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东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券云计算和大数据行业专题证券研究报告·行业研究·云计算和大数据行业云计算和大数据行业:了解其中真实的谎言增持(首次)投资要点云计算领域投资中有太多真实的谎言,需要我们建立理性的分析逻辑:现实投资世界是大量的谎言当中包含着极少量真实.
全局来看,投资真的与买彩票类似,中奖概率极低,不仅仅是中国A股,其实美股也是如赌场一般,很难轻易实现可观的投资盈利.
我们从行业未来的发展趋势出发,是可以提高胜率,分清楚什么是真实,什么是谎言,而后积极参与到谎言破灭之前的阶段,坚定持有真实部分.
我们希望能够梳理云计算和大数据行业发展逻辑,整理行业内技术、市场等各方面问题,从最简单的逻辑出发,找寻投资价值.
横看成岭侧成峰,云计算大数据一体两面:大数据指数式增长,逐步形成海量规模.
为了应对海量增长,我们需要存储,处理这些数据,从这个角度而言,就是云计算;数据处理的结果有现实意义,被广泛应用,从做这个角度而言,就是大数据应用,因此,云计算和大数据是一体两面的表达,只是角度不同而已.
云计算=PC+网络,多层次服务相对应:云计算分为三个层面,分别是IAAS--PAAS—SAAS.
PC分为三个层面:硬件--操作系统--应用软件.
云计算的三个层面就是PC的三个层面加上网络.
所谓IAAS就是网络硬件,所谓PAAS就是网络操作系统,所谓SAAS就是网络应用软件.
本质上,云计算就是一台放大到极致的网络电脑.
理性分析,建立云计算和大数据行业投资逻辑:云计算和大数据行业一直被投资人所关注,行业投资核心问题大概有以下几类.
1.
公司投资云计算、大数据领域的前景判断;2.
公司投资云计算、大数据领域后的价值判断3.
IAAS、PAAS和SAAS投资机会;4.
IAAS与PAAS、SAAS相比较的市场机会;5.
关于私有云、混合云和公有云的安全和前景;6.
关于云计算领域内小而美的公司成长空间.
我们将从真实还是虚幻,短期还是长期两个方面进行细致分析,建立投资逻辑.
风险提示:行业估值高的风险,资本运作的风险.
2016年2月1日分析师徐力执业资格证书号码:S0600515080001xul@dwzq.
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cn联系人孙云翔sunyx@dwzq.
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cn行业走势云计算和大数据行业2016年2月1日东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分1.
云计算和大数据投资中真实的谎言1.
1.
投资的假象投资大师索罗斯的名言:"世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧.
要获得财富,做法就是认清其假象,投入其中,然后在假象被公众认识之前退出游戏".
另一位投资大师巴菲特的观点:"找出杰出的公司".
看起来两者观点截然相反,但两者又都是如此成功.
看似矛盾的现实,却有个合理的解释:两者都是对的,也都是错的,是现实投资的同一事实的两个不同角度的观察.
例如,纳斯达克几千家公司,真正成功的又有多少,也不过微软、苹果、google,亚马逊等屈指可数的数十家公司而已.
如果从巴菲特的角度看,"找出杰出的公司"观点是对的;如果从那些失败的数千家公司看,索罗斯的谎言观点正确.
总结起来就是:现实投资世界是大量的谎言当中包含着极少量真实.
全局来看,投资真的与买彩票类似,中奖概率极低,不仅仅是中国A股,其实美股也是如赌场一般,很难轻易实现可观的投资盈利.
1.
2.
真实的逻辑——沙里淘金的基础买彩票,是不可控的,是随机概率.
我们从行业未来的发展趋势出发,是可以提高胜率,分清楚什么是真实,什么是谎言,而后积极参与到谎言破灭之前的阶段,坚定持有真实部分.
本报告中,我们希望能够梳理云计算和大数据行业发展逻辑,整理行业内技术、市场等各方面问题,从最简单的逻辑出发,找寻投资价值.
2.
横看成岭侧成峰,云计算大数据一体两面2.
1.
云计算大数据一体两面大数据指数式增长,逐步形成海量规模.
