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1/24请务必阅读正文之后的免责条款部分[Table_main]行业研究类模板专题传媒行业报告日期:2016年5月31日十年"魔"一剑,今朝试锋芒"魔兽"IP专题报告行业公司研究|传媒行业|:杨云执业证书编号:S0860510120006:021-80108122:yangyun@stocke.
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cn[table_invest]行业评级传媒看好[Table_relate]相关报告1《天时地利人和,国产电影票房升级,商业化提速》2014.
01.
242《互联网售彩:理清渠道后,推出新彩种将成为行业增长的源头活水》2014.
01.
243《互联网售彩:不发牌照或许才是最好的发展时机未来涉"彩"企业会越来越多》2014.
01.
16[table_research]报告撰写人:杨云数据支持人:颜沁报告导读作为超级游戏IP,"魔兽"逾十年积累了过亿的粉丝,我们看好其全版权全产业链运营模式,《魔兽》电影将在6月8日上映,乐观预测《魔兽》内地票房将达25.
78亿元,全球票房19.
23亿美元,有望冲击《星球大战7》的票房纪录,全球衍生品价值份额有望达44.
87亿美元.
投资要点IP运营基础:"魔兽"全球粉丝逾亿级魔兽IP系列游戏,主要涵盖主线作品和魔兽世界观下的衍生作品两类,主线作品包括《魔兽争霸:人类与兽人》、《魔兽争霸2:黑暗之潮》、《魔兽争霸3:混乱之治》、MMORPG《魔兽世界》,其中2003年7月1日发布资料片《冰封王座》是游戏史上销量最高的游戏之一;魔兽世界观下的衍生作品包括《DOTA》、《魔兽世界》集换式卡牌游戏、《炉石传说:魔兽英雄传》.
作为"魔兽"IP核心产品的MMPRPG《魔兽世界》全球注册账号超过1亿,创建人物角色达5亿,凭借资料片每两年规律更新,全球付费用户达1200万"阶段性小高峰"并进入吉尼斯纪录;同时,"魔兽"IP围绕端游主线和即时对战类、卡牌类衍生游戏多平台布局,端游《魔兽争霸2:黑暗之潮》和《魔兽争霸3:混乱之治》发行量合计超过650万套,截至2016年4月衍生卡牌游戏《炉石传说》注册用户超过5000万人.
我们认为,"魔兽"作为一超级游戏IP,逾亿级的全球粉丝规模是其IP全产业链运营的重要基础.
"魔兽"粉丝购买力突出,打造IP全版权全产业链运营伴随我国居民消费水平提高和消费结构升级,进一步催生"粉丝经济"红利.
2015年中国游戏行业产值突破1400亿,中国城市电影票房收入突破440亿,文化产业产值增长态势显著.
微观变现模式上,"粉丝经济"有望从目前的"小说版权+影视+游戏+衍生品"多渠道跨界变现逐步发展为"小说版权+影视+音乐唱片+游戏+衍生品+主题公园"的IP全版权全产业链运营.
我们认为,"魔兽"IP拥有庞大、高黏性的"情怀"粉丝,同时第一代网游群体已成长为20-30岁的社会消费主力,且目前已在"小说/漫画出版+影视+游戏+音乐+衍生品+主题展览+主题公园"全版权产业链先行布局,有望进一步深化IP价值,未来吸金潜力巨大.
"魔兽"IP迎重要时点:电影上映在即,票房与衍生品齐飞综合考虑《魔兽》粉丝簇拥量、同档期电影排片情况,《魔兽》成为"爆款"已是指日可待.
根据草根调研数据对票房给予谨慎性预测,按1601万活跃用户中28%的重度玩家(每周游戏时长30小时以上)平均观影次数3次/人,72%的中轻度玩家(每周游戏时长30小时及以下)平均观影次数2次/人,《炉石传说》天梯排位赛1014万活跃用户1次/人计,保守估计《魔兽》电影内地票房收入9.
41亿元打底.
同时,与同类型电影《指环王》进行对标,乐观预测《魔兽》内地票房将达25.
78亿元,全球票房19.
23亿美元,有望冲击《星球大战7》的票房纪录.
随着影片"扩窗发行"模式的后续推行,按全球衍生品市场票房与衍生品价值3:7的份额进行估算,预计全球"魔兽"系列衍生品价值份额有望达44.
87亿美元.
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cn2/24请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告推荐相关受益标的基于魔兽游戏IP强大的粉丝基础和高黏性粉丝的变现能力,我们预计《魔兽》大电影将大概率创造2016年暑期档逾十亿"现象级"票房.
影片由传奇影业、环球影业、中国电影股份有限公司、腾讯影业、太合娱乐以及华谊兄弟传媒集团联手出品.
A股直接受益标的包括万达院线(002739.
SZ)、完美环球(002624.
SZ)、华谊兄弟(300027.
SZ)、美盛文化(002699.
SZ)、暴风科技(300431.
SZ)、美邦服饰(002269.
SZ).
其次,我们认为,《魔兽》作为一部现象级影片将有效点燃暑期档观影热情,带动电影行业票房增长,长期看好影视行业相关标的.
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cn3/24请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1.
IP运营基础:"魔兽"全球粉丝逾亿级51.
1.
资料片更新规律,付费用户呈现"阶段性小高峰"51.
2.
多平台运营,"魔兽+炉石传说"吸粉1.
5亿.
62.
"魔兽"粉丝购买力突出,打造IP全版权全产业链运营.
82.
1.
居民消费升级加速,催生"粉丝经济"红利82.
2.
"粉丝经济"的微观变现模式92.
3.
"魔兽"粉丝购买力突出,全版权全产业链IP运营布局先行.
92.
3.
1.
第一代网游粉丝群体成长为社会消费主力,IP变现能力强92.
3.
2.
全版权产业链IP运营布局的先行者.
103.
"魔兽"IP迎重要时点:电影上映在即,票房与衍生品齐飞123.
1.
剧情还原游戏故事,"情怀"先行.
123.
2.
《魔兽》未映先火,票房"爆款"值得期待133.
3.
《魔兽》大电影票房预测.
153.
3.
1.
谨慎性预测结果:内地票房9.
41亿打底153.
3.
2.
乐观性预测:游戏版《指环王》或将"王者归来"173.
4.
"魔兽"IP的后续市场空间.
193.
4.
1.
后续推进有望推行"扩窗发行"模式.
193.
4.
2.
"魔兽"全球衍生品价值份额最高有望达45亿美元.
214.
相关受益标的214.
1.
票房"爆款"对相关公司的股价有显著拉动作用214.
2.
《魔兽》大电影其他相关受益标的.
22图表目录图1:《魔兽世界》五部资料片的全球销量(单位:百万套)5图2:2005年Q1-2015年Q3期间《魔兽世界》全球付费用户峰值为1200万.
