公司双十一促销

报告摘要:核心信息:11月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长14.
97%,仅低于6月份,是今年以来的次高增速,较上年同期高2.
07个百分点.
11月份全国百家重点大型零售企业零售额同比增长16.
4%,增速较上月继续回升6.
3个百分点,是年内最高月度增速.
与去年同期相比,本月增速首次高于去年同期,高出幅度为0.
4个百分点.
本周走势:本周,商业贸易指数上涨1.
49%,在29个板块中位居第11,跑赢上证综指1.
36个百分点.
子行业中百货、超市、连锁涨幅分别为1.
27%、0.
42%、2.
15%.
个股方面,商贸零售涨多跌少.
表现排行前五位的公司分别为红旗连锁、重庆百货、东方金钰、合肥百货、天虹商城,周涨幅分别为15.
07%、10.
24%、8.
77%、8.
60%、4.
53%,排行后五位的公司分别为渤海物流、民生投资、海岛建设、汉商集团、商业城,周跌幅分别为‐3.
68%、‐3.
83%、‐4.
01%、‐4.
46%、‐11.
48%.
行业公司信息:中百集团和武汉中商:《中百集团以换股方式吸收合并武汉中商方案》分别未获得两家公司股东会的通过.
投资建议:仍然坚持年度策略观点,寻求结构性机会,以防御为主,首选盈利稳定的必须消费品以及以收租金为主的稳定购物中心模式品种.
同时,基于企业盈利见底,看好有能力通过费用控制实现盈利改善的公司.
重点推荐3朵金花公司:上海家化、银座股份、步步高.
理由:三个都通过控制销售费用使得净利润2013年保持至少25%以上的增长,而行业已经见底,因此三朵金花的业绩增长确定性得到保证.
第二梯队:老凤祥、东方金钰、红旗连锁、吉峰农机、小商品城、海宁皮城、欧亚集团.
重点公司股价12EPS13EPS14EPSPE评级上海家化49.
881.
401.
982.
9039.
99买入老凤祥20.
261.
241.
581.
9217.
51买入东方金钰18.
360.
670.
851.
1138.
20买入银座股份8.
770.
490.
801.
0818.
86买入步步高21.
651.
251.
682.
0818.
19买入欧亚集团20.
831.
271.
541.
8818.
11买入消费服务研究组分析师:陈炫如(陈旭)(S1180511080001)电话:010-88085961Email:chenxu@hysec.
com研究助理:邓锐电话:010-88085986Email:dengrui@hysec.
com姜天骄电话:010-88013525Email:jiangtianjiao@hysec.
com市场表现2011/12/23~2012/12/23-23%-15%-7%1%9%17%Dec/11Apr/12Aug/12上证指数商贸零售相关研究《"双十二"电商促销现疲态》2012/12/16《淘宝+天猫今年累计交易额超万亿》2012/12/9《娃哈哈开商场,华联集团减股份》2012/12/3《传统百货提前促销增业绩》2012/11/25《数据验证行业基本面缓慢复苏》2012/11/18《行业基本面或将进入L型右侧》2012/11/12《连锁百强低增速,零售行业低景气》2012/11/6《上海家化:盈利能力加速,进入发展的快车道》2012/10/31商贸零售/行业周报2012年12月23日11月零售额超预期,促销是主因增持维持请务必阅读正文之后的免责条款部分商贸零售行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第2页共13页目录一、本周主要观点4二、市场表现回顾5三、本周行业动态6(一)国内行业动态.
61.
上海市场再添新丁乐购沈浦泾店开业.
62.
大润发超市鞍山海城店即将正式开业.
63.
新华都:明年上半年福州将开8家店.
64.
苏宁最大超级店月底开启与易购全面对接.
75.
广百集团2.
65亿元收购人和物流基地.
7(二)港股及海外行业动态71.
沃尔玛通过贿赂在墨西哥开19家新店.
72.
亚马逊赢得欧洲电子书定价权.
8(三)电商新闻.
81.
阿里或开启分拆先河:扩大营收备战IPO.
82.
垂直电商生存空间缩小初刻确认正寻买家.
9四、本周上市公司公告9五、估值分析与比较11商贸零售行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第3页共13页插图图1:商贸零售板块估值位于各行业中部(TTM法PE,剔除负值)11图2:商贸零售估值领先大盘6X左右(TTM法PE,剔除负值)12图3:零售子行业估值走势(TTM法PE,剔除负值)12表格表1:11月全国50、100家重点大型零售企业零售额增长强劲.
