数据热云

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Table_Title2015年12月10日新三板市场:2016年策略之大数据时代的千亿掘金点Table_Summary"信息经济"受政策支持,相应领域站上风口.
"十三五"规划课题中"信息经济"首次被列入,这意味着信息经济已经得到了国家的高度重视,可以预期更多具有生命力和投资价值的公司将在此领域诞生,信息技术产业链也将成为投资者的兵家必争之地.
未来几年,基础设施有望先行,对应宽带、云计算、大数据、物联网等领域将受益.
新三板市场中信息技术与服务板块市值排名第三,我们认为其是受益于行业兴盛的主战场,其中蕴含大量投资机会.
"云计算+大数据"产业链发展迅速,云计算为大数据发展铺路.
国内外云计算行业处于快速的增长期,我国公有云和私有云齐头并进.
未来5年,全球用于云计算服务的支出将增长3倍,云计算行业的整体增长速度将是传统IT行业增长率的6倍.
而大数据分析和行业应用才是云计算的真正价值所在,云计算的快速发展必将推动大数据公司的蓬勃发展.
大数据应用领域发展阶段呈现阶梯状,数据营销火热,金融大数据亟待破冰.
全球的大数据应用处于发展初期,IDC统计全球大数据市场规模已经成长到300亿美元的空间.
到2017年,市场规模将突破500亿美元.
在应用领域,精准营销和互联网广告投放是当前最火热的大数据应用方向,视频大数据也在交通、安防等领域逐渐获得市场认可和应用,金融大数据、大数据征信等领域则亟待破冰.
根据大数据应用细分行业的产业链和竞争格局,我们精选新三板市场中具有代表性的大数据优质标的,它们分别是数据营销领域的银橙传媒、哇棒传媒、璧合科技、汇量科技、聚宝网络、随视传媒、点点客、博拉网络、优蜜移动、道有道、、掌智通;大数据垂直电力社保行业应用的山大地纬、垂直金融行业应用的凌志软件、中科软、艾融软件、商安信;垂直交通安防领域的捷尚股份、海鑫科金、致生联发、中安股份;以及大数据安全领域的优炫软件、上讯信息、白虹软件;数据服务行业的数据堂、微瑞思创、奥维云网、美林数据、网智天元.
风险提示:政策落地风险,技术风险,公司盈利风险Table_BaseInfo投资策略主题报告证券研究报告Table_Author诸海滨分析师SAC执业证书编号:S1450511020005zhuhb@essence.
com.
cn021-68766170Table_Contacter报告联系人杨光yangguang1@essence.
com.
cn相关报告安信证券新三板日报(新三板掀起资本盛宴)2015-11-11新三板日报(股转系统总监李永春:新三板制度改革正当时)-11月9日2015-11-10关注国企改革、军工、智能制造、环保及创投等主题2015-11-102投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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大数据站在时代风口.
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信息经济获政策支持进入发展快轨道.
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2.
"云计算+大数据"——最热产业链发展概览.
31.
2.
1.
数据平台的搭建——云计算.
31.
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2.
"一切都是为了数据"——大数据ABC51.
2.
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1.
大数据的生命周期.
51.
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大数据市场情况.
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大数据应用细分领域.
92.
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营销大数据——无人不知的大数据.
92.
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数据营销领域的发展现状.
92.
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2.
精准广告投放之DSP112.
2.
视频大数据——刚刚兴起的大数据.
122.
3.
金融大数据——亟待破冰的大数据.
142.
3.
1.
金融行业的大数据应用.
142.
3.
2.
大数据推动征信大发展.
172.
3.
2.
1.
国内征信现状.
172.
3.
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美国征信系统.
182.
3.
2.
3.
大数据重构社会征信体系.
192.
4.
DAAS——数字的解读者.
202.
5.
为数据保驾护航——数据安全是根基.
213.
优质新三板大数据公司推荐.
233.
1.
新三板大数据公司概览.
233.
2.
新三板典型大数据公司介绍.
243.
2.
1.
数据营销领域三板公司介绍.
243.
2.
1.
1.
银橙传媒(830999.
OC)253.
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1.
2.
哇棒传媒(430346.
OC)273.
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1.
3.
璧合科技(833451.
OC)293.
2.
1.
4.
汇量科技(834299.
OC)313.
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1.
5.
聚宝网络(831226.
OC)333.
2.
2.
大数据垂直行业应用三板公司.
353.
2.
2.
1.
山大地纬(831688.
OC)363.
2.
2.
2.
捷尚股份(832325.
OC)383.
2.
2.
3.
凌志软件(830866.
OC)403.
2.
2.
4.
商安信(832754.
OC)423.
2.
3.
数据服务类三板公司介绍.
443.
2.
3.
1.
微瑞思创(833495.
OC453.
2.
3.
2.
奥维云网(831101.
OC)473.
2.
4.
大数据安全领域新三板公司.
493.
2.
4.
1.
优炫软件(430208.
OC)503.
2.
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2.
白虹软件(430178.
OC)523投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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大数据站在时代风口1.
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信息经济获政策支持进入发展快轨道2015年10月25日,十八届五中全会正式召开,在"十三五"规划课题研究中,"信息经济"首次被列入,这意味着信息经济已经得到了国家的高度重视.
工信部电信研究院2015年9月底发布的《2015中国信息经济研究报告》公布了信息经济的相关统计数据,2014年,我国信息经济规模我国信息经济总量占GDP比重为26.
1%,达到16.
2万亿元,同比名义增长21.
1%,较2002年增加的百分点为15.
8.
其中,信息经济生产部分规模为4.
2万亿元,同比上涨11.
6%;信息经济应用部分规模11.
9万亿元,同比上涨24.
8%.
信息经济对GDP增长的贡献达到58.
4%,但与美国还有一定差距,美国的信息经济对GDP的贡献率为69.
4%.
图1:信息经济对GDP增长贡献百分比之各国对比数据来源:安信证券研究中心,公开资料整理2013年以来,"互联网+"一直是资本市场的主角之一,随着十三五规划出台,信息经济在未来几年,在政策持续落地的过程中,可以预期更多具有生命力和投资价值的公司将在此领域诞生,信息技术产业链也将成为投资者的兵家必争之地.
未来几年,基础设施有望先行,对应宽带、云计算、大数据、物联网等领域有望率先受益.
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"云计算+大数据"——最热产业链发展概览1.
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数据平台的搭建——云计算国内外云计算行业处于快速的增长期,根据IDC预测,未来5年,全球用于云计算服务的支出将增长3倍,云计算行业的整体增长速度将是传统IT行业增长率的6倍.
国务院于2015年1月30日发布《关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见》,对云计算发展提出规划,增加财政和人才方面的支持,完善和建立相关法律和机制.

云计算可以分为IAAS、PAAS、SAAS三层,其中IAAS提供包括处理CPU、内存、存储、网络和其它基本的计算资源,用户能够部署和运行任意软件;PAAS服务内容包括硬件,语言,开发库等,相当于半成品,帮助软件开发者直接将模块嵌入软件,从而更快的开发软件服务.
SAAS提供完整的软件服务,用户无需安装,通过标准的Internet工具(比如浏览器),即可使用云计算平台提供的软件.
根据艾瑞咨询统计的市场数据,2014年中国云计算整体市场规模约为1174亿,IAAS、SAAS占比较大,PAAS占比较小.
美国英国日本中国05010069.
444.
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44投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图2:云计算三层平台示意图数据来源:安信证券研究中心,艾瑞咨询图3:2014年云计算产业市场份额分布数据来源:安信证券研究中心,艾瑞咨询我国当前云计算行业蓬勃发展,公有云和私有云齐头并进.
公有云以公有云运营商为主导,如阿里云、百度云.
在云计算基础平台的搭建以及网络优化领域,逐渐形成了着IDC+CDN+APM的产业链条.
浪潮信息、中科曙光等一批国内IT企业则积极发布私有云解决方案,携手客户实现传统数据中心向私有云迁移.
当然,一切都是为了数据,大数据分析和行业应用才是云计算的真正价值所在.
云计算是大数据产业发展的助推器,云计算降低了使用IT资源的门槛,为数据集中化创造了基础,将极大的促进大数据产业的发展.
云计算"弹性、大规模集群和并行计算"的技术特点和按需付费的商业模式让大数据更加平民化,大数据和云计算可谓完美结合.

