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证券研究报告|行业跟踪报告可选消费|家电中性(维持)节能补贴力度略超预期2012年5月21日家电一周谈上证指数2345行业规模占比%股票家数(只)472.
3总市值(亿元)36371.
6流通市值(亿元)18354.
6行业指数%1m6m12m绝对表现2.
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3-21.
2相对表现3.
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6-3.
2资料来源:港澳资讯、招商证券相关报告1.
《一二月份家电下乡销量下滑解读:厂商策略转变,平滑退出效应》2012/03/08上周家电板块逆市上涨1.
1%,主要得益于节能补贴政策的推出.
节能政策的推出符合预期,而其总体力度略超预期.
行业景气低迷背景下,新政推出有助于增强企业盈利确定性.
q节能补贴政策推出,力度略超预期.
上周家电板块逆市上涨1.
1%,主要得益于节能补贴政策的推出.
据国家发改委副秘书长赵家荣介绍,在节能家电方面,安排中央财政资金265亿元,启动推广高效节能空调平板电视电冰箱洗衣机热水器等家电产品7700多万台推广期限暂定一年.
此外,国家发改委将会同有关部门采取六大配套措施:一是加快制修订一批用能产品能效标准;二是实施能效"领跑者"制度,对达到"领跑者"能效指标的超高效产品给予较高补贴,适时将"领跑者"能效指标纳入能效标准中;三是加快节能产品共性和关键技术研发;四是严格项目能评管理,新上项目采用风机、水泵、空压机、电机、空调、照明器具等要达到国家1级能效标准;五是加强节能产品推广信息日常监督核查;六是加大宣传力度.
节能政策的推出符合预期,而其总体力度略超预期(265亿/年,高于此前的家电下乡165亿/年、以旧换新100亿/年、空调节能惠民60亿/年),且涉及受益上市公司较多(此次补贴多品类,包含符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器).
在板块整体层面,行业景气低迷背景下,新政推出有助于增强企业盈利确定性;在个股层面,建议关注格力电器和美的电器(空调)、青岛海尔(冰洗)、海信电器(电视机)以及业绩弹性较大的低价股如TCL集团、四川长虹等.
q个股推荐:格力电器、青岛海尔、海信电器、美的电器.
q风险提示:宏观景气下行,地产政策进一步收紧,原材料价格大幅上升,海外需求大幅缩减.
纪敏86-755-82960304jimin@cmschina.
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cns1090511040039张立聪(研究助理)86-755-82943201zhanglc1@cmschina.
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cn重点公司主要财务指标股价11EPS12EPS13EPS11PE12PEPB评级格力电器21.
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9强烈推荐-A海信电器17.
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7审慎推荐-A美的电器13.
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7审慎推荐-A青岛海尔12.
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6审慎推荐-A小天鹅A11.
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3审慎推荐-A苏泊尔13.
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6审慎推荐-A老板电器16.
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0审慎推荐-A资料来源:公司数据、招商证券-40-30-20-10010May-11Sep-11Dec-11Apr-12(%)家电沪深300行业研究敬请阅读末页的重要说明Page2正文目录1、市场走势32、重点公告回顾.
4长方照明:超募资金投资LED照明光源SMD支架.
4合肥三洋:获得荣事达商标管理权43、主题阅读:新一轮节能补贴5节能新政可拉动消费4500亿元.
5再促内需家电节能补贴拟扩容涉五大家电5000亿产值.
5【招商点评】补贴力度略超预期.
74、产业观察8家电拆解新政陷利益博弈五易其稿或7月1日起执行8【招商点评】家电回收缺少利益驱动.
11中国版"Siri"能否迎来春天11【招商点评】"智商"需要时间来提高.
13夏普放弃南京10代线计划135、他山之石14美国器械制造业2012年将继续增长.
14U.
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ApplianceManufacturingGrowthtoContinueThroughout2012146、业内人语15富士施乐中国区总裁徐正刚服役34年的"老兵"15附录.
20行业研究敬请阅读末页的重要说明Page31、市场走势表1:家电股价走势一周涨跌幅总市值(亿元)一周成交额(亿元)一周换手率动态市盈率市净率家电1.
1%356919015%16.
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2白色家电2.
1%20609815%13.
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5黑色家电0.
4%668559%17.
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4厨卫小家电-1.
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4照明-0.
8%401127%30.
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9全部A股-2.
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9沪深300-2.
4%14999325574%10.
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7资料来源:wind、招商证券图1:白电相对HS300估值图2:黑电相对HS300估值资料来源:wind、招商证券资料来源:wind、招商证券图3:厨卫小家电相对HS300估值图4:照明相对HS300估值资料来源:wind、招商证券资料来源:wind、招商证券图5:家电行业历史PEBand图6:家电行业历史PBBand资料来源:港澳资讯、招商证券资料来源:港澳资讯、招商证券0.
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62011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-04家电白色家电0.
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52011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-04家电黑色家电0.
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52011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-04家电小家电0.
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02011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-04家电照明设备及其他10x15x22x30x40x02000400060008000100001200014000Dec-08Aug-09Apr-10Dec-10Aug-11Apr-122.
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5x020004000600080001000012000Dec-08Aug-09Apr-10Dec-10Aug-11Apr-12行业研究敬请阅读末页的重要说明Page42、重点公告回顾长方照明:超募资金投资LED照明光源SMD支架20120514长方照明:第一届董事会第十八次会议决议公告20120514长方照明:关于使用部分超募资金归还银行贷款及投资LED照明光源SMD支架项目的公告同意公司使用超募资金4000万元归还银行贷款同意使用超募资金4000万元投资LED照明光源SMD支架项目项目实施主体:深圳市长方半导体照明股份有限公司.
项目建设地点:该项目在深圳市坪山新区聚龙山3号路长方照明工业园内.
项目建设进度:项目建设期预计为9个月.
投资估算:该项目预计总投资4,000万元,其中:固定资产总投资2,500万元,流动资金1,000万元,其他500万元.
以上资金全部由公司以超募资金投入.
合肥三洋:获得荣事达商标管理权20120516合肥三洋:关于接收"荣事达"商标管理权的公告公司于2012年5月8日收到公司控股股东合肥市国有资产控股有限公司授权函,授权我公司行使"荣事达"商标管理权,具体授权内容如下:代表授权人对"荣事达"商标(包括"荣事达"、"RONGSHIDA"、"ROYALSTAR"及""等文字及图形标识)行使管理权(除涉及商标权转让、商标权许可使用、商标权质押等处置行为决定权外的一切权利);管理权包括对上述商标所有权的维护以及代表授权人行使涉及上述商标相关权益或者处理相关纠纷;涉及商标权转让、商标权许可使用、商标权质押等处置行为决定权的,被授权人按照合肥市国资管理的相关规定履行相应审批程序;代收上述商标权许可使用费;授权期限:自2012年5月1日起至另有新的授权或者解除授权之日止.
行业研究敬请阅读末页的重要说明Page53、主题阅读:新一轮节能补贴节能新政可拉动消费4500亿元【人民日报】国务院常务会议16日研究确定了促进节能家电等产品消费的政策措施,决定中央财政安排363亿元,用于推广节能家电高效照明节能汽车和高效电机四大类产品国家发改委有关负责人表示,此举可一举两得,既能稳定增长扩大内需,又能促进调整结构节能减排,预计将拉动消费需求约4500亿元,年节能约1200万吨标准煤,其中节电约323亿千瓦时据国家发改委副秘书长赵家荣介绍,在节能家电方面,安排中央财政资金265亿元,启动推广高效节能空调平板电视电冰箱洗衣机热水器等家电产品7700多万台推广期限暂定一年在照明产品方面,安排中央财政资金22亿元:一是落实逐步淘汰白炽灯路线图,扩大低汞节能灯推广规模,加大农村及边远地区推广力度,在完成今年推广计划1.
5亿只的基础上,视情况再增加推广5000万只;二是推广LED室内照明产品1000万只LED室外照明产品100万只在节能汽车方面,安排中央财政资金60亿元,推广1.
6升及以下排量节能汽车200万辆在高效电机方面,安排中央财政资金16亿元,推广4000万千瓦为确保实现上述目标,国家发改委将会同有关部门采取六大配套措施一是加快制修订一批用能产品能效标准,力争年底前出台10项产品能效标准,不断提高产品能效准入门槛,强化标准的倒逼机制和引领作用二是实施能效"领跑者"制度公告能效"领跑者"产品型号目录,对达到"领跑者"能效指标的超高效产品给予较高补贴,适时将"领跑者"能效指标纳入能效标准中三是加快节能产品共性和关键技术研发,利用中央预算内投资,支持一批重大节能技术产业化示范项目,推动高效节能产品生产装置升级改造四是严格项目能评管理新上项目采用风机水泵空压机电机空调照明器具等要达到国家1级能效标准,将产品能效指标列入设备招标文件和采购合同,严格节能评估审查五是加强节能产品推广信息日常监督核查,对查实存在骗补行为的推广企业和销售企业,取消其推广资格,加倍扣减相应的补贴资金,追究企业负责人责任同时,严厉打击能效虚标行为六是加大宣传力度,为推广高效节能家电等产品营造良好氛围再促内需家电节能补贴拟扩容涉五大家电5000亿产值【第一财经日报】昨日助力家电股逆势上涨2.
18%的"家电补贴"传言并非空穴来风.
《第一财经日报》从中国家电协会人士处得到消息,政府方面近日将对第二期家电节能惠民补贴政策进行审议,涉及彩电、空调、冰箱、洗衣机和电热水器等五大类产品.

