中国巴菲特ibm

敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源海外资讯东兴证券研究所海外资讯P12011年11月22日星期二编辑杨丽萍高坤010-66507319010-66554016北京市西城区金融大街5号新盛大厦B座16层100033【道琼斯讯】21.
市场快讯:美元/泰铢走高;阻力位看31.
30泰铢.
22.
市场快讯:美元/韩圆走高;看涨,阻力位看1,155韩圆-交易员.
23.
市场快讯:S&P/ASX200指数下跌1.
2%,受欧美债务担忧拖24.
市场快讯:美元/新加坡元走高;阻力位看1.
3080新元.
25.
市场快讯:FOMC仍留有实施进一步定量宽松政策的余地-法巴.
26.
市场快讯:LME贱金属或将低开,因市场人气低迷37.
市场快讯:中国北方创业获车辆销售合同,料复牌后利股价表现38.
市场快讯:中国海峡股份看涨,获批经营西沙游39.
市场快讯:摩根大通将北京控股(0392.
HK)评级从中性上调至增持.
310.
市场快讯:美元/港元走高,受避险情绪推动.
311.
市场快讯:中国爱康科技拟涉足太阳能电站,或振股价.
412.
市场快讯:高盛升汇贤(87001.
HK)目标价至人民币3.
5元.
4【信报财经新闻】413.
欧洲央行左右为难,2011-11-22,上海证券报,06,观点〃专栏.
414.
市场促欧央行无限量印银纸,2011-11-22,香港经济日报,006,投资理财,股坛解码器.
515.
科技股基金逆市跑出「股神」破例沾手IT,2011-11-22,星岛日报,B04,理财HotTalk.
616.
入世十年从与狼共舞到与龙共舞,2011-11-22,证券时报,A08,焦点717.
欧洲不能靠印钞救亡,2011-11-22,大公报,B04,投资全方位,财经纵横,赵令彬1218.
不肯定的时期,肯定的投资方向,2011-11-22,信报财经新闻,B05,投资远见,徐天任1319.
欧元英镑维持下跌趋势,2011-11-22,新报,B07,新报投资,汇市芳踪,徐惠芳1520.
情况紧张欧银行互不信任借钱成本返海啸,2011-11-22,苹果日报,B01,财经要闻1521.
欧债再扩散匈牙利乞援,2011-11-22,成报,B01,财经1622.
匈牙利向欧盟IMF求助美股早段跌220点德法挫逾2%,2011-11-22,新报,B02,新报财经.
1623.
欧美信心溃散油金股市重挫,2011-11-22,经济日报(台湾),A1,要闻,头条,编译廖玉玲综合外电.
1724.
穆迪:法国信用评级前景面临风险,2011-11-22,正报,P02.
1825.
保守投资人秋收开始,2011-11-23,申江服务导报,E14,财道〃理财有道1926.
约会上海大悦城与几米一同看星空,2011-11-23,申江服务导报,D17,饕餮大赏〃美食.
2027.
和电承建商投诉香港宽频,2011-11-22,文汇报,B03,财经新闻2128.
中海油田中线睇15元,2011-11-22,星岛日报,B09,星岛投资王,实力股起底,利贞.
2229.
中移动3G上客增长见新低,2011-11-22,明报,B04,经济.
2230.
英特尔一子之错,2011-11-22,都市日报,P12,港闻,都市博客,黄知勇2331.
英特尔投资亚洲10家公司,2011-11-22,经济日报,11,国际财经,陈颐2432.
李嘉诚基金会回应减持中行,2011-11-22,文汇报,B01,文汇财经2433.
神华全年售电量或超标,2011-11-22,文汇报,B02,财经新闻2434.
农行或需增资千亿,2011-11-22,东方日报,B04,产经25海外资讯P2敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源【道琼斯讯】1.
市场快讯:美元/泰铢走高;阻力位看31.
30泰铢0111GMT(道琼斯)--美元兑泰铢走高,追随美元兑欧元、兑大部分亚洲货币普遍涨势.
投资者的风险偏好受到打击,因此前美国国会减赤委员会周一表示,议员们未能就减赤方案达成一致.
本地银行交易商称,亚洲股市疲软和月底企业的美元需求也将为美元兑泰铢提供支撑.
美元兑泰铢报31.
20-31.
22泰铢,亚洲汇市周一尾盘报31.
12泰铢.
阻力位看31.
30泰铢,支撑位看31.
20泰铢.
2.
市场快讯:美元/韩圆走高;看涨,阻力位看1,155韩圆-交易员0019GMT(道琼斯)--在亚洲汇市整体避险意愿的影响下,美元兑韩圆走高,至1,145.
80韩圆,首尔汇市周一尾盘报1,140.
70韩圆,因此前美国国会减赤委员会周一表示,议员们未能就减赤方案达成一致.
美元兑韩圆在本地交易时段开盘时一度触及1,150.
00韩圆高位,为10月21日以来最高水平,但由于韩国综合指数收复早些时候部分失地后,投资者抛售美元,致使汇率脱离上述高点.
韩国综合指数目前跌0.
3%,早些时候跌1.
2%.
本地银行交易员称,围绕美国预算僵局和法国国债收益率攀升的担忧将可能支撑美元买盘,但出口商可能在近期表现平静后积极抛售美元.
他预计,美元兑韩圆本交易日波动区间在1,140-1,155韩圆.
3.
市场快讯:S&P/ASX200指数下跌1.
2%,受欧美债务担忧拖香港时间0823(道琼斯)--澳大利亚S&P/ASX200指数下跌1.
2%,至4112.
2点,受欧债和美国债务问题影响,该指数之前跌至6周半低点4093.
9点.
RBSMorgans投资顾问ChristopherMacdonald表示,尽管世界即将坠入深渊,但市场表现却出人意料的稳定.
他表示,市场显然厌倦了美国和欧洲的政治不作为,在政客们辩论的同时,债务危机进一步恶化.
材料类股领跌,力拓(RIO.
AU)下跌2.
8%,Iluka(ILU.
AU)跌3.
8%.
OneSteel跌8.
6%,之前BlueScope(BSL.
AU)宣布融资6亿澳元清偿债务.
能源和工业类股跑输大盘,Santos(STO.
AU)跌2.
5%,Leighton(LEI.
AU)跌1.
7%.
大型银行类股跌幅在1%-1.
7%,抗跌股表现好于大盘,澳大利亚电信(TLS.
AU)下跌0.
5%,Woolworths下跌0.
6%.
Macdonald表示,如果市场进一步下跌可能会引发针对高股息收益率股票Woolworths,澳大利亚电信和银行股的逢低买盘.
如果市场跌入深渊,可能会再下跌5%,至8月份和10月份时的水平.
4.
市场快讯:美元/新加坡元走高;阻力位看1.
3080新元2347GMT(道琼斯)--渣打亚洲外汇策略部主管ThomasHarr表示,围绕美国减赤谈判僵局和欧元区债务危机对全球经济增长可能产生影响的担忧将对美元兑新加坡元构成强劲支撑.
美元兑新元前夜一度升至1.
3051新元高位,亚洲汇市周一尾盘报1.
2983新元,因美国国会减赤委员会表示,该委员会未能就削减美国预算赤字达成协议.
Harr补充称,风险偏好依然非常低迷;目前,美国预算赤字谈判和欧洲债务危机都是关键影响因素,但美国方面一旦有了结果,焦点将很快再次转回欧洲.
他预计,美元兑新元周二阻力位看1.
3080新元,支撑位看1.
3000新元;他预计本周汇率阻力位看1.
3100新元,支撑位看1.
2980新元.
美元兑新元最新报1.
3041新元.
5.
市场快讯:FOMC仍留有实施进一步定量宽松政策的余地-法巴2325GMT(道琼斯)--法国巴黎银行的一份策略报告指出,美国国会削减赤字委员会未就降低美国赤字问题达成一致后,近期外汇市场的价格走势反映出人们担心美国很快面临进一步潜在评级下调.
法国巴黎银行补海外资讯P3敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源充说,对美元融资问题的担忧也预示着美元兑欧元汇率将获得进一步支撑.
该行补充说,目前市场关注的焦点是FOMC会议纪要及美国第三季度GDP的修正值数据.
法国巴黎银行预计FOMC会议纪要将揭示出Fed官员们对政策目标的看法不一,实施进一步定量宽松政策的可能性仍存.
欧元/美元最新报1.
3483美元.
6.
市场快讯:LME贱金属或将低开,因市场人气低迷香港时间0738(道琼斯)--伦敦金属交易所贱金属开盘或将下跌,因市场对欧债问题感到担忧,此外美国减赤谈判失败.
穆迪周一就法国AAA级主权信用评级展望发出警告,这加剧了市场的低迷人气.
美国国会减赤委员会表示,未能就减赤达成协议,这意味着美国将从2013年开始强制性削减军费和部分社保项目.
此举加剧了市场对美国信用评级进一步被下调的担心,这将威胁经济复苏,因为信贷成本将上升.
疲软的市场人气拖周一的股市,欧元区斯托克6000指数下跌3.
2%,道琼斯指数下跌2.
1%,创10月20日以来的最低收盘价.
贱金属广泛用于建筑和制造业,过去几个月一直追随股市走势.
伦敦金属交易所3个月铜期货合约周一收盘下跌2.
9%,至每吨7,310美元;铅收盘下跌3.
2%,至每吨1,992.
5美元.
锡收盘下跌4.
1%,至每吨20,400美元.
7.
市场快讯:中国北方创业获车辆销售合同,料复牌后利股价表现香港时间0923(道琼斯)--北方创业(600967.
SH)获车辆销售合同,料复牌后利股价表现.
该公司周二公告称,与中国神华铁路货车运输分公司签订运煤专用敞车和通用敞车销售合同,共计将供应1,000辆敞车,合计金额约为人民币6.
72亿元.
此外该公司正筹划重大重组事项,已于上周五停牌,并将于周三(11月23日)复牌;停牌前收涨4.
09%,报18.
58元.
8.
市场快讯:中国海峡股份看涨,获批经营西沙游香港时间0921(道琼斯)--海峡股份(002320.
SZ)看涨,公司获批准经营西沙旅游航线.
该公司周二公告称,近日收到海南省交通运输厅批复,同意公司以自有船舶椰香公主轮从事经营海口、三亚至西沙北礁及附近岛屿生态旅游航线;该项目筹建有效期为一年,预计年增净利润人民币1000万-1500万元;该新航线对公司今年的生产经营和财务状况不产生重大影响.