4表2:主要股票评级.
5表3:涨跌幅前五公司.
6表4:部分商贸零售行业上市公司公告(2012.
12.
17-2012.
12.
23)9商贸零售行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第4页共13页一、本周主要观点根据中华全国商业信息中心的统计数据,11月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长14.
97%,仅低于6月份,是今年以来的次高增速,较上年同期高2.
07个百分点.
11月份全国百家重点大型零售企业零售额同比增长16.
4%,增速较上月继续回升6.
3个百分点,是年内最高月度增速.
与去年同期相比,本月增速首次高于去年同期,高出幅度为0.
4个百分点.
从总量上讲,11月份50家和100家零售企业销售额增速强劲,有效化解了以天猫、淘宝为首电商双十一促销的冲击,增长速度超过市场预期.
我们认为主要有两个方面的原因:1、11月份零售企业市场反映迅速,在阿里公布双十一191亿元的战果后,迅速展开应对策略,提前推出大范围的打折促销,采取针尖对麦芒的价格战,取得了以利润换规模的胜利;2、电商大规模的造节促销,线下零售企业及时跟进,极大激发了消费者购物的欲望,在客观上将年末的消费旺季提前,刺激消费者在11月提前采购所需商品.
从结构上讲,11月份50家和100家零售企业销售数据反映出:百货业态主营的纺织服装和金银珠宝增长最为强劲,超市业态主营食品类、日用品出现负增长,连锁业态主营的家用电器艰难实现正增长.
我们认为,这些数据显示11月份可选消费增长势头强于必需消费,体现出降价促销对消费的拉动作用,反映出现阶段消费市场的两个现象:(1)消费者消费需求依然旺盛,购买意愿较强;(2)消费者支付能力受到经济下滑的抑制,对价格的敏感性高,消费需求需要外界刺激的引导.
表1:11月全国50、100家重点大型零售企业零售额增长强劲统计口径种类同比增速备注50家大型零售企业食品13.
00%环比、同比下滑服装17.
53%同比增速较上月增加6.
62个%,年内最高增速化妆品16.
06%同比增速较上月增加0.
93个%日用品8.
53%同比增速较上月减少1.
78个%金银珠宝23.
17%年内最高增速,同比增速较上月增加17.
05个%家用电器9.
99%扭转负增长音像器材7.
79%扭转负增长100家大型零售企业服装类23.
10%同比增速较上月增加8.
9个%,年内最高增速针纺织品31.
10%同比增速较去年同期增加28个%金银珠宝22.
50%年内最高增速化妆品16.
70%日用品13.
50%食品12.
20%同比增速较上月下降0.
7个%家用电器1.
50%扭转负增长资料来源:中华全国商业信息中心,宏源证券在投资策略方面,我们认为,在明年L型走势的经济背景中,消费性支出增速或下降,拐点仍未到来.
排除政策等不连贯及不可期因素,从基本面分析:一方面,企业盈利见底(百货和超市上市公司收入和净利润季度同比增速已经见底),经济尚未见底;另一方面,领先指标,例如剔除通胀因素的可支配现金收入增速还在往下掉,而支出增速依然在同比增加,领先指标暗示潜在未来支增速出会出现下降的趋势,中国消费支出还有至少商贸零售行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第5页共13页1年才能走出下降的阴霾.
因此对于2013年消费不宜过度乐观.
我们寻求结构性机会,全年以防御为主,首选盈利稳定的必须消费品以及以收租金为主的稳定购物中心模式品种.
同时,基于企业盈利见底,看好有能力通过费用控制实现盈利改善的公司.
重点推荐:(1)大力发展购物中心业态,积极渠道下沉的公司:银座股份(股份与商城签订托管协议,将39家门店及未来新增门店交与股份管理,我们预期未来资产注入渐行渐近)、步步高(增发需求强烈,口头承诺通过控制费用保证3年至少25%以上的净利润增长),小商品城(受宏观波动影响较小),海宁皮城(外延扩张力度较大,业绩增长确定性强).
(2)盈利稳定的必须消费品.
首推上海家化(控制费用,低值易耗品业绩稳定可期).
此外可关注,红旗连锁(A股唯一便利零售上市公司,嵌入社区,一网多用,包括增值服务,代收快递完成最后1公里,目前估值有吸引力)、友好集团(购物中心、渠道下沉、产业资本强势介入)、吉峰农机(农业企稳,农机销售服务预计企稳)、老凤祥.
