中国场外市场研究

(月刊)2016年1月总第34期国都证券股份有限公司股转及场外业务总部股转及场外业务总部专业创造价值2诚信守护永恒目录一、场外交易市场简介3二、全国中小企业股份转让系统52.
1全国股转系统基本情况52.
22016年1月全国股转系统交易情况9三、场外交易市场资讯摘要113.
1交易所与监管机构113.
2主要财经媒体12四、研究与探讨154.
1《安哥拉工程市场研究》154.
2《稀有稀土金属压延加工业研究报告》274.
3《我国殡葬行业研究》384.
4《污水处理行业研究报告》474.
5《现代物流行业研究报告》584.
6《移动游戏行业研究报告》774.
7《锂离子电池行业研究报告》92国都证券股转及场外业务总部简介98股转及场外业务总部专业创造价值3诚信守护永恒一、场外交易市场简介场外交易市场(Over-The-CounterMarkets),又称柜台交易市场或店头交易市场,是指在指定交易场所以外进行证券买卖的市场,参与者主要通过"协商议价、撮合交易"的方式进行证券交易.
"通过柜台"(Over-The-Counter)交易是指买卖双方通过直接联系而进行的买卖活动(OTC,并不仅限于金融市场,任何不通过中间环节的买卖都可以称作OTC交易,如非处方药又称OTC药).
这种非规范化的直接交易虽然避免了交易所繁琐的审核流程和标准的合同规定,大幅节省了时间,降低了交易成本,但也存在相当的风险.
随着柜台交易市场的完善和成熟,为了有效降低风险,规模化、体系化和规范化的业务流程逐渐被应用于柜台交易的各个细节中,使柜台交易的风险得到有效控制,出现了场外市场"场内化"的趋势.
因此,我们通常所指的场外市场仅是区别于统意义上的交易场所,在交易体系上也同样受到制度的规范与约束,场外市场与场内市场的界限是相对而言的.
场外交易市场的基本特点是"协商议价,撮合交易".
证券价格主要以协商的方式确定,一般不进行公开竞价,在非一对一交易时,证券价格可能存在多种价位,用以满足不同风险偏好的投资者.
证券交易过程并不一定按照价格优先或者时间优先的顺序进行,撮合交易时还会考虑到成本、效率、对象、风险、交割等其他因素,交易决断过程相比场内交易复杂,但能够更加全面地评估交易的价值,避免因非规范化而带来的潜在风险.
世界各国的场外交易市场并没有统一的发展模式,通常是由其历史、社会、经济、文化、技术、法律等因素多种因素综合决定的,这也充分体现了场外市场的本质:灵活.
目前世界上较为知名的场外交易市场有美国的纳斯达克(NASDAQ)、场外行情公告板(OTCBB)、粉单市场(PinkSheets),欧洲的尤斯达克(EASDAQ),英国的替代投资市场(AIM),法国的店头市场(CMF),加拿大的多伦多风投交易所(TSX-V),日本的泽斯达克(JASDAQ)和韩国的科斯达克(KOSDAQ)等.
中国的场外交易市场泛指除上海证券交易所、深圳证券交易所和各期货交易所之外进行非上市股权、债权及其他金融产品交易的市场,包括全国中小企业股权转让系统(新三板)、银行间债券市场、区域性股权交易市场、各地方性期货交易中心和证券公司柜台交易市场等.

中国股权类场外交易市场起源于全国股份代办转让系统.
为妥善解决原STAQ、NET系统挂牌公司股份流通问题,2001年6月,经中国证监会批准,中国证券业协会主办设立了代办股股转及场外业务总部专业创造价值4诚信守护永恒份转让系统,2002年8月起,退市公司纳入代办股份转让系统.
2006年经国务院批准,在证券公司代办股份转让系统基础上,正式启动中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统,进行股份报价转让试点.
在中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点基础上,为更好的服务于实体经济,促进经济发展方式转型和产业结构升级,经国务院批准,按照"总体规划、稳步推进、稳妥实施"的原则,证监会于2012年5月正式开始筹备全国性场外市场,2012年7月,国务院批准设立全国中小企业股份转让系统,2012年9月在国家工商总局正式完成登记注册,2013年1月,全国中小企业股份转让系统正式揭牌.
目前,全国股转系统已经成为中国第三个由证监会直接监管的证券交易场所,服务范围已推至全国.
场外交易市场是我国多层次资本市场体系的重要组成部分,主要具备以下功能:①拓宽融资渠道,改善中小企业融资环境.
不同融资渠道的资金具有不同的性质和相互匹配关系,优化融资结构对于促进企业发展、保持稳定的资金供给至关重要.
目前,中小企业尤其是民营企业的发展在难以满足现有资本市场约束条件的情况下,很难获得持续稳定的资金供给.

场外交易市场的建设和发展拓展了资本市场积聚和配置资源的范围,为中小企业提供了与其风险状况相匹配的融资工具.
②为不能在证券交易所上市交易的证券提供流通转让的场所.
在多层次资本市场体系中,证券交易所市场上市标准较高,大部分公司很难达到这一标准,但是公司股份天然具有流动的特性,存在转让的要求,场外交易市场为其提供了流通转让的场所,也为投资者提供了兑现及投资的机会.
③提供风险分层的金融资产管理渠道.
资本市场是风险投资市场,不同投资人具有不同的风险偏好.
建立多层次资本市场体系,发展场外交易市场能够增加不同风险等级的产品供给、提供必要的风险管理工具以及风险的分层管理体系,为不同风险偏好的投资者提供了更多不同风险等级的产品,满足投资者对金融资产管理渠道多样化的要求.
一个优秀的金融市场必须具备三个特征:灵活的交易方式、合理的定价机制和较低的交易成本.
这三点都是场外交易市场所拥有的基本特质,虽然目前这些特质还没有被充分发掘出来,但相信在不久的将来,场外交易市场的快速成长将会是引领中国资本市场走向成熟的重要推动力,其潜在的发展空间十分巨大.
股转及场外业务总部专业创造价值5诚信守护永恒二、全国中小企业股份转让系统2.
1全国股转系统基本情况截至2016年01月31日,已通过全国中小企业股份转让系统进行挂牌交易的公司共计5,623家.
(以下数据来自于全国股份转让系统官方网站,统计日期截至2016年01月31日)市场总体情况概览2016年01月2015年2014年2013年挂牌规模累计挂牌公司家数5,6235,1291,572356总股本(亿股)3,260.
392,959.
51658.
3597.
17总市值(亿元)25,013.
4724,584.
424,591.
42553.
06股票发行次数2982,56532760股票发行股数(亿股)26.
85230.
7926.
432.
92融资金额(亿元)144.
361,216.
17129.
9910.
02股票转让成交金额(亿元)197.
481,910.
62130.
368.
14成交数量(亿股)36.
35278.
9122.
822.
02成交笔数(万笔)29.
41282.
139.
270.
1换手率(%)-53.
8819.
674.
47市盈率(倍)37.
9047.
2335.
2721.
44投资者账户数量机构投资者(户)-22,7174,6951,088个人投资者(户)-198,62543,9807,436股转及场外业务总部专业创造价值6诚信守护永恒挂牌公司规模月度数据月份累计挂牌公司家数总股本(亿股)无限售条件股本(亿股)总市值(亿元)市盈率(倍)2015.
011,864765.
78269.
055,591.
6436.
642015.
021,994833.
67299.
416,196.
1338.
782015.
032,150919.
16329.
159,622.
0456.
552015.
042,3431,058.
51372.
0211,166.
4360.
902015.
052,4871,155.
74409.
1112,500.
8652.
312015.
062,6371,277.
02476.
9211,933.
6945.
902015.
073,0521,540.
27572.
8713,191.
7242.
072015.
083,3591,735.
15642.
4514,082.
0941.
722015.
093,5851,893.
73702.
1415,110.
2042.
482015.
103,8962,126.
26781.
8217,092.
4043.
612015.
114,3852,463.
07889.
0020,807.
5147.
972015.
125,1292,959.
511,023.
6324,584.
4247.
232016.
015,6233,260.
391,144.
3525,013.
4737.
9001,0002,0003,0004,0005,0006,00002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,00026,00028,0002015.
012015.
022015.
032015.
042015.
052015.
062015.
072015.
082015.
092015.
102015.
112015.
122016.
01总市值(亿元)挂牌家数(右轴)股转及场外业务总部专业创造价值7诚信守护永恒挂牌公司行业分布情况行业名称挂牌公司家数家数占比制造业2,99053.
17%信息传输、软件和信息技术服务业1,10619.
67%租赁和商务服务业2364.
20%科学研究和技术服务业2314.
11%批发和零售业1953.
47%建筑业1662.
95%农、林、牧、渔业1292.
29%文化、体育和娱乐业1152.
05%金融业1121.
99%水利、环境和公共设施管理业961.
71%交通运输、仓储和邮政业671.
19%电力、热力、燃气及水生产和供应业430.
76%房地产业340.
60%卫生和社会工作280.
50%采矿业260.
46%教育220.
39%居民服务、修理和其他服务业150.
27%住宿和餐饮业120.
21%合计5,623100.
00%股转及场外业务总部专业创造价值8诚信守护永恒挂牌公司地区分布情况省份挂牌公司家数家数占比北京83914.
92%广东74513.
25%江苏71512.
72%上海4888.
68%浙江4588.
15%山东3616.
42%湖北2213.
93%河南2043.
63%安徽1843.
27%福建1592.
83%四川1522.
70%辽宁1242.
21%湖南1172.
08%河北1091.
94%天津1001.
78%陕西771.
37%江西691.
23%新疆671.
19%重庆631.
12%黑龙江561.
00%云南561.
00%吉林450.
80%贵州370.
66%宁夏360.
64%山西340.
60%广西330.
59%内蒙古310.
55%海南190.
34%甘肃190.
34%青海30.
05%西藏20.
04%合计5,623100.
00%股转及场外业务总部专业创造价值9诚信守护永恒2.
22016年全国股转系统交易情况历年股票成交情况(2006年-2015年)年度成交数量(万股)成交金额(万元)成交笔数换手率20061,592.
638,340.
71251-20074,420.
1523,156.
63521-20085,407.
8629,527.
82484-200910,735.
7648,342.
53878-20106,951.
2941,872.
24644-20119,562.
7656,169.
568325.
57%201211,455.
5158,431.
816384.
47%201320,242.
5281,396.
199894.
47%2014228,212.
401,303,580.
4792,65419.
67%20152,789,072.
4919,106,224.
992,821,33953.
88%2016年股票成交月度统计月份成交数量(亿股)成交金额(亿元)成交笔数(万笔)成交均价(元)2016.
0136.
35197.
4829.
415.
43合计36.
35197.
4829.
415.
43股转及场外业务总部专业创造价值10诚信守护永恒历年股票发行情况统计(2006年-2016年1月)年度发行次数发行金额(亿元)发行股数(亿股)2006---200731.
190.
45200852.
460.
56200920.
560.
10201083.
580.
692011106.
480.
802012248.
591.
9320136010.
022.
922014327129.
9926.
4320152,5651,216.
17230.
802016.
01298144.
3626.
85合计3,3021,523.
40291.
53前十名主办券商推荐挂牌情况序号主办券商推荐家数占比1申万宏源4698.
34%2中泰证券2634.
68%3中信建投2294.
07%4安信证券2193.
89%5广发证券2113.
75%6国信证券2013.
57%7长江证券1783.
17%8招商证券1733.
08%9国泰君安1733.
08%10东吴证券1602.
85%合计2,27640.
48%股转及场外业务总部专业创造价值11诚信守护永恒三、场外交易市场资讯摘要3.
1交易所与监管机构交易所包括全国中小企业股份转让系统(NEEQ)、深圳证券交易所(深交所)、上海证券交易所(上交所)、全国银行间同业拆借中心(银行间拆借中心),监管机构包括中国证券业协会(证协会)、中国证券监督管理委员会(证监会)、中国证券登记结算有限责任公司(中登公司)、中国人民银行(央行)、中国银行业监督管理委员会(银监会).
①证监会:场外机构不得组织新三板买卖意向信息发布(1月22日,证监会)1月22日,证监会举行新闻发布会.
针对新三板场外意向买卖平台问题,证监会表示,全国股转系统是挂牌公司股票公开转让的唯一合法平台,其他任何市场机构不得组织买卖意向信息发布.
证监会提醒投资者,应通过全国股转系统进行挂牌公司股票转让,不要参与任何场外机构、互联网平台开展的挂牌公司股票转让和股票发行等活动,防止自身权益受到损害.
挂牌公司应该规范履行信息披露义务,公开披露信息应该第一时间在指定平台发布,不得通过场外信息平台公开发布定向发行的信息.
主办券商、中介机构应该督导相关义务,不得在不特定对象中寻找潜在认购者.
同时为了方便投资者发布转让意向信息,目前,全国股转系统正在建设相关转让意向平台,为交易用户提供股票转让信息意向的发布服务,为注册用户提供查询服务,预计今年2月正式上线运行.
②以强有力的市场监管护航新三板(1月27日,NEEQ)2015年以来,全国股转公司加强监管体系建设,加大监管工作力度,对一批违法违规行为人采取自律监管措施和纪律处分,将一批涉嫌违法的案件移交中国证监会.
最新统计显示,2015年全年,全国股转公司共对44家挂牌公司、35名挂牌公司董监高、1193个投资者账户(1238次)、31家主办券商(35次)、2家做市商、1家会计师事务所采取了自律监管措施,累计1351次;对1家挂牌公司、1名挂牌公司董监高实施了纪律处分;对未按期披露年报的1家公司实施摘牌.
及时向证监会移交涉嫌内幕交易、市场操纵、大股东违规减持等涉嫌违法违规的案件27件.
全国股转公司在严肃处理违法违规行为、提高监管威慑力的同时,不断加强制度机制建设,构建综合监管体系.
一是发挥非上市公众公司监管机制的合力,强化与证监会相关部门、派出机构的信息共享和监管配合联动,建立与证监会稽查局案件移送的工作机制,提高股转及场外业务总部专业创造价值12诚信守护永恒监管的系统性和协同性.
二是强化日常监管和技术支持等基础性工作,以大数据监管为切入点,不断提高对违法违规行为的及时发现、及时跟踪、及时处理能力.
三是建立常态化、市场化退出机制,强化市场风险控制能力.
全国股转公司对市场违法违规行为的态度坚决、明确,即坚持"零容忍",一旦发现,坚决处理、绝不手软.
力争做到有异动必有反应、有违规必有查处.
③全国股转公司就国泰君安异常报价事件做出纪律处分决定(1月29日,NEEQ)1月29日,全国股转公司就2015年12月31日国泰君安异常报价事件依法做出处分,根据《全国股转公司就国泰君安异常报价事件做出纪律处分决定》,对国泰君安多名公司管理人员进行公开谴责及批评,其做市业务部以"卖出做市股票、减少做市业务当年浮盈"为交易策略,对圆融科技、凌志软件等16只股票以明显低于最近成交价的价格进行了主动卖出申报,造成上述股票尾盘价格大幅波动.
股转公司再次重申一直以来对二级市场交易,尤其是做市交易行为进行密切监控,严格防止做市商利用优势的市场地位损害挂牌公司和投资者的合法权益.

全国股转公司根据《全国中小企业股份转让系统股票转让细则(试行)》、《全国中小企业股份转让系统股票异常转让实时监控指引》等规则,制定了一系列监控预警指标.
对于股票价格异常波动、做市商报价异常、做市商触发预警指标、投资者及做市商转让行为涉嫌违法违规的,及时采取电话问询、要求提交情况说明、约见谈话、出具警示函、向中国证监会报告违法违规线索等措施.
3.
2主要财经媒体①股转系统孙立:新三板将迎来改善流动性等四大政策(1月13日,证券日报)1月12日,全国股转系统公司业务部总监孙立表示,新三板未来将有四大政策动向:一是强化融资功能.
未来将完善股票发行制度,鼓励挂牌同时发行股票融资,发展适合中小微企业的债券品种,推出资产支持证券,开展挂牌股票质押式回购业务试点;二是改善市场流动性.

改革优化协议转让制度,发展做市业务,进一步完善市场交易机制,完善投资者适当性管理制度,发展培育多元化的机构投资者队伍,扩大长期资金的市场供给;三是完善市场体系.
坚持独立市场设计,年内将推出分层制度,建立新三板与区域性股权市场的合作对接机制;四是加强市场监管.
坚持创新与风险控制相匹配,进一步完善市场摘牌制度,完善市场监管规则和技术系统,牢牢守住不发生系统性风险的底线.
对于协议转让交易制度,孙立表示将通过优化协股转及场外业务总部专业创造价值13诚信守护永恒议转让制度,避免一分钱交易现象的发生,在加强市场监管方面,股转系统会坚持创新发展与风险控制相匹配,采取大数据手段来挖掘公司结构化存在的问题来提示,提示以后再采取相应的监管控制.
②股转系统邓舸:注册制改革循序渐进(1月14日,上海证券报)作为资本市场重要改革之一的注册制一直备受关注,证监会新闻发言人邓舸13日晚间在答记者问中再次强调,目前证监会相关规章规则的起草工作正有序进行,注册制改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告.
在此次发言中,邓舸强调授权议案中所提及的实施时间2016年3月1日并非注册制实际启动时间,而是全国人大授权决定两年施行期限的起算点.
邓舸表示,实施注册制改革将坚持循序渐进、稳步实施的原则,处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系;坚持统筹协调,守住底线的原则,及时防范和化解市场风险.
注册制改革是一个循序渐进的过程,不会一步到位,对新股发行节奏和价格不会一下子放开,不会造成新股大规模扩容.
③所有类金融企业挂牌新三板被暂停(1月19日,21世纪经济报道)继私募股权投资机构在新三板挂牌融资被叫停之后,再次传出新的监管动态,而这次的波及面更广.
21世纪经济报道记者在1月19日晚间独家了解到,全国中小企业股份转让系统向券商发出非正式窗口指导,将暂停类金融机构的挂牌.
此消息一出,新三板市场一片哗然,几乎所有市场参与人士都表示消息有些突然.
记者从一家券商人士处获悉,与前次私募股权机构挂牌融资暂停类似的是,此次叫停类金融企业挂牌新三板的也正是来自于证监会的意见.
该位券商人士透露:"证监会认为这一类机构的风险较大,因此目前需要暂停这一类企业的挂牌.
"21世纪经济报道记者还了解到,暂停挂牌的情况可能并不会持续太久,监管层在近期或出台类金融企业的挂牌指引,在源头上控制这一类企业登陆新三板后可能蕴藏的风险.
不过,截至发稿,全国股转系统以及证监会尚未做出回应,也未下发正式通知.
④新三板将建立常态化的退出机制(1月27日,证券日报)据《证券日报》记者统计,自全国股转系统2013年1月16日揭牌开始运营以来,共有27家挂牌公司股票终止挂牌,且皆为主动摘牌.
其中,有4家因IPO申请摘牌,有13家因被收购或吸收合并申请摘牌,其余为其他原因申请摘牌.
据全国股转系统公司副总经理、新闻发股转及场外业务总部专业创造价值14诚信守护永恒言人隋强介绍,2016年新三板将建立常态化、市场化的退出机制,制定发布"股票终止挂牌实施细则",完善市场优胜劣汰功能,将明确强制摘牌标准,完善终止挂牌的信息披露制度,探索建立异议股东股份回购机制、相关责任主体问责机制和赔偿机制.
届时,挂牌公司可根据自身发展战略和风险评判,在履行必要的决策程序后,可以主动申请终止股票挂牌.

股转及场外业务总部专业创造价值15诚信守护永恒四、研究与探讨4.
1《安哥拉工程市场研究》(1)国际工程行业概况①行业概况危机后,全球经济缓慢复苏,各大经济体发展状况有所好转,经济风险有所降低,可控因素占据主导地位,但国际金融危机的深层次矛盾尚未解决,国际经济依然面临严峻挑战.
就2015年前三季度而言,全球经济复苏力度持续疲软.
美国和欧洲保持了温和复苏的态势,但一些大型新兴市场经济体(俄罗斯、巴西)陷入深度衰退.
特别地,三季度以来新兴市场金融动荡加剧,增长速未如预期回稳,部分抵消了发达经济体的增长.
整体上,由于以俄罗斯和巴西为代表的新兴市场国家经济放缓程度超过预期,估计2015年全球经济的增速为2.
6%,与上年持平;该增速连续5年低于3%,表明全球经济仍未走出困局.
为应对这一挑战,各国政府均采取了扩张性的政策,增加投资,刺激需求,尤其是加大了对公共基础设施建设的投资,使得全球建筑市场十分活跃.
从结构上来看,西方传统发达国家虽然复苏进程缓慢,但由于其国内基础设施老旧,有较大的更新需求.
与发达国家相比,发展中国家在基础设施方面严重不足,尤其是南亚和非洲,上述地区城市化率仅32%和37%,远低于全球平均的53%和美国的81%;人均用电量、公路密度、互联网普及程度等均大幅低于全球平均水平,因此发展中国家的发展潜力更值得期待.
近几年来,随着国家"一路一带"战略的提出,以及相关配套政策的出台,极大地激发了中国企业对外承包工程的热情,积极的开拓市场,使得行业发展迅速,增长势头强劲.
目前,股转及场外业务总部专业创造价值16诚信守护永恒中国的一些企业不仅能以施工总承包、EPC等方式承揽项目,也能以BOT、PPP等的方式承揽项目;不仅可以承揽现汇项目及根据项目情况提供融资服务或带资承包,也可以承揽采用实物支付模式(工程换资源)的项目;不仅可以独立承揽项目,也愿意并有能力与外国企业结成联合体,开展合作.
随着中国的制造业和工业设计技术水平的不断进步和提高,中国许多的行业技术已处在世界领先地位.
例如铁路铁道工程、水泥制造、钢铁、冶金、化工等行业,中国在设计、技术水平、生产质量、能耗和环境保护等方面已处在世界领先水平,中国承包商在国外拓展EPC工程总承包和BOT项目,充分利用我国在设计方面的领先地位和设备制造方面的国际优势,能在国际EPC项目工程总承包和BOT项目中具备很强的竞争力.
不仅在亚洲、非洲、中东等市场实现了业务快速增长,甚至在美洲、欧洲和大洋洲等发达国家市场也有了很好的发展.

