定期报告东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格.

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因此,投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突,不应视本证券研究报告为做出投资决策的唯一因素.
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【行业·证券研究报告】最新动态:2011年我国通信设备出口超1300亿同比增26.
6%工信部:TD终端数量三年增90倍达722款湖南联通启动2012年接入网工程招标规模达1700万贵州移动启动2012年WLAN智能天线AP集采招标规模1206台中兴通讯CPE销售额和出货量双居全球第一融资融券:本周中国联通融资余额增幅为15.
99%,融券余额增幅为-84.
52%,中兴融资余额增幅为0.
75%,融券余额增幅为19.
46%.
配置建议:中国联通:3G用户数继续创新高,2500万用户数目标超额完成.
从联通基本面来看,随着千元智能机助力,今年联通3G净增用户有望达到5000多万.
联通今年公司的经营能力有了很大提升,公司的投资价值已经显现,前期的增持行为将成为公司股价持续的催化因素.
中兴通讯:预计2012年资本开支发生结构性变化,TD和W网增长,C网持平、移动G网下降.
资本开支的结构性变化利好中兴.
华星创业:公司已初步布局网优全产业链,3G和WLAN将催化爆发:随着全国渠道布局的深入3G网优爆发推动原有服务业务增长;介入覆盖工程有助公司深入下游推动规模的增长;未来几年运营商WLAN规模布局有望迎来机会.
重点覆盖公司盈利预测及估值代码名称收盘价EPSP/E评级2010A2011E2012E201020112012600050中国联通4.
850.
060.
080.
1783.
760.
628.
5买入000063中兴通讯15.
250.
941.
001.
3016.
115.
311.
7买入600498烽火通信27.
490.
851.
061.
3132.
225.
921.
0买入002281光迅科技28.
800.
790.
991.
3636.
329.
121.
2买入002313日海通讯39.
271.
011.
552.
4139.
025.
316.
3买入600105永鼎股份6.
530.
520.
580.
7012.
511.
39.
3买入300002神州泰岳19.
470.
861.
021.
2922.
519.
115.
1买入002315焦点科技39.
601.
281.
752.
2830.
922.
617.
4买入002583海能达17.
620.
560.
540.
9742.
232.
618.
2买入300025华星创业10.
640.
330.
420.
6532.
225.
316.
4买入600637百视通13.
260.
100.
350.
56139.
137.
923.
7买入平均数35.
127.
718.
1中位数32.
225.
317.
4无线看用户,宽带看政策——通信行业周报(2012.
01.
30-2012.
02.
03)证券分析师周军021-63325888*6127zhoujun@orientsec.
com.
cn执业证书编号:S0860210060004联系人张杰伟021-63325888*6118zhangjiewei@orientsec.
com.
cn钱美舒021-63325888*3205qianmeishu@orientsec.
com.
cn行业评级看好中性看淡(维持)国家/地区中国/A股行业通信报告发布日期2012年02月06日一周行业表现-8.
00%-6.
00%-4.
00%-2.
00%0.
00%2.
00%4.
00%01/3001/3102/0102/0202/03沪深300电信服务Ⅱ指数通信设备Ⅲ指数中国联通A-H股溢率0.
00%2.
00%4.
00%6.
00%8.
00%10.
00%12.
00%14.
00%16.
00%01/3001/3102/0102/0202/03联通AH股溢价率通信行业通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策目录1.
行业数据.
42011年我国通信设备出口超1300亿同比增26.
6%4工信部:TD终端数量三年增90倍达722款42.
行业动态.
52.
1电信运营商5湖南联通启动2012年接入网工程招标规模达1700万5中国联通软交换设备招标预审结束华为上贝中兴三家入围5贵州移动启动2012年WLAN智能天线AP集采招标规模达1206台5电信版iPhone4S最快本月上市只销售合约机62.
2通信设备商7中兴通讯CPE销售额和出货量双居全球第一7华为连续赢得欧洲市场商用合同83.
上市公司动态.
9百视通2011年度业绩预增公告9华星创业2011年度业绩预告9神州泰岳2011年度业绩预增公告9盛路通信2011年度业绩预告修正公告10百视通新媒体股份有限公司IPTV合作事项公告104.
一周市场动态.
114.
1重点公司走势与估值.
114.
1.
1运营商114.
1.
2设备及服务商124.
1.
3融资融券134.
1.
4海外市场周度表现155.
投资建议.
165.
1本周观点回顾.
162012.
01.
302012年度通信行业投资策略——无线看用户,宽带看政策165.
2本周配置建议.
