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-1-证券研究报告2014年12月2日纺织和服装"黑色星期五"购物季爆红,百圆裤业6500万元增资环球易购行业周报一周行情回顾及观点上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨7.
88%、涨8.
04%和涨8.
72%.
纺织服装板块涨3.
48%,其中纺织板块涨4.
44%、服装板块涨2.
56%.
个股方面,常山股份、深纺织A、嘉欣丝绸等涨幅居前;步森股份、美盛文化、华芳纺织等跌幅居前.
今年"双十一"是新消法实施后首个大型购物节.
退货难的情况仍然存在.
上海市消保委情况看,截至17日"双十一"的投诉量已经超过去年两成,退货是投诉"重灾区"之一.
最主要的退货原因是商品质量和预期不符.
今年"黑色星期五"的爆红让电商圈始料未及.
在业内人士看来,国内消费者的"饥渴"需求是最大的推动力,跨境电商基础设施的升级则释放了这种需求.
当地时间周六(11月30日)获披露的初步汇总的数据显示,美国感恩节后"黑色星期五"的网上在线零售销售规模相比去年同期劲增22%.
美国两大电子商务企业EBay和亚马逊的"黑色星期五"销售业绩分别相比去年增长27%和24%.
纺织服装板块15年策略:(1)纺织制造板块:需求弱复苏、棉价仍在下跌通道,明年有望反弹,三家棉纺行业龙头鲁泰、华孚色纺、百隆东方将受益;其中,华孚色纺、百隆东方弹性更大.
考虑股权激励业绩保障性更高、新疆补贴提高贡献业绩等,关注华孚色纺.
(2)品牌服装板块:考虑去库存接近尾声、终端弱复苏,预计明年好于今年是大概率事件,休闲、家纺、鞋类行业将率先复苏.
从高成长角度推荐海澜之家,从复苏角度推荐奥康国际、罗莱家纺、美邦服饰;从相关主业转型角度推荐探路者、森马服饰.
(3)板块转型:推荐跨界组合"嘉欣丝绸、江苏旷达、希努尔".
行业公司新闻动态GAP再现人事调整,中国区总裁将结束任期;英国品牌Topshop母公司全年利润下跌3.
4%;波司登力争减少25%库存;阿迪、耐克等老牌体育品牌失宠购物中心;安踏CEO称2020年超越阿迪或耐克;希努尔控股股东协议转让部分公司股份;嘉欣丝绸拟以3000万元认购基金入股财通证券;美盛文化获得政府财政补助及筹划收购事项停牌;步森股份终止重大资产重组事项;常山股份发行股份购买资产并募集配套资金;百圆裤业6500万元增资环球易购等.
行业数据汇总328级棉现货14225元/吨(-2.
91%);美棉CotlookA66.
85美分/磅(1.
44%);粘胶短纤11900元/吨(0.
00%);涤纶短纤8377元/吨(1.
29%);长绒棉27300元/吨(0.
00%);内外棉价差616元/吨(-42.
32%).
分析师李婕((执业证书编号:S0930511010001)021-22169107lijie_yjs@ebscn.
com唐爽爽((执业证书编号:S0930513090002)021-22169103tangshuangshuang@ebscn.
com联系人马冲021-22169124machong@ebscn.
com行业与上证指数对比图相关研报10月百家重点大型零售企业服装零售额同比下降2.
5%·····························2014-11-23"双十一"电商血拼战,天猫总成交额571亿元·······································2014-11-1610月50家重点零售企业服装零售额降3%,内地棉花补贴确定·················2014-11-10国务院常务会议促消费,主流电商纷纷发布战略迎双11······························2014-11-021-9月百家重点零售企业服装零售额同比增1.
7%······································2014-10-261-9月50家重点零售企业服装零售额增1.
5%··············································2014-10-19国庆黄金周百家大型零售企业服装零售额增6.
1%··············································2014-10-12全国棉花工作电视电话会议召开,部署改革棉花购销等工作··············································2014-09-282014-12-02纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告一周行情回顾上周上证综指、深证成指、沪深300分别涨7.
88%、涨8.
04%和涨8.
72%.
纺织服装板块涨3.
48%,其中纺织板块涨4.
44%、服装板块涨2.
56%.
个股方面,常山股份、深纺织A、嘉欣丝绸等涨幅居前;步森股份、美盛文化、华芳纺织等跌幅居前.
今年"双十一"是新消法实施后首个大型购物节.
记者采访发现,现在消费者退货难总体好转,但退货难的情况仍然存在.
记者从上海市消保委了解到,截至17日,"双十一"的投诉量已经超过去年两成,退货是投诉"重灾区"之一.
