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-1-证券研究报告2019年6月16日互联网与传媒腾讯广告深化与有赞、微盟合作,产业合作加速推进——光大传媒互联网周报20190616行业周报行业重要事件及点评:腾讯广告深化与有赞、微盟合作,推出"烽火计划2.
0"、"腾盟计划".
1)有赞与腾讯广告推出"烽火2.
0计划",将招募1000家中小型企业,进行"流量扶持+SaaS服务+精准营销"全方位支持.
烽火计划2.
0将1.
0的试点范围从50家扩大到了1000家,公司与腾讯广告业务合作日渐深入;2)微盟联合腾讯广告启动"腾盟计划",同时正式发布"直客推"解决方案.
1)6月12日起至2019年12月31日止,微盟将在全国范围内招募成长型中小企业入驻微信小程序和公众号并进行推广投放,微盟将为电商企业提供扶持政策,通过工具、流量、运营等助力,让电商企业实现私域流量的高效变现.
行业观点与投资建议:1)行业趋势方面,我们观察到微信电商生态将在2019年出现加速进化,微信与有赞、微盟等合作伙伴共同帮助商户经营私域流量将成为电商行业的重要趋势.
2019年5月腾讯智慧营销峰会首次提出"直营电商2.
0时代",将获取和运营用户私域流量作为赋能商户的重点.
2)公司业务动态方面,我们认为腾讯的产业互联网战略正在稳步推进:a)通过对于前沿技术的探索与研究,腾讯中心化提供"数字化助手"的能力日渐增强,且由于腾讯具备数据量与人才优势,其技术领先优势将长期保持;b)腾讯中台能力正在进一步向合作伙伴开放,例如"烽火计划"试点计划从50家增加至1000家,扩大20倍;我们此前对于腾讯产业互联网业务具备规模效应的判断得到初步验证;c)对于腾讯广告业务未来的判断:我们认为除"库存增加逻辑"(如小程序广告开启变现、朋友圈广告由2条增加至3条)以外,还存在"库存效率提升逻辑";深化与有赞、微盟的合作能够提高库存消化效率、并提高库存变现能力.
我们推荐腾讯控股、中国有赞,关注微盟集团.
A股及海外中概传媒公司交易回顾.
(1)上周(2019年6月10日至2019年6月14日),传媒指数(+2.
78%)在29个指数涨跌幅中排名第12.
(2)上周(2019年6月10日至2019年6月14日),A股传媒行业138家公司中共有112家公司上涨.
涨幅最高的前三名分别为电魂网络(+37.
48%)、梦网集团(+24.
28%)、华谊兄弟(+14.
63%).
市值前三名为东方财富(840.
12亿元)、分众传媒(797.
01亿元)、世纪华通(417.
80亿元)(3)美股中概股传媒互联网行业一共26家,其中有17家公司股价上涨,涨幅前三的分别为REMARK(+35.
90%)、唯品会(+14.
69%)、人人网(+14.
10%).
市值前三的为阿里巴巴(4090.
14亿美元)、百度(395.
80亿美元)、京东(391.
56亿美元).
风险分析:广告行业受宏观经济波动影响的风险证券代码公司名称股价(元)EPS(元)PE(X)投资评级18A19E20E18A19E20E0700腾讯控股330.
009.
3310.
6914.
14393426买入8083中国有赞0.
50-0.
05-0.
02-0.
02---买入资料来源:Wind,光大证券研究所预测,股价时间为2019年6月14日买入(维持)分析师孔蓉(执业证书编号:S0930517120002)021-52523837kongrong@ebscn.
com范佳瓅(执业书编号:S0930518100002)021-52523691fanjiali@ebscn.
com联系人乐济铭021-52523797lejiming@ebscn.
com行业与上证指数对比图资料来源:Wind2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告目录1、透视腾讯广告:"数字化助手"战略缩影,产业合作加速推进31.
1、腾讯广告深化与有赞、微盟合作,推出"烽火计划2.
0"、"腾盟计划"31.
2、关注与投资建议32、A股、美股和港股一周市场回顾.
42.
1、A股总体情况回顾.
42.
2、A股传媒行业公司回顾.
62.
4、港股传媒互联网市场回顾.
83、行业重要数据点评.
93.
1、全国单个影院:JackieChan北京耀莱为影院票房首位,《黑衣人:全球通缉》票房强劲93.
2、电视剧/网剧:恋爱题材电视剧《陪你到世界之巅》强势夺得本周播放量冠军.
123.
3、综艺:浙江卫视《奔跑吧》周五收视夺冠133.
4、出版:《就喜欢你看不惯我又干不掉我的样子》居虚构榜第一,《习近平在正定》居非虚构畅销榜榜首143.
5、国漫:《斗罗大陆》的播放量位居国漫第一名,《雄兵连之诸天降临》居第二.
154、行业重点新闻回顾.
154.
1、影视:阿里影业李捷:宣发平台"灯塔"已经从概念进入实践阶段.
154.
2、游戏:华为云电脑与网易游戏合作:手机上也能玩《逆水寒》164.
3、音乐:阿里大文娱新品"唱鸭"上线Appstore,主打乐器弹唱功174.
4、动漫:《玩具总动员4》内地将同步上映未播先火北美口碑爆棚.
174.
5、互联网:每日优鲜与腾讯智慧零售启动战略合作目标2021年达到千亿体量.
185、上周公告.
195.
1、主板传媒上市公司重要公告195.
2、港股传媒上市公司重要公告226、风险分析.
222019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告1、透视腾讯广告:"数字化助手"战略缩影,产业合作加速推进1.
1、腾讯广告深化与有赞、微盟合作,推出"烽火计划2.
0"、"腾盟计划"有赞与腾讯广告推出"烽火2.
0计划",将招募1000家中小型企业,进行"流量扶持+SaaS服务+精准营销"全方位支持.
1)"烽火计划"是有赞与腾讯广告业务线在2018年底共同推出的针对中小电商商家的流量扶持政策;烽火计划1.
