证券香港新世界电讯

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bocomgroup.
com交银国际研究每日晨报2020年9月9日今日焦点中国燃气384HK将加強改善现金流评级:买入收盘价:港元22.
40目标价:港元31.
40潜在涨幅:+40.
2%郑民康wallace.
cheng@bocomgroup.
com预计21财年上半年应收账款收缴将取得更好进展.
我们近期向公司了解最新情况,公司表示意识到投资者对其现金流管理的关注,并积极回应和给出初步执行计划.
21财年新增接驳和天然气销售增长目标有望顺利实现.
管理层维持21财年550万戶新增接驳的目标.
同时,近几个月的天然气销售量回稳,有助实现21财年全年15%的同比增长目标.
估值已反映现金流问题;维持买入.
我们认为,管理层已明确将焦点转向现金流改善.
维持买入和目标价31.
40港元.
趣店QDUS虽然同业已开始从疫情恢复,但其信贷风险仍然严峻,评级:中性收盘价:美元1.
46目标价:美元1.
44潜在涨幅:-1.
3%韩嘉楠hannah.
han@bocomgroup.
com趣店2季度调整后归母净利润转正为2,990万元人民币(下同),从1季度的9.
07亿元净亏损恢复,这是由于准备金亏损低于预期.
小贷和开放平台业务的贷款缩减仍在继续:2季度小贷业务的贷款余额/交易量环比下降36.
4%/5.
9%,开放平台贷款余额/交易量继续环比下降25.
4%/72.
3%.
信贷风险仍高,先行指标没有改善:截至2季度末,30天以上拖欠率飙升至10.
8%,6个月以上拖欠率也高达4.
9%.
1天以上拖欠率仍保持在20%左右.
管理层对未来信贷质量仍然持负面看法.
对来自实际年利率上限的法律风险保持警惕.
如果实施此上限,趣店的盈利能力可能会因当前的业务模式而遭受重大损失.
维持中性评级和1.
44元的目标价:由于贷款需求的下降和违约率的上升,我们预测2020年亏损4.
08亿美元.
管理层指引将有效控制新的万里目平台的销售成本.
有关研究团队介绍,请按此全球主要指数收盘价升跌%年初至今升跌%恒指24,6240.
14-12.
18国指9,8300.
67-11.
98上A3,4510.
007.
97上B2540.
00-1.
00深A2,3530.
3830.
56深B9440.
26-1.
86道指27,501-2.
25-3.
64标普5003,332-2.
783.
13纳指10,848-4.
1120.
90英国富时1005,930-0.
12-21.
37法国CAC4,974-1.
59-16.
80德国DAX12,968-1.
01-2.
12资料来源:FactSet主要商品及外汇价格收盘价三个月升跌%年初至今升跌%布兰特42.
053.
06-36.
33期金1,923.
9013.
2826.
61期银26.
8352.
1848.
68期铜6,790.
5019.
9910.
31日圆105.
952.
492.
58英镑1.
302.
58-1.
68欧元1.
184.
355.
06基点变动三个月六个月HIBOR0.
51-49.
47-62.
91US美国10年债息yield0.
68-22.
55-4.
55资料来源:FactSet恒指技术走势恒生指数24,624.
3450天平均线25,015.
36200天平均线24,583.
3614天强弱指数47.
07沽空(百万港元)15,714资料来源:FactSet洪灝,CFA研究部主管hao.
hong@bocomgroup.
com2020年9月9日每日晨报下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM或https://research.
bocomgroup.
com2证券行业上半年行业盈利增长较快,龙头券商扩大领先优势评级:领先张晶裔jingyi.
zhang@bocomgroup.
com20年上半年券商行业实现25%的盈利增长,大型券商业绩表现更优.
H股资产规模前十大券商营收和净利润同比增速分别为26%/33%,大型券商盈利表现显著强于中小型同业.
分业务来看,券商收入全面增长,投资收益贡献继续提升.
大型券商资产增速领先,投资类资产快速增长.
经纪业务:受益于成交金额上升,收入快速增长;各大券商继续向财富管理转型.
投行业务:股债融资大增,股权承销集中度提升.
资管业务:主动管理规模占比提高.
投资业务:投资收益大增,衍生品交易活跃.
信用业务:股票质押规模持续压降,两融业务扩张,龙头息差水平保持稳定或有所扩大.
我们维持行业领先评级,看好投行实力优秀且在财富管理布局领先的龙头,首选买入中金(3908HK)、华泰(6886HK).