"七天无理由退货"确实对一些商家造成了冲击,去年"双十一"后有些商家的退货率甚至达到40%.
消费者最主要的退货原因还是商品质量和预期不符.
今年"黑色星期五"的爆红让电商圈始料未及.
在业内人士看来,国内消费者的"饥渴"需求是最大的推动力,跨境电商基础设施的升级则释放了这种需求.
今年以来,多家海外电商推出中文服务页面和自动人民币换算,包括美国老牌钟表礼品电商Ashford、保健个护电商网站Vitacost在内的平台纷纷与顺丰合作,推出香港转运或直邮.
在支付方面,除了多币种信用卡,支付宝也接入了2000多家海外商家,实现14种货币的便捷跨境支付服务.
美国电商老大亚马逊更是祭出了"海外直购"大招,选择海外商品直接通过中文页面向中国消费者销售.
近日亚马逊中国的"亚马逊海外购"商店正式上线,消费者可以购买到亚马逊中国海外直采的3万多种独家商品,做到与美国亚马逊"同时间、同质量、同价格".
中国商务部发布的数据显示,2013年,中国内地"海淘族"已达1800万人.
到2018年,中国人海淘的年消费金额有望达到1万亿元.
从去年9月上海自贸区正式开张以来,国内跨境电商市场风起云涌,其中以进口电商平台最受关注,大批企业获得融资.
这其中有依托于上海自贸区而设立的海淘网、主打"免费代购"牌的蜜淘全球购、专注母婴海淘的"蜜芽宝贝"、刚成立一个多月就收购了意大利帕尔马机场的海选网等等.
与此同时,京东、苏宁等综合平台也推出海外国际频道,天猫更是将"双11"押宝国际化.

当地时间周六(11月30日)获披露的初步汇总的数据显示,美国感恩节后"黑色星期五"的网上在线零售销售规模相比去年同期劲增22%.
美国两大电子商务企业EBay和亚马逊的"黑色星期五"销售业绩分别相比去年增长27%和24%,这为从感恩节开始一直持续的新年的假日消费旺季开了个好头.

广州市27日正式开通了"21世纪海上丝绸之路"跨境电商平台暨广州市海丝跨境联盟,旨在形成政府与企业的合力,打造中国与海丝沿线国家之间的外贸、物流、经济、旅游、文化交流的纽带,推动广州外贸整体创新发展.
纺织服装板块15年策略:(1)纺织制造板块:需求弱复苏、棉价仍在下跌通道,明年有望反弹,三家棉纺行业龙头鲁泰、华孚色纺、百隆东方将受益;其中,华孚色纺、百隆东方弹性更大.
考虑股权激励业绩保障性更高、新疆补贴提高贡献业绩等,关注华孚色纺.
(2)品牌服装板块:考虑去库存接近尾声、终端弱复苏,预计明年好于今年是大概率事件,休闲、家纺、鞋类行业将率先复苏.
从高成长角度推荐海澜之家,从复苏角度推荐奥康国际、罗莱家纺、美邦服饰;从相关主业转型角度推荐探路者、森马服饰.
(3)板块转型:推荐跨界组合"嘉欣丝绸、江苏旷达、希努尔".
图表1:近一周纺织服装板块表现情况资料来源:Wind、光大证券研究所图表2:近一月纺织服装板块表现情况资料来源:Wind、光大证券研究所0%2%4%6%8%10%12%2014-11-242014-11-262014-11-28纺织服装上证指数深证成指沪深300-5%0%5%10%15%20%纺织服装上证指数深证成指沪深3002014-12-02纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告图表3:纺织服装板块区间涨跌幅统计情况板块名称一周涨跌幅(%)一月涨跌幅(%)上证综合指数成份7.
8812.
20深证成份指数成份8.
0411.
27沪深3008.
7213.
77纺织服装3.
485.
21纺织4.
447.
01服装2.
563.
53资料来源:Wind图表4:近一周纺织服装行业涨幅前五名:证券代码证券简称周收盘价(元)周涨跌幅(%)周成交量(万股)000158.
SZ常山股份11.
2120.
8012,661000045.
SZ深纺织A11.
7920.
065,386002404.
SZ嘉欣丝绸14.
1818.
077,778002485.
SZ希努尔11.
7015.
505,638600177.
SH雅戈尔9.
6411.
1933,179资料来源:Wind图表5:近一周纺织服装行业跌幅前五名:证券代码证券简称周收盘价(元)周涨跌幅(%)周成交量(万股)002425.
SZ凯撒股份11.
95-3.
082,684600398.
SH海澜之家10.
56-3.
303,530600273.
SH华芳纺织8.
87-5.
