中小企业中小企业倒闭

-56-总第332期第30卷2011年第10期信息不对称视角下的中小企业融资困境分析*陈蕾摘要:近年来在央行货币政策趋紧的背景下,中小企业融资难的呼声越来越高,在中小企业密集的"长三角"、"珠三角"地区出现了倒闭潮,其生存状况甚至比金融危机的时候还要艰难.
针对该情况,本文从信息不对称的视角,分析了商业银行与中小企业、商业银行信贷人员与商业银行、中介机构与商业银行、中小企业与民间资本这四重信息不对称关系,借助海英纳模型,得出解决信息不对称是缓解中小企业融资困境的重要环节,并提出相应的建议.
关键词:中小企业;融资困境;信息不对称JEL分类号:D21,D82,G14一、引言2011年7月8日,央行行长周小川针对中小企业①资金链紧张的情况表示,中小企业资金短缺只能依靠结构性政策解决,而非央行所能.
从去年开始,随着央行一次又一次缩紧银根,中小企业从银行"拿钱"的路子也越来越窄,经营资金严重短缺.
调查显示,截至目前,温州已有近20%的中小企业因资金链断裂而停工停产.
而全国工商联对广东、浙江、江苏等16个省的最新调研发现,中小企业特别是小型、微型企业,其生存状况甚至比2008年国际金融危机时还要艰难.
上海社会科学院经济研究所黄复兴表示,中小企业集中的温州,因资金链断裂而陷入困境的中小企业至少占三成,下半年形势将更为严峻,可能会发生更多的中小企业倒闭事件.
在我国,中小企业创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的60%左右,上缴税收约为国家税收总额的50%,提供了75%以上的城镇就业机会.
作为一个关乎国家经济民生的重要群体,作者简介作者简介陈蕾:厦门大学金融系在读博士生,集美大学财经学院金融教研室讲师.
研究方向为货币政策与宏观调控.
*本文是国家社科重大项目"扩大国内需求的宏观经济政策研究"(批准号08&ZD034)的阶段性成果.
①根据《中华人民共和国中小企业促进法》和《国务院关于进一步促进中小企业发展的若干意见》(国发〔2009〕36号),将中小企业划分为中型、小型、微型三种类型,具体标准根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标,结合行业特点制定.
信息不对称视角下的中小企业融资困境分析中小企业融资难的问题①引起了各方的高度关注.
中小企业的融资方式可以分为以下两种方式:一种是内源性融资,另一种是外源性融资.
目前,我国多数中小企业的内源性融资比例过高,外源性比例相对不足,也就是企业扩大生产经营所需要的资金更多是来源于自身的留存收益与折旧转化,通过外部融资做大做强的企业比例过低.
外源性融资主要是以商业银行等金融机构的贷款为主的间接融资,真正可以通过直接融资渠道获得资金支持的中小企业少之又少.
因此,商业银行及其他金融机构在解决中小企业融资问题中自然而然地成为大家关注的焦点.
当前,政府部门、金融监管机构针对商业银行等金融机构的中小企业信贷业务采取了各类措施,力求缓解融资难的问题:第一,2009年9月22日,国务院发布《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》,提出要切实缓解中小企业融资困难.
意见指出要全面落实支持中小企业发展的金融政策,完善中小企业信贷考核体系;加快研究鼓励民间资本参与发起设立村镇银行、贷款公司等股份制金融机构的办法.
但在实践中,已经取得相应资质的民间资金设立的小额贷款公司的数量并不多,尚未成为解决中小企业融资难的主力军.
第二,2010年2月23日,银监会宣布全国小企业贷款投放做到"两个不低于"②.
截至2011年4月末,银行业金融机构小企业贷款余额(含票据)达到9.
45万亿元,占全部企业贷款余额的28.
8%,较年初增长7.
1%,比全部贷款增速高0.
6个百分点.
同时,小企业贷款较年初增加6225亿元,比上年同期多增522亿元.
全国小企业不良贷款余额2395亿元,比年初减少147亿元;不良贷款率2.
61%,比年初下降0.
37个百分点.
但是,这里的小企业,更多是那些规模以上③小企业所发生的贷款,也就是年销售收入2000万元-3000万元的企业,这样的企业在一些县域经济甚至都可以称得上中型或者较大规模的企业,也就是说这个小企业贷款指标忽视了3000余万户个体工商户的融资需求.