如下图所示,自2010年以来,我国对外工程承包完成营业额及新签合同额一直保持增长态势,除近一年增长率有较大波动外,基本保持稳定.
据商务部统计数据,2015年1-11月,我国对外承包工程业务完成营业额8074.
3亿元人民币(折合1301.
2亿美元),同比增长7.
3%,新签合同额10116.
5亿元人民币(折合1630.
3亿美元),同比增长1.
3%.
从对外承包业务范围看,涵盖房屋建筑、石油化工、交通运输、水利电力、工业建设、电子通讯等诸多行业,下图显示了2013年我国对外承包工程新签合同额行业分布情况.
交通运输、房屋建筑所占份额分别在22%和18%左右,居于第一、第二位置,为国际工程承包项目的主要行业领域.
股转及场外业务总部专业创造价值17诚信守护永恒从地域分布情况看,亚洲、非洲等传统市场仍然是我国对外工程承包的主要区域,我国建筑企业同时也积极进军拉美等新兴市场和欧美等发达市场.
2013年,包括本公司在内的中国企业在非洲承揽了许多项目,完成营业额达到了479亿美元.
下图显示了2013年我国对外工程承包完成营业额的地区分布情况.
在当前国家政策大力扶持下,中国企业积极响应,通过加大市场开拓力度、深耕既有市场、用好中国资金优势等措施,积极拓展国际工程项目.
其特点主要表现在:第一,规模扩大、增速下降.
2015年1-11月,我国对外承包工程业务完成营业额8074.
3亿元人民币(折合1301.
2亿美元),同比增长7.
3%,新签合同额10116.
5亿元人民币(折合1630.
3亿美元),同比增长股转及场外业务总部专业创造价值18诚信守护永恒1.
3%.
第二,影响力与日俱增.
ENR公布的全球最大225家国际工程企业中(2012年开始榜单增至250家),上榜中国企业数量逐年增加,占225家企业国际营业额的比重稳步上升.
②发展趋势A、全球建筑行业将保持较快增长随着全球经济复苏、人口增长、城镇化率进一步提高以及大规模基建投资启动,全球建筑行业发展前景乐观.
据"全球建筑视角"、牛津经济研究院《2020全球建筑业预测报告》预计,到2020年,全球建筑业市场将达到12.
7万亿美元,占全球国内生产总值的比例也将提高到14.
6%.
其中,房建市场达到5万亿美元左右.
B、各国将维持规模庞大的基建投资计划目前全球经济处于缓慢复苏进程中,各国普遍选择通过基建投资来刺激增长、促进就业、增加投资吸引力,在各国发展规划中都包含了庞大的基建计划.
其中发展中国家基础设施严重不足,需求旺盛,而发达国家基础设施老旧问题突出,需要进行大规模翻新或扩建.
例如英国2013年底提出未来20年在基建领域合计投资3750亿英镑,较此前预计的3090亿英镑大幅提高,美国预计2013-2030年期间基建投资将超过8万亿美元,印尼计划2020年前基建投资5500亿美元,印度计划2012-2016年期间基建投资1万亿美元.
C、区域间的互联互通将创造巨大市场需求区域经济一体化成为潮流,作为一体化的必要条件,亚太、欧洲、非洲均提出了基础设施互联互通的计划.
2012年非洲联盟通过促进非洲基础设施发展、提高互联互通程度、推进区域一体化的《非洲基础设施发展规划》,预计2012-2020年在能源、交通、信息通讯和跨境水资源等领域的投资总额680亿美元(能源和交通领域分别占59%和38%),2012-2040年更是达到3600亿美元.
2014年欧盟发布《欧盟交通基础设施新政策备忘录》,计划在2014-2020年融资260亿欧元,拉动2500亿欧元建设交通基础设施,构建九条主干交通走廊,每条走廊至少涵盖三种运输模式、三个成员国和两个跨境段.
亚太地区的互联互通也已提上日程,预计总投资额2900亿美元,由中国倡议的"一带一路"、孟中印缅经济走廊、中巴经济走廊、中蒙俄经济走廊、亚投行等快速推进.
国家间、区域间的基础设施互联互通成为国际工程承包的又一大亮点.
D、发展中国家将具有巨大的增长潜力与发达国家相比,发展中国家在基础设施方面严重不足,尤其是南亚和非洲.
上述地区城市化率仅32%和37%,远低于全球平均的53%和美国的81%;人均用电量、公路密度、互联网普股转及场外业务总部专业创造价值19诚信守护永恒及程度等均大幅低于全球平均水平,基础设施建设的需求强劲.
未来十年,新兴市场国家将在全球建筑业中唱主角,全球建筑市场的增长主要集中在东欧、亚洲、中东和非洲等发展中国家和地区,其中,非洲和亚洲是房建市场的重点区域市场.
③行业产业链工程承包行业分为上游、中游、下游三个环节.
上游行业包括生产资料提供方和生产辅助方;中游主要是技术服务方和生产方;下游为运营方和维护方,每一个环节的两方都可能构成上下游关系,公司属于行业中游,具体关系如下图所示:④行业壁垒A、从业资质限制根据2009年11月1日起施行的《对外承包工程资格管理办法》从注册资本、净资产、专业技术人员、安全生产、质量管理和已完成的建筑工程业绩等方面对企业申请从业资质作了明确的规定.
需经过审查合格,取得对外承包工程资格证书后,方可从事对外承包工程活动.
同时在安哥拉要从事建筑业务也要取得相应的资质.
目前,公司已经取得对外承包工程资格证书及安哥拉建筑业的最高行业资质——八级资质证书.
对于其他企业而言,从业资质是进入本行业的主要障碍.
B、项目管理人员和专业技术才限制一定数量、具有从业资格的优秀项目经理和专技术人才,不仅决着企业能否保持从业资质,而且是项目顺利开展、保障工程质量、控制工程成本的重要因素.
项目经理和专业技术人员的股转及场外业务总部专业创造价值20诚信守护永恒技术水平、管理经验和数量决定了企业的工程项目数量、技术难度、和盈利水平.
留住足够数量的优秀人才很大程度上决定着企业的生存、发展.
C、项目管理人员和专业技术才限制企业以往的项目业绩、口碑、经验是业主进行招标时的重点关注因素.
已具备丰富项目业绩的企业更能获得业主信任.
D、项目管理人员和专业技术才限制除了在获取资格证时需要满足注册资本和净资产的要求外,本身在项目运作过程中就需要提供履约保证金,有时还需要垫资用于支付材料款和人员工资,工程竣工后还有可能占用一定比例的质量保证金.
因此,需要大量的资金,企业的资金实力和融资能力是进入本行业的重要障碍.
(2)安哥拉工程市场格局①市场规模根据世界银行统计数据,2000年安哥拉GDP91.
29亿美元,到2008年已经增长到了841.
78亿美元,且除2000、2001、2003年GDP增长率为3%左右外,其他年份GDP增长率均在10%以上.
2009-2011年在全球经济危机的影响下,安哥拉经济增长放缓,2011年GDP为1009.
9亿美元,实际增长3.
4%.
安哥拉2012年GDP增长率为6.
83%.
2000-2008年安哥拉人均GDP总体保持增长态势,并且多数年份增速在10%以上.
2009、2010年受全球经济危机的影响,安哥拉人均GDP增速放缓.
2014年GDP为1314.
01亿美元,实际增长3.
9%.
石油和钻石开采是安哥拉国民经济的支柱产业,经济总量的近60%为油气资源开发和炼油.
近几年是非洲增长最快的国家.
股转及场外业务总部专业创造价值21诚信守护永恒在长达27年的内战中,基础设施,工业民用建筑等毁灭殆尽,自2002年内战结束后,国家致力于战后重建工作.
据统计战后公路:总里程7.
3万公里,其中1.
8万公里为柏油路面,其余为沙石土路面,干线总长2.
5万公里.
铁路:总里程2800公里,有本格拉、莫桑梅德斯和罗安达三条主干线.
既有3条铁路中只有本格拉铁路和莫桑梅得斯铁路的部分区段能以低速维持运营,其余2000多km铁路因严重毁坏而停运,急需修复重建.
加之三条横向既有线互不相通,铁路运输能力和铁路的灵活性因没有完善的铁路网而不能很好的发挥.
2005年,安哥拉政局继续保持稳定,经济逐步恢复,政府以巩固和平、深化民族和解及恢复发展作为施政核心,工作重点转向国家经济建设,国家重建步伐加快.
2008年以后,建筑市场年增长率均在8%左右,就全球范围来看,安哥拉建筑市场的增长速度可谓首屈一指.
近两年,由于国际经济形势不及预期,各种突发性事件的出现使得安哥拉的经济增长受到影响,尤其是2015年石油价格的暴跌,这对于以石油产业为支柱产业的安哥拉而言,严重影响了安哥拉的经济增长,财政收入大幅下降.
从而导致其工程市场增速下滑,并出现了政府支付困难的局面.
但这种影响并不会持续,首先,石油作为不可再生资源,它的用途不仅仅作为能源,还涉及到现代生活的方方面面,包括橡胶、塑料、纤维、树脂、沥青、化肥等,需求极大,是工业社会的血液,在没有替代品的情况下,长时间维持低价格的可能性不高;其次,安哥拉政府也在努力发展与中国的关系,2015年6月,安哥拉总统访华,积极寻求中国的贷款股转及场外业务总部专业创造价值22诚信守护永恒与投资,12月,中国国家主席对非洲的成功访问为安哥拉摆脱困境提供机会.
安哥拉总统与中国国家主席在多种外交场合都提到和讨论了货币互换协议,中国方面也希望能签订该协议,一旦签订即可帮助安哥拉度过难关.
根据安哥拉2013-2017五年经济发展规划,2017年前安哥拉政府计划实施的重大建设项目达390多个,其中政府直接投资507亿美元,融资413亿美元,重点用于与民生相关的基础设施建设领域.
目前,安哥拉已经每年投资43亿美元于基建(该数字相当于安国国内生产总值(GDP)的14%),其中的大部分投入了交通基建.
住房方面计划修建百万套住房,以安置战争期间的灾民和退伍军人.
铁路方面规划三横四纵共8000公里的铁路网,并计划与周边经济联系比较密切的国家联网.
未来,安哥拉的工程市场是非常值得期待的.
②行业竞争格局根据波特的产业竞争五力模型,公司在安哥拉主要主要面临以下竞争威胁:A、进入者威胁由于安哥拉2002年刚结束内战,百废待兴,有大量的基础设施和民用建筑、学校、医院等需要修建.
而安哥拉具有丰富的石油及其他矿产资源,加上世界各国及金融机构的贷款,建设项目资金充足.
同时,根据2011年生效的新《私人投资基本法》.
安哥拉政府要求外商投资企业的最低投资额为100万美元,没有上限.
而安哥拉目前又是世界上发展最快的建筑市场,近几年建筑年均增长速度都在8%以上.
庞大的建设规模、较大的利润空间及较低的进入门槛,必然会吸引全球的工程承包商蜂拥而至,市场竞争势必将会日益激烈.
B、竞争者威胁在安哥拉市场上的竞争者主要分为三类:第一类是葡萄牙、西班牙、巴西、加拿大等国际建筑承包商;第二类是安哥拉本土建筑企业;第三类是中国大型国有建筑企业.
据不完全统计在安哥拉的中国建筑企业有中建、中信、中铁、中水电、广西水电、中江国际等上百家单位,各个都实力雄厚、经营能力出众.
一方面,在安哥拉排名靠前国际公司,大都在葡萄牙、西班牙、巴西、加拿大等各国排名靠前的公司,可以说各个都财力充足、实力强大、经验丰富,部分公司已经在安哥拉经营多年,在安国可谓是根深蒂固;另一方面,虽然从表面上看,安哥拉的工程承包市场是完全开放的,但存在一些情况又使得开放程度大打折扣:首先,由于移民法、劳工法以及工会、党派势力,中国专业技术人员和劳务进入安哥拉经常会受到阻扰;其次,安哥拉由于之前是葡萄牙殖民地,官方语言也是葡萄牙语,经过葡萄牙的长期统治,安哥拉人已经从根本上认同了葡萄牙的各项股转及场外业务总部专业创造价值23诚信守护永恒制度及行事规则,就建筑行业来说,同一个工程,对多家公司进行招标,如果中国公司和葡萄牙公司投标条件一样,则一般会优先选用葡萄牙企业;再次,对于中国企业,进入安哥拉市场时间普遍较短,对相关的法律和规则的了解尚不成熟,从参加政府招标到与当地劳务的招聘甚至与一些日常纠纷的处理都会存在一些障碍.
C、替代品威胁就整个行业而言,土木工程建筑在任何时代,任何国家都是必须的,从建筑产品本身来说,差异化并不明显,几乎不存在替代品.
只要按照既定图纸施工,就能生产出所需的建筑产品.

但具体到单个的建筑产品以及生产方式,则是可以替代的,如采用不同的结构形式,或者新型的建筑材料以及施工方法等.
总体上说,安哥拉工程市场的替代品威胁较低.

D、供应商威胁这主要体现在建筑材料和施工机械的供应短缺上.
由于安哥拉当地几乎没有工业,因此无法自己生产并提供所需产品,只能依靠进口.
可国际运输不但费用高昂,且港口容量小,清关速度慢,已无法满足需要.
因此,安哥拉的供应商威胁较高.
但最近几年,随着国家的快速发展,很多中资企业都在当地建立了厂房,生产基础的工业产品,部分的解决了供应问题.

E、购买者威胁安哥拉经多年内战后,国家建设刚上轨道,与工程承包相关的法律法规尚需完善,从项目招标、项目实施以及项目收尾都存在一定的风险,存在业主(特别是私人业主)拖欠工程款等棘手问题.
虽然安哥拉工程承包市场买方众多,但素质参差不齐,会对企业带来一定威胁.
但近年来,中国政府与安哥拉政府关系升温,给予安哥拉政府开发贷款支持,降低了企业的收款风险.
因此,其购买者威胁已明显下降.
③行业特征A、周期性特征目前,由于安哥拉内战结束,国内正处于大规模生产、建设阶段,其国内的工程建设行业正处于生命周期中的成长期,市场规模巨大,增长速度很快.
股转及场外业务总部专业创造价值24诚信守护永恒B、区域性特征安哥拉位于非洲西南部,北邻刚果(布)和刚果(金),东接赞比亚,南连纳米比亚,是中部、南部非洲的重要出海通道之一;西濒大西洋,海岸线长1650公里,国土面积124.
67万平方公里.
全国人口约2200万,其中,其首都罗安达人口近500万,人口密度全国最高,是安哥拉最大的港口和政治中心.
因此,主要工程建设都集中在罗安达.
C、季节性特征安哥拉北部大部分地区属于热带草原气候,南部属于亚热带气候,高海拔地区属于温带气候.
每年10月至次年4月为雨季,平均气温33度;5月至9月为旱季,平均气温24度.
对于工程建设而言,雨季受到的影响较大,旱季施工进度较快.
(3)安哥拉工程市场利弊分析①有利因素A、国家相关产业鼓励政策有利于行业发展我国实施"走出去"战略、能源资源战略、"一路一带"战略,积极推动双边、多边外交和经济合作,增加我国企业在国际业务市场的机遇,为国际业务持续健康发展提供广阔的国际市场合作空间和良好的平台B、各国政府的扩张政策将刺激需求在世界经济复苏阶段,各国普遍采用扩张性的政策刺激经济增长,而首选的方案就是基础设施建设,通过基建投资既可解决就业、增长等经济问题,也可解决社会动荡等政治问题.

股转及场外业务总部专业创造价值25诚信守护永恒C、全球化、一体化提供发展机遇从全球化市场来看,经济全球化和区域经济一体化进程的加快,世界各国与地区的联系越来越紧密,产业转移和分工合作不断增强,拉动各国基础设施建设需求,加快国际承包工程市场的发展,为企业的发展提供难得的机遇.
D、与中国政府的良好关系安哥拉政府一直与中国政府保持良好的关系,经贸往来逐年提升,2010年11月,中安建立战略伙伴关系,中国并为安哥拉提供了一些技术援助.
2014年5月,总理李克强对安哥拉进行国事访问.
2015年6月安哥拉总统桑托斯对中国进行国事访问.
目前,安哥拉是中国在全球的第二大石油供应国、在非洲的第二大贸易伙伴、第三大投资目的地国.

②不利因素A、政治风险内战后,安哥拉政府努力推进战后建设,加强并巩固了国家的和平统一局面.
2010年2月通过了新的宪法.
2012年8月举行了修宪后首次总统和议会选举.
多斯桑托斯获选连任,从1979年至今已担任30多年总统,在国内威望很高.
因此,安哥拉在未来几年内,政局将会保持稳定.
但这种风险并不能完全排除,尤其是2015年,由于安哥拉经济不景气,其国内治安情况有所恶化,对于国家的稳定造成不利影响.
B、金融风险由于安哥拉工业几乎是空白,相关的材料、设备,甚至生活物资均需要从中国进口.
虽然近几年有所好转,但还不能自给自足.
同时,在安哥拉采用的是当地货币,因此存在着货币汇率波动的风险.
另外,安哥拉对资本的流进流出有严格的控制,且交易成本较高,可能会影响企业的收益.
再次,由于安哥拉的国家收入高度依赖石油收入,因而油价对国家的支付能力有重大影响,油价波动会带来风险.
C、市场竞争风险随着安哥拉经济的发展和基础设施的推进,众多承包商会大量进入,同时,市场也会逐步走向正规,招投标程序、项目操作也会越来越规范.
这样导致竞争将越来越激烈.

D、法律风险由于国内外法律、习惯差异,导致在当地经营的企业有潜在的法律风险,这也是所有海外经营的中资企业的薄弱环节.
E、信用风险股转及场外业务总部专业创造价值26诚信守护永恒安哥拉国内总体诚信环境尚不健全.
政府信用状况较好,除非资金周转出现困难,很少拖欠工程款,有时年底预算未用完的情况下,还会多付工程款(即结算超过工程完工进度);但部分私企信用状况欠佳,偶有出现卷款跑路现象.
F、市场需求波动风险安哥拉工程市场主要客户为政府机构,因此市场需求依赖于政府部门对基础设施的投资规模.
不同的时期、不同的发展状况对政府投资规模都将产生直接影响,从而影响市场需求,进而对整个市场的发展造成较大影响.
文章作者:宣宬作者单位:国都证券股份有限公司股转及场外业务总部专业创造价值27诚信守护永恒4.
2《稀有稀土金属压延加工业研究报告》前言有色金属冶炼及压延加工业在整个国民经济的发展中起着举足轻重的作用,研究有色金属冶炼及压延加工业的市场环境,能够更好地了解我国目前有色金属行业的发展水平,从而认识我国有色金属行业的真实状况,并从中发现投资价值.
本文将通过资料总结、数据分析等,描述有色金属行业中的稀有稀土压延加工行业的市场状况、竞争格局及关联行业等,为投资者的决策提供信息.
(1)行业概况根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》(2012年修订)规定,有色金属冶炼及压延加工业的行业分类编号:C32,主要包括常用有色金属冶炼、贵金属冶炼、稀有稀土金属冶炼、有色金属合金制造、有色金属铸造、有色金属压延加工六个子行业,稀有稀土金属压延加工业的行业代码为C3264.
(2)监管部门及相关政策①监管部门本行业的主管部门主要是国家发展和改革委员会(下简称"国家发改委")和国家工业与信息化部(下简称"工信部")等部门.
国家发改委负责产业政策的制订,指导行业技术法规和行业标准的拟订,推动高技术发展,实施技术进步和产业现代化的宏观指导等.
工信部负责拟订实施行业规划、产业政策和标准;监测工业行业日常运行;推动重大技术装备发展和自主创新;管理通信业;指导推进信息化建设;协调维护国家信息安全等.

