把握5G,场景制胜--中国5G产业发展与投资报告

投中研究院XGMIC2019年7月Contents1第一章前言回顾过去、核心观点发现2第二章5G综述定义与认知、全球进展、需求驱动因素、社会经济影响3第三章产业图谱纵览产业、新兴技术融合、重点赛道发现4第四章节场景制胜车联网、VR/AR、远程医疗、智能安防5第五章展望未来产业展望、资本市场展望前言PART.
ONE41.
1回顾过去,开启5G元年1.
1.
15G相关政策频频发布,国家支持力度不断增强发布时间政策/报告发布单位核心内容2017年3月《2017年政府工作报告》国务院政府工作报告首次提到5G一词,充分显示5G在未来经济中扮演的重要地位2018年3月《5G发展前景及政策导向》工信部我国5G将在2019年下半年初步具备商用条件.
2018年3月《全国无线电管理工作要点》工信部提出要加快5G系统频率规划进度,制定中频段无线电设备射频技术指标,提出部分毫米波频段频率规划方案2018年7月《扩大和升级信息消费三年行动计划(2018-2020年)》工信部、发改委提出加快5G标准研究、技术试验,推进5G规模组网建设及应用示范工程,确保启动5G商用2018年10月《完善促进消费体制机制实施方案(2018—2020年)》国务院将进一步扩大和升级信息消费,加大网络提速降费力度,加快推进第五代移动通信(5G)技术商用2019年1月《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》多部门联合扩大升级信息消费,加快推出5G商用牌照.
加快推进超高清视频产品消费2018年中国在5G研发建设方面付出巨大努力,三大运营商以及主设备厂商正在加紧进行5G技术测试和产品研发,其中国家政策的支持起到中坚力量,坚定了5G网络部署的前进步伐.
投中研究院对于过往5G相关政策进行盘点,选取了以下具有代表性的政策进行简要介绍:资料来源:投中研究院根据公开市场信息整理51.
1回顾过去,开启5G元年1.
1.
25G技术标准逐步确立,产业发展即将迎来爆发2019.
02.
25世界移动通信大会5G产业参与者纷纷展示5G技术产品和服务2018.
06.
143GPP全会批准了5GNR独立组网功能冻结,标志着5G的首个标准R15正式诞生2018.
08.
28三大运营商正式确定了第一批5G试点城市,全国共有12个城市上榜2018.
9.
19中国第一条5G自动驾驶车辆测试道路设立,成立了5G自动驾驶联盟2018.
12.
06工信部正式向三家基础电信企业发放了5G试验频率使用许可,下一步将开展5G规模试验2018.
09.
29IMT-2020(5G)推进组发布中国5G研发试验第三阶段测试结果2019.
06.
06工信部正式向中国电信、中国移动、中国联通、中国广电发放5G商用牌照5G技术标准成熟期正式步入5G元年2018年是5G技术标准冻结并且逐步进行试点实验的一年,R15标准的冻结、试点城市的发布以及自动驾驶测试道路的设立表示5G已经进入我们的生活,那么2019年的5G商业牌照发放更是预示着5G元年正式开启.

资料来源:投中研究院根据公开市场信息整理61.
1回顾过去,开启5G元年1.
1.
35G产业基金已经启动,投资布局方兴未艾5G产业基金设立情况(不完全统计)基金名称基金目标规模(亿元)参与方(名称)国家集成电路产业投资基金II期2000中央财政、保险投资基金、中国移动、国开金融、华芯投资5G联合创新产业基金300中国移动湖南市5G物联网产业基金150湖南湘江集团、中盈投资中电信智慧互联产业基金100中国电信、中网投、前海方舟北京市5G产业基金50亦庄国投、科创基金、中国建投中国信科5G产业投资基金50中国信科集团、长江产业基金浙江市5G产业基金20萧山区人民政府、5G研究院、容亿投资、浙江火炬中心资料来源:CVSource投中数据库全球移动通信网络将向5G时代迈进,5G将成为全球范围的产业投资主题,未来5到10年将进入投资黄金期,产业基金在5G产业发展过程起到了资本补充作用,充足的"弹药"可以为工业4.
0、物联网、大交通、智能家居、金融科技、智慧城市等场景应用领域创新创业提供良好的基础.
据投中研究院不完全统计,当前与5G主题相关的产业基金目标规模已超过千亿规模,具备产业背景的企业与市场化投资机构合作密切,其中国家集成电路产业投资基金II期为规模之最,各行业参与者众多,5G行业专业能力和市场投资专业能力的组合成为产业基金的标准配置.
71.
2核心观点发现1.
2.
15G之风变革行业格局,新商业模式和应用场景应运而生eMBBmMTCURLLCGB/秒通信3D、超高清视频云办公和游戏增强现实工业自动化自动驾驶智慧医疗智慧家居语音智慧城市智慧物流:本地货物状态监测,车载传感器智能接入及数据采集,运输路线规划等,运输形式多样化智慧楼宇:电梯运行数据采集和预测性维护,楼宇能耗数据采集及监控,视频采集、监控及智能识别智慧场馆:体育比赛、游戏比赛实时超高清直播、沉浸式体验影视制作:实时拍摄、实时传输,云上渲染、云上制作,最终实现远程处理、多点控制医疗信息化:病历信息化管理,院内问诊导航、医疗设备/病人实时定位&告警等远程诊疗:异地寻医问诊、手术远程操作智能音箱:语音交互、家居设备控制、实时点播、新闻推送安防系统:监控情况实时上传、设备异常毫秒级处理、异地远程操控云处理:AR/VR云端渲染提高性能,降低终端成本资料来源:ITU(国际电信联盟)、市场公开信息整理81.
2核心观点发现1.
2.
2运营商在5G产业发展中具有重要角色,具有风向标作用运营商对于5G生态圈与赋能行业的发展起到了不可或缺的作用,其过往合作企业的战略选择体现了各自对于5G产业的态度,对于资本市场投资具有一定的风向标作用.
投中研究院对三大运营商已投企业或合作企业进行不完全统计,发现应用场景明确且对于5G网络能力有需求的企业成为关注重点投资策略合作企业投资风向中国移动中国联通中国电信以做大连接规模为核心,关注快速拓展家庭连接数量、物的连接数量的重点业务能力平台层企业为核心投资布局,近期偏向应用层中自带流量属性企业,对于商用初期视频娱乐、智慧家居成为风向应用层企业为主,倾向具备明确的商业模式落地企业,以自身业务情况作为出发点,服务解决方案类企业成为风向应用层企业为主,其中智慧城市、智慧物流、智慧交通类企业为主攻方面,数字生活领域投资成为风向以应用场景价值为核心,关注增加流量、拓增现有连接价值的业务能力以做强连接应用为核心,关注快速增加数字化收入的重点业务能力资料来源:投中研究院91.
2核心观点发现1.
2.
3专业投资者成为价值提升和资源导入的关键点VC/PE投资者产业投资者投资者类型早期投资机构(VC)中后期投资机构(PE)具备产业背景企业投资目的高风险与高收益中低风险与收益产业链整合投资阶段初创期、早期成长期、成熟期全阶段投资策略技术能力识别与评估优化投资配置组合符合自身业务发展方向退出渠道股份转让、管理层回购上市、并购直接收购价值提升作用资源导入作用专业投资者对于被投企业的发展起到至关重要的作用,其赋能作用主要分为两个方面,即价值提升和资源导入.