家电行业人士表示,五大类产品国内年销售额接近5000亿元,在宏观经济放缓背景下,预计新政策将止住家电行业今年以来的下滑势头,使其呈现"前低后高"走向.

节能标准门槛高上述中国家电协会人士称,新政策由多个国家部委联合制订,预计整套方案正式公布会在7月,但也有说法最快6月执行.
它将延续早两年定频空调"节能惠民"政策的基本做法,即对高效节能的产品,按一定标准,直接补贴给企业.
行业研究敬请阅读末页的重要说明Page6该人士还表示,同以往相比,这次补贴对节能的要求更高:"一般节能的产品不会补贴,比较节能的产品才会有补贴.
"根据2010年底公布、2011年实施的平板电视能效等级标准,国内将平板电视的能效分三个等级,最节能的是一级.
据了解,新政策将对一级能效的平板电视进行补贴.
而空调的补贴对象,可能会从以往的定频空调,转向更节能的变频空调.
由于冰箱、洗衣机的能效水平已经较高,如80%的冰箱已经达到一级能效,因此不排除这次补贴政策对冰箱、洗衣机提出高于一级能效的节能要求.
有传闻称彩电补贴200~400元,空调补贴几百元,但该人士称补贴标准尚不明确.
可以明确的是,此次补贴产品的范围比第一期家电"节能惠民"(仅涉及定频定调)宽,但比"家电下乡"(涉及9类12种产品)窄.
知情人士透露,新政策将在"十二五"期间作为长效措施来实施.
家电业及时雨2008年,全球暴发金融危机.
为了刺激国内需求,国家接连出台"家电下乡"、"以旧换新"、"节能惠民"三大政策,帮助中国经济保持平稳发展.
家电产业自2009年起连续三年实现高速增长.
不过,随着三大政策陆续退出,加上全球经济二次探底、内需不振,家电业今年一片惨淡.
据北京中怡康时代市场研究有限公司(下称"中怡康")统计,今年"五一"前后三周(4月16日~5月6日),国内液晶电视销量同比下降4.
8%,冰箱下降6.
4%,洗衣机下降4.
7%,空调的销量同样也有所下降.
今年春节前,后续刺激政策将会出台的消息便在坊间流传,但一直没有得到证实.
如今,后续政策终见曙光.
知情人士透露,4月底,新政策的方案已经上报国务院.
"这项政策去年年底以来一直在评估,经过充分调研,希望既拉动内需,又降低能耗水平.

"中国标准化研究院能耗标识管理中心主任王若虹曾表示,中国国内产品总值占全球8.
6%,但能耗却占了全球的19.
3%,二氧化碳排量约占全球20%,因此"十二五"期间中国节能减排任重道远.
而于2011年6月结束的第一期"节能惠民"政策,效果显着.
王若虹说,它使定频空调从原来四、五级能效提高到二级,整体能效水平提高23%,两年推广节能空调超过5000万台.
涉及产值5000亿元拉动内需、节能减排的相关产品很多,为什么国家对家电"情有独钟"呢中怡康研究总监彭煜对本报分析称,家电业产值大,包括彩电、冰箱、空调、洗衣机、小家电、通讯、数码、电脑等在内,2011年国内家电销售额达1.
2万亿元,约占国内消费品零售总额的6%~7%,"抓一点,就可以撬动整体经济".
同时,家电产品与百姓生活息息相关,并有一定的单价水平.
此外,彩电、空调、电热水器等都是"电耗子",如果推广节能产品,可以降低万元GDP能耗水平.
据中怡康数据,2011年国内彩电销售额为1709亿元,洗衣机568亿元,空调1197亿元,冰箱876亿元,储水式电热水器194亿元.
因此,新政策将涉及近5000亿元的产值.
长虹多媒体产业公司总经理徐明认为,这是非常好的政策,将引导行业向绿色制造的方向发展,并培养老百姓绿色消费的观念,同时拉动内需,国家、企业、民众都受益.

