价格怎么创建自己的博客

请务必阅读正文后的免责条款部分医药行业2015年7月报行业策略报告评级:推荐关注改革中的医疗服务行业重点推荐公司评级投资要点:6月份大盘处于大幅下跌的行情中,大部分的板块仍处于下跌状态中,而且跌幅都很大.
涨幅榜方面,银行板块处于涨幅前列.
其次是交通运输、钢铁和公用事业板块.
在6月份大盘股蓝筹股都处于上涨,而小盘股处于下跌状态中.
医药行业由于连续多个月上涨,积累了较多的获利盘,因此,在6月份,处于跌幅前列.
不过,目前医药行业也是处于行业变革的一个时期,因此后续会有利好政策出台,投资者在大盘企稳后,仍可看好医药行业.
在医药子行业中,所有子行业均跑输沪深300指数.
其中医疗服务跌幅最高,另外,中药和生物制品也跌幅较大.
跌幅相对较小的是化学原料药和医药商业板块.
个股上来看,涨幅靠前的有华仁药业、英特集团、沃森生物、鱼跃医疗.
在这些涨幅较大的个股中,华仁药业由于受到拟34.
4亿全资收购红塔创新的利好消息影响,股价大涨154.
81%,列涨幅榜第一位.
同时,英特集团由于受到定增8亿收购英特药业50%股权的利好消息影响,股价大涨65.
89%,列涨幅榜第二位.
另外,沃森生物也有不错的表现,股价大涨40.
35%,列涨幅榜第三位.
处于涨幅榜末端的是莱美药业、博晖创新、贵州百灵.
从估值角度来看,由于前期处于上涨的阶段,市场上创业板的估值偏高,蓝筹股的估值偏低.
国防军工股的PE比较高,其预测整体法为112.
08倍,TTM整体法的PE为181.
21倍,TTM整体法其他高于医药生物板块估值的分别是计算机、传媒、机械设备、综合、电子等板块.
从排行来看,医药股的估值处于前列.
虽然医药板块涨幅不大,但估值还是不低.
其预测整体法的PE为42.
73倍,从TTM角度上来说,医药板块的PE水平在57.
19倍,估值相对较高,相对全部A股溢价率超过100%,子板块估值来看,估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械.
虽然大盘大幅的下跌,但是医药股受到部分实力资金的加仓而表现相对较强.
主要是市场对于医药产业的景气度仍比较乐观.
其中,医疗服务细分产业的前景最值得看好,因为医疗服务领域的医院产业政策正处在变革之中,进入医疗服务行业的各方资本将持续受益于相关政策的松绑,也意味着医药服务业将步入深度变革期.
而目前的大幅震荡恰恰为长线投资者加仓优质医疗服务股提供了机会.
我们建议关注爱尔眼科、白云山.
个股推荐:7月份我们的医药组合为,爱尔眼科,恒瑞医药,鱼跃医疗,白云山.
月度重点公司盈利预测(截止日:2015.
6.
30)单位:元重点公司EPS(最新)PE收盘价评级2013A2014A2015E2013A2014A2015E爱尔眼科0.
520.
470.
4262.
0468.
6476.
8132.
26增持恒瑞医药0.
911.
011.
3448.
9544.
1033.
2444.
54增持鱼跃医疗0.
490.
560.
73137.
14120.
0092.
0567.
2增持白云山0.
760.
921.
1845.
3437.
4629.
2034.
46增持爱尔眼科增持恒瑞医药增持鱼跃医疗增持白云山增持相对股价表现近3个月近6个月近12个月医药行业22.
05%64.
30%88.
36%沪深30010.
86%23.
21%101.
13%相关研究《关注抗肿瘤药的医药企业》2015.
6.
11《关注深化医药卫生体制改革会议》2015.
5.
6《干细胞未来前景广阔》2015.
4.
10《处方药政策放开有利于医药电商》2015.
3.
6《关注医疗服务行业》2015.
2.
9《关注医疗器械行业》2015.
1.
7傅涛S01205130800028621-68761616*8682futao@tebon.
com.
cn德邦证券股份有限公司上海市福山路500号城建国际中心26楼http://www.
tebon.
com.
cn2015年7月9日请务必阅读正文后的免责条款部分2目录一、上月回顾和市场表现4二、本月投资策略和个股推荐7三、高管增减持情况——戴维医疗减持较多.
8四、医药行业资讯概览91.
主营业务收入增速下滑较快,毛利率表现平稳.
92.
行业动态及政策发布13五、行业相关数据跟踪171.
主要维生素价格走势172.
抗生素原料药价格走势183.
中药材价格走势19六、重点关注行业和公司盈利预测22七、风险提示.
23图表目录图1:2015年6月申万一级行业涨跌幅4图2:2015年6月申万医药子行业涨跌幅4图3:医药板块PE(预测整体法,2015年)5图4:医药板块PE(TTM整体法)5图5:2005年至今医药板块相对市场估值溢价(市盈率,历史TTM,整体法)6图6:医药制造业经济运行数据9图7:医药制造业单月经济运行数据10图8:医药子行业单月收入增速11图9:医药子行业单月利润增速12图10:维生素A价格走势.
17图11:维生素C价格走势.
17图12:维生素E价格走势.
17图13:7-ACA酶法价格走势.
18图14:7-ADCA价格走势.
18图15:头孢氨苄价格走势19图16:中药材价格指数.