②自律组织中国有色金属工业协会是由我国有色金属行业的企业、事业单位、社会团体为实现共同意愿而自愿组成的全国性、非营利性、行业性的经济类社会团体,是依法成立的社团法人.
该协会的业务主管单位是国务院国有资产监督管理委员会,登记管理机关是中华人民共和国民政部.
中国有色金属工业协会的主要职能是:根据国家政策法规,制定并监督执行行规、行约,规范行业行为,协调同行价格争议,维护公平竞争;通过调查研究为政府制定行业发展规划、产业政策、有关法律法规提出意见和建议;协助政府主管部门制定、修订本行业国家标准,负股转及场外业务总部专业创造价值28诚信守护永恒责本行业标准的制定、修订和实施监督;根据政府主管部门的授权和委托,开展行业统计调查工作,采集、整理、加工、分析并发布行业信息等.
③主要的法规和政策为推动我国稀有稀土金属行业的发展,国家发改委、工信部等部门制定了一系列鼓励、促进行业发展的产业政策和有关法规.
A、行业发展政策作为重要的稀有战略金属,国家高度重视稀有稀土金属材料及制品产业的发展,在国家发改委、科技部、商务部发布的"当前优先发展的高技术产业化重点领域指南"中,钨钼材料及制品主要涉及新材料领域,优先发展纳米材料,包括纳米钨粉和纳米硬质合金材料;优先发展高温结构材料,包括粉末高温合金产品和复杂高温合金铸件.
国家"十二五"工业规划中提出稀有金属要坚持保护性开采与合理利用相结合,大力推进稀有金属深加工和应用.
到2015年,力争使稀有金属高技术产品销售比率达到40%以上,钨、钼、稀土等稀有金属工业前5家企业产业集中度达到80%以上.
在新材料产业"十二五"规划中提出充分发挥我国稀有金属资源优势,提高产业竞争力,积极发展高纯稀有金属及靶材,大规格钼电极、高品质钼丝、高精度钨窄带、钨钼大型板材和制件等高技术含量深加工材料.
有色金属工业"十二五"发展规划提到大力发展大规格钨钼靶材、核级锆材等高性能稀有金属材料精深加工产品.
在"2014年中国国际钨钼发展论坛"上,工信部有关负责人表示将继续完善行业管理政策法规,推进稀有金属管理条例的制定工作,将尽快完成钨行业准入条件修订工作,及时公告符合条件的钨钼企业名单,同时探索逐步将企业名单与生产指标分类挂钩并建立产品追溯制度.
在WTO稀土、钨、钼诉讼案败诉以后,出口配额制度将被迫取消,稀有金属面临新的监管难题.
工信部将依法对稀土、钨钼等稀有金属的开采、生产、流通等环节进行监管,避免无序出口和宝贵资源的大量流失.
进一步做好行业管理工作,加强对钨、钼等稀有金属生产指令性计划监管,依法打击无计划超计划生产行为.
工信部已启动有色金属行业"十三五"规划研究,预计将于2016年发布,"十三五"目标是把中国有色金属工业变成初步强国.
初步强国的标准主要体现在资源保障、高精深加工材料要满足高端装备制造和战略性新兴产业的需求以及采选冶炼等环节要实现清洁生产这三个方面.
股转及场外业务总部专业创造价值29诚信守护永恒B、行业主要法规自21世纪以来我国出台行业相关的政策和法规如下表:序号政策法规名称实施时间1《电子信息制造业"十二五"发展规划》2012.
022《中华人民共和国可持续发展国家报告》2012.
063《中国的能源政策(2012)》白皮书2012.
104《新材料产业"十二五"发展规划》2012.
025《"十二五"国家战略性新兴产业发展规划》2012.
076《工业和信息化部:钼行业准入条件》2012.
077《稀土产业调整升级专项资金管理办法》2012.
118《工信部出台有色金属工业节能减排指导意见》2013.
029《有色化工等1046项行业标准和5项国家标准计划征集意见》2013.
0410《关于锰等矿产资源合理开发"三率"指标要求(试行)的公告》2014.
1212《矿产资源节约与综合利用鼓励、限制和淘汰技术目录(修订稿)》2014.
1212《外商投资产业指导目录修订稿(有色)》2015.
0313《关于实施稀土、钨、钼资源税从价计征改革的通知》2015.
0514《关于清理涉及稀土、钨、钼收费基金有关问题的通知》2015.
0515《《钨丝》等16项电子行业国家标准报批公示》2015.
08(3)行业发展状况稀有金属矿产资源用途非常广泛,尤其是在宇航、原子能、电子、国防工业等高科技技术方面应用广泛.
锂的同位素6Li是制造氢弹不可缺少的原料,在核反应堆中锂作控制棒冷却剂和传热介质,常用作飞机、火箭、潜艇的燃料等,金属铍被用作原子能反应堆的防护材料和制备中子源、高能燃料的添加剂等;铌、钽用于制造电子计算机记忆装置、超导合金制造大功率磁铁等.
钼、钨是我国具有相对资源优势的矿产资源,位列八大(Cr,Ni,Mo,V,W,Co;Nb,Ti)战略元素.
中国钼资源丰富,储量居世界第二(前三位分别为美国、中国、智利),资源储量为840万吨,以河南钼矿资源最为丰富,占全国总资源储量的42%,2010年钼精矿产量(折合45%钼)占全国总产量的49.
7%,在全国占有重要地位.
陕西、吉林次之.
而我国钼产能和消股转及场外业务总部专业创造价值30诚信守护永恒费量居世界首位,分别占全世界的38%和36%.
我国是世界钨钼资源大国,也是全球第一大供应国.
截止2014年底,中国探明钨资源储量为720万吨,在全球经探明的钨矿产资源储量中占比近70%,居全球首位,中国钨已探明储量相对集中,各省区储量依次为:湖南31.
8%、江西21.
8%、河南10.
0%、广东6.
5%、广西5.
7%、福建5.
3%.
上述6省区合计储量占全国总保有资源储量的82.
1%.
同时,我国也是第一产钨大国,目前全球钨年产量超过80%的部份来自中国.
资源优势和强大的产能,造就了我国是钨钼生产大国和贸易大国,但不是钨钼强国.
目前我国钨钼产品主要以钨钼矿资源和初级产品为主.
下表是我国近年来的钨钼工业产品结构数据,可以看出,我国钨钼的高技术、高附加值应用产品所占比重甚小,出口附加值低,产品结构的特点主要体现在产量的扩张上,是在原有技术水平上靠增加钨钼工业的固定资产投资来实现,产品结构没有明显的随着技术水平的升级而发展,而国内高端钨钼制品却不得不依赖进口,这说明我国钨钼的深度加工环节还很薄弱,还有很大发展余地.
国内钨的产品结构也与钼类似,低端的硬质合金及特钢分别占到钼产量量的44.
3%和31.
7%,而深加工产品,如钨材和钨化工产品,仅占钨产品量的14.
3%和9.
7%.
因此,发展钨钼的精深加工制品及其技术具有重大的意义.
2005-2010年我国钼工业产品结构年份各种钼产品所占比例%氧化钼和钼铁钼化工产品钼粉及制品200582.
4813.
384.
14200680.
3215.
474.
21200776.
7918.
105.
11200872.
4520.
341.
21200976.
0319.
384.
59201076.
8618.
654.
49我国在钨钼行业的技术水平整体落后于发达国家,尤其是中间产品及精深加工产品的生产方面,无法与国际巨头抗衡,只能在初级产品上取得一些市场份额.
因此需要亟需科技研发和技术升级提高整个技术产业链的水平.
完整的钨钼材料及制品产业链条包括钨钼矿石的采矿、选矿、冶炼、中间产品(板材、棒材等)的生产、精深加工产品的生产及相关的配套服务等.
整条产业链涉及采矿、选矿、冶金、材料、机械、化工等多学科交叉和多学科渗透,每个环节都与高技术息息相关,如采矿过程需要大型采矿机械及先进的耐磨材料;矿石(尤其是氧化矿)的高效选矿有赖于新型选矿药剂的股转及场外业务总部专业创造价值31诚信守护永恒研发;钨钼同属于元素周期表第VI副族,二者的化学性质非常相似,冶金过程中钨钼的高效、低成本深度分离一直是行业的技术难题;无污染冶金需要发展新的冶金技术,如全湿法高压浸出、生物湿法冶金技术等;大尺寸、高精度的钨钼板材需要先进的加工成型设备及工艺;精深加工制品(如纳米材料、高精度异形件制品、新型化工催化剂等)需要复杂的制备工艺及尖端设备.
稀有稀土金属材料行业的技术发展趋势表明,它是一个涉及学科众多,同时它又具有高智力、高投入、高效益、高渗透、高竞争性等高技术产业的特征,是名副其实的高技术产业.

(4)行业发展方向及市场前景微电子技术、光学和光电子技术的发展,特别是表面技术和薄膜材料的发展,对于稀有金属高纯靶材的需求日益增加.
计算机和互联网的发展,使人类获得和传递信息的能力得到了极大延伸,而显示器作为人机交互界面的重要媒介,其作用不言而喻.
液晶显示器(Liquidcrystaldisplay,简称LCD)作为当下各类数码显示器中的主流产品,受到越来越多用户的青睐.
LCD中的薄膜晶体管型(Thinfilmtransistor,简称TFT—LCD)因具有屏幕反应速度快、对比度好、亮度高、可视角度大、色彩丰富等特点,而成为当前液晶显示器的主流设备,广泛应用于笔记本电脑、液晶彩电等.
中国是全球液晶电视产业的第一大生产国、第二大消费市场,1~2年后将超越美国成为第一大消费市场,但截至2009年底,国内32英寸以上液晶面板悉数进口,这与自身的市场地位格格不入.
从2009年起,中国进入了LCD生产线建设高速发展时期,全国有超过10个城市建设或计划建设13条6代及以上液晶面板生产线,8代以上为6条.
这种局面为液晶面板生产的其他配套企业带来新的生机,国内相关企业应该抓住机遇,在这次LCD生产线建设热潮中占据一席之地,为LCD关键材料及技术的本土化发展做出应有的贡献.
各种类型的溅射薄膜材料在半导体集成电路(VLSI)、光碟、平面显示器以及工件的表面涂层等方面都得到了广泛的应用.
20世纪90年代以来,溅射靶材及溅射技术的同步发展,极大地满足了各种新型电子元器件发展的需求.
例如,在半导体集成电路制造工艺过程中,以电阻率较低的铜导体薄膜代替铝膜布线;在平面显示器产业中,各种显示技术(如LCD、PDP、OLED及FED等)的同步发展,有的已经用于电脑及计算机的显示器制造;在信息存储产业中,磁性存储器的存储容量不断增加,新的磁光记录材料不断推陈出新.
这些都对所需溅射靶材的股转及场外业务总部专业创造价值32诚信守护永恒质量提出了越来越高的要求,需求数量也逐年增加.
随着电子产业和多媒体碟片(CD、VCD、DVD)的蓬勃发展,溅射靶材的使用率逐渐提高,消耗量也不断增加,迫切需要开发更多的优质靶材.
在TFT-LCD中有很多的电极和布线,以前常用的以Au、Cu、Cr和Al金属为主,然而它们都因为各自的一些缺点难以满足更高层次需求.
由于钨具有良好的物化性能、高熔点、高导电性、高抗电移性、逸出功近于硅的频带隙及优良的热稳定性与硅结合性良好,使钨成为微电子技术选择的最佳材料、大规模集成电路的门电路电极材料、布线材料正在被高纯钨取代.
例如在256K-4M的动态随机存取储器(DRAM)使用高纯钨作为布线材料、栅极材料,从而保证了DRAM的可靠性、在软X光多层膜研制过程中,使用高纯钨作为基础材料制备多层膜、研制出性能优异的多层膜光学元件.
总之,钨的优良性能使之能在微电子技术、光电技术中具有广泛的应用前景.
近年来的研究表明,难熔金属Mo具有优良的电导性及热稳定性,以Mo作为TFT制造中的电极、布线材料或阻挡层材料极具应用前景.
从2005年开始,钼开始在第5代平面显示器以及薄膜太阳能电池制造中广泛应用,随之钼靶材的生产也大规模展开,每年大约有2亿美元的市场需求.
钼主要用于TFT-LCD中TFT阵列制造中的电极材料、粘合材料或者扩散阻挡层.
虽然目前国内也有很多厂家在生产钼靶材,但因为质量和稳定性等原因一直难以被大的钼靶消费厂家所采用.
目前,大尺寸钼靶材市场主要被日本日立金属公司(HitachiMetals)和奥地利的普兰西公司(Plansee)所垄断.
在信息存储产业领域,高密度、大容量硬盘和高密度的可擦写光盘的需求持续增加,磁性存储器的存储容量不断增加,新的磁光记录材料不断推陈出新,这些都对所需溅射靶材的质量提出了越来越高的要求,需求数量逐年增加.
在微电子产业领域,半导体集成电路快速发展,硅单晶片尺寸在增大(12英寸及以上),而互连线的宽度却在减小,对靶材溅射薄膜的品质要求愈加苛刻:尺寸大、纯度高(5~6N)、偏析低和晶粒超细均匀,这些将大幅度增加对铜互连的钨、钼金属靶材阻挡层的需求.

在太阳能光伏产业领域,受到新能源政策的强大推动,太阳能电池板行业的发展迅速,对稀有金属钨、钼溅射靶材的需求量越来越大.
预计2016年,全球靶材的需求量将由2011年的约8,500吨上升到1.
3万吨以上;随着国际经济形势开始恢复性的增长,2020年,全球靶材的需求量将有望达到2.
5万吨左右.
这为目前国内钨、钼等金属靶材不足500吨提供了极大的发展空间.
股转及场外业务总部专业创造价值33诚信守护永恒随着我国经济的持续发展,科技竞争力和综合国力的稳步提升,电子信息、LED照明、航天军工、核工业、医疗器械等领域对稀有金属高端制品的需求将更加旺盛,也为稀有稀土金属加工业迎来了巨大的发展空间.
(5)行业利润水平的变动趋势及原因从全球经济形势看,由于欧美等主要发达国家经济复苏依然存在不确定性;国内经济形势进入调结构的换挡期,经济下行的压力依然偏大,维持低速增长将是常态化,稀土稀有金属压延加工业受经济下行的影响,也进入低迷期,导致以矿山采矿、冶炼为主的企业毛利率下滑,行业毛利率维持在8%左右,甚至一些企业出现亏损.
以稀有金属材料深加工的企业受经济下行的压力较小,需求依然旺盛,行业毛利率仍然维持在相当大的空间.
(6)影响行业发展的有利因素①国家产业政策支持我国钨钼资源储量丰富,分别居世界第一和第二,钨钼产品生产量和出口量均居世界第一,但是钨钼产品以原材料和初级加工产品为主,在中间产品及精深加工产品的生产方面,无法与国际巨头抗衡,钨钼行业的技术水平整体落后于发达国家,为此国家出台了一系列政策:限制附加值低的初级产品出口,积极鼓励、扶持企业进行产品结构调整和转型升级,使从事钨钼精深加工的企业迎来了难得的发展机遇.
国家"十二五"工业规划中提出稀有金属要坚持保护性开采与合理利用相结合,大力推进稀有金属深加工和应用.
在工信部制定的新材料产业"十二五"规划中提出要充分发挥我国稀有金属资源优势,提高产业竞争力,积极发展高纯稀有金属及靶材,大规格钼电极、高品质钼丝、高精度钨窄带、钨钼大型板材和制件等高技术含量深加工材料.
有色金属工业"十二五"发展规划提到大力发展大规格钨钼靶材、核级锆材等高性能稀有金属材料精深加工产品.
②稀有稀土金属压延加工行业发展空间广阔金属新材料一般指具有独特的声、光、电、热、磁等性能的特种金属功能材料或较传统金属结构材料具有更高的强度、韧性和耐高温、抗腐蚀等性能的高端金属结构材料.
它是其他高新技术发展的支撑和先导,其研究水平和产业化规模已成为衡量一个国家和地区经济发展、科股转及场外业务总部专业创造价值34诚信守护永恒技进步和国防实力的重要标志.
随着我国经济的持续发展,科技竞争力和综合国力的稳步提升,电子信息、LED照明、航天军工、核工业、医疗器械、装备制造等领域对稀有金属材料精深加工高端制品的需求将更加旺盛,急需提高我国稀有金属材料行业的整体技术水平,开发高、精、尖的新材料制品,这也为从事稀有金属新材料深加工行业的企业提供了难得的战略机遇期,具有广阔的发展前景.

(7)影响行业发展的不利因素①经济周期性波动的影响有色金属行业是典型的周期性行业,对国内外经济的运行情况敏感性较强,如果宏观经济出现周期性大幅波动,将会对有色金属冶炼及压延加工业的市场需求产生重要影响,进而导致行业景气度发生显著变化,从而使原材料的供给出现一定的不确定性,对行业的生产经营造成重大影响.
②研发投入不足与国外发达国家相比,我国稀有稀土金属压延加工业自主创新能力较低,技术投入不足,研发力量薄弱,产品以初级加工为主.
由于稀有金属材料行业研发投入成本高、周期长、技术难度大、回报低,国内企业投入研发的意愿不强,已经严重影响到行业的整体发展水平,行业发展所需的技术基础性工作十分缺乏.
(8)行业的技术水平和技术特点稀有金属大部分是复杂的氧化矿,原矿品位低,并且在同一个矿床中经常伴生、共生很多种有价金属成分,因此,提取稀有金属的难度较大,,要求的技术水平比较高,稀有金属行业整个的产业链条包括矿石的采矿、选矿、冶炼、中间产品的生产、精深加工产品的生产及相关的配套服务等多个环节,国内的整体技术水平与国外同行业相比存在相当大的差距,国内的主要企业还停留在初级产品的加工上.
工业生产的特点基本上分为两大方式:离散型与流程型.
离散型是指以一个个单独的零部件组成最终产成品的方式.
因为其产成品的最终形成是以零部件的拼装为主要工序,所以装配自然就成了重点.
而流程型是指最终产成品的形成并不同于离散型一样把不同零部件装配起来,而是通过对于一些原材料的加工,使其的形状或化学属性发生变化最终形成新形状或新材料的生产方式.
稀有稀土金属压延加工业是典型的流程型,通过对矿石的采矿、冶炼、压制、烧结、股转及场外业务总部专业创造价值35诚信守护永恒锻造、机加工、热处理等工艺流程完成一个产品从初级状态到最终产品的过程.

(9)行业的主要壁垒①技术与人才壁垒随着国内经济的发展,稀有稀土金属压延加工行业的发展面临巨大机遇和挑战.
在市场竞争方面,稀有稀土金属企业数量越来越多,市场正面临着供给与需求的不对称,稀有稀土金属行业有进一步洗牌的强烈要求,但是在一些稀有金属细分市场仍有较大的发展空间,技术及人才将成为核心竞争力.
而且,随着行业内新标准、新工艺、新流程的不断出现,更要求企业从业人员具备较宽的知识面和较强的学习能力.
因此,进入该行业具有较高的技术和人才壁垒.

②准入门槛壁垒我国是世界上有色金属矿产资源比较齐全的国家,尤其是稀有金属,钨、锡、锑、稀土、钼、铟、钛等在全球都具有绝对的资源优势,是国际市场重要的生产者和供应者,但由于稀土稀有金属长期以来的过度开采和无序竞争,不仅造成了我国稀土稀有金属资源的巨大浪费,还严重影响到人类的生存环境.
2012年,国家有关部门从战略角度出发,从生产企业的设立和布局、生产规模、资源回收利用及能耗、环境保护四个方面制定了稀土稀有金属行业准入条件,一定程度上限制了一些企业的进入.
③规模及资金壁垒由于钨钼等难熔金属具有熔点高、强度高、塑性差等特性,其加工设备与钢铁和一般的有色金属有较大的差别,生产此类产品,不仅需要有先进的技术及高效的创新能力,而且对加工环境(如高温、真空等)以及设备的要求较高,对生产工艺、产品质量要求严格,只有达到一定的生产规模和具备相当的资金实力,才能保证生产的稳定性与持续性,投资门槛较高.

(10)行业的主要经营模式稀有金属深加工行业属于技术与资源密集型的产业,要求企业具备一定的技术水平及具备相应资源,能够按照客户的具体要求组织生产.
业内企业一般会通过网络、电话、实际拜访的方式获取订单,在获取订单后再以订单驱动的模式组织采购和生产活动.

(11)行业竞争状况股转及场外业务总部专业创造价值36诚信守护永恒稀土稀有金属冶炼及压延加工行业作为国民经济重要的基础性、资源型行业,全国从事有色金属采矿、选矿、冶炼及深加工的企业成千上万家,依据企业的主营业务不同,大致可以分为以采矿、选矿、冶炼为主的初级加工企业和以中、高端产品为主的深加工企业.
前者企业主要有厦门钨业(股票代码:600549)、洛阳钼业(股票代码:603993)、金钼股份(股票代码:601958)、云南鍺业(股票代码:002428)、章源钨业(股票代码:002378)、东方钽业(股票代码:6000962)、五矿稀土(股票代码:000831)等;由于当前我国的经济形势处在低迷期,造成产能过剩,使以资源类为主的企业竞争加剧,产品的售价大打折扣,甚至接近成本价来销售,企业经营困难.
后者企业由于大都有技术优势和专利产品,受经济下滑的影响不大,企业之间的竞争相对偏弱.
(12)行业的关联行业①上游行业及其影响稀有稀土金属压延加工业的上游行业指的是稀有稀土金属的勘探、采矿、选矿、冶炼行业.
本行业行业受上游行业的影响主要体现在价格方面.
随着经济周期的波动,业内企业所采用原材料的价格也会随之波动,进而影响到企业的生产经营.
一般来讲,经济形势进入高涨期,稀有稀土金属的价格也会随之看涨,反之,则看跌,他们是正相关的关系.

②下游行业及其影响稀有稀土金属压延加工行业的产品使用相当广泛,既有钢铁、硬质合金、机械制造等传统产业,也有电子、新能源、国防军工、航工航天、核工业等新兴产业.
由于该行业产品使用广泛,经济周期的波动对本行业的影响较小,主要体现在钢铁、硬质合金等传统行业,新兴行业影响不大.
(13)行业的主要风险①国家政策变化风险国家对稀有稀土金属压延加工业的发展一直持鼓励和扶持的态度,主要是因为我国目前该行业整体的技术水平、技术装备,产品质量、产品档次与国外同行相比还存在比较大的差距.

但随着该行业的不断发展,行业主管部门会适时调整优惠政策.
若政策改动产生负面影响,因此,国家的政策调整有可能使业内企业面临经营压力.