5418,689002699.
SZ美盛文化32.
14-9.
971,677002569.
SZ步森股份19.
09-16.
202,148资料来源:Wind行业新闻动态GAP再现人事调整,中国区总裁将结束任期(来源:联商网)日前,美国最大服装零售商盖璞集团(GapInc.
,NYSE:GPS)宣布中国区总裁JeffKirwan(柯伟杰)将结束任期,由Gap品牌的全球电子商务业务负责人AbintaMalik接任.
《每日经济新闻》记者注意到,盖璞集团近来已进行了多次人事调整.
主席兼首席执行官GlennMurphy上个月宣布将于2015年2月1日离职,随后Gap品牌全球创意和设计总监CarolyneRapp亦表示将离职.
业内人士指出,盖璞集团管理层的改组同其整体的业绩情况不无关系.
根据最近的三季度业绩报道,其整体同店销售下滑了2%.
中国市场一直为盖璞集团所重视,但不得不承认的是,中国市场的品牌竞争却是激烈的.
因而,谁来接任也引发了市场关注.
根据盖璞集团发表的声明,Gap品牌的全球电子商务业务负责人AbintaMalik将加入盖璞集团大中华区的最高领导团队,接替JeffKirwan的工作.
据悉,AbintaMalik曾担任盖璞集团运营和产品线方面的多个职务,同时也是2012年带领OldNavy品牌进入日本市场的主力之一.
Gap品牌2010年进入中国市场,但相对其他的快时尚品牌,Gap进入中国最晚且此前拓展步伐一度有些缓慢.
2010年6月,Gap宣布进入中国市场,同时计划为全中国的消费者提供网上购物的服务.
彼时,在北京、上海等一线城市,其竞争对手Zara、H&M、优衣库早已深入人心.
在业界看来,由于进入较晚,作为中国内地服装市场2014-12-02纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告的后来者,Gap不得不付出比竞争对手更高额的开店成本.
一位服装行业人士告诉《每日经济新闻》记者,盖璞集团近来一系列的人士变动,同其业绩表现有关.
为促进旗下品牌的整体销售以及业绩的扭转,其也随即迎来了管理层的改组.
根据最近的三季度业绩报道,其整体同店销售下滑了2%.
快时尚品牌间的竞争此前一度为市场所议论,但现在似乎已经成为常态.
尽管盖璞并未以快时尚定义旗下品牌,但旗下主品牌Gap一直被业界归在此类.
一位服装行业分析人士表示,相较Zara、H&M等品牌,Gap的优势是其简单又相对具有风格的设计款式.
不过,这种简约百搭的设计和优质的面料以及版型也是一柄双刃剑,既能获得忠实消费者的青睐,又会失去标新立异的新一代消费群.
观潮网主编叶琪峥此前告诉《每日经济新闻》记者,就中国市场来看,盖璞的发展前景一般,相对其他品牌来讲,"产品不够时尚,性价比也一般.
"英国品牌Topshop母公司全年利润下跌3.
4%(来源:联商网)Topshop以及MissSelfridges等英国高街品牌母公司ArcadiaGroupLtd.
截至8月30日的2014财年业绩近日得到披露.
根据ArcadiaGroupLtd.
及BHS连锁百货的控股公司TavetaInvestmentsLimited的年报,虽然集团全年销售同比增0.
8%至27.
1亿英镑,但撇除特别项目前的税前利润则下滑3.
4%,从2013财年的1.
481亿英镑减少至1.
431亿英镑.
售毛利率同比减少了60个基点.
净利润较去年同期大幅倒退80%至8,620万英镑,主要因为去年向LeonardGreen&Partners出售20%股权获得的3.
46亿英镑额外收益,而今年则出现了2,500万英镑的额外亏损.
BHS连锁百货亏损从去年的1,920万应该扩大至2,100万美元.
全年整体同店销售实现1.
6%的增长,其中ArcadiaGroupLtd.
增0.
7%,BHS连锁百货虽然增3.
6%,但经营"仍然极具挑战".
电子商务销售按年上涨13.
4%.
按地区,英国同店销售仅增0.
1%.
集团目前在英国设有2,311间店铺,全年净减64间.
集团创始人兼首席执行官PhilipGreen在年报中表示,过去一年集团的英国业务依旧很成功,当中以DorothyPerkins和Wallis两个女装品牌表现最为强劲.
他又指出零售行业持续瞬息万变,顾客可选择的渠道不断进化,增加了集团的经营难度.
不过他对集团在持续艰难的市场环境下全年产生2.
96亿英镑的现金表示满意.
在当前财年的前10周,集团同店销售出现了1.
