新东方队长高顿

请阅读最后评级说明和重要声明1/29[Table_MainInfo]研究报告消费者服务Ⅱ行业2018-7-8遥望星辰大海,知来者之可追:新东方、好未来对外投资布局对比分析行业研究行业周报评级看好维持报告要点本周核心观点及投资建议从教育行业发展趋势来看,首先,随着新民促法出台,民办教育资本化大门打开;其次,教育行业监管政策发生重大变化、高考改革呼之欲出、消费升级仍在持续,素质教育将成为行业发展的必然方向;最后,技术进步改变教育生态,线上教育将成为更受消费者青睐的形式.
本文通过对新东方和好未来两大巨头对外投资布局进行分析,发现二者均将目光集中在线上教育和素质教育方向.
2018年以来好未来投资步伐放缓,期待已有项目整合,带来更大协同效应;新东方投资节奏依旧稳健,投资项目向学前教育和K12阶段教育靠拢,和当前K12教培主业形成互动配合的局面.
期待教育巨头运用资本的力量,发掘科技改变教育的潜能,为教育行业带来更多突破;同时,积极探索素质教育,改变教育现状,帮助教育行业回归本质.
本周继续重点推荐免税板块巨头公司中国国旅,酒店板块龙头公司首旅酒店、锦江股份,景区板块国内演艺龙头宋城演艺、休闲游稀缺标的中青旅,以及餐饮板块食品和餐饮双主业驱动的广州酒家.
板块行情回顾上周中信餐饮旅游指数下跌5.
61%,分别跑输上证综指和沪深300指数2.
09和1.
45个百分点.
上周中证体育指数下跌3.
20%,分别跑赢上证综指和沪深300指数0.
32和0.
95个百分点.
旅游类标的中,涨幅前三标的分别是北京文化(+52.
97%)、中弘股份(+9.
90%)以及广州酒家(+3.
78%);体育类标的中,涨幅前三标的分别是上海凤凰(+6.
05%)、艾比森(+5.
26%)以及英派斯(+2.
38%).
行业重要新闻概览(1)旅游:旅游景区餐饮服务商新盛旅游拟挂牌新三板;贵州梵净山成为中国第53处世界遗产;洲际酒店集团已经完成对丽晶酒店及度假村51%股份的收购.
(2)体育:大连市足球小镇签约旅顺口,总投资额达到120亿预计五年内建成;竞立媒体斩获阿迪达斯3亿美元全球媒介业务.
(3)教育:2018上半年教育行业融资总额达147.
1亿元人民币;儿童场景教育平台麦淘亲子获B+轮千万美元投资,开拓线下科学教育活动点.
(4)养老:黑龙江省投资50亿元建设医养结合工程;海航养老发起成立知友中心,推动中国创建认知症友好社会.
公司重要公告盘点广州酒家(603043):与广东粮丰园公司共同出资设立的食品有限公司完成工商登记并取得营业执照;星辉娱乐(300043):2018上半年实现归母净利1.
15至1.
65亿元,同比-30%至0%,其中18Q2预计实现归母净利0.
94至1.
08亿元.
[Table_Author]分析师赵刚(8621)61118739zhaogang@cjsc.
com.
cn执业证书编号:S0490517020001分析师高超(8621)61118739gaochao2@cjsc.
com.
cn执业证书编号:S0490516080001联系人范晨昊(8621)61118739fanch@cjsc.
com.
cn联系人联系人杨会强(8621)61118739yanghq@cjsc.
com.
cn[Table_Doc]相关研究《餐饮旅游行业上市公司2018中报前瞻》2018-7-1《和而不同,各有千秋——各地民促法落地政策对比分析》2018-6-24《从财务质量角度分析餐饮旅游行业投资价值》2018-6-17风险提示:1.
旅游业突发事件(交通事故、恐怖袭击等),极端天气影响;2.
项目推进不达预期.
85542请阅读最后评级说明和重要声明2/29行业研究行业周报目录新东方、好未来:K12教培行业双星熠熠生辉5新东方涅槃重生,发力K12教培业务,重现王者风范.
5好未来定点突围,稳健扩张,成为K12教培行业领军者.
6教培龙头积极投资拓展,布局教育生态圈.
7新东方:投资布局稳扎稳打,注重业务协同效应.
12投资节奏:2015年创高峰,2018年以来已投8个项目.
13投资币种:人民币项目占主导.
13投资轮次:B轮及之前等前期投资为主,注重项目培养.
14教育培训相关项目为主,注重业务协同14线上项目占多数,牢牢把握未来教育行业的发展趋势.
14K12及学前项目是主导,K12素质教育类自2015年渐多.
15好未来:大刀阔斧涉猎颇广,关注行业前沿科技.
16投资节奏:2016年创高峰,2018年以来已投9个项目.
16投资币种:人民币项目占主导.
16投资轮次:A轮投资占比最高,天使轮次之.
17项目多元化更为显著,教育培训相关为主.
17线上项目远超线下项目,2018年趋势持续.
17K12及学前项目占多数,K12素质教育类投资启动更早.
18知来者之可追:线上教育和素质教育正风生水起.
19本周观点及投资建议.
22板块行情回顾23行业主要数据回顾24行业重要新闻概览25行业近期政策汇总26公司重要公告盘点26板块历史估值27相关公司重点数据一览28图表目录图1:公司单季度净增学校和学习中心数量.
5图2:截至FY18Q3新东方旗下学校&学习中心数量合计1000个5图3:2008-2017财年公司总营收及同比增速5图4:2008-2017财年公司净利润及同比增速5请阅读最后评级说明和重要声明3/29行业研究行业周报图5:2017财年公司K12营收占比高达55%6图6:2017财年K12业务营收同比增速为44%6图7:公司K12业务收入同比增速6图8:截至FY18Q3新东方旗下K12学校&学习中心数量占比约60%6图9:好未来集团历年营收及同比增速7图10:好未来集团历年净利润及同比增速.
7图11:好未来集团近4财年营收分业务情况7图12:FY2018好未来各项业务增长情况7图13:2011年以来新东方每年投资项目数(单位:个)13图14:2011年至今新东方投资项目按币种统计(单位:个)13图15:新东方人民币投资项目中投资额过亿的占比为11%13图16:2011年至今新东方投资项目按投资轮次统计(单位:个)14图17:2011年至今新东方投资项目中B轮及更早期阶段的占比为71%14图18:2011年至今新东方每年投资项目分领域统计(单位:个)14图19:2011年至今新东方投资项目中培训相关项目的占比为53%14图20:2011年以来新东方每年投资项目以线上为主(单位:个)15图21:2011年至今新东方投资项目中线上项目的占比为66%15图22:2011年以来新东方投资项目以K12及学前项目为主(单位:个)15图23:2010年以来好未来每年投资项目数(单位:个)16图24:2010年至今好未来投资项目按币种统计(单位:个)16图25:2010年至今好未来投资项目按轮次统计(单位:个)17图26:2010年以来好未来每年投资项目分领域统计(单位:个)17图27:2010年以来好未来每年投资项目以线上为主(单位:个)18图28:2010年以来好未来投资项目以K12及学前项目为主(单位:个)18图29:2016年中国家长年龄分布19图30:中国家长对素质教育的态度19图31:中国互联网教育市场交易规模及同比增速(单位:亿元)20图32:2010年以来好未来和新东方分别合计投资素质教育和线上教育项目数量(单位:个)20图33:好未来致力于用科技引领教育行业变革21图34:新东方致力于建立多元的教育生态.