资料来源:投中研究院5G综述PART.
TWO112.
1定义与认知2.
1.
1什么是5G5G(5th-Generation)是指代第五代移动通信技术,其具有标志性的关键能力指标相比此前几代的移动通信技术要更为加强和丰富,例如用户体验速率达到100Mbps至1Gbps、端到端毫秒级时延、连接密度高达100万个/km等,网络能力的提升实现了从语音通过到短信文本,再到图片、音乐以及视频等使用功能.
与此同时,移动通信标准的迭代促使各代标准融合统一,各国家各行业的通信产业参与者以及使用者能够统一标准下创造行业价值,5G时代的开启也是万物互联时代的起点.
语音通话短信文本图片音乐视频娱乐1G2G3G4G5G通信标准能力实现美国AMPS英国TACS欧洲NMT南非C-450欧洲GMS美国IDEN亚洲IS-95美洲IS-136WCDMACDMA2000TD-SCDMALTELTE-Advanced5GNR万物互联数据来源:投中研究院根据市场公开信息绘制122.
1定义与认知2.
1.
25G能力相较于4G的优势根据ITU(国际电信联盟)IMT-2020(5G)发布的《5G愿景与需求白皮书》,5G网络关键能力指标可按照场景划分为移动互联网类型和物联网应用类型,具体又可化分为连续的广域覆盖场景、热点的高容量场景、低功耗的大连接场景和低时延的高可靠场景.
相较于4G网络能力,5G网络具有"质"的飞越.
在移动互联网场景中,用户体验速率提升至少10倍以上,用户可以随时随地的在线观看高清视频,即使在高密度人群中也同样不会受到影响;而物联网应用场景中,物与物之间的连接数量大幅提升,可支持更高移动速度下使用,时延效果达到1ms级别,终端能够及时作出反应动作.

4G和5G在不同应用场景的网络能力对比场景类型4G网络5G网络移动互联网类型连续的广域覆盖场景用户体验速率≥10Mbps用户体验速率≥100Mbps流量密度≈10Mbps/平方米流量密度≈0.
1Mbps/平方米热点的高容量场景用户峰值速率=100Mbps至1Gbps用户峰值速率≥10Gbps物联网应用类型低功耗的大连接场景10万个连接/平方公里100万个连接/平方公里支持350km/h移动速度支持500km/h移动速度低时延的高可靠场景空口时延=10ms空口时延=1ms数据来源:中国移动132.
2全球产业进程2.
2.
1中国产业进程根据美国无线通信和互联网协会(CTIA)报告指出,中国位于全球5G整体发展进度排名第一梯队,背后核心的助推力是国家战略的竞争.
中国5G的研发投入和资本支出规模大幅提升.
从近几年通信巨头在研发费用上的投入看,华为和中兴的研发投入额在大幅度提升且研发费用率也在提升.
与此同时,凭借中国具备的人口红利以及广大的应用场景,中国5G产业发展在全球范围内潜力巨大.
201620202019201620172018关键技术验证技术方案验证系统验证力争完成5G商用5G商用牌照技术研发实验阶段产品研发实验阶段数据来源:投中研究院142.
2全球产业进程2.
2.
2世界其他国家进程2018.
02.
09平昌冬奥会首次提供5G服务2019.
04.
03宣布正式进入5G商用时代,比美国提前1小时2019.
06.
145G用户已经超过100万人,普及速度超同期4G水平2018.
10全球第一个通过符合3GPPR15标准的商用5G设备打通的呼叫2018.
02.
15Verizon完成首个基于3GPP标准毫米波频段5G呼叫2019.
04.
03与韩国同日宣布5G商用2019.
04.
14特朗普宣布了美国在5G部署上的重要战略2018.
10.
31AT&T推出了世界上第一个毫米波标准型商用5G移动设备2016.
09欧盟委员会就发布了《5G行动计划》2018.
05五国预备建立全球最大的跨国5G互联区域2019.
06欧洲各国5G布局相对缓慢,北欧成为第一梯队2016.
11欧盟委员会无线频谱政策小组发布了欧盟5G频段规划2019.
01日本四大通信商将向5G产业投资30000亿日元2019.
04.
10正式将5G频谱分配给运营商2020年东京奥运会商用5G,提供热点覆盖2019.
04日本政府批准该国的四家移动运营商制定5G无线网络计数据来源:投中研究院根据市场公开信息绘制152.
2全球产业进程2.
2.
3优劣势比较国家/地区商用推进速度频谱资源计划网络部署策略中国预计2020年以中频段3.
5GHz为主,低频和高频为辅助坚持5G网络与4G/4G+优势互补、长期共存网络覆盖与投资成本的兼顾利用网络切片能力优先布局多样化业务需求韩国最快完成商用率先使用高频端28GHz,预计下半年年分配3.
5GHz5G基础设施布局力度大,积极与各国设备商保持合作态度以平昌冬奥会为例,应用场景试点策略比较明显美国仅次于韩国以高频端28GHz、37GHz、39GHz为主,中频段正在实验阶段毫米波频谱优先布局,低频、中频和高频频段分配具有明确的时间计划以城市试点为部署策略,基于场景优先商用欧洲预计2020年以后以中频段3.
4~3.
8GHz为主5G网络部署过程中基站等设备以向设备商采购为主相对而言部署进程较慢,有限以高密度覆盖区域为布局点日本预计2020年以高频段27.
5~29.
5GHz,兼顾中频段日本通信设备商通过合作研发展开市场布局维持4G时代优势,重点利用毫米波以用于低时延、高可靠的应用场景资料来源:投中研究院162.
3需求驱动力2.
3.
1国家竞争力是核心驱动力根据美国无线通信和互联网协会(CTIA)报告指出,中国位于全球5G整体发展进度排名第一梯队.