②市场竞争风险股转及场外业务总部专业创造价值37诚信守护永恒目前国内稀有稀土金属行业的市场竞争正在加剧,竞争程度将有所提升.
过度的竞争环境将会使商品价格下滑,同时使市场对商品质量要求提高.
如果业内企业不能紧跟行业发展的潮流,不能根据客户需求及时进行技术创新和业务模式创新,则存在因竞争优势减弱而导致市场份额下降的风险.
文章作者:蔡纪伟作者单位:国都证券股份有限公司股转及场外业务总部专业创造价值38诚信守护永恒4.
3《我国殡葬行业研究》我国自古以来有多重形式的殡葬习俗,包括地葬、火化、天葬、树葬、海葬及许多其他习俗方式的殡葬.
随着我国人们对殡葬服务的认识和转变,某些习俗也随着有所变化.
但是大部分的传统殡葬仍然得以延续,火化也得到相应的普及.
因此,我国的殡葬行业由政府机构逐步转型为殡仪服务提供商,致使越来越多的民营企业加入.
我国的殡葬服务业主要包括殡仪、火化及墓地服务业,虽然我国一些地方在火化服务可以由民间资本运作,但是大火化服务属于政府监管的火葬场提供.
盘龙陵园专注于提供高端殡葬服务,司仪服务以及新型殡葬形式的推广,例如绿色环保葬等,以节约土地资源.

(1)行业发展历程建国以来,我国殡葬行业的发展历程主要分为以下五个阶段:第一阶段:公墓公葬阶段1949年-1956年,各地民政部门接受旧社会遗留下来的公墓,仍采用传统做法.
第二阶段:起步阶段,1956-1966年,毛泽东等老一辈无产阶级革命家实行火葬倡导以后,全国各大中小城市都兴建起了火葬场,到1966年底达到最高87家.
第三阶段:快速发展时期,1966-1976年,火葬场及殡仪馆高速发展时期,数量倍增,现有的殡仪馆中绝大部分都是在这个时期建立起来的.
第四阶段:稳步发期时期,1978年-2000年,十一届三中全会以来,国家倡导实行改革开放以后,殡葬事业也走上一个新的发展阶段,国家制定和颁布了一系列相关的法律、法规政策,使殡葬事业单位实行了从行政管理型向经营服务型转变的过程时期.
第五阶段:逐步规范管理的发展时期:2000年至今,随着人口的持续老龄化,人民精神文明水平的提高,以及死亡率和火化人数的不断增长,国家近几年时期先后出台了多项有关法律、法规和相关政策,殡葬行业中走向资本市场的也开始多次出现,行业的规范,并购重组也频繁出现,殡葬行业的发展关系民生,作为居民服务行业的细分殡葬服务业,现如今,殡葬行业的发展已成为第三产业的一支重要力量.
(2)行业发展现状①殡葬行业现状根据中国殡葬协会的资料显示,我国2014年死亡人数达到1,100万人.
同时火化率为70%以上水平.
随着人口的持续老龄化导致的死亡率不断增长,火化人数也稳步上升,成为我国殡股转及场外业务总部专业创造价值39诚信守护永恒葬服务行业的主要驱动因素.
根据《福寿园》资料显示,2008年至2013年,我国殡葬服务业按14.
2%年复合增长率稳健增长,官方预测2020年死亡数为1550万人,因此可得出在未来的几年中将以17%的年复合增长率增长,详见下图.
根据我国的殡葬服务市场行业分类,我国的火化服务处于政府机构控制,定价受到严格的控制.
民营企业所涉及的有墓地服务、殡仪服务及其他产品销售服务.
依据Euromonitor的报告,预计我国2015年至2017年的墓地服务年复合增长率为17.
9%,殡仪服务年复合增长率为16.
9%,火化服务年复合增长率为11.
9%,其他殡葬产品销售及服务年复合增长率为15.
6%,详见下表.
分类2008-2012年复合增长率2015-2017年(估计)年复合增长率墓地服务14%17.
9%殡仪服务12.
9%16.
9%火化服务9.
3%11.
9%其他殡葬产品销售及服务12%15.
6%股转及场外业务总部专业创造价值40诚信守护永恒墓地服务部分是我国殡葬行业中最重要的一部分,2014年收益达到380亿元,占市场总值的53%.
根据《福寿园》的半年报,预计2017年墓地服务将达到58.
7%.
殡仪服务是第二快速增长的部分,同时也是墓地服务的必须服务,约占总市值的14.
9%,2014已达到16.
2%.
其他产品销售及服务,例如、手工纸扎、花圈、司仪等,同样也占有很大的市场份额.

②殡葬服务业的驱动因素作为全球第二大人口国,我国的老龄化问题逐步暴漏出来,我国的殡葬服务业将迎来巨大的市场,加之市场的规模和需求状况与每年的死亡人口和老龄化有着密切的关系.

根据数据显示:(如下图)截止2014年,我国65岁以上的人口比例一直按照平均4.
8%的增长率增长.
此外,由于我国的《计划生育政策》导致我国在未来5年内人口老龄化会持续增加.
根据Euromonitor资料,预计65岁以上的人口比例将会以每年5.
2%的增长率上升.
因此,我国的老年人口增加及死亡率的提高,会为殡葬服务市场提供有利的市场条件.
其次、根据我国颁发《殡葬管理条例》2012,我国的殡葬服务业逐步有传统的地葬,转换为火化后再土葬的形式,以节约土地资源.
目前,火化服务已被大多数城镇地区生活的居民所股转及场外业务总部专业创造价值41诚信守护永恒接受,并且在过去的5年中一直保持相对稳定的状态.
随着殡葬行业的深入了解,殡葬服务行业已逐渐由传统的基本服务,成为新的创新服务,例如,悼念仪式的个性化、宗教化.
该服务业变得对消费者越来越重要.
(3)行业壁垒①监管机制我国的殡葬服务业仍然属于高度监管行业.
提供殡仪服务仍由政府机构监管主导,虽然墓地和殡仪服务都已经商业化,但是政府实施的多项限制级规则,设置了进入壁垒.
造成了新进入者的业务审批及殡仪服务公司的注册变得更为困难.
虽然我国的殡葬服务业整体进入更为开放行业,但短期内,各地政府还在严格监管进入许可.
②墓地的土地供应有限根据我国《殡葬管理办法》,可供墓园使用的土地供应受到各地政府的严格控制,殡葬用地必须经过各地政府机关的连串审批.
土地供应有限加上对地面墓址的选择性有限,新进入的公司参与殡葬行业,面临更困难的选择.
③缺乏人力资本殡葬服务行业不同其他传统行业,加上传统封建思想的影响,殡葬从业人员教育程度普遍较低,多数业内人员属于稳固型员工.
新入的行业人士,往往需要较长的时间培训和了解相关知识.
④殡葬服务行业数据截止2014年中国殡葬服务行业企业数量、省份分布、规模大小等区分股转及场外业务总部专业创造价值42诚信守护永恒股转及场外业务总部专业创造价值43诚信守护永恒根据图例显示,全国殡葬服务企业数量的增长受到国家政府的严格控制,特别是从2012到2014年,各级政府审批通过的企业更是在逐步减少.
正是由于这样政府政策保护原有的殡葬服务企业的原因,使各地殡葬服务行业的规模在逐步加大.
特别是公墓产品销售上的变革,绿色生态公墓成为主要发展方向,由传统公墓群逐步变化为合理规划、绿化、美化、艺术等方向,改变了人们对公墓的传统印象,增加了公墓的可亲性、艺术性.
(4)影响行业发展的因素①有利因素A、庞大的死亡人数及火化人数根据中国殡葬协会的资料,中国的死亡人数在全球最高,根据中国殡葬协会的资料显示,我国2014年死亡人数达到1,100万人,同时火化率为70%以上水平.
随着中国人口持续老龄化,预计中国人口死亡率将呈上升趋势.
鉴于中国每年死亡人数不断增长,预期火化人数将呈现上升趋势.
庞大的死亡人口、火化人数将是殡葬行业市场增长的基础.
截止2014年,我国65岁以上的人口比例一直按照平均4.
8%的增长率增长.
此外,由于我国的《计划生育政策》导致我国在未来5年内人口老龄化会持续增加.
根据有关资料预计,65岁以上的人口比例将会以每年5.
2%的增长率上升.
因此,我国的老年人口增加及死亡率的提高,会为殡葬服务市场提供有利的市场条件.
2008年至2013年中国死亡人数及死亡率具体如下图:B、居民收入增加、消费能力持续增长由于国民经济的稳定增长,城乡居民年度人均收入持续增加.
2013年城镇居民人均总收股转及场外业务总部专业创造价值44诚信守护永恒入29,547.
05元,年复合增长率为11.
60%.
2013年农村居民人均总收入8,895.
91元,年复合增长率为13.
32%.
城乡居民收入的持续增加,消费能力的增强,是殡葬行业市场增长的源泉.
2008年至2013年,中国城乡居民收入具体如下表:数据来源:同花顺ifindC、居民殡葬消费需求的增长中国存在厚葬的传统殡葬文化,随着城乡居民收入的提高,消费能力的不断增强,居民的殡葬消费需求不断的增长.
近年来,除殡葬基本服务外,定制化的殡葬服务需求日益增长.
消费者愿意选择价格更高的定制化服务以更好的寄托对逝者的哀思.
D、殡葬行业对民营资本的开放虽然中国的殡葬行业并未全部对民营资本开放,提供遗体处理、火化等基本服务的殡仪馆仍由政府直接管理,但是公墓服务、殡仪产品服务以及其他殡仪服务已准许民营资本的进入.

民营资本的进入为殡葬行业发展注入新的动力,更多的资本投入、灵活的服务方式、创新服务的精神都将促进殡葬服务水平的提升,进而促进行业的整体发展.
E、国家政策的支持2012年,国务院先后发布《社会保障"十二五"规划纲要》、《国家基本公共服务体系"十二五"规划》,将殡葬服务作为基本公共服务内容,要求进一步完善殡葬服务体系,提高殡葬服务质量、服务能力,推进殡葬服务行业的发展.
②不利因素A、土地供应的限制为严格保护土地资源,《殡葬管理条例》规定严禁在耕地、林地、城市公园、风景名胜区、文物保护区、水库及河流堤坝附近、水源保护区、铁路、公路主干线两侧土地建立墓地.
省、股转及场外业务总部专业创造价值45诚信守护永恒自治区、直辖市人民政府按照节约土地、不占耕地的原则,负责规划本区域内公墓建设.
公墓用地受到严格限制,数量有限,土地因素是制约殡葬行业发展的重要因素.

B、市场管理体制不健全《殡葬管理条例》、《公墓管理办法》是规范殡葬行业的主要规章条例,尚无制定正式法律.
目前殡葬市场存在较多的非法经营性公墓,经营较为混乱,扰乱殡葬行业市场秩序,对殡葬行业的造成较大的不利影响.
(5)行业发展趋势①殡葬市场向私营主体的进一步开放殡葬服务行业仍属于政府高度监管行业,目前墓地服务业务民营资本参与程度较高,殡仪馆主要由政府部门管理,少数民营资本能以联营形式参与该项业务.
但随着改革开放的进一步深化,市场经济的进一步发展,殡葬服务行业将进一步向市场开放,私营性质的市场主体将更广泛、更深入的参与到殡葬服务行业.
②绿色环保殡葬的发展近年来,绿色环保消费越来越受到市场的重视,这也将是殡葬服务行业的发展方向.
减少遗体处理造成的污染,节约墓地使用面积是未来发展的趋势.
目前,树葬、花葬、海葬等环保性墓葬方式已然兴起,不仅受到政府的支持,也得到越来越多的消费者的青睐.

③殡葬服务的定制化趋势市场经济的持续发展,进一步刺激消费需求的增长和多样化.
近年来,消费者已不满足基本的殡葬服务需求,更多的希望殡葬服务机构能够提供个性化的服务,如依据逝者的意愿或生活经历,提供能够体现逝者个人价值的殡葬仪式、墓地设计等.
④网络祭祀随着信息产业的发展,殡葬服务行业的未来发展也深受其影响.
为方便对逝者的祭祀,网络祭祀服务正悄然兴起.
网络祭祀主要指通过网络信息技术对逝者完成祭祀、寄托哀思的一种服务形式.
目前较大型的民营祭祀网站有中国清明网、无尽的爱、天堂祭祀网、中国祭祀网等,网络祭祀也将成为殡葬行业发展的新趋势.
参考文献:[1]国民经济和社会发展统计公报,国家统计局,第1页,2013年、2014年.
[2]西部殡葬网站,殡葬改革历程,第11页,2012年.
股转及场外业务总部专业创造价值46诚信守护永恒[3]中国殡葬事业发展报告,2013-2014年殡葬事业发展概况,第11页,2015年.
文章作者:朝鲜珍作者单位:国都证券股份有限公司股转及场外业务总部专业创造价值47诚信守护永恒4.
4《污水处理行业研究报告》(1)污水处理行业概况①我国污水处理行业的基本情况目前,国内通行的城市污水处理工艺为二级处理工艺,应用最广泛的是活性污泥法及其衍生技术.
活性污泥法是以活性污泥为主体的污水生物处理的主要方法,具体是指通过向污水中连续通入空气,经一定时间后因好氧性微生物繁殖而形成污泥状絮凝物,然后利用活性污泥絮凝物的生物凝聚、吸附和氧化作用,以分解去除污水中的有机污染物,使污泥与水分离,大部分污泥再回流到曝气池,多余部分则排出活性污泥系统.
近年来,污水处理技术在传统活性污泥法工艺基础上有了多样化发展,出现了氧化沟、缺氧—好氧(A/O)法、厌氧—缺氧—好氧法(A2/O)、膜生物反应器法(MBR)和序批式活性污泥法(SBR),而目前国内众多污水处理厂都是使用的A/O法工艺作为污水处理工艺,以及在氧化沟工艺基础上对时间顺序和空间位置进行再改良的工艺,如奥鲍尔氧化沟、卡罗塞氧化沟、DE型氧化沟和一体化氧化沟等.
②我国污水处理行业发展概况我国的污水处理行业经历了一个从工业废水处理到生活污水处理,从行业重视到国家重视再到全民重视,从直接排放到末端治理,从单独分散的点源治理到流域性和区域性的水污染防治发展的过程.
我国的污水处理行业发展大约分为以下三个阶段:A、污水处理业起始于解放后五六十年代,当时污水程度低,且提倡利用污水进行农业灌溉,全国仅有几个城市建立了近十座污水处理厂,大部分污水处理厂使用的还是一级处理工艺,处理规模小,污水处理技术和管理水平处于相对比较落后的状态.
B、七八十年代,随着工农业生产的发展,污水程度也逐渐变高,污水处理引起了国家的重视,国家和地方开始筹建国内大型污水处理厂,八十年代初天津市纪庄子污水处理厂一期26万m3/d工程建成,填补了我国大型污水处理厂的空白,到八十年代末,我国已建成几十座大中型污水处理厂.
C、九十年代以来,政府注意到了环保的重要性,我国污水处理行业也发展进入到了一个新阶段,污水处理、污泥处理、再生水回用等新技术取得了可喜的研发成果,国外的新技术、新设备、新工艺也相继引入我国,政府也逐步加大了对污水处理行业的投资.

③我国水污染治理形势严峻我国是水资源严重匮乏的国家,面临着节约用水、保护水资源的双重要求.
联合国环境署股转及场外业务总部专业创造价值48诚信守护永恒的统计数据认为,人均水资源低于3,000立方米、1,000立方米和500立方米分别为轻度缺水、重度缺水及极度缺水.
根据上述标准,结合《中国统计年鉴2012》相关数据,2011年,除西藏、青海、海南、新疆、云南5省之外,我国29个省市均处于轻度缺水线之下,其中山东、河南、山西、河北、宁夏、北京、天津、上海等8省市处于极度缺水线之下.
另一方面,人们的生活、生产活动对水环境的污染进一步加剧了水资源短缺的危机.
随着城镇化、工业化持续、长期、快速的发展,我国污水排放总量逐年增加.

《2011年环境统计年报》显示,2011年我国废水排放量达到659.
2亿吨,其中,工业废水排放量230.
9亿吨,占废水排放总量的35.
0%;生活污水排放427.
9亿吨,占废水排放总量的64.
9%;集中式污染治理设施废水(不含城镇污水处理厂)排放量0.
4亿吨,占废水排放总量的0.
1%.
(2)进入本行业的主要障碍①技术壁垒污水处理设备项目的投资、建设、运营和管理是一个系统性的工程,其技术范围涉及工程建设、材料学、微生物学、化学、物理学和工业自动化等多个专业领域,专业的污水处理技术及人才储备均需要一定的积累,因此形成了较高的技术壁垒.
②资质壁垒国家在污水处理行业实行资质准入制度.
根据《环境污染治理设施运营资质许可管理办法》,国家环境保护部实行环境污染治理设施运营资质许可制度.
此外,与污水处理行业相关的资质还有:国家发改委对工程咨询行业实施资质许可制度;国家住建部对工程设计和工程施工总承包实施资质许可制度等.
上述资质许可制度对企业的从业人员专业配置、专业素质、单位经营规模、经营业绩和诚信记录等均有严格的规定,从而对于不断提高污水处理行业整体技术水平,促进和引导行业健康有序发展发挥了重要作用,客观上也在很大程度上提高了行业的准入门槛,淘汰了部分不合格企业.
③资金壁垒污水处理是资本密集型行业,其建设投资具有很强的资产专用性和显著的沉淀成本特征.

污水处理建设项目总投资较大,投资回收期相对较长,一般BOT模式的特许经营服务期长达20~30年,这就要求污水处理行业的投资者必须具有相当的资金实力和稳定运营的能力.

④人才壁垒股转及场外业务总部专业创造价值49诚信守护永恒企业是否拥有掌握本行相关技术的人才,这些人才是否具备足够项目经验与专业能力来制造、安装与运营项目,是企业成功参行竞争的主要因素之一.
因此,相关人才资源也是限制其他企业进入本行的主要壁垒.
(3)行业的周期性、季节性及区域性特征①周期性特征污水治理产业与国家经济发展、人们生活密切相关.
随着我国逐步意识到环境保护的重要性,污水治理行业作为环境保护行业中重要的子行业,将保持稳定增长的态势,无明显周期性特征.
②区域性特征随着大中型城市集中式污水治理率的进一步提高,城市集中式污水处理发展空间较小,而农村、中小城镇地区分散式污水的治理已作为提高我国整体污水治理率的未来发展模式加以推广,该模式的普遍运用,将缩小污水治理行业区域性发展不平衡的状况;同时,随着我国工业基地向中西部地区和二三线城市的的转移,不同区域之间污水治理投入也将日趋平衡,行业无显著区域特征.
③季节性特征污水治理行业无明显的季节性特征,部分市政污水处理工程项目可能会受政府部门财政年度项目审批及资金安排的影响体现出一定的季节性;对于土建施工时间较长的项目可能会受不同地区气候和季节的影响,具有季节性的特征.
随着污水治理行业发展,污水治理企业提供的产品服务不断增多,行业季节性特征将进一步弱化.
(4)影响行业发展的有利和不利因素①有利因素A、政策支持建设生态文明战略和节能减排、建设战略性新兴产业政策确立了环保行业的重要战略地位.
建设生态文明是以科学发展观为指导,基于经济快速增长中资源环境代价过大的严峻现实而提出的重大战略思想.
党的十七大首次把建设生态文明作为一项战略任务明确下来,十七届四中全会再次将其提升到与经济建设、政治建设、文化建设、社会建设并列的战略高度.

近年来,我国水污染防治和水资源保护的战略地位不断提升,相继出台多项政策加大对环股转及场外业务总部专业创造价值50诚信守护永恒保治理支持,并通过资金支持、税收优惠等方式鼓励国内企业自主研发具有国际先进水平、拥有自主知识产权的污水治理技术,并进一步提高污水处理工程建设与运营的市场化、规范化和现代化水平.
2010年10月,《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》指出:加大环境保护力度,以解决饮用水不安全和空气、土壤污染等损害群众健康的突出环境问题为重点,加强综合治理,明显改善环境质量.
落实减排目标责任制,强化污染物减排和治理,加快城镇污水、垃圾处理设施建设,加大重点流域水污染防治力度.
完善环境保护科技和经济政策,建立健全污染者付费制度,建立多元环保投融资机制,大力发展环保产业.

2010年10月,国务院公布了《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》,明确将从财税金融等方面出台一揽子政策,加快培育和发展战略性新兴产业.
其中,节能环保产业位居七大战略性新兴产业之首.
到2015年,战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重要力争达到8%左右.
2013年8月,《国务院关于加快发展节能环保产业的意见》(国发[2013]30号)指出:资源环境制约是当前我国经济社会发展面临的突出矛盾.
解决节能环保问题,是扩内需、稳增长、调结构,打造中国经济升级版的一项重要而紧迫的任务.
加快发展节能环保产业,对拉动投资和消费,形成新的经济增长点,推动产业升级和发展方式转变,促进节能减排和民生改善,实现经济可持续发展和确保2020年全面建成小康社会,具有十分重要的意义.
B、社会环保意识增强随着社会经济的发展和居民生活水平的提高,人们对健康环境的需求不断提高,公众环保意识逐步增强,公众监督与社会舆论对环保政策的贯彻执行起到了积极的推动作用.
社会公众环保意识的增强及舆论监督力度的加强,有效地推动了企业的环保投资,促进环保政策切实的贯彻执行.
C、污水处理技术的日益成熟随着国家对污水处理行业的重视程度加大,推动污水处理行业的快速发展,目前国内的各个行业的工业污水及生活污水处理技术的已经日趋成熟,工业水处理技术在物理、化学和生物处理方面都取得了全面的进步,技术的进步使得原来相对复杂的水处理工艺变得简单,从而大幅降低了水污染治理的投资成本和运营成本,这使得水处理技术能得到极大的推广,也增加了各行业对水处理的需求.
D、我国工业化和城镇化进程将不断扩大污水处理服务市场规模股转及场外业务总部专业创造价值51诚信守护永恒改革开放以来,我国小城镇发展呈现新局面,小城镇数量迅速增长.
2012年末全国共有建制镇19,881个,全国城镇人口达7.
12亿,城镇人口占总人口比重为52.
57%,中国正处于高速的工业化和城镇化阶段.
快速发展的城镇化进程不断对污水处理行业提出更高的服务要求.
随着国家节能减排力度的加大,投入运行的污水处理厂总数将不断上升,市场化运营服务的增量和保有量两项指标将长期稳定在高位运行.
另外,随着城镇化进程和小城镇不断提升生活品质的需要,一方面,适应小城镇规模的中小型污水处理设施将大量出现,其市场化需求将更为强烈;另一方面,由于水资源日益宝贵,集中式水再生处理系统与就地(小区)型水再生处理系统相结合的配置模式将获得普遍应用.