0中约50家优质商户获得了广告流量的定向扶持,包括良品铺子、五芳斋、幸福西饼等在内的诸多商家均开始通过有赞平台投放腾讯广告;2)烽火计划2.
0将试点范围从50家扩大到了1000家,公司与腾讯广告业务合作日渐深入.
微盟联合腾讯广告启动"腾盟计划",同时正式发布"直客推"解决方案.

1)6月12日起至2019年12月31日止,微盟将在全国范围内招募成长型中小企业入驻微信小程序和公众号并进行推广投放,微盟将为电商企业提供扶持政策,通过工具、流量、运营等助力,让电商企业实现私域流量的高效变现.
腾讯广告算法团队关于库存预估的一作论文被KDD2019录用,提出了一种适用于大规模广告库存预估的深度学习算法.
腾讯持续对广告算法进行技术优化与探索,从2017年起开始举办"广告算法大赛",2017-2019年的主题分别为"移动App广告转化率预估"、"相似人群拓展"与"广告曝光预估",旨在提高互联网广告的实际效果;例如"广告曝光预估"目的是在广告主创建新广告和修改广告设置时,为广告主提供未来的广告曝光效果参考;通过这个预估参考,广告主能避免盲目的优化尝试,有效缩短广告的优化周期,降低试错成本,使广告效果尽快达到广告主的预期范围.
1.
2、关注与投资建议行业趋势方面,我们观察到微信电商生态将在2019年出现加速进化,微信与有赞、微盟等合作伙伴共同帮助商户经营私域流量将成为电商行业的重要趋势.
2019年5月腾讯智慧营销峰会首次提出"直营电商2.
0时代",将获取和运营用户私域流量作为赋能商户的重点.
公司业务动态方面,我们认为腾讯的产业互联网战略正在稳步推进:1)通过对于前沿技术的探索与研究,腾讯中心化提供"数字化助手"的能力日渐增强,且由于腾讯具备数据量与人才优势,其技术领先优势将长期保持;2)腾讯中台能力正在进一步向合作伙伴开放,例如"烽火计划"试点计划从50家增加至1000家,扩大20倍;我们此前对于腾讯产业互联网业务具备规模效应的判断得到初步验证;3)对于腾讯广告业务未来的判断:我们认为除"库存增加逻辑"(如小程序广告开启变现、朋友圈广告由2条增加至3条)以外,还存在"库存效率提升逻辑";深化与有赞、微盟的合作能够提高库存消化效率、并提高库存变现能力.
我们推荐腾讯控股、中国有赞,关注微盟集团.
2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告2、A股、美股和港股一周市场回顾2.
1、A股总体情况回顾上周(2019年6月10日至2019年6月14日),传媒指数(+2.
78%)在29个指数涨跌幅中排名第12.
中信指数中29个行业全部上涨.
涨幅前三的行业分别为有色金属(中信)(+5.
63%)、食品饮料(中信)(+5.
11%)、建材(中信)(+4.
83%).
图1:上周(2019.
6.
10-2019.
6.
14)各行业涨跌幅(单位:%)资料来源:wind,光大证券研究所2012年传媒文化产业迎来大发展,估值水平经历了2015年牛市后达到高点,2016年起市场开始回调,估值水平随之逐渐下降.
2018年传媒行业资产减值损失风险集中释放,导致全行业业绩大幅下滑,行业估值水平因此被动提升.
当前传媒行业估值水平PE(TTM)为405.
5X,2018PE为30X.
1)2012-2015年迎来传媒行业大发展,估值水平持续上升,2015年股市整体调整前PE(TTM)最高达120X(中信传媒指数);2)2015-2017年,市场开始消化前期传媒大发展中带来的多面影响,如电视广告投放量下降、传统报纸销量下滑、杂志期刊的停刊等,传媒行业估值逐步下移;3)当前传媒行业PE(TTM)为405.
5X,行业受宏观经济增速下行拖累及大规模资产减值影响,净利润大幅下滑导致估值水平被动升高;4)传媒的PB估值水平的最小值为1.
9,最大值为7.
0,现值为2.
1.
2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告图2:中信传媒板块总体估值水平(PETTM)资料来源:wind,光大证券研究所图3:中信指数估值水平(PETTM自2012年1月1日起)资料来源:wind,光大证券研究所569.
542019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告图4:中信指数估值水平(PB自2012年1月1日起)资料来源:wind,光大证券研究所2.
2、A股传媒行业公司回顾市场回顾.
上周(2019年6月10日至2019年6月14日),A股传媒行业138家公司中共有112家公司上涨.
涨幅最高的前三名分别为电魂网络(+37.
48%)、梦网集团(+24.
28%)、华谊兄弟(+14.
63%).
跌幅前三名为金逸影视、元力股份、安妮股份,跌幅分别是-21.
33%、-11.
94%、-9.
84%.
市值前三名为东方财富(840亿元)、分众传媒(797亿元)、世纪华通(418亿元).
图5:A股传媒行业公司上周涨幅榜前十(单位:%)资料来源:wind,光大证券研究所2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告图6:A股传媒行业公司上周跌幅榜前十(单位:%)资料来源:wind,光大证券研究所图7:A股传媒行业公司市值(单位:亿元)资料来源:wind,光大证券研究所注:市值为2019年6月14日收盘市值2.
3、美股和港股总体回顾市场回顾.
上周(2019年6月10至2019年6月14日),美股中概股传媒互联网行业一共26家,其中有17家公司股价上涨,涨幅前三的分别为REMARK(+35.
90%)、唯品会(+14.
69%)、人人网(+14.
10%).
市值前三的为阿里巴巴(4090.
14亿美元)、百度(395.
80亿美元)、京东(391.
56亿美元).
美股本土中共29家公司,一共22家上涨,其中2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告FACEBOOK(+4.
60%)、21世纪福克斯-B(+3.
80%)、EBAY(+3.
73%%)位于涨幅前三.
