服装双十一促销

2012年11月18日敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告纺织和服装四季度品牌服装内销有望受益低基数、天气因素环比好转行业动态报告一周行情回顾及观点本周上证综指、深证成指、沪深300分别跌2.
63%、2.
85%和2.
84%.
纺织服装板块跌3.
39%,其中纺织板块、服装板块分别跌3.
75%和3.
05%.
中华全国商业信息中心的统计数据显示,10月百家重点大型零售企业零售额同比增长10.
05%,增速较上月回升2.
25个百分点,较去年同期下降4.
31个百分点,其中服装类商品零售额同比增长14.
21%,增速较上月提升3.
59个百分点,较去年同期提高2.
05个百分点(因去年四季度服装销售开始承压).
零售量方面,10月份百家大型零售企业各类服装零售量同比增长2.
38%,增速较上月提高1.
32个百分点,去年同期为同比下降3.
22%,与上周公布的10月50家零售量同比增长10.
39%存在明显差异,我们认为大型重点百货(50家的主要样本)打折力度更大有效促进了消费释放.
分品类看,男西装、女装、童装、茄克衫、运动服、皮革服装、西裤、针织内衣裤均实现零售量同比正增长.
其中,皮革服装销售情况相对较好,同比增长17.
20%,去年同期下降13个百分点.
近期我们对终端进行了调研,发现10月各细分行业销售情况出现明显分化:1)男装大体继续低迷、没有明显好转,因产品属性男正装加盟商不惧双11影响;2)家纺终端销售有升有降,大部分参加了商场促销,库存得到一定消化;3)户外行业终端销售继续保持了高增长;4)高端女装样本没有参与商场促销,影响大,但预期年底大促表现会好转.

5)此外,大部分终端反映进入11月天气降温明显会对服装销售产生积极效应,但经济不景气持续对消费者信心的影响仍然占据主导地位.
行业公司新闻动态:(1)USDA:2012年11月全球棉花供需预测再次调高库存量;(2)天猫淘宝"双十一"交易额191亿,同比增260%;(3)当当网宣布双11销售额超1亿,服装销量增8倍;(4)双11男装前10出炉,杰克琼斯七匹狼领跑;(5)美国10月零售销售三个月来首次下滑;(6)报告预计2020年中国富裕消费者达2.
8亿;(7)唯品会第三季度净亏损150万美元同比减亏;(8)凡客VT今年销售过1300万件居中国零售市场首位.
行业数据汇总:原材料:328级棉现货:18,788元/吨(0.
18%);美棉CotlookA:80.
45美分/磅(0.
50%);粘胶短纤:14,340元/吨(0.
28%);涤纶短纤:10,570元/吨(-0.
28%).
买入(中长期)增持(短期)分析师李婕(执业证书编号:S0930511010001)021-22169107lijie_yjs@ebscn.
com联系人谢宁铃021-22169127xienl@ebscn.
com李华丰021-22167207lihuafeng@ebscn.
com行业与上证指数对比图相关报告10月我国PMI为50.
2%,较上月回升0.
4个百分点·············································2012-11-04高端服饰、户外及定位三四线市场公司三季报业绩靓丽·············································2012-10-289月百家重点大型零售企业服装零售量同比增长1.
06%,环比放缓·············································2012-10-219月纺织品、服装鞋帽出口增速明显回升·············································2012-10-141-8月纺织行业生产、投资、出口、内销、效益各指标增幅整体回落···················································2012-10-0713年春夏订货会、三季报预期拖累品牌服饰股···················································2012-09-238月限额以上服装零售、百家重点服装零售、服装出口环比都有所改善···················································2012-09-162012-11-18纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告一周行情回顾本周上证综指、深证成指、沪深300分别跌2.
63%、2.
85%和2.
84%.
纺织服装板块跌3.
39%,其中纺织板块、服装板块分别跌3.
75%和3.
05%.
