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DD6699DISCLOSURE信息披露制作王敬涛电话:010-83251716E-mail押zqrb9@zqrb.
sina.
net2019年12月26日星期四(上接D68版)报告期内,本公司的流动资产情况如下所示:单位:万元、%项目2019.
6.
302018.
12.
312017.
12.
312016.
12.
31金额占比金额占比金额占比金额占比货币资金21,894.
9736.
5513,924.
7522.
168,650.
4117.
166,250.
1622.
13应收票据及应收账款20,033.
5233.
4523,248.
9937.
0018,829.
6537.
3616,655.
7658.
98预付款项2,567.
954.
292,530.
064.
03722.
891.
43244.
730.
87其他应收款2,381.
923.
98740.
781.
18616.
881.
22641.
602.
27存货9,545.
1915.
948,221.
4313.
096,652.
1613.
204,318.
5915.
29其他流动资产3,474.
435.
8014,164.
0022.
5414,933.
4529.
63127.
360.
45流动资产合计59,897.
98100.
0062,830.
00100.
0050,405.
45100.
0028,238.
19100.
00公司的流动资产主要包括货币资金、应收票据及应收账款、存货和其他流动资产等,报告期各期期末,此四个科目合计占流动资产比例分别为96.
86%、97.
34%、94.
79%和91.
73%.
报告期内公司资产结构稳定,流动性较好,可变现能力较强,风险较小.
报告各期末,公司的流动资产随收入增长基本保持稳定增长.
2、非流动资产分析报告期内,本公司的非流动资产情况如下所示:单位:万元、%项目2019.
6.
302018.
12.
312017.
12.
312016.
12.
31金额占比金额占比金额占比金额占比可供出售金融资产----668.
001.
90789.
002.
95投资性房地产334.
670.
81341.
000.
96350.
320.
99363.
081.
36固定资产24,986.
8760.
6222,686.
7563.
7213,585.
8338.
5614,351.
7653.
72在建工程5,495.
7113.
332,369.
736.
6611,233.
6331.
881,631.
326.
11无形资产4,916.
1611.
934,967.
9613.
954,913.
3513.
945,103.
4619.
10开发支出4,282.
9210.
394,016.
6011.
284,085.
6411.
604,034.
3615.
10长期待摊费用723.
221.
75779.
782.
19----递延所得税资产477.
621.
16439.
491.
23398.
171.
13442.
661.
66非流动资产合计41,217.
16100.
0035,601.
31100.
0035,234.
94100.
0026,715.
63100.
00公司非流动资产主要包括固定资产、无形资产和开发支出等.
报告期各期末,公司非流动资产分别为26,715.
63万元、35,234.
94万元、35,601.
31万元和41,217.
16万元,基本随着业务收入规模增长而增加.
(二)负债结构分析发行人最近三年及一期期末的主要债务情况如下:单位:万元、%项目2019.
6.
302018.
12.
312017.
12.
312016.
12.
31金额占比金额占比金额占比金额占比短期借款22,300.
0067.
3820,700.
0063.
9413,900.
0059.
3317,050.
0063.
07应付票据及应付账款3,670.
5311.
094,235.
6413.
083,035.
6612.
961,940.
437.
18预收款项1,008.
843.
05487.
431.
51104.
660.
4548.
030.
18应付职工薪酬687.
962.
08945.
612.
92678.
452.
90503.
891.
86应交税费856.
142.
591,278.
073.
95747.
673.
19995.
353.
68其他应付款2,006.
196.
062,029.
636.
271,928.
648.
231,474.
425.
45一年内到期的非流动负债--205.
110.
63150.
60.
641,205.
504.
46流动负债合计30,529.
6592.
2429,881.
4892.
3120,545.
6787.
6923,217.
6385.
89长期借款966.
003.
57长期应付款365.
041.
10372.
131.
15390.
711.
67411.
011.
52递延收益2,203.
386.
662,118.
826.
552,412.
1010.
292,339.
008.
65递延所得税负债----81.
380.
3599.
530.
37非流动负债合计2,568.
427.
762,490.
957.
692,884.
1912.
313,815.
5414.
11负债合计33,098.
07100.
0032,372.
44100.
0023,429.
86100.
0027,033.
17100.
00最近三年及一期末,流动负债是发行人负债的主要组成部分,流动负债的主要组成部分是短期借款、应付票据及应付账款及其他应付款,报告期各期末,发行人该三项债务合计占流动负债的比例分别为88.
14%、91.
82%、90.
24%和91.
64%;非流动负债的主要组成部分是递延收益和长期应付款,报告期各期末,发行人该两项债务合计占非流动负债的比例分别为72.
07%、97.
18%、100.
00%和100.
00%.
(三)偿债能力分析项目2019.
6.
302018.
12.
312017.
12.
312016.
12.
31流动比率(倍)1.
962.
102.
451.
22速动比率(倍)1.
651.
832.
131.
03资产负债率(母公司)34.
13%32.
90%28.
34%50.
97%资产负债率(合并)32.
73%32.
89%27.
36%49.
19%项目2019年1-6月2018年度2017年度2016年度利息保障倍数(倍)66.
0928.
1132.
287.
02经营活动产生的现金流量净额(万元)3,629.
504,759.
266,206.
006,134.
38注:上述指标计算公式如下:①流动比率=流动资产÷流动负债②速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债③资产负债率=(负债总额÷资产总额)*100%④利息保障倍数=(利润总额+财务费用中的利息支出)/(财务费用中的利息支出+资本化利息支出)1、流动比率与速度比率分析报告期各期末,公司流动比率分别为1.
22倍、2.
45倍、2.
10倍和1.
96倍,速动比率分别为1.
03倍、2.
13倍、1.
83倍和1.
65倍,公司短期偿债能力在2017年首发上市后大幅上升,之后由于生产经营需要短期借款大幅增加,短期偿债能力有所降低.
总体而言,发行人流动比率和速动比率在合理范围内,短期偿债能力较强,不存在重大的短期偿债风险.
2、资产负债率分析报告期各期末,公司合并口径的资产负债率分别为49.
19%、27.
36%、32.
89%和32.
73%,公司2017年首发上市当年资产负债率大幅降低,随着募投项目的逐步实施,资产负债率缓慢上升.
总体来看,公司负债率维持在较为合理的水平.
3、利息保障倍数分析报告期内,公司利息保障倍数较高,最近两年较2016年增加较大,显示出公司的整体盈利能力较强,能够为公司及时偿还债务利息提供保障.
4、同行业上市公司比较同行业可比的上市公司(存在竞争产品)指标情况如下表所示:财务指标公司名称2019.
6.
302018.
12.
312017.
12.
312016.
12.
31资产负债率益佰制药36.
85%45.
23%38.
27%38.
16%佐力药业27.
91%30.
53%27.
94%25.
15%桂林三金13.
00%16.
03%16.
81%14.
17%康恩贝37.
07%32.
32%22.
31%34.
84%步长制药20.
19%37.
75%29.
89%39.
69%可比公司均值27.
00%32.
37%27.
04%30.
40%新天药业34.
13%32.
90%28.
34%50.
97%流动比率(倍)益佰制药2.
311.
611.
581.
31佐力药业1.
551.
501.
772.
40桂林三金5.
334.
384.
214.
61康恩贝1.
251.
342.
001.
42步长制药1.
061.
261.
341.
49可比公司均值2.
302.
022.
182.
25新天药业1.
962.
102.
451.
22速动比率(倍)益佰制药1.
951.
431.
381.
17佐力药业1.
091.
081.
261.
90桂林三金4.
934.
083.
784.
16康恩贝0.
931.
011.