图8:美股中概股传媒互联网行业公司涨幅前十(单位:%)资料来源:wind,光大证券研究所图9:美股中概股传媒互联网行业公司市值(单位:亿美元)资料来源:wind,光大证券研究所注:市值为2019年6月14日收盘市值2.
4、港股传媒互联网市场回顾市场回顾.
上周(2019年6月10至2019年6月14日),港股中传媒互联网行业一共95家,其中有31家公司股价上涨,涨幅前三的分别为壹传媒(+57.
89%)、华泰瑞银(+19.
62%)、寰宇娱乐文化(+18.
18%).
2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告图10:港股传媒互联网行业公司涨幅前十(单位:%)资料来源:wind,光大证券研究所图11:港股传媒互联网行业公司市值(单位:亿港元)资料来源:wind,光大证券研究所注:市值为2019年6月14日收盘市值3、行业重要数据点评3.
1、全国单个影院:JackieChan北京耀莱为影院票房首位,《黑衣人:全球通缉》票房强劲第23周《黑衣人:全球通缉》获周票房冠军,达1.
47亿;《最好的我们》周票房1.
20亿,位居第二.
2019年第24周将上映12部影片,其中有8部是国产电影.
2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告表1:2019年第24周(2019.
06.
17-2019.
06.
23)即将上映的影片序号影片名称类型导演主演主发行公司国家地区制式上映日期1大河唱纪录片柯永权,杨植淳,和渊苏阳,刘世凯,魏宗富,马风山,张进来-中国大陆2D周二2三年剧情陈江高明,马文波,肖聪,宋若冰十品影业/金亿乾坤中国大陆2D周二3千与千寻动画宫崎骏周冬雨,井柏然,彭昱畅,田壮壮,王琳,柊瑠美,入野自由,夏木真理,中村彰男,内藤刚志中影日本2D周五4我的青春都是你爱情周彤,代梦颖宋威龙,宋芸桦,林妍柔,黄俊捷,金士杰中联华盟/小宇宙影视中国大陆/中国台湾2D周五5玩具总动员4动画乔什·库雷汤姆·汉克斯,蒂姆·艾伦,安妮·波茨,唐·里克斯,琼·库萨克,迈克尔·基顿迪士尼/皮克斯美国3D周五6八子战争高希希刘端端,邵兵,岳红,何润东,程媛媛,于滨,高强赣州旅游投资/赣州盛悦文化/瑞金文化旅游中国大陆2D周五7监护风云剧情泽维尔·勒格朗蕾雅·德吕盖,丹尼斯·门诺切特,托马斯·乔里亚,马蒂尔德·奥恩维尔HautetCourt法国2D周五8真相漩涡剧情西蒙·凯瑟盖·皮尔斯,皮尔斯·布鲁斯南,杰米·肯尼迪,奥德娅·拉什,明妮·德里弗,克拉克·格雷格,尼可拉·科斯特-瓦尔道华夏电影美国2D周五9碟仙惊悚廉涛黄奕,范逸臣,程小夏,吴烨,马卷卷盛世影隆/珠江电影/瑞成文化/自在影业/大地时代/风月影视/鹿港影业中国大陆2D周五10胖女不愁嫁爱情杨奕黎巫迪文,张莉莎,杨欣,吴云飞金亿乾坤/十品影业中国大陆2D周五11六月初夏爱情牟宏陈君杰,王佳,马闻道义广星嘉影视中国大陆2D周五12上海往事之当年情剧情陈家俊骆达华,上官瞳,卢惠光,林敬刚欢喜影业/科盛影业/宽与文化/众信科源科技/锦绣嘉华/华夏黄飞鸿影业中国大陆2D周五资料来源:淘票票,光大证券研究所3.
1.
1、JackieChen北京耀莱票房首位JackieChan北京耀莱周票房88.
6万票房夺得影院票房首位.
以全国影院为单位,第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
16),全国影院TOP10中,北京影院占5家.
金逸北京大悦城IMAX店和广州飞扬影城(正佳分店)分别以76.
5万和74.
1万的票房分列第二、三名.
2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告表2:2019年第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
16)全国影院票房TOP10影院名称周票房(万)观影人次(万)场均人次JackieChan北京耀莱88.
62.
1129金逸北京大悦城IMAX店76.
51.
0829广州飞扬影城(正佳分店)74.
11.
3530南京新街口国际影城73.
01.
8427首都电影院西单店72.
71.
2122北京寰映合生态店70.
81.
1026上海五角场万达广场店64.
51.
0722上海百丽宫影城(环贸iapm)63.
50.
7931武商摩尔国际电影城63.
11.
9026UME影城(北京双井店)60.
31.
0023资料来源:艺恩网,光大证券研究所3.
1.
2、电影票房:《黑衣人:全球通缉》票房强劲,《最好的我们》位居第二《黑衣人:全球通缉》周票房1.
47亿,《最好的我们》周票房1.
20亿.
国内电影市场第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
16)总票房约5.
96亿元.
其中《黑衣人:全球通缉》以1.
47亿票房占总票房的20.
4%,《最好的我们》和《哥斯拉2:怪兽之王》分别以1.
20亿元和0.
77亿元票房排名第二和第三,分别占周票房18.
3%和14.
2%.
表3:2019年第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
16)全国电影票房TOP10影片名称周票房(亿)票房占比(%)场均人次黑衣人:全球通缉1.
4720.
4%11最好的我们1.
2018.
3%8哥斯拉2:怪兽之王0.
7714.
2%7X战警:黑凤凰0.
7218.
1%5追龙II0.
6610.
3%7阿拉丁0.
222.
7%8妈阁是座城0.
213.
9%6秦明·生死语者0.
173.
2%6绝杀慕尼黑0.
141.
9%8无所不能0.
101.
7%6资料来源:艺恩数据,光大证券研究所3.
1.
3、院线票房:万达票房地位稳定观影人次最高万达票房表现稳定,继续稳居排行榜第一名.
艺恩电影智库显示第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
16)万达院线以0.