2%的跌幅,PhilipGreen将跌幅归咎于导致英国零售同行普遍疲软的原因:反季节性的温暖潮湿天气.
集团目前在美国已经开设了7间Topshop和Topman直营门店,当中包括新开的纽约第五大道旗舰店,明年春季还会在休斯顿和阿特兰大新增两店,而欧洲第一间Topshop和Topman直营店亦将于二月份登陆阿姆斯特丹.
另外,Topshop和Topman在美国百货集团NordstromInc.
(NYSE:JWN)诺德斯特龙内的专柜已经分别增加至52间和55间,今年的计划为净增55个专柜.
波司登力争减少25%库存(来源:联商网)11月28日,波司登国际控股有限公司在香港举行了2014/15财政年度中期业绩会.
波司登首席财务官麦润权表示,随着下半年销售旺季的到来之前,上半年下滑的毛利率将有所上升,并对全年的销售持乐观态度.
截至9月30日止的六个月内,波司登的毛利从去年的13.
87亿元降至13.
49亿元,降幅为2.
7%;而毛利率则为47.
4%,较去年同期下跌5.
2个百分点,主要是因为非羽绒服业务通过促销平台来消化男装产品库存及贴牌加工管理业务订单组合的改变.
据麦润权介绍,上半年羽绒度业务收入同比下滑19.
2%,而品牌羽绒服销量同比下跌8.
2%,主要是因为集团基金控制库存,严格控制生产量所致.
其指出,下半年的集中推货主要是看区域及天气,并将逐步减少新货的增加,力争将减少25%的库存.
而在零售方面,麦润权表示,下半年将在上海、北京新开两家旗舰店,并预计2015年另外增加20家,主要分布在二线城市.
他特别强调,新增的旗舰店并不是新开的,只是通过更新改造旧门店而来.
另外,在O2O模式这一块,波司登在业绩会上表示,未来将积极推进移动端商务,优化线上销售的供应链及物流.
麦润权称,目前波司登的O2O模式还处于初步探索阶段,要做的工作还很多,但会继续推进以通过网上营销来拉动整体销售.
其指出,今年双十一期间,波司登实现收入1.
8亿元,同比增加了20%.
但因为是打折促销存货,这也在一定程度上降低了整体的毛利率水平.
阿迪、耐克等老牌体育品牌失宠购物中心(来源:联商网)2014-12-02纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告国内体育用品市场逐渐复苏,但体育品牌已经难得购物中心欢心.
在一二线市场,阿迪达斯、耐克等老牌体育品牌的位置正在被快时尚取代,同时,UnderArmour、NewBalance等新晋体育品牌成为消费者新宠.
更值得注意的是,体育用品消费专业化趋势明显,诸如阿迪达斯和耐克这样大而全的运动老牌,正在被快时尚和细分领域专业运动品牌抢走消费者.
地位不保家住北京东北四环附近的郝小臣想买一双篮球鞋,但逛遍周边商场和购物中心却发现没有一家篮球鞋专柜,甚至连运动品牌都不太容易找到.
主打时尚购物的远洋未来广场只有一家阿迪达斯旗下三叶草门店;百盛商场太阳宫店仍然保留着传统百货的格局,为运动户外品类专设了一个楼层,但以休闲时尚产品为主,并没有篮球相关产品;同处此地的爱琴海购物中心则完全没有体育运动相关品牌.
业内人士介绍,以前商场会固定在四层或者五层的位置安排一整层的体育和户外用品专区,而现在购物中心完全改变了这种做法,尤其是最近几年新开业的购物中心,快时尚是其首要考虑因素.
远洋未来广场几乎集中了西班牙Inditex集团旗下所有品牌,如ZARA、MassimoDutti、Bershka、Oysho、ZaraHome等.
"从百货来看,一层的租金最高,楼层越往上就意味着承租能力越差,而购物中心通常将最新最流行的品牌放在一层充门面.
"上述人士表示,购物中心会根据自己的定位和目标客群做出改变,即便有些品牌可能在购物中心活得也不错,但是购物中心还是会做出取舍.
可以肯定的是,不管是百货还是购物中心,对运动品牌的选择都越来越少,甚至开始摒弃.
去年,位于王府井大街北京apm的耐克中国首家旗舰店,在店面租约到期后便不再续约,取而代之的是快时尚品牌H&M.
耐克并非无意续约,但对于正在向快时尚转型的北京apm来说,H&M更受青睐.
RET睿意德发布的《运动品牌发展趋势研究》报告显示,由于购物中心租金较高,大部分服装鞋类运动品牌对店铺面积需求较大,开始从购物中心转向街铺.
