东兴苏宁体育否认裁员

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块——2019年7月第二期周报2019年07月15日看好/维持大消费行业报告食品饮料:重申估值新常态,食饮中报业绩确定性高CPI上行压力仍可控,对当前货币政策不构成明显制约.
另一方面,PMI持续位于荣枯线以下,进出口数据走弱,均表明国内需求疲软.
在此背景下,基本面仍存在压力,食品饮料板块受经济波动影响弱,加之业绩确定性强,板块维持强烈推荐.
分行业来看,白酒龙头中报业绩可期,目前白酒处于消费淡季,但价格持续走高.
我们认为随着旺季的逐步来临,量价会有催化.
啤酒行业在产能优化、竞争趋缓和增值税下调等背景下,利润率将迎来大幅改善,重点关注目前行业主要逻辑"产品结构升级".
乳制品龙一龙二布局差异化加速,各自寻找优势领域.
长期看好伊利股份业绩表现,重点关注细分低温奶企新乳业、奶酪行业龙头妙可蓝多.
调味品行业受益于结构升级,调味品吨价提升明显,随着龙头企业海天、中炬、恒顺醋业市占率的提升,叠加品牌优势,业绩将会进一步提升.
重点推荐:泸州老窖、安琪酵母、贵州茅台、伊利股份、桃李面包、绝味食品、重庆啤酒社会服务:震荡市场中把握确定机会,中报季关注板块内优质个股震荡市中把握确定机会,旺季临近板块迎分化行情,中报季建议关注板块内优质个股.
酒店板块估值位于历史低位,5月受假期扰动酒店经营数据止跌回升,随三季度旺季来临,下半年低基期背景下,坚定看好酒店经营数据边际改善及龙头估值修复.
免税板块出境店新政完善有利于行业健康长远发展,中国国旅未来仍受益消费回流趋势和海南国际旅游岛建设,建议关注市内店进展.
教育板块今年以来职业教育领域政策利好不断推出,我国职业教育迎来发展拐点,我们长期看好职教发展.
重点推荐:中国国旅、锦江股份、首旅酒店、华住、中公教育、中教控股、中国东方教育商贸零售:CPI维持高位利好超市同店营收表现,中报期来临关注确定性强的超市、珠宝板块超市行业作为必须消费品渠道,CPI上行有利于客单价的提升,利好超市同店营收业绩提高.
超市行业新零售业态纷纷开始业态调整.
龙头公司由于积极调整业态布局,且具备丰富经营管理经验,将在行业的变革中脱颖而出.
随着中报季的到来,建议关注业绩确定性强的超市板块.
百货受益于国企改革和夏季消费旺季或将迎来业绩修复.
我们认为19年是国企改革重点突破和加速进行的关键阶段,百货作为行业中国改预期最强的子行业有望率先受益.
黄金珠宝消费Q2表现有望超预期,关注婚庆市场旺季黄金珠宝饰品表现.
低线城市钻石渗透率提高,下半年年迎来传统婚庆市场旺季,关注婚庆刚需下对黄金饰品需求的提升,龙头企业渠道优势显著有望最先收益.
重点推荐:永辉超市、周大生、老凤祥未来3-6个月行业大事:2019-07-15绝味食品;股东大会召开2019-07-30海大集团:中报披露2019-08-09永辉超市:限售股份上市流通2019-08-16中青旅:中报披露2019-08-24重庆啤酒:中报披露2019-09-16王府井:限售股份上市流通行业指数走势图资料来源:Wind、东兴证券研究所首席分析师:刘畅010-66554017liuchang@dxzq.
net.
cn执业证书编号:S1480517120001分析师:张凯琳010-66554087zhangkl@dxzq.
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cn执业证书编号:S1480518070001分析师:娄倩010-66554008louqian@dxzq.
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cn执业证书编号:S1480519020001分析师:程诗月010-66555458chengsy_yjs@dxzq.
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cn执业证书编号:S1480519050006研究助理:王紫010-66554104wangzi@dxzq.
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cn执业证书编号:S1480118060012研究助理:吴文德010-66554025wuwd@dxzq.
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cn执业证书编号:S1480118060013研究助理:刘田田010-66554038liutt@dxzq.
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cn执业证书编号:S1480119010012研究助理:魏鹤翀010-66554044weihch@dxzq.
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cn执业证书编号:S1480118070038P2东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块农林牧渔:猪价上涨锐不可当,持续推荐养殖板块生猪养殖:本周全国生猪均价17.
43元/kg,环比上涨2.
05%,部分区域虽有疫情,但价格持续上涨,全国性供给偏紧越发明显,猪价上涨后劲足,预计猪价在三季度将创历史新高.
上市企业6月生猪销售数据披露完毕,其中正邦科技、天康生物、唐人神、傲农生物4家同环比均增长.
部分企业公布半年度业绩预告,各家的生猪养殖业务在上半年并未实现明显盈利,根据业绩及出栏量推算,目前上市企业完全成本上升在每公斤1元以上.
随着猪价持续加速上涨,企业三季度盈利将明显改善.
目前猪价已迈过盈亏平衡点,盈利兑现主要关注点还是价格涨幅与出栏兑现.
下半年出栏情况取决于企业的生物防控能力,后市能够持续兑现出栏增长的优质企业将迎来量利齐升的超景气周期.
重点推荐:温氏股份、新希望、正邦科技、唐人神.
纺织服装:童装、运动品牌龙头动销良好,静待中报超预期表现建议重点关注年初至今服装社会零售数据表现平淡,多数上市公司好于行业表现.
回顾上半年行情,年初至今涨幅最佳标的集中于体育服饰,李宁(71%)、安踏(37%)表现突出,同时有自身效率提升逻辑的龙头如波司登(43%)、森马(20%),体现龙头韧性.
建议在低估值的消费板块内找到基本面韧性较强的公司,投资建议上我们推荐三条投资主线:童装行业将受益于人口政策的滞后影响以及品牌化的推进,将继续呈现出量价提升,标的推荐森马服饰、安奈儿.
运动服装近几年受益于体育运动热度提升以及穿衣风格休闲化,继续推荐安踏体育、李宁.
