市场研报苹果月报

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com苹果:冬季水果少量退市苹果替代作用减弱内容提要:1、苹果产区现货价格持稳为主2、冬季水果少量退市,替代作用减弱3、销售市场走货偏低,新季苹果冷库入库量远超预期4、库内苹果货源挺价较强,关注后市库内走货量情况策略方案:单边操作策略套利操作策略操作品种合约苹果2105合约操作品种合约苹果期货2101-2105操作方向观望操作方向价差缩小入场价区入场价区价差-150目标价区目标价区价差-390止损价区止损价区价差-30风险提示:1、水果市场消费情况2、资金持仓情况3、冬季水果需求变化4、库存内苹果走货速度部门:瑞达期货&王翠冰从业资格证F3030669投资咨询从业资格证:Z0015587咨询电话:059536208232咨询微信号:Rdqhyjy网址:www.
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com苹果:冬季水果逐步退市苹果替代效应减弱2020年11月,苹果期货2101合约期价延续弱势运行,主要受高库存、需求不佳等因素影响.
展望于12月,新季苹果入库基本完成,高库存背景下,今年陕西等地出库交易相对提前,地面货源交易临近尾声,加之冬季多种水果逐步退市,或在一定程度上支撑苹果价格.

一、基本面因素分析(一)供应方面从今年苹果调研情况看,全国苹果减产基本确定,减产主要集中在西北地区,主要是因为今年春季西北地区发生严重的倒春寒现象,受自然灾害因素导致产量减少,陕西、甘肃及西北整体减产为主,山东地区略增产,预计2020年全国苹果产量在4000万吨附近,减产幅度在5-10%区间,但减幅明显低于市场预期的10-15%.
受疫情影响,国内苹果消费降级的情形下,不仅仅需要关注苹果产量变化情况,要着重关注消费市场需求变化.
图1:2020年苹果产量预估数据来源:wind、瑞达期货研究院目前产区苹果入库基本结束,2019年度全国苹果库存在1190万吨附近,而今年入库量在大致为1230万吨,远高于前期预期值900万吨;截止11月25日全国苹果冷库存储量为1211.
52万吨,较上周1213.
58万吨减2.
06万吨,降幅为0.
17%,同比去年呈现增加1.
71%.
其中山东苹果冷库库容比为86.
04%,同比增幅9.
44%,陕西地区库容比为83.
90%,同比减幅为4.
03%.
随着12月市场研报苹果月报瑞达期货研究院服务热线:4008-8787-66www.
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com份节日效应带动,需求开始略有好转,加之小果价格上浮,库内苹果开始少量交易,后市企业库存将陆续出货,库内价格相对有所抬升.
今年陕西等地库内出库时间相对提前2个月左右,若冷库去库及走货尚好,或对远月合约形成利好.
后市库内苹果走货量是影响行情的重中之重.

图2:国内主产区苹果库容率变化数据来源:天下粮仓图3:2015-2020年度中国苹果库存变化数据来源:天下粮仓苹果进口方面,近十年以来中国苹果进口量维持在10万吨以下,进口苹果主要来自美国、新西兰和智利.
2019年中国苹果进口增长14%至10万吨,虽然美国是中国的最大进口国,受到贸易市场研报苹果月报瑞达期货研究院服务热线:4008-8787-66www.
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com关税的影响,中国将减少进口美国苹果量,但进口国仍转移至新西兰和智利,以此抵消进口美国苹果的减少.
总体上,中国仍作为全球最大的苹果生产国,进口量几乎少之又少,基本上可以忽略不计.
图4:中国鲜苹果进口情况数据来源:wind、瑞达期货研究院(二)需求方面中国苹果的需求主要分为国内消费、加工、和出口.
其中国内鲜食消费占绝大比例,而加工方面则为460万吨,出口为100万吨左右,分别占苹果需求的10%和3%.
