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传媒行业周报请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明银河传媒产业周报2011年7月31日寻找"彪悍"的企业中性维持行业评级分析师:许耀文,CFA:xuyaowen@chinastock.
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cn:010-66568589执业证书编号:S0130208091646孙津:sunjin@chinastock.
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cn:010-66568846执业证书编号:S0130110014591本周市场回顾:本周上证指数下跌幅度约2.
49%,沪深300下跌幅度约3.
13%;同期,银河传媒行业指数下跌幅度为2.
55%,表现优于沪深指数.
中报业绩表现突出的创业板公司涨幅居前,传统媒体和部分业绩表现不佳的创业板公司跌幅居前.

表1:银河传媒行业一周涨跌前五名涨幅前五名跌幅前五名代码证券简称周涨跌幅%周成交额(亿元)代码证券简称周涨跌幅%周成交额(亿元)300144.
SZ宋城股份7.
95.
3581600825.
SH新华传媒-7.
35.
1974300058.
SZ蓝色光标6.
42.
7088002261.
SZ拓维信息-7.
20.
8787002315.
SZ焦点科技5.
83.
1335600831.
SH广电网络-6.
54.
3446600373.
SH中文传媒3.
32.
9522300052.
SZ中青宝-6.
40.
3579300079.
SZ数码视讯3.
084.
1463601519.
SH大智慧-5.
91.
4881资料来源:Wind资讯图1:银河传媒行业指数(2011年初至今与沪深300对比)图2:银河传媒行业指数(本周走势与沪深300对比)资料来源:Wind资讯,中国银河证券研究部资料来源:Wind资讯,中国银河证券研究部www.
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cn传媒行业周报请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明近期推荐公司:上周我们重点推荐的五家公司,宋城股份涨幅7.
92%,数码视讯涨幅3.
0%,华谊兄弟涨幅0.
45%,天威视讯涨幅-0.
9%,华策影视涨幅-3.
27%,除华策影视外,均大幅跑赢传媒指数.
本周短期重点推荐:数码视讯、蓝色光标长期配臵推荐华谊兄弟、宋城股份和捷成股份传媒产业本周观点重要事件:蓝色光标中报点评:一个"彪悍"的公司2011年上半年,公司营收33,910万元,同比增长79.
2%;毛利率51.
87%;归属母公司净利润5,384万元,同比增长67.
6%.
按照12,000万股本计算,每股收益约为0.
449元.
过去4个月,公司已经进行了10次收购,涉及资金8.
36亿元(含约3亿元的定向增发),应该说这种收购在整个传媒板块都是很罕见的,充分说明公司是一家经营风格非常"彪悍"的公司.
我们认同这种激进的收购策略,在行业高速增长同时行业格局又很分散的情况下,这种收购策略能够迅速强化公司的行业领导地位.
这些收购说明了2点,一是公关行业这种轻资产公司并购相对容易,过程可以很快;二是行业资源流向行业领先企业,中小广告和公关公司有被收购的动力.
被收购公司的业绩波动是最大的风险,尤其是收购的今久广告主营地产广告业务,这块的市场存在较大的不确定性,但是公司通过对赌协议可以抵消部分风险.
基于两点:(1)、我们看好国内广告公关行业的未来发展,认为随着经济的快速发展,该市场仍具有广阔的上升空间;(2)、我们看好公司在行业中的优势地位,并认为公司通过收购并购以不断扩充市场占有率,顺应"网络公关重要性日渐提高"的趋势不断前行等方式将有利于其维持在行业中的优势地位.
我们重申公司的"推荐"投资评级.
预计公司2011-2013年的EPS分别为1.
065、1.
695、2.
285元,按照2012年25X-30X的P/E水平,公司估值区间约为42.
38-50.
85元.
重要数据:智能机:利润和未来StrategyAnalytics的统计数据表明,第二季度苹果在全球智能手机市场的份额由去年同期的14%上升至19%,三星市场份额由5%上升至18%.
诺基亚市场份额则由38%下滑至15%.
根据Asymco的数据,二季度,苹果的手机出货占总手机出货的5.
4%,占智能手机出货的18.
5%,但是却几乎占据整个手机产业运营利润全部.
根据估计,苹果占据二季度手机产业利润的66.
3%,一年前同期为57%.
三星占手机总出货量的17.
5%,占据手机产业利润的15%,2011年一季度时利润份额为21%.
RIM占据整个手机产业利润的11%,然后是HTC占据利润的7.
4%.
作为对比,四家企业处在亏损状态:诺基亚、摩托罗拉、索尼爱立信和LG.
在智能手机时代开始时(4年前),三家企业占据利润的11%,现在占据84%.
在全球性品牌手机中,销售非智能语音功能手机的厂商只有一家依然盈利,我们将会看到,对于任何厂商来说,想要利润就必须强化智能手机组合.

互联网:利润和未来百度(Nasdaq:BIDU)今天发布了截至6月30日的2011财年第二季度未经审计财报.
报告显示,百度第二季度总营收为人民币34.
15亿元(约合5.
284亿美元),同比增长78.
4%;第二季度净利润为人民币16.
33亿元(约合2.