所以,无论是在大都市、中小城市还是在小城镇,污水处理行业都将有很好的发展前景.

②不利因素A、行业市场化竞争机制有待完善水污染治理行业竞争主要体现在资金、技术与服务上,资金雄厚、技术领先及服务专业的企业具有显著的竞争优势,易获得客户的认可.
但部分地区存在地方保护主义,行业市场化程度有待加强,企业之间的良性竞争机制还未完全形成,制约了行业的快速发展.

B、区域经济发展不平衡,以及流域化管理力度不够,影响了污水处理行业的稳定发展我国东部沿海经济发达地区,社会发展水平高,对污水处理有迫切的需求,无论是基础设施建设方面还是市场化运营方面,都走在全国的前列.
但是,在中西部等经济欠发达地区,污水处理厂的建设及运营资金难以真正落实,导致污水处理率低,影响了污水处理产业的发展.

随着国家财政转移支付力度的加大,中西部等欠发达地区污水处理设施将得到较大程度的完善,建立在全流域基础上的水资源保护、水污染防治与应急体系正在逐步形成并发挥越来越大的作用.
C、行业集中度较低,行业内企业的专业化程度不高,规模偏小、企业整体实力偏低随着国内工业、生活废水治理行业的市场化程度不断提高,目前国内废水治理行业数量众多,但行业集中度较低,企业普遍规模较小,技术力量薄弱,专业化程度不高,与发达国家同行比较,在运营规模、研发投入和技术方面均存在一定差距,尚未形成具有显著优势的龙头企业.
近年来环保产业发展速度较快,导致大量良莠不齐的污水治理企业涌入,多数企业仅是进行简单模仿,提供低端产品和服务,价格竞争秩序混乱,影响整个行业良性发展.

D、市场竞争激烈导致的恶性竞争股转及场外业务总部专业创造价值52诚信守护永恒由于行业发展潜力巨大,众多国外大型水处理公司纷纷进入中国,跨国公司凭借其资本和技术方面的优势,介入我国水处理市场,从而加大了行业的竞争力度.
另外,国内中小污水处理企业鱼目混杂,导致竞标时的技术方案和价格差异较大,极易引发低价竞争.

(5)目前我国污水处理市场规模及未来发展前景①市场规模随着工业化、城镇化深入发展,当前我国面临着水资源匮乏,同时水污染严重的现状,大力发展污水处理行业成为了解决水污染问题的当务之急.
近年来,我国总的污水排放量呈现逐年增加的趋势,其中生活污水排放量自2003年以来以年均6.
34%的速度增长,而工业废水每年排放量则基本保持不变,未来生活污水处理市场将成为水处理市场的主要增长点.
2003-2013年我国生活污水排放量和工业废水排放量如下图所示:数据来源:国家环保部近年来国家陆续出台了一系列相关政策加大对污水处理行业的投资,提出污水处理各技术指标,实行税收优惠和产业引导等支持污水处理行业的发展.
《全国城镇污水处理及再生利用设施建设"十一五"规划》提出,"十一五"期间全国城镇污水处理及再生利用设施建设新增投资额3,320.
00亿元,而《全国城镇污水处理及再生利用设施建设"十二五"规划》则提出"十二五"期间将继续加大对污水处理及再生利用设施建设的投资,总计将达到4,300.
00亿元的投入,其中1,040.
00亿元用于污水处理能力建设.
"十二五"规划同时提出:到2015股转及场外业务总部专业创造价值53诚信守护永恒年,全国所有设市城市和县城具有污水集中处理能力;污水处理率进一步提高,城市污水处理率达到85.
00%(直辖市、省会城市和计划单列市城区实现污水全部收集和处理,地级市85.
00%,县级市70.
00%),县城污水处理率平均达到70.
00%,建制镇污水处理率平均达到30.
00%;直辖市、省会城市和计划单列市的污泥无害化处理处置率达到80.
00%,其他设市城市达到70.
00%,县城及重点镇达到30.
00%;城镇污水处理设施再生水利用率达到15.
00%以上.
在国家各项政策的大力支持下,污水治理设施数逐年增加,至2010年底,全国数量已达到80,332套,具体情况如下图:数据来源:国家统计局同时,全国设市城市、县及部分重点建制镇累计建成污水处理厂数量增长迅速,污水处理能力、污水处理率、产能利用率等各项指标都得到了极大的改善.
2008年大部制改革后新成立的住房和城乡建设部自2008年开始通报每季度的全国城镇污水处理设施建设和运行的情况,全年污水处理量已由2008年的233.
52亿立方米/年上升至2013年的444.
60亿立方米/年,污水处理能力大大增加.
2008年以来各年污水处理量情况如下图所示:股转及场外业务总部专业创造价值54诚信守护永恒数据来源:住房和城乡建设部全国污水处理厂经历了2010年的大幅增加后,近几年每年增加个数保持平稳,全国设市城市、县及部分重点建制镇累计建成污水处理厂情况如下图所示:数据来源:住房和城乡建设部截至2013年底,全国污水处理能力达到14,800万立方米/天,设市城市污水处理能力达到12,200万立方米/天,县城污水处理能力达到2,600万立方米/天,具体情况如下图所示:股转及场外业务总部专业创造价值55诚信守护永恒数据来源:住房和城乡建设部近年来,县城、乡镇污水处理厂数量增长迅速.
截至2014年底,设市城市中已建有污水处理厂的城市达到662座,占总设市城市比例为99.
70%,而建有污水处理厂的县城数量达到1,381个,占县城总数比例达到85.
00%,已经比2009年建有污水处理厂的县城数量增加了137.
00%.
建有污水处理厂的城市县城情况具体如下表所示:根据国家环保部境规划院、信息中心的分析预测,"十一五"、"十二五"我国的污水治理投入合计分别为我国的污水治理投入合计分别为1.
06万亿、1.
40万亿.
基于水十条的出台力度,我国"十三五"污水治理投资规模将超过污水治理投资规模将超过2万亿,较"十二五"增速达到42.
86%.
股转及场外业务总部专业创造价值56诚信守护永恒②行业发展前景A、工业废水治理投资力度仍将保持快速增长根据国家环保部2011年4月5日发布的《关于环保系统进一步推动环保产业发展的指导意见》,"十二五"期间,要将废水处理厂脱氮除磷等升级改造和中小城镇废水处理,高浓度难降解工业废水处理等作为产业发展的重点领域.
"十二五"期间工业废水污染治理投资总需求预计约为1,250亿元左右,同比同期增长52.
25%.
预计"十二五"期间工业废水污染治理行业的销售产值约为1,375亿元.
B、行业集中度不断提高,行业内将会出现一批规模较大的领导型企业随着工业废水治理行业市场化程度的不断提高,废水治理企业将面临更加激烈的市场竞争,一些技术水平不高、规模小、管理不够健全的公司将会被合并或淘汰,整个行业将不可避免的出现整合的趋势,行业集中度将不断提高.
在市场的激烈竞争中一批规模较大、技术领先、运营管理规范、市场占有率高的企业将会脱颖而出,成为行业的领导型企业.

C、工业园区废水集中治理将成为未来工业废水治理的一个重要方向现代企业的发展的一个重要趋势就是由单个企业向产业集群发展,做到资源共享,优势互补,形成产业链.
工业园作为聚集产业项目,壮大产业集群、膨胀区域经济、整合地区优势资源、优化资源配置、完善产业布局、发展特色产业的重要载体,很快在各地得以蓬勃发展.
尤其重要的是,工业园区建设能够减少企业分散布局中污染监管和治理难度大、废水治理成本高的弊端,有利于园区内多个企业工业废水的集中化、规模化和专业化治理.
与之相对应,工业园区废水的集中化、规模化、专业化治理也对废水处理企业提出了更高的要求,要求相应的废水处理企业具有相关的集成技术以及规模化、专业化治理工业废水的技术能力和项目经验.

D、工业废水治理设备的集成化、模块化设计与应用工业废水治理设备的集成化、模块化,就是采用新的设计和工艺,将环保设备系统的多个功能模块集成在一个组件系统中,以取代以往单个部件单独设计、生产、装配的传统方式,以达到简化整体结构、节约材料、提高生产和安装效率、快速更换易损易腐蚀件、降低系统的维修和保养成本等的目的.
工业废水治理设备的集成化、模块化技术与应用符合节能环保的趋势,是未来废水治理设备设计与应用的的重要方向.
E、工业废水治理的系统化解决方案随着工业废水处理行业集中度的提高,规模较大的工业废水处理企业将凭借自身资金、技术和管理等方面的优势,通过投资、兼并等方式实现行业上下游产业的一体化经营,以及从清股转及场外业务总部专业创造价值57诚信守护永恒洁生产到废水处理再到中水回用等各个环节的业务经营,实现使工业废水从源头减量化、处理无害化再到资源化.
因此,未来工业废水处理企业将在工业废水处理设备的生产与销售、工程设计与承建以及设施运营.
文章作者:黄艳作者单位:国都证券股份有限公司股转及场外业务总部专业创造价值58诚信守护永恒4.
5《现代物流行业研究报告》(1)行业概况世界上普遍认同的"物流"概念是由美国物流管理协会于2001年所给的定义:"物流是供应链过程的一部分,以满足客户需求为目的,以高效和经济的手段来组织原料、在制品、制成品以及相关信息从供应到消费的运动和储存的计划、执行和控制的过程".
我国在2001年8月1日正式实施的《中华人民共和国国家标准物流术语》中,将物流定义为"指从供应地向接收地的实体流动过程.
根据实际需要,将运输、储存、装卸、搬运、包装、流通加工、配送、信息处理等基本功能实施有机结合".
所谓现代物流业,是指原材料、产成品从起点至终点及相关信息有效流动的全过程.
它将运输、仓储、装卸、加工、整理、配送、信息等方面有机结合、形成完整的供应链,为用户提供多功能、一体化的综合性服务.
通过对物流的各个环节(包括运输、贮存、包装、装卸、搬运、加工、配送和信息处理等相关活动)进行一体化管理,以达到降低流通成本,提高生产效率,增加企业利润的目的.
现代物流行业从不同角度有多种分类结果.
从国家宏观行业角度分类,现代物流行业可分为四类:①机场、港口、高速公路等基础设施;②在基础设施上运行的交通工具如火车、汽车等;③货运代理;④综合物流.
从物流服务方式角度分类,现代物流行业可分类为四类:①运输行业;②仓储,主要形式为物流园和物流地产;③货运代理,包括国内和国际货运代理;④综合物流,主要针对企业物流供应链提供解决方案或综合服务.
现代物流行业是融合运输、仓储、货代、信息等产业的复合型服务业,是支撑国民经济发展的基础性、战略性产业.
它连接经济的各个部门并使之成为一个有机的整体,其发展程度成为衡量一个国家现代化程度和综合国力的重要标志之一,融合了信息技术与交通运输的物流产业将继续对世界经济的运行产生积极而深远的影响.
加快发展现代物流业,对于促进产业结构调整、转变发展方式、提高国民经济竞争力和建设生态文明具有重要意义.
(2)行业发展历程1984年8月,我国第一个物流专业研究团体—中国物流研究会成立.
随着改革开放的深入,现代物流理念进入中国,越来越多的大专院校、研究机构开始研究现代物流理论.
有关物流的著作相继出版,物流讲座和研讨会陆续举办,物流知识得到传播和普及.
2001年3月,国家经贸委等六部委联合印发《关于加快我国现代物流发展的若干意见》.
同年4月,经国务院批准,中国物资流通协会更名为中国物流与采购联合会,与各相关行业协会共同推进物流业股转及场外业务总部专业创造价值59诚信守护永恒发展.
2006年3月,十届全国人大四次会议批准的《国民经济和社会发展"十一五"规划纲要》提出,"大力发展现代物流业",现代物流的产业地位在国家层面得到确立,我国现代物流业进入全面快速、持续稳定发展的新阶段.
2011年更是把推动物流业发展摆在了前所未有的高度,并推出了推动物流业发展的八项配套措施,被业界成为物流业的"国八条".
进入21世纪以来,我国的全国社会物流总额在大部分时间内保持了持续高速增长的态势.

2001年至2007年是我国物流业发展的黄金时期,这七年间我国的全国社会物流总额的复合增长率为25.
19%.
2008年至2009年全球金融危机期间,我国的全国社会物流总额虽有小幅增长,但增长幅度大幅收窄,降到10%以下.
近年来,国外经济形势日趋复杂,且我国迎来经济转型期,经济增速有所放缓;我国的全国社会物流总额虽继续保持增长态势,但其增长率波动也较大.
2009年至2014年,我国的全国社会物流总额增长率分别经历了7.
4%、29.
8%、26.
3%、9.
8%、11.
56%、7.
94%的大幅调整过程.
进入2014年,随着我国经济在中低位稳增长中逐步改革的长期发展基调基本定调,我国的全国社会物流总额增长率也随之有所企稳.
预计未来五年内,我国全国社会物流总额维持10%左右的中位增长率将成为常态.
(数据来源:《物流业发展中长期规划(2014—2020年)》).
"十二五"规划实施期间,特别是国务院印发《物流业调整和振兴规划》以来,我国物流业保持较快增长,服务能力显著提升,基础设施条件和政策环境明显改善,现代产业体系初步形成,物流业已成为国民经济的重要组成部分.
具体表现有:①物流行业规模快速增长2000年-2014年,我国物流业物流总额的规模从不足30万亿元增长至213.
5万亿元,年均复合增长率达到19.
75%,远高于国民经济增长速率;同时物流总费用从2万亿元左右增长至11万亿,国内物流发展潜力巨大.
(数据来源:《物流业发展中长期规划(2014—2020年)》).
②GDP对物流需求的依赖程度逐年上升从社会物流需求系数来看,商品交易的深度和广度得到拓展,每单位GDP的物流需求系数从2003年的2.
18上升至2014年的3.
35,表明经济发展对物流的依赖程度也越来越高.
③物流成本占GDP比重过高世界发达国家物流成本占GDP的比率一般控制在10%左右.
国内物流成本占GDP比重高达18%,是日美等发达国家的2倍有余,也显著高于巴西、印度等发展中国家的水平,物流成本明显偏高,增加了经济运行成本.
(数据来源:中国物流和采购联合会).
股转及场外业务总部专业创造价值60诚信守护永恒年份社会物流总额(万亿)单位GDP对物流系数工业品物流总额(万亿)进口物流总额(万亿)农产品及其他(万亿)200548.
12.
641.
325.
41.
38200659.
62.
7651.
696.
331.
58200775.
232.
8366.
127.
261.
85200889.
92.
8679.
867.
862.
18200996.
652.
8487.
416.
862.
382010125.
43.
12113.
19.
432.
872011158.
43.
35143.
611.
23.
62012177.
33.
4116211.
53.
82013197.
83.
48181.
512.
14.
22014213.
53.
35196.
9124.
6数据来源:中国物流和采购联合会05010015020025020052006200720082009201020112012201320142005年-2014年全国社会物流总额及细分情况社会物流总额工业品物流总额进口物流总额农产品物流及其他股转及场外业务总部专业创造价值61诚信守护永恒近年来,中国物流行业保持稳中渐升.
根据中国物流和采购联合会相关数据,全国社会物流总额从2005年的48.
1万亿元增加到2014年的213.
5万亿元,年平均增长率达到了19.
03%,远高于国民经济增长速率,国内物流发展潜力巨大.
物流业从业人员从2005年的1780万人增加到2013年的2890万人,年均增长6.
2%.
(数据来源:《物流业发展中长期规划(2014—2020年)》).
虽然近两年受国内经济增速放缓影响,物流业整体增长速度有所下降,但新技术的应用和新的商业模式的发展,大大提高了物流行业的运营效率和管理水平,促进了行业的可持续发展;同时,新兴行业的快速发展使得相关细分行业的物流需求持续增加.
2014年9月,国务院发布了《物流业发展中长期规划》(2014-2020年),明确提出要加快现代物流业发展,建立和完善现代物流服务体系,提升物流业发展水平.
物流行业将在我国国民经济中扮演更加重要的角色.
数据来源:中国物流和采购联合会单位GDP的物流需求系数自2009年以来首次下降.
2009年以来,我国单位GDP的物流需求系数整体上不断上升,2013年达到3.
48的较高水平.
2014年,单位GDP的物流需求系数为3.
35,近年来首次出现下降,显示出创造单位GDP所需的物流规模所有下降,单位GDP的物流需求系数有望进入回落区间.
由此表明,我国经济运行进入新阶段,传统的依靠"高物耗、高物流"的增长模式正在发生积极转变,经济结构调整的效应逐步显现.
(数据来源:中国物流和采购联合会).
2.
62.
762.
832.
862.
843.
123.
353.
413.
483.
3520052006200720082009201020112012201320142005年-2014年单位GDP对物流系数单位GDP对物流系数股转及场外业务总部专业创造价值62诚信守护永恒根据2014年国务院提出的《物流业发展中长期规划(2014-2020年)》对物流业提出了三大发展重点、七项主要任务、十二项重点工程和九项保障措施,抓住了制约物流业发展的关键问题,明确了发展方向,带给物流行业发展的新机遇.
A、全国物流基础设施不断完善我国物流业固定资产投资不断增加,物流基础设施条件不断提高.
截至2014年,我国公路里程达到了446.
39万公里,其中高速公路里程达到11.
19万公里;铁路里程达到了11.
18万公里;内河航道里程达到了12.
63万公里,其中等级航道里程达到了64900.
45公里;定期航班机场数量达到200个;全国营业性通用仓库面积9.
1亿平方米(数据来源:2014年交通运输行业发展统计公报).
各地积极推进物流园区建设,打造综合性的物流平台;仓储、配送设施自动化程度不断提高;应急物流基础设施不断完善.
物流基础设施的不断完善,为物流行业的发展提代了良好物质条件.
B、物流业资本介入力度加大.
京东商城、阿里巴巴上市带动物流概念升温,电商物流、快递快运、物流地产、冷链物流等细分市场成为投资热点.
《铁路运输企业准入许可办法》发布,鼓励社会资本投资铁路建设和经营.

