增速微信网

请务必阅读正文后的免责声明部分民族特色精深实用销售旺季看O2O如何影响市场商业贸易投资要点:三季度商业零售板块异军突起,多只个股表现出众.
从基本面方面分析,行业经营环境幵未明显改善,景气度依然较低,企业盈利能力仍未走出低谷,究其原因主要是自贸区、民营银行、互联网金融、O2O模式等各类概念引収市场热情所致.
行业增速延续放缓趋势:2013年前三季度,全国百家重点大型零售企业零售额同比增长9.
9%,其中9月份零售额同比增长6.
7%,增速较上月放缓2.
1个百分点,较上年同期放缓1.
1个百分点;全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长10.
2%,相比上年同期高出0.
9个百分点;如果扣除金银珠宝类商品,同比增长速度将降至7.
5%,而上年同期增速保持丌变,仍为9.
3%.
受消费低迷及反腐政策等多方面影响,国庆零售和餐饮企业实现销售额约8700亿元,比去年同期增长13.
6%,增速相比上年下降1.
4个百分点.
大型零售企业销售增长为6.
3%,100家中有62家大型零售企业销售增速低于整体6.
3%的增速水平,其中41家大型零售企业销售丌及上年同期,同比呈现负增长.
O2O受市场追捧,扰动行业:O2O模式的出现使得传统零售商不电商的关系由绝对的对立转向融合、协作,似乎正在破解传统行业在互联网时代丌能适应消费者变化的难题.
越来越多的企业正在运用O2O模式改善经营状况,但是效果如何还需要市场检验.
我们认为最早在2014年年初戒可看到该模式对传统行业的影响.
"双11"盛宴能否延续:2013年的双11能否延续2012年的盛况,今年的双11因为线下企业的参不会有哪些丌同可以肯定的是四季度本就市传统的消费旺季,越来越多的线上、线下企业的参不其中,幵将为行业带了更多的改变.
四季度投资策略:从基本面情况分析,虽然四季度为传统旺季,但是宏观经济环境仍未见显著改善,反腐政策也会抑制部分消费,居民消费仍处于较低水平,行业景气度依然偏低,丌宜过于乐观.
虽然部分题材股仍将有所表现,但诸多概念是否能为行业和企业収展带来实质上的影响尚需观察,我们暂维持行业"中性"评级.
我们建议投资者把握以下主线:一为业绩主导,主要关注业绩稳定增长、戒处于业绩拐点的公司如永辉超市、海宁皮城、步步高等;一为精选题材,经历了前段时间的快速拉升,部分公司股价面临较大压力,建议关注有补涨预期需求戒概念有望得到落实的公司,如鄂武商A、苏宁云商.
风险提示:终端消费持续低迷.
简称股价(元)EPS(元)PE(倍)评级20122013E2014E2015E20122013E2014E2015E鄂武商A14.
880.
790.
911.
051.
1819161413增持重庆百货26.
581.
8722.
282.
3914131211增持王府井25.
161.
461.
521.
681.
8617171514增持海宁皮城21.
511.
260.
991.
141.
4617221915增持分析师:张丽华执业证书编号:S0050510120019Tel:010-59355982Email:zhanglh@chinans.
com.
cn投资评级本次评级:中性跟踪评级:维持市场数据商业贸易行业指数3604.
11沪深300指数2471.
32上证指数2229.
24深证成指8739.
52中小板指数6353.
39行业相对市场表现相关研究-18%2%22%42%12-1012-1213-213-413-613-8沪深300商业贸易证券研究报告行业季度策略2013年10月22日商业贸易行业季度策略敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第2页步步高16.
311.
270.
690.
810.
9413242017增持永辉超市15.
060.
650.
460.
570.
6823332622增持友好集团10.
211.
081.
121.
151.
29999增持苏宁云商13.
210.
370.
080.
080.
135165165132增持数据来源:民族证券商业贸易行业季度策略敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第3页正文目录一、行业仍未见明显回暖.
41、9月百家零售数据延续放缓趋势.
42、50家零售数据9月增速依然低迷53、国庆销售增速延续前三季度走势7二、上市公司三季报业绩表仍无亮点.
7三、行业经营环境无明显变化81、经营形势仍不支持行业全面复苏82、社销增速持续低于上年同期水平103、限制"三公"销售削弱部分消费力10四、O2O模式崛起扰动行业发展.