19图17:三七价格走势.
20图18:太子参价格走势.
20图19:党参价格走势.
20图20:丹参价格走势.
20图21:红参价格走势.
21图22:天麻价格走势.
21请务必阅读正文后的免责条款部分3图23:当归价格走势.
21图24:金银花价格走势.
21表格1:2015年6月医药行业个股涨跌幅排行榜5表格2:医药子板块PE(时间截止2015/6/30除负值)6表格3:2015年6月高管增持情况8表格4:2015年6月高管减持情况9表格5:重点关注公司盈利预测表22请务必阅读正文后的免责条款部分4一、上月回顾和市场表现6月份大盘处于大幅下跌的行情中,大部分的板块仍处于下跌状态中,而且跌幅都很大.
涨幅榜方面,银行板块处于涨幅前列.
其次是交通运输、钢铁和公用事业板块.
在6月份大盘股蓝筹股都处于上涨,而小盘股处于下跌状态中.
医药行业由于连续多个月上涨,积累了较多的获利盘,因此,在6月份,处于跌幅前列.
不过,目前医药行业也是处于行业变革的一个时期,因此后续会有利好政策出台,投资者在大盘企稳后,仍可看好医药行业.
在医药子行业中,所有子行业均跑输沪深300指数.
其中医疗服务跌幅最高,另外,中药和生物制品也跌幅较大.
跌幅相对较小的是化学原料药和医药商业板块.
图1:2015年6月申万一级行业涨跌幅图2:2015年6月申万医药子行业涨跌幅请务必阅读正文后的免责条款部分5资料来源:wind,德邦证券研究所截止日:2015.
6.
30资料来源:wind,德邦证券研究所截止日:2015.
6.
30个股上来看,涨幅靠前的有华仁药业、英特集团、沃森生物、鱼跃医疗.
在这些涨幅较大的个股中,华仁药业由于受到拟34.
4亿全资收购红塔创新的利好消息影响,股价大涨154.
81%,列涨幅榜第一位.
同时,英特集团由于受到定增8亿收购英特药业50%股权的利好消息影响,股价大涨65.
89%,列涨幅榜第二位.
另外,沃森生物也有不错的表现,股价大涨40.
35%,列涨幅榜第三位.
处于涨幅榜末端的是莱美药业、博晖创新、贵州百灵.
表格1:2015年6月医药行业个股涨跌幅排行榜证券代码证券简称区间涨跌幅%证券代码证券简称区间涨跌幅%300110.
SZ华仁药业154.
81300244.
SZ迪安诊断-31.
51000411.
SZ英特集团65.
89300233.
SZ金城医药-31.
93300142.
SZ沃森生物40.
35300204.
SZ舒泰神-32.
09002223.
SZ鱼跃医疗28.
15002365.
SZ永安药业-32.
24600521.
SH华海药业23.
18000705.
SZ浙江震元-33.
53600511.
SH国药股份21.
79300086.
SZ康芝药业-34.
24300255.
SZ常山药业21.
03300357.
SZ我武生物-34.
60000650.
SZ仁和药业20.
83002424.
SZ贵州百灵-35.
41600829.
SH人民同泰20.
32300318.
SZ博晖创新-35.
53600812.
SH华北制药15.
73300006.
SZ莱美药业-37.
72资料来源:wind,德邦证券研究所截止日期:2015.
6.
30从估值角度来看,由于前期处于上涨的阶段,市场上创业板的估值偏高,蓝筹股的估值偏低.
国防军工股的PE比较高,其预测整体法为112.
08倍,TTM整体法的PE为181.
21倍,TTM整体法其他高于医药生物板块估值的分别是计算机、传媒、机械设备、综合、电子等板块.
从排行来看,医药股的估值处于前列.
虽然医药板块涨幅不大,但估值还是不低.
其预测整体法的PE为42.
73倍,从TTM角度上来说,医药板块的PE水平在57.
19倍,估值相对较高,相对全部A股溢价率超过100%,子板块估值来看,估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械,另外,估值较高的还有化学原料药和生物制品.
估值较低的是中药和医药商业.
图3:医药板块PE(预测整体法,2015年)图4:医药板块PE(TTM整体法)请务必阅读正文后的免责条款部分6资料来源:wind,德邦证券研究所截止日:2015.
6.
30资料来源:wind,德邦证券研究所截止日:2015.
6.
30表格2:医药子板块PE(时间截止2015/6/30除负值)板块名称市盈率(TTM,整体法)预测市盈率(整体法)SW医疗服务Ⅱ123.
1095.
59SW医疗器械Ⅱ92.
1071.
86SW化学原料药80.
9653.
82SW生物制品Ⅱ73.
0353.
60SW医药生物57.
1942.
73SW化学制剂56.
3341.
45SW医药商业Ⅱ47.
0438.
99SW中药Ⅱ43.
5733.
38资料来源:wind,德邦证券研究所图5:2005年至今医药板块相对市场估值溢价(市盈率,历史TTM,整体法)请务必阅读正文后的免责条款部分7资料来源:wind,德邦证券研究所截止日:2015.
6.
30二、本月投资策略和个股推荐虽然大盘大幅的下跌,但是医药股受到部分实力资金的加仓而表现强势.
主要是市场对于医药产业的景气度仍比较乐观.