图4:百度指数中"云计算"和"大数据"热度交替上升数据来源:安信证券研究中心,百度指数46.
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39IaaSPaaSSaaS5投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图5:云计算+大数据发展框架数据来源:安信证券研究中心,公开资料整理1.
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"一切都是为了数据"——大数据ABC大数据(BigData),Gartner在最早给出了这样的定义.
"大数据"是需要新处理模式才能具有更强的决策力、洞察发现力和流程优化能力的海量、高增长率和多样化的信息资产.
2001年DougLaney最先提出"3V"模型,包括数量(Volume)、速度(Velocity)和种类(Variety).
在那以后,业界很多人把3V扩展到了11V,还包括有效性、真实性、价值和可见性等.
大数据的演进过程大致如下下图所示:图6:大数据的演进过程数据来源:安信证券研究中心,BCG1.
2.
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1.
大数据的生命周期数据应用及业务创新的生命周期都包含五个阶段:业务定义需求;IT部门获取并整合数据;数据科学家构建并完善算法与模型;IT发布新洞察;业务应用并衡量洞察的实际成效.
大数据的生命周期中,基本与传统模式下相同,只是多了"数据科学家"的角色.
大数据将允许其运用各种新的算法与技术手段,帮助IT不断挖掘新的关联洞察,更好地满足业务需求.
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图7:大数据生命周期数据来源:安信证券研究中心,BCG图8:大数据价值数据来源:安信证券研究中心,BCG图9:谁为大数据买单图10:为什么选择大数据数据来源:安信证券研究中心,Forbes/tech数据来源:安信证券研究中心,Forbes/tech大数据价值数据质量的兼容性:大数据通过"量"提升了数据分析对"质"的宽容度数据运用的关联性:大数据使技术与算法从"静态"走向"持续数据分析的成本:大数据降低了数据分析的成本门槛数据价值的转化:大数据实现了从数据到价值的高效转化7投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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2.
大数据市场情况整体而言,全球的大数据应用处于发展初期,中国大数据应用才刚刚起步.
目前,大数据应用在各行各业的发展呈现"阶梯式"格局:互联网行业是大数据应用的领跑者,金融、零售、电信、公共管理、医疗卫生等领域积极尝试大数据.

全球大数据市场用行业内大数据销售额进行衡量和预测.
根据知名咨询机构IDC(InternationalDataCorporation)的报告,截至2014年,全球大数据市场规模已经成长到300亿美元的空间.
到2017年,市场规模将突破500亿美元.
大数据市场主要包括硬件,软件和服务三部分.
2013年大数据市场的分布如下图所示,软件、硬件和服务分别占市场总额的40%、38%和22%.
图11:大数据市场规模预测数据来源:安信证券研究中心,Wikibon8投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图12:大数据软件、硬件、服务市场份额占比数据来源:安信证券研究中心,Wikibon分市场维度来看,如果定性的分析,从"更易分析"以及"更有动机分析"的双重角度考虑,在市场营销、战略制定、客户维护几个领域大数据将会得到市场更多的追捧;如果从市场规模等定量指标来看,当前大数据应用主要在精准营销领域,随着大数据的发展和深化,未来在运营效率以及客户维护等领域还有更多的发展空间.
图13:数据分析动机回报四象限数据来源:安信证券研究中心,Wikibon9投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图14:分行业市场规模预测数据来源:安信证券研究中心,Wikibon2.
大数据应用细分领域2.
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营销大数据——无人不知的大数据图15:营销大数据产业链中位置数据来源:安信证券研究中心,公开资料整理2.
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1.
数据营销领域的发展现状数据营销以及精准广告投放是在网络逐渐成为投放主流媒体的大背景下逐渐得到市场关注和认可的.
2014年,网络广告首次超过电视广告收入规模,根据艾瑞的预测数据,网络广告的投放在2015年-2018年,将保持26.
39%的平均年增长率.
10投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图16:2010-2018年中国五大媒体广告收入规模及预测数据来源:安信证券研究中心,艾瑞咨询在广告投放市场上,搜索类广告在持续挤压展示类广告的市场份额,从计费模式上来看,CPC这种按效果付费的广告形式越来越受到市场的认可.
图17:中国网络广告市场不同广告形式市场结构趋势及预测数据来源:安信证券研究中心,艾瑞咨询图18:中国网络广告市场不同计费方式份额数据来源:安信证券研究中心,艾瑞咨询11投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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大数据支持下的数据营销一方面可以帮助广告主锁定忠诚用户,减少品牌的广告支付费用,另一方面通过忠实用户的口碑营销,获取更多的高契合用户,两端开源节流增强广告效益.
2.
1.
2.
精准广告投放之DSP在数据营销领域,程序化购买一直得到了高度的市场关注,根据艾瑞咨询的市场规模以及增长率分析,预期到2016年,我国程序化购买展示广告市场规模达到63.
7亿人民币.
图19:2007-2013年中美程序化购买规模以及增长率数据来源:安信证券研究中心,艾瑞咨询DSP的主要功能是帮助广告主进行广告的投放和管理,在大量用户数据及数据分析技术的基础上,以定价或竞价的方式,实现广告的受众购买和程序化购买,并对广告效果进行实时监测和优化.
程序化购买的产业链上包括需求方平台(DSP)、广告交易平台(ADexchange)、供应方平台(SSP)、数据管理平台(DMP)等环节.
图20:DSP要素数据来源:安信证券研究中心,艾瑞咨询12投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图21:程序化购买的产业链数据来源:安信证券研究中心,艾瑞咨询从投放终端和投放方式来看,程序化购买会在移动端、非竞价(non-RTB)交易方式上更具有发展潜力.
其中,基于竞价的程序化购买方式即RTB的方式更适用于效果广告主的需求,而基于定价的程序化购买方式则更适用于品牌广告主的需求.
非竞价(non-RTB)交易方式的迅速发展也侧面反映了品牌广告主在此领域的参与度逐渐增高.

图22:2012-2017年中国程序化购买不同终端投放结构图23:2012-2017年中国程序化购买不同方式投放结构数据来源:安信证券研究中心,艾瑞咨询数据来源:安信证券研究中心,艾瑞咨询2.
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视频大数据——刚刚兴起的大数据图24:视频大数据产业链中位置数据来源:安信证券研究中心,公开资料整理13投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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随着信息化时代的日益普及,我国视频大数据行业在过去的十几年间蓬勃发展.
视频大数据是指在城市安全、交通管理中部署大量的视频监控设备,这些视频监控设备将产生大量的视频及其相关的数据,如交通卡口数据达到十亿条甚至更大级别,人脸库数据量达到千万条甚至更大级别.
视频大数据处理侧重帮助各类客户从日趋海量的非结构化视频数据中快速发掘高价值的信息,协助客户提升其决策的效率和精准度.
在未来建设"智慧城市"的过程中,视频数据量将会呈现指数型的态势,对数据处理能力的要求不断增强,视频大数据处理行业将引入越来越多的机器学习、图算法等尖端技术来提高整个行业的智能化水平.

从视频大数据应用来看,主要有视频监控、智能交通等领域,均有广阔的发展空间.
根据中国安防网公布的数据,2013年视频监控行业的产业规模为1,026亿元;在智能交通领域,根据中国交通技术网统计显示,2013年我国城市智能交通领域总规模达到192亿元.
根据交通运输部发布的《交通运输业智能交通发展战略(2012-2020年)》预测,到2020年智能交通产业总产值规模超过千亿元.
图25:视频监控的五大趋势数据来源:安信证券研究中心,中国安防网图26:2007-2013年视频监控市场规模以及增长情况图数据来源:安信证券研究中心,中国安防网视频监控的五大趋势从模拟时代到数字时代从孤立系统到全盘网络化从图像采集到智能分析从高端市场到民用市场从有图像到看清楚14投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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3.
金融大数据——亟待破冰的大数据图27:金融大数据产业链中位置数据来源:安信证券研究中心,公开资料整理2.
3.
1.
金融行业的大数据应用金融行业在发展大数据领域拥有天然的优势,在开展业务的过程中,积累了大量的高质量的数据,如客户交易情况、资产状况等等.
在所有行业中,银行业的数据强度是最大的.
图28:银行业的数据强度高于其他行业数据来源:安信证券研究中心,BCG银行业在零售、交易、财富管理等诸多环节借助大数据来了解客户,在制定政策、提高信贷审核能力等环节发挥优势.
从海外的银行业大数据应用情况来看,还在发展阶段,根据BCG的研究,目前只有1/3的银行利用跨越了试错阶段,能够识别机会创造价值,更多的机构还是在思考或者尝试阶段.
15投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图29:银行业各业务板块应用大数据的环节数据来源:安信证券研究中心,BCG图30:海外优秀银行大数据案例数据来源:安信证券研究中心,BCG16投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图31:银行大数据应用方向数据来源:安信证券研究中心,BCG除了银行,大数据也在向保险领域渗透,,美国财产保险业对大数据的应用最为广泛深入,医疗保险紧随其后,寿险对大数据的应用则相对滞后.
大数据主要应用在利用大数据减少理赔、差异化定价和营销领域图32:银行业各业务板块应用大数据的环节数据来源:安信证券研究中心,BCG与国外相比,国内的金融大数据应用还处在探索阶段,已有的一些成果如下:表1:我国金融大数据应用实例机构产品应用光大银行"阳光理财"资产配置平台(APP)对客户投资需求进行细分,并设计了与之匹配的资产配置方案以支持营销.
基于大数据技术的风险预警平台以提升风控水平基于大数据Hadoop技术构建起核心历史数据查询平台民生银行过大数据分析来定义营销银联商务&中信银行基于商户信息和POS流水交易数据进行风控的"POS贷"数据来源:安信证券研究中心,BCG将大数据技术应用到信贷风险控制领域利用大数据为客户制定差异化产品和营销方案利用大数据为优化银行运营提供决策基础创新商业模式,利用大数据拓展中间收入17投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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然而,我国金融大数据的市场效果还是十分有限的,主要存在的障碍有:图33:我国金融大数据应用环节存在的障碍数据来源:安信证券研究中心,BCG金融企业在将自己融入到技术生态的过程中,需要在基础架构和IT架设上进行深入的探索.
如果金融大数据在中国的发展开始兴起,一些自身的银行IT、保险IT企业会受益.
2.
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2.
大数据推动征信大发展2.
3.
2.
1.
国内征信现状社会征信体系的完善具备重大的现实意义:一方面,征信是整个金融行业的基石,我国征信体系的建立将直接推动金融行业的发展,有利于金融机构为小微企业和个人用户提供更加多样化的金融产品,这是之前他们难以覆盖的全新增量市场;另一方面,征信在信用社会中拥有众多的应用场景,例如,美国个人征信报告有贷款、就业、税收、租房、医疗等八大应用场景.
我国征信发展相对滞后,尚未形成完善的信用体系.
目前,我国的征信体系是央行体系为主,民营体系为辅的格局,其中,央行的征信系统是基础数据库,是国内征信体系的核心环节.
目前,央行征信数据库有大约8.
4亿个人和将近2000万家企业的征信数据.
今年1月,央行印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》,要求8家企业做好个人征信业务的准备工作,标志着民营征信体系正式开启.
数据虽多,整合困难想法虽多,动手困难资源虽多,协调困难18投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图34:我国征信行业竞争格局数据来源:安信证券研究中心,易观智库2.
3.
2.
2.
美国征信系统美国征信业从野蛮生长、理性整合走向成熟,经历了体系建设期、法律完善期、行业整合期及成熟拓展期四个阶段,形成了个人征信市场Experian、Equifax、TransUnion三足鼎立及企业征信市场Dun&Bradstreet一家独大的局面.
其中,消费需求的爆发是根本驱动力,应用场景的拓展、技术的进步和法律法规的完善则起到了关键性的推动作用.