6图3:"魔兽"IP系列游戏产品6图4:《炉石传说》注册用户数逐年增长(单位:千万)8图6:城乡居民人均可支配收入稳步增长8图7:城镇居民人均教育文化娱乐服务消费年支出增速迅猛8图8:2015年中国游戏行业产值突破1400亿9图9:2015年中国城市电影票房收入突破440亿9图10:IP开发-运营的多维模式9图11:日本成熟的动漫产业链9图12:2013年魔兽玩家年龄分布情况10[table_page]传媒行业专题http://research.
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cn4/24请务必阅读正文之后的免责条款部分图13:2013年魔兽玩家年龄分布情况10图14:《魔兽》大电影海报.
11图15:《魔兽》主题展览.
12图16:《魔兽》大电影的演员阵容强大13图2:《魔兽》大电影主创人员阵容强大13图18:《魔兽》电影的新浪微博期待值稳步攀升14图19:《魔兽》电影新浪微博期待值连续6天蝉联榜首14图20:《魔兽》大电影6月7日-10日排片已呈绝对领先.
14图21:2011-2015年国内暑期档票房收入稳步增长15图22:《魔兽世界》国服玩家人口普查16图23:2013年《魔兽世界》用户每周游戏时长17图24:游龄在五年及以上的《魔兽世界》玩家占比过半17图25:魔兽电影与指环王的百度指数对比18图26:《大圣归来》上映期间的鹿港科技股价表现21图27:《美人鱼》上映期间的光线传媒股价表现22表1:《魔兽世界》的发展历程.
5表2:#魔兽电影首见真容#预告片三日增量数据13表3:#魔兽大电影发预告#两日增量数据13表4:《魔兽》电影有望刷新内地零点场票房前三甲14表5:2016年5月20日-6月30日国内影院主要排片情况15表6:基于"魔兽"两大爆款游戏粉丝量的国内票房谨慎性预测.
17表7:《指环王》系列影片票房收入及国内票房占比情况19表8:《指环王》系列影片票房收入及国内票房占比情况19表9:全球前五大电影票房.
19表10:2004年美国最畅销的家庭录影带20表11:电影生命周期时间表20[table_page]传媒行业专题http://research.
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cn5/24请务必阅读正文之后的免责条款部分1.
IP运营基础:"魔兽"全球粉丝逾亿级魔兽IP系列游戏,主要涵盖主线作品和魔兽世界观下的衍生作品两类,主线作品包括《魔兽争霸:人类与兽人》、《魔兽争霸2:黑暗之潮》、《魔兽争霸3:混乱之治》、MMORPG《魔兽世界》,其中2003年7月1日发布资料片《冰封王座》是游戏史上销量最高的游戏之一;魔兽世界观下的衍生作品包括《DOTA》、《魔兽世界》集换式卡牌游戏、《炉石传说:魔兽英雄传》.
目前"魔兽"全球粉丝规模已逾亿级.
1.
1.
资料片更新规律,付费用户呈现"阶段性小高峰"2004年3月18日,《魔兽世界》在北美和韩国公开测试;同年11月23日开始在美国、新西兰、加拿大、澳洲与墨西哥发行;2005年6月9日在中国正式运营.
正式发行至今,暴雪娱乐基本维持每两年推出一部资料片的更新节奏.
表1:《魔兽世界》的发展历程时间版本更新内容2004.
11.
8《魔兽世界》公测公测阶段封顶45级,随后开放60级和血色修道院、沉落的神庙、熔火之心等新副本.
2007.
1.
16《燃烧的远征》角色等级上限提升至70级,新增雪精灵和德莱尼人种族,新增飞行系统、竞技场系统等.
2008.
11.
13《巫妖王之怒》角色等级上限提升至80级,新增职业死亡骑士、副本系统、成就系统、PVP战斗选择等,被认为是迄今为止最优秀的资料片,付费用户数达峰值1200万.
2010.
12.
7《大灾变》角色等级开放至85级,新增狼人和地精种族,新加入的公会系统可提升公会等级并获得公会成就.
2012.
9.
25《熊猫人之谜》角色等级开放至90级,新增种族熊猫人、职业武僧,新增宠物对战系统,重新设计职业定位与新天赋系统、账号共享成就、跨服地图、场景战役、黑市拍场、新副本挑战模式等.
2014.
11.
13《德拉诺之王》角色等级上限提升至100级,新增玩家自建要塞系统、地下城与团队副本、怪物等.
2016.
8.
30《军团再临》角色等级上限提升至110级,新增职业恶魔猎手、新武器锻造系统、荣耀系统、新副本等.
资料来源:公开资料整理,浙商证券研究所图1:《魔兽世界》五部资料片的全球销量(单位:百万套)资料来源:Statista,浙商证券研究所2.
42.
83.
32.
73.
300.
511.
522.
533.
5燃烧的远征(BurningCrusade)巫妖王之怒(WrathoftheLichKing)大灾变(Cataclysm)熊猫人之谜(MistsofPandaria)德拉诺之王(WarlordsofDraenor)[table_page]传媒行业专题http://research.
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cn6/24请务必阅读正文之后的免责条款部分而从新资料片的预告到最终上线推出,都能迎来一波付费用户的阶段性高峰,增加老用户黏性的同时,也吸引了一部分新用户的进入.
暴雪财报数据显示,2010年第三、四季度的全球付费用户数维持在1200万规模水平,达历史最高峰值,成功进入吉尼斯世界纪录大全.
图2:2005年Q1-2015年Q3期间《魔兽世界》全球付费用户峰值为1200万资料来源:公司财报,浙商证券研究所1.
2.
多平台运营,"魔兽+炉石传说"吸粉1.
5亿魔兽IP系列游戏,主要涵盖主线作品和魔兽世界观下的衍生作品两类,主线作品包括《魔兽争霸:人类与兽人》、《魔兽争霸2:黑暗之潮》、《魔兽争霸3:混乱之治》、MMORPG《魔兽世界》,其中2003年7月1日发布资料片《冰封王座》是游戏史上销量最高的游戏之一;魔兽世界观下的衍生作品包括《DOTA》、《魔兽世界》集换式卡牌游戏、《炉石传说:魔兽英雄传》.
图3:"魔兽"IP系列游戏产品资料来源:浙商证券研究所魔兽IP主线作品:《魔兽争霸:人类与兽人》包含丰富的剧情任务,包括限制兵种等难度挑战,引入在线多人对战和地图生成器功能.
特点:RTS游戏风格(饱满丰富的背景架构,个性鲜明的人物角色,精心设计的游戏细节,出色的故事性)02468101214[table_page]传媒行业专题http://research.
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cn7/24请务必阅读正文之后的免责条款部分游戏故事法神该艾泽拉斯大陆,来自另一个世界德拉诺的兽人们开启了通往人类居住地艾泽拉斯的传送门,人类面对外族的入侵奋勇反抗,最终利用手中的利剑和魔法赶走了兽人.
玩家可在游戏中扮演人类或兽人,通过收集黄金和木材建造建筑,训练士兵,最终摧毁敌人.
《魔兽争霸2:黑暗之潮》:开启战网系统1995年发行DOS平台版本,1996年发行MacOS平台版本,同时在PlayStation等平台发布《魔兽争霸2》游戏.
该游戏几乎包揽PC游戏所有主流大奖,全球发行量超过两百万套.
