药品包装,自动配药,系统制造和零售药店等-4.
11公司毛利率水平下降,盈利预期下降,导致当日跌幅10.
2%安泰保险提供健康保险、员工福利业务,保险产品涵盖健康、牙科、视力、药品、团体寿险、残疾和其他长期医疗服务等-0.
90资料来源:Bloomberg,中国银河证券研究部2.
IHC指数成分股涨跌幅分析.
IHC指数中以创新技术和新药研发为主,所以事件驱动因素较大,尤其是在研药物的临床结果、FDA审批进度等,可以迅速影响当天股价.
例如,Repros治疗发布临床实验数据,6mg和12mg的Proellex药物通过阴道给药用于治疗月经出血过多显著减少,是子宫肌瘤治疗的关键症状,直接带动公司连续几天涨幅达到283%.
不活跃公司的交易量上升、更换高管等,也成就了本月涨幅靠前的公司,例如ElevenBiotherapeutics和NuvectraCorp.
,本月分别上涨179.
51%和90.
59%.
跌幅榜上,Chiasma股份和Vericel公司则由于终止在研产品的FDA申请和产品实验数据不达预期而大幅下跌,分别为-61.
44%和-51.
68%.
表4:IHC指数权重股月度涨、跌幅前五IHC:月度涨幅前5公司简介涨幅(%)事件ElevenBiotherapeutics股份有限公司设计、开发治疗炎症性疾病和凝血功能障碍的蛋白质药物,目前市值22.
4百万美景,无利润179.
514月14日开始公司公司交易量迅速放大,股价随着交易量的上升持续上涨,到4月22日达到顶峰,之后稍有回落Repros治疗股份有限公司生物制药公司,研发用来治疗激素和生殖系统疾病的药物144.
834月13日,公司报告临床实验数据,6mg和12mg的Proellex药物通过阴道给药用于治疗月经出血过多显著减少,是子宫肌瘤治疗的关键症状,公司连续几天涨幅达到283%NuvectraCorp神经调节医疗器械公司,致力于开发和商业化用于治疗神经紊乱等问题的神经调节90.
594月4日,公司任命PaulHanchin为公司总裁,完成管理团队的更换,之后股价持续上涨请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
6[table_page1]行业研究报告/医药生物血统Cymabay医疗股份有限公司处于临床阶段的生物制药公司,致力于研发新陈代谢疾病相关的治疗药物85.
113月30日业绩报告好于预期,之后在4月6日和18日两天大幅上涨TetraLogic制药公司只有29人的制药研发公司82.
29公司交易量一致较少,4月25日放量交易160万股,当天涨幅66.
1%,之后逐渐下跌月度跌幅前五公司简介跌幅(%)事件Chiasma股份有限公司生物制药公司,开发用于治疗肢端肥大症和极速紊乱的治疗药物-61.
444月18日,FDA终止了公司一款主要的研发用于肢端肥大的药物的申请,导致公司单日下跌62%Vericel公司研发自体干细胞产品,从而实现基于干细胞的组织修复和再生的功能-51.
684月4日,公司的细胞注射疗法用于治疗严重心脏衰竭的临床试验中,尽管总体减少了患者的死亡,但是没有达到几个次要目标的理想效果,导致当天下跌38%CellectarBiosciencesInc旨在研发多样肿瘤学的癌症靶向和癌症干细胞的磷脂关联等药物,主要产品CLR131,主导治疗PDC复发/难治愈多发性骨髓瘤的孤儿药-51.
514月15日,公司宣布公开发行7亿美元的股票,定价为2.
13,低于之前的市场价,股价当日下跌到2.
10左右GreatBasin科学股份有限公司分子诊断测试公司,为医院提供传言性疾病的测试平台的开发,以及商业化的患者护理等-50.
28ContraVir制药股份有限公司生物制药公司,致力于开发治疗带状疱疹的药物-40.
12资料来源:Bloomberg,中国银河证券研究部3.
美股上市医药中概股指数涨跌幅分析.
本月在美国上市的医药中概股个股表现突出,NascentBiotechInc继上个月大涨之后,本月又上涨116.
67%.
跌幅榜上,SkystarBio-PharmaceuticalCo.
和BiostarPharmaceuticalsInc.
领跌,分别为-35.
48%和-33.
66%.
表5:美股上市医药中概股公司月度涨、跌幅前五月度涨幅前5涨幅(%)事件NascentBiotechInc116.
67ChinaPharmaHoldingsInc25.
71DehaierMedicalSystemsLtd12.
16BohaiPharmaceuticalsGroupInc7.
89中国生物制品股份有限公司3.
50月度跌幅前五跌幅(%)事件SkystarBio-PharmaceuticalCo-35.
48BiostarPharmaceuticalsInc-33.
66北京科兴生物制品有限公司-0.
94请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
7[table_page1]行业研究报告/医药生物爱康国宾健康体检管理集团有限公司-0.
92BeiGeneLtd0.
