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证券研究报告·行业动态分析运营商加快布局云游戏,咪咕互娱扬帆领航1、5G进入落地加速期,云游戏打开游戏行业发展新空间2019年,5G落地进程全面加速,移动通信技术革新将直接带动数据流量与流速的快速跃升,与之相关的文娱应用领域也有望迎来新一轮爆发.
回顾游戏发展史,硬件及软件技术的突破与游戏产业的大周期息息相关,5G技术的应用将大大突破现有游戏行业的发展瓶颈——一方面,游戏上云后,玩家无须下载安装即可随时随地跨屏体验,硬件设备限制得以消除;另一方面,游戏产品将不再受限于安装包大小等因素,产品体验更加趋于极致,游戏数据和竞技环境也更加安全.
随着5G技术加速落地,未来以云游戏代表的新兴领域将迎来巨大发展空间.
2、运营商加快云游戏布局步伐,咪咕游戏领行业之先目前云游戏行业发展整体仍处于早期阶段,现有网络环境仍无法支撑云游戏画质,游戏延迟问题和内容端产品不足的问题尚待解决.
5G技术的成熟和商用是云游戏行业破局的起点,已经具备基础服务能力的运营商在这一环节有望率先获得突破.
中国移动旗下的咪咕互娱在云游戏领域率先试水,其打造的咪咕游戏App正处于转型测试阶段,云游戏平台搭建初具规模.
1)产品体验:信息流界面实现游戏即时体验.
咪咕游戏App界面形式与快手、抖音等短视频浏览界面类似,游戏推送界面清晰简洁,通过游戏库、热门游戏短视频等推送路径,为用户实时在线游戏体验提供便利.
目前平台并未对云游戏产品进行明确区分,平台所提供的内容仍包含大量传统游戏产品.
2)付费及服务模式:包月会员提供游戏畅玩.
目前,咪咕游戏平台采用包月类会员制进行收费,提供包月绿色畅玩、道具免费、无需下载就能享受的精选游戏的在线体验.
当前会员开通方式主要包括手机话费以及第三方支付.
用户可通过App平台采用购买月卡(19.
9元/月)以及兑换码等方式开通会员,也可以通过手机话费方式开通咪咕游戏9.
9元连续包月会员服务.
3)商业模式:探索云服务分成的新型商业模式.
咪咕游戏与合作方对游戏产品采用游戏包形式推出,获得包月费用在咪咕游戏、合作商和渠道商三方分成.
针对合作CP方,咪咕游戏引入联合会员业务,将合作伙伴分为普通会员和核心会员两类,分成比例分别为60%和70%.
目前咪咕游戏与各主要CP方已形成稳定合作关系,内容端优质游戏数量稳定,金科文化(旗下杭州哲信)、创梦天地、百度多酷等公司均有多款热门游戏作品上榜.
【风险提示】5G落地进度不及预期,云游戏内容供给不足,政策监管收紧等.
首次评级买入崔碧玮cuibiwei@csc.
com.
cn18510249707执业证书编号:S1440518090002发布日期:2019年05月06日市场表现相关研究报告-38%-28%-18%-8%2%12%2018/5/72018/6/72018/7/72018/8/72018/9/72018/10/72018/11/72018/12/72019/1/72019/2/72019/3/72019/4/7互联网传媒上证指数互联网传媒行业动态分析报告互联网传媒请参阅最后一页的重要声明目录1.
信息流即时体验+包月畅玩,咪咕互娱打造云游戏应用平台11.
1信息流界面实现游戏即时体验11.
2包月会员制提供游戏畅玩52.
探索云服务分成模式,优质游戏供给稳定.
82.
1云游戏新型商业模式——云服务分成82.
2咪咕游戏内容端种类丰富,主要CP方合作稳定.
91行业动态分析报告互联网传媒请参阅最后一页的重要声明1.
信息流即时体验+包月畅玩,咪咕互娱打造云游戏应用平台咪咕游戏App是由咪咕互动娱乐公司打造的云游戏应用平台,前身为中国移动"和游戏",平台以"轻资讯(短视频)+在线玩(云游戏)"为呈现内容,面向用户提供最新游戏短视频以及各类正版游戏.