第三,2010年5月12日,工信部发布《关于加强中小企业信用担保体系建设工作的意见》.
采取中央财政、地方财政出资与社会资本联合组建等形式,推进省级中小企业信用再担保机构(再担保基金)的设立与发展.
积极争取在本级财政预算中安排中小企业信用担保体系建设专项资金,以资本金投入、业务补助、保费补贴、风险补偿、创新奖励等多种方式,提升中小企业信用担保(再担保)机构对中小企业的担保能力.
对中小企业信用担保机构的担保收入免征三年营业税.
第四,2010年7月1日,中国人民银行联合银监会、证监会、保监会发布《关于进一步做好中小企业金融服务工作的若干意见》.
该《意见》共18条,是继2005年出台的"非公36条"、2009年出台的《支持中小企业融资指导意见》和2010年出台的"民间投资36条"之后,一行三会再次出招,意在解决长久困扰中小企业的融资难问题.
第五,2011年6月7日,银监会向各商业银行下发了《关于支持商业银行进一步改进小企业金融服务的通知》,欲破解当前中小企业的融资困境.
该通知的内容主要涉及四个方面:(1)小企业贷款资本监管标准放低;(2)四原则促进小企业信贷投放增速:小企业专营机构单列信贷计划、单独配置人力和财务资源、单独客户认定与信贷评审、单独会计核算;(3)对连续两年实现小企业贷款投放增速不低于全部贷款平均增①本文所讨论的中小企业融资难问题,指的是中小企业当中,本身经营情况健康、发展前景较好,但由于缺乏足够的融资支持使得其发展缓慢甚至走向衰亡的这部分中小企业群体,这部分群体若获得金融体系适当的融资支持,可以取得更好、更快的发展,客观上有利于整个经济产业体系更加良好的发展.
但若具体中小企业由于本身经营混乱、投机于资产市场、投机行业处于夕阳行业、经营者品质败坏等因素,即使取得金融支持也最多只能让其苟延残喘更长一点的时间,对于这部分中小企业融资难,本文认为这是金融体系对其理性的放弃,不属于本文要讨论的范畴.
②"两个不低于"即:对于小企业信贷投放,增速不低于全部贷款增速,增量不低于上年.
③规模以上企业:这是一个统计术语.
一般以年产量作为企业规模的标准,国家对不同行业的企业都制订了一个规模要求,达到规模要求的企业就称为规模以上企业,规模以上企业也分若干类,如特大型企业、大型企业、中型企业、小型企业等.
国家统计时,一般只对规模以上企业作出统计,达不到规模的企业就没有统计.
-57-AnalysisonFinancingDilemmaofSMEsBasedonAsymmetricInformationPerspective-58-速且风险管控良好的商业银行,支持其增设分支机构;(4)鼓励设立中小企业专营机构.
以上是近年来政府机构发布的一系列促进解决中小企业融资问题的政策,从政策精神可以看出,政府机构对于中小企业融资一直采取积极促进的态度,但几年来,中小企业融资难的形势仍然没有得到根本性的好转.
这一方面有中小企业自身的深层次原因,另一方面,政府部门解决中小企业融资的思路更多地是从引导市场主体的角度出发,更多以鼓励为主,难以形成硬性的机制与约束,但市场化运营的金融机构本身有其自身的利益所在,因此,对于政策未必会形成充分的反应.
二、与中小企业融资困境有关的信息不对称理论信息不对称理论是用来说明在不完全信息市场上,相关信息在交易双方的不对称分布对市场交易行为的影响,以及由此而产生的市场运行效率问题.
信息不对称的概念源自GeorgeA.
Akerlof(1970)提出的信息非对称论,根据信息经济学的理论,在社会融资过程中,借贷双方是典型的信息不对称关系.
20世纪70年代,美国经济学家H.
Leland和D.
Pyle首先从信息不对称的角度解释金融中介存在的理由和银行信贷在资源配置中的作用.