该股昨收涨2.
41%,报14.
86元.
9.
市场快讯:摩根大通将北京控股(0392.
HK)评级从中性上调至增持香港时间0910(道琼斯)--推荐股:摩根大通将北京控股(0392.
HK)评级从中性上调至增持,因预计冬季气温会更加寒冷,这可能会增加天然气需求,而新的热电厂的启动将给北京控股的利润前景带来支撑.
摩根大通表示,尽管相比单一资产模式(比如北京控股),该行更看好多项目组合业务模式,比如新奥能源(2688.
HK),港华燃气(1083.
HK),因为后者可以分散风险,不过该行认为上述积极因素能够在未来3到6个月内给北京控股股价带来强劲支撑.
该行还将北京控股的目标价从43.
20港元上调至49.
70港元,之前将该公司2011至2013财年的利润预期上调了4%-8%.
北京控股盘前涨2.
9%,至41.
90港元.
10.
市场快讯:美元/港元走高,受避险情绪推动香港时间0910(道琼斯)--美元/港元从7.
7887港元走高至7.
7897港元,本地银行资深交易员称,本地股市近日走软抑制了港元需求;恒生指数周一下跌1.
4%,为连续第五个交易日下挫.
他说,由于人气不稳定,近来市场成交量下降,该汇率基本上区间波动.
不过,避险美元仍受到良好支持,从而令该汇率保持上升趋势;他预计美元/港元短期内波动于7.
7880-7.
7930港元.
海外资讯P4敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源11.
市场快讯:中国爱康科技拟涉足太阳能电站,或振股价香港时间0914(道琼斯)--爱康科技(002610.
SZ)拟涉足太阳能电站拓展产业链,或振股价.
该公司周二公告称,拟以人民币800万元收购青海蓓翔新能源580%股权,完成后分期向青海蓓翔新能源增资1.
52亿元,青海蓓翔新能源目前取得行政许可并在实施的项目有青海海南州共和县5MW(一期)光伏并网电站项目和20MW(二期)光伏并网电站项目.
该股昨收涨0.
23%,报21.
33元.
12.
市场快讯:高盛升汇贤(87001.
HK)目标价至人民币3.
5元香港时间0912(道琼斯)--推荐股:高盛把汇贤产业信托(87001.
HK)的目标价,由人民币3.
4元微升人民币3.
5元;指按仲量联行的第三季北京租务数据,当地写字楼租金按季增长10.
5%、空臵率持续低企,年初至9月份收益率约30%,高于该行预期(20%),上调汇贤12-13年度每股基本盈利预测2.
1%-4.
2%,至人民币0.
18/0.
19元;重申中性评级.
汇贤是人民币计价的房地产投资信托基金,昨日涨1.
4%至人民币3.
66元.
【信报财经新闻】13.
欧洲央行左右为难,2011-11-22,上海证券报,06,观点·专栏西、意两国这回领教资本市场的厉害了!
西班牙上周发行的10年期债券,收益率高达7%;西班牙因此而每年要为这期债券多支付18亿欧元(合24亿美元).
而对意大利来说,政府债券收益率向上浮动1%,每年就要多支付利息60亿欧元(合80亿美元).
更麻烦的是,债券收益率居高不下,不仅希腊告急,西班牙、意大利也告急,连法国都告急.
欧元区大国,只剩德国还安稳,很有点独木难支的意思了.
各路投资者闻风而动,纷纷抛售欧元区政府债券.
苏格兰银行开始抛售,荷兰一些退休基金开始抛售,日本人也开始抛售——日本的资产公司(KokusaiAssetManagement)就抛售了10亿意大利债券.
对于欧元区的问题国家来说,发债是性命攸关的大事.
若是债券利息(行话收益率)上了7%,就很难受了.
而且收益率一高,先前的投资者也会产生想法,抛售其持有的债券,进一步推高收益率,周而复始,恶性循环.
西班牙总理坐不住了,恳请欧洲央行伸出手来拉兄弟一把.
法国也主张欧洲央行购入债券.
但德国不同意.
在默克尔总理看来,如果欧洲银行出手,势必减轻意大利、希腊、西班牙和法国等国的改革压力,不利于欧元区的根本利益.
默克尔还把问题提高到了法治的高度:按照我们对条约的理解,欧洲央行是不能解决这些问题的.
话说得很清楚了,但女总理意犹未尽,又公开表示,如果政治家们指望欧洲央行能够解决问题,那么他们是在自欺欺人.
用词还算客气,但实际上是告诉各方不要再白日做梦.
德国人就认一个死理:欧元区那些好逸恶劳的国家必须经受考验;货币不能宽松,大萧条年代的通货膨胀危机再也不能重演.
但法国、意大利、西班牙等国却并不这样看,在他们眼里,有关条约并不限制欧洲央行购买欧元区国家的债券.
这就难为欧洲央行行长了.
欧洲央行新行长马里奥〃德拉吉(MarioDraghi)表示,按德国的既定方针办,不会大规模收购债券.
到11月初,欧洲银行购入的欧元区国家的债券总额为2520亿美元,而美联储已购入了2万亿美元的美国债券.
海外资讯P5敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源按照其章程,欧洲央行只有遏制通货膨胀一个目的.
而美联储是两手硬,既要遏制通胀,又要创造就业,即要在两个相矛盾的中间走钢丝,当权者也就有了较大回旋余地.
不过,欧洲央行到底也不能完全见死不救,已悄悄入市,收购欧元区政府债券.
按照欧洲央行的规定,不得向欧元区国家直接购买其债券,但是可以在市场上购入其债券.
欧洲央行购入意大利债券托市,但效果并不明显.
要让市场有信心,欧洲央行就必须明确无误地向世人宣布,欧洲央行誓为欧元区国家的坚强后盾,为所有欧元区国家的债务无条件担保.
但欧洲央行不肯松这个口.
说起来,这都是经济问题,其实更是政治决定.
而政治,决定了欧元区之外的国家爱莫能助.
欧债危机,很像大户人家的家庭危机.
财主离婚还是不离婚,财主夫妻之间和妻妾之间闹矛盾,那绝不是穷街坊可以帮忙解决的,穷街坊愿意出钱也帮不了忙.
欧债危机不是天灾,是人祸;人祸不好救.
只是,欧元区国家不愿承担亏损,不愿冒亏损的风险,不愿央行出手,所以还是不死心,还想在欧元区外寻找冤大头.
美联储通过滥印美元为美国的银行输血打气,并且购入银行的大量有毒资产.
作为国际货币,欧元远没有美元强,欧洲央行就无法通过滥印欧元水淹七军,若是真滥印欧元,那必定先淹欧元区国家.
欧洲央行行长德拉吉就说,还是要靠欧元区救助资金,欧元区领导还是要在这方面想办法.
情急之下,欧元区的政客们要推什么救助基金,让国际货币基金组织和欧元区的国家认购基金份额.
早些时候,日本购入欧元区救助基金,但现在不肯出手了,既是悔不当初,还想拖上垫背的.
亚洲开发银行公开呼吁,中国和印度应当出钱帮助欧元区国家.
怪了,德国、法国和欧盟都没有公开要求中国和印度救助欧元区,亚行为什么如此迫不及待不为别的,就因为亚行掌门人一直是日本人(世界银行由美国人掌门,国际货币基金组织由欧洲人掌门,而亚行就由日本人掌门),其中的奥妙耐人寻味.
这种呼吁,说穿了,还是希望中国出钱;印度外汇远不如中国多.
可资本市场险恶得很,现在不要说救人,自保都难.
正如林黛玉葬花辞所云:侬今葬花人笑痴,他年葬侬知是谁国际上一些对冲高手已发话,日本是他们下一个对冲目标.
日本债务是其国内生产总值的200%,很可能是继欧元区之后的又一个重灾区!
14.
市场促欧央行无限量印银纸,2011-11-22,香港经济日报,006,投资理财,股坛解码器欧盟拟于周三提出发行欧元共同债(Eurobond),倘若落实必须得到所有欧元区国家投票通过及更改宪法,过程可能需花上数月甚至数年.
因此,法兴预期在这段期间,欧洲央行及欧洲金融稳定设施(EFSF)将担当填补资金缺口的角色.
自欧央行于8月重启证券市场计划(SMP)后,至今已买入1,000亿欧元欧猪债,大约相等于意大利及西班牙的总发债需要.
随着欧债危机恶化,甚至逐步蔓延至北欧财政稳健的国家,市场要求欧央行无限量印银纸的声音愈来愈大.
然而,法兴指出,碍于法律及政治的阻力,欧央行不可能如美国联储局般推出量宽措施.
法律方面,若欧央行效法联储局,在正式公布前大规模印银纸,将可能违反欧洲法院的条例.
事实上,欧央行可透过干预国债市场,确保市场在货币政策下正常交易,但欧央行并不可以在公布前大规模干预,而且,在欧央行的定义下,SMP买债计划只属暂时性质.
海外资讯P6敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源EFSF助填凼难治根本至于政治方面,德国一直强烈反对欧央行大规模买债,部分原因是汲取1920年恶性通胀的可怕经验,令德国忧虑量宽将刺激通胀急升.
另外,若以现时没有条件约束下出手相助,德国及欧央行均忧虑欧猪国仍不知悔改,未能痛定思痛,大刀阔斧改革经济.
尽管如此,欧央行仍会于有需要时买入欧猪债,故仍可担当保护网的角色.
另外,法兴指出,现时几乎被人遗忘的EFSF,都可在落实欧元债前发挥作用.
法兴预料,有关EFSF技术细节将于数周后出台,加上特殊项目投资工具(SPIV),相信可为边缘国家提供资金援助,但却并非解决欧债危机的最终方法.
15.
科技股基金逆市跑出「股神」破例沾手IT,2011-11-22,星岛日报,B04,理财HotTalk过往从不沾手科技股的「股神」巴菲特,日前披露已积累了5.
5%IBM股票,可见他亦开始对科技股「心动」.
事实上,科技股票基金近期表现相当突出,过去3个月欧债震荡加剧,但个别科技基金逆市升逾10%,跑赢一众单一市场基金.
尽管如此,科技股估值仍然合理,加上美国有望避免陷入双底衰退,企业将继续增加科技投资,因此科技基金仍值得憧憬,不过持货不宜多于个人投资组合10%.