上游纺织受益于贸易谈判的积极进展,推荐申洲国际.
重点推荐:森马服饰、申洲国际轻工制造:竞争格局看各板块成长性18Q3以来板块竞争加剧,短期来看这种趋势仍将延续.
纵向对比地产后周期各板块,家居的龙头市占率仍处于较低的水平,板块进入整合的初期阶段,竞争加剧下行业集中度的提升是必然趋势.
从顺序来看,成品家居更具品牌化的基础,有望跑出大品牌公司;定制领域的经营复杂程度更高,内部竞争将倒逼企业寻求经营效率的提升,从拓展品类到拓展业务,最终实现经营模式上的革新.
造纸包装板块,新核定废纸进口或短期压制包装纸价,后续仍需关注需求端.
推荐中顺洁柔,受益低位浆价和品类升级,公司业绩弹性有望释放.
重点推荐:欧派家居、尚品宅配、珀莱雅、顾家家居、中顺洁柔风险提示:宏观经济下行,消费能力减弱,各行业相关风险等.
东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源目录1.
市场回顾:本周市场震荡向下,大消费表现略强于大盘41.
1市场整体表现:本周市场缩量向下,大消费板块跟随市场下行41.
2大消费各板块表现:社服板块领涨,其余板块悉数下跌42.
行业追踪:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块.
52.
1食品饮料:重申估值新常态,食饮中报业绩确定性高52.
2社会服务:震荡市场中把握确定机会,中报季关注板块内优质个股82.
3商贸零售:CPI维持高位利好超市同店营收表现,中报期来临关注确定性强的超市、珠宝板块102.
4农林牧渔:猪价上涨锐不可当,持续推荐养殖板块.
122.
5纺织服装:童装、运动品牌龙头动销良好,静待中报超预期表现建议重点关注142.
6轻工制造:竞争格局看各板块成长性163.
重点标的近期重要事项提醒184.
风险提示:20插图目录图1:大消费行业指数变动情况4图2:大消费各行业涨跌幅情况5图3:食品饮料子行业涨跌幅6图4:食品饮料子行业市盈率6图5:酒类板块涨跌前五的公司7图6:乳制品板块涨跌前五的公司7图7:调味品板块涨跌前五的公司7图8:食品板块涨跌前五的公司7图9:社会服务子行业涨跌幅9图10:社会服务子行业市盈率9图11:社会服务行业涨跌前五的公司9图12:商贸零售子行业涨跌幅11图13:商贸零售子行业市盈率11图14:商贸零售行业涨跌前五的公司12图15:农林牧渔子行业涨跌幅13图16:农林牧渔子行业市盈率13图17:农林牧渔行业涨跌前五的公司13图18:纺织服装子行业涨跌幅15图19:纺织服装子行业市盈率15图20:纺织服装行业涨跌前五的公司15图21:轻工制造子行业涨跌幅17图22:轻工制造子行业市盈率17图23:轻工制造行业涨跌前五的公司17P4东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源1.
市场回顾:本周市场震荡向下,大消费表现略强于大盘1.
1市场整体表现:本周市场缩量向下,大消费板块跟随市场下行本周上证综指收于2930.
55点,周涨幅-2.
67%;深证成指收于9213.
38点,周涨幅-2.
43%;创业板收于1518.
07点,周涨幅-1.
92%.
重要股指方面,沪深300收于3808.
73点,周涨幅-2.
17%;中证500收于4861.
57点,周涨幅-3.
59%;上证50收于2902.
13点,周涨幅-2.
02%.
大消费行业加权周涨幅为-1.
81%,跑赢上证综指0.
86pct,跑赢深成指0.
62pct,整体表现略强于大盘走势.
图1:大消费行业指数变动情况资料来源:Wind、东兴证券研究所1.
2大消费各板块表现:社服板块领涨,其余板块悉数下跌大消费行业板块方面,本周社会服务上涨0.
02%,农林牧渔下跌0.
29%,食品饮料下跌1.
42%,纺织服装下跌2.
97%,轻工制造下跌3.
69%,商贸零售下跌3.
83%,在申万一级行业中分别排名第1,第2,第4,第11,第17和第18.
申万一级行业涨跌幅前五位的板块依次为:社会服务(0.
02%)、农林牧渔(-0.
29%)、化工(-1.
24%)、食品饮料(-1.
42%)和医药生物(-1.
58%).
涨跌幅后五位的板块为:钢铁(-4.
36%)、汽车(-4.
52%)、有色金属(-4.
67%)、计算机(-5.
27%)和通信(-5.
38%).
东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块P5敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源图2:大消费各行业涨跌幅情况资料来源:Wind、东兴证券研究所2.
行业追踪:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块2.
1食品饮料:重申估值新常态,食饮中报业绩确定性高6月CPI持平于5月的2.
7%,物价上涨压力仍可控,CPI分项数据显示,食品价格环比下跌,但同比涨幅进一步扩大.
6月CPI食品价格同比增速从5月的7.
7%进一步上升至8.
3%,月环比下跌0.
3%(5月为+0.
2%).
我们认为目前整体CPI上行压力仍可控,年内CPI高点突破+3%的概率不大,对当前货币政策不构成明显制约.
另一方面,PMI持续位于荣枯线以下,进出口数据走弱,均表明国内需求疲软.
在此背景下,基本面仍存在压力,食品饮料板块受经济波动影响弱,加之业绩确定性强,板块维持强烈推荐.
白酒龙头中报业绩可期,继续看好高端白酒.
目前白酒处于消费淡季,但价格持续走高.
我们认为随着旺季的逐步来临,量价会有催化.
茅台披露经营情况,上半年营收同比增长16%,基本符合预期.
二季度高端白酒需求韧性仍存,预计中秋茅台价格仍将保持坚挺.
长期看好茅台、五粮液,重点推荐泸州老窖、酒鬼酒,建议关注山西汾酒.
啤酒行业费用率存改善预期,中报建议关注产品结构.
行业在产能优化、竞争趋缓和增值税下调等背景下,利润率将迎来大幅改善.
中报销量预期小幅增长,重点关注目前行业主要逻辑"产品结构升级",在结构升级的驱动下,行业毛利率将显著提升,进而持续改善盈利能力.
