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证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业深度月报证券行业2014年6月11日两融余额环比负增长,市场交易活跃度大幅下降——证券行业5月报(2014)推荐维持评级核心观点:5月,沪深300指数下跌0.
10%;券商板块下跌0.
70%,相对收益-0.
60%.
5月份日均股票成交额为1374亿元,较4月份的1652亿元下降17%,截止到5月底,2014日均股票交易额为1853亿元,市场交易活跃度较2013年有小幅下降.
在5月份所有上市券商中,国元证券以4.
64%的涨幅居板块首位,其次是山西证券的3.
23%;西南证券以-4.
65%居于板块涨幅末位.
2014年截止到6月11日,国金证券以20.
07%的涨幅居板块第一,太平洋上涨3.
36%.
过去的5月份,以月中的行业创新大会为分界点,板块明显走出了一条先涨后跌的路线,从个股最终的月度表现来看,不存在涨跌幅特别大的标的.
从业绩来看,5月份的月度经营数据呈现出了一定的分化,业绩出现上升的券商大多是由于债市的持续走强造成自营业务收入提升,而业绩下降的券商则大多是由于经纪业务收入下降较多.
5月开始信托渐入兑付高峰期,我们对市场走势持谨慎态度.
此外,市场两融余额出现今年以来的首次环比下降,市场交易活跃度也出现明显下降,经纪业务前景存忧.
而6月IPO重新开闸则将一定程度上有利于IPO业务储备情况较好的券商.
总体来看,目前时点行业缺乏较大的上升动力,我们认为近期板块将维持较低的波动幅度,而业绩增速相对较为确定并且估值水平相对较低的个股依然可以作为长期推荐标的.
个股方面,我们依然维持中信证券、广发证券、招商证券、国元证券和太平洋的组合.
主要风险因素:佣金率下滑预期利空行业经纪业务收入,行业转型速度不及预期,自营业务等受市场波动影响较大.
分析师赵强:(8621)20252661:zhaoqiang_yj@chinastock.
com.
cn执业证书编号:S0260511020001特别鸣谢:白舟:(8610)83574603:baizhou@chinastock.
com.
cn从业证书编号:S0130113090032对本报告的贡献相关研究:《行业月报——证券行业:"新国九条"+创新大会,板块或迎年内最佳投资机会》2014.
05.
13《行业月报——证券行业:创新大会预期乐观,4月全面推荐券商股》2014.
04.
10《行业月报——证券行业:2月份日均股票交易量大幅增长61%,行业基本面保持良好》2014.
03.
10《行业月报——证券行业:证券行业2013年盈利440亿元,大力发展资本中介型业务成主流》2014.
02.
17《行业月报——新三板正式扩容至全国范围,做市商业务前景可期》2014.
01.
13需要关注的重点公司股票名称股票代码EPS(元)PE(X)11-14EPSCAGRROE2013A2012A2013A2014E2012A2013A2014E中信证券6000301.
230.
350.
480.
609.
2432.
1723.
6918.
95招商证券6009990.
430.
350.
480.
6023.
5328.
9121.
0816.
87广发证券0007760.
780.
370.
480.
6112.
9527.
3021.
0416.
56国元证券0007280.
290.
210.
340.
6233.
7246.
5728.
7615.
77太平洋6010990.
1040.
0430.
0450.
08959.
13143.
02136.
6769.
10资料来源:中国银河证券研究部行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
目录一、证券行业月度关键指标.
1二、证券业务指标3(一)经纪业务.
3(二)投资银行业务.
6(三)资管业务.
8(四)自营业务.
10(五)融资融券业务.
10(六)上市券商月度财务数据11三、行业估值分析与投资建议.
12四、行业新闻13(一)监管与政策.
13(二)行业与公司.
13插图目录14表格目录18行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
1一、证券行业月度关键指标5月,沪深300指数下跌0.
10%;券商板块下跌0.
70%,相对收益-0.
60%.
5月份日均股票成交额为1374亿元,较4月份的1652亿元下降17%,截止到5月底,2014日均股票交易额为1853亿元,市场交易活跃度较2013年有小幅下降.
