三星戴尔私有化

2013年2月16日敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告电子行业假期海外市场平淡,穿戴设备创新显现行业研究简报板块观点节前最后一周电子行业上涨3.
8%,跑赢大盘2.
7个百分点,超过80%的个股取得正收益,市场热点再次回到基本面较好的个股.
美国市场上,标普指数上涨0.
6%,费城半导体指数和纳斯达克指数分别跑赢和跑输大盘1.
3和0.
2个点.
台湾科技指数上涨1.
2%,跑赢大盘0.
6个点.
我们继续看好电子行业2013年Q1的超额收益:1.
市场早就预期半导体景气复苏乏力,台积电等一线厂商展望优于此前预期,北美和日本半导体设备BB值12月的大幅上涨也印证了我们预计13Q1传统淡季的季节性调整较往年缓和的判断;尽管去年Q4半导体库存水位偏高,但主要是结构性的,尤其是英特尔PC处理器库存创纪录.
费城半导体指数自11月中旬以来上涨20%,跑赢标普指数8个百分点.
2.
PC行业低迷已被市场充分消化,智能终端和液晶电视有望继续向好:IDC统计全球手机出货量在4Q12重返季度同比正增长,主要是由于圣诞期间销售增长强劲,远好于部分投资者对手机行业普遍谨慎的观点;继中兴之后,华为荣登手机和智能手机前五名.
苹果、三星、中档四核等大量手机新品有望在2Q拉货,在1Q给市场良好预期,尤其是三星GalaxyS4有望于3月发布.
IDC统计去年Q4全球平板出货量首超NB,高性价比平板出货持续旺盛,iPadmini在1Q13出货可望提至1300万;戴尔私有化成功,向云计算和服务转型,有利于联想等亚洲厂商.
液晶电视景气度在3月后有望继续回暖,超大尺寸、4kX2k超高清等将消耗更多面板产能,供需关系将持续改善.
3.
1Q12是行业景气谷底,整体业绩差,1Q13容易实现同比高增长;从谷底走出而带来的业绩同比高增长也是2010年电子行业指数跑赢大盘52个百分点并显著提高估值的重要原因.
4.
部分投资者担心iPhone增长放缓带来的行业增长乏力.
我们认为,苹果今年加快新品推出节奏、推出多款产品扩大受众群体的策略仍将为供应链带来利好;即使iPhone增长放缓,不少A股供应商尚有高增长机会:1)现在是iPad主要供应商,iPhone份额还有很大增长空间.
如:锦富新材、安洁科技;2)引领行业发展趋势,其他客户即将采用.
如:水晶光电.
在智能证券代码公司名称股价EPSPE投资评级11A12E13E11A12E13E002273水晶光电26.
400.
490.
600.
9054.
143.
729.
4买入002005德豪润达7.
450.
340.
160.
3421.
946.
621.
9买入300128锦富新材20.
250.
490.
751.
0141.
326.
920.
1买入300088长信科技19.
190.
470.
630.
9341.
130.
320.
6买入300241瑞丰光电17.
200.
300.
460.
6856.
737.
425.
3买入买入(维持)分析师蒯剑(执业证书编号:S0930512060001)021-22169311kuaijian@ebscn.
com周励谦(执业证书编号:S0930510120024)联系人胡誉镜021-22169328huyj@ebscn.
com汪磊021-22169160wanglei_yjs@ebscn.
com行业与上证指数对比图相关研报平板同环比增长75%,继续看好智能终端市场············································2013-02-02手机重返同比正增长,1Q13季节性调整弱于市场预期············································2013-01-27苹果财报符合预期,多产品策略值得关注············································2013-01-24PC行业如预期低迷,关注子行业轮动机会············································2013-01-20把握子行业轮动机会············································2013-01-15挖掘1Q13高增长个股············································2013-01-14从CES2013看趋势:手机关键组件可能紧缺,触控变形本可望爆发·············································2013-01-13面板反垄断提升国内话语权,下周关注CES展············································2013-01-062013-02-16电子行业敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告终端占据主导的后PC时代,A股电子行业将持续高增长.