526亿美元),同比增长95%.
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cn传媒行业周报请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明本周上市公司动态:07-29奥飞动漫:对参股子公司提供财务资助07-29东方财富:2011年半年度报告07-29神州泰岳:2011年半年度报告07-29天威视讯:收到以前年度企业所得税退税款07-28省广股份:2011年半年度报告07-28蓝色光标:2011年半年度报告www.
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cn传媒行业周报请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明07-28蓝色光标:投资精准阳光(北京)传媒有限公司07-28蓝色光标:投资北京美广互动广告有限公司07-28蓝色光标:现金及发行股份购买资产报告书(草案)07-28蓝色光标:北京今久广告传播有限责任公司2011年7-12月及2012年度盈利预测审核报告07-28蓝色光标:拟收购北京今久广告传播有限责任公司股权项目资产评估报告书07-28乐视网:2011年半年度报告07-28*ST白猫:收购报告书07-28*ST白猫:重大资产重组事项获得中国证券监督管理委员会核准07-28华闻传媒:股东协议转让公司股份获得批准07-28顺网科技:重大资产购买报告书(草案)07-28顺网科技:购买上海新浩艺软件有限公司全部股权项目资产评估报告07-27捷成股份:2011年半年度报告07-27武汉塑料:2011年半年度报告07-27歌华有线:变更募集资金投资项目宽带社区网络二期工程项目07-27歌华有线:设立独资投资公司07-26粤传媒:设立投资公司07-26乐视网:使用部分超募资金向乐视网(天津)信息技术有限公司增资的公告07-26同洲电子:2011年半年度报告07-26同洲电子:使用募集资金建设龙岗生产基地新产品试制验证线07-26同洲电子:公司变更募投项目"可靠性工程中心"实施方案07-26时代出版:设立全资子公司07-26时代出版:2011年半年报07-25光线传媒:首次公开发行2,740万股股票下周上市公司大事提醒:08-02焦点科技中报预计披露08-02四川九洲中报预计披露纳斯达克中概股本周动态:表2:纳斯达克中概股上周涨跌幅(单位:美元)公司07月28日收盘价相对上周五收盘价涨跌幅市值(亿)公司07月28日收盘价相对上周五收盘价涨跌幅市值(亿)百度158.
342.
82%551.
81淘米网16.
4011.
41%73.
80雅虎13.
50-3.
43%176.
69完美时空19.
75-1.
35%9.
91网易50.
432.
02%65.
61酷53.
01-6.
23%0.
66新浪111.
04-2.
78%68.
59优酷36.
557.
18%38.
49搜狐88.
885.
63%33.
80空中网5.
03-4.
19%1.
90搜房网20.
87-3.
78%63.
50博纳影业4.
64-6.
24%1.
36前程无忧67.
370.
72%19.
02分众传媒33.
310.
94%45.
16金融在线3.
19-4.
49%0.
73航美传媒3.
21-3.
02%2.
12世纪佳缘14.
957.
86%4.
08华视传媒2.
83-2.
41%2.
40人人网10.
786.
10%22.
79携程45.
982.
68%65.
81www.
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cn传媒行业周报请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明奇虎36023.
780.
93%17.
02艺龙22.
95-4.
93%5.
66盛大互动娱乐35.
10-5.
24%39.
49当当网11.
230.
27%8.
78巨人网络7.
907.
92%18.
01第九城市5.
65-4.
40%1.
42畅游50.
7210.
36%26.
39盛大游戏6.
23-3.
41%17.
66资料来源:Bloomberg本周传媒行业动态(附链接):我国宽带资费是发达国家三倍版署孙寿山:全国网游用户7598万销售323.
7亿工信部下调"乱弹广告罚金"上半年国产电影赔本赚吆喝投资回报隐形3D频道月底开通无望内容乏力成全球难题第三季度视频网站竞购五步大戏悬念犹存万达院线上半年收入9亿同比增幅三年来最低华影盛视CEO赵雨润:微电影利润率达30%奇艺获六部泰剧网络独播权引进费用十年翻十多倍寰亚传媒集团正式成立倾力打造娱乐航母新浪启动微视频战略双平台开拓产业蓝海迅雷赴美IPO频频被卡或受其商业模式拖累Netflix二季度净利润6800万美元同比增55%谷歌与法国电信联手发展非洲手机用户GoogleTV遇冷:上季度机顶盒销量不及退货量谷歌收购数字广告公司Admeld遭美国司法部调查公司简评研究报告/化工行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
评级标准银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐:是指未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报20%及以上.
该评级由分析师给出.
谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报.
该评级由分析师给出.
中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报相当.
该评级由分析师给出.
回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报10%及以上.
该评级由分析师给出.
银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐:是指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报20%及以上.
该评级由分析师给出.
谨慎推荐:是指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%-20%.
该评级由分析师给出.
中性:是指未来6-12个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相当.
该评级由分析师给出.
回避:是指未来6-12个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%及以上.
该评级由分析师给出.
许耀文,传媒与互联网行业证券分析师.
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告.
本报告清晰准确地反映本人的研究观点.
本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿.
本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利.
公司简评研究报告/化工行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
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