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第1页共24页2015年7月27日星期一行业属性股票代码股票名称17年PE进池日期推荐人基本面跟踪互联网+300367东方网力477.
06韦剑飞拟与SenseTimeGroupInc.
签署战略合作协议,拟设立合资公司,并通过该合资公司平台共同发展智能安防产品业务;拟向全资子公司瓦力机器人增资至3000万元人民币,瓦力机器人将成为公司视频互联战略中家庭机器人的业务主体.
公司视频互联战略再进一步,积极抢占家庭智能入口,看好公司在视频分析领域的发展潜力,维持17年EPS1.
5元盈利预测.
300017网宿科技197.
06韦剑飞披露半年报实现营业收入12.
37亿元,同比增长41.
41%;净利润3.
22亿元,同比增长66.
69%,EPS0.
4615元;扣非后净利润2.
97亿,增长86.
38%.
受益于互联网行业的增长红利,CDN及IDC行业持续高速发展,同时公司继续增强技术和服务创新能力,CDN业务市场竞争力进一步凸显,市场份额继续扩大,新开发的银行、大型传统企业取得出色业绩;海外方面与韩国SK及中东电信达成合作.
上半年正式提出未来十年战略目标"成为全球一流的云服务公司",横向扩展海外市场,深化实施国际化战略;纵向升级产品线,以面向家庭用户的"社区云"平台和面向政企用户的"私有云服务"两大业务形态为重点,全面战略升级进入云计算领域.
维持17年EPS3.
0元盈利预测.
002241歌尔声学116.
15韦剑飞拟2000万美元现金参与Mobvoi增发获其定增后12.
5%股权,Mobvoi是一家以人工智能、语音搜索为核心技术,以软硬结合的方式打造下一代人机交互产品的互联网创业公司,主要产品包括出门问问APP,中文首款智能手表操作系统2013年9月13日/星期五/第796期【摘要】本期将股票池内华泰证券601688、包钢股份600010剔除,对东方网力300367、网宿科技300017、歌尔声学002241、众信旅游002707、格力电器000651、中国平安601318、雪迪龙002658、东源电器002074、森源电气002358、三安光电600703基本面追踪进行了更新,对格力电器000651、中国平安601318、华兰生物002007的个股解析部分进行了更新.
股票池证券研究报告金立方请务必阅读产品末页的免责条款部分第2页共24页Ticwear.
投资动作表明公司正式向互联网+智能硬件领域拓展,与我们此前预期相符,有利于公司募投项目今年底及明年释放业绩.
维持17年EPS3.
0元盈利预测.
002707众信旅游546.
11韦剑飞与华谊兄弟宣布战略合作,包括未来华谊境外拍摄电影的联合推广和同主题旅游产品开发,公司享有拍摄地电影的同款旅游线路的独家研发销售和宣传权.
同时,电影同款线路《命中注定》意大利-漫调时光托斯卡纳10日游,也启动发售.
将电视、电影、网络视频平台等影视节目内容的商业机会与互联网相结合,打造旅游行业V2O新模式.
把影视作品、娱乐节目的内容转化为旅游商品,把票房、收视率、点击量直接倒流向新的巨大的旅游消费市场.
上调公司17年盈利预测至1.
8元.
002065东华软件214.
24韦剑飞公司为软件综合服务商,医院信息系统已覆盖200多家三甲医院,与阿里健康合作并新开发健康乐APP;以金融IT云平台为载体已开拓互联网金融业务;此外公司承接呼和浩特医疗信息化综合项目,范围之广、力度之大超预期,依托自身云架构优势,将优先获取呼和浩特智慧城市项目;1.
53亿控股万兴新锐51%,加码医疗信息化,将独家受益于医保控费新规;与国际医学、阿里云合作,利用自身HIS平台能力实现民营互联网医院.
预估公司16年EPS1.
30元.
002153石基信息624.
24韦剑飞酒店管理管理系统占据1000余家高星级酒店,借助卡位优势、客户资源壁垒对接阿里旅游,参与酒店、餐饮、零售流水分成;公司并购进入主题公园、景区运维服务领域,加速旅游线下布局;正积极申请全国性预付卡牌照,有望建立旅游消费OTO生态圈,预估17EPS年2.
24元.
002230科大讯飞394.
24韦剑飞国内智能语音王者,成熟技术具备向移动应用、在线教育、车联网、智能家居等行业兑现价值,日前与京东合作推进智能家居业务进一步验证该逻辑.
讯飞超脑计划与百度谷歌等巨头同台竞技具备想象空间.
讯飞是A股人工智能领域稀缺标的,预估公司2016年EPS1.
05元.
002081金螳螂164.
24韦剑飞公装龙头驶入家装电商(持家装E站41%股权)领域,凭借品牌、供应链管理、施工管理优势实现线下分站签约超预期,14年成立当年即签约460家,15年目标2000家,16年家装E站交易目标300亿,形成家装服务快速可复制模式;预估17年EPS请务必阅读产品末页的免责条款部分第3页共24页年1.
70元.
002649博彦科技354.
28韦剑飞公司由外包服务商转型解决方案提供商,财务数据大幅改善彰显升级提速;未来业务重点关注金融、互联网和医疗行业,外延并购医疗标的形成新增长点已列入工作计划,预估17年EPS2.
8元.
最新跟踪:拟投资5000万收购红麦聚信,红麦聚信是企业级大数据技术与应用的践行者,一直专注于满足市场对互联网海量信息的融合与分析需求.
并购有利于公司以此为契机,加大数据领域业务布局,拓展公司在互联网大数据智能技术和互联网内容管理技术领域的布局.
公司6.
23日起继续停牌.
节能环保新能源002658雪迪龙316.
15研究小组专业从事分析仪器仪表、环境监测系统、工业过程分析系统生产的气体在线检测系统供应商,产品广泛应用于环保、石化、建材和冶金等行业.
着力打造"产品+系统应用+运维服务"新生产模式.
参股设立环境大数据公司,快速拓展互联网环境数据服务领域的业务.
拟收购飞行时间质谱仪生产商KORE51%股权,完善VOCs监测产品线.
预估公司2017年EPS0.
90元.
信息追踪:上半年净利润8963万元,同比增长46.
95%,公司预计2015年1-9月归母净利润增长在30%至50%之间.
点评:受益烟气市场高景气度,延续快速增长势头,暂维持盈利预测.
300072三聚环保145.
5研究小组公司是焦化、煤化、炼化一体化解决方案的提供商,有三大业务模块,催化剂剂种销售、气体净化服务和煤化工生产清洁能源BT工程.
公司利用传统煤化工的平台,改造生产油、气等清洁能源,项目盈利能力强.
公司FT合成油以及悬浮床加氢项目即将落地,美国页岩气脱硫市场稳步推进,目前待执行订单近50亿,未来业绩持续高增长有保障.
预估17年EPS3.
0元以上,对应静态PEG约为0.
6.
002610爱康科技144.
24研究小组国内分布式光伏民企先行者,商业模式清晰,金融创新能力领先,资产证券化有效盘活电站资产;公司开发CCER电站碳排放模式,通过互联网实现远程化、平台化、可视化精细管理,显著提高电站收益率;预估17年摊薄后EPS1.
05元.
002074东源电器244.
24研究小组国内动力锂电龙头国轩高科借壳公司获证监会通过,锂电池作为新能源汽车链条上弹性最大的环节,公司将受益新能源汽车爆发性增长,预估17请务必阅读产品末页的免责条款部分第4页共24页年EPS1.
0元.
信息追踪:国轩高科拟以1.
6亿自有资金与其他合伙人共同投资设立新能源汽车科技创新(合肥)股权投资合伙企业,重点投资新能源汽车上下游产业链优质项目.
002358森源电气156.
08研究小组国内知名的高低压开关成套设备、高低压元器件制造商,12KV隔离开关全国市场份额20%,多年市场占有率保持第一;采用以物易物的光伏电站建设模式,将光伏电站外包,EPC承包商以工程总结算金额2:1的比例采购公司电气设备;牵手中民投,协议光伏电站建设项目已超过4.
5GW,足以满足公司未来3-4年的项目需求;大股东旗下鸿马电动车资产有注入上市公司预期.
信息追踪:公司公告筹划重大事项,继续停牌.
金融地产300295三六五网266.
15研究小组公司力图打造"房产家居社区O2O+金融服务"的闭环生态圈,从全方位满足用户从购房到入住的需求.
公司旗下装修宝继承现有房产平台流量和客户沉淀优势,以线上为主要切入点,相较其它线上企业公司在建材采购、模式可复制性以及可持续性等方面做出了改进,是目前最先进的线上平台.
安家贷是公司倾力打造的"互联网+房地产+金融"一体化服务平台.
公司拟取消前期非公开发行预案,未来再择机推出适合公司需要的再融资方案.
略微下调其17年EPS至4元.
600340华夏幸福96.
15研究小组公司独特的综合开发模式可以概括为"园区+地产",是一种区域开发模式.
可依托园区拿地,具有较大优势,潜在土地储备巨大.
进军具有爆发式增长潜力的创新孵化产业,有机会建立全球产业创新体系和早期投资基金,打造"全球技术—华夏加速—中国创造"的独特发展模式,开拓更加广阔的盈利空间.
目前大部分运作成熟的园区均处于京津冀地区,京津冀协同发展国家规划带来的土地价值重估.
预计17年EPS3元.
601318中国平安114.
24杨凡互联网金融布局初见成效,1Q2015末已拥有1.
59互联网用户,陆金所、万里通、平安好房、平安好车快速成为细分领域龙头;近期平安又宣布了旗下普惠金融业务整合完成,已成为国内最大的消费金融公司;2015年上半年实现归属于母公司股东的净利润约346亿元,同比增长62%左右,该增速超过市场预期,处于历史高位,超预期部分主要来自于二季度股票二级市场的强劲表现且公司产寿险方面表现同样稳健,全年净利润同比增请务必阅读产品末页的免责条款部分第5页共24页速有望超过65%;7月27日为年报10转10派5的除权除息日,利润分配后低股价具备一定吸引力.
600048保利地产64.
24研究小组产业链覆盖最为完善的龙头地产公司,估值最具优势.
公司以互联网+思维进行产业链深度挖掘,发布5P战略,聚焦养老地产、全生命周期绿色建筑、社区O2O、保利地产APP、海外地产五方面.
触网转型有望提升公司估值中枢,预估公司2016年EPS1.
70元.
军工高装600893中航动力654.
24研究小组国内唯一的航空发动机及零部件研制生产平台,公司通过重组整合了国内航空发动机四大主机厂主要生产资产.
航空发动机产业专项基金有望近期下发,公司将充分受益.
预估公司2017年EPS0.
95元.
601989中国重工454.
24研究小组公司是中船重工集团旗下军工资产注入平台,现已成为我国最大海军装备供应商.
公司民船业务已见底,政策推动行业兼并重组加速.
此外市场预期南北船有合并的可能,若预期兑现公司将充分受益.
预估公司2016年EPS0.
30元.
002520日发精机316.
15研究小组领先的中高档数控车床制造商,数控轮毂车床市场市占率排名第一.
收购意大利高档机床公司MCM,引进JFMX航空装备柔性装配线系统,聚焦航空工业4.
0.
定增10亿投向航空装备零部件系统等项目,战略转型航空数字化装配线业务,该市场规模超千亿.
首次中标贵飞数字化精加工台技改项目,订单突破打开长期成长空间.
预估公司2017年EPS1.
05元.
300456耐威科技736.
19韦剑飞国内惯性导航系统的领导者,已形成惯性导航+卫星导航+组合导航全覆盖的自主研制能力;募投项目扩大光纤陀螺仪、加速度计等关键零部件产能,看好项目达产后在工业、电子信息产业的应用前景,预估17年EPS1.
6元.
低估蓝筹600519贵州茅台144.
24研究小组A股白酒稀缺资源,一季度报经营指标超预期,公司率先走出低谷;在公司继续控货挺价、渠道量价梳理完善、终端大众需求旺盛的支撑下,有望迎来价值重估,预计17年EPS18.
0元.
000651格力电器64.
24杨凡公司品牌认可度较高,千亿规模,百亿利润,货币现金超500亿,家底丰厚;高品牌力、高产品力推动空调市占率稳步提升;介入手机硬件更多为智能家居做通讯入口,整合全产品线竞争优势;当前公司估值对应17年6倍PE,处于历史底部区域,按2014年分红规模测算股息收益率已经高达7.
6%;近期布局互联网+行业:和乐栈战略合作,请务必阅读产品末页的免责条款部分第6页共24页布局智能配送柜,其中格力负责生产.
预估公司2017年EPS3.
70元.
002038双鹭药业175.
07杨凡战略性切入医疗美容领域,玻尿酸、扶济复凝胶市场空间巨大;与原研企业共享来那度胺专利,开国内医药企业的先河;布局移动医疗的糖尿病慢病管理、细胞治疗及基因测序,不考虑医美和来那度胺,17年EPS约2.
0元.
其他002007华兰生物杨凡血制品最高零售价有强烈的放开预期,预计提价白蛋白10%,静丙20%,其它小制品有望50%,公司血液制品贡献利润高达90%业绩弹性大.
常规疫苗业务保持稳定公司积极推动疫苗业务WHO认证,拓展海外市场.
预估公司2017年1.
90元.
002618丹邦科技206.
15研究小组公司从FCCl材料下游拓展至FPC、COF领域,定增进入上游由日韩等垄断的PI膜领域,实现从原材料→柔性材料→柔性基板→芯片封装的全产业链结构,盈利能力远高于同行,PI膜预计投产后可带来1.
5亿净利润,高达50%净利润率,柔性显示以及柔性电子产品的发展将直指拉动FPC以及COF的需求,给予17年EPS1.
78元.
信息追踪:公司PI膜项目三个部分已经完成验收,后续进度将会加快,公司预计将于10月底顺利投产,PI膜作为FPC链条中高壁垒高毛利的环节,目前主要掌握在日美等少数企业手中,单电子级PI膜国内年需求量达到4000吨以上,公司一旦成功达产,预计将会迅速扩大产能,实现进口替代.
600703三安光电224.
24研究小组LED产业龙头,募投39亿元投向厦门光电产业化二期和通讯微电子期间一期项目,达产后可增厚EPS0.
48元,宽禁带半导体切入新蓝海有望再造一个三安,给予公司17年EPS1.
5元.
信息追踪:公司近日和北汽银翔在LED产品领域进行合作,未来公司供应给北汽银翔不低于其70%需求,按照北汽幻速销量来估算,每台汽车2000元,市场年需求空间将在12亿元以上.
安瑞作为公司旗下专注于汽车LED应用的子公司,目前包括北汽福田、众泰等,15年1季度开始扭亏盈利,预计后续空间将打开带来业绩增长,公司在LED特殊领域的应用市场不断探索,近期和航天科技系统展开的LIFI即是一个案例.
000800一汽轿车245.
11研究小组一汽集团旗下整车生产销售上市平台,现有红旗、奔腾、欧朗等乘用车产品系列.
根据一汽集团的不可撤销承诺,将于2016年6月28日之前解决与公司的同业竞争问题,近期集团董事长人事调整,请务必阅读产品末页的免责条款部分第7页共24页一汽集团整体上市的预期愈加强烈.
一汽集团具有较强盈利能力,若整体上市成功总市值有望超3000亿元.
预估公司2017年EPS0.
75元.
东方网力信息追踪:拟与SenseTimeGroupInc.
签署战略合作协议,拟设立合资公司,并通过该合资公司平台共同发展智能安防产品业务;拟向全资子公司瓦力机器人增资至3000万元人民币,瓦力机器人将成为公司视频互联战略中家庭机器人的业务主体.
公司视频互联战略再进一步,积极抢占家庭智能入口,看好公司在视频分析领域的发展潜力,维持17年EPS1.
5元盈利预测.
公司是国内领先的城市视频监控管理平台产品及解决方案提供商,主要产品包括视频监控软件及配套服务器、视频存储设备、视频编解码器等(如下图).
作为国内领先的视频大数据平台级供应商,2014年视频管理平台(VMS)实现营收突破4亿元.
据IHS行研报告显示,2014年公司VMS市场占有率全球第三、中国第一.
2013年,公司先后推出视频实战应用平台、视频侦查产品、视频图像信息库系统以及交通管理应用系统等新产品;在国内率先提出"视频、实战、云服务"的产品战略,并研发出网力云框架(PCC)、网力云存储框架(PFS)和分布式并行查询优化引擎(OPAQ).
随着联网规模的扩大,公司凭借其在公安领域视频监控管理平台的卡位及规模优势,深化布局"联网、大数据与深度学习",围绕公安行业针对视频的实战需求,率先实现了对公安科信、刑侦、交管、监所等警种的视频监控实战业务.
"十三五"期间,国家级和省级公共安全视频图像数据处理分析中心将逐步建立,公安部已拨款100多亿在全国各级派出所推广建设视频侦查室.
我们认为,视频联网初具规模;视频实战刚刚开始;智能设备及特定视频应用还处于早期状态.
因此,公司所处行业市场空间巨大.