图1:沪深300及券商板块涨跌幅资料来源:沪深交易所、中国银河证券研究部图2:月度日均股票交易量资料来源:上海及深圳证券交易所、中国银河证券研究部行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
2在5月份所有上市券商中,国元证券以4.
64%的涨幅居板块首位,其次是山西证券的3.
23%;西南证券以-4.
65%居于板块涨幅末位.
2014年截止到6月11日,国金证券以20.
07%的涨幅居板块第一,太平洋上涨3.
36%.
在换手率方面,5月沪深300换手率为10.
9%,较4月下降了22.
8%.
图3:上市券商涨跌幅资料来源:Wind、中国银河证券研究部图4:沪深300换手率及券商板块涨跌幅资料来源:Wind、中国银河证券研究部行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
3二、证券业务指标(一)经纪业务5月份日均股票成交额为1374亿元,较4月份的1652亿元下降17%,市场交易活跃度较上月有大幅下降.
5月经纪业务市场交易份额前三名为中信证券、华泰证券、银河证券.
图5:日均交易情况资料来源:Wind、中国银河证券研究部图6:日均股票交易额资料来源:、中国银河证券研究部图7:华泰、中信、银河为前三名资料来源:上海及深圳证券交易所、中国银河证券研究部注释:华泰、中信为合并数据.
行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
4图8:上市券商经纪业务交易市占率资料来源:上海及深圳证券交易所、中国银河证券研究部图9:行业佣金率情况资料来源:中国证券业协会、上海及深圳证券交易所、中国银河证券研究部行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
5图10:上市券商经纪业务佣金率变化情况资料来源:上海及深圳证券交易所、Wind、中国银河证券研究部图11:证券账户开户情况资料来源:中证登公司、中国银河证券研究部行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
6(二)投资银行业务5月份股票融资规模373.
06亿元,环比下降60.
46%,债券融资802.
50亿元,环比下降49.
15%.
图12:沪深两市月度融资规模资料来源:Wind、中国银河证券研究部图13:沪深两市月度股权融资数量资料来源:Wind、中国银河证券研究部行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
7图14:上市券商承销业务市占率资料来源:Wind、中国银河证券研究部图15:上市券商IPO承销市占率资料来源:Wind、中国银河证券研究部图16:上市券商增发承销市占率资料来源:Wind、中国银河证券研究部图17:上市券商债券承销市占率资料来源:Wind、中国银河证券研究部行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
8图18:全球券商股票承销市占资料来源:Bloomberg、中国银河证券研究部图19:全球券商债券承销市占率资料来源:Bloomberg、中国银河证券研究部图20:亚太券商股票承销市占率资料来源:Bloomberg、中国银河证券研究部图21:亚太券商债券承销市占率资料来源:Bloomberg、中国银河证券研究部(三)资管业务5月份存量理财产品共2879支,发行份额及数量较上月增加3.
82%.
表1:存量理财产品情况表类型数量合计(只)占比(%)份额合计(亿份)占比(%)资产净值合计(亿元)占比(%)股票型712.
4751.
850.
5487.
172971FOF41114.
28410.
14.
27490.
0425411混合型93532.
481314.
1213.
671626.
9161935债券型123142.
767161.
3174.
497964.
34091231货币市场型2227.
71668.
296.
951019.
8209222QDII90.
317.
780.
086.
9769资料来源:Wind、中国银河证券研究部行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
9图22:券商集合理财产品发行规模资料来源:Wind、中国银河证券研究部图23:券商集合理财产品类别资料来源:Wind、中国银河证券研究部行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
10(四)自营业务中信证券自营规模仍居于行业首位.
图24:2014年一季度上市券商自营规模资料来源:Wind、中国银河证券研究部注释:交易性与可供出售金融资产合计规模替代自营规模.
(五)融资融券业务全市场两融余额3943亿元,较上月减少0.
54%,年内首次出现环比负增长.