医药行业周报截至2020年9月8日评级:领先赵利,PhDli.
zhao@bocomgroup.
com中国生物制药(1177HK)研发的治疗纤维化创新药"TDI01",已向国家药监局提交临床试验申请并获得受理.
复星医药(2196HK)同意控股子公司复星医药产业以人民币7.
42亿元,受让重庆药友职工持股会所持重庆药友约10%的股权.
康宁杰瑞(9966HK)在研产品KN046已获得美国FDA授予孤儿药资格.
国家医保局发布了《医疗保障行政执法事项指导目录》,共15项内容,其中要求对药品、医用耗材价格进行监测和成本调查,以及对公立医疗机构药品和高值医用耗材集中采购行为合规性进行监督检查.
我们认为,耗材成本调查将加速医用耗材集采的推进,在当前医保控费和进口替代的政策导向下,具有成本和研发优势的国产高值耗材企业有望受益.
2020年9月9日每日晨报下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM或https://research.
bocomgroup.
com3本周公布经济数据–美国本周公布经济数据–中国日期事件市场预期上次数据日期事件市场预期上次数据9月10日生产物价指数(%)0.
30.
69月6日贸易余额(十亿美元)50.
5062.
339月10日生产物价指数(%)(扣除食品及能源价格后)0.
20.
59月8日消费价格指数(同比%)2.
42.
79月10日首次申领失业救济金人数(千)-8819月8日工业品出厂价格指数(同比%)-2.
0-2.
49月11日消费物价指数(%)0.
30.
69月10日新增人民币贷款(十亿人民币)-992.
79月11日消费物价指数(%)(扣除食品及能源价格后)0.
20.
6资料来源:彭博资料来源:彭博交银国际最新研究报告9月8日互联网行业-游戏行业月度数据追踪(截至20年8月)谷馨瑜,CPA,孙梦琪,周喆,赵丽9月8日交通运输及基建行业周报-截至2020年9月4日尤璐雅,王琪9月7日中芯国际(981HK)-美国可能实施的出口限制导致不确定性加剧;下调目标价严司政9月7日中国宏观观察-数据监测:流动性趋紧,央行继续维稳蔡涵,谭淳9月7日互联网行业周报-截至2020年9月4日谷馨瑜,CPA,孙梦琪,周喆,赵丽9月7日消费行业周报-截至2020年9月4日呂浩江,林梦迪9月4日互联网行业-中美上半年业绩对比:疫情带来中长期改变谷馨瑜,CPA,孙梦琪,周喆,赵丽9月4日陌陌(MOMOUS)-2季度业绩符合预期;公司决心调整主产品的内容生态系统周喆,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽9月4日房地产周报-截至2020年9月3日谢骐聪,CFA,FRM,刘阳,罗仪雯9月3日互联网行业-中美上半年业绩对比:疫情带来中长期改变谷馨瑜,CPA,孙梦琪,周喆,赵丽9月3日中国信达(1359HK)-下半年盈利回升具有较高确定性万丽,CFA,FRM9月3日中国银行(3988HK)-净息差坚挺,但准备金较少使拨备压力增加王瑾,韩嘉楠9月3日新能源行业周报-截至2020年9月2日孙胜权,文昊,CPA9月3日中国华融(2799HK)-下半年仍有拨备压力,下调至中性评级万丽,CFA,FRM9月2日中国房地产行业-前八月累计合同销售保持正增长谢骐聪,CFA,FRM,刘阳9月2日医药行业周报-截至2020年9月1日赵利,李艾蔚,奚萌萌9月2日工商银行(1398HK)-更健康的资产负债表;但中等准备金和净息差仍然承压王瑾,韩嘉楠9月2日农业银行(1288HK)-先行资产质量指标稳定;下半年净息差压力减小王瑾,韩嘉楠9月2日宝胜国际(3813HK)-可能被纳入港股通;路演纪要呂浩江,林梦迪9月1日中国南方航空(1055HK)-强劲的国内市场无碍短期双枢纽目标;维持买入尤璐雅,王琪资料来源:交银国际2020年9月9日每日晨报下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM或https://research.
bocomgroup.
com4恒生指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今--------52周-市盈率股息率市账率升跌%升跌%最高最低20192020E2021E2020E2020E(港元)(百万港元)港元)(港元)(倍)(倍)(倍)(%)(倍)长和实业1HK49.
10189,341-2.
09-33.
9275.
4545.
554.
806.
17NA5.
000.
39中电控股2HK75.