33资料来源:Bloomberg,中国银河证券研究部二.
月度海外市场医药新闻整理(一)新技术/药审批、临床进度1.
AACR2016(美国癌症研究协会2016年会),发布多项癌症治疗临床实验成果.
1)Loxo-101,一期临床数据表现良好,现有数据中有6具有TRK基因融合的癌症患者对LOXO-101药物出现了确凿无疑的反应,肿瘤生长得到抑制,同时令人兴奋的是6为患者为不同的肿瘤患者,表明Loxo-101有可能具备治疗具有TRK基因融合现象的不同类型肿瘤;2)使用ado-曲妥单抗emtansine(Kadcyla,Genentech)和帕妥珠单抗(Perjeta,Genentech)治疗HER-2阳性乳腺癌比传统的紫杉醇+曲妥珠单抗治疗表现更好;3)MINDAC3期临床试验表明,MammaPrint(Agendia)基因诊断方法可以预测早期乳腺癌患者中能从辅助化疗中获得最大益处的人群;4)PD-1抗体pembrolizumab作为一线系统治疗晚期默克尔细胞癌,其中位无进展生存期PFS是9个月,远好于传统化疗PFS的3个月;5)nivolumab(Opdivo,Bristol-MyersSquibb)+ipilimumab(Yervoy,Bristol-MyersSquibb)对于首次接受治疗的BRAF野生型黑色素瘤患者表现出统计学的显著PFS益处.
至少有1/3积极预处理的黑色素瘤患者在接受后续的nivolumab治疗后存活了5年.
6)使用nivolumab治疗对于以铂类为基础的难治性复发和转移性头颈部鳞状细胞癌,提高了癌患者的OS.
2.
本月FDA批准的孤儿药.
表6:美股上市医药中概股公司月度涨、跌幅前五时间公司治疗病症2016/4/30朱诺Therapeutics治疗弥漫性大B细胞淋巴瘤2016/4/30MyoKardia治疗梗阻性肥厚型心肌病2016/4/30风筝制药治疗细胞淋巴瘤2016/4/29Ariad制药治疗间变性淋巴瘤激酶阳性(Alk+)、C-ros1癌基因阳性(ROS1+)、表皮生长因子受体阳性(EGFR+)的非小细胞肺癌2016/4/21德尔马VAL-083获取卵巢额治疗2016/4/21Fibrocell科技公司治疗局限性硬皮病请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
8[table_page1]行业研究报告/医药生物2016/4/20光谱制药Evomela用于治疗造血干细胞移植前的多发性骨髓瘤2016/4/15马里努斯制药Ganaxolone用于治疗癫痫持续症状的药物2016/4/15日本化药有限公司治疗效细胞癌2016/4/8Anavex生命科学治疗额颞叶痴呆2016/4/8新生生物技术Pritumumab用于治疗胰腺癌资料来源:中国银河证券研究部3.
FDA批准阿卡迪亚制药药物Nuplazid作为治疗与帕金森氏症相关的幻觉和狂想症的第一药物.
4.
诺华的Ilaris收到三个FDA突破性疗法的认证.
4月27日,FDA授予诺华Ilaris三个突破性疗法的认证.
Ilars适用于治疗罕见类型的周期性发热综合症.
并且Ilaris可能成为FDA批准的第一个治疗TRAPS和HIDS/MKD的药物.
5.
FDA批准Exelixis的Cabometyx用于治疗肾癌.
4月25日,FDA批准了Cabometyx用于治疗晚期肾癌患者.
剂型为20mg、40mg、60mg三种.
6.
强生公司的埃博拉疫苗有望进行扩大化测试.
强生公司研发的一款埃博拉疫苗在志愿者实验中变现出来了强大的作用,在前8个月的有效反应为100%.
7.
研究表明Livatag在晚期肝癌治疗中有效.
Onxeo公布研究支持Livatag用于晚期肝癌或者原发性肝癌患者使用,目前Ligatag处于临床3期实验中.
8.
Epigenomics的EpiProcolon获得FDA批准用于进行癌症测试.
FDA批准了Epigenomics公司的领先产品EpiProColon,是目前唯一一个获得FDA批准的基于血液的结直肠癌筛选检测产品.
9.
FDA批准艾伯维的Venclexta作为白血病的治疗药物.
4月11日,FDA批准了Venclexta用于治疗慢性淋巴细胞白血病(CLL)的治疗药物.
该药物是FDA批准的第一个用于靶向B细胞淋巴瘤(BCL-2)蛋白质,B细胞淋巴瘤(BCL-2)蛋白质用于细胞的生长,并在很多CLL患者中有表达.
10.
FDA新药审批环比下降72%%.
第一季度FDA审批通过了5种创新药,环比上一季度下降了72%.
在5个获批的药物中,包括2个化学药和3个生物药.
11.
美敦力的Micra无线起搏器FDA获批.
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9[table_page1]行业研究报告/医药生物4月6日,美敦力的Micra成为第一个获FDA批准的无线起搏器.
