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主要内容一、一周要闻.
21、穆迪:明年1季度将重审欧盟评级.
22、惠誉:欧债危机全面解决方案尚未就绪.
23、标普:时间紧迫欧盟需采取更多行动.
24、欧洲央行上周大幅减少主权国家债券购买.
35、意大利成功发售70亿欧元一年期国库券.
36、美11月零售额微涨0.
2%增幅不及预期.
37、联储按兵不动扭曲操作不变超低利率至2013年中38、美联储利率政策声明:经济前景面临重大下行风险49、德国总理默克尔重申反对提高ESM贷款上限.
410、希腊前11个月预算赤字同比扩大5%411、拉加德:世界经济前景极其暗淡512、美国上周首次申领失业救济人数为3年半最低513、12月费城联储制造指数为10.
3好于预期.
514、美11月工业产出跌0.
2%坏于预期.
515、欧元区PMI连续四个月萎缩.
616、欧洲央行行长呼吁尽快落实欧盟峰会达成的协议617、美11月CPI同比增幅连续两月下滑.
618、惠誉警告可能调降西班牙意大利等6国评级619、惠誉确认法国3A评级将前景下调至负面7二、市场简述.
71、纽约股市:72、欧洲股市:73、日本股市:84、香港股市:8日期:2011年12月19日海外市场王芬021-53519888-1929wangfen@sigchina.
com执业证书编号:S0870510120010主要股指周涨跌幅恒生指数-1.
6186恒生国企指数-1.
9790上证综合指数-3.
9058沪深300-4.
5270道琼斯工业平均指数-2.
6089标准普尔500指数-2.
8306纳斯达克综合指数-3.
4577法国巴黎CAC40指数-6.
3061伦敦金融时报100指数-2.
5658德国法兰克福DAX指数-4.
7594东京日经225指数-1.
5784俄罗斯RTS指数-2.
5917报告编号:WF0-1219相关报告:WF0-1212首次报告日期:2011-12-19海外市场动态(2011.
12.
12~2011.
12.
16)证券研究报告/海外市场动态/周报海外市场/周报2一、一周要闻1、穆迪:明年1季度将重审欧盟评级穆迪(Moody's)周一(12月12日)表示,机构依然预计将在明年1季度重审欧盟债券评级,并称,虽然上周欧盟达成共识,但是在应对地区债务危机方面缺乏新的解决方案.
除英国以外的欧盟26国上周五就新的强化预算政策法案达成共识,各国并向国际货币基金组织(微博)(IMF)出资2000亿欧元建立危机应对基金.
穆迪在每周评级报告中指出,"从实际角度出发,欧盟公告鲜有新的举措推出,这不会改变我们对于欧元区评级风险仍在积聚的观点.
"该机构指出,"我们11月时提出,除非市场环境在短期内回归稳定,我们将重新审视欧盟主权评级.
欧盟峰会公告未能改变我们的这一观点,我们会在2012年1季度对此进行完全的评估.
"2、惠誉:欧债危机全面解决方案尚未就绪惠誉评级周一称,欧元区主权债务危机的全面解决方案"尚未就绪",欧盟各国官员正通过增量性的措施作出回应.
惠誉评级指出,上周召开的欧元区各国领导人峰会采取了一种"渐进主义者"的作法,这"意味着危机将在整个2012年以不同的水平继续下去,而且在2012年以后也很可能将继续下去,直到欧元区有能力维持广泛的经济复苏进程时为止".
根据惠誉评级的预测,欧元区经济将出现"重大的"滑坡.
该机构指出:"我们预计,明年欧元区的GDP增长速度将为0.
4%,2013年则将为1.
2%;但如果拥有一项全面的危机解决方案,那么欧元区的经济增长速度将远高于此.
"惠誉评级还表示,该机构仍旧相信欧洲央行是"唯一真正可靠的'防火墙',可以抵御欧元区的流动性甚至是债务偿还能力危机".
3、标普:时间紧迫欧盟需采取更多行动标普欧洲首席经济学家周一表示,尽管上周达成的协议是解决"信任危机"的重要一步,欧盟仍需举行更多峰会以解决债务问题,而时间已所剩无几.
标普欧洲首席分析师Jean-MichelSix在特拉维夫一次商务会议上表示:"我们不要期望过高,将举行更多峰会,而时间已所剩无几,在财政和货币领域都需要采取新的行动.
