游戏内存条的作用

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号未经许可,禁止转载证券研究报告中小市值主题报告硬件创新推动游戏本发展,首推万盛股份事项大逃杀类型游戏大火推动游戏本成为市场热点.
硬件创新使游戏本性能得到重大提升.
我们看好采用新技术的游戏本市场表现,产业链相关公司值得重点关注.
首推拟收购硅谷数模的万盛股份.
主要观点1.
游戏本是笔记本电脑行业最大亮点之一笔记本电脑出货量持续下滑的趋势已经减缓,主打轻薄、工作便利的轻薄本和主打游戏功能的游戏本成为行业出货的亮点.
从产品创新性、用户群体以及价格范围的角度,游戏本是更加值得关注的市场.
随着游戏本功能的持续提升,游戏本从过去的高端产品,到如今的主流价格产品,已经成为各家PC厂商以及独立厂商的兵家必争之地,小米加入占据标志着行业竞争进入白热化阶段.
游戏本用户群体有望超预期增长.
2.
GPU/CPU两大核心升级,推动游戏本市场加速发展硬件创新是推动性能提升的重要因素.
过去一年,GPU和CPU两大核心同时发生了重要升级:NIVIDA推出的Max-Q方案、Intel推出的第八代酷睿处理器系列,对于游戏本性能会有重大提升,尤其是在轻薄化方面.
此外,Type-C接口、内嵌式机械键盘等外设硬件方面的创新也有助于游戏本向轻薄化发展.

我们看好采用新技术的游戏本市场表现,游戏本市场份额有望加速提升.

3.
投资建议:我们认为游戏本出货量将会持续高速增长.
当前时点,建议沿着受益于游戏本细分行业主线寻找投资标的.
首推拟收购硅谷数模的万盛股份(603010.
SH),硅谷数模同时具备高端面板TCON技术以及高速传输接口技术,可以满足游戏本对于显示屏、数据传输以及外部接口的高性能需求,同时建议关注游戏本外设受益标的雷柏科技(002577.
SZ).
4.
风险提示:八代酷睿处理器游戏本出货不及预期证券分析师:张劲骐执业编号:S0360517080005电话:021-20572570邮箱:zhangjinqi@hcyjs.
com华创证券研究所行业研究中小市值2018年04月28日中小市值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号2目录一、游戏本是笔记本电脑行业最大亮点之一.
4(一)全球笔电出货下滑趋势减缓,游戏本和轻薄本是行业亮点4(二)游戏本更加值得重视51、相比起轻薄本,游戏本代表更加全面的创新需求.
52、随着功能的提升,游戏本的用户群体在不断扩大.
73、游戏本价格范围宽广,利于扩大消费群体8二、GPU/CPU两大核心升级,推动游戏本市场加速发展.
8(一)Max-Q方案使游戏本迎来真正轻薄化.
8(二)Intel第八代标压处理器大幅提升性能9(三)Type-C接口、外设等创新助力轻薄化.
10三、投资建议12四、风险提示12中小市值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号3图表目录图表12008-2020全球笔记本电脑出货量及预测(亿台)4图表22014-2017全球笔记本电脑季度出货量(亿台)4图表3微软surfaceBook2.
5图表4Dell外星人游戏笔记本5图表52017vs2016中国笔记本市场产品份额分布情况.
5图表62015-20165000元以上笔电产品销量占比%5图表7巫师3:狂猎游戏画面.
6图表8绝地求生游戏画面.
6图表9雷蛇游戏本外观设计简约低调.
7图表10小米游戏本:一面游戏、一面工作.
7图表11游戏本价格范围宽广.
8图表12NVIDIAMax-Q在功耗和性能上寻找最佳平衡.
9图表13NVIDIAMax-Q为游戏本带来了最好的福利——轻薄9图表14Intel第八代处理器大幅提升性能.
10图表15Dell外星人游戏本外部接口及功能.
11图表16机械键盘键程长、手感好.
11图表17机械革命光轴机械键盘.
12中小市值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号4一、游戏本是笔记本电脑行业最大亮点之一(一)全球笔电出货下滑趋势减缓,游戏本和轻薄本是行业亮点笔记本电脑出货量自2011年出货量达到峰值2.
08亿台后,受到智能手机以及平板电脑的冲击,整体出货量呈现下滑的趋势.
根据IHS的数据,2017年全球笔记本电脑出货量为1.
61亿台,相比于2016年的1.
55亿台有所提升,为五年来首次.
根据IDC的预测,笔记本出货整体下滑趋势已经有所减缓,预计未来三年出货稳定在1.
6亿部上下.
图表12008-2020全球笔记本电脑出货量及预测(亿台)资料来源:IHS(2017)、Wind、IDC(2017),华创证券从笔记本的季度出货数据可以看出,进入2016年,笔记本的出货量下滑趋势已经有所减缓,行业已经触底.
图表22014-2017全球笔记本电脑季度出货量(亿台)资料来源:IHS(2017),华创证券过去几年,从产品层面来看,主打轻薄、工作便利的轻薄本和主打游戏功能的游戏本成为行业出货的亮点,各家厂1.
091.
501.
862.
082.
001.
781.
741.
611.
551.
611.
611.
611.
591.
001.
201.
401.
601.
802.
002.
2020082009201020112012201320142015201620172018E2019E2020E0.
40.
410.
460.
470.
390.
370.
420.
420.
350.
360.
410.
430.
370.
370.
420.
440.
20.
250.
30.
350.
40.
450.
514Q114Q214Q314Q415Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q4中小市值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号5商纷纷推出相关产品.
2017年,中国市场轻薄本和游戏本的出货市场份额已经超过50%.
图表3微软surfaceBook2图表4Dell外星人游戏笔记本资料来源:微软官方商城网站资料来源:Dell官方商城网站根据GFK的统计数据,2016Q4,5000元以上的笔电产品销量占比已经达到32%,且占比在过去两年之中呈现上升趋势,消费者更加愿意花钱去买更高的性能的笔记本电脑.
我们认为笔记本电脑是一个成熟市场,消费者对于产品认知程度较高,轻薄本和游戏本代表的高端笔电产品在未来一段时间仍能够继续获得青睐.