行业研究敬请阅读末页的重要说明Page7康佳多媒体事业部总经理林洪藩也对新政策表示欢迎.
他说,上半年,彩电业出现下滑;下半年,欧洲杯足球赛、伦敦奥运会、"家电下乡"政策在国内大部分地区退出的"翘尾效应",再加上新政策"添上的一把火",彩电业将出现一个向上的拐点.
不过,某空调企业相关负责人则持保留意见:"过去几年的刺激政策,有正面作用,但也透支了市场,部分杂牌企业通过打擦边球'借尸还魂'.
所以最好的政策是不出政策.
三大政策实施后,市场该刺激的已经刺激了;今后不刺激,空调业也会往节能方面走.
"彭煜认为,过去的政策属于"救市政策",难免"泥沙俱下";新政策着眼于能耗水平提升,具有技术实力的企业将会更加受益.
预计今年家电业将呈现"前低后高"的走势.

【招商点评】补贴力度略超预期节能政策的推出符合预期,而其总体力度略超预期(265亿/年,高于此前的家电下乡165亿/年、以旧换新100亿/年、空调节能惠民60亿/年),且涉及受益上市公司较多(此次补贴多品类,包含符合节能标准的空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器).
我们认为,新一轮节能补贴政策的推出对行业投资思路的影响可分为两个层面:l在板块整体层面,行业景气低迷背景下,新政推出有助于增强企业盈利确定性.

l在个股层面,建议关注格力电器和美的电器(空调)、青岛海尔(冰洗)、海信电器(电视机)以及业绩弹性较大的低价股如TCL集团、四川长虹等.
行业研究敬请阅读末页的重要说明Page84、产业观察家电拆解新政陷利益博弈五易其稿或7月1日起执行【每日经济新闻】随着家电"以旧换新"政策在去年底戛然而止,正规废旧家电拆解企业瞬间陷入了尴尬境地.
"我们公司的旧家电拆解生产线已经全面停产了.
如果没有补贴,拆解一台电视要亏损60多元,我们亏不起呀.
"5月16日,西南地区一家旧家电拆解企业的负责人在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,停产并不鲜见,所有正规废旧家电拆解企业都处于停产观望状态,只有极个别企业还在零星生产.
生产线的终日轰鸣恍如隔世,废旧家电拆解企业目前能做的只有在焦虑中等待新政策的出炉.
备受瞩目的《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》(以下简称基金征收办法)为何五易其稿目前仍未面世废旧家电背后有着怎样的利益博弈昨日(5月17日),《每日经济新闻》记者从相关渠道获得的一份《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》中明确提出"本办法自2012年7月1日起执行".
据了解,这份文件目前仅在几个部委及少数几家核心家电处理企业中流传.
基金征收办法成为废旧家电拆解企业最后一根救命稻草.
另外,国务院刚刚启动的新一轮节能家电补贴政策,料将撬动3000亿元的消费,而家电拆解新政的出炉,亦将推动家电行业良性发展.
停产与乱象自2009年开始,为了拉动内需,我国开始启动家电"以旧换新"试点,这也催生了废旧家电拆解企业的发展,一度出现多达105家处理废弃家电的"正规军".
"以旧换新"政策也推动了废旧家电回收处理产业的发展.
据国家发改委数据,我国已开始进入家用电器报废的高峰期,每年的理论报废量超过5000万台,且以20%的速度增长,预计到"十二五"末期,年报废量将达到1.
6亿多台.
去年底"以旧换新"政策退出到现在已5个多月,这些原本活得不错的家电拆解企业正如坐针毡.
"我们选择停产实属无奈,如果没有国家的补贴,正规废旧家电拆解企业根本竞争不过小作坊.
我们公司具备每年100万台旧家电的拆解能力,目前旧家电拆解线全处于停产状态,我们现在还得给上百名工人发工资.
"前述废旧家电拆解企业负责人向《每日经济新闻》记者表示,纳入家电"以旧换新"拆解企业资格名单的企业现在的日子都不好过.
"目前三个拆解基地都已经停工半个月了,员工将近500人,按每月工资2000元/人算,一个月就要100万左右.
"湖南万容科技股份有限公司副总经理胡鹏飞接受当地媒体采访时表示,现在企业经营压力很大.
"正常情况下政策应有延续性,现在拆解企业已经难以为继.
"长虹集团旗下的回收处理公司长虹格润总经理吴章杰对记者说.
《每日经济新闻》记者了解到,北京市发改委唯一指定的电子废弃物回收处理企业——行业研究敬请阅读末页的重要说明Page9华新绿源正在经历前所未有的煎熬.
3年前,为配合家电"以旧换新"政策发展契机,华新绿源把原有每年20万台的处理量提升到每年120万台,一线工人增加了近两倍.
但是目前,它也难逃限产乃至停产的命运.
家电"以旧换新"政策退出,困扰废旧家电拆解企业的不仅是补贴的消失,还有货源的断流.
即使正规的废旧家电拆解企业选择不停工,也会面临"无米下锅"的窘境.