101、多个题材引发板块上涨102、销售旺季看O2O如何影响市场123、部分企业布局金融领域13五、四季度行业投资策略.
14图表目录图1:2011年8月-2013年9月全国大型零售企业当月同比(4图2:2011年-2013年9月全国大型零售企业食品销售当月同比(4图3:2011年-2013年9月全国大型零售企业服装销售当月同比(5图4:2011年-2013年9月全国大型零售企业家电销售当月同比(5图5:2005年-2013年国庆期间零售和餐饮企业销售增速(7图6:2011年-2013年三季度GDP水平(8图7:2011年-2013年9月CPI(9图8:2011年-2013年8月消费者信心指数9图9:2011年-2013年9月社会消费品零售总额增速(10表1:50家大型零售企业前三季度销售额增速对比(6表2:2012年-2013年9月50家大型零售企业销售增速(6表3:部分零售企业2013年前三季度业绩预告.
8表4:2013年商贸板块与上证综指涨跌幅对比(10表5:2013年三季度商业企业股价涨跌幅(11表6:部分企业开始尝试O2O模式12商业贸易行业季度策略敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第4页一、行业仍未见明显回暖1、9月百家零售数据延续放缓趋势2013年前三季度,全国百家重点大型零售企业零售额同比增长9.
9%.
其中9月份零售额同比增长6.
7%,增速较上月放缓2.
1个百分点,较上年同期放缓1.
1个百分点.
图1:2011年8月-2013年9月全国大型零售企业当月同比(%)资料来源:中华全国商业信息中心,民族证券从各品类销售情况来看:根据中华全国商业信息中心的统计数据,2013年前三季度,全国百家重点大型零售企业食品类商品零售额实现同比增长9.
9%,其中9月份零售额同比增长11.
1%,相比上月放缓2.
9个百分点,结束了年初以来食品零售额增速持续回升的态势.
从各食品类别来看,蔬菜、干鲜果品、奶及奶制品等商品零售额继续保持较快增长,同比增速分别为17.
6%、14.
8%和16.
5%,而与往年节日期间高档次食品的旺销不同,今年9月份,例如水产品和滋补食品等档次相对较高商品的零售额同比增速则相对较低,分别为5.
5%和4.
9%,增速较上年同期分别放缓了8.
1和34.
2个百分点.
图2:2011年-2013年9月全国大型零售企业食品销售当月同比(%)资料来源:中华全国商业信息中心,民族证券-10.
000.
0010.
0020.
0030.
00-20.
000.
0020.
0040.
0060.
0080.
00100.
002011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-09商业贸易行业季度策略敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第5页根据中华全国商业信息中心的统计数据,2013年前三季度,全国百家重点大型零售企业服装商品零售额同比增长6.
4%,其中9月零售额同比增长6.
0%,较上年同期放缓4.
6个百分点.
从增速看,9月份服装零售额增速略好于前两个月,但依旧处于相对较低的水平.
图3:2011年-2013年9月全国大型零售企业服装销售当月同比(%)资料来源:中华全国商业信息中心,民族证券前三季度零售额同比增长8.
7%.
从1-9月份累计来看,全国百家重点大型零售企业家电类商品零售额同比增长8.
7%,明显高于一季度的2.
2%和上半年的7.
4%,相比上年同期2.
2%的增长水平也大幅提升了6.
5个百分点.
9月家电增速为14.
75,较8月提高1.
4个百分点,较上年同期提高了17.
9个百分点,创年内新高,上半年房地产市场走热带动的家电商品需求在节日促销的刺激下再次释放.
图4:2011年-2013年9月全国大型零售企业家电销售当月同比(%)资料来源:中华全国商业信息中心,民族证券金银珠宝零售额增速继续放缓.
自8月开始,金银珠宝销售增速情况出现快速下滑趋势,9月其零售额同比增速仅为5.
5%,增速较上月放缓5.
6个百分点,较去年同期下降4.
2个百分点,也是今年以来的最低同比增速.
化妆品和日用品零售额增速均小幅放缓,同比分别增长8.
9%和5.
3%,增速较8月份下滑1.
8和0.
9个百分点,较去年同期也分别放缓1.
1和3.
9个百分点.
2、50家零售数据9月增速依然低迷根据中华全国商业信息中心的统计,2013年1-9月份,全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长10.
2%,相比上年同期高出0.