17通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策图表目录图1:中国联通股价相对走势11图2:中国联通A-H股溢价率11图3:中国联通融资融券走势14图4:中兴通讯融资融券走势14表1:运营商重点个股表现.
11表2:运营商重点公司估值及评级12表3:设备及服务商重点个股表现12表4:设备及服务商重点公司估值及评级13表5:海外运营商周度表现.
15表6:海外设备商周度表现.
16通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策1.
行业数据2011年我国通信设备出口超1300亿同比增26.
6%工业和信息化部2月2日发布了"2011电子信息产品进出口情况",其中通信设备行业出口额1300.
2亿美元,同比增长26.
6%.
在行业出口方面,通信设备行业保持较快增长.
2011年,通信设备行业出口额1300.
2亿美元,同比增长26.
6%,增速高于全行业平均水平14.
7个百分点.
出口金额前三名产品为:笔记本电脑747.
1亿美元,增长13.
0%;手机420.
7亿美元,增长32.
8%;集成电路234.
9亿美元,增长9.
3%.
2011年电子元件、电子器件行业出口增长相对平稳,出口额分别达到881.
4和757.
0亿美元,同比增长15.
3%和11.
0%,增速均在10%以上.
在整机行业中,家电与计算机行业出口增长缓慢,出口额分别为946.
2和2293.
9亿美元,同比增长7.
9%和5.
6%,增速低于全行业平均水平4.
0和6.
3个百分点.
(http://www.
c114.
net/news/550/a668091.
html)工信部:TD终端数量三年增90倍达722款工信部近日发布数据称,TD-SCDMA终端款式从最初8款增加到目前的722款,增加了90倍,手机厂商超过50家.
工信部发布的数据显示,2011年1-11月,中国移动TD用户数新增2731万户,总量超过4800万户,同比增长154.
9%.
到2011年底,TD基站数量达26万个,覆盖全国所有县级以上地区.
终端方面,TD-SCDMA终端款式从最初8款增加到目前的722款,增加了90倍,手机厂商超过50家,基本上目前主流终端厂商推出的每款明星机型都伴随有同步推出TD-SCDMA制式手机.
业务应用创新方面,以无线城市业务为例,目前中国移动无线城市有一万多个应用上线,包括网上政务办理、旅游信息查询、校讯通、高校信息服务、水电煤气社保公积金查询、车辆违章信息、就业信息、移动办公、车辆定位导航服务等.
(http://www.
jmnews.
com.
cn/c/2012/01/31/10/c_6606536.
shtml)通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策2.
行业动态2.
1电信运营商湖南联通启动2012年接入网工程招标规模达1700万中国联通湖南分公司于近日启动了2012年度综合客户接入网工程设计项目与施工监理项目招标工作,范围覆盖湖南省内14个地州市.
据他介绍,上述两项工程总规模共计约1700万元,覆盖湖南省内14个地州市的综合客户接入网工程的设计与监理.
其中,工程设计项目规模约为900万,工程施工监理项目规模约为800万.
据了解,从2010年起,宽带业务已经成为中国联通的核心战略业务之一,成为拉动非语音业务收入增长、推进企业创新转型的重要动力.
接入网服务质量已经成为客户关注的焦点问题、影响客户满意度的关键问题、体现企业竞争实力的重要问题.
对于接入网建设,中国联通曾提出过以下几点战略:通过调整接入网运维体系,有效提升专业化维护水平和服务质量;通过推进新版维护规程落地,强化服务质量管控,加强前后端部门的联动,切实提升装移修机服务质量;通过完善宽带质量分析制度,定期开展纵向和横向对标,主动与集团内先进企业和行业内先进企业找差距,致力于打造"质量领先、支撑有力、运行高效"的接入网运维体系.
本次湖南联通2012年度综合客户接入网工程招标项目,正是对于集团公司接入网战略的体现.
(http://www.
cww.
net.
cn/opera/html/2012/2/3/2012231548189757.
htm)中国联通软交换设备招标预审结束华为上贝中兴三家入围中国联通的"2011年中国联通广西区域国际局新建工程"软交换设备采购项目的招标资格预审结果已揭晓:华为技术有限公司、上海贝尔股份有限公司、中兴通讯股份有限公司等三家企业成功杀入投标阶段.
据他透露,本次招标由中国联合网络通信有限公司委托联通进出口有限公司进行,项目招标设备包括在南宁新建2套软交换机(简称ISS),2套中继网关(简称ITG),2套信令网关(简称ISG)等设备.