图表52017vs2016中国笔记本市场产品份额分布情况图表62015-20165000元以上笔电产品销量占比%资料来源:GFK研究、GFK全国市场零售数据,华创证券资料来源:GFK研究、GFK全国市场零售数据,华创证券(二)游戏本更加值得重视相比起轻薄本,我们认为游戏本是一个更加值得重视的市场,未来的增速可能会更高,主要有以下几个理由:1、相比起轻薄本,游戏本代表更加全面的创新需求轻薄本主要的应用场景为日常办公,移动办公,上网等;主要功能诉求为超低功耗以及便携性,考虑到大多数的办公场景,对于整体性能并不会有太高的需求,此外对于功耗的和要求会牺牲部分性能.
游戏本则不同,本质上是一个不断满足玩家需求的超级产品,是安迪比尔定律的最生动写照,代表更全面的创新需求.

游戏本最基本的要求就是能够流畅运行市场主流3A大作游戏,如非常流行的巫师系列、极品飞车系列、中土-暗影摩多等游戏.
通常,3A大作游戏都有非常优秀细腻的游戏画面,致力于为玩家营造出最好的视觉体验,仅这一特性19%31%16%23%65%46%0%20%40%60%80%100%20162017轻薄本游戏本其它32%0%5%10%15%20%25%30%35%15Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q4中小市值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号6就对游戏本性能提出了非常高的要求.
过去3A大作主要集中在单机游戏方面,近几年大量在多人在线游戏也具备了3A或者准3A素质,进一步推动了对于游戏本性能的要求.
风靡全球的绝地求生作为一款可以支持100人同时在线的大逃杀类型的游戏,在游戏发布早期有着极差的优化,倒逼玩家购买性能更强的游戏本来弥补游戏优化的不足,安迪比尔定律对于硬件的推动再一次得到体现.
图表7巫师3:狂猎游戏画面图表8绝地求生游戏画面资料来源:Steam资料来源:Steam游戏本核心在于配置,配置的核心就在于显卡、CPU、硬盘、内存、这几大方面.

