东吴证券研究所

请务必阅读正文之后的免责声明部分机场行业投资策略证券研究报告·行业研究·计算机行业寻找互联网+的新入口——强烈推荐机场板块!
行业投资评级:看好投资要点互联网入口价值巨大:互流量入口可以依据使用目的而划分为多种,例如社交入口的腾讯、财富管理入口的东方财富、导航入口的2345、应用分发入口的通鼎互联等.
目前,抢占流量入口已经成为各大互联网企业的发展重点.
在过去的几年中,互联网流量入口企业的价值不断飙升,其市值与市盈率均创出历史高位,如东方财富、乐视网等互联网入口的市值已经突破千亿元,动态市盈率超过200倍.
机场是互联网+时代的新入口:1、优质的互联网流量入口具备以下3个特征:1、用户流量大2、单客价值高3、逗留时长高.
得益于移动互联网技术的发展和智能手机的普及,我们认为机场将成为互联网+时代新的流量入口.
而目前机场板块上市公司市值较小,估值低,具备极高的投资价值!
机场入口的变现价值巨大:互联网巨头已经意识到机场入口的巨大价值:湖南省机场管理集团有限公司与腾讯公司签署《湖南机场集团携手腾讯打造全国首个"互联网+"智慧机场集群合作协议》,双方将依托各自领先的机场服务和互联网资源优势,共同打造'智慧机场'、'掌上机场'.
机场入口的变现模式有以下两类:1、基于机场内部商业环境的价值变现.
(1)通过在机场布设的iBeacon设备向旅客推送机场内零售、餐饮商户、娱乐设施的介绍、优惠券等信息,提升旅客在候机过程中的消费意愿和消费体验,直接带动机场商品服务销售等非航业务的提升.
(2)广告业务,机场可通过iBeacon向旅客推送广告.
2、基于机场出行场景的变现模式.
机场通过将海量的旅客流量数据与互联网服务商进行对接,如专车、旅游、酒店、餐饮服务等等,并参与收入分成,未来能够创造巨大的商业价值!
投资建议及重点公司:我们认为在创业板连创新高,互联网板块动辄数百倍估值的背景下,机场板块估值低、市值小、流量极具价值.
积极看好机场板块,建议重点关注深圳机场(000089)、厦门空港(600897)、白云机场(600004).
风险提示:经济下行机场流量下降.
2015年6月8日研究员朱悦如S0600512080003021-33661475zhuyr@gsjq.
com.
cn研究助理李奡执业资格证书号码:S0600114040021021-63123152lia@gsjq.
com.
cn行业走势-20%0%20%40%60%80%15-0115-0215-0315-0415-05沪深300机场(中信)股票报告网整理http://www.
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com目录1.
互联网入口价值大幅飙升.
31.
1.
互联网财富管理入口——东方财富.
31.
2.
导航入口——2345.
41.
3.
流量查询入口——通鼎互联.
52.
互联网+时代的下一个流量入口——机场.
72.
1.
出行场景入口流量变现价值比较分析.
72.
1.
1.
旅客流量.
72.
1.
2.
客户支付能力比较.
82.
1.
3.
逗留时长.
92.
2.
机场入口的变现价值巨大.
92.
2.
1.
互联网巨头已经意识到机场入口的巨大价值92.
2.
2.
机场入口的变现潜力空间巨大102.
3.
国内机场非航收入有极大提升空间.
132.
3.
1.
非航业务具备较大弹性.
132.
3.
2.
非航业务具备较高利润贡献能力.
133.
重点推荐公司153.
1.
深圳机场.
153.
2.
厦门空港.
153.
3.
白云机场.
16股票报告网整理http://www.
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com1.
互联网入口价值大幅飙升互联网流量入口可以依据使用目的而划分,例如社交入口的腾讯、QQ,财富管理入口的东方财富、同花顺,导航入口的2345,应用分发入口的通鼎互联等(见图表1).
图表1互联网的主要入口社交微信、QQ网址导航Hao123,2345,360财富管理东方财富、同花顺、电子商务淘宝、天猫、京东搜索百度、360搜索应用分发豌豆荚、91手机助手、通鼎互联、联络互动资料来源:东吴证券研究所整理近年来,互联网流量入口价值出现了飙升,以网址导航为例:从2004年8月,百度以5000万元对价收购hao123,为网址导航树立了估值标杆.
2007年,与hao123模式类似的265导航被谷歌收购,报价达"数千万美元",再度证明了这一巨大流量变现入口的价值.