表现名列前芧根据MorningstarAsia数据,截至2011年11月18日,过去3个月表现最佳的10大基金,一半属科技基金(见表),其中排头位及第三位的摩根富林明美国科技基金及富兰克林科技基金,升幅分别达13.
14%及12.
18%,成为近期逆市奇葩.
纳指年初迄今仅跌3%即使拉阔一点看,科技股表现亦不俗,年初迄今计,反映科技股表现的纳斯达克指数仅跌3%,期内多个单一市场,如欧洲股市及港股跌约20%.
再者,目前科技股估值依然合理,以不少科技基金持重仓的苹果为例,虽然过去1年累涨了22%,但至今预测市盈率不足11倍.
受惠美经济数据不俗fundsupermart.
com研究部经理黄展威指出,科技基金近日表现不俗,但若以年初至今计算,回报并非十分突出(期内跌6.
62%),加上估值仍然合理,因此可以继续看好,相信上升空间不只这么少.
他表示,科技股始终受环球经济影响,假如市场预料前景不佳,企业用于科技的支出会减少,科技股将受影响;不过,美国近日公布的经济数据不错,显示当地不会陷入双底衰退,科技业有望再次复苏.
科技企业有实质盈利黄氏强调,跟2000年不同,现时科技企业有实质盈利,而且持有不少现金,有利增加投资机会,故投资者可以继续留意.
海外资讯P7敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源最多占投资组合10%挑选科技基金时,以环球科技股票基金较可取,原因是这类基金主要买入美国科技企业,许多都是知名品牌,获取的利润较高;反观,亚洲科技股票基金偏重于日本及台湾科企,由于以代工为主(特别是台湾企业),利钱会较低,股价相对波动.
环球科技基金中,黄展威推介富兰克林科技基金及亨德森远见基金环球科技基金,因为两者过往表现不错,抗跌力较强,在08年金融风暴期间跌幅少于同侪.
可是,科技基金始终属单一主题基金,风险较高,一旦市况逆转,跌势可以很急,故最多占个人投资组合10%,比重不宜太高.
选取环球性基金科技基金的投资组合,大多集中持有知名科技巨擘(例如苹果、Google及微软),以亨德森环球科技基金为例,苹果占投资组合的比重高达9.
82%,微软亦占7.
24%,假如这些股份从高位回落,相关基金难免受拖累.
16.
入世十年从"与狼共舞"到"与龙共舞",2011-11-22,证券时报,A08,焦点2001年11月20日,世贸组织总干事迈克尔〃穆尔致函世贸组织成员,宣布中国政府已于2001年11月11日接受《中国加入世贸组织议定书》,该议定书将于12月11日生效.
这意味着我国正式加入世界贸易组织(WTO),成为其第143个成员国.
加入WTO标志着我国的产业对外开放进入了一个全新的阶段.
那么,加入WTO十年来,中国收获了什么加入WTO的十年对中国经济发展有何启示在全球金融危机不断蔓延的背景下,经济全球化是否受到挑战中国又将如何应对当前不断滋生的贸易保护主义带着上述问题,记者采访了商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育、民生证券副总裁、首席经济学家滕泰和西北大学经管学院世界经济与国际贸易系主任、博士生导师赵景峰.
证券时报记者王瑞霞郑晓波入世十年中国及其贸易伙伴走上双赢之路证券时报记者:就目前来看,中国加入WTO是否可以确定是一个正确的选择这其中有得,是否也有失滕泰:加入世贸组织,是中国对外开放迈出的重要一步,中国经济此后深度融入世界,在国际分工中的角色越来越重要,并崛起成为制造业出口大国,为解决国内就业、出口问题做出了重要贡献.
在对外开放过程中,三资企业对促进中国经济发展也起到了重要作用,许多先进技术被引进到中国来.
中国加入WTO的选择是正确的,这一点毋庸臵疑.
但是,世贸组织对各国设有许多苛刻条件,中国也被迫做出了妥协和让步,在很多方面仍受制于欧美.
比如其至今仍不承认中国的市场经济地位,针对中国的反补贴、反倾销迄今也未停止,中国在很多方面并没有得到公平待遇.
梅新育:加入世贸组织是中国经济发展的客观需要和长久以来的追求.
就总体而言,可以判断,入世十年以来,中国及其贸易伙伴走上了双赢之路.
对于中国而言,入世意味着中国对外经贸赢得了更加广阔的发展环境,从而推动中国对外经贸取得了长足发展,对外贸易、引进外商直接投资和对外直接投资皆然,尤以对外海外资讯P8敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源贸易、特别是出口贸易的规模加速扩张表现最为抢眼.
2000年~2008年间,世界出口年均增长12%,中国出口年均增长24.
4%,是世界出口平均增幅的两倍多.
更大规模的出口、更高的出口增速,意味着出口部门为中国国民创造了更多的就业机会,意味着中国产业赢得了更大的规模效益和更多的高成长机遇.
同时,贸易规模大幅度扩张将增强中国在国际市场上的地位,为中国在世界贸易体系中循序渐进赢得更强的谈判能力奠定坚实的基础;而赢得更强的谈判能力,意味着中国越来越有能力超越此前被动的与国际惯例接轨,推动确立更加公平合理、更符合我们期望的贸易规则,进而加快改善中国在国际经贸利益分配格局中的地位.
在多哈回合谈判中,我们已经开始看到了这个趋势.
赵景峰:加入WTO是中国对外开放最主要的举措之一,也是在世界经济体系中的地位和作用得到国际社会承认的重要标志之一.
以2001年为起点,中国的经济发展经历了突飞猛进的10年,取得了举世瞩目的成就.
这主要表现在以下七个方面.
第一,进出口贸易总额大幅增长,为对外经济的长远发展和结构调整打下了规模基础.
第二,积累了巨额的外汇储备,从而推动了人民币国际化,提高了在世界资本市场上的地位.
第三,极大地推动了国内战略性产业竞争力的提高.
第四,形成了你中有我,我中有你的局面,有利于我国经济外交的开展.
第五,直接提高了人民生活水平和幸福感.
第六,推动了政府职能的转变和现代企业制度的建立.
第七,在WTO多边贸易体系的框架下,成功加入中国—东盟自由贸易区,实现了区域经济一体化和经济全球化同时推进.
然而,在这些成就之下,也仍然存在一些问题,主要包括:第一,贸易摩擦增多,给企业增加了一些不必要的损失.
第二,对外经济发展未与中国人口结构变动相适应,人口红利的逐渐消失使得中国调整出口产品结构的需求更为迫切.
第三,服务贸易与货物贸易发展不均衡,服务业的比较优势未得到充分发挥.
第四,巨额外汇储备为中国的间接投资带来了一些困扰,美元贬值和发达国家的主权债务危机为中国带来的风险更大.
第五,对发达国家的高技术产品进口额过低,对华禁售还在很多领域广泛存在.
第六,个别产业为国际行业巨头所控制,给我国造成一定的产业安全风险.
总的来说,在WTO中我国所得远远大于所失.
要解决现存问题,还依赖于已经奠定的良好基础.
比如,转变外贸增长方式的前提是拥有足够的贸易规模和良好的国际经济环境.
我国对外开放战略应有所调整证券时报记者:十年来,中国和世界经济都得到了长足发展.
那么,加入WTO对中国经济发展有何启示中国从中学到了哪些经验和教训滕泰:入世后,中国的对外开放战略该调未调.
中国对外开放之初实行鼓励出口、吸引外资、稳定外汇的政策,但2005年,中国的经济形势发生了很大变化,国家每年用7300亿元补贴支撑出口,过度出口形成了民工荒,进而出现了国内通货膨胀、贸易顺差,并带来国际贸易保护的外部压力.
总体来看,我国的对外开放战略应做出以下三方面调整:一是2005年后,我国开始出现民工荒,此时应从鼓励出口及时调整到追求国际收支平衡上来.
通过鼓励落后产业出口来赚取外汇、形成贸易顺差,这对中国经济发展是不利的.
二是应该从盲目吸引外资、只重数量不重质量,调整到促进技术进步、产业升级上来.
上个世纪90年代,吸引外资的策略是正确的,对东南沿海的快速发展、技术进步起到了积极的作用.
海外资讯P9敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源但是,许多地方政府把实际利用外资金额当做衡量政绩的指标,为发展经济不惜造成环境污染,为此付出了很大代价.
三是应将僵化的汇率政策调整到更灵活、更具弹性的汇率政策上来.
人民币汇率一直未达到均衡汇率,造成大量热钱持续流入中国,有时每月达到500亿美元,央行被迫回笼,不仅令经济失衡,股市也受到影响.
赵景峰:入世十年给中国经济发展的启示弥足珍贵.
启示之一:一国经济的腾飞,必须依赖于外向性程度的提高,必须依赖于与各国开展全方位的经贸合作.
如果没有对外贸易、对外投资、外商投资以及技术和劳务合作的快速发展,就不能使国内企业充分享受世界科技革命带来的技术扩散和溢出效应,就不能使本国国民充分享受实际收入提高带来的福利.
启示之二:一国的外贸产品结构调整与国内产业结构调整是紧密联系的,因此应采取两者相一致的发展战略.
我国目前的重要任务就是推动产品高级化,也就是要素含量的高级化,由以劳动密集型为主的产业结构向资本和技术密集型的产业结构转变.
启示之三:一国的对外经济发展,离不开本国市场秩序的规范和完善.
我国的市场经济地位还未被很多国家所承认,有一部分原因也在我们自己身上.
企业竞争的国民待遇虽然已经基本实现,但是还有很多摩擦和矛盾有待解决.
而这些都是有悖于我国市场经济体制的根本原则的,需要通过立法来进行规制.
启示之四:一国在参与国际分工时,必须充分发挥本国固有优势,并不断培育新的比较优势.
我国丰富的劳动力资源使我国的一般工业制成品具有非常明显的比较优势,但在未来这种优势迟早会被释放殆尽,我国需要积极适应要素禀赋的变化,培养新的比较优势.
启示之五:一国的发展必须以本国国民的利益为根本出发点.
任何经济发展都必须建立在本国福利最大化的基础上.
个别领域贸易条件恶化,环境密集型产业由于创汇能力强而未得到有力规制等等,这些现象都必须认真对待.
梅新育:毋庸讳言,中国对外经贸现状多有不如人意之处,国内增值率较低、环境污染、出口企业劳工权益问题……所有这一切都需要我们正视并努力解决.