21图35:上周中信餐饮旅游指数跑输上证综指2.
09个百分点.
23图36:上周中信餐饮旅游指数跑输沪深300指数1.
45个百分点.
23图37:上周中证体育指数跑赢上证综指0.
32个百分点.
23图38:上周中证体育指数跑赢沪深300指数0.
95个百分点.
23图39:上周中信餐饮旅游和中证体育指数涨跌幅分列24、9位24图40:中信餐饮旅游和中证体育板块市盈率(TTM)居中上游.
24图41:2006年至今各板块PE估值比较(TTM,剔除负值)27图42:2013年至今重点公司相对于全部A股溢价率.
27图43:2013年至今重点公司相对于沪深300溢价率.
27表1:2011年以来新东方投资布局一览表7表2:2010年以来好未来投资布局一览表.
9请阅读最后评级说明和重要声明4/29行业研究行业周报表3:行业一周主要数据.
24表4:行业一周重点新闻.
25表5:行业近期主要政策一览.
26表6:上市公司一周重点公告.
26表7:相关公司重点数据一览.
28请阅读最后评级说明和重要声明5/29行业研究行业周报新东方、好未来:K12教培行业双星熠熠生辉新东方和好未来是中国K12教培行业分庭抗礼的两大巨头,截至2018年7月6日市值分别达到148亿美元和214亿美元.
新东方涅槃重生,发力K12教培业务,重现王者风范新东方1993年成立于北京,2006年在美国纽交所挂牌,成为中国大陆首家海外上市的教育培训机构.
目前集团以语言培训为核心,拥有短期培训系统、基础教育系统、文化传播系统、科技产业系统、咨询服务系统等多个发展平台,是一家集教育培训、教育产品研发、教育服务等于一体的大型综合性教育科技集团.
截至2018年2月28日,新东方旗下拥有学校87所,学习中心913个,二者合计1000个,是中国教育培训市场上最具影响力的公司之一.
图1:公司单季度净增学校和学习中心数量图2:截至FY18Q3新东方旗下学校&学习中心数量合计1000个资料来源:Wind,公司公告,长江证券研究所资料来源:Wind,公司公告,长江证券研究所2017财年新东方营收为18亿美元,远超同行业竞争者,是当之无愧的行业巨头.
新东方FY2018前三季度实现营收17.
5亿美元/+33.
0%,营业利润2.
1亿元/-1.
9%,归母净利润2.
3亿美元/+5.
5%.
2008财年至2017财年,公司营收从2亿美元增长到18亿美元,复合增长率达28%,其中2017财年营收同比增速为22%.
2008财年至2017财年,公司净利润从4901万美元到27680万美元,复合增长率达21%,其中2017财年公司净利润同比增速为23%.
图3:2008-2017财年公司总营收及同比增速图4:2008-2017财年公司净利润及同比增速资料来源:公司公告,长江证券研究所资料来源:公司公告,长江证券研究所公司的营收主力由出国留学考试转为K12教育培训.
出国留学考试培训是新东方教育科技集团最早开展的业务,其致力于打造中国留学培训标杆性培训机构,为广大学子提请阅读最后评级说明和重要声明6/29行业研究行业周报供美国、加拿大、欧洲、澳洲、日本等国家外语留学考试培训服务.
由于中国出国留学培训的消费群体由大学生转为初高中生,新东方集团的业务也开始转型.
2017财年公司K12创造的营收占比高达55%,且同比增速达44%,超过公司总体营收同比增速.
图5:2017财年公司K12营收占比高达55%图6:2017财年K12业务营收同比增速为44%资料来源:公司公告,长江证券研究所资料来源:公司公告,长江证券研究所FY2018Q3,公司K12业务收入同增51%,营收占比为55%~60%,优能中学和泡泡少儿增长强劲,分别增长51%和50%,超过综合收入增速.
公司给出业绩指引,FY18Q4优能中学和泡泡少儿营收分别增长约50%和60%.
K12业务增长迅速的主要原因是公司近期集中扩展该业务,新增学习中心基本都是K12业务,满足了强劲的市场需求.
目前公司旗下约600个学习中心/学校经营K12业务,占总学校和学习中心数量的60%.
图7:公司K12业务收入同比增速图8:截至FY18Q3新东方旗下K12学校&学习中心数量占比约60%资料来源:Wind,公司公告,长江证券研究所资料来源:Wind,公司公告,长江证券研究所好未来定点突围,稳健扩张,成为K12教培行业领军者好未来是专注于K12教育培训业务的教育科技公司.
2003年学而思成立,2010年公司在美国纽交所上市,2013年集团更名为好未来,实行多品牌发展战略.
截至2018年4月好未来公司官网显示旗下业务覆盖全国37个城市,已相继在天津、上海、武汉、广州、深圳等城市开设分校,线下学生近400万人,线上注册用户累计超过3500万人.
公司营收自2010年上市以来保持高速增长.
2010-2018财年公司总营业收入的CAGR达49%,2018财年(2017年3月1日至2018年2月28日)实现营收17.
15亿美元,同比增长64.
4%.
2010-2018财年公司归母净利润的CAGR达39%,2018财年实现归母净利润1.
98亿美元,同比增长69.
8%.
请阅读最后评级说明和重要声明7/29行业研究行业周报图9:好未来集团历年营收及同比增速图10:好未来集团历年净利润及同比增速资料来源:Bloomberg,长江证券研究所资料来源:Bloomberg,长江证券研究所FY2018全年公司小班课程持续高增长,线上课程增速达153%.
好未来K12教培业务组织形式包括小班形式、1对1和线上课程,小班课程是占营收比重最高的业务,占比超过80%.
FY18Q4(2017年12月1日至2018年2月28日)三大业务占比分别为82%、9%和8%.
此时的小班业务包括学而思培优、励步英语、摩比等.
FY2018全年公司小班课程、1对1、线上课程三大业务分别实现营收14.
00/1.
79/1.
20亿美元,分别同比+59%/+63%/+153%,在总营收中的占比分别为82%/10%/7%,同比分别-2.
8pct/-0.
1pct/+2.
4pct.
图11:好未来集团近4财年营收分业务情况图12:FY2018好未来各项业务增长情况资料来源:公司公告,长江证券研究所资料来源:公司公告,长江证券研究所教培龙头积极投资拓展,布局教育生态圈两大教育龙头自2010年已经开始开展投资业务,随后投资布局加速,规模扩张明显,致力于建立教育生态圈.
2015年是新东方的投资元年,投资项目创历史新高且多为教育科技投资,尤其是在线教育领域.
2015年后整体保持了较快的投资节奏,每年投资项目均达10个及以上,2018年以来投资项目已经达到8个.
表1:2011年以来新东方投资布局一览表时间投资标的轮次投资金额标的定位2018.
6极客教育天使轮近千万人民币教育-K12的陪伴式AI教师产品2018.
6优贝乐战略融资数千万人民币教育-在线早教请阅读最后评级说明和重要声明8/29行业研究行业周报时间投资标的轮次投资金额标的定位2018.