技术、区域、行业,"内生+外延"加速扩张.
并购华启智能布局轨道交通,实现视频应用从安防到交通领域的横向跨越.
华启智能主要业务为高铁动车组、城市轨道交通车辆、普速铁路客车和城际铁路动车组乘客信息系统,基本覆盖视频监控、存储、播放、传输、调用等功能,但对于准确度非常高的视频分析、人脸识别功能是其技术方面的不足,与东方网力合作极好的弥补了上述缺陷.
并购的嘉崎智能主要从事视频侦查方向,具备包括前端视频快速采集技术、摘要融合及视频检索技术、多格式视频解码技术等技术积累,双方的整合协同效应预计较为显著,长期利好公司在公安刑侦应用市场的稳步发展.

2015年6月23日公告,公司拟与北京互联创新工场投资管理有限公司等共同投资设立北京创新工场创业投资中心(有限合伙),公司可通过参与到创业投资,分享增长收益,对公司发展具有重要的战略意义.

互联网+智能化+视频,行业新拐点,价值将重估.
公司凭借视频大数据的领先优势,同奇虎360、常春藤资本产融结合联手推进V+战略,先后布局智能摄像机、智能眼镜、行车记录仪、智能汽车等领域.
在商业模式方面,推出"水滴直播",试水视频社交分享.
顺应行业发展趋势,借助上市平台不断外延并购,横向拓展业务领域,纵向提高视频大数据分析精度,在互联网+浪潮下,联手互联网平台公司,推进智能家居新增长极.
假设公司能顺利并购华启智能、嘉崎智能,预估公司2017年EPS分别为1.
5元.
股票池个股解析请务必阅读产品末页的免责条款部分第8页共24页网宿科技信息追踪:披露半年报实现营业收入12.
37亿元,同比增长41.
41%;净利润3.
22亿元,同比增长66.
69%,EPS0.
4615元;扣非后净利润2.
97亿,增长86.
38%.
受益于互联网行业的增长红利,CDN及IDC行业持续高速发展,同时公司继续增强技术和服务创新能力,CDN业务市场竞争力进一步凸显,市场份额继续扩大,新开发的银行、大型传统企业取得出色业绩;海外方面与韩国SK及中东电信达成合作.
上半年正式提出未来十年战略目标"成为全球一流的云服务公司",横向扩展海外市场,深化实施国际化战略;纵向升级产品线,以面向家庭用户的"社区云"平台和面向政企用户的"私有云服务"两大业务形态为重点,全面战略升级进入云计算领域.
网宿CDN平台软件V2.
0被科技部认定为国家火炬计划项目、被科技部与环保部等认定为国家重点新产品.
CDN不仅可以有效缓解带宽不足、服务器资源贫乏带来的问题,也因此成为互联网的"加速器".
下游互联网的渗透率自2012年四季度开始进入爆发期,因而使得互联网公司对CDN服务的需求急剧扩张,尤其是网购、网游、视频,甚至铁道部官网都成为CDN公司的客户.
移动互联网龙头美国苹果公司也在2012年购买了中国内地的CDN的服务.
2012年5月,北京—网宿科技客服系统移动客户端CNCPortal正式登录苹果AppStore,该客户端支持苹果的全线移动产品.
中国网络电视台(CNTV)、腾讯视频和网易视频通过网宿的CDN流媒体加速平台来进行视频流的分发和传输,来确保伦敦奥运期间的视频直播和点播的顺畅.