重点推荐3朵金花公司:上海家化、银座股份、步步高.
理由:三个都通过控制销售费用使得净利润2013年保持至少25%以上的增长,而行业已经见底,因此三朵金花的业绩增长确定性得到保证.
第二梯队:老凤祥、东方金钰、红旗连锁、吉峰农机、小商品城、海宁皮城、欧亚集团.
表2:主要股票评级代码简称评级总市值(亿元)20112012E2013E20112012E2013E600315上海家化买入223.
640.
851.
511.
9840.
1133.
0325.
26600612老凤祥买入105.
981.
201.
241.
5821.
7516.
3412.
82600086东方金钰买入64.
680.
220.
670.
8659.
0527.
4021.
42002419天虹商场买入86.
740.
720.
780.
9224.
6113.
9311.
77601933永辉超市买入181.
450.
610.
660.
9249.
5935.
9125.
63600778友好集团买入31.
430.
460.
410.
4221.
0724.
6124.
02600697欧亚集团买入33.
141.
021.
271.
5426.
2316.
3613.
49600785新华百货买入29.
291.
221.
461.
8318.
779.
657.
70002277友阿股份买入49.
890.
830.
670.
8418.
6313.
3310.
63002024苏宁电器增持474.
730.
690.
510.
4612.
2512.
5113.
89600280南京中商增持47.
110.
370.
721.
1367.
3845.
8428.
97600693东百集团增持24.
200.
940.
340.
477.
3620.
6714.
97002697红旗连锁增持33.
141.
140.
881.
030.
0018.
8316.
09600693东百集团增持24.
200.
940.
340.
397.
3620.
6717.
94000679大连友谊中性24.
700.
490.
610.
7312.
4111.
329.
56000759中百集团中性41.
130.
390.
330.
4321.
5718.
3013.
95600649大商股份买入153.
562.
693.
234.
042.
241.
591.
27600827友谊股份买入137.
970.
710.
730.
8316.
0110.
979.
65600858银座股份增持45.
610.
470.
520.
7041.
7416.
8712.
53EPSPE资料来源:宏源证券二、市场表现回顾截止周末,上证综指报收于2153.
31,周涨幅0.
13%,深成指报收于8658.
35,周涨幅1.
49%.
煤炭、家电、汽车、食品饮料和有色金属涨幅靠前;轻工制造、医药、电力及公用事业、银行和房地产跌幅靠前.
本周,商业贸易指数上涨1.
49%,在29个板块中位居第11,跑赢上证综指1.
36个百分点.
子行业中百货、超市、连锁涨幅分别为1.
27%、0.
42%、商贸零售行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第6页共13页2.
15%.
个股方面,商贸零售涨多跌少.
表现排行前五位的公司分别为红旗连锁、重庆百货、东方金钰、合肥百货、天虹商城,周涨幅分别为15.
07%、10.
24%、8.
77%、8.
60%、4.
53%,排行后五位的公司分别为渤海物流、民生投资、海岛建设、汉商集团、商业城,周跌幅分别为-3.
68%、-3.
83%、-4.
01%、-4.
46%、-11.
48%.
表3:涨跌幅前五公司证券代码证券简称本周涨跌幅一月涨跌幅三月涨跌幅一年涨跌幅一年最高一年最低002697.
SZ红旗连锁15.
07%12.
72%0.
55%-15.
11%2211.
95600729.
SH重庆百货10.
24%9.
06%-3.
50%-30.
00%34.
418.
6600086.
SH东方金钰8.
77%16.
28%6.
50%26.
62%19.
0810.
43000417.
SZ合肥百货8.
60%14.
43%-6.
19%-27.
44%17.
115.
15002419.
SZ天虹商场4.
53%5.
24%1.
78%-37.
19%19.
89000889.
SZ渤海物流-3.
68%2.
15%-5.
94%-3.
79%8.
884.
38000416.
SZ民生投资-3.
83%9.
85%3.
51%-2.
14%8.
114.
47600515.
SH海岛建设-4.
01%5.
83%19.
56%22.
00%7.
033.
43600774.
SH汉商集团-4.
46%-5.
75%-12.
64%47.
70%9.
794.
94600306.
SH商业城-11.
48%-6.
04%19.
16%-17.
36%14.
87.
6资料来源:wind,宏源证券三、本周行业动态(一)国内行业动态1.