611.
17步长制药0.
820.
981.
081.
28可比公司均值1.
941.
721.
821.
94新天药业1.
651.
832.
131.
03数据来源:各上市公司披露数据报告期内,发行人资产负债率略高于行业平均水平,主要是最近几年发行人业务规模增速较快,利用了短期借款等债务融资工具,本次可转债的发行,有利于发行人调整债务结构,若后续投资者全部转换股票,将一定程度降低资产负债率,有利于发行人良性发展.
最近三年,发行人流动比率和速动比率与同行业上市公司平均水平基本一致.
(四)营运能力分析项目2019年1-6月2018年度2017年度2016年度应收账款周转率(次)1.
974.
174.
534.
81存货周转率(次)0.
871.
952.
422.
65注:应收账款周转率=营业收入÷[(期初应收账款余额+期末应收账款余额)÷2]存货周转率=营业成本÷[(期初存货余额+期末存货余额)÷2]1、应收账款周转率最近三年及一期,发行人应收账款周转率分别为4.
81次、4.
53次、4.
17次和1.
97次,虽有所下降,但与公司的信用政策匹配.
公司药品销售过程中,一般与医药商业公司合作,由医药商业公司负责向医院及药店发货并收款,公司的应收账款债务人一般为医药商业公司,由于医院与医药商业公司有一定的结账周期,医药商业公司为了尽量少占用资金,一般会与公司商定一定的回款周期,符合医药行业特点.
2、存货周转率最近三年及一期,发行人存货周转率分别为2.
65次、2.
42次、1.
95次和0.
87次,随着公司经营规模的扩大,期末存货余额保持增长,存货周转率有所降低.
3、上市公司比较分析(1)应收账款周转率与可比上市公司(存在竞争产品)比较分析:上市公司主营业务应收账款周转率(次)2018年度2017年度2016年度同行业可比上市公司益佰制药主要从事现代中药产品的研制、生产和销售10.
9910.
3612.
52佐力药业主要从事药品的研发、生产和销售3.
273.
364.
08桂林三金主要从事中药、天然药物研究、生产和销售13.
4615.
3416.
44康恩贝主要从事现代中药和植物药研究、生产和销售6.
127.
387.
02步长制药主要从事中成药研究、生产和销售8.
7210.
6010.
60可比公司均值8.
519.
4110.
13新天药业4.
174.
534.
81数据来源:上市公司披露数据公司应收账款周转率低于同行业上市公司均值,主要原因是公司主要品种均主要在医院实现终端销售,药店零售占比较少.
公司目前的销售模式是医药商业公司先进货,然后再销售到医院,最终实现终端销售.
这种模式下,医院与医药商业公司有一定的结账周期,医药商业公司为了尽量少占用资金,一般会与公司商定一定的回款周期,根据目前的销售合同,一般回款周期不超过90天.
报告期内各期公司应收账款周转率相对稳定,2016年度应收账款周转天数为74.
84天,2017年度应收账款周转天数为79.
47天,2018年度公司应收账款周转天数均为83.
33天,与公司和医药商业公司签订的销售合同约定的回款周期基本一致.
(2)存货周转率与可比上市公司(存在竞争产品)比较分析:上市公司主营业务存货周转率(次)2018年度2017年度2016年度同行业可比上市公司益佰制药主要从事现代中药产品的研制、生产和销售3.
113.
143.
55佐力药业主要从事药品的研发、生产和销售1.
071.
491.
66桂林三金主要从事中药、天然药物研究、生产和销售2.
492.
212.
40康恩贝主要从事现代中药和植物药研究、生产和销售1.
501.
843.
82步长制药主要从事中成药研究、生产和销售1.
651.
851.
91可比公司均值1.
962.
112.
67新天药业1.
952.
422.
65数据来源:上市公司披露数据报告期内,公司存货周转率与同行业上市公司均值基本一致.
二、盈利能力分析报告期内,公司整体业绩情况如下:单位:万元项目2019年1-6月2018年度2017年度2016年度营业收入36,480.
8669,425.
9468,171.
4163,318.
62营业成本7,761.
1314,571.
3213,260.
7611,529.
56营业利润4,185.
807,458.
547,471.
096,161.
78利润总额4,214.
588,136.
517,461.
306,411.
53净利润3,488.
157,039.
546,611.
685,706.
95归属于母公司净利润3,501.
907,097.
556,611.
685,706.
952018年和2017年公司营业收入分别同比增长1.
84%和7.
66%,近三年,公司业务收入保持稳定增长.
(一)营业收入分析1、营业收入整体情况报告期内,公司营业收入整体情况如下:单位:万元、%项目主营业务收入其他业务收入营业总收入2019年1-6月金额36,447.
9132.
9536,480.
86占比99.
910.
09100.
002018年度金额69,364.
3361.
6169,425.
94占比99.
910.
09100.
002017年度金额68,134.
7236.
6968,171.
41占比99.
950.
05100.
002016年度金额63,288.
3730.
2463,318.
62占比99.
950.
05100.
00公司的主导产品包括宁泌泰胶囊、坤泰胶囊、苦参凝胶和夏枯草口服液,报告期内公司主营业务未发生变化.
报告期内,公司主营业务收入占营业收入的比重分别为99.
95%、99.
95%、99.
91%和99.
91%,是公司营业收入的主要来源.
报告期内,公司业务收入变动主要是主营业务收入变动引起,其他业务收入主要是投资性房地产的出租收入.
2、主营业务收入按产品类别构成情况及变动分析最近三年及一期,发行人主营业务收入按产品种类构成明细情况如下:单位:万元、%产品名称2019年1-6月2018年度2017年度2016年度收入比例收入比例收入比例收入比例坤泰胶囊14,778,8940.
5528,427.
7540.
9827,591.
1640.
5023,592.
9437.
28宁泌泰胶囊8,673.
6823.
8017,240.
1824.
8517,358.
8125.
4818,081.
9128.
57苦参凝胶8,753.
7724.
0215,667.
3822.
5915,263.
9622.
4014,124.
5922.
32夏枯草口服液3,231.
458.
875,982.
488.
626,093.
088.
945,801.
409.
17其他1,010.
122.
762,046.
542.
951,827.
722.
681,687.
542.
67合计36,447.
91100.
0069,364.
33100.
0068,134.
72100.
0063,288.
37100.
00公司主营业务收入主要是坤泰胶囊、宁泌泰胶囊、苦参凝胶和夏枯草口服液的销售收入,报告期各期,公司四种产品收入总计分别为61,600.
84万元、66,307.
01万元、67,317.
78万元和35,437.
80万元,占当期主营业务收入的比重分别为97.
33%、97.
32%、97.
05%和97.
23%,是公司业务收入的主要来源.
最近三年,公司营业收入基本保持平稳,报告期内营业收入每一年度较上一年度均有所增长,未来随着募投项目的开工运营,公司生产能力将进一步提升,收入规模也会不断增加.
3、营业收入的地区分布报告期内,公司营业收入按地区分布如下:单位:万元、%地区2019年1-6月2018年度2017年度2016年度收入比例收入比例收入比例收入比例一区5,174.
0414.
1810,366.
1514.
9310,747.
3415.
7710,389.
8216.
41二区5,558.
4115.
2410,198.
7614.
699,727.
1614.
278,453.
8713.
35三区6,614.
0718.
1313,250.
0919.
0913,350.
2519.
5812,729.
1120.
10四区3,497.
669.
597,494.
8510.
807,464.
8610.
958,282.
0613.
08五区2,728.
327.
484,428.
176.
384,652.
376.
823,778.
555.
97六区1,965.
035.
393,698.
015.