故事剧情紧接上一作的故事结尾,兽人对于艾泽拉斯的入侵被击退,重整旗鼓的他们再次来到这个世界.
游戏包括近战单位和魔法单位的同时,人类和兽人双方都获得了空中单位以及更强大的魔法兵种,并新增了油田的设定,加入船坞及相关海战的内容.
此外,该游戏还引入"人口"概念,建造农舍可提供食物,玩家方可继续扩充兵力.
推出第四年,建立战网系统(Battle.
Net),每名游戏玩家都可免费使用这一系统进行网络对战,沿用至今.
《魔兽争霸3:混乱之治》:巅峰之作2002年7月3日发行,2003年7月1日发布资料片《冰封王座》.
该游戏是游戏史上销量最高的游戏之一,发行量超过450万份,在推出一个月内出售超过100万套,获奖无数.
除人类、兽人外,游戏新增暗黑精灵和不死族.
单人战役将逐一介绍每个种族的主线故事,每个种族的战役分为不同章节,每个章节不止包含一个任务.
游戏推动主线剧情的同时,还通过地图探索和人物互动触发支线任务、游戏细节和彩蛋环节,使得单人战役的史诗感和趣味性达到完美平衡.
特点:a.
引入"英雄"概念.
每个种族的战役会随着章节的进行逐步向玩家介绍该种族的英雄和单位,并在最后一节中将进行一场规模空前的大战,为魔兽系列衍生作品奠定了基础.
b.
玩家匹配引入"天梯"机制.
玩家在游戏中会遇到与自己实力相近的对手,提高游戏的竞技性和可玩性.
MMORPG《魔兽世界》该游戏于2004年发布,是全世界规模最大、最成功的MMORPG,同时也是吉尼斯纪录中"在线人数最多网游"纪录的保持者.
目前已发行五部资料片,最新的第六部资料片《军团再临》于2015年科隆游戏展中正式公布.
魔兽世界观下的衍生作品:DOTA基于《星际争霸》自定义地图"AeonofStrife",使用《魔兽争霸3》编辑器制作的RPG地图.
该游戏通过多名玩家组队对抗的方式,向敌人的基地发起进攻;游戏推出后大受欢迎,几年时间内成为各大电竞赛事的比赛项目,促进了MOBA类游戏的形成,延续《魔兽争霸3》的游戏寿命.
集换式卡牌游戏《魔兽世界》暴雪授权UpperDeckEntertainment制作,玩家可通过卡牌对战方式击败Boss或进行玩家竞技.
卡牌收集对战游戏《炉石传说:魔兽英雄传》该游戏是由暴雪发行,目前已登录Windows、Mac、iOS和Android多个平台.
玩家可将卡牌组成套牌后彼此对阵,游戏新内容可通过扩展包形式不断加入其中.
截至2016年4月,《炉石传说》的注册用户规模已突破5000万.
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cn8/24请务必阅读正文之后的免责条款部分图4:《炉石传说》注册用户数逐年增长(单位:千万)资料来源:公司财报,浙商证券研究所伴随《魔兽世界》"两年一迭代"的资料片更新节奏,系列IP多平台的衍生产品布局发力,目前累计的全球粉丝规模已逾亿级.
数据显示,2008年4月,魔兽世界在MMORPG市场占有率达62%;截至2014年1月,全世界创建的账号总数已超过一亿,人物角色达到5亿,共有244个国家和地区的人在玩《魔兽世界》;2016年4月,暴雪娱乐在新闻发布会上宣布,基于"魔兽"英雄的卡牌游戏《炉石传说》注册用户已超过5000万人.
综合"魔兽"IP的全球粉丝规模来看,若粗略按魔兽IP系列的两大爆款游戏MMORPG《魔兽世界》和《炉石传说》的用户规模进行简单叠加估算,假设两者间重复需扣除的粉丝规模,与销量至少650万的单机游戏、其他衍生游戏产品、盗版市场积累的用户规模可大致相抵,我们认为目前"魔兽"IP的全球注册用户粉丝量已超过1.
5亿.
2.
"魔兽"粉丝购买力突出,打造IP全版权全产业链运营传统意义上讲,架构在粉丝和被关注对象关系之上的经营性创收行为,即"粉丝经济".
"魔兽"粉丝群体有超过八成为19岁及以上的成年人,具备较强的消费购买力,我们认为,"魔兽"的粉丝开发模式为:游戏培养IP,将熟悉感、认知感逐步转化为情感资本,通过"小说出版+影视+音乐+衍生品+主题公园"在内的全版权产业链实现消费.
2.
1.
居民消费升级加速,催生"粉丝经济"红利本质上看,"粉丝经济"是居民消费水平提高和消费结构升级带来的红利.
由于80后、90后群体更注重精神和娱乐方面消费,我国城镇居民人均教育文化娱乐服务消费支出水平近年来呈现迅猛增长态势,为粉丝经济发展提供了有力的支持.
图6:城乡居民人均可支配收入稳步增长图7:城镇居民人均教育文化娱乐服务消费年支出增速迅猛资料来源:wind,浙商证券研究所资料来源:wind,浙商证券研究所而在粉丝经济发展的重要变现端口,游戏、电影等在内的我国文化产业产值增长态势显著.
2015年中国游戏行业产值突破1400亿,电影行业票房突破440亿,为粉丝经济的发展提供了重要的行业基础.
01234562014.
32014.
92015.
22015.
52015.
112016.
401000020000300004000020082009201020112012201320142015全国农村居民人均可支配收入(元)全国城镇居民人均可支配收入(元)-5.
00%0.
00%5.
00%10.
00%15.
00%01,0002,0003,0002003200420052006200720082009201020112012201320142015城镇居民人均年度教育文化娱乐服务消费支出(元)同比增速(%)[table_page]传媒行业专题http://research.
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cn9/24请务必阅读正文之后的免责条款部分图8:2015年中国游戏行业产值突破1400亿图9:2015年中国城市电影票房收入突破440亿资料来源:wind,浙商证券研究所资料来源:wind,浙商证券研究所我们预计,随着居民消费水平进一步提升,80、90后逐步成为新一代消费主力推动消费结构升级,包括游戏、电影、衍生品等在内的文化产业产值将继续保持稳步增长态势,"粉丝经济"红利有望持续发力.
2.
2.
"粉丝经济"的微观变现模式随着近年来媒介融合的迅速演进,"粉丝经济"的运营变现模式逐步从传统的"文本生产-消费"模式升级为"IP开发-运营"的多维模式,具体表现为:围绕人气高的作品和形象开发网络文学、游戏、动漫、电影、电视节目、电视剧等文化产品的"IP开发-运营"逐步取代原有以报纸、小说、电视剧、动漫等较为单一的"文本生产-消费",席卷文化产业领域.
以日本较为成熟的动漫产业链为例,主要包括"漫画创作与出版——动画制作播出——版权授权——衍生品生产及销售——部分动漫作品外销授权——成功动漫产品深度开发",极具品牌价值的成功IP可开发成具备混合消费模式的主题园区或主题公园.