4TOLOBEAR多乐小熊Pre-A轮千万级人民币教育-托管早教2018.
4EduCare天使轮数百万人民币留学生家校异地沟通平台2018.
4盒子鱼C轮数亿人民币英语培训教学平台2018.
4UniCareerC轮1.
8亿人民币在线职场教育平台2018.
2育学园C+轮数千万美元儿童健康管理服务2018.
1极客晨星A轮2000万人民币儿童编程教育培训服务提供商2017.
12小小包麻麻(百宝新媒体)B轮1.
4亿人民币母婴内容电商联盟2017.
11异乡好居B轮1400万美元留学生租房买房服务平台2017.
11爱乐奇D轮3750万美元教育-少儿英语2017.
11谜镜B轮未披露教育-学前教育2017.
7神州鹰C+轮过亿人民币教育信息化2017.
7优贝甜天使轮180万人民币教育-儿童在线音乐教育2017.
7UniCareerB轮5000万人民币教育-在线职业教育2017.
7美国亚米网A轮1000万美元亚洲商品购物平台2017.
6鲸媒体Pre-A轮未披露教育领域的产业垂直媒体2017.
5凯叔讲故事B轮9000万人民币儿童有声故事品牌2017.
4清睿教育定向增发1000.
35万人民币英语教育信息化综合服务提供商2017.
3莱特兄弟Pre-A轮数千万人民币飞行模拟机开发商2017.
3乂学教育天使轮2.
7亿人民币教育-K12智能教育2017.
3翼欧教育A+轮近亿元人民币教育-K12在线教育2017.
3诚之优品B轮未披露母婴社会化媒体平台2017.
2世纪云图战略融资未披露图书印刷出版商2016.
12容艺教育B轮数千万人民币艺术类专业职前教育培训2016.
12琢磨文化(友邻优课)A轮未披露会员制英语学习平台2016.
12实习PLUSA轮未披露在校生职业教育与实习就业的平台2016.
12绿光少儿教育并购未披露青少年教育培训平台2016.
11斯芬克并购未披露国际艺术教育机构2016.
6点师成金天使轮1000万人民币教师实战技能分享社区2016.
6新锐杂志B轮未披露校园整合传播服务机构与社群媒体2016.
5神州鹰B+轮1亿人民币教育信息化2016.
3彼格影视天使轮未披露影视制作发行商2016.
1乐乐课堂B+轮2000万人民币中小学教育网站2015.
12唐风汉语A轮未披露汉语教学服务商2015.
12优肯篮球A轮数千万人民币主打篮球教育的培训机构2015.
12童伴教育A轮4500万人民币亲子教育软硬件服务平台2015.
12新知数媒天使轮未披露科学教育内容提供商2015.
12精雕细课天使轮2000万人民币移动学习应用2015.
11尚德机构B轮数千万人民币教育-在线职业教育2015.
10大街网D轮2亿人民币社会化招聘平台2015.
9动吧体育A轮3000万人民币移动互联网体育平台请阅读最后评级说明和重要声明9/29行业研究行业周报时间投资标的轮次投资金额标的定位2015.
9童伴教育Pre-A轮1000万人民币教育-亲子2015.
7艺术中国天使轮未披露国际艺术教育培训机构2015.
7决胜股份A轮未披露教育-教育信息化2015.
6异乡好居天使轮1080万人民币留学生生活服务2015.
4寓乐湾A轮数千万人民币青少年创客在线教育平台2015.
4嘿哈科技Pre-A轮未披露幼儿教育软件开发商2015.
4乐博乐博机器人A轮1800万人民币教育-机器人教育2015.
3决胜股份B轮数千万人民币教育-教育信息化2015.
3口语100B轮数千万人民币智能英语教育系统2015.
3清睿教育B轮数千万人民币英语教育信息化综合服务平台2015.
1斯芬克战略投资未披露教育-艺术教育2015.
1好度科技Pre-A轮数千万人民币教育信息化2014.
7优答A轮3000万人民币智能在线学习软件2014.
3达内科技F轮-上市前1350万美元IT技能培训机构2014.
3决胜股份A轮数百万美元教育信息化2014.
1高顿教育A轮3500万美元教育-财经2014.
1湖南万婴连锁幼儿园并购未披露教育-早教2014.
1时差网并购未披露出国留学及海归招聘服务2012.
10童石网络C轮数千万人民币动漫出版物的创作及IP运营2011.
7大街网A轮1000万美元企业服务资料来源:天眼查,长江证券研究所相比新东方自2015年开启投资热潮,好未来大规模对外投资启动得更早.
2014年1月,战略投资宝宝树,打通1-24岁的教育产品线;同年,又以重金领投果壳网,拓展至高层次教育领域.
2014年好未来投资项目已达19个,比2013年多17个,此后2014-2017年每年投资项目数量都在25个以上,相对新东方而言,投资项目量更多.
相比前几年的"广撒网",2018财年以来好未来投资数量相对减少,儿童机器人研发、儿童在线美术、围棋教育平台等STEAM教育成为主要投资重点.
好未来投资项目主打技术,重点投资有用户的社区和有变现能力的机构,布局国内的同时,视野看向海外,陆续投资Minerva大学、备考平台LTG、游戏化学习产品Enuma和自适应学习平台Knewton等美国公司.
经过多年积累,好未来逐步搭建完成了从0到24岁、线上线下结合、覆盖国内国际的全线教育产品布局.
表2:2010年以来好未来投资布局一览表时间投资标的轮次投资金额标的定位2018.
6画啦啦A+轮数千万人民币在线少儿美术教育平台,针对5~12岁儿童2018.
6计蒜客A轮未披露在线教育与教育信息服务2018.
6知识圈Pre-A轮千万级人民币知识分享平台2018.
4作业盒子C轮1亿美元K12师生在线作业互动平台2018.
3母婴行业观察天使轮千万级人民币关注母婴行业领域的垂直媒体2018.
2趣读文化A轮未披露儿童在线图书点读服务提供商2018.
1哒哒英语C轮1亿美元青少儿英语学习的1对1在线教育平台请阅读最后评级说明和重要声明10/29行业研究行业周报时间投资标的轮次投资金额标的定位2018.
1德拉学院A轮1500万人民币创客教育培训2018.
1海风教育C轮数千万美元中小学在线一对一辅导补习平台2017.
12HappyClassB轮1亿人民币教育信息化技术公司2017.
12英语趣配音A轮未披露英文口语学习应用2017.
11百加教育战略融资未披露自主招生在线教学平台2017.
10WonderWorkshopC轮4100万美元2017.
10轻轻家教D轮5500万美元家教与学生对接平台2017.
10作业盒子B+轮2亿人民币K12师生在线作业互动平台2017.
9咔哒故事A轮未披露儿童有声绘本内容开发商2017.
8画啦啦A轮千万级人民币儿童课堂教学服务提供商2017.
7妈妈帮B轮亿元级人民币移动母婴生活服务平台2017.
6校宝在线股权转让1887.
46万人民币教育培训SaaS服务整体解决方案提供商2017.
6光霁信息A轮未披露校长学习与社交平台运营商2017.
5爱棋道并购数百万人民币围棋在线教育的网上学校2017.
5突破网B轮未披露在线教育网站2017.