值得注意的是,在原有"以旧换新"政策下,废旧家电的回收产业链相对简单:消费者将旧家电交给指定销售企业(如家电连锁卖场),销售企业搬给回收企业,回收企业再转给指定拆解企业进行环保处理.
而现在,这条流水线出现断层.
当"正规军"全部歇业,废弃家电就堂而皇之地流向了小作坊,不但造成了资源浪费,更重要的是造成了环境污染.
绿色和平污染防治项目主任马天杰向《每日经济新闻》记者表示,大量废弃电器通过小贩流入了小作坊,广东贵屿就是此类小作坊的集聚地,这些小作坊通过原始露天焚烧的方式获得黄金、银等金属并获利.
但是,焚烧所产生的有毒致癌物直接危及人体健康,比如一种名为镉的重金属对人的神经系统及儿童发育危害极大.
"单纯用行政手段去治理这些小作坊只是治标不治本,因为这些小作坊是受利益驱动的.
"前述西南一旧家电拆解企业负责人表示,废旧家电拆解处理行业要想健康发展,建立起正规化、规模化、市场化的拆解企业,离不开国家的支持,提高废旧家电的回收价格,这些小作坊就会因无利可图而主动退出市场.
此外,多家废旧家电拆解企业向《每日经济新闻》记者透露,为了保证稳定的货源,它们正谋求建立自己的回收网络.
"难产"缘于利益博弈早在十多年前,我国就已着手废弃家电回收的立法工作,到2009年2月,国务院正式颁布了《废弃电器电子产品回收处理管理条例》.
然而,基金补贴配套政策迟迟未能出台,处理废弃家电的基金从哪儿收、怎么收、收多少,一直未有定论.
"基金管理办法的思路是家电生产企业补贴拆解企业,在生产企业和拆解企业之间就会有利益博弈.
"前述旧家电拆解企业的负责人说,基金征收办法几经修改仍未出炉,这是很重要的一个因素,"基金征收办法修改了5遍,每一遍变化都很大,主要就是对收费标准、补贴标准争论很大.
"今年4月份,《财经》报道称,在基金征收办法第三稿中,家电生产企业在链条中仍占主导地位.
第三稿明确提出,处理企业可作为基金补贴对象,同时提出,由生产企业将回收的废弃家电交由处理企业拆解,双方按照市场方式支付相应费用——这意味着掌握货源的生产企业拥有较强的话语权.
但第四稿,却删除了"废弃家电交由生产企业回收"等描述.
在《每日经济新闻》记者获得的最新版的基金征收办法中,未提及"废弃家电交由生产企业回收".
家电生产企业显然不甘于仅仅扮演"埋单者"角色.
记者注意到,有家电生产企业公开表达了不满:在"以旧换新"的政策下,生产企业、回收企业、处理企业都受益,而现在的回收政策是处理企业获益,生产企业埋单,强制生产企业承担废弃家电的处理费用.
事实上,"生产者责任制"是国际通行做法.
最早探索电子产品回收的欧盟,其颁布的《报废电子电气设备指令》被称为全球最严厉的环保法令,宗旨也是"谁生产谁负责".
行业研究敬请阅读末页的重要说明Page10"西方国家的电器生产商在销售的时候就包括了回收的费用,我们也要借鉴他们'谁生产、谁销售、谁回收、谁受益'的方法.
"家电行业资深观察家刘步尘在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,中国的废弃家电回收拆解需要规范,首先要保证拆解公司的合理利润,"拆解企业的投资是很大的";其二是要规范收购渠道,比如让家电专卖店承担起废弃家电回收的任务,以保证拆解企业的收购量.
基金征收办法或7月1日起执行昨日,《每日经济新闻》记者从相关渠道获得一份《废弃电器电子产品处理基金征收使用管理办法》.
第二章中明确表示,电子电器产品的生产者、进口电子电器的收货人或者代理人应该按照规定履行基金的缴纳义务.
其中,电子电器产品的生产者包括自主品牌生产企业和代工生产企业.
基金征收办法称,电子电器产品生产者应缴纳的基金由国家税务机关负责征收,进口电子电器产品的收货人或代理人应缴纳的基金由海关负责征收.
不过,该办法亦指出,电子电器产品生产者和进口电子电器产品的收货人或代理人所缴纳的基金计入生产经营成本,准予在计算应纳税所得额时扣除.
尽管如此,寄望在废弃家电回收产业中分一杯羹的家电生产企业,对于自己出局仍感不满.
中国家电商业协会营销委员会副理事长洪仕斌公开表示,健全废旧家电产品回收体系的关键环节在于市场驱动,家电企业的参与始终是产业发展的重心.
他指出,家电企业在新产品的制造过程初始就必须考虑到未来回收的需求,尽可能利用可再生资源,从源头保证未来回收产业有利可图.
基金征收办法显示,纳入征收范围的电子电器产品,第一批包括:电视机、电冰箱、洗衣机、房间空调器、微型计算机.
补贴标准为:电视机85元/台,电冰箱80元/台,洗衣机35元/台,房间空调器35元/台,微型计算机85元/台.
"按上述标准,废旧家电拆解企业处于微利状态.
"长虹格润总经理吴章杰表示,他也从多方听说基金征收办法已经上报国务院了,今年7月1日起执行.
《每日经济新闻》记者从该基金征收办法中也看到,其第38条明确表示,"本办法自2012年7月1日起执行.
"那么,哪些废旧家电拆解企业将能享受新政策的红利2009年,商务部、财政部等部委推出"以旧换新"政策后,国内出现了多达105家处理废弃家电的正规企业.
多家废旧家电拆解企业负责人向《每日经济新闻》记者透露,目前包括财政部、环保部在内的多个部委正在对上述企业进行资质审核,并在5月底最终确定入围名单.
值得注意的是,基金征收办法中称,按规定取得废弃电子电器产品处理资格的企业,对列入《目录》的废弃电子电器产品进行处理可申请基金补贴.
基于基金补贴的处理企业名单,由财政部会同环保部、发改委、工信部确定,并向社会公布.
公开报道显示,按照10~15年的使用寿命计算,我国每年有500万台电视机、400万台冰箱、600万台洗衣机要报废,500万台计算机、上千万部手机进入淘汰期.
3月26日,人民日报刊文称,家电回收政策的出台已是迫在眉睫.
值得注意的是,一些发达国家早就开始了废弃家电的回收立法.
例如,欧盟在上世纪行业研究敬请阅读末页的重要说明Page1190年代即开始对废弃家电回收立法;日本在10年前实施了《家用电器回收法》,是世界上最早的家电再生利用法律,提出了废旧家电"再商品化",即从"生产、使用、废弃型"的传统模式转向"生产、使用、回收、再利用"的循环型模式,它不仅明确了家电回收再商品化制度,也为可持续循环体系提供了法律依据.
据悉,日本明确规定,对电视机、洗衣机、空调、冰箱必须再利用.
生产厂家对电视机的资源再商品化率必须在55%以上,洗衣机、电冰箱的资源再商品化率在50%以上,空调再商品化率则要超过60%.
消费者每丢弃一台旧家电,都要缴纳相应费用,如果随意丢弃或是私自拆解,将受重罚.
多位业内人士认为,日本这种废旧家电回收处理模式,或将成为今后发展的方向.

【招商点评】家电回收缺少利益驱动家电回收缺少利益驱动.
作为近年来备受关注的问题,对废旧家电进行回收处理,符合环保大势,然而实施办法一直久议未决,关键在于利益驱动力不足.
拆解企业难以获利,而如果将家电厂商的利润拿来补贴拆解企业,则也可能将家电厂商逼向亏损的边缘,因为中国的家电厂商本身也是薄利经营的.
家电市场竞争激烈,将家电回收费用以加价的形式转移到消费者身上,可操作性也不强.
家电回收有公益环保的性质,而中国又是高税负国家,笔者寄希望于政府能够对家电回收拆解有相应的补贴.
直接的方法是根据回收的数量补贴相应的金额,间接的方法可以是向厂商征收回收费用,同时对采用可回收材料的产品予以相应的税收减免.

中国版"Siri"能否迎来春天【北京日报】"'汉堡包多少钱一个'英文怎么说"科大讯飞董事长刘庆峰向手上的智能手机发问,顿了两三秒,手机"说话"了,不过说的却是德国城市汉堡的百科知识.

刘庆峰再试,手机才给出了正确的回答:"Howmuchisahamburger"这不是苹果的"Siri",而是科大讯飞不久前发布的"讯飞语点",柳传志、李开复等知名人士和1000多个开发者见证了此次发布.
几位业界大佬们的现身和发布会上语音识别出现错误,是国内手机智能语音助手开发领域火爆与问题并存的一个缩影.

自从苹果在iPhone4S上推出智能语音助手"Siri"以来,智能语音助手的开发热潮从国外迅速蔓延到国内.
短短两三个月,小唐龙、Airi、虫洞、小i机器人等智能语音助手,如雨后春笋般冒出头来.
如此火爆的情景,让人不由发问,在中国类似"Siri"的开发和应用迎来春天了吗中国"口音"带给本土企业机遇目前,苹果公司对于Siri中文版研发进度、推出时间三缄其口.
苹果公司为何迟迟未推出Siri中文版呢有分析认为,声调和地方口音庞杂,或许是Siri中文版迟迟未推出的主要原因.
一家国外媒体表示,对于语音识别来说,中文极具挑战性,因为普通话只有400个单音节声音,根据声调予以区别,而且中国还拥有很多种方言和数不尽的地方口音.