图25:全市场两融业务交易情况资料来源:Wind、中国银河证券研究部图26:市场融资融券余额资料来源:Wind、中国银河证券研究部行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
11(六)上市券商月度财务数据表2:券商月度营收规模券商营业收入(万元)Nov-13Dec-13Jan-14Feb-14Mar-14Apr-14May-14宏源证券27338260973596133641233942915727252东北证券7152147431511522097105921214513055国元证券12543308802183116557131111726213616国海证券769113919986615898114291493214358广发证券47999692419015279896594735523261110广发资管515413726972685长江证券长江证券25087204192572027051197111995023560长江承销77312892938767091192336山西证券山西证券8073101098847124031096295698815中德证券2821560320291526224616648860中信证券中信证券364181333696426082107401607098272673中信金通14673188101252014635186311320710751中信万通7090970170478466953467225826国金证券9898148741560426662219262151110553西南证券8304366602021024110326061730723282海通证券44657551259835476826491558115667386海通资管8701884874807585813131307招商证券43605529896293853911427715011043040太平洋582416449735622728243278827兴业证券1764419415698026513357352789730067东吴证券12436105081741119331144991524514086华泰证券华泰证券36855638735097875365534384947642032华泰联合5329112401271528578481104847358光大证券3718817509746726750265352773516971光大资管12381155234118341086方正证券方正证券22898.
8828406.
9919715.
8321845.
6033727.
8223089.
0321475.
51瑞信方正6701.
475113.
25548.
85424.
071973.
84956.
75474.
32西部证券74991253264251028310587849985271资料来源:Wind、中国银河证券研究部行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
12三、行业估值分析与投资建议5月份券商板块先涨后跌,最终小幅跑输大盘.
目前总体估值水平依然不高.
大型券商平均PB维持在1.
5倍以内水平,中小型券商PB维持在1.
5-2.
5左右.
过去的5月份,以月中的行业创新大会为分界点,板块明显走出了一条先涨后跌的路线,从个股最终的月度表现来看,不存在涨跌幅特别大的标的.
从业绩来看,5月份的月度经营数据呈现出了一定的分化,业绩出现上升的券商大多是由于债市的持续走强造成自营业务收入提升,而业绩下降的券商则大多是由于经纪业务收入下降较多.
5月开始信托渐入兑付高峰期,我们对市场走势持谨慎态度.
此外,市场两融余额出现今年以来的首次环比下降,市场交易活跃度也出现明显下降,经纪业务前景存忧.
而6月IPO重新开闸则将一定程度上有利于IPO业务储备情况较好的券商.
总体来看,目前时点行业缺乏较大的上升动力,我们认为近期板块将维持较低的波动幅度,而业绩增速相对较为确定并且估值水平相对较低的个股依然可以作为长期推荐标的.
个股方面,我们依然维持中信证券、广发证券、招商证券、国元证券和太平洋的组合.
表3:券商板块个股情况表公司代码公司名称股价总股本流通股总市值年初至今涨幅(元)(百万股)(百万股)(亿元)%000562.
SZ宏源证券8.
22397235183270.
00000686.
SZ东北证券7.
3419571689144-6.
73000728.
SZ国元证券9.
7819641964192-3.
13000750.
SZ国海证券9.
762310587225-14.
69000776.
SZ广发证券10.
1059195919598-19.
07000783.
SZ长江证券9.
5023712371225-8.
65002500.
SZ山西证券6.
6025192400166-3.
16600030.
SH中信证券11.
371101798151253-10.
82600109.
SH国金证券20.
291294129426320.
07600369.
SH西南证券8.
5928232323242-12.
32600837.
SH海通证券9.
1795858092879-18.
99600999.
SH招商证券10.
1258084661588-20.
19601099.
SH太平洋6.
15235416541453.
36601377.
SH兴业证券8.
3226002479216-12.
05601555.
SH东吴证券7.
1720001221143-15.
94601688.
SH华泰证券7.
7156005598432-13.
95601788.
SH光大证券7.
9934183418273-8.
06601901.
SH方正证券5.
5861003497340-5.
58002673.
SZ西部证券11.
021200688132-16.