2014年海隆软件定向增发收购二三四五事项获得批准,二三四五顺利登陆资本市场,目前二三四五市值已经达到600亿元,动态市盈率达到190倍,其投资价值和市场前景得到充分肯定.
目前,抢占互联网入口已经是各大互联网企业的发展重点,如网址导航、财富管理、电子商务等互联网入口在过去的几年中价值飙升,市值与市盈率都达到了历史高位.
1.
1.
互联网财富管理入口——东方财富随着居民收入的提高和财产性收入的增加,居民的投资需求日益增长.
针对这一需求,东方财富网打造了互联网+投资的财富管理流量入口,通过网站平台和各专业频道提供专业的、及时的、海量的资讯信息,满足广大互联网用户对财经资讯和金融信息的需求,同时提供财经互动社区平台,满足用户互动交流和体验分享需求.
图表2互联网财富管理入口——东方财富资料来源:东方财富网,东吴证券研究所整理股票报告网整理http://www.
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com公司积极抓住互联网金融蓬勃发展的历史机遇,探索出了一套较为可行的变现渠道,即基金第三方销售服务业务,并取得了很大的成功,基金销售规模稳步大幅提升.
2014年公司实现基金销售2,300亿元,公司互联网金融电子商务平台天天基金网共计实现基金认申购及定期定额申购交易7,648,277笔,基金销售额为1,264.
39亿元.
其中,"活期宝"共计实现申购交易3,275,949笔,销售额累计为830.
85亿元.
2015年一季度公司实现基金销售1,264亿元,实现净利润近2亿元.
截至2015年3月31日,天天基金网共上线85家基金公司,2,190支基金产品.
截至2015年6月1日收盘,东方财富总市值1,336亿元,动态市盈率达385.
5倍.
1.
2.
导航入口——23452345网址导航(www.
2345.
com),始建于2005年6月,是一家专注于网站导航的互联网公司,通过其打造的导航入口,用户免去了记忆复杂网址的烦恼,能依据分类需求最快地找到所需的网站.
此外,其还提供天气预报、实用查询、常用软件下载、电子邮箱登录入口、搜索引擎入口、在线收藏等上网常用服务.
图表3互联网财富管理入口——东方财富资料来源:2345.
com,东吴证券研究所整理2014年7月原海隆软件完成了对2345的并购,使其成为了第一家在国内上市的互联网导航类的公司,并在2015年3月将上市公司更名为"二三四五".
2014年度,公司合并报表范围内的营业收入为65,408万元,较上年同比增长64.
14%,归属于母公司所有者的净利润11,839万元,较上年同比增长301.
70%.
其中互联网信息服务业务领域,子公司二三四五业绩继续保持高速增长.
二三四五2014年度实现营业收入79,590万元,较上年同比增长股票报告网整理http://www.
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com60.
10%,净利润21,760万元,较上年同比增长94.
73%.
截至2015年6月1日,二三四五总市值592亿,动态市盈率348.
9倍.
1.
3.
流量查询入口——通鼎互联通鼎互联拟增资收购的子公司瑞翼信息是一家以移动互联网流量查询功能为入口的应用分发公司.
用户通过其开发的客户端"流量掌厅"为入口,实现流量的查询和购买,此外还能以虚拟货币"流量豆"为媒介,兑换流量宝、APP和商户优惠券,实现虚拟资产的流通变现.
瑞翼信息2015~2017年业绩承诺分别为2,808.
57万元、4,119.
32万元、6,007.
98万元.
图表4流量查询入口——通鼎互联资料来源:公司公告,东吴证券研究所整理随着互联网技术的发展和智能终端的普及,中国的移动互联网市场呈现高速增长态势,根据艾瑞咨询统计,2014年中国移动互联网市场规模达到2,134.
8亿元人民币,同比增长115.
5%,预计未来依旧会保持高速增长,到2018年整体移动互联网市场规模将突破1万亿.
通鼎互联借助资本市场的平台,通过外延并购全面布局移动互联网行业的方方面面是一个较为可行的公司发展战略.
通鼎互联2014年全年实现营业收入303,115.
19万元,比去年同期增长7.
43%,实现归属于上市公司股东的净利润17,872.
07万元.
截至2015年6月1日,通鼎互联总市值334亿,动态市盈率185.
5倍.
通过上述三家公司的情况我们可以看到互联网入口具价值巨大,掌握互联网入口的公司得到资本市场的追捧,享受高估值和大市值.
图表5A股互联网入口类公司的市值情况(单位:亿元)股票报告网整理http://www.