Stiglitz和Weiss(1981)认为,由于银企之间的信息不对称会引起逆向选择和道德风险问题,银行与申请借款企业之间存在着信息不对称,当市场存在不同类型的借款者时,有些类型的借款者可能会因为信息不对称问题而被排斥在信贷市场之外,无论他们愿意支付多高的贷款利息,而其他的借款者却能够得到贷款.
Mallick和Chakraborty(1993)对受到限制的中小企业信贷缺口的规模及影响因素进行了实证研究.
研究发现信贷缺口随着企业所属行业、年龄及组织形式的不同而表现出相当大的差异,企业所有者的社会特征(如个人信用等)以及银企关系对于企业的信贷缺口也具有一定的影响力.
Schim-dt-Mohr(1998)从垄断竞争的角度提出了建立竞争性信贷市场以解决中小企业融资问题的建议,认为信息不对称问题产生的部分原因是大银行在信贷市场上处于垄断地位,没有积极性为解决信息不对称付出信息租金,因此,中小金融机构的进入有助于竞争性信贷市场的建立,中小金融机构专业化于某一细分市场是其市场竞争的均衡策略,能够有效地解决信息不对称并改善中小企业的融资环境.
Impavido(1998)提出了新的信贷组织结构,认为通过团体(互助会、储蓄贷款协会等)贷款,借款人不还则遭受"社会惩罚",最终,这种"社会惩罚"起到了抵押品的作用.
Chakravarty等(1999)开始进一步关注社会关系网络对企业融资行为的影响,提出了关系融资理论:中小金融机构因在竞争性信贷市场上与大机构相比处于劣势,从而必须考虑差别化战略与之竞争.
通过维持与中小企业的社会关系获取一些软性信息从而减少信息不对称程度.
其实证研究结果也表明,借款者和银行间的"关系变量"显著影响信贷可得性.
Berger和Udell(2002)对跨境银行之间的合并进行研究发现外资银行的效率低于国内银行,关系型贷款很可能是一个重要的原因.
国内学者对中小企业融资困境的研究也体现了信息不对称的思想.
贺力平(1999)提出有两个途径可以起到帮助解决贷款者与中小企业借贷者之间信息不对称的问题.
一个是给非国有的金融机构提供一个较大的发展空间;另一个是推动国有金融机构(主要是银行机构)经营方式的转变,以便适应新的客户市场.
王霄和张捷(2003)在传统理论模型的基础上引入企业规模因素,并将其内生化,建立起以抵押品为主导的信贷配给机制,进而得出结论:在信贷配给中被剔除的主要是资产规模小于银行所要求的临界抵押品价值量的中小企业,从而为中小企业存在相对大企业更为严重的信贷缺口这一现象提供了又一种解释.
周柏青和彭健(2004)通过银行和中小企业在申请贷款阶段,还款阶段,以及在重复博弈阶段的博弈分析发现:解决银企之间信息不对称问题,提高信贷质量,加强融资力度决定于以下因素:中小企业的可信度,担保、抵押、质押的可靠度,良好的政府信贷支持系统,高效的司法制度以及长久的银企关系.
鲁丹和肖华荣(2008)解释了中小银行金融资源对信息不透明的中小企业融资的重要性,提出在长期内通过促进中小银行市场发展突破中小企业融资困境.
林莉和李明(2010)分析了中小企业融资的信息不对称问题,并就中小-59-企业的信息整合和中小企业信息生产平台建设提出建议,认为应提高中小企业自身生产合格信息的能力,建立信用评价中心,及建立起相互评价机制.
刘敏和丁德科(2010)比较分析了政银保合作模式、抱团增信模式、资金互助模式、硅谷银行模式或桥隧模式,提出创新中小企业贷款模式的政策建议.
中小企业的融资问题并非一个新的课题,从前文的研究成果看,随着理论的发展,学者们注意到信息不对称理论在分析中小企业融资问题中所起到的重要作用,发展出非对称信息条件下金融中介的资源配置理论,得出中小金融中介的进入能够有效解决信息不对称问题.
直至近期,以关系金融、群体贷款理论为代表的社会因素进入学者们的研究视野,信任和关系网络可以减弱信息不对称程度.
所以说,理论界对中小企业的融资问题的研究已经达到了一定的高度,下面笔者将沿着该脉络以信息不对称为视角,分析为何从中央到地方政策不断却总没有取得预期效果的原因,并据此提出建议.
