合约联通66元套餐

请阅读最后一页信息披露和重要声明公司研究公司点评报告[Table_MainInfo][Table_Author]证券研究报告通信运营Ⅲ联系人李明杰021-38565934limj@xyzq.
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cn分析师刘亮021-38565917liuliang@xyzq.
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cnSAC:S0190209030141[Table_Stock]推荐(维持)中国联通(600050)掀起新一轮iPhone4促销活动,3G用户开拓有望高增长——中国联通2011年4月动态跟踪点评2011年4月12日投资要点事件:中国联通宣布,于4月12日零时启动新一轮iPhone4促销活动.
活动包括如期推出新的iPhone4"购手机入网送话费"合约计划.
同时,对原"存话费送手机"合约计划调整,新的"预存话费送手机合约计划"增加了66元档合约,iPhone416GB取消了286元档合约.
调整后16G版iPhone4"存话费送手机"合约计划具体方案详见下表:调整后32G版iPhone4"存话费送手机"合约计划具体方案详见下表:(消息来源:联通官方网站http://www.
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com/news/jtxw/file657.
html)点评:新一轮iPhone促销活动,新增营销模式,推出低价合约,有利于3G用户开拓.
此次iPhone促销活动不仅增加了"购手机送话费"营销新模式,同时推出了66元低价套餐,进一步扩大不同层次用户的覆盖,给用户提供了更多灵活的选择,有利于3G用户的开拓.
合理的合约产品设计,可以有效扩大低端消费群、锁定高端消费者.
新的促销政策对原来"存话费送手机"的合约计划进行调整,增加了66元档合约;而与此同时推出的"购手机存话费"新合约计划中也有66元档合约.
通过测算出不同合约方式、不同套餐类型下客户成本(见图1、图2),对应不同的合请阅读最后一页信息披露和重要声明-2-公司点评报告约方式,66元档合约计划进一步降低合约门槛,扩大低端用户群范围;并且低价位档不同合约方式所产生的购机成本相差很小,用户根据自身情况,可以自由选择不同方式的低价位档的合约类型.
而对于中高价位档合约来说,"存话费送手机"合约计划相对划算,这种产品的设计方式可以吸引高消费人群选择"存话费送手机"中高档次合约计划,能够有效锁定高消费人群.
图1、iPhone416G手机不同合约客户成本对比图2、iPhone432G手机不同合约客户成本对比数据来源:兴业证券研究所数据来源:兴业证券研究所新增66元套餐+"存话费送手机":更低的补贴支出,有利于降低业绩压力.
通过测算出不同合约方式、不同套餐类型下对单个用户的补贴支出(见图3),新增的66元套餐+"存话费送手机"合约的补贴支出较之前更低,此举可以在降低iPhone合约门槛的同时,降低运营商的补贴支出,有利于改善公司的当期业绩.
图3、不同合约方式、不同套餐类型补贴支出对比数据来源:兴业证券研究所注:假设iPhone手机销售成本接近定价的90%,参考天音控股毛利率11%左右.
维持"推荐"投资评级.
我们在上一篇动态跟踪点评中阐述了"购手机送话费"新合约计划对于顺应国内iPhone渠道变化、下移低端客户群、降低公司业绩压力的作用.
加之最新公布的"存话费送手机"中新增66元档合约,将进一步丰富用户的选择空间、降低iPhone合约门槛、改善公司当期业绩.
随着扩张性营销政策的推出,以及公司不断积累起来的网络口碑效应和多样化扩张的渠道规模,我们认为公司3G用户开拓将进入快速增长阶段,业绩拐点即将显现.
基于此,我们继续看好中国联通的投资价值,请阅读最后一页信息披露和重要声明-3-公司点评报告并维持"推荐"投资评级.
请阅读最后一页信息披露和重要声明-4-公司点评报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为:推荐:相对表现优于市场中性:相对表现与市场持平回避:相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准,投资建议的评级标准为:强烈推荐:相对大盘涨幅大于15%推荐:相对大盘涨幅在5%~15%之间中性:相对大盘涨幅在-5%~5%之间回避:相对大盘涨幅小于-5%机构客户部联系方式上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼21层邮编:200135传真:021-38565955北京市西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层邮编:100140传真:010-66290200请阅读最后一页信息披露和重要声明-5-公司点评报告信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务.
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