图35:美国征信业发展历程数据来源:安信证券研究中心,公开资料整理美国征信系统的运转大致可以分为四个环节.
以个人征信为例,分为数据收集环节、数据标准化环节、数据处理及产品形成环节和最终的产品应用环节.
19投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图36:美国个人征信系统运作模式数据来源:安信证券研究中心,BCG2.
3.
2.
3.
大数据重构社会征信体系征信行业从最初的定性分析,发展到布局定量分析,随着大数据技术的快速发展,征信行业迈入全面量化分析阶段,在这一阶段,征信数据和征信模型都将出现质的飞跃.

从数据维度上来看,征信数据呈现广泛多维、动态实时的特点.
图37:大数据征信纳入了更多的变量数据来源:安信证券研究中心,zestFinance从模型维度上来看,大数据模型使信用评价更精准.
目前,一些创新的大数据征信模型,开始将海量数据纳入征信体系,并以多个信用模型进行多角度分析,以美国互联网金融公司ZestFinance为例,在ZestFinance模型中,往往要用到3500个数据项,从中提取70000个变量,再利用身份验证模型、欺诈模型、还款能力模型、还款意愿模型、稳定性模型等十余个模型进行分析,每一个子模型都从不同的角度分析用户的信用情况,评分结果更加全面准确.
数据显示,ZestFinance的模型相比于传统信用评估模型性能提高了40%.
传统征信大数据征信20投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图38:大数据多维度征信模型数据来源:安信证券研究中心,zestFinance2.
4.
DAAS——数字的解读者DAAS(数据即服务)是指与数据相关的任何服务都能够发生在一个集中化的位置,如聚合、数据质量管理、数据清洗等,然后再将数据提供给不同的系统和用户,而无需再考虑这些数据来自于哪些数据源.
图39:DAAS在产业链中位置数据来源:安信证券研究中心,公开资料整理21投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图40:DAAS服务过程数据来源:安信证券研究中心,比特网信息整理数据内容服务和数据挖掘服务是DAAS的主要形式.
数据内容服务包括数据采集、数据清洗、数据加工以及数据增值服务.
数据挖掘则利用数据内容,依据企业的业务需求,帮助做出更好的商业决策.
图41:数据内容服务和数据挖掘服务是DAAS的主要形式数据来源:安信证券研究中心,"数据堂"公开转让说明书2.
5.
为数据保驾护航——数据安全是根基来自于任何数据源,如数据仓库、电子邮件、门户、第三方数据源等.
数据采集手动或者自动整理数据标准.
数据治理与标准化有很强的服务与技术驱动的质量控制机制数据聚合通过web服务、抽取和报表等,让终端用户能够更容易地消费数据.
数据服务22投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图42:数据安全产业链中位置数据来源:安信证券研究中心,公开资料整理数据安全是数据服务的根基.
我国信息安全IT投入较发达国家有6-7倍差距,未来占比有望大幅提升,预计行业2016年将形成超过500多亿的市场规模.
我国2013年信息安全投入占总IT投入比例仅有1.
9%左右,远低于欧美发达国家8%~12%的普遍水平.
棱镜门事件爆发后,我国信息安全意识大大提升,普通企业信息安全需求被唤醒,投入占比将朝欧美发达国家靠齐.
CCID预计未来三年行业将以41%的复合增速快速增长,至2016年达到545亿规模.
图43:信息安全产业链数据来源:安信证券研究中心,公开资料整理政府、电信、金融是信息安全市场的主要构成客户,政策驱动将加速此类客户信息安全需求.
根据IDC统计,2008年来自政府的信息安全市场规模占国内信息安全市场的21.
7%,占据信息安全市场需求的头筹.
电信、金融行业分别占据第二、三位,分别为18.
8%和18.
3%.
这几大行业的信息安全需求,直接受到政策驱动,信息安全进程化的速度和程度都要领先于其他行业.
我们预计未来信息安全行业这样的需求结构还将继续保持.