无线起搏器的好处是可以有效的较少传统方式造成的并发症.
12.
FDA批准Gilead公司的HIV药物Descovy.
4月5日,FDA正式批准Gilead公司的Descovy固定剂量复方制剂用于治疗HIV-1感染.
13.
Sarepta的eteplirsen没有通过FDA专家组的评审.
4月25日,FDA专家组投票7-3外加3票弃权,认为无法提供大量证证据证明eteplirsen可以有效治疗杜氏肌营养不良症(MDM).
(二)本月全球最新疫情公告1.
中东呼吸综合征冠状病毒——沙特阿拉伯、巴林.
4月19日至4月23日期间,沙特阿拉伯新增3例中东呼吸综合征冠状病毒感染病例.
巴林于2016年4月10日通报了1起中东呼吸综合征冠状病毒死亡病例,这是巴林报告发生的首位病例.
2.
拉沙热——德国.
2016年4月20日,德国以往报告发生的一例拉沙热病例已经完全康复并且从法兰克福的医院出院.
拉沙热:是一种急性、传染性强烈的国际性传染病.
是由拉沙病毒引起,主要经啮齿类动物传播的一种急性传染病.
3.
人感染甲型H7N9禽流感病毒——中国.
香港特别行政区卫生署于2016年4月19日通报了一起人感染甲型H7N9禽流感病毒输入性确诊病例,该患者于4月1日至5日到广东省东莞旅行.
(三)其他相关事件1.
美国卫生部修订疫苗接种规定,增加疫苗覆盖的病种.
4月1日期,新增疫苗接种的病种包括脑膜炎球菌重组蛋白、外膜囊泡疫苗和从组脑膜炎球菌疫苗脂蛋白.
2.
辉瑞终止与Allergan的合并计划.
3.
奥巴马签署用于鼓励针对赛卡病毒治疗的研发和其他改善差方药安全的法案.
4月19日,美国总统奥巴马签署立法,,增加赛卡病毒治疗药物进入热带疾病名单,相关药物获得在FDA优先审批的资格,鼓励针对热带疾病药物研发的生物制品公司.
4.
雅培205亿美金,以现金加股票的形式收购圣犹达医疗.
当日圣犹达股票大涨,雅培则下跌.
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10[table_page1]行业研究报告/医药生物三.
成长股案例分析:LoxoOncology——肿瘤治疗小分子靶向药物的研发新贵(一)Loxo-101一种药物铸就一个企业LoxoOncology是一家致力于创新研发高选择性肿瘤治疗药物的生物制药企业,并于2014年8月登陆纳斯达克上市.
公司主要产品是Loxo-101的药物,目前仍处于研发的临床试验阶段.
LoxoOncology的药物研发理论基础是基于阻断肿瘤信号传导机制,从而做到抑制肿瘤扩散和转移的一种治疗方式.
表7:抗肿瘤药物可以分成四大类:工作原理分类药物实例直接作用于DNA1)烷化剂氮芥类(环磷酰胺)、亚乙基亚胺类(塞替派)、甲磺酸酯类(白消安)、亚硝基脲类(卡莫司汀)2)金属铂络合物顺铂3)博来霉素类博来霉素4)作用于DNA拓扑异构酶的药物TopoⅠ:喜树碱、托泊替康TopoⅡ:多柔比星、米托蒽醌干扰DNA合成1)烷化剂甲氨蝶呤2)嘧啶拮抗物氟尿嘧啶、阿糖胞苷3)嘌呤拮抗物磺巯嘌呤纳抗有丝分裂1)在微管蛋白上有一个结合位点的药物秋水仙碱2)在微管蛋白上有两个结合位点的药物长春碱3)作用在聚合状态微管的药物紫杉醇基于肿瘤信号传导机制1)蛋白激酶抑制剂单靶点酪氨酸激酶抑制剂:吉非替尼、厄洛替尼多靶点酪氨酸激酶抑制剂:伊马替尼、达沙替尼2)蛋白酶体抑制剂硼替佐米资料来源:中国银河证券研究部公司抗肿瘤药物研发的方向是基于对酪氨酸激酶的传到信号抑制作用,在科研领域酪氨酸激酶在肿瘤环境中的重要作用已经得到证实.
酪氨酸激酶是一组催化蛋白质酪氨酸残基磷酸化的酶,能催化ATP上的磷酸基团转移到许多重要的酪氨酸残基上,使其残基磷酸化.
激酶调节的蛋白质磷酸化是通过信号转导调节酶活性的重要机制,因此抑制酪氨酸激酶的信号调节机制,可以有效地抑制肿瘤细胞的增殖、分化、迁移等,从而导到肿瘤疾病的治疗.
公司在研的主要产品"Loxo-101"是一种针对酪氨酸激酶的一种,"原肌球蛋白受体激酶(TRK)"的抑制剂.
而TRK信号通路与肿瘤密切相关,,在许多肿瘤中均可高表达,包括神经上皮细胞和成神经细胞瘤等,因此Loxo-101是属于阻断肿瘤传导信号的一种抗肿瘤药物.