上海市场再添新丁乐购沈浦泾店开业12月11日,英国零售商乐购位于上海金山区朱泾镇沈浦泾路的大卖场正式开业,以全球领先的高品质产品和便利服务,为周边居民带来耳目一新的零售体验.
这家新店是乐购在金山区的第2家门店,也是其在上海的第23家店,为乐购在上海乃至长三角的战略版图再添新丁.
值得一提的是,乐购是首个进驻朱泾镇的外资超市,更是当地首家世界500强企业,必将为当地居民开启高品质生活的崭新篇章!
这家全新门店位于上海金山区朱泾镇沈浦泾路50号,地处朱泾镇国道附近,周边成熟小区林立,坐拥便利的交通环境,广泛辐射周围居民.
该店建筑面积近2万平方米,为顾客提供多达3.
2万种丰富商品,充分满足周边居民的生活所需,带动周围经济发展和人们生活水平的提高.
为回馈顾客一直以来的支持,乐购上海沈浦泾店精心准备了丰富多样的促销活动欢迎顾客光临.
所有顾客在开业期间都可参与德国TCC刀具1元换购的促销活动及100%中奖的"宾果乐"抽奖活动.
(资料来源:中国产经新闻报)2.
大润发超市鞍山海城店即将正式开业日前,大润发超市鞍山海城店经过近一个月试营业,目前超市运营状况良好,即将正式开业,这是世界500强企业台湾润泰集团在鞍山建立的第三个营销网点.
大润发超市海城店是鞍山大润发增资扩产的一个主打项目,位于海城市北关繁华商业区,主要经营生鲜食品、各类副食品、日用杂品、家用纺织、文化体育用品和五金家电等3万多种商品,直接提供近千个就业机会.
大润发超市将进驻海城超市零售业,不仅弥补海城市大型连锁超市的空白,而且对海城经济的快速发展有积极作用.
(资料来源:中国台湾网鞍山市台办通讯员)3.
新华都:明年上半年福州将开8家店商贸零售行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第7页共13页在福州鼓楼区屏东城,新华都购物广场的标志已经挂起.
记者18日了解到,新华都购物广场将于明年上半年在福州城区开出第8家门店.
这是其时隔三年之后在福州开出的首家门店,也是新华都在榕第一家超市+百货路线的门店.
新华都集团一高层接受采访时表示,这家门店将是福州地区规格最高的一家,号称"第五代门店",甚至可能引入自助收银系统.
据悉,这家门店面积达1.
1万平方米,负一层6000多平方米为超市,一层、二层4000平方米为百货,计划于明年上半年开业.
今年10月底发布的2011年度福建省连锁业50强榜单显示,新华都购物广场以109.
98亿的年销售规模居第二位,仅次于永辉超市.
近些年,新华都在江苏、浙江、上海、广东、贵州、江西开拓市场,在福州大本营则相对低调,门店数甚至少于泉州、厦门、漳州、龙岩、莆田,最近的一家门店是2010年3月的新华都购物广场大景城店.
(资料来源:海峡都市报)4.
苏宁最大超级店月底开启与易购全面对接12月18日消息,亿邦动力网获悉,苏宁南京新街口Expo超级店将于本月月底正式开业,这是苏宁全国部署第二批共10个EXPO超级旗舰店之一.
据苏宁电器南京大区副总经理丁海云介绍,继今年9月在全国第一批共4家Expo超级旗舰店开业之后,苏宁将在2013年元旦之前完成第二批共10家超级店的揭幕.
其中,新街口的超级店是目前电器经营体量最大、单店盈利能力最强的一家.
苏宁方面称,全新的新街口超级店经营面积超过3万平米,预计未来年销售额将达到20亿.
在促销资源上,苏宁方面称已经做好史无前例的准备,包括5000万推广资源和5万台特价机.
在商品方面,新街口EXPO超级店将继续"去电器化",经营范围由原来的9个品类扩展至17大品类,超10万个SKU,并将于线上的苏宁易购共享资源,上架进口食品、酒类、保健品等商品,规划精品超市.
此外,据丁海云介绍,苏宁的超级旗舰店还将设立易购专区,通过会员自助客户端,全面接入线上苏宁易购商品信息,实现线上展示、线下体验、比价和自助下单功能.
亿邦动力网了解到,苏宁目前已在包括成都、重庆、上海、北京、广州等地在内的多个城市推出Expo超级旗舰店.
根据苏宁的规划,三年内将全国范围内计划改造升级400家超级旗舰店.
(资料来源:亿邦动力网)5.