据C114了解,中国联通对于参与本次招标项目的企业要求除常规要求外,还明确表示,企业注册资本必须在人民币1亿元以上.
(http://tech.
hexun.
com/2012-02-03/137745392.
html)贵州移动启动2012年WLAN智能天线AP集采招标规模达1206台中国移动通信集团贵州有限公司于近日启动了2012年WLAN智能天线AP(基站型)设备采购项目的招标工作,采购WLAN智能天线AP(基站型)共计1206台.
通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策本次招标项目将采购WLAN智能天线AP(基站型)共计1206台,其中定向AP数量914台,全向AP数量292台,此外还包括设备相关的配套设备及材料与服务.
据C114了解,最终中标人除需提供本次采购项目的产品外,还需根据贵州移动各分公司前期查勘情况进行设备安装并调测调试与开通,并根据贵州移动WLAN智能天线AP(基站型)技术规范书的要求提供产品维保服务.
目前,在传统话音业务收入增长放缓的背景下,中国移动已开始借助移动互联网的发展来推动技术及业务的创新,而新业务的发展也带来了数据流量的压力.
中国移动总裁李跃曾表示,WLAN是低成本、高效率的流量承载解决方案.
在数据流量迅猛增长、无线蜂窝网络压力加大的情况下,中国移动要特别重视WLAN的建设和经营.
目前,WLAN的建设已被中国移动定位为"面向未来的长久之计".
(http://www.
c114.
net/news/118/a667886.
html)电信版iPhone4S最快本月上市只销售合约机中国电信CDMA版iPhone4S即将上市了!
长期以来,苹果公司iPhone手机在国内由中国联通独家定制销售的历史即将终结.
据记者近日从业界证实,中国电信将最早于本月底或下月初开卖CDMA版iPhone4S.
预计最快本月开售据中国电信人士近日证实,该公司已与苹果公司达成引进iPhone4S协议,确定将于今年一季度引入CDMA版iPhone4S.
据透露,目前,部分省级电信已经下达内部邮件,通知各营业厅可以在春节后开始向客户提供iPhone4S预订业务,预计最早本月即可开售.
与此同时,来自CCC产品认证平台的信息显示,苹果CDMA版iPhone4S已经通过国内3C认证.
根据CCC产品认证平台显示,CDMA版iPhone4S型号为A1387,证书编号为2012011606523667,申请人是苹果电脑贸易(上海)有限公司,制造商为美国苹果公司,发证日期为2012年1月19日.
由于此前电信版iPhone4S已获得工信部的入网许可,至此,电信版iPhone4S已经获得所有必须的证件,符合销售条件.
计划预售集团客户据了解,为了配合CDMA版iPhone4S上市,中国电信已经启动了多项准备措施.
由于中国电信有极高的集团客户优势,因此有消息称,中国电信计划向政企用户预售iPhone4S.
另外,针对个人用户,中国电信则推出类似中国联通iPhone专区的"龙专区"服务.
据悉,iPhone4S是电信终端战略"龙计划"的主推机型,因此,"龙专区"会全面提供CDMA版iPhone4S的产品信息、购买渠道、合约服务.
据了解,目前"龙专区"已启动了内测.
业内人士表示,中国电信将采取只销售iPhone4S合约机,不售裸机的策略.
根据坊间消息称,中国电信初步制定的CDMA版iPhone4S的合约套餐,套餐月费分89元、129元、159元、189元、289元、389元、489元、589元等多个档位,389元套餐起合约2年可零元购机.
通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策(http://mobile.
people.
com.
cn/GB/17009504.
html)2.
2通信设备商中兴通讯CPE销售额和出货量双居全球第一近日,全球知名咨询公司Infonetics发布了最新CPE(CustomerPremisesEquipment用户终端设备)市场相关报告《BroadbandCPEandSubscribers:PON,FTTH,Cable,andDSL:3Q11》,报告中指出,在2011年第三季度,中兴通讯CPE产品销售额和出货量双双位居全球第一,在业界主流CPE供应商中,发展最为稳健.
报告分析了2011年第三季度全球CPE的整体情况.
全球CPE整体销售额已达16亿美金,较第二季度总体增长了1%,销售数量达到4100万台,同比下降了1%.
其中,FTTHCPE增长较为迅速,整体销售数量较第二季度增长了20%,cableCPE增长了2%,而DSLCPE则有明显下滑,减少了6%.
Infonetics分析认为,未来随着更多中国、日本、韩国、美国以及中东等地的电信运营商在FTTH网络建设方面的大力投入,CPE用户数量将会不断增加,CPE的销售也将继续增长.