5FacethinkPre-A轮千万人民币情绪识别引擎及解决方案2017.
4威渡科技A轮未披露互联网可视化互动技术研发、销售及服务于一体2017.
4爱败妈妈A轮未披露育儿门户网站2017.
4启明合心A轮未披露智能阅卷系统研发商2017.
4可可英语A轮未披露综合的英语学习网站2017.
4美科科技Pre-A轮未披露创客教育生态系统2017.
3乂学教育天使轮2.
7亿人民币自适应学习辅导平台2017.
3翼鸥教育A+轮近亿元人民币K12阶段的在线教育网站2017.
3乐学营天使轮数百万人民币亲子教育服务提供商2017.
2校长邦Pre-A轮近千万人民币主打O2O社交与资源整合的教育行业服务平台2017.
2元高分A轮未披露基于移动互联网和网上阅卷技术的教育养成产品2017.
2北京宝宝树B轮未披露服务于孕婴童市场的市场营销公司2017.
1POWERA轮未披露教育科技媒体2016.
12晓黑板Pre-A轮数千万人民币家校互通信息平台2016.
12青青部落Pre-A轮数千万人民币夏令营公司2016.
12轻轻家教C+轮1800万美元家教与学生对接平台2016.
12新学说Pre-A轮500万人民币国际学校服务平台2016.
11findingschool天使轮未披露海外低龄教育社2016.
11科学队长战略融资未披露儿童类科学知识语音付费媒体2016.
11喜马拉雅战略融资亿元及以上人民币音频分享平台2016.
11宝宝树D轮超30亿人民币育儿社区平台2016.
11论答Pre-A轮1000万人民币专注于学习技术与教育大数据的互联网公司2016.
11FastSchoolA轮数千万人民币K12在线教育平台2016.
9NOBOOKA轮1500万人民币教学工具软件品牌2016.
9晶赞科技D轮上亿人民币大数据应用科技企业请阅读最后评级说明和重要声明11/29行业研究行业周报时间投资标的轮次投资金额标的定位2016.
9唯佳并购未披露低龄留学的教育培训机构2016.
9高考派并购未披露基于大数据的高考志愿填报信息及服务平台2016.
9帮学教育天使轮未披露致力于帮助广大学子考研的线上平台2016.
9奇梦者A轮数千万人民币云+端+教育+硬件的智能交互方案2016.
8现达留学天使轮未披露留学教育培训服务提供商2016.
7朗播网A轮数千万人民币出国留学考试在线教育平台2016.
6申请方留学A轮3300万人民币留学服务提供商2016.
6顺顺留学并购未披露C2C留学顾问平台2016.
4学会未来A轮未披露中国教育学会教师发展平台2016.
4慧沃B+轮1.
5亿人民币互联网科技公司,致力于在互联网+教育2016.
4雪松湾A轮未披露学业人才评估与选拔考试服务的第三方测评机构2016.
4翼鸥教育战略融资超3250万人民币K12阶段的在线教育网站2016.
3鲨鱼公园A+轮数千万人民币儿童的卡通及教育品牌2016.
3VolleyLabs种子轮230万美元2016.
3直播间Studio战略融资未披露专营经济信息广播与视频直播的专业性平台2016.
3童立方A轮未披露儿童社群电商2016.
3Ready4A+轮525万美元2016.
3慧沃B轮未披露互联网科技公司,致力于在互联网+教育2016.
2KnewtonPre-IPO5200万美元自适应学习平台2016.
2腾跃校长社区A轮1500万人民币腾跃校长社区,服务于培训类校长的学习平台2016.
1未来魔法校A轮未披露课外教育机构服务品牌2015.
11妈妈帮A轮数千万人民币移动母婴生活服务平台2015.
11宝宝巴士B轮4000万人民币针对学龄前儿童研发的教育软件产品2015.
10飞博教育B轮数千万人民币为企业提供外教服务解决方案的机构2015.
10学科网战略融资3000万美元教育资源门户网站2015.
9励步英语并购未披露为2-15岁孩子提供全英文、全学科国际化教学2015.
8掌上园丁天使轮未披露基于社交化的职业教育学习平台2015.
8腾跃校长社区天使轮650万人民币服务于培训类校长的学习平台2015.
7乂学教育种子轮3000万人民币自适应学习辅导平台2015.
7混沌大学A轮数千万人民币互联网创新大学2015.
7作业盒子A轮1000万美元K12师生在线作业互动平台2015.
7魔盒制造天使轮未披露专注于创客教育的产品型科技公司2015.
7斗词天使轮数百万人民币单词APP2015.
7智趣互联A轮未披露"互联网+幼教"整体解决方案提供商,教育信息化2015.
6轻轻家教C轮1亿美元手机上的家教与学生对接平台,中小学生2015.
6慧沃B轮1.
2亿人民币互联网科技公司,致力于在互联网+教育2015.
6顺顺留学A轮2000万美元C2C留学顾问平台2015.
5小伴龙B轮数千万人民币面向0-8岁儿童的互联网早教品牌2015.
5中文未来A轮未披露语文学科辅导业务,K122015.
5半糖天使轮数百万人民币生活良品推荐平台请阅读最后评级说明和重要声明12/29行业研究行业周报时间投资标的轮次投资金额标的定位2015.
5GoGoTalk天使轮未披露雅思课程的专业培训机构2015.
5轻轻家教B+轮未披露K12家教服务平台2015.
4文霸天使轮未披露K12教育语文学习软件2015.
4嘿哈科技Pre-A轮未披露幼儿教育软件开发商,教育信息化2015.
2EnumaA轮400万美元游戏化学习产品2015.
2逆袭学团A轮未披露专注于k12教育的科技公司2015.
2校管家天使轮未披露为教育培训学校提供信息化解决方案软件服务商2015.
1乐学企鹅待披露未披露数字化儿童教育服务提供商2015.
1朗播网Pre-A轮数百万美元出国留学考试在线教育平台2014.
12果壳网C轮2000万美元泛科技兴趣社区2014.
11奇迹曼特A轮数千万人民币通过互联网来进行数字艺术远程教学的平台2014.
10babycan天使轮未披露主打早教微动画的App2014.
10鲨鱼公园A轮数千万人民币儿童卡通IP教育品牌2014.
10对啊网天使轮未披露移动互联网职业教育服务平台2014.
10义方教育B轮未披露在线教育服务商2014.
10MinervaB轮7000万美元大学2014.
1051配资天使轮未披露将P2P服务和股票配资业务相结合的APP产品2014.
10申请方留学天使轮1080万人民币留学咨询服务提供商2014.
9硬创邦Pre-A轮未披露智能硬件和创客服务平台2014.
9米豆网Meedow天使轮100万美元提供跨境游学服务的在线教育平台2014.
8亦鸥网A轮未披露在线英语学习与交流互助平台2014.
8Ready4A轮300万美元2014.
7校宝在线A轮数千万人民币教育培训SaaS服务整体解决方案提供商2014.
6飞博教育天使轮212.
5万人民币B2B在线外教服务商2014.
5蜥蜴题库A轮数百万人民币在线题库学习网站2014.
4学而思并购未披露为3-18岁的孩子提供课外辅导2014.
1宝宝树战略融资1.
5亿人民币育儿社区平台2014.