中华全国商业信息中心的统计数据显示,10月百家重点大型零售企业零售额同比增长10.
05%,增速较上月回升2.
25个百分点,较去年同期下降4.
31个百分点,其中服装类商品零售额同比增长14.
21%,增速较上月提升3.
59个百分点,较去年同期提高2.
05个百分点(因去年四季度服装销售开始承压).
零售量方面,10月份百家大型零售企业各类服装零售量同比增长2.
38%,增速较上月提高1.
32个百分点,去年同期则同比下降3.
22%,与上周公布的10月50家零售量同比增长10.
39%存在明显差异.
我们认为大型重点百货(50家的主要样本)打折力度更大,有效促进了消费释放.
分品类看,男西装、女装、童装、茄克衫、运动服、皮革服装、西裤、针织内衣裤均实现零售量同比正增长.
其中,皮革服装销售情况相对较好,同比增长17.
20%,去年同期则下降13个百分点.
近期我们对终端进行了调研,发现10月各细分行业销售情况出现明显分化:1)男装大体继续低迷、没有明显好转,因产品属性男正装加盟商不惧双11影响;2)家纺终端销售有升有降,大部分参加了商场促销,库存得到一定消化;3)户外行业终端销售继续保持了高增长;4)高端女装样本没有参与商场促销,影响大,但预期年底大促表现会好转.
5)此外,大部分终端反映进入11月天气降温明显会对服装销售产生积极效应,但经济不景气持续对消费者信心的影响仍然占据主导地位.
图表1:近一周纺织服装板块表现情况(2012/11/9-2012/11/16)资料来源:Wind、光大证券研究所图表2:近一月纺织服装板块表现情况(2012/10/15-2012/11/16)资料来源:Wind、光大证券研究所图表3:纺织服装板块区间涨跌幅统计情况板块名称一周涨跌幅(%)一月涨跌幅(%)上证综合指数成份-2.
63-4.
00深证成份指数成份-2.
85-5.
84沪深300-2.
84-5.
13纺织服装-3.
39-8.
04纺织-3.
75-3.
77服装-3.
05-11.
62资料来源:Wind图表4近一周纺织服装行业涨幅前五名2012-11-18纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告证券代码证券简称周收盘价元周涨跌幅%周成交量万股002516.
SZ江苏旷达7.
917.
333,004.
54002042.
SZ华孚色纺4.
075.
442,857.
48002687.
SZ乔治白17.
094.
72484.
11600400.
SH红豆股份4.
173.
991,926.
04600448.
SH华纺股份3.
713.
631,320.
17资料来源:Wind图表5近一周纺织服装行业跌幅前五名证券代码证券简称周收盘价元周涨跌幅%周成交量万股002193.
SZ山东如意7.
85-12.
97693.
31002036.
SZ宜科科技8.
56-11.
931,284.
90000971.
SZST迈亚3.
71-9.
513,090.
84600156.
SH华升股份3.
85-9.
207,613.
74002070.
SZ众和股份7.
52-9.
181,410.
32资料来源:Wind行业新闻动态USDA:2012年11月全球棉花供需预测(2012/13年度环比)(来源:第一纺织网)美国农业部发布了11月全球棉花供需预测月报,与上月数据相比,报告略微调整了2012/13年度全球棉花的供给和需求,因而再次调高了期末库存.
全球总产量上调了11.
1万吨,主要是由于乌兹别克、美国和非洲一些国家的产量增加.
全球棉花消费量下调了11.
1万吨,主要发生在中国大陆,因为大部分产量都进入了国家储备导致自由流通量减少.
全球贸易量较上月预计数有所增加.
预计全球期末库存会超过1747万吨.
月份期初库存产量进口工厂消费出口期末库存库销比全球2012年10月1514.
492532.
57793.
822326.
82793.
611722.
4274.
00%2012年11月1516.
022543.
68796.
872315.
07796.
871747.
6875.
50%美国2012年10月72.
94376.
450.