其中,医疗服务细分产业的前景最值得看好,因为医疗服务领域的医院产业政策正处在变革之中,进入医疗服务行业的各方资本将持续受益于相关政策的松绑,也意味着医药服务业将步入深度变革期.
而目前的大幅震荡恰恰为长线投资者加仓优质医疗服务股提供了机会.
我们建议关注爱尔眼科、白云山.
以下是重点关注个股:爱尔眼科,公司于近期发布半年度业绩预告,2015年上半年归母净利润19451.
82万元—20892.
7万元,同比增35%-45%.
其中非经常性损益对净利润的影响金额为-400万元左右.
人口老龄化、医保覆盖扩大了业务的基本需求.
目前我国白内障的手术量大约为1200例/百万人,与其他国家相比,差距高达4至5倍,公司未来这项业务增长空间很大.
并购基金加速公司扩张步伐,15-17年业绩将保持高增长.
公司的"合伙人"计划为中长期增长保驾护航,战略布局移动医疗.
白云山,为应对竞品甩货,及公司主动梳理渠道库存使得王老吉收入低于预期,预计公司以终端份额为导向,加大了对经销商支持力度,销量仍保持双位数增长,但毛利率有所降低.
预计绿盒王老吉股权纠纷年内消除,合并报表将产生较大的盈利弹性.
医疗健康方面,已成立广州白云山医疗健康产业投资有限公司,未来有望切入医疗、健康管理、养生养老等领域,发力"大医疗"板块.
此外,公司还通过定增引入马云旗下云峰基金,未来双方有望加强在电商、网络医院等领域的合作.
请务必阅读正文后的免责条款部分8鱼跃医疗是国内最大的康复护理和医用供氧系列医疗器械的专业生产企业.
目前公司六大产品有制氧机、超轻微氧气阀、雾化器、血压计、听诊器.
轮椅车的市场占有率国内第二.
公司前期公告,大股东鱼跃科技拟收购华润万东51.
51%股份和上海医疗器械集团(上械),而后将上械集团注入到上市公司平台.
如若成功收购,公司有望与上械集团实现优势互补:主要体现在销售渠道的互补.
投资者可以关注.
恒瑞医药,公司作为国内创新药龙头,其研发实力在国内居于绝对领先地位.
在创新药方面,公司今年将申报吡咯替尼美国临床.
国内创新方面,长效GCSF是公司第一个蛋白药物,预计5月份将迎来药监局现场检查.
长效GCSF会是一个销售收入突破20亿RMB的超级重磅产品.
制剂出口方面,公司目前已有环磷酰胺、伊立替康、奥沙利铂、来曲唑通过海外认证.
特别注意的是,在肿瘤药方面,公司处于国内的前列,肿瘤药在研产品管线涵盖酪氨酸激酶抑制剂、ADC药物、PD-1单抗等最前沿技术.
未来将形成创新药、仿制药新品种、海外制剂销售驱动成长的新局面.
三、高管增减持情况——戴维医疗减持较多6月份,上市公司高管大幅减持.
其中,戴维医疗减持最多,总金额达到90922.
58万元,同时贵州百灵高管减持较多,总共减持42460万元.
其次,福安药业减持也比较多,减持741万股,总金额达到25560.
25万元.
另外,智飞生物也被减持了586万股,总金额达到17931.
6万元.
还有佛慈制药也受到了减持,共减持200万股,总金额达到12080.
95万元.
增持方面,西南药业出现了增持的情况,金额达到4937.
55万元.
表格3:2015年6月高管增持情况代码名称变动金额(万)变动股数(万)600666西南药业4937.
55143.
055300199翰宇药业2813.
9108.
17300003乐普医疗220260002550千红制药1948.
52111.
18600521华海药业1204.
159300298三诺生物1051.
1535.
686300015爱尔眼科660.
4120.
01300147香雪制药399.
1376.
1698000516国际医学395.
319.
07300110华仁药业274.
8812.
24000908景峰医药116.
126.
6002223鱼跃医疗5.
40.
08300363博腾股份4.
580.
1002737葵花药业3.
170.
05000919金陵药业1.
510.
07000423东阿阿胶0.
630.
01002262恩华药业0.
40.
04资料来源:东方财富网,德邦证券研究所请务必阅读正文后的免责条款部分9表格4:2015年6月高管减持情况代码名称变动金额(万)变动股数(万)300314戴维医疗-90922.
58-1990.
0096002424贵州百灵-42460-450300194福安药业-25560.
25-741300122智飞生物-17931.
6-586002644佛慈制药-12080.
95-200002004华邦颖泰-6902-350300026红日药业-4942.
72-245.
93002422科伦药业-2390.
85-57.
5300030阳普医疗-1597.
5-50300273和佳股份-1455.
59-33.
957002287奇正藏药-1184.
58-27300326凯利泰-1059.
96-8.
11002603以岭药业-967.
77-36.
8394300233金城医药-839.
35-10.
3300016北陆药业-278.
5-5.
01002019亿帆鑫富-102.
06-2.
1600557康缘药业-95.
77-2.
36002294信立泰-6.
42-0.
176000952广济药业-4.
25-0.
2002693双成药业-3.
84-0.
2002001新和成-3.
44-0.
13002462嘉事堂-0.
48-0.
01资料来源:东方财富网,德邦证券研究所四、医药行业资讯概览1.
主营业务收入增速下滑较快,毛利率表现平稳医药制造业利润总额累计同比在1999年到达59.