三、我国中小企业融资困境的信息不对称分析信息不对称是造成中小企业融资难的重要原因,在融资行为中,主要存在着中小企业与商业银行、商业银行信贷人员与商业银行本身、金融服务中介机构与商业银行、中小企业与民间资本这四重信息不对称关系,下面将分别对这四重关系进行分析.
(一)中小企业与商业银行在中小企业的融资渠道中,商业银行的信贷支持无疑是最重要的外源性渠道.
然而中小企业信贷业务的风险对于商业银行来说,远高于大型企业,原因在于我国中小企业的实际经营者文化水平不高,很大一部分为改革开放初期伴随着较为宽松的政策而先富起来的一代,经营中短期利润至上,合法合规理念较薄弱,经营较不规范.
中小企业申请贷款时所提交的材料包括纳税登记证、验资报告、近三年会计(审计)事务所验证的财务报表、近三个月的资产负债表、损益表和现金流量表、财务状况说明、为其他企业提供贷款担保的情况说明等,这些正式信息("硬"信息)是商业银行能够了解和约束中小企业的主要途径,在这些信息中包含了很多的噪声,也就是说,银企间的信息不对称问题突出:1.
可疑的财务报表企业提供的未经审计的财务报表经常存在粉饰的成分,有的甚至整个都是假的;即使是经过审计的财务报表,也会出现中小企业与事务所合谋,杜撰虚假财务报表欺骗金融机构的情况.
2.
普遍的偷税漏税偷税漏税埋下了中小企业遭受税务部门处罚的风险,也导致中小企业的财务报表经营数据无法与申报税务部门的收入和利润相吻合.
为达到包括逃税在内的目的,一部分中小企业的经营现金从个人账户进出,企业的银行对账单也无法真实说明企业的真实现金流情况.
3.
大量的关联资金关联资金的往来很大一部分没有实际的贸易背景.
这一方面导致中小企业本身的经营风险很大程度上取决于关联公司的经营情况,即使其本身经营情况正常,关联公司一旦出现问题也会导致资金链出现断裂,资金风险进一步加大,而关联公司本身的经营情况作为局外的商业银行往往难以全面把握.
即使是有实际贸易背景的关联交易,也容易被中小企业利用成为虚增销售收入与利润的渠道.
4.
隐蔽的民间借贷由于通过金融机构融入资金的难度较大,一部分中小企业出于生产经营的需要,从地下钱庄借入资金.
这部分资金利息成本极高,加重了中小企业的财务负担.
民间借贷无法通过任何官方的征信系统查询,银行无法真实把握这部分负债的规模,也就无法把握中小企业的真实负债情况.
5.
落后的环保设施信息不对称视角下的中小企业融资困境分析-60-生产型的中小企业环保问题常常没有根据相关规定给予落实,而国家在规范生产型企业环保约束方面的政策日益严格,未来经营风险加大.
安全生产不到位,导致员工伤亡,从而涉及官司、私人纠纷,影响企业正常经营也是中小企业常见的问题之一.
如此多的"安全隐患"正是商业银行不愿意涉入中小企业信贷市场的重要原因.
(二)商业银行信贷人员与商业银行本身商业银行信贷人员代表商业银行与中小企业进行业务接洽,上文所列示的种种"潜石暗礁"都需要信贷人员的一双慧眼.
但是信贷人员的业务水准、努力程度、是否营私舞弊确是商业银行无法观测的,这便是两者信息不对称的表现.
为了解决这一问题,商业银行设立了"一刀切"的管理手段,殊不知这些手段却成了制约中小企业信贷发展的桎梏.
1.
商业银行对不良资产的追责方式对于信贷人员的工作无法时时跟踪的商业银行出于安全性考虑——设置了不良资产追责制度.
尽管商业银行对于出现不良贷款的信贷人员有所谓的"尽职免责"一说,但事实上,正如一位股份制银行风险管理条线的人员所说:"商业银行一旦出了不良资产,在追究责任的过程当中,很难有一笔不良贷款可以将相关信贷人员认定为'尽职'的.
"也就是说,作为一线信贷人员,一旦出了不良,几乎都会被追究责任,其处分通常不轻.
一般来说,对于出了不良资产的信贷人员,其未来整个职业生涯都将受到很大影响.