C、基础性工作稳步推进.
截至2014年底,我国已发布的各类物流标准超过800项.
物流教育培训成效显著,全国已有470多所本科院校、1000多所高职高专院校开设了物流专业,已有30多万人取得相关物流资格证书.
(数据来源:《物流业发展中长期规划(2014—2020年)》).
D、物流政策环境持续改善.
有关部门发布一系列支持物流业发展的政策文件.
国家发改委支持冷链物流、粮食物流、公共信息平台和物流诚信建设,国家级示范物流园区工程已完成前期设计;交通运输部重视物流通道建设,继续开展甩挂运输试点和城市配送便利通行工作,积极推进车型标准化;商务部继续开展城市共同配送示范试点,商贸物流标准化、电子商务与快递协同发展试点工作启动;工信部加强物流信息化引导,开展物流供应链推进工作;邮政局全面开放国内包裹快递市场,简化快递资质审批.
(3)行业监管体系及相关法规政策①行业主管部门及自律性组织目前,公司主要从事国际进出口货物运输代理业务,按照行业划分属于现代物流行业大类.
根据国务院于2004年8月1日发布的《关于促进我国现代物流业发展的意见》要求,为加强综合组织协调,国家建立了由国家发展改革委员会牵头,商务部等有关部门和协会参加的全国现代物流工作协调机制,成员由国家发展改革委员会、商务部、铁道部、交通部、信息产业部、股转及场外业务总部专业创造价值63诚信守护永恒民航总局、公安部、财政部、工商总局、税务总局、海关总署、质检总局、国家标准委等部门及有关协会组成,主要职能是提出现代物流发展政策、协调全国现代物流发展规划、研究解决发展中的重大问题,组织推动现代物流发展等.
根据上述意见,目前国家已取消了针对物流行业的行政性审批,因此本公司所处的现代物流及供应链管理外包服务行业已属于完全竞争性行业,不存在市场准入、生产额等限制.
国家发展改革委员会负责制定物流行业的发展规划及产业政策;铁道部、交通运输部、民航局对物流运输方式实行行政许可准入;海关总署、国家税务总局、工商总局则负责涉及出口及跨境物流过程中的通关、退税和商检职能.
同时,为切实加强对全国现代物流工作的综合组织协调,充分发挥各部门的职能作用,促进现代物流全面快速协调健康发展,经国务院批准国家发展改革委员会建立了全国现代物流工作部际联席会议制度.
联席会议成员单位包括国家发展改革委员会、商务部、铁道部、交通部、信息产业部、民航总局、公安部、财政部、海关总署、工商总局、税务总局、质检总局、国家标准委、中国物流与采购联合会、中国交通运输协会共等15个部门和单位.
部际联席会议主要任务是研究制定物流行业发展规划和政策、协调解决物流行业发展中涉及的跨行业、跨部门重大问题,推进物流业健康快速发展.
中国物流与采购联合会作为行业自律组织,是国务院政府机构改革过程中,经国务院批准设立的唯一一家物流与采购行业综合性社团组织.
联合会的主要任务是推动中国物流业的发展,推动政府与企业采购事业发展,推动生产资料流通的改革与发展,完成政府委托交办事项,政府授予联合会外事、科技、行业统计和标准制修订等多项职能.
②行业法律法规颁布时间发布机构法律法规名称内容2004年4月14日国务院《中华人民共和国道路运输条例》维护道路运输市场秩序,保障道路运输安全,保护道路运输有关各方当事人的合法权益,促进道路运输业的健康发展.
2006年9月5日交通运输部《道路运输从业人员管理规定》加强道路运输从业人员管理,提高道路运输从业人员综合素质.
2012年3月14日交通运输部《道路货物运输及场站管理规定》规范道路货物运输和道路货物运输站(场)经营活动,维护道路货物运输市场秩序,保障道路货物运输安全,保护道路货物运输和道路货物运输站(场)有关各方当事人的合法权益.
股转及场外业务总部专业创造价值64诚信守护永恒③行业政策公司所处行业涉及的政策,主要如下:序号颁布时间发布机构政策名称内容12014.
9国务院《关于印发物流业发展中长期规划(2014-2020年)的通知》(国发【2014】42号)1、发展目标:到2020年,基本建立布局合理、技术先进、便捷高效、绿色环保、安全有序的现代物流服务体系.
2、发展重点:着力降低物流成本;着力提升物流企业规模化、集约化水平;着力加强物流基础设施网络建设.
3、重点工程:多式联运工程;物流园区工程;农产品物流工程;制造业物流与供应链管理工程;资源型产品物流工程等.
22013.
5财政部和国家税务总局《关于在全国开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点税收政策的通知》(财税【2013】37号)自2013年8月1日起,在全国范围内开展交通运输业和部分现代服务业营改增试点.
试点政策的主要内容包括:试点地区从事交通运输业和部分现代服务业的纳税人自新旧税制转换之日起,由缴纳营业税改为缴纳增值税.
32013.
5国务院办公厅《深化流通体制改革加快流通产业发展重点工作部门分工方案》(国办发【2013】69号)进一步明确部门分工与监管机制.
重点工作主要包括:加强现代流通体系建设、积极创新流通方式、培育流通企业核心竞争力、深化流通领域改革开放、制定完善流通网络规划、加大流通业用地支持力度、完善财政金融支持政策、减轻流通产业税收负担、降低流通环节费用、完善流通领域法律法规和标准体系等.
42013.
1国务院办公厅《降低流通费用提高流通效率综合工作方案》(国办发【2013】5号)提出降低农产品生产流通环节用水电价格和运营费用、完善公路收费政策、保障必要的流通行业用地等政策.
52011.
8国务院办公厅《国务院办公厅关于促进物流业健康发展政策措施的意见》(国办发【2011】38号)促进物流业健康发展的九条意见:切实减轻物流企业税收负担;加大对物流业的土地政策支持力度;促进物流车辆便利通行;加快物流管理体制改革;鼓励整合物流设施资源;推进物流技术创新和应用;加大对物流业的投入;优先发展农产品物流业;加强组织协调.
股转及场外业务总部专业创造价值65诚信守护永恒62011.
3国务院"十二五"规划加快建立社会化、专业化、信息化的现代物流服务体系,大力发展第三方物流,优先整合和利用现有物流资源,加强物流基础设施的建设和衔接,提高物流效率,降低物流成本.
推动农产品、大宗矿产品、重要工业品等重点领域物流发展.
优化物流业发展的区域布局,支持物流园区等物流功能集聚区有序发展.
推广现代物流管理,提高物流智能化和标准化水平.
72009.
3国务院《国务院关于印发物流业调整和振兴规划的通知》(国发【2009】8号)物流产业列入十大产业振兴规划的服务行业,具体提出:①积极扩大物流市场需求,促进物流企业与生产、商贸企业互动发展,推进物流服务社会化和专业化;②加快物流企业兼并重组,鼓励中小物流企业加强信息沟通,创新物流服务模式,加强资源整合,满足多样性的物流需要;③加强物流基础设施建设,提高物流标准化和信息化水平.
(4)市场规模①行业市场规模根据《2014年全国物流运行情况通报》,2014年全国社会物流总额213.
5万亿元,按可比价格计算,同比增长7.
9%,增幅比上年回落1.
6个百分点.
分季度看,一季度为47.
8万亿元,增长8.
6%,回落0.
8个百分点;上半年为101.
5万亿元,增长8.
7%,回落0.
4个百分点;前三季度为158.
1万亿元,增长8.
4%,回落1.
1个百分点;全年呈现"稳中趋缓"的发展态势.
从构成情况看,工业品物流总额为196.
9万亿元,同比增长8.
3%,增幅比上年回落1.
4个百分点;进口货物物流总额为12.
0万亿元,同比增长2.
1%,增幅比上年回落4.
3个百分点;再生资源物流总额为8455亿元,同比增长14.
1%,增幅比上年回落6.
2个百分点;农产品物流总额为3.
3万亿元,同比增长4.
1%,增幅比上年提高0.
1个百分点;单位与居民物品物流总额为3696亿元,同比增长32.
9%,增幅比上年提高2.
5个百分点.
根据中国物流信息中心的数据显示,2015年1-9月,全国社会物流总额为162.
8万亿元,按可比价格计算,同比增长5.
8%,增速比去年同期回落2.
6个百分点.
从各季度情况来看,增速比一季度回升0.
2个百分点,比上半年回升0.
1个百分点,物流运行总体呈现稳中趋升的态势.
②我国国际物流运输业务市场规模股转及场外业务总部专业创造价值66诚信守护永恒根据中华人民共和国国家统计局、中国商务部和新华网的数据显示,我国近五年来进出口金额整体上呈快速上升趋势,由2010年的29728亿美元增长到2014年的43000亿美元;中非贸易总额也由2010年的1269亿美元增长到2014年的2218.
8亿美元.
若按照物流费用占据外贸交易金额10%左右比例来计算,国内外物流市场体量都将是巨大的.
我国进出口业务的快速稳定增长,亦有利于公司国际物流运输业务的长远发展.
数据来源:中华人民共和国国家统计局数据来源:中国商务部、中国经济网和新华网0100002000030000400005000020102011201220132014出口总额(亿美元)进口总额(亿美元)全年货物进出口总额(亿美元)126916631984.
921022218.
805001000150020002500201020112012201320142010-2014年中非贸易总额(亿美元)中非贸易总额(亿美元)股转及场外业务总部专业创造价值67诚信守护永恒(5)行业竞争格局根据统计,我国排在前十位的物流企业占整个物流市场的份额10%左右.
物流行业在我国尚处于成长发展阶段,较发达国家差距明显.
以下是我国2014年物流企业业务收入前十名的企业,除顺丰速运(集团)有限公司为民营企业外,其余均为国企或者央企.
这些企业具有雄厚的资金可和深厚的背景等优势,缺点是没有足够的物流资源,没有专业化的技术知识,大多具体业务通过外包的形式由其他物流供应商来具体服务,所以物流成本偏高.

2014年中国物流企业业务收入前十名物流企业物流业务收入(亿元)公司性质中国远洋运输(集团)总公司1441国企中铁物资集团有限公司763国企中国海运(集团)总公司676国企中国外运长航集团有限公司583央企河北省物流产业集团有限公司582国企开滦集团国际物流有限公司442国企厦门象屿股份有限公司354国企中国石油天然气运输公司304国企中国物资储运总公司300国企顺丰速运(集团)有限公司257民营数据来源:中华人民共和国交通部从物流行业竞争格局的总体来看,物流业的发展面临能力、竞争力、效率、布局、可持续、应急、民生等方面的新要求.
具体来看,首先,国内物流行业处于成长期,物流业发展粗放,网络化程度低,基础设施的配套性、兼容性较弱;其次,居于产业链上游、资本密集型的农产品与农资、钢材、煤炭、矿石等大宗商品物流发展相对滞后;最后,物流业尚未形成与之相匹配的全球物流和供应链体系,国际市场份额很低,进出口所需的物流服务在很大程度上需要依赖国外跨国物流企业.
(6)进入本行业的主要壁垒①资金壁垒股转及场外业务总部专业创造价值68诚信守护永恒物流行业的经营模式决定其资金的需求量,现代物流行业的经营模式对对仓库、集装箱、运输工具等的需求需要大量资金支持.
物流行业投资大、周期长,投入期一般长达两到三年,投入资本一般数千万到数亿元.
特别是近年来,随着技术的革新,物流企业需要投入大量资金用于资讯系统的引进、研发和维护,从而构成了较高的资金壁垒.
此外,近年来仓储用地的租赁价格持续上涨,愈发造成对新进入者资金规模要求的压力.
②人才壁垒现代物流作为复合型产业,其快速发展、技术复杂的特性导致行业需要许多高层次专业技术人才.
然而高等教育体系中对物流专业的开设时间较短,现代物流人才还远远不能满足行业发展的需要;行业中存在中层、基层专业人员的流动性较大的问题;同时既掌握信息技术,又具有物流操作层经验的人才十分稀少,高素质专业人才的培养尚需要一定时间.
上述因素形成物流行业中人才供给与需求的矛盾,使企业难以在短期内拥有一支符合公司发展的人才队伍,从而对新进入者形成较大障碍.
③品牌壁垒对于物流企业来说,品牌是一笔巨大的无形资产和财富.
客户对现代物流服务商的要求较高,需要物流服务商具有良好的品牌声誉、丰富的行业经验、高效的运营系统、广泛的业务网络.
物流服务商只有其运营能力和服务质量得到客户认可之后,才能逐步赢得客户更多的服务外包,最终成为客户的战略合作伙伴.
由于具有品牌效应的全国性以及地区性企业已经在全国或地区范围内进行了长时间的网络布局以及客户资源积累,客户已经习惯于选择名牌企业为其提供第三方物流服务,新竞争者在短时期内难以获得客户充分认可,因此切入市场的壁垒较高,难度较大.
④技术壁垒运用信息化手段提高物流效率和质量,提升客户服务能力,从而提高核心竞争力.
随着行业竞争的加剧,物流相关技术将不断升级,运用信息化手段提高物流效率和服务质量,以应对个性化、全方位的市场需求,已成为物流企业争相追逐的目标.
全球领先的物流信息系统如智能交通系统(ITS)、地理信息系统(GIS)、条形码、智能标签等新型技术已经成为物流企业竞争的最大筹码.
由于现代物流技术的开发和掌握需要企业长时间的投入,因此较大程度上阻碍了潜在竞争对手的进入.
(7)所处行业产业链股转及场外业务总部专业创造价值69诚信守护永恒公司为供应商、企业、配送单位和客户提供多功能、一体化的综合性服务,属于现代物流业,企业的上游行业包括基础设施建设企业、航空公司、海关、运输设备提供商、仓库供应商等,下游行业是一切有物流需求的单位或企业.
行业上游的景气度和行业下游需求的旺盛程度直接影响本行业发展,本行业与行业上下游发展呈正比例关系.
(8)行业周期性、区域性及季节性特征①周期性现代物流行业是一个与国民经济周期性相关性很强的行业.
尤其工程项目物流受社会固定资产投资影响较大,如果经济增长速度放慢,社会固定资产投资增速减缓,境外采购商和境外项目承包商将会减少固定资产建设和设备采购,本行业将面临市场需求下降、收入下降的风险.
但鉴于物流行业要保证国民经济的发展需求,其未来几年内出现大幅下降的概率很低.

②区域性现代物流作为高度依赖交通运输系统的行业,其受区域性的影响较大.
一个区域内的地理位置、区域结构、交通系统、基础设施的发达与否,直接关系到现代物流行业在该区域的兴衰.
陆运方面,集中在铁路或高速公路的交汇口区域的物流企业,其发展潜力更大;海运方面,物流企业大多根据港口分布,集中于上海、青岛、天津等地,这些地区的物流企业具有天然的发展优势.
③季节性上游基础设施行业物流地产业物流设备行业物流技术业石油化工业通信行业物流运输装卸搬运包装流通加工仓储配送信息平台等下游建筑建材业机械机电业轻工食品业电子电工业股转及场外业务总部专业创造价值70诚信守护永恒整体来看,现代物流行业受季节性的影响较大.
就公司从事的货品配送业务而言,每年的冬季及春节时期属于公司业务的低峰期,公司货品配送业务在每年的6月、7月、8月和9月属于消费旺季,占比高于其他月份,属于业务的高峰期.
(9)影响行业发展的有利和不利因素①有利因素A、国家产业政策扶持现代物流业已经成为我国产业结构升级调整的重要支柱性行业,因此其受到了国家的高度重视,国家已先后出台十多部法律法规以及政策,对现代物流业进行重点支持.
其中,《关于印发物流业发展中长期规划(2014—2020年)的通知》(国发【2014】42号)提出了物流行业的发展目标和重点,以及物流行业的重点工程;《深化流通体制改革加快流通产业发展重点工作部门分工方案》(国办发【2013】69号)进一步明确部门分工与监管机制;《降低流通费用提高流通效率综合工作方案》(国办发【2013】5号)提出降低农产品生产流通环节用水电价格和运营费用、完善公路收费政策、保障必要的流通行业用地等政策;《国务院关于印发物流业调整和振兴规划的通知》(国发【2009】8号)将物流产业列入十大产业振兴规划的服务行业.
政府的重视给我国的传统仓储业向现代物流业的转型提供了良好的政策环境.

B、物流服务需求不断提升一方面,物流需求和国内经济的发展是同步的,我国宏观经济的持续健康发展,使得社会对物流的需求不断增大.
另一方面,当前迫于核心竞争力的提升,越来越多的企业将有限资源向其核心业务倾斜,同时将物流服务外包.
现代物流外包的出现,既实现了社会的合理分工,实现了社会资源的合理配置,同时又使社会对物流服务企业的需求得到了提升,显著提高了物流企业的经济效益.
C、基础性设施不断完善交通运输基础设施是第三方物流发展的物质基础.
国家已将交通运输基础设施的建设发展确定为中国经济发展的支柱之一,在过去的十余年中大力发展交通运输基础设施建设,加速编织全国高速公路网络和铁路网络,兴建以及更新机场,进一步发展海运以及内河航运.

股转及场外业务总部专业创造价值71诚信守护永恒截止2014年底,铁路方面,全国铁路营业里程达到11.
2万公里,比上年末增长8.
4%.
其中,高铁营业里程达到1.
6万公里,西部地区营业里程为4.
4万公里、增长10.
2%.
路网密度为116.
48公里/万平方公里,提高9.
04公里/万平方公里.
其中,复线里程为5.
7万公里、增长17.
7%,复线率为50.
8%、提高4.
0个百分点;电气化里程为6.
5万公里、增长16.
9%,电化率为58.
3%、提高4.
2个百分点.
(数据来源:2014年交通运输行业发展统计公报).
9.
19.
39.
810.
311.
23.
73.
94.
44.
85.
74.
24.
65.
15.
66.
5024681012201020112012201320142010-2014年全国铁路营业里程(万公里)营业里程复线里程电气化里程股转及场外业务总部专业创造价值72诚信守护永恒2014年末全国公路总里程为446.
39万公里,比上年末增加10.
77万公里.
公路密度为46.
50公里/百平方公里,提高1.
12公里/百平方公里.
公路养护里程为435.
38万公里,占公路总里程的97.
5%.
(数据来源:2014年交通运输行业发展统计公报).
2014年末全国内河航道通航里程为12.
63万公里,比上年末增加427公里.
等级航道为6.
54万公里,占总里程的51.
8%,提高0.
2个百分点.
其中,三级及以上航道为10854公里,五级及以上航道为2.
85万公里,分别占总里程的8.
6%和22.
5%,分别提高0.
5个和0.
6个百分点.
各等级内河航道通航里程分别为:一级航道1341公里,二级航道3443公里,三级航道6069公里,四级航道9301公里,五级航道8298公里,六级航道18997公里,七级航道17913公里,等外航道6.
09万公里.
(数据来源:2014年交通运输行业发展统计公报).
394041424344454647370380390400410420430440450201020112012201320142010-2014年全国公路总里程及公路密度全国公路总里程(万公里)全国公路密度(公里/百平方公里)股转及场外业务总部专业创造价值73诚信守护永恒D、信息技术和自动化技术的发展互联网技术,无线通信技术的发展,实现了数据的快速、准确传递,使企业与客户之间的信息沟通交流、协调合作方便快捷,并能全程跟踪和有效管理物流渠道中的货物.
自动化技术的发展改变了传统物流的工作模式和工作效率,有力地促进了物流系统集成行业的发展.

E、物联网技术的快速发展物联网的特征之一是物流系统的高度信息化、数字化、系统化、网络化和自动化,若将物联网技术应用到物流供应链管理中,可以大大提高物流供应链管理的准确性和时效性,使物流供应链管理加信息化、更加智能化、更加自动化.
因此,国家物联网建设的逐渐推进,将为我国物流行业带来巨大的商机,行业发展前景十分广阔.
②不利因素A、物流专业人才短缺一方面,物流行业细分趋势越来越明显,不同细分行业物流管理需要不同的技术和管理方式,这一特点增加了物流行业对既掌握相关专业知识又了解现代物流运作的人才的需求.

另一方面,我国物流教育一直面临着发展滞后的困境,而通过企业内部培育现代物流业所需的高层1%3%5%7%7%15%14%48%2014年全国内河航道通航里程构成一级二级三级四级五级六级七级等外股转及场外业务总部专业创造价值74诚信守护永恒次复合型专业人才又需要较长周期.
这两方面导致我国高端物流人才缺乏问题突出,这也制约了我国物流行业的发展和提升.
B、物流成本较高2014年全社会物流总费用占GDP的比例为16.
6%,虽相较往年有所降低,但是仍然大大高于发达国家10%左右的水平.
这说明我国物流行业的成本仍然较高.
(10)行业发展趋势①我国物流行业整体发展趋势A、物流行业尚处于起步阶段国内物流企业较为分散,规模相对较小且效率低.
根据统计,我国排在前十位的物流企业占整个物流市场的份额在10%左右.
物流行业在我国尚处于成长发展阶段,较发达国家差距明显.
目前我国已经成为全球第二大经济体,经济平稳发展,产品市场不断壮大,亟须物流行业的大力发展作为支撑.
B、物流行业规模快速增长2003年-2014年,我国物流业物流总额的规模从29.
5万亿元增长至213.
5万亿元,年均复合增长率达到19.
75%,远高于国民经济增长速率;同时物流总费用从2万亿元左右增长至11万亿,国内物流发展潜力巨大.
C、物流行业信息化和国际化逐步显现虽然我国的物流信息技术已经较以往有很大提高,但是仍未全面达到信息现代化,第三方物流的信息化程度在未来将会有较大的提升空间.
各地物流园、各运输方式的平台对接、信息共享将通过云计算、大数据、移动互联等新近的信息化手段实现进一步的信息化.
同时国际电商的高速发展为中国的第三方物流企业带来了一个良好的发展契机,实力较强的综合型第三方物流企业或者专业化的海外第三方物流提供商有望借此契机,大举开拓海外市场,从而进一步加速中国第三方物流企业的国际化进程.
②物流行业的转变第一,物流行业由规模速度型向质量效益型转变势在必行,具体体现为"五化",企业品牌化、网络合理化、运营信息化、服务精益化和经营规范化.
第二,当前,国际物流巨头都以物流为基础,为合作企业提供有效的供应链管理解决方案,为跨国公司提供"一站式快递服务解决方案".
因此,通过拓展物流服务功能、由"物流服务股转及场外业务总部专业创造价值75诚信守护永恒商"向"供应链服务商"转变是物流企业获取可持续竞争力的重要手段.

