证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210

号未经许可,禁止转载[table_main]宏观快评"双节效应"带动食品价格连续上涨——食品价格周报(9月第2周)主要观点(1)9月第2周(9.
5-9.
11)食品价格环比上涨0.
75%,为连续第四周上涨,涨幅较前周有所扩大;(2)节日效应明显,肉蛋菜价格以涨为主,各大类食品仅有水产品价格微降;(3)农产品批发价格总指数在前一周下降的基础上有所反弹,总体走势向上;(4)食品价格短期波动较为剧烈,9月季节性需求强劲导致食品价格环比上涨压力依然较大,食品环比涨幅大小是影响CPI能否继续回落的最重要因素.
分析上周食品价格环比小幅上涨,涨幅0.
75%,较前周涨幅有所扩大商务部昨日公布了9月第2周的食用农产品价格数据,蔬菜、水果、鸡蛋、肉类、白条鸡、食糖、食用油和粮食价格上涨,水产品价格小幅下降(图1).
我们据此测算上周食品价格环比小幅上涨0.
75%,为连续第四周小幅上涨(图2、3).
水产品价格微降,其他各大类食品继续上涨上周水产品价格微降0.
2%,其他各大类食品价格则继续上涨.
其中,蔬菜价格上涨2.
6%,在各类食品中涨幅最大,且已经连续四周上涨.
研究表明,大多数蔬菜品种价格的大起大落成为常态,蔬菜市场价格波动的概率密度分布是不对称的,涨价的风险要高于降价的风险.
分类看,茄果类蔬菜波动有明显的波峰波谷(呈现"V"型),根菜类和叶菜类价格波动形态呈窄幅紧凑波动型("W"或"M"型).
目前从市场上来看,涨幅较大的都是茄果类蔬菜,其应处于V字上升区域,根菜类和叶菜类价格则在波动调整,总体的来说,考虑到节日效应,平均蔬菜价格上涨可能较大.
上周肉类价格上涨0.
7%,有所加速,其中猪肉价格涨幅为0.
7%(上周0.
4%).
猪肉价格处于历史高位,且不断上涨,尤其是目前在中秋、国庆双节消费带动下出现了小幅的加速上升,10月之后价格可能有所调整,本轮生猪价格周期回落拐点将出现在春节后.
鸡蛋价格上周延续了较快涨速,周环比上涨1.
1%,在国庆节催动之下,价格仍将有小幅上升,但是随着天气转凉,产蛋量上升,预计中秋和国庆之后鸡蛋价格将迎来阶段性拐点.
对于水产品来说,随着休渔期的逐步结束,市场供应充足,短期价格仍有回落趋势.
农产品批发价格总指数和菜篮子价格指数小幅反弹,整体走势仍然向上上周农产品批发价格指数和菜篮子价格指数分别为198.
5和200.
1,环比上升0.
8%和1.
0%(图5),未延续前周的下跌,截止9月14日,两指数达到199.
5和201.
1,整体走势仍然向上.
9月食品CPI环比上涨压力较大目前CPI是否已经翻过顶部的最不确定因素来自食品价格,因为食品价格短期的波动剧烈.
9月季节性需求强劲导致食品价格上涨压力依然较大,食品环比涨幅的大小依然是影响CPI能否继续回落的最重要因素.
[table_reportdate]2011年09月15日价格周报证券研究报告证券分析师:高利执业编号:S0360209120018联系人:杨现领张森Tel:010-59370872Email:zhangsen@hczq.
com相关研究报告《食品价格缩幅上涨,9月CPI将继续温和回落》2011-09-09《食品价格涨幅较小,8月CPI预测下调》2011-08-31《食品价格小幅上涨,猪肉价格环比平稳》2011-08-24《食品价格与上周持平,分类价格涨跌互现》2011-08-17《食品价格连续走低,预测8月CPI中值6%》2011-08-10《7月CPI、PPI同创新高,未来有望平稳回落》2011-08-09《食品价格增速踩刹车,肉价回稳》2011-07-21《年中CPI迎来"双6"峰值,PPI迎来"双7"峰值》2011-07-10《食品价格升势增速,6月CPI预测上调》2011-06-29《食品价格环比涨幅扩大,5月CPI预测上调至5.
5%》2011-05-26《猪肉处于供给不足的价格爬升周期》2011-05-17敬请阅读正文之后的免责声明宏观专题2/4数据图表图1:分类食品价格变化(9.
5-9.
11)单位:%图2:每周食品价格指数数据来源:商务部华创证券研究所数据来源:商务部华创证券研究所测算2005年4月=100图3:食品价格每周环比变动图4:猪肉价格平缓上升食用农产品价格环比涨幅(%)2011-07-29-0.
372011-08-05-0.
142011-08-12-0.
052011-08-190.
132011-08-260.
832011-09-020.
392011-09-090.
75数据来源:商务部华创证券研究所预测2005年4月=100数据来源:wind华创证券研究所图5:农产品、菜篮子批发价格指数波动上升图6:月度同比CPI走势图数据来源:农业部华创证券研究所2000年=100数据来源:统计局华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号宏观快评3/4图7:CPI环比:2011年和历年均值对比数据来源:国家统计局,华创证券整理图8:9月CPI情景预测:出现中间情形可能性较大数据来源:华创证券整理图9:近期政府部门应对食品涨价的政策动向动向发改委官员解读温总理达沃斯讲话精神持物价稳定有三个有利因素.
一是,今年夏粮丰收产量创历史新高,供给增加对于保持价格稳定会发挥重要的积极作用;二是,积极的财政政策和稳健的货币政策的实施,使得流动性过多的问题得到一定缓解,缓解了通胀压力;三是,目前我国在物流等多个领域的深化改革,也从不同方面减缓了通胀压力.
今年中国将力争完成年初设定的通胀管理预期目标,全年CPI涨幅可能会在"4%右一点".
发改委对粮油肉菜蛋奶等生活必需品加强价格监管,严肃查处哄抬物价行为商务部、财政部四措施加强今冬明春蔬菜产销衔接,部署开展"南菜北运"农产品现代流通综合试点发改委加大储备糖投放力度保证食糖市场供应商务部择机调控过高糖价,保证中秋、国庆期间糖价稳定农业部加强对蛋鸡生产和市场监测预警,密切关注种鸡生产、蛋鸡存栏补栏情况数据来源:华创证券整理情形一:情形二:情形三:食品价格轻微下降食品价格继续小幅上涨肉类和蔬菜类价格同步大幅上升,食品价格暴涨CPI环比0.
5对应的CPI同比增速=6.
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