笔者了解到,某商业银行对出不良贷款的信贷人员除了直接的经济处罚和行政处罚外,通常会调任其他较为低端的岗位,如果在不良资产尚未清收完毕的情况下提出离职,将会以开除的名义让其离开.
也就是说,商业银行本身对自己的不良资产容忍度几乎没有体现在信贷人员身上.
2.
商业银行的考核指标商业银行从上到下,对各个级别的考核还是以"规模"指标为主,通常操作一笔中小企业贷款的金额可能只有1000万元,甚至更低,而操作一笔大型企业的贷款很容易动辄上亿元,两者无论对信贷人员还是营销单位在指标上的贡献大相径庭,而操作上的工作量却相差无几,甚至在很多时候,由于中小企业本身经营不规范的原因,操作中小企业信贷业务需要更加深入的调查以获取更多第三方信息,导致工作量更大.
而中小企业信贷户数、中小企业贷款余额等中小企业专项考核指标仅作为众多考核指标中的一项,而且比重并不高.
目前,许多商业银行还没有在一线对公信贷人员当中设置专门的中小企业信贷岗,中小企业信贷业务"个性"强,单笔金额不高,信贷风险、操作风险与合规风险都比较高,如果没有由专人专岗来操作,一线对公信贷人员主动开展中小企业信贷业务的积极性不高.
(三)金融服务中介机构与商业银行社会中介服务作为市场经济的一种自主协调机制,其职业底线应是中立和诚信.
在我国大力推进经济发展的过程中,中介机构以其在专门领域的专业技能扮演了重要的角色,比如会计师事务所、资产评估事务所等等.
但不可否认的是,由于体制不健全、监管不到位等多种原因,有一些中介机构为利益所驱使,违背了其职业规范,并爆发了一些案件,我们称之为"中介腐败".
结果就是以商业银行为代表的金融机构对其出具的结论性报告心有疑虑,认为可信度不高.
因此对中小企业在某些专业领域(如财务报表审计、固定资产评估等)的调查难以依靠第三方,金融服务中介机构与商业银行的信息不对称进一步加大了商业银行与中小企业之间的信息不对称.
针对"中介腐败",各家商业银行已经采取了一定的控制措施,比如对于资产评估公司进行名单制准入,只有在名单内的评估师事务所出具的评估报告才予以采信,甚至在本银行内部成立相关的评估部门,对于评估师事务所出具的评估报告进行重新评估,对于评估结果进行打折处理;对于会计师事务所,一方面经常关注行业协会等的监管公告,不接受被处罚通报的会计师事务所或者会计师出具的审计报告,另一方面,还依靠自身的力量,通过现场盘点、翻阅原始凭证等方式对财务报表进行核实.
这些行为,均加大了AnalysisonFinancingDilemmaofSMEsBasedonAsymmetricInformationPerspective以商业银行为代表的金融机构操作中小企业信贷业务的成本,降低了金融机构开展中小企业信贷业务的积极性.
(四)中小企业与民间资本相比商业银行,民间资本的"逐利性"更加明显而直接,他们大多视钱如命,期待一夜暴富,因此面对良莠不齐,严重信息不对称的中小企业信贷市场,民间资本合法、规范介入的渠道、规模与程度都非常有限,目前的主要方式就是融资性担保公司①.
而现实中,许多融资性担保公司对于传统融资性担保业务并不十分感兴趣,原因也是信息不对称带来的高风险、低收益.
按照厦门市场行情来看,一笔一年期的流动资金贷款,担保公司担保费收入相当于贷款金额的3%,而如果担保公司直接参与"倒贷"②,一方面由于期限短、回款有保障,另一方面,收益也会较高,在今年资金面较紧的行情下,一笔"倒贷"月息就可以达到5%,最高甚至可以达到10%.
所以,尽管一部分主流的专业担保公司在各家银行均有担保授信额度,但观察其在各家银行的用信率,其实都比较低,也就是说,通过专业担保公司途径"增信"而取得银行支持的中小企业并不多,而融资性担保公司较为青睐的是"倒贷"类业务,这类业务更多的是针对已经在银行有授信余额的中小企业.