9个百分点,这主要是得益于前三季度金银珠宝销售快速增长的贡献,前三季度金-20.
000.
0020.
0040.
0060.
0080.
002011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-09-10.
000.
0010.
0020.
0030.
0040.
002011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-09商业贸易行业季度策略敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第6页银珠宝零售额增长对整体销售增长的贡献达到34.
9%,较上年同期高22.
7个百分点,如果扣除金银珠宝类商品,2013年前三季度,全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长速度将降至7.
5%,而上年同期增速保持不变,仍为9.
3%.
主要品类上,2013年前三季度,在房地产市场走热的带动下,家用电器零售额增速较上年同期明显回升,而食品、服装、化妆品、日用品的销售增速较上年同期均呈现不同程度的放缓.
表1:50家大型零售企业前三季度销售额增速对比(%)品类2012年1-9月份2013年1-9月份零售额9.
310.
2食品类13.
210.
7服装类8.
95.
7化妆品类11.
311日用品类9.
86.
1金银珠宝类9.
832.
2家用电器类3.
28.
6扣除金银珠宝类的零售额增速9.
37.
5资料来源:中华全国商业信息中心,民族证券从2013年9月份的销售情况来看,全国50家重点大型零售企业商品零售额同比增长7.
8%,较上年同期高3个百分点.
其中,食品类商品零售额同比增长12.
2%,较上月下滑幅度较大,为5.
1个百分点;服装类商品零售额同比增长5.
8%,依旧维持在低位增长,但较前两个月略有好转;化妆品零售额同比增长8.
2%,连续第三月呈现放缓;日用品零售额同比增长7.
8%,和上月基本持平;金银珠宝零售额同比增长15.
2%;家用电器本月表现较为突出,零售额同比增长16.
6%,连续两个月增长在10%以上.
销售旺季,大型零售企业的实际销售并未走出低谷.
表2:2012年-2013年9月50家大型零售企业销售增速(%)零售额食品类服装类化妆品类日用品类金银珠宝类2012-0113.
4822.
2410.
5827.
922012-02-2.
78-1.
28-5.
5311.
327.
50-3.
252012-0311.
5619.
6312.
7416.
9413.
331.
902012-0414.
6318.
9916.
487.
172012-0510.
3014.
779.
939.
1418.
212012-0616.
9218.
4212.
4812.
2513.
8719.
822012-075.
988.
927.
044.
713.
837.
092012-089.
1411.
3312.
0414.
149.
454.
362012-094.
757.
325.
776.
452.
272.
342012-109.
5414.
7610.
9115.
1310.
316.
122012-1114.
9713.
0017.
5316.
068.
5323.
172012-1213.
7023.
7010.
102013-01-12.
00-15.
50-14.
90-1.
10-8.
20-6.
702013-0310.
300.
409.
0015.
807.
4025.
202013-0415.
809.
00-0.
3011.
208.
70105.
102013-0510.
6012.
203.
0010.
609.
8029.
302013-0613.
5016.
9011.
1016.
2036.
90商业贸易行业季度策略敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第7页2013-079.
2013.
704.
2011.
90-1.
0041.
002013-089.
9017.
304.
7010.
0019.
802013-097.
8012.
205.
808.
207.
8015.
20资料来源:中华全国商业信息中心,民族证券3、国庆销售增速延续前三季度走势商务部信息显示,"十一"黄金周(10月1日至7日)期间,全国零售和餐饮企业实现销售额约8700亿元,比去年同期增长13.
6%.
根据中华全国商业信息中心的统计,2013年大型零售企业销售增长6.
3%,100家中有62家大型零售企业销售增速低于整体6.
3%的增速水平,其中41家大型零售企业销售不及上年同期,同比呈现负增长.
主要品类方面,得益于婚庆的带动、以及投资需求的增长和前三季度房地产市场的走热,2013年"十一黄金周"期间,全国百家重点大型零售企业金银珠宝类和家用电器类商品零售额同比增速相对较高,均在10%以上,分别为32.
8%和11.
9%;而相比之下,食品类、化妆品类和服装类增速相对较低,均低于整体水平,分别为5.
9%、5.
1%和0.
2%.
图5:2005年-2013年国庆期间零售和餐饮企业销售增速(%)资料来源:中华全国商业信息中心,民族证券二、上市公司三季报业绩表仍无亮点从目前公布的上市公司三季报及三季报业绩预测分析,三季度上市公司业绩仍然平淡.