建议持续关注青岛啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒.
乳制品龙一龙二布局差异化加速,各自寻找优势领域.
蒙牛40.
11亿出售其持有的君乐宝51%的股权,蒙牛剔除君乐宝低温液态奶后,预计短期新方向并购将增多.
君乐宝事件将成为行业龙一龙二未来差异化发展的催化剂,蒙牛深耕乳制品领域加高壁垒,对标达能,而伊利横向扩充品类,对标雀巢,未来差异化竞争将弱P6东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源化营销竞争,乳制品巨头之间的竞争格局或将得到较大改善.
长期看好伊利股份业绩表现,重点关注细分低温奶企新乳业、奶酪行业龙头妙可蓝多.
调味品龙头企业业绩稳健增长,份额继续向龙头集中.
调味品行业受益于结构升级,调味品吨价提升明显,随着龙头企业海天、中炬、恒顺醋业市占率的提升,叠加品牌优势,业绩将会进一步提升.
重点推荐业绩逐季好转且估值位于中枢的安琪酵母.
【重点推荐】泸州老窖、安琪酵母【长期推荐】贵州茅台、伊利股份、桃李面包、绝味食品、重庆啤酒【重点关注】五粮液、山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、珠江啤酒、香飘飘、妙可蓝多2.
1.
1市场整体表现本周食品饮料各子行业中,周涨跌幅依次为:乳品(0.
62%)、白酒(-1.
12%)、黄酒(-2.
26%)、肉制品(-2.
45%)、其他酒类(-2.
58%)、食品(-3.
22%)、调味品(-3.
61%)、软饮料(-4.
13%)、啤酒(-4.
76%)、葡萄酒(-5.
77%).
图3:食品饮料子行业涨跌幅图4:食品饮料子行业市盈率资料来源:Wind、东兴证券研究所资料来源:Wind、东兴证券研究所本周酒类行业公司中,行情涨幅前五的公司为重庆啤酒(3.
77%)、金徽酒(3.
00%)、泸州老窖(2.
85%),洋河股份(2.
40%)和古井贡酒(2.
18%);表现后五的公司为惠泉啤酒(-0.
13%)、*ST西发(-0.
24%)、酒鬼酒(-0.
30%)、通葡股份(-0.
95%)和威龙股份(-2.
43%).
乳制品公司表现前五位为贝因美(1.
72%)、妙可蓝多(0.
73%)、皇氏集团(0.
21%)、三元股份(0.
00%)和庄园牧场(0.
00%);表现后五位为光明乳业(-0.
67%)、新乳业(-0.
74%)、燕塘乳业(-0.
85%)、麦趣尔(-1.
29%)和科迪乳业(-1.
93%).
东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块P7敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源图5:酒类板块涨跌前五的公司图6:乳制品板块涨跌前五的公司资料来源:Wind、东兴证券研究所资料来源:Wind、东兴证券研究所本周调味品行业子板块涨幅前五的公司为天味食品(3.
64%)、恒顺醋业(2.
85%)、千禾味业(0.
86%)和安记食品(0.
30%)、加加食品(0.
27%);跌幅前五的公司为海天味业(0.
19%)、星湖科技(0.
00%)、中炬高新(-0.
22%)、佳隆股份(-1.
86%)和*ST莲花(-4.
12%).
本周食品子版块板块涨幅前五的公司为盐津铺子(3.
71%)、绝味食品(3.
36%)、元祖股份(3.
01%)、双塔食品(2.
27%)和克明面业(1.
93%);跌幅前五的公司为桃李面包(-0.
98%)、海欣食品(-1.
39%)、爱普股份(-2.
18%)、黑芝麻(-2.
37%)和惠发股份(-3.
03%).
图7:调味品板块涨跌前五的公司图8:食品板块涨跌前五的公司资料来源:Wind、东兴证券研究所资料来源:Wind、东兴证券研究所2.
1.
2重点公司追踪茅台葡萄酒业绩超预期,助力传统业务.
事件:7月9日,贵州茅台酱香酒营销有限公司与国家体育总局社会体育指导中心、中国围棋协会签约合作;茅台葡萄酒2019年半年度工作会议在昌黎茅台葡萄酒厂举行,截止6月底,茅台葡萄酒销售收入已完成年度预算的63%,,较上年同比增长86%;利润完成年度预算的182%,较上年同比增长367%;茅台飞天酒二季度供不应求,批价持续上行.
点评:此次"双签约"跨界合作,有利于政企合作推行体育公益,并将"棋酒文化"有机融合,弘扬具有中国特色围棋文化.
上半年,茅台葡萄酒动销良好,助力传统业务.
6月中下旬的产品加速投放以及产品结构的持续优化,预计公司业绩将超市场预期.
五粮液系列酒整合改革落地,改革进度超预期.
P8东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源事件:公司自6月中宣布将原三家系列酒整合为一家以来,落地工作稳步推进,近日,五粮液成立五粮浓香系列酒公司,系列酒整合改革落地.
7月7日上午,酒业家披露一份宜宾五粮液股份有限公司、五粮液品牌事务管理部等三部门联合下发的《对四川紫旺达商贸有限公司第八代五粮液流入批发市场的处罚通报》.
《通报》显示,四川紫旺达商贸有限公司存在对终端"暗返"的承诺,超量向终端供货且缺失对所属终端货物流向的监管,导致第八代五粮液流入成都批发市场等违规行为,被处以调减计划量10%、调减绑定终端10%等处罚.
同时,五粮液方面对失职失责失察的成都营销基地进行了重罚,其中成都营销基地总经理被处于扣减全部绩效分、留职察看等处罚.
点评:五粮液借助行业红利,叠加内部改革,短短半年时间内实现巨大转变,系列酒公司正式挂牌,进度超之前预期,系列酒将加速释放改革红利,公司业绩将逐步释放.
对成都营销基地总经理的处罚显示了公司在第八代经典五粮液上市工作中铁腕治军的态度,未来铁腕治军将成常态;此次经销商违规行为是五粮液通过大数据发现的,并且通过扫码溯源查找到了涉事经销商,白酒行业对大数据的应用,将成为企业提升治理能力、强化渠道和市场管理的一柄利剑.
