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com铝价反弹空间有限——有色金属(铝)周报2020年3月15日星期日分析师:高川从业资格证书:F3034858投资咨询证书:Z0014821gaochuan@nawaa.
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com重要声明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议本周要点宏观:2月中旬以来,新冠肺炎疫情在海外加速蔓延.
世界卫生组织在3月11日举行的新闻发布会上宣布,新冠肺炎疫情具有全球大流行的特征.
为了对冲疫情对经济的影响,中国人民银行于2020年3月16日实施普惠金融定向降准,共释放长期资金5500亿元.
CME美联储观察工具的最新数据显示,市场预计美联储3月18日议息会议降息75BP的概率是32.
1%,降息100BP的概率是67.
9%.
供给及成本:供给端,电解铝企业并未有检修减产情况出现,且出现小部分新投产产能,但目前产能产量基本保持正常.
成本端,前期氧化铝价格迅速上涨,导致铝企利润受到明显挤压,但进入本周氧化铝价格虽依旧维持高位,但基本维持平稳态势,叠加目前电解铝企业尚有库存,以及有长单量维持供应,氧化铝价格上涨空间有限.
需求:需求端,目前铝下游加工企业开工率有所提升,但中小型企业开工仍未达到理想状态,且终端行业中地产、轨道、汽车等领域的消费复苏缓慢,导致铝消费难以提升.
库存:目前社会库存已累积至159.
3万吨,整体来看周度增幅仍维持10万吨以上水平,目前需求缓慢复苏,下周铝锭社库增幅预计维持10万吨水平,短期库存压力依旧.
技术:沪铝日线死叉,MACD绿柱缩短,下跌动能逐渐减弱,短期或现反弹.
观点:宏观上,为了对冲疫情对经济的影响,中国人民银行实施降准,共释放长期资金5500亿元.
成本端,目前氧化铝价格虽依旧维持高位,但基本维持平稳态势,叠加目前电解铝企业尚有库存,氧化铝价格上涨空间有限;供应端,电解铝企业并未有检修减产情况出现,且出现小部分新投产产能,但目前产能产量基本保持正常;需求端,目前铝下游加工企业开工率有所提升,但中小型企业开工仍未达到理想状态,且终端行业中地产、轨道、汽车等领域的消费复苏缓慢,导致铝消费难以显著提升;目前社会库存已达159.
3万吨,库存对铝价产生压制,降准下刺激,铝价或有反弹,但是空间将有限,建议谨慎参与.
策略:建议短期观望.
近期重要数据和事件02资料来源:WindBloomberg南华研究期货盘面和现货市场回顾03资料来源:WindBloombergSMM南华研究目录Contents期货盘面和现货市场回顾01宏观环境供给及成本需求库存0203040504期货盘面和现货市场回顾01沪铝日线死叉,MACD绿柱缩短,下跌动能逐渐减弱,短期或现反弹.
05期货盘面回顾06资料来源:WindBloomberg南华研究资料来源:Wind南华研究期限结构07现货升贴水08资料来源:Wind南华研究进口利润09资料来源:Wind南华研究宏观环境020102月中旬以来,新冠肺炎疫情在海外加速蔓延.
世界卫生组织在3月11日举行的新闻发布会上宣布,新冠肺炎疫情具有全球大流行的特征.
为了对冲疫情对经济的影响,中国人民银行于2020年3月16日实施普惠金融定向降准,共释放长期资金5500亿元.
宏观环境0112月中旬以来,新冠肺炎疫情在海外加速蔓延.
截至北京时间3月15日12时,除中国外,147个国家和地区累计确诊病例73528例,"钻石公主"号邮轮697例,合计74225例.
世界卫生组织在3月11日举行的新闻发布会上宣布,新冠肺炎疫情具有全球大流行的特征.
这是首个冠状病毒传播引发的全球大流行.
为了对冲疫情对经济的影响,中国人民银行于2020年3月16日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.
5至1个百分点.
在此之外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点,支持发放普惠金融领域贷款.
此次定向降准共释放长期资金5500亿元.
CME美联储观察工具的最新数据显示,市场预计美联储3月18日议息会议降息75BP的概率是32.
1%,降息100BP的概率是67.
9%.
供给及成本03供给端,电解铝企业并未有检修减产情况出现,且出现小部分新投产产能,但目前产能产量基本保持正常.
成本端,前期氧化铝价格迅速上涨,导致铝企利润受到明显挤压,但进入本周氧化铝价格虽依旧维持高位,但基本维持平稳态势,叠加目前电解铝企业尚有库存,以及有长单量维持供应,氧化铝价格上涨空间有限.
012资料来源:Wind南华研究原铝产量和利润013氧化铝和预焙阳极014资料来源:Wind南华研究需求04需求端,目前铝下游加工企业开工率有所提升,但中小型企业开工仍未达到理想状态,且终端行业中地产、轨道、汽车等领域的消费复苏缓慢,导致铝消费难以提升.
015资料来源:SMM南华研究铝下游开工率016资料来源:SMM南华研究铝下游开工率017资料来源:Wind南华研究房地产018资料来源:Wind南华研究汽车和铝材出口019库存05目前社会库存已累积至159.
3万吨,整体来看周度增幅仍维持10万吨以上水平,目前需求缓慢复苏,下周铝锭社库增幅预计维持10万吨水平,短期库存压力依旧.
020库存021资料来源:Wind南华研究免责声明022本报告中的信息均来源于已公开的资料,尽管我们相信报告中资料来源的可靠性,但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证.
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