为了应对海量增长,我们需要存储,处理这些数据,从这个角度而言,就是云计算;数据处理的结果有现实意义,被广泛应用,从做这个角度而言,就是大数据应用,因此,云计算和大数据是一体两面的表达,只是角度不同而已.
图表1:从不同角度看云计算、大数据云计算和大数据行业2016年2月1日东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分资料来源:Wind资讯,东吴证券研究所举一个大家经常使用的手机地图导航案例.
我们在使用手机地图导航的时候,无论是使用百度地图还高德地图,处理流程是一样的.
成千上万的用户在同时使用导航功能,将速度,位置等等信息传送到后台,由于用户数量特别多,数据量特别大,而且需要实时反映(可以试想一下,导航数据反馈一个小时之后出现在手机屏幕上是怎样糟糕的一种体验),需要有大量的服务器进行高速运算(云计算),快速获得成千上万个结果,快速反馈到各个用户的手机界面,从而知道道路拥堵状况,而后智能导航或人工处理.
这就是典型的GIS大数据应用,而后台就是云计算.
所以,云计算和大数据是一体的,离开云计算谈大数据是无根之木,离开大数据谈云计算是无源之水.
图表2:手机地图导航流程资料来源:东吴证券研究所2.
2.
云计算=PC+网络,多层次服务相对应云计算和大数据行业2016年2月1日东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分云计算分为三个层面,分别是IAAS--PAAS—SAAS,简单理解,不要割裂历史发展,就是PC的三个层面加上网络二字.
PC分为三个层面:硬件--操作系统--应用软件.
将三个层面各自加上网络二字:网络硬件--网络操作系统--网络应用软件.
所谓IAAS就是网络硬件,所谓PAAS就是网络操作系统,所谓SAAS就是网络应用软件.
本质上,云计算就是一台放大到极致的网络电脑.
图表3:云计算三层面与PC对应关系资料来源:东吴证券研究所接下来对三层面服务深入来讲:1、为了处理海量数据,需要大量的服务器,几万台几十万台甚至几百万台,同时需要并行处理数据,否则就变成信息孤岛,所以将这些服务器用网络连接起来,放到IDC机房中,引入大规模便宜的绿色的供电系统,构成云计算的基础设施部分.
而后上面加上虚拟化层,将大量CPU虚拟化为计算资源,内存虚拟化为交换资源,硬盘虚拟化为存储资源,从而构成云计算IAAS层次(网络硬件).
2、在IAAS层之上,加上资源分配系统,将计算资源、交换资源,存储资源进行管理,自动的进行分配和释放,就像PC机的windows系统一样,将电脑的计算、内存和硬盘进行管理,资源动态分配和释放,只不过PC机是管理单个或少数CPU,内存和硬盘,而云计算是管理成千上万个,千万不要认为这个很简单,例如,管理1-2个人很容易,你试试管理上百万人.
另外,云计算是要卖的,所以要加上计费系统.
资源管理分配系统和计费系统构成云计算的PAAS层面(网络操作系统).
3、在PAAS层面之上,就是大家最为关心和最为实用的应用软件层面,技术的发展,这些应用软件需要网络化,就是云化.
行业不同,应用软件也应该不同.
网络行业应用软件就是云计算的SAAS层面(网络应用软件).
图表4:云计算三层面服务云计算和大数据行业2016年2月1日东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分资料来源:东吴证券研究所3.
云计算和大数据深度解析3.
1.
公司投资云计算、大数据领域的前景判断为了判断公司在云计算、大数据领域发展是真实或是虚幻,在要从多个方面对公司的发展情况进行评估:1.
大数据和云计算是一体的,做大数据的公司,有云计算平台吗或者在租用云计算平台吗2.
做云计算的公司,有大数据来源吗或者客户有大数据来源吗3.
数据够大吗4.
云计算平台服务器够多吗为了判断公司在云计算、大数据领域发展是短期或是长期,判断公司能够在丛林法则的DT代胜出,我们也在观察.
3.
2.
公司投资云计算、大数据领域后的价值判断为了判断公司在云计算、大数据领域发展后的价值是真实或是虚幻,在要从多个方面对公司的发展情况进行评估:1.
投资完成后业务发展的故事够大吗2.
公司发展的逻辑够硬吗3.
推荐的卖方多吗4.
短期业绩能兑现吗5.
