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敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告用电量持续保持高增速核电凸显投资价值——电力设备与新能源行业周报2018年06月24日看好/维持电力设备与新能源周度报告周报摘要:市场回顾:上周电力设备板块下跌5.
45%,同期沪深300指数下跌3.
85%,电力设备行业相对沪深300指数跑输1.
6个百分点.
从板块排名来看,电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第15位,总体表现位于中游.
从估值看,电力设备行业整体处于历史中位,24.
7倍,估值在合理范围.
从子板块看,二次设备下跌7.
06%,一次设备下跌6.
95%,锂电池下跌6.
48%,风电下跌6.
35%,核电下跌6.
2%,光伏发电下跌4.
64%.
股价跌幅前五:纽威股份、赫美集团、中信国安、通达股份、金通灵.
股价涨幅前五:杉杉股份、万里股份、天际股份、泰永长征、拓日新能.
行业热点:新能源车:美国宣布对中国千种产品包括电动汽车在内加征25%关税.
光伏:能源局:各地电网不得以项目未纳入国补范围为由停止补贴垫付.
风电:中电联:2018年1-5月风电发电量、利用小时均实现增长.
核电:海阳1号装料获批,三门1号实现首次临界.
投资策略及重点推荐:电力供需:1-5月份,全国全社会用电量同比增长9.
7%,5月增速11.
4%.
火电、水电、核电、风电发电量同比增长8.
1%、2.
7%、11.
3%、30.
2%,核电、风电利用小时数增长99、149小时.
需求侧因经济向好持续好转,供给侧呈现清洁高效化趋势,我们看好核电、风电发电企业.
新能源车:动力电池,原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前PACK价格稳定在1.
3-1.
4元/Wh.
上游:电解钴跌幅3%,碳酸锂价格稳定,氢氧化锂跌幅3%.
中游:正极,三元前驱体价格稳定,三元正极111和523跌幅4%,磷酸铁锂价格稳定,钴酸锂下跌2%.
负极,价格稳定.
隔膜,价格稳定.
电解液,价格稳定.
整体而言,上游持续降价正在传导至中游,产业链处于过渡期.
5月新能源车销量环比及同比增长30%、141%,我们看好下半年下游需求好转对中上游形成支撑.
短期看好中游环节触底反转,重点推荐正极、隔膜.
光伏:光伏供应链价格下跌趋势本周有所缓解.
硅料,多晶硅、单晶硅料价格趋于稳定.
硅片,多晶硅片价格趋于稳定,单晶硅片价格下跌13%,价差缩小以跟进多晶硅性价比.
电池,多晶电池跌幅3%、普通单晶、PERC单晶电池跌幅8%.
组件,价格跌幅2%,均价降至2.
18元/片,仍然呈现降价趋势,有可能跌破2元/片.
整体而言,光伏产业链大幅降价后,负面情绪逐渐修复,将进入休养生息阶段.
我们看好光伏海外市场拓展和平价趋势,中期推荐上游高品质单晶硅料、金刚线细线化趋势.
核电:核电行业本周利好消息不断,核电需求增强逻辑被印证,国家发展核电的决心未变.
第二台AP1000机组海阳1号已开始装料,台山、三门1号已实现首次临界,证监会已受理中广核电力A股上市材料,国内同位素及辐照技术领头羊中核同辐将于7月6日在港股上市.
在当前扩大内需、对抗外贸风波、发展高端装备制造业的大背景下,结合十三五8800万千瓦在建和装机的规划,我们认为2018年下半年AP1000新项目将率先启动,看好产业链龙头企业,重点推荐核级设备制造商.
投资组合:应流股份、金风科技、璞泰来、当升科技、星源材质各20%.
风险提示:新能源车销量低于预期,新能源发电装机不及预期,材料价格下跌超预期,核电项目审批不达预期分析师:杨若木010-66554032yangrm@dxzq.
net.
cn执业证书编号:S1480510120014研究助理:贺朝晖010-66554024hezh@dxzq.
net.
cn行业基本资料占比%股票家数1554.
4%重点公司家数--行业市值11464.
47亿元2.
03%流通市值8530.
65亿元2.
12%行业平均市盈率21.
97/市场平均市盈率16.
