证券研究报告——海外资讯日报(零售)

2019年4月2日中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格[Table_Analyser]兰晓飞(8610)66229085Xiaofei.
Lan@bocichina.
com证券投资咨询业务证书编号:S1300511040003海外资讯日报(零售)海外财经要闻美国2月零售销售环比降0.
2%,预期增0.
3%,前值增0.
2%修正为增0.
7%;核心零售销售环比降0.
4%,预期增0.
4%,前值增0.
9%修正为增1.
4%.
欧元区3月制造业PMI终值47.
5,创2013年4月以来最低水平,前值47.
6.
英国3月制造业PMI为55.
1,创2018年2月以来最高,前值52.
德国3月制造业PMI终值44.
1,创2012年7月以来新低,前值44.
7.
法国3月制造业PMI终值49.
7,前值49.
8.
海外股市美国三大股指均收涨逾1%,道指涨近330点.
金融股领涨,摩根大通、摩根士丹利均涨逾3%.
中概股亦大涨,微博涨超7%,陌陌涨6.
7%,网易涨6%.
截至收盘,道指涨1.
27%报26258.
42点,标普500涨1.
16%报2867.
19点,纳指涨1.
29%报7828.
91点.
中美经济数据强劲,国际贸易谈判出现进展迹象,提振美股上扬.
海外焦点公司日本电商巨头乐天(Rakuten)周一表示,将在截至3月底的财季计入投资美国打车软件公司Lyft所带来的1100亿日元(约合9.
9亿美元)净收益.
2020财年第一天,阿里巴巴公布,2018全年,阿里巴巴集团和蚂蚁金服集团总计向国家纳税516亿元,同比增长超过40%,这意味着2018年阿里巴巴平均每天纳税超1.
4亿元.
国际期货NYMEX原油期货收涨2.
71%报61.
77美元/桶,创近五个月以来新高.
中国经济数据乐观帮助投资者克服了对全球原油需求前景的担忧.
COMEX黄金期货收跌0.
48%,报1292.
3美元/盎司;COMEX白银期货收跌0.
23%,报15.
075美元/盎司.
美元大幅回升.
中国和美国的经济数据向好,缓解了市场对全球经济增长的担忧.
外汇行情在岸人民币兑美元16:30收盘报6.
7107,较上一交易日涨95个基点.
人民币兑美元中间价调升142个基点,报6.
7193,结束3日连贬.
个股动向专访复星国际(00656)联席总裁陈启宇:企业创新不能闭门造车,要开放风投体系触达全球最前沿阵地创梦天地(01119)陈湘宇:2019年超20款新游贡献增量收入,寻求创新品类突破打造细分爆款风险提示:本报告为对市场客观数据和公开资料的整理和引用,不构成任何对市场走势的判断或建议,也不构成任何对板块或个股的投资建议.
2019年4月2日海外资讯日报(零售)2海外财经要闻1、美国2月零售销售环比降0.
2%,预期增0.
3%,前值增0.
2%修正为增0.
7%;核心零售销售环比降0.
4%,预期增0.
4%,前值增0.
9%修正为增1.
4%.
(万得)2、欧元区3月制造业PMI终值47.
5,创2013年4月以来最低水平,前值47.
6.
英国3月制造业PMI为55.
1,创2018年2月以来最高,前值52.
德国3月制造业PMI终值44.
1,创2012年7月以来新低,前值44.
7.
法国3月制造业PMI终值49.
7,前值49.
8.
(万得)3、美联储卡什卡利:当前并非降息的时候;对美联储停止加息的决定表示欢迎;经济风险转向下行;未来两到三份的就业报告将是美联储前景预估的重点;有可能美联储加息速度已经过快;忽视收益率曲线令人担忧的信号是错误的.
(万得)4、韩国央行行长李柱烈:未到审视宽松政策的时机;在美联储意外放鸽之后,收益率下跌,金融市场过度反应;正谨慎关注记忆体芯片行业疲软带来的风险.
(万得)5、英国议会投票否决了四项脱欧提案.
本周英国议会可能针对首相梅的协议举行另一次关键性投票.
(万得)6、欧洲央行管委劳腾施莱格:通货膨胀升幅低于预期,最终将传导至薪资增长;欧元区的工资增长率超过2%,但比我们想象的要慢;诸如英国脱欧和保护主义威胁等地缘政治不确定性目前正在影响经济情绪;欧洲银行业监管需要更多的资本来应对风险,并密切关注信贷标准.
(万得)7、加拿大央行行长波洛兹:加拿大央行在利率方面的决定取决于数据;央行不预计经济会出现衰退;我们可能需要习惯于更频繁地看到收益率曲线的倒挂;近期的数据支撑经济短暂下滑的观点.
(万得)8、美国3月份ISM制造业指数从两年低点回升,受就业和订单强势提振.
英国3月制造业指数攀升至13个月高位,因工厂增加库存准备英国脱欧.
而德国制造业萎靡之势加剧.
(彭博)9、随着委内瑞拉危机深化和沙特加大减产力度,OPEC石油产量连续第四个月下滑.
沙特3月产量降至四年最低.
(彭博)10、欧洲央行行长德拉吉强调,欧元区经济仍需要大规模刺激措施,来应对正在压低增长和通胀的外部风险.
(彭博)海外股市1、美国三大股指均收涨逾1%,道指涨近330点.
金融股领涨,摩根大通、摩根士丹利均涨逾3%.
中概股亦大涨,微博涨超7%,陌陌涨6.
7%,网易涨6%.
截至收盘,道指涨1.
27%报26258.
42点,标普500涨1.
16%报2867.
