利率ss协议

APOIT会计中级职称协议通关营第三阶段教材精讲《财务管理》1主讲人:李老师学习目标1.
15天搞定中级2.
提升职业技能,晋升加薪2导读课程备战2019中级(11月)实战领先深度精讲教材,知识点阶段(3-7月)习题精练私塾冲刺私塾冲刺考前模卷(8月至9月)习题操练巩固提高(7-8月)五个阶段:进阶学习案例引入,精华解读(12月-2月)教材精讲315天搞定中级今晚学习任务及目标第一章第五节财务管理环境第二章第一节货币时间价值第二节风险与收益4第一章总论5第五节财务管理环境6一、技术环境财务管理的技术环境,是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件,它决定着财务管理的效率和效果.
【例题单选题】目前我国正全面推进会计信息化工作,下列财务管理环境中,随之得到改善的是().
A.
经济环境B.
金融环境C.
市场环境D.
技术环境7【答案】D【解析】企业会计信息化的全面推进,必将促使企业财务管理的技术环境进一步完善和优化.
8二、经济环境(一)地位在影响财务管理的各种外部环境中,经济环境是最为重要的.
(二)内容经济环境内容十分广泛,包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等.
9(三)不同经济经济周期下的财务管理策略复苏繁荣衰退萧条设备投资增加厂房设备实行长期租赁扩充厂房设备停止扩张出售多余设备建立投资标准放弃次要利益存货储备建立存货储备继续建立存货削减存货停止长期采购削减存货人力资源增加劳动力增加劳动力停止扩招雇员裁减雇员产品策略开发新产品提高产品价格开展营销规划停产不利产品保持市场份额压缩管理费用复苏繁荣——扩张;衰退萧条——收缩10【例题多选题】在下列各项中,属于财务管理经济环境构成要素的有().
A.
经济周期B.
通货膨胀水平C.
宏观经济政策D.
公司治理结构【答案】ABC【解析】经济环境内容十分广泛,包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等11(四)注意通货膨胀对财务管理的影响及企业应对措施1.
通货膨胀对企业财务活动的影响(1)引起资金占用的大量增加,从而增加企业的资金需求.
(2)引起企业利润虚增,造成企业资金由于利润分配而流失.
(3)引起利率上升,加大企业的筹资成本.
(4)引起有价证券价格下降,增加企业的筹资难度.
(5)引起资金供应紧张,增加企业的筹资困难.
122.
应对措施所处阶段措施通货膨胀初期1.
进行投资可以避免货币贬值风险,实现资本保值;2.
签订长期购货合同,以减少物价上涨造成的损失;3.
取得长期负债,保持资本成本稳定通货膨胀持续期1.
采用比较严格的信用条件,减少企业债权;2.
调整财务政策,防止和减少企业资本流失等等13【例题多选题】下列应对通货膨胀风险的各项策略中,不正确的有().
A.
进行长期投资B.
签订长期销货合同C.
取得长期借款D.
增加企业债权14【答案】BD【解析】通货膨胀下企业的应对措施包括:(1)进行投资可以避免货币贬值风险,实现资本保值;(2)签订长期购货合同,以减少物价上涨造成的损失;(3)取得长期负债,保持资本成本稳定;(4)采用比较严格的信用条件,减少企业债权;(5)调整财务政策,防止和减少企业资本流失等.
15三、金融环境(一)金融工具1.
含义及种类含义金融工具是指融通资金双方在金融市场上进行资金交易、转让的工具,借助金融工具,资金从供给方转移到需求方16种类基本金融工具货币、票据、债券、股票等衍生金融工具(派生金融工具)是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成的新的融资工具,如各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等,种类非常复杂、繁多,具有高风险、高杠杆效应的特点172.
金融工具的特征流动性指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力风险性是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可能性.
风险主要有信用风险和市场风险.
(前者是指由于债务人不履行债务的风险,后者是指由于投资于某种金融资产的市场价格发生波动而产生的投资风险)收益性指金融工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性18【例题多选题】下列各项中,属于衍生金融工具的有().
A.
互换B.
可转换债券C.
资产支持证券D.
掉期【答案】ABCD【解析】衍生金融工具是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成的新的融资工具,如各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等.