鉴于中国对水果的消费注重于营养价值和新鲜度苹果,后期中国苹果消费增长将有所放缓甚至出现饱和状态.
出口和加工的变化则相对平缓,加工方面大多维持在500万吨左右,出口则保持在100万吨附近.
图5:2012年度以来的中国苹果需求情况数据来源:布瑞克、瑞达期货研究院苹果出口方面,根据海关总署的数据显示,一般每年的11月至次年1月期间为一年苹果出口市场研报苹果月报瑞达期货研究院服务热线:4008-8787-66www.
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com量最大的时间段,年中6、7月份则出口量降至该年最低.
2019年苹果总体出口量约为97.
13万吨,同比2018年减少14.
75万吨,同比减少13.
16%.
苹果的出口量占到国内苹果总体需求量的2.
89%.
从这个数值来看,出口所占国内需求总值并不大,出口行业对国内苹果供求形势影响程度一般.
据海关数据最新显示,截止2020年10月,中国出口苹果当月120000.
0吨,环比相对持平;1-10月出口累计数量为800000.
0吨,累计同比增加24.
90%,主要出口国为菲律宾、孟加拉国、越南等,出口累计增幅有所放缓.
目前外贸小果订单向好,预计后市苹果出口仍保持良好局势.

图6:中国鲜苹果出口及季节性对比情况数据来源:海关总署、天下粮仓而苹果生产的季节性决定了苹果消费具有明显的季节性特征,特别是秋冬季节的苹果消费相对较多,其中圣诞、元旦以及春节期间的苹果消费相对旺盛.
而夏季需求相对较少,特别是进入5月市场研报苹果月报瑞达期货研究院服务热线:4008-8787-66www.
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com份后,随着其他时令鲜果的上市,苹果的消费需求进入淡季期.
我国的富士苹果主要是晚熟品种,大多数苹果在秋季的9月中下旬开始逐渐上市.
再者,我国苹果消费主要以鲜果消费模式为主,占比在85%左右,当然也包含损耗量;深加工大致占比12%,出口量占比较为低.
(三)产销区现货价格稳中略涨,个别下调从苹果产区角度而言,截止11月底,山东栖霞纸袋80#以上一二级苹果价格为3.
25元/斤,相较于10月底的2.
75元/斤,环比上涨了0.
50元/斤;陕西洛川纸袋80#以上苹果价格为3.
75元/斤,相较10月底的4.
0元/斤,环比上月下跌了0.
25元/斤;甘肃静宁纸袋75#以上苹果价格为3.
5元/斤,相较10月底的4.
00元/斤,环比上月下跌0.
50元/斤;产区现货价格较上个月重心下移为主,个别现货价格小幅上涨.
目前产区仍有一定的地面货源苹果,以市场客商少量采购为主,部分产区果农仍在入库为主.
其中山东地区地面货相对偏少,价格相对持稳;冷库苹果已开始出库销售,当前以外贸商采购小果居多,大果调货采购不多,行情相对冷清;陕西产区地面苹果交易结束,库存货源仍以客商自提出货为主,但库存货源呈有价无市的局面;山西及甘肃产区苹果仍有一定的地面货源,整体行情依旧相对清淡,果农入库较多.
后市整体苹果现货市场从库外转向库内,受外贸小果订单的影响,库内苹果现货价格或相对持稳为主,甚至微幅上调的可能.

图8:富士苹果产区价格走势数据来源:中国苹果网、瑞达期货研究院苹果价格具备农产品明显的季节性变化:10-11月,为苹果收获期,供应大量增加,该阶段的苹果批发价格处于一年的较低水平;12-2月,中国农历春节一般处于1月份和2月份之间,叠加元旦节假日影响,对于苹果的需求有明显的提高,批发价随之上涨;3-4月,机械库集中出库价格下降;5月之后,不论冷库还是机库苹果将处于去库存状态,前期的供应压力将减小,价格再度走高,6-7月全国产区新苹果还未采摘上市,而上一年的苹果进入库存尾期,价格随即反弹,价格达市场研报苹果月报瑞达期货研究院服务热线:4008-8787-66www.