5.
新一轮产品创新开始显现,穿戴式电子产品将成为热点.
谷歌眼镜在1月底开始给应用程序开发商测试,传言苹果也已开始了iWatch的开发.
部分大陆电子公司在本轮创新中有望成为首批弄潮儿,虽然短期不能对业绩产生显著影响,巨大的市场空间将能够大大提升估值水平.
关于强周期板块如我们之前判断,在板块轮动的大背景下,部分强周期股获得较大涨幅.
我们认为:虽然从库存、开工率趋势、价格等方面来看,基本面整体性反转时机未到来,但通富微电估值仍然具有较大吸引力,建议左侧投资者积极买入.
本周我们维持推荐水晶光电、德豪润达、锦富新材、长信科技和瑞丰光电.
行业动态半导体富士通和Panasonic的半导体事业将整合,于今年设立以设计开发系统级LSI的新公司,成立新事业体.
同时富士通宣布,为了重组半导体及在欧洲的事业,海内外将裁员约9500人.
Dramexchange统计,2012年Q4全球DRAM产值68.
72亿美元,季增6.
9%.
市场份额前三为三星(42%),海力士(25%),尔必达(14.
1%).
Dramexchange统计,1月下旬Dram模块合约价较上旬再涨近3%,1月整体涨幅达11.
11%,一线大厂持续减产是主要原因.
DRAMeXchange统计,2012年Q4全球NANDFlash产值53亿美元,季增14.
6%,出货量季增15%.
前五为三星(20.
54亿,38.
7%),东芝(14.
66亿,27.
6%),海力士(6.
73亿,12.
7%),美光(6.
55亿,12.
3%),英特尔(4.
55亿,8.
6%).
手机Gartner统计,2012年全球手机销量为17.
5亿部,同比下滑1.
7%,为2009年以来的首次下滑.
Q4销量4.
72亿,同比下滑1.
2%,其中智能机2.
077亿,同比增长38.
3%.
Q4手机出货前五为三星(1.
07亿,占23%)、诺基亚(8505万,18%)、苹果(4346万,9.
2%)、中兴(1616万,3.
4%)、LG(1498万,3.
2%).
同时Gartner预计2013年全球手机和智能机销量分别将达19亿和10亿部.
点评:Gartner数据与IDC略有不同.
IDC统计,4Q12出货量为4.
83亿部,同比增长1.
9%.
主要原因是对功能手机统计结果的不同.
CanaccordGenuity估计,2012年苹果、三星占据全球手机市场利润的103%,其中苹果69%、三星34%.
StrategyAnalytics公布,2012Q4苹果iPhone在美国市场销量1770万,市占34%,超过三星(1680万,32%)重回全美手机龙头.
Jefferies称,由于无法采购到足够的大尺寸显示屏,苹果4.
8寸iPhone发布时间可能将被迫推迟到2014年6月.
点评:我们认为,苹果4.
8寸iPhone可能不会那么迟才面世,目前苹果4寸屏幕已经落后于大部分竞争对手,尽管incell触摸屏技术放大到4.
8寸可能会导致良率大幅下滑,但苹果一直在测试TPK、胜华、群创的不同触屏路线,并且最近传出苹果从LG挖来OLED专家.
苹果也在加快产品发布节奏,大屏版iPhone可能先期采用其他路线的触屏方案.
苹果近日获得一项关于无Home键iPhone的专利,业内人士认为苹果将在廉价版iPhone上首先使用这一技术.
据透露,苹果已组建了100人的iWatch团队,研制苹果的智能手表iWatch,将使用全表的可弯曲玻璃,并搭载iOS操作系统.
点评:类似于智能眼镜和智能手表的穿戴式设备将是新兴人机交互时代的下一个大方向,除了苹果的iWtch之2013-02-16电子行业敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告外,据传三星也启动了ProjectJ智能手表计划.