友阿股份三季报显示,公司前三季度实现营业收入44.
33亿元,较上年同期增长9.
93%;营业利润4.
86亿元,较上年同期增长8.
46%;归属于上市公司股东的净利润3.
66亿元,较上年同期增长11.
7%;归属于上市公司股东的扣非后的净利润为3.
63亿元,同比增长10.
91%.
每股收益0.
65元.
分季度看:一至三季度公司营业收入同比增速分别为20.
00%、9.
03%、-2.
47%;营业利润增速分别为8.
27%、11.
44%、4.
61%;归属于上市公司股东的净利润增速分别为9.
37%、12.
89%、17.
13%.
小商品城三季报显示,公司前三季度实现营业收入44.
33亿元,较上年同期增长9.
93%;营业利润4.
86亿元,较上年同期增长8.
46%;归属于上市公司股东的净利润3.
66亿元,较上年同期增长11.
7%;归属于上市公司股东的扣非后的净利润为3.
63亿元,同比增长10.
91%.
每股收益0.
65元.
0.
005.
0010.
0015.
0020.
0025.
002005年2006年2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年国庆节商业零售总额同比增速商业贸易行业季度策略敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第8页小商品城三季报显示,公司前三季度实现营业收入27.
10亿元,较上年同期增长1.
34%;实现归属上市公司净利润6.
17亿元,同比增长4.
86%,EPS为0.
23元;平均加权ROE为7.
33%,较去年同期减少0.
06个百分点,从整体来看经营业绩比较平稳.
第三季度业绩有所下滑,其中第三季度实现营收9.
33亿元,同比下降8.
71%,实现归母净利润2.
12亿元,同比增长2.
65%,低于今年上半年6.
05%的同比增长水平.
从3季度业绩预告情况分析,公布业绩预告的公司前三季度经营情况与上半年经营情况差异性不大,说明虽然进入传统旺季,但零售行业景气度依然不高,上市公司预期比较谨慎.
表3:部分零售企业2013年前三季度业绩预告证券代码证券简称业绩预告类型业绩预告摘要预告净利润变动幅度(%)000301.
SZ东方市场预增净利润约24004.
39万元~31064.
51万元,增长70%~120%120.
00002024.
SZ苏宁云商预减净利润约47039.
86万元~94079.
72万元,下降60%~80%-80.
00002187.
SZ广百股份略增净利润约14157.
75万元~16731.
89万元,增长10%~30%30.
00002251.
SZ步步高略增净利润约29620.
68万元~32089.
07万元,增长20%~30%30.
00002264.
SZ新华都首亏净利润约-5000万元~0万元-142.
69002336.
SZ人人乐扭亏净利润约500万元~2000万元125.
19002344.
SZ海宁皮城预增净利润约69171.
36万元~83005.
63万元,增长50%~80%80.
00002416.
SZ爱施德扭亏净利润约42000万元~47000万元267.
86002419.
SZ天虹商场略增净利润约40011.
87万元~52015.
43万元,增长0%~30%30.
00002561.
SZ徐家汇续盈净利润约15019.
66万元~18357.
36万元,增长-10%~10%10.
00002697.
SZ红旗连锁略增净利润约13145.
67万元~13802.
95万元,增长0%~5%5.
00300022.
SZ吉峰农机不确定不排除发生大幅度下滑的业绩变动,甚至发生亏损的可能600306.
SH商业城首亏净利润可能为亏损600682.
SH南京新百预减大幅下降600778.
SH友好集团预增增长100%以上100.
00资料来源:民族证券三、行业经营环境无明显变化1、经营形势仍不支持行业全面复苏经济增速放缓,物价温和上涨,消费者信心指数依然处于低位.
图6:2011年-2013年三季度GDP水平(%)商业贸易行业季度策略敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第9页资料来源:国家统计局,民族证券2013年9月份,全国居民消费价格总水平同比上涨3.
1%.
,环比上涨0.
8%.
图7:2011年-2013年9月CPI(%)资料来源:国家统计局,民族证券图8:2011年-2013年8月消费者信心指数资料来源:国家统计局,民族证券0.
005.
0010.
0015.
001Q20112Q20113Q20114Q20111Q20122Q20123Q20124Q20121Q20132Q20133Q2013同比增长环比增长-2.
000.
002.
004.
006.
008.