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com到季节性波动的最高点.
图9:历年红富士苹果批发平均价格走势数据来源:WIND、瑞达期货研究院数据来源:WIND、瑞达期货研究院截止2020年11月下旬,全国苹果批发价为7.
52元/公斤,比10月底的7.
60元/公斤,下调了0.
08元/公斤,跌幅约为1.
05%;富士苹果批发平均价为7.
0元/公斤,比10月底的6.
94元/公斤,上涨了0.
06元/公斤,涨幅约0.
86%.
多数苹果批发市场主流价格持稳为主,受双节备货需求及外贸小果需求增加提振,库内苹果价格相对坚挺,不过产区地面货交易不佳,加之库存居高的背景下,后市苹果批发价格反弹仍无望.
(四)替代品方面苹果作为人们生活当中的非必需品,一旦苹果价格过高的情形下,消费者可选择其他水果种类.
据相关性分析知,蜜桔、鸭梨以及香蕉与苹果的相关系数较高,并且处于正相关关系.
根据农市场研报苹果月报瑞达期货研究院服务热线:4008-8787-66www.
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com业部监测的主要水果产品价格显示,截至11月下旬富士苹果批发平均价为3.
50元/斤,较10月底的3.
47元/斤,上涨了0.
03元/斤;蜜桔批发平均价为2.
07元/斤,较10月底的2.
41元/斤,下跌了0.
34元/斤;香蕉批发平均价为1.
83元/斤,较10月底的1.
885元/斤,下跌了0.
055元/斤;鸭梨批发平均价为2.
58元/斤,较10月底的2.
48元/斤,上涨了0.
10元/斤,以上数据可以明显看出,四类水果批发价格涨跌互现,变化幅度在0.
03-0.
40元/斤,目前水果市场以砂糖橘为主的柑橘类水果大量供应市场,对苹果交易造成明显冲击,尤其是柑橘价格低于去年的一半左右,导致销售市场中,价格偏低的地面货源苹果销量寥寥无几.
以陕西、甘肃地区价格偏高的苹果走货量不及去年的一半.
随着部分冬季部分水果退市,橘类水果最大供应期已过,橘类水果对苹果替代效用或减弱,预计12月苹果市场销量或有所好转.
图11:四大类水果批发平均价对比图数据来源:WIND、瑞达期货研究院三、苹果期货市场主流资金持仓分析苹果期货合约前20名持仓结构以多头略占优势,截止11月27日,多单持仓量为124907,空单持仓量144946手,净空单为20039手,进入11月,空头主力持仓增加明显,市场看空情绪延续.
另外以下图表可以明显看出来,苹果市场总持仓额为1694500万元,较上个月底总持仓额1535881万元增加158619万元,增幅达10.
82%;苹果主力合约AP101持仓额为1109815万元,较上一月份总持仓额1120054万元减少10239万元,减幅为0.
90%,苹果主流资金流入为主.
整体苹果期货市场资金持仓额大量流入,且近月合约临近换月的迹象,且苹果期货主力合约资金波动相对剧烈.
此外,值得注意的是,郑州商品交易所发布苹果期货合约规则修订案公告,取消苹果期货7月合约的修订自苹果期货2007合约摘牌后施行,其他修订自苹果期货2110合约起施行;交割品方面,苹果基准交割品质量容许度≤20%,(虫伤计入质量容许度,磨伤、碰压伤、刺伤不合格果之市场研报苹果月报瑞达期货研究院服务热线:4008-8787-66www.
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com和占比不做要求),可溶性固形物≥12.
5%;出库的苹果,硬度不得低于6.
2kgf/cm2(此前为6.
5).