"中国语言和文化的特殊性,是Siri中文版需要克服的最大症结.
"捷通华声董事长张行业研究敬请阅读末页的重要说明Page12连毅分析,以中国为代表的亚洲语言、文化有其特殊性.
雅虎、谷歌等互联网巨头曾经横扫国际市场,但到了中国就"水土不服",就是因为这个原因.
在这种情况下,一些国际语音巨头转而谋求收购中国公司.
今年1月,自主研发的智能手机助手"小唐龙",仅比苹果公司iPhone4S发布的Siri晚了3个多月.
但早在2010年,总部位于美国的一家世界级语音技术公司就找上门来,希望收购捷通华声.

"苹果公司前段时间在日本推出了Siri日文版,但并不是很成功.
"张连毅分析,在中国市场上,苹果公司一定会慎重而行,毕竟中国是一个庞大的市场.
一旦推出一款不完善的产品,将会对苹果公司的品牌形象造成"难以估量的影响".
国际巨头的劣势,对中国企业而言就是机遇,这也是中国企业研发类似Siri产品的最大优势.
此外,与苹果公司相对封闭的体系不同,中国本土企业的语音平台从一开始就是开放的.
今年初,捷通华声和科大讯飞两款智能语音平台——"灵云"、"语音云"上线,向第三方开发者开放.
第三方开发者可以利用语音平台开发出第三方应用.
创新工场董事长兼CEO李开复认为,语音平台向第三方开发者开放,开发者的参与必然会提高语音技术应用成功的概率.
他还以自己的博士论文为例解释说,做语音技术都基于语料库,语料库越大效果就越好.
一个人能录的语料很有限.
但如果中国有一亿用户,每人一天哪怕讲三秒,综合起来是一个可观数字.
"从3000万用户、到一个亿、再到三亿用户,用户量增长会让语音云功能更强大.

"刘庆峰期望通过用户增长带来更丰富的语料,"新一代语音云平台推出后,用户对口音、专用词汇进行个性化训练,可进一步提升语音作用".
资金与技术掣肘中国"Siri"看起来前途无量,但张连毅却马上加了一句:"即使再过一百年,语音技术也到不了完全成熟的地步.
"一句话,折射出语音技术绝非一蹴而就的境况.
对于语音控制的前景,微软的创新人盖茨也曾说过,五年后语音会改变世界.
只是,这样的论调,盖茨每隔五年都要再说一遍.
"过去30年,总说语音要改变世界,为什么没有改有几个理由,第一是语音识别的精确度不够,第二是语音应用在哪里,靠一小批的语音专家拍脑袋想,不是办法.

"李开复说.
类似中国"Siri"或安卓"Siri"的计划不太适合国内创业公司.
要知道,李开复从上世纪80年代就开始研究语音技术,他的一项语音技术还获得过美国商业周刊最重要发明奖.
但这其中到底难在哪儿资金投入是第一个难题.
"语音合成、语音识别、语义识别,这些方面都需要建立数据库.
从成立以来,公司累计在语音技术上的投入至少超过2亿元.
有限的利润中,前七八年股东没拿过一分钱,全部投入再开发.
但由于市场有限,企业效益却不能立竿见影上新台阶.
"张连毅承认,就是因为公司"过得很艰难",他数次想到要放弃.
当2010年那家外国公司上门谈收购时,他"心动"了,最后签字前才拒绝这项收购邀约.
那有了巨额投入,就能成功么"做语音技术,没钱肯定不行,但有钱也不一定就行.
"张连毅说,因为有些知识是需要时间积累的.
在以前,语音技术通常用于特定领域,比如天气、股票等,这样的数据行业研究敬请阅读末页的重要说明Page13库相对就小很多.
而现在,它们的技术已经可以不限领域,不限话题范围,不限制发音人.
但即使这样,仍然存在问题.
"比如,如果说一句话时,中间增加停顿,它便无法正确理解.
"小i机器人的创始人袁辉亦认为,Siri的核心不是语音控制,而是人工智能,对复杂语法的分析.
比如你对手机问"北京天气怎么样、北京下雨了吗、需要加衣服吗",这三句话表达的是一个意思,智能机器人需要理解这三个问题,通过语法分析给出一个答案,但语音控制解决不了这些问题.
另外,语音的交流会带来用户期望值的提高,人们一旦开始使用语音跟机器交流了,就会把它当做一个人,期望值的提高,会给语音带来很大的挑战.
美国的iPhone4S用户此前就提出诉讼,称Siri无法理解用户表达的内容,苹果具有欺诈性质的广告与实际使用及操作Siri的体验严重不符.
中文智能语音交互是一个巨大的市场,也是一个亟待挖掘的金矿,"但只有那些长期积累和考虑可持续发展的企业,才能使中国'Siri'技术得到更好的发展,成为代表中国的'Siri'.
"袁辉直言行业忧虑.
【招商点评】"智商"需要时间来提高国内产品的语音功能"智商"不高.
不止是手机,现在国内几家厂商推出的智能电视也都加上了类似Siri的语音功能,某厂商还将其作为主打功能.
然而,从实际使用的效果上看,目前国内智能电视的语音功能已经可以基本用语音控制替代遥控器操作,但是与苹果的Siri相比还很不完善,回答不了复杂的问题.
一些购买了相关产品的前卫用户感到失望.
"智商"需要时间来提高.
未来,语音功能可能成为智能时代的一个关键应用,但是在"智商"还不高的时候,还是按部就班,多开发一些简单口头指令可以指挥完成的应用为宜.
需要高"智商"的应用,比如人机聊天,应该经过多方面的测试,开发成熟之后再在市场上面推出.
抢先推出一个尚未打造成熟的应用,投入资金进行市场教育,有可能损伤了自己的品牌形象,在后期被沉得住气的对手抢走果实.
夏普放弃南京10代线计划【北京商报】因2011财年巨亏35亿美元,日本夏普放弃了参股南京10代线的计划,转而成为纯粹的技术提供方.
这是夏普继2009年将6代线设备和技术打包卖给中电熊猫后,又一次向中国企业转让核心技术.
随着全球液晶面板价格的不断下滑,日资企业不断放弃在面板领域的投资.
其中,索尼出售了与三星液晶面板合资公司50%的股份,而松下则计划出售茂源一座液晶面板厂.
这也是日资企业应对日元升值,遏制亏损的重要举措.
因为液晶面板产业不但不能成为其盈利板块,反而拖了整体业绩的后腿,夏普2011年的巨亏就是因为面板产业占比过高.
然而,对于日资企业是否会成为技术输出方,业内人士普遍认为,目前,日资企业还拥有不少液晶面板领域的核心技术,但未来OLED面板技术大行其道,在此领域准备不足的日资企业恐怕不会再有现在这样多的技术专利.
行业研究敬请阅读末页的重要说明Page145、他山之石美国器械制造业2012年将继续增长U.
S.
ApplianceManufacturingGrowthtoContinueThroughout2012【ApplianceMagazine】Manufacturingrevenueoverall,andintheElectricalEquipment,Appliances&Componentssegmentspecifically,isexpectedtoincrease,accordingtothe2012SemiannualEconomicForecastfromtheInstituteforSupplyManagement.
【ApplianceMagazine】根据供应链管理协会的2012年中经济预测,制造业的总收入将取得增长,尤其是电子设备、器械及零部件制造业.
Theforecast,issuedbyISM'sBusinessSurveyCommittee,includedaManufacturingSummaryofresultsfromthesurvey'spanelofmanufacturingsupplymanagementexecutives.
此次由ISM的商业调查委员会发布的预测中,包含了对制造业供应链管理者的调研结果概述.
Resultsfromrespondentsshowedanoverallaverageexpectationof4.
5%revenuegrowthamongmanufacturersin2012.
Capitalinvestmentisexpectedtoincrease6.
2%in2012.
Surveysputoperatingcapacityat81.
6%.
Pricespaidareexpectedtoincrease0.
4%throughtheendof2012.
来自制造业的调研对象对收入增速的平均预期为4.
5%,资本投入增速预期将达到6.
2%,而对运营资本的调研结果为81.
6%.
产品价格到年底有望上涨0.
4%.
"With16outof18industrieswithinthemanufacturingsectorpredictinggrowthin2012over2011,manufacturingcontinuestodemonstrateitsstrengthandresilienceinthemidstofglobaleconomicuncertaintyandvolatility,"saidBradleyJ.
Holcomb,CPSM,CPSD,chairoftheISMManufacturingBusinessSurveyCommittee.
"Capacityutilizationisathistoricallytypicallevelsandmanufacturersarecontinuingtoinvestintheirbusinesses.
Thepositiveforecastforrevenuegrowthandmodestpriceincreaseswilldriveacontinuationoftherecoveryinthemanufacturingsector.
""18个行业中,有16个预期2012年实现同比增长.
在全球经济的不确定性和波动性处于中等水平的情境下,制造业再次展现了它的实力和弹性.
"BradleyJ.
Holcomb(CPSM,CPSD),ISM制造业商业调查委员会主席认为,"资本效率处于历史正常水平,厂商将继续进行投资.
对收入增长的正面预期和价格的小幅上涨,将推动制造部门的继续复苏.
"行业研究敬请阅读末页的重要说明Page156、业内人语富士施乐中国区总裁徐正刚服役34年的"老兵"【数字商业时代】一个好听的中文名字,喜欢烹饪中国菜,在办公室摆放有着中国风的小摆件……如果不是讲一口"结巴"的中文,很多人都会把徐正刚当成是中国人.