19点,纳指涨1.
29%报7828.
91点.
中美经济数据强劲,国际贸易谈判出现进展迹象,提振美股上扬.
2、美国金融股集体大涨,摩根大通涨3.
34%,高盛涨2.
4%,花旗涨3.
46%,摩根士丹利涨3.
18%,美国银行涨3.
46%,富国银行涨0.
99%,伯克希尔哈撒韦涨2.
16%.
3、美国大型科技股集体收涨,苹果涨0.
68%,亚马逊涨1.
88%,奈飞涨2.
92%,谷歌涨1.
88%,Facebook涨1.
21%,微软涨0.
92%.
4、中概股多数收涨,阿里巴巴跌0.
85%,京东涨3.
68%,百度涨3.
37%;流利说涨12.
71%,老虎证券涨8.
19%,微博涨7.
11%,宜人贷涨6.
93%,陌陌涨6.
72%,网易涨6.
03%.
凹凸科技跌12.
28%,点牛金融跌9.
71%,趣头条跌8.
73%.
5、欧洲三大股指集体收涨.
德国DAX指数涨1.
35%报11681.
99点,法国CAC40指数涨1.
03%报5405.
53点,英国富时100指数涨0.
52%报7317.
38点.
6、亚太股市收盘全线上涨.
韩国综合指数涨1.
29%;日经225指数涨1.
43%,日本显示器公司收盘大涨10.
14%,该公司证实正在与外部各方就增资进行谈判;澳大利亚ASX200指数涨0.
6%;新西兰NZX50指数涨0.
09%.
2019年4月2日海外资讯日报(零售)3海外焦点公司1、日本电商巨头乐天(Rakuten)周一表示,将在截至3月底的财季计入投资美国打车软件公司Lyft所带来的1100亿日元(约合9.
9亿美元)净收益.
(万得)2、2020财年第一天,阿里巴巴公布,2018全年,阿里巴巴集团和蚂蚁金服集团总计向国家纳税516亿元,同比增长超过40%,这意味着2018年阿里巴巴平均每天纳税超1.
4亿元.
(万得)国际期货1、NYMEX原油期货收涨2.
71%报61.
77美元/桶,创近五个月以来新高.
中国经济数据乐观帮助投资者克服了对全球原油需求前景的担忧.
2、COMEX黄金期货收跌0.
48%,报1292.
3美元/盎司;COMEX白银期货收跌0.
23%,报15.
075美元/盎司.
美元大幅回升.
中国和美国的经济数据向好,缓解了市场对全球经济增长的担忧.
3、伦敦基本金属收盘多数下跌,LME期铜跌0.
33%报6461美元/吨,LME期锌跌0.
92%报2896美元/吨,LME期镍涨1.
01%报13115美元/吨,LME期铝跌1.
05%报1892美元/吨,LME期锡涨0.
09%报21420美元/吨,LME期铅跌0.
3%报2011美元/吨.
4、国内商品期货夜盘多数上涨.
焦炭、焦煤、动力煤分别收涨0.
48%、0.
08%、0.
70%.
铁矿石收涨1.
17%.
螺纹钢收涨0.
14%,热轧卷板收跌0.
03%.
橡胶收平,沥青收涨0.
70%.
纸浆收跌0.
04%.
外汇行情1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.
7107,较上一交易日涨95个基点.
人民币兑美元中间价调升142个基点,报6.
7193,结束3日连贬.
2、上周三大人民币汇率指数两降一升,CFETS人民币汇率指数3月29日报95.
04,按周跌0.
02;BIS货币篮子人民币汇率指数报98.
74,按周涨0.
07;SDR货币篮子人民币汇率指数报95.
23,按周跌0.
1.
3、美元指数纽约尾盘基本持平,报97.
2437,维持在三周高位附近.
美国制造业活动回升,支撑美元.
欧元兑美元跌0.
05%报1.
1213,英镑兑美元涨0.
57%报1.
3107,澳元兑美元涨0.
24%报0.
7114,美元兑日元涨0.
45%报111.
35.
2019年4月2日海外资讯日报(零售)4个股动向专访复星国际(00656)联席总裁陈启宇:企业创新不能闭门造车,要开放风投体系触达全球最前沿阵地谁不具有他时代之精神,将会经历他时代之所有不幸.
——伏尔泰.
2017年,对于业态庞大的复星,有人将其比作业态同样庞大的伯克希尔哈撒韦,也有人直言表示"看不懂".
两年后的03月27日,复星国际(00656)董事长郭广昌在集团2018年业绩发布会上对此做出了进一步明晰.
会上,他提到,2019年仍看到中国市场上有很多机会,集团从顶层设计出发进一步梳理架构,积极推动打造复星大生态系统的建设.
目前,集团着眼于打造1+N的组织结构,即"1"个生态系统和"N"个能够形成深度产业整合与运营能力产业集团.
带着复星到底是中国版的伯克希尔哈撒韦,还是中国GE的问题,智通财经APP在集团2018全年业绩发布会结束后,再次来到了复星国际在香港的办公室,围绕大健康业务、集团定位和未来发展规划等问题,对复星集团执行董事兼联席总裁陈启宇进行了一对一专访.
十年净利润复合增长率达到26%.
智通财经:复星在2018年取得历史最优业绩,您认为最大的亮点有哪些陈启宇:首先从营收角度讲,复星国际历史上首次突破千亿,背后是我们的核心战略得到持续,包括大健康、快乐板块.
整个营收在2018年实现快速增长,特别是快乐板块去年完成了豫园的重组.
复星对其持股比例接近70%,如今豫园股份原有的核心业务全部并表.