TRK和NTRK是一对连接基因(receptorgenes),NTRK1—>TRKA、NTRK2—>TRKB、NTRK3请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
11[table_page1]行业研究报告/医药生物—>TRKC,所以Loxo-101实际作用是针对NTRK基因转变的一种治疗.
根据现有的肿瘤研究,NTRKfusion(NTRK聚合合物)在多种肿瘤遗传转变中起到了关键作用,涉及的肿瘤类型包括:急性髓系白血病、星形细胞瘤、脑恶性胶质瘤、乳腺癌、结直肠癌、先天性中胚层肾瘤、多形性胶质母细胞瘤、头颈部鳞状细胞癌、肝内胆管癌、肺癌、乳腺模拟分泌唾液腺癌、黑色素瘤、肉瘤、分泌型乳腺癌、甲状腺癌.
因此,Loxo-101理论上是可以通过对TRK的抑制作用,从而治疗不同种类的肿瘤疾病.
表8:Loxo-101在肿瘤治疗中的特点:特点具体描述选择性(Selectivity)针对TRKA、B、C,对其他刺激酶几乎没有抑制作用药效(Potency)LownMpotencyagainstTRKA,B,C(cell&enzymatic)口服生物活性(OralBioavailability)高效,High,in4preclinicalspecies蛋白结合(ProteinBinding)中性(Moderate)安全性(Safety)无相关的hERG抑制作用,也没有明显的临床前QT(NorelevanthERGinhibition,NopreclinicalQTfindings)给药(Dosing)临床一期,口服,连续28天(Phase1:oral,continuous28daycycle)毒性(Toxicity)给药实验中具有可靠的安全性,在动物实验中大剂量药物没有出现体重减少和其他药物导致的死亡等病症(Widesafetymarginatexpectedtherapeuticdoses.
Animalsshownobodyweightlossandnodrug-relateddeathsathighdoses)资料来源:中国银河证券研究部图3:Loxo-101超高靶向锁定TRKA和TRKB资料来源:公司信息,中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
12[table_page1]行业研究报告/医药生物(二)动物实验和一期临床数据表明Loxo-101或成为肿瘤治疗的突破公司的Loxo-101药物备受关注的原因在于动物实验和临床一期实验中表现出来的良好效果.
小鼠实验中,清晰表明Loxo-101在给药期明显抑制了肿瘤细胞的扩增(0-14天),随着14天后停止给药,肿瘤细胞恢复正常增长.
图4:小鼠实验表明Loxo-101在各种剂量的实验中有明显作用资料来源:公司信息,中国银河证券研究部一期临床数据表现良好,43例癌症患者中有7例具有TRKfusions,现有数据中有6具有TRK基因融合的癌症患者对LOXO-101药物出现了确凿无疑的反应.
而且更为振奋人心的是这六位患者患有不同癌症疾病,包括软组织恶性肿瘤、甲状腺癌、唾液腺癌、胃肠癌、非小细胞癌并具有TRKfusions.
第七位患者尚处于实验进行当中,还没有获得有效的数据.
数据显示Loxo-101具备了一种靶点,治疗多种癌症疾病的可能.
目前公司已经开展了篮式临床二期实验(BasketPhaseII),招收不同类型的8组肿瘤患者,包含非小细胞肺癌、甲状腺癌、肉瘤、结肠癌、腺癌、胆管癌、原发性中枢神经系统肿瘤及其他实体肿瘤的组织学类型.
表9:Loxo-101一期临床数据表现突出一期临床数据6例有积极反应的患者使用剂量患者数量使用剂量肿瘤类型治疗周期50mgQD4患者1100mgBID肉瘤做到第14个用药周期100mgQD5患者2150mgBID胃肠道间质瘤做到第10个用药周期100mgBID24患者3100mgBID唾液腺肿瘤做到第10个用药周期200mgQD5患者4100mgQD唾液腺肿瘤做到第7个用药周期150mgBID5患者5100mgBID乳头状甲状腺癌做到第7个用药周期总人数43患者6100mgBID非小细胞肺癌做到第7个用药周期资料来源:公司信息,中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
13[table_page1]行业研究报告/医药生物图5:对Loxo-101反应最好的患者治疗数据资料来源:公司信息,中国银河证券研究部(三)研发是公司股价的唯一"生产力"公司全部精力都放在产品研发之上,目前只有一款产品Loxo-101进入临床二期,但公司已经着手研发产品梯队,包括RET(REarrangedduringTransfection)、Loxo-195(Loxo-101的升级产品)、FGFR(FibroblastGrowthFactorReceptor)、FLT3(Fms-LikeTyrosinekinase3)等产品系列.
图6:公司产品研发和临床实验进度资料来源:公司信息,中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
14[table_page1]行业研究报告/医药生物随着公司主打成品Loxo-101爆出更多利好的临床数据,公司股价稳步提升.