公司成立至今,共经过三次创业,每次均实现了完美蜕变:第一次创业,以数据中心IDC业务进入互联网基础设施市场.
再次创业,通过CDN业务,实现爆发性增长.
三次创业,借助差异化云计算,树立王者地位.
第三次创业的云计算战略,从百亿规模的CDN市场,突进千亿规模的云计算服务市场.
公司避开目前市场竞争最为激烈尚无盈利模式的公有云,将其云计算的经营重点放在了私有云服务(运维)、和社区云服务(运营)这两个目前市场竞争较少,而需求不断增加的细分市场上.
社区云服务的模式是与互联网内容方、宽带接入运营商合作,搭建距离最近客户最近的,用户感知最好的社区云模式.

2015年6月公司拟43.
95元定增8191.
13万股募资36亿元,用于"社区云"、"海外CDN项目"和"云安全项目":1.
网宿科技社区云主要由内容及应用运营平台、社区云节点、智慧家庭终端以及配套的业务运营支撑平台组成.
项目建设期预计3年,建设完成后年新增营业收入27.
64亿元,年新增利润总额4.
20亿元.
2.
海外CDN项目计划完成海内外CDN节点及全球CDN管控平台的建设,设立本地化营销团队和营销子公司,并通过成立海外研发中心进一步增强公司CDN业务实力.
预计项目建设期3年,建成后年新增营业收入为12.
28亿元,年新增利润总额2.
90亿元.
3.
云安全项目计划建设并运营基于网宿科技成熟网络安全防护技术的云安全平台.
项目实施内容包括一系列IDC和CDN高防节点的建设以及云安全平台及配套软件的开发.
项目建设期3年,建设完成后年新增营业收入3亿元,年新增利润总额1.
12亿元.
预估公司2017年EPS为3.
0元.
歌尔声学信息追踪:拟2000万美元现金参与Mobvoi增发获其定增后12.
5%股权,Mobvoi是一家以人工智能、语音搜索为核心技术,以软硬结合的方式打造下一代人机交互产品的互联网创业公司,主要产品包括出门问问APP,中文首款智能手表操作系统Ticwear.
投资动作表明公司正式向互联网+智能硬件领域拓展,与我们此前预期相符,有利于公司募投项目今年底及明年释放业绩.
公司为全球精密声学元器件的龙头企业,赢得包括苹果、三星等优质客户资源,在微型驻极体麦克风、手机用微型扬声器/受话器及蓝牙耳机等领域市占率均位居世界前列.
歌尔声学2008年上市后,借助资本市场不断并购及两次定增,已成为平台型公司,核心竞争力体现在:成功搭建了产业链平台、大客户平台、技请务必阅读产品末页的免责条款部分第9页共24页术研发平台、产品线平台、国际化平台、资本运作平台和自动化制造平台七大平台,壁垒远超一般企业.

当今互联网创新不断,各类与互联网融合的消费电子产品不断推出,作为声学领域的佼佼者,歌尔不会缺席也不会迟到.
通过对智能手机以外新产品线的前瞻布局,在行业进入爆发期后实现快速扩张,将是歌尔声学平台化发展"3.
0"版本的核心.
歌尔深度绑定苹果、三星等全球电子产业最优质的客户,不断导入有竞争力的产品进行扩张是歌尔"2.
0"高速发展最核心的部分,互联网时代,电子巨头始终是引领科技产品创新发展的关键力量,歌尔始终与行业最优秀者并肩,同时与关键科技巨头保持稳固深度合作,在新一轮科技创新中,是确定性的受益者.
收购丹拿,借助其在汽车电子、家用大声学系统蜚声世界的技术实力,结合歌尔自身产业平台壁垒,开始向互联网汽车电子、互联网智能音响市场迈进.
汽车电子、智能音响之外歌尔在虚拟现实、可穿戴、传感器等可与互联网深度融合的领域也展开布局:1.
虚拟现实,歌尔独家OEMFacebook和Sony两家虚拟现实布局最深公司的消费级产品,走在全球创新最前沿,将独占虚拟现实浪潮第一波大部分市场份额;2015年将是虚拟现实的启动元年.
虚拟现实再次回到科技投资的浪尖风口.
2.
可穿戴设备与智能家居:AppleWatch引领潮流,产能释放后将导入新供应商,歌尔有望入围.
3.
MEMS与传感器:歌尔在MEMS麦克风已有较大份额,全球招募最顶尖人才,借助多合一趋势赢得更大市场空间,心率、气压传感器已有成熟产品,压力和加速度计也在深入布局.

盈利预测:公司处于转型进行时,大量投入会对短期业绩带来一定影响,随着产能的不算释放及与互联网在几大领域的融合将助力公司走出低谷,重新步入高增长时期.
公司近日推出员工持股计划,也将进一步加强投资者的信心.
预估17年EPS3.
0元.
众信旅游信息追踪:与华谊兄弟宣布战略合作,包括未来华谊境外拍摄电影的联合推广和同主题旅游产品开发,公司享有拍摄地电影的同款旅游线路的独家研发销售和宣传权.
同时,电影同款线路《命中注定》意大利-漫调时光托斯卡纳10日游,也启动发售.
将电视、电影、网络视频平台等影视节目内容的商业机会与互联网相结合,打造旅游行业V2O新模式.
把影视作品、娱乐节目的内容转化为旅游商品,把票房、收视率、点击量直接倒流向新的巨大的旅游消费市场.
出境游龙头:树立显著规模门槛.
公司为中国百强旅行社中排名第一的民营企业,并且是出境游行业的第一大产品开发商,占据了中国出境游行业4%的市场份额,在欧洲长线游中占据17%的份额.
公司已在全国各地与境外设立了14家子公司、12家分公司、42家零售门店,会员人数已近20万.
竞争优势分析.
1.
领先的市场份额将为众信带来最大的采购规模、优选的行程安排和强大的品牌效应,众信作为国内唯一的A股民营旅行社,在A股上市后,借助资本市场运作力量,获得了跨越式的收入发展,迅速拉开与其它非上市旅行社的收入、规模和布局差距.
2.
领先的资源整合和产品开发能力.
出境游产品涉及产业链环节众多,设计难度大.
凭借长期的行业积淀、领先的游客规模和上游的资源收购,众信积累了对机票、地接、景区等上游资源的把控壁垒.
领先的旅游产品开发能力,游客满意度在95%以上.
3.
公司上市以来,资本运作不断,成功重组竹园国旅、要约收购ClubMed、入股年假旅行、注资控股"乾坤运通"货币兑换公司、战略投资世界玖玖.
定向增发搭建全方位出境综合服务平台,2015年5月,公司拟定增不超过5313.
09万股募资不超过28亿元打造全方位出境综合服务平台.
其中1.
2.
94亿元投入目的地生活服务平台,建设期3年,建成后年平均净利润4780万元;2.
5.
62亿投入"出境云"大数据管理分析平台;3.
13.
56亿元投入出境游业务平台,建设期3年,建成后年平均净利润21368万元;4.
2.
36亿投入海外教育服务平台,建设期3年,建成后平均净利润4876万元;5.
1.
53亿投入出境互联网金融服务平台,建设期3年,建成后平均净利润1727万元;6.
剩余2亿用于补充流动资金.
请务必阅读产品末页的免责条款部分第10页共24页在该综合平台中,将以"出境云"大数据管理分析平台为基础,对接各子业务平台电子商务系统,提供大数据支持;以出境互联网金融服务平台绑定各类出境服务,将为公司所有出境服务的客户提供第三方支付、外币兑换、保险等金融服务,并为出境服务产业链上下游客户提供供应链金融服务.
上述业务若能顺利落地,公司业务将打通线上线下渠道、旅游细分产品市场、延伸至教育、金融、体育、健康医疗等市场,可以实现客户流量的多渠道、多维度变现.
2015年5月,公司出资3000万元合资设立晨晖新经济并购基金,投资方向为TMT、大消费及创新升级传统产业股权投资;围绕与上市公司升级转型相关的并购重组,包括协作收购、杠杆收购及参股投资.

中国出境游行业持续享受高速增长,众信旅游已成为中国出境游龙头,树立起领先的规模和品质优势.