此外,复星旅文于去年年底实现上市,在ClubMed和三亚亚特兰蒂斯这两个核心业态上都取得了很好的发展.
另一方面,2018年全球经济形势起伏较大,复星国际能够在全年业务结构中实现全年盈利增长,非常不易.
面对动荡的资本市场变化,董事会提议维持分红比例,保持了净利润20%的现金分红.
过去十年,归属母公司净利润复合增长率达到26%,这对于这样一个体量的企业来说也是来之不易的.
针对大湾区开发医疗保险产品.
智通财经:集团"健康、快乐、富足"三个板块布局现已初见成效,集团2019年核心的健康业务有什么新计划哪些是业务重点发展方向陈启宇:大健康业务,是复星三个核心业务支柱之一.
2019年主要有几个方面:第一,健康保险、健康管理业务,是未来面向大健康产业发展的一个非常重要的增长引擎.
复星联合健康保险在成立的第二年,实现了比较好的业务发展,并取得了北京、上海两个分公司的营业牌照.
2019年年初,又获得了四川营业牌照.
整个健康保险业态是2019年在集团层面着力推动的一个核心增长点.
复星医药在创新业态上还要进一步加强投入并深化布局.
去年国家出台的一系列政策,也给企业带来了机遇和挑战,例如针对肿瘤等领域鼓励创新产品的政策,减税、纳入医保以及4+7联合集中采购等.
整体是在鼓励中国未来药品趋势性结构走向两端,一端是要将针对某些重大疾病的新创新药纳入医保,并实现可负担的价格.

另一端是成熟仿制药业务还有一个比较迫切的降价需求,让更多人能在基础用药上得到高质量的保障.
医药创新投入方面,在过去几年持续投入的基础上,我们将投入进一步加快投入.
2019年一季度,我们获批了中国首个的自主研发的生物类似药,另一个生物类似药赫赛汀今年也基本完成了临床试验,正在加快上市步伐.
此外,CAR-T细胞治疗产品的临床试验也要紧锣密鼓地进行.
我们还有大量的一致性评价产品,目前批准了十多个,共计有50余个项目在推进,希望更多一致性评价产品能在2019年获批.
全球化方面,集团2017年打了非常好的基础,有GlandPharma和TridemPharma两个重要的并购,使复星的制药业务在印度、非洲、美国三个重要海外市场都取得了进一步发展.
此外,集团在美国和欧洲也加大了自有产品注册和销售体系打造,使复星的制药业务更加全球化.
服务端方面,集团2019年按照医疗服务、养老业态已有的布局加快了新的设施产能构建,提升现有设施的服务能力.
智通财经:首个获批的自主研发国内生物类似药的上市进程如何陈启宇:产品获批后仍处在生产周期,在上市销售药品的生产制造环节,预计5月产品能够上市销售.
智通财经:刚才提到去年的4+7,复星医药是一致性评价的申报大户,现在复星医药的申报策略会不会有所调整陈启宇:一致性评价是将来中国仿制药市场的一张门票,我们还会不遗余力做好一致性评价的研发和申报工作,力争跑在行业最前列.
4+7集中采购也是国家医保局推出的一个试点,从国家政策到企业策略都是一次尝试,还在完善过程中.
我们也相信国家采购政策肯定也会根据第一次的招标情况和接下来的运行情况,进行相应的完善.

从国家角度,希望取得采购成本、药品质量、保障性等之间的平衡.
从企业角度来讲,我们将来积极参与到采购模式中,让我们产品更好地服务于患者.
智通财经:集团健康保险板块有何具体计划,在分布上、涉及人群上有没有具体要求和指标陈启宇:我们的健康保险业务开展不到两个完整年度,目前的发展还是令人满意的.
作为一家2017年初批准正式开业的公司,我们已经有将近60个保险产品在市场销售.
其中有大量产品都具备原创性、独特性,能够将保险和我们的医疗服务、医药产品链接,很多是整合式保险产品.
同时,我们利用在医疗、保险的专业能力,我们也推出一些引领市场产品.
比如我们率先推出了五年期百万医疗产品,为市场首创.
我们也构建了独特的产品开发团队,其中既有保险专业人士,更重要的是有医疗专业人士,能够开发出更加符合医疗本质的保障性产品.
因此,我们对于复星健康保险业务还是有比较高的目标和期许,希望能够深度、紧密地结合复星医疗服务、医药产品的优势,打造从高端到中低端适应更广大人群的产品.
主要突出两点,一是借助我们的保险产品,能够重组患者有就诊需求后的诊疗程序,使我们的保险客户得到便捷、优质的医疗服务流程.
二是能够针对重大疾病推出一些保障性产品,如我们最新的靶向药、细胞治疗技术、手术机器人治疗等新技术,价格高昂,将这些产品与保险结合,降低了保险客户一旦发生以上疾病后的医疗负担.
智通财经:集团预计在健康保险板块上今年或更长时间段内做到什么规模陈启宇:健康保险营收规模在2019年目标是争取达到十亿规模,作为纯保障业务,未来还会保持高速增长.
智通财经:复星在珠三角、粤港澳大湾区已经有一定布局,包括保险业务也有涉及.
公司在粤港澳大湾区会不会有更多的动作或想法陈启宇:粤港澳大湾区对复星的大健康产业其实非常非常重要,我们的业务创立之初,其创新模式、分公司设立也都是从广东开始.
对该片区域我们也非常有感情和基础.
我们医疗服务比较好的几家医院都聚集在这里,如禅城、恒生、和睦家2019年4月2日海外资讯日报(零售)5等,以及新开业的珠海禅城医院.