调整迟缓遭受快时尚品牌冲击,渠道丧失、销售下滑,体育运动品牌并非没有回应,阿迪达斯对时尚的推崇让其扳回一城,阿迪达斯今年三季度大中华区销售收入同比增长13%.
今年前三季度,大中华区销售收入同比增长10%.
阿迪达斯集团大中华区董事总经理高嘉礼(ColinCurrie)表示,"通过运动表现系列产品源源不断的创新和广受欢迎的运动时尚系列产品,以及众多能够激发消费者共鸣的一流市场活动,我们为阿迪达斯在中国的持续增长提供了推动力".
除了产品风格调整,渠道下沉也是运动品牌调整的一个重要方面,尤其是在2008年后,库存压力导致整个运动用品行业向低线城市开店,阿迪达斯和耐克这样以一二线城市为目标市场的国际品牌也开始在三四线城市开店.

青岛李沧区万达广场的耐克直接以工厂店形式入驻.
阿迪达斯更为激进,2010年底公布的"通向2015"计划,将从当时的5500家门店增加至8000家,从550个城市延展至1400个城市.
而新增市场大多为县级城市,除了消化库存,阿迪达斯还特意推出了新品牌开道,2011年其推出定价中低端、年轻时尚风格的NEO品牌.
有分析认为,当产品过于偏重生活方式,渠道又不断下沉到四五线市场,品牌的属性及地位是否会受到削弱和影响,是需要观察的,在业内人士看来,只需要小小的调整就可以满足以更低价位获得基本功能的消费者,这种调整将会面临同质化问题.
专业时代对于阿迪达斯和耐克这样的国际体育品牌来说,迎合消费需求的时尚休闲产品和渠道下沉都只是应对已经完成多年消费培养和品牌灌输的一二线市场受到的冲击,但这只是转移了后者出现的问题,按照消费市场的规律,一二线市场的消费趋势很快就会扩展到低线市场.
那么一线城市的运动消费市场到底发生了什么变化郝小臣想买一双篮球鞋,这双鞋子只有打篮球的时候穿,平时他会买NewBalance作为日常穿着,而跑步时,Mizuno、Asics等专业跑鞋成为首选.
一双鞋打天下的时代已经过去了.
当阿迪达斯忙于清理库存开拓低线城市的时候,他们的主要市场正在被原本默默无闻的专业体育品牌大举进攻.
Mizuno去年在上海开出第一家RunningStation跑步概念店,未来,美津浓将在大连、广州和北京等大城市开设跑步概念店.
据北京商报记者了解,美津浓中国市场的销售额正在以两位数的速度增加,同属跑鞋品牌的Asics2006年进入中国,今年5月才在北京开出第一家概念店,数据显示,这两年亚瑟士中国区的销量增长率超过50%.
NewBalance2013年的营业额是2012年营业额的一倍.
虽然同属2014-12-02纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告于运动用品类,但这些品牌不但没有被购物中心剔除,反而成为座上宾.
除了专业运动品牌,专业运动用品店与郝小臣买不到篮球鞋形成鲜明对比的是,专注于销售明星款篮球鞋的北京正火体育每次发布新品,都会有鞋迷大排长队,甚至彻夜排队.
"传统上把消费人群归为一大类,但人群是有差别的,即使是同样的品牌在不同的地区面临的消费者也是不同的,如何为更细分的人群提供他们更需要的产品和服务,所有的品牌,要不就是已经在做这件事要不就是在谋划这件事情.
未来大而全的品牌是没有希望的.
"一位资深运动品牌服装人士表示.

体育品牌新势力UnderArmour仅有18年历史的新锐品牌,经营功能性运动服饰、鞋品以及相关用品特色产品:Armour39数字化运动监控系统,可以植入女性慢跑胸衣,用于跟踪心跳、卡路里消耗和运动强度,之后推出红外保温科技ColdGearInfrared,导热材质面料和Speedform跑鞋技术国内发展:自2011年起至今,UnderArmour在中国内地已有14家专卖店,另有4家专卖店在台湾地区,并与领先零售连锁店GigaSport联手在香港开设店铺.
NewBalance1906年在美国成立,总统慢跑鞋/精英鞋特色产品:NB574、NB580国内发展:2012-2014年,NB在中国的店铺从573家扩张到1000余家,增幅达75%,且深入到二三线城市.
Mizuno日本美津浓株式会社于1906年创立,是世界领先的运动器具、服装和鞋类生产商.
产品种类齐全,覆盖几乎全部主要运动项目,达到30万多个品类.
特色产品:高尔夫鞋服、wave系列跑鞋、足球鞋国内发展:主要侧重跑步鞋,销售额正在以两位数的速度增加.