第三,当前物流企业与制造、商贸、金融企业走向深度融合,国内市场和国际市场一体化加快,在此背景下,物流企业应通过建立战略联动关系,共同实施扩张战略和走出去战略,实现合作共赢.
同时,物流业内部也应加强整合,提升物流资源利用效率.
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[15](数据来源:中国物流和采购联合会)[16](数据来源:《物流业发展中长期规划(2014—2020年)》)[17](数据来源:国家统计局、铁道部、中国民用航空局、中国仓储与物流网)[18](数据来源:2014年交通运输行业发展统计公报)股转及场外业务总部专业创造价值76诚信守护永恒[19](数据来源:中国商务部、中国经济网和新华网)文章作者:王雪作者单位:国都证券股份有限公司股转及场外业务总部专业创造价值77诚信守护永恒4.
6《移动游戏行业研究报告》(1)行业概况①行业简介移动游戏是指基于移动终端(如手机、个人数字助理PDA或掌机)实现在移动中进行游戏的电子游戏方式,可以分为单机游戏和联网互动游戏两大类.
网络游戏发源于欧美国家,最早可以追溯到1969年瑞克·布洛姆(RickBrooke)编写的可同时供两个用户远程连线游戏的软件.
中国网络游戏正式出现以1998年6月《联众游戏世界》上线为标志;MMORPG出现的标志则是1999年初,华彩软件正式在中国大陆推出雷爵公司的《万王之王》.
根据国家统计局2012年颁布的《国民经济行业分类》,移动游戏行业归属于信息传输、软件和信息技术服务业中的互联网信息服务(I64);根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》,行业归属于信息传输、软件和信息技术服务业中的互联网和相关服务业(I64).
根据全国中小企业股份转让系统有限责任公司发布的《挂牌公司管理型行业分类指引》,行业归属于互联网信息服务业(I6420).
移动游戏行业形成以后,行业各种职能再度进行了细分,逐渐形成了由移动游戏开发商、移动游戏发行商、移动游戏渠道商构成的行业体系,其职能分别如下:A、开发商制作电子游戏的企业、团体或个人.
一些开发商专门制作特定的游戏类型,例如角色扮演游戏或第一人称射击游戏;有些开发商专注于将游戏在各个平台间移植;有些则专注于将游戏翻译成其他语种.
B、发行商通过跟发行商协商,支付确定的金额以取得发行商某款移动游戏产品的部分流水,同时对该款游戏承担推广、运营的义务.
有些发行商是移动游戏开发商演化而来,有些通过并购游戏开发团队涉足移动游戏开发.
C、渠道商负责导入用户流量,一般可分为应用商城渠道商和嵌入式广告渠道商.
电信运营商的移动应用商城以及安卓系统上的第三方下载平台如手机助手、安智市场等均为应用商城型的移动游戏渠道商;而某些应用时弹出的广告就使用的是嵌入式广告.
移动游戏按内容和形式的不同,可大致分为如下游戏类别:股转及场外业务总部专业创造价值78诚信守护永恒类别简称定义范例角色扮演游戏RPG由玩家扮演游戏中的一个或数个角色,有完整的故事情节的游戏,强调剧情发展和个人体验《最终幻想》、《仙剑奇侠传》、《暗黑破坏神》动作游戏ACT玩家控制游戏人物用各种武器消灭敌人以过关的游戏,不追求故事情节《魂斗罗》、《三国志》、《鬼泣》冒险游戏AVG由玩家控制游戏人物进行虚拟冒险的游戏,故事情节往往以完成一个任务或解开某些谜题的形式出现,在游戏过程中强调谜题的重要性《生化危机》、《古墓丽影》、《神秘岛》射击游戏STG由玩家控制各种飞行物(主要是飞机)完成任务或过关的游戏《自由空间》、《星球大战》、《DCS》策略游戏SLG玩家运用策略与电脑或其它玩家较量,以取得各种形式胜利的游戏《樱花大战》、《命令与征服》、《模拟人生》格斗游戏FTG由玩家操纵各种角色与电脑或另一玩家所控制的角色进行格斗的游戏.
游戏不以剧情为主,但操作难度较大,主要依靠玩家迅速的判断和微操作取胜《街霸》、《侍魂》、《高达格斗》益智游戏PZL原指以前用来培养儿童智力的拼图游戏,引申为各类有趣的益智游戏《俄罗斯方块》体育竞技游戏SPG在电脑上模拟各类竞技体育运动的游戏.
花样繁多,模拟度高《FIFA》、《NBALive》、《实况足球》卡片游戏CAG玩家操纵角色通过卡片战斗模式来进行的游戏《游戏王》、《万智牌》②行业发展历程随着智能手机设备的不断更新与手机游戏用户数量的增加,全球手机游戏市场规模稳步扩股转及场外业务总部专业创造价值79诚信守护永恒张,总市值从2010年的41亿美元增长到2013年的59.
39亿美元,年均增速为20.
16%.
其中,亚洲市场占全球手机游戏市场收益总额的44%.
亚太地区移动游戏收入和玩家数量仍然位居各地区第一.
2014年,亚太地区共推出7.
6亿款游戏,收入达136亿美元,占全球份额的55%.
北美市场紧随其后,收入57亿美元.
2013年美国大约有1.
26亿手机用户玩手机游戏,占美国总人口的比例为39.
8%.
2013年美国手机游戏总收入达到17.
8亿美元,2014年至2017年预计收入分别高达:22.
4亿美元、27.
53亿美元、33.
44亿美元、37.
71亿美元.
2015年全球的移动游戏市场收入规模预计达到301亿美元.
数据来源:2015GlobalGamesWhitebook根据中国音像与数字出版协会游戏工委、CNG中新游戏研究(伽马数据)、国际数据公司(IDC)发布的《2013年中国游戏产业报告》、《2014年中国游戏产业报告》,2013年中国游戏市场总体规模达到831.
7亿元人民币,同比增长38%;2014年,中国游戏市场用户数量约达到股转及场外业务总部专业创造价值80诚信守护永恒5.
17亿人,移动游戏市场实际销售收入274.
9亿元,比2013年增长了144.
6%.
据TalkingData于2015年7月发布的统计数据,2015年上半年中国移动游戏市场收入规模稳定增长,超过230.
0亿元.
移动游戏占比大幅提高较于移动单机游戏,移动网络游戏具有较强的互动性,能够形成相对稳定的用户群体,提高用户的粘性和付费意愿,具有较长的生命周期和较高的盈利空间.
随着我国移动通信网络的带宽和稳定性的不断优化,游戏产品质量和手机终端性能不断提升,游戏开发商和运营商将逐步加大对移动终端网络游戏的产品开发和推广力度,国内移动网络游戏的市场占比将逐步提升.
自2013年爆发增长以来,移动游戏已成为中国在线游戏行业增长的主要动力,保持了两位数增长.
手游数量在2014年一至三季度快速增长,此后基本保持在每个季度7000款游戏.
2015年上半年,中国移动游戏市场规模达到248亿元人民币,同比增长98.
3%.
据易观智库估计,2015年中国移动游戏市场规模将突破400亿元人民币,占中国广义网络游戏的市场份额将提升至1/3左右.
数据来源:艾瑞咨询,《2015年中国移动电竞行业研究报告》(2)行业发展环境分析①政策环境公司所处行业的行政主管部门是国家工业和信息化部、文化部、国家新闻出版广电总局和国家版权局;行业自律组织是中国软件行业协会及下属各协会、分会.
国家工业和信息化部主要负责拟订产业发展战略、方针政策、总体规划和法律法规草案,制定电子信息产品的技术规范;依法对电信与信息服务市场进行监管,实行必要的经营许可制度以及进行服务质量的监督;主管软件企业认证和年审、软件产品登记.

文化部主要负责制定互联网文化发展与管理的方针、政策和规划,监督管理全国互联网文股转及场外业务总部专业创造价值81诚信守护永恒化活动;依据有关法律、法规和规章,对经营性互联网文化单位实行许可制度,对非经营性互联网文化单位实行备案制度;对互联网文化内容实施监管,对违反国家有关法规的行为实施处罚.
具体到游戏行业,其主要负责拟订游戏产业的发展规划并组织实施,指导协调游戏产业发展;对网络游戏服务进行监管(不含网络游戏的网上出版前置审批).
国家新闻出版广电总局主要负责监督管理全国互联网出版工作,制定全国互联网出版规划,并组织实施;制定互联网出版管理的方针、政策和规章;对互联网出版机构实行前置审批;依据有关法律、法规和规章,对互联网出版内容实施监管,对违反国家出版法规的行为实施处罚.
具体到游戏行业,其主要负责对游戏出版物的网上出版发行进行前置审批.

国家版权局主要负责游戏软件著作权的登记管理工作.
中国软件行业协会及各地方协会、各领域分会的主要职能:为受信息产业主管部门委托,对各地软件企业认定机构的认定工作进行业务指导、监督和检查,并负责软件产业的市场研究、信息交流、咨询评估、行业自律、政策研究等方面的工作.
2000年9月,国务院发布《中华人民共和国电信条例》,规定互联网信息服务属于增值电信服务;申请经营增值电信业务,须由国务院信息产业主管部门或省、市、自治区、直辖市电信管理机构审查批准并取得《增值电信业务经营许可证》;发布《互联网信息服务管理办法》,规定从事经营性互联网信息服务,即通过互联网向上网用户有偿提供信息或网页制作等服务的,应当向省、市、自治区、直辖市电信管理机构或者国务院信息产业主管部门申请办理互联网信息服务之电信业务经营许可证.
2005年7月,原信息产业部和文化部《关于网络游戏发展和管理的若干意见》强调,需加大网络游戏管理力度、规范网络文化市场经营行为、提高网络游戏原创水平、促进网络文化产业的健康发展.
2006年4月,国务院办公厅发布《关于推动我国动漫产业发展若干意见的通知》,明确了推动动漫产业(包括电子游戏产品生产和经营相关产业)发展的指导思想、基本思路和发展目标,从多方面提出了鼓励动漫产业发展的优惠政策和扶持措施;于9月发布《国家"十一五"时期文化发展规划纲要》,提出要鼓励经济发达、创意人才资源较为丰富的城市发展动漫游戏等文化类创意企业,支持动漫游戏等新兴文化产品进入国际市场.
2007年7月,教育部、共青团中央、公安部、信息产业部等部委联合发布《关于保护未成年人身心健康、实施网络游戏防沉迷系统的通知》,指出要利用技术手段对未成年人在线游戏时间予以限制,保护未成年人身心健康.
股转及场外业务总部专业创造价值82诚信守护永恒2009年9月,国务院发布了《文化产业振兴规划》,提出"重点扶持具有民族特色的网络游戏等产品和服务的出口,支持动漫、网络游戏等文化产品进入国际市场",将动漫游戏企业列为文化创意产业着重发展的对象;同年,文化部发布《关于加快文化产业发展的指导意见》,鼓励游戏企业开拓国际市场,明确发展重点为"增强游戏产业的核心竞争力,推动民族原创网络游戏的发展,提高游戏产品的文化内涵";工信部修订《软件产品管理办法》,对软件产品的登记、备案、生产、销售及监督管理等环节进行了详细规定,加强软件产品管理;文化部、商务部发布《关于加强网络游戏虚拟货币管理工作的通知》,强调文化行政部门要严格市场准入,加强对网络游戏虚拟货币发行主体和网络游戏虚拟货币交易服务提供主体的管理;加强市场监管,严厉打击利用虚拟货币从事赌博等违法犯罪行为.
2010年6月,文化部《网络游戏管理暂行办法》对网络游戏的内容审查、网络游戏的研发生产、上网运营以及虚拟货币发行与交易服务等形式的经营活动进行了明确规范.

2011年1月,国务院发布《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》,从财税政策、投融资政策、进出口政策、人才政策等诸多方面对软件产业发展提供政策支持,完善激励措施,优化产业发展环境,增强科技创新能力,提高产业发展质量和水平;12月,发布《关于加快发展高技术服务业的指导意见》,强调要重点推进数字内容服务等八个领域的高技术服务加快发展,拓展数字动漫、健康游戏等数字内容服务.
2012年2月,文化部发布《国家"十二五"时期文化产业倍增计划》,强调"十二五"期间需重点发展游戏业,增强游戏产业的核心竞争力,推动民族特色、健康向上的原创游戏发展,促进网络游戏、电子游戏等游戏门类协调发展;4月,工信部发布《软件和信息技术服务业"十二五"发展规划》,提出重点发展软件开发、软件测试、系统租赁、系统托管等信息技术外包(ITO),扶持基于信息技术的业务流程外包(BPO),推动工业设计、研发服务、知识产权服务等知识流程外包(KPO),促进业务向规模化、高端化方向发展;财政部、国家税务总局发布《关于进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展企业所得税政策的通知》,实施一系列鼓励软件产业和集成电路产业发展的企业所得税政策,促进信息技术产业发展;2012年5月,国家税务总局就软件行业和集成电路行业企业所得税新旧政策衔接做出规定.
2013年2月,工信部联合发改委、财政部、国家税务总局发布《软件企业认定管理办法》,适当抬高软件企业认定门槛,要求加大研究开发投入,提高软件产品自主开发销售(营业)收入的比例,加强知识产权创造、运用、保护和管理;8月,文化部发布《网络文化经营单位内股转及场外业务总部专业创造价值83诚信守护永恒容自审管理办法》,提出增强企业自主管理能力和自律责任,保障网络文化健康快速发展.
②技术环境目前,移动平台网络游戏载体主要有两种:A、WAP网页游戏WAP网页游戏的系统架构为B/S架构,其特点是用户无需下载专门的程序,只需要使用移动设备内置的互联网浏览器即可访问并进行游戏.
其优点在于游戏操作简单,内容更新时用户不需要下载新的程序,对设备性能要求低,只要能连接互联网的设备就可以使用,同时由于这个优点,也使厂商可以忽略不同手机平台的区别,甚至于可以达到与平台玩家同时进行游戏的程度.
但其缺点也是显而易见的,山于手机性能限制,无刷新的技术无法运用,因此用户要完成一个复杂的操作往往需要点击多次链接,而对追求游戏画面精致的用户来说,网页游戏也无法满足他们的这个要求.
B、以程序为载体以程序为载体的网络游戏包括JAVA、BREW、SIS等,这些程序的架构为C/S架构,用户需要下载特定的程序才能连入游戏.
用户下载的程序被称为客户端.
这些游戏的优点在于,只要开发团队的水平高,其画面可以做得非常精致,甚至能够逼近PC平台,同时一些常用的资源可以预先存储在客户端,以节省网络流量.
但其缺点也显而易见,由于移动设备种类繁多,厂商要对数百种机型进行兼容性测试,大大增加开发成本.
而在网络游戏服务器端更新后,客户端也需要进行相应更新,但与传统代平台的增量或补丁包更新方式不同,更新后用户往往需要完个重新下载新的客户端.
随着4G开始普及,流量费率下降、通信上下行速度提升将是必然的趋势,移动游戏能够上传更加庞大的数据流使得移动游戏开发商将能够将更多的客户端游戏开发的技术移植到移动游戏开发上,提升游戏品质也是必然的趋势,移动游戏体验再次出现质的飞跃将会成为可能.
网络运营环境的优化、流量资费的下降为两种类型的游戏提供了更大的发展空间,尤其利于以程序为载体的游戏获得更多用户的青睐.
先进的代码压缩技术大幅节省用户流量,提升用户体验所需成本显著下降.
③社会环境我国游戏用户数逐年上升,且各年龄层用户数未来一段时期内,包括低龄、大龄、女性、三四线城市和农村、以及换机升级等细分领域,将成为拉动中国移动游戏增长的红利.

从人口形势看,目前中国16周岁以下人口2.
39亿人,占整体比重的17.
5%,随着"单独股转及场外业务总部专业创造价值84诚信守护永恒二胎"、"全面二胎"等人口新政的相继推出,2015年中国人口增长速度已经从0.
5%以下的低线反弹,未来有望迎来新一轮的婴儿潮,有望为中国移动游戏带来新一轮的红利.

低龄游戏其中一个值得关注的是教育类(严肃类)游戏,市场调研公司AmbientInsight报告称,移动设备的普及为其带来了新的发展势头.
教育类游戏不但有着显著的社会效益,还拥有着较高的货币转化率,在所有的游戏类别中名列前茅;2012年,全球市场整体规模是39亿美元,而到2017年将增长至89亿美元.
目前,包括咪咕游戏在内的国内游戏平台已经开始教育类游戏的全面布局.
2015年,苹果appstore和国内360等游戏平台相继推出"儿童游戏"的新分类.
不过,作为移动互联网原住民,新生代玩家的00后、05后可能并不会满足于低龄化的游戏内容,他们往往更早主动接触重度、成人化的应用,并且熟悉地在多个终端屏幕进行切换,这意味着他们将比预计的更早进入其他的游戏领域,如2015年新游《十万个冷笑话》就有约5%到10%的玩家是小学生.
大龄游戏玩家也成为移动游戏的一大增量.
对于25乃至30岁以上的大龄用户来说,移动互联网的全面渗透,一是让大量很少接触游戏的用户也成为玩家,二是让已经离开PC或者游戏机的玩家转化成为移动游戏玩家.
和其他类型的用户相比,大龄玩家的最大特征是有极强的消费能力,对品牌的忠诚度也更高,成为整个移动游戏市场的消费重心.
移动游戏时代,女性玩家一改以往颓势全面崛起,在购买力方面不遑多让.
根据移动应用数据统计公司Flurry的数据,2015年Q1女性玩家应用内购买次数比男性多31%,游戏时长多35%,七日留存率高42%,这表明只要游戏拥有女性感兴趣的元素(如情感、社交、购物等),女性用户有着不输于男性玩家的消费能力.
并且,女性玩家还拥有额外的价值——进一步带动男性玩家的活跃与消费.
女性玩家的爱好和偏向在国内市场其需求并没有得到充分挖掘,虽然已出现《奇迹暖暖》《有杀气童话》等较为成功的女性手游,但庞大的潜力正等待探索发掘.

由于市场的未熟,女性玩家的能量经常会在意想不到的地方爆发,如橙光游戏——一个由玩家自行创作的文字类游戏平台,因其UCG(用户自行生产内容)模式大行其道,目前在华语人群内已经覆盖了3000万的用户人群,其中80%以上是女性.
移动互联网的时代同时也是泛娱乐化时代,游戏、影视、动漫、文学、音乐等娱乐领域互联互动,彼此之间不再存在不可逾越的鸿沟,粉丝人群也聚集在同一IP或者品牌之下,彼此创造人口红利.
以游戏领域为典型,2015年的娱乐IP运营呈现出多样化和灵活化的特征.
2015年"影游互动"模式走向成熟,不断突破新的高度.
7月18日,在《捉妖记》、《大圣归来》、股转及场外业务总部专业创造价值85诚信守护永恒《煎饼侠》等多部国产大作的带动下,大陆影市单日票房首次突破4亿高点创历史新高,观影人次高达960万;目前《大圣归来》手游目前已经处于开发中,《煎饼侠》同名手游已与电影同期上线.
电视剧方面,热播剧《花千骨》在播出第8集后网络点击率就突破15亿,为同名手游带来了千万活跃用户和超过2亿的月流水,使其成为近期市场表现出色的几款新游之一.
另一个对移动游戏市场至关重要的是动画、漫画、游戏、小说(ACGN)等人群,即二次元用户.
2014年,中国核心二次元用户达4984万,泛二次元用户规模更高达1亿,预计2016年将超过2亿.
动漫人群与游戏人群有高达80%以上的重合度,以90后为中心的核心群体也已经具备较强的购买力,但目前国内二次元移动游戏发展与人群规模并不相称,影响比较大的仅有《崩坏学园2》、《幻想战姬》、《梅露可物语》等寥寥数款,2014年全年约贡献了8亿元的收入,与总产值逾1000亿元的整体动漫产业相差甚远,存在巨大上升空间.
此外,明星个人的粉丝群体也开始成为移动游戏厂商追逐的对象.
新生代的粉丝群体数量和影响力都十分可观.
以目前极其火爆的新生代偶像团体EXO为例,每位成员的微博粉丝数量均在百万以上,相关话题长期霸占热门榜;4月20日成员鹿晗25岁生日期间,创造了超过270亿的单个微博话题阅读,近三亿次的百科词条浏览,个人单条微博评论量突破4200万等多个新记录,流行度和影响力都令人瞠目结舌.
目前,国内针对明星品牌打造的移动游戏产品有《范冰冰魔范学院》、《小时代》等,但这种模式由于比较新颖且跨度较大,有待进一步摸索成熟.

目前,一二线城市的移动游戏用户覆盖开始饱和,而在农村和三四线城市则依旧存在空间.
中国互联网络信息中心(CNNIC)的第36次《中国互联网络发展状况统计报告》显示,我国农村网民规模达1.
86亿,相比2014年底增加800万;城镇地区与农村地区的互联网普及率分别为64.
2%和30.
1%,相差34.
1个百分点,还有巨大的扩展空间.
在用户数量稳步增长的同时,三四线以下市场的苹果等中高端品牌终端设备也开始普及,"中华酷联"一统天下的局面已经被打破,移动游戏市场将呈现双重增长.
在PC游戏时代,三线城市及以下的地区贡献了全国80%的游戏用户,2015年移动游戏的这个比重也已经达到70%.
与一线城市用户相比,三四线城市和农村用户往往拥有更多的休闲时间(约为一线城市用户的3倍)和相对匮乏的娱乐方式,因此更倾向于重度游戏,且对游戏品牌有着更高的忠诚度.
目前,中国的智能机市场已进入换机时代,换机红利取代新增人口红利成为推动移动游戏升级的新动力.
中国智能硬件迭代速度超过世界平均水准,国产智能手机平均价格为935元,只有国际品牌1765元的一半,故中国用户有着更为强烈的换机欲望;在苹果和三星之外,国产手机品牌成功突入2000-4000的中高端市场,抢占了相当一部分的市场份额,让国内玩家有股转及场外业务总部专业创造价值86诚信守护永恒了更多的选择.
此外,中国4G网络发展迅速,2015年第一季度国产手机的新机型有70%支持4G网络,而全球平均只有40%;截止2015年6月,中国4G用户数量已经超过2.
5亿,距离2013年12月4G牌照开始发放仅仅过去20个月.
(3)行业盈利模式研究就移动应用行业而言,目前市场中存在这两大类供给者,一类为传统大型互联网集团,该类企业一般对于企业有着长远的规划,为了巩固自身在互联网的既有地位,会极具战略性的眼光进入某些移动互联网细分行业中来,然后利用其既有资源进行整合营销,由于巨头不止一家,因此大家普遍采取免费甚至倒贴用户的竞争策略,其盈利模式更偏向与积累大量用户后进行数据挖再与其它企业开展合作,本文认为其因不确定性较大、可持续性不强不是理想的盈利模式.
另一类供给者则为新兴的移动互联网公司或者团队,该类市场产品同质化严重,可替代性强,该类产品又没有设计公司强大的背景支撑,只能将产品设计的重点放在用户体验上,积累用户后进行融资依靠融资进行产品推广最后当用户基数达到一定数量级之后他们才有可能存活下来,因此该类供给者也没有清晰的盈利模式.
但是,同时作为移动互联网和游戏行业的子行业的移动游戏行业目前已经出现了清晰的盈利模式.
移动游戏的盈利模式起源于传统游戏行业,但是移动游戏的开发者们又根据移动游戏行业的特性,对移动游戏的盈利模式进行了创新,普遍来讲移动游戏行业有以下三种盈利模式:安装收费.
该类盈利模式继承自传统的主机游戏行业,采取这种盈利模式对于游戏内容的特异性要求较高,在移动游戏行业发展支出,由于优秀产品的稀缺,许多较为优秀的产品均敢于采取此类盈利模式,但随着竞争者的涌入,该类模式已不是时代的潮流,但目前仍有部分很有实力的开发商将其作为竞争策略的补充或者与其它的收费方式混合.