伊利稳居全球乳业第一阵营,蝉联亚洲乳业第一.
事件:7月10日,2019年内蒙古辖区上市公司投资者网上集体接待日"在呼和浩特举行.
活动上,伊利股份董事会秘书邱向敏表示,2019年公司计划实现营业总收入900亿元,利润总额76亿元.
点评:伊利目前是中国规模最大、产品品类最全的乳制品企业,渠道优势、品牌优势明显,公司借助常温奶渠道优势不断扩充品类以实现渠道共享,公司业绩有望持续增长.
2.
2社会服务:震荡市场中把握确定机会,中报季关注板块内优质个股据同程旅游报告显示,暑期出游人均旅游花费显著增长,整体出游高峰预计将出现在7月中下旬至8月上旬,旅游目的地游客接待量将达到峰值水平.
旺季分化行情下,中报季建议布局业绩确定性强的优质龙头.
国内5月受假期扰动酒店数据止跌回升,下半年低基期背景下,坚定看好三季度酒店行业龙头估值修复.
酒店板块,华住发布汉庭3.
0新品,消费升级大趋势下,用新科技赋能智慧酒店.
酒店板块估值位于历史低位,5月受假期扰动酒店经营数据止跌回升,随三季度旺季来临,下半年低基期背景下,我们坚定看好酒店经营数据边际改善及龙头估值修复.
推荐锦江股份、首旅酒店、华住.
免税板块,出境免税店新政将推动行业健康长远发展,良好的竞争环境下龙头公司优势明显,中国国旅未来依然受益消费回流大趋势和海南国际旅游岛建设,近期建议继续关注市内店进展.
景区板块,宋城演艺发布半年业绩预告,净利润同增10%~25%,六间房出表降低风险.
受门票降价影响,自然景区客流及收入依然承压,景区板块继续推荐盈利性、稳定性强的人工景区.
教育板块,培训方面,正值暑假期间,各地响应教育部5月下发的《关于开展校外培训机构专项治理"回头看"活动的通知》,对校外培训机构再次进行全面摸排,新东方、好未来等头部企业由于运营相对规范,将受益于行业规范化整顿.
K12方面,上周中共中央、国务院印发《关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见》,新规将助推教育规范与公平,《意见》对于国际学校教学内容以及义务教育阶段民办学校招生做出了一定限制,师资与教学质量未来将成为学校的核心竞争点.
职教方面,今年以来职业教育领域政策利好不断推出,我国职业教育迎来发展拐点,我们长期看好职教发展,重点推荐民办职业教育领先企业中教控股,职业技能培训龙头企业中国东方教育,以及招考培训行业领先企业中公教育.
东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块P9敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源【重点推荐】中国国旅、锦江股份、首旅酒店、宋城演艺、华住、中教控股、中公教育【长期推荐】中青旅、众信旅游、黄山旅游、携程、中国东方教育【重点关注】凯撒旅游、峨眉山A、丽江旅游、民生教育、睿见教育、宇华教育2.
2.
1市场整体表现本周社会服务各子版块涨跌幅依次为:旅游综合(1.
48%)、餐饮(0.
96%)、其他休闲服务(-0.
09%)、景点(-0.
18%)和酒店(-0.
76%).
图9:社会服务子行业涨跌幅图10:社会服务子行业市盈率资料来源:Wind、东兴证券研究所资料来源:Wind、东兴证券研究所本周社会服务涨幅前五的公司为大连圣亚(3.
47%)、腾邦国际(2.
10%)、*ST云网(2.
00%)、中国国旅(1.
85%)和三湘印象(1.
56%);排名后五位的公司为长白山(-1.
44%)、天目湖(-1.
49%)、锦江股份(-1.
57%)、张家界(-2.
04%)和新智认知(-5.
83%).
图11:社会服务行业涨跌前五的公司资料来源:Wind、东兴证券研究所P10东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源2.
2.
2重点公司追踪华住发布汉庭3.
0新品,用心智造国民酒店事件:7月13日,在上海召开的"用心智造国民酒店"汉庭3.
0新品发布会上,华住集团CEO张敏宣告,全新的汉庭3.
0产品是汉庭品牌前所未有的一次自我迭代,在提质不提价的同时,实现了品质和服务的全面提升.
点评:汉庭3.
0新品采用100%模块化营建方式,加盟商通过模块化组装能够快速完成新店营建和老店升级,营建周期有望缩短1/3,规模化营建帮助单房造价降低40%,在新技术赋能之下,华住将发挥传统效率优势,令更低的改造成本和潜在收入帮助汉庭3.
0成为加盟商的优质选择.
宋城演艺发布中报预告,扣非业绩受六间房扰动事件:7月12日,宋城演艺发布公告,预计上半年实现归母净利润7.
32~8.
32亿元,同比增长10%~25%.
上半年非经常性损益对净利润的影响约为1.
65亿元,扣非后归母净利润5.
67~6.
67亿元,同比增长-11%~5%.
点评:演艺主业稳定增长,占据国内旅游演出票房的半壁江山,贡献2019H1净利润增量.
5月起六间房不再合并公司报表,对上半年扣非净利润造成一定影响.
未来两年公司迎来高速扩张期,异地项目相继开业贡献业务增量,随2020年六间房对报表扰动影响因素消除,业绩有望迎来加速增长.
OYO称客房数量超过洲际,成为全球第三大连锁酒店事件:据OYO官方消息,在4月-6月短短两个月时间内,其客房数量超越了雅高、温德姆和洲际,一举跃升为全球第三大酒店集团.
点评:OYO这一言论再度增添了业内人士对其增长速度的怀疑和警觉,来自各方市场质疑的声音促使OYO在近期进行频繁公关,在6月底的声明中对"中国地区裁员"、"数据造假"等负面消息进行回应,强调自身在提升客户体验中所作的努力,OYO创始人李泰熙表示,到2023年,OYO将成为全球规模最大、收入和利润最高的连锁酒店,东南亚市场的客房数量将超过200万间.
2.