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com资料来源:WIND,东吴证券研究所图表6A股互联网入口类公司的市盈率情况(单位:倍)资料来源:WIND,东吴证券研究所0200400600800100012001400二三四五通鼎互联同花顺东方财富0100200300400500600700800900二三四五通鼎互联同花顺东方财富股票报告网整理http://www.
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com2.
互联网+时代的下一个流量入口——机场高价值互联网入口通常具备以下3个特征:1、用户流量大2、单客价值高3、逗留时间长.
机场完全满足以上三点特征,是天然的互联网入口,且机场板块目前市值较小,估值较低,是互联网+时代流量入口的价值洼地,具备极大的投资价值!
图表7A股机场板块各公司的市值情况(单位:亿元)资料来源:WIND,东吴证券研究所图表8A股机场板块各公司的市盈率情况(单位:倍)资料来源:WIND,东吴证券研究所2.
1.
出行场景入口流量变现价值比较分析目前,国内旅客的出行方式主要以陆、空为主,对应的较为普遍的出行途径分别为火车和飞机,与之相对应的出行场景分别为火车站和机场.
以上场景的客流变现价值可以通过三个维度比较:旅客流量、客户支付能力和逗留时长.
2.
1.
1.
旅客流量旅客流量是衡量场景流量绝对值的重要指标,此处以北京、上海、等较为有代表性的一线城市为参照,比较火车站和机场等有数据可循的0100200300400500600700深圳机场白云机场上海机场厦门空港020406080100120深圳机场白云机场上海机场厦门空港股票报告网整理http://www.
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com最近年度(2013年)的旅客量,来衡量不同出行场景的旅客流量.
图表9北京机场旅客吞吐量和北京各火车站旅客发出量(单位:万人次)资料来源:WIND,东吴证券研究所图表10上海各机场旅客吞吐量及火车站旅客发送量(单位:万人次)资料来源:WIND,东吴证券研究所通过比较可以发现,在大城市,单个机场的吞吐量大于火车站的旅客发送量的情况普遍存在.
其背后的原因可能是由于面积和区域的限制,火车站能承载的旅客量普遍小于机场,而机场在交通工具(飞机)上的安排则更加灵活机动.
随着国内航空运力的逐渐提升和机场的扩建,机场流量超越火车站流量是大概率事件.
2.
1.
2.
客户支付能力比较客户支付能力是流量平均价值的相对参考指标,此处用上海至北京同等席位的机票和火车票做比较.
图表11上海至北京单程票价(单位:元)0.
002,000.
004,000.
006,000.
008,000.
0010,000.
0020092010201120122013机场旅客吞吐量:北京/首都铁路旅客发送量:北京铁路旅客发送量:北京南铁路旅客发送量:北京西0.
001,000.
002,000.
003,000.
004,000.
005,000.
0020092010201120122013机场旅客吞吐量:上海/浦东机场旅客吞吐量:上海虹桥铁路旅客发送量:上海股票报告网整理http://www.
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com资料来源:WIND,东吴证券研究所通过比较可以发现,同等级别的座次,在不计算折扣的情况下,飞机的出行成本要远高于火车的出行成本.
所以我们可以推断平均情况下,选择乘坐飞机的乘客,其支付能力要高于选择乘坐火车的乘客.
2.
1.
3.
逗留时长旅客在场景的逗留时间长短,是流量变现能力的潜在指标.
按照各航空公司《旅客须知》规定,建议旅客在飞机起飞前120分钟抵达机场,飞机起飞前30分钟停止办理登机手续,如果是国际航线,飞机起飞前40-60分钟便停止办理登记手续,而登机闸口一般在起飞前15-20分钟就会关闭;而对于选择火车的旅客,铁路部门没有硬性规定提早的候车时间,只要在发车前3-5分钟入闸,都是可以进站乘车的,而且火车的安检程序远没有机场的复杂,这就大大缩短了旅客的候车时间,多数旅客发车前20-30分钟到达车站就可以了.
以此估算,火车站旅客的平均逗留时间约为30分钟,而机场旅客平均逗留时间在两个小时以上,约为火车站旅客的四倍,变现潜力巨大.
综上所述,机场的旅客流量大,客户支付能力强,平均逗留时间长,可附着的高价值服务多,是绝佳的流量入口.
图表12机场相比火车站是更佳的互联网入口资料来源:东吴证券研究所2.
2.
机场入口的变现价值巨大2.
2.
1.