广百集团2.
65亿元收购人和物流基地广百物流人和基地举行揭牌仪式,广百集团正式完成对人和物流基地的股权收购.
广百集团广州市商业储运公司(下称"广百储运公司")党委书记宋海棠对《第一财经日报》透露,通过与国内外多家知名品牌企业、基金公司的竞争,广百储运公司最终获得该项目的收购权.
该项并购涉及交易金额2.
65亿元,广百储运公司从广州普洛斯抽纱物流有限公司获得人和物流基地100%股权.
此项目完成后,广百储运物流基地总面积达到了100万平方米.
人和物流基地位于广州市白云区人和镇,北接广州白云国际机场,西邻京广铁路物流园,总占地面积10.
3万平方米.
该物流园拥有标准的现代化仓库,能为大型制造企业、大型连锁零售企业提供仓储、装卸、加工和供应链一体化服务,服务的客户有哎呀呀、雅马哈、中国邮政广东分公司等.
近几年,广百储运公司主要通过自建、租赁等方式扩展物流基地.
据广百集团方面介绍,此次收购人和物流基地主要为了抢滩北部空港经济区,扩大北部物流板块.
目前,广百储运公司已经形成东、南、西、北四大物流板块,立足广州,辐射珠三角.
据宋海棠介绍,近4年来,广百储运公司业绩均保持以每两年翻一番的速度增长.
2009年,广百储运公司总业绩为5.
1亿元,2011年业绩达到了10.
5亿元,预计今年的业绩将达到14.
3亿元.
据广百集团董事长、党委书记、总经理荀振英介绍,近3年来,广百物流经营规模年均增长速度达到45%以上.
目前,广百集团的业务主要以零售业、展贸业和物流业三大板块为主.
荀振英认为,未来物流板块将成为广百集团实现跨越式发展的重要支柱之一.
(资料来源:第一财经日报)(二)港股及海外行业动态1.
沃尔玛通过贿赂在墨西哥开19家新店北京时间12月18日上午消息,据《纽约时报》报道,连锁巨头沃尔玛通过向墨西哥当地政府行贿,开设了19家新店.
上月末,墨西哥反腐机构表示沃尔玛未有违法行为,但当时尚有两项调查在进行之中.
当地时间12商贸零售行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第8页共13页月17日晚上,沃尔玛发言人表示,将对《纽约时报》所报道的开设在泰奥提华坎的沃尔玛新店进行调查,以确保其许可证和开店程序的合法性.
同时沃尔玛也表示将配合美国司法部和证券交易委员会对此事件进行调查.

早在今年四月,《纽约时报》就曾对沃尔玛行贿事件进行过报道,墨西哥联邦检察院也曾进行过调查,但由于缺乏足够的证据,调查在数月前就已停止.
据报道,受贿和腐败现象在墨西哥日益普遍,其司法系统的显得脆弱而无力,低层公共部门的员工的工资待遇也很低.
(资料来源:腾讯财经)2.
亚马逊赢得欧洲电子书定价权网络零售巨头亚马逊日前在欧洲赢得电子书定价权.
随着苹果以及其他四个大型出版机构同意欧盟提出的放松零售企业价格限制的提议,欧洲市场电子书价格会出现下降.
欧盟针对苹果公司、西蒙与舒斯特公司(Simon&Schuster)、哈珀柯林斯出版集团(HarperCollins)、阿歇特出版集团(HachetteLivre)以及麦克米伦出版公司(Macmillan)的竞争情况调查显示,这些公司认为电子书的价格太高了.
(资料来源:中国连锁经营协会编译)(三)电商新闻1.
阿里或开启分拆先河:扩大营收备战IPO天下大势,合久必分,分久必合.
阿里巴巴集团CEO马云接受电视采访时透露,未来阿里巴巴将分拆成30家公司.
据《财经》杂志报道,阿里巴巴集团未来的分拆将遵循以下原则和次序:围绕"平台、金融、数据"的战略步骤,大淘宝平台将首先被分拆,多个成熟的垂直业务和具备战略意义的业务将从现有架构中剥离,单独成为业务单元或子公司,如淘宝旅游、无线业务部;金融方面将择机分拆出两家到三家子公司;数据平台方面目前暂时仍以阿里云、淘宝商业智能部为主,未来会有更细致的拆分与调整.
在过去一年半以来,阿里巴巴集团动作不断:去年6月份,淘宝分拆为一淘网、淘宝网、淘宝商城三家公司;今年6月20日,阿里巴巴正式从港交所退市.