2274.
03252.
56121.
9337.
30%2012年11月72.
94379.
930.
2274.
03252.
56126.
2838.
70%中国2012年10月657.
09685.
83239.
50783.
811.
74797.
09101.
50%2012年11月657.
09685.
83239.
50772.
921.
74807.
98104.
30%单位:万吨天猫淘宝"双十一"交易额191亿同比增260%(来源:第一纺织网)阿里巴巴集团宣布双十一促销的支付宝总销售额191亿,同比增260%,其中天猫为132亿,淘宝为59亿.
去年,天猫与淘宝的双十一交易总额为53亿元,其中天猫33.
6亿,淘宝19.
4亿.
天猫今年的业绩同比增速为292%,而淘宝为204%.
"双十一"全天,支付宝交易笔数超1亿笔,最高峰时处理交易数达20.
5万笔/分钟.
其中,"双十一"促销商品服装鞋帽类数量最多,女性用户依然占绝对主力.

当当网宣布双11销售额超1亿服装销量增8倍(来源:第一纺织网)2012-11-18纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告当当公布双十一销售数据,即全天销售额超过1亿元,其中服装通过5折促销方式相比店庆前销量增长8倍.
在双11之前,当当网CEO李国庆便通过微博宣布,双十一当天,当当网图书40万种商品全场5折,服装全场5折.
根据当当网公布的数字,双11当天凌晨,5分钟内当当网出版物接收到订单11243个.
此外,双十一当天孕婴童产品销量达1300万.
据了解,此次双11正值当当网图书、百货入驻天猫的第13天,在光棍节促销中,当当网推出了40万种图书全场5折活动.
双11男装前10出炉杰克琼斯七匹狼领跑(来源:联商网)在今年天猫双十一大促中,杰克琼斯、七匹狼、美特斯〃邦威、GXG、真维斯、太平鸟、劲霸、森马、九牧王、Jeep分别闯入男装销售额前十.
亿邦动力网从数据魔方获得的资料显示,销售额排在前三的杰克琼斯、七匹狼、美特斯邦威分别实现了当天1.
26亿、9300万、6000万的销售额.
而从销售商品数量来看,单价相对较低的美特斯邦威、真维斯、森马分别排在前三位.
美国10月零售销售三个月来首次下滑(来源:联商网)因超级风暴桑迪阻碍汽车购买活动,美国10月零售销售下滑0.
3%,降幅大于预期的0.
2%.
扣除汽车的10月零售,销售则较前月持平.
如果美国国会未能采取行动避开财政悬崖,明年初成效的增税减支措施将从美国经济中吸走约6000亿美元.
这一所谓的财政悬崖已经打击了企业信心.
全美零售商联合会主席MatthewShay表示,"目前决策者必须解决即将出现的财政悬崖问题,这样在假期购物季前夕,消费者会有一些确定感.
"10月份英国零售业服装销售表现欠佳(来源:联商网)据英国零售商协会(BRC)的最新统计,在持续低迷的市场氛围下,英国零售业10月份销售额同比下降了0.
1%,其中,服装和鞋类的销售表现可谓悲喜交加.
与去年同期相比,今年10月份,英国服装和鞋类产品销售增长了1.
1%,是自去年以来涨幅最低的月份.
尽管受益于万圣节的消费带动,但几乎所有类别的产品销售都表现欠佳.
"就如过山车一般,10月的第一周内,服装和鞋类销售额同比增幅飙升到两位数.
但在接下来的几周里,销售额急转直下.
这样的状况体现了秋冬服装及鞋类产品对消费者的必需性,但在此类产品的支出预算上消费者仍持谨慎态度.
"毕马威零售业主管大卫〃麦克科考黛说.
英国零售商协会代表指出,尽管经济有好转迹象,但消费者仍需要较长的时间来转变"节衣缩食"的消费理念.

各大购物网站的非食品销售不尽如人意.