图10:IP开发-运营的多维模式图11:日本成熟的动漫产业链资料来源:浙商证券研究所资料来源:浙商证券研究所我们认为,"粉丝经济"变现模式有望沿着日本动漫产业链的成熟模式,IP的运营将从目前主要以"小说版权+影视+游戏+衍生品"的多渠道跨界变现布局,逐步发展为"小说版权+影视+音乐唱片+游戏+衍生品+主题公园"的全版权产业链的IP运营.
2.
3.
"魔兽"粉丝购买力突出,全版权全产业链IP运营布局先行2.
3.
1.
第一代网游粉丝群体成长为社会消费主力,IP变现能力强与网游市场二十多年的发展相伴而生的,是第一代网游粉丝群体的成长.
《魔兽世界》运营十余载,积累的第一代网游粉丝群体大多已成长为20-30岁的社会中坚力量,是拉动社会消费购买力的主力军.
基于此,我们认为《魔兽》的粉丝变现具备强有力的粉丝购买力支撑.
0.
0020.
0040.
0060.
0080.
000.
00500.
001,000.
001,500.
0020052006200720082009201020112012201320142015国内游戏市场销售收入(亿元)同比增速(%)00.
20.
40.
60.
80.
00200.
00400.
00600.
0020022003200420052006200720082009201020112012201320142015城市电影票房总收入(亿元)同比增速(%)[table_page]传媒行业专题http://research.
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cn10/24请务必阅读正文之后的免责条款部分根据Statista公布的调研数据显示,2013年全球魔兽玩家中20-25岁用户占比最大,达37%;其次是16-20岁用户,占比29%;25-30岁用户占比18%.
由此大致推测可知,魔兽粉丝群体有超过八成为19岁及以上的成年人,具备较强的消费购买力.
图12:2013年魔兽玩家年龄分布情况资料来源:Statista,浙商证券研究所此外,《魔兽》还拥有强大的男性玩家基础,在游戏中投入了大量的时间和金钱,此类"情怀粉丝"用户黏性高,变现能力强.
根据微博数据库的数据分析,相比其他电影,国内魔兽粉丝呈现"85后占比最高"、"大学本科及以上学历粉丝占比最高"和"单身粉丝比例最低"三大特点,粉丝连带经济效应显著,购买力明显强于一般电影用户.
《魔兽》首款电影预告的微博用户数据显示,90后粉丝有51.
48%,超五成;85后粉丝有21.
92%,00后粉丝仅为3.
08%;江苏、广东、北京三地粉丝最多,集中在二线城市,占33.
72%;大学本科以上学历的粉丝占81.
29%;单身粉丝有48.
08%.
2.
3.
2.
全版权产业链IP运营布局的先行者"魔兽"IP运营基于游戏,目前布局已涵盖"小说出版+影视+音乐+衍生品+主题公园"在内的全版权产业链.
图13:2013年魔兽玩家年龄分布情况资料来源:公开资料,浙商证券研究所29%37%18%9%1%0.
50%16-20岁20-25岁25-30岁30-40岁40-50岁超过50岁[table_page]传媒行业专题http://research.
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cn11/24请务必阅读正文之后的免责条款部分小说出版暴雪娱乐联合美国作家杰夫·格鲁布,以魔兽的背景故事为题材,先后出版7部《魔兽》相关的官方小说;而后陆续宣布与黑马漫画、蓝灯书屋进行合作,推出多项与旗下作品相关的系列书籍,包含深度解析《魔兽世界》世界观的《魔兽世界:编年史》系列故事书、叙述传奇人物的《魔兽世界:伊利丹》,描述杜洛坦的《魔兽:崛起》前传,《魔兽世界:军临天下》典藏精装画册和《魔兽世界》完整指南等,相关作品合计35部.
影视作品由环球影业、中影股份、腾讯、太合娱乐、华谊兄弟、传奇影业和暴雪娱乐联合出品《魔兽》电影,影片基于经典MMOPRGP《魔兽》进行改编,由邓肯琼斯执导,本福斯特、宝拉巴顿、吴彦祖等参与演出.
将于2016年6月8日以全制式登陆中国内地影院.
图14:《魔兽》大电影海报资料来源:公开资料,浙商证券研究所音乐《魔兽》电影主题曲由RaminDjawadi创作,原声专辑将在6月10日正式发售.
实物衍生品传奇影业开发"魔兽"衍生品计划,以形象授权为基础,以电影作品为母体所衍生出来的一系列具有丰富内涵的创意类商品.
主要包括三大类:一是包括文具、T恤、钥匙扣、食物、随手杯等在内的实用性衍生品;二是包括扑克牌、拼图、游戏等在内的娱乐性衍生品;三是包括电影海报、纪念版邮票、首映式纪念品、模型玩具等在内的收藏性衍生品.
主题展览开展《魔兽》电影主题展览全球巡展,传奇影业专门从美国、加拿大等地空运140余件在影片拍摄时真实用过的[table_page]传媒行业专题http://research.
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cn12/24请务必阅读正文之后的免责条款部分道具、武器和服装原件进行巡展,让魔兽粉丝和普通观众都能全方位领略电影《魔兽》的故事和人物.
图15:《魔兽》主题展览资料来源:公开资料,浙商证券研究所主题公园环球影业可能通过与魔兽世界电影的制片方传奇影业的合作关系,在奥兰多环球影城开发魔兽世界的主题公园,有希望将魔兽电影的场景带入该主题公园.
我们认为,"魔兽"IP基于庞大高黏性、强购买力的粉丝群体,布局"小说出版+影视+游戏+音乐+衍生品+主题公园"全版权产业链,随着《魔兽》电影的上映拉动,相关产业有望进一步爆发,吸金潜力巨大.
3.
"魔兽"IP迎重要时点:电影上映在即,票房与衍生品齐飞3.
1.
剧情还原游戏故事,"情怀"先行电影《魔兽》改编自暴雪娱乐的经典游戏,讲述了黑暗之门打开之后,两个世界的种族为了各自的生存和家园奋起而战的故事,剧情从暴雪推出的第一款"魔兽"主题游戏——RTS《魔兽争霸:兽人与人类》开始.
时间背景设定在黑暗之门刚刚被打开的年代,片中的主角是联盟的莱恩·乌瑞恩国王与部落的奥格瑞姆·毁灭之锤.
影片拥有强大的演员阵容,为人物性格的鲜活塑造和影片的质量提供了保障.
编导克里斯梅森是《魔兽世界》、《暗黑破坏者》、《星际争霸》游戏剧情的缔造者.
影片在遵循游戏原本剧情走向的基础上进行拓展,增加细节桥段,展现部落与联盟双方在这场生死大战中的种种表现,我们预计《魔兽》大电影的剧情将很大程度地还原游戏故事性,电影《魔兽》将"情怀"满满.
综合考虑内地市场6至8月的"国产片保护月"及现有排片情况,我们认为除了6月3日上映的《X战警》、6月24日上映的《惊天魔盗团2》,《魔兽》大电影在中国市场遇到强劲对手的概率较小.