3商贸零售:CPI维持高位利好超市同店营收表现,中报期来临关注确定性强的超市、珠宝板块超市行业作为必须消费品行业,CPI上行有利于客单价的提升,利好超市同店营收业绩提高.
同时,超市行业新零售业态纷纷开始业态调整.
龙头公司由于积极调整业态布局,且具备丰富经营管理经验,将在行业的变革中脱颖而出.
随着中报季的到来,建议关注业绩确定性强的超市板块,建议关注永辉超市、高鑫零售.
国企改革叠加旺季来临,百货板块表现亮眼.
我们认为19年是国企改革重点突破和加速进行的关键阶段,百货作为行业中国改预期最强的子行业有望率先受益.
另一方面,7、8月份暑期来临,是百货的传统旺季,有望催生旺季行情,建议关注行业龙头及国企改革相关标的,推荐天虹股份、王府井、重庆百货和百联股份.
黄金珠宝消费Q2表现有望超预期,关注婚庆市场旺季黄金珠宝饰品表现.
珠宝终端消费数据与金价上涨呈现同步增长趋势,黄金消费今年4-6月黄金价格分别同比增长-0.
4%、4.
4%、8.
76%,4-5月限额以上珠宝社零分别同比同比增长0.
4%、4.
7%,预计受6月金价上涨影响,6月份黄金珠宝终端数据表现将呈现持续增长趋势.
另一方面,低线城市钻石渗透率提高,下半年年迎来传统婚庆市场旺季,关注婚庆刚需下对黄金饰品需求的提升,龙头企业渠道优势显著有望最先收益.
我们建议关注:老凤祥、周大生.
东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块P11敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源我们即将发布零售全产业系列深度报告,通过对"人货场"在需求、产品、渠道升级下的分析,我们认为消费需求驱动零售行业迈入变革阶段,龙头企业率先进行业态调整,凭借自身优势提高市场份额.
我们持续看好永辉超市、天虹股份、王府井.
【重点推荐】永辉超市、周大生、老凤祥【长期推荐】天虹股份、王府井、苏宁易购【重点关注】高鑫零售、豫园股份、步步高、红旗连锁、重庆百货、东百集团、百联股份2.
3.
1市场整体表现本周商贸零售各子版块涨跌幅依次为:超市(-0.
36%)、多业态零售(-3.
10%)、百货(-3.
51%)、贸易(-4.
78%)、专业市场(-5.
07%)、专业连锁(-5.
63%)和一般物业经营(-5.
65%).
图12:商贸零售子行业涨跌幅图13:商贸零售子行业市盈率资料来源:Wind、东兴证券研究所资料来源:Wind、东兴证券研究所本周商贸零售涨幅前五的公司为三江购物(6.
17%)、兰生股份(3.
68%)、华致酒行(3.
52%)、爱施德(3.
26%)和芒果超媒(3.
02%);排名后五位的公司为南宁百货(-1.
42%)、东百集团(-1.
65%)、博士眼镜(-2.
00%)、吉峰科技(-3.
17%)和中成股份(-7.
85%).
P12东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源图14:商贸零售行业涨跌前五的公司资料来源:Wind、东兴证券研究所2.
4农林牧渔:猪价上涨锐不可当,持续推荐养殖板块生猪养殖:本周全国生猪均价17.
43元/kg,环比上涨2.
05%,南方抛售情况减弱,两广、两湖地区价格上涨明显,南北价差快速收窄,带动全国猪价震荡上行.
部分区域虽有疫情,但价格持续上涨,全国性供给偏紧越发明显,猪价上涨后劲足,预计猪价在三季度将持续快速上涨,创历史新高.
截止7月14日,上市企业6月生猪销售数据基本披露完毕,6月为传统出栏淡季,上市企业6月销售量环比大多下降,同比大多增长,其中正邦科技、天康生物、唐人神、傲农生物4家同环比均增长.
各公司6月销售价格多在15-16元/公斤,均价上涨明显.
部分企业公布半年度业绩预告,各家的生猪养殖业务在上半年并未实现明显盈利,主要是由于养殖完全成本上涨较为明显,根据业绩及出栏量推算,目前上市企业完全成本上升在每公斤1元以上.
随着猪价持续加速上涨,企业三季度盈利将明显改善.
而现阶段行业性成本提升,猪价已迈过盈亏平衡点,盈利兑现主要关注点还是在价格涨幅与出栏兑现.
下半年出栏情况取决于企业的生物防控能力,后市能够持续兑现出栏增长的优质企业将迎来量利齐升的超景气周期.
重点推荐温氏股份、新希望、正邦科技、唐人神.
白羽肉鸡养殖:本周主产区毛鸡均价8.
55元/公斤,环比上涨7.
14%;鸡肉产品综合售价10.
98元/公斤,环比上涨2.
04%;鸡苗均价4元/羽,环比上涨61.
94%.
老龄种鸡及换羽种鸡淘汰加快,鸡苗供应略降,补栏回归正常,鸡苗价格持续上涨.
猪肉供给缺口带来的替代需求将越来越明显,下半年禽链景气将自肉品端向上游传导,重点推荐全产业链龙头圣农发展、仙坛股份,其次益生股份、民和股份.
宠物:淘数据显示,宠物行业6月实现销售额20.
85,同比增长11%,实现销量5333.
42万元,同比减少4.
29%,销售均价39.
09元,同比增长16%.
宠物食品、宠物用品销售额同比增速分别为22.
62%、10.
56%.
整体宠物行业维持稳健增长,均价提升带动整体销售额增长,销量同比略有下滑,在宠物数量与宠均消费共同提升的背景下,行业发展向好的基本面没有改变.
详情请关注我们近期将发布的淘数据月报.
【重点推荐】温氏股份、正邦科技、圣农发展、益生股份东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块P13敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源【长期推荐】牧原股份、新希望、唐人神、仙坛股份、民和股份【重点关注】海大集团、生物股份、中牧股份、佩蒂股份、中宠股份2.
4.
1市场整体表现本周农林牧渔各子版块涨跌幅依次为:畜禽养殖(3.
52%)、饲料(-1.
82%)、林业(-3.
08%)、种植业(-3.
67%)、农产品加工(-3.
93%)、动物保健(-4.