52资料来源:Wind、中国银河证券研究部行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
13表4:券商板块个股估值表公司代码公司名称EPSPEPB2011A2012A2013A2014E2011A2012A2013A2014E2013A000562.
SZ宏源证券0.
440.
500.
310.
3718.
6816.
4426.
5222.
212.
21000686.
SZ东北证券-0.
240.
200.
490.
28-31.
5437.
8515.
4526.
011.
93000728.
SZ国元证券0.
290.
210.
340.
6233.
3146.
0028.
4115.
771.
24000750.
SZ国海证券0.
120.
070.
150.
1582.
08140.
7165.
6764.
343.
65000776.
SZ广发证券0.
780.
370.
480.
6113.
1227.
6521.
3116.
561.
73000783.
SZ长江证券0.
190.
290.
420.
4950.
1132.
8322.
6719.
201.
78002500.
SZ山西证券0.
080.
060.
110.
1381.
63108.
8359.
3652.
092.
41600030.
SH中信证券1.
230.
380.
480.
609.
2930.
0823.
8118.
951.
43600109.
SH国金证券0.
230.
270.
250.
4480.
4768.
1476.
2046.
113.
90600369.
SH西南证券0.
110.
150.
270.
3383.
0960.
9333.
8526.
032.
24600837.
SH海通证券0.
380.
330.
420.
5324.
7428.
4822.
3817.
301.
43600999.
SH招商证券0.
430.
350.
480.
6024.
0929.
4021.
7016.
871.
74601099.
SH太平洋0.
100.
040.
050.
0961.
73149.
30142.
6769.
106.
63601377.
SH兴业证券0.
200.
220.
270.
3443.
6039.
6432.
3024.
451.
66601555.
SH东吴证券0.
150.
140.
190.
2449.
1352.
6438.
7929.
751.
83601688.
SH华泰证券0.
320.
290.
390.
4925.
5828.
2520.
6415.
731.
21601788.
SH光大证券0.
450.
290.
060.
3417.
7127.
16132.
3923.
801.
20601901.
SH方正证券0.
050.
090.
180.
20112.
9061.
7131.
3827.
872.
20002673.
SZ西部证券0.
220.
100.
230.
2650.
73111.
6048.
5243.
152.
85资料来源:中国银河证券研究部四、行业新闻(一)监管与政策5月9日中证协IPO三配套措施正式发布证券业协会周五发布了修订后的《首次公开发行股票承销业务规范》,同时发布了《首次公开发行股票网下投资者备案管理细则》、《首次公开发行股票配售细则》,IPO配套措施正式落地.
5月9日证监会就《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》公开征求意见沪港股票市场交易互联互通机制是贯彻落实党的十八届三中全会精神,推动资本市场双向开放,有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度的重要探索.
周五,中国证监会就《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》公开征求意见.
5月9日国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见为深入贯彻党的十八大和十八届二中、三中全会精神,认真落实党中央和国务院的决策部署,进一步促进资本市场健康发展,健全多层次资本市场体系,对于加快完善现代市场体系、拓宽企业和居民投融资渠道、优化资源配置等,国务院现提出以下意见.
5月15日证监会发布进一步推进证券经营机构创新发展意见证监会今日下午发布了《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》,明确了今后一段时期推进证券经营机构创新发展的总体原则、主要任务和具体措施.
《意见》从三个方面共15条内容明确了推进证券经营机构创新发展的主要任务和具体措施.
行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
145月16日证监会就《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》公开征求意见今日,中国证监会正式发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》.
主要修订以下方面:一是适当放宽财务准入指标;二是简化其他发行条件;三是全面落实保护中小投资者合法权益和新股发行体制改革意见的要求.
5月16日一行三会联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》为进一步规范金融机构同业业务经营行为,人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局日前联合印发了《关于规范金融机构同业业务的通知》,就规范同业业务经营行为、加强和改善同业业务内外部管理、推动开展规范的资产负债业务创新等方面提出了十八条规范性意见.
5月23日证监会对新股发行承销违规机构和个人采取监管措施5月23日,中国证监会通报新股发行承销检查结果处理情况,决定对违规的机构和个人采取相应的监管措施.