显卡又称显示适配器,我们一般使用的游戏娱乐显卡,由GPU、显存、PCB板、散热器等组成,它的作用是协助CPU进行图像部分的运算,储存图像所需要的元素,对大型3D图像进行渲染.
显卡的好坏,基本决定了我们看到画面的真实程度和精细程度.
显卡是大型游戏中最重要的硬件,显卡的强大直接决定了游戏画质的高低和分辨率的高低.
CPU是电脑的主要运算核心,CPU的高低也决定了电脑运算能力的高低.
简单来说,虽然显卡可以计算出游戏的画质,但是游戏中每一个物体的运动,是要由CPU计算的,哪怕这个物体并没有在你的画面中显示出来.
同时运动的物体越多,对CPU的要求就越严苛.
CPU主要参数是核心数和主频,核心数决定了同时有多少个CPU核心进行运算.
但是有的游戏因为架构比较老旧,所以只能有单个核心运算,这时主频数越高游戏运算的就越快.
硬盘首先要足够大,满足大型游戏内容的存储需求,目前很多游戏容量都超过了50G.
除了容量差别,硬盘也有转速上的差距.
硬盘转速越大,读取速度越快,例如7200转硬盘处理效率高于5400转.
另外,固态硬盘已经成为游戏本的标准配置,安装固态硬盘的游戏本,开机十秒以内可以完成,游戏载入速度也会更快,为玩家提供更好的体验.
内存的功能是游戏运行中的"战备仓库",电脑把游戏的资料从硬盘里提取出来后,会先放在内存进行缓冲,最后才能在电脑上表现出画面.
而且有时候内存还要分担一部分显存的工作,对图像进行缓存.
相当多的玩家在线游戏会有聊天互动甚至直播的需求,而内存不够在游戏外体现的很明显,内存容量的需求在不断的增加.

除以上几大核心配置之外,游戏本对于显示屏、键盘、散热控制、机身设计、材料选择都有非常高的需求.
游戏本对于性能的要求是全方位的,而不仅仅强调某一个方面.
全面创新的需求对于笔记本产业整体而言更具推动作用,也更加刺激消费者不断更新换代.
我们认为游戏本对于笔记本行业而言可以类比于F1赛车对汽车行业整体的带动,F1代表了汽车行业最高科技水平,很多创新都逐步用到了民用车型上,推动行业整体的发展.
中小市值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号72、随着功能的提升,游戏本的用户群体在不断扩大游戏本和轻薄本都是整体笔记本市场的一个子集,我们认为随着技术的不断创新进步,游戏本的功能会更加全面,游戏本作为功能最为强大的笔记本产品,有非常大的机会扩大自己的使用范围,不仅会占有更大的市场份额,而且非常有机会去占领轻薄本的市场份额.
过去游戏本主要有体积大,功耗高,重量大,外形张扬的特点,满足游戏性能的同时,也满足游戏玩家个性化的要求.
不过这样的特点也决定了游戏本与移动无缘(过于笨重、功耗太高),不适合工作场合(不够正式),导致游戏本仅仅是核心玩家会选择的产品.
目前,已经有大量新出现的游戏本产品实现了轻薄化的设计,摆脱了过去由于散热需要傻大笨粗外观.
很多游戏本厂商推出的新产品在刻意淡化过去游戏本明显的外观特征,设计更加低调,即使是工作使用也不会突兀.

图表9雷蛇游戏本外观设计简约低调资料来源:雷蛇官方网站游戏本从性能上讲完全可以满足办公室办公的需求,如果能够优化功耗以及实现轻薄化,可以在一定程度上实现移动办公,使用场景会大幅拓展,超级性能表型会使游戏本用户群体远超过游戏玩家群体.

图表10小米游戏本:一面游戏、一面工作资料来源:小米商城网页中小市值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号83、游戏本价格范围宽广,利于扩大消费群体目前,游戏本已经完全摆脱了过去高价的形象,不同品牌不同配置的产品价格非常宽广.
既有针对入门级人群的4000元价位产品,也有针对高端玩家的3万元以上产品.
游戏本的价格区间几乎涵盖了笔记本的全部价格区间,消费者可以在任何价位上买到相对应的游戏本产品.
宽广的价格区间对于扩大游戏本的消费群体有推动作用.

