用户电信光纤入户

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主要观点:联通新增用户快速增长,3G用户进入高速增长期1月份新增用户中,中国移动净增用户526万户,新增用户规模重新站上500万关口.
中国电信移动新增用户353万户,单月新增用户出现100万跳跃式的增长,在新增用户中的占比有所上升.
中国联通新增用户223.
2万户,新增用户规模保持快速增长.
在3G用户方面,截至1月底中国移动G3用户2263.
3万户,单月净增长193.
1万户,G3用户单月保持稳步增长.
中国联通1月份单月新增WCDMA用户140.
7万户,保持快速增长的趋势.
中国电信公布1月份3G用户新增用户135万户,中国电信3G用户达到1364万户.
我们认为随着3G手机款式的迅速增长和3G用户达到一定的规模,3G用户进入高速增长期.
移动基站设备保持大幅增长2010年11月份我国移动通信基站设备的产量631.
1万信道,由于统计范围扩大,与历史数据形成跳跃,按照统计局公布同比增长了26.
70%,1-11月累计同比下降了1%.
单月维持了高速增长态势,全年产量下滑的趋势进一步减缓,我们调高全年的预期至正增长.
从电信固定资产投资的看,2010年电信行业固定资产投资达到3194亿元,同比下滑了14.
2%.
光通信设备行业景气度进一步上升2月16日中国电信启动"宽带中国光网城市"工程,在十二五期间重点建设接入层宽带,2011年计划新增光纤入户数达到3000万,累计覆盖达到4000万户,2013年光纤入户用户覆盖将达到8000万户以上;按照电信光纤入户从2010年的1000万户,2011年增长到4000万户,2013年达到8000万户,FTTH用户的成倍增长势必带来光纤需求的快速增长,光纤光缆的需求逐渐从3G建设转移到FTTH项目上,由于FTTH的建设规模远远大于3G项目,对光纤的需求量也更大,光通信设备行业景气度进一步上升.
投资建议:评级未来十二个月内,通信及相关设备制造业评级"有吸引力".
重点关注中兴通讯和亨通光电数据预测与估值:重点关注股票业绩预测和市盈率EPSPE公司名称股票代码股价09A10E11E09A10E11EPBR投资评级中兴通讯00006332.
300.
931.
131.
4034.
7328.
5823.
074.
22跑赢大市亨通光电60048736.
831.
111.
261.
7533.
1829.
2321.
054.
42跑赢大市资料来源:上海证券研究所;股价数据为2011年2月28日收盘价有吸引力——维持日期:2011年3月1日行业:通信及相关设备制造业张涛021-53519888-1967Zhangtaofd@yahoo.
com.
cn执业证书编号:S0870510120023通信及相关设备制造业2010电信行业固定资产投资3194亿元累计同比增长-14.
2%11月移动通信基站设备产量631.
1万信道单月同比增长26.
70%最近6个月行业指数与沪深300指数比较-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%10-0710-0810-0810-0910-0910-1010-1010-1110-1110-1110-1210-1211-0111-01信息设备沪深300报告编号:ZT11-MIT03相关报告:首次报告日期:2011-1-28FTTX拉动光通信设备的需求——2011年3月通信及相关设备制造业投资策略证券研究报告/行业研究/月度策略月度策略22011年1月28日一、通信行业数据分析1、移动基站设备保持快速增长从统计局的统计数据看,2010年11月份我国移动通信基站设备的产量631.
1万信道,由于统计范围扩大,与历史数据形成跳跃,按照统计局公布同比增长了26.
70%,1-11月累计同比下降了1%,单月维持了高速增长态势,全年产量下滑的趋势进一步减缓,我们提高全年的预期至正增长.
从电信固定资产投资的看,2010年份电信固定资产投资3194亿元,同比下滑了14.
2%.
图12010年我国移动基站设备产量正增长图211月移动基站设备同比增长23.
6%1095.
241518.
71365.
0230216500010002000300040005000600070002006年2007年2008年2009年2010年01002003004005006007008009001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2007年2008年2009年2010年数据来源:公司公告上海证券研究所数据来源:公司公告上海证券研究所图32010年电信固定资产投资下降14.
2%单位:亿元010020030040050060070080090010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2007年2008年2009年2010年数据来源:工信部网站上海证券研究所2、1月份联通新增用户快速增长1月份三大运营商新增用户都出现开门红的局面,实现快速增长.
中国移动净增用户526万户,新增用户规模重新站上500万关口.
中国电信移动新增用户353万户,单月新增用户出现100万跳跃式的增长,在新增用户中的占比有所上升.
中国联通新增用户223.
2万户,月度策略32011年1月28日新增用户规模保持快速增长.
图41月份中国联通新增用户快速增长01002003004005006007008002009年1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月1月中国移动中国电信中国联通数据来源:工信部网站上海证券研究所在3G用户方面,截至1月底中国移动G3用户2263.
3万户,单月净增长193.
1万户,G3用户单月保持稳步增长.
中国联通1月份单月新增WCDMA用户140.
7万户,保持快速增长的趋势.