7月份,阿里巴巴集团调整淘宝、一淘、天猫、聚划算、阿里国际业务、阿里小企业业务和阿里云为七大事业群,内部称为"七剑",加速推动OneCompany的目标.
9月18日,阿里巴巴集团宣布对雅虎76亿美金的股份回购计划全部完成.
而现在,阿里集团将分拆为30家公司,每家公司都将成为一个生态系统.
在阿里集团价值观中,最独特的就是拥抱变化,在变化中求生存.
"七剑合一可以说是中央集权,独立聚划算是新业务做的好且团购本身就是个小行业,拆三十可以说是广封诸侯内部赛马,没准还能跑出一两批小黑马,以后资本上也好左右手互倒.
"互联网男装品牌NOP创始人刘爽说.
为何分拆第一,现有架构难以驾驭复杂产业链.
互联网资深人士谢文认为,中国喜欢"玩分拆",很大原因是管理效率、平台通用化能力不高,看得见的办法是简单化,即分拆.
"这种办法,短期可能有效,长期看是有问题的.
""谷歌、微软、Facebook、苹果、亚马逊业务也很多,为什么不分拆因为分拆后,一般管理效益会下降.
亚马逊有ToB业务、金融服务、第三方物流、Kindle等,业务比阿里复杂,但亚马逊统一标准化程度、数据结构更成熟,在现代企业机制下的综合能力比较强.
阿里集团分拆是中国国情决定的,能力不够,只能用最熟的办法.
"谢文说.
第二,扩大营收,为上市做准备.
知名互联网评论人洪波认为,阿里集团的分拆计划比较复杂,既有策略性的垂直分拆,如淘宝旅游,又有战略性的横向分拆,如无线业务部.
垂直分拆,更多是基于做大一个垂直领域的规模.
"一个垂直领域分拆,单独发展,设定KPI,可以把业绩很快做起来.
在大的平台上,如果只当作业务部门来做,非重点业务得不到太多发展机会.
分拆后,子公司全权负责垂直领域.
垂直分拆的思维,更多出于营收考虑,做大营收规模,为上市做准备.
"洪波说.
除了垂直分拆,还有战略性的横向分拆,如无线业务部.
每个业务部都与无线有关联.
无线分拆后,专注于无线业务,并和各个业务线打通,涉及到不同业务之间的协调,基础资源的互用,核心资源的共享.
"未来分拆到30家子公司,是挺可怕的一件事.
全世界还没有一家公司有这么多子公司.
尤其是互联网业务,有这么多子公司,各个子公司之间的协调也会有很大问题.

"洪波说.
第三,提升阿里集团整体市值.
分拆可分散集团业务风险,有利于各子公司融资,使公司在资本市场获得更高的估值.
商贸零售行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第9页共13页根据马云的逻辑,未来在"七剑"业务平台上,每长出一个新的、独立之后能改变所在行业的垂直业务,便尽快分拆.
这就意味着,阿里集团众多子公司可能对垂直领域公司造成冲击.
洪波认为,阿里分拆对垂直电商肯定会有影响.
如淘宝旅游分拆后,携程面临更大竞争.
"相对来说,阿里平台仍然以价格为基础.
垂直公司应该注重服务品质的提升.
不能提供比淘宝更低的价格,就要提供比淘宝更高的服务品质.

"李明顺也认为,阿里分拆对创业公司形成更多威胁.
"分拆后,一方面带来新的合作机会,另一方面也带来合作难度.
分拆后有一些事情他们可能更愿意自己去做.
"(资料来源:腾讯科技)2.
垂直电商生存空间缩小初刻确认正寻买家昨天,拥有自有品牌的服装电商初刻创始人许晓辉对外确认,这个刚刚成立两年的垂直电商网站正在寻找买家.
此前,众多知名垂直电商难逃厄运,如乐淘裁员、红孩子出售、唯棉倒闭等,业内质疑垂直电商是否有明天的声音越来越多.
许晓辉昨天透露,初刻正在与卖家洽谈出手,而无论选择怎样的资本运作方式,初刻品牌都会延续.
许晓辉两年前创立了初刻品牌电商,以原创设计服饰为主,曾获千万元天使投资.
一位业内人士对媒体表示,垂直电商的流量在大平台电商的挤压下生存空间变得越来越小.