从2014年8月上市以来,公司在研产品获得一些列临床突破,加之Loxo-195、RET、FGFR等产形成梯队,带动公司2年内最高涨幅到达162%,截止2016年4月30日,累计涨幅为XX%.
图7:LoxoOncology上市至今涨幅和IHC、NDX、NBI等指数涨幅对比资料来源:Bloomberg,中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
15[table_page1]行业研究报告/医药生物四.
跟踪的公司月度表现附表表10:在美上市的中国医药公司表现情况(单位:美金)股票代码名称当日收盘价月涨跌幅(%)年初至今涨跌幅(%)PE(TTM)市值(百万)TPIUSEquity天银制药有限公司#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/A#N/AN/ANBIOUSEquityNascentBiotechInc0.
65116.
67261.
11#N/AN/A14.
0CPHIUSEquityChinaPharmaHoldingsInc0.
2425.
7152.
35#N/AN/A10.
4DHRMUSEquityDehaierMedicalSystemsLtd1.
9912.
16-12.
23#N/AN/A11.
6BOPHUSEquityBohaiPharmaceuticalsGroupInc0.
417.
8943.
860.
378.
0.
jiao1Index医药中概股指数6.
143.
45CBPOUSEquity中国生物制品股份有限公司117.
003.
50-17.
8734.
783,111.
1CCMUSEquity泰和诚医疗集团有限公司4.
891.
031.
03#N/AN/A216.
8BGNEUSEquityBeiGeneLtd27.
760.
3315.
67#N/AN/A912.
8KANGUSEquity爱康国宾健康体检管理集团有限公司21.
48-0.
925.
0944.
291,444.
8SVAUSEquity北京科兴生物制品有限公司6.
32-0.
9410.
49#N/AN/A359.
6BSPMUSEquityBiostarPharmaceuticalsInc1.
34-33.
66-52.
28#N/AN/A3.
0SKBIUSEquitySkystarBio-PharmaceuticalCo0.
20-35.
48-60.
000.
151.
7资料来源:Bloomberg,中国银河证券研究部表11:部分标准普尔500保健指数成分股跟踪(单位:美金)股票代码名称当日收盘价月涨跌幅(%)年初至今涨跌幅(%)PE(TTM)市值(百万)BSXUNEquity波士顿科学21.
9218.
1718.
8733.
1329,684.
5BMYUNEquity百时美施贵宝72.
1812.
454.
9334.
60120,490.
6PFEUNEquity辉瑞制药32.
718.
851.
3317.
12202,283.
2LHUNEquity美国实验控股125.
328.
281.
3618.
1812,794.
4UHSUNEquityUniversalHealthServices公司133.
687.
8811.
8819.
3013,006.
6BAXUNEquity百特44.
227.
1215.
9122.
8224,328.
7BDXUNEquity碧迪161.
266.
434.
6524.
9634,157.
5AMGNUWEquity安进158.
305.
89-2.
4816.
59118,730.
2LLYUNEquity礼来75.
535.
34-10.
3626.
3883,372.
8MDTUNEquity美敦力79.
154.
862.
9028.
63110,892.
6BCRUNEquityCR巴德212.
174.
8412.
0025.
2815,556.
0BXLTUNEquityBaxalta股份有限公司41.
953.
977.
4826.
8028,655.
3ALXNUWEquityAlexion制药公司139.
283.
52-26.
9855.
6331,201.
5CELGUWEquity新基医药103.
413.
26-13.
6543.
0780,098.
1TMOUNEquityThermoFisherScientific公司144.
252.
931.
6927.
3156,758.
4MRKUNEquity默克54.
842.
853.
8226.
52151,891.
0JNJUNEquity强生112.
082.
699.
1118.
57309,155.
2S5HLTHIndex标普500保健指数806.
342.
57-3.
2320.
632,684,843.
3REGNUWEquity再生元制药股份有限公司376.
712.
54-30.
6167.
0739,584.
2请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
16[table_page1]行业研究报告/医药生物AUNEquity安捷伦40.
921.
89-2.
1327.
5213,412.
4UNHUNEquity联合健康131.
681.
4211.
9321.
49125,123.
6SPXIndex标准普尔500指数2065.
300.
501.
0519.
1718,694,164.
0CIUNEquityCIGNA公司138.
540.
34-5.
3216.
5635,433.
9ABCUNEquity美源伯根85.
10-1.
53-17.
9445.
6419,183.
7HSICUWEquity亨利香恩公司168.
70-1.
806.
6427.
6813,858.
3GILDUWEquity吉利德科学88.
21-4.
33-12.
837.
51119,493.
0HUMUNEquityHumana公司177.
07-4.
68-0.
8123.
8626,386.
6ABTUNEquity雅培制药38.
90-6.
20-13.
3822.
6357,309.
1ENDPUWEquityEndo制药控股有限公司27.
00-6.
77-55.
9020.
486,011.
8MYLUWEquity迈兰公司41.
71-11.
27-22.
8615.