在医疗服务业态上,我们在广东地区已经有了比较好的开端和布局.
我们的健康险也是注册在广州,广东的多地业务已经展开.
除此之外,我们在深圳还有基因芯片诊断公司——亚能.
因此在珠三角大湾区,面对这个接近1亿人口的大市场,我们要能够深耕发展,打造适应大湾区人口结构、医疗市场结构的医疗服务体系.
从禅城、恒生、和睦家起步,构建更加完善、高效的社会资本医疗服务体系.
在大湾区大有作为,特别是广州、深圳、佛山这样的市场,当然也不排除未来在香港、澳门寻求一些医疗服务的发展机会.
我们要积极探索如何使整片区域协同联动,提供服务优质、技术优质"双优"的社会资本医疗.
第二,我们要依托健康保险业态,开发出更多的依托医疗服务、甚至走向HMO模式的健康保险产品.
我们在当地有很好的医疗服务能力和网络、以及医疗保险牌照,对专门开发大湾区医疗保险产品已经达成共识.
依托本地化医疗服务,结合本地发病情况及公立医院的医疗特色来开发综合性产品.
第三,要在大湾区,如广州、深圳、香港等几个城市要加快生物医药创新产业链发展.
不仅是把亚能基因芯片诊断公司做好,还要在当地进行更强的生物制药创新研发模式的探索,争取能够在该片区域进行更多的生物医药创新.
自己孵化独角兽是复星未来重要任务.
智通财经:复星在CAR-T方面进展到什么步骤离上市还有多久该项目上,公司在科研、商业渠道做了什么准备陈启宇:CAR-T现在处在临床试验阶段,最终产品的上市肯定要根据临床试验阶段和时间表来决定.
对于产品上市我们还是非常有信心,我们从KitePharma引进该产品,将美国的生产设施全流程复制过来,已经经过了前期工艺认证,技术转移和复制非常成功.
第二,该产品在美国获批后,吉列德全资收购了KitePharma,也在美国加快它的制造设施布局.
去年作为产品上市的第一个完整年度,使用病人数量大幅增长,总结出来的疗效与临床试验阶段数据也相当一致,因此我们对这个产品非常有信心.
围绕产品未来上市,其第一适应症是复发/难治性霍奇金淋巴瘤,这样的病人在中国相对集中在知名、领先的医院.
目前临床试验第一阶段在瑞金医院,最近还在增加一些医院,还在治疗这一类疾病的大医院.
我们也在与该领域的专家共同努力,加快产品临床试验.
医疗机构覆盖方面,该产品并不像一般药品需要有广阔的覆盖,而是相对集中度比较高.
智通财经:Glandpharma是否已经完全完成了收购的所有程序陈启宇:是的,我们对Glandpharma的并购整合、交割、以及之后的运营等整个工作流程比较满意.
双方从讨论投资起,便已经开始了一定程度的对接.
在印度政府审批的过程中,双方也有了很多业务上协同整合工作的准备.
因此,交割后我们各方面业务的进展还是不错的,包括开始初步尝试对肝素类产品原料供应进行整合.
此外还有一些Glandpharma特色的高难度注射剂,目前在中国市场还较稀缺,我们已经开始启动.
有的通过直接注册进来,有的通过技术转移到中国制药企业,进入中国市场.
整合已经全面展开.
智通财经:刚才提到国际化战略是复星重要方向,集团健康板块未来的国际化方向是什么有无新的并购标的陈启宇:国际化方面不是只把眼光聚焦在并购上,对于制药企业来说,研发驱动+营销驱动这两点非常重要.
要研发出适用全球各个市场的产品,在医药行业来说是具有一定挑战性的.
每个国家的药品研发注册标准体系不一样,有一定的不确定性.
如何能将研发工作做到普适于全球大部分国家,是我们要解决的问题.
此外,研发还要瞄准不同市场的患者群体、用药习惯,开发和注册适应不同市场的产品.
除产品外还要有营销能力,对复星医药来讲有两头是重点:研发向全球布局,和营销向全球布局.
中间部分就是制造和供应链,我们在中国和印度的布局在这方面是非常有利的,具备非常强的全球竞争力.

我们中国的设施产能也正在不断升级,会有更多中国的设施产能达到美国FDA和欧盟等的全球体系认证.
使我们在中国的产能未来不仅能供应发展中国家市场,也能供应美国、欧洲、日本等发达市场.
我们印度的产能以符合供应美国市场标准为主,要将印度产能进一步发挥出来,同时也能有一部分产能用于供应中国市场.
智通财经:复星曾经提到会加强对独角兽企业的投资,未来复星对独角兽的投资将会达到什么比重,有无衡量指标和计划陈启宇:很难用一个指标来衡量,当然我们希望所有的投资都是独角兽.
同时,对独角兽企业的挖掘,不能只寄希望于投资活动,投资只是一个方面.
另一方面是要自己孵化和培育独角兽企业,这将是未来复星非常重要而艰巨的任务.
相信我们也一定能够,依托我们深厚的产业背景,去培育、孵化独角兽企业.
智通财经:复星这几年进行了大量收并购,通过运营使很多原本经营一般的企业获得了较大的提升,复星的秘诀是什么陈启宇:我们在管理企业的时候,注重几个非常重要的点.
短期是一个机制问题.
很多企业以前做得不好,必然是机制上出了问题.
从机制上让企业发生改变,向高效运营、股东利益出发,在管理层的利益分享、机制设计上做出改变,先解决机制问题.
中长期是一个战略问题.
要研究市场的方向、新产品的方向,如何去投入.
每个企业都既要追逐当前的利润,又要为未来做很多准备.