5G不单单是通信技术的革命,更是一场产业的革命,它将紧密地与人工智能、物联网、大数据和云计算连接在一起,为我国各行业带了裂变式发展,5G技术的领先意味着中国将会在全球数字经济中占据领先地位.

5G地位之争是国家竞争力的争夺之战,它体现了中国在全球范围内通信产业的话语权,背后是国家竞争力的象征.

层级国家Tier1中国、韩国、美国、日本Tier2英国、德国、法国Tier3加拿大、俄罗斯、新加坡全球5G整体发展进度梯队数据来源:CTIA1G美国拥有大量领先IT技术公司,IBM、英热尔、思科等,芯片、操作系统、服务器等设备均由美方主导美国霸主地位2G3G4G5G欧洲后发制人中国参与研发中国世界领先欧洲组建GSMA机构,制定适用于欧洲的通信标准,即当时GSM,目的在于不受美国牵制,同时拓展市场美国联合中国一同制定3G标准,在此过程中中国积累大量的研发知识,中国市场也采用了TD-SCDMA标准目前中国拥有数量最为庞大的基站部署,4G网络覆盖率已经达到95%,4G用户渗透率达到70%以上172.
3需求驱动力5G不仅将扩大和升级信息消费,持续释放内需潜力,还将全方位助推各行业高质量发展.
当前,5G技术正向经济社会各领域扩散渗透,孕育新兴信息产品和服务,重塑传统产业发展模式.
5G技术将从投资、消费与国际化三大路径对我国经济社会发展产生深远影响.
2.
3.
2经济增长投资消费国际化投资方面,需求端增加网络设备和终端设备需求,供给端吸引大量技术、人力、产品形成新的资本消费方面,智能家居、8K视频的出现促进信息产品和服务消费;垂直应用打破时空限制带动"互联网+"消费国际化方面,我国5G商品和服务的出口将改善对外商品贸易;国外网络部署和分销渠道建立将改善对外直接投资现状30713676354828992097152105001000150020002500300035004000202020212022202320242025中国5G总投资规模(亿元)数据来源:前瞻产业研究院2020-2025年中国5G总投资规模182.
3需求驱动力2.
3.
3生产数字化是内在需求动力5G是数字化转型的关键技术,生产数字化是中国未来重点发展趋势,是内在需求驱动力.
数字化生产的发展方向就是以智能工厂为核心,将人、机、法、料、环连接起来,多维度融合的过程,而智能工厂是智能制造的核心,在5G时代,个性化的客户需求与设计,供应商和制造商之间的信息接入与共享,售后服务的快速响应等环节都将与数字化智能工厂一起创造价值增值.
未来的智能工厂将会朝着需求专业化、定制化,生产柔性化,内网扁平化、无线化的方向发展,这些都离不开5G技术.
数据来源:亿欧、中国信通院管理岗位技术岗位操作岗位智能设备引人设备状态监控设备生产柔性化维护保养信息化法料环人机智能工厂预控式管理信息化管理数据化产品生命周期工艺方案信息化自动配送AGV数据可追溯减少aWIP现代化管理SS工厂管理职能转变操作内容转变新增高级岗位节省低级岗位要求提升智能工厂体系架构192.
3需求驱动力2.
3.
4人民对生活的美好向往"端到端"的全方位连接将构建成智慧生活,5G网络下的使用体验会是"质"的飞跃.
当下5G网络的到来对于使用体验是"质"的变化,出行、居住、就医、教育等与生活息息相关的场景都是颠覆性的改变,这也是中国对于5G需求的根本驱动力.
家庭场景出行场景制造场景医疗场景消费场景工作场景赛事场景社交场景202.
45G对社会经济的影响2.
4.
1全球经济的影响20万亿以上制造10万亿以上信息和通信批发、零售和娱乐公共服务和设施5万亿以上建筑金融和保险物流农业房地产教育能源健康其他2万亿以上2万亿以下行业5G支持的产出05010015020025020202021202220232024202520262027202820292030203120322033203420355G时代下的全球GDP数据来源:IHSMarkit2020年至2035年期间,全球实际GDP(国内生产总值)将以2.
9%的年平均增长率增长,其中5G将贡献0.
2%的增长率.

(如果不部署5G,全球实际GDP增长率将是2.
7%).
5G为年度GDP创造的年度净值达贡献达2.
1万亿美元2020年至2035年期间,由5G技术驱动的全球行业应用将创造约12万亿美元的销售额.
这约占2035年全球实际总产出的4.
6%数据来源:德勤咨询5G将贡献0.
2%的增长率212.
45G对社会经济的影响2.
4.
2中国的经济影响024681012202020212022202320242025202620272028202920305G的直接经济产出5G的间接经济产出CAGR+29%CAGR+24%6.
3万亿10.
6万亿0.
5万亿1.
2万亿00.
511.
522.
533.
54202020212022202320242025202620272028202920305G对GDP的直接贡献5G对GDP的间接贡献CAGR+41%CAGR+24%3.
6万亿元2.
9万亿元0.
1万亿元0.
4万亿元数据来源:中国信通院直接经济产出来源:从投资端来看,在5G商用初期,电信运营商首先展开网络建设投资,通过对上游5G设备环节的投资,为设备制造商带来大量收入;在5G商用中后期,社会资本大量涌入,打造互联网企业和5G相关的信息服务,从而带来大量收入.
从行业来看,5G将逐步带动电信运营业、设备制造业和信息服务业的快速增长.

间接经济产出来源:5G产业链的成熟带动垂直细分行业,激活现有行业并出现众多新兴领域.