91亿的票房高居排名榜第一,观影人次229.
2万;大地院线第二,票房为0.
56亿,观影人次达170.
4万;上海联和院线以0.
51亿的票房排名第三.
2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告表4:2019年第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
16)全国院线票房TOP10院线名称周票房(亿)观影人次(万)平均票价万达院线0.
91229.
340大地院线0.
56170.
433上海联和院线0.
51133.
238中影南方新干线0.
47136.
634中影数字院线0.
39118.
633中影星美0.
3190.
435广州金逸珠江0.
3982.
936横店院线0.
2578.
132江苏幸福蓝海院线0.
2469.
734华夏联合0.
2263.
734资料来源:艺恩网,光大证券研究所3.
1.
4、影投公司:万达电影蝉联周票房榜首,超过第二名CGV影城投资公司近2倍以影投公司为单位,第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
19)万达电影以689.
6万的票房排名第一,CGV影城投资公司以305.
3万的票房排名第二,大地影院以197.
8万的票房排名第三,横店院线以157.
2万的票房排名第四,中影影院投资以151.
2万的票房排名第五.
万达电影在观影人次方面遥遥领先.
表5:2019年第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
16)影投票房排名TOP10影投公司周票房(万)观影人次(万)场均人次万达电影689.
616.
66CGV影城投资公司305.
36.
711大地影院197.
85.
84横店院线157.
24.
94中影影院投资151.
24.
27金逸影视133.
23.
35香港百老汇123.
82.
410上影影院85.
71.
98保利影业83.
72.
16博纳影院投资75.
52.
05资料来源:艺恩网,光大证券研究所3.
2、电视剧/网剧:恋爱题材电视剧《陪你到世界之巅》强势夺得本周播放量冠军3.
2.
1、网络及卫视电视剧播放量恋爱题材电视剧《陪你到世界之巅》获得本周播放量冠军,《怒海潜沙&秦岭神树》播放量位居第二.
第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
16)电视剧和网剧播放量排名,《陪你到世界之巅》以4.
7亿的播放量排名第一,《怒海潜沙&秦岭》以4.
1亿的播放量排名第二,《少年派》以3.
8亿的播放量排名第三.
2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告表6:2019年第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
16)电视剧和网剧总播量TOP10资料来源:骨朵传媒,光大证券研究所3.
3、综艺:浙江卫视《奔跑吧》周五收视夺冠3.
3.
1、卫视综艺日收视率:浙江卫视《奔跑吧》周五收视夺冠2019年06月14日,浙江卫视的《奔跑吧》以1.
398%的收视率和9.
653%的市场份额排名第一.
浙江卫视的《奔跑吧第三季》以1.
361%的收视率和10.
069%的市场份额排名第二.
表7:6月14日省级卫视晚间综艺节目收视率TOP10排名名称频道收视率%市场份额%1奔跑吧浙江卫视1.
3989.
6532奔跑吧第三季浙江卫视1.
36110.
0693向往的生活湖南卫视1.
0199.
8744跑男来了浙江卫视0.
95212.
4415向往的生活第三季湖南卫视0.
93310.
7296巅峰之夜湖南卫视0.
8615.
2647光影星播客北京卫士0.
6344.
0808开门大吉CCTV-60.
6143.
9449黄金100秒CCTV-30.
5904.
00010奔跑吧浙江卫视0.
54410.
439资料来源:猫眼专业版app,光大证券研究所3.
3.
2、综艺播放量:电视综艺《极限挑战第五季》第一,网络综艺《少年可期》夺冠《极限挑战第五季》的播放量获电视综艺第一名.
从电视综艺来看,第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
16)《极限挑战第五季》以1.
2亿的播放量排名第一,《向往的生活第三季》以1.
1亿的播放量排名第二,《我家那小子第二季》以7558万的播放量排名第三.
排名剧集名称播放量(亿)播出平台1陪你到世界之巅4.
7芒果TV2怒海潜沙&秦岭神树4.
1腾讯3少年派3.
8多平台4我的真朋友3.
8多平台5白发3.
4多平台6听雪楼2.
5腾讯7凤奕1.
9腾讯8我要和你在一起1.
8全平台9铁血茶城1.
3PP视频10班长"殿下"1.
3全平台2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告网络综艺《少年可期》播放量夺冠.
从网综来看第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
16),《少年可期》以1.
8亿的播放量排名第一,《创造营2019》和《密室逃脱》以1.
6亿和1.
0亿的播放量排名第二、第三.
表8:2019年第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
16)电视综艺播放量TOP10排名剧集名称播放量(万)播出平台1极限挑战第五季12000多平台2向往的生活第三季11000多平台3我家那小子第二季7558芒果TV4奔跑吧第三季6599多平台5爱情保卫战5648多平台6我们的师父5532芒果TV7快乐大本营20194939芒果TV8巅峰之夜4615芒果TV9青春环游记4124多平台10天天向上2841芒果TV资料来源:骨朵传媒,光大证券研究所表9:2019年第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
16)网络综艺播放量TOP10排名剧集名称播放量(万)播出平台1少年可期18000芒果TV2创造营201916000腾讯3密室逃脱10000芒果TV4变形计第十八季8843芒果TV5童言有计第二季少年可期8030芒果TV6我最爱的女人们7471多平台7拜托了冰箱第五季6316腾讯8我们是真正的朋友4066腾讯9忘不了餐厅3137腾讯10亲爱的,结婚吧!
2736腾讯资料来源:骨朵传媒,光大证券研究所3.
4、出版:《就喜欢你看不惯我又干不掉我的样子》居虚构榜第一,《习近平在正定》居非虚构畅销榜榜首《就喜欢你看不惯我又干不掉我的样子》居虚构榜第一,《习近平在正定》居非虚构畅销榜榜首.
第22周(2019.
06.
03-2019.
06.
09),虚构类书籍:《就喜欢你看不惯我又干不掉我的样子》排名第一;《摆渡人(3)-无境之爱》排名第二;《撒野(2)》排名第三.