看好公司通过快速兼并收购策略、全产业链布局带来的长期成长,预估17年EPS1.
80元.
博彦科技公司专注于领先的全方位IT服务及行业解决方案,业务范围涵盖咨询、研发工程服务、企业应用及IT服务、业务流程外包服务(BPO)等服务,专注于高科技、互联网、金融、电信等八大领域,具备全球范围的交付能力和灵活多样的交付方式,在国际国内市场极具竞争力.
公司于14年定下战略目标,全面转型行业解决方案提供商,管理层明确制定转型时间表:三年实现人均单产翻番,净利润比率提高至15%,外包收入降到四成以内.
公司纯靠内生发展,将非常难以完成16年转型成非外包企业的目标,我们判断公司将继续充分运用外延式扩张手段,迅速成长,摆脱传统线性增长的"老路子".
公司顺应企业需求和技术发展趋势,积极布局大数据、车联网、互联网金融和医疗等领域,有望在未来互联网浪潮下立于不败之地.
在15年公司将充分借鉴全球外包龙头infosys转型之路,infosys所搭建的9大平台.
公司开启了外延扩张之路12年8月收购北京网鼎,进入系统集成领域,构建较全面的产业链布局;13年1月收购杭州杰杰旗下视觉设计业务,建立新的大型客户关系,进军UED领域,同期海外并购美国商业BI公司TPG,向大数据价值链挖掘与分析进军,为后期搭建平台做准备;14年3月收购上海泓智信息拓展金融领域.
根据14年年报的披露,报告期内公司初步完成了由高科技行业向垂直行业拓展的战略布局,重点关注金融、互联网和医疗行业等领域.
公司2014年金融IT业务收入达到3.
2亿,同比大幅增长67.
2%,涵盖金融测试、金融数据和核心系统的实施、运行和维护三大块.
互联网业务目前主要以研发服务为主,公司将依托现有的人力资源,培养和拓展在互联网方面的业务.
医疗方面根据年报披露,公司正在积极寻找合适的医疗行业方面的并购标的,我们判断医疗有望成为公司2015年外延扩张的重点方向,公司有望进入新兴的健康养老管理等领域.
公司由外包服务商转型解决方案提供商,财务数据大幅改善彰显升级提速;未来业务重点关注金融、互联网和医疗行业,外延并购医疗标的形成新增长点已列入工作计划,我们预计公司17年EPS为2.
80元.
东华软件医院HIS龙头,医疗信息化卡位优势突出,大数据2B2C端变现可期.
公司以应用软件开发、计算机信息系统集成及信息技术服务为主要业务,涉及医疗、电信、电力、、金融、石化、国防及制造等行业.
公司在医疗领域处于绝对领先的地位,全国排名前100的三甲医院中,有19家使用了公司的HIS产品.
公司在医院领域具备大量优质客户,有望将产品线拓展至医保控费、健康管理等领域;基于HIS等领域的客户优请务必阅读产品末页的免责条款部分第11页共24页势,公司既可以强化与互联网企业的合作,协助其走通未来医院、网上售药等商业构想,也可以通过健康乐等直接2C,获取数据后探索用户价值的变现.
公司近日与国际医学、阿里云达成战略合作协议,联合打造中国"未来医院".
三方有望合力打造出国内民营医院的标杆.
收购国内领先的行业移动信息化解决方案提供商至高通信,提升"云+端"整体解决方案能力,利于其在传统优势的金融、医疗、电力、能源、教育等行业进行业务拓展.
至高通信是国内最早的一批专业从事移动信息化解决方案服务的企业,至高通信在移动信息化领域竞争力极强,客户包括交通银行、农业银行、浦发银行、新华社、中国科学院信息工程研究所等知名企事业单位,客户资源丰富稳定.
收购完成后,协同效应明显.
智慧城市、互联网金融、教育云等业务多点开花.
控股子公司东华智慧城市启动盘锦智慧城市总体设计,承接盘锦的信息化项目;公司联手首创集团等八家公司共同出资设立"北京首创金融资产交易信息服务股份有限公司",进军互联网金融;设立东华教育云,分享教育信息化市场成长红利.
预估公司16年EPS1.
50.
石基信息:公司是目前国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一,在国内酒店行业处于优势明显的领先地位,在五星级酒店市场占有率超过80%,中高星级酒店客户数超过5000家.
核心技术精准卡位,引导模式变革.
公司在酒店领域的直连技术可以实现系统之间的数据交换,实现预定自动化;在支付环节的收单一体化技术将酒店收银系统与银行收单系统连接起来,通过专线方式与银行网络联网进行电子交易,节省了录入和对账的人工环节,提高服务品质和收银效率.

牵手阿里,助力淘宝打造新旅游生态圈.
2014年9月,淘宝软件有限公司拟斥资28.
1亿元入股公司,持股比例为15%.
此外公司与阿里签署《战略合作协议》,双方共同开拓酒店餐饮O2O市场.
公司掌握国内大量酒店CRS、PMS系统的核心数据接口,并拥有直连的技术能力,这一技术优势将成为淘宝旅行的重要一环,帮助淘宝建立起"直连+后付"的新旅游生态圈,并获得分成收入,空间巨大.

公司将打造支付平台,替代清算机构在收单流程中的作用并获得商户流水数据.
未来可能推出自有品牌的POS进而获得收单方的刷卡手续费分成.
如果获得预付卡牌照,公司将在自身体系内构建体验型消费闭环,获得刷卡手续费的全部收入并获得用户消费数据.
金螳螂公司是公装行业龙头企业,装饰行业首家上市公司,连续12年蝉联中国建筑装饰百强企业第一名.
降息与调控政策的放松,使得房地产市场逐渐回暖,有望带动地产商收款、促其投资边际改善,这有利于装饰公司签单和收款加快.
公司14年在手订单232.
5亿元,同比增44.
4%,充足订单保障后续结算公司传统装饰业务将保持稳健增长.
公司积极推动业务和金融创新,以互联网家装和住宅定制精装为新业务方向,开辟新的利润增长点.
公司以F2C为核心的电商家装E站业务推进顺利,家装E站模式领先、执行力强.
目前苏州中心仓库和实景培训基地已落成,完成近500个城市招商,其中上线133家施工包和48家主材包、建成50家体验馆,材料、运输、施工、体验等多维度构建互联网家装雏形,待后续模式复制,家装订单有望放量.
公司规划2015年完成2015个城市招商,建成50个中心仓,线上线下流量比转变成5:5,实现50亿交易量.
家装E站通过轻资产模式复制扩张,未来发展潜力.
住宅精装走向定制化,金融创新开辟新业务.
主业拓展方面,公司依托原有住宅精装业务基础,以满足客户个性化需求为基点拟推动定制化住宅精装服务发展,解决单体费用贵和装修周期长等痛点.
金融创新方请务必阅读产品末页的免责条款部分第12页共24页面,公司设立金螳螂资管,以投资带动项目承接和回款,增强主业竞争力并且计划推动小额家装贷款业务,实现互联网家装业务的金融创新.
科大讯飞国内最大的智能语音技术提供商,在中文语音合成市场拥有70%以上的市场份额,处于语音市场绝对领先地位.
目前公司在语音识别、语音合成、自然语言理解、语音评测、声纹语种、手写识别等多个领域均达了国内甚至国际顶尖的水准.
超脑计划启动,发力人工智能.
"讯飞超脑"计划是公司启动的针对高级人工智能的前瞻攻关项目,是从"让计算机能听会说"成功的基础上,向"让计算机能理解会思考"的目标迈进的关键支撑.
该计划的预计成果将在教育、客服、人机交互、医疗等领域实现应用,推动相关应用系统实现智能程度的本质突破.
超脑计划的研发成果——第一代人工智能机器人"小柔"和"小智"不仅能听会说、能走会跳,而且还能进行人脸识别,识别准确率超过99%,达到了近乎完美的精确度.
目前公司面向教育领域已经搭建起面向学校、教师、学生和家长多级用户的涵盖教、考、评、学、管的全教育产品体系.
公司的口语测评机器打分已经超过了人工打分,甚至对于作文这种主观性很强的文本,机器的判断和评分也做到了比人工更准确.
智能家居领域,公司和京东展开合作,将全力推动成立一家合资公司,致力于智能家居硬件产品、语音解决方案及智能硬件平台服务的研发和推广,并打造可连接智能应用链的热点产品,并与京东智能JD+生态圈的开放布局紧密结合起来,服务于生态圈中的企业,降低企业使用语音技术的门槛.

海量数据训练有效支撑了公司语音技术的提升.
公司通过C端的核心应用讯飞输入法、灵犀语音助手、开发语音云平台的沉淀了海量数据,并在B端耕耘多年建立了运营商、教育、车载等重点语音应用领域的行业知识库.
公司在扩大用户量的基础上推广生态圈,未来的盈利模式主要依靠流量变现,方式包括增值服务、广告、流量、垂直搜索、用户分析等多种方式.
雪迪龙:信息追踪;上半年净利润8963万元,同比增长46.
95%,公司预计2015年1-9月归母净利润增长在30%至50%之间.
受益烟气市场高景气度,公司业绩延续快速增长势头.
公司是环境监测行业龙头企业,专业从事分析仪器仪表、环境监测系统、工业过程分析系统的研发、生产、销售以及运营维护服务,业务紧紧围绕"产品+系统应用+运维服务"展开.
广泛应用于环保、电力、石化、建材、冶金、化工等行业的污染源在线监测和工业过程在线分析,以及环保部门和科研机构用检测设备,并向客户提供量身定制的分析检测、系统应用和自动控制、运行维护等综合解决方案.

过去三年公司营收、净利复合增长率非别为31.
21%和25.
78%.
立足监测,向综合型环保公司迈进,公司管理层极具互联网思维,努力打造智慧环保领军企业.

