神州尴尬的央行——写在汇率连续两天暴跌之后楼主：蛮族勇士

尴尬的央行——写在汇率连续两天暴跌之后楼主蛮族勇

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如果央行的印钱模式是捆绑外储的话那我们的基础货币数据大概也就是M1的数据大致应该是与外储数据的增减规律保持大体上的一致的。在月度上会出现偶尔的方向偏移没关系但是大体上要一致起码方向不能变。绝不可能出现外储在13个月这种中期的时间维度上呈现减少趋势 你神州的基础货币反倒在这个维度上呈现增长趋势的情况。有意思的是这种情况偏偏还就真的出现了。2014年6月份央行公布的M1数据为34.15万亿人民币到2015年7月份居然增长到了35.31万亿人民币足足增长了1.16万亿人民币。这事儿就很搞笑了。当然了央行公布的货币数据可信度极低这是人所共知的事一般来说我其实不太在意它的月度数据本身只是在意年度级别的数据演化趋势。恰恰就在这种年度级的趋势上神州的货币供应数值 与外储数值之间 出现了极其清晰的背离。再把时间线拉长半年 2014年1月到2015年7月外储数值从38666亿美元下降到36513亿下降了2153亿。 以6.2的汇率计算相当于从2014年年初至今神州各色人等拿着1.33万亿的人民币还给了央行兑走了2153亿的外汇。如果我们一直宣扬的的印钱理论是成立的也是在实践中得到了切实履行的 那么这

1.33万亿的人民币必须被注销掉相应的货币供应量也会减少。可是同期神州的基础货币量M1从31.49万亿人民币增长到35.31万亿

竟然是增长了3.82万亿人民币。这就耸人听闻了。要知道神州政府的印钞机制一直都是国内经济学界最大的谜团没有之一。大家伙之前猜来猜去的搞出一个以外储为锚印钞的理论神州政府也暧昧的予以了默认大家都这么含含糊糊的过了二十多年。好在按年度数据来看外储与货币供应数据一直都处于同步增长的状态连97年的亚洲金融风暴期间和08年的全球金融海啸期间都没改变过这种同步增长趋势。现在石破天惊外储规模开始出现清晰的下降趋势而货币供应量却保持着高速增长趋势这可怎么得了这不是凭空印钞吗人民币怎么可能维持信用并守住汇率关于人民币的信用之源问题我在2014年度总结《最后的印钱》一文中做过非常详细的阐述人民币的信用源于举国动员之下的强大的基础制造业。现在神州政府已经丧失了社会动员能力而我们原本赖以自豪的基础制造业本来因为沉重的税赋就举步维艰 这拾年来还要承受各路权贵的肆意侵吞再被公知和五枆的联手妖魔化于是只能悲壮的走向全面死亡。这么一看人民币连信用根基都不存在了现在还凭空印起钱来了这要是还能保住汇率那真是见鬼了。于是我们就此见证了奇迹般的两天连续两天央行主动贬值放弃了固守了2年零4个月的美元兑人民币汇率中间价6.1防线每天贬值一千个基点退守到了6.3一线舆论大哗离岸人民币汇率已经跌到了6.5 。事实上这只不过是人民币信用崩塌的第一步而已按目前外储的外流速度以及神州制造业的死亡速度来看汇率中间价能在今年内稳定在6.5以内已经是相当不错的成绩了。到明年之后

随时都会飞流直下三千尺 直奔10而去。 然而央行最尴尬之处在于 目前的局势它还必须凭空印钱。一旦停下印钞机立刻就是金融危机连磕巴都不用打一下。经济上的常识是在经济困难的时候 当然是过紧日子把以前欠的债都还了绝不能在这种纸币时代终结的时刻增加全社会的债务杠杆水平。然而神州的事情总是这么吊诡。神州经济原本陷入了衰退之中即便是想增加债务杠杆都加不上。民营制造业长期苦于民间高利贷但是这种民间借贷说来说去都是老百姓自己内部的问题与国有银行之间的关系不大闹起来也不会引发全国性的金融风险。至于20多万亿的地方政府债和数量难以统计的国企债 就算最后赖着不还大家在心理上也不会太抵触 骂几声也就完了。结果神州政府独树一帜从去年年中开始竟然开始在股市加杠杆鼓励大家借钱炒股把虚拟经济的泡沫吹上了天。 2014年6月底沪指只有2036点沪深两市的场内的融资余额只有4034亿。这个时刻的股市即便有水分也有限得很。可惜的是接下来的发生的故事令人无法理解完全违背经济常识在经济日益艰难的时刻这个国家竟然开始给全社会加债务杠杆了到2015年6月18日也就是股灾爆发的前夜沪指上升到4900点而两市的场内融资总额居然上升到了22666亿新增了足足1.86万亿至于场外的民间配资总额到底是多少根本无从统计有些保守的说法是8000亿左右而激进的说法则是超过2万亿。这些统统都是股民背上的债务是有期限的也是一定要还的。 明明纸币时代走向终结美国不再向全球输出购买力的结果就是挣钱越来越