但无论我们为取得这些成绩付出多少代价,中国对外经贸已经取得的成绩仍然是成绩,我们只能在以往成绩的基础上寻求突破和提升之道,不应也不能推倒重来.
从更高层次上思考,入世是中国扩大对外开放的里程碑,但也无需否认,对外经贸发展、经济开放度提高将给中国经济社会带来一系列冲击和挑战,我们必须对此保持足够警惕.
同时,入世十年来,中国经济规模和宏观调控能力已经成倍扩大增强,跃居世界第二大经济体意味着中国以间接调控手段化解外部冲击的能力已经成倍提高.
正如1997年~1998年东亚金融危机、2008年以来全球金融经济危机所一再证明的那样,中国绝不是外部冲击的被动接受者,而是日益强有力的主动调控者.
当然,我们要保持警惕,不等于要草木皆兵.
此外,入世为中国经济发展提供了更加广阔的外部市场,同时也启示中国要不断提高运用国际经贸规则的水平,要超越单纯的与国际惯例接轨,走向推动规则演化.
在全球化进程中中国应增强领导力海外资讯P10敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源证券时报记者:实际上,全球金融危机让不少知识分子开始反思经济全球化.
值此中国加入WTO十周年之际,又逢全球金融危机不断深化之时,请谈谈对这一问题的看法和认识.
梅新育:我们要大力建设发展开放经济,但必须掌握开放经济发展的方向和步伐,掌握节奏调整的主动权.
扩大对外开放本身只是手段而不是基本目的,增进我们自己的利益才是基本目的,因此,开放的领域、次序、时间、程度、对象、先决条件、是否可以逆转收回等等,决定权必须掌握在我们自己手里,在这一点上我们不能有半点含糊.
之所以要强调再强调这一点,是因为在实践中有很多人经常把扩大对外开放这项手段颠倒成了基本目的.
在这个问题上,我们应该停止使用片面的扩大对外开放的提法.
为什么在中国改革开放初期,强调扩大对外开放,有助于增加我国从国际经济体系中获取所需.
但时至今日,改革开放已逾30年,我国国内资本积累数量已能满足需求,外汇缺口已成历史.
此时片面强调扩大对外开放无异于单方面给自己施加约束,却不要求贸易伙伴承担任何向中国开放采购、销售和投资市场的义务,因此这个提法并不合适.
有鉴于此,停止扩大对外开放的提法,转而使用建设开放经济的提法(或建设开放型经济等类似提法)更好.
滕泰:全球化本身没有错,它促进了技术传播、资本流动、生产要素和大宗商品交换,促进了全人类发展.
看全球化,关键要看是谁主导全球化.
欧美主导的全球化肯定是有利于他们的.
无论是欧美主导的全球贸易体系,还是国际货币基金组织的金融体系,以及美国华尔街的资本体系,都为欧美国家所用.
一旦这些国家的经济出现问题,全球化的跟随者就要付出代价,例如这次欧美国家的经济危机,其他国家就必须跟着交学费、跟着倒霉.
如何增强中国在全球化中的领导力作为后来者,中国短期内不可能起主导作用,只能被动接受,逐步参与,努力提高自己的地位,捍卫自己的利益.
中国目前是世界第二大经济体、外汇储备最多的国家,这些都有利于中国提高自己的影响力.
中国近年也确实在逐步提高自己的国际地位,如中国对欧债危机伸出援手就是一例.
赵景峰:由美国次贷危机引发的全球金融危机以及后续的主权债务危机,说明国际金融环境也存在高风险.
尤其是国际经济活动中的道德风险和逆向选择,通过市场机制往往是难以规避和实现的.
频发的贸易摩擦和中国威胁论也给中国参与世界经济带来很大困扰.
但是,这些问题绝不能成为否定我国对外开放成就的借口,也绝不能被当作阻碍我国进一步扩大开放的理由.
因为经济全球化是一种不可阻挡的客观趋势,而且是有利有弊、利远远大于弊的.
无论是什么类型的国家,发达国家或发展中国家,大国或小国,都必须认真选择自身融入全球化的模式和道路.
道路有很多种,但是方向只有一个,那就是在国际市场上成为一股优势力量,使经济全球化为本国经济发展服务.
在后危机时代,中国面临的机会远远大于挑战.
这些系统性风险是由于各种主、客观因素长期积累所导致的,也是可以避免的.
只要我国有清晰的开放思路,勇于破除国际上的各种阻碍力量,积极倡导构建国际经济新秩序,就能够使开放中出现的问题在开放中得到解决,实现大国和平崛起.
中国要积极应对和遏制贸易保护主义蔓延证券时报记者:当前,全球贸易保护主义有所抬头.
在此情况下,中国应该如何应对海外资讯P11敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源赵景峰:中国产品走出去时频遭贸易摩擦的原因有很多,找到了根源才能够从容应对.
造成贸易摩擦的原因主要有:第一,出口贸易的目标市场过于集中.
中国贸易顺差主要来源于美国和欧盟.
第二,对外贸易的优势产业过于集中.
中国的贸易顺差主要集中在纺织品原料及纺织制品、贱金属及其制品和低端机械设备行业.
第三,发达国家高技术产品的出口限制导致了贸易失衡被人为拉大.
第四,中国的市场经济地位未得到全面承认,从而贸易伙伴国更容易对我国实施反倾销.
第五,中国的国际法律、贸易等方面人才匮乏.
针对这些原因,中国的应对思路主要有:第一,实现出口市场多元化,要积极开拓新兴国家市场.
第二,继续推动与产业结构调整相一致的外贸产品结构调整,摆脱制造业的低端锁定,扩大高新技术产业的外向性程度.
第三,通过经济外交手段,促进发达国家对华解除高技术产品禁售,主动平衡我国的国际收支.
第四,继续健全我国市场经济体制,加快要素市场改革,完善各类要素价格形成机制,积极寻求各国对中国市场经济地位的认可.
第五,发展服务贸易,提高中国服务业的国际竞争力.
第六,继续大力培养贸易、法律、语言方面的国际化人才.
梅新育:对于中国这样一个拥有全世界1/5人口、资源禀赋却相对稀缺的国家而言,只有以世贸组织为代表的全球多边贸易体系才能充分满足我们经济社会发展对外部市场、资源的需求,因此,作为全球贸易大国,我们需要努力维护和推进世贸组织的建设发展,遏制贸易保护主义蔓延,削弱贸易保护主义对我们经济社会的负面冲击.
为此,我们需要从以下几方面努力:首先是与贸易伙伴共同推动多哈回合谈判重启,并确保其发展回合性质不更改,即确保这一轮谈判更多地顾及发展中国家和地区的利益.
第二,通过双边、区域和多边等途径遏制贸易保护主义.
第三,充分运用本国规模已经位居世界前列、而且仍在继续快速增长的国内市场,诱导贸易伙伴为赢得中国市场之利而抑制自己的保护主义冲动.
第四,在贸易伙伴国内结成尽可能广大的反贸易保护主义统一战线.
滕泰:中国是贸易保护主义的受害者,很多国家针对中国产品实施了贸易保护.
事实上,中国贸易的自由度提高得很快,但持续的贸易顺差激化了有些国家对中国的贸易保护主义行为,所以中国仍受到很多国家贸易保护主义的不公正对待.
中国应该对此有所反应、积极应对,要在规则许可的框架内,捍卫自己的利益,敢于拿起同样的武器还击,否则会成为活雷锋.
此外,中国要减少出口补贴、减少顺差,转变对外开放战略,追求国际收支平衡.
再有,我们要熟悉对手,了解外国人在想什么.
通过对美国的多次考察,我发现美国有众多利益团体,跨国公司支持的,可能产业工人并不支持,所以要知己知彼,要安抚美国的产业协会产业工人,不能只顾及大的跨国公司利益.
数据自2001年12月11日加入世贸组织至今10年间,中国作为争端方参与了世贸组织30起案件,涉21项争端.
其中,在8起案件中作为起诉方,涉及8项争端;在22起案件中作为被诉方,涉及13项争端.
据世贸组织统计,美国是中国诉讼的主要目标,占了中国8起起诉案件中的6起,欧盟占2起.
在中国被诉案件中,美国发起11起,欧盟5起,墨西哥3起,加拿大2起,危地马拉1起.
争端涉及钢铁、集成电路、汽车零部件、铜版纸、纺织品、电子支付系统等诸多行业领域.
海外资讯P12敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源截至2010年,中国已经连续16年成为全球遭受反倾销调查最多的国家,连续5年成为全球遭遇反补贴最多的国家.
10年间,中国国内生产总值从2001年的11万亿元人民币增至2010年的近40万亿元人民币,年均增长超过10%.
10年间,国际贸易总量从2001年的12.
65万亿美元增至2010年的30.
39万亿美元,10年增长了140%.
10年间,中国货物贸易额由2001年的世界第六位上升到第二位,成为全球第二大进口国,第一大出口国.
货物贸易进出口规模从2001年的5098亿美元增长到了2010年的近3万亿美元,增长4.
8倍.
出口从2660.
98亿美元上升至15777.
89亿美元,增长493%.
10年间,累计吸收外商直接投资7595亿美元,居发展中国家首位.
10年间,对外直接投资年均增长超40%,2010年达688亿美元,居世界第五位.
10年间,中国关税总水平由15.
3%降至9.
8%;服务贸易开放部门达到100个.
17.
欧洲不能靠印钞救亡,2011-11-22,大公报,B04,投资全方位,财经纵横,赵令彬欧债危机越闹越凶,特别是涉及意大利尤令人担心:其经济及债负规模巨大,有估计指要成功救援意大利以稳定市场信心,针对国债须有6500亿欧元的基金,针对银行体系则须再多500亿,且到明年底前意国需还国债3000多亿欧元,筹集数量庞大.
因此,意大利能否自救及他救成了最根本的问题,当然还有其他国家愿不愿救的问题.
有评论指意大利乃富国,故完全能自救.
据2009年意大利银行报告,该国家庭净资产达九万亿欧元,为国债四倍多,此外公有企业及地产等资产估值逾千亿.
因此只要能动用这些财富便可解困,问题是有关调度机制并不存在,而且资产若大规模变卖亦会贬值,办法之一是以这些资产作担保.
另一办法是加强收取财富税以令富者在减债上多作贡献,难题是富者走税渠道亦多,如希腊富人便早已开始把资产调到国外以防被征收新税.