"Six称,标普希望发出有力的信号,即欧洲各国明年面临发生一次主要衰退的严重风险以及信贷匮乏.
标普数天前将15个欧元区国家的评级列入负面观察名单.
Six表示:"我想欧洲需要再次遭受冲击,这样所有人才能对问题持有共同的看法,例如一家主要德国银行面临市场融资困难,这样所有人才会认识到大家都在一条船上,即使是德国机构也会受危机影响.
"海外市场/周报34、欧洲央行上周大幅减少主权国家债券购买据美联社报道,欧洲央行周一宣布,上周急剧减少政府债券购买数额,只有6.
35亿欧元(8.
41亿美元),而此前两周的购买额度分别为36.
6亿和85.
8亿美元.
欧洲央行购买主权国家债券是抗击欧债危机的一项关键工具,因为它往往可以降低意大利等债务沉重国家的借贷成本.
尽管众多经济学家呼吁欧洲央行加大购买力度,但它仍将国债购买维持在一定限度.
欧洲央行表示,各国应自己控制好财政问题,不要指望来自央行的帮助.
5、意大利成功发售70亿欧元一年期国库券意大利政府周一发售了70亿欧元(约合93亿美元)的一年期国库券,达到预定的最高目标,且此次国债发售交易中政府融资成本有所降低,原因是以总理马里奥-蒙蒂(MarioMonti)为首的意大利政府此前已经批准了一项总额300亿欧元(约合400亿美元)的紧急经济计划.
意大利财政部今天发售的一年期国库券的收益率为5.
952%,低于上一次11月10日发售同类国库券时的6.
087%,后一数字创下14年以来的最高水平.
此次国库券发售交易的投标比率为1.
92倍,低于上个月的1.
99倍.
在上一次发售交易中,意大利的借贷成本大幅上涨,原因是该国总理西尔维奥-贝卢斯科尼(SilvioBerlusconi)主动提出辞职,且清算机构LCHClearnetSA宣布提高意大利国债交易的保证金要求.
6、美11月零售额微涨0.
2%增幅不及预期美国政府发布的经济数据显示,11月美国消费者开支的环比增幅放缓,增幅为0.
2%,低于市场平均预期.
消费者的消费主要集中在汽车和家电,他们在酒吧、餐馆和杂货店的消费减少.
美国商务部指出,11月美国零售商经季调的销售额环比增0.
2%.
若不计波动较大的汽车销售,11月的零售额也是增长0.
2%.
美国汽车销售的月度间波动很大,经常会掩盖零售额的基本发展趋势.
经济学家对11月零售额的期待颇高,这主要基于市场对汽车的强劲需求和感恩节后黑色星期五的销售创纪录增长.
黑色周五标志着年底假期购物旺季的开始.
据汤森路透集团的调查,经济学家平均预期11月的整体零售额将增长0.
5%,不计汽车的零售额将攀升0.
4%.
7、联储按兵不动扭曲操作不变超低利率至2013年中美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束为期一天的会议后宣布,0-0.
25%的超低利率将维持到2013年中,扭曲操作将依照原计划继续进行.
美联储未像某些人士预期的对未来利率做出预期,这有些出乎市场预料.
美联储在会议声明中指出,虽然全球经济疲软,但美国经济将维持微弱增长,劳动力市场出现了一些改善.
美联储维持了经济存在"显著下行风险"的措辞.
本次会议后伯南克不召开记者发布会.
海外市场/周报48、美联储利率政策声明:经济前景面临重大下行风险在为期一天的政策制定会议闭幕以后,美国联邦公开市场委员会(以下简称"FOMC")今天发布了利率政策声明.
在此次会议上,FOMC决定将基准利率维持不变,符合市场广泛预期.
FOMC同时指出,全球金融市场上的压力继续给经济前景带来了重大的下行风险.
FOMC还在此次会议上决定继续实施所谓的"扭曲操作",也就是在2012年6月底以前买入4000亿美元的美国国债,其剩余到期时间在6年到30年之间;同时出售等量的美国国债,其剩余到期时间为3年或以下.
FOMC在9月份的货币政策制定会议上公布了这项计划.
9、德国总理默克尔重申反对提高ESM贷款上限据德国政府的一名官员称,该国总理安格拉-默克尔(AngelaMerkel)已在周二重申,她反对提高"欧盟稳定机制"(ESM)5亿欧元(约合6.
5亿美元)的贷款上限.