四、信息不对称对中小企业融资的影响分析——基于海英纳模型海英纳(1983)认为在不确定条件下很多贷款行为是根据规则作出的,沃舍利(1996)对这一模型进行了修正,高洪民(2007)在研究中国转轨经济中贷款直接决策者的行为时对该模型做了进一步的修正.
本文借鉴海英纳的模型说明信息不对称对中小企业融资的影响.
假设某一给定事件发生的客观概率为π,根据决策者对该事件是否会发生的主观上的判断,假设在其正确的判断到该事件会发生的前提下,选择了正确的行动的条件概率为γ,此正确行动带来的收益为g.
那么,决策者对给定事件做出了正确判断并采取了正确行动时得到的预期收益为πγg.
相反,决策者对给定事件是否发生判断失误,从而没有采取正确行动的条件概率为w,受到的损失为l,则决策者对给定事件做出错误判断并因而未采取正确行动的预期损失为(1-π)wl,在不确定的条件下,决策者对本身的认知能力会产生一定的风险厌恶,设这一风险厌恶水平③为k(决策者接受自己的认知能力有限会给决策带来负效用,即k>0).
在完全透明的市场经济模型中,无需考虑信息在融资决策中的作用,因此,在中国的中小企业融资市场上,可以做如下假设:π值反映潜在借款人(中小企业)本身的风险,根据本文的设定,π值越小,潜在借款人的违约风险越大;考虑信息优势进行贷款决策给决策者带来的风险厌恶水平为s(s0,风险的存在会减少效用,A越大的人越厌恶风险.
A=0为中性投资者,风险对投资者没影响,他们只关心期望收益率.
Ak+s(1)变换后得:γw>lg1-ππ+k+sgw1π(2)(2)式左端被称为可信性比率,反映了决策者对给定事件做出正确反应与做出错误反应的可能性之间的比率;右端称为采取正确反应的阀值.
只有当可信性比率大于某个最小阀值的时候,决策者才会采取正确的行动.
通过(2)式和第三部分的分析可以得出以下结论:(一)中小企业与商业银行之间的信息不对称中小企业与商业银行之间的信息不对称使得商业银行无法全面了解和有效约束中小企业,因此中小企业的信贷业务风险对于商业银行来说,远高于大型企业.
(2)式中的π值较小,对商业银行来说其预期损失较大(l较大),预期收益较小(g较小),这些影响都会导致(2)式右端的阀值增大,则采取正确行动的可能性降低,也就是商业银行选择中小企业为贷款对象的可能性较低.
(二)商业银行信贷人员与商业银行本身的信息不对称商业银行对不良资产的追责态度使得信贷人员对中小企业避犹不及,商业银行的考核指标更是让中小企业无人问津.
在(2)式中的体现为k值较大,即信贷人员认为自己的认知能力有限会给自身带来负效用,k值的增大使得右边的阀值也增大,中小企业获得授信的可能性降低.
(三)金融服务中介机构与商业银行的信息不对称中介腐败的滋生与蔓延极大地影响了对中小企业的资信鉴定,在银行资金面趋紧的形势下,缺乏可靠"第三方"证明的中小企业无疑处于众多融资竞争者中的劣势方,因此,表示中小企业的(2)式中的s的绝对值应该较小,考虑到s是负数,则(k+sgw1π)中小企业较大,说明中小企业的阀值较大,在融资市场上,对中小企业的贷款较难采取正确的行动.
(四)中小企业与民间资本的信息不对称民间资本对利润的追逐愿望远远强于商业银行,因此,相比于市场上其他简单易行的获利业务(如"倒贷"),对中小企业进行授信无疑是一件预期收益较小(g较小),预期损失较大(l较大)的事情,这相应地提高了阀值,中小企业很难获得民间资本的支持.
上述四重信息不对称关系的存在都加大了(2)式右边的阀值,使其获得融资的可能性降低.
也就是说,与中小企业密切联系的几个主体对中小企业的信息获得都存在障碍,那么,其融资渠道几乎处处受阻,则必然形成中小企业融资难的局面.
五、对策分析重重的信息不对称导致"上情下达、下情上传"的桥梁断裂,也就造成了虽然政策不断,但是传导不畅、运用不当的现象,所以,治病必求于本,解决各个主体之间的信息不对称才能最终缓解中小企业的融资困境.