短期用对标,店和店之间比平效、人效;比如做物流的,就比周转、物流费用率等.
中期比未来产品线、管线.
长期比颠覆性、创新性、科技.
第三,就是人才.
要能够在一个组织里面不断培养、获得、留住适用企业的人才,同时有一个机制保障淘汰不适合企业的人才.
循环往复地做这几件事,然后加强几个风控体系,如业务风控、财务风控,和后面的两道线:审计、廉政督察.
让车不偏离轨道,尽量规避大的风险.
应开放创新投入不过度追求短期利益.
智通财经:复星医药的研发费用选择了部分进行资本化而不是全部计提,该举措的考量是什么陈启宇:首先是在上市公司会计准则框架内,企业进行相应的选择判断.
企业根据自己的实际情况,自主决定研发支出阶段是否符合资本化要求,这也是根据我们当前的经营和发展阶段,以及投入强度做出的选择.
智通财经:科研投入方面,复星历年的科研投入费用越来越高,集团如何看待科研费用的比例问题,如何看待已经在科研方面做出的成绩,评估科研效果陈启宇:如今科技的变化对产业影响越来越快.
随着智能科技、IT技术的发展,随着生命科学、基础研究的科技突破,以及两者之间的融合,使得科技对于产业的影响在飞速提高.
作为一个面向未来的企业还是需要通过科技创新不断打造创新产品,建立更加高效灵活的营销体系.
同时,也要整合更广泛的资源纳入到整个创新体系中.
我们在创新上更加一体化、全球化,要不遗余力做好科技创新投入和全球化布局.
复星在投入强度上有几个标准,我们希望整体上能够达到或者超过我们利润的30%以上.
在不同产业也要有一定的配比,比如医药行业,如研发投入要从5%向8%、10%不断提高.
在一些2019年4月2日海外资讯日报(零售)6大宗行业如钢铁行业,可能比例不一定那么高,但也需要有一定度强的投资.
如今在创新研发投入上也不能闭门创新,还要打开来做,通过全球的VC风险投资体系建设,触达全球创新最前沿的诸多阵地,如波士顿、牛津、剑桥、硅谷等重要的创新阵地,包括国内一流高校等,都要通过这种方式触达、覆盖.
创新能够在两个阶段守住关口,一个是在最源头,要守住一些根本性的,对未来影响非常重大的前沿创新.
第二是守住离产业最近的创新,再加把力投入一下,一两年、两三年就可以转化成产品.
这两头都非常重要.
智通财经:请问刚才提到30%的研发比例是针对复星集团还是复星医药陈启宇:针对整个复星集团.
针对不同的企业,我们有不同的指标制定方法.
作为一个企业,如果过度追求利润就会牺牲长期利益.
反过来,如果全是押宝在长期投入上,短期盈利各方面会有很大压力,甚至使得企业短期发展可持续性出现问题.
所以我们认为不低于30%的利润比例,这也是让我们所有盈利阶段的成员企业,都有这样的思考,不能过度追求短期利益.
复星联合健康险具备互联网基因.
智通财经:提到互联网行业对大健康的影响,近年互联网保险发展较快,很多巨头也拿到了相应的牌照,整个保险市场的消费习惯也有了一定的变化.
复星是否会考虑像众安、腾讯微保等开发互联网产品,针对更多年轻人提供分散化的产品是否有关注到向下的群体市场陈启宇:作为一家刚刚成立两年时间的保险企业,我们所具备的重要优势就是后发优势.
我们就是诞生在互联网时代,因此我们企业从一开始对互联网的应用就已经融入到产品的各个环节中.
所以今天说做互联网保险,不是一定要办像众安这样的公司,而是用互联网思维开发产品、营销产品、服务客户.
复星联合健康险有非常大比例的销售客户是从互联网端获得的.
营销端方面,传统保险公司过去用保代,千军万马.
我们这样的企业只诞生了一两年,不可能很快拿出这么一个队伍,所以我们的后发优势使我们从互联网元素出发来开发产品、营销产品.
我们的客户年龄结构跟我们当时想象的不一样,非常年轻化,20多岁的年轻人在我们的客户中占比非常高,他们获得产品、服务都是在网上完成.
智通财经:复星三大板块"健康、快乐、富足"的发展基础或面对的目标客户是否有一个隐型标准,即在消费升级标准之上才能进入集团所服务的范围之内.
复星是否有考虑到目前所服务不同层次客户的需求陈启宇:我们国家的人均GDP已经达到8000多美金,特别是长三角、珠三角、北京周边等区域的人均GDP都在10000多甚至20000美金.
其实中国已经进入到一定的发展阶段,所以我们今天要做的事情,不是在那里等消费者把消费价格提上来,我们的消费者已经具备了一定的消费能力.
我们现在要做的消费升级是反向的,即我们要用高维的产品降维打击,去获得更广泛的消费者.
比方说,这个品质的衬衫原来卖1000元人民币,消费者可能说我只能消费500元的.
要把1000块的产品,从营销变革、产品的供应链变革等方方面面的变革中,为消费者省下各环节中的各种成本,而最终呈现给消费者的却是一个高品质、符合他价格期待的产品.
中国还是有很多通过高维产品降维打击获得更广泛消费群体的市场机会,因此我们的"健康、快乐、富足",都需要做大量这样的工作,来调整我们的产品供应链、营销渠道,提升我们效能,扩大客户基数,降低成本,保持品质.
这是我们要做的事情.
居安思危企业对标才是常态.
智通财经:短短的10年间,世界级巨头例如诺基亚、雅虎、柯达,我们都见证了他们的高峰,然后又目睹了低谷.