渠道收费.
将游戏作为信息传播渠道从而获取利润,这类盈利模式起源于移动互联网的非游戏类应用,一般通过收取广告投放商的广告费以实现盈利,缺点明显,营收波动性较大,并没有利用好消费者本身就对于游戏支出不排斥这一巨大红利,该类盈利模式目前在移动游戏行业已不多见,一般见于移动游戏开发商交叉推广.
内购收费.
内购收费是指游戏下载免费,但游戏内置了一定的付费渠道以使得玩家可以通过付费取得额外的权利,例如在类游戏中为使中国移动游戏行业研究自身游戏角色获得更强大的战斗力或者更弦目的击打效果,游戏玩家可以通过内购;又比如说在类游戏中为获取更快的发展速度和更高的科技等级,可以通过内购获取.
股转及场外业务总部专业创造价值87诚信守护永恒(4)行业竞争分析①行业壁垒A、市场准入壁垒根据《互联网文化管理暂行规定》的相关规定,网络游戏属于互联网文化产品,对经营性互联网文化单位应取得由省、自治区、直辖市人民政府文化行政部门核发《网络文化经营许可证》.
行业进入许可制度使得网络游戏行业具有一定的市场准入壁垒.
B、技术壁垒手机游戏行业属于高科技行业,需要游戏开发商具备专业的技术实力,且需具备对新技术的持续跟踪和研发能力.
由于用户使用的移动终端在操作系统、屏幕尺寸、感应技术等方面均不同,同款移动终端游戏需要适配不同的操作系统和各种尺寸的屏幕,这需要游戏开发商熟悉多种移动终端操作系统上的技术开发.
游戏测试和上线也需要开发和运营的技术支持.

C、经验壁垒游戏产品具有多种类型,每一类型游戏的运作,从创意策划、技术开发和维护运营,均需要有一定的相关经验.
只有针对不同类型游戏形成开发引擎,才能有效降低游戏产品的开发成本.
在游戏发行和运营环节,需要服务商对用户消费行为有深刻的认识,对游戏推广有丰富的运作经验,才能保证游戏产品的下载量和游戏用户的付费转化率,提高单款游戏的收入水平,保障企业的整体盈利水平.
D、版权壁垒游戏涉及的人物形象、故事情节和名称均需要开发商拥有相关版权(IP).
知名、流行版权的价格较高,进行大量早期版权投入才可合法使用,开发成本会大幅提高.
如不购买流行题材的版权,开发商只能选择免费题材,如三国、水浒、西游等,面临激烈竞争和产品同质化的问题.
是否拥有热门版权、新IP,是游戏开发商实现差异化、提高竞争力的一大壁垒.

②市场竞争情况2014年移动终端游戏产业成为最受资本市场关注的产业之一,行业市场规模已经超过250亿元并继续保持高速增长.
中国已成为世界上规模最大的移动终端市场.
国内移动终端游戏行业内企业数量较多,市场竞争较为激烈.
目前,国内移动终端游戏市场份额较大的企业包括网易、腾讯、蓝港在线、新浪互联、空中信使信息技术有限公司、斯凯网络.

龙头企业如腾讯、网易、搜狐、盛大、完美等网络游戏巨头公司保持绝对的市场领先地位.
以腾讯为例,在移动社交领域,依托于微信、手机QQ、QQ空间等平台,用户可以分享游戏,股转及场外业务总部专业创造价值88诚信守护永恒和朋友一起比赛.
其推出的40余款游戏依然可以获得大量的手游流水,渠道优势十分明显.
2014年,腾讯旗下的移动游戏在AppStore畅销游戏榜前五位中平均占三个以上,前十名中占5-6个席位,前100名中占据15-20个席位,且上升势头明显;全民飞机大战、天天酷跑、天天飞车上榜时长逾300天,长寿游戏数量较多.
移动端游戏行业经验较丰富的企业,如蓝港互动、游族网络,人才和资金实力较强,拥有较多知名IP.
蓝港互动开发蜀山、甄嬛传题材游戏,向泛娱乐化转型;游族网络推行"大IP"战略,未来有望拥有更多IP吸引玩家.
手游行业市场仍处于快速发展阶段,受多方面因素的影响,市场竞争格局将处于不断调整的状态.
随着行业内商业模式的不断拓展、产品种类的不断创新、市场监管力度的逐渐加强,以及用户对产品质量的要求逐步提升,只有紧密跟踪市场发展趋势,规范市场运作,不断加强自主研发能力、提升运营服务质量的企业才能巩固和提升自身的市场竞争地位.

(5)行业发展的前景和趋势①行业发展前景移动游戏行业目前处于成长期,将逐步过度进入成熟期.
预计2016年,中国游戏收入将超过美国,达77亿美元,成为世界第一大移动游戏市场.
收入增长主要来自智能手机渗透率的提高,以及付费用户数的增长.
数据来源:2015GlobalGamesWhitebook中国游戏科工委数据显示,随着智能手机渗透率大幅提高,从2012年开始,国内手机游戏产业步入加速发展通道.
据HIS统计,2014年上半年,我国智能手机销售量查过1.
67亿部.
股转及场外业务总部专业创造价值89诚信守护永恒截至2014年底,手机用户数超过12.
9亿人,其中超过4.
85亿人为3G网络用户,0.
97亿人为4G网络用户.
随着我国智能机渗透率的逐步提高,尤其是智能手机在三、四线城市的普及,未来3年,国内移动游戏用户数可达到6-7亿人,从而为移动终端游戏行业提供较为稳定的客户基础.
数据来源:易观智库《2015年中国移动游戏中重度产品发行市场专题研究》题材方面,目前三国、西游仍是IP游戏主流,但IP在2015年迎来爆发,预计今后会出现更多游戏、文学、综艺、影视、动漫等IP改编游戏.
西游、金庸、DOTA、魔兽世界是曝光价值高的IP类型,一些老IP的影响力正在减小,但是三国IP经久不衰,预计未来会出现更多新的IP类型,新IP的曝光价值会高于旧IP.
卡牌类游戏依然热门,截至2015年2月有超过2550种游戏供下载,也是中国消费者较喜爱的游戏类型.
②影响行业发展的有利因素和不利因素A、有利因素:智能终端普及,潜在用户多:随着技术水平进步和芯片价格下降,智能手机和平板电脑有望在三四线城市普及.
同时,数据获取、信息存储、芯片处理速度、屏幕清晰和灵敏度的升级,有效提升玩家使用满意度.

2014年中国智能终端出货量为5亿部,同比增长15.
4%.
其中智能手机市场出货量超过4亿部,同比增长近20%;平板电脑经过过去2年的快速增长,进入相对稳定发展阶段,出货超过2700万台,同比增长7%.
2015年第三季度全球智能手机出货量共3.
32亿台,相比第二季度增长了9.
1%.
智能终端的普及为手游用户增长带来了机遇.
股转及场外业务总部专业创造价值90诚信守护永恒网络设施和技术水平提升:3G、4G网络的发展普及为移动游戏的发展提供充分基础.
运营商降费举措也有望带来更多游戏玩家.
2014年5月,中国联通公布"提速降费"方案,年内3G/4G移动宽带网络覆盖目标至95%以上人口;中国移动发布了新的4G资费套餐政策,宣布资费全面下调,并推出了流量共享、清零周期延长至半年等套餐新政;中国电信承诺单位宽带价格降35%左右;随着电信基础设施建设推进,网络WIFI也更加普及.
3G用户已超过2G,4G用户快速增长.
越来越便捷的网络环境,促进了移动终端用户的下载,2014年第三季度移动应用下载首次超过PC端,达到51%.
在更便捷和经济的网络服务下,游戏玩家的下载和使用有望进一步向移动端转移.

政府积极鼓励移动互联网产业、文化产业:互联网产业和文化产业是国家重点支持的行业,政府出台支持政策,积极推进文化创意和互联网产业发展.
国家"十二五"发展规划纲要提出,推动文化产业成为国民经济支柱性产业.
在此指引下,各地政府积极推动文化创意产业发展,积极创建文化创意产业基地;北京市文化投资发展集团与光大证券合作,共同设立北京文资光大文创产业基金,重点支持京津冀的文化产权交易平台、文创产业功能区等领域建设发展.
游戏出版作为文化创意产业的重要组成部分,将在企业布局、资金支持、配套建设等多方面得到更多的政策支持.
B、不利因素:行业竞争激烈:目前,游戏行业的竞争包括创意、推广投入、平台服务等多个方面.
产品一旦成功,效仿者众多.
过多的同质化产品导致网络游戏对玩家的吸引力下降,造成玩家流失和运营成本上升,对行业整体盈利能力造成不利影响.
由于游戏玩家数量与宣传推广投入密切相关,网易、腾讯等公司旗下游戏在规模效应下,竞争力上升,位居各大游戏排行榜前列.
市场规模的成长,大部分集中于腾讯、360、百度等主流渠道商,昆仑、中移动终端等优势发行商以及移动、联通、电信三大运营商手中.
高端人才稀缺:游戏行业亟需既能掌握客户需求、把握市场动态,又能掌握游戏设计、开发技术的人才.
目前,国内游戏行业高端复合型人才相对有限,人才培养有较大缺口.
游戏开发、运营所需的设计、策划、美术、程序开发、运营等专业人才培养周期较长,而国内游戏行业整体发展时间较短,游戏相关专业的培训和教育市场尚未成熟.
若移动终端游戏行业未能建立起高效的人才培养机制,行业的持续性发展将受到一定影响.
参考文献:[1]兴业证券-光线传媒成立彩条屋影业,中国移动点金联盟成立,持续看好板块向上弹性空间股转及场外业务总部专业创造价值91诚信守护永恒[2]上海证券-行业驱动力:技术与生活方式变革——2016年文化传媒行业投资策略[3]国元证券-2015年互联网+IP引爆国产影视剧[4]华威伟,《移动网络游戏产业的发展策略》,华东师范大学2009届研究生硕士学位论文[5]王荻,《中国移动游戏行业研究》,西南财经大学2014届研究生硕士学位论文[6]张静、霍玉梅、王颂、梁雄健,《移动游戏的商业生态系统分析》,《北京邮电大学学报(社会科学版)》2008年第10卷第4期:15-20[7]李宁琪、李一可,《国内外网络游戏产业研究文献综述》,《价值工程》2008年第12期:96-102文章作者:王雪作者单位:国都证券股份有限公司股转及场外业务总部专业创造价值92诚信守护永恒4.
7《锂离子电池行业研究报告》(1)行业监管体系和有关政策①行业监管体系主管锂离子电池行业的行政部门为工业和信息化部,主要负责提出行业发展战略和政策,推进产业结构战略性调整和优化升级;制定并组织实施行业规划、计划和产业政策,提出优化产业布局、结构的政策建议,起草相关法律法规草案,制定规章,拟订行业技术规范和标准并组织实施,指导行业质量管理工作;监测分析行业运行态势,统计并发布相关信息,进行预测预警和信息引导,协调解决行业运行发展中的有关问题并提出政策建议;指导行业技术创新和技术进步等.
锂电池行业组织协会为中国化学与物理电源行业协会及中国电池工业协会,主要负责依法开展本行业的生产经营统计与分析工作,对行业政策和法规等的制定提出建议;协助政府规范市场行为;制定、修订行业的国家标准、行业标准、发展规划和产业政策;组织有关科研项目和技术改造项目的鉴定等工作.
②行业主要法律、法规及政策我国最近十年来,颁布的锂电池行业主要政策如下:发布时间文件名称发布单位相关内容2005.
12.
26国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)国务院重点推进电动汽车关键零部件技术(电池-电机-电控)、整车集成技术(混合动力-纯电驱动-下一代纯电驱动)和公共平台技术(技术标准法规-基础设施-测试评价技术)的研究与攻关.
2006.
09.
08中国高新技术产品目录(2006)科技部、财政部、国家税务总局大容量锂离子电池列为高新技术产品.
2010.
05.
31关于扩大公共服务领域节能与新能源汽车示范推广有关工作的通知财政部、科技部、工业和信息化部、国家发展改革委试点城市财政部门根据节能与新能源汽车实际推广情况,按规定标准据实拨付补助资金.
2010.
10.
10国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定国务院着力突破动力电池、驱动电机和电子控制领域关键核心技术,推进插电式混合动力汽车、纯电动汽车推广应用和产业化.
股转及场外业务总部专业创造价值93诚信守护永恒发布时间文件名称发布单位相关内容2011.
03.
17中国化学与物理电源(电池)行业"十二五"发展规划中国化学与物理电源行业协会锂离子电池为化学与物理电源行业发展的重点之一.
2011.
06.
23当前优先发展的高技术产业化重点领域指南(2011年度)国家发展改革委、科学技术部、工业和信息化部、商务部、知识产权局大容量锂动力电池成组技术与设备,被列为优先发展高技术产业化重点领域.
2012.
03.
27电动汽车科技发展"十二五"专项规划科学技术部重点研究新型锂离子动力电池,实现我国以能量型锂离子动力电池为重点的车用动力电池大规模产业化突破.
2012.
06.
28节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020年)国务院以纯电驱动为新能源汽车发展和汽车工业转型的主要战略取向,当前重点推进纯电动汽车和插电式混合动力汽车产业化.
2012.
07.
09"十二五"国家战略性新兴产业发展规划国务院重点突破高性能动力电池核心技术,大幅度提高动力电池安全性与可靠性,降低成本.
2014.
03.
27产业结构调整指导目录(2011年本)2013年修正国家发展和改革委员会储能用锂离子电池生产为鼓励类行业.
2015.
01.
26关于对电池、涂料征收消费税的通知国家财政部、税务总局自2015年2月1日起,对电池征收消费税,(2015年12月31日前对铅蓄电池缓征消费税;自2016年1月1日起,对铅蓄电池按4%税率征收消费税)但对锂电池免征消费税.
2015.
08.
31锂离子电池行业规范条件工业和信息化部明确了锂离子电池企业和产品的准入规则.
股转及场外业务总部专业创造价值94诚信守护永恒(2)行业发展概况锂离子电池是一类依靠锂离子在正极与负极之间移动来达到充放电目的的一种可充电电池.
可充电电池,是指可以在充电时利用外部的电能使内部活性物质再生,把电能储存为化学能,需要放电时再次把化学能转换为电能输出的一类电池,主要类型包括镍镉电池、镍氢电池、铅酸电池、锂电池.
由于重金属元素对自然环境易造成严重污染,大量使用汞、镍、镉、铅、锌、锰等元素的铅酸电池、镍镉电池、镍氢电池的生产、销售和使用已逐步受到限制.
锂电池具有无污染、高能量密度、电压高、寿命长、无记忆效应、充电快速等特点,成为了电池工业发展方向的最佳选择.
1970年,科学家研制出全世界首个锂电池,此后二十多年一直在探索研发阶段,直到1992年日本索尼公司发明了以炭材料为负极,以含锂的化合物作正极的锂电池,在充放电过程中,没有金属锂存在,只有锂离子,这就是锂离子电池.
从此锂离子电池的发展进入了消费电子产品领域的商用阶段.
进入本世纪,消费电子产品市场的发展,特别是手机和笔记本电脑的大量使用以及新能源汽车的异军突起,给锂离子电池带来了市场机遇.
而锂离子电池中的聚合物锂离子电池在安全性上具有优势,将逐步取代液体电解质锂离子电池,而成为锂离子电池的主流.
聚合物锂离子电池被誉为"21世纪的电池",将开辟可充电电池的新时代,发展前景十分乐观.
我国锂离子电池的生产厂家主要集中在长三角、珠三角、山东、河南等地.
我国的锂离子的主要消费领域是电子数码产品及刚刚兴起的电动汽车领域,随着世界各国对新能源的愈发重视,我国的锂离子电池产品在动力电池和储能领域也崭露头角,锂离子行业呈现飞速的发展态势.
(3)行业上下游关系锂离子电池的产业链如下:股转及场外业务总部专业创造价值95诚信守护永恒锂离子电池的上游主要原材料是正极材料、负极材料、隔离膜及电解液等;锂离子电池下游主要应用于传统消费电子产品市场,储能锂离子电池市场,电动工具、电动自行车类动力锂离子电池的市场及新能源汽车动力锂离子电池市场.
其中新能源汽车动力锂电池是未来锂离子电池需求增长的主要因素之一.
尽管电动汽车在节能、可操控性等多方面优势明显,但由于续航里程相对较短、价格偏高及车型较少,在2010年之前发展较为缓慢.
2012年,美国特斯拉汽车公司研制的ModelS电动车横空出世,创造性的以圆型锂电池组成电池组,辅以先进的电池管理系统,明显提升了电池容量和续航能力,使电动汽车的实用性大幅提高,从而也在一定程度上打开了锂电池的电动车应用市场.
自2012年以来,全世界多家汽车厂商加大新能源汽车的研发投放力度,带动了锂电池行业的大发展.
据全球汽车产业平台统计,2012年全球插电混合动力和纯电动汽车销量约12万辆,同比增长超过100%,预计2016年全球电动汽车销量将突破500万辆并持续高速增长.
数据来源:全球汽车产业平台我国近年来新能源汽车行业的发展也受到世人瞩目,最新出炉的2015年新能源汽车产销量超出市场预期.
据工业和信息化部网站数据,2015年12月新能源汽车产销75877辆和84055辆,同比增长2.
6倍和2.
5倍.
2015年新能源汽车产销340471辆和331092辆,同比分别增长3.
3倍和3.
4倍.
其中纯电动汽车产销254633辆和247482辆,同比增长4.
2倍和4.
5倍;插电式混合动力汽车产销85838辆和83610辆,同比增长1.
9倍和1.
8倍.
电动汽车的产销两股转及场外业务总部专业创造价值96诚信守护永恒旺将为锂电池行业打开更广阔的发展空间.
(4)行业发展的有利因素和不利因素①有利因素A、国家产业政策的支持国家发展改革委、科学技术部、工业和信息化部、商务部、知识产权局2011年发布的《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南(2011年度)》中,将大容量锂动力电池成组技术与设备列为优先发展高技术产业化重点领域.
中国化学与物理电源行业协会2011年发布的《中国化学与物理电源(电池)行业"十二五"发展规划》将锂离子电池定为化学与物理电源行业发展的重点之一.
近年来,我国政府陆续出台了《电子信息产业调整和振兴规划》、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》以及"十二五"规划纲要等鼓励锂离子电池行业及其上下游产业发展的文件.
B、下游行业市场需求旺盛随着科技的高速发展,各种电子数码产品不断涌现量增加.
电子数码产品产量的迅速增加,极大推动了锂离子电池市场需求.
此外,随着成本不断降低和技术不断改善,性价比渐优的动力锂电池将在私人电动汽车领域实现高增长需求.
国务院颁布的《"十二五"国家战略性新兴产业发展规划》中提出了2020年纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量累计销量超过500万辆的目标.
国务院颁布的《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020年)》提出以纯电驱动为新能源汽车发展和汽车工业转型的主要战略取向,重点推进纯电动汽车和插电式混合动力汽车产业化.
②不利因素A、宏观经济波动风险锂电池行业的市场需求与宏观经济形势联系紧密.
经济形势的好坏影响着社会的投资及消费能力,对锂电池行业的上下游都会产生影响.
如2008年的金融危机对手机、笔记本电脑等消费类电子产品市场造成较为严重的影响.
因此,若宏观经济形势表现不利,将导致锂电池市场需求疲软,行业利润水平下降.
B、上游原材料价格上涨风险2014年下半年起,基于政策推动下,国内新能源汽车需求大幅提升.
与此同时,2014年原材料价格也开始出现持续上涨,终端产品碳酸锂的价格亦自6月份开始逐步上涨,结束了自股转及场外业务总部专业创造价值97诚信守护永恒2013年上半年以来的下跌走势.
在政策推动下,下游需求的快速增长,将给予上游企业提价行为一个更为坚实的基础.
C、市场竞争不断加剧锂电池行业具有较大的发展潜力,近年来不断有新入者通过各种方式涉足,促使市场竞争日益激烈.
国际知名电池制造企业具有品牌、资金、渠道优势,并积极通过收购、直接投资等方式对我国电池制造企业的发展形成了一定不利影响.
文章作者:刘清作者单位:国都证券股份有限公司股转及场外业务总部专业创造价值98诚信守护永恒国都证券股转及场外业务总部简介国都证券股份有限公司是经中国证监会批准于2001年12月28日成立的全国性综合类证券公司.
公司注册资本26.
23亿元,注册地为北京市,在全国主要行政区域设有营业网点.
经过10余年稳健经营,公司构建完成了横跨证券、信托、基金、期货等多个金融子行业的综合性金融服务平台,依法开展证券承销与保荐、证券自营、资产管理、证券经纪、融资融券、证券投资咨询、股份代办转让、直接投资、另类投资、金融产品代销等业务,并设立全资子公司国都香港公司、国都景瑞投资公司,控股国都期货公司,参股中欧基金公司等.

国都证券股转及场外业务总部是公司专门从事场外市场业务的一级部门,设置业务拓展、项目管理、信息披露、内核审查等多个岗位,配有多名注册会计师、行业分析师、律师等专业人才.
部门依托国都证券的资源优势和部门人员多年的资本市场从业经验,以及健全的内部管理制度、风险防范机制和业务操作流程,保证了项目运作过程的规范性和高效性,致力于为机构投资者和中小企业提供优质的场外市场投融资服务,并积极参与中国多层次资本市场建设.

随着中国场外交易市场的日趋成熟与完善,场外市场业务部将以崇高的使命感、忠实的责任感和专业化的业务能力为客户提供全方位的资本市场服务,实现与客户的共同成长.

部门业务范围:为非上市企业提供推荐挂牌、登记托管、委托报价转让、市场监控、定向增资、转板、并购重组、财务顾问、私募融资、资产证券化、做市交易等服务.