(1)顺应智慧环保发展趋势,抢滩登陆数据入口.
公司先后参股思路创新、长能环境大数据两家公司,在智慧环保、环境大数据方面进行布局.
实现监测设备与环保数据平台对接,双方客户互补性可促进双方业务拓展,有望实现捆绑营销.
(2)试水第三方检测,公司2014年成为国家环保部批复的19家环保服务业试点单位之一,受益于第三方检测市场放开,可能成为第一批吃螃蟹的民营企业.
(3)收购飞行时间质谱仪龙头企业,拟使用自有资金164.
9万英镑收购KoreTechnologyLimited公司请务必阅读产品末页的免责条款部分第13页共24页部分股权并对其进行增资,投资完成后雪迪龙将持有KORE公司51%股权.
是国际上最早专业从事飞行时间质谱仪和相关产品研发、生产、销售的科技公司之一,其产品可广泛应用于环境监测、溯源、健康安全、材料研发和食品等行业.
在大气环境中对气体污染物的检测,尤其在测量VOCs方面,可实现快速多组份数百种微量污染成份的定量定性分析.
收购KORE公司股权后,有助于完善公司VOCs监测产品线.
另外,公司将把KORE作为海外研发中心,利用KORE公司强大的研发力量研发适合我国市场的质谱仪产品.
预估公司2017年EPS0.
85元.
中国平安1.
估值优势:综合类保险巨头,业务优质;2015年的一年新业务倍数17倍、P/EV1.
7倍.
两个估值与历史高点(100倍以上和7倍)有较大差距,预计新业务价值中长期保持15%的较高增速,17年摊薄EPS3.
9元.
2.
权益类配置合理,规模和投资收益率增长空间大:权益类资产主要配置中、农、工、建、交五大行,配置比例不到10%,距离30%上限仍有空间;3.
探路互联网保险,陆金所分拆上市预期大:寿险客户互联数据挖掘启动.
通过服务接触全部上线、APP随身互动等加强接触频度和客户控制力,预计未来五年客户数和人均交付资产分别年增长8%和20%.
4.
承保端保持一定增速:1)平安拥有更强销售能力的代理人且较少依赖银保渠道;2)多元化业务模式提供交叉销售的可能.
主要由于高利润率的信用保证保险.
公司在直销和电销渠道的领导地位将继续帮助公司维持行业领先的承保利润率.
5.
互联网金融布局初见成效,陆金所、万里通、平安好房、平安好车快速成为细分领域龙头;核心员工持股计划15年实施.
保利地产1.
公司土地储备丰富,一季度去化改善略慢于预期,公司2季度是推盘旺季,且全年库存充足,最大推货量可达2,200亿元,视市场热度灵活推出,成交回暖,公司所集中布局的一二线城市及周边城市圈受益较为明显,2季度销售回升可期.
2.
商业地产持有面积百万平米,经营及租金超10亿,未来亦有互联网化潜力.
除了开发业务外,公司自持经营酒店6家,客房1774套,购物中心、展馆、写字楼等商业物业63.
25万平米,出租经营规模位居行业前列.
3.
公司发布5P战略,聚焦养老地产、全生命周期绿色建筑、社区O2O、保利地产APP、海外地产五方面.
深挖社区价值,建立线上线下互联服务平台.
公司计划在全国245个社区5000万平米物业基础上推出"若比邻"商业品牌打造社区O2O,深挖产业链价值.
携手京东签订战略合作,提出引入互联网基因,在O2O方面深入合作意向.
4.
公司2015年8倍预测PE,远低于行业平均17倍的水平.
伴随行业基本面改善,后续估值修复弹性较大.
5.
预计17年EPS1.
8元,对应7倍PE.
请务必阅读产品末页的免责条款部分第14页共24页三六五网1.
房地产行业呈现"两头高,中间低"的波动态势,互联网与传统房地产营销进一步紧密结合,公司抓住时机从简单电商模式向更加紧密的O2O模式转型,家装O2O可解决消费者传统装修专业性强、流程复杂、信息不对称等诸多痛点,同时降低装修公司获客成本、突破规模瓶颈,实现参与方共赢.
公司旗下装修宝继承现有房产平台流量和客户沉淀优势,以线上为主要切入点,相较其它线上企业公司在建材采购、模式可复制性以及可持续性等方面做出了改进,是目前最先进的线上平台.
公司在合肥、西安等地率先试水即取得出彩成绩,会员费、佣金以及即将拓展的建材交易等业务有望快速贡献业绩.

2.
我国房地产网络营销市场相对美国渗透率很低,仍有很大的增长空间,公司吸取前期异地复制不如预期的教训,推出了加盟模式,吸收其他地区本土优秀房产网站及线下企业加盟,目前已在15个城市上线.
加盟模式的异地复制模式可以帮助公司获取海量客户流,并将其导入"3+1"的生态圈.

3.
安家贷是三六五网倾力打造的"互联网+房地产+金融"一体化服务平台,于2014年12月上线.
安家贷依托三六五网房产信息、研究、撮合等业务实力、成熟的互联网运作经验及资深的金融专家团队,全心构建安全、高效、普惠的金融平台.
目前公司主推服务于一手房采购的新居贷,新居贷上线三个月实现3千万业务规模.
未来将陆续上新包括车位贷、开发商倒按揭、二手房交易贷、房产众筹等新产品.
4.
公司力图打造"房产家居社区O2O+金融服务"的闭环生态圈,从全方位满足用户从购房到入住的需求.
预计17年EPS4.
0元.
华夏幸福1.
公司投资运营的产业园区主要布局于环渤海和长三角区域,事业版图遍布北京、河北、天津、辽宁、江苏、浙江、湖北等地,辐射全国20余个区域.
公司跻身2014年房地产公司销售排行榜的第13名,成为中国产业新城的标杆和龙头企业之一.
目前,公司拥有一级土地储备(委托园区面积)71000万方,其中一类土地储备(委托园区面积)34800万方.
而二级开发规模达到1878万方,主要位于北京市区、天津、廊坊及其他地区,其中,北京市区46万方、天津29万方、廊坊1676万方,其他地方合计126万方.
2.
公司独特的综合开发模式可以概括为"园区+地产",是一种区域开发模式,特点是"政府主导、企业运作",政府将某一区域的整体开发委托给一个企业来完成,并在政府的监督下对委托区域进行逐步开发.
该种模式的核心优势在于解决了地方政府前期缺乏资金和专业能力的不足,满足了政府对于拉动地方经济、吸引外来投资、创造就业岗位、提高财政收入、改善城市居住环境的诉求.
同时也满足了开发企业深入政企合作、吸收地方政策优惠、多元盈利的经营需求.
另外,公司可依托园区拿地,具有较大优势,潜在土地储备巨大.
而公司的园区建设将成为产业转移的直接受益者,区域价值提升带来土地储备升值.

3.
公司进军具有爆发式增长潜力的创新孵化产业,公司通过与产业创新孵化的专业机构开展合作,有机会建立全球产业创新体系和早期投资基金,打造"全球技术—华夏加速—中国创造"的独特发展模式,开拓更加广阔的盈利空间,实现由新城运营商向新城服务商转变的重大升级.

4.
公司当初定位便是环北京经济圈,目前大部分运作成熟的园区均处于京津冀地区,京津冀协同发展国家规划带来的土地价值重估,未来无论是产业发展还是住宅开发都将充分受益于京津冀一体化进程的发展.
预计17年EPS3元.
格力电器请务必阅读产品末页的免责条款部分第15页共24页1.
品牌优势:高品牌力、产品力推动格力空调市占率稳步提升格力空调在市场中品牌认可度较高,淡优势明显,高价位段产品占比较高,有助锁定格力市场领先优势,家用空调内销市占率44%,千亿模,百亿利润,货币现金超500亿,家底丰厚.
2.
成本端优势:产品结构升级与原材料价格下跌双因素驱动格力提升综合毛利率,综合毛率约34%,同比上升.
同时近年来钢、铜等大宗商品价格下跌,2015年价格大概率将维持低位.
本红利将进一步提升毛利率.
3.
多元发展阶段,智能家居将形成闭环:目前,公司围绕家电产品积极布局相关多元化旗下拥有晶冰箱、大松小家电,净水、净空等产品.
手机的加入,以通讯入口,未来将整合旗下家电产品,形成智能居闭环系统.
4.
布局互联网+:和乐栈战略合作,布局智能配送柜,其中格力负责生产.
智能配送柜是O2O行业发展焦点之一,包括智能快递柜和智能快餐柜;乐栈"智能配送柜:具备0~60℃智能温控、消毒杀菌等功能,解决餐饮配送的"最后一公里"问题;智能配送柜以平台化方式向第三方餐饮店、快递公司、商超、生鲜食品、电商等开放.
智能配送柜将类似于无人值班的线下"微型店面",成为重要的流量入口.
17年EPS约为3.
6,有明显估值优势.
华兰生物血制品业务:1血制品最高零售价有强烈的放开预期,预计提价白蛋白10%,静丙20%,其它小制品有望50%,华兰生物血液制品贡献利润高达90%业绩弹性大;今年各个浆站采浆量有望实现20%~30%的增长,远远高于其他公司老浆站增速.
今年采浆有望达到700吨,预期增速达到25%,提价至少给公司净利润带来30%的提升,超预期大概率,提价后15-16EPS分别为1.
52/1.
79对应27.
8倍PE.
2014年公司在河南滑县和重庆云阳各设立一家浆站,同时封丘、长垣两家新开浆站增长迅速,这也体现了公司优秀的浆站拓展能力.
4.
27日获批在重庆6县建浆站分站,获批建设分站,能够有效缓解交通不便对采浆造成的不利影响.