据传三星GalaxyS4智能手机将于3月15日发布,预计搭载4.
8寸SuperAMOLED+屏幕和8核处理器,并最早于4月在欧洲和亚洲市场上市,美国、澳大利亚以及非洲市场则需等到5-6月才会上市,年底前预计量产1亿部.
点评:三星GalaxyS3截至去年底量产约6000万(去年5月初发布),S4的目标有60%以上的增长.
今年三星对手机和智能机出货目标定的很高,除了在中低端产品线的冲量外,S4和Q3面世的Note3的竞争力对维持三星品牌形象至关重要.
三星收购日本触控笔厂商Wacom的5%股权,意味着三星旗下的智能手机可能将搭载更高级的数字触控笔.
据传,谷歌将会在今年的I/0大会上(预计5月)发布XPhone,并于7月正式上市.
XPhone搭载4.
8寸1080p屏幕,索尼ExmorRS1300万像素摄像头,容量最高可扩展至128GB,运行Android5.
0系统,电池容量3300mAh电池,并且具备无线充电功能.
LG推出LGOptimusLII系列新机,包括3.
2英寸的L3II、4.
0英寸的L5II及4.
3英寸的L7II.
其中L7II采用1GHz高通双核MSM8225处理器,768M内存及4GB存储,WVGA分辨率IPS屏,搭载Android4.
1系统,支持双卡双待.
HTC将推出中端智能手机M4及低端智能机G2:M4搭载4.
3寸720P屏,1.
2GHz高通双核处理器,2GB内存、16GB存储空间,1300万像素摄像头,支持LTE,1700mAh电池,Android4.
1系统.
G2搭载3.
5英寸480*800显示屏,1GHz处理器,512MB内存,4GB存储空间,500万像素摄像头,1500mAh电池,Android4.
0系统.
DisplaySearch统计,2012年大陆智能手机销量达1.
55-1.
6亿部,年成长率为140%,占全球市场的25%;预计2013年销量有望增长50%以上,达2.
5亿台,全球占比为30%.
中国移动2012年第四季度TD手机招标结果揭晓,共计九款机型中标,数量达到470万部,并要求今年3月15日前能够供货.
中标产品采用中联发科芯片方案的有五款产品,分别是中兴U795+、天语U81t、康佳V985、海信HS-T958和联想A820t,采用展讯平台的产品有海信HS-T818、中兴U793、华为Y310-T10、天语C986t.
WirelessIntelligence统计,2012年4G用户年增599%至近1亿人,预估到2016年LTE用户可望达到10亿人.
另据StrategyAnalytics预测,2013年LTE智能手机出货量将突破2.
75亿支,是2012年的3倍.
平板Digitimes统计,4Q12全球平板出货量为4233万台,同比和环比增长分别为100%和63%.
iPad市场份额首次降至50%以下.
据传,华硕将推出一款新的平板计算机Fonepad,搭载英特尔ATOMZ2420处理器,7寸1280X800屏幕,采用Android4.
1操作系统,1G的内存与16G储存空间,配有3G、WIFI、GPS等功能.
HP推出11.
6寸一机多用产品ENVYX2,搭载Windows8操作系统、IPS触控屏幕,1080P双镜头,内建BeatsAudio音效搭配双喇叭,2G存储器及128GSSD储存容量,支持NFC,续航可达12小时.
东芝推出REGZATabletAT501平板,采用10.
1寸IPS屏幕,分辨率为1280*800,搭载1.
3GHzTegra3处理器,1GBRAM,300万像素摄像头,支持microSD扩充.
PC戴尔下市,由戴尔创办人麦克.
戴尔及银湖私募基金,以244亿美元买回所有股权,微软也提供了20亿美元的贷款,公司将转入云端运算及企业用软件等业务,交易将在11月5日前完成.
点评:戴尔的私有化成为后PC时代的又一个标志,云端计算和软件服务将成为戴尔未来的发展重心.
惠普也曾一再考虑过出售PC业务.