张维迎认为,制度之所以重要的原因就是因为信息是不对称的.
如果信息是对称的,那么很多制度都是等价的,解决不同的信息不对称问题所需要的制度可能是不一样的,有的情况靠价格能够解决,而有的情况则要靠企业、政府或其他的制度安排来解决①.
下文所列举的对策就是从制度重设的角度试图解决发生在不同主体间的信息不对称问题.
①张维迎:《产权、政府与信誉》p.
30北京三联书店2001年版.
AnalysisonFinancingDilemmaofSMEsBasedonAsymmetricInformationPerspective-62-(一)政府设立专门的中小企业政策性金融机构中小企业在提高经济活力、增加就业、扩大出口等方面具有典型的非排他性效益,是中国社会市场经济的重要组成部分,因此中小企业这个群体呈现出一定的公共产品的特性.
那么,就需要不以赢利为目的金融机构予以扶持,成立专门的中小企业政策性银行是一条可供选择的捷径.
为了鼓励企业出口,政府2001年设立的政策性出口信用保险公司,支持了我国企业走出去的战略,促进了经济发展,取得了良好的效果.
笔者认为鉴于中小企业融资问题涉及中小企业群体健康稳定发展的全局,对于中小企业政策性金融机构的定位可以仿效出口信用保险公司,在风险整体可控的前提下,适当提高风险容忍度,不应以盈利为目的,对需要扶持的中小企业发放免息、贴息、低息贷款,或者直接提供融资性担保.
其资金来源可通过政府拨款,金融机构发行政策性金融债券,向中小企业募股等形式来解决.
设立中小企业政策性金融机构,一方面直接解决了一部分中小企业的融资问题,另一方面也给市场主体一个强烈的信号,就是政府确实重视中小企业的融资问题,有决心壮大中国的中小企业,增强商业金融机构对于中小企业群体未来良好发展的信心.
(二)引导商业银行为代表的商业金融机构加大对中小企业的融资支持,加强产品创新、审批创新政策性中小企业融资机构可以缓解一部分中小企业融资问题,但中小企业融资无法也不应全部通过政策性金融机构解决.
因为在中小企业融资市场,并非是完全的"市场失灵",仅仅是"市场部分失灵",那么,除了政府直接介入外,还应继续引导商业金融机构的介入.
目前,商业银行对中小企业信贷业务的审批多数仍以传统的审批大企业的方式来进行,审批重点是中小企业本身的情况,也就是授信客户的"个性"信息,关注单一企业的销售规模、负债、经营杠杆等情况,缺乏对中小企业信贷业务的整体情况进行宏观把握,也就是较少关注中小企业群体"共性"的信息.
应当引导商业银行在试点的基础上,尝试在中小企业融资模式中引入"供应链模式①"、"工业园区模式②"、"商圈模式③"等,这些模式是群体信息整合的优良载体,可供商业银行在审查时了解企业的行业状况.
同时,鼓励各个商业银行为中小企业融资设立专业化岗位、实行专业化操作、专业化审批.
目前已经有股份制银行在中小企业授信方面迈出了第一步,创新了部分审批流程.
比如民生银行对于茶行业设计的小额标准化信贷产品,该产品根据茶叶经销商的经营年限将其分为三类,一类是10年以上的、一类是5至10年的、一类是5年以下的,分别计算其破产概率,并据此设计出最高授信金额,在这样的前提下,对于茶行业经销商的审批就走标准化流程,更加注重其"共性"(行业、经营年限),而对于"个性"因素的考量就会比较少,提高了审批效率.
民生银行对于该产品的压力测试表明,茶行业的信贷资产池安全系数高,资产质量良好.
但目前,这样的审批方式在商业银行当中出现的很少,有待进一步创新与推广.
银监局或人民银行可以利用自身的监管资源,设置专门指标考核各家商业银行对中小企业信贷支持的力度和深度,如中小企业贷款占比、新增中小企业贷款环比等,同时,出台鼓励性政策措施,提升商业银行支持中小企业的兴趣,如对于中小企业融资方面做的比较好的商业银行,在贷存比等监管指标上给予放宽要求等,在金融机构间营造积极扶持中小企业的氛围.