57%)、农业综合(-6.
69%)和渔业(-6.
79%).
图15:农林牧渔子行业涨跌幅图16:农林牧渔子行业市盈率资料来源:Wind、东兴证券研究所资料来源:Wind、东兴证券研究所本周农林牧渔涨幅前五的公司为益生股份(4.
99%)、ST中基(4.
92%)、雪榕生物(3.
70%)、平潭发展(2.
32%)和海利生物(2.
31%);排名后五位的公司为海大集团(-3.
70%)、朗源股份(-3.
89%)、天邦股份(-4.
17%)、神农科技(-4.
85%)和獐子岛(-6.
69%).
图17:农林牧渔行业涨跌前五的公司资料来源:Wind、东兴证券研究所2.
4.
2重点公司追踪P14东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源温氏股份半年度业绩预计同增47.
17%-58.
07%事件:温氏股份披露半年度业绩预告,公司2019H1预计实现归属于上市公司股东净利润13.
5亿元-14.
5亿元,同比增长47.
17%-58.
07%.
点评:公司作为国内最大养殖集团,养猪养禽业务双轮驱动.
2019H1公司商品肉鸡销量同比增长17.
51%,商品肉鸭销量同比增长21.
52%,商品猪销量同比增长19.
57%,得益于禽链景气,公司业绩同比提升明显.
生猪养殖业务上半年小幅亏损,但二季度盈利情况已经明显转好.
公司猪鸡双主业有效抵御了市场风险,稳健的生猪出栏将在三季度持续增厚公司业绩.
2.
5纺织服装:童装、运动品牌龙头动销良好,静待中报超预期表现建议重点关注年初至今服装整体销售表现平淡,国家统计局公布的限额以上零售数据中服装类1-5月累计零售总额为5459亿元,同比仅增加2.
6%.
我们认为行业数据将出现前低后高的情况,下半年受益于基数和主要公司开店节奏的情况,行业增速将出现恢复性增长.
上市公司层面,从了解到的渠道数据多数上市公司好于行业表现.
我们认为中报中下游品牌服饰将出现一批超预期同时估值处在历史较低水平的公司,建议重点关注童装、运动类服饰标的.
投资建议上我们推荐三条投资主线.
1.
推荐童装、大众服饰双龙头森马服饰.
童装行业将受益于人口政策的滞后影响以及品牌化的推进,将继续呈现出量价提升.
公司的童装业务持续高增长,休闲服饰业务调整到位亦恢复良性增长.
初步数据显示巴拉巴拉6月份淘宝平台销售额翻倍以上增速,市占率达到4.
59%.
我们预计中报特技将继续超出预期.
2.
推荐安踏体育、李宁.
运动服装近几年受益于体育运动热度提升以及穿衣风格休闲化,在格局方面安踏、李宁对国际龙头也呈现快速赶超之势.
安踏Q2经营数据良好,主品牌流水增速在10%-20%中段环比Q1有提速,其他品牌增速55%-60%高基数下表现仍强劲.
李宁复苏势头强劲,盈利能力持续改善;公司于上周发布公布了19H1业绩预增的公告,经营利润实现约90%的增长.
3.
上游纺织受益于贸易谈判的积极进展,推荐申洲国际.
申洲国际目前国内外产能占比约为7:3,海外产能继续提升将占至一半.
近几年的产能释放节奏看,2019年新产能投放较少,预计在接近10%,2020年产能增速将恢复至10%以上.
目前公司客户趋于多元化,分散大客户增速放缓的风险.
敬请关注我们近期将发布的申洲国际深度报告.
【重点推荐】森马服饰、申洲国际【长期推荐】海澜之家、安踏体育、李宁【重点关注】梦洁股份、歌力思、百隆东方、华孚时尚2.
5.
1市场整体表现本周纺织服装各子版块涨跌幅依次为:印染(0.
15%)、毛纺(-1.
52%)、棉纺(-1.
85%)、其他服装(-2.
50%)、其他纺织(-2.
69%)、休闲服装(-2.
76%)、鞋帽(-2.
84%)、家纺(-3.
53%)、女装(-3.
76%)、男装(-4.
08%)、丝绸(-4.
25%)和辅料(-7.
57%).
东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块P15敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源图18:纺织服装子行业涨跌幅图19:纺织服装子行业市盈率资料来源:Wind、东兴证券研究所资料来源:Wind、东兴证券研究所本周纺织服装涨幅前五的公司为中潜股份(10.
00%)、三房巷(5.
69%)、三毛派神(4.
32%)、三夫户外(3.
50%)和延江股份(2.
77%);排名后五位的公司为贵人鸟(-1.
78%)、浪莎股份(-2.
28%)、浔兴股份(-2.
30%)、凤竹纺织(-2.
42%)和兴业科技(-4.
30%).
图20:纺织服装行业涨跌前五的公司资料来源:Wind、东兴证券研究所2.
5.
2重点公司追踪安踏体育:Q2业务数据仍亮眼,无惧多份做空报告事件:公司公布二季度运营情况,安踏品牌二季度零售额增长10%-20%中段,上半年增长10%-20%低段;其他品牌二季度零售额增长55%-60%,上半年增长60%-65%.
公司于上周遭到著名做空机构浑水连发三篇做空报告,均被公司发布公告否认,股价方面亦表现坚挺.
点评:安踏品牌Q2增长提速,在产品方面得益于可口可乐等联名系列动销良好,在营销方面注重VIP的培养为线下门店起到明显引流作用,各方面活动均体现了公司在品牌运营方面有赶超国际龙头之势.
FILA的持P16东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源续高增,验证了公司多品牌运营的能力已相当成熟,我们认为其他品牌将在未来几年有亮眼表现,成为新的业绩增长点.
2.
6轻工制造:竞争格局看各板块成长性18Q3以来板块竞争加剧,短期来看这种趋势仍将延续.
纵向对比地产后周期各板块,家居的龙头市占率仍处于较低的水平,板块进入整合的初期阶段,竞争加剧下行业集中度的提升是必然趋势.
从顺序来看,成品家居更具品牌化的基础,有望跑出大品牌公司;定制领域的经营复杂程度更高,内部竞争将倒逼企业寻求经营效率的提升,从拓展品类到拓展业务,最终实现经营模式上的革新.