4916764/12241/23投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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3.
优质新三板大数据公司推荐3.
1.
新三板大数据公司概览表2:新三板大数据公司一览表细分领域公司代码市值PE营收净利润营收增速2015/12/72014/12/312013/12/312014/12/312013/12/312014/12/312013/12/31数据服务数据堂83142812.
00495.
471,837.
501,279.
89166.
22364.
7443.
57931.
12微瑞思创833495-0.
00876.
27125.
8323.
90-18.
62596.
42-奥维云网8311014.
0938.
524,011.
041,042.
52501.
2078.
26284.
74334.
18美林数据8315466.
6828.
247,778.
644,829.
951,438.
22311.
6561.
0520.
85网智天元832112-0.
001,292.
39918.
54357.
32109.
9840.
70300.
60数据营销互联网广告自动投放银橙传媒83099929.
6858.
5212,077.
234,794.
633,803.
361,055.
79151.
89195.
38随视传媒4302408.
96-296.
419,738.
616,556.
58-818.
46-3,208.
2048.
53-44.
82优蜜移动83415633.
1881.
3840,927.
597,331.
734,077.
49567.
66458.
230.
00道有道83289624.
9645.
4315,339.
348,242.
864,181.
33837.
8686.
090.
00哇棒传媒43034615.
2487.
7810,086.
123,058.
881,427.
91513.
85229.
73122.
37璧合科技83345121.
043,880.
609,686.
652,142.
38-60.
90-244.
03352.
14-汇量科技83429964.
11339,741.
2533.
0186.
041.
89-0.
62-61.
64-掌智通834136-0.
004,389.
431,977.
61901.
7150.
24121.
96-精准营销聚宝网络83122613.
4667.
948,313.
587,074.
95--17.
51-点点客43017728.
48158.
157,965.
776,806.
901,484.
06912.
0017.
0293.
47博拉网络834484-0.
007,721.
234,686.
922,157.
87547.
3464.
740.
00垂直行业电力/社保山大地纬83168818.
7440.
2922,627.
9320,193.
544,019.
453,049.
3612.
0612.
51金融大数据凌志软件83086622.
9843.
8925,376.
2922,372.
784,864.
505,261.
1513.
4222.
90中科软43000253.
8132.
76308,515.
55267,965.
1714,841.
6713,475.
5015.
1325.
29艾融软件8307994.
2349.
894,193.
762,947.
60757.
32458.
0642.
2899.
62商安信832754-0.
001,116.
40740.
15137.
5711.
2050.
8321.
50交通/安防捷尚股份8323258.
2353.
786,719.
653,889.
352,389.
68140.
0072.
7784.
51海鑫科金A1431238.
080.
0036,462.
7333,074.
946,292.
725,564.
874.
3942.
30致生联发83081918.
3994.
3312,110.
565,975.
371,443.
34460.
43102.
6745.
70中安股份8326208.
3973.
377,308.
334,799.
66812.
7290.
2752.
27-数据安全优炫软件43020815.
2246.
309,736.
438,370.
422,899.
551,452.
6016.
32293.
09上讯信息83425514.
201,022.
0711,380.
9112,145.
30112.
692,045.
94-6.
29-白虹软件4301783.
7893.
532,560.
591,842.
08356.
43129.
7839.
013.
60数据来源:安信证券研究中心,公开资料整理24投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
3.
2.
新三板典型大数据公司介绍3.
2.
1.
数据营销领域三板公司介绍表6:数据营销领域三板公司概览细分领域公司代码市值营收净利润营收增速PE公司简介2014/12/312013/12/312014/12/312013/12/312014/12/312013/12/31互联网广告自动投放银橙传媒83099929.
6812,077.
234,794.
633,803.
361,055.
79151.
89195.
3858.
52银橙传媒ADPush,包括智橙DSP、百橙SSP、乐橙WiFi、广橙代理四大产品架构.
是以精准营销为核心理念的互联网广告服务平台.
随视传媒4302408.
969,738.
616,556.
58-818.
46-3,208.
2048.
53-44.
82-296.
41"趣摇智慧商圈"领先的O2O大数据(BigData)应用方案提供商和平台商优蜜移动83415633.
1840,927.
597,331.
734,077.
49567.
66458.
230.
0081.
38移动端DSP投放,集中游戏、电商以及应用软件的推广道有道83289624.
9615,339.
348,242.
864,181.
33837.
8686.
090.
0045.
43移动互联网开发平台服务(移动端营销工具,应用组件式开发技术);移动互联网广告平台服务(精准营销服务)哇棒传媒43034615.
2410,086.
123,058.
881,427.
91513.
85229.
73122.
3787.
78主要做移动端dsp投放,核心是获取app成本低璧合科技83345121.
049,686.
652,142.
38-60.
90-244.
03352.
14--跨屏PC以及移动dsp投放汇量科技83429964.
1133.
0186.
041.
89-0.
62-61.
64--海外DSP投放掌智通834136-4,389.
431,977.
61901.
7150.
24121.
96--移动广告投放平台,程序化广告交易的广告平台(SSP),及能够支撑海量数据运算的DMP大数据平台精准营销博拉网络834484-7,721.
234,686.
922,157.
87547.
3464.
74--博拉E2C数字商业(e-marketing数字品牌营销服务;e-commerce电商服务;e-club电子会员服务.
点点客43017728.
487,965.
776,806.
901,484.
06912.
0017.
0293.
47158.
15微信营销软件(含通用版及行业版)、微信代运营,微信定制开发、微信硬件(微打印机、微wifi)及行业短信等.
聚宝网络83122613.
468313.
587074.
95--17.
51-67.
94楼宇广告传媒专业服务提供商,收购格格货栈,布局智能货柜抢占社区O2O入口,中高端客户精准营销数据来源:安信证券研究中心,wind,公开资料整理25投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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3.
2.
1.
1.
银橙传媒(830999.
OC)l产品业务公司依托于ADPush平台、YCloud大数据分析系统及自有媒体资源,专注于为广告主、广告代理商提供精准、高效的互联网广告投放.
银橙传媒ADPush,包括智橙DSP、百橙SSP、乐橙WiFi、广橙代理四大产品架构.
是以精准营销为核心理念的互联网广告服务平台,依托大数据分析管理技术和网络营销技术,实现对网络用户的精准定向和对广告资源的智能管理.
深度挖掘网络媒体价值洼地,帮助媒体实现收益最大化,精准锁定目标消费者,实现广告资源优选购买,帮助广告主全方位优化广告投放.
图44:ADpush精准营销平台图45:ADpush精准营销平台产品构架数据来源:安信证券研究中心,公开转让说明书数据来源:安信证券研究中心,公开资料l公司优势优质媒体资源.
银橙定位在以媒体为核心的互联网平台化公司.
围绕媒体为核心,银橙传媒构建很多应用.
公司目前已拥有的媒体资源可以实现日覆盖2.
1亿独立用户、月覆盖85%的互联网用户,是中国领先的互联网广告投放服务提供商.
公司自2010成立以来,已为包括盛大网络、福建网龙、百度游戏、当当网、聚美优品、携程、世纪佳缘、百度搜索、淘宝网、凡客诚品、酒仙网、广发银行、瑞士航空、华为、优酷土豆、肯德基等在内的1300多家电子商务、网络游戏、网络服务商、品牌客户提供精准广告投放服务.

财务表现稳健高增长.
公司近年来财务保持了高增长,2013年营业收入增长达到了195%,2014年为152%,2013公司扭亏为盈,2014年盈利达到3803万元,同比增长260%.
公司在2015年保持了高增长的趋势,2015年中报显示,公司上半年实现营业外收入10549.
42万元,净利润3131.
79万元,靓丽的财务报告彰显了公司的实力和盈利能力.
图46:营业收入规模(万元)图47:公司净利润情况(万元)数据来源:安信证券研究中心,公开转让说明书数据来源:安信证券研究中心,公开转让说明书l财务表现以及盈利预测1,623.
244,794.
6312,077.
230.
002,000.
004,000.
006,000.
008,000.
0010,000.
0012,000.
0014,000.
002012-12-312013-12-312014-12-31-129.
461,055.
793,803.
36-500.
000.
00500.
001,000.
001,500.
002,000.
002,500.
003,000.
003,500.
004,000.
004,500.
002012-12-312013-12-312014-12-3126投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
表7:财务情况关键指标2012A2013A2014A2015E2016E2017E营业收入(百万)16.
2347.
95120.
77255.
18427.
55644.
6增长率(%)--195.
38151.
89111.
2967.
5550.
77归属母公司股东净利润(百万)-1.
2910.
5638.
0387.
53147.
03221.
94增长率(%)--915.
57260.
24130.
1467.
9850.
95EPS(摊薄)-1.
290.
70.
380.
651.
091.
64基准股本(百万股)----100135.
42135.
42135.
42ROE(摊薄)(%)-188.
6647.
7920.
96------ROA(%)-15.
4547.
933.
48------PE-18.
1333.
3461.
7136.
3121.
6214.
32PEG--0.
040.
190.
280.
320.
28数据来源:安信证券研究中心,wind27投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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3.
2.
1.
2.
哇棒传媒(430346.
OC)l产品业务哇棒(北京)移动传媒股份有限公司是注重效果的移动互联网广告公司,自2009年创立以来,始终领跑移动营销领域.
公司是dsp广告投放领域的行业领头羊,公司的移动广告平台是全行业最早的dsp平台,从2010年5月平台上线以来,公司深耕此领域多年多年,在资源、技术等方面有深厚的积累.
图48:哇棒传媒发展历程图49:公司定位--注重效果的移动互联网广告公司数据来源:安信证券研究中心,公开资料数据来源:安信证券研究中心,公开资料l公司优势图50:哇棒传媒优势数据来源:安信证券研究中心,公司官网资源优势:公司与三大运营商形成了APP联盟,与"民间"的电子市场也有深入的合作,优质的资源为公司做dsp投放形成了天然的优势,同时也为公司带来了百合、糯米、网易等优质的客户资源.
成本优势:公司处于该领域为数不多的盈利企业.
受益于公司的先发优势,系统自我学习过程中为让平台精准获取APP的能力增强,并相应的减少了获取成本,这为公司盈利提供了前提.
创新合作:公司与电信、移动等运营商均有良好的合作关系,双方合作开发具有前瞻性创新性的项目,展现公司实力以及可持续发展能力.
资源优势创新合作成本优势28投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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l财务表现和盈利预测表8:财务表现和盈利预测关键指标2012A2013A2014A2015E营业收入(百万)13.
7630.
59100.
86--增长率(%)8.
09122.
37229.
73--归属母公司股东净利润(百万)3.
775.
1414.
2836增长率(%)765.
8736.
27177.
89152.
12EPS(摊薄)0.
380.
461.
130.
6基准股本(百万股)--1011.
7360.
49ROE(摊薄)(%)44.
8421.
8222.
13--ROA(%)50.
7628.
7329.
07--PE66.
8354.
4922.
2342.
35PEG8.
260.
450.
250.
28数据来源:安信证券研究中心,wind29投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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3.
2.
1.
3.
璧合科技(833451.
OC)l产品业务璧合科技创立于2012年8月,作为国内领先的效果广告技术公司,凭借强大的数据分析能力和先进的广告优化算法,为广告主提供开放自助的广告投放平台及一站式广告投放解决方案.
公司成立之初便发布了DSP广告投放系统,2014年3月即完成与百度、Inmobi、芒果、Admob的对接,先后成为百度BES最佳合作伙伴以及阿里TANX平台流量消耗第一名,并于同年获得最具潜力DSP公司奖.
2014年底,璧合科技B轮融资中获得蓝色光标以2亿元估值获得25%的股权,相当于A+轮融资估值6000万元的3.
3倍.
图51:公司发展历程数据来源:安信证券研究中心,公开资料整理表9:璧合科技效果广告业务与纯展示广告业务对比业务类型效果广告业务纯展示广告业务服务内容侧重于为广告主带来页面访问、游戏注册或充值、电商产品的销售利用公司庞大的媒体储备帮助其在众多互联网媒体上精准地展示广告客户类型广告主广告代理机构结算标准投放效果展现次数营收占比85%15%数据来源:安信证券研究中心,公司公告l公司优势公司储备丰富广告主资源与媒体流量,基于后臵数据的精准投放行业领先.
公司为电商、金融、教育、游戏等行业在内的1300余家广告主提供全流程互联网效果广告投放,服务广告主包括游族网络、三七玩、9377、国美等.
公司积累数十万跨屏媒体,覆盖了包括BAT、优酷土豆等诸多主流媒体资源,拥有140亿/日PV曝光.
30投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图52:拥有400+类用户行为,覆盖线上营销六大行业图53:数据管理平台拥有3800+用户兴趣标签数据来源:安信证券研究中心,公司公开宣传资料数据来源:安信证券研究中心,公司公开宣传资料首创开放自助效果广告投放平台AGAIN,助力璧合成为拥有全行业广告主服务能力的平台型数字营销公司.
AGAIN平台实现了程序化创意投放,自定义人群召回,支持效果结算的鹰眼算法,加强广告可见性使效果提升30%,力争平台简单易用来实现开放自助,并最终按照效果结算降低广告主投放门槛.
璧合有望借此积累行业横向拓展先发优势,加速提升大数据运营经验,开拓全行业广告主服务先河.
图54:开放式自助效果广告投放平台AGAIN简介数据来源:安信证券研究中心,璧合科技创始人赵征公开演讲表10:财务表现关键指标2013A2014A营业收入(百万)21.
4296.
87增长率(%)--352.
14归属母公司股东净利润(百万)-2.
44-0.
61增长率(%)--75.
05EPS(摊薄)-0.
57-0.
04基准股本(百万股)----ROE(摊薄)(%)-25.
96-2.
93ROA(%)-18.
64-2.
21PE-65.
76-921.
43数据来源:安信证券研究中心,wind31投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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3.
2.
1.
4.
汇量科技(834299.
OC)l产品业务汇量科技创立之初主营技术服务及代理业务,2015年5月,汇量科技直面机遇,通过资产重组方式整体引入Mobvista业务体系和管理团队,立足中国放眼世界搭建全球移动数字广告投放平台,主营业务转型为移动数字营销服务和移动网游海外发行业务.