333,349.
894.
912,535.
204.
00七区2,357.
626.
464,248.
036.
124,392.
216.
443,994.
256.
31八区3,209.
678.
806,148.
998.
865,380.
067.
894,486.
897.
09九区5,376.
0414.
749,592.
8813.
829,107.
2913.
368,668.
8713.
69合计36,480.
86100.
0069,425.
94100.
0068,171.
41100.
0063,318.
62100.
00注:上述区域划分参见募集说明书"第四节公司基本情况"之"七、公司主营业务的具体情况"之"(二)公司业务经营模式及业务流程"之"3、销售模式及流程".
公司主要产品销售不存在明显区域差异及对个别区域销售过渡依赖的情况.
4、营业收入的季节性情况分析报告期内营业收入按季度统计数据情况如下:单位:万元、%年度2019年1-6月2018年度金额占比金额占比第一季度16,213.
4744.
4415,641.
1522.
53第二季度20,267.
3955.
5616,381.
1123.
60第三季度--20,178.
1929.
06第四季度--17,225.
4924.
81合计36,480.
86100.
0069,425.
94100.
00年度2017年度2016年度金额占比金额占比第一季度14,698.
6621.
5613,899.
3421.
95第二季度17,809.
9926.
1315,385.
9924.
30第三季度20,040.
2229.
4018,612.
7729.
40第四季度15,622.
5422.
9215,420.
5224.
35合计68,171.
41100.
0063,318.
62100.
00从表中看出,公司营业收入不存在明显的季节性.
(二)营业成本分析1、营业成本整体情况报告期内,公司营业成本整体情况如下:单位:万元、%项目2019年1-6月2018年度2017年度2016年度金额比例金额比例金额比例金额比例主营业务成本7,754.
7999.
9214,561.
7399.
9313,248.
6799.
9111,519.
9499.
92其他业务成本6.
340.
089.
590.
0712.
090.
099.
620.
08合计7,761.
13100.
0014,571.
32100.
0013,260.
76100.
0011,529.
56100.
00报告期内,与营业收入的构成相匹配,公司营业成本主要由主营业务成本构成.
最近三年及一期,公司主营业务成本分别为11,519.
94万元、13,248.
67万元、14,561.
73万元和7,754.
79万元,占营业成本的比重分别为99.
92%、99.
91%、99.
93%和99.
92%.
2、主营业务成本按产品类别构成情况及变动分析报告期内,公司主营业务成本按产品类别构成如下:单位:万元、%项目2019年1-6月2018年度2017年度2016年度金额比例金额比例金额比例金额比例坤泰胶囊4,451.
5957.
408,394.
3857.
657,274.
0354.
905,364.
5446.
57宁泌泰胶囊938.
5312.
101,896.
1813.
021,844.
6813.
922,026.
9417.
60苦参凝胶1,267.
6116.
352,174.
1014.
932,099.
7515.
851,949.
9816.
93夏枯草口服液961.
2912.
401,801.
8512.
371,763.
8013.
311,709.
8614.
84其他135.
771.
75295.
222.
03266.
422.
01468.
624.
07合计7,754.
79100.
0014,561.
73100.
0013,248.
67100.
0011,519.
94100.
00报告期内,公司营业成本的增长与营业收入的增长相匹配,公司主营业务成本主要为产品坤泰胶囊的业务成本,最近三年及一期,坤泰胶囊产品的营业成本分别为5,364.
54万元、7,274.
03万元、8,394.
38万元和4,451.
59万元,占主营业务成本的比重分别为46.
57%、54.
90%、57.
65%和57.
40%.
3、主营业务成本按成本类别构成情况及变动分析报告期内,公司主营业务成本构成明细情况如下:单位:万元、%项目2019年1-6月2018年度2017年度2016年度金额比例金额比例金额比例金额比例材料成本5,128.
4766.
139,852.
0367.
668,819.
2866.
577,510.
8960.
77人工成本557.
187.
191,065.
187.
311,024.
327.
73867.
248.
60制造费用2,069.
1426.
683,644.
5225.
033,405.
0825.
703,141.
8230.
63合计7,754.
79100.
0014,561.
73100.
0013,248.
67100.
0011,519.
94100.
00公司主营业务成本主要是材料成本,报告期内,材料成本占比均超过60%,且较为稳定.
(三)毛利和毛利率分析1、毛利构成分析报告期内,公司综合毛利情况如下:单位:万元、%项目2019年1-6月2018年度2017年度2016年度金额比例金额比例金额比例金额比例主营业务毛利28,693.
1299.
9154,802.
6099.
9154,886.
0599.
9651,768.
4399.
96其他业务毛利26.
610.
0952.
020.
0924.
600.
0420.
620.
04综合毛利28,719.
73100.
0054,854.
62100.
0054,910.
65100.
0051,789.
05100.
00报告期各期,公司综合毛利分别为51,789.
05万元、54,910.
65万元、54,854.
62万元和28,719.
73万元,其中主营业务毛利占同期综合毛利的比重分别为99.
96%、99.
96%、99.
91%和99.
91%,是综合毛利的主要来源.
报告期内,公司综合毛利构成如下:单位:万元项目2019年1-6月2018年度毛利率主营业务收入占比毛利率主营业务收入占比坤泰胶囊69.
88%40.
55%70.
47%40.
98%宁泌泰胶囊89.
18%23.
80%89.
00%24.
85%苦参凝胶85.
52%24.
02%86.
12%22.
59%夏枯草口服液70.
25%8.
87%69.
88%8.
62%其他86.
56%2.
76%85.
57%2.
95%综合毛利率78.
72%79.
01%项目2017年2016年度毛利率主营业务收入占比毛利率主营业务收入占比坤泰胶囊73.
64%40.
50%77.
26%37.
28%宁泌泰胶囊89.
37%25.
48%88.
79%28.
57%苦参凝胶86.
24%22.
40%86.
19%22.
32%夏枯草口服液71.
05%8.
94%70.
53%9.
17%其他85.
42%2.
68%72.
23%2.
67%综合毛利率80.
55%81.
79%报告期内,综合毛利率分别为81.
79%、80.
55%、79.
01%和78.
72%,公司综合毛利主要由坤泰胶囊、宁泌泰胶囊和苦参凝胶毛利贡献,由于上述产品毛利率保持稳定且保持较高水平,因此公司综合毛利率未发生较大变化且保持较高水平.
2、同行业上市公司毛利率比较分析报告期内,公司综合毛利率与同行业上市公司毛利率(剔除医疗服务、医疗商业、化学药品等不相干业务)比较分析如下:财务指标公司名称/分行业或产品含竞争产品2018年度2017年度2016年度综合毛利率益佰制药-医药工业妇科类(妇炎消胶囊、葆宫止血颗粒、妇科调经滴丸和岩鹿乳康片)85.
46%84.
83%84.
01%佐力药业-医药制造灵莲花颗粒、灵泽片67.
95%69.
60%71.
40%桂林三金-中成药(工业)三金片75.
85%78.
88%75.
41%康恩贝-现代中药与植物药普乐安片/胶囊82.
95%79.
51%72.
52%步长制药-泌尿前列舒通胶囊88.
40%82.
35%84.
68%均值-80.
12%79.
03%77.
60%新天药业坤泰胶囊、宁泌泰胶囊、苦参凝胶和夏枯草口服液等79.
01%80.
55%81.
79%数据来源:上市公司披露数据中医药产品应用广泛,是我国民族医学科学的特色和优势,是中华民族优秀文化的重要组成部分,就中药整体市场而言,具有市场规模较大、行业竞争较为充分的特点.