我们在2012年12月4日的年度策略报告《后PC时代的转型》提出观点:中国大陆电子公司将受益于后PC时代的转型,联想在PC的市场份额有进一步上升的空间,关注其产业链向大陆转2013-02-16电子行业敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告移带来的机会.
惠普发布旗下首款ChromebookPavilion14,搭载14英寸1366x768屏幕,英特尔1.
1GHz赛扬处理器,16GB固态硬盘、2GB内存,电池续航可达4小时15分.
购买者还将免费获得100GB谷歌Drive的两年使用权.
和硕趁淡季加快产能西移,将华东厂区的机器设备陆续移转至重庆厂,预计2013全年重庆厂NB出货占比达5成.
未来重庆将会做为主要的NB生产基地,只有部分特殊机种和新产品继续留在华东厂区生产.
英业达表示,受益去年黑色星期五惠普Ultrabook热销等影响,目前重庆厂首度订单大于产能;加上东芝也正式前进重庆,预计2014年英业达将有9成笔电在重庆生产.
点评:过去两年中国西部能否顺利承接东部产能一度受到质疑,但2013年不少ODM厂正在加快产能西移的进度,大陆电子产业链相对低成本东南亚等地区的竞争更具优势.
苹果将13吋MacBookPro降价200美元,并更新处理器:配备Retina显示屏及128GB存储的13吋MacBookPro原价1699美元,现在调降为1499美元,而配备256GB存储的新机型售价1699美元.
15寸版本升级处理器而价格不变.
点评:苹果13寸MBPwithRetina售价过高,导致市场吸引力不及先期推出的15寸机种,去年Q4苹果MBP销量也意外下滑至410万台,同比下滑22%.
TVDisplaysearch统计,2012年12月大陆液晶电视面板采购量达全年单月最高,为755万片,环比增长1%,比预期高两个百分点.
预计1月环比下滑21%,好于通常季节性,2月由于春节长假影响下滑幅度更大.
通过开发新的显示技术和更加先进的功能,LG计划今年电视销量提高15%,比此前预期高10个百分点(LG去年电视销量3000万台).
松下电器新总裁津贺一宏3月将旗下产品线进行精简,预计将有1/3的业务部门被削减.
点评:近年来日系企业受日元升值影响,竞争力较韩台企业大幅丧失,松下自2011年4月以来累计亏损超141亿美元,去年裁员1.
3万.
受近几个月日元贬值刺激,日系企业去年Q4起出现转机,松下去年Q4也重新实现盈利,但在面临韩台陆的竞争中,日系企业的战略收缩是长期方向.
LED天津滨海新区微电子工业区通过改造420余盏路灯,在去年实现了节电10万度.
今年将大力推广新型路灯GPS卫星定位监控系统和光控LED照明路灯,每盏光控路灯每年将节电达240度.
行业数据更新(详情及历史数据参见光大电子行业参考书)12月全球半导体收入【247亿美元,同比增3.
8%】12月日本PCB产量【116万平米,同比降18%】2月上旬液晶面板价格走势【各尺寸均较1月下滑1%左右】海外重点公司财报(12Q4)亿美元Q4营收同比Q4净利润同比备注ARM2.
62821%1.
2616%12Q4全球ARM架构处理器出货25亿颗,同比增长13%,大大高于整体处理器行业2%的增幅Nvidia11.
0716.
10%1.
7450%略超市场预期,但预计Q1营收9.
7亿美元,不及10.
7亿的市场预期,主要因为PC订单弱和智能终端市场竞争激烈.
亿新台币Q4营收同比Q4净利润同比备注2013-02-16电子行业敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告联发科267.
3718.
10%35.
4649.
70%营收季减9.
3%,主因智能机出货增长低于预期,2012出货智能机芯片出货1.
1亿,2013目标2亿片,其中单核10-20%,双核40-50%,四核25-35%.
13Q1出货将下滑至3500-4000万,低于12Q4的4000-4500万套联电260.
886.
80%11,7319.