5G对中国经济产业的影响5G对中国GDP的影响产业图谱PART.
THREE233.
15G产业链解析3.
1.
1产业链图解5G设备5G网络5G应用无线基站传输设备核心网设备网络建设配套设备网络建设网络优化网络运营运营商终端应用移动终端摄像头VR/AR设备………解决方案智慧城市工业互联网车联网………5G产业链主要有3部分组成:5G设备,为下游提供网络建设所需设备的环节,主要包括AAU、射频、光模块、光纤、芯片等设备,按照网络架构可分为核心网设备和、接入网(无线基站+传输网)设备.
5G网络,包括网络建设和网络运营两个环节,网络建设是指相关配套设施铺建和网络建设、维护、优化.
5G应用,利用5G网络提供终端应用和解决方案的环节,是5G最终的商业化形式.
数据来源:罗兰贝格243.
25G+新兴技术3.
2.
15G+物联网+大数据+AI深度学习作为人工智能的技术手段,将推动人工智能对于机器的感知、学习、推理、行动和适应真实世界物联网大数据深度学习大量产生提供训练数据洞察人工智能5G的特性足以提供物联网的两大关键技术要求(完整的网络标准和网络体系、安全性),使其得以扩展和突破5G赋能于大数据后最终将传导至AI技术,特别是对于深度学习的能力有极大促进5G网络下,AI处理能力下沉至用户端,终端侧AI芯片将成为热点行业应用交通农业医疗工业公共事业扩展多领域AI芯片下沉终端分级决策控制远程驾驶网联无人机无人机巡检无人机植保智能灌溉医疗远程操控医疗监测医疗高清视频工业互联网AR设备点检AGV搬运机器人云计算边缘计算数据来源:投中研究院253.
25G+新兴技术3.
2.
25G+云计算+边缘计算传统云计算模型边缘计算模型中心云数据生产者数据使用者中心云数据使用者终端侧实现快速响应释放中心云端数据处理压力边缘云数据生产者边缘计算使得数据处理下沉至终端侧或数据源头的一侧,采用网络、计算、存储、应用核心能力为一体的开放平台,提供最近端服务5G带动下的万物互联时代将产生海量数据,对云计算的需求将随之增加5G边缘云助力云计算实现飞跃式发展,5G+行业应用催生垂直云新业态涌现边缘计算能够有效释放中心云端的数据处理压力,海量数据不必再同一时段大量涌入且集中处理,中心云随时访问边缘云的历史记录数据来源:投中研究院263.
25G+新兴技术3.
2.
35G的赋能渠道5G核心网络架构发生了向IT转型的变化,是一个开放性的架构,5G网络不再只是一个单纯通信系统,是以需求为中心,解决用户及行业需求的全新开放融合体系,将更加匹配垂直行业应用需求渠道一:网络切片和虚拟化——通过划分成逻辑网络,优化网络资源分配,缩减成本的同时,实现最大运营和数据处理效率,满足多元化多任务需求.
渠道二:MassiveMIMO和波束赋形技术——高可靠性、高抗干扰性,支持空分多址SDMA(空分复用),有效降低终端设备的功耗.
渠道一:网络切片打造专用网络满足不同场景渠道二:MassiveMIMO技术打造广域覆盖图片来源:网络公开信息273.
35G重塑新场景5G网络下的无人机,应用场景将更加多元,未来无人机将在5G网络技术下,构建一个丰富多彩的"网联天空",主要分为三个阶段:网联化:基于一张承载无人机和MBB用户的全联接网络,推进无人机网络连入蜂窝网络实现无人机安全飞行,激发更多网联无人机应用.
实时化:5G网络下,区域无人机全联接类场景应用.
智能化:通过5G网络+AI技术实现无人机的自主作业,彻底实现7*24小时无间歇作业.

3.
3.
1旧能力VS新场景——以无人机为例数据来源:中国信通院010203云端AI智能业务5G蜂窝网结合AI只能飞行,5G无人机应用效率提升,随时随地无人机服务,解放劳动力.

高速率实时业务高清视频传输,可靠低时延数据回传,加速行业转型升级低速率准时业务.
超视距范围无人机联通,无人机与MBB用户一张网承载,低速数据业务,降低人工成本网联实时智能4G5G283.
35G重塑新场景5G网络技术不再像3G/4G一样,有着相对固定的网络架构和频谱资源,而是以创新的新空口和网络架构以及全频谱资源,塑造了自身低时延、大带宽、泛连接的三大特性.
灵活多变的5G网络能够适应不同的应用场景,各个领域逐渐由以往的以网络为中心变为以业务、以场景为中心.
从5G产业链来看,投资重点赛道主要分布在:上游:5G设备,在国内主要是指部分细分环节的零部件制造,但是目前新进入的社会资本(非电信运营商)较少.

下游:5G应用,应用主要是指分布在物联网、云计算、AI、大视频等领域的软硬件、服务等.

3.
3.
2新领域新场景的萌发重点领域细分应用场景投资定位物联网工业互联网,车联网,衣联网,智慧城市,智能家居,智能安防等物联网云平台解决方案,安全验证服务,实时微定位服务,物联网协议技术、物联网终端设备等大视频教育信息化,AR/VR、网络视频、智慧医疗等在线培训、全景VR软件及设备、视频会议,视频社区、即时视频平台解决方案等AI智慧医疗、智慧城市、智慧园区等AI研发及应用、AI解决方案、AI云服务、机器学习、AI终端设备等云计算智慧园区、智慧城市、车联网等云平台解决方案、云网络服务等数据来源:投中研究院场景制胜PART.
FOUR304.
1车联网4.
1.
1车联网产业图谱随着5G时代即将到来,5G超低时延的优势将提升车联网数据采集的及时性,保障车与人、车与车、车与路实时信息互通,消除无人驾驶安全风险,从而实现完全无人驾驶,推进车联网应用进程.
这在4G阶段所无法比拟.