尽管是在日本土生土长,但是徐正刚对中国却有着特殊的热爱之情.
"我父亲出生在宁波,母亲虽然出生在日本,但是我的外祖父、外祖母都是广东人.
"为了拉近自己和中国的距离,徐正刚甚至搬出"家谱"来证明.
徐正刚接任富士施乐中国区总裁已经整整四年了,虽然他是一个在富士施乐工作了34年的"老兵",但对于富士施乐中国,徐正刚一直坚持要把它变得更本土化.
"在中国,我们不会像其他日企那样论资排辈,更不会出现帮派之分.
公司的氛围很宽松,每个人都可以有自己的言论.
"2012年4月18日,富士施乐宣布对中国战略做出重大调整:将由生产、销售为主向以产品开发为重心转型.
这次重大的转型标志着富士施乐将朝着中国设计、中国开发、中国制造并销往全球的目标迈进.
这也意味着徐正刚率领的这支中国团队将构成富士施乐海外开发和市场的主心骨.
其实,这项计划在三年前就开始酝酿了,计划的推进者正是徐正刚.
"当时中国是富士施乐最大的海外市场之一,而且中国经济一直都迅猛增长,所以当开始负责富士施乐(中国)的时候,就向总部申请了这项计划.
"据富士施乐最新发布的数据显示,过去三年富士施乐海外市场比重已经超过40%,中国占富士施乐15%的市场份额,超过了其海外市场的三分之一.
与此同时,中国还担负着富士施乐八成以上的产品生产.
战略调整后,富士施乐将加大中国产品开发的投入,计划在未来两年开发团队的人数翻一倍.
"未来中国将承担富士施乐全球产品的研发,而不仅限于生产和销售,我希望这一切都由中国团队的成员完成,让中国成为富士施乐产品开发的重要基地.
"而在此前,富士施乐的产品设计与开发工作主要集中在日本.
做企业塑形"教练"改变本土价值观四年前,正值全球金融危机爆发,徐正刚开始接手富士施乐(中国)时,其运营的状况并不好,用徐正刚自己的话讲,"小学生的脑袋,大学生的体格".
"由于过分注重销量而大规模招人,忽视内部管理,富士施乐(中国)显得很'臃肿'.
"徐正刚一针见血地指出,尽管销售额增长很大,但是利润却非常低,客户满意度也在下降.
面对一系列问题,刚刚接手中国区总裁的徐正刚暗下决心"改革".
"从谈话开始,我每天都和不同的人面谈,告诉他们富士施乐现在糟糕的情况,希望他们能一起配合改变现状,要求他们做事都要有取舍.
"内部整顿持续了10个月,基本解决了管理问题.
徐正刚就像一个塑形教练,原本臃肿地附着在富士施乐身上的肥肉一块一块地被撇下.

2009年6月,徐正刚开始重新规划富士施乐(中国)的发展.
过去的10个月,在徐正刚整肃队伍的过程中对人员进行了大量缩减,但是在总部看来,中国作为富士施乐海外最大的市场,需要构建一个大的团队,只要徐正刚增加员工,业绩一定能上去.

行业研究敬请阅读末页的重要说明Page16徐正刚立即修正了总部的这一想法.
"当时我就对总部反映情况,告诉他们并不是他们想像的那么简单.
"徐正刚想要告诉总部的是,中国的情况不是他们想像的那样,找人不在多而在于精,如果找到一个不错的人,他发挥的效用可能顶好几个人.
另外,也要对新招的人进行严格的培训.
徐正刚在富士施乐(中国)总是会向总部争取机会,主要表现在与总部的"谈判".
譬如,像上述类似的修正,徐正刚就做过很多次,每次说服总部的时候,徐正刚都会拿出数据、事实,向总部进行说明,以便让他们了解相关情况,"中国通"优势显露无遗.
"一旦有问题需要修正,我会马上飞回日本.
"徐正刚表示,和总部的沟通方式有很多,不过,相距几个小时飞机的路程,他宁可选择面对面的交流.
类似于对人员和机构臃肿的修正还只是"前菜",徐正刚做的最大的一次修正是对富士施乐(中国)的定位.
和日本市场不同的是,中国更具市场拓展潜力,而且这里拥有一流的开发人才.
为什么不能把中国打造成富士施乐的"基地",未来生产更多面向全球市场的产品呢"当时我就提出了在中国增加开发中心投入的比重,并具备独立开发面向全球市场产品能力的计划.
"尽管徐正刚的计划从酝酿到实施经历了3年的时间,但是,在这个过程中,徐正刚一直为这项计划做着铺路的工作.
享受生活"我会把自己的工作时间表排得很满,但充实地工作也是为了充实地享受生活.