70%预计13Q1出货季增6%,但产品均价降6%,因此业绩持平亿新台币1月营收同比备注HTC155.
36-6.
49%创近3年来单月新低,预计等到3月旗舰机种M7开始铺货后,业绩才会恢复增长友达285.
9531.
70%月减10.
8%,大尺寸面板出货849万片,月减18.
2%;中小尺寸面板出货901万片,月减13.
8%联发科84.
5363.
88%月增11.
47%,2月因工作天数不足影响将有明显降幅,预计3月因应大陆手机厂五一备货而开始增温,整体对Q1仍持保守看法.
计划在Q3专门为平板电脑推出一款处理器矽品46.
02-5.
85%预计13Q1手机、PC封测出货量微幅下降,消费电子和内存应用封测出货量会明显下滑,渐渐淡出内存封测资料来源:光大证券研究所整理公司推荐本周我们维持推荐水晶光电、德豪润达、锦富新材、长信科技和瑞丰光电.
水晶光电:1)手机用红外滤光片价量齐升,蓝玻璃红外截止滤光片进入苹果产业链,其他客户有望快速跟进;2)相机用产品深耕单反单电细分市场,不断开拓新客户和新产品;3)微投、Kinect、视频眼镜等产品市场空间广阔,具有爆发增长潜质.
德豪润达:1)国内LED芯片两大龙头之一,受益于行业洗牌;2)垂直一体化程度强,外延片、芯片、封装和应用各环节都具有竞争力;3)入股雷士照明,健全渠道布局.
锦富新材:1)LCD全产业链加速向大陆迁移,公司作为国内光学薄膜龙头,将受益于本土化采购需求的提升;2)除苹果外,公司有望通过大尺寸客户基础进入其他国际客户移动终端供应链,并向背光模组以外市场开拓.
长信科技:1)电容屏sensor已供货国际主流平板和超极本,今年将高增长;2)参股5代线的达产将进一步扩大大尺寸触摸屏的优势;3)减薄业务持续扩张.
瑞丰光电:1)大尺寸背光持续开拓新客户;2)opencell趋势下,从大陆采购LED器件占比将从10-20%增长至30-40%;3)照明一方面给小客户提供整体解决方案,另一方面有望获得国际大厂代工订单.
推荐公司业绩预测与估值资料来源:光大证券研究所证券代码公司名称股价EPSPE投资评级11A12E13E11A12E13E002273水晶光电26.
400.
490.
600.
9054.
143.
729.
4买入002005德豪润达7.
450.
340.
160.
3421.
946.
621.
9买入300128锦富新材20.
250.
490.
751.
0141.
326.
920.
1买入300088长信科技19.
190.
470.
630.
9341.
130.
320.
6买入300241瑞丰光电17.
200.
300.
460.
6856.
737.
425.
3买入2013-02-16电子行业敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告子行业趋势判断(红色部分为本周更新)市场规模长期趋势短期前景2011规模2012年增速最新出货最新价格发展趋势长期驱动力正面信息负面信息主流厂商业绩及预期综合判断终端手机约2400亿美元,17.
75亿支;其中智能机约1600亿美元,4.
72亿支IDC预计全年手机出货超17亿,同比增1.
4%;智能手机7.
2亿,增45%Gartner统计12Q4全球手机出货4.
72亿部,年减1.
2%;智能手机2.
077亿部,占比44%2011全球手机ASP约135美元;其中苹果659、三星150、诺基亚71、HTC344、索爱193性能提升:多核高频CPU;体验增强:触摸、人脸识别等新型人机交互、大屏、高清、轻薄化智能手机替代功能手机;发达地区LTE手机;NFC移动支付等新功能.
苹果可能推多款iPhone;三星2013智能机目标3.
9亿部,增86%,GalaxyS4可望3月发布;HTC蝴蝶机热卖,引领1080p潮;Google将于5月发布XPhone;高通、NV、MTK四核芯片大量铺货苹果Q1展望不及预期,据传iPhone6推迟面世;国产手机厂库存攀高;德仪退出移动处理器市场.