002011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-07CPI:当月同比CPI:环比80.
0090.
00100.
00110.
00120.
002011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-07消费信心指数消费满意指数消费预期指数商业贸易行业季度策略敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第10页2、社销增速持续低于上年同期水平2013年9月份,社会消费品零售总额20653亿元,同比名义增长13.
3%(扣除价格因素实际增长11.
2%).
其中,限额以上企业(单位)消费品零售额10526亿元,增长12.
4%.
1-9月份,社会消费品零售总额168817亿元,同比增长12.
9%.
在商品零售中,9月份,限额以上企业(单位)商品零售额9792亿元,增长13.
5%.
1-9月份,限额以上企业(单位)商品零售额78729亿元,增长12.
1%.
图9:2011年-2013年9月社会消费品零售总额增速(%)资料来源:民族证券3、限制"三公"销售削弱部分消费力9月、10月中秋、国庆佳节,虽然零售企业促销力度增加,但是受国家严格限制"三公"消费政策影响,抑制部分消费需求,饼、购物卡等相关商品销售情况并不乐观.
我们预期全行业销售增速未来较长的时间内都会受到反腐政策的影响,我们看淡高端、团体消费.
四、O2O模式崛起扰动行业发展1、多个题材引发板块上涨三季度商贸板块一扫过去三年的颓势,表现异常突出,涨幅达42.
31%,同期上证综指涨幅仅为9.
88%.
为什么板块会有如此表现我们认为目前看行业基本面并无明显改变,经济形势加上廉政政策上的影响行业经营环境仍不宽松,上市公司盈利能力依然处于较低水平,刺激板块增长的主要源于上海自贸区、互联网金融、民营银行、O2O模式等多个概念激起市场情绪,引发市场热情.
上述概念能否为相关企业经营带来实质影响,能否影响行业增长趋势值得探究.
表4:2013年商贸板块与上证综指涨跌幅对比(%)商业贸易上证综指1月3.
685.
122月0.
76-0.
833月-4.
84-5.
454月-3.
9-2.
625月9.
245.
630.
005.
0010.
0015.
0020.
0025.
00当月同比环比:季调实际当月同比商业贸易行业季度策略敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第11页6月-16.
79-13.
977月4.
490.
748月16.
975.
259月16.
353.
64资料来源:wind,民族证券表5:2013年三季度商业企业股价涨跌幅(%)证券代码证券简称三季度涨跌幅7月涨跌幅8月涨跌幅9月涨跌幅002024.
SZ苏宁云商156.
4912.
9741.
3460.
63002277.
SZ友阿股份94.
093.
4914.
2964.
09000419.
SZ通程控股87.
5010.
4126.
2534.
51600704.
SH物产中大74.
483.
9437.
0022.
53000829.
SZ天音控股71.
7617.
2728.
0714.
37002419.
SZ天虹商场64.
630.
756.
3353.
68600827.
SH友谊股份63.
32-0.
0924.
9630.
82600327.
SH大东方63.
16-1.
0520.
2137.
17600628.
SH新世界49.
2012.
1819.
0511.
72000416.
SZ民生投资48.
486.
2141.
84-1.
44600778.
SH友好集团47.
6323.
248.
6110.
29600856.
SH长百集团47.
3734.
9310.
82-1.
44600824.
SH益民集团41.
841.
8623.
1213.
10002561.
SZ徐家汇41.
643.
9038.
61-1.
64000516.
SZ开元投资38.
9717.
489.
767.
78600859.
SH王府井38.
29-4.
3511.
7229.
41600415.
SH小商品城37.
558.
704.
7320.
83600280.
SH南京中商36.
456.
017.
6319.
59600655.
SH豫园商城34.
726.
7621.
733.
66000785.
SZ武汉中商34.
2213.
655.
2012.
27600898.
SH三联商社32.
995.
3317.
837.
16600814.
SH杭州解百31.
0210.
683.
6814.
18002187.
SZ广百股份27.
614.
7510.
6910.
05600861.
SH北京城乡27.
498.
432.
9514.
20600693.
SH东百集团25.
967.
729.
616.
69600361.
SH华联综超24.
62-0.
256.
0517.
81600682.
SH南京新百23.
492.
108.
6811.
29000417.
SZ合肥百货23.
36-2.
1210.
8513.
70600828.
SH成商集团23.
23-1.
1413.
829.
51000564.