从整个复星集团的角度来看,管理层在内部讨论时是否会参照这些巨头的历史,有居安思危的一些想法陈启宇:经验教训对我们肯定是非常重要的,特别是刚才提到的这些企业,他们都面临着一些颠覆式的科技变化、产品变化,未能及时认识到这个时点的风险.
所以我们企业还是要保持一个开放思维,去关注客户、竞争对手、科技这三个方向的变化.
例如,深度理解客户的痛点.

客户的行为或未来的消费习惯正在发生什么变化,了解他们的痛点是你造成的,还是你解决的.
第二,要关注竞争对手在做的事情.
有的时候,一个发展顺利的企业往往会容易藐视竞争对手、无视竞争对手的创新行为.
要认识到企业在行业中的竞争对手,有的竞争对手不是目前最大的,但恰恰是最强、最快的.
所以要敬畏我们的竞争对手,把控识别风险和危机对企业来说是非常重要的.
第三,对影响行业的科技竞争、创新竞争要有深刻认识.
要有灵敏的嗅觉和反应,有些科技、创新一旦出现就会使目前市场主流的产品一文不值.
如果那个时候企业所掌握的还是被淘汰的技术,那是很危险的.
我们还是要从这三方面实时关注把握自身发展.
智通财经:柯达也好、诺基亚也好,它们被颠覆的过程不是由同行业而可能是跨行业造成的.
复星能否关注到行业外的挑战者对集团产生的冲击陈启宇:首先,来自行业外挑战者的冲击会颠覆和影响行业.
拿手机行业来说,从表面上看,诺基亚是被苹果颠覆了.
但实际上在苹果出现后,三星、华为等企业还是发展了.
有的时候不能光看到行业外来的竞争,企业自身的反应也是特别重要的.
另外,复星的组织特性包括多元产业、全球覆盖、非常复合型的人才结构,是非常有利于我们去警觉,并提前发现来自行业以外的风险.
我们现在也非常关注来自于互联网企业对大健康行业的影响,互联网行业对大健康行业会形成什么样的变革和挑战,是我们每天要思考的问题.
智通财经:有人说复星想做中国的伯克希尔哈撒韦,也有人说复星想做中国的GE,复星内部有没有提出要对标、学习哪家企业陈启宇:对标是常态,对标的同时,也要形成自己的风格.
如果对标变成完全的复制,肯定成为不了优秀、伟大的企业.
不同阶段一定会选取合适优秀的企业作为我们的学习对象,对标也分为整个复星集团层面、产业运营层面、运营公司层面,各自都需要选取自己应该对标学习的对象.
同时还是要形成自己风格.
从复星集团层面,我们还是要对标全球最优秀的一流企业.
这包括伯克希尔,同时我们也对标阿里、腾讯、阿里、谷歌、华为这样的全球一流组织.
甚至还有互联网快速成长的新兴互联网企业,类似抖音这样的企业.

从不同组织身上对标学习,找到适合复星学习、应该进化的元素.
(智通财经)2019年4月2日海外资讯日报(零售)7创梦天地(01119)陈湘宇:2019年超20款新游贡献增量收入寻求创新品类突破打造细分爆款3月29日,创梦天地(01119)在香港举行2018年业绩发布会.
CEO陈湘宇对智通财经APP表示,我们的内容布局有两个策略,一个是成熟赛道品牌的布局,这是确定性的收入;另一个是创新品类的突破,构建我们的增量市场份额,这对我们的发展尤为重要.
不过,对于一个公司来说,打造爆款是完全没有确定性可遵循,因此我们更重视细分品类的追寻.
据智通财经APP了解,创梦天地在2018年实现收益同比增长34%至23.
65亿元人民币(单位下同);股东应占溢利同比增长64%至2.
46亿元;每股收益0.
23元.
除去股份酬金开支、上市开支及金融资产公平值收益或亏损,经调整净利润同比增长86.
1%至4.
44亿元.
创梦天地指出,游戏收入及信息服务收入是整体收入增长的主要驱动力.
游戏收益自2017年度的15.
35亿元增长至2018年度的20.
88亿元,该项增长主要由于两款最畅销游戏五行天及梦幻花园的稳定表现及新发行了多款受欢迎的游戏,包括魔力宝贝(手机版)、全民冠军足球.
信息服务收益自2017年度的2.
21亿元增长至2018年度的2.
7亿元,该项增长主要是由于游戏广告位的增加;及因于本年度的市场行情导致向广告商或广告代理收取的费用上涨.
此外,公司的平均月活跃用户自2017年的1.
22亿增加至2018年1.
29亿.
同个时期,公司的平均月付费用户自2017年的600万增加至2018年的670万,月付费用户平均收入自2017年的21.
5元增加至2018年的24.
5元.
以下是智通财经整理的创梦天地问答实录.
问:公司MAU和ARPPU值上升不少,未来公司的增长动力在哪里答:我们的业务增长有四个驱动力,第一是持续的用户增长,第二个是持续付费用户增长,第三个是持续付费用户ARPPU的增长,第四个是有持续新的内容.
对于创梦天地来说,我们作为发行平台,不依赖于单一一款游戏,我们在发行内容上,除了以前的休闲游戏,在2019年会侧重成熟品类的游戏如何占有市场份额,在构建自己的新兴品类上构建自己的增量市场份额,在新的年轻用户上,二次元、休闲游戏、跑酷、消除、沙盒、女性用户等品类上构建创梦天地跟其他发行公司不一样的竞争力.
目前,在成熟赛道上,创梦天地在传奇回合制及自研的魔力宝贝,为我们赢得了一定的市场份额.