但就中药的细分产品而言,虽然具有相似主治功效的产品在治疗对象上具有相似性,但原材料、配方、工艺、生产流程、给药方式、药品类型等方面都可能存在明显差异,同时,不同公司产品营销方式和定价策略也不尽相同,此外,不同产品的市场成熟度也不一致.
所以,功效相近的中成药毛利率也可能存在一定的差异.
报告期内公司的综合毛利率总体差异不大,近两年与可比上市公司的平均值基本一致.
公司的综合毛利率较高,主要是由于坤泰胶囊、宁泌泰胶囊、苦参凝胶和夏枯草口服液均为公司独家品种,公司对于上述四种产品已经研发、生产和销售多年,原材料、工艺流程等较为稳定,公司拥有着成熟的营销方式和定价策略,四个产品的市场成熟度较高.
(四)期间费用分析报告期内,公司期间费用构成及其占营业收入的比例情况如下:单位:万元指标2019年1-6月2018年度2017年度2016年度营业收入36,480.
8669,425.
9468,171.
4163,318.
62销售费用17,723.
8134,735.
9738,592.
8136,540.
96销售费用占营业收入的比例48.
58%50.
03%56.
61%57.
71%管理费用5,163.
078,672.
935,906.
005,083.
25管理费用占营业收入的比例14.
15%12.
49%8.
66%8.
03%财务费用50.
25347.
94265.
501,169.
25财务费用占营业收入的比例0.
14%0.
50%0.
39%1.
85%上述费用合计金额22,937.
1343,756.
8344,764.
3142,793.
46上述费用合计占营业收入的比例62.
87%63.
03%65.
66%67.
58%报告期内,公司销售费用、管理费用和财务费用合计分别为42,793.
46万元、44,764.
31万元、43,756.
83万元和22,937.
13万元,占营业收入的比例分别为67.
58%、65.
66%、63.
03%和62.
87%.
报告期内,公司销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入的比例呈下降态势,符合公司实际情况.
1、销售费用公司销售费用主要包括职工薪酬及福利、办公用品、房租及通讯费、运输费和市场及学术推广费,具体明细如下:单位:万元项目2019年1-6月2018年度2017年度2016年度职工薪酬及福利2,279.
125,496.
114,134.
773,374.
52办公用品、房租及通讯费258.
41553.
68475.
87513.
02运输费210.
90440.
44427.
74373.
45市场及学术推广费14,975.
3828,245.
7433,554.
4232,279.
97合计17,723.
8134,735.
9738,592.
8136,540.
96报告期内,公司销售费用分别为36,540.
96万元、38,592.
81万元、34,735.
97万元和17,723.
81万元,占当期营业收入的比重分别为57.
71%、56.
61%、50.
03%和48.
58%,占比呈下降趋势.
公司营销模式为专业化学术推广模式,也是处方药为主的医药企业普遍采用的营销模式.
专业化学术推广的主要内容包括开展全国或区域性学术论坛、开展学术交流会(包括科室会)等.
市场及学术推广费主要与公司销售相关的各种商业推广活动,以及学术推广会议或学术研讨会及其相关的费用.
运输费主要为与销售活动相关的交通及车辆运输费用,职工薪酬及福利主要为销售人员的工资薪酬,办公用品、房租及通讯费主要为销售过程中产生的办公费、房租费及通讯费.
2、管理费用公司管理费用主要包括办公费、职工工资及福利、差旅费、会议费、业务招待费、折旧费、无形资产摊销等,具体明细如下:单位:万元项目2019年1-6月2018年度2017年度2016年度办公费933.
101,737.
681,614.
871,517.
55职工工资及福利1,749.
932,492.
661,670.
421,311.
87差旅费1,001.
061,897.
301,095.
68935.
18会议费526.
921,047.
87398.
63464.
70业务招待费345.
72311.
05261.
71211.
35折旧费160.
32234.
21149.
93185.
64无形资产摊销75.
66139.
27130.
72148.
47其他370.
36812.
89584.
04308.
49合计5,163.
078,672.
935,906.
005,083.
25报告期内,公司管理费用分别为5,083.
25万元、5,906.
00万元、8,672.
93万元和5,163.
07万元,占当期营业收入的比重分别为8.
03%、8.
66%、12.
49%和14.
15%.
2018年度管理费用较2017年度增加2,766.
93万元,增幅46.
85%,主要系职工工资及福利、差旅费和会议费与2017年度相比有一定幅度增加.
3、财务费用报告期内,公司财务费用分别为1,169.
25万元、265.
50万元、347.
94万元和50.
25万元,占当期营业收入的比例分别为1.
85%、0.
39%、0.
50%和0.
14%.
单位:万元项目2019年1-6月2018年度2017年度2016年度利息支出64.
75300.
14238.
491,064.
51减:利息收入31.
0261.
6254.
1311.
47手续费16.
5246.
5630.
8629.
28担保费及其他-62.
8650.
2986.
93合计50.
25347.
94265.
501,169.
25公司2016年财务费用较大主要系2016年银行承兑汇票贴现较大所致.
公司2017年度财务费用较2016年度有较大幅度降低,主要是2016年银行贷款减少使得利息支出降低和贷款贴息根据新会计政策在2017年冲减财务费用所致.
2019年一季度财务费用为负主要系收到财政贴息所致.
4、销售费用率与可比上市公司比较分析报告期内,公司销售费用占营业收入的比重,与同行业上市公司(存在竞争产品)比较分析情况如下:单位:%财务指标公司名称2019年1-6月2018年度2017年度2016年度销售费用/营业收入*100%益佰制药51.
8949.
7648.
1849.
82佐力药业47.
7046.
2339.
9840.
21桂林三金18.
2128.
5630.
8132.
22康恩贝51.
0450.
4243.
1425.
53步长制药59.
9358.
8159.
7755.
60可比公司均值45.
7546.
7644.
3840.
68新天药业48.
5850.
0356.
6157.
71数据来源:上市公司披露数据报告期内,发行人销售费用率呈下降态势.
2016年度和2017年度,公司销售费用率与同行业可比上市公司平均水平相比较高,这和发行人的业务模式相关,发行人主营产品均为独家品种,公司营销模式为专业化学术推广模式,也是处方药为主的医药企业普遍采用的营销模式.
专业化学术推广的主要内容包括开展全国或区域性学术论坛、开展学术交流会(包括科室会)等.
在开展诸多学术推广活动过程中,发行人需要发生差旅费、会议费、资料费、业务宣传及广告费、招待费等费用.
所以,开展学术推广活动所产生的市场及学术推广费为发行人的主要销售费用.
随着发行人不断加强销售费用的管控,销售费用率逐年下降,体现出良好的费用管控能力.
2019年1-6月,发行人的销售费用率与可比上市公司基本一致.
三、现金流量分析最近三年及一期,发行人合并报表的现金流量情况如下表:单位:万元项目2019年1-6月2018年度2017年度2016年度经营活动产生的现金流量净额3,002.
774,759.
266,206.
006,134.
38投资活动产生的现金流量净额-3,048.
12-2,679.
47-24,826.
62-1,377.
07筹资活动产生的现金流量净额-1,169.
303,194.
5421,020.
87-2,796.
91现金及现金等价物净增加额-1,214.
655,274.
332,400.
261,960.
40(一)经营活动产生的现金流量报告期内,公司经营活动现金流量基本情况如下:单位:万元项目2019年1-6月2018年度2017年度2016年度经营活动产生的现金流量净额3,629.
504,759.
266,206.
006,134.
38投资活动产生的现金流量净额4,741.
05-2,679.
47-24,826.
62-1,377.
07筹资活动产生的现金流量净额-400.