10189,7360.
07-8.
3084.
2065.
0040.
8716.
4215.
854.
121.
69中华煤气3HK11.
18198,6830.
54-22.
8715.
2010.
8628.
1930.
7227.
653.
163.
01汇丰控股5HK33.
00672,112-1.
35-45.
7761.
8532.
805.
9417.
669.
420.
000.
50电能实业6HK42.
2090,066-1.
29-25.
9658.
5041.
8512.
6314.
3413.
356.
641.
05恒生银行11HK122.
20233,6271.
66-24.
10179.
00117.
909.
4413.
4913.
314.
561.
34恒基地产12HK29.
25141,611-1.
18-23.
5340.
5526.
959.
749.
599.
946.
120.
44新鸿基地产16HK99.
15287,315-1.
54-16.
89123.
0089.
008.
889.
718.
984.
990.
49新世界发展17HK39.
55100,819-1.
62-7.
4246.
8830.
4411.
5012.
1010.
835.
160.
44太古A19HK41.
7037,747-1.
65-42.
4078.
5037.
708.
69NA12.
843.
900.
23银河娱乐27HK58.
20252,472-7.
321.
3962.
8038.
6019.
38NANA0.
003.
73港铁公司66HK39.
95246,821-2.
08-13.
2547.
8036.
8523.
2842.
2624.
203.
071.
35信和置业83HK9.
3766,0132.
63-17.
2312.
408.
1813.
4614.
08NA5.
920.
44恒隆地产101HK20.
3591,529-5.
5719.
0122.
1513.
8221.
0621.
58NA3.
650.
68中国旺旺151HK5.
5168,3301.
66-24.
317.
374.
9317.
20NANANANA吉利汽车175HK16.
34160,346-1.
097.
2219.
0610.
0816.
2018.
9714.
141.
362.
16中信股份267HK6.
83198,686-0.
87-34.
4510.
706.
803.
684.
463.
865.
550.
32万洲国际288HK6.
4895,502-4.
00-19.
508.
785.
968.
929.
428.
364.
201.
31中石化386HK3.
4888,7871.
75-25.
805.
043.
206.
5019.
3310.
314.
790.
51香港交易所388HK368.
00466,565-4.
8145.
45394.
20211.
4049.
4042.
6736.
632.
1110.
06中国海外688HK21.
45235,0010.
00-29.
3230.
7021.
254.
935.
354.
695.
570.
66腾讯控股700HK508.
504,872,818-4.
7835.
38564.
00316.
2046.
7035.
8630.
010.
277.
75中国联通762HK5.
35163,700-1.
11-27.
118.
683.
9012.
4610.
989.
703.
690.
43领展房托823HK62.
70129,691-2.
49-24.
0090.
0057.
0023.
2021.
9021.
654.
560.
81华润电力836HK8.
8142,380-1.
56-19.
4711.
406.
586.
384.
934.
457.
930.
54中国石油857HK2.
5553,802-1.
16-34.
784.
322.
238.
95NA17.
654.
820.
34中海油883HK8.
30370,574-1.
43-35.
9613.
746.
405.
3114.
569.
234.
420.
71建设银行939HK5.
591,411,6383.
90-16.
946.
805.
384.
724.
804.
426.
270.
53中国移动941HK53.
551,096,4621.
04-18.
2469.
7048.
258.
958.
868.
596.
300.
83长江基建1038HK38.
50102,051-6.
21-30.
5757.
8535.
659.
3811.
8110.
436.
340.
85恒安国际1044HK58.
8069,954-3.
535.
9571.
0049.
2015.
8713.
40NA5.
143.
18中国神华1088HK13.
4045,5411.
67-17.
6917.
0012.
065.
505.
895.
768.
540.
62石药集团1093HK15.
68117,343-5.
431.
2717.
8311.
4327.
9122.
7419.
321.
354.
74华润置地1109HK35.
95256,357-5.
27-7.
3539.
4028.
0010.
269.
288.
073.
891.
19长实集团1113HK41.
15151,983-1.
56-26.
8457.
5034.
405.
318.
02NA3.
560.
42中国生物制药1177HK8.
80166,079-4.
8621.
1010.
886.
4747.
0746.
0937.
310.
544.
37友邦保险1299HK81.
20981,9910.
93-0.
7387.
3560.
7019.
2324.
7018.
491.
602.
14工商银行1398HK4.
421,897,8594.
99-26.
336.
054.
214.
324.
714.
386.
550.
50金沙中国1928HK32.