10/行业指数走势图资料来源:wind,东兴证券研究所相关行业报告1、《电力设备与新能源事件点评:中俄签迄今最大核能合作项目发展核电决心未变》2018-06-112、《电力设备与新能源行业深度报告:需求为王核电发展正当时》2018-05-173、《电力设备与新能源行业报告:锂电中游崛起在即,光伏上游机会更强》2018-05-094、《电力设备与新能源行业报告:核电新项目审批走上快车道》2018-04-26-29.
0%-19.
0%-9.
0%1.
0%11.
0%21.
0%31.
0%6/268/2610/2612/262/264/26沪深300电力设备P2东兴证券行业周报电力设备与新能源行业:用电量持续保持高增速核电凸显投资价值敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源1.
上周行业热点5月份全社会用电量增长11.
4%.
根据中电联统计数据,1-5月份,全国电力供需总体宽松.
全社会用电量累计增速同比提高,三产和城乡居民用电快速增长;工业用电量较快增长,制造业日均用电量再创历史新高;四大高载能行业用电同比增长,有色金属冶炼行业用电当月负增长;发电装机容量增速放缓,火电发电量增速同比提高;全国发电设备利用小时同比增加,水电设备利用小时降幅收窄;全国跨区、跨省送出电量快速增长;全国基建新增发电生产能力同比减少,新增新能源发电装机同比增加.
国内第二台AP1000——山东海阳1号机组批准装料.
6月21日下午,海阳1号机组获得核安全局下发的《海阳核电厂1号机组首次装料批准书》,并已于6月21日晚开始装料,这也是我国第二台获得装料许可的AP1000机组.
海阳核电项目由国家核电技术公司(以下简称"国家核电")控股投资、建设及运营,采用从美国西屋公司引进的AP1000核电技术,是我国三代核电自主化依托项目于,于2009年9月开工建设.
世界首台AP1000——三门1号机组实现首次临界.
2018年6月21日凌晨2:09,三代核电自主化依托项目AP1000全球首堆三门1号机组实现首次临界.
世界首台EPR机组——台山核电1号机组预计7月首次并网.
据国家核安全局官网6月21日发布的答记者问披露的信息,台山核电厂1号机组于6月6日成功达临界,目前,机组处于低功率试验平台,计划7月份实现与外电网连接,第三季度实现满功率运行.
台山核电站4月10日获得核安全局下发的《首次装料批准书》,4月16日完成堆芯燃料装载,进入运行阶段.
证监会受理中广核电力建议A股发行申请材料.
中广核电力(2.
07,-0.
01,-0.
48%)(01816)公告,公司已就A股发行向中国证券监督管理委员会提交包括A股招股说明书在内的申请材料,并已于2018年6月22日收到中国证监会于2018年6月21日对公司提交的A股发行申请出具的受理通知书(编号180917).
中国同辐(01763.
HK)发行7996.
87万股,拟7月6日上市.
中国同辐6月22日-6月27日招股,公司发行7996.
87万股,其中90%为国际发售,10%为公开发售,另有15%超额配股权.
每股发行价17.
80港元-24.
20港元,每手200股,预期7月6日上市.
该公司是中国同位素及辐照技术应用领域的领军企业.
主要从事诊断及治疗用放射性药品及医用和工业用放射源产品的研究、开发、制造及销售.
2.
投资策略及重点推荐电力供需:1-5月份,全国全社会用电量同比增长9.
7%,5月增速11.
4%.
火电、水电、核电、风电发电量同比增长8.
1%、2.
7%、11.
3%、30.
2%,核电、风电利用小时数增长99、149小时.
需求侧因经济向好持续好转,供给侧呈现清洁高效化趋势,我们看好核电、风电发电企业.
东兴证券行业周报电力设备与新能源行业:用电量持续保持高增速核电凸显投资价值P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源新能源车:动力电池,原材料降价短期还未传导到电芯环节,目前PACK价格稳定在1.
3-1.
4元/Wh.
上游:电解钴跌幅3%,碳酸锂价格稳定,氢氧化锂跌幅3%.
中游:正极,三元前驱体价格稳定,三元正极111和523跌幅4%,磷酸铁锂价格稳定,钴酸锂下跌2%.
负极,价格稳定.
隔膜,价格稳定.
电解液,价格稳定.
整体而言,上游持续降价正在传导至中游,产业链处于过渡期.
5月新能源车销量环比及同比增长30%、141%,我们看好下半年下游需求好转对中上游形成支撑.
短期看好中游环节触底反转,重点推荐正极、隔膜.
光伏:光伏供应链价格下跌趋势本周有所缓解.