艰难这个政府却偏偏要在股市加杠杆让大家都背上一身债。这种行为简直是痱夷所思。五年之后老蛮我如果有机会编写红朝史书一定会充分收集史料不惜笔墨来描述这件足以改变历史的破事。股市这种虚拟的玩意 本身并不创造价值必须要靠新进的资金炒来炒去的才能继续上升。既然这个市场是靠债务杠杆吹起来的那就必须依靠更多的债务来吹一旦停止吹气那就是是可怕的股灾。但是很可惜股民们能承受的债务能力是有上限的。事实上任何人、任何机构、任何经济体包括政府在内承受债务的能力都是有上限的。到6月18日股民能承受的债务到了极限没办法继续吹泡泡大家都尝试卖掉股票还债于是相互踩踏夺命出逃终于酿成了灾难连续10多天 每天都是千股跌停。到7月8日沪指跌到了3507点。于是整个7月份神州金融领域只剩下一件事可以做救市。

股市可以不救吗不行。投入股市的融资资金表面上是券商的钱。要知道券商只不过是轻资产的中介机构都是穷光蛋它们根本就没钱。融资资金事实上全都是银行的钱也就是央行从2014年中之后凭空印出来的钱。这些钱由银行借给券商再由券商借给股民去吹起股市的泡沫。在这个过程中体现出清晰的政府意志而且政府也没法撇清自己 如果不是基于你的指示至少是默许银行能将万亿级的资金借给券商去从事融资业务这绝无可能。因此我们曾经将2014年6月份以来的股市上涨称为国家牛市。到了六月中旬泡泡吹不下去了 DUANG的一声就破了小股民们根本搞不

清楚状况莫名其妙的就背了一身债然后输得倾家荡产这还是小事关键是来自于银行的1.8万亿融资资金也被套在了股市。这还没完。要知道股东们拿着上市公司股票不会白白拿在手里的都是拿给银行或者各路民间机构做了质押借款的总的借款额度是多少没法统计保守估计 怎么也应该在5万亿以上 即便有些说法是达到10万亿的规模我也可以接受。如果任由股市这么崩塌下去这些借款同样会面临质押物价值不足的巨大风险要求借款人补充质押物或者提前还款也根本不可能。所以突然之间股市就变成了引发神州债务风暴的导火线。这要是发作起来神州经济在今年就得崩盘然后提前进入两脚羊时代。在这个时刻神州央行扭捏了十来天看着证监会面对每天的千股跌停束手无策终于在7月上旬出手救市开始大规模的向救市主力证金公司提供资金当然证金到底从央行手上拿了多少钱绝对不会公开金融界比较普遍的说法是证金已经花了9000亿这也无从查证我们只能从7月份的M2数据和社会融资数据里稍微看出一些端倪。 7月份的M2 货币与准货币相对于6月份环比大涨但M1 货币数据则环比微跌 因此M2的上涨当然是由于准货币因素造成的。准货币这个东西其实就是借债款。银行或者其它机构拿着别人的钱出去放贷提供债务杠杆一块钱能当成两块钱用这多出来的一块钱 就是准货币。 7月份的M2数据为135.32万亿对比6月份的M2数据为133.34万亿 增加了1.98万亿。而7月份和6月份的M1数据分别为35.31和35.61万亿人民币几乎持平。基础货币规模没有增加

当然了 在7月份外储减少了425亿美元的时候 如果央行还发布一个基础货币大量增长的数据这也太恶心人了。现在这个微降的数据虽然也很是扯淡好歹也不至于看着就想吐。而M2在7月份出现近2万亿人民币规模的增长 当然就是因为银行借钱的规模在加大债务杠杆在继续加大。 那么银行的钱借给了谁呢 7月份的社会融资规模增量仅为7188亿社会融资规模这个数据是指实体经济境内非金融企业和住户从金融体系获得的资金不统计证金公司这类金融机构借到的钱。这么一看的话 1.98万亿-7188亿=1.26万亿就是金融机构们在7月份能借到的钱的上限了。 考虑到神州金融界在整个7月份就只干了救市这一件事其它领域基本上就没听到过什么融资信息所以大概也能确定 这1.26万亿大部分都借给了证金公司 这种规模也与前面所说的9000亿规模相对应。现在最有趣的地方就在于 这个政府莫名其妙的给自己挖了一个坑然后自己跳了下去 还不敢爬起来还要把这个坑继续往下挖。救市救到现在 把证金的资金套得严严实实随时有一点国家队要撤场的消息立刻就是全面暴跌。这种情况实在是百年难得一见至于接下来一定还有更大的乐子在等着我们呢。