远程驾驶车队行驶自动驾驶数据来源:上汽集团,2018世界移动大会MWC未来远程驾驶可以应用在一些特殊场景下,例如救灾,道路抢修,大大降低营救工作的危险性,提高营救效率.
5G的推动使车队管理实现科技化、智能化、人性化.
汽车搜集的信息可以缩短停工期,借助事先诊断出车辆问题可用来降低维修成本.
5G车联网将成为自动驾驶的强势辅助,车厂和互联网公司从以往的单车智能模式逐步延伸到"单车智能+车联网"协同工作的模式.
314.
1车联网4.
1.
2车联网领域投资呈现单笔平均交易规模上升的趋势CVSource投中数据库显示,2018年1月至2019年6月国内车联网领域投资规模已超过950亿元,总规模有小幅上升的趋势,案例数为149个,数量所有减少,总体维持在每月8个案例左右.
据投中研究院分析得出,车联网领域投资呈现单笔平均交易规模上升的趋势,大额交易成为热点,车联网相关企业估值上涨明显.

40.
3214.
9285.
9440.
5213.
9136.
0270.
8767.
8518.
0118.
9070.
9758.
019.
79112.
7756.
7016.
74132.
2915.
282189109812977873698530510152025-20.
0040.
0060.
0080.
00100.
00120.
00140.
002018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062018.
01-2019.
06国内车联网领域投融资情况融资规模(亿元)融资数量(个)数据来源:CVSource投中数据库324.
1车联网4.
1.
3汽车行业和A轮融资企业成为重点关注对象CVSource投中数据库显示,2018年1月至2019年6月国内按细分行业划分车联网领域中汽车行业企业占比最高,占总案例数量的55%;按投资轮次划分情况为A轮企业受到投资机构关注较多,次之为B轮和战略融资.
投中研究院认为汽车行业中整车制造和后汽车服务领域与车联网联系紧密,该细分赛道可能存在潜在投资机会55%15%9%9%5%3%2%2%2018.
01-2019.
06按行业划分车联网领域投融资情况汽车行业人工智能IT及信息化互联网制造业运输物流文化传媒金融1%6%7%23%9%1%19%5%5%1%1%1%19%2%2018.
01-2019.
06按轮次划分车联网领域投融资情况种子轮天使轮Pre-AAA+Pre-BBB+CC+DD+战略融资未披露数据来源:CVSource投中数据库数据来源:CVSource投中数据库334.
1车联网4.
1.
4VC和PE机构为投资主力军202176531111332050100150200250VCPE企业战略投资者早期投资机构人物券商直投孵化器2018.
01-2019.
06国内车联网领域投资者类型情况CVSource投中数据库显示,2018年1月至2019年6月国内车联网领域投资者类型中以VC和PE机构为主,其中VC机构占总数的43.
8%、PE机构占总数的38.
2%,高比例反映出一级市场中对于车联网领域是以市场化机构为投资主导,投中研究院业也发现汽车行业龙头企业的投资力量同样不可忽视,通过收购等手段补充自身产业链的不足是企业投资者的主要目的数据来源:CVSource投中数据库344.
1车联网4.
1.
52019年H1退出情况惨淡,与市场环境存在一定关系2019年上半年项目退出数量仅为4个,退出金额为5.
96亿元,相较于2018年退出情况较差,与一级市场投资环境存在一定关联性;从退出方类型分析,在2018年1月至2019年6月期间21个退出项目中有20个PE机构和14个VC机构完成退出(退出者总数大于退出项目数是由于单个项目存在多个退出方),实际差别不大14202018.
01-2019.
06国内车联网领域退出方类型VCPE85.
1850.
0468.
496.
005.
9510313402468101201020304050607080902018/032018/042018/092018/122019/062018.
01-2019.
06国内车联网领域退出情况退出金额(亿元)退出数量(个)数据来源:CVSource投中数据库354.
2VR/AR4.
2.
15G全面提升VR/AR体验5G技术的低时延、大带宽的特性,结合云计算和人工智能,通过云端预加载数据、云端渲染等,将更好地满足VR使用者对沉浸感、交互性和视觉舒适度的要求.
同时在5G广覆盖的特性下,VR将由室内转向室外,从而能够适用于更多的应用场景.
VR游戏5G的高传输速率可以解决VR游戏的一个痛楚——眩晕感.
VR游戏市场有望再次被激活VR直播5G下的VR直播能够让直播视频360度全景呈现,并且切合观众实时控制视角,高清自由缩放比例的需求,未来VR直播将应用到政治、经济等多个领域VR医疗5G车联网将成为自动驾驶的强势辅助,车厂和互联网公司从以往的单车智能模式逐步延伸到"单车智能+车联网"协同工作的模式数据来源:电子产品世界364.
2VR/AR4.
2.
22019年VR/AR领域迸发新活力2018年1月至2019年6月,总融资数量197个,融资规模达168.
26亿元,VR/AR每月的融资规模和融资数量变化不大,市场趋冷.
2019年3月融资数量和融资额度激增,主要原因是2019年3月25日,天津小屋信息科技有限公司(贝壳找房)获得由腾讯科技领投8亿美元D轮融资.
若剔除该笔巨额交易,VR/AR市场每月融资数量和规模变化不大.

1.
292.
4113.
2114.
1516.
378.
123.
8911.
376.
132.
903.
351.
286.
901.
0757.
579.
744.
244.
2611121619161414171111967212586024681012141618200.
0010.
0020.
0030.
0040.
0050.
0060.
0070.
002018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062018.
01-2019.
06国内VR/AR领域投融资情况融资规模(亿元)融资数量(个)数据来源:CVSource投中数据374.
2VR/AR4.
2.
3VR/AR产业链逐渐完善,企业发展仍处早期从行业划分看,在VR/AR领域的197个融资事件中,发生在VR/AR自身领域中的案例数共102个,占比53%.
其次,与VR/AR结合较为紧密的是人工智能行业,共发生25个融资事件,占融资总数的13%,VR/AR行业和人工智能行业的交叉点主要有视觉技术、AI应用平台和AI硬件等,以完成AI与现实世界的识别、感知和交互.
从投资轮次看,VR/AR领域融资事件多发生在VC阶段,其中发生在天使轮,pre-A,A轮的融资事件较多,分别为35个,30个和53个融资事件,共占融资总数的60%53%13%10%7%7%4%1%2%2%1%2018.
01-2019.
06按行业划分VR/AR领域投融资情况VR/AR人工智能文化传媒互联网IT及信息化教育培训医疗健康区块链建筑建材旅游业1,0%35,18%30,15%53,27%9,5%1,0%20,10%6,3%8,4%2,1%7,4%1,1%18,9%6,3%2018.
01-2019.
06按轮次划分VR/AR领域投融资情况种子轮天使轮Pre-AAA+Pre-BBB+CC+DE战略融资未披露数据来源:CVSource投中数据384.
2VR/AR4.
2.
4VC/PE机构扛投资大旗在197个融资事件中,参与投资的VC有241家,PE有184家,两者占总投资机构数的83.
7%.
一方面,在VR/AR领域,国内早期投资机构、战略投资者、孵化器等投资者数量和规模相对较小,VC/PE机构一直是一级市场的主要投资者;另一方面,VR/AR市场自2016年以来,融资规模不断减少,产业链成熟度不够,使得企业投资者投资较少.