硅料,多晶硅、单晶硅料价格趋于稳定.
硅片,多晶硅片价格趋于稳定,单晶硅片价格下跌13%,价差缩小以跟进多晶硅性价比.
电池,多晶电池跌幅3%、普通单晶、PERC单晶电池跌幅8%.
组件,价格跌幅2%,均价降至2.
18元/片,仍然呈现抛售降价趋势,有可能跌破2元/片.
整体而言,光伏产业链大幅降价后,负面情绪逐渐修复,将进入休养生息阶段.
我们看好光伏海外市场拓展和平价趋势,中期推荐上游高品质单晶硅料、金刚线细线化趋势.
核电:核电行业本周利好消息不断,核电需求增强逻辑被印证,国家发展核电的决心未变.
第二台AP1000机组海阳1号已开始装料,台山、三门1号已实现首次临界,证监会已受理中广核电力A股上市材料,国内同位素及辐照技术领头羊中核同辐将于7月6日在港股上市.
在当前扩大内需、对抗外贸风波、发展高端装备制造业的大背景下,结合十三五8800万千瓦在建和装机的规划,我们认为2018年下半年AP1000新项目将率先启动,看好产业链龙头企业,重点推荐核级设备制造商.
我们本周推荐投资组合如下:表1:本周推荐投资组合公司权重应流股份20%金风科技20%璞泰来20%当升科技20%星源材质20%资料来源:东兴证券研究所3.
市场回顾截止6月22日收盘,上周电力设备板块下跌5.
45%,同期沪深300指数下跌3.
85%,电力设备行业相对沪深300指数跑输1.
6个百分点.
P4东兴证券行业周报电力设备与新能源行业:用电量持续保持高增速核电凸显投资价值敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源图1:电力设备行业指数vs沪深300指数资料来源:Wind,东兴证券研究所从板块排名来看,与其他板块相比,电力设备行业上周涨幅在中信29个板块中位列第15位,总体表现位于中游.
图2:各板块周涨跌幅对比资料来源:Wind,东兴证券研究所从估值来看,电力设备行业整体当前处于历史中位,24.
7倍水平,估值仍在合理范围.
图3:电力设备行业估值水平资料来源:Wind,东兴证券研究所从子板块方面来看,二次设备下跌7.
06%,一次设备下跌6.
95%,锂电池下跌6.
48%,东兴证券行业周报电力设备与新能源行业:用电量持续保持高增速核电凸显投资价值P5敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源风电下跌6.
35%,核电下跌6.
2%,光伏发电下跌4.
64%.
图4:子板块周涨跌幅对比资料来源:Wind,东兴证券研究所股价跌幅前五名分别为纽威股份、赫美集团、中信国安、通达股份、金通灵.
股价涨幅前五名分别为杉杉股份、万里股份、天际股份、泰永长征、拓日新能.
图5:行业涨跌幅前十名公司资料来源:Wind,东兴证券研究所P6东兴证券行业周报电力设备与新能源行业:用电量持续保持高增速核电凸显投资价值敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源4.
行业数据图6:车用动力电池价格走势(元/kwh)图7:钴价格走势(元/吨)资料来源:中国化学与物理电源行业协会,东兴证券研究所资料来源:wind,东兴证券研究所图8:三元前驱体价格(元/吨)图9:碳酸锂和氢氧化锂价格走势(元/吨)资料来源:中国化学与物理电源行业协会,东兴证券研究所资料来源:wind,东兴证券研究所图10:钴酸锂和磷酸铁锂价格走势(元/吨)图11:三元正极材料价格走势(元/吨)资料来源:中国化学与物理电源行业协会,东兴证券研究所资料来源:中国化学与物理电源行业协会,东兴证券研究所东兴证券行业周报电力设备与新能源行业:用电量持续保持高增速核电凸显投资价值P7敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源图12:电解液及六氟磷酸锂价格走势(元/吨)图13:隔膜价格走势(元/平方米)资料来源:中国化学与物理电源行业协会,东兴证券研究所资料来源:中国化学与物理电源行业协会,东兴证券研究所图14:石墨负极材料价格走势(元/吨)图15:电池级铜箔格走势(元/kg)资料来源:中国化学与物理电源行业协会,东兴证券研究所资料来源:中国化学与物理电源行业协会,东兴证券研究所图16:硅料价格走势图17:硅片价格走势(元/片)资料来源:wind,东兴证券研究所资料来源:wind,东兴证券研究所P8东兴证券行业周报电力设备与新能源行业:用电量持续保持高增速核电凸显投资价值敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源图18:电池片价格走势(元/W)图19:组件价格走势(美元/W)资料来源:wind,东兴证券研究所资料来源:wind,东兴证券研究所5.