一个常被提起的救助办法是壮大欧盟买债规模,特别是通过欧央行(ECB)行事,但这为德国强烈反对.
实际上今年来ECB已一直间歇地购入欧猪国债,估计到年中时已累计千余亿欧元.
当十年意债息率超过七厘警戒线后,ECB便不断出手,但这些购入的规模不足,只能起表态作用,对安定市场的功效渐减,信心不足问题正进而波及西班牙甚至法国.
以ECB作为最后防线并扮演「最后借贷者」角色(lenderofthelastresort),实即效法美国联储局印钞买债的量化宽松(QE)行动.
这样做完全违反经济学原理且后患无穷,德国的反对非常正确,可避免欧洲随美国沉沦.
其他国家特别如美国等希望ECB出手,只是为了私利而已.
最近英国「金融时报」的评论(11月16日)便力陈以ECB买债之弊,题目更直指欧债危机并非单由钱可以解救者,更重要的是欧洲要有政治决定.
大量买债之弊主要有:海外资讯P13敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源(一)花钱极多.
希葡等国债ECB已买入约二成而均未能解困,故最少或需买入过半,但制约来自下一项.
(二)欧盟条约不允许.
ECB不能违约行动大印钞票,否则将引致对欧盟基本的质疑而损害信心.
(三)道德危险问题.
如ECB「包起」债务,采取痛苦的根治办法便失去动力,结果救助反成累死.
救助只能是在受援国努力及全力自救下才可生效,外因永不能代替内因.
救助有初步成绩的是爱尔兰,债息有回落迹象反映市场渐复信心,其主因是本国在解困上有足够努力.
意大利其实并非「大到不能救」,但本国必须尽力:(一)大力改革、调整以平衡财政及改善竞争力.
(二)动用财富应急.
新总理蒙蒂已上台,现就看他的政府能否做到以上两点.
如果不能则意大利也难保了.
当然,国际社会绝不希望见到这种情况.
18.
不肯定的时期,肯定的投资方向,2011-11-22,信报财经新闻,B05,投资远见,徐天任每一个金融泡沫爆破之前都是璀璨迷人的,而金融资产在泡沫成长时期不断升值,更令普罗投资者以至专业机构都沉醉于快速回报而忘却风险;当局者迷,就连1923年成立、挨过1930年代大萧条风浪的贝尔斯登(BearStearns),虽经巴斯(KyleBass,详见2011年10月25日信研「由次按赢到希债再……」)和下文的特拉昂一再警告,最后亦因过量投资次按产品而在2008年房市泡沫爆破时没顶.
WolfeTrahan副主席特拉昂(FrancoisTrahan)今年是连续第3年被财经杂志InstitutionalInvestor选为华尔街顶级投资策略师(topportfoliostrategist),过去6年特拉昂有5年获此荣誉,第一次是2005年他仍在贝尔斯登(BearStearns)任职高级总裁兼投资策略师.
特拉昂于2005年6月及2006年5月先后向贝尔斯登管理层提交特别报告,他指出美国房市已出现类似17世纪的荷兰郁金香狂热,包括平坦孳息曲线等的10项催生资产泡沫特征有8.
5项已经出现(其中只出现了半项的为easymoney赚快钱),同时驳斥联储局一再公开坚称房市并不存在泡沫之说;他第二份报告更断言房市泡沫已濒临爆破.
不过,贝尔斯登始终舍不得放弃利润丰厚的次按生意,而特拉昂则于2007年加入投资研究公司WolfeTrahan&Co.
.
特拉昂透过宏观分析而准确预测房市泡沫的出现,他与投资顾问公司MiracleMileAdvisors创办人克兰茨(KatherineKrantz)合着的《不肯定的时期》(TheEraofUncertainty-GlobalInvestmentStrategiesforInflation,Deflation,andtheMiddleGround,2011年8月)亦强调,漠视宏观形势有若预测天气而不理会季节,12月的纽约每一天只会是非常寒冷或不太寒冷,早上出门你可以选择加穿一件厚外衣或薄外衣,但绝不能够随便单单穿一件短袖衫.
资本投资市场尤其是股市更不能忽略「大气候」,《不肯定的时期》指出,大多数以为「由下而上」分析(bottom-upanalysis)的投资者都不察觉自己一直受到宏观经济影响投资决定,事实上,我们每天从不同媒体或互联网接收的大部分都是宏观经济讯息,例如政府发布的各种经济数据;根据个别上市公司的资产负债表以至管理层的营运计划最多只能解释到股份表现的三分之一,企业另外71%的表现其实受到宏观经济影响.
《不肯定的时期》分析,在泡沫成长期间例如1990年代后期的科网股泡沫,投资者就算闭上眼睛掷飞镖也会拣中一只科网「概念」股赚快钱,因此才会错觉以为自己是选股天才,但整体科网股板块已投机炒作海外资讯P14敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源到极不健康的阶段,只有透过「由上而下」分析(top-downanalysis)才会知道形势险峻而避开陷阱;科网股泡沫爆破后,行业巨人例如思科(Cisco)和甲骨文(Oracle)股价到现在仍远未回复2000年高峰,宏观的重要性可见一斑.
领先指标与ISM指数《不肯定的时期》一再强调,认识宏观形势是成功投资的基石,研究发现领先经济指标(LeadingEconomicIndicators,LEI)最能反映商业周期变化【图1】,而且通常领先股市大约6个月,过去50年来,LEI只有在1980年代初及1990年代出现通货回落(disinflationary)期间曾经「失效」,其余时间都能够相对准确展示标普500未来半年的趋向【图2】.
另一项可靠的领先经济指标是美国供应管理协会(InstituteofSupplyManagement,ISM)的制造业指数,ISM制造业指数同样领先经济增长约6个月【图3】,《不肯定的时期》认为,根据LEI及ISM制造业指数两项领先指标可以大致掌握宏观经济以及商业活动趋势,从而作出较佳的投资股票决定.
国际级投资大师索罗斯:搵钱之道就是从经常处于不肯定及波动状态的市场找出清晰的讯息去赌一铺(Marketsareconstantlyinastateofuncertaintyandfluxandmoneyismakebydiscountingtheobviousandbettingontheunexpected.
).
然而,2008年的金融海啸及联储局应对危机的一贯措施却加深了投资市场的不肯定性,联储局主席贝南奇只晓得向他的前任格林斯平学步,减轻金融泡沫对经济损害唯一板斧就是减息,特拉昂今年9月24日接受WealthTrack的访问表示,利率政策和孳息曲线原本可以作为经济前景的指标,但联储局的零息政策及QE再加上扭曲操作(OT)已令利率及孳息曲线的经济指标作用失效;毕非德将衍生工具称为「大杀伤力金融武器」(financialweaponsofmassdestruction),《不肯定的时期》则认为,QE的影响极端来说也相当于WMD.
行业板块与经济周期《不肯定的时期》指出,鉴于历史证实低利率是酝酿金融泡沫的温床【图4】,因此有一点可以肯定的是零息政策必将会再产生金融泡沫,只不过目前仍然未清楚下一个泡沫是什么形式和出现的时间而已.
另一点可以肯定是QE政策长远来说将削弱美元的购买力从而引发通胀,不过,通胀重临对于金融危机后的股市却不一定会有负面影响,最具参考价值的应是上世纪大萧条前后通胀与股市的关系【图5】,在1922及1923年,股市在通缩逐渐改善(通胀)的情况下持续攀升;CPI其后反覆回落,但投资者显然并不害怕通缩,反而认为在物价便宜的环境更应该投入股市,直至大萧条来临,宏观经济全面改观,股市与物价才同步急挫.
及至1933年,投资者预期经济复苏,股市在CPI明显改善之前已率先抽升;而股市与通胀在大萧条完结后的1940年代又再呈负相关走势.
《不肯定的时期》总结指出,2000年代的科网股泡沫、房市泡沫和金融危机唤醒了投资者长期持有股票并不是投资回报的保证,例如标普500指数由2000初至2009年底的回报为-9%,同期债券指数及黄金的回报分别为85%及280%,因此投资策略需要与时并进,在不同经济周期选股也要相应作出转变,现在处于经济收缩后期,防守性的例如必需品、公用及医疗保健板块的表现最突出,而历史显示能源相关股份经常成为通胀期间其中一个领袖板块;领袖板块的转换也可以作为经济周期改变的指标.
海外资讯P15敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源19.
欧元英镑维持下跌趋势,2011-11-22,新报,B07,新报投资,汇市芳踪,徐惠芳随着欧债危机越演越烈、欧洲经济面临衰退、欧洲金融稳定基金(EFSF)遭质疑、降息效果或不能立竿见影,起初强烈反对欧洲央行过多干预的德国总理默克尔(AngelaMerkel)暗示,欧洲央行最终将不得不实施量化宽松措施等终极手段.
有关欧洲央行(ECB)贷款给国际货币基金组织(IMF)的提议,正得到越来越多关注.
昨日欧元亚市时在1.
35至1.
3540区间上落,欧洲开市公布,欧元区9月经常帐(季调后):5亿欧元,前值:-50亿欧元,预估为-32亿欧元,为2010年1月份以来首次盈余,达19亿欧元,前值为-9亿欧元.
评级机构惠誉指,欧债危机使得新兴银行面临融资风险;融资问题可能影响欧元区经济增长.
欧元昨日在欧市从1.
3540一度下跌100点子至1.
3440,技术上,欧元连跌3日后上日反弹,但欧元维持往下趋势,建议继续逢高沽出,重要阻力在1.
3615、1.
3655、1.
3750.
市场普遍预期,除非英国经济前景改善,否则明年英国央行扩大印钞的可能性很大.
自英国央行10月重启资产购买计划,规模扩大了750亿英镑.
上周五英镑兑美元于亚市表现平淡,维持于1.
3735至1.
3790之间震荡;欧洲时段英国公布,英国10月CML抵押贷款131亿英镑,前值129亿英镑,英镑随即展开上升趋势,但高位沽压重,最终收于1.
5787.
英镑昨日亚市在1.
5735至1.
5800水平上落,欧市开市后下跌至1.
5685左右.
英央行委员波森指,美联储、欧欧央行应该大规模购买国债.
英镑连跌3日后,连续2天反弹,但未能确认转势,趋势仍较弱,阻力在1.
5835、1.
5890、1.
5920水平.
20.