苹果Q4净利131亿美元,增0.
1%;iPhone出货4779万,增29%;三星Q4净利66亿美元,年增76%;诺基亚Q4净利2.
7亿美元,近7Q首度扭亏.
GalaxyS3和iPhone5等刺激高端智能机升级需求;中低端智能机备货需求旺盛.
平板350亿美元,6000万台;其中iPad4840万台Displaysearch预计2013年出货2.
4亿台,首超NB的2.
07亿IDC统计12Q4全球平板出货5250万台,年增75.
3%,首超NBQ1平板电脑ASP为386美元,同比降21%高性能、软件体验提升、新型人机交互、高清Win8带来平板与电脑、手机的无缝融合;工作用平板的增加.
苹果2013目标1亿台;三星13年目标4500万平板,将于MWC发布GalaxyNote8.
0;宏基150美元平板市况超预期;联想CES展出27寸Horizon平板.
iPad4销售一般;SurfaceRT销量严重不及预期;宏基推迟WindowsRT平板计划苹果Q4iPad出货2286万台,同比增48%iPadmini、Win8、Android三大平台开启Q4平板盛宴电脑2380亿美元,3.
53亿台.
台式机864亿美元,1.
43亿台;笔电1516亿美元,2.
1亿台iSuppli12月预期下滑1.
2%Gartner统计Q4全球PC出货9030万台,年减4.
9%2011台式机ASP:604美元笔电ASP:724美元综合ASP:675美元轻薄化:Ultrabook;与平板融合、新型人机交互;云存储:Chromebook等;Ultrabook、AIO逐步替代传统电脑.
英特尔Haswell6月2日面世;华硕触控NB销量出色,占NB20%;惠普可能出售PC部门;戴尔成功私有化,将加速转型;苹果调降13寸MBP价格;各大ODM加速向大陆西部转移微软大幅抬升Windows8售价;英特尔库存问题突出.
惠普2013财年盈利远低于市场预期;宏碁全年出货由增10%下调至0-5%;微软Q4净利64亿美元,年减4%.
Win8和Ultrabook带动效应低于预期,短期仍承压电视约1100亿美元,2.
48亿台;其中液晶电视900亿美元,2.
05亿台Displaysearch7月下调电视出货增速至-1.
4%,液晶电视增速从7%下调至5%Displaysearch统计Q3电视出货5808万,年减6.
4%;液晶电视5109万,年减1%.
智能、手势控制等新型人机交互、3D、高清、OLED3D、智能等新型电视普及;智能电视生态链成熟;换机周期由8.
4年缩至6.
9年.
各大厂商推出4k超大智能电视;LG今年出货目标同比增15%;苹果电视最早有望5月面世;发改委查处六大面板厂垄断;鸿海60寸电视在大陆首波热销.
TV面板季节性调整,1月上旬跌价1-2%;日本电视销量连续16个月同比大降;松下3月将大幅缩减产品线.
夏普12Q4亏4亿美元,同比较大好转;LGD12Q4净利润3亿美元,同比大增,但仍低于预期.
智能、3D等新产品加速渗透;大尺寸、超高清等成为新的竞争方向.
2013-02-16电子行业敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告零组件半导体3068亿美元,其中IC约2500亿美元Gartner统计2012年2976亿美元,同比下滑3%SIA统计全球11月半导体营收(三个月平均)257亿美元,同比增2.
0%更细线宽;IC更高集成度(3D架构、核芯显卡等);IDM增加外包.
移动终端高性能需求;中国设计公司兴起带动封测需求;海外IDM增加委外代工12月北美设备BB值大幅升至0.
92;英特尔今年投125-135亿美元;台积电13年投90亿美元;台湾晶圆、封测优于往年淡季;中芯国际开建32-28nm产线;东芝等日系IDM扩大委外封测.
2012Q4半导体库存偏高;2012晶圆设备资本支出降13%.
英特尔Q4净利降27%,略优于预期,但库存可能创纪录;台积电Q4净利同比增32%.