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cn13/24请务必阅读正文之后的免责条款部分图16:《魔兽》大电影的演员阵容强大图2:《魔兽》大电影主创人员阵容强大资料来源:浙商证券研究所资料来源:浙商证券研究所3.
2.
《魔兽》未映先火,票房"爆款"值得期待《魔兽》正式版预告成微博"爆款".
根据微博电影榜单数据,《魔兽》电影发布正式版预告前的11月3日,《魔兽》登上微博电影想看榜第10位,11月4日上升2位,11月7日上升5位,晋升至想看日榜季军;11月7日正式版预告发布,电影官博互动数在全体电影官微中达第一,数值21644.
话题阅读数为1300万,话题热议度有38604.
与11月1日相比,互动数、阅读数、热议度分别翻了60倍、68倍、240倍.
表2:#魔兽电影首见真容#预告片三日增量数据日期阅读总量阅读日增量讨论总量讨论日总量2015.
11.
811058187162434350325132015.
11.
794338446474917451936942015.
11.
629589272958927825825资料来源:新浪微博,浙商证券研究所表3:#魔兽大电影发预告#两日增量数据日期阅读总量阅读日增量讨论总量讨论日增量2015.
11.
5214929412125523943172015.
11.
42028039202803920772077资料来源:新浪微博,浙商证券研究所随着6月8日国内首映日期临近,《魔兽》电影微博期待值稳步攀升,截至2016年5月28日已连续7天蝉联榜首,完胜即将于6月3日上映的《X战警:天启》.
我们预计,电影上映前粉丝想看热度仍将持续处于高位.
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cn14/24请务必阅读正文之后的免责条款部分图18:《魔兽》电影的新浪微博期待值稳步攀升图19:《魔兽》电影新浪微博期待值连续6天蝉联榜首资料来源:wind,浙商证券研究所资料来源:wind,浙商证券研究所根据猫眼电影专业版票房统计,截至2016年5月30日,6月8日零点场票房已达1834.
2万元,票房占比高达98.
1%,排片超过7600场,占比87.
2%.
此前,国内零点场票房最高为2015年《速度与激情7》的5247万,排片1.
1万场,第二名《复仇者联盟》为2973万,第三名《变形金刚4》为2085万.
表4:《魔兽》电影有望刷新内地零点场票房前三甲影片名称上映时间零点场票房内地票房速度与激情72015.
4.
125247万24.
27亿元复仇者联盟22015.
5.
122973万14.
64亿元变形金刚42014.
6.
272085万19.
78亿元魔兽2016.
6.
81834.
2万(截至2016年5月30日)-资料来源:中国票房网,浙商证券研究所图20:《魔兽》大电影6月7日-10日排片已呈绝对领先资料来源:公开资料,浙商证券研究所(截至2016年5月31日)808590951005-35-55-75-95-115-135-155-175-205-225-245-26微博电影期待值0123456789105-35-65-95-125-155-185-225-2583.
50%11.
60%1.
90%魔兽X战警:天启爱丽丝梦游仙境2愤怒的小鸟97%2%魔兽X战警:天启爱丽丝梦游仙境2愤怒的小鸟97.
60%1.
60%魔兽X战警:天启爱丽丝梦游仙境2愤怒的小鸟97.
70%1.
60%魔兽X战警:天启爱丽丝梦游仙境2我们毕业啦[table_page]传媒行业专题http://research.
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cn15/24请务必阅读正文之后的免责条款部分目前距离6月8日国内首映仍有一周时间,随着全国各大影城的加排场次及IMAX厅的陆续开启,按此预售速度和火爆程度,我们认为最终零点场票房刷新前三名是大概率事件.
此外,综合考虑内地市场同档期现有排片情况,我们认为除了6月3日上映的《X战警》、6月24日上映的《惊天魔盗团2》,《魔兽》大电影在中国市场遇到强劲对手的概率较小,有望在冲击《速度与激情7》的记录,内地票房新"爆款"值得期待.
表5:2016年5月20日-6月30日国内影院主要排片情况影片名上映日期导演卡司愤怒的小鸟5月20日费格尔〃雷利,克莱〃凯蒂杰森〃苏戴奇斯,乔什〃盖德等分歧者3:忠诚世界5月20日罗伯特〃斯文克谢琳〃伍德蕾,提奥〃詹姆斯等夜孔雀5月20日戴思杰刘亦菲,刘烨爱丽丝梦游仙境25月27日詹姆斯〃波宾约翰尼〃德普等X战警:天启6月3日布莱恩〃辛格詹姆斯〃麦卡沃伊等魔兽6月8日邓肯〃琼斯崔维斯〃费米尔,托比〃凯贝尔海底总动员2:寻找多莉6月17日安德鲁·斯坦顿,安古斯·麦克莱恩艾伦·德詹尼斯,黛安·基顿,尤金〃列维惊天魔盗团26月24日朱浩伟马克·鲁法洛,武迪·哈里森,杰西〃艾森伯格独立日6月24日罗兰·艾默里奇利亚姆·海姆斯沃斯,麦卡·梦露,杰西·厄舍所以我和黑粉结婚了6月30日金帝荣朴灿烈,袁姗姗,姜潮资料来源:猫眼电影,浙商证券研究所图21:2011-2015年国内暑期档票房收入稳步增长资料来源:Statista,浙商证券研究所3.
3.
《魔兽》大电影票房预测3.
3.
1.
谨慎性预测结果:内地票房9.
41亿打底从"魔兽"在中国市场的粉丝规模来看,根据网易《魔兽世界》人口普查数据库显示,国服巅峰时期的玩家数量曾达587万,其中联盟玩家占比42.
98%,部落玩家占比57.
02%.
-0.
100.
10.
20.
30.
40.
50.
60.
0020.
0040.
0060.
0080.
00100.
00120.
00140.
0020112012201320142015暑期档票房收入(亿元)同比增速(%)[table_page]传媒行业专题http://research.
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cn16/24请务必阅读正文之后的免责条款部分图22:《魔兽世界》国服玩家人口普查资料来源:17173,浙商证券研究所《魔兽世界》0.
67元/小时的游戏时间点卡收费模式,考虑到国服玩家同时投入时间和金钱,玩家的用户粘性高.
因此,我们认为国服玩家可计为活跃的"铁粉",国服"铁粉"规模保守以巅峰时期的玩家数587万计.
另一爆款"魔兽"衍生产品《炉石传说》,按其游戏模式划分,可分为"普通对战模式"、"冒险模式"和"竞技模式"三大类.
其中,"对战模式"又分为休闲模式和排名的"天梯模式",天梯模式属于每月重臵玩家等级的排位赛,系统匹配相同或相近等级的玩家进行对战,进行排名.
考虑到天梯模式每月进行排名,玩家投入时间相对其他模式更多,我们认为可将该类用户计为活跃的"铁粉".
根据《炉石传说》的人口普查数据显示,2015年6月国服"天梯模式"中的传说等级玩家为15203人.
进一步按《炉石传说》官方口径"传说等级玩家处于排名对战玩家的前0.