情况紧张欧银行互不信任借钱成本返海啸,2011-11-22,苹果日报,B01,财经要闻欧洲银行业融资情况越趋紧张,3个月欧元兑美元利率掉期较欧元同业拆息的息差昨扩大至133个点子,反映出欧洲银行借入美元的成本已升至08年金融海啸以来的高位.
欧央行管理委员会诺沃特尼昨日表示,欧央行正在研究于欧债危机当中应担当的角色,但强调绝不会立即印银纸买入欧猪国债.
虽然显示欧洲银行同业借贷情况的欧洲银行同业拆息,与隔夜指数掉期的息差则由月初98点子的32个月高位,稍微收窄至91点子,但各欧洲银行停泊于欧洲央行的隔夜存款额,于上周五由2310亿欧元急升至2370亿欧元,升幅近3%,反映出欧洲银行之间的不信任程度恶化.
欧洲银行向央行的借款金额亦由23.
11亿欧元升至26.
75亿欧元,金额曾于11月8日升至77.
35亿欧元的8个月高位,而当同业借贷市场正常运作时,该金额一般只会是几亿欧元.
欧央行行长德拉吉于上周五亦发表讲话指,央行已意识到欧洲银行面临融资紧张的问题.
索罗斯倡央行无限买债海外资讯P16敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源另外,着名投资者索罗斯昨于英国《金融时报》撰文,呼吁欧央行必须立即采取果断行动,压抑欧洲国家债息的升势,否则将会损害到欧元区的稳定性.
他提倡,欧央行应该就有效遵守财政政策的国家的债息设上限,并向市场表明必要时无限量买入国债的立场,将有效令债息回落.
21.
欧债再扩散匈牙利乞援,2011-11-22,成报,B01,财经欧洲主权债务危机再有扩散之虞.
自去年底已再无需要国际货币基金组织(IMF)的匈牙利,情况似有恶化迹象.
该东欧国家重新向IMF寻求援助外,亦已向欧盟委员会寻求协助.
据外电引述欧盟发出的声明指出,匈牙利经已向欧盟委员会求助.
欧盟委员会于声明内亦指出,对于匈牙利的请求,会与成员会及IMF作出商讨后再作考虑.
据外电引述欧盟委员会的声明指出,今次匈牙利政府向欧开寻求援助,只希望作预防之用.
事实上近期匈牙利情况似有恶化迹象.
继投资评级机构惠誉将匈牙利主权评级展望稳定下调至负面后,另一家投资评级机构标普亦宣布将该国评级列入负面观察名单.
当时标普指出,将匈牙利主权评级列入负面观察名单,原因是当地政策不清晰,并威胁当地经济发展.
为免该国评级遭到标普下调,匈牙利于上周五宣布已开始与IMF及欧盟洽商有关新的备用信贷.
该国经济部长预期,将于明年初与IMF及欧盟签定新的协议,惟强调签定新的协议后,该国无需承担新的紧缩措施.
对于匈牙利寻求IMF协助,投资评级机构反应是有保留.
惠誉指出该国可能于IMF达成协议,是一项正面措施,并可以降低该国现有的BBB-评级再下调的压力.
可是惠誉同时亦指出,即使达成协议,政策的不稳定性,以及该国致力寻求维持独立性的愿望下,该国政府推动IMF的计划具有挑战性.
今次匈牙利向欧盟委员会寻求,反映今次欧债危机已逐步扩散至东欧地区,短期内实难以解决.
22.
匈牙利向欧盟IMF求助美股早段跌220点德法挫逾2%,2011-11-22,新报,B02,新报财经欧债危机不断升级,在意大利、西班牙以及法国的债息屡压不下之际,火头进一步蔓延至东欧国家,匈牙利已向欧盟及国际货币基金组织(IMF)提出财务援助,为欧债危机增添不明朗因素,拖累欧洲三大指数全面下挫.
此外,美国由民主及共和两党组成的「超级委员会」提交削赤细节期限届满前夕,两党成员就增加税收及削减公共开支仍存在巨大分歧,或最终将无法在限期前达成协议,加深市场忧虑,令到美股开市受压.
【本报记者顾慧宇报道】美股昨日开市下扬,道琼斯指数跌1.
88%或221点,至11574点;纳指跌2%或24.
3点,至1191点.
欧洲三大市场受银行及资源股跌幅显着拖累,英国FTSE100指数跌1.
6%至5277.
25点;德国DAX30指数跌2.
06%至5680.
82点;法国CAC40指数跌2.
1%至2934.
08点.
避险资金流向美元,美汇指数升至78.
37,欧元跌至1.
3473,其他风险货币也呈跌势,澳元兑美元跌至0.
9899,纽西兰元对美元跌至0.
7504.
油金价格受拖累海外资讯P17敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源受到市场对经济前景的忧虑影响,美国期油跌1.
43%至97.
41美元,布兰特期油跌0.
66%至106.
85美元,现货金跌0.
94%至1708.
8.
据外电报道,IMF总裁拉加德宣布,匈牙利已向IMF和欧盟提出获得金融援助的请求.
同时,匈牙利官方也向欧洲委员会发出了一份类似的请求,并指正计划将IMF和欧洲委员会可能提供的任何支持都作为预防性的措施.
拉加德表示,当前正在匈牙利首都布达佩斯工作的一支IMF小组将会返回华盛顿,就此事与IMF管理层进行磋商.
有分析指出,匈牙利的经济受到了欧债危机和该国中间偏右政府推行的经济政策的双重破坏.
近期数据显示,9月份匈牙利的总债务额已经上升到占其GDP的82%,这比6月底75%的比例有所提高.
德下调明年经济预测另一方面,德国央行昨日下调德国2012年经济增长预期,预计该国2012年国内生产总增长0.
5%至1%,之前预期为增长1.
8%.
该行指出,如果欧洲主权债务危机严重恶化,不能排除德国经济出现明显疲弱阶段的可能.
该行预计,德国经济增长未来几个月可能疲弱,因海外需求减弱,受金融市场动荡影响.
不过,据彭博社对1.
2万多名分析师进行调查结果显示,尽管欧债危机引发经济衰退风险,欧洲企业没有显示出盈利增长放缓,并落后于美国竞争对手的迹象.
有分析师指出,与2008年时相比,如今公司都处于更加健康的状态,并认为股票估值已经大都符合实际情况.
分析又称,明年国际需求将有助于推动矿业公司、零售商和建筑商的凈收益增长10%以上.
苏格兰皇家银行汇编的数据显示,欧股整体风向标Stoxx600指数中高达54%的销售来自欧洲以外地区.
明年斯托克银行指数涵盖的公司利润可能增长23%.
23.
欧美信心溃散油金股市重挫,2011-11-22,经济日报(台湾),A1,要闻,头条,编译廖玉玲综合外电美国减赤谈判濒临破局、穆迪警告法国财政压力沈重,加上西班牙、义大利公债殖利率居高不下,大西洋两岸政府债务失控疑虑再起,投资人在利空环伺下信心溃散,欧美股市21日应声挫跌逾2%,道琼指数跌近250点,国际金价一度跌破1,700美元大关.
尽管西班牙政府20日已追随希腊和义大利的脚步换人做做看,市场对这些高负债国的疑虑仍挥之不去.
加上穆迪(Moody's)对法国信评前景示警,欧债恶火烧向核心国家的迹象愈来愈明显.
海外资讯P18敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源美国财政问题21日也对市场造成沈重压力,负责减赤协商的超级委员会,可能无法达成共识,减赤谈判几乎确定破局,对经济造成的冲击不在话下.
英、法、德等欧洲主要股市21日跌幅都在2%以上,义大利跌3.
8%;道琼指数早盘跌深242点,那斯达克指数大跌超过2%.
西班牙和义大利10年公债殖利率21日均维持在6.
5%以上,法国与德国10年期公债殖利率利差21日持续扩大,代表投资人认为法国公债风险提高,持有意愿降低.
纽约轻原油12月期货一度跌2.
1%至95.
61美元;黄金12月期货一度跌逾1.
5%至1,698.
7美元的近三周最低.
穆迪21日在每周信用展望报告中警告,法国的贷款成本若一直居高不下,其财务负担将加重,AAA顶级债信的展望承受压力.
穆迪表示暂时还不会影响信评本身,但这番评论已吓坏市场.
在欧元区六个信评等级最高的国家中,法国的经济基本面最弱,因此最近成为欧债危机的新焦点.
连欧元区最大经济体德国也遭穆迪点名,指其金融体系的风险已「大幅」提高.
德国许多银行在情势紧张的欧元区国家,对贷款人的曝险很高,高度仰赖批发资金.
24.
穆迪:法国信用评级前景面临风险,2011-11-22,正报,P02美国三大信用评级公司之一的穆迪二十一日表示,法国国债利率升高和经济前景恶化将对法国债务评级造成负面影响.
穆迪在二十一日发布的《每周信用展望》中称:『借款成本持续高企,再加之经济形势恶化,将会加剧法国政府面临的财政困难,对法国的信用造成负面影响.
』上述表示被认为是暗示法国的AAA债务评级可能会被下调.
该评级机构还提及,法国和德国十年期国债利差上周已超过二百个基点,达到欧元区创立以来的历史高点.
由于欧元区债务危机蔓延,法国国债在市场上不被看好.
据穆迪估算,一百个基点的利率涨幅每年将为法国增加30亿欧元的融资成本.
穆迪认为,法国政府预测二零一二年经济增长率仅为1%,利率居高不下将给法国削减财政赤字的目标带来更大压力.
虽然法国政府有意愿削减赤字,但却无力控制经济前景和欧债危机等风险因素.
穆迪还表示,法国政府的紧缩政策加大了财政压力,并可能对经济增长造成负面影响,并最终被迫进一步采取更多紧缩财政的措施.
『法国如果不能保持经济增长潜力,其社会保障体系将难以为继.
』另一主要评级机构标准普尔上周曾误调法国的AAA信用评级,一度造成市场神经紧绷.
在欧洲多国深陷债务危机之际,投资者担心法国可能成为下一个评级被下调的国家.
海外资讯P19敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源法国为欧洲金融稳定基金(EFSF)贡献了三分之一的信贷额度.
鋻于救助希腊的任务可能主要由欧洲金融稳定基金承担,法国能否保住AAA评级对解决欧债危机至关重要.
25.
保守投资人秋收开始,2011-11-23,申江服务导报,E14,财道·理财有道当我们看到巴菲特给他儿子的建议居然是买点债券、获取保守收益的时候,多少有点震惊.