据中国互联网信息中心统计,京东与天猫的流量占据B2C电商行业的50%以上,苏宁易购、库巴等网上商城流量也出现明显上涨,但垂直类电商发展前景则不容乐观,从今年5月开始,凡客流量占比出现下滑,好乐买、麦考林10月的流量也分别下滑40.
7%和35.
4%.
"现在在垂直电商当中,能像红孩子一样得到苏宁6600万美元实现'赎身'的只是凤毛麟角.
"(资料来源:北京晨报)四、本周上市公司公告表4:部分商贸零售行业上市公司公告(2012.
12.
17-2012.
12.
23)日期证券代码证券名称标题内容12月17日002345潮宏基董事会决议审议通过了《关于向全资子公司潮宏基国际有限公司增资的议案》、《关于受让通利(亚太)有限公司和卓凌科技控股有限公司部分股权的议案》、《关于开展期货套期保值业务的方案》、《关于向银行申请综合授信额度的议案》、《关于为汕头市朗日首饰有限公司提供担保的议案》和《关于召开2013年第一次临时股东大会的议案》等.
12月17日002336人人乐股权质押公告人人乐连锁商业集团股份有限公司于2012年12月14日收到公司控股股东深圳市浩明投资管理有限公司的通知,浩明投资管理有限公司将其持有的本公司有限售条件流通股40,000,000股(占本公司股份总额的10.
00%)质押给中江国际信托股份有限公司.
截至目前,深圳市浩明投资管理有限公司持有本公司股份195,000,000股,占公司股份总额的48.
75%.
12月18日000882华联股份董事会决议华联股份第五届董事会第十七次会议于2012年12月13日召开,审议通过了《关于收购商业类公司股权的议案》.
公司与北京华联鹏瑞商业投资管理有限公司签署《股权收购合同》,收购鹏瑞商业下属的北京兴联顺达商业管理有限公司、成都海融兴达商业投资管理有限公司、北京龙天陆投资有限责任公司三家全资子公司各51%的股权,双方最终确定的转让价格为48,595.
16万元人民币.
12月18日600785新华百货股东大会决议会议审议通过了《关于租赁固原荣华实业有限公司所属商业用房的议案》.

12月18日600122宏图高科短期融资券发行获准公告近日,公司收到中国银行间市场交易商协会《接受注册通知书》,同意接受公司短期融资券注册,并就有关事项明确如下:1、公司发行短期融资券注册金额为人民币6亿元,注册额度自本通知书发出之日起2年内有效,由中国银行股份有限公司主承销;2、公司在注册有效期内可分期发行短期融资券,首期发行在注册后2个商贸零售行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第10页共13页月内完成.
12月19日600729重庆百货董事会决议会议审议通过《关于前次募集资金使用情况报告的议案》、《关于公司非公开发行股票方案的议案》、《关于公司非公开发行股票募集资金运用可行性报告的议案》等事项.
12月19日000416民生投资股份解除质押和重新质押的公告民生投资于2012年12月18日接公司大股东中国泛海控股集团有限公司通知,该股东质押给中诚信托有限责任公司的119,981,400股无限售流通股已于2012年12月17日办理了质押解除手续.
质押解除后,中国泛海控股集团有限公司重新将其所持有的119,981,400股无限售流通股质押给四川信托有限公司,用于向四川信托有限公司融资,质押登记日为2012年12月17日,期限至质权人申请解除质押日止.
12月19日600865百大集团增持计划实施完毕公告截至2012年12月18日收盘,西子联合通过上海证券交易所证券交易系统累计增持公司股份7524806股,累计增持比例占公司总股本的2%,增持均价为4.
82元,增持总额为36280021.
15元.
西子联合目前共持有公司股份141801388股,占公司总股本的37.
689%.
12月19日600122宏图高科担保公告审议通过《关于为安徽宏图三胞科技发展有限公司在交通银行的综合授信15000万元提供担保的议案》.
12月19日002024苏宁电器公司债券发行结果公告根据《苏宁电器股份有限公司公开发行2012年公司债券(第一期)发行公告》,苏宁电器股份有限公司公开发行2012年公司债券(第一期)(以下简称"本期债券")发行总额为45亿元,发行价格为每张人民币100元,采取网上面向社会公众投资者公开发行和网下面向机构投资者询价配售相结合的方式发行.

12月20日603123翠微股份股东大会决议会议审议通过关于购买翠微大厦6层办公用房的议案、关于修订公司章程利润分配政策条款的议案.