如今看来,英国零售业在9月份迎来的温和复苏未能持续.
报告预计2020年中国富裕消费者达2.
8亿(来源:联商网)波士顿咨询昨天发布的研究报告显示,目前中国的富裕消费者人口已达1.
2亿,其年均购买力为5900亿美元.
到2020年,这一消费群体将达到2.
8亿人,占中国总人口的20%.
该报告将家庭年均可支配收入2万美元以上定义为富裕消费者.
中储棉已累计收购临储棉花235.
51万吨(来源:联商网)2012-11-18纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告中储棉花信息中心11月13日晚间发布公告称,截至11月13日,本年度中国储备棉管理总公司已经累计收购临时收储棉花235.
51万吨,其中内地74.
62万吨,新疆160.
89万吨.
该中心还称,其中11月13日实际收储5.
88万吨,包括内地29970吨,新疆28800吨.
其中内地成交包括湖北(6510吨)、山东(5910吨)、河北(3600吨)、湖南(2970吨)、江西(2790吨)、河南(2790吨)、安徽(2400吨)、江苏(2160吨)、天津(720吨)、陕西(120吨).
唯品会第三季度净亏损150万美元同比减亏(来源:联商网)近日,唯品会今天发布了截至9月30日的2012财年第三季度未经审计财报.
报告显示,唯品会第三季度营收为1.
559亿美元,比去年同期增长197%;归属于普通股股东的净亏损为150万美元,去年同期归属于普通股股东的净亏损为1750万美元.
唯品会成立于2008年,是一家名牌折扣网站,以比零售大幅优惠的折扣价,向中国消费者提供包括时装、护肤品、箱包、皮具、配饰、香水等货品.
其他财务数据:主要由于活跃用户人数增加173.
6%至170万人;总订单数量增加157.
6%至540万份;毛利率为22.
3%,高于去年同期的19.
0%,以及上一季度的21.
8%;凡客VT今年销售过1300万件居中国零售市场首位(来源:第一纺织网)凡客诚品12日正式发布2012年凡客VT销售数据,数据显示,今年春夏,凡客以"正能量"为slogan热卖2000款短袖VT,整体销量突破1300万件,在2011年销量1000万件的基础上再创新高,稳居中国T恤零售市场首位.
其中单款VT热卖超23.
5万件,单秒销量最高达到216件,人均购买约4件.
据了解,国内市场上全年售出的有品牌的T恤数量约为5000万件,而凡客主要的竞争对手优衣库去年在全球仅销售了2000万件.
凡客2012年在VT设计中,汇集了200名设计师、150个系列、2000多个款式,特别企划了复仇者联盟、米老鼠的联名合作,还有雷锋系列、社会流行语等;从时尚流行角度来看,还有2012末日夙愿、经典动漫台词的文化系列,海军、英伦风的时尚系列……无论用户什么心情什么状态,都能在VT这个载体上得以倾诉.
按照购买过VT的用户换算过来,人均购买达4件.
其中卖的最好的一款,单款就超过23.
5万件,其热卖指数甚至要用"秒"来衡量,单秒销量最高能达到216件.
还有堪称为"最爱自我表达"用户,给自己和家人朋友购买T恤件数总计超过100件.
此外,在价格方面,凡客VT2012年除了此前深入人心的29元之外,今年售价有了适当的涨幅,以39元、49元的价格为主打.
这些T恤在版型、款式和面料等方面都做了创新,进一步提升品质与用户穿着舒适度.
凡客方面透露,相比之下这类T恤更受用户欢迎,在今年VT的销售贡献中颇大.
据了解,凡客VT2013年的策划也已全面启动,历来紧贴年轻人关注的热点文化事件的凡客VT,今年更是别出心裁,在微博上开展"我想和这个世界谈谈"主题活动,征集2013凡客VT态度宣言.
凡客方面表示,来自用户的最"拽"的词将制成明年的VT,此举引来近千人参与.