公司在重庆已有8个浆站,如果没有分站,这些浆站成熟后的单个采浆量在30~40吨左右,设立分站之后,我们估计单个采浆量将能够提升至40~50吨左右,即提升幅度25%以上.
生物疫苗业务:疫苗业务开拓新市场:常规疫苗业务保持稳定公司积极推动疫苗业务WHO认证,拓展海外市场,目前疫苗公司已经接受了WHO流感疫苗的现场检查.
同时狂犬病疫苗、百白破疫苗和H7N9流感疫苗已经获得了临床批件.
随着海外市场的拓展和新品种的上市,疫苗业务未来有望持续成长.
生物仿制药业务:目前公司正积极开展单抗产品的研究,已经启动阿达木单抗、、利妥昔单抗、贝伐单抗和曲妥珠单抗的研究,并均已完成临床前研发.
这四个单抗产品的专利将在2019年以前逐步到期.
双鹭药业医美业务:战略性切入医疗美容领域,市场空间巨大:公司旗下的交联透明质酸钠凝胶(玻尿酸,商品名:舒颜)、重组人碱性成纤维细胞生长因子(扶济复凝胶),在医美领域最大的微整形板块有非常大的市场空间.
舒颜(玻尿酸)是当前注射微整形领域发展最快的品种,扶济复凝胶将在微整形另一大类---光疗领域,发挥引领市场、成为市场微创修复方案提供者的角色.
简单估算:1、舒颜玻尿酸:净利润2亿(单价2000元/支,假设17年25万支,净利率40%);2、新的扶济复凝胶获批即将上市,新产品更方便,假设17年过亿则有望贡献4000万净利润.
重磅孤儿药来那度胺:来那度胺是美国Celgene开发的新一代抗肿瘤药主要用于治疗慢性骨髓瘤和有5q缺失的骨髓增生异常综合症市场空间巨大,利润率高.
在2017年之前,全球来那度胺专利药只有Celgene和双鹭两家垄断市场,两公司专利相加组成一个完整专利.
我国虽然有正大天晴等公司获批临床实验,但这些请务必阅读产品末页的免责条款部分第16页共24页公司没有专利、一旦上市立即构成对Celgene侵权,所以这些公司至今并未开始临床实验,只有双鹭已经完成临床病例入组,预计将在今年中期获批上市.
该品种在国际市场目前已50多亿美元,目前虽未在国内上市,但预测今后市场潜力巨大,有望做到5-10亿规模.
产品储备丰富,布局全面:2000万增资时代怡诺至20%股权布局互联网医疗慢病管理.
公司二线品种三氧化二砷、扶济复等产品具有较大潜力;重磅品种达沙替尼已完成现场检查,有望2015年上半年取得生产批件;来那度胺已完成临床研究,正在申报生产;参股DT公司降糖药GLP-1类似物临床前安全性评价阶段,有望2016年国内外申报临床;此外公司布局移动医疗的糖尿病慢病管理、细胞治疗及基因测序.
在药品主业方面,在血液肿瘤疾病领域、心脑血管领域、抗感染领域已经获得领先优势,在研发储备方面加大了纵深优势,未来将进一步巩固领先地位.
如重磅产品有效放量,17年EPS有望达到4.
3元,建议逢低关注.
爱康科技1.
国内分布式光伏民企先行者.
截止目前公司累计持有的并网电站规模达到510MW(其中地面电站495MW,分布式电站15.
5MW),根据公司已并网规模预测,公司2015年售电规模将近8亿度,实现电费收入有望超过7.
5亿元,实现净利润有望超过3亿元.
公司目前在手储备的项目超过1.
10GW.
公司2014年11月公布定增方案,拟募资20亿元,投向570MW电站.
2.
公司商业模式清晰,金融创新能力领先,资产证券化有效盘活电站资产.
公司开创了融资--电站建设运营--再融资+运营现金流—再建设运营新模式.
此模式可以有效降低融资成本,实现公司光伏电站项目的快速复制推广,为公司未来成为民营龙头新能源运营商奠定坚实基础.
3.
大力开拓能源互联网业务.
公司将电站的碳排放量开发成CCER,提高其电站的收益率,而且今年也将会把运营维护这一块的内容进行精细化管理,实现远程化,平台化,实时可视化.
公司能够通过为分布式电站的客户提供精细化的服务,从而提高运营收益,此外公司还可以供类如打包开发CCER的服务.
通过分布式入口,低成本的满足客户一站式电站运营和维护的需求,获得运营维护的收益.
这就是通过互联网的手段降低成本,提高收益率,进而提高效率.
4.
大股东增持,坚定未来发展信心.
此前,公司董事长、实际控制人邹承慧先生承诺自2014年12月9日起六个月内通过二级市场增持公司股份不低于公司总股本的1%,并承诺参与公司第二次定向增发的认购比例不低于10%.
5.
公司估值水平较低:预估公司2017年EPS2.
0元,2014-2017年净利润复合增长率70%.
东源电器信息追踪:国轩高科拟以1.
6亿自有资金与其他合伙人共同投资设立新能源汽车科技创新(合肥)股权投资合伙企业,重点投资新能源汽车上下游产业链优质项目.
证监会已经正式通过公司收购国轩高科方案,公司转型成为纯正的动力锂电池企厂商.
国轩高科是国内最早从事新能源汽车动力锂电池研发、生产和销售的企业之一.
主要产品为锂离子动力电池组产品、锂离子单体电池(电芯)产品和磷酸铁锂正极材料产品.
借助稳定的客户渠道,国轩去年的动力锂电池出货量在国内市场中仅次于比亚迪,并在全球市场中占据5.
29%.
预计动力电池产能将从2014年1亿ah扩产到2016年3.
4亿ah,2014-2015年电池销售收入有望超过10亿元和20亿元,由于订单饱满、产品供不应求格局至少维持至2016年.
销售模式和供应链具有优势.
公司采用与整车厂合作开发电池产品的直销模式,以及融资租赁模式(出售电池给金融租赁公司,后者作为出租人,新能源汽车运营企业作为承租人)实现快速增长,并成功打入请务必阅读产品末页的免责条款部分第17页共24页金龙客车、江淮汽车、上海大郡和新大洋等一线整车厂商的核心供应链,订单获取能力远高于二三线电池企业,并确保较高盈利.
收购后两家企业的协同效用明显主要体现在以下两个方面:东源电器在电气设备方面拥有的技术优势与国轩在新能源储能方面的技术优势互补,未来可配套发展智能化电网设备;双方的供销渠道可实现共享,国轩高科需要外包的动力电池箱体以及电气配件可通过东源电器的渠道采购从而降低生产成本.
东源电器80%的产品供给国家电网和江苏省电网,国轩高科的新能源储能设备未来也可通过此渠道销售.

预估公司2016年EPS0.
88元,考虑到公司锂电池业绩弹性较大,未来将极大受益于新能源汽车销量大增.
森源电气信息追踪:公司公告筹划重大事项,继续停牌.
公司原主营业务:智能型高低压成套开关设备、变频器;SAPF、SVG、TWLB为主的电能质量管理设备、以及智能逆变器、箱式变电站为主的光伏、风力发电设备、和以风光互补路灯、LED灯具为主的市政、工矿、景观照明系统.
牵手中民投,打造光伏电站投资-建设-运营一体化.
双方将共同投资进行光伏电站建设与运营,双方约定由森源电气作为光伏发电项目实施人和建设方,中民投作为运营管理方,共同实施兰考、洛阳光伏电站项目建设,预计2015年总装机容量不低于600MW;中民投注册资本达500亿,其子公司中民新能投资注册资本80亿,中民新能投资以投资运营光伏电站为基点切入光伏产业,争取在五年内投资2000亿,实现累计光伏装机容量20GW.
森源集团牵手中民投,主要目的在于保障未来光伏电站建设完成后转让与退出,与中民投合作,可以实现两者优势互补.
公司创新光伏电站建设模式:将公司承接的光伏项目外包给EPC承包商,同时EPC承包商按照市场公允价格,以工程总结算金额2:1的比例采购森源电气自产的电气设备相关产品,通过这种模式创新,将带动公司成套设备及电能质量治理装置等产品的销售.
公司目前在手4.
5GW光伏电站项目,我们按照同比例计算,将对公司成套设备及电能质量治理装置产生约150亿元的需求,该设备需求预计在未来5-8年产生,年均需求约20亿元.
大股东旗下电动车资产有注入上市预期.
森源集团旗下鸿马电动车是河南省低速电动车标准起草单位,专注于不受牌照限制的专备电动车以及移动警务室市场,已正式列为公安部警用车辆采购目录企业,市场份额近80%,同时还获得用于超市、邮政、快递等物流电动车的生产资质,目前需求旺盛,进入发展快车道.