图55:汇量科技下覆盖移动营销、游戏海外两块业务数据来源:安信证券研究中心,公开转让说明书l公司优势图56:公司的竞争优势数据来源:安信证券研究中心,公开转让说明书Mobvista已积累了超过230个国家及地区的渠道资源,对接了超过5,000家优质海外移动媒体、覆盖了超过10亿用户,日展示量和日点击量已超过100亿次和2.
5亿次.
自2013年Mobvista涉足海外移动数字营销领域以来,已累计服务了包含360、百度、七游等在内的超过290家客户,承接了超过1,000款应用的海外推广,其中既包括"猎豹清理大师""百度安卓优化大师""360安全卫士"、"UC浏览器"等国内应用,也包含"PayTM""Myntra"等海外应用.
2015年4月27日,在全球领先的第三方移动广告监测平台AppsFlyer全球安卓游戏流量综合排行榜上,Mobvista位居第三位,仅次于Facebook和Chartboost.
随着Mobvista移动数字营销业务的不断发展,Mobvista与游戏内容提供商合作不断深化,Mobvista战略性的切入了移动网游海外发行业务,并于2014年推出了移动网游海经验丰富的研发团队,创新驱动的技术实力整合海外多层次优质对接媒体,汇聚最优流量积累多层级的知名广告主资源,服务有口皆碑一站式的移动网游海外发行能力公司两大平台协同发展,形成良性业务生态闭环合理且完善的业务考察、监控体系构建32投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
外发行业务平台Vstargame.
截至2015年7月底,Mobvista已在大陆以外地区发行了逾20款手游,并已在东南亚地区确立了行业领先地位.
l财务表现表11:财务表现关键指标2013A2014A营业收入(百万)0.
860.
33增长率(%)---61.
63归属母公司股东净利润(百万)-0.
010.
02增长率(%)--406.
45EPS(摊薄)-0.
010.
02基准股本(百万股)----ROE(摊薄)(%)-0.
641.
81ROA(%)-0.
591.
75PE-12,903.
234,232.
80PEG--10.
41数据来源:安信证券研究中心,wind33投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
3.
2.
1.
5.
聚宝网络(831226.
OC)l产品业务公司作为楼宇广告传媒专业服务提供商,致力于为客户提供楼宇广告传媒整体解决方案,其主营业务是为客户提供楼宇媒体资源开发、广告发布等服务.
公司主要为客户提供LCD互动广告媒介服务,即主要通过LCD数字屏为客户提供广告发布服务.
目前公司网络覆盖北京、上海、广州、深圳、南京、杭州、武汉、成都等国内主要一、二线城市近1,000个社区.
同时,公司通过LCD数字屏为社区业主提供物业公告、天气预报、股票信息等功能型便民服务.
图57:LCD数字屏(单屏和双屏)图58:LCD屏幕铺设数据来源:安信证券研究中心,公开转让说明书数据来源:安信证券研究中心,公开转让说明书l收购格格货栈,智能货柜助力高端客户精准营销图59:格格客栈外观图60:格格货栈管理平台数据来源:安信证券研究中心,亿欧网数据来源:安信证券研究中心,格格官网魔格信息团队在2013年开始了智能快递柜的研发,并申请了相关专利.
魔格信息经过多年发展,其主要产品格格客栈已在南京市进驻180多个小区,对南京中高端小区的覆盖率高达50%,并在深圳、无锡、西安开展试点合作,拥有强大的小区渠道优势.
智能快递柜模式不仅仅是一个快递投递站,其将以此为基础逐步延伸到社区生活中的其他配套服务,比如:生鲜配送、社区自助银行、广告媒介等服务,成为社区电商业务的重要一环.
智能快递柜网点建立及用户群的培养为将来开展社区电商业务聚集有效流量,成为线上移动端O2O业务的切入点,提升线下资源价值,从而带来更多附属价值,提升公司的经济效益,为公司互联网业务拓展奠定重要基础.
公司通过收购格格货栈,可以把我中高端社区用户入口,实现效率与效果的双赢.
与此同时,公司还具有互动技术、实现声画结合、丰富展示形式,支持互动屏—手机短信—H5活动或蓝牙互动或蓝牙互动—微信客户端或H5手机端的跨屏互动营销,满足活34投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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动推广需求.
l财务情况及盈利预测表2:财务情况及盈利预测关键指标2012A2013A2014A2015E2016E2017E营业收入(百万)64.
1170.
7583.
14100228394增长率(%)--10.
3517.
5120.
2912872.
81归属母公司股东净利润(百万)19.
2623.
3631.
51152860增长率(%)--21.
2534.
92-52.
486.
67114.
29EPS(摊薄)0.
961.
171.
580.
651.
222.
61基准股本(百万股)----20232323ROE(摊薄)(%)44.
3434.
8131.
96------ROA(%)32.
333.
6132.
84------PE58.
5148.
2535.
7686.
446.
2921.
6PEG--2.
271.
02-1.
650.
530.
19数据来源:安信证券研究中心,wind35投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
3.
2.
2.
大数据垂直行业应用三板公司表12:大数据垂直行业应用三板公司概览细分领域公司代码市值PE营收净利润营收增速主要业务细分方向2014/12/312013/12/312014/12/312013/12/312014/12/312013/12/31电力/社保山大地纬83168818.
7440.
2922,627.
9320,193.
544,019.
453,049.
3612.
0612.
51电力社保金融大数据凌志软件83086622.
9843.
8925,376.
2922,372.
784,864.
505,261.
1513.
4222.
90金融IT(证券为最主要方向)中科软43000253.
8132.
76308,515.
55267,965.
1714,841.
6713,475.
5015.
1325.
29保险IT艾融软件8307994.
2349.
894,193.
762,947.
60757.
32458.
0642.
2899.
62银行IT商安信832754--1,116.
40740.
15137.
5711.
2050.
8321.
50数据征信交通/安防捷尚股份8323258.
2353.
786,719.
653,889.
352,389.
68140.
0072.
7784.
51视频大数据海鑫科金A1431238.
08-36,462.
7333,074.
946,292.
725,564.
874.
3942.
30人体生物特征识别致生联发83081918.
3994.
3312,110.
565,975.
371,443.
34460.
43102.
6745.
70视频大数据中安股份8326208.
3973.
377,308.
334,799.
66812.
7290.
2752.
27-智能交通数据来源:安信证券研究中心,公开资料整理36投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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3.
2.
2.
1.
山大地纬(831688.
OC)l公司基本情况公司是国内知名的电子政务及电力行业的软件产品供应商、行业先进解决方案提供商,以及系统集成、技术支持与运维服务提供商.
公司一直致力于人力资源和社会保障领域、电力行业智能用电领域的信息化产品研究、开发、应用和推广,在大型应用软件产品研发、行业先进解决方案设计、大规模复杂系统建设、持续技术支持与服务等信息化建设和服务等方面积累了丰富的经验和技术.
图61:公司产品(部分)图62:公司主要技术数据来源:安信证券研究中心,公司资料数据来源:安信证券研究中心,公开转让说明书l大数据发展潜力公司多年深耕电力和社保领域,致力于构建广度覆盖、深度融合、信息共享、业务联动、统筹城乡的人力资源和社会保障基本公共服务的多渠道立体信息化服务体系,经过长期的创新和积累,已经形成了一系列整体和专业化解决方案以及60多个软件产品,可覆盖全部人群、全部机构、全部业务、全部功能和各种层级.
目前公司的人社领域产品与服务共服务定点医疗机构13200余家、基层服务机构7万多家、参保就业单位超过35万家,覆盖人口超过一亿多人.
这些为公司资源积累和大数据布局具有重要的意义.