行业新闻5.
1新能源汽车特朗普政府对电动汽车加征关税.
特朗普(DonaldTrump)政府6月15日晚宣布对中国1102种产品加征25%的关税,目标直接对准"中国制造2025"计划.
中美贸易战逐渐转向高新技术领域.
根据路透社的说法,美国第一批加征关税的产品大概有818种,其中包括机器人、半导体、航天航空、电动汽车等,价值大概为340亿美元,征税举措7月6日起生效.
广州电动汽车充电补贴办法发布,直流充电桩补贴550元/千瓦.
近日,广州市工信委发布的《广州市电动汽车充电基础设施补贴资金管理办法》明确对充电设施建设项目和专用、公用充电设施给予年度运营电量补贴的标准.
充电桩项目补贴标准为直流充电桩、交直流一体化充电桩、无线充电设施:按照550元/千瓦的标准补贴.
交流充电桩:按照150元/千瓦的标准补贴.
换电设施项目:按照2000元/千瓦的标准补贴.
对专用、公用充电设施给予年度运营电量补贴,按照0.
1元/千瓦时的补贴标准,单桩(单个换电工位)补贴上限小时数为每年不超过2000小时.
重庆出台2018年新能源汽车补贴政策,燃料电池车按国家40%补助.
6月20日,重庆市财政局发布《重庆市2018年度新能源汽车推广应用财政补贴政策》,新能源乘用车补贴标准,R≥300纯电车型约为同期国家标准的50%,其余车型为同期国家标准的46%.
新能源客车补贴标准约为同期国家标准的20%.
新能源货车(专用车)补贴标准,约为同期国家标准的30%.
燃料电池汽车补贴标准约为同期国家标准的40%.
北京纯电动汽车保有量达17.
5万辆.
6月21日,北京国际新能源汽车展览会暨中国(北京)国际电动车技术展示交易会在农业展览馆开幕,近60家新能源汽车企业、新能源充电设施企业参展.
市民可以在展会上看到几乎市面上所有在售的新能源车东兴证券行业周报电力设备与新能源行业:用电量持续保持高增速核电凸显投资价值P9敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源型,并选择部分车型试乘试驾.
展览会持续至23日.
从展会上获悉,北京市已累计推广纯电动汽车17.
5万辆.
5.
2光伏国家能源局:各地电网不得以项目未纳入国补范围为由擅自停止补贴垫付.
近日,国家发展改革委、财政部、国家能源局联合印发了《关于2018年光伏发电有关事项的通知》(发改能源〔2018〕823号,以下简称《通知》).
据反映,部分电网企业以《通知》为由停止了分布式光伏发电的并网、代备案和补贴垫付等相关工作.
经研究,现将有关要求通知如下.
一、各地、各电网企业应依法依规继续做好光伏发电项目并网、(代)备案和地方补贴垫付等工作,不得以项目未纳入国家补贴建设规模范围为由擅自停止.
二、各派出能源监管机构要加强对电网企业的监管,发现问题及时纠正.
中电联:1-5月我国太阳能发电新增装机15.
18GW.
6月22日,中电联发布了《2018年1-5月份电力工业运行简况》,统计数据显示,1-5月份,全国太阳能发电新增装机15.
18GW,比上年同期多投产3.
49GW.
美对华进口太阳能产品征收25%额外关税.
综合外媒消息,美国上周对进口自中国太阳能电池和组件征收额外25%的关税,美国与世界上最主要的经济体和国际强国之一的贸易战正在不断升级.
新征收的关税将影响价值500亿美元的中国产品,包括太阳能电池和组件.
也就是说,除了今年1月份特朗普对所有进口太阳能电池和组件征收的30%关税之外,还有额外25%关税.
5.
3风电中电联:2018年1-5月风电发电量、利用小时实现增长.
6月22日,中电联发布了《2018年1-5月份电力工业运行简况》,统计数据显示,1-5月份,全国6000千瓦及以上风电厂发电量1674亿千瓦时,同比增长30.
2%,增速比上年同期提高9.
0个百分点.