互联网巨头已经意识到机场入口的巨大价值2015年4月8日,湖南省机场管理集团有限公司与腾讯公司签署《湖南机场集团携手腾讯打造全国首个"互联网+"智慧机场集群合作协议》,双方将依托各自领先的机场服务和互联网资源优势,共同打造'智慧机场'、'掌上机场'.
智慧机场未来可以实现:(1)一键查询航班、天气、交通、商家等信息,还可通过服务产品01,0002,0003,0004,0005,000经济舱/二等座公务舱/一等座头等舱/商务座火车飞机股票报告网整理http://www.
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com预定,提前预定机场大巴,贵宾服务等;(2)湖南机场还将通过智慧机场建设提升旅客出行乐趣,智慧机场微信同行功能可以收集会员系统数据,整理相同线路的用户,并可以实现在线交友等深度功能;(3)湖南机场智慧机场微信将让所有的机场商户接入卡券功能,用户在机场可以通过"摇一摇"功能,接收到不同商户的优惠电子券,也可以通过关注机场商户,了解最及时商务信息,给旅客提供购物便利.
2.
2.
2.
机场入口的变现潜力空间巨大一、机场入口的变现模式1——基于机场内部商业环境的价值变现1、iBeacon技术使得机场流量入口的变现成为可能iBeacon是苹果蓝牙设备的注册商标.
通过发送一个小范围的广播信号,iBeacon就可以允许你的手机或其它智能设备"看见"你身边的世界.
iBeacon的确弥补了GPS技术的不足,为用户提供了一种低成本、更省电的室内定位追踪技术.
它能根据用户的位置和需求,通过手机应用程序来提供智能化的电子服务.
iBeacon目前在博物馆、公共旅游景点、商场综合体以及停车场等环境中被使用.
在这些场景,这些使用Beacon的场馆的"主人"通过可以感知现场beacon的app来发一个推送、一张优惠券、一份音视频或者是一个特别的邀请等等.
图表13iBeacon连接线下商户资料来源:互联网公开信息,东吴证券研究所iBeacon是连接线上和线下的共同入口.
iBeacon在线下是获取信息的触点,同时将为用户提供更精准的位置服务.
一方面提升了线下实体在大数据方面的获取能力,助于实现线下大数据的整合;另一方面,辅助线下商家升级"互联网化"的服务能力.
之前O2O一直停留在团购、微信公众号的级别,在未来,线下商家会利用类似物联网传感器的设备放置在店铺内真正实现更高层级的O2O,以融合大数据和提升细节精准服务为导向.
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com图表1415微信嵌入iBeacon技术资料来源:东吴证券研究所微信、支付宝已经嵌入iBeacon技术.
目前微信已经嵌入了iBeacon技术,并作为"周边摇一摇"的功能模块于上周嵌入到微信公众平台里.
微信想实现的主要功能为信息、优惠券、红包和卡券等的推广,真正做到"让用户和你更近",带来粉丝增量和微信活动效果的提升.
与此同时,阿里也将AliBeacon将接入支付宝中,通过提供营销信息推广、智慧支付以及室内导航的方式实现阿里的O2O布局.
图表16iBeacon设备向周边顾客推送优惠信息股票报告网整理http://www.
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com资料来源:东吴证券研究所2、机场流量入口的变现模式分析我们认为潜在的变现模式有以下两种:(1)通过在机场布设的iBeacon设备向旅客推送机场内零售、餐饮商户、娱乐设施的介绍、优惠券等信息,提升旅客在候机过程中的消费意愿和消费体验,直接带动机场商品服务销售等非航业务的提升.
(2)广告业务也将成为iBeacon为机场带来的新价值,如推荐或置换广告位等等.
二、机场入口的变现模式2——基于机场出行场景的变现模式机场拥有海量的高净值旅客,机场在获取这些旅客的海量数据后,通过与其他商业机构的数据进行融合,对现有行业和应用的数据进行重新整理和积累,形成自动化整理搜集的高价值线下信息,通过将这些流量数据与其他互联网服务商进行对接,如专车、旅游、酒店、餐饮服务等等,并参与收入分成,未来能够创造巨大的商业价值!
1、专车服务旅客在出发机场值机后,机场将旅客值机状态数据、航务数据向目的地专车服务公司开放,专车司机可以根据该数据动态调整接机时间,相比目前的人工沟通的方式有了巨大的进步,极大的提升了专车服务的用户体验.
2、旅游、酒店、餐饮服务旅客达到目的地机场后,通过微信公众号向旅客推荐当地的旅游路线、特色餐饮,将用户流量导给大众点评、美团、同程网等互联网服务公司,预期进行收入分成.