报告还认为,在业界主流CPE供应厂商中,中兴通讯发展最为稳健.
早在今年第二季度,中兴通讯DSLCPE的出货量以及销售额已超越竞争对手,跃居全球第一,分别为22%和15%.
第三季度,中兴通讯的DSLCPE依然保持较强的发展势头,份额遥遥领先其他厂商,连续两个季度的销售额和出货量双居全球第一.
同时,FTTHCPE更是有了长足的发展,全面超越了主要竞争对手,以34%的出货量和20%的销售份额成为全球第一.
在全球市场方面,第三季度,中兴通讯获得多家运营商连续扩容订单,欧洲市场出货量同比增长超过300%,拉美市场出货量同比增长超过200%,而中国市场FTTHCPE更是同比劲增360%.
中兴通讯CPE产品负责人黄付宗指出:"为客户提供快速定制化的CPE产品是我们制胜的法宝,我们不断加强研发、物流、售后等方面的投入,全力保障定制产品及时交付,为客户赢得最佳市场时机.
"截至目前,中兴通讯CPE产品已累计进入超过80个国家和地区,是法国电信Livebox以及荷兰皇家电信ExperiaBox产品的全球战略合作伙伴、Telefonica最大的CPE供应商,规模进入全球TOP20运营商中的一半.
(http://www.
zte.
com.
cn/cn/press_center/news/201201/t20120131_282797.
html)中兴在美国推首款平板Optik:裸机349美元北京时间2月3日早间消息,中兴周四宣布,他们在美国市场推出其首款平板电脑Optik,两年合约价为99美元.
通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策Optik由Sprint负责在美国销售,两年合约价为99美元,裸机价为349美元.
Optik搭载7英寸显示屏,采用高通双核心芯片,运行"蜂巢"版本Android系统,配备前置、后置摄像头.
中兴此前针对全球和北美市场提出了部分颇具野心的目标,他们表示,中兴的目标是手机、平板电脑、热点领域.
"这是我们今年的策略.
"中兴美国CEO程立新(LixinCheng)表示.
程立新在周四的声明中称,Optik将使得更多新领域用户用上平板电脑.
中兴在美国推出首款平板电脑99美元Optik华为连续赢得欧洲市场商用合同信息与通信解决方案供应商华为近日宣布,华为业界领先的相干100G解决方案赢得欧洲市场的普遍认可,已被欧洲的多个全球领先运营商选为合作伙伴,建设100G商用波分网络,其中包括著名的荷兰KPN国际、法国SFR、丹麦电信TDC等.
全球超宽带网络建设日益加快,从今年始,100G骨干传送网在欧美等发达国家已经进入商用部署阶段.
100G相干波分技术是业界目前解决带宽洪流最直接、有效的传送技术.
华为的相干100G技术较其他100G技术,对现网的老光纤具有强大的适应能力,长距传送性能优异.
继去年6月助力KPN国际完成泛欧网络的100G商用部署后,华为将再次携手多个欧洲客户建设100G的网络.
(http://www.
c114.
net/news/126/a667552.
html)通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策3.
上市公司动态百视通2011年度业绩预增公告一、预计本期业绩1、业绩预告期间:2011年1月1日-2011年12月31日.
2、业绩预告情况:和广电信息2010年度数据比较:2011年度归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长200%以上,扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润比上年同期增长500%以上;3、本次业绩预告尚未经注册会计师审计.
二、上年同期业绩:(1)广电信息2010年度归属于上市公司股东净利润:106,181,658.
25元,扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为44,134,743.
52元.
(2)公司2010年备考合并预测归属于母公司股东的净利润为25,511万元.
华星创业2011年度业绩预告1.
业绩预告期间:2011年01月01日—2011年12月31日2.
预计的业绩:与去年同期相比基本持平神州泰岳2011年度业绩预增公告一、本期业绩预计情况1、业绩预告期间:2011年1月1日—2011年12月31日通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策2、业绩预告类型:亏损扭亏√同向上升同向下降3、业绩预告情况表盛路通信2011年度业绩预告修正公告一、预计的本期业绩情况1、业绩预告期间2011年1月1日至2011年12月31日2、前次业绩预告情况广东盛路通信科技股份有限公司(以下简称"公司")于2011年10月27日披露的2011年第三季度报告中预计2011年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降50%—70%.