在默克尔发表这一言论后,欧元汇率延续此前跌势,从她发表言论以前的每欧元1.
3186美元下跌至每欧元1.
3061美元.
这名官员称,默克尔在今天于基督教民主联盟的国会议员召开会议时强调指出,虽然德国央行计划提高该行向国际货币基金组织(IMF)贡献的资金,但此事与该国政府对"欧盟稳定机制"所作出的承诺是互相独立的,这一言论旨在消除有关德国向欧元区援救计划贡献的整体资金量可能进一步增加的担忧情绪.
10、希腊前11个月预算赤字同比扩大5%希腊财政部周二发布初步数据称,在今年前11个月时间里,希腊国家财政预算赤字比去年同期扩大5%,但好于政府为这一阶段设定的修正后目标.
希腊财政部称,不计入国有机构和公司的支出,今年前11个月时间里的国家财政预算赤字为205亿欧元(约合265亿美元),比去年同期的195亿欧元(约合258亿美元)增长5%,这一数字低于希腊政府在2012年预算计划中所设定的210亿欧元(约合278亿美元)的目标.
希腊财政部将在本月晚些时候发布最终数据.
数据显示,前11个月时间里希腊普通预算收入比去年同期下滑3.
1%,主要由于希腊的经济衰退状况导致税收收入承压.
前11个月中的政府支出比去年同期增长3%,即37亿欧元(约合49亿美元),主要由于债务服务成本同比增长20%,从而导致政府支出增加26亿欧元(约合34亿美元).
希腊总理卢卡斯-帕帕季莫斯(LucasPapademos)的2012年预算计划已在12月7日获批,这项计划的目标是将财政赤字在GDP总额中所占比例从今年的9%压低至5.
4%.
希腊政府为削减预算赤字而采取的措施已经导致经济衰退形势加深,目前该国的衰退周期已经进入第四个年头.
根据经济合作与发展组织(OECD)的预测,今年希腊经济将下滑6.
1%,超出政府预算计划中预测的下滑5.
5%.
海外市场/周报511、拉加德:世界经济前景极其暗淡据路透社报道,国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德周四表示,世界经济前景"极其暗淡",急需所有国家采取行动,尤其是欧洲各国,这样才能避免危机加重、降低全球衰退风险.
拉加德在美国国务院讲话称:"目前来看,世界经济前景并不乐观,实际上极其暗淡.
"拉加德表示:"世界上没有哪个国家,无论是低收入国家、新兴市场、中等收入国家还是最发达国家,能够不受到危机的影响,我们看到危机不但已经展现出来,而且正在升级.
"拉加德还表示:"这样的危机不是部分国家采取行动就能解决的,只有所有国家、所有地区共同采取行动才可能加以解决.
"12、美国上周首次申领失业救济人数为3年半最低上周美国首次申领失业救济人数降至3年半低点,意味着劳动力市场的复苏正在加速进行.
美国劳工部周四公布,在截至12月10日的一周中,首次申领失业救济人数环比下降1.
9万至36.
6万,为2008年5月以来的最低值.
此前一周的数据从最初公布的38.
1万向上修正至38.
5万.
接受路透社调查的经济学家平均预期是环比升至39万.
分析师们认为,周首次申领失业救济人数降至35万是一个分水岭,是劳动力市场动能强劲的信号.
美联储周二的政策会议承认就业市场得到改善,但同时表示失业率仍然很高,欧债危机对正在"适度扩张"的美国经济构成重大、威胁.
13、12月费城联储制造指数为10.
3好于预期费城联储周四公布的数据显示,12月份费城地区的制造业持续改善.
费城联储制造业指数环比11月的3.
6点大增至10.
3点,为4月份以来的最高值.
据彭博社的调查,经济学家对此的平均预期为5.
0点.
费城联储制造业指数分项数据除就业等少数指标外均进一步扩张.
新订单指数从1.
3升至9.
7,发货指数从7.
3降至6.
7.
就业指数从12.
0降至10.
7,平均工时从11.
0降至2.
5.
14、美11月工业产出跌0.
2%坏于预期美联储宣布,11月美国的工业产出环比下降0.
2%,这主要与汽车及部件业的产出大幅下降3.
4%有关.
0.
2%的跌幅超出市场普遍预期.
据汤森路透集团的调查,经济学家平均预期11月的工业产出将环比持平.
10月的工业产出环比增长0.
7%.
若不计汽车业产出,11月制造业的产出仍下降0.
2%.