1-5月,全国并网风电设备平均利用小时1001小时,比上年同期增加149小时.
1-5月份,全国基建新增风电发电生产能力630万千瓦;1-5月份,全国主要发电企业风电工程完成投资132亿元,同比下降6.
5%.
38处风电机组将退出宁夏罗山自然保护区.
按照《中华人民共和国自然保护区管理条例》的有关规定,禁止在自然保护区开展任何开发建设活动,建设任何生产经营设施.
违法开展活动的,要立即予以关停或关闭,限期拆除,并实施生态恢复.
2016年,罗山自然保护区风力发电项目被中央第八环境保护督察组列入自然保护区内人类活动重点整治项目,要求彻底整改,目前38处风力发电机组已全部停止生产,将移出罗山国家级自然保护区.
P10东兴证券行业周报电力设备与新能源行业:用电量持续保持高增速核电凸显投资价值敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源5.
4核电国内第二台AP1000——山东海阳1号机组批准装料.
6月21日下午,海阳1号机组获得核安全局下发的《海阳核电厂1号机组首次装料批准书》,并已于6月21日晚开始装料,这也是我国第二台获得装料许可的AP1000机组.
海阳核电项目由国家核电技术公司(以下简称"国家核电")控股投资、建设及运营,采用从美国西屋公司引进的AP1000核电技术,是我国三代核电自主化依托项目于,于2009年9月开工建设.
世界首台AP1000——三门1号机组实现首次临界.
2018年6月21日凌晨2:09,三代核电自主化依托项目AP1000全球首堆三门1号机组实现首次临界.
世界首台EPR机组——台山核电1号机组预计7月首次并网.
据国家核安全局官网6月21日发布的答记者问披露的信息,台山核电厂1号机组于6月6日成功达临界,目前,机组处于低功率试验平台,计划7月份实现与外电网连接,第三季度实现满功率运行.
台山核电站4月10日获得核安全局下发的《首次装料批准书》,4月16日完成堆芯燃料装载,进入运行阶段.
证监会受理中广核电力建议A股发行申请材料.
中广核电力(01816.
HK)公告,公司已就A股发行向中国证券监督管理委员会提交包括A股招股说明书在内的申请材料,并已于2018年6月22日收到中国证监会于2018年6月21日对公司提交的A股发行申请出具的受理通知书(编号180917).
中国同辐(01763.
HK)发行7996.
87万股,拟7月6日上市.
中国同辐6月22日-6月27日招股,公司发行7996.
87万股,其中90%为国际发售,10%为公开发售,另有15%超额配股权.
每股发行价17.
80港元-24.
20港元,每手200股,预期7月6日上市.
该公司是中国同位素及辐照技术应用领域的领军企业.
主要从事诊断及治疗用放射性药品及医用和工业用放射源产品的研究、开发、制造及销售.
6.
风险提示1)新能源汽车销量不及预期;2)新能源发电装机不及预期;3)材料价格下跌超预期;4)核电项目审批不达预期.
东兴证券行业周报电力设备与新能源行业:用电量持续保持高增速核电凸显投资价值P11敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源分析师简介杨若木基础化工行业小组组长,9年证券行业研究经验,擅长从宏观经济背景下,把握化工行业的发展脉络,对周期性行业的业绩波动有比较准确判断,重点关注具有成长性的新材料及精细化工领域.
曾获得卖方分析师"水晶球奖"第三名,"今日投资"化工行业最佳选股分析师第一名,金融界《慧眼识券商》最受关注化工行业分析师,《证券通》化工行业金牌分析师.
研究助理简介分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果,引用的相关信息和文字均已注明出处.
本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点.
本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关.
风险提示本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考.
在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议,市场有风险,投资者在决定投资前,务必要审慎.
投资者应自主作出投资决策,自行承担投资风险.
贺朝晖清华大学机械工程学士,核科学与技术专业硕士,4年核电行业工作经验,3年国际能源工程企业工作经验,2018年加入东兴证券从事电力设备与新能源研究.
P12东兴证券行业周报电力设备与新能源行业:用电量持续保持高增速核电凸显投资价值敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构.
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行业评级体系公司投资评级(以沪深300指数为基准指数):以报告日后的6个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率15%以上;推荐:相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间;中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;回避:相对弱于市场基准指数收益率5%以上.
行业投资评级(以沪深300指数为基准指数):以报告日后的6个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上;中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;看淡:相对弱于市场基准指数收益率5%以上.