咪咕游戏的历史可以追溯到2009年中国移动提出由江苏移动成立游戏基地,旨在承接全国游戏业务的专业运营,随后进行了三次更名,由"移动游戏"到"和游戏"再到"咪咕游戏".
2014年底,总公司咪咕文化科技有限公司正式注册,将"咪咕"作为中国移动数字业务的唯一品牌,旗下五大内容基地,包括游戏、音乐、视频、阅读、动漫被统一整合,旗下各业务采用子公司的运营发展模式,下设子公司咪咕音乐有限公司、咪咕互动娱乐有限公司、咪咕动漫有限公司、咪咕视讯科技有限公司、咪咕数字传媒有限公司.
其中,"咪咕游戏"业务隶属于独立子公司咪咕互动娱乐有限公司,子公司彼此独立但又存在较强的资源共享关系,相互协同,共同打造咪咕泛娱乐战略.
根据《咪咕游戏2016年度数据报告》,咪咕注册用户数量超2亿,月活跃数量达3000万.
用户通过手机无需高端配置和下载安装包即可在线体验《刺客信条》、《王者荣耀》等大作.
游戏题材涉猎于11个类别,包括角色、冒险、模拟、策略、休闲、动作、怀旧、体育、竞速、射击、音游等,共计1250余款游戏.
图表1:咪咕游戏App部分游戏类型游戏角色《熊猫泡泡》、《环形防御》、《喵星大宝藏》、《刺客信条》、《粘粘军团》冒险《你行你上》、《梦之旅人》、《地球计划》、《密室逃脱》模拟《关东煮店人情故事》、《长腿漫步》、《众多回忆的食堂故事》策略《黑暗料理王》、《木头战争》、《方块塔防》、《突出重围:出击》休闲《百变魔方》、《织梦拼图》、《疯狂动物园》动作《stylishsprint》、《暗影之刃》、《战斗舰队欧密茄》怀旧《复古公路赛》、《双截龙2》、《寻宝探秘》体育《钓鱼人生》、《疯狂扣篮2》、《口袋台球》竞速《大叔向前冲》、《奇幻漂流》、《汤姆猫的摩托艇》射击《代号47:阻击》、《傲气雄鹰》、《暗影之枪》音游《7秒的记忆》资料来源:咪咕游戏App;中信建投证券研究发展部1.
1信息流界面实现游戏即时体验当前咪咕APP处于转型测试阶段,不同下载入口获取的App应用平台存在内容差异,当前下载入口根据下载入口根据下载App的不同可以分为三类,包括通过咪咕游戏官网官方客户端下载、手机终端自带应用商店下载以及第三方应用下载平台下载.
1)通过咪咕游戏官网扫描二维码进行客户端下载,获取的App平台以游戏体验为主,包含"发现"、"会员"、"我的"三项标签,围绕游戏库提供类似于网页游戏的游戏链接,点击游戏图片即可开启游戏进行试玩;2行业动态分析报告互联网传媒请参阅最后一页的重要声明2)部分手机终端自带应用商店,如华为、vivo应用商店,下载的咪咕游戏App以短视频、新闻为主,包含"推荐"和"关注"两个标签,主要提供手机游戏资讯,包括游戏直播短视频、热门赛事、精品云游、丰富权益和玩家社交等功能;3)第三方应用下载平台(如应用宝、百度手机助手),内容功能是前面两版的结合,在新闻资讯、游戏推广的基础上,添加游戏标签,提供游戏的实时体验服务.
根据咪咕游戏"全方位互动娱乐服务体验"的平台定位,未来其游戏试玩、在线游戏、电竞赛事、直播录播、社交互动、游戏资讯等功能将实现融合统一,前两个过低版本将逐渐被第三个版本所替代,并在第三个版本的基础上不断丰富泛娱乐内容.