造纸包装板块,新核定废纸进口或短期压制包装纸价,后续仍需关注需求端.
推荐中顺洁柔,受益低位浆价和品类升级,公司业绩弹性有望释放.
定制板块:渗透率决定行业的长期价值,当前阶段地产增速的见顶拉开行业竞争的大幕,竞争将发生在渠道、产品、服务、品牌和供应链等多维度上.
龙头企业有望沿着单品类企业-品类拓展的全品类企业-业务拓展的家居服务提供商的路径体现自身的成长属性.
当前多数企业正集中在第一阶段向第二阶段的转变过程中,包括品类横向拓展、大家居战略等在产品层面上的竞争实现客单价的抬升;少数企业能够率先迈向第三阶段,对整装资源的布局和云平台的整合通过产品、服务的全方面品牌化发展引流能力.
建议重点关注具备长期价值的定制龙头欧派家居和尚品宅配等.
成品板块:板块外因上半年贸易摩擦影响出口业务、内因内销走弱,中报业绩基本维持环比稳定;受益于原材料成本下行,成品板块的盈利具备弹性.
伴随着中美磋商重启,短期内压制因素消除,成品板块有望开启业绩和估值同步修复.
今年能显著观测到行业整合的进展,建议重点关注顾家家居.
轻工消费板块:文具行业的C端业务需求稳健,人均消费水平仍有较大的提升空间.
B端业务受益政府阳光采购开启高成长,集中化采购趋势下办公文具的采购品类不断拓展,推升B端市场空间.
板块双寡头格局基本稳定,业绩保持稳健增长,重点关注晨光文具.
化妆品:618大促拉动下,6月阿里全网化妆品零售额同增46.
72%.
护肤和彩妆板块销售额分别同增52%和34%.
线上的美妆消费中高端化趋势明显,国际品牌的上升趋势普遍优于本土品牌.
上市公司方面,上海家化主品牌佰草集优化升级初见成效,集中营销投放下6月销售额同增13%;珀莱雅紧抓大促机遇,新品牌建设培育进展顺利,6月整体销售额同增9%.
建议重点关注品牌力显著提升的上海家化,及多品牌全品类战略推进顺利的珀莱雅.
此外,定位中端、主打眼部护理的国货丸美股份即将登陆A股,化妆品板块再添一高成长品牌.
造纸板块:2019年第十批外废审批发布,核定废纸进口168.
71万吨,龙头公司获批额度较高.
本次额度较第六批以来有较大增加,短期或压制包装纸价格.
当前包装纸库存仍较高,8月后纸业将逐渐进入旺季,届时仍需关注需求是否有所提振.
生活用纸方面,目前来看浆价仍将保持低位,则下半年毛利率有望同比提高.
生活用纸人均消费量不断增长,龙头在产品升级、品类拓展、渠道挖掘等多方面布局.
从收入高增速+毛利率上升的逻辑出发,推荐中顺洁柔.
【重点推荐】欧派家居、尚品宅配、珀莱雅、顾家家居、中顺洁柔【长期推荐】晨光文具、太阳纸业、上海家化【重点关注】索菲亚、美凯龙、志邦家居、好莱客、大亚圣象、江山欧派、惠达卫浴、梦百合、晨鸣纸业、东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块P17敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源山鹰纸业2.
6.
1市场整体表现本周轻工制造各子版块涨跌幅依次为:文娱用品(0.
84%)、包装印刷(0.
30%)、其他家用轻工(0.
24%)、造纸(0.
12%)、其他轻工制造(-0.
41%)、家具(-0.
50%)和珠宝首饰(-2.
25%).
图21:轻工制造子行业涨跌幅图22:轻工制造子行业市盈率资料来源:Wind、东兴证券研究所资料来源:Wind、东兴证券研究所本周轻工制造涨幅前五的公司为哈尔斯(9.
92%)、华泰股份(3.
64%)、群兴玩具(3.
45%)、凯恩股份(3.
36%)和万顺新材(2.
71%);排名后五位的公司为金洲慈航(-3.
33%)、帝欧家居(-3.
51%)、东方金钰(-4.
17%)、*ST赫美(-4.
24%)和曲美家居(-6.
42%).
图23:轻工制造行业涨跌前五的公司资料来源:Wind、东兴证券研究所2.
6.
2重点公司追踪尚品宅配发布半年度业绩快报,19H1归母净利预增20%-40%P18东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源事件:公司发布2019年中报业绩预告,2019H1预计实现归属于上市公司股东的净利润1.
48亿元-1.
73亿元,比上年同期增长20%-40%;非经常经损益3100万元,扣非归母净利1.
17-1.
42亿元,与上年同期增长75%-112%.
其中Q2单季度预计实现归母净利润1.
71亿元-1.
96亿元.
点评:经营效率的持续提升带来公司亮眼的利润端表现,预计领先于行业水平的信息化建设将持续对公司的生产制造和经营管理带来效率上的改造.
公司背靠整装云平台对家装资源的积累,于18年下半年推出第二代全屋定制,将东鹏瓷砖、TATA木门等众多国内知名的主辅建材导入套餐,在橱衣定制产品基础上加入了家装材料、背景墙、淋浴间、灯饰吊顶、窗帘饰品等全屋全品类,突破家装家居的界限、最大限度的满足消费者一站式够齐需求.
因此公司第二代套餐实现了服务层面的革新,带来客户转化率和客单价的提升.
另一方面,公司在直营城市开放加盟,将经销商的职责更加明确在获客和转化等前端环节,安装、物流等服务环节由直营分公司实现.
这一体系下,经销商将成为销售的前哨站,公司逐步向集提供服务、制造生产于一体的中后端服务商转型.
公司重新梳理每个节点的角色,各司其职下将有效实现产业链纵向的降本提质.
公司在业务革新的道路上走在行业的领先梯队,凭借互联网基因在信息化建设和资源积累上打造自身的竞争力,同时积极探索商业模式的转变、寻求在服务上的品牌建设.
看好公司的长期价值,建议重点关注.
3.