上市公司动态上海三毛:子公司转制(来源:深交所)董事会同意将子公司朝日公司由独立法人转制为下属的分公司,拟对子公司三毛房产减资,出资由1800万元减少至500万,使其成为上海三毛全资子公司,拟对寅丰服装减资,注册资金从2204万元减至约1100万元,并以266万回购华宇毛麻持有的股权且注销,使寅丰服装成为上海三毛全资子公司,拟对杉和投资进行清算,拟对三毛国际网购生活广场项目追加预算,预计实际发生费用将有原来的9880万元增加至12410万元.
2012-11-18纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告报喜鸟:股权质押(来源:深交所)控股股东报喜鸟集团将其持有的公司4800万股无限售条件流通股(占公司股份总数的8.
08%)质押给江西国际信托用于借款担保.
百隆东方:增持公告(来源:深交所)公司股东宁波九牛(公司实际控制人之一、董事长杨卫新之全资子公司)于11月15日,通过上海证券交易所交易系统以买入方式增持本公司股份129,000股,占已发行总股份的0.
0172%.
华孚色纺:股权质押(来源:深交所)14日,安徽淮北经济开发区管理委员会与公司签署了《淮北华孚色纺工业园项目框架协议书》本公司拟在淮北经济开发区新区投资建设年产50万锭色纺纱、5万吨纤维染色色纺工业园项目.
重点上市公司三季报汇总图表6纺织服装板块2012年三季报汇总公司收入亿元收入同比%净利润万元净利润同比%每股收益上市公司中报对三季报的业绩预测卡奴迪路3.
9538.
27933361.
780.
9340-60%报喜鸟17.
1428.
773410036.
780.
5725-45%希努尔7.
844.
3195001.
200.
300-30%步森股份4.
911.
2433126.
680.
350-30%九牧王17.
8120.
534710030.
360.
81-七匹狼25.
1319.
714020039.
300.
8030-50%朗姿股份7.
8226.
102080041.
151.
0420-50%美邦服饰71.
945.
91751910.
850.
740-20%森马服饰46.
11-11.
8647370-41.
400.
71-50--20%搜于特11.
1249.
271760058.
310.
6140-70%富安娜11.
9226.
211630026.
391.
0110-30%梦洁家纺8.
06-0.
604600-28.
680.
31-30%-0%罗莱家纺18.
4813.
0925314-9.
641.
80-15%-15%探路者6.
2445.
27810051.
160.
2351%左右奥康国际24.
5721.
623673618.
751.
00-星期六10.
4918.
454179-24.
770.
12-30-0%华斯股份4.
1810.
00602314.
590.
5310-40%百圆裤业3.
425.
2243223.
140.
320-30%嘉欣丝绸13.
155.
90690810.
480.
270-20%鲁泰A42.
07-5.
7746100-35.
630.
46-华孚色纺40.
936.
188084-74.
710.
10-80--60%百隆东方35.
87-2.
6121105-75.
820.
28-嘉麟杰6.
39-5.
223192-46.
770.
15-50—30%行业数据跟踪2012-11-18纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告图表8原料行情原料名称价格涨跌幅%328级棉现货18,788元/吨0.
18(周)美棉CotlookA80.
45美分/磅0.
50(周)粘胶短纤14,340元/吨0.
28(周)涤纶短纤10,570元/吨-0.
28(周)资料来源:Wind图表9:328级棉现价走势图(元/吨)资料来源:wind图表10:CotlookA指数(美分/磅)资料来源:wind图表11:粘胶短纤价格走势图(元/吨)资料来源:wind图表12:涤纶短纤价格走势图(元/吨)资料来源:wind重点覆盖公司盈利预测及估值证券代码证券简称EPS(元/股)PE现价(元)三年复合增率PEG201220132014201220132014002563.
SZ森马服饰1.
131.
311.
5617.
7115.
3112.
8220.
06-5%-002503.
SZ搜于特0.
911.
281.