333,194.
5421,020.
87-2,796.
91现金及现金等价物净增加额7,970.
225,274.
332,400.
261,960.
40(一)经营活动产生的现金流量报告期内,公司经营活动现金流量基本情况如下:单位:万元项目2019年1-6月2018年度2017年度2016年度经营活动产生的现金流量净额3,629.
504,759.
266,206.
006,134.
38销售商品、提供劳务收到的现金40,266.
5970,391.
0771,390.
3165,525.
39营业收入36,480.
8669,425.
9468,171.
4163,318.
62销售收现比率110.
38%101.
39%104.
72%103.
49%购买商品、接受劳务支付的现金4,610.
177,554.
217,478.
795,767.
28营业成本7,761.
1314,571.
3213,260.
7611,529.
57购货付现比率59.
40%51.
84%56.
40%50.
02%2018年,公司经营活动产生的现金流量净额为4,759.
26万元,比2017年度减少1,446.
74万元,主要系自2017年开始实施"两票制"以来,公司客户相比以前更加分散,客户整体回款周期变长.
(二)投资活动产生的现金流量报告期内,公司投资活动产生的现金流量净额分别为-1,377.
07万元、-24,826.
62万元、-2,679.
47万元和4,741.
05万元,公司投资活动的现金流出主要是满足公司的发展需要,用于构建在建工程、固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金、投资支付的现金.
公司最近一期投资活动产生的现金流量净额较2018年度大幅增加的原因主要是本期购买理财产品减少所致.
(三)筹资活动产生的现金流量报告期内,公司筹资活动产生的现金流量净额分别为-2,796.
91万元、21,020.
87万元、3,194.
54万元和-400.
33万元,2017年度筹资活动产生的现金流量净额较大,主要系2017年首发上市而吸收投资收到的现金增加所致.
第五节本次募集资金运用一、本次募集资金运用概况本次公开发行可转换公司债券募集资金总额不超过17,730.
00万元(含17,730.
00万元),扣除发行费用后,募集资金拟用于以下项目:单位:万元序号内容项目投资总额拟投入募集资金金额1中药配方颗粒建设项目17,317.
5710,478.
892凝胶剂及合剂生产线建设项目6,910.
501,933.
503补充流动资金5,317.
615,317.
61合计29,545.
6817,730.
00本次公开发行可转换公司债券实际募集资金(扣除发行费用后的净额)若不能满足上述项目资金需要,资金缺口部分由公司自筹资金解决.
在本次发行可转换公司债券募集资金到位之前,如公司以自筹资金先行投入上述项目建设,公司将在募集资金到位后按照相关法律、法规规定的程序予以置换.
在最终确定的本次募投项目(以有关主管部门备案文件为准)范围内,公司董事会可根据项目的实际需求,对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整.
募集资金投资项目涉及的审批情况如下:序号项目名称立项备案文件编号环评文件编号1中药配方颗粒建设项目2019-520112-27-03-463076筑环审[2019]6号2凝胶剂及合剂生产线建设项目2019-520112-27-03-083981筑环审[2019]7号二、募集资金拟投资项目概况(一)中药配方颗粒建设项目1、项目基本情况本项目由公司负责实施,项目总投资17,317.
57万元,其中拟以募集资金投入10,478.
89万元.
项目建成后,公司将达到年生产配方颗粒57,000万袋的规模,配方颗粒包括夏枯草配方颗粒、金银花配方颗粒、黄连配方颗粒等300多个品种.
中药配方颗粒建设项目建设期两年,建成后第一年生产负荷50%,第二年生产负荷70%,第三年达到90%,以后年份生产负荷100%.
本项目建成达产年预计实现销售收入39,900万元.
2、项目实施背景及必要性分析(1)项目实施背景传统的中药以煎服为主,即需要把多种中药材按量按时间用水煎煮,患者服用煎煮后的药液,传统的中药煎服存在如质量难以标准化和规范化、不方便服用等诸多的弊端.
中药配方颗粒,是由单味中药饮片经提取浓缩制成的、供中医临床配方用的颗粒,主要是对中药材及中药材饮片进行特殊加工的一种便于携带和服用的的新剂型,因为服用方便、符合现代人习惯而备受欢迎.
上世纪70年代已在日本生产及销售,随后,韩国、台湾均研制并上市销售300多种中药配方颗粒.
2001年7月,我国为推进中药饮片的剂型改革,国家药品监督管理局制定了《中药配方颗粒管理暂行规定》(国药监注[2001]325号),规定中药配方颗粒从2001年12月1日起纳入中药饮片管理范畴,并明确对中药配方颗粒采取试点企业研究、生产,在试点医疗机构使用的管理方式.
2001年至2004年,全国共有6家企业获得试点资格.
2010年12月,CFDA发布《关于规范中药配方颗粒管理的通知》,规定试点医疗机构为二级以上中医院.
从2011年起,吉林、安徽等省市出台省内试点政策.
2015年底,《中药配方颗粒管理办法(征求意见稿)》拟放开生产准入;2016年2月,国务院将中药配方颗粒纳入《中医药发展战略规划纲要2016-2030》;2016年8月,国家药典委员会出台了《中药配方颗粒质量控制与标准制定技术要求(征求意见稿)》,明确质量标准.
自2016年起,各省省内试点推进加速,目前已有约17个省份开展省内试点,共有约50家企业获得试点资格.
目前,行业呈现寡头垄断格局,国家及各省行政壁垒极高,可能会发展成为"全国龙头+地方割据"的模式.
(2)项目实施的必要性分析①市场空间巨大中药配方颗粒在我国发展起步较晚,尚处于发展的初级阶段.
我国中药配方颗粒起步于20世纪90年代,天江药业率先试点研制,2001年至2004年先后在全国范围批准了六家试点企业(天江药业和一方制药后来均被中国中药收购),各企业经过十几年发展都逐渐建成中药配方颗粒的标准化生产设施,每家企业生产配方颗粒品种大约300-700种.
经过十多年的全国试点与研究,中药配方颗粒以使用方便、调配灵活等优势逐渐被医院和患者接受与认可,产量与用量在逐年快速增长.
依据前瞻研究院发布的《中国中药配方颗粒行业市场需求与投资规划分析报告》统计数据显示,2006-2017年,中药配方颗粒全国销售额由2.
28亿元上升到125亿元,年复合增长率为43.
9%,远高于同期中药饮片26.
7%的复合增速.
据Frost&Sullivan预测,在行业逐步放开的趋势下配方颗粒将部分替代中药饮片和中成药,2020年市场将达440亿元.
②有利于公司开拓新的业务增长点公司2014年至2018年收入分别为4.
54亿元、5.
22亿元、6.
33亿元、6.
82亿元、6.
94亿元,公司在产产品11个,主导产品4个,即宁泌泰胶囊、坤泰胶囊、苦参凝胶、夏枯草口服液,受限于产品品类的单一和市场环境的影响,最近两年收入增幅缩小,亟待开拓新的业务增长点,获得批准中药颗粒试点生产为公司业务增长提供了机遇,因此,为开拓新的利润增长来源,丰富公司产品生产品类,公司实施中药颗粒项目建设是非常必要的.
3、项目可行性分析(1)符合国家政策导向2001年4月原国家药品监督管理局颁布《中药配方颗粒暂行管理规定》,规定将中药配方颗粒管理纳入中药饮片管理范围,实施文号管理,我国中药配方颗粒进入快速化发展时期.
2016年2月,国务院印发《中医药发展战略规划纲要(2016-2030年)》,明确将中药配方颗粒纳入管理之中.
本项目的实施符合国家产业政策导向.