今天美联储没有对10月工业产出的环比变化率做出修正,但6、8和9月的增长率上调,而7月的下调.
与2010年11月相比,今年11月的工业产出增长3.
7%.
11月的产能利用率降至77.
8%,略低于10月的78.
0%(周四向上修正值).
今年7月以来,各个月份的产能利用率都处在一个狭窄区间内,上下波动的幅度不超过0.
5个百分点.
海外市场/周报615、欧元区PMI连续四个月萎缩债务危机的挥之不去,进一步加重了欧洲经济的困境.
周四,衡量欧元区制造业和服务业景气程度的一项综合指标连续第四个月发出萎缩信号.
欧洲央行也在当天的一份报告中下调对经济的前景预估.
与此同时,随着欧债危机持续发酵,全球经济的前景也变得愈加黯淡.
在不少经济学家看来,相比几个月前,明年世界经济陷入二次衰退的概率已大大上升.
数据提供商Markit经济公司周四公布,覆盖欧元区制造业与服务业的一项综合采购经理人指数(PMI)12月报47.
9,尽管高于11月的47,但依然低于50的荣衰分界线.
至此,欧元区制造业和服务业已连续四个月出现萎缩.
具体来看,12月欧元区的制造业PMI报46.
9,略高于11月的46.
4;而12月的服务业PMI则从前一月的47.
5升至48.
3.
16、欧洲央行行长呼吁尽快落实欧盟峰会达成的协议欧洲中央银行行长德拉吉15日在此间呼吁欧盟国家尽快落实上周欧盟峰会达成的协议,并敦促相关国家实施强有力的预算纪律,以提振市场信心.
德拉吉在柏林发表演讲时说,上周的峰会就欧盟内部实施更严格的财政规则达成了协议,是一个"突破性进展".
但他同时警告说,欧洲债务危机远没有结束,当务之急是趁热打铁,把欧盟峰会上所达成的共识落到实处,使欧元区经济尽快回到正轨.
他表示,由于短期的经济下滑,欧元区通货膨胀率明年可能回落至2%,在2013年及以后将回落至2%以下.
德拉吉说,因主权债务危机有可能导致欧洲经济陷入衰退,欧洲中央银行正通过下调利率和向欧洲地区银行提供流动性的方式积极应对.
他重申,欧洲央行购买欧元区国家债券的计划是限定规模和时间的.
17、美11月CPI同比增幅连续两月下滑美国政府发布的11月消费者价格指数(CPI)报告显示,11月的CPI环比持平,这主要与汽车和汽油价格的下降有关.
CPI的同比增幅已连续两个月下降,这可能给美联储留下了刺激经济增长的更大空间.
美国劳工部公布的CPI环比变化率低于市场预期.
据汤森路透集团调查,经济学家平均预期11月的CPI将增长0.
1%.
10月美国的CPI环比降0.
1%.
在截至11月的12个月当中,美国的CPI增长3.
4%,明显低于今年9月创下的3.
9%的三年来最高值.
今天发布的CPI报告进一步表明,美国通胀率大幅增长的势头已开始消退.
目前美国经济学家和投资者普遍预计未来几个月中通胀将进一步降温,这可能使市场更为相信美联储可以做更多事情,来压低美国仍高达8.
6%的失业率.
18、惠誉警告可能调降西班牙意大利等6国评级法新社报道,评级机构惠誉表示,可能调降六个国家的主权评级,其中包括西班牙和意大利.
此前市场一直有传言称,本周五晚可能有国家降级.
8月5日标普调降美国评级就是在周五晚.
据路透社报道,海外市场/周报7这六个国家是比利时、西班牙、意大利、斯洛文尼亚、爱尔兰和塞浦路斯,主要理由是"欧元区的债务危机缺乏一个全面的解决方案".
惠誉宣布,将这六个国家置入"负面观察"名单.
依据惠誉的评级规则,这意味着可能在三个月内调降这六个国家的主权信用评级.
19、惠誉确认法国3A评级将前景下调至负面惠誉周五表示,将把法国的信用评级维持在3A级别,但将其评级前景从稳定下调至负面.
惠誉表示,法国的信用级别得到其富裕和多元化的经济的支撑,并且指出,该国政府已采取几项措施加强其财政.
不过,法国的债务预计2014年将增至占GDP的92%.
作为结果,惠誉决定下调法国的评级前景至负面.
这并不意味着可能下调.