图表2:咪咕游戏App不同版本界面官网客户端下载手机终端应用商店下载第三方应用下载平台下载资料来源:咪咕游戏App;中信建投证券研究发展部咪咕游戏App界面形式与快手、抖音等短视频浏览界面类似,游戏推送界面清晰简洁,通过游戏库、热门游戏短视频等推送路径,为用户实现实时在线游戏体验提供便利.
咪咕游戏的热门推荐和短视频交叉推送让用户能更好的做出选择,大大降低游戏选择的时间成本.
对于目标性较强的用户,咪咕对其庞大的游戏库进行了详细的划分,按照游戏主题和玩法对每款游戏贴上2-3个游戏类别标签,合计11种游戏类别,并在游戏库中对游戏针对这11种类别建立标签.
用户可以通过点击类别标签,针对性地选择目标游戏种类,精准定位目标游戏,还可以依据自身的游戏类别偏好,快速找到同类型的其他游戏进行试玩.
3行业动态分析报告互联网传媒请参阅最后一页的重要声明图表3:咪咕游戏App游戏库选择游戏流程操作资料来源:咪咕游戏App;中信建投证券研究发展部对于目标性不强的用户,咪咕提供1分钟的游戏推送短视频,用户可通过浏览游戏推送界面,点击感兴趣的游戏推送短视频进行游戏的初步了解.
视频下方还配有游戏的主题内容及玩法介绍,玩家可根据视频和游戏简介选择是否进行游戏试玩.
如果有游玩欲望,可即时点击下方的"play"键,实时开始游戏试玩.
另外,在首页游戏推送界面,游戏视频下方还设有"立即玩"快捷键,用户可以选择不观看介绍视频直接进行游戏试玩.
图表4:咪咕游戏App首页游戏视频推荐选择游戏流程操作资料来源:咪咕游戏App;中信建投证券研究发展部4行业动态分析报告互联网传媒请参阅最后一页的重要声明会员板块明确列举会员专享服务,对会员游戏进行更细致的划分,包括会员专享、最新上架、热门力作、即将上架四部分.
游戏库中游戏仅对游戏类别进行划分,尚未对游戏的热度和新鲜度进行排序,在会员板块,咪咕对会员游戏开设热门力作板块,推出会员热点作品,包括《刺客信条》、《代号47:阻击》、《乌鸦森林之谜:枫叶溪幽灵》以及《幸存者危城》,均为耗玩家认知程度高、付费能力强、用户群体忠实度高、游戏生命周期长的重度游戏,这类游戏试玩过程中的流量、流速要求较高,故现阶段试玩存在卡顿、运行慢等不良用户体验,但该类游戏在会员中依然具有较高的人气,可见,该类游戏并不会因当前技术的受限而被抛弃,而会在未来随着通信技术的不断提升成为云游戏的主打游戏,吸引高粘度、高消费的优质玩家.

会员板块还开设最新上架、即将上架模块,向用户快速推荐最新游戏,达到最新游戏推广和即将上线游戏的预告作用.
在推荐游戏中,咪咕还设有"同类推荐"板块,实现同类型游戏的自动链接,增加用户在线时间,在即将上线模块中,除了推荐视频和游戏简介外,还增加"上线通知"的订阅功能,用户可通过点击该键实现订阅,同时相应游戏会自动添加至"我的订阅"中,方便用户在游戏上线的第一时间被告知.

图表5:推荐游戏的相关游戏推介功能图表6:即将上线游戏订阅功能资料来源:咪咕游戏App,中信建投证券研究发展部资料来源:咪咕游戏App,中信建投证券研究发展部"我的"板块包括"游玩记录"、"我的订阅"以及"收藏"三项服务内容,与传统视频App中的"我的"内容布局类似.
咪咕游戏的"游玩记录"不仅是对最近游玩游戏的记录,更对最近游玩游戏进行类别分析,并根据用户的偏好推荐相关类型游戏,在"猜你喜欢"部分进行推介.
"我的订阅"以及"收藏"部分主要针对用户在游戏游玩过程对中"即将上线"游戏的订阅以及喜欢游戏的收藏,方便用户对偏爱的游戏建立快捷链接.