新闻发言人邓舸强调,推进新股发行体制改革进程,中国证监会将按照监管转型的要求,更加突出事中监管和事后追责.
5月23日证监会可能延后个股期权推出时间先推ETF期权个股期权的推出时间颇受市场关注,知情人士向大智慧通讯社透露,近日召开的证监会主席办公会决定,将个股期权推出时间继续推迟,同时,主席会议提出,要先推ETF期权.
相较此前6、7月的时间点,个股期权的推出时间还要往后延.
5月23日证监会通报对5家上市公司信息披露违法违规案件立案情况今日,证监会召开新闻发布会,通报对金谷源控股股份有限公司、深圳新都酒店股份有限公司、山东博汇纸业股份有限公司、天津国恒铁路控股股份有限公司、吉林成城集团股份有限公司等5家上市公司信息披露违法违规行为进行立案调查的情况.
(二)行业与公司1、2014-05-05国元证券遭股东减持2230万股国元证券今日发布公告称,2012年11月1日~2014年4月29日期间,其股东安徽省粮油食品进出口(集团)公司累计减持公司股份2230万股,减持均价为每股10.
48元,减持比例为1.
14%.
2、2014-05-05时隔五年角色互换东方证券光大证券互保上市惹争议东方证券于近期预披露了IPO招股书申报稿,拟在上交所挂牌上市,然而因与光大证券的互相保荐上市吸引了市场的关注并引发争议.
业内人士表示,保荐商很重要的一个职责是站在一个公允的角度对企业进行评价,但东方和光大互保上市让人不免有"瓜田李下"的联想.
3、2014-05-05券商开始培训沪港通业务行情免费查阅等待解沪港通细则的征求意见稿已经公布一周.
值得一提的是,尽管目前沪港通还存在诸多异议,但各家券商开始针对沪港通业务进行人员配置,同时还对相关业务人员进行培训.
券商表示,目前最大的障碍仍是投资者对交易规则和市场的不了解.
4、2014-05-06广发证券发H股仍不确定"公司尚未制定包括'赴港上市筹资10亿美元'在内的相关发行建议或方案.
"针对昨日市场传闻广发证券将奔赴H股上市,该公司6日对外如此澄清,股票今日复牌.
广发证券还表示,未来公司是否发行H股实现在香港上市具有不确定性.
5、2014-05-06券商分析师天价薪酬背后:遇行业瓶颈期频繁跳槽现在越来越多有能力有名气的大券商研究员出走,在高薪高职位的诱惑下奔赴中小券商研究所担任领导,薪酬和更高的头衔是吸引他们跳槽的主要原因,但小庙能否养得起大菩萨,大股东能否支持高额人力资源支出,是一个切实的问题.
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156、2014-05-06券商创新大会即将召开投资者期待低佣金和T+05月16日,2014年券商创新大会将在北京召开,这是证监会主席肖钢上任以来所经历的第二届券商创新大会,他也将首次出席大会.
在2012年召开的首届券商创新大会上,时任证监会主席的郭树清曾言:把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返了".
7、2014-05-07今年来券商融资成本下降短融债利率不足5%随着近年来券商创新业务融资融券被开启,券商融资业务进入大跃进的时代,券商对资金的需求持续攀升,除了传统的银行融资渠道外,多数券商还倾向发行短期融资券,而且从近期情况看,发行的节奏在不断加快,融资成本也在持续降低.
8、2014-05-07小券商有大进步川财证券净利同增279倍表现抢眼去年,有35家券商实现净利同比翻番.
而在净利润涨幅居前的券商中,多为中小券商.
其中,川财证券净利润同增279倍表现最抢眼.
在营业收入增长幅度方面,15家券商2013年营业收入同比负增长,海际大和下降幅度最大,达到67.
64%.
9、2014-05-08多家券商公布4月经营数据国元证券净利环比增59倍备受市场关注的券商创新大会将于5月16日召开.
在大会召开前夕,多家券商公布了4月的经营数据.