非虚构类书籍:《习近平在正定》排名第一;《美国陷阱:如何通过非经济手段瓦解他国商业巨头》排名第二;《读客.
这本史书真好看文库.
半小时漫画唐诗》排名第三.
表10:2019年第22周(2019.
06.
03-2019.
06.
09)畅销书排行榜排名虚构非虚构1就喜欢你看不惯我又干不掉我的样子(4)习近平在正定2摆渡人(3)-无境之爱美国陷阱:如何通过非经济手段瓦解他国商业巨头3撒野(2)读客.
这本史书真好看文库.
半小时漫画唐诗4新经典文库.
余华作品(3).
活着习近平的七年知青岁月(平装)2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告5撒野天才在左疯子在右(完整版)(新版)6中国科幻基石丛书.
三体读客.
这本史书真好看文库.
半小时漫画中国史(全新修订版)7新经典文库.
东野圭吾作品(39).
解忧杂货店读客.
这本史书真好看文库.
半小时漫画中国史(3)8新经典文库.
东野圭吾作品(02).
白夜行(2017版)成事:冯唐品读曾国藩嘉言钞9红岩读客.
这本史书真好看文库.
半小时漫画中国史(2)10流浪地球读客.
这本史书真好看文库.
半小时漫画世界史资料来源:开卷,光大证券研究所3.
5、国漫:《斗罗大陆》的播放量位居国漫第一名,《雄兵连之诸天降临》居第二《斗罗大陆》的播放量位居国漫第一名,《雄兵连之诸天降临》居第二.
第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
14),《斗罗大陆》以11000万的播放量排名第一,《雄兵连之诸天降临》以8680万的播放量排名第二,《万界神主》以3619万的播放量排名第三.
腾讯仍然是国漫播出的最主要平台.
表11:2019年第23周(2019.
06.
10-2019.
06.
16)国漫播放量TOP10排名剧集名称播放量(万)播出平台1斗罗大陆11000腾讯2雄兵连之诸天降临8680腾讯3万界神主3619腾讯4灵剑尊第1季3040腾讯5天行九歌2496全平台6万界仙踪第2季2431腾讯7画江湖之不良人1915多平台8非人哉1531多平台9妖狐小红娘1531多平台10斗魂卫之玄月奇缘1245腾讯资料来源:骨朵传媒,光大证券研究所4、行业重点新闻回顾4.
1、影视:阿里影业李捷:宣发平台"灯塔"已经从概念进入实践阶段4.
1.
1、阿里影业李捷:宣发平台"灯塔"已经从概念进入实践阶段在上海国际电影节开幕当日,阿里大文娱电影业务负责人、阿里影业高级副总裁、淘票票总裁李捷表示,经过一年多的探索和沉淀,灯塔平台已经跨越了产品概念的阶段,进入了"最佳客户实践阶段".
目前,灯塔的产品大图已经规划到三年以后,将用不断完善的数字化宣发服务助推更多影片项目.
据灯塔方面透露,平台上线至今已服务了176个电影项目、109个客户,2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告为电影举行了82场试映会,定制了210个服务报告,发布了117个市场观察报告,影响用户观影决策路径达3.
2亿次.
目前灯塔已进入客户价值的反馈阶段,积累了包括《我不是药神》、《西虹市首富》、《绿皮书》、《何以为家》等在内的多个海内外优秀爆款影片的成功案大会透露,在京东与腾讯战略合作背景下,双方将在会员领域进行重点合作,其中京东PLUS会员与腾讯视频VIP会员权益将在618期间实现初步打通.
(资料来源:钛媒体)4.
1.
2、万达电影:自7月份起将不再单独按月披露电影票房相关数据6月11日,深交所上市公司万达电影昨晚公告称,自7月起将不再单独按月披露电影票房相关数据.
同时披露了5月经营简报,具体情况如下:一、2019年5月,公司实现票房6.
9亿元,观影人次1,418.
6万人次.
1-5月累计票房42.
6亿元,同比下降2.
78%,累计观影人次9,048.
8万人次,同比下降12.
9%.
截止2019年5月31日,公司拥有已开业直营影院612家,5,418块银幕.
上述数据为公司内部经营系统统计数据,公司披露的定期报告以公司财务系统数据为准,两者之间可能存在差异,提请投资者关注.
万达电影还表示,公司发行股份购买资产暨关联交易事项已于2019年5月24日实施完成,公司主营业务范围已拓展至电影放映、电影电视剧投资制作和发行以及网络游戏发行和运营等领域,公司仅披露电影票房相关数据已无法全面反映公司经营基本情况,基于此,公司自2019年7月起将不再单独按月披露电影票房相关数据,相关内容将在公司定期报告中进行披露.
(资料来源:TechWeb)4.
2、游戏:华为云电脑与网易游戏合作:手机上也能玩《逆水寒》4.
2.
1、华为云电脑与网易游戏合作:手机上也能玩《逆水寒》根据华为无线网络微信公众号的消息,华为XLabs就和网易游戏雷火游戏部进行了联合技术攻关,完成了对目前市面上最大的国产电脑客户端游戏——《逆水寒》的优化配置,并且正式上线华为云电脑.
据介绍,上线华为云电脑之后,游戏在云端服务器运行,并将渲染完毕后的游戏画面压缩后通过网络传送给用户,同时向上传输用户操作.
云游戏使用的技术类似于视频串流技术,但串流的信号不仅包含视频画面,还包括用户的操作,因此对网络的延迟有很高的要求.
华为表示,华为XLabs和云电脑团队为云端运行逆水寒进行了适配调优,EMUI8.
0及以上版本的华为和荣耀品牌手机或者平板用户可以率先体验.
(资料来源:IT之家)4.
2.
2、三七互娱开展公益营销:深挖游戏正向价值,助力教育精准扶贫在刚刚过去的网易520互动文娱产品发布会上,网易正式公布了首款正版宝可梦手游《宝可梦大探险》的消息.