这些功能模块与传统的视频App相类似,但由于咪咕游戏平台尚处在建设初期,相关功能开发上不全面.
未来,咪咕游戏会根据游戏平台的独特性不断丰富用户相关服务,充实该部分内容.

5行业动态分析报告互联网传媒请参阅最后一页的重要声明图表7:咪咕游戏"我的"界面图表8:爱奇艺"我的"界面资料来源:咪咕游戏App,中信建投证券研究发展部资料来源:咪咕游戏App,中信建投证券研究发展部1.
2包月会员制提供游戏畅玩咪咕互娱现有付费机制有点播类和包月类两种.
其中,点播类按照对游戏进度影响划分可分为强制计费点(硬计费点)和道具类计费点(非强制计费点/软计费点):强制计费点会直接影响到游戏继续进行,不购买无法正常通关的计费点;道具类计费点不影响游戏通关和用户体验,只影响游戏进行速度,用户可自由选择.
包月类分为:游戏玩家,品牌包,混合包,联合会员,综合会员,月租等形式.
图表9:咪咕互娱计费计费点设置规则点播类包月类强制计费点道具类计费点资费标准原则上不超过6元,最高不超过8元(含8元)1)在单机类游戏中,定价应以10元以下为主,复活类计费点单价单价不能超过10元2)话费支付的最高计费点定价不宜超过30元单价不超过30元计费点申请1)激活类强制计费点一款游戏设置一次2)关卡强制计费点要求玩家免费试玩三关以上,非关卡类要求玩家免费试玩五分钟以上1)单机类业务:原则上累积不超过20个,其中可重复购买计费点不超过15个2)网游类业务:原则上累积不超过30个,其中可重复购买计费点不超过25个分层分级满足1A2B4C的要求,可申请一个包月代码资料来源:咪咕游戏官方网站;中信建投证券研究发展部目前,咪咕游戏平台采用包月类会员制进行收费,提供包月绿色畅玩、道具免费、无需下载就能享受的精选游戏的在线体验.
会员享有官方正版手游、无广告、无内部计费点、跨端畅游以及实施存档的权益,与普通用户的15分钟试玩的限制,咪咕游戏会员可享受APP中所有游戏的无限免费畅玩,游戏实时存档以及通过登6行业动态分析报告互联网传媒请参阅最后一页的重要声明录账号实现跨端续玩等特权.
咪咕游戏的会员包月制在会员权益上与传统视频APP类似,但内容尚不全面.
爱奇艺的会员发展较早,会员制度也相对成熟,四大会员权益涵盖观影内容、观影效果、线下活动、生活特惠等多重层面,内容丰富.
与爱奇艺会员类似,咪咕游戏会员权益涉及游戏内容(海量会员专属官方正版手游任意玩)以及游戏体验(无广告、实时存档、跨端畅玩)等方面,但尚无身份特权以及生活特权等方面内容.
咪咕会员在游玩过程中,无需额外支付任何费用,相较而言,爱奇艺也同样采用普通会员VIP影片试看15分钟,会员免费看,但针对付费电影,会员依然需要额外支付半价的观影费用.
未来咪咕游戏预计根据用户的需求、产品及服务类型的变化等,对现有会员服务种类进行调整并不断推出新的会员服务种类.
图表10:咪咕游戏会员权益图表11:爱奇艺会员权益会员权益权益说明官方正版海量会员专属官方正版手游,随身携带的专属"游戏厅"无广告会员专项游戏内无广告特权,省时省心,绿色畅玩无计费会员专项游戏内部计费点,更纯粹的游戏体验跨端畅玩会员专项游戏跨端体验,更换另一终端后只需要账号登录客户端,即可继续游戏体验实时存档会员专项游戏实时存档,随时探索"下一关"的乐趣会员权益权益说明内容特权院线新片、海量大片、热剧抢先看、独播海外剧、独家综艺、演唱会直播、付费影片半价观影特权跳广告、蓝光1080P、杜比全景声、下载加速、并行下载、预约下载、专属弹幕、边下边播身份特权明星见面会、参与综艺录制、影院首映、最贵标志生活特权每日福利、生日礼物、机场尊贵厅、明星影视周边、特价电影票、购物折扣资料来源:咪咕游戏App,中信建投证券研究发展部资料来源:爱奇艺App,中信建投证券研究发展部会员开通入口方面,App上设有四大会员开通入口,方便玩家随时开通会员畅玩.