SZ西安民生22.
901.
7713.
676.
24601116.
SH三江购物22.
7315.
388.
59-2.
05600729.
SH重庆百货22.
41-12.
3426.
0310.
79000759.
SZ中百集团22.
16-3.
3021.
813.
72600515.
SH海岛建设21.
881.
6229.
91-7.
68603123.
SH翠微股份20.
973.
7712.
653.
48601933.
SH永辉超市20.
65-0.
09-0.
1720.
96商业贸易行业季度策略敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第12页601010.
SH文峰股份20.
265.
724.
339.
04000301.
SZ东方市场20.
2210.
865.
742.
56600821.
SH津劝业18.
133.
1139.
95-18.
13002697.
SZ红旗连锁18.
000.
0019.
18-0.
99600785.
SH新华百货17.
90-3.
1618.
412.
81002336.
SZ人人乐17.
846.
944.
645.
32600891.
SH秋林集团16.
793.
738.
943.
35002251.
SZ步步高16.
50-11.
073.
0627.
11000056.
SZ*ST国商15.
550.
256.
458.
27600738.
SH兰州民百15.
282.
788.
113.
75000882.
SZ华联股份14.
351.
2210.
042.
66600865.
SH百大集团14.
1214.
890.
00-0.
67000987.
SZ广州友谊14.
12-4.
2012.
186.
19002344.
SZ海宁皮城13.
55-8.
22-5.
9331.
52600306.
SH商业城13.
16-12.
8111.
0516.
87002264.
SZ新华都13.
13-2.
5018.
16-1.
81000679.
SZ大连友谊12.
382.
2013.
09-2.
76600697.
SH欧亚集团12.
34-5.
626.
4411.
83000861.
SZ海印股份12.
192.
296.
283.
20300022.
SZ吉峰农机11.
95-3.
3710.
285.
06600723.
SH首商股份11.
46-5.
6311.
425.
99000715.
SZ中兴商业7.
354.
522.
200.
50000560.
SZ昆百大A6.
865.
825.
70-4.
46000501.
SZ鄂武商A5.
98-7.
239.
624.
21600790.
SH轻纺城5.
46-0.
171.
823.
75600858.
SH银座股份5.
35-12.
926.
6513.
43600694.
SH大商股份1.
00-10.
750.
6612.
43600712.
SH南宁百货0.
23-5.
4010.
42-4.
04600838.
SH上海九百-0.
90-21.
4723.
492.
19600774.
SH汉商集团-7.
74-9.
087.
78-5.
85资料来源:wind,民族证券2、销售旺季看O2O如何影响市场O2O即OnlineToOffline,也即将线下商务的机会与互联网结合在了一起,让互联网成为线下交易的前台.
这样线下服务就可以用线上来揽客,消费者可以用线上来筛选服务,还有成交可以在线结算,很快达到规模.
(百度).
O2O经营多样.
我们认为传统企业之所以会选择O2O模式,市场如此推崇O2O模式,主要是因为传统企业在互联网时代暴露出的弊端一直没有被市场有效解决,行业饱受质疑,质疑行业已经进入成长的衰退期,无法满足互联网时代消费者需求,企业的盈利状况似乎又在不断印证市场的判断.
传统企业作过诸多尝试,多家企业开设了自己的网点,但是投入大,产出少,市场影响力弱.
目前多家企业采取和腾讯合作的方式,借助腾讯平台,与消费者建立起更为紧密地联系,或可打开行业增长的新通道,此外天猫和银泰百货,一号店和徐家汇的合作模式能否成功,可需要市场检验,我们认为2014年前后市场可以看到先行者的成果.
表6:部分企业开始尝试O2O模式商业贸易行业季度策略敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第13页天虹商场联手腾讯微生活打造了天虹应用平台此平台通过腾讯微生活,将商场商品、优惠和服务信息上传,让顾客通过订阅获取个性化资讯;同时,实现会员系统的无缝对接,让会员无需持会员卡即可享受会员优惠,并获取积分和消费信息;通过智能客服,实现与顾客一对一的互动、活动预约报名等功能.
平台首先将于2013年9月13日在深圳市宝安中心区购物中心上线,天虹全国其他60家门店计划陆续上线.
友阿股份公司于2013年10月10日与腾讯签订了合作协议.
由腾讯根据公司的需求,依托腾讯微信平台和会员入口,建设"友阿微购youa-wego"微信公众平台.