2015年6月,公司的大数据集成与智能分析创新团队入选济南市优秀创新团队.
公司的大数据集成与智能分析创新团队凭借在社保、智能电网、电子商务领域的关键技术以及行业优势,面向行业大数据分析的时机应用需求,针对传统数据分析技术面临的诸多不足,通过集成和融合行业内外数据以及互联网数据,将搭建可运营的大数据公共服务云平台,完成社保政策优化和验证、医保欺诈行为识别与反欺诈、智慧社保公共服务等大数据分析应用的开发和示范作用,建设成为国内有影响力的行业大数据分析应用、大数据公共服务的示范中心、演示中心核培训基地.
城镇职工社会保险公共业务管理系统智慧人社核心平台就业失业管理系统电力用户电力信息采集系统Oracle数据库性能分析系统地纬数据库自动备份系统公司技术大数据管理与分析技术云计算技术业务流程管理BPM技术物联网相关技术37投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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l财务表现及盈利预测表13:财务表现以及盈利预测关键指标2012A2013A2014A2015E2016E2017E营业收入(百万)179.
49201.
94226.
28264.
02307.
72359.
09增长率(%)--12.
5112.
0616.
6816.
5516.
69归属母公司股东净利润(百万)22.
3130.
4940.
1950.
7663.
6484.
05增长率(%)--36.
6731.
8126.
2925.
3732.
07EPS(摊薄)1.
120.
580.
770.
630.
791.
04基准股本(百万股)80.
4580.
4580.
45ROE(摊薄)(%)43.
137.
0735.
7331.
742928.
21ROA(%)18.
5922.
7619.
89------PE20.
6239.
630.
0436.
4529.
0722.
02PEG--1.
080.
941.
391.
150.
69数据来源:安信证券研究中心,wind38投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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3.
2.
2.
2.
捷尚股份(832325.
OC)捷尚股份主要从事视频大数据处理与视频监控智能化的两大业务,拥有机器视觉领域完全自主的核心技术,产品获得包括公安部科技进步奖在内的多项荣誉.
公司大力拓展视频技术的延伸领域,重点发展金融安保、大宗货物供应链监管和高速公路视频等领域.

公司三大发展规划:视频侦查领域、银行安保、icare@++.
2014年公司实现营收6719.
65万元,较上年同期增加72.
77%,2015年上半年公司实现营收2149.
06万元,同期增长32%.
l产品和业务公司有两条产品线:一是智能视侦.
公安破案关注人和车,在南京周克华案件中,公安收集所有相关硬盘,用了1个月时间才找到线索,痛点在于快速检索信息和视频清晰化;二是智能金融.
银行系统在ATM机、运钞车、工位等方面,所需摄像头量很大,公司提供ATM机完整解决方案,实现智能报警.
图63:公司设备图64:操作示意图数据来源:安信证券研究中心,公司资料数据来源:安信证券研究中心,公司资料l公司优势公司是最早进入视频大数据处理行业的企业之一,拥有一支强大的技术研发团队,包括来自海内外的多位博士、硕士和知名计算机视觉分析技术顾问,在杭州和北京分别建立了研发中心,有近60%为研发人员.
目前公司已获得计算机软件著作权27项,软件产品登记14项,获得专利18项,并有20余项专利申请已受理,被认定为国家高新技术企业和浙江省"双软企业".
l发展规划发展规划:1)视频侦查领域:和中科曙光合作bt模式,为电信机房提供代维护服务,预期3-5年内对营收有很大贡献.
2)银行安保:国内安保开始私有化,内在需求银行把安保外包;公司在银行安保服务方面有经验,向保安公司提供金融安保完整解决方案.
3)icare@++:在视频智能化领域,把握市场和行业两种资源,并在北京成立捷尚计算机视觉研究院.
39投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图65:视频技术的应用拓展布局数据来源:安信证券研究中心,公开转让说明书l财务表现及盈利预测表14:财务表现及盈利预测关键指标2012A2013A2014A营业收入(百万)21.
0838.
8967.
2增长率(%)--84.
5172.
77归属母公司股东净利润(百万)-12.
42.
6724.
31增长率(%)--121.
53810.
25EPS(摊薄)-0.
580.
10.
79基准股本(百万股)ROE(摊薄)(%)--13.
8638.
37ROA(%)-36.
122.
8929.
44PE-38.
1922927.
87PEG--2.
710.
38数据来源:安信证券研究中心,wind40投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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3.
凌志软件(830866.
OC)l产品业务公司专注于向国际、国内客户提供高端的软件外包与服务,包括对日软件外包服务、为国内证券业提供行业应用软件解决方案,业务范围涵盖了咨询、设计、开发、测试、验收上线、运维等软件全生命周期作业.
公司对日软件外包服务全面涵盖证券、银行保险房地产电信和电子商业等重要领域.
公司最主要客户是日本野村综研,受益于日本IT人才紧缺,公司在过去几年在日本的证券金融行业积累了大量的工作经验.
公司的CRM和MOT等领域的产品具有国际领先水平.
公司在国内的行业经验集中在证券金融行业,曾为国泰君安、国信证券、申万宏源证券等券商提供综合性解决方案.
图66:营业收入规模(万元)及增速图67:公司营业收入构成数据来源:安信证券研究中心,公开转让说明书数据来源:安信证券研究中心,公开转让说明书公司在发展战略上高度重视人才培养,曾经创新性的推行三板企业带杠杆的员工持股计划.
目前公司接受股权激励的员工占公司比例的45%,这为公司留住IT精英提供了基础条件.
l大数据金融布局近年来,随着证券互联网业务的兴起,公司也在互联网上率先布局.
今年11月以来,公司先后收购了两家大数据服务公司.
公司首先对外宣布投资第三方移动大数据服务公司——北京热云科技有限公司,这是继今年7月凌志软件与汉理资本合作成立"凌志汉理基金"后投出的首个移动大数据项目,投资规模在5000万人民币左右.
其次,公司与国内领先的大数据综合服务商"智子云"签署了《战略合作框架协议》,双方拟建立全面战略合作伙伴关系,成立金融大数据合资公司,共同向国内银行、证券及保险等金融机构提供大数据IT体系建设、用户行为分析、VRM、互联网营销等大数据相关的技术服务,合资公司由凌志软件控股,智子云参股.
图68:公司投资大数据DMP领域"热云"图69:公司与大数据dsp领域"智子云"达成协议数据来源:安信证券研究中心,公开资料数据来源:安信证券研究中心,公开资料18,20422,37325,3761.
005.
0025.
0005,00010,00015,00020,00025,00030,0002012年2013年2014年24,366.
85995.
8213.
62对日软件外包与服务国内行业应用软件解决方案培训收入41投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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公司拟利用自己的客户资源以及热云、智子云在技术上的优势来进入金融大数据行业,同时向SCRM发展演进.
l财务表现表15:财务表现关键指标2012A2013A2014A营业收入(百万)182.
04223.
73253.
76增长率(%)--22.
913.
42归属母公司股东净利润(百万)39.
8652.
6148.
64增长率(%)--32-7.
54EPS(摊薄)0.
660.
880.
76基准股本(百万股)----63.
69ROE(摊薄)(%)37.
3334.
0322.
9ROA(%)25.
4331.
1522.
8PE23.
4717.
7820.
41PEG--0.
56-3.
38数据来源:安信证券研究中心,wind42投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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3.
2.
2.
4.
商安信(832754.
OC)l产品服务公司是专业从事商业资信调查与评估、商账综合管理等信用风险管理服务的提供商.
公司是欧洲最大资信公司Creditreform(信用改革联合会)在中国的授权机构,拥有Creditreform强大的SI(SolvencyIndex)信用风险评估体系的全面技术支持,以及全球24个国家超过6,000万家企业的信用数据使用权.
此外,公司自建的中国企业数据库,在库数据已经超2,400万家.
2015年5月21日,商安信通过了央行企业征信业务经营备案.
图70:公司股权架构图71:公司服务领域数据来源:安信证券研究中心,公开转让说明书数据来源:安信证券研究中心,公开资料公司立足于征信服务行业,拥有Crediterform在中国地区的授权及SI信用风险评估体系的全面技术支持,并自建中国企业数据库,专业从事商业资信调查、商账管理等信用风险管理服务,客户涵盖保险公司、银行、民间小额贷款及担保公司等各类金融机构,网商平台,互联网支付平台,财务公司,金融分析机构以及中外大中型商贸企业.

