报告网通宽带测速

消息快报|证券研究报告2016年2月17日中银国际证券有限责任公司具备证券投资咨询业务资格通信与互联网行业[Table_Analyser]吴友文*证券投资咨询业务证书编号:S1300515070001(8621)20328313youwen.
wu@bocichina.
com*易景明为本报告重要贡献者[Table_Title]中国联通:三期集采基站规模翻倍,持续利好电信改革和主设备制造【事件】[Table_Summary]备受关注的中国联通(600050.
CH/人民币4.
17,未有评级)2016年LTEFDD三期无线主设备集采已于日前启动.
此次集采规模46.
9万个基站,涉及全国334个城市.
【消息点评】联通突破原有方略主力瞄准4G,意在提升资本开支效用,运营数据和业绩存在反转预期.
此前联通考虑自身在3G网络的优势和自身实力局限,一直不愿放弃3G投资,在用户和网络上以"移动宽带"来模糊3/4G概念.
在2014年以来的4G变局中,竞争的激烈和格局的突变都远超预期,原有的优势逐渐成为资源拖累.
2015全年联通有11个月用户规模下滑,累积流失1,252万户,流失率近5%,同期移动、电信用户数均保持增长.
换帅后王晓初明确将力量集中投入4G,按此次FDD三期网络计划,联通4G基站保有量将接近90万个,后续有望逼近与移动比肩的百万规模.
将极大提升网络覆盖能力与系统容量,另外与中国电信在4G网络领域内的深度合作,加之王帅一贯的前瞻战略眼光和强势推动,在向移动核心市场正面竞争中,无论运营数据还是业绩反转预期都十分强烈.
后发优势助力网络体验全面提升,将为后续流量经营奠定基础.
据悉,联通将在2016年全网试商用VoLTE,届时全网网速将提升到300Mbps.
在此之前联通将在部分城市进行VoLTE试商用,并在部分地区试点载波聚合,届时这些地区网速可达260Mbps甚至300Mbps.
对演进新技术的广泛采纳和大胆商用,将使联通在提升网络质量和投资效用方面的后发优势十分突出.
网络设备的完善绝不是联通整体改革的终结,必定是深化流量经营的铺垫.
我们认为,联通若要改善运营数据,仅仅在网络规模上对等难以撼动对手地位.
唯有围绕云计算和大数据方向,基于流量所承载的内容为客户提供特色增值服务,才可能探索出差异化竞争的出路,也是运营商摆脱管道供应向上层价值链延伸的趋势.
我们将持续关注联通在增值运营服务方面的动作.
2016年2月17日中国联通:三期集采基站规模翻倍,持续利好电信改革和主设备制造2移动宽带运营格局受此扰动,资本开支或将持续高位,利好主设备制造.
一直以来市场的担忧在于资本开支近年高位盘整,设备建设已经趋于饱和,未来存在下调风险.
我们认为,首先仅就覆盖而言,4G网络还相当不足,在人流集中的重点城市核心区网络还存在退行现象明显,接入速率偏低,这也是导致用户流失的关键.
此番联通翻倍铺设4G基站,意在改善接入和移动性体验.
而受此扰动对手亦会强化巩固在此方面的优势,基站建设空间难言饱和.
其次回传压力加大,倒逼核心骨干扩容升级.
大规模的覆盖节点铺设,为原本已经滞后的传输骨干网带来更重的压力,尤其是近年IDC和CDN大规模上量,重流量的内容应用也对基础网络负载提出了严峻挑战.
我们重申观点,如果流量经营希望持续,如果移动互联网需要蓬勃发展,中长期来看网络建设仍是相当不足的.
国内主设备制造,尤其是光通信相关设备和器件制造需求仍有保障,未来值得长期看好.
联通突破原有方略主力瞄准4G,意在提升资本开支效用,运营数据和业绩存在反转预期.
此前联通考虑自身在3G网络的优势和自身实力局限,一直不愿放弃3G投资,在用户和网络上以"移动宽带"来模糊3/4G概念.