1芥末堆天使轮数百万人民币教育产业信息挖掘与传递的资讯服务媒体平台2013.
12考研网并购850万美元考研服务教育网站2013.
3多贝网A轮308万美元视频公开课网站2012.
3世纪明德天使轮1500万人民币研学旅行和夏冬令营服务商2011.
12童学云校天使轮未披露早教机构SaaS服务提供商2011.
3好未来智康A轮未披露为国内中小学生提供1对1教育服务的高端品牌2010.
3盈禾优仕待披露未披露专注于出国考试培训的在线教育产品资料来源:天眼查,长江证券研究所新东方:投资布局稳扎稳打,注重业务协同效应新东方对外投资注重战略布局和协同效应,关注与自身发展方向的互补性.
按项目功能领域来看,主要集中在培训类,另外,为补足产业链,新东方也投资教育周边的项目,请阅读最后评级说明和重要声明13/29行业研究行业周报如2015年5月投资提供海外留学房产服务的异乡好居,2015年10月投资社会化招聘网站大街网等等.
2016年,新东方放缓了投资步伐,对外投资项目仅10个,是2015年的一半.
综观新东方的投资项目,其主要投资布局线上,投资范围涉及幼儿、K12、国际教育等多个领域.
投资节奏:2015年创高峰,2018年以来已投8个项目新东方自2014年开启大规模对外投资的闸门,当年投资6个项目;2015年投资20个项目,成就至今未被超越的高峰,2011年至今合计投资项目62个,其中2018年以来,投资项目8个,为2017年的一半,投资节奏相对稳健.
图13:2011年以来新东方每年投资项目数(单位:个)资料来源:天眼查,长江证券研究所注:2018年统计截至到当年6月份投资币种:人民币项目占主导2011年以来,新东方人民币投资项目合计为36个,占总项目量的58%;美元项目量仅为8个,占比为13%.
人民币投资项目中,投资过亿的项目有7个,占比为11%.
图14:2011年至今新东方投资项目按币种统计(单位:个)图15:新东方人民币投资项目中投资额过亿的占比为11%资料来源:天眼查,长江证券研究所资料来源:天眼查,长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明14/29行业研究行业周报投资轮次:B轮及之前等前期投资为主,注重项目培养新东方投资项目偏早期,注重项目潜力培养.
综合2011年至今的数据,新东方投资项目集中在A轮、B轮和天使轮,分别为15个、12个和10个,B轮及前项目合计44个,占比达到了71%.
2018年以来投资的8项目中,A轮及以前项目为4个,C轮及C+轮项目达到3个(盒子鱼、UniCareer、育学园),投资额均为亿元以上.
图16:2011年至今新东方投资项目按投资轮次统计(单位:个)图17:2011年至今新东方投资项目中B轮及更早期阶段的占比为71%资料来源:天眼查,长江证券研究所资料来源:天眼查,长江证券研究所教育培训相关项目为主,注重业务协同2011年以来公司投资项目中,培训相关项目达到33个,占比为53%,其中2018年以来投资的培训类项目为7个,而总投资项目数仅为8个.
总体来看,新东方的投资布局仍然紧紧围绕其主业优势.
图18:2011年至今新东方每年投资项目分领域统计(单位:个)图19:2011年至今新东方投资项目中培训相关项目的占比为53%资料来源:天眼查,长江证券研究所资料来源:天眼查,长江证券研究所线上项目占多数,牢牢把握未来教育行业的发展趋势从投资项目所在渠道来看,线上项目占比远超线下项目.
2018年以来,新东方合计投资线上项目41个,占总投资项目数量的66%.
随着智能硬件的普及,网络传播技术的进步,以及线上项目自身特有的跨时间、跨地区等优势,线上教育的形式将越来越受到消费者的青睐.
请阅读最后评级说明和重要声明15/29行业研究行业周报图20:2011年以来新东方每年投资项目以线上为主(单位:个)图21:2011年至今新东方投资项目中线上项目的占比为66%资料来源:天眼查,长江证券研究所资料来源:天眼查,长江证券研究所K12及学前项目是主导,K12素质教育类自2015年渐多从新东方所投资项目服务的学生学习阶段来看,总体较为分散,2017和2018年总体向K12和学前教育阶段集中.
2015年其他类投资项目数量较高,主要是投资教育信息化,尤其是部分教育软件开发公司.
2018年以来,新东方在学前教育项目投资方面有所加速,已经投资3个.
图22:2011年以来新东方投资项目以K12及学前项目为主(单位:个)资料来源:天眼查,长江证券研究所注:2018年统计截至到当年6月份请阅读最后评级说明和重要声明16/29行业研究行业周报好未来:大刀阔斧涉猎颇广,关注行业前沿科技投资节奏:2016年创高峰,2018年以来已投9个项目相比于新东方的稳扎稳打,好未来的投资节奏可谓大刀阔斧.
2010年以来,投资项目已合计达121个,几乎是新东方投资项目的2倍.
2016年,投资项目数量达到高峰33个,2017年略有回落仍达26个,2018年以来投资项目仅9个.
通过以上分析可以发现,好未来的投资节奏正在放缓,今年尤为明显.
公司未来会将更多精力用于已投项目的投后管理和整合,以发挥更大协同的作用.
图23:2010年以来好未来每年投资项目数(单位:个)资料来源:天眼查,长江证券研究所注:2018年统计截至到当年6月份投资币种:人民币项目占主导从统计数据来看,2010年以来,人民币投资项目数量达50个,占比41%.
未披露币种的投资项目占比与之相同.
美元投资项目仅21个,2018年以来美元投资额度较大的是哒哒英语和作业盒子两个项目,额度均为1亿美元.
其中,哒哒英语是青少儿英语学习的1对1在线教育平台,作业盒子是K12师生在线作业互动平台.
这已是好未来第三次投资作业盒子,此前分别在2015年和2017年投资了1000万美元和2亿元人民币.
图24:2010年至今好未来投资项目按币种统计(单位:个)资料来源:天眼查,长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明17/29行业研究行业周报投资轮次:A轮投资占比最高,天使轮次之相对新东方投资B轮及更早期项目为主,好未来投资项目集中在A轮及更早期.
更早期的项目预示着投资额度相对较低、估值相对便宜、风险也相对更高,总体而言,好未来投资项目的探索意义更强.
图25:2010年至今好未来投资项目按轮次统计(单位:个)资料来源:天眼查,长江证券研究所项目多元化更为显著,教育培训相关为主相对新东方投资集中在培训类项目上,尽管好未来投资项目中培训类占比较高,但多元化程度更高,尤其是在教育信息化领域,表现突出.
2010年以来,好未来投资教育信息化项目达17个,占比为14%.
图26:2010年以来好未来每年投资项目分领域统计(单位:个)资料来源:天眼查,长江证券研究所注:2018年统计截至到当年6月份线上项目远超线下项目,2018年趋势持续关于渠道的选择方面,好未来和新东方都不约而同选择了以线上为主,且好未来投资线上项目更多,且占比更高.
2010年以来,好未来投资线上项目达86个,占比为71%,请阅读最后评级说明和重要声明18/29行业研究行业周报超过新东方66%的比例.
2018年以来,对线上项目的关注度仍在持续,已投资的9个项目中,有7个是线上项目,包括刚才提及的哒哒英语和作业盒子.