(2)公司已获取贵州省中药颗粒试点生产企业中药颗粒的生产和销售作为中药产品领域里具有较好的发展前景,其对质量和药效的控制,规避了市场上对中药产品、中药饮片质量难以标准化和规范化、不方便服用等弊端,但国家对中药颗粒的管控一直处于比较谨慎状态,尚未放开,必须取得监管部门批准才允许生产销售,除六家全国范围的试点企业外,部分省区域也有试点企业,存在一定的准入门槛.
2018年9月贵州省药监局发布了《省食品药品监督管理局关于开展中药配方颗粒研究试点工作的通知》黔食药监化注发[2018]135号,正式开始在贵州省内筛选试点企业,公司经过认真准备,通过申报、专家评审、网上公示等程序,被贵州省药监局确定为贵州省第一批中药配方颗粒研究2家试点企业之一.
(3)具备项目实施的人员和技术中药配方颗粒在我国发展起步较晚,在贵州省目前仅有两家试点企业,新天药业为其中一家.
新天药业作为中药制造企业,在中药制剂方面,拥有多项发明专利和独家中药注册批件.
新天药业目前已掌握300多种中药配方颗粒的质量标准及工艺规程,并对其中100多个品种进行了深入的标准及工艺研究,已完全具备中药配方颗粒产业化的技术条件.
4、项目投资概算本项目投资估算情况如下表所示:序号工程项目投资估算(万元)投资比例1固定资产投资16,317.
5694.
23%1.
1工程费用12,817.
5674.
01%1.
1.
1建筑工程费7,852.
4645.
34%1.
1.
2设备购置费4,965.
1028.
67%1.
2其他费用3,500.
0020.
21%2铺底流动资金1,000.
005.
77%合计17,317.
57100.
00%5、项目用地、立项备案、环境保护评估等事项本项目建设地点位于乌当区东风镇云锦村,项目选址已通过贵阳市乌当区人民政府专题会议讨论确定.
2019年8月27日,贵阳市公共资源交易中心公布筑公资告〔2019〕地字第074号挂牌出让公告,启动挂牌程序,宗地编号:G〔19〕058,面积:51,788.
0平方米.
2019年9月27日,发行人取得了贵阳市公共资源交易中心《国有建设用地使用权挂牌出让成交确认书》[(2019)-地210号].
2019年10月16日,发行人与贵阳市自然资源和规划局签署募投项目国有建设用地使用权出让合同(合同编号:520112-2019-CR-0067),已支付国有建设用地使用权出让价款.
2019年3月21日,贵阳市乌当区发展和改革局对本项目进行了备案,备案证号:2019-520112-27-03-463076.
2019年7月15日,取得贵阳市生态环境局对本项目的环境影响报告书的批复,批复编号为筑环审[2019]6号.
6、项目经济效益评价经测算,本项目建成达产年实现销售收入39,900万元,达产年利润总额4,835.
80万元,投资财务内部收益率(所得税前)为16.
96%,投资回收期(所得税前)为7.
02年.
(二)凝胶剂及合剂生产线建设项目1、项目基本情况本项目由公司负责实施,项目总投资6,910.
50万元,其中拟以募集资金投入1,933.
50万元.
公司拟在原有产品生产规模的基础上,在新征土地上新增年产夏枯草口服液3,300万支产能,新增年产苦参凝胶2,000万支产能.
凝胶剂及合剂生产线建设项目建设期两年,建成后第一年生产负荷50%,第二年生产负荷70%,第三年达到90%,以后年份生产负荷100%.
本项目建成达产年预计实现销售收入21,833.
23万元.
2、项目实施背景及必要性分析根据医药健康产业市场研究公司IMS的《OutlookforGlobalMedicinesthrough2021》报告,2016年全球医药市场规模达到了11,046亿美元,考虑汇率的影响,2011年至2016年的复合年均增长率约为6.
2%.
其中,美国是全球最大的医药消费市场,占据了2016年全球医药市场总规模的42%,中国是第二大医药消费市场,大约占据了全球医药市场总规模的11%.
依据万德统计数据,我国医药制造业一直处于快速发展阶段,收入规模从1999年的1,324亿元,快速增长到2017年的28,185亿元,年复合增速18%,远超过全球医药市场的增速.
2016年3月4日,国务院办公厅发布《国务院办公厅关于促进医药产业健康发展的指导意见》,强调医药产业是支撑发展医疗卫生事业和健康服务业的重要基础,要通过优化应用环境、强化要素支撑、调整产业结构、严格产业监管、深化开放合作,激发产业创新活力,降低医药产品从研发到上市全环节的成本,加快医药产品审批、生产、流通、使用领域体制机制改革,推动产业智能化、服务化、生态化,实现产业中高速发展和向中高端转型,不断满足人民群众多层次、多样化的健康需求.
2016年10月26日,工信部、国家发展和改革委员会、科学技术部、商务部、国家卫生和计划生育委员会、国家食品药品监督管理总局等六部委联合发布了《医药工业发展规划指南》,从行业规模、技术创新、产品规模、技术发展等方面提出了"十三五"期间我国医药工业的发展目标.
综合这些都将给整个医药产业带来巨大的发展机遇.
近年来,国家层面对中医药产业的支持力度是显而易见的.
2016年3月印发的"十三五"规划纲要就提出,要促进中医药传承与发展,加强中医药产业创新,加快中药产业标准化建设.
同年8月,医药发展"十三五"规划明确了推进中医药继承创新、拓展中医药服务新业态、推动中医药海外发展等9大重点任务,大力扶持中医药产业.
到2017年,更多中医药相关政策陆续颁布,将规划中的发展目标及重点任务逐步落到实处.
2017年7月,《中华人民共和国中医药法》正式实施,国粹从此有了国法保障.
作为我国首部全面、系统体现中医药特色的综合性法律,《中医药法》从法律层面明确了中医药的地位、发展方针和扶持措施,为中医药事业发展提供了法律保障,并对实践中存在的突出问题作了有针对性的规定.
习近平总书记也多次在公开场合支持中医药的传承发展.
"十九大"报告中,总书记提出,"坚持中西医并重,传承发展中医药事业".
在2017年7月致信祝贺金砖国家卫生部长会时,总书记指出,传统医药是优秀传统文化的重要载体,在促进文明互鉴、维护人民健康等方面发挥着重要作用.
中医药是其中的杰出代表,以其在疾病预防、治疗、康复等方面的独特优势受到许多国家民众广泛认可.
(1)苦参凝胶妇科炎症是指妇女生殖系统感染所引起的疾病.
妇科炎症主要分为阴道炎、宫颈炎和盆腔炎三类,南方医药经济研究所根据局部地区的流行病学调查结果推算,我国已婚妇女的妇科病患病率为46.
10%,其中农村妇女的妇科炎症患病率达48.
85%,高于城市41.
26%的患病率.
根据中国疾病预防控制中心妇幼保健中心的抽样数据,慢性宫颈炎患病率最高,约39.
9%,其次为阴道炎,患病率约15.
90%.
妇科炎症市场产品基本分为外用药和口服药两大类,产品数量达60多种.
外用药主要分为洗剂类、栓剂类和泡腾片类.
由于妇科疾病往往需要长期用药,中成药因其成本低、副作用小,在治疗妇科疾病方面发挥着重要作用,中成药在口服用妇科用药市场占有明显优势.
在妇科炎症治疗药物中,中成药占据了71%的市场份额,而化学药物制剂仅占29%,中成药与西药的比例基本上为7:3.
近几年来,妇科炎症的患病率虽然变化不大,但却一直居高不下.
患病率高、复发率高是妇科炎症的主要特点,同时反映出妇科炎症治疗药物市场需求巨大.