在新兴品类上,我们在镇魂街、灵能100,为我们吸引力一批年轻用户.
至于独立游戏和海外等创新品类,我们也在布局.
另外,云游戏技术是分发上的新变化,但是这个新技术还需要新内容和服务支持.
如何打造新内容,如何精准的找到用户并服务用户,是新技术带来的新机会,创梦在这些方面已经有一些积累,我们用能力去抓住这种新的趋势.
创梦天地之所以会投资线下体验店,是因为我们明白在周期变动中IP和用户永远有价值.
问:作为发行商,如果这段时间没有新的版号可能会影响未来某段时间的营收表现,公司如何评估这个影响公司跟腾讯有很多合作,公司有哪些游戏作为内容生产商交给腾讯发行,又有哪些游戏是从腾讯拿过来发行的答:作为一个游戏发行公司,我们不会依赖单一一款游戏.
同时,创梦天地也不是单单的把游戏拿过发行这么简单,每个游戏都把源码给到创梦天地,我们可以确保游戏的生命周期.
所以,我们2018年的业绩增长的原因就包括老游戏的持续生命供给.
其实版号的问题我们在2016年就经历过了.
这次我们在2017年的时候就提前把一些有版号的游戏陆续上线,这些新晋的游戏也持续给我们提供了增量收入.
我们作为一个发行公司,在保持可增长的前提下,一定预判各种不确定性自去年年底版号恢复以来,我们已有7款游戏拿到了版号,加上之前的版号储备,我们已有超10款游戏获得版号.
我们在2019年一共会有20多款新游戏先后上线,这将给我们2019年的业绩增长将带来很大的帮助.
我们会加强跟腾讯合作,一方面享受腾讯流量红利,也积累创梦天地的发行经验.
腾讯作为全球最大的发行公司,它的项目管理能力很强,有更多值得学习的经验,这是我们跟腾讯合作的初衷.
我们更侧重于海外腾讯游戏发行.
问:创梦天地的内容主要放在成熟的品类如何占领市场份额,不是依赖单一一个品类,是不是意味着创梦天地放弃了打造爆款游戏的思路答:我们在内容布局上有两个策略,第一个是成熟赛道的布局,第二个是创新品类的突破.
中国游戏经过这么多年的发展,已经有有很多赛道很成熟,如何在成熟玩法里取得市场份额,这是确定性的收入,这对我们公司也很重要.
创梦天地在移动游戏开始的时候是通过创新品类构建自己的发行能力,我们最开始拿下的愤怒小鸟、水果忍者就是移动技术平台里的创新品类.
所以,今天创新品类对创梦天地尤其重要.
这是两个方向,都很重要.
对于一个公司来说,打造爆款是完全没有确定性可遵循,尤其是游戏行业越来越成熟,用户结构越来越细化,一个爆款不可能吃掉所有用户.
因此我们在创新品类上更重视细分品类的经营,更多的是希望从细分领域形成爆款.
问:创梦天地去年的发行和自研在营收的占比分别是多少,今年这个比例是否有调整答:这次的报告里没有明确的提到自研和发行的比例,不过我们曾在2017年的时候披露了自研和发行的比例,其中自研占40%左右.
我们2018年不管是魔力宝贝还是全面冠军足球,表现都很好,所以自研的比例提高了一些.
未来我们会寻求一个平衡,发行和自研并重.
(智通财经)2019年4月2日海外资讯日报(零售)8中国科培(01890)全年内生增长强劲,在手资金充裕外延扩张可期(东吴证券:马莉、张良卫、林骥川、陈腾曦)投资要点事件:公司公布年报,18FY实现营业收入5.
75亿元同增26.
37%,学生人数由17FY的35,927人增至18FY的45,118人同增25.
58%;归母净利润3.
42亿元同增48.
11%,净利率59.
42%.
学生人数大幅增长25.
58%及学生结构改善驱动内生增速24.
40%.
公司旗下经营2所学校,即广东理工学院(本科)和肇庆学校(中职),18FY实现营业收入5.
75亿元同增26.
37%,其中学费收入5.
21亿元同增24.
40%,住宿费0.
44亿元同增21.
14%.
18年学生人数由17FY的35,927人增至18FY的45,118人同增25.
58%.
广东理工学院:升本带来学生规模快速扩大,18FY学生人数36,860人同增28.
99%,包括全日制本本科19,977人同增34.
07%,占总人数比重44%同比提高2.
80pct;学费方面,本专科学费均有提高,提费幅度在10%以上.
肇庆学校:学生人数8,258人同增12.
32%,学费保持不变.
随着广东理工学院升本后结构性改善提费及学生结构逐步优化将带动收入保持稳健增长,预计未来生均学费实现每年8%左右快速增长,同时未来2年依旧处于升本红利释放期,学生规模将继续保持双位数增长.
为满足学生规模大幅扩大的需求,公司17年新建鼎湖校区,第三期工程将于19年下半年竣工,预计可扩容3000名学生;改建高要校区,预计容纳7000名学生的宿舍将于20Q2竣工.
18/19学年本科利用率达90.
8%,随着扩建计划落地,将有力支撑学生人数保持高速增长.
归母净利3.
42亿元同增48.
11%,盈利能力显著提升.
由于内生增长强劲、18年存在上市开支2700万、汇兑收益2600万,归母净利大幅增加48.
11%,核心纯利3.
45亿同增43.
66%.
进一步剔除利息收支、短期投资、政府补贴等影响还原后的利润约3.
37亿同增33.
32%,主要系旗下2校强劲的内生增长.