安踏CEO丁世忠称2020年超越阿迪或耐克(来源:联商网)"安踏虽然诞生在晋江,但安踏的视野不能局限在晋江,不能局限在福建.
安踏应该是一个全国的品牌,一个世界的品牌!
"安踏体育用品有限公司董事局主席兼CEO丁世忠如是说.
1991年,丁世忠创建安踏(福建)鞋业有限公司.
经过二十多年的发展,安踏已经成为国内最大的综合体育用品品牌公司,市值近400亿港币.
就目前中国体育用品市场来看,"老大"、"老二"分别是美国的耐克和德国的阿迪达斯,安踏暂居第三把交椅.
稳定了市场地位,丁世忠还有一个更长远的目标,就是把安踏做成世界的品牌.
"以前耐克、阿迪达斯让我们睡不着觉,现在我们也要让他们睡不着.
"丁世忠底气十足.
丁世忠说,目前在中国市场,还没有一个完完全全的纯零售商,特别是在鞋服这个行业.
一个鞋服企业要想做品牌,就不得不打通整个产业链条,既要办工厂,又要开店,还需要做品牌推广,做商品设计、店铺陈列、终端销售,这是一条异常艰难的路,不是每一家企业都能做到.

丁世忠多次提出,鞋服、体育用品产业虽然是传统产业,但它们与民生息息相关,永远都不会过时、永远都是朝阳产业,问题的关键是必须用创新的思维来推动传统经济转型升级.
1999年,安踏首邀乒乓球运动员孔令辉代言,成为第一家成功通过明星代言打造品牌的企业;2005年,安踏建立国内首家运动科学实验室;2007年,安踏成功登陆香港主板,创下资本市场市盈率及募集金额的行业第一;2009年,安踏建立的运动科学实验室荣获国家认定企业技术中心;2011年,安踏销售额近百亿元人民币,成为中国体育用品行业的领头羊;2009年和2013年,安踏连续两次成为中国奥委会合作伙伴,每次签约4年,持续助力中国体育事业向前发展.
安踏的美誉度并不是一蹴而就.
"做品牌有三个阶段,先是做知名度,用某种方式让别人认识你;再做美誉度,让别人喜欢你;最后是忠诚度,让消费者信赖你,依赖你.
"2014-12-02纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告丁世忠说:"做知名度很容易,但美誉度和忠诚度就很难,这需要坚持,很多人就输在这一点.
""安踏为什么要花那么多时间做改革创新,花那么多钱做科技、做专卖店升级、做员工培训这都是在做品牌的美誉度和忠诚度.
"丁世忠如是说.
近十年来,安踏已成功研发了40多项国家专利技术,凭借科技的有力支撑,打破了"洋品牌"垄断专业运动装备的"魔咒".
目前,安踏已为国家水上运动中心、冬季运动中心、跆拳运动中心、体操运动中心和举摔柔运动中心等5大运动管理中心24支国家队提供了全套装备.
丁世忠认为,国内品牌难以国际化的原因在于,中国文化没有真正走出去.
国外市场要真正认可、尊敬或喜爱某一个中国品牌充满思想意识上的巨大挑战.
"因为品牌本身就是一种文化.
"丁世忠相信,中国体育用品产业正迎来又一个黄金十年.
今年10月,《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》正式公布,将全民健身上升为国家战略,并详细规划了中国体育产业和体育健身发展的方向,对体育用品企业发展具有积极作用.
丁世忠把安踏的整体目标定为:到2020年做到一亿双鞋,超越阿迪达斯或耐克,成为中国体育用品市场的"第二".
"为什么是'第二'而不是'第一'因为成为'老大'还有很多不确定因素,而第二就在我们身前,有很多可以超越的基础依据.
"丁世忠解释说:"衡量一个企业的标准,就是在行业里的地位,所以我们给自己的一个压力是:市场地位不能倒退.
"上市公司动态百圆裤业:以募集资金向子公司增资(来源:公司公告)公司向徐佳东等5名交易对象发行股份及支付现金购买深圳市环球易购电子商务有限公司100%股权,同时向特定投资者非公开发行股票募集配套资金1.
5亿元.
本次配套募集资金使用计划其中6000万元用于向徐佳东等人支付购买环球易购股权的现金对价;2500万元用于支付本次交易的中介发行费用;剩余6500万元用于补充环球易购运营资金.
希努尔:控股股东协议转让部分公司股份(来源:公司公告)希努尔控股股东拟将其持有的希努尔10.
25%的股份转让给达孜正道,转让总价款为3.
38亿元,不导致公司控制权变化;11月25日复牌.