未来若注入该优质资产,将明显增厚业绩,并大幅提升公司估值.
预估公司2017年EPS2.
0元,目前估值水平相对较低.
中航动力公司主营:大型发动机、中小型发动机、航模发动机等.
主要产品有:(1)涡扇-10太行,推重比7.
5.
2005年完成研制,代表机型有歼10、歼11B、歼15等.
(2)涡扇-15峨眉:推重比10.
2011年完成了ws-15验证机的交付.
公司是我国唯一航空发动机整机即零部件制造平台.
公司2013年12月公布发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案,发行6.
85亿股收购黎明公司100%股权、南方公司100%股权、黎阳动力100%股权、晋航公司100%股权、吉发公司100%股权、贵动公司100%股权、深圳三叶80%股权和西航集团拥有的与航空发动机科研总装、试车业务相关的资产以及负债.
通过资产整合,将实现对中航工业旗下大部分发动机制造、维修资产的全覆盖.
请务必阅读产品末页的免责条款部分第18页共24页此次资产整合梳理:注入公司2011营收2012营收2013营收2011净利2012净利2013净利备注2014盈利黎明公司100%92.
2104.
8122.
20.
781.
442.
13航空涡轮喷气式发动机的摇篮3.
05南方公司100%25.
834.
544.
80.
921.
722.
0我国中小型航空发动机研制基地2.
41黎阳动力100%15.
521.
726.
10.
070.
210.
5发动机主机及零部件,是国内唯一叶片专业化制造企业.
0.
75晋航公司100%0.
8311.
170.
050.
040.
07航空发动机修理业务0.
06吉发公司100%0.
731.
051.
040.
080.
140.
09航空发动机修理、燃气轮机修理0.
07贵动公司100%0.
730.
971.
240.
040.
070.
05航空发动机维修0.
01深圳三叶80%0.
620.
340.
350.
160.
040.
03我国第一家专业生产航空模型发动机企业0.
1西航集团拟注入资产中的科研总装、试车业务属于为航空动力提供配套服务的资产和负债.
航空发动机是制约我国航空工业发展的短板,与美俄有代次的差距.
政策驱动航空发动机产业高速发展,公司将直接受益.
此外航空发动机具有研制周期长、技术难度大、研发费用高的特点,行业发展与国家投入直接相关.
近年来,国家重视航空工业发展,对航空发动机投入的增加,带动了行业的快速发展.
未来,随着航空发动机重大专项的落地,预计投入资金将超过1000亿元,预计航空发动机行业将进入高速发展的阶段,公司作为发动机整机龙头,一方面将获得大量的经费支持,另一方面国产四代机发动机以及商用发动机研发提速,将为公司带来广阔的市场空间.
我们测算未来20年军用潜在需求超过8500亿元.
此外,中国民航飞机正进入大力研制阶段,大飞机可能于2019年左右批量交付,未来随国产发动机逐步成熟,有望在民用大飞机领域取得突破,我们测算未来20年我国民用航空发动机市场将达到4500亿元.
预计未来收入将保持快速增长,利润率具备提升空间.
随着我国新型三代半战机(歼10B、歼15、歼16)等列装,公司涡扇-10等机型将可能进一步上量;此外公司新型号涡扇13、涡扇15、涡轴16、涡扇20未来3-5年也有望随整机量产开始批量,公司未来持续增长确定,预计未来3-5年公司收入复合增速将达到15%.
设立精铸公司加速产业整合,企业、院所合并预期助力突破技术瓶颈.
公司4月15日公告与其子公司黎明、南方等,及中航发动机公司、中航资本控股子公司中航产投等8家单位共同投资发起设立中航精密铸请务必阅读产品末页的免责条款部分第19页共24页造科技有限公司,主要从事各类飞行器动力装置、燃气轮机、直升机传动系统等精密铸造产品的设计研制、生产、销售等服务.
精密铸造技术对我国航空发动机产业突破"瓶颈"有重大意义,精铸公司的成立标志着我国"两机"产业整合已现实质性进展,而这只是第一步.
为突破两机技术瓶颈,产业整合和国家相关投入可能刚刚开始.
与先进国家相比,差距不仅体现在材料水平、制造工艺等技术领域,产业结构、航空与船舶分离、科研院所与生产厂分离的现状都是未来需要改变的.
集中优势资源、消除竞争内耗,整合目前尚处分散状态的相关公司及科研院所是未来的大概率事件.
尤其是中航系旗下如中航动控、成发科技、上海商发等公司,以及相关科研院所,如沈阳发动机设计研究所606所、涡轮院624所、中船重工703所等,未来都有可能成为公司合并或收购的对象.
预估公司2017年EPS0.
85元.
中国重工中国重工作为军工龙头,承担了多数海军装备研制生产任务,公司是国内绝对主导大型主力舰艇总装单位,提供海军80%的主战舰艇.
公司还是国内唯一核潜艇总装核心配套单位,国内主导中小型舰艇及军辅船总装单位,国内唯一武器装备总装单位,国内主导地位舰艇装备单位.
同时还涉足陆军、空军、二炮等军兵种设备生产.
随着军事战略从近岸防御到远海机动的调整,我国海军迎来旧装备全面升级和新装备加速列装期,据中国军事网报道,到2024年我国要新增3艘航母及3支航母编队.
则未来十年将新增31-34艘舰船,新增2977亿至3282亿元投资.
未来十年我国将新增4艘两栖攻击舰及4支两栖攻击舰编队.
则未来十年将新增24艘舰船,新增1608亿元投资.
保守估算,加上舰队的一般扩充与升级,年均舰船投资额将达到1400亿左右,6倍于目前公司舰船制造改装(包含民船)的总收入规模,公司未来成长空间巨大.

研究所资产注入可期,打造"三菱重工"中国版.
中船重工集团已经开始着手进行集团内事业单位的改制,并已设立投资平台,时机成熟就会启动资产注入.
2015年前,将力争实现非船舶类业务和军品业务占比达到公司全部业务额的55%以上,成就中国版的"三菱重工".
预估公司2016年EPS0.
30元.
日发精机原传统主业:公司长期专注于中高端数控机床产品生产,机床数控化率达100%,其中汽车轮毂与轴承加工是主要的下游应用领域,数控轮毂车床市场占有率全国第一,轴承专用磨超自动生产线市场占有率超过50%.
受制于行业市场空间有限,公司传统机床业务未来维持15%的增长速度.
战略转型航空数字化装配全产业链,全面布局航空工业4.
0,尽享千亿级柔性自动化装配线市场.
公司与浙江大学形成长期战略合作,积极涉足航空数字化装配线产业链,发挥浙大在航空航天蜂窝复合材料和飞机总装数字化生产线上的技术优势,开始向蜂窝复合材料加工中心和飞机总装生产线发展,形成在航空辅材、零部件以及飞机总装配产业一体化布局.
海外并购意大利MCM,大力发展高温合金精密加工设备.
MCM公司机床产品具有高精度、高柔性特点,产品订单的六成左右集中在航空航天领域,其产品涵盖飞机制造的所有关键环节,客户有空客、欧直等知名企业.
开发的JFMX软件系统用于生产系统的管理、控制和集成的监控软件,可应用于柔性系统管理领域,和ERP等软件直接对接,公司成立浙江日发智能化系统有限公司,为国内企业提供工业4.
0软件.
MCM从机床母机和软件两个方面助力公司成为制造2025和航空工业4.
0领域的优质企业.
航空装配线订单落地,航空业务获得新突破.
公司5月26日公告控股子公司日发航空装备预中标中航贵州飞机有限责任公司技改项目(飞机数字化精加工台)项目,中标金额预计约为3186万元.
此次预中标请务必阅读产品末页的免责条款部分第20页共24页的飞机数字化精加工台项目是贵飞总装线的技改项目的一部分随着新型号陆续进入批量以及现有型号生产线改造,预计公司未来在飞机装配线领域将获得更多订单.
鉴于公司全产业链布局柔性航空装备数字化装配线业务,首单已经落地,未来有望成航空装备龙头.
预估公司2017年EPS1.
0元.
耐威科技公司主营业务为惯性导航系统、卫星导航产品的研制,经过多年发展,公司已经形成了"惯性导航+卫星导航+组合导航"全覆盖的自主研发生产能力.
注重技术研发与积累,公司竞争优势明显.
我国惯性导航产品在技术水平和产品性能方面与发达国家还存在较大差距.
公司作为国内惯性导航产品技术领先者,依托自身竞争优势,将加快冲破技术限制,实现进口替代!
自主掌握导航核心算法的优势.
掌握厘米/毫米级高精度解算RTK软件等卫星导航定位关键技术.
导航算法是决定导航定位精度的关键因素之一,惯性导航、卫星导航都需要通过导航算法解算并获取速度、三维位置和时间信息,在同样的硬件环境下,不同技术水平的导航算法直接影响导航定位精度的高低.
公司自主开发的高精度解算RTK软件在嵌入OEM基板后集成的高精度GNSS板卡实现的最高测量精度可达毫米级,技术指标达到国际先进水平,该核心技术优势使得公司成为国内高精度GNSS板卡供应商.
惯性导航、卫星导航、组合导航技术及其综合运用优势.
在惯性导航方面,公司较全面地掌握了惯性导航系统的各种集成技术,自主研发了高性能机载主惯性导航系统、机载光纤航姿参考系统及高精度移动测绘系统,并自主掌握了研制光纤陀螺、石英加速度计的能力,同时,公司也具备了高、中、低精度的惯性导航和组合导航系统的研制能力.
在卫星导航方面,公司掌握了卫星导航实时高精度解算技术、GPS差分定位技术;卫星、基准站、移动站接收机同历元三位系统实时原始观测量通讯传输、整周模糊度解算及导航算法软件技术,实现了实时高精度导航定位;通过掌握GPS双频射频接收、GPS双频基带信号处理等接收机技术,已成功研制高精度卫星导航接收样机.
全球军事竞争已从规模竞争转向质量竞争,所以对中高端武器装备的需求日益增长,而惯性导航产品往往是中高端武器的必备部件或是武器升级换代的加装部件,因此其军用市场规模潜力巨大.
我们预估公司2017-2018年EPS分别为1.
6元、2.
0元,看好公司惯性导航系统依托技术壁垒在军民两用领域的市场前景,看好陀螺仪达产后在工业4.
0、电子信息领域的爆发性增长机会.
三安光电1.
公司作为LED行业龙头,14年营收45.
8亿元,同比增长22.
7%,归属母公司净利润14.
61亿元,同比增长41.
2%,EPS0.
61元,最新公布的15年一季度业绩预告预计净利润将同比50%以上,超出市场预期,公司保持高速稳增长的同时向砷化镓业务进军,继续寻找的新的利润增长点.

2.
当前整个化合物半导体市场规模512亿美元,仅占半导体3360亿美元的15%,占比有望提升50%以上,有数倍增长空间.
3.
第二代GaAs半导体市场空间80亿美元,增速15%,应用于应用于手机RF、通讯设备、军工等领域,4G手机使用化合物半导体价值量是3G的2-3倍,单机价值量高达50元以上.
4.
第三代氮化镓和碳化硅(宽禁带半导体材料)开始应用于变频器、稳压器、变压器、无线充电等领域.

美国(Cree、Skyworks、Avago等)、台湾(稳懋等)占据化合物半导体的市场主导地位,三安的进入将打破海外垄断,复制LED芯片产能转移的成功.
请务必阅读产品末页的免责条款部分第21页共24页5.
2015年3月24日发布非公开发行预案,计划募资总额不超过39亿元,不超过2.
35亿股,发行价不低于16.
58元/股,投入厦门LED二期项目和通讯微电子器件一期项目.
三安集团以现金方式认购本次非公开发行股票总数的10%.
公司规划未来5年后集成电路的收入超过LED,达到百亿的规模,实现再造一个三安的目标.
6.
盈利预测:公司通过宽禁带半导体切入新蓝海有望再造一个三安,预计公司17EPS为1.
5元,对比同类可比公司估值存在上升空间.
贵州茅台1.
2015年1季度公司营业收入85.
44亿元,同比增长14.
69%(如考虑预收款变化因素,真实增速更高),归属于上市公司股东净利润43.
65亿元,同比增长17.
99%,超出市场预期.
其中一季度应收票据28亿,预收款项27.
91亿,两者共56亿元,较2014年底增加22.
75亿元.
连续三个季度增加,预收款作为收入和利润的调节蓄水池重新进入蓄水模式.
2.
公司连续两个季度实现了收入与利润的双增长.
复苏信号明确,业绩重归上升轨道.
旺季脉冲式放量消费强劲,对高端品牌茅台的真实需求已经有力复苏.
茅台长期受产能制约,但是2013-2014年的"三公"反腐正好使得公司的可售基酒大幅度增加到2015年接近3万吨规模,而2014年高低度茅台酒放量预计为18300吨,在价格稳定背景下,放量的增长模式和大众需求主导是一致的.
3.
国企改革带来新契机.
公司于2014年3月在集团层面上提出了包括建立股权激励机制、系列酒拆分、销售体系引入战略投资者在内的改革初步设想方案,并承诺将于2017年12月底前推进制定对公司管理层和核心技术团队的股权激励办法.
混合所有制改革大潮给将给公司带来新契机和新活力.