估值或是市值低吗为了判断公司在云计算、大数据领域发展后投资价值是短期或是长云计算和大数据行业2016年2月1日东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分期,则需要认真考虑公司发展逻辑证伪的时间.
3.
3.
IAAS、PAAS和SAAS投资机会真实还是虚幻的问题:首先说说PAAS,PAAS就是平台,一定是少的,例如PC平台就只有windows,智能手机平台就是IOS和安卓,云计算平台关键在于PAAS,所谓平台,一定不会多,也许就是1-2个,主要的竞争者就是互联网排名前三或是前五,都不在A股上市,A股没有什么投资机会.
IAAS应该是最现实的机会,想要富先修路,基础设施先行.
SAAS理论上应该是最有机会的领域,但是首先需要等IAAS和PAAS初步建设完善,SAAS才有机会.
目前SAAS应该处在一级市场的A轮甚至天使期.
短期或是长期的问题:亚马逊2005年开始发展云计算,2015年成功证明可行,花费十年时间完成路径探索和客户教育,我们预计中国云计算在方向探明的基础上,发展时间会大幅度减少,预计5年左右达到美国现阶段水平,预计2-3年将明确谁将是中国云计算平台龙头.
3.
4.
IAAS与PAAS、SAAS相比较的市场机会有一种投资观点比较流行,说的是SAAS是PAAS和IAAS市场的10倍,我们依旧从两个方面讨论.
真实还是虚幻的问题:整体市场肯定是这样的,但是SAAS是行业定义的,有360个行业,每个行业的市值加起来会大于PAAS和IAAS的市值,但是单个行业会小于PAAS和IAAS的市值,微软的市值大还是甲骨文的市值大毫无疑问的,IAAS和PAAS行业中的少数成功者,每一家都是极具投资价值的巨头,而SAAS中众多公司分散在各个行业中,每一家市场规模都不见得有多大.
短期或是长期的问题:现在中国的SAAS还是萌芽期,在IAAS和PASS没有成熟的基础上,讨论SAAS,可以类比一级市场的天使投资.
3.
5.
关于私有云、混合云和公有云的安全和前景真实还是虚幻的问题:有一个类比,如果A国要入侵B国,B国的国防力量更可靠还是B国单个企业雇佣的保安更可靠公有云的建立者一定是互联网巨头,每天面对各种互联网攻击,是职业的互联网军队,某个非互联网企业建立私有云,各方面都不职业,一句话,除非是不上网,否则就是赤裸的羔羊.
你是信任职业军人还是职业保安另外举几个例子,波音和netflix这些大公司都使用亚马逊的云平台,美国国防部和中央情报局都在使用亚马逊的云平台,你认为公有云的性能和安全性如何短期或是长期的问题:云计算在中国处在萌芽期,甚至在美国也是刚刚开始,公有云的架构长期必将全胜,但是现在处在传统IT架构向云架构的转型期,短期私有云和混合云还是有一定的生存空间,但是长期趋势向下,很简单,看看私有云的倡导者IBM和惠普在美股的表现就知云计算和大数据行业2016年2月1日东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分道了,私有云和混合云的生存时间不由自己决定,而是由公有云的发展成熟速度决定.
3.
6.
关于云计算领域内小而美的公司成长空间真实还是虚幻的问题:这个应该分开来说,IAAS和PAAS领域,小公司已经没有机会,理由非常简单,亚马逊在全球范围内,已经证明了云计算的方向正确.
就中国而已,13亿人口,足以支撑1-2家云平台公司.
在方向已经明确的前提,比拼的就是钱和速度.
我们预计5年后我们做到美国现在的水平,需要投入5000-6000亿的基础设施,BAT的现金流只有2500亿,云计算平台已经变成的巨头的游戏.
小公司不排除有机会,但是概率较小.
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SAAS领域可能会有机会,但是还需要2-3年的培养.
短期或是长期的问题:短期内IAAS和PAAS是有钱人的游戏,长期看,SAAS还有一定的投资机会,但是天使轮,实在是需要慧眼识金.
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东吴证券投资评级标准:公司投资评级:买入:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上;增持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间;中性:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间;减持:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间;卖出:预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下.
行业投资评级:增持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上;中性:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间;减持:预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下.
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