3、修正后的预计业绩亏损扭亏为盈同向上升√同向下降其他百视通新媒体股份有限公司IPTV合作事项公告2012年2月1日,百视通新媒体股份有限公司(以下简称"我公司、公司")收到实际控制人上海广播电视台、控股股东上海东方传媒集团有限公司(SMG)的《告知函》,告知,根据国家通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策三网融合总体方针,根据国家广播电影电视总局的要求,上海广播电视台、SMG与中央电视台属中国网络电视台(以下简称"CNTV")签署IPTV播控平台合作协议,落实上海广播电视台与中央电视台原建设的IPTV集成播控平台合并为中国唯一的中央集成播控总平台.
公司将着手研究、筹备下属全资子公司百视通网络电视技术发展有限责任公司(以下简称"百视通技术")与CNTV设立合资公司共同负责IPTV中央集成播控总平台的可经营性业务,并做好合资公司与百视通技术、CNTV的紧密合作,以丰富我国IPTV平台内容,更好地服务IPTV用户,实现用户规模迅速扩大.
公司在与中国网络电视台CNTV就合资及相关合作协议进行磋商时,将根据法律法规的规定履行上市公司相关审批程序.
一旦有进一步进展,公司将及时向广大投资者公告.
4.
一周市场动态4.
1重点公司走势与估值4.
1.
1运营商图1:中国联通股价相对走势-7.
00%-6.
00%-5.
00%-4.
00%-3.
00%-2.
00%-1.
00%0.
00%1.
00%01/3001/3102/0102/0202/03中国联通沪深300资料来源:Wind,东方证券研究所图2:中国联通A-H股溢价率0.
00%2.
00%4.
00%6.
00%8.
00%10.
00%12.
00%14.
00%16.
00%01/3001/3102/0102/0202/03联通AH股溢价率资料来源:Wind、东方证券研究所表1:运营商重点个股表现代码个股简称上周收盘本周收盘周度表现相对行业涨幅相对大盘涨幅600050中国联通5.
164.
85-6.
01%-0.
80%-6.
09%600804鹏博士5.
555.
845.
23%10.
44%5.
15%注:行业定义为个股所处的wind三级行业大盘定义为沪深300、中小板综、创业板综,视个股所处为主板、中小板、创业板而确定周度表现为正以红色标注、为负以绿色标注通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策相对大盘涨幅大于3%以红色标注,小于-3%以绿色标注资料来源:Wind,东方证券研究所表2:运营商重点公司估值及评级代码名称最新收盘价EPSP/E评级20102011201220132010201120122013600050中国联通4.
850.
060.
080.
170.
3283.
7460.
6328.
5315.
16买入600804鹏博士5.
840.
110.
190.
350.
4951.
6131.
5316.
7311.
90资料来源:Wind,东方证券研究所4.
1.
2设备及服务商表3:设备及服务商重点个股表现代码个股简称上周收盘本周收盘周度表现相对行业涨幅相对大盘涨幅000063中兴通讯15.
3515.
25-0.
65%-3.
13%-0.
73%600498烽火通信26.
5527.
493.
54%1.
07%3.
46%002583海能达16.
5417.
626.
53%4.
05%3.
41%300025华星创业9.
2010.
6415.
65%13.
18%10.
53%002281光迅科技27.
6028.
804.
35%1.
87%1.
22%002313日海通讯37.
8039.
273.
89%1.
41%0.
76%300002神州泰岳18.
5119.
475.
19%0.
55%0.
06%002446盛路通信9.
359.
430.
86%-1.
62%-2.
27%002417三元达12.
6013.
144.
29%1.
81%1.
16%002544杰赛科技11.
1612.
007.
53%2.
60%4.
40%600485中创信测8.
528.
975.
28%2.
81%5.
20%002089新海宜9.
229.
604.
12%1.
65%1.
00%002194武汉凡谷7.
507.
966.
13%3.
66%3.
01%002115三维通信11.
8912.
202.
61%0.
13%-0.
52%300050世纪鼎利12.
9713.
352.
93%0.
45%-2.
19%002093国脉科技5.
825.
972.
58%-2.
35%-0.
55%600522中天科技17.
0617.
764.
10%1.
63%4.
02%600487亨通光电17.
9818.
442.
56%0.
08%2.
48%资料来源:Wind,东方证券研究所通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策表4:设备及服务商重点公司估值及评级代码名称最新收盘价EPSP/E评级20102011201220132010201120122013000063中兴通讯15.
250.
941.
001.
301.
5716.
1415.
2511.
739.
71买入600498烽火通信27.
490.
851.
061.
311.
4932.
2225.
9320.
9818.
45买入600522中天科技17.
761.
121.
101.
401.
7015.
9116.
1512.
6910.
45买入600487亨通光电18.
440.
790.
941.
111.