该平台建设内容包括:微信网上支付、地面场景支付、网上商品购买、会员服务、品牌推荐、以及幸运降临等.
此平台通过腾讯微信可:实现移动在线支付;实现商场品牌和服务信息线上线下共享,让顾客轻松获取公司旗下商场资讯;实现会员卡绑定,使公司已有的40多万会员无需持卡即可享受会员服务;通过智能服务实现与顾客一对一的互动和一键呼叫公司客服(400-888-9448);等等.
本项目开发期60个工作日,一期在本月底前上线.
目前公司已和腾讯组织联合团队进行项目开发,同时加强地面基础设施的准备,包括公司旗下各门店实现无线WIFI覆盖等,建设地面场景体验馆.
南京中商公司联手腾讯微生活打造了云中央应用平台,此平台通过腾讯微生活,将公司商品、优惠和服务信息上传,让顾客通过订阅获取个性化资讯;同时,实现会员系统的无缝对接,让会员无需持会员卡即可享受会员优惠,并获取积分和消费信息;通过智能客服,实现与顾客一对一的互动、活动预约报名等功能.
本平台将根据顾客的需求不断优化和更新功能.
平台首先将于2013年10月16日在南京中央商场新街口中心店及其他连锁门店同步上线,深化应用功能随开发进度陆续完善.
步步高公司拟成立步步高电子商务有限公司,以独立子公司的经营模式正式进军电子商务领域.
公司计划借助PC+手机APP+微购物商城等线上渠道,结合线下所有门店、仓储物流资源,实施全渠道、全业态、全品类的O2O战略.
主要目标为:整合多渠道资源,例如手机APP、PC、微购物商城和线下现有渠道,打通线上线下营销推广;最终实现商超品类、百货品类、生活服务的双线零售.
公司O2O全渠道电商的发展计划:预计2013年底前推出步步高商城,首先将从网上超市和网上电器切入,再推出步步高移动APP商城和微购物商城等;预计2014年开始将延伸至智能百货.
苏宁云商2013年上半年,苏宁启用"苏宁云商"这一新名称,全面转型"云商"发展模式,完成配套组织架构的调整,建设线上线下一体化的组织及流程,大力推进资源有效的整合,在此基础上,于6月份实施"线上线下同价"举措,开启了苏宁O2O(OnlineToOffline)融合发展新道路.
红旗连锁公司联手腾讯微信开发团队打造便利生活应用平台,通过腾讯微信公众平台,将公司资讯、商品、优惠和服务信息上传,让顾客通过订阅获取个性化资讯;同时,实现会员系统的无缝对接,让会员无需持会员卡即可享受会员权益,并获取积分和消费信息;基于LBS(位置服务)的门店查询系统,消费者可实现查找周边最近10家门店的详细信息,包括一键拨打和导航功能等;通过智能客服,实现与顾客一对一的互动、活动预约报名等功能.
本平台将根据顾客的需求不断优化和更新功能.
平台预计将于2013年11月30日上线.
红旗连锁微信平台的深化应用功能将逐步开发,陆续完善.
资料来源:公司公告,民族证券3、部分企业布局金融领域苏宁云商、友阿股份、通程控股等股票涉及到互联网金融、民营银行概念股价大幅上涨.
苏宁云商:2013年苏宁全力转型提速,明确了"云商"发展新模式,通过创新技术实现大数据、大物流、大金融支撑之下的开放平台经营和全渠道融合,以信息流、物流、资金流在更高层次上的整合,建立起苏宁全新的核心竞争力.
苏宁表示,不仅要在IT技术以及物流后台等方面坚持投入,对于金融事业也将不遗余力的长期持续投入和持续创新,全面建立从消费者到商户的端到端的金融解决方案和增值服务能力,大幅度提升用户体验、提升供应链资金效率.
目前苏宁已经建立独立运营的金融事业部,形成了专业的金融业务技术团队,统筹负责各类金融业务的开展,从获得牌照与资源来看,已涵盖互联网支付、供应链融资、保险代理等业务及与此相关的产品服务创新.
近期商业保理公司成立(向客户提供集贸易融资、客户资信调查、应收账款管理及信用风险担保于一体的供应链金融服商业贸易行业季度策略敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第14页务),易付宝获得了中国证监会关于基金销售支付结算业务的许可,可以为基金网上直销提供支付结算服务.