(三)商业银行成立独立的面向中小企业的信贷机构随着商业银行之间的竞争进一步加剧,传统的围绕大企业、围绕国有企业的做法已经越来越难以维持商业银行所希望保持的利润水平,因此应该逐步重视中小企业信贷市场,成立专门的中小企业融资部门.
①供应链指生产及流通过程中,为将货物和服务提供给最终消费者,连接企业上游与下游而形成的组织网络.
②工业园区是划定一定范围的土地,并先行予以规划,以专供工业设施设置、使用的地区.
工业园区的设置通常是为了促进地方经济发展.
③商圈,是指商店以其所在地点为中心,沿着一定的方向和距离扩展,吸引顾客的辐射范围,也就是来店顾客所居住的区域范围.
信息不对称视角下的中小企业融资困境分析-63-如招商银行在苏州成立小企业信贷中心总部,作为独立的法人运营,该小企业信贷中心仅叙做单笔金额不超过人民币1000万元的小企业信贷业务,对信贷人员、各个分支机构的考核也仅有小企业信贷余额一项指标.
但目前国内成立具有独立法人资格的中小企业信贷机构的商业银行也仅招商银行一家,其他商业银行多数采取在总行层面设立专门的中小企业事业部,至上而下对下属机构在中小企业拓展方向上进行考核与管理.
(四)合理利用民间资金,积极引导民营、地方性中小金融机构的发展一般的商业银行尽管加大了对中小企业信贷市场的重视程度,例如社区银行、科技银行、融资租赁公司等并采取了一些有所成效的行动,但涉入的程度并不深,没有对中小企业的合理融资需求形成足够的满足.
其主观原因在于动力不足,也就是对于一般的商业银行来说,中小企业仅仅是他们关注的有可能成为新的利润增长点的领域,尽管成长性可期,但无法成为其业务的支撑,因此一般的商业银行缺乏耐性、缺乏精力去深入调查那些需要花费更多时间与精力的中小企业的真实情况.
此时,民营资本的作用就应当被强化.
可以引导民营资本设立地方性中小金融机构,例如社区银行、村镇银行、科技银行、融资租赁公司等.
一般的结算、汇款功能还是放在传统的商业银行,民营资本设立的地方性中小金融机构专门面向中小企业的信贷市场,一方面可以充分调动民间资本,引导其规范化操作,另一方面,由于其职能仅仅限于为中小企业提供融资需求,因此业务也就简单,有利于专业化操作,可以将全部精力投入中小企业信贷市场的拓展与信贷调查.
这些金融机构"地方性"色彩较浓,对当地客户的情况较为了解,可以大大降低信息不对称的程度.
(五)进一步规范包括会计师事务所、房地产评估事务所、信用评级机构等在内的社会中介服务机构的经营行为,治理中介腐败,为包括商业银行在内的各类经济机构提供客观参考,降低信息不对称中介腐败加大了商业银行与中小企业之间的信息不对称,提高了商业银行操作中小企业信贷业务的成本.
因此,政府机构应联合中介行业协会、行业监管部门等机构,大力整治中介机构,通过行政处罚、经济处罚、坚决曝光等方式,督促中介机构诚信、依法经营,为商业银行等金融机构提供专业与客观的参考,降低信息的不对称程度,降低商业银行操作中小企业信贷业务的成本.
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Abstract:Abstract:Inrecentyears,withthetightenedmonetarypolicyofthecentralbank,smallandmediumenterprises(SMEs)arediffi-culttogetfinancing.
Thereisintensivecollapsetrendintheregionof"YangtzeRiverDelta"and"PearlRiverDelta",withlargeamountofSMEs.
Theirlivingconditionsaremoredifficultthanthoseduringtheperiodoffinancialcrisis.
ThispaperanalyzesthefourtypesofinformationasymmetryrelationshipsbetweencommercialbanksandSMEs,loanofficersandcommercialbanks,fi-nancialservicesintermediariesandcommercialbanks,SMEsandprivatecapital.
Thisstudyconcludesthatthereliefofthefinanc-ingdilemmainSMEsislargelydependantonthesolutionofasymmetricinformationproblem.
KeyKeyWords:Words:Smallandmediumenterprises(SMEs);Financingdilemma;Asymmetricinformation信息不对称视角下的中小企业融资困境分析-65-