2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告今年3月开始,三七互娱旗下三款爆款游戏《永恒纪元》、《大天使之剑》、《传奇霸业》携手关注边远地区高中教育扶贫的慈善组织广东省游心公益基金会(下文称"游心基金会"),陆续推出游戏公益活动,在游戏内开展面向玩家的公益营销活动.
玩家参与线上活动越积极,公司向游心基金会的教育类公益项目捐赠的资金越多.
三款游戏均由专注于精品游戏研发的极光网络出品,其中《永恒纪元》由37手游运营,《大天使之剑》和《传奇霸业》由37游戏运营,游戏内的公益营销活动都聚焦在中西部地区教育扶贫.
三款游戏的公益活动均已在短时间内达成预定目标,三款游戏也在近期履行承诺,首笔捐款共计2,283,249.
00元,已于近期捐赠至游心基金会账户,用于边远地区教育扶贫公益项目中,后续追加捐款718,766.
00元也将在2019年底前捐赠至游心基金会,累积公益捐款达3,002,015.
00元.
(资料来源:TechWeb)4.
3、音乐:阿里大文娱新品"唱鸭"上线Appstore,主打乐器弹唱功4.
3.
1、阿里大文娱新品"唱鸭"上线Appstore,主打乐器弹唱功日前,阿里大文娱新产品K歌软件"唱鸭"于AppStore上线,这是一款针对00后并主打工具属性的乐器弹唱功能,即用户通过App内的图标提醒,实现自弹自唱.
企查查信息显示,唱鸭App为北京破壁者科技有限公司旗下产品,该公司的两家股东均为阿里大文娱旗下全资子公司.
在产品功能上,"唱鸭"与目前市场上大多数K歌产品相比有较为明显的区别,"唱鸭"歌曲界面没有一首完整的歌,只有自定义的节选片段,用户可通过清唱+弹奏+节奏音效"的形式录制一段作品,并选择保存发布.
(资料来源:蓝鲸TMT)4.
3.
2、网易云音乐回应虾米音乐合并传闻:不实日前,有媒体报道称,网易云音乐与虾米音乐合并在即.
对此,网易方面回应称,该消息系不实传闻.
早些时候,阿里大文娱方面相关负责人表示对传言不予置评,阿里大文娱不会放弃音乐赛道.
6月11日早间,据虎嗅报道,在腾讯音乐娱乐集团上市后,虾米音乐与网易云音乐的合并事宜被二度摆上谈判桌.
报道中,有音乐投资圈人士向虎嗅表示,价位可能在几千万人民币级别,"谈了两轮,具体有待推进.
"另有接近交易者向虎嗅表示,这场交易已接近尾声,一切只待签字.
(资料来源:TechWeb)4.
4、动漫:《玩具总动员4》内地将同步上映未播先火北美口碑爆棚4.
4.
1、《玩具总动员4》内地将同步上映未播先火北美口碑爆棚《玩具总动员》是皮克斯的动画系列电影,在2019年之前,已经上映了三部,而《玩具总动员4》也即将在2019年6月21日上映.
此次《玩具2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告总动员4》不仅会在北美上映,也会在中国内地同天上映,很多喜欢看《玩具总动员》系列电影的人表示非常开心,也表示自己到时候会去观看.
和之前的三部一样,这部电影在北美的口碑已经爆棚,在烂番茄上面的新鲜度达到了100%.
烂番茄上面的短评写道"暖心而有趣的故事,优秀的画面表现,《玩具总动员4》达成了一个壮举".
这部电影虽然还没有播出,但是国外的很多网站已经给出了很高的评分.
(资料来源:动漫界)4.
4.
2、剧场版动画《游戏人生0》将引进内地于2017年7月15日在日本上映,并在2018年2月23日就已经发售BD/DVD光盘的剧场版动画《游戏人生0》,宣布了将于内地上映的消息.
根据新浪微博"电影游戏人生零"发布的消息,目前本作已经确定引进,但具体的上映时间还将于日后公开.
《游戏人生0》是以本篇故事发生的6000年前的世界为舞台,讲述在遥远的过去所发生的一场大战的故事.
在本篇中为主人公空白兄妹配音的松冈祯丞和茅野爱衣,将在本作中为利库和朱碧配音.
另外在TV动画中参与配音的田村由加莉、能登麻美子、井口裕香、日笠阳子、泽城美雪和钉宫理惠也都出演了这次的剧场版.
(资料来源:动漫之家)4.
5、互联网:每日优鲜与腾讯智慧零售启动战略合作目标2021年达到千亿体量4.
5.
1、每日优鲜与腾讯智慧零售启动战略合作目标2021年达到千亿体量每日优鲜今天对外宣布与腾讯智慧零售合作,正式启动"智慧营销""智慧物流""智慧供应链"三位一体的"智鲜千亿计划",计划在三年内成长为千亿规模的生鲜零售平台.
具体来看,每日优鲜未来将通过会员体系、精准推荐等,打造全链路直连用户的智慧营销,通过最优选址、配送优化、无人仓储,构建效率更优、成本更低的智慧物流,并通过品类规划、供需算法、安全追溯,重塑供需高效匹配的智慧供应链,致力于在2021年率先发展成为千亿规模的生鲜零售平台.
作为每日优鲜的合作伙伴以及投资方,腾讯对每日优鲜的发展起到了非常重要的作用.
相关统计数据显示,腾讯智慧零售的全触点运营给每日优鲜的GMV带来了非常大的增量,其中,每日优鲜小程序GMV环比提升近400%,获客成本下降了30%,新客转化率提升112%,相关前置仓1个月内渗透率提高了70%.
谈及未来生鲜到家行业的发展,每日优鲜创始人兼CEO徐正表示,到2025年,生鲜到家市场规模将达到10000亿,而智慧零售则是通往这个万亿市场的阶梯.
而对于公司未来三年内的发展布局,每日优鲜合伙人兼CFO王珺指出,未来,每日优鲜将定位于"线上综合超市",持续扩品充项,将SKU从过去的1000个增加到3000个再到30000个,同时加强前置仓冷链基础物流设施建设,升级2.