二、市场简述1、纽约股市:本周美国股市收跌,截止周五收盘,本周道指收跌2.
7%,标普500指数下跌2.
9%,纳指下跌3.
5%.
标普评级机构警告称德国等欧元区国家都存在经济衰退风险、惠誉暗示可能下调6个欧元区国家的评级,使意大利总理赢得信任投票所激起的市场乐观情绪遭到打压.
惠誉评级机构重申法国的AAA主权信用评级,但警告称可能下调欧元区当中6个国家的评级.
惠誉将比利时、西班牙、斯洛文尼亚、意大利、爱尔兰及塞浦路斯等6国的评级列入观察行列,称其原因是"从技术与政治角度来看,都无法达成全面解决欧洲主权债务危机的方案.
"周五美国公布的一份经济数据表明,美国11月份消费者价格指数持平,扣除食品与能源价格之后的消费者价格指数攀升0.
2%.
过去一年内美国的CPI上涨了3.
4%.
这份数据说明11月份美国生活成本持平,安抚了投资者情绪,强化了美联储关于美国经济不存在通货膨胀问题的立场.
2、欧洲股市:欧洲三大股指本周全部下跌.
截止周五收盘英国富时100指数收报5387.
34点,本周累计下跌2.
57%,德国DAX30指数收报5701.
78点,一周跌幅4.
76%,法国CAC40指数收报2972.
3点,一周累计大跌6.
31%.
惠誉评级机构重申法国的AAA主权信用评级,但警告称可能下调欧元区当中6个国家的评级.
惠誉将比利时、西班牙、斯洛文尼亚、意大利、爱尔兰及塞浦路斯等6国的评级列入观察行列,极大的影响了投资者的持股信心.
此外围绕欧元区主权债务危机的担忧情绪持续笼罩下,多种股市衍生品合约到期加剧了市场动荡.
国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德周四表示,全球经济前景十分黯淡.
她呼吁国际社会帮助应对欧洲主权债务危机.
一些观察家认为这也是情况正在恶化的迹象.
海外市场/周报83、日本股市:本周日股日经指数下跌,日经指数报收8401.
72点,全周下跌134.
74点,跌幅达1.
58%.
路透调查显示,日本央行备受关注的短观调查料显示,日本大型制造业者第四季对企业环境的看法转为悲观,预计下一季也没有改善,因全球经济放慢和日元强势造成沉重压力.
不过服务业的信心料展示韧性.
日本央行将在12月20-21日举行政策会议,该央行在10月放宽货币政策并暗示,如果经济复苏放缓,将提供更多刺激措施.
此外,投资者对欧债危机对全球经济带来的负面影响仍持谨慎态度.
4、香港股市:本周恒指整体维持弱势格局,但周五出现止跌反弹,终结了连续走弱的趋势,截至五收盘,恒指报18285.
39点,全周下跌300.
84点,跌幅为1.
62%,国企指数全周收报9867.
41点,全周下跌199.
22点,跌幅为1.
98%.
由于刚结束的中央经济会议未释出更多政策宽松讯号,同时坚持房地产调控政策不动摇,令金融市场失望,加上上海同业拆息续升,内地经济增速将放缓,这将打压港股继续走弱;另外尽管汇丰PMI初值回升至49,惟仍处于50的盛衰分界线以下,数据表明内地经济形势目前仍不乐观.
欧洲债务危机仍在制约欧洲经济增长,另外美国经济复苏亦不乐观,虽然联储局局伯南克曾表示,担心欧债问题会蔓延及冲击到美国经济,但他亦同时表示,他不能也不会,而且亦无意亦无权伸手拯救欧债问题,这直接导致市场避险情绪升温,避险资金涌向美元资产,大宗商品及股市大幅走弱.
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9分析师承诺分析师王芬本人以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地出具本报告.
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投资评级体系与评级定义股票投资评级:分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法.
投资评级定义超强大市Superperform股价表现将强于基准指数20%以上跑赢大市Outperform股价表现将强于基准指数10%以上大市同步In-Line股价表现将介于基准指数±10%之间落后大市Underperform股价表现将弱于基准指数10%以上行业投资评级:分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法.
投资评级定义有吸引力Attractive行业基本面看好,行业指数将强于基准指数5%中性Neutral行业基本面稳定,行业指数将介于基准指数±5%谨慎Cautious行业基本面看淡,行业指数将弱于基准指数5%投资评级说明:不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准,投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异.
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