目前苹果现货品级一般按照一二级以上进行划分,且中等苹果货源的质量容许度在20%以下,此次调整,使得交割品级更贴切于苹果现货市场,优化交割品级,放宽质量容许度要求,接近商超的中档货源,贴近现货实际,此修订内容大大利空远月苹果合约.
图12:苹果期货合约前20名持仓情况数据来源:郑商所,瑞达期货研究院图13:苹果主力2101合约持仓额变化情况数据来源:WIND瑞达期货研究院四、2020年12月苹果市场行情展望市场研报苹果月报瑞达期货研究院服务热线:4008-8787-66www.
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com全国苹果减产基本确定,受自然灾害因素导致产量减少,陕西、甘肃及西北整体减产为主,山东地区略增产,预计2020年全国苹果产量在4000万吨附近,减产幅度在5-10%区间,但减幅明显低于市场预期的10-15%.
不过批发市场走货远不及预期,导致新季苹果入库远高于去年同期.
截止11月18日全国苹果冷库存储量为1213.
58万吨,增幅为4.
14%,同比去年呈现增加趋势.
其中山东苹果冷库库容比为76.
40%,同比增幅13.
17%,陕西地区库容比为88.
03%,山东多数地区苹果存储量高于去年5.
62%,随着12月份节日效应带动,需求开始略有好转,加之小果价格上浮,库内苹果开始少量交易,后市企业库存将陆续出货,库内价格相对有所抬升.
今年陕西等地库内出库时间相对提前2个月左右,若冷库去库及走货尚好,或对远月合约形成利好.
后市库内苹果走货量是影响行情的重中之重.
目前水果市场以砂糖橘为主的柑橘类水果大量供应市场,对苹果交易造成明显冲击,尤其是柑橘价格低于去年的一半左右,导致销售市场中,价格偏低的地面货源苹果销量寥寥无几.
随着部分冬季部分水果退市,橘类水果最大供应期已过,橘类水果对苹果替代效用或减弱,预计12月苹果市场销量或有所好转.
整体上,今年冷库苹果库存远高于去年同期水平,加之低价水果替代作用凸显,大大阻碍高价苹果消费的流通.
不过进入12月后,不耐储的橘类水果供应最大期已过,库内苹果交易较去年提前2个月左右,或延长库内苹果销售时间,减小库存苹果供应压力,但考虑到外围宏观因素不佳,苹果销售走货量存较大不确定因素.
操作上,建议苹果期货2105合约观望为主.
五、投资操作策略投机策略(短线策略):短线来看,随着节日需求效应减弱,加之冷库库存高企,短期期价弱势调整.
技术上看,AP2101日线图短期均线仍向下排列,macd指标走弱,短线技术指标中性偏空,建议AP2101合约短空对待.
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com数据来源:文华财经投机策略(中线策略):新季苹果冷库入库量或超预期,加之市场走货不及往年,不过目前价格处于偏低水平,加之12月节日需求支撑,或限制后市苹果期价跌幅.
此外,疫情反复持续,后市销售量仍存较大不确定因素.
操作上,建议AP2105合约暂且观望.
数据来源:文华财经套利策略:目前跨月套利的苹果合约为2101和2105合约,近月合约对应春节销售季节,而远月对应不同产区货源清库阶段,由于今年冷库入库量处于相对居高水平,对于5月合约利空远大于近月1月合约,预计两者价差仍有缩小的空间.
套利操作上,建议AP2101-2105价差在-150元/吨介入,目标参考价差-390元/吨,止损参考-30元/吨.
数据来源:文华财经套保策略:对于果农而言,新季苹果减产相对有限,加之今年苹果入库远超预期,短期可卖市场研报苹果月报瑞达期货研究院服务热线:4008-8787-66www.
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com出套期保值.
企业套保而言,客商采购意愿降低,届时采购商暂且不介入套期保值.

对于投资这来说,同时应关注外部市场的变化.
若有异常或特别的最新影响期价的基本面或消息面变化,则应及时注意调整投资策略,以适应市场的新变化.
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