在游戏推介页面的试玩键旁设有"开通会员畅玩"、"我的"板块设有"开通会员"、普通玩家试玩游戏过程中,界面旁设有"开通会员"以及试玩结束后会自动弹出"开通会员".
四大会员开通入口适时弹出,在方便玩家开通会员畅玩的同时达到最大程度引导玩家开通会员的效果.
会员收费方面,当前会员开通方式主要包括手机话费以及第三方支付.
用户可通过App平台采用购买月卡(19.
9元/月)以及兑换码等方式开通会员,也可以通过手机话费方式开通咪咕游戏9.
9元连续包月会员服务.
但目前"咪咕游戏会员"尚未加入手机的话费套餐,需单独购买.
针对新用户,咪咕游戏推出新用户会员体验卡活动,新用户可领取会员体验卡,免费享受3天的会员权益,3天后可根据游戏体验选择是否开通会员.
7行业动态分析报告互联网传媒请参阅最后一页的重要声明图表12:咪咕游戏会员开通入口资料来源:咪咕游戏App;中信建投证券研究发展部8行业动态分析报告互联网传媒请参阅最后一页的重要声明2.
探索云服务分成模式,优质游戏供给稳定2.
1云游戏新型商业模式——云服务分成图表13:咪咕游戏商业模式资料来源:中信建投证券研究发展部咪咕游戏与合作方对游戏产品采用游戏包形式推出,收取的包月费用在咪咕游戏、合作游戏商和渠道商三方间进行分成.
咪咕游戏利用其运营商的优势仅提供云游戏服务的平台,游戏推广等由专门的渠道商负责,从用户处获得的包月会员费在咪咕游戏、合作游戏商以及渠道商中分成.
若大型游戏公司可以自主进行游戏推广,则可获得游戏合作游戏商+渠道商的全部分成;小型游戏公司则需借助渠道商进行游戏推广,获得的包月费用分成再在两者之间进行进一步分成.
目前,符合以下条件的游戏,可以获得咪咕互娱游戏包运营资质:1)已在咪咕互娱接入的优质游戏,在近三个月内连续两次被咪咕互娱通过运营数据筛选评为A及A以上,可申请1个包月资费.
2)已在咪咕互娱接入的优质游戏,在近三个月内连续三次被评为A及A以上,可申请2个包月资费.
图表14:咪咕互娱游戏包合作分成模式游戏包合作管理办法V4.
0(后)游戏包合作管理办法V4.
0(前)咪咕互娱40%50%游戏合作伙伴+渠道60%50%游戏包价格游戏包产品价格为1-30元/月.
具体价格可由合作伙伴自行申报.
资料来源:咪咕游戏官网;中信建投证券研究发展部针对合作游戏商,咪咕游戏引入联合会员业务,将合作伙伴分为普通会员和核心会员两类,采取不同分成模式.
在责任划分层面,咪咕互娱主要负责联合会员业务运营平台支撑,作为联合会员内容和权益以及计费产品的承载平台,合作伙伴主要负责联合会员相关权益的提供,投入自有特殊资源进行营销推广.
针对核心会员,咪咕采用更优惠的分成模式,给予合作方70%的分成比例,以维系良性的合作关系,获取优质游戏内容.