6220,466.
6ILMNUWEquityIllumina公司134.
99-14.
09-29.
6749.
3719,854.
0AGNUNEquity艾尔建有限公司216.
56-20.
82-30.
70131.
1985,568.
3资料来源:Bloomberg,中国银河证券研究部表12:纳斯达克医疗健康指数(IHC)成分股跟踪(单位:美金)股票代码名称当日收盘价月涨跌幅(%)年初至今涨跌幅(%)PE(TTM)市值(百万)MDVNUWEquityMedivation股份有限公司57.
8049.
1619.
5760.
349,514.
5ACADUWEquityACADIA制药股份有限公司32.
3035.
66-9.
40#N/AN/A3,638.
2PRTOUQEquityProteon治疗股份有限公司9.
7633.
15-37.
07#N/AN/A161.
1NEOUREquityNeoGenomics股份有限公司8.
1426.
013.
43#N/AN/A617.
5DEPOUWEquityDepomed股份有限公司17.
3825.
67-4.
14#N/AN/A1,060.
1ALKSUWEquityAlkermes公共有限公司39.
7522.
84-49.
92#N/AN/A6,008.
8NBIXUWEquityNeurocrine生物科学股份有限公司45.
5822.
63-19.
43#N/AN/A3,948.
4TRILUREquityTrilliumTherapeutics公司11.
2122.
25-11.
10#N/AN/A87.
6SAGEUQEquitySageTherapeutics公司37.
6922.
01-35.
35#N/AN/A1,208.
4ICPTUWEquityIntercept制药公司150.
7421.
310.
93#N/AN/A3,679.
0DERMUWEquityDermira股份有限公司25.
2921.
12-26.
93#N/AN/A759.
1PTLAUWEquityPortola制药股份有限公司23.
7620.
55-53.
82#N/AN/A1,339.
2ITCIUWEquityIntra-CellularTherapies公司34.
3220.
34-36.
20#N/AN/A1,483.
7MGNXUWEquityMacroGenics股份有限公司20.
5619.
81-33.
61#N/AN/A710.
1AMAGUWEquityAMAG制药公司26.
5219.
51-12.
1618.
64916.
8FPRXUWEquityFivePrimeTherapeutics股份有限公司47.
5919.
3014.
675.
401,325.
3CYTKUWEquity细胞动力股份有限公司8.
1419.
18-22.
18#N/AN/A322.
4AKTXUREquityAkari医疗公共有限公司16.
5018.
2813.
79#N/AN/A193.
5REPHUREquityRecro医药有限公司6.
9317.
66-23.
0014.
7464.
6INCRUWEquityINCResearch控股有限公司48.
1317.
56-0.
7831.
202,599.
2NKTRUWEquity内克塔治疗公司15.
6817.
45-6.
94#N/AN/A2,136.
3FCSCUREquity法珀赛尔科学股份有限公司2.
7616.
46-39.
34#N/AN/A121.
2ADMSUQEquityAdamas制药股份有限公司16.
8816.
09-40.
40#N/AN/A362.
5请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
17[table_page1]行业研究报告/医药生物RDUSUQEquityRadius健康公司35.
6015.
43-42.
15#N/AN/A1,531.
3ACHCUWEquity阿卡迪亚医疗保健股份有限公司63.
1915.
391.
1733.
415,524.
5LGNDUQEquityLigand制药股份有限公司120.
8715.
2811.
48106.
042,516.
0RAREUWEquityUltragenyx制药股份有限公司67.
6214.
36-39.
72#N/AN/A2,637.
5WMGIUWEquity瑞特医疗集团公司18.
7813.
89-22.
33#N/AN/A1,928.
9LHCGUWEquityLHC集团股份有限公司40.
3413.
76-10.
9320.
49725.
0ACHNUWEquityAchillion制药股份有限公司8.
5513.
10-20.
76#N/AN/A1,168.
3NERVUQEquityMinerva神经科学股份有限公司6.
4312.
615.
93#N/AN/A179.
7CYNOUWEquity赛诺秀公司48.
9412.
079.
5644.
341,115.
0ALNYUWEquityAlnylam制药股份有限公司67.
0412.
03-28.
79#N/AN/A5,722.
2LMATUQEquityLeMaitreVascular股份有限公司16.
5811.
57-3.
8837.
90304.
1PACBUWEquity加州太平洋生物科学股份有限公司9.
6511.
56-26.
50#N/AN/A839.
4SUPNUQEquitySupernus制药股份有限公司17.
1610.
9227.
6850.
87847.
8PULMUQEquityPulmatrixInc3.
2210.
65-17.
44#N/AN/A47.
6PRAHUWEquityPRA保健科技股份有限公司47.
4510.
404.
8233.
242,873.
3AFMDUQEquityAffimed公司4.
059.
76-43.
12#N/AN/A134.
7HRTXUREquityHeronTherapeutics公司21.
448.
94-19.
70#N/AN/A785.
9ALDRUQEquityAlder生物医药股份有限公司26.
