现货上行速度

东海期货研究所1油价高位震荡原油:油价高位震荡1.
核心逻辑:OPEC+延长减产力度决定继续推涨国际油价,美国就业数据好于预期也支撑石油市场气氛,但考虑到前期油价上行速度过快,预计油价短期震荡运行.
2.
操作建议:观望.
3.
风险因素:疫情发展情况;宏观局势变动4.
背景分析上周四,美国国会众议院通过1.
9万亿美元经济刺激计划.
受1.
9万亿美元刺激计划通过和美债收益率回落影响,宏观市场的情绪再次转向乐观.
美国三大股指涨幅均超1%,美元指数走低,黄金高位回落,市场风险偏好升温.
以原油、铜为代表的大宗商品价格快速上涨.
1.
9万亿美元刺激计划通过提振了市场信心,预计市场流动性再次充裕,原油的金融属性决定了油价受到宏观层面利好刺激,周四当日油价上扬1.
58美元/桶.
正如此前文章所分析的,早在2020年10月份,市场就有预期"拜登胜选美国或出台更多刺激措施",彼时该消息处于"发酵期";随着拜登确定胜选,民主党夺得众议院、参议院控制权,拜登本人表示会实施更大规模的刺激措施,消息逐步发酵.
上周四美国国会众议院通过1.
9万亿财政刺激计划,刺激计划终于"靴子落地",也意味着"1.
9万亿财政刺激计划"消息已进入"成熟期",对市场的影响将逐步减少.
短期油市供应短缺和美国大规模财政刺激计划将继续支撑油价,但其影响可能逐步消退.
中期来看,随着世界各地疫苗的逐步推广,全球经济和石油需求将逐渐恢复,在原油供应紧缩、需求不断好转和美国推出刺激计划的背景下,原油价格仍然会处于上升通道内.
我们预计接下来一段时间影响油价的因素如表3所示.
聚酯:多TA空EG策略止盈1.
核心逻辑:TA方面,目前来看,原油震荡偏强,PX供需压力暂时不大,成本端仍有支撑.
供需面来看,随着PTA装置检修陆续兑现,3月供需好转,但随着现货仓单强于仓单,大量仓单注销压制了基差上涨空间,PTA自身上涨驱动减弱,预计PTA在成本支撑下高位震荡.
后期来看,随着加工差持续压缩,后期装置检修或有增加,改善供需.
东海期货|产业链日报2021年3月16日能化产业链日报研究所能化策略组李婉莹从业资格证号:F3032043投资分析证号:Z0014314联系电话:021-68757827邮箱:liwy@qh168.
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cn冯冰从业资格证号:F3077183投资分析证号:Z0016121电话:021-68758859邮箱:fengb@qh168.
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cn东海期货研究所2EG方面,近期聚酯开工提升明显,至本周五提升至94%附近,短期市场刚需支撑依旧偏强.
但是,近期聚酯产销表现偏淡,周均仅在4成附近,产品库存持续堆积以及外围大幅波动过程中,工厂多使用合约货源为主,现货采购意向一般.
场内贸易商集中出货过程中,市场流动性放开.
预计短期乙二醇弱势整理为主,关注宏观市场变动.
PF方面,若原油及期货市场不出现大幅涨跌,直纺涤短暂维持7000-7500区间盘整,下游刚需采购,工厂继续累库.
2.
操作建议:多TA空EG止盈.
3.
风险因素:油价变动;宏观环境变动4.
背景分析原料市场石脑油:622(+6.
25)美元/吨CFR日本;亚洲MX(异构):753(+3)美元/吨;FOB韩国PX亚洲:845(+4)美元/吨FOB韩国和863(+4)美元/CFR中国.
现货市场TA:原油震荡偏强,日内PTA期货震荡整理,现货流通性偏紧,基差偏强,仓单成交气氛尚可,聚酯工厂和供应商均有递盘,3月底货源主流在05贴水50-55附近,个别偏低,本周仓单在05贴水57附近成交,成交价格在4480-4560附近.
4月上货源在05贴水50成交.