25%"测算,2015年6月参与排名对战的玩家约为608.
12万人.
考虑到2015年5月至2016年4月全球注册用户数从3000万增至5000万的注册用户规模,增速约为66.
7%,粗略按66.
7%的同等增速测算从2015年6月至2016年5月期间参与排名对战玩家的用户规模,估计2016年5月国服参与排名对战玩家的用户规模约为1014万人.
若暂不考虑其他模式中的活跃用户规模,我们保守估计《炉石传说》国服"铁粉"约为1014万人.
与全球粉丝规模预估方法同理,若粗略按魔兽IP系列的两大爆款游戏MMORPG《魔兽世界》和《炉石传说》的活跃"铁粉"进行简单叠加估算,假设两者间重复需扣除的粉丝规模,与销量至少650万的单机游戏、其他衍生游戏产品、盗版市场积累的用户规模可大致相抵,我们认为目前"魔兽"IP在中国市场的活跃用户"铁粉"规模保守估计约1601万人.
根据Statista调研数据显示,2013年《魔兽世界》玩家中每周游戏时长30小时以上(平均每天4小时以上)的"重度用户"占比达总用户规模的28%.
按魔兽0.
67元/小时的点卡收费模式计,暂不考虑玩家的付费道具开支,仅每周30小时的游戏时长相当于至少20元/周的支出,属于"铁粉"群体中的"重度玩家",用户时间和经济投入大,粉丝粘性、忠诚度极高.
根据草根调研数据,我们给予"铁粉"中该部分重度玩家用户平均观影次数3次/人的预测值.
另根据2013年Statista的上述调研数据显示,除每周游戏时长30小时以上占比28%的魔兽"重度用户"外,余下的72%用户群体中,30%的用户每周游戏时长为20-25小时(平均每天3小时左右),25%的用户每周游戏时长为10-15小时(平均每天2小时左右),该两类用户群体合计占比55%,所占比重很大;且游龄在五年以上的"魔兽"资深玩家占比过半,用户粘性、忠诚度较高.
01000000200000030000004000000500000060000007000000玩家人数联盟部落[table_page]传媒行业专题http://research.
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cn17/24请务必阅读正文之后的免责条款部分图23:2013年《魔兽世界》用户每周游戏时长图24:游龄在五年及以上的《魔兽世界》玩家占比过半资料来源:Statista,浙商证券研究所浙商证券研究所资料来源:wind,浙商证券研究所结合草根调研数据,综合考虑《魔兽世界》的付费游戏模式,我们给予"铁粉"中的中轻度玩家用户平均观影次数2次/人的预测值.
基于谨慎性原则,按《魔兽世界》巅峰时期的587万国服玩家计为活跃"铁粉"规模计,根据Statista调研数据重度用户与中轻度用户28:72的比例,结合草根调研数据,分别给予3次/人和2次/人的平均观影次数预测值进行测算(40元/人),我们预计《魔兽世界》"铁粉"合计将贡献国内票房收入5.
35亿元.
此外,根据此前测算,我们认为截至2016年5月,《炉石传说》国服参与排名对战玩家的用户规模约为1014万人,结合考虑到《炉石传说》的免费模式和草根调研数据,这部分活跃"铁粉"用户我们给予1次/人的平均观影次数进行票房估算(40元/人),预计《炉石传说》"铁粉"将贡献国内票房收入4.
06亿元.
表6:基于"魔兽"两大爆款游戏粉丝量的国内票房谨慎性预测游戏名称玩家类别玩家数量预测平均观影次数每人贡献票房合计贡献票房魔兽世界重度玩家164.
36万3次/人120元/人1.
97亿元中轻度玩家422.
64万2次/人80元/人3.
38亿元合计587万--5.
35亿元炉石传说天梯玩家1014万1次/人40元/人4.
06亿元合计9.
41亿元资料来源:浙商证券研究所综上,基于谨慎性预测原则,我们预估《魔兽》电影国内票房收入约为9.
41亿元.
若进一步考虑《炉石传说》非排名对战的休闲玩家、《魔兽》单机游戏、衍生手游等带来的粉丝规模,我们认为《魔兽》电影实际的国内票房收入仍将有一定的提升空间.
3.
3.
2.
乐观性预测:游戏版《指环王》或将"王者归来"《指环王》改编自J.
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R.
托尔金创作的小说《魔戒》,是由彼得·杰克逊执导,伊利亚·伍德、伊恩·麦克莱恩、维戈·莫特森等主演的科幻电影,影片还原了磅礴而史诗的中土世界,围绕一只魔戒展开故事.
作为史上利润最高的电影三部曲,《指环王》影片共耗时七年,合计带来28.
1亿美元的票房收益,同时也是17项奥斯卡金像奖的纪录保持者.
《指环王》三部曲的成功之道:奇幻题材,迎合粉丝口味《指环王》根据20世纪50年代中期英国文学教授J.
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R.
托尔金所著的史诗式奇幻巨著拍摄,以在庞大粉丝读者群体中已产生较大影响的文学著作为基础,加上改编或增加更符合观众口味和兴趣的奇幻题材情节内容,迎合观众口味.
电脑特技,广受青少年欢迎拍摄技术上,《指环王》三部曲采用了当时最先进的电脑特技,提升观影效果的同时,也受到许多爱好电脑游戏的青少年的欢0%5%10%15%20%25%30%35%10-15小时20-25小时超过30小时40065090060010000200400600800100012002-3年3-4年5-6年6-7年超过7年[table_page]传媒行业专题http://research.
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cn18/24请务必阅读正文之后的免责条款部分迎.
影游联动,互促双重经济效益影片发行后,以片中人物和情节为内容的游戏紧接出版,部分甚至与影片同步发行,电影发行与游戏推销形成互促之势,取得双重经济效益.
"后电影"衍生品效益大影片获得轰动的票房效应后,该影片的DVD、VCD、录像带,相关影片内容、任务的游戏、玩具、文具,甚至印有这些电影人物、场景的儿童服装和各种用品都陆续推出,事实上,这些"后电影"衍生品的效益比电影票房更大.
《魔兽》与《指环王》的共同点:从粉丝规模看,《魔兽》与《指环王》各约有1.
5亿粉丝,两个超级IP处于同等量级.
2002-2004年间上映的《指环王》系列电影改编自托尔金畅销全球的经典小说"魔戒",系列套装全球销量达1.
5亿套;而《魔兽》电影改编自游戏IP,粉丝主要由《魔兽世界》逾1亿注册用户和《炉石传说》5000万注册用户构成(简单假设两者间的重复用户数与同系列的单机游戏或其他衍生游戏积累用户大致相互抵消).
由此来看,影片源于同等体量的IP,粉丝基础颇为相似.
综合对比"指环王"和"魔兽电影"的百度指数可以发现,随着档期的临近,《魔兽》大电影与《指环王》的稳步波动区间先是渐趋重合,基本处于同一量级;而后《魔兽》开始爆发小高潮,正式上映之日值得期待.
图25:魔兽电影与指环王的百度指数对比资料来源:百度指数,浙商证券研究所两部影片均属于奇幻题材,基于内容IP进行改编.