05%的高点之后,就开始震荡下行,在2005年到达3.
34%的低点.
在2007年展开大幅的反弹行情,医药制造业利润总额累计同比达到51.
63%,在2009年也达到一个高点.
但是之后价格就开始下跌,直到今年最低点跌至11.
49%.
而主营业务收入累计同比也和利润总额累计同比的走势相似,也是一直处于下跌状态.
在医药招标和医保控费等负面政策压制下,医药企业面临很大的压力,现在各个省份的招标的价格很低,使得医药企业难有利润.
图6:医药制造业经济运行数据请务必阅读正文后的免责条款部分10资料来源:wind,德邦证券研究所从单月数据来看,2012年的收入增速比较低,基本都在16%左右.
2013年有较大的增长,上半年收入增速在20%左右.
下半年所有波动,但也基本在18%左右.
到2014年收入增速就处于较低的水平,收入增速只有14%左右.
到了2015年收入增速降到了10%以下,只有7%,而利润增速也只有12%左右,因此总体来说医药行业还是面临较大的压力.
虽然美国经济已经复苏,但是我国的经济增速也处于放缓的状态.
未来受到经济下行的压力和招标政策的影响,传统的医药企业面临较大压力,不过对于一些未来受到政策支持和转型的医药企业,未来还是有一些机会的.
图7:医药制造业单月经济运行数据请务必阅读正文后的免责条款部分11资料来源:wind,德邦证券研究所子行业来看,从单月收入增速来看,进入去年以来,医药制造业整体表现比较差,各子行业的数据都表现不佳.
去年表现较好的是生物制品、卫生材料和中药饮片,主要还是需求比较好.
另外,表现比较差的是化学原料药和化学制剂.
今年表现较好的是卫生材料.
就收入而言,很多子行业的增速都到了10%以下.
而利润方面,去年上半年表现较好的有化学原料药,主要是由于经过较长时间的调整,行业已基本调整到位,同时需求有所回升,因此有所表现.
另外,中药饮片也表现不错.
今年表现较好的是中成药、生物制品和卫生材料,对于后市投资者应注意子行业数据的变化情况.
图8:医药子行业单月收入增速请务必阅读正文后的免责条款部分12资料来源:wind,德邦证券研究所图9:医药子行业单月利润增速资料来源:wind,德邦证券研究所请务必阅读正文后的免责条款部分132.
行业动态及政策发布追逐"移动医疗"广东12家三甲医院同时上线.
由广东省医学会和广东省中医药学会主办的2015移动医疗高峰论坛日前举行,广东省12家三甲医院与医享网联合举行了移动医疗服务启动仪式,专家表示,同时上线的医院一次性覆盖了广东省大部分中心城市,标志着中国医院全面进入了移动医疗服务时代.
中国医疗核心问题是优质医生的缺乏,然而医疗的核心资源80%是掌握在三甲医院的手中.
随着病人日益增多,医疗体制限制,医疗系统痛点日益增多,看病难、看病贵,院内就诊"三长一短",院外无人跟踪病情,自生自灭成了患者普遍就医感受;而诊前分诊难导致挂错号,小病挤占专家号,基层医院门可罗雀等让有限的优质医疗资源更紧张;三甲医院医生工作强度大,合法收入低,这些都加剧着日益紧张的医患关系.
简评:截至近期,中国使用过移动医疗产品的患者已突破1亿,医生已经超过20万名.
广州市妇女儿童医疗中心的支付宝未来医院、佛山市第一人民医院的微信智慧医院也相继上线.
2015年5月,中山大学孙逸仙纪念医院在全国率先为患者提供了医享网开发的覆盖门诊、出院、住院全流程双平台移动服务,医生们对"主诊医生APP"的使用率也突破了70%.
本次与12家医院合作的医享网移动服务平台,突破了以往只提供门诊服务的模式,在国内首次打通了从门诊到住院、出院的全流程服务,患者只要在手机上搜索、关注各大医院的微信服务号或支付宝服务窗,就可以很方便地使用微信和支付宝进行预约挂号、分诊候诊、支付医药费、查询检查检验报告、每日清单查询等功能,有些医院还实现了药品配送、体检预约、入院预约、入院登记、医患互动等功能.
"银杏叶"事件发酵,涉及云南白药等9家上市公司.
热度持续近半月之久的"银杏叶"事件仍在继续发酵,在食药监总局下达的"自查"令下,不断有新的公司被牵扯进来.
5月31日,国家食品药品监督管理总局在其官网上发出了《关于进一步做好银杏叶药品专项治理的通知》,通知要求相关企业"确保应召回药品在6月3日前全部召回到位.
"截至近期,发布公告宣布对涉"银杏叶提取物"产品采取各类措施的上市公司已达9家,分别是仟源医药、方盛制药、云南白药、海王生物、康恩贝、汉森制药,益佰制药、信邦制药等.
简评:银杏叶提取物的应用比较普遍了,药品保健品里广泛存在.
这折射的也是国内整个中药提取行业的现状.
包括银杏叶在内的中药提取物市场大而混乱,一直缺乏有效监管.
这次监管部门集中整治银杏叶,对市场的影响或是"里程碑"式的.
短期内或使这个行业的进入门槛更高.
对于银杏叶是否有害,不按药典规定的方法提取,是无法保证药品的药效和安全性的,当然这并不是说一定会对人体健康造成危害.