今日主港主流现货基差在05贴水55附近.
EG:乙二醇价格重心冲高回落,市场商谈尚可,日内现货基差小幅走强.
上午MEG盘面冲高回落,现货基差维持在230-250元/吨附近,午后市场商谈一般,价格重心窄幅整理.
美金方面,MEG外盘重心小幅上行,日内4月船货成交为主,日内成交多围绕695-700美元/吨附近,近期到港船货升水10美元/吨.
PF:直纺涤短工厂部分报价下调,大多商谈走货,半光1.
4D主流成交重心下滑至7200-7500元/吨.
期现基差维持偏强走势,三房巷货源基差-300~-250元/吨.
下游采购积极性一般,工厂销售整体清淡,平均产销25%.
轻纺城:周一轻纺城总成交625,化纤布411,短纤布214.
PTA仓单:周一郑商所仓单372383(-6713)张,有效预报3962张.
MEG仓单:周一大商所仓单138(-201)张.
利润价差周一TA09-TA05价差94元/吨;PTA基差(PTA现货-TA05)为-28元/吨;PTA现货加工费约284元/吨.
周一EG09-EG05价差为-384元/吨;EG基差(EG现货-EG05)为280元/吨.
东海期货研究所3动力煤:震荡1.
核心逻辑:内蒙鄂尔多斯煤管票收紧,安检及保供结束,产量收缩.
下游需求恢复.
供需边际改善,价格小幅上涨.
电厂日耗升高,去库,需求小幅继续跟进.
价格上涨空间有限.
2.
操作建议:观望.
3.
风险因素:产量,物流,下游需求.
4.
背景分析CCTD指数:5500K价格634元/吨(-1);5000K价格555元/吨(-1);4500K价格482元/吨(-),现货基本稳定.
内蒙能耗双控影响,产量或有下降.
供应边际收窄.
产地方面,产地由前期的快速上涨,周末开始有走稳情况,部分矿也开始小幅下跌.
下游电厂方面:沿海地区部分非电力用户阶段性补库接近尾声,电厂补库需求暂未有集中释放迹象,北方港口动力煤价格整体止涨趋稳.
L:高位整理1.
核心逻辑:今日主要生产商库存水平在94.
5万吨,较上一工作日增长5万吨,涨幅在5.
59%,去年同期库存大致在128万吨.
基本面弱平衡,进口窗口关闭,下游需求受抑制,价格回调之后,下游需求或有起色.
等待春检落地情况.
2.
操作建议:逢低多.
3.
风险因素:油价,进口超预期等.
4.
背景分析石化出厂涨跌不一,市场交投气氛偏迷茫,贸易商报盘有涨有跌,下游终端接货意向欠佳,实盘价格侧重商谈.
华北地区LLDPE价格在8950-9200元/吨,华东地区LLDPE价格在9000-9250元/吨,华南地区LLDPE价格在8950-9200元/吨.
今日美金盘主稳运行,部分低压膜料价格上行10美元/吨,华东地区国产料价格涨跌互现,调整幅度在50-200元/吨,成交实盘商谈.
盘面对比来看,内外盘价差在550-980元/吨左右,产品套利空间有限.
装置方面:宝来利安德巴塞尔石化45万吨LLDPE装置3月7日检修,开车时间待定;独山子石化10万吨老HDPE装置3月8日检修,开车时间待定;茂名石化25万吨2#LDPE装置计划3月15日至5月18日检修.
PP:高位整理1.
核心逻辑:今日主要生产商库存水平在94.
5万吨,较上一工作日增长5万吨,涨幅在5.
59%,去年同期库存大致在128万吨.
成本推动,原油价格继续上涨.
PP有出口窗口,供需弱平衡,原料下跌让利下游,等待回调之后逢低多.
关注春检情况.
2.
操作建议:逢低多.
东海期货研究所43.
风险因素:油价,疫情,进口超预期等.
4.
背景分析PP市场窄幅整理,部分向暖.