苦参凝胶具有广谱抗细菌、霉菌、滴虫感染的功效,克服了抗菌谱单一的缺点,且苦参凝胶具有良好的生物粘附性,使药物能较长时间的滞留在病变局部,提高了生物利用度,使其治疗生殖道感染的活性得到进一步的提高.
该产品上市以来,经临床验证具有显著的有效性和安全性,于2018年其销售收入已达1.
57亿元,并保持稳定增长,因此该产品具有很强的市场竞争力.
(2)夏枯草口服液甲状腺结节是一种非常常见的疾病,患者既有男性又有女性,以女性居多,其包括甲状腺腺瘤、甲状腺囊肿和结节性甲状腺瘤等多样性的病症表现.
据统计分析,甲状腺结节在人群中的临床患病率在4~7%之间,而通过B超发现率为17.
9~67%,若使用高分辨率超声可检出50岁以上的人群中有超过50%的人患有该疾病.
当前,治疗该疾病所采用的西医方法包括甲状腺激素抑制治疗、酒精介入治疗、放射性碘治疗和手术治疗等,但具有一定副作用和易复发的缺陷.
而中医治疗可根据不同的病机施以相应的治疗,其安全性和有效性经长期临床的验证得到了确证.
据调查分析乳腺增生病约占全部乳腺疾病的75%,其多见于25~45岁的女性,其中约有70%~80%的女性都有不同程度的乳腺增生.
针对此疾病,西药治疗主要以对症治疗为主,主要采用激素疗法和内分泌疗法,但存在副作用较大和复发率较高的隐患.
同时,鉴于本病需要长期服药,因此我国治疗该疾病主要以中药为主.
夏枯草口服液自上市十来年的临床应用表明,其深受甲状腺结节、乳腺增生和高血压等患者的青睐,该产品2018年的销售收入接近6000万元,具有很好的市场前景.
3、项目可行性分析(1)符合国家政策导向2016年3月4日,《国务院办公厅关于促进医药产业健康发展的指导意见》由国务院办公厅发布.
2016年10月26日,工信部、国家发展和改革委员会、科学技术部、商务部、国家卫生和计划生育委员会、国家食品药品监督管理总局等六部委联合发布了《医药工业发展规划指南》,从行业规模、技术创新、产品规模、技术发展等方面提出了"十三五"期间我国医药工业的发展目标.
2017年7月,《中华人民共和国中医药法》正式实施,国粹从此有了国法保障.
作为我国首部全面、系统体现中医药特色的综合性法律,《中医药法》从法律层面明确了中医药的地位、发展方针和扶持措施,为中医药事业发展提供了法律保障,并对实践中存在的突出问题作了有针对性的规定.
习近平总书记也多次在公开场合支持中医药的传承发展.
本项目的实施符合国家产业政策的导向.
(2)良好的客户基础及领先的市场地位新天药业是国家认定的高新技术企业、全国民族药定点生产企业、农业产业化国家重点龙头企业、省级创新型企业.
公司目前在产产品11个,其中独家产品8个,包括本项目的苦参凝胶、夏枯草口服液两种产品.
经过多年坚持不懈的队伍建设,公司已拥有了一支专业、稳定的职业化营销队伍.
公司营销队伍的建设立足于当地招聘,并不断完善合理有效的营销管理制度,加大销售人员的培训力度和管理力度,提高现有销售人员的业务技能,将公司营销队伍打造成为一支有竞争力的学习型、创新型的职业化团队.
公司通过专业化学术推广,提高了临床医务人员对公司以及公司药品的信任度,有效地维护了公司、医药商业公司和医院三者之间的关系,加之公司多年积累建设形成的专业、稳定的营销队伍,公司营销优势较为突出.
(3)公司重点发展OTC产品公司将OTC市场作为公司未来发展的重要方向之一,不断加强OTC市场的建设和发展.
目前,公司设立有OTC事业部,下设管理部、推广部、市场部和区域办事处,负责推动全国重点连锁的OTC市场开发和产品推广.
目前公司在全国25个省、自治区、直辖市开展OTC业务,着眼于消除妇科炎症、消肿散结等公司专业领域,重点推广和颜坤泰胶囊、坤立舒苦参凝胶以及宁泌泰胶囊、夏枯草口服液等独家专利产品.
目前公司OTC产品覆盖700余家药品连锁公司、70,000余家门店,与国内近400家药品连锁公司总部建立了长期稳定的业务关系.
已建立合作关系的大型连锁药店包括老百姓大药房、益丰大药房、鸿翔一心堂、中国海王星辰、大参林医药集团等.
此外,公司产品也在天猫、京东、康爱多等多家电商平台销售.
4、项目投资概算本项目投资估算情况如下表所示:序号工程项目投资估算(万元)投资比例1固定资产投资6,390.
5092.
48%1.
1工程费用5,190.
5075.
11%1.
1.
1建筑工程费4,186.
4060.
58%1.
1.
2设备购置费1,004.
1014.
53%1.
2其他费用1,200.
0017.
36%2铺底流动资金520.
007.
52%合计6,910.
50100.
00%5、项目用地、立项备案、环境保护评估等事项本项目建设地点位于乌当区东风镇云锦村,项目选址已通过贵阳市乌当区人民政府专题会议讨论确定.
2019年8月27日,贵阳市公共资源交易中心公布筑公资告〔2019〕地字第074号挂牌出让公告,启动挂牌程序,宗地编号:G〔19〕058,面积:51,788.
0平方米.
2019年9月27日,发行人取得了贵阳市公共资源交易中心《国有建设用地使用权挂牌出让成交确认书》[(2019)-地210号].
2019年10月16日,发行人与贵阳市自然资源和规划局签署募投项目国有建设用地使用权出让合同(合同编号:520112-2019-CR-0067),已支付国有建设用地使用权出让价款.
2019年4月23日,贵阳市乌当区发展和改革局对本项目进行了备案,备案证号:2019-520112-27-03-083981.
2019年7月15日,取得贵阳市生态环境局对本项目的环境影响报告书的批复,批复编号为筑环审[2019]7号.
6、项目经济效益评价经测算,本项目建成达产年实现销售收入21,833.
23万元,达产年利润总额2,688.
81万元,投资财务内部收益率(所得税前)为20.
93%,投资回收期(所得税前)为6.
29年.
(三)补充流动资金新天药业所处的中药医药制造业属于资本和技术密集型产业,对资金投入的需求较高,且近年来公司业务保持较快增长,营运资金存在较大缺口,本次公开发行可转换公司债券的募集资金拟安排5,317.
61万元用于补充新天药业流动资金,项目的实施将在一定程度上缓解公司的资金压力,提高新天药业抗风险能力和可持续发展能力.
1、补充流动资金必要性分析新天药业除2017年首次公开发行股票募集资金外,公司项目投资建设和日常经营所需资金主要依靠公司历史经营积累及少量外部借款.
最近几年,中药制造业行业近年来发展迅速,同行业竞争对手也取得快速发展,头部企业市场份额不断扩大,公司必须把握行业机遇,加大新增产能投放和市场渠道运营力度,才能够维持自身的竞争优势.
因此公司预计用于维持企业运营所需的流动资金将会呈现增长趋势.
发行人本次拟使用5,317.
61万元募集资金补充流动资金,主要是为了满足公司发展运营所需和应对行业竞争,调整及优化公司负债结构、降低公司营运资金压力,增强公司资金实力.
(1)公司货币资金情况截至2019年6月末,公司货币资金余额为21,894.
97万元.
其中现金3.
13万元,银行存款21,891.
40万元,其他货币资金0.