《每日经济新闻》记者注意到,3月净利环比下滑的国元证券终于在4月重回正轨,净利润环比增长5911.
90%,表现非常抢眼.
10、2014-05-09券商保荐过会率盘点:申万最低仅六成随着预披露及发审会的召开,市场对于新股发行程序再度启动的预期也逐渐强烈.
历史数据显示,自2009年以来,先后有15起保荐违规记录在案,而从过会的成功率来看,中金公司金身不破,保持了100%的成功率,申银万国的过会率则落后于平均水平20个百分点.
11、2014-05-09国元证券携手Wind开展金融服务今日,国元证券发布公告称,公司与上海万得信息技术股份有限公司签署合作协议.
双方就综合金融服务的推广、平台内容与功能开发等信息服务展开合作.
资料显示,Wind是中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业.
12、2014-05-09光大集团数次转让申银万国股权无果证券时报记者发现,光大集团所持1.
7亿股申银万国证券股权自2013年12月17日起于上海联交所公开挂牌转让,本应于5月7日挂牌期满.
但据上海联交所相关人士介绍,这部分股权暂无成交,目前挂牌期限顺延一周至5月14日.
1、2014-05-13国金证券佣金宝佣金率调整为万分之2.
5随着国金证券"佣金宝"为期3个月的测试推广期结束,对于这款业内第一个"吃螃蟹"的互联网金融产品,国金证券开始进行微调和升级.
国金证券宣布,在"佣金宝"一个季度的市场导入期结束以后,公司将"佣金宝"的佣金率调整为万分之二点五.
2、2014-05-13广发证券:今年寻求并购机会"广发证券今年寻求并购机会,探讨传统混业经营的实现路径,择机进入银行、保险、信托领域.
"在昨日的广发证券2013年年度股东大会上,广发证券高管提出了上述目标.
广发证券2013年实现净利润28.
13亿元,同比增幅为28.
34%.
3、2014-05-14上市券商4月份净利31亿元环比增长76%根据同花顺统计,今年4月份,19家上市券商共实现营业收入55.
55亿元,环比增长7.
44%;共实现净利润31.
22亿元,环比增长76%.
营业收入同比增幅最大的是方正证券系,其4月份营业收入2.
40亿元,但同比增幅高达93%.
4、2014-05-14券商抢夺新三板业务收入翻番振奋不已全国中小企业股份转让系统(俗称新三板)业务正在给券商带来惊喜.
"新三板业务越做行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
16越振奋,与主板市场业务比较,新三板业务能够真正发挥券商原本的交易功能,这一点体现的淋漓尽致,并且给券商广阔发挥的空间,真正体现了服务企业无极限.
"5、2014-05-14中山证券停止"零佣通"服务推出惠率通服务锦龙股份公告,公司收到控股子公司中山证券来函,中山证券已根据中国证监会的要求对互联网证券业务进行整改和规范,停止了之前推出的"零佣通"服务,同时新推出"惠率通"服务.
6、2014-05-15IPO半年来现新申报两券商保荐项目获受理首次公开发行(IPO)市场正在发生变化.
一方面,IPO排队企业数已减至598家,预披露企业为328家,IPO"堰塞湖"水位正加速下降;另一方面,中信证券和华泰证券各有一单IPO保荐项目于5月13日正式拿到中国证监会的受理函.
7、2014-05-15方正证券获财政部同意购买民族证券100%股权5月15日晚间,方正证券发布公告称,日前公司收到中华人民共和国教育部转发的《财政部关于批复同意方正证券股份有限公司非公开发行股份事项的函》,财政部同意公司向特定对象非公开发行股份的方案;同意公司以非公开发行股份的方式收购民族证券100%股权.
8、2014-05-16两融为券商创新增色"类贷款"业务创新不断去年,券商各项创新业务如火如荼地进行,与不少还在起步阶段的创新业务相比,券商,"类贷款"业务已经走在前面.
在当前券商类贷款业务中,融资融券、约定购回和股票质押式回购三大板块已成券商为客户提供融资服务的利器.