期货早间高开,对现货市场有所提振,但期货高开后呈走低态势,整体看无明显涨幅,对现货提振有限,部分略有走高,整体维持震荡整理态势,贸易商随行就市,下游按需采购,市场整体交投尚可.
今日华北拉丝主流价格在9300-9450元/吨,华东拉丝主流价格在9450-9550元/吨,华南拉丝主流价格在9500-9600元/吨.
PP美金市场价格窄幅震荡,实盘成交商谈.
参考价格:均聚1370-1390美元/吨,共聚1400-1420美元/吨.
装置:济南炼厂继续检修,长岭石化有检修计划,短期海国龙油35万吨/年PP装置暂无合格品产出.
V:关注库存,多单持有1.
核心逻辑:供需面短期变化不大;电石原料供应紧张,价格上涨,成本支撑增强:装置方面,检修相对较少,开工维持高位,供应方面变化不大;需求层面,节后下游开工有所回升,PVC的需求逐渐恢复;库存方面,节后社会库存累积不及预期,3月份下旬之后或迎来去库.
2.
操作建议:建议V05多单持有,V05-09价差暂时观望.
3.
风险因素:进口不及预期,国际油价等.
4.
背景分析现货市场,市场心态推涨,期货盘面持续拉高;现货市场成交较为清淡,询盘为主,华东成交重心看9100元/吨,短期上游销售压力不大,市场仓储累库不多,且出口利好,供应面压力不大,下游需求仍有待恢复,但供应收紧预期被动推涨市场.
装置方面,检修变化不大,其中电石影响个别企业负荷降低,东曹检修至3月20日,3月信发计划检修未确定,金川小修2日对生产影响有限,宜宾天原5日期开始停车13日陆续恢复;德州实华20万吨新装置调试中.
云南南磷无恢复计划(盛华尚无复产计划);阳煤昔阳糊树脂恢复,PVC纯粉未恢复等.
EB:库存偏低,暂时观望1.
核心逻辑:供需面短期变化不大;受油价上涨带动,纯苯价格继续上涨,成本支撑有所增强:装置方面,一季度国外装置检修偏多,导致进口预期减少,而新装置部分投产延期,供应方面压力较小;需求层面,EPS等主要下游开工有所回升,需求逐渐恢复;库存方面,节后社会库存累积不及预期,也明显低于往年同期库存水平.
2.
操作建议:建议EB05暂时观望.
3.
风险因素:国际油价,进口增加等.
4.
背景分析现货市场,国内苯乙烯震荡窄盘.
市场交投不佳,虽企业有稳中小涨,且有部分成交出现,但整体交投引导依旧乏力,市场趋稳窄盘.
华北,货东海期货研究所5源企业稳价,昨日成交一批货源后,今日买气偏弱,但低价冲击货源基本消化,持货低价惜售,市场弱势窄盘.
纯苯方面,苯乙烯价格下跌,带动纯苯商谈走软.
日内市场商谈清淡,现货现货交投在6550-6650元/吨,4月下成交于6600元/吨.
山东地炼出货情况一般,价格小幅走软至6400-6450元/吨.
天胶:宏观扰动,暂时观望1.
核心逻辑:供需面短期变化不大;泰国南部进入停割期,泰国南部原料胶水价格上涨,成本支撑增强;供应方面,主产国临近年内三四月份最低产阶段,进口有所减少:需求层面,节后下游轮胎及制品企业陆续复工,其中半钢胎厂家装置运行恢复情况好于预期,提振对天然胶需求预期2.
操作建议:建议RU05暂时观望.
3.
风险因素:进口超预期,宏观因素等.
4.
背景分析胶乳市场,泰国胶水价格出现小幅下滑,浓缩胶乳贸易商表示下游询盘情况并未出现好转,现货市场实际成交偏弱,据了解,非黄太空包现货成交参考价为13200-13250元/吨.
下游方面,中国轮胎企业开工快速提升,本周半钢胎样本厂家开工率为72.
24%,环比上涨3.
16%,同比上涨14.
13%;全钢胎厂家开工率为76.
83%,环比上涨3.
69%,同比上涨17.
46%等.
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