9行业动态分析报告互联网传媒请参阅最后一页的重要声明图表15:咪咕互娱联合会员业务合作分成模式普通会员核心会员省公司+咪咕互娱40%30%联合会员合作伙伴/战略合作伙伴60%70%资料来源:咪咕游戏官网;中信建投证券研究发展部咪咕游戏还提供游戏出版许可(游戏版号)申请代理服务、以及游戏软件著作权证代办等增值服务,针对为取得游戏版号的合作方,咪咕游戏针对游戏类别的不同,将游戏划分为七大类(七大类是指不涉及政治、军事、民族、宗教等题材内容,且无故事情节或者情节简单的消除类、跑酷类、飞行类、棋牌类、解谜类、体育类、音乐舞蹈类等休闲益智国产移动游戏)、非七大类以及进口游戏,采用不同收费标准,获得额外服务收费.
针对游戏软件著作权证代办业务,咪咕游戏针对时限的不同,划分为7大类,分级收取不同的代理费用.
图表16:咪咕互娱网络游戏出版许可(游戏版号)申请代理服务的收费标准游戏类型时限(工作日)代理费用(元)七大类608000非七大类(进口游戏除外)9015000进口游戏费用15000折扣优惠1)同批次申报5款及以上业务的,其中七大类游戏实行95折优惠;2)同批次申报10款及以上业务的,其中七大类游戏实行9折优惠;3)咪咕大客户以及优质客户,七大类游戏单款直接享受9折优惠价,与团购折扣不叠加享受资料来源:咪咕游戏官网;中信建投证券研究发展部图表17:咪咕互娱游戏软件著作权证代办收费标准序号时限(工作日)代理费用131-35290元226-30390元316-20890元46-101790元552790元643790元734290元资料来源:咪咕游戏官网;中信建投证券研究发展部2.
2咪咕游戏内容端种类丰富,主要CP方合作稳定咪咕游戏内容端种类丰富,与主要CP合作方关系稳定.
根据2018年12月、2019年2月、2019年3月优质产品榜单中上榜的优质产品清单,金科文化旗下杭州哲信的子公司马鞍山翰哲网络科技有限公司的《我的安吉拉》和《我的汤姆猫》以及北京百度多酷科技有限公司的《汤姆猫跑酷》均重复上榜2次,其余游戏均只上榜1次.
除《汤姆猫》系列外,《欢乐消消乐》、《熊出没之熊大农场》等热门游戏也均有上榜,咪咕游戏内容端优质游戏数量稳定,种类丰富,具有良好的云游戏平台搭建基础.
不过,咪咕游戏平台目前尚未对云游戏产品10行业动态分析报告互联网传媒请参阅最后一页的重要声明进行明确的区分,用户在平台上体验的游戏产品中仍包含大量传统游戏产品.

图表18:2018年12月、2019年2、2019年3月咪咕游戏优质产品榜单2018年12月2019年2月2019年3月公司名称业务名称业务级别公司名称业务名称业务级别公司名称业务名称业务级别马鞍山翰哲网络科技有限公司我的汤姆猫S咪咕互动娱乐有限公司糖果甜甜消S马鞍山翰哲网络科技有限公司我的汤姆猫S马鞍山翰哲网络科技有限公司我的安吉拉S深圳市创梦天地科技有限公司疾风飞车世界A南京子非鱼网络科技有限公司王者英雄五连绝世A成都雷兽互动科技有限公司叶罗丽精灵梦A南京颂歌网络科技有限公司热血奥特曼-暴击僵尸新版A咪咕互动娱乐有限公司元素战纪A咪咕互动娱乐有限公司超级飞侠之荒野大冒险A南京颂歌网络科技有限公司奥特曼联盟(英雄传说)A南京子非鱼网络科技有限公司铠甲勇士4之捕将豪华版A广州凌鑫达实业有限公司熊出没之丛林大战2B南京潼畅网络科技有限公司奥特曼超人(暴击小怪兽)A上海都玩网络科技有限公司兽王争霸B北京伟恩无限信息技术有限公司消灭星星全新版B咪咕互动娱乐有限公司快乐捕鱼A南京旭恒通讯科技有限公司3D赛车-闪