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请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2020年3月5日电信服务全力推动新基建发展,5G建设策马扬鞭行业动态行业近况中共中央政治局常务委员会3月4日召开会议,会议指出要加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设,加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度.
我们认为5G新基建对于稳投资和推动产业升级至关重要,5G建设规模有望加速扩张,利好产业链上游基础设施服务相关标的.
评论5G网络有望加速大规模扩张步伐.
我们认为政策层面的接连鼓励,有助于稳定和提升5G的投资力度,助力5G网络实现快速大规模扩张;2020年至2022年是5G建设的投资高峰期,运营商的资本开支将逐步上扬以建设基本覆盖全国的5G商用网络.
联通与电信目前表示将在2020年前三季度完成25万5G基站的建设计划,而中国移动2020年暂时的建设计划为30万.
我们预测随着5G标准的完善和SA独立组网技术的成熟,5G建设将逐步提速,2020年全年建设基站数量或突破70万,并且在2021年和2022年继续明显增长;同时,政府层面有望继续出台一系列支持5G建设的优惠政策,包括资金支持、建设支持和用电支持.
5G复工有序展开,建设逐步加快.
尽管网络建设受短期新冠疫情波及,运营商、铁塔公司和通信服务公司已经复工,并开始抢进度、补损失,加快5G网络部署以满足电信企业提供5G服务的需求.
以中国铁塔为例,在成都天府国际机场、深中通道、京礼高速等重大项目复工的同时,铁塔公司也随之复工确保同步实施5G等移动通信基础设施建设工程,我们认为5G建设的全面复工有望逐步得以实现.
我们预期运营商将在3月和4月开启新一轮的5G设备及工程招标,为全年的5G建设吹响号角;因5G完全标准和SA独立组网技术有望在2季度末成熟,故3季度开始全行业有望实现单季度建设30万以上5G基站的快速扩张能力.
新基建引领新应用,新经济推动新增长.
我们认为5G网络的快速扩张将会推动5G业务和应用的快速普及,从而带动数据流量高速增长,配套网络平台服务需求也会随之提升,数据中心、云计算有望从中获益.
数据中心也是政策大力推动的新基建方向.
2018年我国数据中心的全球市场份额不足10%(Synergy数据),而数据量的占比已经超过23%(IDC数据),我们判断数据中心行业将持续面临下游的强劲需求.
产业互联网也将受益于5G网络的快速发展,以物联网、车联网、工业生产和远程服务为代表的典型应用有望实现加速增长.
估值与建议继续看好新型基建相关领域标的.
维持中国铁塔和中国通信服务的"跑赢行业"评级,看好数据中心服务商宝信软件(未覆盖)、万国数据(未覆盖)和世纪互联(未覆盖).
风险5G技术研发和网络建设存在不确定性;5G应用开发尚处早期.
新闻来源:http://news.
cctv.
com/2020/03/04/ARTINEC5cRg8ASXZqXCodZUf200304.
shtmlspm=C94212.
PBZrLs0D62ld.
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27钱凯分析员SAC执证编号:S0080513050004SFCCERef:AZA933kai.
qian@cicc.
com.
cn陈真洋分析员SAC执证编号:S0080518070012SFCCERef:BNE480zhenyang.
chen@cicc.
com.
cn目标P/E(x)股票名称评级价格2020E2021E中国联通-A中性6.
4026.
421.
2中国铁塔-H跑赢行业2.
5045.
734.
7中国通信服务-H跑赢行业6.
5011.
110.
1中国移动-H中性65.
0011.
411.
3中国联通-H中性7.
5013.
512.
3中国电信-H中性3.
6011.
010.
4中金一级行业科技相关研究报告中国铁塔-H|收入稳健增长,盈利持续向好(2020.
02.
19)中国电信-H|5G费用增速快于收入增长,业绩短期承压(2020.
02.
16)中国移动-H|仍面增长压力,5G初期难为良药(2020.
02.
07)资料来源:万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部7986931001071142019-032019-062019-092019-122020-03相对值(%)沪深300中金电信服务中金公司研究部:2020年3月5日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2图表1:5G产业链关键公司图谱资料来源:中金公司研究部中金公司研究部:2020年3月5日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3图表2:IDC产业链资料来源:华为云社区,中金公司研究部图表3:可比公司估值表资料来源:万得资讯、彭博资讯、公司公告、中金公司研究部注:标*公司为中金覆盖,采用中金预测数据;其余使用市场一致预期收盘价信息更新于北京时间2020年3月4日中金公司研究部法律声明一般声明本报告由中国国际金融股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格)制作.
本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但中国国际金融股份有限公司及其关联机构(以下统称"中金公司")对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.
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过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示.
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分析中所做的预测可能是基于相应的假设.
任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报.
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