5323.
4619.
6216.
6112.
05增持002281光迅科技28.
800.
790.
991.
361.
7336.
3329.
0921.
1816.
65买入002313日海通讯39.
271.
011.
552.
413.
4138.
9725.
3416.
2911.
52买入002583海能达17.
620.
560.
540.
971.
3431.
4632.
6318.
1613.
15买入600105永鼎股份6.
530.
520.
580.
701.
0612.
4711.
269.
336.
16买入300025华星创业10.
640.
330.
420.
650.
9032.
1625.
3316.
3711.
82买入300002神州泰岳19.
470.
860.
420.
650.
9022.
5246.
3629.
9521.
63买入002446盛路通信9.
430.
330.
300.
450.
6428.
4331.
0620.
8314.
65002417三元达13.
140.
290.
490.
741.
0444.
9826.
9217.
8112.
62002544杰赛科技12.
000.
320.
410.
530.
6537.
0929.
6022.
7418.
54600485中创信测8.
970.
280.
460.
661.
0831.
6419.
5313.
638.
31002089新海宜9.
600.
390.
580.
770.
9824.
3517.
2013.
079.
60002194武汉凡谷7.
960.
380.
460.
560.
6820.
7317.
1214.
1611.
65002115三维通信12.
200.
440.
600.
821.
1027.
6620.
4714.
8011.
06300050世纪鼎利13.
350.
880.
670.
901.
1615.
2219.
9614.
8911.
52002093国脉科技5.
970.
120.
180.
270.
3750.
1032.
3521.
9716.
09平均数28.
5224.
2717.
2212.
93中位数28.
4325.
3316.
3711.
82注:中天科技为假设2011年增发8000万股的全面摊薄EPS资料来源:Wind,东方证券研究所4.
1.
3融资融券通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策图3:中国联通融资融券走势-4.
00%-3.
00%-2.
00%-1.
00%0.
00%1.
00%2.
00%-100.
00%-80.
00%-60.
00%-40.
00%-20.
00%0.
00%20.
00%40.
00%01/3001/3102/0102/0202/03融资余额增长率融券余额增长率股票收益率资料来源:上海证券交易所,东方证券研究所图4:中兴通讯融资融券走势-4.
00%-3.
00%-2.
00%-1.
00%0.
00%1.
00%2.
00%3.
00%-50.
00%0.
00%50.
00%100.
00%150.
00%200.
00%01/3001/3102/0102/0202/03融资余额增长率融券余额增长率股票收益率资料来源:深圳证券交易所、东方证券研究所通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策4.
1.
4海外市场周度表现表5:海外运营商周度表现股票代码公司名称国家最新股价股价一周涨幅同期超额收益11年至今股票涨幅同期超额收益国内运营商762HK中国联通HK14.
3HKD‐4.
54%‐5.
78%‐12.
48%‐25.
08%941HK中国移动HK79HKD0.
00%‐1.
25%4.
08%‐8.
51%728HK中国电信CH4.
51HKD4.
64%3.
40%2.
04%‐10.
56%北美运营商TUS美国电话电报集团US29.
95USD2.
71%0.
54%‐0.
96%‐7.
90%VZUSVerizon通信US37.
84USD1.
69%‐0.
48%‐5.
68%‐12.
62%BCECNBCE股份有限公司CA40.
33CAD‐0.
25%‐1.
14%‐5.
04%‐10.
24%RCI/BCN罗杰斯通信股份有限公司CA38.
63CAD0.
39%‐0.
50%‐1.
58%‐6.
78%TCN泰勒斯电信公司CA56.
78CAD1.
16%0.
27%‐1.
49%‐6.
70%欧洲运营商BT/ALN英国电信GB214GBp5.
16%2.
24%12.
10%6.
20%VODLN沃达丰GB175.
1GBp1.
65%‐1.
27%‐2.
12%‐8.
02%TEFSMTELEFONICA公司SP13.
47EUR1.
16%‐1.
19%0.
64%‐2.
81%DTEGR德国电信GE8.
833EUR0.
57%‐3.
34%‐0.
36%‐15.
08%FTEFP法国电信FR11.
535EUR1.
05%‐2.
24%‐4.
94%‐13.
43%TITIM意大利电信IT0.
773EUR‐1.
40%‐4.
49%‐6.
98%‐15.
93%亚太发达地区运营商(除香港)017670KSSK电信集团公司SK137500KRW‐3.
85%‐4.
23%‐2.
83%‐10.
86%030200KSKT公司SK33700KRW‐0.
15%‐0.
53%‐5.