241184461510811050100150200250300VCPE企业早期投资机构战略投资者孵化器人物券商直投2018.
01-2019.
06国内VR/AR领域投资者类型情况数据来源:CVSource投中数据394.
2VR/AR4.
2.
5退出情况2018年至2019年6月,退出数量仅为1个.
2018年11月,创梦天地在港交所上市,腾讯控股、普思资本、君联资本、一村资本等LP完成退出VR/AR行业退出事件较少的主要原因是,从资本角度而言,2013年是VR/AR领域的投资风口期,存在一定资本追逐的盲目性,其中部分企业的技术和商业模式未得到充足验证,导致企业自然消亡;而成长情况良好的企业仍处于持有期另一个原因是,从产业角度而言,VR/AR技术、产品和服务逐渐成熟过程中不断受到多方面的挑战,其中网络能力成为重要的制约因素之一,进而导致企业端活力不足,市场反馈不佳,进而对于投资项目的退出存在较大难度企业名称主营业务退出方名称投资定位深圳市创梦天地科技有限公司该公司重点关注手游市场的娱乐平台,为用户提供游戏、动漫、原创IP等内容.
在电竞领域,也有投资布局.
普思资本、君联资本、一村资本、腾讯控股VR游戏数据来源:CVSource投中数据2018-2019.
6退出事件概览404.
3远程医疗4.
3.
15G落地远程医疗5G网络高速率、大带宽、低时延的特性,可有效保障远程手术的稳定性、可靠性和安全性,使专家可随时随地掌控手术进程和病人情况,有效解决优质医疗资源供需矛盾,消除医疗专家与患者在途时间消耗等问题,使得在4G时代停滞于概念化的远程手术、远程急救等应用真正落地.
远程医疗主要有三大类应用场景:医疗监测和护理类、医疗诊断和指导类、远程操控类.
远程监测通过心电仪、监护仪、可穿戴设备等无线回传患者生命体征数据,后台大数据平台24h实时展示.
远程手术5G的超高清视频技术和低时延,解决了4G网络条件下手术视频卡顿、远程控制延迟明显的问题,手术近乎实时操作.
远程急救5G的高传输速率和海量连接配合云计算,将在第一时间调动医疗资源和实时无损的传递患者基本体征数据、病情评估图像、急症病情记录等信息,从而实施急救方案.
数据来源:投中研究院远程医疗下的应用场景远程医疗平台系统远程手术线上会诊家庭急救山区救援特殊护理实时监控2G/3G/4G/5G高传输低时延高可靠414.
3远程医疗4.
3.
2单笔巨额融资引领远程医疗行业2018年1月至2019年6月,总融资数量48个,融资规模达46.
68亿元,远程医疗领域整体上投融资状况将为平稳,该细分领域所受关注度较低.
但在2018年1月、2018年10月和2019年6月融资数量和融资额度激增,主要原因是该三个月份均发生数笔亿元级别的融资.
从2019年开始,平均单笔融资额逐步上升.
2019年6月,腾讯投资、碧桂园、红杉资本中国,向企鹅医生注资2.
5亿美元.
10.
980.
200.
500.
730.
751.
000.
600.
581.
387.
290.
030.
200.
30.
503.
501.
5018.
608223353423211331201234567890.
002.
004.
006.
008.
0010.
0012.
0014.
0016.
0018.
0020.
002018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/032019/042019/052019/062018.
01-2019.
06国内远程医疗领域投融资情况融资金额(亿元)融资数量数据来源:CVSource投中数据42行业事件数量医疗健康46制造业1电信及增值服务14.
3远程医疗4.
3.
3远程医疗行业相对闭塞,企业发展仍处早期远程医疗的融资事件有46个发生在医疗健康行业,细分行业主要是提供医疗服务.
剩余两个融资事件一个发生在制造业,2019年4月4日,北京五维康科技有限公司获得中冀投资A轮融资,该公司主要业务为智能心电仪制造;另一个融资事件发生在电信及增值服务行业,2019年4月18日,上海赛连信息科技有限公司获得腾讯投资数亿元C轮融资,该公司可为医疗领域提供"云+端"视频解决方案.
从投资轮次看,远程医疗领域,主要是发生在C轮融资之前(不包括C轮),体现了我国远程医疗市场成熟度不足,标的企业较少,这也与我国医疗信息化起步较晚有关.

2018.
01-2019.
06按行业划分远程医疗领域投融资情况2%6%15%25%6%9%8%6%2%17%4%2018.
01-2019.
06按轮次划分远程医疗领域投融资情况种子轮天使轮Pre-AAA+BB+CD战略融资未披露数据来源:CVSource投中数据434.
3远程医疗4.
3.
4投资者类型仍以市场化投资机构为主在48个融资事件中,参与的投资机构总数为139家.
其中,VC机构有59家,PE机构有57家,企业投资者15家,占投资机构总数的94.
3%.
平均每个融资事件参与的投资者不到3个.
主要原因是远程医疗领域属于医疗健康的细分领域,该领域自身瓶颈和外界制约因素较多,国内投资者对该领域暂时持有保守的态度,但是5G的出现,解决了供给端的诸多问题,也带来了腾讯等实力雄厚的投资者.
59571571010203040506070VCPE企业战略投资者早期投资机构2018.
01-2019.
06国内远程医疗领域投资者类型情况数据来源:CVSource投中数据444.
3远程医疗4.
3.
5国内远程医疗行业环境尚未成型自2018年至2019年6月,暂无退出事件发生.
主要原因是,该行业投融资事件较少,较少的原因主要有以下几点:第一,我国远程医疗起步较晚,发展缓慢,国家政府扶持力度也较弱;第二,医疗费用报销尚未在该领域普遍使用,医生与患者不具备远程医疗的意识;第三,网络技术是远程医疗的发展瓶颈,大多数医院不具备自建网络的能力.