也许做个保守的投资人,每年获取一定的正收益,才是投资的真理我只要超5%就好主角:谢女士投资方向:货币基金+打新股说来不可思议,才30岁的谢女士,投资十分保守,但居然这两年都是正收益;让她周围的同事朋友十分惊讶.
是的,今年突然有人羡慕我,我也很惊奇:之前我是同事嘲笑的对象,因为我太保守.
只有在确定的牛市里.
我才做股票.
市场稍微有点低迷,我就立马退出,这两年我部没做股票:坚持只打新股和投资货币基金,因为我要得不多,我只希望超过银行存款收益就好:我相信每年获取正收益不亏钱,才是投资的硬道理.
80后也喜欢稳健.
的确,查看谢女士的投资汜录,我们发现她打新股今年亏过3次,但赚钱超过10次扣除亏损的4000多元,她打新收入还是高达5万多元,超过了导%的投资收益而她投资的易方达货币基金,到今天收益也超过了5%;在今年的市场是个完完全全的赢家点评:证监会在10月31日发布了【[2011】41号通知,放开了货币基金投资于可提前支取且没有利息损失的银行存款(坊间亦称银行协议存款)的比例限制,使得货基的再投资收益率大幅提高.
截至11月11日,易方达货币基金表现最优,其A级份额的7日年化收益率高达5.
339%相较于银行理财产品,货基申购起始资金仅为1000元,不像三个月以上的银行理财产品普遍要求5万以上的投资门槛和三个月以上锁定期.
趁着当前较好的投资时机,中小投资者可以借助货币基金打理闲散现金,养成良好的现金管理习惯;而那些在股市低迷行情下持币观望的投资者,也可以进入货币基金来实现本金安全性较高的收益,做好有准备的等待.
从信用卡开始主角:顾小姐海外资讯P20敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源投资方向:巧用信用卡刚工作的顾小姐,坦称自己属于没有余钱之入,她每次关注的是看看谁家信用卡过节给实惠:在欢乐消费的同时注意安全用卡和巧妙理财.
顾小姐给出了如下刷卡理财心得:消费时,刷卡前注意核对金额,消费后建议留下签购单,以作后续核对各项消费及支出的账目其次,要注意信用卡的还款期,如果还款期刚好是在法定假期前2天和假期期间,因各银行网点和某些系统都有休假时间调整,且旅游外出期间容易忘汜还款,注意至少在假期提前3天还款,避免因时间延误形成的滞纳金.
第三,可运用信用卡举办的活动集中消费、巧妙理财;如外出旅游、聚餐、唱KTv、购买门票等,可留意信用卡渚多的特惠合作商户和倍多分商户的优惠信息,还有交通银行信用卡一直举力、的最红星期五超市和加油站返5%刷卡金活动,把可以省的钱都省下来,一年下来就等于是给自己多发一个月:正资呢.
点评:关注各个大银行适时发布的有奖或优惠信息,尤其是一些节庆和年关时刻,同时适当结合自己的购物需求,但切不可沉迷其中,只买必需品:特别提醒谨慎投资者的春天来了嘉实基金研究部总监詹凌蔚分析指出,我们仍然处于长周期的衰退期,这个过程中无论是经济还是资本市场层面,没有波澜壮阔的系统性机.
在这样的市场常态下,配臵徐娘,躲避僵尸,挖掘小丫才能抓住赢钱机会.
所谓徐娘,就是沪深300中那些有分配能力但成长可能有瓶颈的个股,如白酒、空调之类的公司;而僵尸则是那些既无分红业务成长竹公司,目前它们在市场里大概有1000多只;反而是小丫只占比10%多,现在是养在深闺人未识,但只有它们才可能获取戍长期的增值收益.
其中装备制造业代表新时代的方向,是中国的未来,是寻找小丫的最好领域.
有鉴于此,詹凌蔚建议投资人根据自身风险偏好,寻找合适的投资方式,开启财富的诺亚方舟.
'根据美林时钟的理论,当经济步出衰退期,进入复苏期后,股票资产特别是周期性的行业将会成为最匹配的资产类别,所以这种周期类行业基金可以作为风格资产的重要选择之一.
与此同时,浦银安盛薛铮认为债市迎来历史性投资机遇.
对于债市来说,货币政策的微调无疑对债券市场资金面形成利好,封住了债券市场下跌空间.
而从绝对收益来说,各债券收益率处于历史高位,个别品种甚至创出新高,债市调整已非常充分,较高的票息收入使得债券配臵的吸引力提高,整体投资环境明显好转,四李度是债市价值配臵良机.
26.
约会上海大悦城与几米一同看"星空",2011-11-23,申江服务导报,D17,饕餮大赏·美食海外资讯P21敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源其实得知《星空》这本绘本,倒并非是因为几米,而是11月将上映的那部同名电影,庾澄庆、刘若英、徐娇、桂纶镁联袂上阵,不由得让人好奇这究竟是怎样—个故事.
几米向来低调,所以大红大紫之类的词完全不适合他,然而,却又几乎无人不知.
有一次聚会碰巧聊起几米,惊奇地发现在座的每个人都有收藏他的绘本.
《向左走向右走》、《失乐园》、《地下铁》这些经典自然不用多说,我和朋友还在前段时间入手了《我的完美小世界》,是因为看过6月几米在上海大悦城的同名装臵展之后,被那个叫郝完美的小女孩给彻底征服了.
朋友说,等《星空》上映的时候,我们一起去上海大悦城看吧,那里不只有电影院.
我知道,她指的是11月份的几米星空特展,上海大悦城又一次把绘本中的人物给召唤了出来.
不禁开始期待,上海大悦城究竟能创造出怎样的一片星空不知道是从哪一天起,去上海大悦城已经渐渐成为一种习惯,自然不仅仅是为了去看几米展.
闺蜜们如今已经习惯将约会的地点选在了上海大悦城,我在微博上问她们为什么,回答五花八门:过去方便啊,开车、地铁都挺快的、Browhaus烫睫毛很不错、每天都想吃板长寿司和外婆家,就算等位子还可以去汤姆熊、H&M有三层楼呢,ROCAWEAR和ChristianAudigier最酷了,还有Moussy、MANGO、JOYRICH哎、StevenMadden是我的至爱、我想去ABCcookingstudio学做蛋糕、买东西还能免费停车,这个很赞……好吧,看来上海大悦城很好地满足了每一个人——在上海最繁华的地段,拥有最时尚的品牌和最快的更新速度.
也许是因为坐落于苏河湾边,在让我们欢乐购物之余,上海大悦城还无时不散发一些文艺气息.
除了之前的大型几米装臵展和马上要开始的几米星空特展之外,阿卡贝拉音乐节如同天籁之音,无伴奏的和声至今萦绕耳边,即使在10月万圣节期间,还不忘举行鬼吼鬼叫音乐会.
上海大'院城,它明明开业还不到一年,却已经成了我们相约时默契的老地方,这老地方每个月、每一周甚至每一天,都有充满新鲜感的变化等着我们去发现去享受.
一个不爱说话的少女认识了一个不爱说话的男孩,有—天,他们逃离城市,翻山越岭,来到少女的爷爷曾经住过的山中小屋,在山里的夜晚,他们看到了最美丽的星空.
这是几米绐我们讲述的有关星空的故事.
幸好,我们不用逃离城市,11月25日,约在上海大悦城,就能看到那片美丽的星空.
27.
和电承建商投诉香港宽频,2011-11-22,文汇报,B03,财经新闻和记电讯(0215)的工程承建商昨日发信路政署,投诉城市电讯(1137)旗下香港宽频的地下建筑及设备违反路政署挖掘道路「最少深度」的规定.
城电其后回应指,该承建商投诉的喉管或设施都不属于香港宽频,集团可能会就此采取法律行动.
发信投诉的主要是一家名为恒丰电讯基建有限公司的承建商,该公司与另外4家承建商认为香港宽频的工程公司进行地下建设时,所铺设的喉管并没有遵照路政署的最少深度30厘米之要求.
在沙田、天水围、将军澳等地区的挖路工程拍下多张照片,广发传媒并指这些是香港宽频违规的证据,并要求路政署对香港宽频及其工程公司作出处罚,并颁令停止相关工程.
海外资讯P22敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源城电回应:或采法律行动城电发言人则回应指,香港宽频从未直接聘用「恒丰电讯基建有限公司」,亦从未就任何工程与该公司接触.
另外,对方所拍下的7张照片中的喉管及设施,仅有一张属于香港宽频的,而该照片中香港宽频的设施与其他营办商同一深度.
言下之意是对方「点错相」.
最后指,若有关投诉对香港宽频的声誉造成损害,集团将就此采取法律行动.
28.
中海油田中线睇15元,2011-11-22,星岛日报,B09,星岛投资王,实力股起底,利贞国际油价连涨三周,逼近100美元大关.
石油输出国组织(OPEC)、国际能源署(IEA)和美国能源情报署(EIA)三大石油组织同时调高未来原油需求预测,形势对上游企业中海油田服务(2883)有利.
建议伺机吸纳,可于11.
2元买入,中长线目标价15元.
中海油田服务昨天收报11.
7元,跌0.
22元,跌幅1.
8%.
中海油田服务主要从事石油及天然气勘探、开发及生产,于钻井及物探勘察市场占有率超过80%,具有龙头优势;集团76%业务收入来自内地,在全球经济放缓情况下,起着保护作用.
集团第三季度录得盈利13亿元(人民币,下同),按年增3.
2%;营业收入为49.
6亿元,增长7%.
总结集团首三季净利润为33.
74亿元,按年跌近2%.
虽然第三季以至首三季的业绩皆无甚惊喜,但留意集团今年上半年的4个自升式钻井及下半年的2个半潜式钻井可带来全年贡献,令2012年的盈利增长有保证.
第三季物探量按年增长71%,可见物探业务会是未来几年的增长点.
料明年恢复盈利增长各大行对中海油田2012年的业务持均正面看法,认为集团经历今年下跌后,明年会恢复盈利增长,主要来自资产增长及使用率增加所带动.
另外,新资产的日费率及使用率增加,亦有助改善回报.
未来,中海油田会积极增加在陆地、海上的建设及服务,这有助提升集团的现金流.
此外,由于陆续有新船投入营运,估计钻油业务的总作业天数会回复双位数字的增长,带动集团盈利上升.