尤其两融给各家券商去年业绩增色不少.
9、2014-05-16光大证券资管进军公募基金领域光大证券资产管理有限公司负责人表示,券商多数考虑进军公募市场,这将有助于从备受诟病的通道业务中解放出来,为资管业务的发展提供新支点.
新"国九条"被看作是全面深化资本市场改革、释放证券业发展空间的重大举措.
10、2014-05-16王东明:建议交易所降低收费规模让利于券商中国证券业协会监事长、中信证券董事长王东明今日在"2014年证券经营机构创新发展研讨会"上表示,行业应建议尽快落实新国九条精神,加大对实体经济的服务,提升证券公规模、价值和影响力.
11、2014-05-16海通证券董事长王开国:创新模式应从监管主导转向机构主导海通证券董事长王开国在券商创新大会上表示,证券行业创新模式应逐步从监管主导转向机构主导.
他表示,以前证券行业主要创新基本是以监管机构为主导的.
好处是监管风险小、协调力度大,但不足之处是容易导致业务同质化,不利于证券公司核心竞争力的培育.
12、2014-05-16安信证券董事长牛冠兴:发展私募市场是战略性举措安信证券董事长牛冠兴今日在"2014年证券经营机构创新发展研讨会"分论坛上表示,新国九条重点内容之一就是发展私募市场,而大力发展私募市场也是深化金融改革的战略性举措.
1、2014-05-19国信证券换帅:胡继之辞任陈鸿桥接棒《第一财经日报》独家获悉,执掌国信证券12年的大当家胡继之将正式辞任总裁一职,专注于"打理"前海股权交易中心.
在此前一年多的时间里,胡继之一直身兼国信证券总裁和前海股交中心董事长两个职位.
2、2014-05-19拓宽券商融资渠道呼声高提升券商投资银行业务服务实体经济和投资者的能力,已是当前中国经济转型升级和发挥市场在资源配置中的决定性作用的迫切需要.
为此,与会专家建言,应赋予证券公司更多自主创造产品的权利,松绑券商杠杆率限制,进一步推进股权、债券融资的市场化改革.
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173、2014-05-19券商摩拳擦掌场外"蓝海"在日前召开的"2014年证券经营机构创新发展研讨会"上,多位业内人士认为,当前场外衍生品市场发展条件基本成熟,加快发展证券公司柜台业务的金融衍生品交易最为迫切.
广发证券总裁林治海说,证券公司柜台业务是"自主性创新"的主要领地.
4、2014-05-20方正证券互联网业务再突围与顺网搭建P2P投融资平台与上海银行的合作余热未消,近日方正证券又公告称,公司正式与顺网科技就互联网金融产品及网络宣传推广等业务达成战略合作,并将合作搭建网络信贷(P2P)投融资平台.
有分析人士称,目前各券商一直在探索和尝试互联网化的多种可能.
5、2014-05-21券商进军香港成果验收:兴业长江在港分支连续3年亏损盘点上市券商香港分支机构的盈利状况发现,从趋势看,到香港设立子公司已是大势所趋,但从经营成果上来看,多数券商业绩均存在不稳定性,不过总体而言,国内券商在香港立足的成果是显而易见的,其中规模越大,香港子公司开展业务可协同的优势越明显.
6、2014-05-21创新东风助收益凭证试水连结式证券业务芝麻开门监管层力推之下,券商收益凭证业务今年内或将有新进展.
中国证券业协会在券商创新大会上发布的《落实的工作任务分解表》(讨论稿)提出,"支持证券经营机构开展收益凭证业务试点,制定收益凭证业务的自律规则".
7、2014-05-22捕鼠风暴刮向证券公司:分析师听风声尴尬避险"捕鼠"风暴已经从基金圈刮向了证券公司,有券商短短数周内接连召集分析师突击开会强调风险,有资深分析师认为,这一轮风暴的紧张程度之高已经超过了其职业生涯的其他非常时刻.
8、2014-05-22券商集合直投非标拟放行嵌套模式或终结证监会《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》提出,要"拓宽集合资产管理计划投资范围,允许投资于未通过证券交易所转让的股权、债权及其他财产权利.