国家发展现状加拿大加拿大远程医疗较为发达,在偏远地区和社区提供规模化的远程医疗.
据统计,在美国和加拿大,2014年执业医生诊疗次数约为6亿次,其中约有7500万次通过远程技术实现.
日本在远程医疗方面开展得最多的是远程图像诊断,据日本厚生労働省2008年3月调查,全国7714所医院中就有841所开展了远程图像诊断,占10.
9%.
墨西哥起步较早,近半数的州普及了远程会诊.
政府重视,医院和企业同样大力支持.
墨西哥的远程医疗起步于上世纪80年代末90年代初.
截至2012年,墨西哥32个州已经有14个州普及了远程会诊,23个州普及了远程教育.
挪威挪威1995年启动的首个远程医疗计划,在施行的20年里成功缩短了急性心脏病从发现到治疗的时间.
截至2015年全挪威有超过100辆救护车使用了该系统,心脏病患者的治疗效果因此提高了15%~20%.

美国远程医疗的概念最早是由美国提出的,上世纪60年代初出现了第一代远程医疗,侧重于研究性探索与局部试点应用.
截至2015年,根据HIMSS的调查统计,提供远程医疗的医院占全美医院的57.
7%数据来源:中国银河证券研究部,蛋壳研究院454.
4智能安防4.
4.
1智能安防产业图谱感知层传输层平台层应用层声音光电气味温度力度空间动作情感······零部件及组件:光学镜头、芯片、传感器ICT服务企业通信运营商(5G专网)边缘云信息采集设备,如射频识别技术上层使能平台设备连接平台设备管理平台第三方接入平台社会场景安防:街道巡逻预警、消防实施监控、ATM银行监控家庭场景安防:智能门禁、烟雾警报、智能电力系统网络体系安全建设智能安防产业划分为四个层级,感知层由各类零部件和技术组成的信息采集设备针对不同场景采集数据,通过ICT设备及服务将数字信号传送至平台层,在传输过程中5G切片能力将根据不同企业需求提供匹配的网络能力,数据汇总至云端平台后赋能到社会安防场景和家庭安防场景中,正如下图所述:数据来源:投中研究院464.
4智能安防4.
4.
2国内智能安防领域投资不温不火,5G将是"引爆点"5.
701.
032.
25124.
9159.
0329.
4350.
761.
1068.
7111.
002.
8012.
608.
074.
640.
0051.
712.
598331113883324626142024681012140204060801001201402018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/032019/042019/052019/062018.
01-2019.
06国内智能安防领域投融资情况融资规模(亿元)融资数量(个)投中研究院认为国内智能安防市场投资不温不火的原因在于市场接受度较低,阻碍推动的五大因素为消费者对于安防技术存在困惑、是否具有消费必要性以及实际效果差.
市场接受度的改变核心还是在于技术产品和服务的提升.
由于5G网络的到来,智能安防领域可能迎来一轮爆发,受制于低带宽、低可靠、高时延网路能力的传输系统会得到大幅改善.

数据来源:CVSource投中数据库474.
4智能安防4.
4.
3人工智能企业和初创型企业为关注点72%12%7%5%2%1%1%2018.
01-2019.
06按行业划分智能安防领域投融资情况人工智能IT及信息化制造业互联网文化传媒企业服务VR/AR2%7%10%15%9%2%12%5%9%5%7%12%5%2018.
01-2019.
06按轮次划分智能安防领域投融资情况种子轮天使轮Pre-AAA+Pre-BBB+CC+D战略融资未披露CVSource投中数据库显示,2018年1月至2019年6月国内按细分行业划分智能领域中人工智能企业占比最高,占总案例数量的72%;按投资轮次划分情况为A轮企业受到投资机构关注较多,次之为A+轮和B.
目前来说,具备技术壁垒且有明确的商业落地前景的AI企业是投资机构关注的重点,投中研究院认为未来智能安防企业的头部效应即将显现.

数据来源:CVSource投中数据库484.
4智能安防4.
4.
4VC和PE机构为投资主力军CVSource投中数据库显示,2018年1月至2019年6月国内智能安防领域投资者类型中以VC和PE机构为主,其中VC机构占总数的43.
2%、PE机构占总数的40.
6%,高比例反映出一级市场中对于智能安防领域是以市场化机构为投资主导,投中研究院业发现VC机构侧重于算法领先和应用场景独特的企业,PE机构侧重于行业龙头企业.