生物医用材料概况:年增长率达20%.
我国新材料产业规模平均年增长10%,14年产业规模已超过16000亿元,形成以长三角、珠三角、环渤海三个新材料产业集群区域特色.
我国生物医用材料研制和生产迅速发展,初具规模现已经成为一个新兴产业,总产值的增长率远高于国民经济平均发展速请务必阅读正文后的免责条款部分14度.
目前,我国生物医用材料在临床应用中主要用作医疗器械,并已成为整个医疗器械产业的重要基础,其产品约占医疗器械市场的40%-50%.
目前,中国对生物医用材料和制品有着巨大的需求.
我国正步入老龄化社会,60岁以上的老年人口已达1.
85亿人,约占全国人口的13.
7%.
年老体迈不断引发机体组织和器官病变,需要及时治疗,为此需要提供大量优质的生物材料制品.
简评:生物医用材料及植入器械产业是学科交叉最多、知识密集的高技术产业,其发展需要上、下游知识、技术和相关环境的支撑,多数聚集在经济、技术、人才较集中或临床资源较丰富的地区,产业高度集聚是发达国家医用生物医用材料产业的重要特点.
如美国集聚于技术资源丰富的硅谷、北卡罗来纳研究三角园,以及临床资源丰富的明尼阿波利斯及克利夫兰医学中心等;德国聚集于巴州艾尔格兰、图林根州等地区.
生物医用材料产业不同于家电或通讯行业,单一产品的市场容量不大,绝大部分单一产品销售额小于US$100亿元.
为提升企业市场竞争力,回避风险,发展壮大企业,国外跨国公司已从最初的较单一产品生产,通过企业内部技术创新和并购其它企业,不断进行产品生产线延伸和扩大,实现多品种生产.
为开拓国际市场,跨国公司通过向境外技术和资金输出,在国外建立子公司和研发中心,就地生产和研发.
郑大一附院年收入超75亿,被称"全球最大医院".
最近,拥有7000张床位,被媒体称为"全球最大医院"的郑大一附院,因公布2014年营收情况而引来各界高度关注,甚至诸多非议.
这家公立三级甲等医院在2014年实现营收75.
21亿元.
公开资料显示,郑大一附院从2008年的6.
8亿元营收,迅速增至2013年的60亿元,2014年又飙升至75亿元.
总营收位居河南省医疗行业第一.
数据证明,6年时间,郑大一附院一直在飞速发展.
2014年,该院门诊量为426万人次,住院人数31万人次.
手术人数突破19.
6万台次,位居全国第一.
其中肝脏移植手术100多例,肾脏移植突破230例,以上两项在全国排名前五.
简评:郑大一附院今天的发展是省情决定的.
河南是人口大省,群众的就医需求给医疗资源带来的压力一直较大,但河南的医疗水平一直比较落后.
虽然近几年有所改善,但省内综合实力较强的大型医院仍然不多.
现在全省重症患者基本上都到郑大一附院、河南省人民医院等就医.
医院现有医疗卫生技术人员6718人.
虽然规定每周五天半工作制,但各个科室基本上很少享受国家法定节假日,每天加班到晚上11点都是家常便饭.
郑大一附院还致力于打造一流的"人才团队".
中国工程院院士杨胜利教授入职郑大一附院,这是河南医界引进的首位全职院士.
目前该院正高级职称、博士团队1000余人,享受国务院政府特殊津贴专家21人.
具有博士学位人员723人,占河南全省1500名博士学位医生的一半.
2013年全国前30家医院手术患者住院死亡率业务评比中,郑大一附院患者死亡率为0.
14%,远低于基准值的0.
37%.
未来疫苗市场展望,动物疫苗由低价走向高效.
从2014年开始疫苗市场进入一个新的时代,2014年中国动物疫苗市场达到115亿元,预计2015-2020年,中国动物疫苗市场规模保持15%以上的高速增长.
近年来,禽流感、口蹄疫、高致病性猪蓝耳病、猪瘟等动物疫情的流行使政府提高对疫苗免疫效果的重视,动物疫苗逐渐由"低价"向"高效"转变,动物疫苗生产的技术升级变得非常重要.
2013年之前的疫苗市场走过了计划经济时代、群魔乱舞的时代和自由竞争的时代.
从2014年,疫苗的市场走入了一个完全不同的时代.
请务必阅读正文后的免责条款部分15简评:2014年之后,中国政府招标苗市场竞争激烈,成长空间有限.
在产品准入、规模接种的组织与推动、产品的主动宣传等方面行政的力量也不可忽略.
疫苗行业发展趋势的要求将会在未来一段时间内引来经销商的合并和资源的整合.
随着经营推广模式的改变,疫苗行业将走进新的时代.
在2008年之前国内疫苗市场罕有新型高端疫苗上市,但在之后的5年里惠氏的7价肺炎结合疫苗、巴斯德的灭活脊灰疫苗(IPV)、IPV-HIB-DTP五联疫苗、厦门万泰的戊肝疫苗陆续上市,填补了国内空白.
疫苗的推广随着社会的发展也在发生着变化,随着微信、微博、自媒体等网络信息手段的出现和普及,疫苗推广也正在受着高科技的影响.
许多公司建立自己的微博或微信公众账号,更直接的进行信息的传达,不难看出高科技不可避免的改变着我们的生活.
国产医疗设备,七成产品拥有自主知识产权.