l公司优势图72:公司优势数据来源:安信证券研究中心,公开资料公司于2015年11月发布了3A-biz2.
0商业风险管理多应用平台、3A-eBiz移动端和3A-Verify等新产品.
3A-biz2.
0商业风险管理多应用平台,打通了信用认证、评估、核实等应用场景,提供高效率、高效益的信用服务.
3A-eBiz移动端,顺应了移动端不断普及的必然趋势,为客户提供便捷的信用分析核实服务,协助客户识别优质商业伙伴.
而3A-Verify,则能通过实时信息共享,进行在线多维信用认证,整合社会资源,提供及时、准确的线上线下核实认证.
新产品依托云数据处理技术,打通了传统PC端和手机移动端的数据交换通道,改变信控人员的操作习惯,提高认证效率,是变革传统征信格局的一次成功探索.
品牌及资源优势完善的信用风险评估体系信息技术优势优秀的管理团队43投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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l财务表现表16:财务表现关键指标2012A2013A2014A营业收入(百万)6.
097.
411.
16增长率(%)--21.
550.
83归属母公司股东净利润(百万)-0.
430.
111.
38增长率(%)--125.
861,128.
26EPS(摊薄)-0.
060.
020.
17基准股本(百万股)ROE(摊薄)(%)-19.
844.
888.
78ROA(%)-16.
163.
9311.
58数据来源:安信证券研究中心,wind44投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
3.
2.
3.
数据服务类三板公司介绍表3:数据服务类三板公司概览公司代码市值PE营收净利润营收增速业务简介主要产品服务2014/12/312013/12/312014/12/312013/12/312014/12/312013/12/31数据堂831428.
OC12.
00495.
471,837.
501,279.
89166.
22364.
7443.
57931.
12数据业务(核心)、软件销售、技术开发数据共享服务、数据采集与制作服务、数据交易及订阅服务、数据应用服务四类服务微瑞思创833495.
OC--876.
27125.
834.
00-18.
62596.
42-大数据分析产品(品牌及娱乐舆情,行业数据及分析、业务型数据分析私有云、技术型数据云集群解决方案)、数据咨询服务、技术服务以及开发公司主要产品为数据泉、数据宝、数据峰奥维云网831101.
OC4.
09-4,011.
041,042.
52501.
2078.
26284.
74334.
18专注于家电、消费电子、显示及数字内容、商用系统等垂直领域的大数据应用服务商.
提供企业大数据应用、互联网和移动互联网应用、基于大数据分析的营销策略研究和企业战略咨询等服务美林数据831546.
OC6.
6828.
247,778.
644,829.
951,438.
22311.
6561.
0520.
85大数据产业价值链(数据采集、储存、分析、挖掘、展现);数据分析与挖掘平台、数据可视化平台、数据分析平台、数据与集成应用平台等产品网智天元832112.
OC--1,292.
39918.
54357.
32109.
9840.
70300.
60为互联网大数据信息智能处理应用软件的开发、运营、销售以及相关技术服务.
猎豹精准搜索引擎、蓝鲸大数据管理系统、巨象影响力分析系统、战鹰舆情监控系统、虎啸传播营销系统等产品数据来源:安信证券研究中心,公司资料整理45投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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3.
2.
3.
1.
微瑞思创(833495.
OC)l产品服务微瑞思创定位是"最大的中文大数据技术,软件,及服务提供商:DAAS(DataAsAService)",是一家以大数据技术为基础的信息技术公司,提供大数据产品,技术,及分析咨询服务.
成立于2012年,核心技术团队来自于甲骨文,腾讯.
微瑞通过大数据与实际企业经营及管理结合,着眼提升企业管理,及项目运行效果及效率,成为提供业务优化,精细化,定制化,自动化的重要方法.
基于项目咨询及服务的经验,微瑞于2015年1月推出"数据宝""数据泉"及"数据峰"大数据软件套件及分析咨询服务,将成熟数据软件及服务模块化,提升客户服务效率.