此外,公司地处广东,把握制造业中心的转型升级对人才的强劲需求,加强校企合作及实训基地建设,从而加强学生的市场竞争力.
在手资金充裕,支撑未来外延扩张.
公司19年IPO及超额配售合计共获得上市所得款净额超6.
7亿人民币(IPO募资净额7.
88亿港元+超额配售募资净额0.
02亿港元),截至18FY公司账面现金6.
79亿,银行长短期借款共计1.
1亿,公司在手现金十分充足,为未来外延并购扩张提供支撑.
盈利预测与投资评级:预计公司2019-2021FY营业收入为7.
03、8.
42、9.
70亿元,同比增长22.
23%、19.
70%、15.
17%;归母净利润为4.
20、5.
04、5.
83亿元,同比增长22.
96%、19.
80%、15.
68%,当前市值对应PE13X、11X、9X.
考虑广东理工学院升本红利持续释放,肇庆学校较为成熟稳定,当前时点维持"买入"评级.

风险提示:政策风险,学生人数不及预期的风险,港股波动性较大.
(慧博智能策略)2019年4月2日海外资讯日报(零售)9美瑞健康国际(02327):2018年业绩稳定增长,工业大麻业务持续拓展!
(天风证券:吴立、何翩翩)事件:①公司发布2018年年报,全年营业额达2.
31亿港元,较去年同期增加2.
4倍;归属上市公司盈利8053.
7万港元,较去年同期增加0.
6%,剔除年内商誉减值影响,上市公司盈利为9807.
1万港元,同比增加22.
5%.
②公司与云南汉素签署了一份不具法律约束力的合作备忘录,拟与云南汉素合作建设云南汉素的二期产能项目——汉朴生物科技有限公司.

充分计提商誉减值,业绩持续增长报告期内,公司因钢材贸易业务增加使得贸易板块所得收益大幅上涨,达1.
19亿港元,较去年同期增长107倍,带动公司整体营业额提升.
公司健康医疗业务所得收益达4624.
8万港元,较去年同期增长7.
5%,利润达298.
5万港元,较去年同期增加10.
7倍,反映出公司在"大健康"定位方面的努力和成效.
报告期内,公司商誉减值达1753.
4万港元,若剔除商誉减值影响,公司盈利同比增加22.
5%.
与国内工业大麻龙头合作紧密,有望成为汉朴控股股东工业大麻在纺织、保健食品、化妆品、医药等行业用途广泛,是近年来颇具竞争力的新型特色生物产业.
2018年2月,公司投资当时中国唯一符合GMP(良好生产规范)标准的拥有工业大麻萃取加工营销牌照的云南汉素(汉麻集团旗下公司),并成为云南汉素的第二大股东(持股20%)和董事单位.
2018年公司通过持股汉素股权获得联营公司溢利1150万港元.
此外,公司引进汉麻投资集团为公司战略股东;公司母公司宇业集团通过投入2亿人民币战略入股汉麻集团成为汉麻集团的主要股东.
2019年3月29日,公司与云南汉素签署了一份不具法律约束力的合作备忘录,拟与云南汉素合作建设云南汉素的二期产能项目——汉朴生物科技有限公司,云南汉素将授权汉朴生物科技使用其技术.
公司在该项目落实后将成为汉朴生物科技的控股股东.
汉朴生物科技规划年处理工业大麻花叶能力约2200吨,建成后将成为全球规模最大、技术最完备的工业大麻提取、加工企业之一,预计于2020年上半年建成投产.
我们认为,公司与汉麻的深入合作和公司对工业大麻的布局有望为公司带来明显的业绩增量,并与公司其他大健康业务相辅相成,符合公司统一大健康的定位.

定位大健康,高端诊所业务发展稳健,干细胞业务新拓展目前公司旗下主要有高端抗衰老品牌"巴黎诊所",已在美国、法国、瑞士、日本、韩国、沙特阿拉伯、马来西亚、中国香港及中国大陆九个国家及地区拥有多家连锁诊所,并积极开拓中国市场.
2018年,公司以5527.
8万元人民币投资深圳市茵冠生物科技有限公司,获得45%股权,茵冠生物是一家专业从事细胞与基因生物技术创新研发、转化应用研究及技术服务的国家级高新科技企业,拥有自主研发的生物技术专利数十项和国际领先的技术产品,承担政府科技项目二十余项.
我们认为,公司高端诊所业务发展稳健,干细胞新业务有望成为公司新的业绩增长点.

盈利预测与投资建议我们预计公司目前已有板块的2019-2021年的营业收入为2.
24、2.
45、2.
66亿港元;净利润达到1.
03、1.
26、1.
47亿港元.

鉴于公司将工业大麻作为未来核心业务,且已通过收购云南汉素股权等方式深入介入产业,我们预计2020年和2021年公司能直接参与工业大麻相关业务,并分别额外产生0.
71亿和1.
96亿港元收入.
我们认为公司原有业务稳定,干细胞业务和工业大麻新业务开展迅速、布局领先,维持"买入"评级.
风险提示:工业大麻与中间型大麻、娱乐大麻/毒品大麻应严格区分;坚决反对娱乐大麻合法化;工业大麻相关业务可能含有政策变动风险、研发操作风险;公司潜在合作项目的条款及条件仍处磋商阶段,在合作项目的条款及条件仍处磋商阶段,且概无订立具法律约束力的协议.
(慧博智能策略)风险提示:本报告为对市场客观数据和公开资料的整理和引用,不构成任何对市场走势的判断或建议,也不构成任何对板块或个股的投资建议.
2019年4月2日海外资讯日报(零售)10披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点.
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