在2014年以来的4G变局中,竞争的激烈和格局的突变都远超预期,原有的优势逐渐成为资源拖累.
2015全年联通有11个月用户规模下滑,累积流失1,252万户,流失率近5%,同期移动、电信用户数均保持增长.
换帅后王晓初明确将力量集中投入4G,按此次FDD三期网络计划,联通4G基站保有量将接近90万个,后续有望逼近与移动比肩的百万规模.
将极大提升网络覆盖能力与系统容量,另外与中国电信在4G网络领域内的深度合作,加之王帅一贯的前瞻战略眼光和强势推动,在向移动核心市场正面竞争中,无论运营数据还是业绩反转预期都十分强烈.
后发优势助力网络体验全面提升,将为后续流量经营奠定基础.
据悉,联通将在2016年全网试商用VoLTE,届时全网网速将提升到300Mbps.
在此之前联通将在部分城市进行VoLTE试商用,并在部分地区试点载波聚合,届时这些地区网速可达260Mbps甚至300Mbps.
对演进新技术的广泛采纳和大胆商用,将使联通在提升网络质量和投资效用方面的后发优势十分突出.
网络设备的完善绝不是联通整体改革的终结,必定是深化流量经营的铺垫.
我们认为,联通若要改善运营数据,仅仅在网络规模上对等难以撼动对手地位.
唯有围绕云计算和大数据方向,基于流量所承载的内容为客户提供特色增值服务,才可能探索出差异化竞争的出路,也是运营商摆脱管道供应向上层价值链延伸的趋势.
我们将持续关注联通在增值运营服务方面的动作.
2016年2月17日中国联通:三期集采基站规模翻倍,持续利好电信改革和主设备制造3移动宽带运营格局受此扰动,资本开支或将持续高位,利好主设备制造.
一直以来市场的担忧在于资本开支近年高位盘整,设备建设已经趋于饱和,未来存在下调风险.
我们认为,首先仅就覆盖而言,4G网络还相当不足,在人流集中的重点城市核心区网络还存在退行现象明显,接入速率偏低,这也是导致用户流失的关键.
此番联通翻倍铺设4G基站,意在改善接入和移动性体验.
而受此扰动对手亦会强化巩固在此方面的优势,基站建设空间难言饱和.
其次回传压力加大,倒逼核心骨干扩容升级.
大规模的覆盖节点铺设,为原本已经滞后的传输骨干网带来更重的压力,尤其是近年IDC和CDN大规模上量,重流量的内容应用也对基础网络负载提出了严峻挑战.
我们重申观点,如果流量经营希望持续,如果移动互联网需要蓬勃发展,中长期来看网络建设仍是相当不足的.
国内主设备制造,尤其是光通信相关设备和器件制造需求仍有保障,未来值得长期看好.
建议重点关注:中国联通、中兴通讯(000063.
CH/人民币14.
77,未有评级)、光迅科技(002281.
CH/人民币56.
41,未有评级)、烽火通信(600498.
CH/人民币23.
25,未有评级)2016年2月17日中国联通:三期集采基站规模翻倍,持续利好电信改革和主设备制造4披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点.
该证券分析师声明,本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务,没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员;也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益;本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益.
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评级体系说明公司投资评级:买入:预计该公司股价在未来12个月内上涨20%以上;谨慎买入:预计该公司股价在未来12个月内上涨10%-20%;持有:预计该公司股价在未来12个月内在上下10%区间内波动;卖出:预计该公司股价在未来12个月内下降10%以上;未有评级(NR).
行业投资评级:增持:预计该行业指数在未来12个月内表现强于有关基准指数;中立:预计该行业指数在未来12个月内表现基本与有关基准指数持平;减持:预计该行业指数在未来12个月内表现弱于有关基准指数.
有关基准指数包括:恒生指数、恒生中国企业指数、以及沪深300指数等.
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