卫计委和中国医学装备协会公布了第一批优秀国产医疗设备产品结果,27家企业的95个产品上榜.
其中就有深圳蓝韵实业、安健、迈瑞、安科等8家企业的37个产品,占了产品数的38.
5%,这也表明深圳本土企业中的台式彩色多普勒超声波诊断仪、数字化X光机和全自动生化分析仪等设备具有一定市场占有率和竞争力.
深圳医疗器械企业表示,未来三年将是国产医疗器械占领市场的大好时机.
目前国内医疗器械的现状是,高端医疗设备市场的利润,绝大多数被外企赚取,长久以来,罕有本土企业能与外资医疗巨头相抗衡.
在大型医用设备、精密手术器械等高端市场上,进口品牌设备所占份额很大,设备采购价格、售后服务价格昂贵,国内不少医疗机构存在盲目追求高档、贪大求洋的问题.
近年来,国家也大力提倡使用国产设备,大力支持国产品牌创新,使新型医疗器械产品获得了很多发展良机.
简评:目前通用、飞利浦、西门子的GPS组合,在CT、核磁共振、核医学、血管造影机等几类大型医疗设备中占据超过80%的市场份额.
其中,三家企业在血管造影机类设备的市场占有率达91.
1%.
深圳迈瑞作为国内最大的医疗器械企业,在国际高端医疗设备大舞台上仍是配角.
日前,国家卫生计生委在其网站上公布了第一批优秀国产医疗设备产品目录.
目前国内大部分高端医疗器械的产品是国外品牌,而这次公布的3个品种的医疗设备,在医院诊断科目里面使用量是最多的,在医疗设备企业里面生产的量也多.
挑选一批优秀的企业和产品与外国企业竞争,这是非常明智的做法,也有利于提高整个民族医疗器械产业的竞争力.
拜耳将糖尿病护理业务$11.
6亿出售给松下医疗.
德国制药巨头拜耳集团(Bayer)近日宣布,已与松下健康医疗(PanasonicHealthcare)签署一项最终协议,将旗下糖尿病护理业务以10.
22亿欧元(约合11.
61亿美元)出售,包括旗舰品牌Contour系列血糖仪及Breeze2、Elite、Microlet等品牌穿刺设备.
依照惯例,该笔交易将接受相关反垄断审查,预计将于2016年第一季度完成.
松下健康医疗由日本松下电器产业公司与美国私募股权巨头KKR集团联合资助,双方于2013年签署股权购买协议,正式成为松下健康医疗的合资伙伴.
简评:拜耳糖尿病护理业务是血糖监测系统、穿刺设备及糖尿病管理软件领域的技术领导者.
该业务在2014年的销售额为9.
09亿欧元(约合10.
31亿美元),其中Contour品牌是主要的产品组合,产品包括ContourNext,ContourPlus,Contour和ContourTS,这些产品旨在满足所有糖尿病患请务必阅读正文后的免责条款部分16者的需求,该业务的其他产品还包括Breeze2、Brio、Entrust、Elite和Microlet穿刺设备.
拜耳早在2013年12月就抛出了出售糖尿病护理业务的消息,而松下健康医疗和KKR集团在2015年2月之后就收购该笔业务一直与拜耳保持着联系.
在此之前传闻,中国国内血糖仪龙头企业三诺生物有意出资10亿美元竞购拜耳的糖尿病护理业务.
然而,业界对三诺生物竞购一事并不看好,该公司虽然是国内最大的血糖仪生产商,但2014年销售收入不过区区5.
45亿美元,实在很难与松下健康医疗竞争.
此次,拜耳糖尿病护理业务花落松下医疗,也很好地说明了一切.
慢性病用药试点处方外流,药店大利好!
近日,浙江省人力资源和社会保障厅等3部门发布了《关于开展慢性病连续处方试点的通知》,开始试点慢性病连续处方.
2015年,确定浙江省人民医院、浙江医院作为第一批试点医院.
2015年试点病种:高血压、糖尿病.
2016年增加试点病种:类风湿性关节炎、帕金森氏病、阿尔茨海默病.
2017年增加试点病种:血脂异常和脂蛋白异常血症、支气管哮喘.
浙江省国内首开了慢性病连续处方的先河.
据人民日报报道,每年上亿人次的患者到医院只是为了开药,其中相当部分患者是慢性病患者,连续处方的做法,照顾了大医院的利益,首次结清4个星期的药品费用,同时给了基层医疗机构尤其是药店很大生存空间.
简评:目前7种药品被纳入了高血压和糖尿病的试点,分别是治疗高血压病的.
钙拮抗药,血管紧张素转换酶抑制药、血管紧张素Ⅱ受体阻断药、利尿药、β-受体阻滞药、作用于α受体的药物;以及治疗糖尿病的两种.
胰岛素、口服降糖药(磺酰脲类、双胍类、α-葡糖苷酶抑制剂、胰岛素增敏剂).
中国国65岁以上老年人达到1.
3亿多,65岁老年人慢性病患病率达53%左右,医疗费用支出是年轻人的3倍,占医疗总费用的30%-35%.
因为费用支出巨大,慢性病一直是卫计委关注的重点.
浙江省的做法,既有利于减轻医保支付,起码基层医疗机构是零差价,比大医院价格要低,也减轻了大医院就诊拥挤,还给患者提供了便利.