19(二)金融市场的分类分类标准分类内容期限货币市场(短期金融市场)含义:是指以期限在1年以内的金融工具为媒介,进行短期资金融通的市场种类:同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场特点:(1)期限短;(2)交易目的是解决短期资金周转;(3)金融工具有较强的"货币性",具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性20分类标准分类内容期限资本市场(长期金融市场)含义:是指以期限在1年以上的金融工具为媒介,进行长期资金交易活动的市场种类:包括债券市场、股票市场和融资租赁市场等特点:(1)融资期限长;(2)融资目的是解决长期投资性资本的需要;(3)资本借贷量大;(4)收益较高但风险也较大21分类标准分类内容功能发行市场(一级市场)主要处理金融工具的发行与最初购买者之间的交易流通市场(二级市场)主要处理现有金融工具转让和变现的交易融资对象资本市场以货币和资本为交易对象外汇市场以各种外汇金融工具为交易对象黄金市场集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场22分类标准分类内容所交易的金融工具的属性基础性金融市场是指以基础性金融产品为交易对象的金融市场,如商业票据、企业债券、企业股票的交易市场金融衍生品市场是指以金融衍生产品为交易对象的金融市场,如远期、期货、掉期(互换)、期权的交易市场,以及具有远期、期货、掉期(互换)、期权中一种或多种特征的结构化金融工具的交易市场地理范围地方性金融市场、全国性金融市场和国际性金融市场23【例题多选题】下列金融市场类型中,能够为企业提供中长期资金来源的有().
(2014年)A.
拆借市场B.
股票市场C.
融资租赁市场D.
票据贴现市场【答案】BC【解析】资本市场又称长期金融市场,是指以期限在1年以上的金融工具为媒介,进行长期资金交易活动的市场,包括股票市场、债券市场和融资租赁市场等.
24四、法律环境法律环境对企业的影响是多方面的,影响范围包括企业组织形式、公司治理结构、投融资活动、日常经营、收益分配等.
25第二章财务管理基础26【考情分析】本章作为财务管理的基础章节,主要是给后面章节打基础,近年考试题型主要是客观题,有时也会有小计算题的出现.
分值为8分左右.
27第一节货币时间价值28一、货币时间价值的含义(一)含义在没有风险和没有通货膨胀的情况下,货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值,也称为资金的时间价值.
(二)货币时间价值量的规定性用相对数表示的货币的时间价值也称为纯粹利率(纯利率).
纯粹利率是指没有风险也没有通货膨胀情况下资金市场的平均利率.
29【例题单选题】下列哪些指标可以用来表示资金时间价值().
A.
企业债券利率B.
社会平均利润率C.
没有通货膨胀情况下的国债利率D.
无风险报酬率【答案】C【解析】资金时间价值是无风险、无通货膨胀下资金市场的平均利率,没有通货膨胀时,短期国库券的利率可以视为纯利率.
30二、复利终值和现值(一)利息的两种计算方法单利计息:只对本金计算利息,各期利息相等.
复利计息:既对本金计算利息,也对前期的利息计算利息,各期利息不同.
(利滚利)(二)复利终值与现值的计算终值(FutureValue)是现在的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的在未来某个时间点的价值.
现值(PresentValue)是未来的一笔钱或一系列支付款项按给定的利息率计算所得到的现在的价值.
31【案例导入】武大郎年初存入银行100元,年底连本带利取出110元.
1.
时间是有价值的,即年初的100元相当于年末的110元2.
我们把100叫做110的现值,计做P把110叫做100的终值,计做F32【案例导入】某人将100元存入银行,复利年利率2%,求5年后的终值【答案】第一年末本利和:100*(1+2%)第二年末本利和:100*(1+2%)*(1+2%)第五年本利和F=100*(1+2%)5=110.
41(元)复利终值公式:F=P*(1+i)n财管语言:F=P*(F/P,i,n)(F/P,i,n)叫做复利终值系数331、复利的终值和现值34复利终值复利终值公式:F=P*(1+i)n其中,(1+i)n称为复利终值系数,用符号(F/P,i,n)表示复利现值复利现值公式:P=F*1/(1+i)n其中1/(1+i)n称为复利现值系数,用符号(P/F,i,n)表示结论(1)复利终值和复利现值互为逆运算;(2)复利终值系数(1+i)n和复利现值系数1/(1+i)n互为倒数【教材例题】某人将100元存入银行,年利率4%,半年计息一次,按照复利计算,求5年后的本利和.
【解析】F=P*(1+2%)10或:F=P*(F/P,2%,10)=100*(F/P,2%,10)=121.
90(万元)35【例·计算题】某人为了5年后能从银行取出100元,在复利年利率2%的情况下,求当前应存入金额.
【答案】P=F/(1+i)n=100/(1+2%)5=100*(P/F,2%,5)=90.
57(元)36【例题计算题】某人拟购房,开发商提出两种方案,一是现在一次性付80万元,另一方案是5年后付100万元,若目前的银行存款利率是7%,应如何付款【解析】(1)用终值比较:方案一的终值:F=800000*(1+7%)5=1122080(元)或F=800000*(F/P,7%,5)=800000*1.