12月20日600697欧亚集团董事会决议会议审议通过《关于购置土地用于吉林欧亚城市商业综合体项目住宅用地的议案》、《关于控股子公司珲春欧亚置业有限公司购买土地用于建设大型综合商业和住宅项目的议案》、《关于全资子公司辽源欧亚置业有限公司购买土地用于建设商业和住宅项目并成立长春欧亚集团辽源欧亚置业有限公司东丰分公司的议案》等事项.

12月20日000759中百集团董事会决议审议通过《关于转让山绿农产品集团股份有限公司股份的议案》.
12月21日000560昆百大A董事会决议审议通过《关于增补秦岭为第七届董事会董事的议案》、《关于本公司、本公司全资子公司云南百大房地产开发有限公司与昆山京兆股权投资管理有限公司签署的议案》、《关于公司2012年度不进行内部控制审计的议案》、《关于召开昆百大2013年第一次临时股东大会的通知》等议案.
12月21日600738兰州民百发行股份未获通过公告2012年12月20日,经中国证券监督管理委员会(以下简称"中国证监会")上市公司并购重组审核委员会第39次工作会议审核,本公司发行股份购买资产方案未获得通过.
12月21日600827友谊股份获准发行短期融资券公告股东大会审议通过了《关于公司拟发行不超过人民币20亿元短期融资券的议案》.
2012年12月18日,公司收到中国银行间市场交易商协会出具的《接受注册通知书》(中市协注【2012】CP408号),决定接受公司金额为20亿元人民币的短期融资券注册12月22日000419通程控股提供担保公告公司为控股子公司通程典当向北京银行股份有限公司长沙分行申请额度5,000万元、期限1年的贷款授信业务提供连带责任担保.
公司累计向通程典当提供担保10,000万元.
商贸零售行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第11页共13页12月22日600280南京中商增持公告祝义材先生计划继续通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份,增持期限自2012年12月8日起至2013年3月7日止,累计增持比例不超过公司总股本的2%.
同时祝义材先生承诺,在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持有的公司股份.
截止2012年12月21日通过上海证券交易所交易系统,累计增持本公司股份829,834股,占公司总股本的0.
58%.
12月22日600694大商股份提供担保公告公司作为保证人与中国银行股份有限公司阜新分行签署《最高额保证合同》,公司为阜新新玛特与中国银行签订的两份《流动资金借款合同》项下流动资金借款共计2500万元人民币提供保证.
至此,公司累计为阜新新玛特担保2500万元,本公司及控股子公司对外担保累计数量为7.
12亿元人民币.
12月22日000759中百集团股东会决议公司以换股方式吸收合并武汉中商方案未获股东会通过12月22日000785武汉中商股东会决议中百集团以换股方式吸收合并公司方案未获股东会通过资料来源:wind,宏源证券五、估值分析与比较截至周末,商贸零售板块(中信)市盈率为18.
08(TTM法,剔除负值),子行业百货、超市、连锁估值分别为17.
18倍、20.
02倍和16.
44倍.
在所有板块中,商贸零售板块估值处于中下游.
目前全部A股市盈率为11.
89倍,商贸零售板块估值高于大盘6.
19X左右.
从溢价率来看,商贸零售对大盘的溢价率仍处于历史低位.
图1:商贸零售板块估值位于各行业中部(TTM法PE,剔除负值)资料来源:宏源证券商贸零售行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第12页共13页图2:商贸零售估值领先大盘6X左右(TTM法PE,剔除负值)资料来源:宏源证券图3:零售子行业估值走势(TTM法PE,剔除负值)资料来源:宏源证券商贸零售行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第13页共13页作者简介:陈炫如(陈旭):商贸零售行业高级分析师,消费服务组组长,就读香港大学、中山大学、厦门大学,金融学硕士,5年证券行业从业经验,2010年8月加盟宏源证券研究所.
曾服务于中金公司投资银行部、华泰联合研究所.

主要覆盖公司:永辉超市、上海家化、友好集团、红旗连锁、苏宁电器、友阿股份、银座股份、新华百货、吉峰农机、王府井、东方金钰、友阿股份、大连友谊、飞亚达、老凤祥机构销售团队华北区域牟晓凤010‐8808511118600910607muxiaofeng@hysec.
com李倩010‐8808356113631508075liqian@hysec.
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com华东区域张珺010‐8808597813801356800zhangjun3@hysec.
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以报告发布日后6个月内的公司股价(或行业指数)涨跌幅相对同期的上证指数的涨跌幅为标准.
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