0版前置仓,预计三年内实现"百城万仓"的区域覆盖.
(资料来源:TechWeb)2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-19-证券研究报告4.
5.
2、互联网女皇报告:中国移动互联网用户达8.
2亿,短视频贡献大"互联网女皇"之称的玛丽·米克尔发布了2019年互联网趋势报告,报告显示,互联网人口红利持续衰减,2018年全球互联网用户增长为6%,2017年的数据为7%.
与此同时,上网人口的增长也出现放缓.
2018年全球互联网用户达到了38亿人,渗透率超过了50%.
2017年,全球有36亿网民,占总人口的49%.
报告公布了几大区域的互联网人口渗透率:亚太地区为48%,欧洲地区为78%,非洲和中东地区为32%,拉美和加勒比海地区为62%,北美地区为89%.
这意味着,非洲和中东地区的互联网覆盖,还有很大的提升空间.
报告指出,互联网经济驱动下的中国商业模式和产品创新正引领着世界潮流.
报告中专门提到了中国互联网的发展趋势,报告显示,近年来,中国互联网行业始终保持着较快的增速.
2018年,中国移动互联网用户已达到8.
2亿,移动互联网数据流量同比增长189%,其中,短视频对中国互联网流量和使用时长的增长功不可没.
报告显示,从2017年4月到2019年4月,中国短视频APP日均使用时长从不到1亿小时,增长到了6亿小时.
短视频占用用户整体时长比例上升,并且主要带来了增量时长.
(资料来源:TechWeb)5、上周公告5.
1、主板传媒上市公司重要公告电魂网络(603258.
SH)关于公司实际控制人部分股权质押的公告近日,公司实际控制人之一胡建平先生与招商证券股份有限公司签署了《股票质押式回购交易业务协议》,将其持有的1,560万股限售流通股质押给招商证券以融入资金.
本次质押股份数量占其持有公司股份数量的55.
1666%,占公司总股本的6.
50%,初始交易日期为2019年06月13日,购回交易日期为2020年06月12日.
截至本公告披露日,胡建平先生持有公司股份2,827.
80万股,占公司总股本的11.
7825%,胡建平先生及其一致行动人合计持有公司股份11,962.
80万股,占公司总股本的49.
8450%;胡建平先生及其一致行动人合计累计质押公司股份数量2,186.
00万股,占公司总股本的9.
1083%.
天威视讯(002238.
SZ)2018年度权益分派实施公告深圳市天威视讯股份有限公司2018年年度权益分派方案已获2019年4月23日召开的公司2018年年度股东大会审议通过.
公司2018年年度利润分配方案具体为:以公司现有总股本617,353,200股为基数,向全体股东每10股派发现金股利5.
00元(含税).
本次实施的分配方案与公司2018年年度股东大会审议通过的分配方案一致.
自分配方案披露至实施期间公司股本总额未发生变化.
本次实施分配方案距离公司股东大会审议通过的时间未超过2个月.
公司目前不存在回购账户.
华策影视(300133.
SZ)关于收到浙江证监局监管关注函的公告浙江华策影视股份有限公司于2019年6月11日收到中国证监会浙江2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-20-证券研究报告监管局出具的浙证监公司字【2019】82号《监管关注函》,现将具体情况公告如下:监管关注函内容:根据你公司与王倩、王一飞于2014年2月14日签署的《股份转让协议》及相关协议,你公司以1.
04亿元收购其持有的北京合润德堂文化传媒有限责任公司20%股权,王倩、王一飞承诺合润德堂2014年度和2015年度实现的净利润分别不低于4,000万元和5,500万元.
2014年和2015年,合润德堂经审计后扣除非经常性损益后净利润为3,350.
10万元和2,795.
61万元,未完成业绩承诺.
根据前述补偿协议的约定,王倩、王一飞应向你公司补偿2,759.
59万元.
2017年1月,王倩、王一飞已向你公司支付300万元业绩补偿款.
截至目前,剩余2,459.
59万元业绩补偿款尚未支付.
根据《上市公司监管指引第4号一一上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》的相关规定,我局提请你公司积极采取措施,督促王倩、王一飞尽快履行业绩补偿义务,切实保障你公司与投资者的合法权益.
同时,请你公司在收到本关注函之日起2个工作日内予以公告,并在7个工作日内向我局提交书面报告,说明目前已采取的措施及未来的具体计划.
公司说明:截至2018年12月31日,公司应收王倩、王一飞业绩承诺补偿款24,595,900元,占应收款和其他应收款期末余额的0.
50%,占比较低.
公司已对其中的7,378,770.
00元计提了坏账准备.
公司设有专门的应收账款管理团队,由专业的法务、财务人员组成,定期跟踪欠款方财务状况,并与欠款方保持密切沟通,积极催收.
为切实保障公司与广大投资者的合法权益,公司将进一步与补偿责任人王倩、王一飞进行沟通联系,督促其尽快履行业绩补偿义务.
公司将在必要时候采取法律手段,切实维护公司及股东利益.
慈文传媒(002343.
SZ)关于完成工商变更登记的公告慈文传媒股份有限公司于2019年5月27日召开职工代表大会,于5月28日召开2018年年度股东大会,完成了董事会和监事会的换届选举;于5月28日召开第八届董事会第一次会议,选举产生了第八届董事会董事长.
具体内容详见公司于2019年5月29日在《证券时报》和巨潮资讯网披露的相关会议决议公告.
近日,公司按照《公司章程》等相关规定,办理完成了董事、监事备案及法定代表人变更的有关工商登记手续,并取得了浙江省市场监督管理局换发的《营业执照》.
公司法定代表人已由马中骏变更为吴卫东.
公司《营业执照》除上述事项外,其他事项未变更.
华录百纳(300291.
SZ)关于控股股东权益变动提示性公告北京华录百纳影视股份有限公司近日收到控股股东盈峰投资控股集团有限公司出具的增持告知函.