50262,910-5.
25-21.
9745.
0026.
1517.
07NANA2.
9614.
65九龙仓置业1997HK31.
4095,338-4.
27-33.
9649.
1027.
309.
8012.
5611.
905.
120.
44碧桂园2007HK9.
60211,540-0.
72-23.
0812.
887.
884.
744.
313.
777.
071.
02瑞声科技2018HK47.
0056,800-4.
08-30.
8870.
0035.
8522.
3728.
8818.
670.
892.
40申洲国际2313HK124.
30186,850-3.
129.
13130.
7073.
1532.
2930.
6626.
221.
685.
89中国平安保险2318HK81.
351,553,9780.
62-11.
6799.
5570.
908.
439.
498.
043.
111.
69蒙牛乳业2319HK37.
55148,182-1.
3119.
2139.
2025.
0031.
3839.
0024.
940.
554.
07舜宇光学2382HK116.
40127,673-0.
94-13.
71149.
5092.
4027.
8625.
9019.
520.
816.
94中银香港2388HK22.
35236,3021.
59-17.
3828.
9020.
407.
288.
758.
565.
330.
79中国人寿2628HK18.
761,157,6672.
18-13.
3522.
7512.
867.
869.
208.
263.
991.
04交通银行3328HK4.
00140,0471.
52-27.
805.
613.
933.
463.
613.
368.
600.
34中国银行3988HK2.
58983,3753.
20-22.
523.
372.
493.
603.
723.
608.
440.
36香港恒生指数24,624.
3418,227,197-1.
53-12.
6529,056.
4221,696.
1319.
6318.
0115.
103.
582.
96资料来源:FactSet2020年9月9日每日晨报下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM或https://research.
bocomgroup.
com5国企指数成份股公司名称股票代码收盘价市值5天股价年初至今52周-市盈率股息率市账率升跌%升跌%最高最低20192020E2021E2020E2020E(港元)(百万港元)港元)(港元)(倍)(倍)(倍)(%)(倍)中信股份267HK6.
83198,686-0.
87-34.
4510.
706.
803.
684.
463.
865.
550.
32粤海投资270HK12.
6882,9005.
49-22.
2117.
3011.
9015.
7916.
0313.
714.
931.
87中国燃气384HK22.
40116,8961.
36-23.
2934.
7520.
7513.
7412.
7310.
872.
232.
95中石化386HK3.
4888,7871.
75-25.
805.
043.
206.
5019.
3310.
314.
790.
51中国中铁390HK3.
79146,025-1.
04-21.
215.
323.
473.
493.
453.
145.
110.
34东风集团489HK5.
3515,278-2.
90-27.
018.
474.
423.
144.
313.
265.
330.
30腾讯控股700HK508.
504,872,818-4.
7835.
38564.
00316.
2046.
7035.
8630.
010.
277.
75中国电信728HK2.
5535,3870.
39-20.
563.
762.
068.
858.
517.
905.
090.
49中国国航753HK5.
76111,7336.
08-27.
188.
264.
6010.
75NA14.
590.
000.
86中国铁塔788HK1.
7481,1950.
001.
161.
901.
5645.
3733.
6226.
731.
501.
26中国石油857HK2.
5553,802-1.
16-34.
784.
322.
238.
95NA17.
654.
820.
34中海油883HK8.
30370,574-1.
43-35.
9613.
746.
405.
3114.
569.
234.
420.
71华能国际902HK3.
1085,197-1.
27-21.
324.
382.
24272.
345.
925.
2411.
100.
39海螺水泥914HK57.
5574,792-0.
781.
3261.
0545.
758.
217.
617.
404.
201.
66建设银行939HK5.
591,411,6383.
90-16.
946.
805.
384.
724.
804.
426.
270.
53中国移动941HK53.
551,096,4621.
04-18.
2469.
7048.
258.
958.
868.
596.
300.
83中信银行998HK3.
22247,6710.
63-31.
054.
773.
193.
163.
192.
938.
000.
29恒安国际1044HK58.
8069,954-3.
535.
9571.
0049.
2015.
8713.
40NA5.
143.
18中国神华1088HK13.
4045,5411.
67-17.
6917.
0012.
065.
505.
895.
768.
540.
62石药集团1093HK15.
68117,343-5.
431.
2717.
8311.
4327.
9122.
7419.
321.
354.
74国药控股1099HK18.
1824,394-0.
66-36.
1029.
4514.
867.
517.
246.
494.
140.
94华润置地1109HK35.