44万元.
公司2019年6月末银行存款中约11,974.
73万元为公司首发募投项目专用资金,公司可动用银行存款仅9,916.
67万元,公司流动资金存在一定缺口.
(2)公司资产负债率和短期偿债能力水平公司与同行业可比上市公司资产负债率的比较情况如下表所示:财务指标公司名称2019.
6.
302018.
12.
312017.
12.
312016.
12.
31资产负债率益佰制药36.
85%45.
23%38.
27%38.
16%佐力药业27.
91%30.
53%27.
94%25.
15%桂林三金13.
00%16.
03%16.
81%14.
17%康恩贝37.
07%32.
32%22.
31%34.
84%步长制药20.
19%37.
75%29.
89%39.
69%可比公司均值27.
00%32.
37%27.
04%30.
40%新天药业34.
13%32.
90%28.
34%50.
97%由上表可见,公司资产负债率略高于同行业可比上市公司平均水平.
而且公司截至2019年6月末流动负债占负债总额比例为92.
24%,短期偿债压力较大,很大程度上影响了公司扩大经营规模和提高盈利水平的能力.
若公司继续以债务融资方式进行项目建设和补充流动资金,资产负债率将进一步上升,流动比率和速动比率将进一步下降,从而加大公司财务风险.
本次可转换公司债券发行并完成转股后,可有效改善公司的资本结构,有利于进一步拓展公司融资渠道,提高公司融资能力.
在转股前,可以提高公司的资金实力,推动公司募投产业化项目的实施,同时调整公司负债的期限结构.
(3)改善公司融资结构2019年6月末,公司有息负债2.
23亿元,全部为短期借款,短期内存在偿债压力,本次可转债募集资金补充流动资金部分可用于公司短期借款,调整公司融资结构,以低成本长期可转债资金替换短期高利率银行借款资金,有利于公司降低财务成本和财务风险.
2、流动资金存在较大缺口(1)流动资金需求测算原理流动资金估算是以估算企业的营业收入及营业成本为基础,综合考虑企业各项资产和负债的周转率等因素的影响,对构成企业日常生产经营所需流动资金的主要经营性流动资产和流动负债分别进行估算,进而预测企业未来期间生产经营对流动资金的需求.
公司本次补充流动资金需求规模测算公式如下:预测期流动资产=应收票据+应收账款+预付账款+存货预测期流动负债=应付账款+应付票据+预收账款+应付职工薪酬+应交税费预测期流动资金占用=预测期流动资产-预测期流动负债预测期流动资金缺口=预测期流动资金占用-基期流动资金(2)流动资金需求测算的基本假设销售收入增长预测2015-2018年,公司销售收入分别为52,191.
06万元、63,318.
62万元、68,171.
41万元和69,425.
94万元,最近三年平均增长率为10.
28%,年复合增长率为9.
98%.
为谨慎起见,假设预计销售收入年增长率为10%,基期为2018年.
本次流动资金需求测算主要考虑公司营业收入变动导致的资金需求变动,不考虑公司建设厂房、生产线、购买机器设备等投资行为的资金需求.
流动资金需求测算的基本假设假设公司经营性流动资产(应收账款、应收票据、预付账款、存货)和经营性流动负债(应付账款、预收账款、应付职工薪酬、应交税费)与公司的销售收入呈一定比例,即经营性流动资产销售百分比和经营性流动负债销售百分比一定,且未来三年保持不变.
2018年,公司经营性流动资产和经营性流动负债占销售收入的百分比如下:项目2018年度应收票据销售百分比8.
33%应收账款销售百分比25.
15%预付款项销售百分比3.
64%存货销售百分比11.
84%应付账款销售百分比6.
10%预收款项销售百分比0.
70%应付职工薪酬销售百分比1.
36%应交税费销售百分比1.
84%为谨慎起见,选择公司2018年经营性流动资产和经营性流动负债占销售收入的百分比的均值作为预测销售百分比.
(3)流动资金需求测算的过程及结果根据上述营业收入预测及基本假设,未来三年新增流动资金需求的测算如下:单位:万元项目预测销售百分比2018年度2019年度2020年度2021年度营业收入69,425.
9476,368.
5384,005.
3992,405.
93应收票据8.
33%5,786.
016,364.
617,001.
077,701.
18应收账款25.
15%17,462.
9819,209.
2821,130.
2123,243.
23预付款项3.
64%2,530.
062,783.
073,061.
373,367.
51存货11.
84%8,221.
439,043.
579,947.
9310,942.
72经营性流动资产合计34,000.
4837,400.
5341,140.
5845,254.
64应付账款6.
10%4,235.
644,659.
205,125.
125,637.
64预收款项0.
70%487.
43536.
17589.
79648.
77应付职工薪酬1.
36%945.
611,040.
171,144.
191,258.
61应交税费1.
84%1,278.
071,405.
881,546.
461,701.
11经营性流动负债合计6,946.
757,641.
438,405.
579,246.
12净营运资金需求量27,053.
7329,759.
1032,735.
0136,008.
51(4)流动资金缺口截至2021年末,公司净营运资金需求量为36,008.
51万元,2018年末公司净营运资金需求量为27,053.
73万元,预测期流动资金缺口=预测期流动资金占用-基期流动资金=36,008.
51-27,053.
73=8,954.
78(万元).
综上,结合公司目前货币资金情况,考虑到公司资产负债率略高于同行业可比公司,流动负债占负债总额比例较高,存在一定短期偿债压力,且经过测算,公司存在较大流动资金缺口,为降低公司财务风险,调整资产负债结构,本次使用部分募集资金补充流动资金是必要和合理的.
三、本次募集资金的运用对公司经营管理和财务状况的影响本次募集资金运用是公司增强核心竞争力、实施公司发展战略的重要举措,将对公司未来的生产经营和财务状况产生重要影响.
本次募集资金投资项目全部建成后,将扩大公司现有业务规模、新增中药颗粒业务板块、有效增强主营业务的盈利能力.
本次募集资金投资项目具有良好的市场发展前景和经济效益,项目完成投产后,公司盈利能力和抗风险能力将得到增强,公司主营业务收入与净利润将大幅提升,财务状况将进一步优化与改善.
本次可转债转股前,公司使用募集资金财务成本较低,利息偿付风险较小.
随着可转债持有人陆续转股,公司净资产规模将进一步增加,资产负债率将逐步降低,财务结构将更趋合理,有利于优化公司的资本结构、提升公司的抗风险能力.
第六节备查文件一、备查文件内容投资者可查阅与本次发行有关的相关正式文件,具体包括:(一)公司章程和营业执照(二)发行人最近3年审计报告及最近一期的财务报告(三)保荐机构出具的发行保荐书和保荐工作报告(四)法律意见书和律师工作报告(五)注册会计师关于前次募集资金使用情况的专项报告(六)资信评级报告(七)担保合同(八)中国证监会核准本次发行的文件(九)其他与本次发行有关的重要文件二、备查文件查询时间及地点投资者可在发行期间每周一至周五上午九点至十一点,下午三点至五点,于下列地点查阅上述文件:1、发行人:贵阳新天药业股份有限公司地址:贵州省贵阳市贵阳国家高新技术产业开发区新添大道114号联系人:袁列萍联系电话:0851-86298482传真:0851-862984822、保荐机构(主承销商):华创证券有限责任公司办公地址:上海市浦东新区东方路18号保利广场E座1201室联系人:薛伟联系电话:021-31827066传真:021-31163001投资者亦可在本公司的指定信息披露网站深圳证券交易所网站查阅募集说明书全文.
贵阳新天药业股份有限公司2019年12月26日