三、机场入口流量变现潜力巨大股票报告网整理http://www.
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com以深圳机场为例,2015年旅客流量预计将达到4000万人次,巨大的互联网入口流量的变现方式包括1、机场内增量消费收入以及2、基于机场出行场景带来的专车、旅游、酒店等收入分成;假设单个旅客给机场贡献的增量收入ARPU值达到50元,则将给机场带来20亿元的增量收入,而这部分增量收入仅需很小一部分的成本增长,考虑到深圳机场2014年的净利润仅为2.
54亿元,机场互联网入口流量变现价值将给机场带来巨大的业绩弹性!
2.
3.
国内机场非航收入有极大提升空间2.
3.
1.
非航业务具备较大弹性机场的收入类型按来源分可分为航空性业务和非航业务.
航空性业务主要指与飞机、旅客及货物服务直接关联的基础性业务,包括起降服务、停场服务、客桥服务、旅客及行李安检服务、货邮安检服务,以及旅客过港服务(基础设施相关)等六种服务.
其余类似地面服务、或是延伸的商业、物流服务等,都属于非航空性业务.
航空类业务从费用的收取办法来看,与飞机流量(航班起降架次)、旅客流量(出港旅客人数)、货邮流量(出港货邮重量)等机场业务流量息息相关.
图表17非航业务收入类型停车场酒店办公场所出租机场巴士餐饮房地产物流园区广告物业贵宾厅客货代理IT/机电维修商业零售旅行社资料来源:公司公告,东吴证券研究所反观非航业务,特别是商业零售和餐饮业务,不管采取自主经营方式抑或是特许经营方式,其营业收入的高低都不再仅仅受到机场业务流量或是旅客的购买力影响,而是直接与机场的经营理念、物价水平和服务质量直接相关.
所以当机场业务发展到一定规模以后,在市场需求足够充足的情况下,其业务流量主要受到跑道数量、机场面积及空域保障能力等外部硬件因素制约,机场业务流量增速将逐渐放缓甚至滞涨.
因此,对于大机场而言,大力发展以商业零售和餐饮为代表的非航业务,将成为提升机场业务总量的唯一选择.
2.
3.
2.
非航业务具备较高利润贡献能力机场航空性业务具有公益属性,收费标准收到国家严格控制,因此其收入的提升对利润率的提升作用十分有限.
反观非航业务,因其市场化程度更高,收费方式更加灵活多变,使得其利润率具备更大的弹性空间,有望成为机场利润的主要来源.
图表18国外1000万以上吞吐量机场收入结构图表19国内1000万以上吞吐量机场收入结构股票报告网整理http://www.
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com资料来源:旅业报,东吴证券研究所资料来源:旅业报,东吴证券研究所图表20国外1000万以下吞吐量机场收入结构图表21国内1000万以下吞吐量机场收入结构资料来源:旅业报,东吴证券研究所资料来源:旅业报,东吴证券研究所据统计,国外1,000万以上吞吐量的机场,非航空收入占机场总收入一般为70%左右,而国内一般为40%-50%;国外1,000万以下吞吐量的机场非航收入占机场收入总额一般为60%左右,而国内为30%-40%、甚至更低.
可见,国内机场收入仍倚重航空业务,非航业务与国外发达国家机场相比,仍有较大差距.
以新加坡樟宜机场2006年的业务收入数据作比较,航空业务的收入为40%,而非航业务收入则占到了60%之多;法国巴黎机场(ADP)非航收入占50%;荷兰史基浦机场非航收入占总额的43%.
其他国际大型机场,如法兰克福机场(非航空性业务收入占到58%)、戴高乐机场的最新调研数据也显示出,航空性收入与非航收入两者比率基本一致,非航收入甚至略高一些.
由此看来,国内非航业务收入具备较大的增长空间.
在移动互联网时代随着机场流量入口的价值释放,有望带动机场商品销售、餐饮、服务在内的非航业务收入快速增长,给机场业绩带来显著增量.
航空业务30%非航业务70%航空业务59%非航业务41%航空业务40%非航业务60%航空业务32%非航业务68%股票报告网整理http://www.
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com3.
重点推荐公司3.
1.
深圳机场深圳位于珠江三角洲地区核心位置,毗邻香港,是中国大陆的南大门.
2014年深圳机场实现旅客吞吐量3627.
3万人次,位列全国第五,同比增长12.
4%;航空器起降28.