而由于高血压、糖尿病等治疗相对成熟,因此,试点失败的几率很小,有望得到大范围推广.
如果真是如此,中国药店有望迎来真正的春天.
新世界发力大健康产业,拟购蔡同德药业剩余40%股权.
停牌两个多月后,新世界非公开发行预案今日出炉,公司拟向控股股东在内的四名投资者定增募资17亿元,"双管齐下"发力大健康产业及百货业转型.
同时,公司拟收购蔡同德药业剩余40%股权,本交易完成后,新世界将建立起以蔡同德堂为核心的养生保健产业链,以群力草药店为核心的肿瘤及疑难杂症中医药诊疗产业链,颇值得市场关注.
目前新世界主营业务包括百货与医药健康,其中百货业务仍是主要的收入和利润来源.
健康产业主要分布于控股子公司蔡同德药业旗下,主要包括蔡同德堂、群力草药店(群力中医门诊部)、上海胡庆余堂等中华老字号品牌.
因传统百货零售行业发展进入增长瓶颈期,公司亟需寻求突破与转型.
而本次发行筹集资金则主要用于发展大健康产业、百货零售业务的升级转型.
简评:蔡同德药业是一家集生产、供应、销售、医疗"四位一体"的,经营各类中药材、中成药、西药、参茸滋补品、营养保健品、医疗器械的企业.
2014年,公司实现净利润1983.
19万元.
本次收购完成后,蔡同德药业有限公司将成为公司全资子公司.
通过上述产业拓展,新世界大健康产业板块将构筑起以蔡同德堂为核心的养生保健产业链,以群力草药店(群力中医门诊部)为核心的肿请务必阅读正文后的免责条款部分17瘤及疑难杂症中医药诊疗产业链,成为大健康综合服务提供商,并且借助互联网、大数据等先进技术,打造线上、线下相结合的健康服务平台,不断提高大健康综合服务的能力和效率.
五、行业相关数据跟踪1.
主要维生素价格走势维生素A的价格从2012年开始就下跌,一直到2013年初才有所稳定,价格从150元/KG跌至100元/KG,之后价格一直稳定在这附近震荡.
在2014年初,价格有了较大幅度的反弹,一直反弹至200元/KG,但是好景不长,价格很快再度下跌,并在100元/KG附近获得支撑.
后市维生素A的价格走势还有待观察.
维生素C的价格从2011年年中就开始下跌,一直到2012年6月份,之后价格有所反弹,但是反弹的速度很慢,幅度也不大.
在25元/KG受到压力,价格开始下行,再次回到20元/KG附近.
我们认为维生素C可能继续在底部震荡.
维生素E的价格一直处于熊市,在2013年初价格有所反弹,但其后再次下跌,现在仍处于寻底过程中.
总体而言,维生素的价格仍处于下行过程中.
其中在前期表现最好的维生素A也处于下跌的状态.
主要的原因还是厂商产能过大,使得市场上供给大于需求,导致价格不断的下跌,未来投资者对于维生素要谨慎.
图10:维生素A价格走势图11:维生素C价格走势资料来源:Wind,德邦证券研究所资料来源:Wind,德邦证券研究所图12:维生素E价格走势请务必阅读正文后的免责条款部分18资料来源:Wind,德邦证券研究所2.
抗生素原料药价格走势7-ACA酶法价格2010年开始就下跌,但之后有较大的反弹出现,不过好景不长.
很快价格又重新回到跌势,而且跌幅较大,价格从900元/KG跌至450元/KG,并在500元/KG构筑短期的底部成功.
目前价格有一些反弹,后市预计仍然有一些反弹的空间.
7-ADCA价格在2010年有小幅的上冲,但很快价格就开始下跌,下跌的幅度并不很大,而且价格在350元/KG出现横盘震荡.
近期,价格有进一步下跌的态势,后市投资者需要谨慎看待该价格走势.
头孢氨苄价格和7-ADCA的价格走势比较类似,处于窄幅震荡筑底的阶段,未来预计下行的空间,但价格要出现改善,还需要走出底部.
从抗生素原料药的情况来看,以前我国大量使用抗生素,但是在国外抗生素是不轻易使用,因为容易产生耐药性.
在限抗政策出台以后,抗生素的使用大幅下降.
因此抗生素未来的走势不容乐观,投资者需要要观察.
图13:7-ACA酶法价格走势图14:7-ADCA价格走势请务必阅读正文后的免责条款部分19资料来源:Wind,德邦证券研究所资料来源:Wind,德邦证券研究所图15:头孢氨苄价格走势资料来源:Wind,德邦证券研究所3.
中药材价格走势中药材价格指数走势,在2008年基本上处于筑底阶段,没有很吸引人的表现,但是在2010年价格开始走出盘整,在2010年至2012年的两年时间之间,价格指数涨了3倍,是一轮大的牛市.
但在2012年随着国内资产价格出现下跌,中药材的价格也开始出现了下跌,中药材价格指数从3000点跌至了接近2000点,之后价格开始横向整理.
目前中药材价格指数仍处于震荡阶段,未来的方向还不明.
由于中药材的价格下跌,以中药材为原料的企业将获利,投资者可以密切关注.
随着三七的暴涨,三七种子行情达到了前所未有的巅峰,以往种子行情均不足十元.
而在三七上涨的同时,三七种子曾出现了1500元/公斤的天价行情,有一高必有一低,目前三七种子也已经回归到了合理价位,甚至出现了烂市的局面.