7523.
8216.
8512.
3621.
5943%0.
56002269.
SZ美邦服饰1.
141.
291.
5311.
149.
838.
2912.
708%1.
31002029.
SZ七匹狼1.
151.
441.
8314.
2211.
368.
9416.
3231%0.
46002485.
SZ希努尔0.
570.
660.
8012.
9811.
259.
317.
459%1.
48002154.
SZ报喜鸟0.
811.
041.
3011.
448.
967.
159.
3128%0.
41002293.
SZ罗莱家纺2.
683.
224.
0515.
2312.
6710.
0640.
8015%1.
012012-11-18纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告002327.
SZ富安娜1.
632.
012.
5918.
2614.
7511.
4629.
7026%0.
70002397.
SZ梦洁家纺0.
560.
670.
8219.
6016.
5013.
4411.
024%5.
60300005.
SZ探路者0.
490.
730.
9930.
9620.
6815.
3115.
1948%0.
64601566.
SH九牧王1.
161.
221.
4913.
8013.
1310.
7315.
9819%0.
75002612.
SZ朗姿股份1.
471.
912.
4016.
3512.
6210.
0224.
0432%0.
51002656.
SZ卡奴迪路1.
642.
222.
9021.
5715.
9312.
2035.
3738%0.
56603001.
SH奥康国际1.
401.
742.
1714.
3611.
529.
2520.
0524%0.
60000726.
SZ鲁泰A0.
640.
881.
089.
446.
825.
566.
008%1.
14002042.
SZ华孚色纺0.
130.
360.
4431.
9811.
459.
314.
07-16%-002486.
SZ嘉麟杰0.
370.
460.
5418.
6914.
9512.
686.
8315%1.
21资料来源:光大证券研究所重点覆盖公司非流通股解禁明细代码简称解禁日期解禁数量(万股)解禁股份占流通后股份比重(%)解禁股份占总股本比重(%)解禁股份类型300005.
SZ探路者2012/10/303935.
4020.
44%11.
16%首发原股东限售股份002656.
SZ卡奴迪路2013/2/2882524.
8%8.
25%首发原股东限售股份002327.
SZ富安娜2012/12/311201275%75%首发原股东限售股份603001.
SH奥康国际2013/4/263594.
9030.
74%9%首发原股东限售股份2012-11-18纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点.
负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益.
所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系.

分析师介绍李婕,东华大学(原中国纺织大学)博士,拥有近10年从业经验,2006、2007年新财富纺织服装行业最佳分析师,2008年起任职某基金研究副总监,2010年10月重新加盟光大证券,兼具纺织服装背景及买方经验,2011年获得新财富最佳分析师纺织服装行业第一名.
投资建议历史表现图纺织和服装资料来源:光大证券研究所日期评级2012-02-05中性2012-02-12中性2012-02-18中性2012-02-26中性2012-03-04中性2012-03-12中性2012-03-25增持2012-04-08增持2012-04-15增持2012-04-22增持买入—增持—中性—减持—卖出—行业及公司评级体系买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上;增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%;中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%;卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上.
市场基准指数为沪深300指数.
2012-11-18纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告特别声明光大证券股份有限公司(以下简称"本公司")创建于1996年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一.
公司经营业务许可证编号:z22831000.

本公司已获业务资格:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;证券资产管理;为期货公司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务.

本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称"光大证券研究所")编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性.
光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息,但不保证及时发布该等更新.
本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发,仅供本公司的客户使用.

本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整.
报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议,本公司不就任何人依据报告中的内容而最终操作建议作出任何形式的保证和承诺.
在法律允许的情况下,本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务.
投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突,不应视本报告为作出投资决策的唯一参考因素.
在任何情况下,本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议,本公司及其附属机构(包括光大证券研究所)不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任.
本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略.
本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策.
本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险,在作出投资决策前,建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择.
本报告的版权仅归本公司所有,任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表、篡改或者引用.