6万架次,同比增长11.
2%.
图表222010-2014年深圳机场旅客吞吐量(单位:万人次)资料来源:东吴证券研究所深圳机场2014年实现营业收入297,330万元,同比增长16.
8%,其中非航收入占比10.
09%.
图表232010-2014年深圳机场收入构成(单位:百万元)资料来源:东吴证券研究所深圳机场原占地面积11平方公里,T3航站楼扩建完成后占地为24平方公里,新增45.
1万平方米的航站楼、300万平方米的客货机坪、108万平方米的货运区、综合服务区和综合交通系统等.
随着新增产能的逐步释放率,未来业绩改善将是确定性事件.
而原有的AB航站楼建筑面积共计约21.
2万平米(15.
2万平米航站楼和6万平米停车场)处于闲置状态,公司计划将之出租,建设O2O空港汽车综合体,打造更大的业态商圈,具备很大的想象空间.
3.
2.
厦门空港厦门高崎国际机场自1983年通航以来,逐步发展成为中国东南沿海2,6712,8252,9573,2273,62705001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002010201120122013201405010015020025030020102011201220132014航空主业非航业务股票报告网整理http://www.
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com重要的区域性航空枢纽.
2014年,厦门机场共保障安全飞行17.
43万架次,同比增长4.
49%;完成旅客吞吐量2,086.
38万人次,居全国第十一位,同比增长5.
62%;完成货邮吞吐量30.
64万吨,比增2.
30%.
图表242010–2015年厦门机场旅客吞吐量(单位:万人次)资料来源:东吴证券研究所2014年公司实现营业收入135,250.
37万元,同比增7.
84%,其中非航业务占比36.
58%;实现归属于母公司的净利润45,824.
57万元,同比增4.
14%.
图表252010-2014年深圳机场收入构成(单位:百万元)资料来源:东吴证券研究所2014年12月28日厦门高崎国际机场T4候机楼正式启用,开启双楼运行新时代.
T3候机楼建筑面积为12.
98万平方米,T4候机楼建筑面积为10.
8万平方米.
在全球经济复苏缓慢,国内经济增速放缓的背景下,公司采取多种措施,保持航空业务稳步增长,经营效益稳步提升.
随着公司T4候机楼在2014年底投入使用,厦门机场候机楼的保障能力将得到大幅度提升,其商业资源开发在未来几年内也将成为公司新的业务增长点.
3.
3.
白云机场白云机场位于珠三角的核心区域,拥有世界上密集度较高的工业基地和巨大的货源生成量,是目前国内经济最活跃的地区之一,区域经济1,3211,5761,7351,9752,08605001,0001,5002,0002,5002010201120122013201405010015020102011201220132014航空主业非航业务股票报告网整理http://www.
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com助推机场业务增长.
2014年白云机场完成飞机起降41.
2万架次,旅客吞吐量5478.
03万人次,货邮吞吐量145.
4万吨,分别同比增长4.
5%、4.
4%和11%,其中货邮吞吐量增速位列全国五大机场首位,旅客吞吐量位列全国第二.
图表262010–2014年白云机场旅客吞吐量(单位:万人次)资料来源:东吴证券研究所2014年公司实现主营业务收入55.
28亿元,同比增长7.
5%,其中非航业务收入占比23.
72%.
图表272010–2014年白云机场收入构成(单位:百万元)资料来源:东吴证券研究所广州新白云国际机场位于广州市北部,一期工程占地面积约为15平方公里,航站楼现有面积37万平方米.
白云国际机场扩建工程正在进行中,是列入国家"十二五"规划和《珠江三角洲地区改革发展规划纲要(2008-2020年)》中的重点项目.
工程设计以2020年为目标年,设计年旅客吞吐量8000万人次、年货邮吞吐量250万吨.
机场工程建设内容主要包括新建第三跑道和滑行道系统,新建二号航站楼主楼及相关附属设施等.
二号航站楼主楼及候机指廊总建筑面积为53.
1万平方米,停车楼12.
5万平方米,停车场5.
73万平方米,交通中心及地铁站1.
6万平方米.
产能限制是制约公司业绩增长的主要因素,今年2月份第二跑道开通,但受制于航站楼产能,短期内难以充分利用,T2航站楼预计将于2018年投产,在公司产能问题解决后,公司业绩将迎来快速增长.
4,0984,5044,8315,2455,47801,0002,0003,0004,0005,0006,0002010201120122013201405010015020025030020102011201220132014航空主业非航业务股票报告网整理http://www.
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