请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

证券研究报告2013年7月18日苹果供应链:iPhone5S如期九月底上市电子元器件热点速评事件iPhone、iPad新品成为决定供应链下半年业绩的重要关键,是业界关注的热点,近日消息很多.
包括iPhone5S延后上市、平价智慧手机先行、苹果与富士康关系决裂.
17日A股、台股、港股中苹果核心概念股全数下跌.
主因是台湾《工商时报》17日传出:iPhone5S因为临时修改规格,改为4.
3寸的视网膜面板,将延后2-3个月推出,延至年底上市.
但据苹果供应链表示,iPhone5S零组件顺利交货,亦未听见更改规格与尺寸面板,目前iPhone5S并没有延后上市,将如期在九月底、十月份上市.
评论iPhone低价版与iPhone5S的硬件规格:与原本的iPhone5变化并不大,预计九月底要出的两款iPhone皆会是4寸的in-cell屏,但是显示屏的驱动芯片设计略有不同.
iPhone5S的面板驱动芯片将整合触控芯片,提供比目前iPhone5更好的触摸屏体验.
但也因此目前iPhone5S的面板尚未出货到组装厂,才会有这些传闻发出.
此外,iPhone5S会不会有指纹辨识器则还不确定(主要关键在于晶圆代工厂的制程与产能).
零部件出货进程:iPhone低价版已在六月开始出货,而iPhone5S则预计在七月下旬开始出货.
iPhone5S的组装难度会较之前的iPhone5增加,初期本来就一定会有良率问题,这在整个产业链已是习以为常.
整个产业链没有松口要延后上市,仍是维持将如期在九月底/十月初上市开卖.
iPhone5S的组装会全部在富士康做,而低价版则是和硕拿到的份额较高,并没有所谓富士康与苹果决裂,全部转单之说.
事实上,份额还是要看初期组装良率的进展来做配置.
零部件备货量:目前看来苹果今年所有iPhone的终端销售量仍维持在一亿六千万台的预期.
iPhone低价版的零组件在六月底已经出货约一百万,三季度备货量约是一千八百万;iPhone5S三季度备货量约是一千万.
七~八月是量产的爬坡期,必须密切关注良率与动向.
三季度选股主流回到苹果iPhone与品牌平板产业链:三季度值得期待的是苹果推出iPhone低价版与品牌平板新品推出,建议逢低配置歌尔声学与德赛电池.
苹果的平板产业链,会在手机之后动作起来,因此也是三季底左右才会有比较实质的业绩贡献.
而其他品牌平板如三星、亚马逊、谷歌或是宏碁、惠普与华硕即将进入出货旺季,产业链相关各股如欧菲光、欣旺达等也值得持续关注.
目标P/E(x)股票名称评级价格2013E2014E海康威视-A推荐N.
A.
14.
310.
2歌尔声学-A推荐N.
A.
40.
426.
0大华-A推荐N.
A.
43.
331.
0锦富新材-A审慎推荐N.
A.
24.
920.
4捷成-A审慎推荐N.
A.
33.
624.
8宝石A-A审慎推荐N.
A.
26.
922.
2中金一级行业科技相关研究报告电子行业"2013年中报业绩预览:分化但大致符合预期"(2013.
07.
16)触控营收表现不佳,计算机出货连五季下降(2013.
07.
15)三星二季度获利未达预期:相关个股或回调,逢低可买入稀缺性零部件(2013.
07.
08)三季度选股主流回到苹果iPhone与其他品牌平板产业链(2013.
07.
01)面板需求8月见底,触摸屏四季度有降价风险(2013.
06.
23)资料来源:彭博资讯、中金公司研究部分析员联系人陈昊飞陈勤意haofei.
chen@cicc.
com.
cnSAC执业证书编号S0080511030015erica.
chen@cicc.
com.
cnSAC执业证书编号S008011212001772861001141281422012‐7‐192012‐10‐192013‐1‐192013‐4‐19相对股价(%)沪深300中金电子元器件中金公司研究部:2013年7月18日2法律声明一般声明本报告中的信息均来源于已公开的资料,中国国际金融有限公司及其关联机构(以下统称"中金公司")对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.
本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用,不构成所述证券买卖的出价或征价.
本报告中的信息及所表达的意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求,在任何时候均不构成对任何人的个人推荐.
投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估,并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求,必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见.
对依据或者使用本报告所造成的一切后果,中金公司及/或其关联人士均不承担任何法律责任.

本报告所载的信息是来自于在本报告作出之日中金公司认为是准确和可靠的数据,但中金公司不保证其准确性和完整性.
本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断.
该等意见、评估和预测无需通知即可随时更改.
过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保.
在不同时期,中金公司可能会发出与本报告所载意见、观点或预测不一致的研究报告.
中金公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会因依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而发表与本报告观点及建议不一致的市场评论和/或交易观点.

中金公司没有将此观点及建议向报告所有接收者进行更新的义务.
中金公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的建议或意见不一致的投资决策.
本报告亦可由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司("CICCHKS")于香港提供.
本报告亦可由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融(新加坡)有限公司("CICCSG")提供于符合FinancialAdvisersRegulationsandtheSecuritiesandFuturesActandRegulations定义下的accreditedinvestorsand/orinstitutionalinvestors.
本报告并未提供且打算提供给在新加坡的任何其他人并供其使用.
通过CICCSG提供给这些在新家坡的投资者,则不需要FinancialAdvisersAct第32条所指的披露要求.
如果发生任何与本报告有关的事情,在新加坡获得本报告的人员应该联系CICCSG.
本报告亦可由受英国金融服务监管局监管的中国国际金融(英国)有限公司("CICCUK")于英国提供给符合《TheEuropeanParliamentandCouncilDirectiveonmarketsinfinancialinstruments》定义下的professionalinvestorsand/orEligibleCounterparties,本报告并未提供且打算提供给在英国的任何其他人并供其使用.

中金公司亦可依据其他司法区域内的法律法规和监管要求于该司法区域提供本报告.

特别声明在法律许可的情况下,中金公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务.
因此,投资者应当考虑到中金公司及/或其相关人士可能存在影响本报告研究观点客观性的实际的或潜在的利益冲突.
投资者在做出任何投资决定之前请参考独立第三方的意见.

关于评级的分布/及相关投资银行业务关系可从www.
cicc.
com.
cn获悉.
本报告的版权仅为中金公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用.