图27:2010年以来好未来每年投资项目以线上为主(单位:个)资料来源:天眼查,长江证券研究所注:2018年统计截至到当年6月份K12及学前项目占多数,K12素质教育类投资启动更早2010年以来,好未来投资学前+K12项目数量合计占比达55%.
好未来对学前和K12(STEAM)类项目的重视更早的体现在了投资项目上.
2014年至今每年都有投资2个及以上学前教育相关项目,2017年达到6个.
素质教育方面,2012年好未来已有所布局,2014年以来每年均有所布局.
图28:2010年以来好未来投资项目以K12及学前项目为主(单位:个)资料来源:天眼查,长江证券研究所注:2018年统计截至到当年6月份请阅读最后评级说明和重要声明19/29行业研究行业周报知来者之可追:线上教育和素质教育正风生水起从教育行业发展趋势来看,首先,随着新民促法出台以及各地方落地实施政策逐步颁布,民办教育资本化大门打开;其次,教育行业监管政策发生重大变化、高考改革呼之欲出、消费升级仍在持续,素质教育将成为行业发展的必然方向;最后,技术进步改变教育生态,线上教育将成为更受消费者青睐的形式.
2018年4月20日,新民促法《征求意见稿》颁布,提出素质教育可直接申请法人登记,无需申请办学许可,简化办学程序.
《征求意见稿》第15条修改意见,"实施语言能力、艺术、体育、科技、研学等有助于素质提升、个性发展的教育教学活动的教育培训机构,可以直接申请法人登记,但不得开展第一款规定的文化教育活动",《办学许可证》如果不用办的话,流程虽然简化,但是监管仍在,没有《办学许可证》的培训机构不得开展"与学校文化教育课程相关或者与升学考试相关的补习辅导".
另一方面,学科类辅导机构仍需要县级以上人民政府教育行政部门批准,并要接受专项治理的监督.
教育培训行业将结束野蛮生长的自然生长阶段,从此开始方向性转型.
政策驱动,叠加家长重视,素质教育将迎来较快增长时代.
根据艾瑞咨询调研结果,中国家长重视素质教育的比例为80.
6%.
2016年素质教育市场规模350亿左右,2017年保持30%左右增长,则市场规模可达455亿.
图29:2016年中国家长年龄分布图30:中国家长对素质教育的态度资料来源:艾瑞咨询,长江证券研究所资料来源:艾瑞咨询,长江证券研究所在线教育在资本和技术的推动下,2017年整体显现出回暖迹象,表露出在线教育的巨大潜力.
根据易观智库预测,2017年中国互联网教育市场规模达到2502亿元人民币,同比增长56.
3%.
1但是就目前来讲,相比线下整体教育行业而言,互联网教育市场交易规模虽有所增长,但市场份额占比仍较低.
随着教育在线上线下加速融合深化发展,互联网教育各类场景化应用的完善与教育资源渠道的拓展,教学资源与用户需求的相互贯通,预计互联网教育市场在未来三年内仍将维持增长的态势.
1资料来源:易观智库《中国互联网教育市场趋势预测2018-2020》请阅读最后评级说明和重要声明20/29行业研究行业周报图31:中国互联网教育市场交易规模及同比增速(单位:亿元)资料来源:艾瑞咨询,长江证券研究所从以上分析新东方和好未来投资布局,管中窥豹亦可得出结论如下,(1)从投资数量来看,好未来投资数量更多,2018年节奏有所放缓:2010年以来好未来投资项目合计121个,新东方合计62个,仅为好未来的一半左右;2018年以来好未来和新东方分别已经投资9个和8个项目.
(2)从投资轮次来看,好未来投资更集中在A轮和天使轮等,新东方则在B轮也投资较多,2018年以来,新东方还投资了3个C轮及C+轮项目(盒子鱼、UniCareer、育学园),投资额均为亿元以上.
(3)从投资领域来看,双方纷纷将目标集中在线上教育和素质教育方向.
从新东方增加"在线业务发展板块",到好未来的战略重点转移到"在线业务",恰体现两大巨头对线上渠道的重视.
素质教育方面,好未来投资布局早在2012年已经开始,新东方随后迎头赶上,2018年以来,双方均已投资了2个相关项目.
图32:2010年以来好未来和新东方分别合计投资素质教育和线上教育项目数量(单位:个)资料来源:艾瑞咨询,长江证券研究所展望未来,2018年以来好未来投资步伐放缓,期待已有项目整合,带来更大协同效应;新东方投资节奏依旧稳健,投资项目向学前教育和K12阶段教育靠拢,和当前K12教培主业形成互动配合的局面.
期待教育巨头运用资本的力量,发掘科技改变教育的潜能,请阅读最后评级说明和重要声明21/29行业研究行业周报为教育行业带来更多突破;同时,积极探索素质教育,改变教育现状,帮助教育行业回归本质.
图33:好未来致力于用科技引领教育行业变革图34:新东方致力于建立多元的教育生态资料来源:公司官网,长江证券研究所资料来源:公司官网,长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明22/29行业研究行业周报本周观点及投资建议免税板块推荐中国国旅,日上批发业务整合6月1日启动,毛利率提升已经开始;国内免税市占率约80%,国际拓展稳步推进.
国内业务方面,6月日上开始整合日上批发业务,1年内完成,广州机场免税店8月份全面开业,规模效应和经营改善并进,毛利率提升速度有望加快(18年以来已经提升2-5%);国际业务方面,继联合拉加代尔成功竞标香港机场烟酒标段后,中免又联合皇权(香港)成功获得澳门机场5年免税经营权,验证了联合竞标的可行性.
期待未来,公司继续和国际领先免税运营商拓展在新加坡等地区的国际业务,向着全球第一免税运营商的目标更进一步.
短期看,(1)中报业绩向好,(2)离岛免税政策放宽(新开博鳌店、提升购物限额等),(3)批发业务整合、运营效率提升带动毛利率提升,(4)北京&上海市内免税店或有所突破;中长期看国际拓展和规模效应增厚业绩.
酒店板块看好中端酒店细分领域,根据美国酒店周期我们判断我国酒店行业有望自17年进入3-5年上升周期且18年开始有望进入提价通道,通过比较美国三轮周期酒店龙头价格提升区间以及中美消费品价差,我们判断酒店提价尚有30~50%空间.
重点推荐首旅酒店,看好公司受益于行业发展和自身结构调整、逐步释放业绩,看好公司在本轮国内酒店上升周期中,实现业绩与估值提升的戴维斯双击.
锦江股份,未来公司将继续践行"全球布局、跨国经营"的发展战略,受益于规模效应、中高端品牌效应以及经营效率的提升,业绩有望持续释放.
景区板块看好休闲景区,观光游转型休闲游行业趋势下,优质休闲景区供不应求,从而实现客流量和客单价的双重提升.
重点推荐宋城演艺,异地复制第二轮阳朔项目有望于2018年,张家界、西安项目有望于2019年开业;轻资产项目持续落地;打造4.
0产品版本西塘演艺小镇夯实宋城行业龙头地位.
此外,六间房整合重组有利于优化股权结构,直接增厚宋城演艺盈利和现金流.