嘉欣丝绸:对外投资(来源:公司公告)嘉欣丝绸拟以3000万元认购基金入股财通证券.
美盛文化:获得政府财政补助;筹划收购事项停牌(来源:公司公告)美盛文化获得政府财政补助1700万元,将计入当期损益;筹划收购事项停牌.
步森股份:终止重大资产重组事项(来源:公司公告)步森股份终止重大资产重组事项,11月27日复牌.
常山股份:发行股份购买资产并募集配套资金(来源:公司公告)2014-12-02纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告常山股份拟通过发行股份方式购买李锋等41名自然人及北明控股等6家机构持有的北明软件100%股权,同时拟向配套融资投资者非公开发行股份募资,募集配套资金总额不超过本次交易总额的25%.
重点上市公司2013年年报公司收入(亿元)收入(同比%)净利润(亿元)净利润(同比%)每股收益(元)森马服饰72.
943.
269.
0618.
561.
35搜于特17.
377.
772.
740.
560.
63美邦服饰78.
89-17.
034.
05-52.
270.
40七匹狼27.
73-20.
233.
79-32.
440.
50希努尔12.
596.
760.
71-48.
950.
22报喜鸟20.
18-10.
461.
61-66.
350.
27罗莱家纺25.
24-7.
373.
32-13.
071.
18富安娜18.
644.
893.
15210.
98梦洁家纺14.
2318.
550.
9970.
910.
65探路者14.
4530.
742.
4947.
480.
59朗姿股份13.
7923.
392.
341.
061.
17卡奴迪路7.
9925.
611.
49-15.
560.
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48.
862.
00120.
720.
25鲁泰A64.
789.
789.
9941.
171.
05九牧王25-3.
815.
37-19.
620.
93奥康国际27.
96-192.
74-46.
570.
68资料来源:Wind重点上市公司2014年半年报公司收入(亿元)收入(同比%)净利润(亿元)净利润(同比%)每股收益(元)奥康国际14.
51-2.
751.
58-25.
670.
39鲁泰A31.
141.
764.
7714.
590.
50搜于特5.
68-32.
710.
74-42.
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14富安娜8.
544.
061.
5815.
800.
37探路者6.
2221.
101.
2326.
930.
24九牧王9.
71-16.
562.
18-24.
800.
38海澜之家56.
83-12.
28-0.
29希努尔4.
68-24.
75-0.
19-135.
26-0.
06华斯股份3.
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140.
4511.
440.
27朗姿股份6.
18-9.
730.
97-34.
840.
49卡奴迪路3.
65-2.
500.
20-76.
690.
10罗莱家纺11.
123.
171.
5714.
780.
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4710.
071.
4222.
630.
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071.
51-41.
020.
20报喜鸟9.
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730.
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010.
11森马服饰29.
327.
593.
4420.
970.
51美邦服饰29.
94-19.
901.
79-19.
610.
182014-12-02纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告上海家化28.
1916.
295.
7417.
080.
85梦洁家纺7.
158.
450.
5312.
150.
18资料来源:Wind重点上市公司2014年三季报公司收入(亿元)收入(同比%)净利润(亿元)净利润(同比%)每股收益(元)探路者10.
1211.
78260.
35罗莱家纺18.
89.
132.
7716.
660.
99富安娜13.
03.
52.
4415.
790.
57七匹狼17.
3-252.
28-390.
30朗姿股份8.
9-120.
88-580.
44九牧王15.
0-153.
07-280.
53海澜之家81.
57116.
13840.
37奥康国际20.
970.
551.
86-280.
46报喜鸟15.
962.
81.
27-190.
22华孚色纺53.
44141.
9822.
480.
24卡奴迪路4.
92-70.
12-870.
06鲁泰A45.
74-1.
47.
150.
74美邦服饰46.
94-18.
542.
26-410.
22梦洁家纺9.
8560.
58140.
19森马服饰53.
6196.
71221搜于特9.
21-301.
06-480.
2资料来源:Wind行业数据跟踪图表:7:原料行情原料名称价格周涨跌幅(%)328级棉现货14225元/吨-2.
91美棉CotlookA66.
85美分/磅1.
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322014-12-02纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告图表8:328级棉现价走势图(元/吨)资料来源:wind图表9:CotlookA指数(美分/磅)资料来源:wind图表10:粘胶短纤价格走势图(元/吨)资料来源:wind图表11:涤纶短纤价格走势图(元/吨)资料来源:wind图表12:长绒棉价格走势图(元/吨)资料来源:wind图表13:内外棉价差价格走势图(元/吨)资料来源:wind050001000015000200002500002040608010012002000400060008000100001200014000160001800020000020004000600080001000012000140000500010000150002000025000300003500040000长绒棉137长绒棉2370500010000150002000025000中国棉花价格指数:328进口棉价格指数(FCIndex):M:滑准税港口提货价2014-12-02纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告重点覆盖公司盈利预测及估值证券代码证券简称EPS(元/股)PE现价(元)三年复合增长率PEG201320142015201320142015002612.