558.
32-19.
62#N/AN/A1,326.
7RGENUWEquityRepligen公司26.
648.
25-5.
8381.
68880.
7AKRXUWEquityAkorn股份有限公司25.
458.
21-31.
7954.
212,899.
4AMSGUWEquityAmsurg有限公司80.
988.
126.
5526.
804,436.
8GWPHUQEquityGW制药公共有限公司81.
028.
0716.
68#N/AN/A1,775.
1AXGNUREquityAxoGen股份有限公司5.
827.
9816.
40#N/AN/A174.
8DBVTUWEquityDBV技术公司33.
977.
77-6.
44#N/AN/A1,644.
5RTRXUQEquityRetrophin股份有限公司13.
787.
74-28.
56#N/AN/A504.
0CFRXUREquityContraFect公司3.
647.
69-23.
37#N/AN/A100.
0PCRXUWEquityPacira制药股份有限公司54.
117.
55-29.
54#N/AN/A2,011.
1BMRNUWEquityBioMarin制药股份有限公司84.
687.
52-19.
17#N/AN/A13,743.
0ANACUQEquityAnacor制药股份有限公司62.
747.
10-44.
46#N/AN/A2,845.
9ZIOPUREquity姿发肿瘤股份有限公司7.
867.
08-5.
42#N/AN/A1,036.
0OPHTUWEquityOphthotech公司46.
747.
08-40.
48#N/AN/A1,651.
0RXDXUREquityIgnyta公司6.
926.
46-48.
36#N/AN/A279.
3IARTUWEquity英特格拉生命科学控股公司70.
825.
844.
4933.
052,635.
8CORIUQEquityCorium国际公司4.
485.
66-44.
83#N/AN/A99.
5RDHLUREquityRedhill生物制药有限公司12.
805.
61-0.
62#N/AN/A162.
8CERSUQEquityCerus公司6.
265.
21-0.
95#N/AN/A634.
4IONSUWEquityIonis制药股份有限公司40.
975.
16-33.
84#N/AN/A4,946.
3NBIIndex纳斯达克生物科技指数2805.
354.
58-20.
76#N/AN/A777,047.
7TNXPUQEquityTonix制药控股公司2.
524.
56-67.
14#N/AN/A47.
6请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
18[table_page1]行业研究报告/医药生物ABMDUWEquityAbiomed股份有限公司97.
144.
337.
60115.
644,122.
4RVNCUQEquityRevanceTherapeutics股份有限公司18.
384.
25-46.
19#N/AN/A522.
6AKBAUQEquityAkebiaTherapeutics股份有限公司9.
394.
22-27.
32#N/AN/A356.
3CNCEUQEquityConcert制药股份有限公司13.
943.
64-26.
5214.
52309.
6IHCIndexNASDAQHealthCareIndex634.
583.
62-15.
66#N/AN/A1,055,891.
6SGENUWEquitySeattleGenetics股份有限公司35.
483.
50-20.
94#N/AN/A4,973.
1AMRIUWEquityAlbanyMolecular研究股份有限公司15.
053.
01-24.
1832.
81537.
3HCSGUWEquityHealthcareServices集团股份有限公司37.
852.
918.
5544.
262,738.
9DXCMUWEquityDexCom股份有限公司64.
382.
39-21.
39#N/AN/A5,371.
3PRTAUWEquityProthena公共有限公司43.
192.
32-36.
59#N/AN/A1,483.
1CEMPUWEquityCempra股份有限公司16.
932.
30-45.
62#N/AN/A815.
9IPXLUWEquityImpaxLaboratories有限公司33.
352.
14-22.
0133.
012,464.
3GERNUWEquity桀能公司2.
951.
72-39.
0517.
42468.
8NVAXUWEquity诺瓦瓦克斯股份有限公司5.
240.
58-37.
54#N/AN/A1,418.
9CARAUQEquityCaraTherapeutics公司6.
100.
49-63.
82#N/AN/A166.
4ALGNUWEquityAlign科技股份有限公司72.
19-0.
399.
6339.
455,787.
8MRTXUREquityMirati治疗公司20.
72-0.
43-34.
43#N/AN/A404.
8EGLTUQEquityEgalet公司6.
82-0.
58-38.
11#N/AN/A171.
1INSMUWEquityInsmed股份有限公司12.
15-1.
22-33.
06#N/AN/A751.
7LIVNUWEquityLivaNovaPLC52.
73-1.
44-11.
1831.
312,575.
2PRXLUWEquityPAREXEL国际公司61.
10-1.
78-10.
3118.
633,280.
5LPNTUWEquityLifePointHealth股份有限公司67.
56-1.
83-7.
9617.
222,933.
2HOLXUWEquity豪洛捷公司33.
59-2.
64-13.
1837.
179,365.
9NDXIndex纳斯达克100指数4341.
30-2.
83-5.
4921.
715,070,802.
0TBRAUREquityTobira治疗公司7.
87-2.
84-21.