重点标的近期重要事项提醒表1:重点标的近期重要事项提醒公司代码公司名称时间事项食品饮料000568.
SZ泸州老窖2019/8/29中报披露600298.
SH安琪酵母2019/8/10中报披露600519.
SH贵州茅台2019/8/8中报披露600887.
SH伊利股份2019/8/30中报披露603866.
SH桃李面包2019/8/27中报披露603517.
SH绝味食品2019/7/15股东大会互联网;股东大会召开2019/8/28中报披露600132.
SH重庆啤酒2019/8/24中报披露603711.
SH香飘飘2019/8/23中报披露商贸零售601933.
SH永辉超市2019/8/9限售股份上市流通2019/8/30中报披露002867.
SZ周大生2019/8/24中报披露600612.
SH老凤祥2019/8/28中报披露002419.
SZ天虹股份2019/8/16中报披露600859.
SH王府井2019/8/31中报披露东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块P19敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源2019/9/16限售股份上市流通002024.
SZ苏宁易购2019/8/31中报披露600655.
SH豫园股份2019/8/22中报披露农林牧渔300498.
SZ温氏股份2019/8/21中报披露002157.
SZ正邦科技2019/8/22中报披露002299.
SZ圣农发展2019/8/10中报披露002714.
SZ牧原股份2019/8/16中报披露000876.
SZ新希望2019/8/31中报披露002567.
SZ唐人神2019/8/29中报披露002311.
SZ海大集团2019/7/30中报披露600201.
SH生物股份2019/8/23中报披露600195.
SH中牧股份2019/8/22中报披露002746.
SZ仙坛股份2019/8/27中报披露002458.
SZ益生股份2019/7/25中报披露002234.
SZ民和股份2019/8/21中报披露300673.
SZ佩蒂股份2019/7/30中报披露002891.
SZ中宠股份2019/8/26中报披露纺织服装002563.
SZ森马服饰2019/8/28中报披露002313.
HK申洲国际2019/8/26中报披露社会服务601888.
SH中国国旅2019/8/31中报披露600754.
SH锦江股份2019/8/31中报披露600258.
SH首旅酒店2019/8/28中报披露300144.
SZ宋城演艺2019/8/22中报披露002607.
SZ中公教育2019/8/20中报披露600138.
SH中青旅2019/8/16中报披露002707.
SZ众信旅游2019/8/23中报披露600054.
SH黄山旅游2019/8/24中报披露轻工制造603833.
SH欧派家居2019/8/28中报披露300616.
SZ尚品宅配2019/8/24中报披露603605.
SH珀莱雅2019/8/23中报披露603816.
SH顾家家居2019/8/15中报披露002511.
SZ中顺洁柔2019/8/28中报披露603899.
SH晨光文具2019/8/24中报披露P20东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源002078.
SZ太阳纸业2019/8/28中报披露600315.
SH上海家化2019/8/16中报披露资料来源:Wind,东兴证券研究所4.
风险提示:宏观经济下行,消费能力减弱,各行业相关风险等.
东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块P21敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源相关报告汇总报告类型标题日期行业东兴证券软饮料行业报告三部曲之一:瓶装水,润物无声,立体透视水的生意经2019-06-14行业东兴证券农林牧渔行业专题报告:猪价加速上涨开启,坚定周期信心2019-06-10行业生鲜:新零售推动生鲜产业第五次变革2019-05-23行业化妆品:颜值时代的大市场2019-05-23行业东兴证券品牌服装行业深度报告:前路非坦途,良驹至千里2019-04-03行业东兴证券乳制品行业三部曲之一:齿轮模型探究乳业趋势,低温需求重估牧场价值2019-03-14行业东兴证券啤酒行业深度报告:结构升级,啤酒三岔路口的最佳指引2019-03-12公司安迪苏(600299.
SH):全球动物营养领军企业,蛋氨酸发展前景良好2019-05-29公司安琪酵母(600298.
SH):内外开花,酵母龙头何缘走向大空间2019-04-29公司华宝股份(300741.
SZ):下游结构调整孕育潜在机遇,国内香精龙头稳中求变2019-04-18公司酒鬼酒(000799.
SZ):产品结构持续优化,内参逐年翻番贡献业绩增量2019-04-09公司华润啤酒(0291.
HK):外资助力版图完整,华润引领行业加速升级2019-03-29公司珠江啤酒(002461.
SZ):产品研发双驱动,珠啤华南再深耕2019-03-15公司重庆啤酒(600132.
SH):关厂增效,坚定高端,重庆啤酒走在行业最前端2019-03-08公司周大生(002867.
SZ):"渠道,品牌,运营",三位一体打造珠宝龙头2019-03-08资料来源:东兴证券研究所P22东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源分析师简介刘畅东兴证券研究所大消费组长、首席分析师.
先后职于天风证券研究所、东方基金、泰达宏利基金.
杜伦大学金融学一等学位,北京航空航天大学工学、法学双学位.
2017年11月加入东兴证券研究所,负责食品饮料、商贸零售、社会服务、轻工造纸、农林牧渔、纺织服装的研究工作.
2018年获得万得wind平台综合影响力第一名,万得wind食品饮料最佳分析师第三名,同花顺ifind食品饮料最佳分析师第二名.
张凯琳香港中文大学经济学理学硕士,2016年1月加盟东兴证券研究所,从事社会服务行业研究,重点专注于餐饮旅游领域研究.
娄倩曾就职于方正证券研究所、方正证券投资,于2018年6月加入东兴证券研究所,从事食品饮料行业研究.
程诗月美国马里兰大学金融学硕士,2017年加入东兴证券研究所,从事农林牧渔行业研究,重点覆盖畜禽养殖、饲料动保、宠物食品等细分子行业.
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东兴证券行业报告大消费周观点:社服中报季关注优质个股,农业持续推荐养殖板块P23敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构.
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行业评级体系公司投资评级(以沪深300指数为基准指数):以报告日后的6个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率15%以上;推荐:相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间;中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;回避:相对弱于市场基准指数收益率5%以上.
行业投资评级(以沪深300指数为基准指数):以报告日后的6个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上;中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;看淡:相对弱于市场基准指数收益率5%以上.