盈峰集团于2018年7月27日至2019年6月12日期间通过证券交易所大宗交易及集中竞价交易方式累计增持公司股票32,653,868股,占公司总股本的4.
02%.
上述权益变动前,盈峰集团持有公司101,936,941股股份,其一致行动人宁波普罗非投资管理有限公司持有公司40,623,059股股份,合计持有142,560,000股股份,占总股本的17.
55%;上述权益变动完成后,盈峰集团持2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-21-证券研究报告有华录百纳134,590,809股股份,其一致行动人普罗非持有公司40,623,059股股份,合计持有175,213,868股股份,占公司总股本的21.
57%.
根据《上市公司收购管理办法》的规定,盈峰集团与普罗非编制了《详式权益变动报告书》,详见同日披露于中国证监会指定创业板信息披露网站巨潮资讯网.
其中,盈峰集团于2018年7月27日至2019年5月7日期间通过证券交易所大宗交易及集中竞价交易方式增持公司股份共计8,173,800股,占公司总股本的1.
01%,公司已于2019年5月7日根据盈峰集团出具的《增持股份告知函》就上述权益变动事项披露了《北京华录百纳影视股份有限公司关于控股股东增持公司股份比例达到1%的公告》.
盈峰集团于2018年5月9日至2019年6月12日期间通过证券交易所大宗交易及集中竞价交易方式增持公司股份共计24,480,068股,累计超过公司总股本的1%.
乐视网(300104.
SZ)关于公司董事,总经理,财务总监辞职的公告乐视网信息技术(北京)股份有限公司董事会于2019年6月14日收到董事、总经理、财务总监张巍先生辞职报告.
张巍先生因个人原因申请辞去公司第四届董事会董事职务、审计委员会委员、总经理职务、财务总监职务;公司董事会充分尊重张巍先生的个人意愿,接受其辞职申请,在未正式聘任新总经理、财务总监期间,由董事长刘延峰先生代为履行总经理、财务总监职责.
截止本公告发出日,张巍先生未持有乐视网股份.
张巍先生原定任期至2021年10月14日,张巍先生辞职将导致公司董事会成员低于法定最低人数,因此,其董事辞职将在公司股东大会选举产生新任董事后生效,在此之前,张巍先生将按照有关规定继续履行董事职责,不会影响公司经营管理工作的正常推进.
联创互联(300343.
SZ)关于业绩承诺补偿股份回购注销完成的公告特别提示:1、本次回购注销的应补偿股份涉及公司股东王蔚、宽毅慧义(上海)创业投资中心(有限合伙)共2人,回购注销的股份数量共计483,875股,占回购前公司总股本656,664,545股的0.
07%;2、本次业绩补偿的股份483,875股由公司以1元总价回购并注销.
本次回购的股份已于2019年6月12日在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司完成注销手续.
华谊兄弟(300027.
SZ)关于公司实际控制人股份增持计划完成的公告上海华谊兄弟传媒股份有限公司于2018年6月19日披露了《关于公司实际控制人计划增持公司股份的公告》,公司实际控制人、董事长王忠军先生计划自2018年6月19日起12个月内根据中国证券监督管理委员会和深圳证券交易所的规定,以自筹资金通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份,累计增持金额不低于人民币1亿元.
公司于2019年6月13日收到公司实际控制人、董事长王忠军先生的通知,获悉王忠军先生已完成本次股份增持计划,增持金额为人民币10,004.
73万元.
此次增持计划的完成,是王忠军先生继在2019年1月投资者调研活动中表示将把工作重心放到公司主营优势的重建、聚焦"电影+实景"、用作品和成绩回报全体股东之后的又一举措,是基于王忠军先生对公司内在价值与核心竞争力的信心,和对行业持续稳定发展前景的看好,对提升投资者信心、2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-22-证券研究报告切实维护中小股东利益和资本市场稳定有积极意义.
5.
2、港股传媒上市公司重要公告寰亚传媒(08075.
HK)有关新影院电影发行协议之持续关连交易兹提述本公司日期为2016年7月25日之公告,内容有关将于2019年7月31日届满之第二影院电影发行协议.
于2019年6月12日,寰亚影视发行、洲立影片发行及荃美广告订立新影院电影发行协议,年期三年由2019年8月1日起至2022年7月31日止,其条款与第二影院电影发行协议大致相同.
于本公告日期,丰德丽为本公司之控股股东,间接持有本公司已发行股本约67.
56%,洲立影片发行及荃美广告各自由丰德丽间接持有95%权益,故根据GEM上市规则彼等均为本公司之关连人士.
因此,根据GEM上市规则,新影院电影发行协议项下拟进行之交易构成本公司之持续关连交易.
由于根据持续关连交易设定之年度上限按所有适用百分比率均少于5%,持续关连交易须遵守GEM上市规则第20.
74(2)条有关申报、公告及年度审阅之规定,而获豁免遵守独立股东批准之规定.
6、风险分析(1)影视内容:消费者需求减弱的风险,产业政策变动的风险.
(2)动漫:内容创新不足的风险,技术发展不及预期的风险.
(3)游戏:行业监管政策的风险,网络安全的风险,持续开发新游戏、新技术的风险.
(4)广告:宏观经济波动的风险,创新能力不足的风险.
(5)文旅相关:创新能力不足的风险,政策变动的风险.
(6)出版:侵犯著作权的风险,产业政策变动的风险.
(7)广电:政策变动的风险,市场萎缩的风险.
(8)电商:业务拓展整合进度不及预期的风险,产业政策变动的风险.
万得资讯2019-06-16互联网与传媒敬请参阅最后一页特别声明-23-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行业及公司评级买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上;增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%;中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%;卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上;无评级因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级.
基准指数说明:A股主板基准为沪深300指数;中小盘基准为中小板指;创业板基准为创业板指;新三板基准为新三板指数;港股基准指数为恒生指数.
分析、估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同.
本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易.
分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责.
负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证,本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点.
研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益.
所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系.