《指环王》和《魔兽》的拍摄准备耗时分别长达七年和十年之久,在角色塑造、造型设计、道具制作、场景设臵及视觉上均体现了制作团队对影片质量的精雕细琢和精益求精.
制作团队优秀,先进的电脑特技加持观影效果.
与《指环王》采用当时最先进的电脑特技颇为一致的是,《魔兽》也创造了史上多个"最",包括最大规模的动作捕捉拍摄场景、最先进的面部/表情捕捉技术和最完美真人与CG的结合;而包括工业光魔和维塔两大奥斯卡奖常客团队在内的金牌幕后班底也为影片的质量打下了基础.
综合考虑两者在粉丝基础、剧情、影片类型、制作团队水平等的相似性,我们认为《魔兽》有望成为15年后游戏版《指环王》,延续《指环王》在电影票房、游戏和衍生品市场的辉煌战绩.
因此,基于乐观预测,我们将两者的票房、衍生品市场空间进行对标估算.
《指环王》系列三部曲先后上映于2001年、2002年和2003年,对应影片票房分别占当年内地总票房比例的6.
31%、2.
61%和8.
63%,三部系列影片票房所占国内票房比例的平均值为5.
85%.
根据国家广电总局最新数据显示,2015年国内票房收入为440.
69亿元.
若暂不考虑2016年国内票房收入的增速,按《指环王》系列国内票房占比平均值5.
85%进行测算,我们乐观预测《魔兽》电影的内地票房收入将达25.
78亿元,2016年度"现象级"票房爆款有望再现.
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cn19/24请务必阅读正文之后的免责条款部分表7:《指环王》系列影片票房收入及国内票房占比情况影片名称上映时间当年内地总票房影片内地票房占比(影片/内地总票房)指环王1:魔戒再现20018.
9亿元5620万元6.
31%指环王2:双塔奇兵20029.
2亿元2400万元2.
61%指环王3:王者无敌200310亿元8630万元8.
63%资料来源:wind,浙商证券研究所而从全球票房来看,《指环王》系列三部曲分别对应的影片票房占当年全球前二十票房总额的11.
07%、10.
98%和13.
44%,三年的平均占比11.
83%.
按2015年全球前二十票房总额162.
55亿元进行测算,我们乐观预测全球票房将达19.
23亿美元,与目前全球票房史季军《星球大战7:原力觉醒》创下的20.
67亿美元票房同处一个量级.
表8:《指环王》系列影片票房收入及国内票房占比情况影片名称上映时间当年全球前二十票房总额影片全球票房占比(影片/前二十全球票房总额)指环王1:魔戒再现200178.
71亿美元8.
71亿美元11.
07%指环王2:双塔奇兵200284.
31亿美元9.
26亿美元10.
98%指环王3:王者无敌200383.
25亿美元11.
19亿美元13.
44%资料来源:boxofficemojo,浙商证券研究所表9:全球前五大电影票房排名影片名称上映年份全球票房1阿凡达200927.
88亿美元2泰坦尼克号199721.
87亿美元3星球大战7:原力觉醒201520.
67亿美元4侏罗纪世界201516.
70亿美元5复仇者联盟201215.
20亿美元资料来源:boxofficemojo,浙商证券研究所3.
4.
"魔兽"IP的后续市场空间3.
4.
1.
后续推进有望推行"扩窗发行"模式我们认为,《魔兽》电影上映后,后续推进有望借鉴《指环王》的"扩窗"发行模式,让电影沿着不同的发行窗口以不同的价格依次发行,利用价格和发行间隔期进行调控,从每一个观众的消费中穷尽剩余价值,实现盈利最大化.
按照"扩窗发行"模式,电影在影院上映4-6个月后,将发行DVD和蓝光碟等音像制品,通过租赁店或者沃尔玛、Target等零售商进入市场.
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cn20/24请务必阅读正文之后的免责条款部分表10:2004年美国最畅销的家庭录影带排序片名发行商票房(百万美元)销售量(百万)1怪物史莱克2梦工厂436.
722.
222指环王3:王者归来新线377.
017.
293基督受难记福克斯370.
312.
674哈利波特3:阿兹卡班的囚徒华纳兄弟249.
412.
295蜘蛛侠3索尼373.
411.
086狮子王3博伟/迪斯尼DTV9.
167圣诞精灵新鲜173.
48.
928熊的传说博伟/迪斯尼85.
38.
469后天福克斯186.
76.
7010星球大战三部曲福克斯N/A6.
20资料来源:文献资料整理,浙商证券研究所再经过约2-3个月,进入按次付费点播环节,电影公司将影片授权给电视或在线点播平台,观众点播一次都需付费,价格通常高于电影票价,低于录像带/DVD价格.
一般按具体影片及授权频道数量(独家授权还是多家授权),电影公司能分得按次收费收入的45%-55%.
再经过4个月,影片会被授权给付费有线频道或卫星电视频道播映,如HBO电影频道.
一般情况,付费有线电视频道为播放的电影支付的平均授权费在600-800万美元之间,根据电影票房上下浮动.
在付费电视频道播出12-18个月之后,电影将进入观众可免费观看的广播电视(四大电视网)和基本有线电视频道播映(如Lifetime、TBS、TNT、USAChannel等).
最后在电影影院上映2-3年之后,发行商会把旗下多部电影的长期电视播映权卖给电视节目辛迪加机构,收取一次性的授权费用.
表11:电影生命周期时间表媒介环境生命时间从开始放映日期起电影院6个月最早戏院首映家庭录像10年首映后的4-6个月计次付费2个月首映后的8个月付费电视18个月首映后的12个月电视联播30月首映后的30个月付费电视第二轮12个月首映后的60个月基本有线频道60个月首映后的72个月联播网60个月首映后的132个月[table_page]传媒行业专题http://research.
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cn21/24请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源:文献资料整理,浙商证券研究所基于该发行模式,我们认为《魔兽》电影上映后仍将维持较长的盈利周期,同时,《魔兽》系列电影的进一步投拍也值得期待.
3.
4.
2.
"魔兽"全球衍生品价值份额最高有望达45亿美元20世纪70年代由福克斯出品、乔治·卢卡斯导演的影片《星球大战》,其玩偶、游戏、衣服等相关衍生品的销售总额是票房收入的2-3倍;受《指环王》系列电影热映的影响,戒指、文具、印有这些电影人物、场景的儿童服装等相关衍生品也受到影迷的热烈追捧.
根据美国电影工业总收入数据,来自于票房的直接收入通常只占27%左右,73%的收入来自于电影衍生产业,对应的电影票房与电影衍生品价值份额比例大约为三比七,电影衍生品市场的空间巨大.
随着《魔兽》电影的上映和已进行的全版权产业链IP运营布局,我们预计将大幅带动周边以电影为母体所衍生的授权创意类商品的销售,比如文具、T恤、钥匙扣、食物、随手杯、扑克、电影海报、模型玩具等衍生产品.