继续缓慢复苏,库存处于低位,近期受益年底节假日需求超预期,有补库存需求DRAM/NANDDRAM:289亿美元NAND:248亿美元DRAM:ICinsights12月预估下滑逾10%NAND:Dranexchange12月预计增15%Q4DRAM营收68.
7亿美元,季增7%;Q4NAND市场规模53亿美元,季增14.
6%DRAM:2013年来继续急涨,创11年下半以来新高;NAND:2013年来涨幅5-12%存储和读写速度提升;大容量化、单台设备用量提升.
手机、平板性能和存储需求提升;Ultrabook轻薄化存储需求.
移动DRAM营收提升至整体的26%;智能机DRAM容量提升;PCDRAM库存降至安全库存以下;力晶12寸厂出售给GF和TI;2012年SSD硬盘出货、产值可望增69%、35%.
PCOEM厂库存偏高;2013年DRAM业支出降21%;DRAM库存有上升态势;各大厂商减产NAND芯片.
海力士Q2DRAM出货季增7%、NAND出货季增19%;预计Q3均季增个位数.
美光6-8月继续亏损,连续5个季度亏损,NANDFlash毛利上扬抵消DRAM下滑.
由于PC需求不振,存储景气仍处于低谷,移动DRAM和SSD受益移动终端市况略优液晶面板994亿美元Displaysearch10月预测增8%至1077亿美元Displaysearch统计11月电视/NB/MNT面板出货2040/1540/3050万,增20/-5/36%1月下旬32寸面板l再跌1美元,整个1月跌3美元高清:LTPS、金属氧化物改造;大尺寸化、减薄;OpenCell占比提升.
大尺寸电视占比提升;中国高世代面板线产业链完善.
12月大陆液晶面板采购创新高,超预期2个百分点;大尺寸、高清化趋势愈加明显;夏普与高通达成100亿日元注资.
TV面板季节性调整,2月上旬跌价1%;松下减产大尺寸面板,转向中小尺寸.
LGDQ4净利3亿美元,低于预期.
大尺寸面板需求继续旺盛,2013供需关系将进一步改善LED高亮LED125亿美元Digitimes2月预计增13.
4%10月替代40、60W的LED灯19、32美元,涨2%;Q2蓝宝石衬底8-9美元,PSS衬底18-19.
光效提升(发光、封装效率提升);芯片、器件降价;新型衬底;显示:减薄、小间距电视背光渗透率继续提高;LED照明取代传统照明.
工信部发布LED照明标准;欧美白炽灯进入实质性淘汰阶段;13年LED背光TV渗透率可达85%;2012年国内LED路灯安装增80%.
国内MOCVD产能利用率三成;LED芯片厂积极降价清库存;国内不少LED显示屏企业倒闭;普通蓝宝石衬底价格仍在低位;Q4Cree营收和净利创新高,大幅超市场预期,次日大涨22%;晶电预计Q4季减幅度小于往年的20%;亿光9月营收年减7%、月增9%.
显示屏市场低迷;电视背光渗透率持续提升;照明市场短期内仍需政策推动;资料来源:光大证券研究所整理2013-02-16电子行业敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告附录:近一年来相关指数涨跌幅比较A股电子指数vs沪深300台湾科技指数vs台湾加权指数费城半导体指数vs标普500纳斯达克指数vs标普500资料来源:WindA股电子行业本周涨跌幅排名资料来源:Wind2013-02-16电子行业敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点.
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投资建议历史表现图行业及公司评级体系买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上;增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%;中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%;卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上.
市场基准指数为沪深300指数.
电子行业资料来源:光大证券研究所日期评级2013-01-06买入2013-01-06买入2013-01-13买入2013-01-13买入2013-01-14买入2013-01-16买入2013-01-20买入2013-01-24买入2013-01-27买入2013-02-02买入买入—增持—中性—减持—卖出—2013-02-16电子行业敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告特别声明光大证券股份有限公司(以下简称"本公司")创建于1996年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一.
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