12912125992111020406080100120140VCPE企业战略投资者早期投资机构孵化器人物券商直投未披露2018.
01-2019.
06国内智能安防领域投资者类型情况数据来源:CVSource投中数据库494.
4智能安防4.
4.
5项目退出以VC机构为主71%29%2018.
01-2019.
06国内智能安防领域退出方类型VCPE60.
1731.
1417.
216.
1729.
78763250123456780102030405060702018/032018/062018/092018/122019/062018.
01-2019.
06国内智能安防领域退出情况退出金额(亿元)退出数量(个)智能安防领域项目退出数量和规模均有下滑的趋势,由于智能安防兴起时间较短并且该领域投资周期较长,目前项目在持状态较多;从未来退出渠道看,主板上市或登陆科创板成为发展情况较好的企业首要考虑点,其次智能安防巨头企业和军民融合企业收购同样具有一定的操作可行性.
数据来源:CVSource投中数据库展望未来PART.
FIVE515.
1产业展望趋势一:移动通信将会是通信产业的主流通信方式随着4G/5G网络的出现,以往固网的稳定、高速的优势渐渐消失,移动通信以其易接入、广链接等特性逐渐成为通信产业的主流通信方式.
4G/5G将以长期并存的方式占据移动通信的大部分市场份额.
2019全球版GSMA《移动经济》旗舰报告中指出,到2025年,4G/5G两种网络将占全球移动连接数的74%.
趋势二:运营商角色将由服务提供者向中心主导者转变4G及4G之前的时代,移动网络的适用范围较小,运营商主要作为网络构建者和服务提供商存在.
但到了5G时代,在建设期,运营商在政府引导下,投入巨资铺设网络,同时推进国内5G设备的升级迭代;在商用时期,运营商需要引导下游应用和场景开发,同时提供专用网络和服务的定制.
最终,运营商将实现5G产业链上中下游的资源整合,逐步平台化,并实现商业闭环.
5.
1.
15G产业发展三大趋势数据来源:GSMA2G/3G/4G/5G在移动通信中的市场份额占比525.
1产业展望趋势三:通信产业迎来爆发式增长博鳌亚洲论坛联合德勤发布《博鳌亚洲论坛2019年年会会前报告》,2020-2035年期间全球5G产业链投资额预计将达到约3.
5万亿美元,其中中国约占30%.
与此同时,由5G技术驱动的全球行业应用将创造超过12万亿美元的销售额.
根据全球移动通信协会发布的报告显示,到2025年,全球5G用户规模预计达到13.
6亿,其中,中国5G用户总量4.
54亿,全球居首.
无论从投资端、需求端还是产值来看,5G通信产业将迎来爆发式增长.
5.
1.
25G产业发展三大趋势数据来源:全球移动通信协会数据来源:HIS,德勤研究5.
452.
031.
890.
950.
370123456中国欧洲美国日本韩国2025年全球主要国家5G用户规模预测(亿人)2025年全球主要国家5G用户规模预测535.
2资本市场展望5.
2.
15G风口投资逻辑需要与网络部署进程切合顶层逻辑二层逻辑三层逻辑底层逻辑围绕网络部署进度确立投资策略围绕NB-IoT投资布局围绕5G投资布局瞄准NB-IoT上下游产业:芯片/模组+网络切片能力云平台+解决方案5G主要营收场景:智慧交通、智慧城市、工业物联网、VR/AR终端低成本、标准化、低功耗云专线云平台使能提供解决方案高速率应用场景优先考虑试点城市优先考虑5G投资需要紧跟国家政策指向和产业发展进程情况,其中5G网络部署进程对于投资具有一定的参考作用,投中研究院认为围绕网络部署的优势点来确定投资策略是核心所在;在二层逻辑中,NB-IoT是5G商用的前奏和基础,近期应当优先布局,远期围绕5G题材布局;在三层逻辑中,可以围绕NB-IoT上下游产业和5G主要营收场景进行投资布局,而底层逻辑中展示出更加具体的潜在投资方向.
近期远期注:仅供参考,上述内容不作为投资指导意见545.
2资本市场展望5.
2.
2产业资本将加码参与一级市场投资企业投资者和投资机构以CO-GP或LP方式合作以GP方式合作以LP方式参与拟投企业优势劣势投资机构发挥投资管理优势,科学配置投资项目组合,减少项目失败风险企业投资者参与项目评估及决策,发挥行业专业判断能力存在潜在利益冲突问题,机构投资者以收益回报为核心,企业投资者以产业链整合为首要考量点企业投资者资金能够出资至多个基金管理人在管基金中,优化资金配置组合投资项目管理工作由专业机构全程负责,仅在关键环节参与决策,效率相对更高在投资决策中较小发言权,投资策略可能存在偏差,不能深度的与自身企业发展战略绑定在一起设立5G相关产业母、子基金母、子基金投资智慧交通智慧城市工业物联网云VR/AR出资直投企业投资者成立投资部门或单独组建投资团队优势劣势产业判断能力专业、被投企业增值服务需求理解能力强等资本运作能力薄弱,市场化投资流程不熟悉,规范化投后管理差等合作方式注:仅供参考,上述内容不作为投资指导意见555.
2资本市场展望5.
2.
3热点投资赛道细分化现象出现,深耕细分赛道的企业值得关注智慧交通智慧城市工业物联网车联网无人机车联网平台企业汽车整车制造商自动驾驶技术、操作系统研发企业无人机运营公司无人机整机安防监控物流配送连接楼宇、社区和城市监控的物联网平台物流行业平台运营商工业机器人智能工厂赋能工业机器人智能化的AI技术工业机器人整机,包括5G赋能的可移动的AGV智能工厂整体解决方案视频娱乐VR内容,包括用户/专家生成内容、游戏VR社交全息影像图沉浸式教育核心零部件企业行业应用解决方案企业AR/VR超高清视频影视剧作品制作体育赛事直播远程手术操作机器人分拣系统5G技术的到来促进了传统行业的积极转型,同时又催生出了新领域;对于投资市场而言,如何发现并且识别传统行业转型后的投资机会或者开拓新投资赛道成为投资者未来的必修课之一,投中研究院举例列举出潜在的细分投资赛道:注:仅供参考,上述内容不作为投资指导意见565.
2资本市场展望5.
2.
4科创板开辟投资机构退出新渠道科创板为股权投资行业开辟了新的退出渠道,不论是股权投资机构还是被投企业要充分做好准备,抓住历史性机遇.

主板中小板创业板新三板区域性股权交易中心我国多层次资本市场行业定位:新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域功能定位:完善我国多层次资本市场体系,提升资本市场服务经济实体能力,为实现包容性提供了重要渠道资本市场的有利补充企业定位:支持盈利水平不高,甚至不盈利但具有"真科技"硬实力的创新型企业上市科创板为投资机构改善资产流动性,尤其对于投资科技类研发周期较长项目的机构数据来源:投中研究院57报告撰写Email:Vincent.
guo@chinaventure.
com.
cn国立波投中研究院院长Email:jason.
zhang@chinaventure.
com.
cn张淳投中研究院分析师Email:Orson.
zhu@chinaventure.
com.
cn朱海修投中研究院分析师58版权声明版权声明:本报告所有权归投中信息所有.
投中信息创办于2005年,现已成为中国私募股权投资行业领先的金融服务科技企业,致力于解决私募股权投资行业的信息不对称问题.
投中信息目前拥有媒体平台、研究咨询、金融数据、会议活动四大主营业务,通过提供全链条的信息资源与专业化整合服务,以期让出资者更加了解股权基金的运作状态,让基金管理者更加洞彻产业发展趋势.
目前,投中信息在北京、上海、深圳等地均设有办公室.

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