SZ朗姿股份1.
170.
700.
7321.
2035.
6833.
9724.
80-12%-3.
09002269.
SZ美邦服饰0.
400.
240.
3028.
2146.
4437.
8311.
30-2%-25.
18002563.
SZ森马服饰1.
351.
642.
0128.
1123.
1018.
8537.
8522%1.
07002503.
SZ搜于特0.
530.
300.
3229.
9552.
2749.
1415.
83-13%-4.
05002485.
SZ希努尔0.
220.
110.
1252.
73106.
97101.
1911.
70-14%-7.
59600398.
SH海澜之家0.
030.
520.
68-20.
3115.
5310.
56--002154.
SZ报喜鸟0.
270.
220.
2433.
1240.
7137.
299.
10-2%-19.
25002029.
SZ七匹狼0.
500.
360.
3821.
3729.
5627.
9310.
72-5%-5.
39002656.
SZ卡奴迪路0.
750.
110.
1322.
86154.
82131.
0017.
03-40%-3.
91601566.
SH九牧王0.
940.
720.
7614.
1118.
4517.
3613.
26-4%-4.
70002327.
SZ富安娜0.
740.
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9719.
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7114.
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2013%1.
28002397.
SZ梦洁家纺0.
330.
360.
4334.
2130.
7926.
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2014%2.
15002293.
SZ罗莱家纺1.
181.
391.
6220.
8917.
7315.
2124.
7017%1.
05300005.
SZ探路者0.
490.
620.
8037.
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8718.
2826%1.
12000726.
SZ鲁泰A1.
051.
101.
2210.
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9010.
8411%0.
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SH奥康国际0.
680.
710.
8024.
8823.
9221.
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0011%2.
19002042.
SZ华孚色纺0.
240.
300.
3523.
4118.
8815.
925.
6220%0.
94资料来源:wind,光大证券研究所港股估值表证券代码证券简称现价市值EPSPE周涨跌幅(%)HKDMLNHKDFY13FY14FY15FY13FY14FY150589.
HK宝姿2.
601,4420.
660.
700.
803.
923.
713.
253.
171234.
HK利郎5.
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530.
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6110.
749.
819.
21-1.
573998.
HK波司登1.
189,4490.
110.
110.
1310.
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499.
44-6.
352678.
HK天虹5.
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210.
631.
014.
588.
885.
485.
112313.
HK申洲25.
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651.
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9613.
060.
002331.
HK李宁3.
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560.
06--62.
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050.
050.
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332020.
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380210.
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HKI.
T2.
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03-1.
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HK互太10.
3414,9560.
770.
720.
8213.
4314.
3612.
640.
002014-12-02纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告分析师声明负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点.
负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益.
所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与,不与,也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系.

分析师介绍李婕,东华大学(原中国纺织大学)博士,拥有10多年从业经验,2006、2007年新财富纺织服装行业最佳分析师,2008年起任职某基金研究副总监,2010年10月重新加盟光大证券,兼具纺织服装背景及买方经验,2011-2014年获得新财富最佳分析师纺织服装行业第1、1、3、1名.
唐爽爽,中国人民大学经济学硕士,海通证券研究所、华创证券研究所4年从业经验,2011、2012年新财富第4、5名团队,2013年9月加入光大证券研究所,负责纺织服装行业及公司研究.
投资建议历史表现图纺织和服装资料来源:光大证券研究所日期评级2014-06-27增持2014-06-29增持2014-07-06增持2014-07-13增持2014-07-20增持2014-07-27增持2014-08-03增持2014-08-10增持2014-08-18增持2014-08-25增持买入—增持—中性—减持—卖出—行业及公司评级体系买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上;增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%;中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%;卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上;无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级.
市场基准指数为沪深300指数.
分析、估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设,不同假设可能导致分析结果出现重大不同.
本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性,估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易.
2014-12-02纺织和服装敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告特别声明光大证券股份有限公司(以下简称"本公司")创建于1996年,系由中国光大(集团)总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司,是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一.
公司经营业务许可证编号:z22831000.

公司经营范围:证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;为期货公司提供中间介绍业务;证券投资基金代销;融资融券业务;中国证监会批准的其他业务.
此外,公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务.
本证券研究报告由光大证券股份有限公司研究所(以下简称"光大证券研究所")编写,以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础,但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性.
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