也让更多企业可以开始更容易的开始适用大数据.
图73:数据泉、数据宝、数据峰产品数据来源:安信证券研究中心,公司路演资料图74:公司产品服务数据来源:安信证券研究中心,公司路演资料l公司优势公司在大数据分析、数据服务商已经有一些成功的案例,帮助微信下面的"微影时代"做出的电影票比价系统、为"我爱我家"做的房地产周边分析等案例充分展示了公司的技术实力.
公司发展思路清晰,从海量数据做起,再到垂直行业,最后到数据应用平台,步步为营.
产品数据峰、数据泉、数据宝层次清晰,定位明确,为公司开展数据服务产业链多种服务确立了基础.
l财务表现46投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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表4:财务关键指标关键指标2013A2014A营业收入(百万)1.
268.
76增长率(%)--596.
42归属母公司股东净利润(百万)-0.
190.
24增长率(%)--228.
32EPS(摊薄)-0.
190.
05基准股本(百万股)----ROE(摊薄)(%)-40.
924.
2ROA(%)-22.
385.
73数据来源:安信证券研究中心,wind47投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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3.
2.
3.
2.
奥维云网(831101.
OC)l产品服务奥维云网(AVC)是一家专注于家电、消费电子、显示及数字内容、商用系统等垂直领域的大数据应用服务商.
公司基于自主大数据体系和技术平台,采用"全产业链"的研究模式,致力于为家电生产商及经销商提供专业咨询服务.
公司利用自有大数据平台和技术,整合全产业链数据体系,帮助企业提前把握用户的消费需求,为企业的精准营销和商业决策提供可落地和有实效的大数据应用服务.
业务范围涵盖:线上线下零售数据研究、企业大数据解决方案、行业大数据平台运营、大数据用户洞察、战略咨询等服务领域.
奥维云网(AVC)布局虚实网,拥有高效的零售监测体系,其中线下覆盖逾1018个县市,6400多个实体零售门店;线上囊括10多家主流电商平台,全网监测总量覆盖行业规模的90%以上.
奥维云网(AVC)的数据来源,除零售监测外,还通过大数据平台对产业链上游、商用市场、出口市场以及各市场的消费行为信息进行定期采集,目前每日采集信息条数已超过百万级,是中国家电行业唯一一家贯穿全产业链、覆盖范围最全的大数据采集网络.
图75:公司检测网络覆盖图图76:公司业务范围数据来源:安信证券研究中心,公开资料数据来源:安信证券研究中心,公开资料l公司优势深耕消费行业,海量数据积累.
公司具有权威性:工信部电子司、运监局等政府部门指定研究支持单位;专业性:拥有一支专业的大数据技术开发和数据挖掘团队,员工总人数超过150人.
在家电行业结构化数据处理与研究运用,以及非结构化大数据的采集、存储、清洗、挖掘等技术领域均取得了关键性突破,先后获得超过二十项软件著作权,并获得了北京市高新技术企业和中关村高新技术企业资质;全面性:布局虚实网,拥有中国最全面最高效的零售监测体系;丰富性:奥维云网(AVC)依托自身平台技术优势,整合各方资源,在家电行业全部49个品类里,构建了包含346个属性字段的行业数据大平台,极大拓展了数据的分析视角和丰富了数据的精细颗粒度,可系统满足客户在战略决策、产品研发、市场预测、营销管理、用户洞察等各维度的需求.
投资勾正数据,构建家庭互联网生态圈.
11月20日,公司发布公告,拟以现金600万元收购北京勾正数据科技有限公司20%股权.
勾正数据在用户大数据、广告大平台和包括互联网金融、O2O、电子商务等方面的技术和应用服务拥有优势,双方计划在现有智能电视激活用户数量77万规模基础上,至2016年一季度实现智能电视用户规模500万,2016年达到2000万,并在未来三年内建设成为中国最具规模的智能电视用户大数据平台.
企业大数据应用零售监测(B2C)商用研究(B2B)产业链数据研究互联网和移动互联网应用互联网信息监测电商研究用户洞察互联网在线服务和应用基于大数据分析的营销策略研究和企业战略咨询竞争策略终端建设与管理48投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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图77:公司优势数据来源:安信证券研究中心,公司官网l财务情况以及预测表5:财务关键指标关键指标2012A2013A2014A2015E2016E2017E营业收入(百万)2.
410.
4340.
1188.
07142.
17235.
02增长率(%)--334.
18284.
74119.
5761.
4365.
31归属母公司股东净利润(百万)-0.
180.
785.
0110.
7916.
8829.
62增长率(%)--525.
49540.
44115.
2856.
4475.
47EPS(摊薄)-0.
370.
160.
970.
360.
560.
98基准股本(百万股)----5.
1830.
330.
330.
3ROE(摊薄)(%)-81.
1814.
2135.
75151925ROA(%)-30.
8115.
5629.
83------PE-31.
5774.
1911.
9932.
620.
8411.
88PEG--0.
140.
020.
280.
370.
16数据来源:安信证券研究中心,wind、49投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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3.
2.
4.
大数据安全领域新三板公司表17:大数据安全领域新三板公司概览公司代码市值PE(2015/12/17)营收净利润营收增速备注2014/12/312013/12/312014/12/312013/12/312014/12/312013/12/31优炫软件43020815.
2246.
309,736.
438,370.
422,899.
551,452.
6016.
32293.
09对操作系统、数据库及运维管理等进行安全增强来保护客户的数据安全,公司的核心产品是加固核心数据保护系统上讯信息83425514.
201,022.
0711,380.
9112,145.
30112.
692,045.
94-6.
29-提供数据安全产品(DS)、合规与审计产品(CA)、终端整体安全产品(ETS)、网关安全产品(NGS)、信息安全咨询评估及运维、信息安全整体解决方案集成服务白虹软件4301783.
7893.
532,560.
591,842.
08356.
43129.
7839.
013.
60电子取证(互联网取证,电子数据取证等)数据来源:安信证券研究中心,公开资料整理50投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
3.
2.
4.
1.
优炫软件(430208.
OC)l产品业务公司的核心产品是加固核心数据保护系统(UxsinoRockSolidCoreDataProtectionSystem,RS-CDPS)是一款操作系统安全增强产品,通过对操作系统、数据库及运维管理等进行安全增强来保护客户的数据安全.
RS-CDPS是部署在系统调用层的操作系统安全增强产品,能有效防范从内部发起的攻击,适应了行业发展趋势的需求.
通过安装在服务器的安全内核保护服务器,为客户提供服务器核心数据安全防护与管理、知识产权保护、统一用户管理、网站综合防护、存储服务器保护等安全服务.
它不用更改操作系统就可以安装,操作方便,宜于系统管理和安全管理.
图78:优炫核心数据保护系统的安全防护结构图图79:公司产品能够有效防范对核心层或从内部发起攻击数据来源:安信证券研究中心,公司资料数据来源:安信证券研究中心,公司资料图80:优炫核心数据保护系统系列产品在新疆农信社的应用数据来源:安信证券研究中心,公司官网l公司优势公司成长性优秀,显著高于同行业平均水平.
较信息安全同行业比较,公司增长速度显著居前,规模也往A股上市公司靠齐.
2011-2014年公司营业收入复合增长率为199.
47%,净利润复合增长率为152.
62%,显著高于行业平均水平.
2014年和2015年中报显示,公司的营业收入水平和净利润规模都在向A股上市公司看齐.
领先的研发能力造就了优炫软件的核心竞争力,其数据保护系统优势突出,人才储备为公司持续发展奠定坚实基础.
金融行业公司布局早且优势明显,通过"自上而下树立了标杆"的方法,公司还将在军工、政府、电力等行业快速成长.
公司2013年取得军密资质,2014年获得军用信息安全产品认证,并已在某些涉密单位实施业务.
政府方面通过和中央部委合作,自上树立标杆,便于向下渗透.
电力行业、教育行业都将有快速的业务增长.
51投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
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l财务情况表18:财务情况以及盈利预测关键指标2012A2013A2014A2015E2016E2017E营业收入(百万)21.
2983.
797.
36151.
9236.
13369.
97增长率(%)305.
45293.
0916.
3256.
0155.
4556.
68归属母公司股东净利润(百万)7.
2314.
6829.
1946.
9767.
6102.
19增长率(%)913.
13102.
9498.
8160.
9343.
9151.
17EPS(摊薄)0.
360.
40.
620.
60.
871.
31基准股本(百万股)--36.
846.
8578.
0278.
0278.
02ROE(摊薄)(%)29.
4323.
5722.
31------ROA(%)26.
6625.
7124.
38------PE60.
8855.
1935.
6836.
5725.
4116.
81PEG0.
070.
540.
190.
550.
530.
3数据来源:安信证券研究中心,wind52投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
3.
2.
4.
2.
白虹软件(430178.
OC)l产品服务上海白虹软件科技股份有限公司,成立于2009年,依托雄厚的技术实力和研发背景,一直致力于自有知识产权软硬件产品的研制和开发.
目前公司形成了包括"电子数据现场取证"、"电子数据主动取证"、"互联网数据主动取证"、"互联网数据实时取证"、"电子邮件取证"、"网络渗透测试"、"移动终端取证"、"互联网内容安全搜索"等十几个系列数十款成熟产品.
公司目前已经形成了自己的研发和技术服务中心,已发展成为国内领先的电子数据取证于互联网取证的产品服务提供商.
图81:公司产品系列数据来源:安信证券研究中心,公开转让说明书公司的主要产品系列如下:互联网取证系列:a.
互联网实时取证类,该系列产品主要是通过互联网线路进行数据取证;b.
互联网主动取证类,互联网主动取证主要通过互联网搜索引擎,微博爬虫等对互联网中的海量信息进行快速自动检索,分析信息的发展趋势,并进行预警,从而及时发现互联网中的热点新闻、定制信息等,以便进行有效管理;c.
电子邮件取证类,主要是针对互联网电子邮箱获取信息,可以帮助用户准确、快速地获取到电子邮件的重要信息,以作为重要证据存档.
电子数据取证系列:a.
电子数据主动取证类,电子数据主动取证类产品形态以软件形式为主,该类产品能够主动记录或收集目标系统中的各类重要信息,并将所得数据信息发送给取证人员,从而获取电子证据;b.
电子数据现场取证:电子数据现场取证类产品主要形式为电子数据获取软件和部分电子数据获取设备.
网络安全防护系列:主要涉及"中转系列类"和"数据防泄密"类,为用户的各种网络产品和系统提供防护,保证服务器和终端的数据安全.
l数据取证行业情况我国电子证据及互联网信息证据出现在法庭上只是近10年的事情,而在美国已有30年左右的历史.
从应用情况来看,现在美国至少有70%的法律部门拥有自己的互联网取证和电子数据取证实验室,而我国则仅有不到30%的法律部门将互联网取证和电子数据取证应用于日常的办案工作中.
行业规模和增速规模预测如下图所示:互联网取证系列互联网实时取证类互联网主动取证类电子邮件取证类电子数据取证系列电子数据主动取证类电子数据现场取证类网络安全防护系列53投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
图82:数据取证行业市场规模预测数据来源:安信证券研究中心,公开转让说明书与国内同行业相似规模的竞争对手相比,白虹软件研发技术先进、解决方案全面、培训和服务完善,处于领先地位.
作为电子数据取证行业的新兴企业,白虹软件优势是拥有大批先进技术研发人员,形成了强大的技术研发优势,至今已经掌握了互联网取证和电子数据取证领域的多项核心技术.
同时,通过设立分公司、办事处等,公司已与全国28个省市自治区的160家用户成功合作.
对客户取证需求的理解和把握能力使公司获得了广泛的认同,取得了一定的市场占有率,形成了良好的品牌效应.
l财务情况表19:财务情况关键指标2012A2013A2014A营业收入(百万)17.
7818.
4225.
61增长率(%)5.
233.
639归属母公司股东净利润(百万)1.
291.
33.
56增长率(%)-49.
630.
38174.
64EPS(摊薄)0.
260.
260.
71基准股本(百万股)555ROE(摊薄)(%)11.
7410.
5422.
46ROA(%)9.
137.
3314.
48PE115.
55115.
141.
91PEG-2.
33302.
890.
02数据来源:安信证券研究中心,wind54投资策略主题报告本报告版权属于安信证券股份有限公司.
各项声明请参见报告尾页.
n公司评级体系收益评级:买入—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上;增持—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%;中性—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%;卖出—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上;风险评级:A—正常风险,未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动;B—较高风险,未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动;n分析师声明诸海滨声明,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,勤勉尽责、诚实守信.
本人对本报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据,特此声明.

n本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司(以下简称"本公司")经中国证券监督管理委员会核准,取得证券投资咨询业务许可.
本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务.
发布证券研究报告,是证券投资咨询业务的一种基本形式,本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析,形成证券估值、投资评级等投资分析意见,制作证券研究报告,并向本公司的客户发布.
n免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司(以下简称"本公司")的客户使用.
本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户.
本报告基于已公开的资料或信息撰写,但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性.
本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断,本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动.
在不同时期,本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告.
本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态,本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料,但不保证及时公开发布.
同时,本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改.
任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点,一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准,如有需要,客户可以向本公司投资顾问进一步咨询.
在法律许可的情况下,本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务,提请客户充分注意.
客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策.