47%‐13.
50%032640KSLGUplusCorpSK6200KRW‐6.
06%‐6.
44%‐16.
22%‐24.
25%9437JPNTTDOCOMO公司JN136200JPY‐2.
08%‐2.
03%‐3.
75%‐8.
15%9433JPKDDI株式会社JN483000JPY‐2.
33%‐2.
27%‐2.
42%‐6.
83%2412TT中华电TA95.
7TWD‐0.
42%‐6.
52%‐4.
30%‐13.
76%3045TT台湾大TA89TWD‐2.
62%‐8.
72%‐5.
72%‐15.
18%M1SPM1Ltd/SingaporeSI2.
41SGD‐0.
82%‐0.
88%‐3.
60%‐13.
86%STSP新加坡电信有限公司SI3.
16SGD2.
60%2.
54%2.
27%‐8.
00%其他地区运营商BHARTIINBhartiAirtel有限公司IN387.
6INR3.
47%1.
32%12.
84%‐1.
07%RCOMINReliance通信有限公司IN93.
7INR‐2.
75%‐4.
90%33.
76%19.
85%TMKTelekomMalaysiaBhdMA4.
82MYR0.
21%‐0.
97%‐2.
82%‐3.
35%TLPP4BZ巴西电信公司BZ#N/AN/ABRL资料来源:Bloomberg,东方证券研究所通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策表6:海外设备商周度表现股票代码公司名称国家最新股价股价一周涨幅同期超额收益11年至今股票涨幅同期超额收益763HK中兴通讯CH22.
3HKD1.
83%0.
58%‐8.
42%‐21.
02%552HK中国通信服务股份CH3.
56HKD1.
71%0.
47%3.
98%‐8.
62%ALUFP法国阿尔卡特朗讯FR1.
486EUR6.
45%3.
16%23.
12%14.
63%NOK1VFH诺基亚FI3.
88EUR‐1.
02%‐4.
22%2.
86%‐9.
98%ERICBSS爱立信SW63.
85SEK4.
59%1.
01%‐9.
30%‐18.
50%CSCOUS思科US20.
09USD2.
71%0.
54%11.
12%4.
18%QCOMUS高通公司US61.
06USD5.
66%3.
49%11.
63%4.
69%MMIUSMotorolaMobilityHoldingsIUS38.
97USD0.
10%‐2.
07%0.
44%‐6.
50%MSIUS摩托罗拉解决方案股份有限公司US47.
13USD2.
90%0.
73%1.
81%‐5.
13%资料来源:Bloomberg,东方证券研究所5.
投资建议5.
1本周观点回顾2012.
01.
302012年度通信行业投资策略——无线看用户,宽带看政策前言:预期2012年,通信行业两大新兴核心业务都将进入用户发展的关键阶段:3G即将进入爆发式增长;光纤到户开始加速启动.
体量可达7000亿规模的3G,不仅决定了运营商的经营绩效,也将带动无线设备和应用的繁荣景气.
固网光纤宽带用户将高速发展,但资本开支规模的判断有待于中移动固网牌照政策的进一步明朗.
研究结论3G用户规模超常规发展预期将是2012年国内通信业最强主题.
3G渗透率已跨越裂谷,普及型终端匮乏和运营商的门槛策略是关键障碍.
千元智能机产业链日益成熟,中兴U880和V880性能参数已经高于iPhone3和3GS,终端问题已经得到解决.
11年运营商3G业务门槛保持在ARPU值100元以上的高端市场,随着12年市场、网络和终端的成熟,以及运营商内生性盈利能力和现金流的改善,运营商有能力、有动力推动3G用户的普及发展.
首推3G业务弹性最大的中国联通(买入).
据测算,若2012年3G用户达到9500万户,即使3G的ARPU下降到80元,3G服务收入也可达到650亿元,较2011年增长300多亿.
通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策3G用户的爆发增长,将有望带来无线网络板块的结构性投资机会.
受中移动TD网络建设以及联通W网建设拉动,无线网络投资增长明显.
预计明年中移动的资本开支将更多向TD倾斜,G网投资大幅下降,预计下滑20-30%,TD资本开支明显上升.
联通在W网的资本开支将有较大的增长.
中电信C网的资本开支基本持平.
推荐中兴通讯(买入)(在TD设备中的份额和毛利率均更高),此外,无线网络优化板块特别是网络优化服务类业务受益将更为确定,推荐华星创业(买入).
光通信常规投资预计维持高位,增速下降,需关注中移动、广电等固网业务新进入者的增量投资.