另外,中海油田是少数拥有深海业务技术的企业,目前国家正加大深海采探投资,而姊妹公司中海油(883)亦会加强本地深海项目的发展,相信深海业务可为集团盈利增添动力.
29.
中移动3G上客增长见新低,2011-11-22,明报,B04,经济中移动(0941)3G客户增长势头被对手抢走,10月份总客量按月只增长5%至4532万户,增长率自09年推出3G服务以来最差【图】,相比对手联通(0762)10月上客量创单月新高明显落后.
有分析员指出,联通为达全年目标力谷3G,抢走不少中移动的客户,预料11及12月中移动3G客增长步伐不乐观.
联通谷3G抢客冬季增长不乐观中移动10月3G上客量只有216万户,比上月的284万倒退23.
8%.
其实自去年底开始,3G总客量的增长速度,已从过去双位数的增幅变成单位数,并由7月开始下跌至3G服务起动后的最低单月增幅.
其流动客户整体上客量,亦按月倒退8.
7%至537.
2万户,目前总客户为6.
38亿户.
海外资讯P23敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源这边厢中移动创下最「羞家」的纪录,那边厢「眼中针」联通却创出292万的单月新纪录,完全将内地电讯龙头比下去.
有外资分析员认为,联通于传统电讯业旺季9月,开始推出多项优惠吸客,「他们推出许多中低端3G手机优惠,在内地市场抢了不少中移动的客户」他表示,今次联通抢攻中低端市场,「一铺打残」增长放缓的中移动.
iPhone虽非致命关键,但亦令缺少苹果光环的中移动,被打得毫无还手之力.
另一名分析员则认为,中移动几近达到全年新增2500万3G户的目标,于10月时已有2462万,但联通距同为2500万净长的全年目标,仍相差591万,预料联通会更尽力争夺市场,将令中移动于11及12月继续捱打,3G市占率有机会再跌.
30.
英特尔一子之错,2011-11-22,都市日报,P12,港闻,都市博客,黄知勇上周二(11月15日),英特尔(Intel)发新闻稿,宣布庆祝第一颗商用微处理器4004面世刚好四十年.
回顾过去,英特尔凭着微处理器的发展,成为世界百大品牌之一.
上月该公司发表第三季财政报告,更创下143亿美元盈余的新高;另外美国市场研究公司MercuryResearch本月的数据显示,英特尔的市场占有率达80.
3%.
从表面上,其业绩风光无限.
近年科技业界提倡云端服务,对伺服器及运算的需求大增,我相信英特尔的强势将会持续一段时间.
然而,在消费市场上,却要面临重大挑战今次挑战不是来自多年来的直接竞争者AMD,而是一家在英特尔眼中的「小公司」,一间位于英国剑桥,员工只有1600人的处理器设计公司ARM.
在这里先介绍一下ARM的经营模式:与英特尔一手包办设计、生产到营销不同,ARM只负责处理器架构的研发,并授权予其他公司生产各自的ARM处理器.
与英特尔的X86处理器相比,ARM处理器在效能上犹有不及,但因具备低耗电量的特性,特别适用在流动装臵上.
近年无论手机或平板电脑,包括iPhone、iPad,以至一众Android产品,均绝大多数使用ARM架构的处理器.
事实上,除了大家熟悉的苹果及三星等品牌外,英特尔也曾一度是ARM的授权厂商,生产名为XScale的ARM处理器.
只是后来业绩不佳,英特尔为了要集中资源,于2006年决定以6美元的「低价」,将这业务卖给Marvell.
我想,这可能是英特尔近十年来最后悔的决定.
2008年,英特尔决定回归流动市场,然而放弃了ARM的她,只能以X86架构的ATOM处理器应战.
虽然搭载ATOM的廉价Netbook曾一度冲击市场,但因ATOM的耗电量及效能同样不理想,到采用ARM处理器的平板电脑面世,这股Netbook浪潮很快便被盖过了.
更令人担心的是,英特尔一向以来的「盟友」微软,已宣布新的Windows8不再唯X86独专,将推出在ARM处理器上执行的版本.
这正好说明,无论用家及业界,均有以ARM取代英特尔之意.
若当日英特尔把ARM部门保留下来,凭着她们制作处理器的经验和先进技术,相信时至今天仍能在这市场上保持领导地位.
今年6月的台北国际电脑展上,英特尔宣布推出超薄笔电「Ultrabook」平台,作为进军平板电脑的武器.
Ultrabook比目前的笔电更为轻巧,亦将加入萤幕触控功能,甚至取消键盘和滑鼠.
另外,英特尔于上周三海外资讯P24敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源举行的全球高峰会上,更宣布成立一亿美元的基金,目的是向多家流动平台服务公司进行投资,以加强IntelAppUpCenter(供Netbook使用的AppStore)上的内容及服务.
到底Ultrabook能否成功扳回一城目前仍是胜负未定,但我却对此抱有怀疑,因为现在英特尔要对抗的,已不只是过往的三数个竞争对手,而是整个行业生态环境的改变.
而Ultrabook亦不禁予人换汤不换药之感.
乔布斯曾批评英特尔发展过慢、不够灵活,实在十分中肯贴切.
31.
英特尔投资亚洲10家公司,2011-11-22,经济日报,11,国际财经,陈颐英特尔公司全球投资与收购兼并机构——英特尔投资近日宣布向亚洲10家公司注资4000万美元,涵盖数字多媒体、电子商务及半导体技术产业.
英特尔公司执行副总裁兼英特尔投资总裁苏爱文表示,科技应用和创新已经是一个加速发展的全球趋势.
从远程安全解决方案到基于云的互动服务,这10家公司有着得天独厚的优势,可帮助全球消费者和企业提升生产效率、安全性以及网络体验.
据悉,截至2011年11月,英特尔投资在中国已经宣布了10个投资项目,总额逾7000万美元.
32.
李嘉诚基金会回应减持中行,2011-11-22,文汇报,B01,文汇财经近日有传媒报道李嘉诚减持中国银行(3988)股份,指称他在2009年的业绩发布会上「亲口承诺5年内不卖出中国银行股份」,李嘉诚基金会指此属失实报道,因李先生从未作此「亲口承诺」.
基金会表示,李嘉诚于2005年12月,买入一批中行股份,并于2008年底股份禁售期终结后,售出其中部分.
由于禁售期已过,任何股东都可自行售股,因此无理由作5年内不出售股票的自我规限.
李嘉诚基金会已于2010年9月后逐步减持中行股份,基金会现在仍然持有该银行股份.
33.
神华全年售电量或超标,2011-11-22,文汇报,B02,财经新闻中国神华(1088)昨日举行股东网上交流会,由董事会秘书黄清带领各部门回应股东提问.
一众股东除对煤炭销售业务外,还就电力业务作出不少提问.
神华则指,今年售电量有机会超过年初定下的计划,同时预计明年夏季及冬季的煤价将呈上扬态势.
许多股东都对神华电力业务的发展战略感兴趣,有股东质疑发电企业连年亏损,神华为何还要投资电厂.
该集团回应指,电力板块起着「蓄水池」的作用,在下游需求放缓时,神华仍能掌握市场主动权,避免因行业周期性带来的大起大落.
另外,火电建设周期长,并购及重组能令该集团快速发展电力业务.
沿海沿江觅电厂收购该集团指出,今年售电量目标为1,520亿千瓦时,但首三季售电量已同比上升26.
65%至1,256亿千瓦时,而且全国下半年结构性缺电的情况仍存在,预计售电量或能略超年初定下的计划.
另一方面,目前电力行业估值低,并购成本低且成功率高,该集团会在沿海沿江区域拓展电力业务,目标电厂的发电机组需要是大容量高参数的新机组,并能够燃用神华煤炭.
新能源方面,风电业务的装机容量已超过300万千瓦,该集团力争到2015年能达到1,000万千瓦.
太阳能发电项目亦已起步,正抓紧多晶硅价格低迷的机遇加快发展.
海外资讯P25敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源煤价明年涨成本齐升煤价不断上涨,电企与煤企合作是市场大趋势.
被问及对明年煤价的看法,黄清预计夏季用电高峰时段及冬季备煤时段都会出现上扬,但成本亦同时上升.
该集团今年首9个月吨煤开采成本上升8.
2%,主要因人工上涨.
另根据国家最新下达的资源税细则,神华平均资源税率为每吨煤炭3.
2元人民币.
34.
农行或需增资千亿,2011-11-22,东方日报,B04,产经农行(01288)近期受券商关注其资本情况.
美银美林报告指,为符合监管要求及贷款增长,若农行要每提升1个百分点一级资本充足率,需股本集资120亿至140亿美元(约936亿至1,092亿港元).
中信银行(00998)指,第四季的贷款增长可望再加速.
美银美林预期农行一旦进行股本集资,将对市场造成压力.
信行贷款增长料加速美银美林认为农行的「上市红利」正在消退,该行第三季底的一级资本充足率为9.
36%,然而,人行要求系统性重要金融机构在一三年达到9.
5%,令农行未来一年至年半的集资风险上升.
假如该行明年信贷增长逾18%,以及维持约40%的派息比率,将令一级资本充足率降至9%以下.
美银美林补充,即使农行不派息,其资本亦不足以应付贷款高速增长,料农行一旦进行股本集资,将对市场造成明显压力.
美银美林将农行评级下调至「跑输大市」,目标价削16%至3.
31元.
建行拟购巴西小银行巴克莱及高盛分别引述信行管理层指,内地紧缩政策或完结,该行第四季贷款增长可望增快;同时信行的净利息收益率,可望维持现时的健康水平.
据《金融时报》报道,建行(00939)有意购并巴西当地的银行,报道引述建行纽约分行高级副总裁JohnWeinshank表示,建行管理层已批准在巴西开设分支.
消息指,建行已与一家具购并可能性的小型巴西银行展开商讨.
至于美银抛售的建行股份,买家相继浮现,继中投后,联交所资料显示,淡马锡于本月十一日,买入37.
69亿股建行,持好仓增至9.
42%,场内每股最高价4.
93元,涉资185.
84亿元.
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行业评级体系公司投资评级:以报告日后的6个月内,公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:强烈推荐:相对强于市场基准指数收益率15%以上;推荐:相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间;中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;回避:相对弱于市场基准指数收益率5%以上.
行业投资评级:以报告日后的6个月内,行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义:看好:相对强于市场基准指数收益率5%以上;中性:相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间;看淡:相对弱于市场基准指数收益率5%以上.
本报告体系采用沪深300指数为基准指数.