"这意味着,非上市的股权、债权等非标准化资产将被其潜在投资标的当中.
9、2014-05-22国元证券获准设6家分支机构国元证券昨晚发布公告称,公司日前得到证监会安徽监管局的批复,获准在安徽省芜湖市设立1家分公司,同时获准在浙江省杭州市、诸暨市、广东省中山市、辽宁省阜新市、安徽省泾县各设立1家证券营业部,信息系统建设模式为C型.
10、2014-05-22海通证券拟发起设立100亿规模并购基金国内第2只由证券公司发起设立的并购基金近期即将正式成立.
证券时报记者获悉,经上海市政府牵头并批准,由海通证券联合上实投资、益流能源、赣商集团、东方创业等产业集团发起设立的并购基金近期即将正式揭牌成立,基金管理公司为海通并购资本管理有限公司.
11、2014-05-23券商参股信托业绩单薄:浙金开业3年排名倒数作为目前国内唯一一家券商参股的信托公司,浙商金汇信托似乎尚未闪现应有的光辉.
作为2011年重组开业的信托公司,浙金信托展业时间并不长,其2013年的净利润、管理信托资产规模等重要指标,仍在业内最后的第5、6名徘徊.
12、2014-05-23兴业证券董事长兰荣点赞"现代投资银行"中国证券业协会副会长、兴业证券董事长兰荣近日在"证券经营机构创新发展研讨会"上表示,为了实现"建设现代投资银行"这一目标,就必须真正恢复证券公司销售交易、托管结算、投资、融资和支付等各项基本功能,同时进一步扩大证券公司的业务经营范围.
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18插图目录图1:沪深300及券商板块涨跌幅1图2:月度日均股票交易量.
1图3:上市券商涨跌幅.
2图4:沪深300换手率及券商板块涨跌幅2图5:日均交易情况.
3图6:日均股票交易额.
3图7:中信、华泰、海通为前三名3图8:上市券商经纪业务交易市占率4图9:行业佣金率情况.
4图10:上市券商经纪业务佣金率变化情况5图11:证券账户开户情况5图12:沪深两市月度融资规模6图13:沪深两市月度股权融资数量6图14:上市券商承销业务市占率7图15:上市券商IPO承销市占率.
7图16:上市券商增发承销市占率7图17:上市券商债券承销市占率7图18:全球券商股票承销市占率.
8图19:全球券商债券承销市占率8图20:亚太券商股票承销市占率.
8图21:亚太券商债券承销市占率8图22:券商集合理财产品发行规模9图23:券商集合理财产品类别9图24:2012年三季度上市券商自营规模10图25:全市场两融业务交易情况10图26:市场融资融券余额.
10表格目录表1:存量理财产品情况表.
8表2:券商月度营收规模.
11表3:券商板块个股情况表.
12表4:券商板块个股估值表.
13行业研究报告/证券行业请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.
评级标准银河证券行业评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐:是指未来6-12个月,行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报20%及以上.
该评级由分析师给出.
谨慎推荐:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)超越交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报.
该评级由分析师给出.
中性:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)与交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报相当.
该评级由分析师给出.
回避:行业指数(或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数)低于交易所指数(或市场中主要的指数)平均回报10%及以上.
该评级由分析师给出.
银河证券公司评级体系:推荐、谨慎推荐、中性、回避推荐:是指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报20%及以上.
该评级由分析师给出.
谨慎推荐:是指未来6-12个月,公司股价超越分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%-20%.
该评级由分析师给出.
中性:是指未来6-12个月,公司股价与分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报相当.
该评级由分析师给出.
回避:是指未来6-12个月,公司股价低于分析师(或分析师团队)所覆盖股票平均回报10%及以上.
该评级由分析师给出.
赵强,房地产行业证券分析师.
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告.
本报告清晰准确地反映本人的研究观点.
本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿.
本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利.
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免责声明本报告由中国银河证券股份有限公司(以下简称银河证券,银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)向其机构或个人客户(以下简称客户)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规.
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