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分析师:郑景阳从业资格证书:F3047993投资咨询证书:Z0014143zhengjingyang@nawaa.
com铝价反弹空间有限——有色金属(铝)周报2020年3月15日星期日分析师:高川从业资格证书:F3034858投资咨询证书:Z0014821gaochuan@nawaa.
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com重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议本周要点宏观:2月中旬以来,新冠肺炎疫情在海外加速蔓延.
世界卫生组织在3月11日举行的新闻发布会上宣布,新冠肺炎疫情具有全球大流行的特征.
为了对冲疫情对经济的影响,中国人民银行于2020年3月16日实施普惠金融定向降准,共释放长期资金5500亿元.
CME美联储观察工具的最新数据显示,市场预计美联储3月18日议息会议降息75BP的概率是32.
1%,降息100BP的概率是67.
9%.
供给及成本:供给端,电解铝企业并未有检修减产情况出现,且出现小部分新投产产能,但目前产能产量基本保持正常.
成本端,前期氧化铝价格迅速上涨,导致铝企利润受到明显挤压,但进入本周氧化铝价格虽依旧维持高位,但基本维持平稳态势,叠加目前电解铝企业尚有库存,以及有长单量维持供应,氧化铝价格上涨空间有限.
需求:需求端,目前铝下游加工企业开工率有所提升,但中小型企业开工仍未达到理想状态,且终端行业中地产、轨道、汽车等领域的消费复苏缓慢,导致铝消费难以提升.
库存:目前社会库存已累积至159.
3万吨,整体来看周度增幅仍维持10万吨以上水平,目前需求缓慢复苏,下周铝锭社库增幅预计维持10万吨水平,短期库存压力依旧.
技术:沪铝日线死叉,MACD绿柱缩短,下跌动能逐渐减弱,短期或现反弹.
观点:宏观上,为了对冲疫情对经济的影响,中国人民银行实施降准,共释放长期资金5500亿元.
成本端,目前氧化铝价格虽依旧维持高位,但基本维持平稳态势,叠加目前电解铝企业尚有库存,氧化铝价格上涨空间有限;供应端,电解铝企业并未有检修减产情况出现,且出现小部分新投产产能,但目前产能产量基本保持正常;需求端,目前铝下游加工企业开工率有所提升,但中小型企业开工仍未达到理想状态,且终端行业中地产、轨道、汽车等领域的消费复苏缓慢,导致铝消费难以显著提升;目前社会库存已达159.
3万吨,库存对铝价产生压制,降准下刺激,铝价或有反弹,但是空间将有限,建议谨慎参与.
策略:建议短期观望.
近期重要数据和事件02资料来源:WindBloomberg南华研究期货盘面和现货市场回顾03资料来源:WindBloombergSMM南华研究目录Contents期货盘面和现货市场回顾01宏观环境供给及成本需求库存0203040504期货盘面和现货市场回顾01沪铝日线死叉,MACD绿柱缩短,下跌动能逐渐减弱,短期或现反弹.
05期货盘面回顾06资料来源:WindBloomberg南华研究资料来源:Wind南华研究期限结构07现货升贴水08资料来源:Wind南华研究进口利润09资料来源:Wind南华研究宏观环境020102月中旬以来,新冠肺炎疫情在海外加速蔓延.
世界卫生组织在3月11日举行的新闻发布会上宣布,新冠肺炎疫情具有全球大流行的特征.
为了对冲疫情对经济的影响,中国人民银行于2020年3月16日实施普惠金融定向降准,共释放长期资金5500亿元.
宏观环境0112月中旬以来,新冠肺炎疫情在海外加速蔓延.
截至北京时间3月15日12时,除中国外,147个国家和地区累计确诊病例73528例,"钻石公主"号邮轮697例,合计74225例.
世界卫生组织在3月11日举行的新闻发布会上宣布,新冠肺炎疫情具有全球大流行的特征.
这是首个冠状病毒传播引发的全球大流行.
为了对冲疫情对经济的影响,中国人民银行于2020年3月16日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.
5至1个百分点.
在此之外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款.
此次定向降准共释放长期资金5500亿元.
CME美联储观察工具的最新数据显示,市场预计美联储3月18日议息会议降息75BP的概率是32.
1%,降息100BP的概率是67.
9%.
供给及成本03供给端,电解铝企业并未有检修减产情况出现,且出现小部分新投产产能,但目前产能产量基本保持正常.
成本端,前期氧化铝价格迅速上涨,导致铝企利润受到明显挤压,但进入本周氧化铝价格虽依旧维持高位,但基本维持平稳态势,叠加目前电解铝企业尚有库存,以及有长单量维持供应,氧化铝价格上涨空间有限.
012资料来源:Wind南华研究原铝产量和利润013氧化铝和预焙阳极014资料来源:Wind南华研究需求04需求端,目前铝下游加工企业开工率有所提升,但中小型企业开工仍未达到理想状态,且终端行业中地产、轨道、汽车等领域的消费复苏缓慢,导致铝消费难以提升.
015资料来源:SMM南华研究铝下游开工率016资料来源:SMM南华研究铝下游开工率017资料来源:Wind南华研究房地产018资料来源:Wind南华研究汽车和铝材出口019库存05目前社会库存已累积至159.
3万吨,整体来看周度增幅仍维持10万吨以上水平,目前需求缓慢复苏,下周铝锭社库增幅预计维持10万吨水平,短期库存压力依旧.
020库存021资料来源:Wind南华研究免责声明022本报告中的信息均来源于已公开的资料,尽管我们相信报告中资料来源的可靠性,但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.
也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更,在任何情况下,我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据.
由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法,如与南华期货股份有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论,未免发生疑问,本报告所载的观点并不代表了南华期货股份有限公司的立场,所以请谨慎参考.
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