接入网投资规模维持高位;而传输网有望受3G扩容和传输扩容需求影响,实现10%-15%增速.
除此之外,国家宽带投资支持政策的明确化、中移动受监管政策影响固网投资的明朗化都将有可能成为推动2012年超预期的因素,若政策明朗,预期2012年的固网将迎来一波类似于2009年无线业务重组的投资高峰.
我们建议重点关注日海通讯(买入)、光迅科技(买入)、中兴通讯(买入)、烽火通信(买入).
3G用户的爆发增长将促进移动应用蓬勃发展,光纤到户催生IPTV市场需求.
移动应用开发商的用户基数迅速提升,催生其盈利的拐点.
移动应用开发厂商将迎来真正的发展机遇,建议关注拓维信息(未评级).
IPTV市场在"光纤到户"驱动下迎来高增长.
网络带宽扩容带来的用户数增长是IPTV的先导因素.
从历史看,每一次网络传输技术革新和网络带宽扩容,都引发了一种媒体应用的爆发,推荐百视通(买入).
风险因素:运营商3G业务推进低于预期、运营商资本开支季节性波动5.
2本周配置建议中国联通:3G用户数继续创新高,2500万用户数目标超额完成.
从联通基本面来看,随着千元智能机助力,今年联通3G净增用户有望达到5000多万.
联通今年公司的经营能力有了很大提升,公司的投资价值已经显现,前期的增持行为将成为公司股价持续的催化因素.
中兴通讯:预计2012年资本开支发生结构性变化,TD和W网增长,C网持平、移动G网下降.
资本开支的结构性变化利好中兴.
4G投资带动设备行业进入新一轮景气周期,是中兴通讯面临的长期机遇.
华星创业:2012年有望成为中国3G用户发展的爆发点,推动网络优化和3G应用行业的需求.
公司已初步布局网优全产业链,3G和WLAN将催化爆发:随着全国渠道布局的深入3G网优爆发推动原有服务业务增长;介入覆盖工程有助公司深入下游推动规模的增长;未来几年运营商WLAN规模布局有望迎来机会.
中国联通:3G用户数继续创新高,2500万用户数目标超额完成.
从联通基本面来看,随着千元智能机助力,今年联通3G净增用户有望达到5000多万.
联通今年公司的经营能力有了很大提升,公司的投资价值已经显现,前期的增持行为将成为公司股价持续的催化因素.
预计公司2011-2013年的EPS为0.
08元、0.
17元和0.
32元,维持买入评级和8.
18元的目标价.
中兴通讯:预计2012年资本开支发生结构性变化,TD和W网增长,C网持平、移动G网下降.
资本开支的结构性变化利好中兴.
4G投资带动设备行业进入新一轮景气周期,是中兴通讯面临的通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策长期机遇.
我们预测,中兴通讯2011-2013年的EPS分别为1.
00元,1.
30元和1.
57元.
我们给予公司11年30倍PE的估值水平,目标价30元.
华星创业:2012年有望成为中国3G用户发展的爆发点,推动网络优化和3G应用行业的需求.
公司已初步布局网优全产业链,3G和WLAN将催化爆发:随着全国渠道布局的深入3G网优爆发推动原有服务业务增长;介入覆盖工程有助公司深入下游推动规模的增长;未来几年运营商WLAN规模布局有望迎来机会.
我们预计华星创业2011-2013年EPS分别为0.
42、0.
65、0.
90元,从2010-2013年CAGR为39.
71%,参考通信设备板块30X的估值中枢水平,同时考虑其高速增长前景和当前市场环境,我们基于2012年EPS考虑28xPE,给予12个月目标价18.
2元,"买入"评级.
通信及传媒行业周报——无线看用户,宽带看政策分析师申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明:分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来,均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系.
投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准;公司投资评级的量化标准买入:相对强于市场基准指数收益率15%以上;增持:相对强于市场基准指数收益率5%~15%;中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动;减持:相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下.
未评级:由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该股票的研究状况,未给予投资评级等相关信息.
暂停评级:根据监管制度及本公司相关规定,研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形;亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级;分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效.
行业投资评级的量化标准:看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上;中性:相对于市场基准指数收益率在-5%~+5%之间波动;看淡:相对于市场基准指数收益率在-5%以下.
未评级:由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内,分析师基于当时对该行业的研究状况,未给予投资评级等相关信息.
暂停评级:由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性,缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级;分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息,投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效.
免责声明本报告由东方证券股份有限公司(以下简称"本公司")制作及发布.
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dfzq.
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cnEmail:wangjunfei@orientsec.
com.
cn