从内地市场来看,按此前估算的国服魔兽玩家1601万"铁粉"计,若每人购买一件时光网销量最大的T恤(99元/件),将带动相关衍生品销售额15.
85亿元.
全球衍生品市场,按电影票房与电影衍生品价值份额三比七的比例进行估算,根据我们全球电影票房19.
23亿美元的预估值,我们认为全球"魔兽"系列相关衍生品价值份额将有望达到44.
87亿美元.
电影衍生品及衍生产业,一方面是电影片方直接的经济补充,另一方面也促进了影片的宣传,例如《指环王》系列三部曲有10%的预算通过预售开发权利给游戏、玩具等衍生品公司获得,同时也推动了电影的营销.
基于此,我们预计衍生品市场的火爆销售也将进一步带动《魔兽》电影的票房.
4.
相关受益标的4.
1.
票房"爆款"对相关公司的股价有显著拉动作用从A股市场的表现来看,高票房电影对相关上市公司的股价拉动作用十分显著.
以2015年7月10日上映的《大圣归来》为例,上映62天劲收9.
56亿内地票房,由于该电影属于票房"黑马",相关投资方受益标的股价拉动作用在上映后两的表现尤为明显.
作为投资方的鹿港科技(601599.
SH),由于收购了《大圣归来》联合出品方世纪长龙影视股份有限公司100%的股权,股价在2015年7月13日至7月24日的10个交易日期间走出8个涨停板,两周内股价涨幅高达121.
33%,实现翻番,大幅跑赢上证综指4.
98%的涨幅.
图26:《大圣归来》上映期间的鹿港科技股价表现资料来源:wind,浙商证券研究所2016年的另一个票房"爆款"影片是2月8日上映的《美人鱼》,累计实现票房收入33.
91亿元.
由于《美人鱼》由周星驰执导,[table_page]传媒行业专题http://research.
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cn22/24请务必阅读正文之后的免责条款部分邓超、罗志祥等领衔出演,资本市场在影片上映前对票房就有一定的预期值.
作为投资了一亿,占制作成本25%的投资方光线传媒(300251.
SZ),其股价从2016年1月29日(影片上映前一周左右)就开始出现明显的拉升态势.
1月29日至2月16日的8个交易日期间光线传媒的股价涨幅达27.
76%,跑赢对应大盘深证综指11.
83%的涨幅.
图27:《美人鱼》上映期间的光线传媒股价表现资料来源:wind,浙商证券研究所4.
2.
《魔兽》大电影其他相关受益标的基于魔兽游戏IP强大的粉丝基础和高黏性粉丝的变现能力,我们预计《魔兽》大电影有望创造2016年暑期档逾十亿"现象级"票房奇迹.
影片由传奇影业、环球影业、中国电影股份有限公司、腾讯影业、太合娱乐以及华谊兄弟传媒集团联手出品.
A股直接受益标的包括万达院线(002739.
SZ)、完美环球(002624.
SZ)、华谊兄弟(300027.
SZ)、美盛文化(002699.
SZ)、暴风科技(300431.
SZ)美邦服饰(002269.
SZ).
其次,我们认为,《魔兽》作为一部现象级影片将有效点燃暑期档观影热情,带动电影行业票房增长,长期看好影视行业相关标的.
万达院线(002739.
SZ)2016年1月12日,万达影视正式宣布以不超过35亿美元现金(约230亿元人民币)收购美国传奇影业公司;2016年5月13日,万达院线发布公告,拟向33名交易方发行股份购买其持有的万达影视100%股权,暂定对价位372.
04亿元.
万达影业收购的美国著名的影视制作公司传奇影业正是2016年6月8日即将上映的《魔兽》大电影的联合出品方,其母公司为传奇娱乐,其业务包括电影、电视、数字媒体以及动漫等,曾出品了包括《蝙蝠侠》系列、《盗梦空间》、《宿醉》、《侏罗纪世界》、《环太平洋》、《超人:钢铁之躯》等一系列具有全球影响的大片,已在全球累计获得超过120亿美元的票房.
完美环球(002624.
SZ)2016年2月17日,完美环球与环球影业共同宣布,完美环球通过下设基金的海外子公司完美环球投资股份有限公司(以下简称"完美环球投资公司")与环球影业达成片单投资及战略合作协议.
根据协议约定,完美环球投资公司将在未来5年参与环球影业出品的几乎所有电影项目,按投资比例获得每部影片的全球权益,包括票房分账,音像收入,电视、多媒体渠道发行收入,衍生品授权收入等.
华谊兄弟(300027.
SZ)2011年,华谊兄弟与传奇影业共同成立了传奇东方影业,投资电影项目.
公司参与了《魔兽》大电影的投资,影片出现在华谊公布的2016年片单中.
2016年5月10日公司在投资者关系互动平台上表示,将参与《魔兽》全球票房分成.
美盛文化(002699.
SZ)美盛文化是《魔兽》大电影官方玩具产品的中国地区总代理,也是中国唯一的正版玩具供应商.
目前,公司为《魔兽》大电影提供的近百款衍生产品玩具已在全国各大影院、电商平台、百货商场、玩具反斗城等渠道铺开.
暴风科技(300431.
SZ)[table_page]传媒行业专题http://research.
stocke.
com.
cn23/24请务必阅读正文之后的免责条款部分国外市场,电影《魔兽》VR视频首发与谷歌成功合作;中国市场,则将首发平台锁定为暴风魔镜.
传奇影业为电影《魔兽》打造的VR视频"Warcraft:SkiesofAzeroth"于12月24日起登陆暴风魔镜App.
电影《魔兽》中的原装拍摄道具、奥格瑞姆雕像、莱恩国王雕像等惊艳亮相主题展.
暴风魔镜为观众带来了近距离体验电影《魔兽》片中场景的机会,让魔兽粉们可以通过当下最前沿、最领先的虚拟现实技术,体验"魔兽"中的传奇世界,在"魔兽"著名的场景"艾泽拉斯"中零距离的尽情遨游.
美邦服饰(002269.
SZ)旗下产品魔兽系列MTEE在聚划算首发,开启了聚划算手例与网络游戏授权产品合作的活动先例.
我们预计,2016年暑期档《魔兽》票房火爆将是大概率事件,上述标的公司将极大受益票房及魔兽IP的粉丝经济红利.
[table_page]传媒行业专题http://research.
stocke.
com.
cn24/24请务必阅读正文之后的免责条款部分股票投资评级说明以报告日后的6个月内,证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准,定义如下:1、买入:相对于沪深300指数表现+20%以上;2、增持:相对于沪深300指数表现+10%~+20%;3、中性:相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动;4、减持:相对于沪深300指数表现-10%以下.
行业的投资评级:以报告日后的6个月内,行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准,定义如下:1、看好:行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上;2、中性:行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%以上;3、看淡:行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下.
我们在此提醒您,不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准.
我们采用的是相对评级体系,表示投资的相对比重.
建议:投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况,比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素.
投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司(已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格,经营许可证编号为:Z39833000)制作.
本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料,但浙商证券股份有限公司及其关联机构(以下统称"本公司")对这些信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更.
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