电狂飙高清版B北京百度多酷科技有限公司汤姆猫跑酷B南京颂歌网络科技有限公司奥特曼大战贪吃蛇B南京乐游星空信息科技有限公司超级飞侠向前冲B北京游道易网络文化有限公司疯狂动物园B马鞍山翰哲网络科技有限公司我的安吉拉B合肥乐堂动漫信息技术有限公司熊出没之熊大农场B合肥华乐互动信息技术有限公司奥特曼传奇英雄B北京百度多酷科技有限公司汤姆猫跑酷B北京游道易网络文化有限公司疯狂动物园B合肥华乐互动信息技术有限公司奥特曼传奇英雄B深圳市创梦天地科技有限公司我的加菲猫B广州悦趣信息技术有限公司超级飞侠4缤纷嘉年华B深圳市灵游互娱股份有限公司我的熊大熊二B盐城市益峰信息科技有限公司3D赛车-闪电狂飙B北京万盛和泰科技有限公司神偷奶爸:小黄人快跑B南京席伦帝斯电子科技有限公司欢乐消消乐B北京万盛和泰科技有限公司神偷奶爸:小黄人快跑B资料来源:咪咕游戏官网;中信建投证券研究发展部根据榜单,上榜公司合计21家,上榜游戏合计32款,其中北京万盛和泰科技有限公司、北京游道易网络文化有限公司、马鞍山翰哲网络科技有限公司、咪咕互动娱乐有限公司、南京颂歌网络科技有限公司、南京子非鱼网络科技有限公司、深圳市创梦天地科技有限公司均有多款游戏上榜.

11行业动态分析报告互联网传媒请参阅最后一页的重要声明图表19:优质游戏及其发行公司公司名称业务名称业务级别北京百度多酷科技有限公司汤姆猫跑酷B北京万盛和泰科技有限公司神偷奶爸:小黄人快跑B神偷奶爸:小黄人快跑B北京伟恩无限信息技术有限公司消灭星星全新版B北京游道易网络文化有限公司疯狂动物园B疯狂动物园B成都雷兽互动科技有限公司叶罗丽精灵梦A广州凌鑫达实业有限公司熊出没之丛林大战2B广州悦趣信息技术有限公司超级飞侠4缤纷嘉年华B合肥华乐互动信息技术有限公司奥特曼传奇英雄B奥特曼传奇英雄B合肥乐堂动漫信息技术有限公司熊出没之熊大农场B马鞍山翰哲网络科技有限公司我的汤姆猫S我的安吉拉S/B咪咕互动娱乐有限公司糖果甜甜消S快乐捕鱼A元素战纪A超级飞侠之荒野大冒险A南京乐游星空信息科技有限公司超级飞侠向前冲B南京颂歌网络科技有限公司热血奥特曼-暴击僵尸新版A奥特曼联盟(英雄传说)A奥特曼大战贪吃蛇B南京潼畅网络科技有限公司奥特曼超人(暴击小怪兽)A南京席伦帝斯电子科技有限公司欢乐消消乐B南京旭恒通讯科技有限公司3D赛车-闪电狂飙高清版B南京子非鱼网络科技有限公司王者英雄五连绝世A铠甲勇士4之捕将豪华版A上海都玩网络科技有限公司兽王争霸B深圳市创梦天地科技有限公司疾风飞车世界A我的加菲猫B深圳市灵游互娱股份有限公司我的熊大熊二B盐城市益峰信息科技有限公司3D赛车-闪电狂飙B资料来源:咪咕游戏App;中信建投证券研究发展部12行业动态分析报告互联网传媒请参阅最后一页的重要声明分析师介绍崔碧玮:北京师范大学金融学本科,美国哥伦比亚大学国际金融硕士(MPA),曾任中金公司研究部互联网传媒行业研究助理,2018年4月加入中信建投证券研发部TMT传媒互联网团队,专注于游戏、影视院线、动漫行业领域.
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买入:未来6个月内相对超出市场表现15%以上;增持:未来6个月内相对超出市场表现5—15%;中性:未来6个月内相对市场表现在-5—5%之间;减持:未来6个月内相对弱于市场表现5—15%;卖出:未来6个月内相对弱于市场表现15%以上.
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