中青旅,低估值休闲景区稀缺标的,18年乌镇景区提价全年受益,古北水镇有望通过完善配套设施和服务带动客单价提升,进而驱动业绩增长,日前公司公告参与北交所古北水镇股权受让项目,预计对古北水镇的持股比例将有所增加,有望进一步增厚业绩;控股股东划转光大后,公司有望借助光大集团金融产业背景,以及在旅游、体育、教育、养老等产业的布局实现业务的扩展.
同时股权划转完成后有望理顺公司管理机制,为公司带来新气象.
餐饮板块推荐广州酒家.
公司主营业务包括餐饮服务和食品生产经营,多元发展潜力十足.
产能扩张和市场拓展双管齐下,2018年业绩增长具备坚实基础.
(1)产能扩张方面,通过技术改进保持持续性增长,未来主要看点还是募投项目新增产能、合资公司粮丰园贡献产能以及湘潭、梅州两大生产基地贡献3.
2万吨食品产能,预计1-2年后产能会有大的提升.
(2)市场拓展方面,省内外重点拓展区域营销力度会加大,广告费随销售额保持正常增长.
请阅读最后评级说明和重要声明23/29行业研究行业周报板块行情回顾过去一周:餐饮指数(-5.
61%),中证体育指数(-3.
20%),教育指数(-4.
17%),上证综指(-3.
52%),沪深300(-4.
15%),创业板(-4.
07%),中小板(-4.
87%).
餐饮旅游板块、体育板块、教育板块市盈率(TTM)分别为35.
2X、26.
7X、41.
9X.
上周中信餐饮旅游指数下跌5.
61%,分别跑输上证综指和沪深300指数2.
09和1.
45个百分点.
上周中证体育指数下跌3.
20%,分别跑赢上证综指和沪深300指数0.
32和0.
95个百分点.
图35:上周中信餐饮旅游指数跑输上证综指2.
09个百分点图36:上周中信餐饮旅游指数跑输沪深300指数1.
45个百分点资料来源:Wind,长江证券研究所资料来源:Wind,长江证券研究所图37:上周中证体育指数跑赢上证综指0.
32个百分点图38:上周中证体育指数跑赢沪深300指数0.
95个百分点资料来源:Wind,长江证券研究所资料来源:Wind,长江证券研究所上周中信餐饮旅游指数位居涨跌幅排行榜第24位,中证体育指数位居第9位.
截至上周末,餐饮旅游板块和体育板块的市盈率(TTM)分别为35.
2X和26.
7X,在全行业中居于中上游.
请阅读最后评级说明和重要声明24/29行业研究行业周报图39:上周中信餐饮旅游和中证体育指数涨跌幅分列24、9位图40:中信餐饮旅游和中证体育板块市盈率(TTM)居中上游资料来源:Wind,长江证券研究所资料来源:Wind,长江证券研究所旅游类标的中,涨幅前三标的分别是北京文化(+52.
97%)、中弘股份(+9.
90%)以及广州酒家(+3.
78%);跌幅前三标的分别是锦江股份(-12.
26%)、首旅酒店(-11.
92%)以及中青旅(-11.
09%).
体育类标的中,涨幅前三标的分别是上海凤凰(+6.
05%)、艾比森(+5.
26%)以及英派斯(+2.
38%);跌幅前三标的分别是大晟文化(-23.
71%)、国旅联合(-11.
55%)以及中路股份(-8.
75%).
美股消费类标的中,涨幅前三标的分别是阿森特资本集团公司(+31.
67%)、橡果国际(+22.
81%)以及Horizon国际公司(+15.
77%);跌幅前三标的分别是华瑞服装(-19.
12%)、SteinMart股份有限公司(-12.
24%)、以及聚美优品(-11.
24%).
港股消费类标的中,涨幅前三标的分别是时代集团控股(+20.
24%)、皇朝家俬(+17.
24%)以及智城控股(+16.
67%);跌幅前三标的分别是大庆乳业(-89.
71%)、中国瀚亚(-46.
67%)以及利邦(-30.
23%).
行业主要数据回顾表3:行业一周主要数据主体概要内容国际旅游2018年第一季度国际旅游发展超出预期2018年1-4月,全球的国际旅游都在发展,亚太地区增速最快(+8%),其中东南亚(+10%)和南亚(+9%)表现突出.
欧洲该期间的国际旅游发展也很显著(+7%),其增长由欧洲南部和地中海地区(+8%)以及西欧(+8%)带动.
美洲的增长约为3%,其中增长最快的是南美(+8%).
加勒比地区(-9%)是在此期间游客人数下降的子区域,因为去年飓风对该地区的影响仍未消除.
非洲和中东分别增长了6%和4%,表明中东地区旅游业的回升和非洲地区旅游增长的巩固.
资料来源:品橙旅游,长江证券研究所整理请阅读最后评级说明和重要声明25/29行业研究行业周报行业重要新闻概览表4:行业一周重点新闻旅游行业主体概要内容新盛旅游旅游景区餐饮服务商新盛旅游拟挂牌新三板新盛旅游拟挂牌新三板,发布公开转让说明书,公司2017年营业收入为1133.
6万元,净利润为117.
7万元.
营收状况较上一年度有了较大的提升.
(新旅界)梵净山贵州梵净山成为中国第53处世界遗产联合国教科文组织世界遗产委员会审议通过将梵净山列入《世界遗产名录》,梵净山成为我国第53处世界遗产、第13处世界自然遗产.
(搜狐旅游)洲际酒店集团洲际酒店集团完成对丽晶酒店及度假村51%股份的收购洲际酒店集团宣布完成以3900万美元现金收购丽晶酒店及度假村51%股份的交易.
同时,洲际酒店集团拥有在2026年以后分期收购剩余49%股份的权利.
(环球旅讯)体育行业大连足球小镇大连足球小镇签约旅顺口,总投资120亿预计五年内建成大连市旅顺口区人民政府与大连足球小镇产业发展有限公司就"中国大连足球小镇"项目合作签约.
规划占地面积4.
55平方公里,预计5年内完成建设,总投资120亿元.
(搜狐体育)2026冬奥会国际奥委会将为2026冬奥会主办城市提供9.
25亿美元资金支持国际奥委会将于2018年7月发布《2026年冬奥会主办城市合同》,国际奥委会可提供的资金支持估计为9.
25亿美元.
(体育大生意)竞立媒体竞立媒体斩获阿迪达斯3亿美元全球媒介业务阿迪达斯已将全球媒体采购业务交给了竞立媒体,后者全面负责阿迪达斯和锐步两大品牌约价值3亿美元的全球媒介事务.
(搜狐科技)教育行业教育融资2018上半年教育行业融资总额达147.
1亿元人民币在消费升级、政策利好、技术驱动等原因下,2018年上半年教育行业VC/PE投资十分火热,也造成了整体项目估值有所升高,融资总额达147.
1亿元人民币.
(芥末堆)麦淘亲子儿童场景教育平台麦淘亲子获B+轮千万美元投资,开拓线下科学教育活动点麦淘亲子完成千万美金级B+轮融资,领投方为传统教育行业某巨头.
此次融资将主要用于拓展麦淘亲子旗下儿童科学品牌"麦淘实验室"的线下活动网点.
(IT桔子)养老行业黑龙江黑龙江省投资50亿元建设医养结合工程黑龙江省正建设一个总投资50亿元的医院养老院综合体项目.