中国电信公布一月份3G用户新增用户135万户,中国电信3G用户达到1364万户.
我们认为随着3G手机款式的迅速增长和3G用户达到一定的规模,3G用户进入高速增长期.
二、通信行业市场动态1、中国电信启动城市光网工程2月16日中国电信启动"宽带中国光网城市"工程,在十二五期间中国电信重点建设接入层宽带,按照项目的目标中国电信宽带用户的接入带宽将在3-5年内跃升10倍以上,并将持续快速的提升.
南方城市将全面实现光纤化,核心城区全部实现光纤接入,最高接入带宽达到100M,城市家庭接入带宽普遍达到20M以上.
中国电信表示在城市地区,2011年计划新增光纤入户(FTTH,接入带宽达到100M以上),达到3000万户,累计覆盖达到4000万户,2013年光纤入户用户覆盖达到8000万户以上;南方城市实现8M全面覆盖,20M覆盖率达到70%;东部发达城市和中西部省会城市20M覆盖率达到80%以上,2013年对南方城市和县城所有家庭客户提供20M光纤接入.
按照电信光纤入户从2010年的1000万户,2011年增长到4000万户,2013年达到8000万户,FTTH用户的成倍增长势必带来光纤月度策略42011年1月28日需求的快速增长,光纤光缆的需求逐渐从3G建设转移到FTTH项目上,由于FTTH的建设规模远远大于3G项目,对光纤的需求量也更大,带来光通信设备行业景气度进一步上升.
三、股票走势、估值及评级2011年2月份信息设备行业指数上涨10.
49%,表现跑赢大市(沪深300指数)6.
45个百分点,在所有行业指数中涨幅居第3,但与涨幅最大的有色金属行业上涨11.
41个百分点差距不大.
图52月份行业指数跑赢沪深300指数10.
494.
04024681012农林牧渔采掘化工黑色金属有色金属建筑建材机械设备电子元器件交运设备信息设备家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产金融服务商业贸易餐饮旅游信息服务综合沪深300数据来源:WIND资讯上海证券研究所2月份沪深300指数上涨4.
04%,重点股票基本表现都跑赢沪深300指数.
特别是光通讯领域的重点股票中兴通讯、烽火通讯、亨通光电和中天科技分别上涨了23.
01%、20.
85%、13.
14%和10.
97%.
图62月份通信行业重点股票的表现-50510152025中兴通讯中国联通武汉凡谷三维通信烽火通信亨通光电中天科技拓维信息北纬通信中创信测大唐电信高鸿股份天音控股光迅科技日海通讯沪深300数据来源:上海证券研究所月度策略52011年1月28日图7目前行业市盈率(TTM,整体法)比较0102030405060农林牧渔采掘化工黑色金属有色金属建筑建材机械设备电子元器件交运设备信息设备家用电器食品饮料纺织服装轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产金融服务商业贸易餐饮旅游信息服务综合数据来源:上海证券研究所2月份受十二五规划消息和电信光城市项目启动的刺激,通信行业特别是光通信领域的基本面继续向好,在宽带及光通信方面仍然处于高景气度,考虑到行业的高景气度和年报业绩超预期的因素,我们总体给与通信设备行业有吸引力的评级.
四、重点关注股票中兴通讯(000063.
SZ):2010年业绩超预期根据业绩快报中兴通讯2010年实现营业收入703.
3亿元,同比增长16.
69%;归属上市公司股东的净利润为32.
54亿元,同比增长32.
39%;全面摊薄每股收益为1.
13元,远远超过此前我们的预期,我们继续调高2011年EPS至1.
40元,目前PE水平23.
07倍,我们维持公司跑赢大市的评级.
亨通光电(600487.
SZ):实现光电一体化公司非公开发行股票收购资产在2010年年底前获批,产品结构从单一光纤光缆拓展到电力通信电缆等产品,形成了光电双驱的局面.
目前公司光棒项目运营稳定,达到200吨的规模,公司目前仍在进行二期光棒生产线的扩产,预计400吨产能,届时公司的成本控制能力进一步增强.
我们预期2010年全年EPS为1.
26元,2011年EPS1.
75元,目前PE为21.
05倍,给予跑赢大市的评级.
月度策略6分析师承诺分析师张涛本人以勤勉尽责的职业态度,独立、客观地出具本报告.
本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析师的研究观点.
此外,本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关.
公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格.
投资评级体系与评级定义股票投资评级:分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及(或)估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法.
投资评级定义超强大市Superperform股价表现将强于基准指数20%以上跑赢大市Outperform股价表现将强于基准指数10%以上大市同步In-Line股价表现将介于基准指数±10%之间落后大市Underperform股价表现将弱于基准指数10%以上行业投资评级:分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及(或)估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准沪深300指数表现的看法.
投资评级定义有吸引力Attractive行业基本面看好,行业指数将强于基准指数5%中性Neutral行业基本面稳定,行业指数将介于基准指数±5%谨慎Cautious行业基本面看淡,行业指数将弱于基准指数5%投资评级说明:不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准,投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异.
本评级体系采用的是相对评级体系.
投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况.
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