4026=1122080(元)方案二的终值:F=1000000(元)所以应选择方案二.
37(2)用现值比较方案二的现值:P=1000000*(1+7%)-5=713000(元)或P=1000000*(P/F,7%,5)=1000000*0.
713=7130001000万美元由于还款现值大于贷款现值,所以外商计算错误.
74三、利率的计算(一)插值法复利计息方式下,利率与现值(或者终值)系数之间存在一定的数量关系.
已知现值(或者终值)系数,则可以通过插值法计算对应的利率.
75还有劳动能力,先找工作糊口,将款项存起来.
郑先生预计,如果20年后这笔款项连本带利达到250000元,那就可以解决自己的养老问题.
问银行存款的年利率为多少,郑先生的预计才能变成现实50000*(F/P,i,20)=250000(F/P,i,20)=576可采用逐次测试法(也称为试误法)计算:当i=8%时,(F/P,8%,20)=4.
6610当i=9%时,(F/P,9%,20)=5.
6044因此,i在8%和9%之间.
运用插值法有:i=8.
46%如果银行存款的年利率为8.
46%,则郑先生的预计可以变成现实.
8%4.
6610x59%5.
60448%8%9%=4.
661054.
66105.
604477【例·计算题】张先生要在一个街道十字路口开办一个餐馆,于是找到十字路口的一家小卖部,提出要求承租该小卖部3年.
小卖部的业主徐先生因小卖部受到附近超市的影响,生意清淡,也愿意清盘让张先生开餐馆,但提出应一次支付3年的使用费30000元.
张先生觉得现在一次拿30000元比较困难,因此请求能否缓期支付.
徐先生同意3年后支付,但金额为50000元.
若银行的贷款利率为5%,问张先生3年后付款是否合算78【答案】30000*(F/P,i,3)=50000(F/P,i,3)=1.
6667当i=18%,则(F/P,18%,3)=1.
643032当i=19%,则(F/P,19%,3)=1.
68515979因此i在18%和19%之间,用插值法可求得i=18.
56%18%18%19%=1.
6430321.
66671.
6430321.
685159从以上计算可看出,徐先生目前的使用费3万元延期到3年后支付则需要5万元,相当于年利率18.
56%,远比银行贷款利率高,因此张先生3年后支付这笔款项并不合算18%1.
643032x1.
666719%1.
68515980【例·计算题】假定徐先生要求张先生不是3年后一次支付,而是3年内每年年末支付12000元,那么张先生是现在一次付清还是分3次付清更为合算【答案】30000=12000*(P/A,i,3)(P/A,i,3)=2.
5仍用试误法:当i=10%时,(P/A,10%,3)=2.
4869当i=9%时,(P/A,9%,3)=2.
531381因此可以估计利率在9%~10%之间.
9%9%10%=2.
53132.
52.
53132.
4869如果分3次付清,3年支付款项的利率相当于9.
71%,因此更合算的方式是张先生按5%的利率贷款,现在一次付清.
9%2.
5313x2.
510%2.
486982【例·计算题】现在向银行存入20000元,问年利率i为多少时,才能保证在以后9年中每年年末可以取出4000元.
【答案】根据普通年金现值公式:20000=4000*(P/A,i,9)(P/A,i,9)=583查表并用插值法求解.
查表找出期数为9,年金现值系数最接近5的一大一小两个系数.
(P/A,12%,9)=5.
3282(P/A,14%,9)=4.
946412%12%14%=5.
328255.
32824.
9464i=13.
72%12%5.
3282x514%4.
9464843.
永续年金的利率可以通过公式i=A/P计算【例·计算题】若前例中,吴先生存入1000000元,奖励每年高考的文理科状元各10000元,奖学金每年发放一次.
问银行存款年利率为多少时才可以设定成永久性奖励基金85【答案】由于每年都要拿出20000元,因此奖学金的性质是一项永续年金,其现值应为1000000元,因此:i=20000/1000000=2%也就是说,利率不低于2%才能保证奖学金制度的正常运行.
86(二)名义利率与实际利率【案例导入】某种债券面值1000元,半年付息一次,付息金额为100元.
87利息计算半年利率100/1000=10%计息期利率年利率200/1000=20%名义利率考虑时间价值的年利率(200+10)/1000=21%实际利率报价利率、计息期利率和有效年利率88报价利率是指银行等金融机构提供的年利率,也被称为名义利率.
计息期利率它可以是年利率,也可以是半年利率、季度利率、每月或每日利率等.