95256,357-5.
27-7.
3539.
4028.
0010.
269.
288.
073.
891.
19比亚迪股份1211HK82.
5075,488-2.
94112.
3689.
8033.
55149.
8356.
84NA0.
173.
44农业银行1288HK2.
601,231,7743.
17-24.
203.
472.
503.
733.
933.
777.
630.
40新华保险1336HK31.
00176,8671.
14-7.
4635.
9520.
655.
605.
835.
504.
590.
86中国人保1339HK2.
4921,728-0.
40-23.
153.
382.
114.
374.
75NA5.
330.
48中国信达1359HK1.
5020,351-0.
66-15.
251.
861.
364.
264.
994.
206.
810.
33工商银行1398HK4.
421,897,8594.
99-26.
336.
054.
214.
324.
714.
386.
550.
50中国邮储银行1658HK3.
6472,2761.
11-31.
325.
393.
494.
274.
884.
526.
180.
50中国中车1766HK3.
24171,221-1.
52-42.
965.
993.
166.
927.
516.
544.
930.
57广发证券1776HK9.
7516,5932.
422.
7410.
767.
608.
357.
426.
994.
660.
65中国交建1800HK4.
16122,9140.
00-34.
496.
704.
103.
123.
152.
806.
090.
24中广核电力1816HK1.
64152,198-1.
20-21.
152.
121.
527.
107.
407.
145.
600.
75民生银行1988HK4.
66260,471-0.
21-20.
885.
994.
613.
463.
603.
388.
030.
37万科2202HK24.
5046,3921.
03-26.
3234.
3523.
206.
405.
715.
025.
241.
13广汽集团2238HK6.
54103,698-2.
53-32.
589.
975.
599.
018.
646.
713.
570.
69申洲国际2313HK124.
30186,850-3.
129.
13130.
7073.
1532.
2930.
6626.
221.
685.
89中国平安保险2318HK81.
351,553,9780.
62-11.
6799.
5570.
908.
439.
498.
043.
111.
69中国人保财险2328HK6.
0541,7412.
20-35.
5710.
165.
904.
765.
314.
987.
810.
63长城汽车2333HK9.
40143,8966.
5863.
199.
483.
8517.
0517.
2413.
062.
781.
35中国太保2601HK22.
20302,5274.
23-27.
6933.
0018.
166.
126.
576.
146.
680.
85中国人寿2628HK18.
761,157,6672.
18-13.
3522.
7512.
867.
869.
208.
263.
991.
04中国华融2799HK0.
8320,786-4.
60-32.
521.
340.
7718.
2918.
2910.
451.
370.
23交通银行3328HK4.
00140,0471.
52-27.
805.
613.
933.
463.
613.
368.
600.
34招商银行3968HK38.
401,056,1153.
36-4.
1242.
0031.
459.
068.
847.
863.
631.
29中国银行3988HK2.
58983,3753.
20-22.
523.
372.
493.
603.
723.
608.
440.
36中信证券6030HK17.
86411,000-4.
080.
4520.
7513.
0016.
0212.
0410.
983.
791.
13众安在线6060HK45.
3521,306-13.
8761.
3955.
1018.
24NA114.
7584.
010.
004.
06海通证券6837HK6.
86185,513-2.
00-25.
529.
435.
867.
197.
006.
034.
030.
51华泰证券6886HK12.
96198,255-3.
43-5.
9516.
0410.
4011.
529.
078.
253.
560.
80恒生中国企业指数9,830.
3917,982,564-1.
10-11.
9811,419.
918,559.
6418.
4714.
7812.
504.
172.
57资料来源:FactSet2020年9月9日每日晨报下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM或https://research.
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中性:预期个股未来12个月的总回报与相关行业一致.
沽出:预期个股未来12个月的总回报低于相关行业无评级:对于个股未来12个月的总回报与相关行业的比较,分析员并无确信观点.
领先:分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数具吸引力.
同步:分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现与大盘标竿指数一致.
落后:分析员预期所覆盖行业未来12个月的表现相对于大盘标竿指数不具吸引力.
香港市场的标竿指数为恒生综合指数,A股市场的标竿指数为MSCI中国A股指数,美国上市中概股的标竿指数为标普美国中概股50(美元)指数2020年9月9日每日晨报下载本公司之研究报告,可从彭博信息:BOCM或https://research.
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com7分析员披露本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之薪酬与发表于报告上之建议/观点幷无直接或间接关系;iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息/非公开股价敏感消息.
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