69#N/AN/A148.
1NEOGUWEquityNeogen有限公司47.
24-3.
00-16.
4249.
211,772.
6HZNPUWEquityHorizon制药公共有限公司15.
37-3.
09-29.
07#N/AN/A2,458.
0UTHRUWEquity联合治疗公司105.
20-4.
03-32.
837.
634,686.
6ICUIUWEquityICU医疗股份有限公司99.
34-4.
13-11.
9231.
181,590.
4LJPCUREquityLaJollaPharmaceutical公司18.
51-4.
44-31.
44#N/AN/A337.
9EGRXUQEquityEagle制药股份有限公司37.
86-4.
80-57.
30189.
30592.
0CHRSUQEquityCoherus生物科学公司18.
83-4.
99-17.
99#N/AN/A737.
0AGRXUQEquityAgileTherapeutics公司5.
79-5.
24-40.
68#N/AN/A166.
4ATRCUQEquityAtriCure股份有限公司15.
90-6.
47-29.
14#N/AN/A526.
2NLNKUQEquity纽琳基因公司16.
21-6.
68-55.
45#N/AN/A467.
8TRVNUWEquityTrevena股份有限公司7.
79-7.
15-25.
81#N/AN/A406.
4AQXPUQEquityAquinox制药股份有限公司8.
14-7.
39-34.
78#N/AN/A140.
1CBMGUQEquity西比曼生物科技集团公司17.
27-7.
45-19.
64#N/AN/A207.
1FOLDUQEquityAmicusTherapeutics股份有限公司7.
47-7.
89-22.
99#N/AN/A935.
4请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
19[table_page1]行业研究报告/医药生物ICLRUWEquityICON公共有限公司67.
58-8.
27-13.
0215.
723,714.
1TSROUWEquityTesaro股份有限公司41.
44-9.
38-20.
80#N/AN/A1,670.
3LOXOUQEquityLoxo肿瘤学股份有限公司23.
05-9.
54-18.
98#N/AN/A453.
9AXDXUREquityAccelerateDiagnostics股份有限公司12.
55-10.
74-41.
60#N/AN/A642.
5ADXSUREquityAdvaxis股份有限公司7.
74-11.
03-23.
06#N/AN/A263.
9INSYUQEquityInsysTherapeutics股份有限公司14.
49-11.
10-49.
3920.
611,036.
5AGENUREquityAgenus股份有限公司3.
52-14.
36-22.
47#N/AN/A304.
6IRMDUREquityiRadimed公司16.
37-17.
28-41.
6023.
51178.
7BABYUWEquity纳图斯医疗公司31.
87-18.
57-33.
6724.
421,073.
9SRPTUWEquitySarepta治疗股份有限公司14.
19-25.
67-63.
22#N/AN/A648.
0资料来源:Bloomberg,中国银河证券研究部请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
20[table_page1]行业研究报告/医药生物插图目录图1:年初至今S5HLTH、SPX、IHC、NDX、NBI和美股上市的医药中概股指数涨跌幅(3图2:2010年、2016至今SPX指数和S5HLTH指数市盈率变化情况.
4图3:Loxo-101超高靶向锁定TRKA和TRKB11图4:小鼠实验表明Loxo-101在各种剂量的实验中有明显作用12图5:对Loxo-101反应最好的患者治疗数据13图6:公司产品研发和临床实验进度13图7:LoxoOncology上市至今涨幅和IHC、NDX、NBI等指数涨幅对比14表格目录表1:跟踪指数涨跌幅情况(2表2:指数对应PE(TTM)变化情况3表3:S5HLTH指数权重股月度涨、跌幅前五4表4:IHC指数权重股月度涨、跌幅前五5表5:美股上市医药中概股公司月度涨、跌幅前五6表6:美股上市医药中概股公司月度涨、跌幅前五7表7:抗肿瘤药物可以分成四大类:10表8:Loxo-101在肿瘤治疗中的特点:11表9:Loxo-101一期临床数据表现突出12表10:在美上市的中国医药公司表现情况(单位:美金)15表11:部分标准普尔500保健指数成分股跟踪(单位:美金)15表12:纳斯达克医疗健康指数(IHC)成分股跟踪(单位:美金)16请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
21[table_page1]行业研究报告/医药生物评级标准银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐:是指未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报20%及以上.
该评级由分析师给出.
谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报.
该评级由分析师给出.
中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报相当.
该评级由分析师给出.
回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报10%及以上.
该评级由分析师给出.
银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐:是指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报20%及以上.
该评级由分析师给出.
谨慎推荐:是指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%-20%.
该评级由分析师给出.
中性:是指未来6-12个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相当.
该评级由分析师给出.
回避:是指未来6-12个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%及以上.
该评级由分析师给出.
李平祝、张金洋,医药生物行业分析师.
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告.
本报告清晰准确地反映本人的研究观点.
本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿.
本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利.
请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
22[table_page1]行业研究报告/医药生物免责声明[table_avow]本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券,银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规.
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