4.
预计公司17年EPS18元,对应20倍PE.
丹邦科技公司从FPC产品开始,业务不断向上游拓展,公司是国内极少数掌握用于柔性封装基板的高端2L-FCCL制造工艺并大批量生产的厂商之一,所用基材及配套材料均通过自主研发生产.
因此与同行业企业相比,公司的盈利能力突出.
1.
公司原有业务是电子材料公司,为便于销售自己的基板材料,后往下游扩展到FPC(柔性电路板)和COF(覆晶薄膜),并在13年低完成定增5.
81亿元投向具备高壁垒高毛利的电子级PI膜产业,未来PI膜预计20%自用,80%外售.
公司具备全产业链结构:原材料(PI膜)→柔性材料(FCCL材料)→柔性基板→芯片封装.
2.
PI膜属于电子产品微笑曲线左端,一直以来属于日本韩国等垄断,目前国内还没有企业实现商业化生产,这使得进口PI膜产品一直处于搞垄断价位.
公司定增募投300吨PI膜量产属于国内独家打破垄断,公司此前预计能实现营收3个亿,净利润1.
5亿元,高达50%的净利润率显示未来良好的成长性,并且伴随着产品的自用,占原材料采购成本35%的PI膜将自给自足,原有COF等产品毛利率下滑趋势将得以抑制进入上升通道.
PI膜除了应用于电路板领域外,还在精密机械、光伏行业等领域,具备广阔空间.

3.
FPC是链接电子零件用的基板和电子产品信号传输的媒介,广泛应用于小型化、轻量化和移动要求的各类电子产品,COF可以搭载芯片,各项性能均高于FPC,在电子产品追求轻、薄、短、小设计的大背景下,柔性电路板的需求将不断增加.
另外随着可穿戴设备、柔性显示和智能设备的出现,未来这些新兴领域对柔性电路板的需求也将增大.
请务必阅读产品末页的免责条款部分第22页共24页盈利预测:考虑到公司当前FPC以及COF尚未达到产能完全利用,同时柔性显示以及柔性电子产品将直接拉动柔性基板的需求,给予17年一致预期EPS1.
9元,对应当前PE31倍,建议逢低关注.
未来看点及风险提示:综合来看,公司未来具备较好的业绩成长性,当前估值相比其他电子材料的并不高,同时若PI膜进展顺利可以预期公司将会继续扩产来增加盈利能力.
公司近期延期了PI膜的投产时间,关注PI膜是否能顺利达产以及达产质量是否能满足市场要求.
三聚环保公司的业务可以归纳为三个板块:剂种销售(催化剂和净化剂)、气体净化服务和煤化工生产清洁能源(BT工程).
催化剂和净化剂业务:公司自主研发脱硫剂材料"无定形羟基氧化铁"具有很高性价比,同时还掌握了氧化锌脱硫剂再生的技术,使得公司的脱硫服务具成本优势.
净化服务:公司下游主要有3大客户群:一类是煤化工企业,煤化工都分成气化和合成两个部分,在气化之后需要脱除H2S,以便后续合成反应顺利进行;第二类是天然气/页岩气脱硫,开采的天然气达到一定含硫量标准后才能销售;第三类是炼厂,需求比较稳定.
公司具备的低成本脱硫优势来自于1)公司自主研发的"无定形羟基氧化铁"脱硫剂,单价在1万多元/吨.
2)公司正在建设的氧化锌脱硫剂循环再生能力.
市价在2万元/吨以上.
氧化铁在常温下脱硫效果好,脱硫精度低;氧化锌是高温脱硫剂,脱硫精度高;这两项技术配合可以覆盖大部分公司下游客户的脱硫需求.
焦煤气制LNG业务:(1)煤焦炉气制LNG经济性:以焦炉煤气制LNG为例,如果包含甲烷化环节,单位投资大约3元/方年,生产1方LNG现金成本仅略高于1元,LNG出厂价目前也有2.
5元/方,回报期仅有2年.
(2)煤焦炉气制LNG市场空间:2013年全国焦炭产量达到4.
76亿吨,我们预计产生焦炉煤气2000亿方.
我们估算能被用来制造LNG的焦炉煤气约418亿方/年,可用来生产LNG约150亿立方.
假设每立方LNG投资3.
5元,每立方LNG利润0.
8元,估算对应市场空间可达500亿元投资、年120亿元利润.
(3)煤焦炉气制LNG业务三种模式:第一、提供气体净化的工艺包与剂种销售.
公司自主研发的浆液法净化技术,公司净化工艺在脱硫的同时也将汞、焦油等杂质去除,净化效果好且运营成本低.
目前全国在建或建成的焦炉气制LNG项目约20套,其中14套净化工艺由公司提供,达70%的市场占有率.
在焦炉气制LNG的净化剂、催化剂销售方面,可提供除甲烷化催化剂以外的所有剂种,剂种基本一年一换,每1亿立方LNG剂种销售额在800~1000万元左右.
第二、BT模式做工程总承包项目公司从接手全国第一套焦炉气制LNG装臵的净化工艺开始,经过3年多的摸索,目前已有从配煤开始到净化、再到甲烷化、深冷等全套工程服务,为业主实现最低成本、最高效率的焦炉气制LNG全套解决方案.
通过BT模式提供融资通道以释放下游需求,同时凭借较强的工程整合能力提供全流程设设计服务,是三聚在工程总承包的竞争力所在.
帮助企业解决项目资金问题.
模式大致为:由三聚环保以BT的形式承担项目的总包建设,建成后租赁公司向三聚购买固定资产(设备)部分,一次性将大部分工程投资支付给三聚;租赁公司对焦化企业提供设备的融资租赁;其余工程款焦化企业分期支付给三聚.
此外控股股东海淀科技成立的互联网融资平台"众信金融"能为焦碳厂解决项目贷款.
请务必阅读产品末页的免责条款部分第23页共24页第三、合资运营模式.
公司可采取类似美方项目的合资运营模式,分享销售LNG的利润.
由于焦炉气制LNG项目对上游供应原料尾气具有依赖性,因此合资模式是预防上游毁约等风险的最好方式.
以公司美方能源的项目51%权,焦炉气定价(含税)0.
25元/立方测算,考虑终端配套后,我们估计LNG每方盈利约在1.
2元/立方以上,项目投产后公司对应权益净利润在1.
2亿元.
考虑到模式具有强复制性,我们以公司未来拥有6~10亿LNG产能测算,合资运营模式的利润空间约在3.
5~6亿元.
截至2014年12月31日,公司部分已签订待执行的剂种销售合同及重点项目合同金额共21.
61亿元.
为公司业绩高速增长提供保障.
一汽轿车一汽轿车是一汽集团自主乘用车核心企业,目前主业盈利触底,亟待改善.
目前公司已形成红旗、奔腾、欧朗、一汽马自达等4大品牌,2014年累计销量达到29.
1万辆,同比增长17.
5%.
其中奔腾、一汽马自达是主力销量品牌,分别贡献销量比重的61.
7%和35.
0%.
受益于奔腾X80、B70等车型拉动,公司2013年、2014年营收稳步回升.
一汽马自达新车阿特兹(新马6)、CX-7(B级SUV)分别于2014年5月和7月上市,未来有望将对公司盈利带来正面贡献.
一汽股份整体上市预期强烈,整体上市是汽车行业国企改革首要事件.
一汽轿车和一汽夏利是一汽集团控制的仅有的两家整车上市公司,按照一汽集团的不可撤销承诺,将分别于2016年6月28日和7月7日之前解决一汽轿车和一汽夏利同业竞争问题.
随着北汽集团在香港的上市,一汽集团是仅有的未整体上市的国有大型汽车企业,一汽集团整体上市是汽车行业中国企改革首要事件.

一汽集团旗下核心资产包括:一汽大众和一汽丰田.
一汽大众拥有大众和奥迪两大品牌,品牌质量优势明显,产品长期供不应求.
一汽大众作为大众汽车在华业务的重要组成,有望通过加快新产品投放速度,进一步提升旗下产品,特别是高端品牌奥迪产品的竞争优势和市场份额.
一汽丰田旗下有花冠、卡罗拉、RAV4、皇冠等多款主力车型.
一汽丰田作为丰田汽车在中国区域的重要组成部分,有望获得技术与车型支持,重新实现快速发展.
一汽集团收入、净利润及净资产均与上汽集团相差不大,我们预计一汽集团整体上市后市值有望达到3000亿元左右.
一汽股份独立上市再吸收合并一汽轿车和一汽夏利,或借壳一汽轿车吸收合并一汽夏利,均是一汽集团整体上市可选方案.
研究小组联系电话:0531-87037376分析师:韦剑飞证书编号:S1320513090002邮箱:weijianfei@zczq.
com请务必阅读产品末页的免责条款部分第24页共24页分析师:杨凡证书编号:S1320514090001邮箱:yangfan2@zczq.
com助理分析师:陈业宝证书编号:S1320113080001邮箱:chenyebao@zczq.
com助理分析师:修艺源证书编号:S1320114110004邮箱:xiuyiyuan@zczq.
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