"在徐正刚看来,令其引以为傲的并非是如今富士施乐在中国市场的傲人成绩,而是他曾给前富士施乐株式会社会长小林阳太郎做过7年秘书的经历.
"他不仅是个伟大的企业家,更是一个促进中日友好的使者,受他的影响,我也深爱着中国.
"徐正刚表示,从一开始小林阳太郎就没有把富士施乐定义为日本企业,而是一个国际企业,他奉行的是"摆脱总部所在地管理模式".
目前,富士施乐在中国有2000多名员工,外籍员工只有不到30人.
而徐正刚希望的是,富士施乐(中国)将来完全由中国人管理.
如今他正在积极打造一支中国本土的高层团队.
"富士施乐(中国)要彻底的本土化,我甚至不希望看到今后这个团队有非中国籍的员工.
"三年前,徐正刚就在酝酿一个管培生的发展计划,他选了10个中国年轻人,希望通过一系列培训,以及自己在富士施乐34年的经验来训练这支队伍,并培养出自己的接班人.
"人是公司非常重要的资产,我认为拥有好的人才的企业才是最终能够在竞争中获胜的企业.
"从最初的筛选开始,徐正刚就亲自参与了管培生的培养.
"这10个年轻人经过了特别的筛选.
"徐正刚所说的特别,是指曾秘密安排手下的工作人员观察他们,譬如是否在会上积极发言,是否提出过有建设性的意见等等.
"他们承载的是富士施乐的未来,选择必须严格.
"翻看徐正刚的工作时间表,会发现从周一到周五他的时间被安排得很满,其中相当一部分时间都是安排他和管培生的交流.
"你必须时刻和他们沟通,帮他们解决在工作中遇到的问题,还要教他们如何做管理.
"比如,从第一天开始,他就让管培生学习一套做事方法——PDCA,PDCA是Plan、Do、Check、Action的英文缩写,具体来说,就是做一件事情要先有规划,然后去实施,行业研究敬请阅读末页的重要说明Page17再做评估,最后针对存在的问题采取行动,加以改善.
"更重要的是教会他们运用PDCA的方法循环落实.
"徐正刚认为,一件事一开始就完全按照规划执行是不可能的,因为总会在执行的过程中出现各种问题,所以需要通过不断地利用PDCA这种循环的方法,去找出问题,并解决问题.
有一次,一名管培生拿着一份项目策划找徐正刚,问其是否能执行当时,徐正刚连着问了他三个"Why",同一个问题问了三遍,让这个管培生心里都没了底.
事后,徐正刚告诉他,如果我连续问你"Why",你还能自信地给我解释,才能说明项目的实施是没有问题的.
有时候,徐正刚就像一个"教员",就想一股脑儿地把自己那些经验全都灌输给每位管培生.
而有时,徐正刚又像一位"父亲",他也会把他们当成自己的子女一样看待,对他们出现的问题会不耐其烦地为之讲解和纠正.
对这些筛选出来的优秀人才,徐正刚会安排他们做一些挑战性的工作,甚至是直接让他们担任从未接触过的重要职位.
"给他们不同环境的工作是培养他们的适应能力.
他们还会被派去澳大利亚、新加坡、日本、香港等国家和地区去学习,回国后再次接任一些重要岗位.
"对于这些出类拔萃的管培生,徐正刚寄予他们很大的信任,他还引用了中国的一句谚语——是金子在哪里都会发光.
全员"设计师"创建本土开发基地"在富士施乐(中国),每个人都会扮演设计师的角色,以便更好地配合本土开发工作.

"徐正刚从接手富士施乐中国区总裁的那一刻就构筑了一个美好的愿景——让中国成为富士施乐在海外市场和开发的"基地",也让中国主导开发和生产销往全球的产品.
以销售部门为例,和过去不同,富士施乐(中国)的销售人员都拥有着双重身份.

"除了做好销售的本职工作外,还要和客户交流,随时获得客户反馈的意见.
"徐正刚表示,这样做的目的是为了提高产品的销售质量和客户满意度.
"中国市场有着自己的特殊性,比如纸张、电源电压,甚至客户对设备的使用方法,都与欧美、日本等地区存在着一定的差异.
"徐正刚表示,富士施乐(中国)的开发人员都自发地扮演着客服的角色,他们纷纷下到一线和消费者进行直接沟通.
"富士施乐在中国有很多关于产品本土化的案例,其中涉及到对产品的重大改良,这些都要归功于开发人员.
"徐正刚举例,曾经同一款富士施乐打印机可能会因为纸张不同等原因而导致不同的打印效果,这一问题就是开发人员发现的,他们曾仔细比对过用同一款产品打印日本生产的纸张和中国生产的纸张,发现颜色和清晰度都有细微的差别,为了达到统一的状态,开发人员在发现问题后马上着手解决.
除了纸张外,开发人员还发现了电源电压等问题.
"表面看中国和日本的电压标准是一样的,但是实际电压却有差别,电压不稳定会造成打印机不必要的损耗.
"徐正刚清楚地记得,一位开发人员发现了这个细节并主动请缨,表示针对这个问题一定会找到解决的办法.
"落实本土化的开发,需要富士施乐(中国)全员的参与,人人都是产品的设计者.