图表11游戏本价格范围宽广资料来源:京东商城二、GPU/CPU两大核心升级,推动游戏本市场加速发展硬件创新是推动性能提升的重要因素.
过去一年,GPU和CPU两大核心同时发生了重要升级,对于游戏本性能会有重大提升,尤其是在轻薄化方面.
我们看好采用新技术的游戏本市场表现,游戏本市场份额有望加速提升.

(一)Max-Q方案使游戏本迎来真正轻薄化NVIDIA作为业内第一显卡厂商,旗下产品代表行业最高水平.
市场上主流厂商均推出采用NVIDIA显卡的游戏本.
NVIDIA的产品引领行业发展方向,从技术角度,2017年最有亮点的一项技术是NVIDIA推出的Max-Q.
Max-Q采用软硬结合方式,建立庞大的游戏大作优化定制方案,实现针对性的精益设计.
Max-Q涉及的控制变量包括笔记本、GPU计算力、驱动程序以及散热和电子元件等,以求达到最高能效比.
这种新技术的调节方式是独立于GPUDie之外的,并不会重新流片.
NVIDIA表示Max-Q版本的GPU本身没有特殊定制,在芯片层面Max-Q和普通版GPU一样.
从根本上来说,Max-Q实施的先决条件在于GPU频率的精细化控制——在笔记本GPU核心频率和功耗平衡点上做文章,在GPU单位频率拉升需要的电压和功耗支撑上涨拐点附近(未必是拐点本身)做优化,让GPU一直运行在能效比最高的负载和频率范围内.
中小市值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号9图表12NVIDIAMax-Q在功耗和性能上寻找最佳平衡资料来源:NVIDIAMax-Q设计方案在为游戏本带来最好的福利——更轻薄的同时还能使游戏本更安静、速度更快.
预计搭载Max-Q方案的游戏本会成为市场的一大热点.
图表13NVIDIAMax-Q为游戏本带来了最好的福利——轻薄资料来源:NVIDIA(二)Intel第八代标压处理器大幅提升性能Intel最新发布的八代酷睿处理器系列,在核心、线程以及频率上有了巨大的进步.
第八代酷睿处理器的显著变化有三点:首先是核心数量变化.
目前发布的处理器之中,桌面级由此前的最高四核八线程,进化为最高六核十二线程;目前发布的移动级低电压处理器之中,由此前的最高双核四线程进化为最高四核八线程,从而使得第八代酷睿中小市值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号10处理器的性能和效率得到明显的提升.
这是除技术架构优化之外,第八代酷睿处理器性能大幅提升的最重要因素.
其次是三级缓存变化.
以酷睿i7家族为例,桌面级由此前的8MB提升为12MB,移动级低电压处理器由此前的4MB提升为8MB.
L3对于降低内存延迟,提升大数据量计算时处理器的性能有着明显的帮助,这是第八代酷睿处理器性能提升,尤其在游戏性能表现上更进一步的主导因素之一.
最后是处理器频率变化.
相对于第七代酷睿,第八代酷睿的频率均有所提高,尤其是睿频频率得到了普遍提升.
从核心数到频率、再到三级缓存的全方位提升,为第八代酷睿成为酷睿家族性能提升最大的一代奠定了基础.