有效年利率在按照给定的计息期利率和每年复利次数计算利息时,能够产生相同结果的每年复利一次的年利率被称为有效年利率,或者称等价年利率.
名义利率与实际利率的换算关系如下:1+i=(1+r/m)mi=(1+r/m)m-1【例·计算题】年利率为12%,按季复利计息,试求实际利率【答案】i=(1+r/m)m-1=(1+12%/4)4-1=1.
1255-1=12.
55%89通货膨胀情况下的名义利率与实际利率名义利率,是央行或其他提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率,即利息(报酬)的货币额与本金的货币额的比率,即指包括补偿通货膨胀(包括通货紧缩)风险的利率.
实际利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率.
90名义利率与实际利率之间的关系为:1+名义利率=(1+实际利率)*(1+通货膨胀率)所以,实际利率的计算公式为:实际利率=1+名义利率1+通货膨胀率-191【例·计算题】2012年我国商业银行一年期存款年利率为3%,假设通货膨胀率为2%,则实际利率为多少【答案】实际利率=1+3%1+2%-1=0.
98%如果上例中通货膨胀率为4%,则:实际利率=1+3%1+4%-1=-0.
96%92【例·判断题】当通货膨胀率大于名义利率时,实际利率为负值.
()【答案】√【解析】实际利率=(1+名义利率)/(1+通货膨胀率)-1.
因此当通货膨胀率大于名义利率时,实际利率为负值.
本题的表述正确.
93第二节风险与收益资产的收益是指资产的价值在一定时期的增值.
一般情况下,有两种表述资产收益的方式:资产收益额、资产收益率95一、资产的收益与收益率资产的收益额通常以资产价值在一定期限内的增值量来表示,该增值量来源于两部分:一是期限内资产的现金净收入(利息、红利或股息收入)二是期末资产的价值(或市场价格)相对于期初价值(价格)的升值,即资本利得资产的收益率或报酬率是资产增值量与期初资产价值(价格)的比值,该收益率也包括两部分:一是利息(股息)的收益率,二是资本利得的收益率96提示①以金额表示的收益不利于不同规模资产之间收益的比较,通常情况下,我们都是用收益率的方式来表示资产的收益.
②如果不做特殊说明的话,资产的收益指的就是资产的年收益率,又称资产的报酬率97单期收益率的计算方法如下:单期资产的收益率=资产价值的增值期初资产价值=利息(股息)收益率+资本利得期初资产价值=利息(股息)收益率+资本利得收益率98【母题解析】某股票一年前的价格为10元,一年中的税后股息为0.
25元,现在的市价为12元.
那么,在不考虑交易费用的情况下,一年内该股票的收益率是多少『正确答案』一年中资产的收益为:0.
25+(12-10)=2.
25(元)其中,股息收益为0.
25元,资本利得为2元.
股票的收益率=(0.
25+12-10)÷10=2.
5%+20%=22.
5%其中股利收益率为2.
5%,资本利得收益率为20%.
99【资产收益率的类型】100种类含义实际收益率表示已经实现或者确定可以实现的资产收益率,表述为已实现或确定可以实现的利息(股息)率与资本利得收益率之和.
当然,当存在通货膨胀时,还应当扣除通货膨胀率的影响,才是真实的收益率预期收益率也称为期望收益率,是指在不确定的条件下,预测的某资产未来可能实现的收益率种类含义必要收益率必要收益率也称最低必要报酬率或最低要求的收益率,表示投资者对某资产合理要求的最低收益率.
必要收益率=无风险收益率+风险收益率101指标计算公式若已知或推算出未来收益率发生的概率以及未来收益率的可能值时若已知收益率的历史数据时预期收益率E(R)E(R)=∑Pi*RiE(R)=∑Ri/n【预期收益率的计算】102【案例导入】半年前以5000元购买某股票,一直持有至今尚未卖出,持有期曾获红利50元.
预计未来半年内不会再发放红利,且未来半年后市值达到5900元的可能性为50%,市价达到6000元的可能性也是50%.
那么预期收益率是多少【解答】预期收益率=[50%*(5900-5000)+50%*(6000-5000)]÷5000=19%103【案例导入】XYZ公司股票的历史收益率数据如表2-1所示,请用算术平均值估计其预期收益率【解答】收益率的期望值或预期收益率E(R)=(26%+11%+15%+27%+21%+32%)÷6=22%104年度123456收益率26%11%15%27%21%32%完成课后"任务":第一章第二章第一节预习第二章第二节回放巩固学习回放:巩固学习任务:课后作业预习:教材+讲义15天搞定中级105专业理解困难部分请咨询机构老师106APOIT会计中级职称协议通关营第三阶段教材精讲《财务管理》