规划总建筑面积68万平方米,规划医疗床位1000张,养老床位10000张,包含医疗、康复、护理等十个中心.
(大众网)海航养老海航养老发起成立知友中心,推动中国创建认知症友好社会海航养老联合国内知名认知症公益机构"记忆健康360工程",在北京民政局下发起成立社会组织——北京知友健康服务发展中心,致力通过社会创新行动,推动认知症友好社会建设,为认知症人群及其家庭提供照顾与支持.
(沈阳晚报)其他行业艺星医美艺星医美赴港IPO近日,艺星医疗美容集团股份有限公司向联交所提交了招股说明书,宣布赴港上市.
保荐机构为中金公司.
(国际金融报)宠物界领袖峰会宠物界领袖峰会在京举行2018第五届宠物全国互联网峰会在京举行.
本届峰会以"宠物界领袖"为主题,搭建高效的资源对接平台,发布权威精准的数据.
(搜狐财经)资料来源:长江证券研究所整理请阅读最后评级说明和重要声明26/29行业研究行业周报行业近期政策汇总公司重要公告盘点表6:上市公司一周重点公告旅游上市公司公告日期公司代码公司简称公告内容7.
2603043.
SH广州酒家与广东粮丰园公司共同出资设立的食品有限公司完成工商登记并取得营业执照.
7.
3600138.
SH中青旅李京女士申请辞去公司副总裁职务.
体育上市公司公告7.
2300526.
SZ中潜股份深圳爵盟于18年6月累计增持公司股份2,041,700股(占总股本1.
1907%),增持金额为3,000.
02万元,本次增持计划已经实施完毕.
7.
5300043.
SZ星辉娱乐2018上半年实现归母净利1.
15至1.
65亿元,同比-30%至0%,其中18Q2实现归母净利0.
94至1.
08亿元,同比+100%至130%;董事长陈雁升按照规定对71名增持员工补偿184.
71万元.
7.
5600136.
SH当代明诚公司近日支付了收购新英开曼的第二期价款4.
315亿美元,双方正积极推进资产交割及相关交接工作.
教育上市公司公告7.
4002261.
SZ拓维信息公司持股5%以上股东海云天控股的部分股份被海南省三亚市中级人民法院司法冻结,占其所持股份比例为18.
71%.
7.
4300364.
SZ中文在线公司终止第三期股票期权与限制性股票激励计划,并回购注销已授予未解锁的全部限制性股票.
养老上市公司公告7.
3600682.
SH南京新百公司与南京新工投资集团、三胞集团签订了三方《全面战略合作协议》,南京新工投资集团拟战略入股其余两方,实现生物医药与医疗健康养老领域的全面融合与产业合作.
7.
3000150.
SZ宜华健康董事会同意子公司收购重庆永川卧龙医院有限公司65%股权.
其他上市公司公告7.
2300662.
SZ科锐国际全资子公司香港AP以现金方式向Fulfil(2)购买其所持有的Investigo52.
5%股权完成交割.
资料来源:Wind,长江证券研究所整理表5:行业近期主要政策一览政策部门行业内容《老年人照料设施建筑设计标准》住建部养老住房和城乡建设部发布公告,批准《老年人照料设施建筑设计标准》为行业标准,完善了编制目的和设施的建筑设计原则、下调了设施等级的规模指标、简化了用房设置的规定等.
原国家标准《养老设施建筑设计规范》GB50867-2013和《老年人居住建筑设计规范》GB50340-2016同时废止.
(中国养老网)资料来源:长江证券研究所整理请阅读最后评级说明和重要声明27/29行业研究行业周报板块历史估值截至2018年7月6日,中信餐饮旅游行业PE(历史TTM,整体法,剔除负值)为33.
8X,相较于2006至今的历史平均PE(44.
3X)折价23.
6%.
旅游重点标的PE(TTM)为33.
6X,相较于2006至今的历史平均PE(40.
4X)折价16.
9%;体育重点标的PE(TTM)为64.
1X,相较于2006至今的历史平均PE(72.
8X)折价11.
9%.
图41:2006年至今各板块PE估值比较(TTM,剔除负值)资料来源:Wind,长江证券研究所截至2018年7月6日,旅游重点标的相对全部A股溢价率为232%(2013年至今历史均值为243%),相对于沪深300溢价率为294%(2013年至今历史均值为339%).
体育重点标的相对全部A股溢价率为442%(2013年至今历史均值为392%),相对于沪深300溢价率为562%(2013年至今历史均值为546%).
图42:2013年至今重点公司相对于全部A股溢价率图43:2013年至今重点公司相对于沪深300溢价率资料来源:Wind,长江证券研究所资料来源:Wind,长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明28/29行业研究行业周报相关公司重点数据一览表7:相关公司重点数据一览2018/7/6总市值EPSPE股票代码公司简称收盘价(亿元)17A18E19E20E17A18E19E20E601888.
SH中国国旅64.
411,2581.
302.
132.
733.
3350302419600138.
SH中青旅19.
931440.
790.
941.
081.
2025211817600258.
SH首旅酒店27.
172660.
770.
951.
061.
2535292622600754.
SH锦江股份36.
963220.
921.
161.
431.
8140322620000888.
SZ峨眉山A8.
79460.
370.
460.
510.
5624191716600054.
SH黄山旅游11.
65780.
550.
580.
610.
6921201917002159.
SZ三特索道18.
88260.
040.
280.
340.
49472675638300144.
SZ宋城演艺23.
503410.
731.
160.
861.
0632202722000524.
SZ岭南控股9.
14610.
280.
330.
390.
4433282321000430.
SZ张家界6.
63270.
190.
130.
160.
1635524242000978.
SZ桂林旅游5.
93210.
150.
220.
290.
3340262118603869.
SH北部湾旅16.
49580.
771.
061.
401.
742116129000796.
SZ凯撒旅游12.
901040.
270.
480.
600.
7247272118000802.
SZ北京文化10.
44750.
430.
560.
680.
8324191513600593.
SH大连圣亚24.
88320.
600.
520.
630.
7641483933600749.
SH*ST藏旅9.
9823-0.
420.
030.
030.
03-24333333333603043.
SH广州酒家22.
77920.
841.
011.
201.
5125231916002033.
SZ丽江旅游7.
27400.
370.
420.
470.
5220171514002059.
SZ云南旅游7.
28530.
100.
140.
180.
2074504136601007.
SH金陵饭店11.
03330.
350.
330.
370.
4232343026002186.
SZ全聚德14.
37440.
440.
490.
540.
5733292725002707.
SZ众信旅游9.
60820.
280.
390.
490.
6034252016603099.
SH长白山10.
93290.
270.
300.
360.
4640373124300178.
SZ腾邦国际14.
06870.
500.
570.
720.
8828251916600706.
SH曲江文旅11.
30200.
350.
420.
480.
5932272319000863.
SZ三湘印象4.
41610.
190.
260.
310.
3923171411603136.
SH天目湖35.
91291.
301.
211.
291.
3728302826资料来源:Wind,长江证券研究所注:部分上市公司18-20年EPS为Wind一致预期[Table_contact]上海浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层(200122)武汉武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼(430015)北京西城区金融街33号通泰大厦15层(100032)深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼(518048)重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号:10060000.
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