易付宝余额理财产品目前已经基本开发完毕,处于内部测试阶段,后续将正式上线运营.
另外公司积极开展银行业务的相关申报工作,"苏宁银行"名称已经获工商局通过.
苏宁布局金融我们认为从短期难以看到业绩上的支撑,公司涉足互联网短时间内只是影响投资者的预期,不过从长期看,我们认为公司的战略转变是积极且有前景的,我们建议投资者给与持续关注.
友阿股份:公司存在涉足民营银行的预期.
旗下有小额贷款公司成立于2010年,担保公司成立于2012年年初,增加了小额贷款业务和担保业务,同时参股两家民营银行长沙银行(7.
78%)、资兴浦发村镇银行(9%).
小额贷款公司2012年实现净利润3937万元,占公司净利润的10.
33%;担保公司2013年上半年实现营业收入1591.
16万元,营业利润914.
17万元,净利润685.
45万元.
五、四季度行业投资策略年初以来经济弱复苏,消费整体疲软、行业景气度仍然未出现明显回升、相关公司收入增速放缓、费用率提高、利润率下降,而二级市场上,虽然上半年受盈利能力持续下滑、行业估值不断下移,整体表现不佳,但三季度以来,部分企业受各类题材影响,表现活跃,带动了板块上涨,板块表现突出,例如涉及到O2O概念的天虹商场、友阿股份、红旗连锁、徐家汇等;自贸区概念的相关上海零售股,如友谊股份、新世界、益民集团、上海九百;互联网金融概念股苏宁云商,金改概念股友阿股份、通程控股等,均有不俗表现.
四季度为传统旺季,从基本面情况分析,行业景气度依然偏低,不宜过于乐观.
这主要是宏观经济环境仍未见显著改善,反腐政策也会抑制部分消费,居民消费仍处于较低水平,我们认为零售行业全年增速在12%左右,净利润增速在8%上下,相关上市公司业绩不会出现明显改善,我们维持行业"中性"评级.
我们认为O2O模式的出现或者可以对传统行业发展产生积极正面的影响,破解互联网时代不能满足消费者需求的难题,当然落实到具体公司,为其带来业绩上较大改变,尚需一定时日.
需要注意的是,虽然基本面并无太大变化,但相关题材股未来或仍有一定表现,有些题材可能在相当长的时间能够获得市场的关注,不过经历较长时期的炒作后,市场最终仍将会落脚于行业及上市公司业绩上,因此我们建议投资者四季度把握以下主线:一为业绩主导,主要关注业绩稳定增长、或处于业绩拐点的公司如永辉超市、海宁皮城、步步高等;一为精选题材,经历了前段时间的快速拉升,部分公司股价面临较大压力,建议关注有补涨需求或概念有望得到落实的公司,如鄂武商A、苏宁云商.
商业贸易行业季度策略敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第15页分析师简介张丽华,经济学硕士.
2007年进入天相投资顾问公司,负责酒店旅游行业研究,2008年12月进入民族证券,供职于研究所.
分析师承诺负责本报告全部或部分内容的每一位分析师,在此申明:本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告;本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点;本人不曾因、不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的报酬.
投资评级说明类别级别行业投资评级看好未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上中性未来6个月内行业指数相对沪深300指数在±5%之间波动看淡未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上股票投资评级买入未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅在20%以上增持未来6个月内股价相对沪深300指数涨幅介于10%——20%之间中性未来6个月内股价相对沪深300指数波动幅度介于±10%之间减持未来6个月内股价相对弱于沪深300指数10%以上免责声明中国民族证券有限责任公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格(业务许可证编号:Z10011000).
本报告仅供中国民族证券有限责任公司(以下简称"本公司")的客户使用.
本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户.
若本报告的接收人非本公司客户或为本公司普通个人投资者,应在基于本报告作出任何投资决定前请求注册证券投资顾问对报告内容进行充分解读,并提供相关投资建议服务.
本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证.
报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或征价.
本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责.
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动,在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告.
本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.
本报告版权归中国民族证券有限责任公司所有.
本公司对本报告保留一切权利.
未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或转载,或以任何侵犯本公司版权的其它方式使用.
特别说明本公司在知晓范围内履行披露义务,客户可登录本公司网站www.
e5618.
com信息披露栏查询公司静默期安排.
地址:北京市朝阳区北四环中路27号盘古大观A座40层(100101)