未来三七的价格有望进一步下跌.
近期,党参价格在经历了持续下跌之后,在需求拉动下强劲反弹3元左右.
经过较大幅度的上升之后,买卖双方都在观望评估,市场走动转稳.
当归近2年产量大,存货多,已经供过于求.
价格也是在成本价边缘徘徊.
当归行情相比同样的甘肃产党参,行情要平稳.
今年上半年多地区干旱少雨,尤其山东地区干旱较为严重,丹参作为山东地区代表性品种,自然引起多商议论,行情也伴随着干旱而产生变化.
前两年红参的在地面积已少,使得红参生产已处于低谷,但是目前红参的供给增加,也使得价格出现了一些下跌.
天麻总体来说今年的货量和去年相差不大,因此价格变化也不大.
金银花去年年末曾因甲流影响,一些用药单位开始陆续进货,带动了走动,行情出现小幅度上涨.
但是之后,随着疫情之声渐渐平息,金银花走动也恢复平稳.
图16:中药材价格指数请务必阅读正文后的免责条款部分20资料来源:中药材天地网,德邦证券研究所图17:三七价格走势图18:太子参价格走势资料来源:东方中药材网,德邦证券研究所资料来源:东方中药材网,德邦证券研究所图19:党参价格走势图20:丹参价格走势请务必阅读正文后的免责条款部分21资料来源:东方中药材网,德邦证券研究所资料来源:东方中药材网,德邦证券研究所图21:红参价格走势图22:天麻价格走势资料来源:东方中药材网,德邦证券研究所资料来源:东方中药材网,德邦证券研究所图23:当归价格走势图24:金银花价格走势请务必阅读正文后的免责条款部分22资料来源:东方中药材网,德邦证券研究所资料来源:东方中药材网,德邦证券研究所六、重点关注行业和公司盈利预测表格5:重点关注公司盈利预测表重点公司EPS(最新)PE收盘价2013A2014A2015E2013A2014A2015E利德曼0.
720.
830.
9372.
2262.
6555.
9152东富龙1.
281.
071.
2321.
9526.
2522.
8428.
09嘉事堂0.
540.
950.
7398.
3355.
8972.
7453.
1中恒集团0.
680.
931.
1133.
8224.
7320.
7223瑞康医药1.
320.
831.
1378.
98125.
6092.
26104.
25云南白药3.
342.
372.
9125.
8336.
4029.
6586.
27东阿阿胶1.
842.
072.
5229.
6226.
3321.
6354.
5华润三九1.
211.
211.
4225.
1225.
1221.
4030.
39上海凯宝0.
610.
550.
7425.
4928.
2721.
0115.
55凯利泰0.
830.
390.
8633.
5571.
4132.
3827.
85恒瑞医药0.
910.
981.
2348.
9545.
4536.
2144.
54迪安诊断0.
720.
610.
89116.
58137.
6194.
3183.
94天坛生物0.
720.
891.
0352.
3142.
3136.
5637.
66华东医药1.
321.
742.
454.
1541.
0829.
7871.
48泰格医药0.
880.
570.
8338.
7759.
8641.
1134.
12智飞生物0.
330.
180.
5687.
42160.
2851.
5228.
85华兰生物0.
820.
931.
254.
0147.
6236.
9144.
29上海医药0.
830.
941.
0626.
8323.
6921.
0122.
27科华生物0.
590.
590.
8172.
3172.
3152.
6742.
66益佰制药1.
191.
371.
7948.
8542.
4332.
4758.
13恩华药业0.
540.
580.
7659.
8955.
7642.
5532.
34华润双鹤1.
520.
951.
4117.
1327.
4118.
4726.
04请务必阅读正文后的免责条款部分23资料来源:wind,德邦证券研究所截止日期:2015.
6.
30七、风险提示估值大幅溢价的风险:市场现在是将医药股作为成长股来看待,因此医药板块可以有较高的估值,和对大盘很高溢价.
但一旦医药股的业绩增长不达预期,就不能再享受这种高估值了,高估值将成为风险,资金会从医药股中出逃,引起医药股出现调整.
反商业贿赂的风险:这次反商业贿赂行动,使得不仅GSK受到了影响,而且使得整个外资药企都受到了打击.
另外,反商业贿赂有可能会扩展到国内的企业,这就影响国内药企的营销活动,使得药企的收入受到的影响.
招标政策不确定的风险:今年是招标大年,各省市将开展新一轮的基药和非基药招标,5月份广东药品招标的征求意见稿的出台,对市场影响很大,有可能影响其他省市的政策走向.
未来招标政策还具有很大的不确定性,对行业的收入和利润增速也将产生很大的影响.
请务必阅读正文后的免责条款部分24分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告.
本报告清晰准确地反映了本人的研究观点.
本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿.
投资评级一、行业评级推荐–Attractive:预期未来6个月行业指数将跑赢沪深300指数中性–In-Line:预期未来6个月行业指数与沪深300指数持平回避–Cautious:预期未来6个月行业指数将跑输沪深300指数二、股票评级买入–Buy:预期未来6个月股价涨幅≥20%增持–Outperform:预期未来6个月股价涨幅为10%-20%中性–Neutral:预期未来6个月股价涨幅为-10%-+10%减持–Sell:预期未来6个月股价跌幅>10%特别声明本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格.
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