"徐正刚也会和高层们亲临一线.
最近,在徐正刚向总部的争取下,富士施乐中国多了一支新的队伍.
2012年4月1日,富士施乐(中国)在上海成立了产品开发(中国)办事处.
该办事处主要负责包括质量控制、行业研究敬请阅读末页的重要说明Page18技术支持、市场营销和知识产权等运营管理.
不过,徐正刚认为它最大的意义在于负责收集对产品开发有价值的信息,如客户对产品性能和质量方面的需求,并将这些信息反馈到上海和日本的开发部门,从而提升产品开发的质量和速度.
徐正刚出生于1954年4月25日,1978年由日本庆应大学商学院毕业后加入富士施乐株式会社,在富士施乐工作已有33年.
现任富士施乐株式会社高级副总裁、富士施乐海外事业部副总裁、富士施乐中国区总裁、富士施乐(中国)有限公司总裁兼CEO.
对话徐正刚当这批中国年轻人成长起来,我就该退休了《数字商业时代》:工作之余,你有哪些爱好徐正刚:爱好太多了,比如亲自下厨烹饪,用一桌酒菜犒劳自己.
我还特别喜欢垂钓,而且是下海在船上海钓.
回家后用自己下海钓到的鱼,做成美味可口的料理.
我也喜欢运动,年轻的时候非常喜欢滑雪,现在在上海就喜欢打打高尔夫.
《数字商业时代》:你是一个很懂生活的人,会把工作和生活掺杂在一起么徐正刚:一定不会,我会把自己工作的时间表排得很满,但充实地工作也是为了充实地享受生活,所以,周末一定是我的私人时间.
《数字商业时代》:你个人的成长是富士施乐人才的特例么,其他人有机会像你这样吗徐正刚:我不知道自己是不是一个特例,反正30多年来我一直都认同富士施乐的企业文化和价值观,我想只要有和我一样想法的人通过自己不断的努力一定能做到他希望的位置.
或许早年给小林阳太郎先生做秘书的原因,不仅他的领袖气质深深地吸引了我,当他作为中日友好大使的时候,我就渴望来到中国发展.
《数字商业时代》:你现在最大的梦想是什么徐正刚:我的梦想是让现在培养的这批管培生成长为富士施乐(中国)的核心管理层,最好是能有一位接任者,和我进行工作上的交接.
这样我就可以天天去海边垂钓,天天在家做好吃的中国菜了.
《数字商业时代》:那么,你是否给这样的目标设定了一个期限呢徐正刚:我希望是5年.
现在我有意从日本、新加坡、美国、香港请来了曾经一起共事的高管,让他们帮我完成工作.
但这是有意而为之,我希望在头三年,他们能够把拥有的技能和经验传授给中国的员工,然后让请来的这些高管各自回自己的国家,当这批中国的年轻人成长起来的时候,我就该退休了.
记者手记:"老友"徐正刚初次见面,一个近乎90度的鞠躬着实让记者有些不知所措.
在徐正刚身上有着领导者少有的"谦和",这种谦和能够在极短的时间内拉近和对方的距离.
即便是和记者进行面对面交流了3个小时,徐正刚仍然没有表现出任何倦意,甚至还努力回想是否有没回答完整的问题,到采访"结束"时,他对问题做了补充.
于是,时间又过了半个小时.
"如果你有时间到我家吃饭,我亲自下厨给你做几个中国菜.
"临走前,徐正刚像"老友"般向记者发出了"邀约".
行业研究敬请阅读末页的重要说明Page19行业研究敬请阅读末页的重要说明Page20附录表2:上市公司估值比较上市公司EPS盈利增速PEPB市值可比企业股价12E13E14E12E13E14E12E13E14E2011亿元格力电器21.
632.
152.
543.
0423%18%19%10.
18.
57.
13.
7651美的电器13.
651.
281.
541.
8018%20%17%10.
68.
97.
62.
3462青岛海尔12.
101.
141.
321.
5114%15%14%10.
69.
28.
03.
9325小天鹅A11.
100.
830.
931.
0716%12%15%13.
311.
910.
32.
070美菱电器5.
190.
260.
30-57%13%-19.
717.
4-1.
233合肥三洋8.
980.
690.
800.
9415%16%17%13.
011.
29.
63.
648常发股份8.
810.
410.
470.
51-5%13%9%21.
318.
917.
31.
719双良节能8.
180.
420.
550.
85120%30%55%19.
415.
09.
73.
266丹甫股份9.
820.
750.
950.
0067%27%-13.
110.
3-1.
813华意压缩5.
050.
130.
170.
1933%39%9%40.
228.
926.
62.
816海立股份8.
000.
460.
560.
0060%22%-17.
314.
2-2.
748拓邦股份7.
500.
380.
490.
5821%28%17%19.
515.
213.
03.
316大洋电机14.
360.
580.
720.
9221%25%28%24.
719.
915.
52.
869海信电器17.
822.
102.
302.
498%10%8%8.
57.
77.
22.
2155四川长虹2.
300.
100.
120.
1417%16%13%22.
319.
217.
00.
8106TCL集团2.
160.
130.
160.
199%21%18%16.
513.
711.
61.
6183深康佳A3.
860.
100.
120.
14385%21%18%38.
431.
827.
01.
246毅昌股份6.
780.
120.
150.
1840%18%25%54.
446.
136.
71.
727老板电器16.
170.
911.
151.
4125%26%23%17.
814.
111.
42.
741万和电气18.
951.
181.
391.
5215%19%9%16.
113.
612.
41.
838华帝股份7.
870.
650.
790.
9016%20%15%12.
010.
08.
73.
619桑乐金12.
560.
660.
810.
9816%22%21%19.
015.
612.
81.
810长青集团14.
300.
540.
680.
79-1%27%15%26.
620.
918.
12.
021万家乐4.
660.
210.
300.
00105%43%-22.
415.
6-3.
232苏泊尔13.
900.
871.
041.
2616%20%21%16.
013.
311.
03.
288德豪润达16.
940.
941.
330.
0040%40%-17.
912.
8-3.
799九阳股份8.
060.
720.
780.
879%9%11%11.
210.
39.
32.
561爱仕达9.
920.
260.
320.
363%25%13%38.
430.
627.
21.
524宁波富达7.
930.
590.
851.
0933%44%28%13.
59.
37.
33.
4115圣莱达8.
190.
340.
430.
00179%24%-23.
819.
3-3.
013开能环保16.
430.
550.
700.
0051%28%-30.
123.
5-5.
223佛山照明9.
740.
520.
650.
0075%25%-18.
714.
9-3.
495阳光照明17.
500.
690.
911.
1232%31%24%25.
419.
315.
65.
875飞乐音响7.
880.
490.
580.
0099%19%-16.
113.
5-4.
249数码视讯16.
720.
791.
051.
2931%32%23%21.
016.
013.
02.
556佳创视讯12.
150.
560.
750.
9935%33%33%21.
716.
312.
32.
112兆驰股份11.
870.
821.
071.
2742%31%19%14.
511.
19.
32.
984银河电子14.
450.
640.
740.
0014%15%-22.
419.
5-2.
020四川九洲7.
610.
160.
190.
2215%15%16%46.
240.
334.
83.
629同洲电子9.
140.
460.
811.
15600%76%42%19.
911.
38.
02.
831资料来源:wind、招商证券行业研究敬请阅读末页的重要说明Page21分析师承诺负责本研究报告的每一位证券分析师,在此申明,本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点.
本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关.

纪敏,男,1998-2005,复旦大学,计算机专业学士、硕士;2007-2010年,任招商证券交通运输行业分析师;2010年获"水晶球"交通运输行业第四名.
2011年起任家电行业分析师.
张立聪,北京大学光华管理学院企业管理硕士.
投资评级定义公司短期评级以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准:强烈推荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上审慎推荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间中性:公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间回避:公司股价表现弱于基准指数5%以上公司长期评级A:公司长期竞争力高于行业平均水平B:公司长期竞争力与行业平均水平一致C:公司长期竞争力低于行业平均水平行业投资评级以报告日起6个月内,行业指数相对于同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准:推荐:行业基本面向好,行业指数将跑赢基准指数中性:行业基本面稳定,行业指数跟随基准指数回避:行业基本面向淡,行业指数将跑输基准指数重要声明本报告由招商证券股份有限公司(以下简称"本公司")编制.
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