图表14Intel第八代处理器大幅提升性能资料来源:Intel英特尔八代标压处理器问世,让游戏本正式走进了六核时代.
总体而言,第八代酷睿处理器相对于上一代的变化较为明显,一方面能够给游戏本带来更加强劲的性能表现,另一方面则能够允许OEM厂商将产品做的更加纤薄便携各大品牌已经适时推出全新的采用八代酷睿i78750H处理器的游戏本,华硕、戴尔、雷神、机械师等都有相应的新品.
现在的游戏本性能已经和中高端台式机等同,随着2018年更多的第八代处理器游戏本的推出,游戏本的市场热度会进一步提升.
(三)Type-C接口、外设等创新助力轻薄化除了核心芯片升级之外.
游戏本轻薄化趋势也离不开小型化接口的支持.
当前游戏本已经大量采用了Type-C接口,Type-C功能强大,传输速度高,接口物理尺寸小,是满足轻薄化的极佳方案.
中小市值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号11图表15Dell外星人游戏本外部接口及功能资料来源:Dell官方商城除接口外,机械键盘的创新也成为提升体验的重要因素.
相比起笔记本的薄膜键盘,机械键盘由于出色的操作手感受到玩家的喜爱,有很长的一段时间独立游戏键盘成为游戏玩家的标准外设.
机械键盘由于键程较长的原因很难集成在超薄游戏本中去.
图表16机械键盘键程长、手感好资料来源:雷蛇官方网站中小市值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号122017年出现了不少主打内嵌式机械键盘的游戏本产品,成为游戏本行业一大创新亮点.
包括机械革命、联想、华硕等在内的厂商,都推出了笔记本机械键盘的超薄化方案,这也使得机械键盘游戏本的机身不再像传统机械键盘游戏本那么厚重.
同时,即便是MAX-Q解决方案的轻薄型游戏本,也能够搭载这种纤薄型的机械键盘,从而带来了与众不同的操控乐趣,进一步提升了游戏本的使用体验.
图表17机械革命光轴机械键盘资料来源:机械革命官网三、投资建议游戏本从过去的高端产品,到如今的主流价格产品,已经成为各家PC厂商以及独立厂商的兵家必争之地.
小米加入占据标志着行业竞争进入白热化阶段.
我们认为游戏本出货量将会持续高速增长.

我们认为游戏本出货量有望持续高速增长.
当前时点,建议沿着受益于游戏本细分行业主线寻找投资标的.
首推拟收购硅谷数模的万盛股份(603010.
SH),硅谷数模同时具备高端面板TCON技术以及高速传输接口技术,可以满足游戏本对于显示屏、数据传输以及外部接口的高性能需求,同时建议关注游戏本外设受益标的雷柏科技(002577.
SZ).
四、风险提示八代酷睿处理器游戏本出货不及预期.
中小市值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号13中小盘组团队介绍分析师:张劲骐美国特拉华大学经济学硕士.
2014年加入华创证券研究所.
分析师:桑梓埃克塞特大学硕士.
曾任职于东方证券另类投资子公司.
2017年加入华创证券研究所.
华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱北京机构销售部申涛高级销售经理010-66500867shentao@hcyjs.
com杜博雅销售助理010-66500827duboya@hcyjs.
com广深机构销售部张娟所长助理、广深机构销售总监0755-82828570zhangjuan@hcyjs.
com王栋高级销售经理0755-88283039wangdong@hcyjs.
com汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyan@hcyjs.
com罗颖茵销售经理0755-83479862luoyingyin@hcyjs.
com段佳音销售经理0755-82756805duanjiayin@hcyjs.
com朱研销售助理0755-83024576zhuyan@hcyjs.
com上海机构销售部石露华东区域销售总监021-20572595shilu@hcyjs.
com沈晓瑜资深销售经理021-20572589shenxiaoyu@hcyjs.
com朱登科高级销售经理021-20572548zhudengke@hcyjs.
com杨晶高级销售经理021-20572582yangjing@hcyjs.
com张佳妮销售经理021-20572585zhangjiani@hcyjs.
com沈颖销售经理021-20572581shenying@hcyjs.
com张敏敏销售助理021-20572592zhangminmin@hcyjs.
com蒋瑜销售助理021-20572509jiangyu@hcyjs.
com柯任销售助理021-20572590keren@hcyjs.
com何逸云销售助理021-20572591heyiyun@hcyjs.
com中小市值证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210号14华创行业公司投资评级体系(基准指数沪深300)公司投资评级说明:强推:预期未来6个月内超越基准指数20%以上;推荐:预期未来6个月内超越基准指数10%-20%;中性:预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间;回避:预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间.
行业投资评级说明:推荐:预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上;中性:预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%;回避:预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上.
分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明:分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息,准确表述了分析师的个人观点;分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断;分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任.
免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司(以下简称"本公司")的客户使用.
本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户.

本报告信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证.
本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断.
在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告.
本公司在知晓范围内履行披露义务.
报告中的内容和意见仅供参考,并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价.
本报告所载信息均为个人观点,并不构成对所涉及证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求.
客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况.
本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动.